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Fortalecimiento de la Educacin"
CURSO
DOCENTE
CICLO
ESTUDIANTE:
FINANZAS PUBLICAS
NOVOA PALLARES OSCAR
V
MORALES TRUJILLO NOEMI
PUCALLPA PERU-2016
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INTRODUCCIN
El Banco Central fue creado el 09 de marzo de 1972 durante la gestin del gobierno del
Presidente Augusto B. Legua, inspirado en su poltica de bancarizacin de
la economa del Per. La Constitucin indica que la finalidad del Banco Central de
Reserva del Per es preservar la estabilidad monetaria.
El inters del presente trabajo es realizar un aporte terico sobre el funcionamiento del
BCRP motivados por el inters de conocer sobre esta institucin para lograr dicho
objetivo se ha dividido el presente en cuatro partes
En la primera parte hablaremos sobre el anlisis institucional que abarcar definicin,
una breve resea, sus funciones y finalidades.
En la segunda parte se hablar sobre los Estados Financieros hasta la fecha en los cuales
se mostrar los diversos movimientos y la comparacin con los movimientos del ao
pasado.
En tercera instancia se comentar y analizar las cuentas del Estado de Situacin
Financiera definiendo al detalle para su entendimiento y comprensin.
Y en ltima instancia se hablar sobre las cuentas monetarias nacionales donde se
incluirn cuadros estadsticos con datos actualizados
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Esta autonoma est enmarcada en la Ley Orgnica del BCRP. En sta se establece que
un Director del Banco Central no puede ser removido de su cargo, salvo que cometa un
delito o falta grave. Estas faltas graves estn estipuladas en la Ley Orgnica e incluyen:
Estas prohibiciones permiten al Banco Central de Reserva del Per contar con
independencia operativa para conducir su poltica monetaria. Es decir, no est sujeto a
mandatos fiscales (como financiar al Tesoro Pblico) o de otra ndole que le impidan
cumplir con su finalidad.
Quin es la mxima autoridad institucional del BCRP?
El Directorio es la mxima autoridad institucional. Le corresponde determinar las
polticas a seguir para la consecucin de la finalidad del Banco y es responsable de la
direccin general de las actividades de ste. El Directorio est compuesto por 7
miembros. Los Poderes Ejecutivo y Legislativo designan cada uno a tres miembros del
Directorio. El Presidente del Directorio es designado por el Poder Ejecutivo y ratificado
por la Comisin Permanente del Congreso.
Los Directores no representan a entidad ni inters particular alguno y la duracin de sus
cargos es el perodo constitucional que corresponde al del Presidente de la Repblica.
El Gerente General tiene a su cargo la direccin inmediata del funcionamiento del
Banco tanto en su aspecto tcnico como administrativo.
Cul es la meta del BCRP?
La meta del BCRP es alcanzar una tasa de inflacin de 2,0 por ciento acumulada en los
ltimos doce meses, con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y
hacia abajo. El nivel fijado para la meta de inflacin permite a la economa
desenvolverse sin presiones inflacionarias o deflacionarias, de manera consistente con la
estabilidad monetaria y es similar al de otros bancos centrales con monedas estables.
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Consistente con estos criterios, el Banco Central sigue un esquema de Metas Explcitas
de Inflacin ("inflation targeting") desde el ao 2002. Bajo este esquema, el Banco
Central anuncia una meta de inflacin (2,0 por ciento con una variacin de +/- 1 punto
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porcentual, a partir de 2007), medida como la variacin porcentual del ndice de Precios
al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) en los ltimos doce meses y calculada por
el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI). El anuncio y el cumplimiento
sistemtico de esta meta permiten anclar la expectativa de inflacin del pblico en este
nivel.
Para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios, el Banco Central busca prever
posibles desviaciones de la tasa de inflacin y/o de sus expectativas respecto de la meta.
Esta anticipacin se debe a que las medidas de poltica monetaria que tome el BCRP
afectarn a la tasa de inflacin principalmente luego de algunos trimestres.
Los cambios en la posicin de la poltica monetaria se efectan mediante
modificaciones en la tasa de inters de referencia para el mercado interbancario, de
manera similar a la del resto de bancos centrales que siguen este esquema. Dependiendo
de las condiciones de la economa (presiones inflacionarias o deflacionarias), el BCRP
modifica la tasa de inters de referencia de manera preventiva para mantener la
inflacin en el nivel de la meta.
El Banco, a comienzos de cada ao, publica las fechas de cada mes en las que el
Directorio del BCRP tomar las decisiones de poltica monetaria. Estos acuerdos y
medidas se anuncian de manera inmediata al pblico a travs de una Nota Informativa,
en la que se resume la razn principal que sustenta las decisiones tomadas. La Nota
Informativa se publica en el portal de Internet del Banco Central
(http://www.bcrp.gob.pe).
Para que la meta de inflacin sea creble y logre su propsito de anclar las expectativas
de inflacin, es importante que el BCRP comunique al pblico cmo intenta alcanzarla
y los argumentos que sustentan sus decisiones. Por ello, adicionalmente a la Nota
Informativa, el Banco Central publica cada tres meses en su portal de Internet un
Reporte de Inflacin. En este documento se analiza la evolucin reciente que ha tenido
la tasa de inflacin y las decisiones adoptadas por el BCRP. Asimismo, se comparte la
visin que tiene el Banco Central sobre la evolucin de las variables econmicas, y
cmo podran influir sobre la trayectoria futura de la tasa de inflacin. El Reporte de
Inflacin da cuenta tambin de los principales factores que el Banco Central considera
que pueden desviar la inflacin en un sentido u otro, a lo que se denomina balance de
riesgos.
Tomando en cuenta estas previsiones que se publican en el Reporte de Inflacin, el
Banco Central toma sus decisiones de manera transparente y consistente con su
objetivo, por lo que es usual que las notas informativas mensuales sobre las decisiones
de poltica monetaria tomen como referencia o hagan alusin a dicho Reporte.
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transacciones del pblico), es comn que el tamao de los mercados interbancarios sea
relativamente grande.
Las operaciones de los bancos centrales en el mercado monetario (operaciones de
mercado abierto) influyen en el volumen agregado de fondos de este mercado, por lo
que la tasa interbancaria est directamente influenciada por dichas transacciones. Es por
ello que muchos bancos centrales, incluyendo al BCRP, utilizan la tasa de inters del
mercado interbancario (o una tasa de muy corto plazo vinculada a sta) como meta
operativa de su poltica monetaria. En estos casos, los bancos centrales deciden un nivel
de referencia para la tasa de inters interbancaria que est de acuerdo con el objetivo de
la poltica monetaria.
En nuestro caso particular, el Banco Central busca que el nivel de la tasa de inters
interbancaria sea consistente con una tasa de inflacin de 2,0 por ciento (con un margen
de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo).
Cmo hace el BCRP para que la tasa de inters interbancaria se site en el nivel
de referencia que fija el Directorio?
El BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir que la tasa de inters
interbancaria se site en el nivel de la tasa de inters de referencia. Con estas
operaciones se modifica la oferta de fondos lquidos en el mercado interbancario,
inyectando o esterilizando liquidez segn se observen presiones al alza o a la baja
respecto al nivel de la tasa de inters de referencia.
Las operaciones de mercado abierto son las siguientes:
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Cabe sealar que la tasa de inters de referencia se anuncia en la Nota Informativa que
cada mes publica el BCRP en su portal de Internet junto con las tasas de las operaciones
de ventanilla.
Cmo se relaciona la tasa de inters interbancaria con las tasas de inters para
ahorros y prstamos?
Las tasas de inters para ahorros y prstamos vigentes en la economa son determinadas
en el mercado financiero y no por el Banco Central. Sin embargo, ste puede inducir
cambios en las tasas de inters por ser el principal oferente de fondos lquidos. Dado
que los fondos lquidos son transados en el mercado interbancario, es la tasa de inters
de las operaciones que se realizan en este mercado sobre la que el BCRP tiene mayor
influencia, particularmente la tasa de inters de ms corto plazo (overnight).
En los dems mercados, en donde se transan activos menos lquidos y ms riesgosos, la
importancia de factores ajenos a la poltica monetaria en la determinacin de las tasas de
inters es mayor, aunque el Banco Central, a travs de su influencia sobre la tasa de
inters de ms corto plazo, puede inducir cambios graduales en las tasas de inters para
operaciones con plazos mayores ya que esta ltima sirve como referencia para la
formacin de las primeras.
El efecto que el BCRP consigue sobre las tasas de inters relevantes para las decisiones
de gasto de los consumidores e inversionistas es ms potente en la medida que la tasa de
inflacin es baja y estable. Por ello, el esquema actual de Metas Explcitas de Inflacin
que aplica el Banco Central en la conduccin de su poltica monetaria, al anclar las
expectativas de inflacin del pblico en el nivel de la meta inflacionaria que persigue,
contribuye a aumentar la potencia de la poltica monetaria mediante una mayor
influencia sobre las tasas de inters de mercado a travs de variaciones en la tasa de
referencia.
El BCRP debera establecer controles sobre las tasas de inters de las operaciones
bancarias para reducirlas?
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La experiencia ha mostrado que los controles directos sobre las tasas de inters de las
operaciones bancarias reducen la intermediacin financiera e inducen a su informalidad
dado que afectan los niveles de ahorro y crdito de la economa. En el caso de las
pequeas y medianas empresas, al disminuir su acceso al crdito, stas tendran como
nica opcin el crdito informal, no sujeto a regulacin bancaria, en el que
generalmente las tasas de inters en moneda local y extranjera son significativamente
mayores.
Como resultado, los controles sobre las tasas de inters impiden que el mercado asigne
eficientemente los recursos desde agentes superavitarios (ahorristas) hacia aquellos
deficitarios (demandantes de crditos), desalentando el ahorro y limitando las fuentes de
financiamiento necesarias para el crecimiento de la actividad econmica.
El esquema actual de libre competencia del sistema financiero -sin controles de tasas de
inters- ha permitido revertir el proceso de represin financiera que caracteriz nuestra
economa hasta comienzos de la dcada de los noventa que redujo el acceso de la
poblacin al mercado financiero. As, el crdito al sector privado pas de representar el
3 por ciento del producto bruto interno al comienzo de la dcada de los noventa al estar
por encima de 36 por ciento del producto bruto interno en los ltimos aos.
Asimismo, los niveles de las tasas de inters se han reducido en los ltimos aos en
paralelo con la reduccin registrada en los niveles esperados de inflacin hasta tasas de
un dgito y con la mayor competencia existente en el sistema financiero producto de la
entrada de nuevas instituciones financieras del pas y del exterior. Sin embargo, algunas
tasas de inters, particularmente aquellas que se cobran a los crditos de consumo y a la
pequea empresa, an se mantienen elevadas debido a que dependen bsicamente de
factores microeconmicos tales como el riesgo crediticio y los costos operativos de
intermediacin que son elevados.
Un crecimiento de la liquidez se traduce necesariamente en mayor inflacin?
A nivel terico, existe amplio consenso en la literatura econmica en torno a que en el
largo plazo el dinero es neutral -esto es que no afecta el nivel de producto ni otras
variables reales-, y que la inflacin es un fenmeno monetario. A nivel emprico, la
evidencia internacional confirma una correlacin positiva de largo plazo entre la tasa de
crecimiento de la liquidez y la tasa de inflacin. Sin embargo, esta correlacin no
implica causalidad. La causalidad depende de la naturaleza del rgimen monetario.
Cuando la poltica monetaria utiliza como instrumento operativo la cantidad de dinero,
la causalidad va desde dinero a inflacin. De otro lado, cuando la poltica monetaria
utiliza como instrumento operativo la tasa de inters de corto plazo del mercado de
dinero, la oferta monetaria se adeca para satisfacer la demanda por dinero y, por lo
tanto, el comportamiento del dinero en la explicacin de la dinmica de corto plazo de
la inflacin es menos importante.
En el caso peruano, si se analiza a partir del ao 2000 no existe una estrecha relacin
entre el crecimiento de los agregados monetarios con la evolucin de la inflacin. Una
posible explicacin de esto es que la oferta de dinero, bajo un esquema de metas
explcitas de inflacin y con una meta operativa de tasas de inters, se acomoda a la
demanda de dinero. De otro modo, bajo un esquema que estableciera exgenamente el
crecimiento de la oferta de dinero, un aumento deliberado de sta por encima de la
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Los cambios en la tasa de encaje que establece el BCRP tienen por objetivo contribuir a
una evolucin ordenada de la liquidez y del crdito. Para ello, el BCRP eleva las tasas
de encaje en periodos de mayor abundancia de fuentes de expansin del crdito, como
por ejemplo, en periodos de abundantes flujos de capital, y los reduce en periodos de
menor crecimiento de estas fuentes. As, el Banco Central elev la tasa de encaje en
soles desde niveles de 6 por ciento en febrero 2010 hasta 20 por ciento a abril 2013, en
un contexto de persistentes flujos de capitales, generados por las polticas de
flexibilizacin cuantitativas adoptadas por los bancos centrales de las economas
desarrolladas. Estas medidas preventivas permitieron contar con la capacidad necesaria
para liberar fondos desde junio 2013 por un monto equivalente a S/. 9 500 millones
mediante la reduccin de esta tasa de encaje, desde 20 por ciento hasta 11,0 por ciento
en setiembre 2014, con el objetivo de permitir un nivel adecuado de fondeo en soles
para la banca y continuar apoyando el proceso de desdolarizacin del crdito en un
contexto de menor crecimiento de los depsitos en soles.
La tasa de encaje para las obligaciones en moneda extranjera tiene un fin prudencial,
considerando que el Banco Central no emite moneda extranjera, como s lo puede hacer
en el caso de la moneda nacional. Por ello, las tasas de encaje en moneda extranjera son
ms altas que en moneda nacional. A la fecha la tasa marginal aplicable a las
obligaciones sujetas al rgimen general de encaje se ubica en 5 0 por ciento y el tope a
la tasa media es de 45 por ciento. Desde esta perspectiva, el BCRP considera prudente
exigir que los bancos cuenten con un mayor volumen de activos lquidos en moneda
extranjera que le permita apoyar al sistema financiero en eventuales casos de iliquidez
en esta moneda. Estos requerimientos tambin se incrementan en periodos de
abundantes flujos de capitales y se reduce en periodos de salidas de capitales, como
durante la crisis financiera internacional
Adicionalmente desde marzo 2013, se viene considerando incrementos en la tasa base
en moneda extranjera (encaje exigible sobre TOSE promedio diario de setiembre 2013)
condicionales al crecimiento del saldo del crdito hipotecario y vehicular por encima de
1,1 veces su saldo respectivo del 28 de febrero de 2013 o el 20 por ciento del
patrimonio efectivo de diciembre 2012, el que resulte mayor. Tambin se considera
aumentos en la Tasa Base condicionales al crecimiento del total de crditos en moneda
extranjera (excluyendo los crditos para comercio exterior) cuando estos se ubiquen por
encima al monto mayor entre 1,05 veces el saldo de estos crditos al 30 de setiembre
2013 y el monto equivalente a su patrimonio efectivo de diciembre 2012. Estos encajes
adicionales buscan que los bancos incorporen en el costo del crdito en moneda
extranjera los riesgos antes mencionados de la intermediacin financiera en dlares.
Cmo se calcula en requerimiento de encaje?
El clculo del requerimiento de encaje es mensual. Los fondos que las entidades
financieras deben mantener como requerimiento de encaje dentro de un mes se
denominan encaje exigible. Para calcularlo se determina primero las obligaciones de la
entidad que estn sujetas a este requerimiento, las que se denominan Total de
Obligaciones Sujetas a Encaje (TOSE).
El encaje exigible, es la suma de encaje mnimo legal y del encaje adicional que impone
el Banco Central. En agosto 2014, la tasa del encaje mnimo legal en moneda nacional y
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Bibliografa
http://www.bcrp.gob.pe/docs/sobre-el-bcrp/folleto/folleto-institucional-1.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/glosario.html
http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/nota-semanal/guia-metodologica.html
http://www.bcrp.gob.pe/transparencia/normas-legales/ley-organica.html
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2013/ns-42-2013.pdf
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