Anlisis Financiero

Anlisis
Vertical
1

Anlisis Vertical
El anlisis financiero dispone de dos herramientas
para interpretar y analizar los estados financieros
denominados Anlisis horizontal y vertical, que
consiste en determinar el peso proporcional (en
porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado
financiero analizado. Esto permite determinar la
composicin y estructura de los estados financieros .

Anlisis Vertical
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de
establecer si una empresa tiene una distribucin de
sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades
financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa
que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera
sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos
est representado en cartera, lo cual puede significar
que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o
tambin puede significar unas equivocadas o
deficientes Polticas de cartera.
3

Anlisis Vertical
Como hacer el anlisis vertical
Como el objetivo del anlisis vertical es determinar
que tanto representa cada cuenta del activo dentro del
total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere
determinar, por el total del activo y luego se procede a
multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y
el disponible es de 20, entonces tenemos
(20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible
representa el 10% del total de los activos.
4

Supongamos el siguiente balance general

Anlisis Vertical
Como se puede observar, el anlisis vertical de un
estado financiero permite identificar con claridad
como estn compuestos los estados contables. Una
vez determinada la estructura y composicin del
estado financiero, se procede a interpretar dicha
informacin. Para esto, cada empresa es un caso
particular que se debe evaluar individualmente,
puesto que no existen reglas que se puedan
generalizar, aunque si existen pautas que permiten
vislumbrar si una determinada situacin puede ser
negativa o positiva.
6

Pautas para el Anlisis Vertical

1.

2.
3.

Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser
muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de
dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando
Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms
efectivo de lo necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por
su objeto social
deben necesariamente
d eb en
conservar
importantes
recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores
inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos.
Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar
especial atencin es a la de los clientes o cuentas por cobrar, toda vez que
esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la
empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una
serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un
equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se
presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con
endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo
financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera
adecuada..
7

Pautas para el Anlisis Vertical

1. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o
industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual
que todos los activos, debe representar slo lo necesario.
Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente
no tienen inventarios.
2. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa
necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos,
edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales
y
comerciales, suelen ser representativos, pero no en las
empresas de servicios.
3. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos
corrientes sean poco representativos, y necesariamente
deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo
contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve
comprometido.
8

Pautas para el Anlisis Vertical

As como se puede analizar el Balance
general, se puede tambin
analizar
el
Estado de resultados, para lo cual se sigue
exactamente el mismo procedimiento, y el
valor de referencia sern las ventas, puesto
que se debe determinar cuanto representa un
determinado concepto (Costo de
venta,
Gastos operacionales, Gastos no
operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.)
respecto a la totalidad de las ventas.
9

Pautas para el Anlisis Vertical

Los anteriores conceptos no son una camisa de
las
fuerza, pues el anlisis depende de
circunstancias, (mbito interno, mbito externo
inmediato, mbito
externo nacional y mbito externo
Internacional), situacin y objetivos de cada empresa,
y para lo que para una empresa es positivo, puede que no
lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera.
Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que
tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es
una empresa financieramente fracasada, pero puede ser
que esos activos generen una rentabilidad suficiente
para cubrir los costos delos
pasivos y para
satisfacer
las
aspiraciones de los socios de la empresa.
10

Ejercicio:

Anlisis Vertical.
Empresa X

Ventas
Costos Variables

Estado de
Resultados
Septiembre
22,326.50
7,350.00

Octubre
20,015.00
5,900.00

Noviembre
25,950.00
8,450.00

Mercanca / Materiales
Fletes
Mano de Obra

4,200.00
650.00
2,500.00

3,800.00
600.00
1,500.00

5,500.00
950.00
2,000.00

14,976.50
12,002.50

14,115.00
12,202.50

17,500.00
13,302.50

3,500.00
600.00
7,000.00
500.00
402.50

3,500.00
550.00
7,000.00
750.00
402.50

3,500.00
1,500.00
7,000.00
900.00
402.50

2,974.00
740.00

1,912.50
800.00

4,197.50
600.00

850.00
110.00

850.00
50.00

850.00
250.00

2,234.00
805.60

1,112.50
750.00

3,597.50
890.00

362.50

$ 2,707.50

Margen (Utilidad Bruta)

Costos Fijos
Renta de oficina
Publicidad
Sueldos y Salarios
Transporte
Depreciaciones

Utilidad de Operacin
Costo de Financiamiento
Gtos Fin
Ingresos Fin

Utilidad antes de Impuestos

ISR y PTU

Utilidad Neta

$ 1,428.40

11

Respuesta Ejercicio:

Anlisis Vertical.

Empresa X
Estado de
Resultados
Septiembre

Octubre

Noviembre

100.0%

100.0%

100.0%

32.9%
18.8%
2.9%
11.2%

29.5%
19.0%
3.0%
6.7%

32.6%
21.2%
3.7%
7.7%

67.1%

70.5%

67.4%

53.8%
15.7%
2.7%
31.4%
2.2%
1.8%

61.0%
17.5%
2.7%
35.0%
3.7%
2.0%

51.3%
13.5%
5.8%
27.0%
3.5%
1.6%

13.3%

9.6%

16.2%

3.3%
3.8%
0.5%

4.0%
4.2%
0.2%

2.3%
3.3%
1.0%

Utilidad antes de Impuestos

ISR y PTU

10.0%

5.6%

13.9%

3.6%

3.7%

3.4%

Utilidad Neta

6.4%

1.8%

10.4%

Ventas
Costos Variables
Mercanca / Materiales
Fletes
Mano de Obra

Margen (Utilidad Bruta)

Costos Fijos
Renta de oficina
Publicidad
Sueldos y Salarios
Transporte
Depreciaciones

Utilidad de Operacin
Costo de Financiamiento
Gtos Fin
Ingresos Fin

12

Evaluacin Financiera

Anlisis
Horizont
al

13

Anlisis Horizontal
En el anlisis horizontal, lo que se busca es
determinar la variacin absoluta o relativa
que haya sufrido cada partida de los estados
financieros en un periodo respecto a otro.
Determina cual fuel el crecimiento o
decrecimiento de una cuenta en un periodo
determinado. Es el anlisis que permite
determinar si el comportamiento de la empresa
en un periodo fue bueno, regular o malo...

14

Anlisis Horizontal
Para determinar la variacin absoluta (en
nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un
estado financiero en un periodo 2 respecto a
un periodo 1, se procede a determinar la
diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La
f o r mu la s e r a
P2-P1.
Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y
en el ao 2 el activo fue de 150, entonces
tenemos 150 100 = 50. Es decir que el
activo se increment o tuvo una
variacin positiva de

50 en el periodo en cuestin...
15

Anlisis Horizontal
Para determinar la variacin relativa (en
porcentaje) de un periodo respecto a otro, se
debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide
el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese
resultado se multiplica por 100 para convertirlo a
porcentaje, quedando la formula de la siguiente
manera: ((P2/P1)-1)*100.
Suponiendo el mismo ejemplo anterior,
tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere
decir que el activo obtuvo un crecimiento del
50% respecto al periodo anterior.

16

Anlisis Horizontal
De lo anterior se concluye que para realizar el
anlisis horizontal se requiere disponer de
estados financieros de dos periodos diferentes, es
decir, que deben ser comparativos, lo que
busca el anlisis
horizontal, es
precisamente comparar un periodo con
otro para observar el comportamiento de los
estados financieros en el
periodo objeto de anlisis.

17

Anlisis Horizontal
Supongamos el siguiente balance general

18

Anlisis Horizontal
Los datos anteriores nos permiten identificar
claramente cuales han sido las variaciones de cada
una de las partidas del balance.
Una vez determinadas las variaciones, se debe
proceder a determinar las causas de esas
variaciones y las posibles consecuencias derivadas
de las mismas.
Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para
la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya
otras con un efecto neutro.

19

Anlisis Horizontal
Los valores obtenidos en el anlisis
horizontal, pueden ser comparados con las
metas de crecimiento y desempeo
fijadas por la empresa, para evaluar la
eficiencia y eficacia de la
administracin en la gestin de los
recursos, puestoque los
resultados
econmicos de una empresa son el
resultado
de las
decisiones
administrativas
que se hayan tomado
durante el ao.
20

Anlisis Horizontal
La informacin aqu obtenida es de gran
utilidad para realizar proyecciones y fijar
nuevas metas, puesto que una vez
identificadas las cusas y las consecuencias del
comportamiento financiero de la empresa, se
debe proceder a mejorar los puntos o aspectos
dbiles,
se deben disear estrategias para
aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y
se deben tomar medidas para prevenir las
consecuencias negativas que se puedan
anticipar como producto del anlisis realizado a
los Estados Financieros.

21

Anlisis Horizontal
El anlisis horizontal debe ser complementado
con el anlisis vertical y los distintos Indicadores
financieros y/o Razones financieras, para poder
llegar a una conclusin acercada a la realidad
financiera de la empresa, y as poder tomar
decisiones mas acertadas para responder a esa
realidad.

22

Ejercicio:

Anlisis Horizontal.

1er EJERCICIO

Ingresos

31-Dic-07

AL
# MESES
Ventas
Descuentos sobre ventas
Devoluciones sobre ventas
Ventas Netas
+

2do EJERCICIO
%

12

31-Dic-08
12

885.731,00

100,00% $

1.274.563,00

23.489,00

2,65% $

28.647,00

100,0%

14.862,00

1,68% $

21.457,00

847.380,00

100,00% $

1.224.459,00

100,0%

Mano de obra
Materia prima
Gastos de fabricacin
Total costo de ventas
-

246.000,00

29,03% $

357.989,00

29,2%

446.222,00

52,66% $

673.888,00

55,0%

0,00% $

125.000,00

10,2%

692.222,00

81,69% $

1.156.877,00

94,5%

Utilidad o perdida bruta

155.158,00

18,31% $

67.582,00

5,5%

20.602,00

2,43% $

31.862,00

2,6%

14.649,00

1,73% $

20.123,00

1,6%

35.251,00

4,16% $

51.985,00

4,2%

119.907,00

14,15% $

15.597,00

1,3%

12.366,00

1,46% $

31.304,50

2,6%

48.900,00

5,77% $

53.908,00

4,4%

11.000,00

1,30% $

15.000,00

1,2%

50.000,00

5,90% $

12.000,00

1,0%

-266,00

-0,03% $

-58.212,50

-4,8%

Utilidad o perdida antes de imptos.

119.641,00

14,12% $

-42.615,50

Impuestos
Impuesto a las Ganancias
Otros Impuestos pagado

41.874,35

4,94% $

12.300,00

1,45% $

2,2%
1,7%

Costo de ventas

Gastos de operacin
Gastos de venta
Gastos de administracin
Gastos de operacin
Utilidad o perdida de operacin
Gastos y prod. financieros
Gastos financieros
Intereses pagados
Productos financieros
Otros ingresos Vta. Bs de Uso
Gastos y prod. fin.
+,-

Imptos. pagados

Utilidad o perdida neta

Usted debe realizar

el anlisis
horizontal en
trminos absolutos
y relativos.

-3,5%

0,0%

14.000,00

1,1%

0,00%

En el presente
estado de resultado
ya se realiz el
Anlisis Vertical.

0,0%

54.174,35

6,39% $

14.000,00

1,1%

65.466,65

7,73% $

(56.615,50)

-4,6%

23

Ejercicio:

Anlisis Horizontal

1er EJERCICIO

Ingresos

31-Dic-07

AL
# MESES
Ventas
Descuentos sobre ventas
Devoluciones sobre ventas
Ventas Netas
+

2do EJERCICIO
%

12

31-Dic-08
12

Anlisis

Anlisis

Horizontal
Variacin

Horizontal
Variacin

Absoluta

885.731,00

100,00% $

1.274.563,00

100,0%

23.489,00

2,65% $

28.647,00

14.862,00

1,68% $

21.457,00

847.380,00

100,00% $

1.224.459,00

100,0%

Mano de obra
Materia prima
Gastos de fabricacin
Total costo de ventas
-

246.000,00

29,03% $

357.989,00

29,2%

446.222,00

52,66% $

673.888,00

55,0%

0,00% $

125.000,00

10,2%

692.222,00

81,69% $

1.156.877,00

Utilidad o perdida bruta

155.158,00

18,31% $

20.602,00

14.649,00

Relativa

3888,832

43.8%

2,2%
1,7%
$

94,5%

67.582,00

5,5%

2,43% $

31.862,00

2,6%

1,73% $

20.123,00

1,6%

35.251,00

4,16% $

51.985,00

4,2%

119.907,00

14,15% $

15.597,00

1,3%

12.366,00

1,46% $

31.304,50

2,6%

48.900,00

5,77% $

53.908,00

4,4%

11.000,00

1,30% $

15.000,00

1,2%
$

-3,5% $

Costo de ventas

Gastos de operacin
Gastos de venta
Gastos de administracin
Gastos de operacin
Utilidad o perdida de operacin
Gastos y prod. Financieros
Gastos financieros
Intereses pagados
Productos financieros
Otros ingresos Vta. Bs de Uso
Gastos y prod. fin.
+,-

50.000,00

5,90% $

12.000,00

1,0%

-266,00

-0,03% $

-58.212,50

-4,8%

Utilidad o perdida antes de imptos.

119.641,00

14,12% $

-42.615,50

Impuestos
Impuesto a las Ganancias
Otros Impuestos pagado

41.874,35

4,94% $

12.300,00

1,45% $

14.000,00

0,00%

Imptos. Pagados

Utilidad o perdida neta

0,0%
1,1%
0,0%

54.174,35

6,39% $

14.000,00

1,1%

65.466,65

7,73% $

(56.615,50)

-4,6%

24

DIFERENCIA ENTRE ANLISIS

HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICAL

El anlisis horizontal busca determinar la

variacin que un rubro ha sufrido en un periodo
respecto de otro. Esto es importante para
determinar cuanto se ha crecido o disminuido
en un periodo de tiempo determinado.
En anlisis verticidad, en cambio, lo que hace
es determinar que tanto participa un rubro
dentro de un total global. Indicador que nos
permite determinar igualmente que tanto ha
crecido o disminuido la participacin de ese
rubro en el total global.
25

DIFERENCIA ENTRE ANLISIS

HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICAL
En el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que
en el ao 2007 se tenan unos activos fijos de $100 y en
el ao 2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad
de hacer ninguna operacin aritmtica compleja,
podemos determinar que los activos fijos tuvieron un
incremento del 20% en el 2008 con respecto al 2007.
Ahora bien, en el anlisis vertical supongamos que
los
activos fijos durante el 2007 representaban el 50%
del total de
activos, y que en el 2008
los
activos
fijos representaron el 40%. Vemos aqu
que la participacin de los activos fijos dentro del total
de activos disminuy en un valor
sustancial
(10%),
lo cual puede ser explicado por
un incremento de activos circulantes
o
una disminucin de del activo fijo por una venta.

26

DIFERENCIA ENTRE ANLISIS

HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICAL

Como se observa, los dos anlisis son distintos

y a la vez complementarios, por lo que
necesariamente se debe recurrir a los dos
mtodos para hacer un anlisis ms completo.
En algunos casos, el anlisis horizontal nos
puede indicar que la empresa ha mejorado, pero
a su vez el anlisis vertical nos puede decir
exactamente lo contrario, donde a pesar de que
la empresa incrementa sus ventas, la
rentabilidad se ve disminuida porque participa
menos en el total.
27