POLITICA MONETARIA EN EL PERIODO DE LA REGENERACION

A partir de la suspensin del patrn oro en Colombia las distintas medidas legislativas
adjudicadas al gobierno, estuvieron intervenidas tambin por el banco de la repblica, estas
medidas estuvieron relacionadas en su mayor parte con el sector cambiario. El doctor Luis
ngel Arango, quien en la poca era el gerente del banco de la repblica, hizo una
descripcin completa de estas medidas en su informe correspondiente al ejercicio primero
de julio de 1947 a 30 de julio de 1948, en el que sintetiz los movimientos en las tasas de
cambio en Colombia a partir de la fundacin del banco de la repblica hasta 1946.
De julio de 1923 a diciembre de 1931 las cotizaciones del peso colombiano registraron una
estabilidad en relacin con el dlar de los estados unidos.
Un peso colombiano= US$0.9733
Un dlar americano= $1.02743
Debido a una poltica acertada de la poca hubo estabilidad en el cambio exterior, el
instituto emisor que desde el principio ejerci una hbil regulacin en el comercio de las
dos monedas, incrementando la compra o venta segn lo aconsejado por las circunstancias
de oferta y demanda de giros sobre el exterior. Uno de los deberes primordiales del banco
fue el de mantener el tipo de cambio muy prximo a la paridad intrnseca del peso
colombiano y dentro de los limites ms estrechos en los que fuera viable fijar. Esta poltica
determino las escasas modificaciones del cambio exterior de este periodo y las variaciones
notables que experimento la economa del pas.
ACONTECIMIENTOS MONETARIOS

El 12 de enero de 1932 el banco de la repblica elevo del 103,5 al 105% el tipo para
la venta de cheques por dlares y comprar letras cambiarias, o endosadas por
bancos, al mismo precio y % menos que las firmas particulares. El banco tuvo en
cuenta las condiciones del mercado, el deseo de estimular las exportaciones y el
costo efectivo que representaba la del oro en circunstancias ordinarias, que llevaban
el gold-point 1 de exportacin alrededor del tipo indicado, para adoptar esta medida.
El 7 de marzo de 1932 el decreto 422 estableci por el trmino de un ao una prima
a favor de la exportacin del caf, equivalente al 10% del valor de toda letra
proveniente de dicha exportacin.
El decreto expresa lo siguiente:
1. En la necesidad de mantener el cambio exterior dentro de los lmites del
gold-point de exportacin, trae como obligada consecuencia el que la
industria del caf no pueda beneficiarse con el alza del cambio que
sobrevendra al desaparecer ese control.
2. Se acentu cada vez ms entre el gremio de los cultivadores y exportadores
de caf la opinin de que debe decretarse por el banco de la republica el alza
del cambio o prescindirse del referido control.

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punto de oro.

3. Ni el gobierno ni el banco de la republica consideran que el alza del cambio

sea benfica para la economa general de pas, pues por un lado
transitoriamente beneficia a los exportadores, por el otro quebranta la
estabilidad monetaria, acaba con el patrn oro, afecta al banco de la
repblica, perjudica a las industrias que se alimentan de la importacin y
causa enorme detrimento a los deudores, cuyos compromisos estn
estipulados en moneda extranjera o en signos metlicos.
4. Por esta razn el banco de la repblica y el gobierno proponen mantener el
cambio inalterable dentro la actual cotizacin del 105% en dlares, y
conservarle el billete del banco de la repblica una cobertura en oro efectivo
no inferior en ningn caso ni por ningn motivo al 35% del monto en
circulacin de tales billetes.
En febrero de 1933 el gobierno y el banco de la republica celebraron un contrato
con motivo de la suspensin de la prima a la exportacin del caf, por esto el banco
de la republica quedo autorizado para cobrar un premio de once puntos sobre el
precio que tena fijado para la venta de giros sobre el exterior, adems se
comprometi a reconocer sobre los que comprara y sobre el oro fsico que se le
vendiera una prima de ocho puntos. Los tres puntos de diferencia se destinaron a
cubrir al banco la perdida que le ocasionaba la obligacin de seguir vendiendo, sin
la prima adicional.
El tipo de cambio fue fijado al 116% y empez a regir el 25 de febrero de 1933.
El 4 de septiembre de 1933 el banco elevo en diez puntos el tipo para cheques por
dlares, quedando en 126%. El banco explico que esta alza fue producto del
aumento de la circulacin, ocasionado por las necesidades del conflicto
internacional en el que se vio comprometido el pas.
Esta alza dio lugar a una serie de crticas del comercio importador, por lo cual el da
26 de ese mismo mes se determin que el 85% de los giros sobre el exterior se
negociaran libremente. Quedo suspendida de la fijacin del tipo de compra y venta
de dlares por el banco de la repblica. Esto dio como resultado de esta medida fue
una brusca alza en las cotizaciones del cambio, que en los das siguientes tuvo
grandes oscilaciones.
En octubre de 1933 el cambio tuvo una relativa estabilidad alrededor del 150%