ANLISIS DEL MERCADO

Marzo 2016

ANLISIS DEL MERCADO

Estados Unidos
La Reserva Federal ha manifestado en su reunin de
Marzo que viene observando de cerca la desaceleracin de
la economa global, con lo cual se espera lleve a cabo una
sola subida en su tasa de referencia para la segunda mitad
del 2016. Al cierre del 2015 el PBI de la economa
americana registro en el 4T2015 un crecimiento de 2.0%
en trminos reales; el nivel de desempleo se mantuvo en
4.9% en el mes de Febrero y el ndice de confianza del
consumidor muestra una mejora comparada a lo observado
en Enero. La inflacin subyacente (excluyendo alimentos y
energa) alcanz al cierre de Febrero el 2.3% (comparado
con un 2.2% del mes anterior).

China

El crecimiento de China al cierre del 2015 fue de 6.9% (el

ms bajo en 25 aos). El volumen de importaciones Chinas
ha venido cayendo por 17avo mes consecutivo,
acentuando su cada en un 13.8% al cierre de Febrero. El
sector de manufactura de la economa China se viene
contrayendo por 13avo mes consecutivo, mientras que el
sector de servicios contina mostrando resistencia a la
desaceleracin de la economa China. La tasa de
prstamos a 1 ao se mantiene en 4.35%.

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Europa
La Eurozona report un crecimiento de su PBI en el 4T2015 de 1.6% en trminos reales. La inflacin subyacente
(excluyendo alimentos y energa) reportada al cierre de Febrero es de 0.8%. Las actividades de manufactura y
servicios se encuentran en niveles de expansin; el ndice ZEW, que recoge el sentimiento sobre la economa, se
mantiene en terreno ligeramente positivo, indicando expectativas poco prometedoras respecto al crecimiento
econmico de la zona en los prximos 6 meses. El Banco Central Europeo en su reunin del 10 de Marzo baj las
tasas de inters de la zona Euro de 0.05% a cero, adems de reducir su tasa de depsito bancario a -0.4% e
incrementar su programa de recompra de bonos (Quantitative Easing) de 60 mil millones a 80 mil millones de Euros
mensuales.

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Latinoamrica
En lo que va del 2016 el Real Brasilero y el Peso Chileno son las monedas de la regin que ms se han apreciado; por
otro lado, el Peso Mexicano es la que ms se ha devaluado. La economa de Brasil termin el 2015 con una
contraccin de 3.8% en su PBI (en trminos reales); se espera que para el 2016 sufra una contraccin de en su PBI de
3.6% y termine con una tasa de referencia de 13.8% e inflacin de 8.5%.

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Per
A nivel local, la actividad econmica peruana registr en Enero un crecimiento de 3.40%. Los sectores que registraron
mayor crecimiento fueron los de pesca (40.36%), determinado por la mayor pesca de anchoveta para consumo
humano indirecto; electricidad, agua y gas (8.78%); minera e hidrocarburos (7.83%), determinado por la mayor
extraccin de cobre, plata, oro y plomo; y agropecuario (5.55%), sustentado por la mayor produccin en el subsector
agrcola y pecuario. Por otro lado, los sectores de manufactura y construccin se contrajeron en el mes de Enero (3.94% y -2.67% respectivamente). La inflacin a Febrero 2016 fue del 4,47 %, registrando una ligera disminucin con
respecto al mes de Enero pero an por encima del rango meta de 1% - 3% establecido por el Banco Central de la

Reserva (BCRP).

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Las alzas que contribuyeron en mayor medida a la inflacin de Febrero provinieron de los sectores de servicios
culturales, enseanza y salud. Asimismo, el BCRP acord mantener en el mes de Marzo su tasa de referencia en 4.25
%, frente a la ligera disminucin de la inflacin. La moneda local se apreci en 5.76% respecto al cierre de Febrero,
con un tipo de cambio de S/ 3.3209 por dlar, su menor nivel en lo que va del ao, a pesar de que en el mismo periodo
el DXY (ndice que refleja la fortaleza global del dlar) cay 3.7%. As, durante el mes el Sol se apreci en lnea con
algunas de las principales monedas de la regin (Peso Colombiano: +8.8%, Real Brasilero: +10.5%) en un contexto de
debilitamiento en el apetito por dlares en los mercados internacionales.

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NUESTRO FONDO
Diviso Extra Conservador Soles
Este fondo mutuo ha venido invirtiendo en depsitos e instrumentos de corto plazo con mayores tasas de inters,

frente a lo que otras empresas corporativas y/o financieras han venido ofreciendo, permitiendo as incrementar la
rentabilidad del fondo con un incremento marginal del riesgo, aprovechando la coyuntura actual en que el sistema
financiero demanda mayores tasas en soles debido a la falta de liquidez motivada por las ltimas 3 subidas del BCR en
su tasa de referencia y por la mayor demanda de depsitos en dlares. Durante este mes los instrumentos de corto
plazo han mostrado el mejor rendimiento en lo que va del ao, debido en gran parte a la disminucin en las
expectativas por prximas subidas en la tasa de referencia del BCR y al menor nivel de inflacin registrado a
comparacin del mes anterior.

Perfil de Rentabilidad /Riesgo