A0103 MA Derecho Comercial II ED1 V1 2015 PDF

DERECHO COMERCIAL II
Jess Jorge Huamn Rojas
Cada autor es responsable del contenido de su propio texto.

De esta edicin:
Universidad Continental S.A.C 2015
Jr. Junin 355, Miraflores, Lima-18
Telfono: 213 2760
Derechos reservados
Primera Edicin: diciembre 2015
Tiraje: 100 ejemplares
Autor: Jess Jorge Huamn Rojas
Oficina de Produccin de Contenidos y Recursos
Fondo Editorial de la Universidad Continental

Todos los derechos reservados.
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fotocopia, o cualquier otro sin el permiso previo por escrito de la Universidad.
NDICE
INTRODUCCIN
PRESENTACIN DE LA ASIGNATURA
11
COMPETENCIA
11
UNIDADES DIDCTICAS
11
TIEMPO MNIMO DE ESTUDIO
11
UNIDAD I: GENERALIDADES APLICABLES A LOS TITULOS VALORES
13
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD I
13
ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES
13
Tema N 1: GENERALIDADES DE LOS TTULOS VALORES
15
1 Antecedentes de los Ttulos Valores
15
2 Concepto de ttulos valores
16
3 Sujetos intervinientes en los ttulos valores
16
4 Clasificacin de los ttulos valores
17
5 Marco normativo nacional de los ttulos valores
17
Tema N 2: PRINCIPIOS CAMBIARIOS
19
1 Principio de incorporacin
19
2 Principio de Formalidad
19
3 Principio de Formalidad
20
4 Principio de Circulacin
21
5 Principio de autonoma
21
6 Principio de legitimacin
21
7 Principio de buena fe
22
LECTURA SELECCIONADA N 1
23
ACTIVIDAD N 1
27
Generalidades. Hernando Montoya Alberti, p. 07-15.
Tema N 3: ASPECTOS GENERALES DE TODOS LOS TTULO VALORES

1 Los requisitos formales de todo ttulo valor
2 Transferencia de los ttulos valores
28
28
29
3 Integracin de los ttulos valores
35
4 Ttulos valores incompletos
35
Tema N 4: CLAUSULAS ESPECIALES DE LOS TTULOS VALORES
36
1 Clusula de prrroga
36
2 Clusula de Pago en moneda extranjera
37
3 Clusula de Clusula de pago de intereses y reajustes
37
4 Clusula de Liberadora de protesto
37
5 Clusula de pago en cuenta bancaria
38
6 Clusula de venta extrajudicial
38
7 Clusula de sometimiento a leyes y tribunales
38
40
CONTROL DE LECTURA N. 1
43
glosario de la unidad i
44
bibliografa de la unidad i
45
AUTOEVALUACIN de la unidad i
46
UNIDAD II: PAGO, GARANTIAS Y PROTESTO DE TITULOS VALORES ACCIONES CAMBIARIAS
49
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD II
49
49
TEMA N 1: EL PAGO DE TTULOS VALORES
51
1 Concepto de pago
51
2 Naturaleza jurdica del pago de los ttulos valores
51
3 Pago parcial
52
4 Pago en consignacin
53
8 Pago por consignacin
53
TEMA N 2: LAS GARANTIAS EN LOS TTULOS VALORES
54
1 Garantas Personales
54
2 Garantas reales
57
59
EL PAGO CON TITULOS VALORES. Artculo escrito por el Dr. Felipe Osterling Parodi y publicado por
Osterling abogados. www.osterlingfirm.com.
ACTIVIDAD N 2
61
TEMA N 3: FORMALIDADES DE LA EJECUCION DE TITULOS
62
1 El Protesto
62
2 Las Acciones cambiarias
67
TEMA N 4: LAS VAS PROCESALES PARA EL EJERCICIO DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS
70
1 Proceso de ejecucin de los ttulos valores
70
TAREA ACADEMICA N1
74
76
glosario de la unidad ii
77
bibliografa de la unidad ii
79
AUTOEVALUACIN de la unidad ii
80
UNIDAD III: PRESCRPCION Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITULOS VALORES,

TITULOS VALORES ESPECIFICOS

83
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD III
83
83
TEMA N 1: PRESCRIPCION Y CADUCIDAD
85
1 Prescripcin de los ttulos valores
2 Caducidad de los ttulos valores
TEMA N 2: DETERIORO, EXTRAVO Y DESTRUCCIN DE LOS TTULOS VALORES

1 Deterioro
85
86
88
88
2 Extravo y Sustraccin del ttulo valor
88
90
Suspensin extrajudicial del pago. Comentarios a la nueva ley de ttulos valores. Ulises Montoya Manfredi. Pago. 421-425.
ACTIVIDAD N 3
91
Tema N 3: DE LOS TITULOS VALORES ESPECIFICOS ANLISIS TERICO - PRCTICO DE LOS TTULOS
Y VALORES
1 Letra de cambio
92
92
2 Pagare.
97
3 Factura conformada
99
4 Cheque
101
Tema N 4: LOS TITULOS VALORES ESPECIFICOS ANLISIS TERICO - PRCTICO DE LOS TTULOS
Y VALORES
109
1 Ttulos vinculados al comercio exterior: Certificado de depsito El warrant
109
2 Ttulo de Crdito hipotecario negociable
116
3 Conocimiento de embarque y carta de porte
120
4 Valores mobiliarios
124
128
Letra de cambio como ttulo valor y ttulos de complacencia. Ulises Montoya Manfredi. Pago. 462-465
CONTROL DE LECTURA N 2
129
glosario de la unidad IiI
130
bibliografa de la unidad IiI
131
AUTOEVALUACIN de la unidad iii

UNIDAD IV: S ISTEMA CONCURSAL
132
135
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD IV
135
135
TEMA N 1: PROCEDIMIENTO CONCURSAL ORDINARIO
137
1 Normas generales del procedimiento.
137
2 Postulacin del procedimiento
138
3 Difusin del procedimiento
139
4 Reconocimiento del crdito
139
5 Junta de Acreedores
139
6 Restructuracin patrimonial
141
7 Disolucin y liquidacin iniciada por la comisin
142
Quiebra
TEMA N 2: PROCEDIMIENTO CONCURSAL PREVENTIVO
143
145
145
2 Acreedores Hbiles para Participar en Junta, efectos de la Aprobacin
145
3 Prrroga, desaprobacin e incumplimiento del Acuerdo Global de Refinanciacin
145
4 Suspensin de la Exigibilidad de las Obligaciones
146
5 Medios impugnatorios
146
1 Requisitos para Acogerse al Procedimiento
LECTURA SELECCIONADA N. 1
147
MODELO DE SISTEMAS CONCURSALES. Paolo Del guila Ruiz de Somocurcio. Revista de la Competencia y Propiedad Intelectual N12. p. 114-119.
ACTIVIDAD N 4
150
TEMA N 3: Entidades administradoras y liquidadoras
151
1 Registro de Entidades Administradoras y Liquidadoras
151
2 Adecuacin e informacin de Entidades Administradoras y Liquidadoras a la Ley
151
3 Funciones y Responsabilidades de las Entidades Administradoras y Liquidadoras
152
TEMA N 4: Rgimen de infracciones y sanciones
154
1 Infracciones y Sanciones
154
2 Procedimiento Sancionador
154
3 Criterios de Graduacin de Multas
155
4 Beneficio por pronto
155
5 Registro de Infractores
155
6 Concurrencia de Infracciones con Delitos
155
156
Por qu es necesaria la ley concursal? y cmo debe ser una ley concursal que funcione? Huscar Ezcurra. Revista de la Competencia y Propiedad Intelectual N12. p. 161-165.
TAREA ACADMICA N. 2
158
glosario de la unidad IV
159
bibliografa de la unidad IV
160
AUTOEVALUACIN de la unidad iv
161
Anexo : clave de las autoevaluaciones
163
INTRODUCCIN
l Derecho Cambiario ha ido evolucionando de la mano
Por otro lado una rama bastante antigua pero de reciente explo-
con el crecimiento comercial, tal circunstancia nos ex-
racin en la ense-anza del Derecho en esta zona del pas, es el
horta, como elementos al servicio del Derecho, a estar
procedimiento concursal, que para algunos entendidos como el
de la mano con la legislacin cartular, lo cual nos permitir ana-
profesor Huscar Ezcurra va muriendo y evidencia su desapari-
lizar cabalmente un caso prctico para as obtener un resulta-
cin, empero con casos significativos como el de DOE RUN, que
do exitoso en el desempeo de la abogaca. Por ello el presente
se experi-menta en nuestra propia regin y la meditica situacin
manual expondr los elementos bsico generales de los ttulos
de los equipos de futbol ms representativos del Per como Uni-
valores a partir de la ley que la rige ley 27287, los principios
versitario de Deportes y Alianza Lima, hacen que el derecho con-
cambiarios, clausulas especiales, la extincin de la obligacin
cursal tenga aplicacin vigente y por ello apetece de abogados
por medio del pago, asimismo las garantas en los ttulos valores,
entendidos en la materia.
su ejecucin a nivel judicial en concordancia con el D.L. 1069,

la medular diligencia del protesto, las acciones cambiarias, as
como tambin la prescripcin, caducidad, el deterioro extravo
y sustraccin del ttulo valor, por ultimo recogeremos los ttulos
valores ms reconocidos y utilizados en la prctica comercial, sus
notas jurdicas y particularidades que debemos entender para su
correcta utilizacin en el trafico jurdico.
Para la presentacin de los apartados antes citados hemos tenido
como base la obra del maestro Ulises Montoya Manfredi, gua
culmen de suma importancia para los entendidos en el mundo
de los ttulos y valores, asimismo y como nota dinmica se ha
consultado la Gua Prctica de pregunta y respuestas de gaceta
jurdica, as como otras que nos han sido de utilidad para la construccin del presente instrumento acadmico.
Siendo as desarrollaremos los mbitos generales y bsicos del

procedimiento con-cursal y por sobre todo los dos procedimientos que los caracterizan, el ordinario y el preventivo, ello en estricta sujecin del dispositivo matriz hablamos de la ley 27809
- Ley General del Sistema concursal.
Por ultimo invocar que el presente manual involucra cuestiones y
rasgos generales de ambos temas, existiendo abundante doctrina
nacional e internacional as como una jurisprudencia frondosa,
las cuales exhortaremos en clase para su respectiva incidencia y
que har que los conocimientos que podamos adquirir sean los
ms verstiles y tiles para ejercer cabalmente nuestro funcin
de letrado.
Abog. Jess Huamn Rojas
10
Desarrollo
de contenidos
PRESENTACIN DE LA ASIGNATURA
Diagrama
Objetivos
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Inicio
Desarrollo
Conoce la
de contenidos
Actividades Autoevaluacin
normatividad
jurdica que regula la actividad empresarial en el Per; a
travs del anlisis doctrinal, exegtico y jurisprudencial de las instituciones jurdicas
co-merciales, permitiendo que el estudiante tome decisiones probas y enmarcadas
dentro de los cnones establecidos por el sistema normativo nacional
Glosario
Bibliografa
UNIDADES DIDCTICAS
Recordatorio
UNIDAD N.Anotaciones
1
Generalidades
Aplicables A Los Titulos Valores
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
seleccionadas
COMPETENCIA
Lecturas
seleccionadas
DERECHO
COMERCIAL II
UNIDAD N. 2
UNIDAD N. 3
UNIDAD N. 4
Generalidades
Aplicables A Los
Titulos Valores
Generalidades
Aplicables A Los Titulos Valores
S i s t e m a
Con-Cursal
TIEMPO MNIMO DE ESTUDIO

UNIDAD N. 1
UNIDAD N. 2
UNIDAD N. 3
UNIDAD N. 4
1ra. y 2da. semana
3ra. y 4ta. semana
5ta. y 6ta. semana
7ma. y 8va. semana
16 horas
16 horas
16 horas
16 horas
Bibliografa
11
12
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Objetivos
Inicio

Actividades
Glosario
Bibliografa
Objetivos
Inicio
CONTENIDOS
Anotaciones
Actividades
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Autoevaluacin
LECTURAS
SELECCIONADAS
autoevaluacin
ACTIVIDADES
BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Objetivos
Anotaciones
Inicio
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Tema N1: GeneralidaAutoevaluacin

des deActividades
los Ttulos
Valores
1.
Realiza
un
mapa
con-ceptual para identificar la clasificacin de
los t-tulos valores.
1. Asumir una
actitud
amplia, abierta
y de constante
di-logo,
trasmi-tiendo el inte-rs
y la idea de
importancia
de la asignatura para el
desa-rrollo
profesio-nal y
personal con
amplios criterios de respeto mutuo y
autocrtica.
Desarrollo
de contenidos
1.- Antecedentes de los ttulos

valores.
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Glosario
Autoevaluacin
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD I
Recordatorio
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Recordatorio
Lecturas
seleccionadas
DERECHO
COMERCIAL II
Bibliografa
2.- Conceptos de ttulos valores Nocin de ttulos valores.

3.- Sujetos intervinientes en
Anotaciones
los ttulos
valores
Recordatorio
4.- C
lasificacin de los ttulos
valores.
5.- M
arco normativo nacional
de los ttulos valores.
Tema N2: Principios
cambiarios
1.- Principio de incorporacin
2.- Principio de Formalidad
3.- Principio de Formalidad
4.- Principio de Circulacin
5.- Principio de autonoma
6.- Principio de legitimacin
7.- Principio de buena fe
Lectura Seleccionada
n 1
Generalidades.
Hernando
Montoya Alberti, p. 07-15.
2.
Diferencia la finalidad de cada principio
cam-biario.
3. Analiza sentencias ex-pedidas por la Corte Suprema de Justicia en
las cuales se aplican los
principios de los ttulos
valores para dirimir conflictos de inters.
4. Explica los aspectos generales de los ttulos valores.
5.
Diferencia las clusulas
especiales de los ttulos
valores. Elabora orga-nizadores visuales.
Actividad N 1
Participa en el Foro de dis-cusin sobre la Aplica-cin de
los principios cambiarios,
opina con sentido crtico
Control de lectura
N1
Evaluacin escrita del ma-nejo de informacin de los temas N 1,2 y 3.3 Ms los contenidos de las lecturas 1 y 2
2. C o m p r e n d e
la necesidad
de analizar e
in-ternalizar
los aspectos
bsi-cos
de
los
ttu-los
valores,
sus
principios
para identificar cmo se
plas-ma en la
prc-tica jurdica.
3. Fomenta
trabajo
equipo en
proceso
li-derazgo.
el
en
el
de
Anotaciones
Bibliografa
13
14
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
CONOCIMIENTOS
Anotaciones
Tema N3: Aspectos Generales de todos los

ttulos valores
1.- L
os requisitos formales de
todo ttulo valor.
2.- T
ransferencia de los ttulos
valores.
3.- Integracin de los ttulos
va-lores
4.- T
tulos valores incompletos
Tema N4: Clusulas especiales
1.- La Clusulas de prrroga.
2.- L
a Clusulas de pago de
mone-da extranjera.
3.- L
a Clusulas sobre pago de
intereses y reajustes.
4.- L
a Clusula de liberacin
del Protesto
5.- L
a Clusulas de pago con
cargo a cuenta bancario.
6.- C
lusulas de venta extrajudicial.
7.- C
lusulas de sometimiento
a leyes y tribunales.
Lectura Seleccionada
n 2
De las clusulas especiales.
Ulises Montoya Manfredi, p.
223-242.
Autoevaluacin DE LA
UNIDAD I
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
4. Asume
una
postura crtica respecto al
es-tudio de los
t-tulos valores
y el sistema
con-cursal.
Desarrollo
de contenidos
TEMA N 1: GENERALIDADES DE LOS TTULOS VALORES.

INTRODUCION.-
DERECHO
COMERCIAL II
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Como primer punto desarrollaremos los aspectos bsicos de los ttulos valores; al respecto es preciso saber cules son sus orgenes as como la evolucin legislacin a lo largo
del tiempo hasta llegar al marco normativo actual (Ley 27287); por otro lado es necesario que todo abogado enuncie un concepto bsico de ttulos valores, as como su clasificacin, ello permitir entender de qu de que ttulo valor se trata a fin de brindarle el
tratamiento practico requerido, asimismo el manejo de los sujetos intervinientes en el titulo valor resulta de medular importancia en la prctica jurdica e interpretar cuales son
los derechos y obligaciones de cada persona que intervienen el dicho instrumento.
1
ANTECEDENTES DE LOS TTULOS VALORES.Es importante distinguir que la nocin de ttulos valores no surgi como tal, el
derecho cambiario explora sus antecedentes en el pas de la ilustracin, es decir en
Italia, vale aclarar que la Teora General de los Ttulos Valores, llamados tambin
Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es una elaboracin conceptual de las
escuelas comercialistas de Alemania e Italia.
La construccin doctrinaria de los ttulos valores se inicia con SAVIGNY que aport
la idea de la incorporacin del derecho al documento. Ms tarde, BRUNNER agreg la nota de literalidad y finalmente JACOBI aadi el elemento de la legitimidad.
La frmula qued integrada por VIVANTE, al expresar ste que los ttulos valores
son los documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en
ellos se consigna. (Montoya Manfredi, 2005:11)
En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a todos
los ttulos valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza modificado por la ley
del 18 de diciembre de 1936, usando la definicin hecha por Brunner. El Cdigo
de Comercio de Turqua, del ao 1957 sigue la legislacin Suiza. El Cdigo Civil
italiano del ao 1942 establece la disciplina aplicable a todos los ttulos de crdito.
Mjico fue el primer pas en Amrica Latina que incorpor al derecho positivo la
disciplina legal de los ttulos valores, en la Ley General de Ttulos y Operaciones de
Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio de Honduras del ao 1950 dedica a
esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de 1967 y el Cdigo de Comercio Terrestre
colombiano de 1972
Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de comercio y los
valores mobiliarios, entre los que se encuentran las acciones y las obligaciones o
debentures. Los ttulos de tradicin (conocimiento de embarque, certificados de
depsito, etc.) estn reglamentados en los respectivos contratos que les dan origen.
Los Estados Unidos de Amrica siguen el sistema tripartito, distinguiendo los ttulos de participacin segurities de los ttulos representativos de mercaderas, documents of tittle y los que sirven de medio de pago, letras de cambio, cheques o
sea los negotiable instruments (Prez Fontana, 1990: 21)
En el Per, los ttulos valores estaban tratados en una seccin del Cdigo de
Comercio de 1902, el mismo que se apart en este punto del Cdigo espaol de
1885, que fue su fuente principal, y sigui la pauta establecida por el Cdigo italiano de 1883, el cual se inspir a su vez en el derecho germnico. Mientras que
en Espaa el ttulo de cambio era una expresin del cambio trayecticio, en Italia y
Alemania el ttulo era un instrumento de crdito, posicin esta ltima que asumi
la legislacin peruana. Esta parte del Cdigo de Comercio fue sustituida en 1966
por la Ley Ne 16587, la que se bas en los principios considerados en la Convencin
de Ginebra de 1930. La norma vigente es la Ley N 27287, Ley de Ttulos Valores, la
que recoge los aspectos tecnolgicos de los ltimos aos, incluye ttulos de carcter
monetario y bancario y toma en cuenta la jurisprudencia emitida en relacin con la
aplicacin de la Ley N 27287.
Bibliografa
15
16
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
2
CONCEPTO DE TTULOS VALORES.-
Anotaciones
La expresin ttulos valores, que el jurista espaol RIB emple por primera vez
en sustitucin de ttulos de crdito, se ha ido acogiendo por ser de carcter ms
amplio. Ella se generaliz a consecuencia de la influencia italiana como hemos
advertido en el tema precedente.
En forma general los ttulos valores son entendidos como son aquellos instrumentos que permiten agilizar el trfico comercial, quedan materializados en documentos que representan o incorporan derechos patrimoniales, que estn destinados a
la circulacin y renen los requisitos formales esenciales exigidos por ley. (Gaceta
Jurdica, Gua Rpida:04).
Cuando alegamos que los ttulos valores estn destinados a la circulacin equivale
a decir que estn diseados para transmitirse de persona a persona, por lo que el
Derecho, en su afn de brindar seguridad a estas transacciones, exige que stos documentos renan determinadas caractersticas. Dichas caractersticas fun-damentales son los llamados requisitos formales esenciales, que vienen a ser las exigencias
indispensables que deben estar presentes, que no pueden faltar, es decir, sin las
cuales no estaramos frente a un ttulo valor.
Dichas caractersticas esenciales y las dems formalidades propias de los ttulos valores se encuentran previstas en la Ley N 27287, Ley de Ttulos Valores, publicada
el 19 de junio del 2000 y vigente desde el 17 de octubre del mismo ao, norma que
dispone que los ttulos valores pueden ser tambin desmaterializados, es decir, que
no estn contenidos en soportes fsicos.
3
SUJETOS INTERVINIENTES EN LOS TTULOS VALORES.a)
EL GIRADOR, es la persona que emite el ttulo valor. Tambin se le denomina
emitente, emisor o librador.
b) EL GIRADO O LIBRADO, es aquella persona sealada en el ttulo valor para
constituirse como el deudor principal de ste.
c)
EL ACEPTANTE, es aquella persona que se compromete a pagar la deuda contenida en el ttulo valor, pudiendo ser el girado (lo que ocurre en la mayora de
ocasiones) u otra persona que en defecto de ste intervenga para cumplir con la
obligacin.
d) EL TENEDOR, BENEFICIARIO O TOMADOR, es aquella persona sealada en
el ttulo valor como la facultada a recibir el pago de la prestacin contenida en
ste. En suma, es el acreedor.
e)
EL ENDOSANTE, es aquella persona que, habiendo sido beneficiara del ttulo
valor, transfiere ste a otra persona, quien se convertir en el nuevo beneficiario
del ttulo.
f)
EL ENDOSATARIO, es aquella persona que, habiendo adquirido el ttulo valor
por endoso, se constituye en el nuevo beneficiario de ste.
g) LOS GARANTES, son aquellas personas que aseguran el cumplimiento de la
obligacin asumida por el deudor cambiario, mediante garantas personales
(un aval o una fianza) o garantas reales (una hipoteca, garanta mobiliaria, o
anticresis).
Es importante mencionar que una misma persona puede cumplir ms de una funcin cambiara, es decir, que en la relacin cambiara ostente ms de uno de los
Desarrollo
de contenidos
roles sealados anteriormente
4
CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES.-
DERECHO
COMERCIAL II
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
La doctrina es amplia para el tratamiento de la clasificacin de los ttulos valores,

as, segn el derecho que stos representan se clasifican en: a) aquellos que contienen la obligacin de pagar una suma de dinero (pagare y letra de cambio); b)
aquellos que representan derechos sobre mercaderas (warrant, certificados de depsito); y c) aquellos que representan derechos de participacin (acciones).
Por otro lado una clasificacin general y que debemos tener presente para el desarrollo de nuestro curso, es la siguiente:
Ttulos valores AL PORTADOR.- Son aquellos en el que el tenedor acredita la
titularidad del ttulo con su simple posesin. En otras palabras un ttulo valor ser
al portador cuando en l no sea necesario que figure el nombre de su tomador o
beneficiario, es decir cuando carece de indicacin expresa de a quien se va a hacer
el pago del importe sealado en el ttulo, porque se considerara que dicho rol lo
asumir quien simplemente posea o detente el titulo valor, tenemos al cheque, los
bonos, papeles comerciales, etc.
Para exigir el pago el portador deber nicamente identificarse, su transferencia
se concreta con la simple entrega o tradicin, el portador no podr transferirlo
mediante endoso ni por cesin de derechos.
Ttulos valores A LA ORDEN.- Son aquellos que se caracterizan por llevar inserta
la clusula a la orden, en la cual se seala el nombre del tomador o beneficiario del
ttulo valor, la consignacin de dicha clusula es impostergable y de no existir no
se podr considerar al ttulo valor como uno a la orden, su transferencia se realiza
va endoso y con ulterior entrega al endosatario, el principal ttulo a la orden es la
letra de cambio.
Ttulos valores NOMINATIVOS.- Son aquellos que se expiden a favor de una
persona determinada quien asume la calidad de titular, se diferencian de los ttulos
a la orden porque estos no consignan la clusula a la orden, aqu tenemos a las
acciones y los certificados de suscripcin preferente.
5
MARCO NORMATIVO DE LOS TTULOS VALORES.La norma matriz para el tratamiento de los ttulos valores en el Per descansa en la
ley 27287, denominada ley de ttulos y valores, la misma que ha unificado todos los
ttulos valores reconocidos por la legislacin nacional, extremo que difiere con su
antecesora ley de ttulos valores ley 16587 de 15 de junio de 1967, la que regulaba
en exclusiva la letra de cambio, el pagare, el cheque, y el vale a la orden, dejando
a otros dispositivos legales a los dems ttulos valores como a la ley 2763 de almacenes generales de depsito; ley 26702, ley de bancos: decreto legislativo 861 ley del
mercado de valores; cdigo de comercio; entre otro, legislacin disipada que traa
como consecuencia la confusin y desorden en materia de ttulos valores.
La ley 27287 ha contemplado la regulacin de los ttulos valores materializados y
los valores desmaterializados, los ha regulado de forma tal que para que tengan
los mismos efectos que los valores expresados en ttulo, deben anotarse en cuenta
y registrados ante una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores. La
diferencia entre ambos ttulos radica en su forma de presentacin: el valor materializado est representado en soporte de papel o ttulo, mientras el valor desmaterializado prescinde de dicho soporte y, en su lugar, est representado por una anotacin
en cuenta, requirindose en este ltimo caso para el ejercicio de los derechos la
emisin de un certificado por parte de la respectiva Institucin de Compensacin y
Bibliografa
17
18
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Liquidacin de Valores. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:12)

En lo que se refiere a los valores materializados, sus caractersticas se consideran en
el art. 1.1 de la Ley, as tenemos:
a) r epresentan o contienen derechos patrimoniales, 1o cual les confiere carcter
de instrumentos con contenido econmico;
b) el destino a que estn dedicados, es la circulacin, pues existen para movilizar
valores;
c) tienen carcter formal, lo que obliga a otorgarlos de conformidad con las prescripciones legales que les imponen determinados requisitos.
En lo relativo a los valores desmaterializados, debemos enfatizar que estos han sido
objeto de estudio y preocupacin en la doctrina contempornea, como se ha mencionado los valores desmaterializados son aquellos que se ven representados mediante anotaciones en cuenta e inscrito ante una Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores, es decir, que no se incorpora en soporte material o fsico.
Ahora bien, debemos tener en consideracin que no todos los ttulos valores son
pasibles de desmaterializacin, solamente pueden ser desmaterializados los valores
mobiliarios que por su naturaleza estn destinados a circular masivamente y a ser
negociados en rueda de bolsa No se podra, por ejemplo, desmaterializar una letra
de cambio.
La desmaterializacin de un ttulo valor se efecta mediante su inscripcin en el
registro contable que lleva una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores. Actualmente en nuestro pas la nica institucin autorizada para efectuar dicha
labor es CAVAII ICLV S.A.1. El rgimen de valores representados por anotaciones
en cuenta o valores des materializados constituye una forma de representacin alterativa a la tradicional incorporacin del ttulo valor a un documento, siendo que la
inscripcin delos valores en el registro contable de una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores (ICLV) produce los mismos efectos que la impresin
y entrega de ttulos fsicos a sus titulares. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:13)
Actualmente, la Ley de Ttulos Valores recoge los siguientes ttulos valores:
a) La letra de cambio.
b) El pagar.
c) La factura conformada.
d) El cheque.
e) Los certificados bancarios de moneda extranjera y moneda nacional.
f) El certificado de depsito
g) El warrant.
h) El ttulo de crdito hipotecario negociable.
i) El conocimiento de embarque.
j) La carta de porte.
k) Los valores mobiliarios: entre los que tenemos a:
1 C
AVALI ICLV S.A. es una sociedad annima cuya finalidad es la compensacin y liquidacin de
valores, teniendo como objeto exclusivo el registro, la custodia, la compensacin, la liquidacin
y la transferencia de los ttulos valores representados por anotaciones en cuenta, derivados de
la negociacin en mecanismos centralizados o descentralizados de acuerdo a lo previsto en la
Ley del Mercado de Valores.
En nuestro pas, CAVALI ICLV S.A. es actualmente la nica institucin de compensacin y liquidacin de valores autorizada para registrar la emisin y transferencia de ttulos valores desmaterializados.
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TEMA N 2: PRINCIPIOS CAMBIARIOS.

INTRODUCION.-
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Los principios en el Derecho resultan ser de suma importancia por el carcter directriz
que poseen; as, para el caso de los ttulos valores estos principios se constituyen como
uno de los soportes que le brindan formalidad y eficacia, por tanto su observancia es
clave para concretar un orden prctico idneo.
Existen diversos principios que regulan y direccionan a los ttulos valores, a continuacin los desarrollamos:
1
PRINCIPIO DE INCORPORACIN.En virtud del principio de la incorporacin, el ttulo valor es un documento probatorio, constitutivo y dispositivo que contiene una declaracin unilateral de voluntad, de la que deriva una obligacin a cargo del que suscribe el ttulo y un derecho
en favor del beneficiario del mismo.
Por citar un ejemplo una letra de cambio girada a la orden de determinada persona
contiene el derecho de sta a exigir al deudor el pago del monto sealado en la
letra, es importante distinguir siguiendo este principio, que este derecho de cobrar
la deuda, se encuentra fusionado con el mismo ttulo valor, por lo que si se transfiere a otra persona la letra de cambio, tambin se estar transfiriendo el derecho a
exigir el cobro de la deuda. Asimismo, este principio de incorporacin tambin se
manifiesta en el hecho de que el propietario (tenedor) de la letra de cambio, para
exigir el cobro a su deudor, deber poseer el ttulo valor, pues es ste el documento
que representa dicho derecho. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:13)
Asimismo debemos entender que los ttulos valores incorporan solamente derechos patrimoniales, esto es, de contenido econmico. Puede ser el pago de una
suma de dinero (una letra de cambio), entrega de mercaderas (un certificado de
depsito), o derechos de participacin (una accin).
2
PRINCIPIO DE LITERALDIDAD.La literalidad es un concepto originado en el derecho romano para aplicarse a determinados contratos que estaban fundados en el elemento de la escritura. En esta
lnea La expresin literalidad de los ttulos valores significa que para determinar
el contenido y alcances del ttulo valor solamente podr recurrirse a lo que se haya
expresado en el ttulo mismo o en una hoja adherida a ste. De esta manera, ni
acreedor ni deudor podrn alegar cuestiones que no emanen literalmente de lo
manifestado en el ttulo valor. (Montoya Manfredi, 2005:33)
En un ejemplo prctico tenemos: si existiera una letra de cambio en la que Gustavo sea beneficiario y Rosa la obligada a pagarla, siendo el monto de la deuda
de S/.1,000.00 y su fecha de vencimiento el 24 de enero; aplicando el principio de
literalidad de los ttulos valores, Gustavo no podr exigir una suma distinta a la ya
referida, porque el tenor literal del ttulo seala que el monto adeudado es la suma
de S/.1,000.00, en esta misma lgica, Rosa no podr establecer que el pago lo
realizar el 24 de febrero, pues el ttulo valor expresa claramente que la obligacin
deber honrarse el 24 de enero.
Se ha mencionado que solamente se puede establecer aquello que se exprese en
el titulo valor o en una hoja adherida, siendo esta ltima bastante frecuente; as es,
la realidad nos enuncia que con posterioridad a la emisin del ttulo valor, se realizan posteriores anotaciones al mismo por ejemplo los endosos. Estas anotaciones
pueden llegar a ser tan numerosas que los espacios en blanco que originalmente
existan en el ttulo valor resultarn insuficientes, de modo que se necesitar de una
hoja adicional en la cual consten las nuevas anotaciones.
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Es por ello que resulta til que, llegado el momento, se haga uso de hojas adherida
al ttulo valor, en las cuales deban aparecer las posteriores vicisitudes que ocurran
en la vida de ste (endosos, aceptacin por intervencin, reaceptacin, etc.)
La formalidad para adherir la hoja en blanco queda establecida en el siguiente
modo: En primer lugar, la hoja debe pegarse al documento utilizando cualquier
material adhesivo. Luego, para que la hoja adherida tenga plena eficacia cambiaria
quien firme primero la hoja adherida deber hacerlo de tal modo que su firma
comprenda tanto a esta hoja como al ttulo valor.
Si no se hiciera de esta manera, la hoja adherida no tendr mrito cambiario; por
lo que quienes aparezcan firmando en dicha hoja no podrn ejercer las acciones
cambiarias que le hubiesen correspondido de haberla adherido y firmado correctamente.
El siguiente grafico nos precisa la formalidad mencionada:
FIGURA N 01 Ejemplo de la hoja adherida.
(Gua prctica sobre ttulos valores. Gaceta Jurdica)
3
PRINCIPIO DE FORMALIDAD.Un ttulo valor es un documento formal, ello ssignifica que los ttu1os valores, para
ser considerados como tales, adems de incorporar derechos y estar destinados a la
circulacin, deberan reunir los requisitos formales esenciales que exija la ley para
cada tipo especial de ttulo valor.
Esto quiere decir que el ttulo debe observar los requisitos fundamentales que nuestra legislacin prev, porque de faltar alguno de stos, el ttulo perdera eficacia
cambiaria, es decir, su titular no podra ejercer los derechos que le corresponderan
en circunstancias normales (como exigir judicialmente el pago de la deuda).
En un ejemplo significativo tenemos: si en lugar de la expresin letra de cambio
se colocara la de nica de cambio, dicho documento no podr ser considerado
como una autntica letra de cambio, porque uno de los requisitos formales esenciales de este ttulo valor es que lleve inserta la expresin letra de cambio, la que no
puede ser sustituida por alguna otra. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:14).
Debemos poner nfasis que la consecuencia de este error sera que dicho documento no tendra eficacia cambiaria, es decir, su titular no podr ejercer los derechos que la ley franquea a quien detenta un ttulo valor llenado en la forma debida,
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hecho que ulteriormente podra determinar un resultado negativo en un proceso

ejecutivo en la esfera jurisdiccional.
4
PRINCIPIO DE CIRCULACION.El principio de circulacin implica que todo ttulo valor es emitido para que pueda
ser transferidos libremente, o sea de persona a persona. As por ejemplo, en una
letra de cambio en la que A figure como beneficiario, la aptitud circulatoria del
ttulo valor significar que ste podr transferirlo libremente a otra persona, quien
a su vez estar facultado para hacer lo mismo, y as sucesivamente. (Gaceta Jurdica,
Gua Rpida:14).
Resaltamos que un ttulo valor no perder su aptitud circulatoria si por situaciones
especiales (voluntad del tenedor, por ejemplo) an no ha entrado en circulacin,
pues el ttulo valor conserva dicho carcter. Sin embargo, la aptitud circulatoria
del ttulo valor puede ser limitada mediante el uso de la clusula no negociable,
estipulacin que en el caso especial del cheque ocasionara la prohibicin absoluta
de transferir este ttulo valor.
Debemos considerar si bien es cierto que todos los ttulos valores estn destinados a
la circulacin, no todos circulan masivamente. Esto es, no todos se emiten en
serie (es decir, en grandes cantidades) como suele ocurrir con las acciones de sociedades annimas abiertas, los bonos, etc., que se cotizan en
Bolsa y, en general, tratndose de los valores mobiliarios.
5
PRINCIPIO DE AUTONOMA.El principio de la autonoma determina que el derecho cartular incorporado en el
ttulo est destinado a encontrar a su titular en un sujeto determinable por medio
de la relacin real en que esa persona se encuentra con el documento. En esta forma, el derecho cartular queda fijado en cada uno de los sucesivos propietarios en
forma originaria, en virtud de esa relacin real, objetiva, y no como consecuencia
de un contrato o de un negocio.
A modo de ejemplo supongamos que A gira una letra de cambio sealando como
beneficiario a B y ste lo transfiere a C y a su vez ste a D, por ltimo llega a
manos de E, de tal manera que el ltimo tenedor es E. Por el principio de autonoma de los ttulos valores, las relaciones cambiarias existentes entre A-B, C-D y
E son independientes las unas de las otras, es decir, E ser considerado como el
actual titular del ttulo valor sin importar quines hayan sido los titulares anteriores
o las relaciones extra cambiarias o contractuales que pudieran haber originado las
sucesivas transferencias. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:15)
Siendo as, la posicin jurdica que tiene cada sujeto interviniente en el ttulo valor
as como los derechos que se transfieren con ste, son independientes entre s. Esto
es, cada endosatario de un ttulo valor adquiere un derecho cambiario que si bien
es de igual contenido al que corresponde al anterior tenedor o endosante, es. nuevo y autnomo respecto de este ltimo.
6
PRINCIPIO DE LEGITIMACION.La legitimacin reviste dos formas: la activa y la pasiva: La activa concierne a la posicin del titular como habilitado para exigir el cumplimiento de la obligacin, o
para transmitir vlidamente el documento. El titular del derecho cartular aparece a
simple vista del documento, por la posesin del ttulo, segn su ley de circulacin.
Si el ttulo es al portador basta la tenencia material de l; si es a la orden, por la
tenencia y la prueba de ser la misma persona indicada como acreedor o justificada
por el endoso respectivo; si es nominativo adems de tener y presentar el ttulo,
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figurar como titular del derecho cartular, tanto en el ttulo como en los registros
del emisor.
En cuanto a la legitimacin pasiva, ella determina que el deudor que, sin dolo o
negligencia, cumple las prestaciones frente al poseedor legitimado, queda liberado
aunque ste no sea el titular verdadero del derecho, sino meramente un titular
aparente.
7
PRINCIPIO DE BUENA FE.La buena fe se vincula con la titularidad y la legitimacin. El titular del derecho
cartular puede no estar legitimado para el ejercicio del derecho si no es poseedor
de buena fe. El principio de la buena fe debe presidir las relaciones jurdicas en
todos los casos. Funciona como norma general, la que rige la circulacin de las
cosas muebles. El tercero de buena fe, al adquirir el ttulo valor, adquiere con l la
propiedad. La simple posesin material del ttulo no confiere la propiedad de l, ni
por tanto la titularidad del derecho documentado, pero s la posibilidad de hecho
(legitimacin), de ejercer el derecho y de poner el ttulo en circulacin, hacindolo llegar a un tercero de buena fe.
La buena fe significa que el tercero que la invoca para detener la accin del propietario desposedo, no ha incurrido en culpa grave al efectuar la adquisicin.. La
ley peruana da el mismo valor a la adquisicin de buena fe, de acuerdo a la norma
que regula la de circulacin del ttulo es estricta sujecin del artculo 15de la ley
de ttulos valores vigente.
Por ultimo cabe indicar que la posesin de buena fe hace presumir la propiedad
y, por tanto, la titularidad del derecho incorporado. Si quien transmite el ttulo
no tiene poder de disposicin del mismo, el adquiriente de buena fe adquiere la
titularidad por no conocer que el transmitente careca de ella. Pero, al hacer la
adquisicin debe tomar las elementales y usuales precauciones para asegurarse que
el transferente tena poder de disposicin y no incurrir en culpa. (Prez Fontana,
1990:30)
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VALORES DESMATERIALIZADOS. Ulises, Montoya Manfredi, p. 14-22.

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3.2.1 CONCEPTO.La doctrina contempornea viene tratando con nfasis la desmaterializacin

de los derechos negociables y ello trae como consecuencia la necesidad de
incorporar en la ley de ttulos valores su referencia legal, e introducir la regulacin de los valores mobiliarios, los mismos que se emiten en forma masiva,
y a los cuales est dirigida la desmaterializacin de los derechos negociables.
La incorporacin de los derechos de crdito a un documento, que se haba
demostrado especialmente til para facilitar la circulacin jurdicamente segura de los ttulos cambiarios, revel igualmente su eficacia cuando se trat
de emprstitos colectivos, pblicos o privados, generando una difusin que
permiti especialmente a la doctrina francesa contraponer a los efectos de
comercio los inicialmente llamados valores mobiliarios o valores negociables
agrupados en emisiones.
La gran difusin en el trfico jurdico-mercantil de los ttulos valores, y en
especial de los valores mobiliarios, ha puesto de manifiesto la insuficiencia
del mecanismo tradicional de la incorporacin del derecho al ttulo o soporte
documentado en papel para atender a las acta les necesidades, inicindose
as un proceso de crisis. La incorporacin del derecho al documento, que desde la aparicin de los ttulos valores permiti su transferencia de modo que
agilizaba su circulacin, fue revelando grandes disfunciones causadas por la
ingente multiplicacin de los propios documentos y el creciente aumento de
los tiempos y costos para la manipulacin masiva. Resumiendo esta vivencia,
Olivencia (12) nos dice las ventajas del papel han desembocado en los inconvenientes del papeleo, lo que nos permite afirmar que los ttulos valores,
tal como hasta hace bien poco eran concebidos, han comenzado a morir de
xito y hacer necesarias otras prcticas correctoras o sustitutivas, conducentes
a sistemas alternativos frente a las formas tradicionales de los ttulos valores.
Bercovitz entiende que la representacin de los valores mediante anotaciones en cuenta nicamente implica la sustitucin de un soporte cartceo por
otro soporte ms moderno y gil como es el asiento contable informatizado.
Otros autores como Rojo Fernndez del Ro conciben la anotacin en
cuenta como una clase de incorporacin del derecho de crdito no documental legtimamente establecido. En este sentido, podra seguir concibindose el derecho como incorporado a este nuevo soporte, con el rgimen jurdico propio de los ttulos valores aun cuando se aplique a valores sin ttulo
entendido como equivalente a documento de papel.
En opinin de Olivencia debe evitarse la tentacin de configurar las anotaciones en cuenta como una especie de ttulo valor o como un simple mecanismo auxiliar en la transmisin o el ejercicio de los derechos incorporados
a aquellos, cuando realmente se trata de un concepto distinto, alternativo o
sustitutivo del ttulo valor, al que no cabe extender el mismo rgimen jurdico. Agrega este autor que: La desaparicin del ttulo determinara que el
derecho no tenga que materializarse, que sea en s mismo un valor, un derecho-valor, con su propio rgimen jurdico especfico, y no simplemente como
una modificacin accidental propio de los ttulos valores, sino uno nuevo que
se regule sobre bases nuevas, la emisin, circulacin y ejercicio de los derechos que ya no se incorporan en ttulo, mantenindose eso s, la seguridad
de trfico, y la proteccin a los sucesivos adquirientes en cuanto acreedores
Los valores representados por anotaciones en cuenta tienen ,1a misma naturaleza y efectos que los ttulos valores materializados.
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La anotacin en cuenta es la expresin del ttulo valor desmaterializado, entendindose este ltimo como el valor que prescinde del soporte papel y, en
su lugar, est representado por anotacin en cuenta cuyo registro est a cargo
de una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, a diferencia
del concepto del valor materializado que se concibe como el ttulo valor
emitido en soporte papel, generndose una inmanencia e identidad entre el
derecho patrimonial y dicho soporte.
Para que los valores desmaterializados tengan la misma naturaleza y efectos
que el ttulo valor materializado se requiere de su representacin por anotacin en cuenta y de su registro ante una Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores (ICLV).
Tratndose de valores mobiliarios stos pueden emitirse en ttulos o mediante
anotaciones en cuenta
3.2.2 LEGISLACIN.Los valores representados por anotaciones en cuenta fueron regulados por primera vez en nuestro pas en el derogado Decreto Legislativo
N755, Ley del Mercado de Valores. Actualmente se encuentran normados
en el Decreto Legislativo Ne 861, actual Ley del Mercado de Valores (TUO
aprobado por el D.S. N 093-2002-EF), en la Ley N 26887, Ley General de
Sociedades y en la Ley de Ttulos Valores
En lo que respecta a las ICLV, el Decreto Legislativo N 861, en sus artculos
233 a 237, se ocupa depilas.
Por otra parte la Resolucin de la Comisin Nacional Supervisora e Empresas y Valores (CONASEV) N 031-99-EF/94.10 constituye el Reglamento
de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores, cuyo mbito de
aplicacin comprende a las ICLV, a las personas que participan en el sistema
de liquidacin y compensacin de valores, y a los emisores de valores anotados en cuenta.
3.2.3 REQUISITOS.Para que existan los valores en cuenta se requiere:
a. La decisin voluntaria del emisor;
b. Ser una condicin de la emisin;
c. L
a inclusin de la totalidad de los valores integrantes de la misma emisin,
clase o serie; y,
d. R
egistrar los valores ante una Institucin de Compensacin y Liquidacin
de Valores.
Los aspectos referentes a su emisin, transmisin y registro, as como su transformacin a valores en ttulos y viceversa se rigen por la ley de la materia, en
este caso la Ley del Mercado de Valores (LMV), y por la Ley de Ttulos Valores
en todo lo que no resulte incompatible con su naturaleza.
Si bien en los ttulos representados por anotaciones en cuenta no se dan los
requisitos formales de los valores representados en un documento, le es aplicable el aspecto referente a la circulacin que menciona el art. 1.1
3.2.4 V
ENTAJAS.Entre las ventajas de los ttulos valores representados por anotaciones en
cuenta se pueden mencionar:
a. E
vita trasladar fsicamente en cada operacin los ttulos aspecto que reviste
particular importancia cuando se trata de emisiones masivas.
b. Permite determinar a los titulares de los valores y la cantidad que cada uno
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de ellos posee.
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c. L
a rapidez en el tratamiento de la informacin.
d. Elimina los riesgos de destruccin, robo o extravo de los ttulos.
e. E
vita las falsificaciones.
f. Agiliza la transferencia de los valores.
g. E
l reparto de los beneficios se efecta a travs de la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.
3.2.5 Instituciones de Liquidacin y Compensacin de Valores (ICLV)
Las ICLV facilitan la liquidacin de las operaciones, adems de prestar servicios a emisores e inversionistas a travs de sus participantes, y tienen por objeto exclusivo el registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia
de valores.
stas deben de constituirse como sociedades annimas, debidamente autorizadas por la Comisin Nacional Supervisor a de Empresas y Valores (CONASEV).
Las ICLV no pueden ejercer derecho alguno sobre los valores o disponer
de los mismos, ya que el titular del valor es aquel que figura en su registro
contable.
En este sentido el art. 237 de la Ley del Mercado de Valores considera que
de disolverse y liquidarse una ICLV, en ningn caso los valores inscritos en el
registro contable formarn parte del patrimonio en liquidacin.
El registro que administra la ICLV tiene un carcter privado, aunque ste se
rige por algunos principios de los registros pblicos, teniendo en cuenta que
los mismos se desprenden de la Ley del Mercado de Valores y del Cdigo
Civil, este ltimo de aplicacin supletoria a la citada ley.
Los siguientes principios regstrales son de aplicacin para el presente caso:

a. Rogacin. La inscripcin debe ser solicitada por la parte
b. P
rioridad. Las inscripciones deben de efectuarse segn el orden de
presentacin.
c. T
racto sucesivo. La transmisin, constitucin, modificacin o extincin de los derechos reales sobre los valores anotados en cuenta, as como
el ejercicio por el titular de tales derechos requiere la inscripcin previa
en el registro contable.
d. Buena fe registral. El que figure inscrito en el registro contable se
le reconoce como legtimo propietario, siempre y cuando haya adquirido
los valores de buena fe.
En cuanto a la informacin contenida en el registro prevalece res- recto de
cualquier otra informacin como aquellas que figuren en la matrcula u otro
registro.
Por otra parte existe el deber de reserva de estas Instituciones sobre los compradores o vendedores de los valores transigidos, segn lo dispone el art. 45
de la Ley del Mercado de Valores a menos que se c tente con autorizacin
escrita de esas personas, medie solicitud de CONASEV, o concurran las excepciones a que se refiere el art. 32 y el art. 47 de dicha ley.
La entidad encargada de autorizar y supervisar el incumplimiento de estas
instituciones es la CONASEV, la falta de observancia de sus obligaciones como
la omisin de las inscripciones, las inexactitudes y retrasos con que se hagan y,
en general, la infraccin de las reglas establecidas para el registro y depsito
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de valores acarrea responsabilidades y sanciones (art. 234, LMV).

3.2.6 CONSECUENCIAS
Las consecuencias que se derivan de los valores mobiliarios anotados en cuenta, tienen una relacin directa con los efectos de su transmisin, las excepciones, la legitimacin, constitucin de gravmenes, pago, y mrito ejecutivo,
todo lo que se resume seguidamente.
La transmisin de los valores representados mediante anotaciones en cuenta
opera por transferencia contable, basta en consecuencia la inscripcin en el
registro contable que lleva la ICLV del titular, en mrito del documento donde conste la transferencia con la firma del cedente y dems formalidades que
seala el artculo 30 de la Ley N 27287.
La inscripcin produce los mismos efectos que la tradicin de los ttulos y
es oponible a terceros desde el momento en que se efecta (art. 213, LMV),
Tratndose de un adquiriente de buena fe de valores representados por anotaciones en cuenta el emisor slo puede oponer las excepciones que se desprenden de la inscripcin en relacin con la escritura o instrumento legal
que haga sus veces y las que hubiese podido invocar de haber estado los valores representados por medio de ttulos (art. 214, LMV).
Quien aparezca con derecho inscrito en los asientos del registro contable de
la ICLV es reputado titular legtimo y puede exigir al emisor el cumplimiento
de las prestaciones que se derivan del valor.
En este sentido, el emisor que, de buena fe y sin culpa, realice la prestacin
en favor de quien figure con derecho en el registro contable, queda liberado
de su obligacin, an en el caso de que el receptor no sea el titular del valor
(art. 2L5, LMV).
La titularidad para la transmisin y el ejercicio de los derechos derivados de
los valores representados por anotaciones en cuenta o de los derechos limitados o gravmenes constituidos sobre ellos, pueden ser acreditados con certificados otorgados para el efecto por la correspondiente ICLV (art. 216, LMV).
Para efectos de la constitucin del derecho de usufructo, de gravmenes y de
embargo sobre los valores representados por anotaciones en cuenta, debe
inscribirse en el correspondiente registro contable. En cuanto a la inscripcin
de la prenda equivale al desplazamiento posesorio del ttulo (art. 217, LMV).
De acuerdo a lo sealado por el artculo 255.8 de la Ley de Ttulos Valores,
las medidas cautelares, embargo y dems mandatos de autoridad competente
surten efecto desde su inscripcin en el registro correspondiente.
En lo que respecta al pago de los valores representados por anotacin en
cuenta (16), se verificar a travs de la respectiva Institucin de Compensacin
y Liquidacin de Valores o en la forma sealada en el registro. Se reputa titular legtimo pudiendo exigir al emisor el cumplimiento de las prestaciones
que se derivan del valor a quien aparezca con derecho inscrito en los asientos
del registro contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores.
En lo que concierne al mrito ejecutivo de los valores mobiliarios representados por anotaciones en cuenta, tendrn dicho mrito los certificados de
titularidad emitidos por la respectiva Institucin de Liquidacin y Compensacin de Valores. Adems no se requiere de su protesto para el ejercicio de las
acciones derivadas de ellos.
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3.2.7 SOLICITUD DE LA DESMATERIALIZACIN.-
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Corresponde al emisor decidir la forma de representacin de los tirulos valores, constituyendo una condicin de la emisin susceptible *e modificacin.
Para tal efecto se requiere que se adopte el acuerdo respectivo, segn lo Recordatorio
dispuesto en su estatuto, pacto social, contrato de emisin u otro documento
legal.
Por otra parte, el art. 218 de la Ley del Mercado de Valores permite .-.e la
transformacin de ttulos a anotaciones en cuenta tambin puede efectuarse
a solicitud de sus titulares cuando su representacin mediante anotacin en
cuenta sea requisito para su negociacin en rueda de bolsa. Esta transformacin afecta slo a los solicitantes, pudiendo a su vez ser revertido, correspondindole a ste los costos.
La Ley de Ttulos Valores faculta a que se modifique la forma de representacin de un ttulo a anotacin en cuenta o viceversa (art. 255.3), para tal efecto
debern cumplirse los requisitos que seala la Ley del Mercado de Valores
en su art. 209, tales como el acuerdo del emisor, contrato de emisin u otro
instrumento legal equivalente.
El valor por anotacin en cuenta slo adquiere representacin cuando se
inscribe en el correspondiente registro contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores. En dicha cuenta se anotarn los aspectos
concernientes a la transferencia del ttulo, la constitucin de derechos de
usufructo, de gravmenes y de embargo.
La importancia que en el registro contable de la institucin se mantengan
actualizadas las transferencias de los ttulos, reside en que quien aparezca
inscrito en dicho registro se le considera como titular legtimo y puede exigir
al emisor el cumplimiento de las prestaciones que deriven del valor
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TEMA N 3: ASPECTOS GENERALIDADES DE LOS TTULOS VALORES.

INTRODUCION.El Tema del endoso posee un amplio contexto histrico. Cuando se presente en nuestro
que hacer jurdico un caso relacionado con el Derecho cartular, lo primero que debemos concretar es un estudio minucioso del contenido del ttulo valor puesto a cobro, en
especial observar los requisitos formales que la ley exige para que tenga plena eficacia;
estas exigencias son desarrolladas en el presente tema y representan el punto de partida
para establecer nuestra teora procesal; del mismo modo y teniendo presente que la
esencia jurdica de los ttulos valores es la circulacin, desarrollaremos el endoso, el cual
todo abogado queda en el deber de efectuarlo en forma correcta, as como lo relativo
a los ttulos valores incompletos, usados en su mayora por las entidades financieras.
1
IREQUISITOS FORMALES DE TODO TITULO VALOR.Todo ttulo valor debe estar dotado de caractersticas fundamentales, que como
hemos adelantado en lneas precedentes son los denominados requisitos formales
esenciales, que son entendidos como las exigencias insoslayables deben ineludiblemente deben estar presentes en el ttulo valor, en suma son aquellos que no pueden
faltar, sin las cuales no estaramos frente a un ttulo valor; as tenemos:
1.1. IMPORTE Y SIGNO MONETARIO DEL TTULO VALOR.Uno de los requisitos esenciales es que en el ttulo conste una suma de dinero, debiendo sealarse la respectiva unidad o signo monetario. El importe del
ttulo valor podr expresarse en nmeros, en letras o en cdigos, o de todas
o algunas de estas maneras, aunque es preferible que se exprese en letras
porque de este modo habra menos posibilidades de error o disconformidad
cuando se coloque el importe del ttulo valor
El art. 5.2 de la Ley difiere de lo normado en el art. 3 de la Ley N- 16587,
que consideraba que en caso de discrepancia entre lo indicado en palabras y
en cifras, prevaleca lo expresado en palabras. Criterio seguido por el Reglamento de La Haya de 1912 (art. 6) y en la Ley Uniforme de Ginebra. (Prez
Fontana, 1990:45)
El criterio que se sigue es similar al del derogado art. 477 del Cdigo de Comercio, que, en referencia al ttulo de cambio se inclinaba por la suma menor.
Es de observar que la regla contenida en el art. 5.1 concierne, especialmente,
a los ttulos valores crediticios; y no a los representativos de mercaderas, en
los que puede no haber referencia a importe, sino a cantidad.
Para distinguir y ampliar el panorama en caso de conflictos relativos al importe y signo monetario el artculo 5 de la Ley nos ofrece las siguientes y
soluciones:
a) E
n el caos de diferencias en el importe expresado en letras o en nmeros:
se considera que prima la suma menor;
b) L
a falta de coincidencia en la unidad monetaria, correspondiendo una de
stas a la moneda nacional: se entender que la unidad monetaria es la
moneda nacional;
c) L
a falta de coincidencia de las unidades monetarias que se consignen no
siendo una de ellas la moneda nacional: en este caso el documento no
surtir efectos cambiarios; y,
d) E
n el caso que figuren los importes sin consignar unidad monetaria: se
entendern que la unidad monetaria corresponde a la moneda nacional.
La Ley de Ttulos Valores atribuye a la cantidad expresada en el ttulo un
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carcter esencial, por tanto, su falta de expresin o su defecto no reparable

bajo las presunciones establecidas en la ley perjudica la calidad del ttulo; en
tal sentido, el artculo 5 de la Ley seala que el valor patrimonial del ttulo
valor expresado en una suma de dinero constituye requisito esencial, porRecordatorio
lo
que debe sealarse correctamente la respectiva unidad o signo monetario.
Y, abundando en razones, el artculo 1.2 de la misma norma precisa que, si
al ttulo valor le faltare alguno de los requisitos formales esenciales que le
corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor, y su mrito
ejecutivo en un proceso judicial decaera per se.
1.2. IDENTIFICACIN DE LOS SUJETOS INTERVINIENTES EN EL TITULO

VALOR: FIRMA Y DOCUMENTO DE IDENTIDAD.El Ttulo Valor debe establecer la correcta identificacin de los sujetos intervinientes en l. Para ello, quien emita, acepte, endose o participe de algn
otro modo en la vida de un ttulo valor deber colocar, adems de su nombre
completo (nombre y apellidos), su nmero de documento oficial de identidad (para el caso de peruanos el DNI, y el caso de extranjeros su carne de
extranjera)y firma. De esta manera se estara evitando cualquier posibilidad
de homonimia, suplantacin o falsificacin. Si se tratase de una persona jurdica, deber consignarse la denominacin o razn social de sta,
su documento oficial de identidad (en este caso, su nmero de
R.U.C.) y el nombre de sus representantes que intervienen en el ttulo, en este punto debemos poner nfasis que los representantes
deben estar debidamente legitimados y facultados para la firma de
ttulos valores, ello se acreditara con la presentacin de su respectiva vigencia de poder. (Montoya Alberti, 2000:66)
En lo relativo a la firma como requisito formal esencial de los ttulos valores
debemos mencionar que a la par de la firma autgrafa (es decir la escrita con
puo y letra), es posible -previo acuerdo expreso entre el obligado principal
y/o las partes o por haberse establecido as como condicin de la emisin- hacer uso de la llamada firma impresa, digitalizada o de otros medios grficos,
mecnicos o electrnicos de seguridad, los mismos que gozarn de idntica
validez que la firma autgrafa.
Segn lo mencionado es pertinente indicar que en forma similar a la Ley N9
16587, se autoriza en el artculo 6.1 utilizar adems de la firma autgrafa, medios grficos, mecnicos, electrnicos de seguridad, en lo que se refiere a la
emisin, aceptacin, garanta o transferencia de los ttulos valores.
En el mismo sentido que el importe monetario, la ausencia de estos requisitos
acarrea la prdida de eficacia cambiaria del ttulo valor. Sin embargo, el error
en la consignacin del nmero del documento oficial de identidad no afectar su validez (por ejemplo, si el ltimo dgito del D.N.I. del obligado principal
de una letra de cambio fuera 6 pero al aceptar la letra hubiese consignado
por error.
2
ITRANSFERENCIA DE LOS TTULOS VALORES.La naturaleza del ttulo valor implica que stos pueden ser transferidos mediante
su simple entrega, endoso o cesin. As, hemos dicho que los ttulos valores al
portador como un cheque o un papel comercial al portador se transfieren con su
simple entrega. (Montoya Manfredi, 2005:61)
En sentido contrario los ttulos valores a la orden como el cheque o una letra de
cambio se transfieren mediante endoso; asimismo los ttulos valores nominativos
como las acciones se transfieren mediante cesin de derechos.
Entonces, con la transferencia mediante traditio, no habra inconveniente, por ello
desarrollaremos el endoso y la cesin de derechos las cuales merecen nuestra aten-
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COMERCIAL II
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cin en la medida que presentan ciertas formalidades y matices que necesariamente deben tomarse en cuenta cada vez que se pretenda transferir un ttulo valor a la
orden o uno nominativo.
2.1.
EL ENDOSO.El endoso es la forma de transmisin propia de los ttulos valores a la orden,
que consiste en una declaracin contenida en el mismo ttulo suscrita por su
actual tenedor (llamado endosante), tendente a transmitirlo a otra persona
(denominada endosatario). Mediante el endoso, el endosante transfiere ntegramente los derechos derivados del ttulo valor, por lo que no sera posible
que mediante endoso se transfiera parcialmente el ttulo, aclarando que el
endoso no puede estar sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno, por ello
es que se seala que el endoso no est sujeto a modalidad alguna. (Beaumont
y Castellares, 2000:126)
Para que el endoso sea realizado vlidamente, deber constar en el reverso

del ttulo o en una hoja adherida a ste, indicndose la siguiente informacin:
a) E
l nombre del endosatario (es decir, de la persona que adquirir el titulo
valor).
b) E
l nombre, documento de identidad y firma del endosante (o sea, quien
transfiere el ttulo).
c) L
a clase de endoso (si es en propiedad, en fideicomiso, en procuracin o
en garanta).
d) La fecha del endoso.
El efecto principal de un endoso vlidamente realizado es que el endosatario
adquiere todos los derechos resultantes del ttulo valor. Esto es, se convierte
en el nuevo beneficiario del ttulo, desplazando al endosante de dicha condicin.
Asimismo, un endoso vlidamente realizado genera obligaciones para el
endosante. Efectivamente, a raz del endoso, el endosante se convierte en
obligado en va de regreso, esto es, que al igual que el obligado principal, el
legtimo tomador del ttulo estar facultado para exigir al endosante que pague ntegramente el importe consignado en el ttulo valor. Esta es la llamada
accin de regreso, que ser materia de comentario posteriormente.
Si el endoso careciera de algunos de los requisitos antes sealados, no puede
ser considerado como invalido pues en algunos casos es posible que, pese a
la ausencia de tales datos, el endoso se considere vlidamente realizado. As
por ejemplo, si en el endoso no apareciera el nombre del endosatario, deber
entenderse que el endoso es en blanco.
En el caso que no se sealara qu clase de endoso se ha realizado, deber
presumirse que el endoso es en propiedad, a excepcin de que se trate de un
endoso de un ttulo valor distinto al cheque realizado a favor de un banco, en
cuyo caso se presumir que el endoso es en garanta, Asimismo, si se omitiera
colocar la fecha del endoso, se presumir que debe haber sido posterior a la
fecha que tuviera el endoso anterior.
El endoso no tendr eficacia cambiara si es que en ste no figurara el nombre, el documento de identidad y la firma del endosante, debido a que stos
son requisitos formales esenciales del endoso. Sin embargo, si el endosante se
equivocara al colocar su nmero de documento de identidad, este error no
afectar la validez del endoso; esto podra ocurrir cuando siendo 6 el ltimo
dgito de su documento de identidad se consignara en el endoso el dgito 9.
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(Gaceta Jurdica, Gua Rpida:57)

2.1.1.
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FORMAS DE ENDOSO.a. Endoso en blanco.- El endoso en blanco es aqul en el que no se seala el nombre de persona determinada para asumir la condicin
de endosatario. Generalmente, en el endoso en blanco slo se consignan los datos de identidad y la firma del endosante, siendo el
tenedor del ttulo valor quien completa el endoso con su nombre.
Esto ltimo es necesario para ejercitar los derechos derivados del
ttulo, es decir, para poder exigir el pago de la deuda, el endosatario deber completar el endoso, consignando su nombre y el
nmero de su documento oficial de identidad.
Por otro lado, cuando un ttulo valor ha sido endosado en blanco,

su posterior transferencia podr realizarse con su simple entrega,
sin necesidad de que se complete el endoso. Esto es, si A endosa
en blanco una letra de cambio a B, para que ste a su vez pueda
transferirla a C, bastar que B entregue el ttulo valor a C, sin
que sea necesario que B complete el endoso efectuado por A.
b. Endoso al portador.- La transferencia del ttulo valor mediante endoso al portador implica como mbito formal la consignacin de
la clusula al portador. Sin embargo, debe quedar claro que el
endoso al portador no transforma el ttulo valor a la orden en uno
al portador, sino que simplemente le confiere los mismos efectos
de un endoso efectuado en blanco. Esto es as porque de lo contrario el endosatario no tendra la posibilidad de llenar la letra con su
nombre o el de otra persona, o endosarla nuevamente.
Por otro lado, cuando un ttulo valor ha sido endosado en blanco,
su posterior transferencia podr realizarse con su simple entrega,
sin necesidad de que se complete el endoso. Esto es, si A endosa
en blanco una letra de cambio a B, para que ste a su vez pueda
transferirla a C, bastar que B entregue el ttulo valor a C, sin
que sea necesario que B complete el endoso efectuado por A.
2.1.2.
DERECHO
COMERCIAL II
CLASES DE ENDOSO.El endoso de un ttulo valor a la orden puede efectuarse de cuatro

maneras distintas. Cada una de ellas confiere al endosatario distintas
facultades, de lo que se deduce que las implicancias cambiaras difieren una de la otra. As, tenemos:

Endoso en propiedad, que es el ms comn, tambin llamado

endoso pleno, propio o absoluto, que es el que efectivamente
transfiere la titularidad del ttulo valor;
Endoso en fideicomiso, por el cual se transfiere el dominio fiduciario del ttulo valor;
Endoso en procuracin o cobranza, que -como su nombre lo indica- otorga al endosatario las facultades de cobranza del ttulo
valor; y,
Endoso en garanta, que otorga al endosatario el derecho de cobrarse a su vencimiento la obligacin contenida en el ttulo valor.
a. Endoso en propiedad.El endoso en propiedad, tambin conocido como pleno, propio o

absoluto, es aqul que transfiere todos los derechos inherentes al
ttulo valor. Esto es, la transferencia es absoluta, sin ninguna restriccin. En otras palabras, mediante el endoso en propiedad, el
endosante transfiere al endosatario la titularidad del ttulo valor,
lo que implica la transferencia de todos los derechos inherentes
a ste, llmese principales como accesorios. (Montoya Alberti,
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2000:67). En consecuencia, el endosatario en propiedad adquiere

la titularidad plena del ttulo valor, desplazando de dicha condicin
al endosante.
En el acto de endoso podr consignarse expresamente que el endoso es en propiedad o, simplemente, efectuarlo sin sealar que el
endoso es de esta clase, pues a falta de indicacin en contrario se
presume que el endoso es propiedad.
Cuando una persona efecta un endoso en propiedad se est obligando, ante el nuevo tenedor del ttulo, en forma solidaria con los
endosantes anteriores. Esto significa que el tenedor podr dirigirse
va accin de regreso contra este endosante del ttulo valor conjunta o sucesivamente con el obligado principal. Es por ello que se
dice que cada endoso otorga al ttulo valor un mayor valor de circulacin, habida cuenta de que cada transferencia genera un nuevo
obligado en va de regreso, no obstante el endosante puede liberarse de esta obligacin. Para ello deber expresarlo as mediante el
uso de la clusula sin responsabilidad u otra equivalente.
b. Endoso en Fideicomiso.En forma primigenia debemos entender que es un fideicomiso.
El fideicomiso es un contrato por el cual una persona (llamada
fideicomitente) se obliga a transferir la propiedad fiduciaria de determinados bienes a otra (llamada fiduciario), para que ste los
administre por un tiempo, a fin de que con el producto de dicha
actividad se cumpla determinada finalidad a favor del fideicomitente o de terceras personas (fideicomisarios).
Los bienes transferidos por el fideicomitente al fiduciario forman
el llamado patrimonio fideicometido, el mismo que se encuentra
bajo el denominado dominio fiduciario del segundo de los anteriormente nombrados. Este dominio otorga al fiduciario la facultad
de libremente disponer, administrar y/o enajenar los bienes que
conforman dicho patrimonio, pero siempre supeditado con el fin
de que el producto de la administracin beneficie a los fideicomisarios. Finalmente, depender de la naturaleza del contrato de fideicomiso que los bienes conformantes del dominio fiduciario sean
devueltos o no al fideicomitente al finalizar el contrato. (Gaceta
Jurdica, Gua Rpida:69)
Entendido qu es el fideicomiso, el endoso en fideicomiso entiende que el endosante (que vendra a ser el fideicomitente) transfiere
el dominio fiduciario del ttulo valor al endosatario (que vendra a
ser el fiduciario). Al asumir el dominio fiduciario del ttulo valor,
el fiduciario-endosatario se encuentra facultado para ejercer todos
los derechos derivados de ste, pudiendo exigir a su vencimiento el
pago del importe contenido en el documento cambiario al obligado principal, sin que ste pueda oponer al endosatario en fideicomiso los medios de defensa fundados en sus relaciones personales
con el fideicomitente.
c. Endoso en procuracin.En el endoso en procuracin no se transfiere la titularidad del ttulo valor, pero s se otorga un mandato al endosatario para que realice las gestiones propias de su cobro. Por ello, esta clase de endoso
se otorga cuando el endosante no puede o no quiere ocuparse de
las diligencias de aceptacin, cobro y/o protesto del ttulo valor,
por lo que opta por endosarlo en procuracin a otra persona para
que ste, actuando en nombre y representacin del endosante, realice dichas gestiones.
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Paraqu el endoso en procuracin se efecte vlidamente, deber

consignarse en el acto de endoso la clusula en procuracin, en
cobranza, en canje u otra similar. De esta manera, el endosatario
se encontrar facultado para exigir al obligado principal el cumpliRecordatorio
miento de la obligacin contenida en el ttulo valor. Sin embargo,
cabe sealar que a diferencia de las dems clases de endoso, el obligado principal s podr oponer al endosatario los medios de defensa que procedan contra el endosante en procuracin; mas no podr interponer los medios de defensa personales que tuviera contra
el endosatario, pues en el fondo ste es un simple mandatario.
El endosatario goza de las siguientes facultades: a) presentar el ttulo valor para su aceptacin; b) solicitar su reconocimiento; c) cobrarlo judicial o extrajudicialmente; d) endosarlo en procuracin;
e) protestarlo u obtener la constancia de incumplimiento; f) ejercer los derechos y obligaciones que con respecto del ttulo detente
su endosante; y, g) ejercer las facultades generales y especiales de
representacin procesal.
d. Endoso en Garanta.En el endoso en garanta, al igual que el endoso en procuracin,
no existe transferencia de la titularidad del ttulo valor, cosa que
-como hemos visto- s sucede en el endoso en propiedad. El endoso en garanta es una afectacin asimilable al derecho real de
prenda2, caracterizndose por otorgar al endosatario la facultad de
cobrar la obligacin contenida en el ttulo valor o recibir lo que un
endosatario en propiedad pague por la adquisicin del documento
cambiario.
Se entiende que esta clase de endoso garantiza una deuda que el
tenedor del ttulo (el endosante en garanta) tenga con el endosatario, quien mediante este endoso obtiene el privilegio de cobrarse
dicha deuda cuando el obligado principal del ttulo valor efecte
el pago.
Se podr entender a cabalidad esta clase de endoso con un ejemplo: A es el titular de una letra (te cambio, la misma que ha sido
aceptada por B. Adicionalmente, A solicita un prstamo a C,
por lo que a fin de garantizar el pago de esta deuda, A endosa en
garanta la referida letra de cambio a C. Entonces, C (el endosatario en garanta) tendr el derecho de hacerse cobro del prstamo
que hizo a A (endosante en garanta), cuando B pague la letra.
Ahora, qu pasara si, en el ejemplo anterior, apareciera otra persona, D, que desea adquirir el ttulo valor? Pues bien, A podr
endosar en propiedad el ttulo valor a D, pero ser C quien se
har cobro de lo que pague D por adquirir la letra de cambio.
Por otro lado, para que el endoso en garanta sea vlidamente efectuado, ste deber contener la clusula en garanta, en caucin,
valor en garanta, u otra equivalente. De no contener dicha clusula, se presumir que el endoso fue realizado en propiedad.
2.2.
LA CESION DE DERECHOS.La cesin de derechos es el contrato celebrado entre el tenedor transferente

del ttulo valor (denominado cedente) y el adquirente del mismo (llamado
cesionario), mediante el cual este ltimo adquiere la titularidad del ttulo
Desarrollada en la actualidad por la Ley de Garanta Mobiliaria, Ley 28677.
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valor nominativo (una accin, un certificado de suscripcin preferente, etc.).

Como ya hemos referido anteriormente, la cesin de derechos es la forma de
transferencia de los ttulos valores nominativos, as como el endoso lo es para
los ttulos valores a la orden y la entrega para los ttulos valores al portador.
Ahora bien, para que sea vlida la cesin de los ttulos valores nominativos,
sta debe constar en el mismo documento cambiario o en uno aparte, salvo
que el mismo ttulo o un mandato legal establezca cosa distinta. Pero adems,
para que la cesin de derechos produzca efectos frente a terceros y frente
al emisor, sta deber ser comunicada al emitente para su anotacin en la
matrcula o, de tratarse de un ttulo valor desmaterializado, inscribirse en
la Institucin de Compensacin y liquidacin de Valores respectiva. Por lo
tanto, a fin de brindar total seguridad a la transferencia de los ttulos valores
nominativos, se requiere i) la celebracin de la cesin de derechos; y, ii) la
inscripcin de esta en el registro del emisor.
La cesin implica que deber realizarse por escrito, conteniendo necesariamente el nombre del cesionario; y, ii) el nombre, nmero de documento oficial de identidad y firma del cedente. En caso de que faltara alguno de estos
requisitos, la cesin no podr considerarse como tal.
El cesionario, es decir quien adquiere un ttulo valor nominativo por cesin,
obtienen todos los derechos que confiere dicho ttulo, llmese privilegios,
garantas reales y personales, as como los derechos accesorios de ste. Por lo
tanto, al vencimiento del ttulo, podr dirigirse contra el obligado principal,
a fin de que este le pague el importe sealado en el documento cambiario.
2.2.1.- Obligaciones del Emisor.El emisor se encuentra obligado a anotar en la matrcula respectiva
(matrcula de acciones de la sociedad), la transferencia operada en
favor del cesionario. Es obvio que el emisor deber constatar que la
cesin de derechos se ha efectuado vlidamente, es decir, que no se
haya incumplido con alguno de los requisitos formales esenciales de
dicha operacin.
La diligencia del emisor de constatar la concurrencia de los requisitos
formales esenciales del acto de cesin antes de efectuar la
anotacin o inscripcin correspondiente, lo exime de toda responsabilidad, salvo que se demuestre que el emisor hubiera actuado de
mala fe en perjuicio del cedente, del cesionario o de un tercero. (Sols Espinoza, 1995:56)
2.2.2.- Obligaciones del cedente.A diferencia del endoso, que origina que el endosante de un ttulo
valor se convierta en obligado solidario en va de regreso con respecto del endosatario del ttulo: en el caso de la cesin de derechos, el
cedente no asume dicha condicin. Por lo tanto, quien adquiere un
ttulo valor nominativo debe sopesar el hecho de que no tendr la
posibilidad de exigir a su cedente que pague la obligacin contenida
en el ttulo valor en defecto del obligado principal. Sin embargo, el
cedente s asume la responsabilidad sobre la existencia y exigibilidad
del derecho cedido, salvo que se haya pactado algo distinto. Esto quiere decir que el cedente garantiza al cesionario que, efectivamente, el
ttulo contiene derechos legtimos, los mismos que sern exigibles al
vencimiento del ttulo valor. (Sols Espinoza, 1995:61)
Asimismo el cedente est en la obligacin de intervenir en todos los
trmites correspondientes a fin de que en la matrcula de acciones o
en el registro de la Institucin de Compensacin y Liquidacin De valores se inscriba la adquisicin del derecho del cesionario, debiendo
para ello firmar los documentos y realizar las gestiones respectivas.
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3
IINTEGRACIN DE LOS TTULOS VALORES.-
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El numeral 10.4 en concordancia con el artculo 1 de la Ley de ttulos valores, dispone que el Ttulo Valor para que tenga validez debe reunir los requisitos de ley,
Recordatorio
pudindose completar hasta antes de su presentacin para su pago o cumplimiento, en tanto dicho instrumento queda incompleto, ante esta figura los parmetros
legales se presentan en diversos matices que debemos entender.
El deudor, al aceptar un ttulo valor en blanco o incompleto, asume un compromiso con el texto completo de aqullos, admitiendo por anticipado las aadiduras
que se le hagan para integrarla, siempre y cuando stas se efecten de acuerdo a
lo convenido.
El art. 10 reconoce la licitud del ttulo valor incompleto, disciplinando uno de los
aspectos ms discutidos, o sea, el acuerdo de completar el ttulo, respecto a las
modalidades y al contenido de lo que se ha de llenar, vale decir, la integracin del
ttulo con los elementos que le faltan, pero esto en referencia a las relaciones entre
las partes y el tercero poseedor de buena fe.
Entendemos que un ttulo valor emitido en forma incompleta e integrado de acuerdo al convenio de llenado tiene plena validez, e inclusive, si ha sido llenado contra
lo estipulado en el convenio y es transferido a un tercero de buena fe el titulo valor
tiene plena eficacia, pero que sucede en el caso que haya sido emitido en forma
incompleta y no exista pacto de llenado y se completase arbitrariamente. Frente
a este problema encontramos una interpretacin interesante, que a continuacin
detallamos.
4
ITTULOS VALORES INCOMPLETOS
En el fondo, la regla que reconoce la validez de los ttulos emitidos incompletos
para que sean completados de acuerdo a pactos convenidos, es vlida para la letra
de cambio, el cheque y el pagar, es decir, para los ttulos-valores susceptibles de
aceptacin, o que dan origen a una prestacin de dinero. Es con referencia a los
ttulos abstractos que no se establece un orden cronolgico en la formulacin de
los requisitos; basta que ellos estn cubiertos en el momento en que deben ejercitarse los derechos que confieren. Los requisitos pueden consignarse por distintas
personas y en diversos momentos, a medida que el ttulo vaya circulando.
4.1
Peligros de la emisin de ttulos incompletos

Segn Desemo, los ttulos emitidos incompletos ofrecen incentivos incorrectos y deshonestos a los tomadores o ulteriores adquirientes, a llenar el
ttulo abusivamente, exponindolo al emitente o al girador o a otro obligado al dao gravsimo, el deber de pagar al tercero tenedor de buena fe una
suma bastante ms ingente de aquella prevista o concordada, y, tal vez, con
un vencimiento ms breve y por lo tanto, para l ms onerosa, con sensibles
repercusiones sobre la propia situacin econmica. (Beaumont y Castellares,
2000:74)
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TEMA N 4: CLAUSULAS ESPECIALES EN LOS TTULOS VALORES.

INTRODUCION.El abogado no solo debe procurar que su patrocinado (sea el tenedor o el obligado
principal) encuentre plena factibilidad en la emisin o aceptacin de un ttulo valor, la
propia ley 27287 nos brinda la posibilidad de insertar clausulas adicionales, las mismas
que en ejercicio del principio de la libertad de contratacin puede ser pactadas por sus
intervinientes, siempre que no sean contrarias al orden normativo vigente.
Las clusulas especiales son aquellos acuerdos asumidos por los sujetos cambiarios que
se incorporan al ttulo valor, mediante las cuales stos aceptan someterse a situaciones
excepcionales que, de ordinario, no se derivaran de un documento cambiario. As por
ejemplo, la inclusin de la clusula especial denominada liberacin de protesto, elimina la obligacin del tenedor de protestar el ttulo para ejercitar la accin cambiara,
obligacin que normalmente pesa sobre todo tenedor.
La inclusin de estas clusulas especiales en los ttulos valores constituye un aliciente
para los agentes del mercado, debido a que con su utilizacin se otorgan condiciones
privilegiadas a quien, de otra manera, no intervendra en el negocio que subyace en la
emisin de un ttulo valor. (Montoya Manfredi, 2005:11)
En ese sentido, los sujetos cambiarios podrn libremente incluir cualquier clusula que
se ajuste a sus intereses y satisfaga sus expectativas, siempre y cuando se respeten los
mrgenes establecidos por nuestro ordenamiento jurdico. Las ms conocidas y usadas
en la prctica cambiara son las siguientes:
1
LA CLUSULA DE PRRROGA.- Mediante la cual el tenedor del ttulo estar facultado a aplazar la fecha de vencimiento del ttulo valor, el computo de los plazos
para la prescripcin y los efectos de esta frente a las personas que intervinieron en
el titulo valor se iniciara desde la fecha de su ultimo vencimiento surtiendo efecto
respecto del obligado principal as como contra todos aquellos que hubiesen intervenido en el ttulo.
La prrroga debe efectuarse siguiendo por el tenedor el cual deber observar los
siguientes requisitos:
a) Oportunidad. El tenedor puede prorrogar el ttulo valor en la fecha de su vencimiento o aun despus de 1, siempre que:
- el obligado haya otorgado su consentimiento expreso (lo cual implica su firma) en el mismo ttulo valor.
- la prrroga no se realice cuando se haya extinguido el plazo para ejercitar la
accin derivada del ttulo valor; y,
- el ttulo valor no haya sido protestado o no se haya obtenido la formalidad
sustitutoria, de ser el caso.
b) F
echa fija e importe. Ei tenedor slo podr prorrogar a fecha fija y por el mismo importe original del ttulo valor o monto menor ms reajustes, intereses y
comisiones.
c) F
irma. El tenedor deber firmar la prrroga o prrrogas que conceda, las mismas que debern consignarse en el mismo ttulo valor.
d) C
omunicacin del vencimiento. Por ltimo, una vez efectuada la prrroga y, por
ende, iniciada la vigencia del nuevo plazo de vencimiento, el tenedor del ttu1o
valor podr comunicar esta nueva fecha al obligado principal y a los dems obligados solidarios; comunicacin que ser obligatoria si es que stos requirieran
dicha informacin.
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2
LA CLUSULA DE PAGO EN MONEDA EXTRANJERA.- Mediante la cual se dispone que Un ttulo valor necesariamente deba pagarse en moneda extranjera o
distinta a la nacional.
Como se sabe, un ttulo valor suele pagarse en moneda nacional; incluso si el importe del ttulo est referido en moneda extranjera, es facultad del deudor el cancelarlo en dicha moneda o en moneda nacional, segn su equivalencia al tipo de
cambio venta que la autoridad competente publique en el diario oficial el da del
vencimiento o, en su defecto, de la publicacin inmediata anterior.
Sin embargo, existen tres casos en los que el pago del deudor debe ser efectuado
necesariamente en moneda extranjera, es decir sin que exista posibilidad de que
se pague su equivalente en moneda nacional: i) cuando el lugar de pago sealado
en el ttulo valor est ubicado en el extranjero, aun cuando el pago se
efecte dentro de la Repblica; ii) en los casos previstos por la ley; y, iii)
cuando ello se haya pactado de modo expreso (es decir, por la inclusin
de la clusula especial de pago en moneda extranjera).
La clusula de pago en moneda extranjera debe constar en el titulo valor para
que surta plenos efectos, pues si se presentara el caso de un ttulo valor expresado
en moneda extranjera que no lleve la clusula de pago en moneda extranjera, el
obligado podr optar entre realizar el pago en dicha moneda o en su equivalente
en moneda nacional
3
LA CLUSULA SOBRE PAGO DE INTERESES Y REAJUSTES.- Mediante la cual
se pacta la generacin de intereses compensatorios o moratorios, reajustes y comisiones, la misma que deber fijarse expresamente en el titulo valor.
Como se sabe, los intereses estn constituidos por el rendimiento econmico de un
capital por el transcurso de un tiempo determinado, pudiendo ser : compensatorios y moratorios. Los intereses sern compensatorios cuando sean la contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien; y, sern moratorios cuando
tenga por finalidad indemnizar la mora en el pago.
La inclusin de la clusula especial de pago de inters puede constar de tres maneras: i) pactndose intereses compensatorios; ii) pactndose intereses moratorios; y,
iii) pactndose ambos intereses. Claro est que en los tres casos podrn adicionarse
el pago de comisiones y reajustes.
Por ello, si slo se pactara la generacin de intereses compensatorios para el perodo comprendido entre la emisin y el vencimiento del ttulo valor, el obligado
principal deber cancelar en la fecha sealada para efectuar el pago del ttulo valor,
adems del importe nominal del ttulo valor, el importe del inters compensatorio
pactado. Pero, si no se pactara la generacin de intereses compensatorios, el obligado principal slo deber cumplir con pagar el importe nominal sealado en el
ttulo.
Por otro lado, si slo se pactara la generacin de intereses moratorios, stos slo se
pagarn si el obligado incurre en mora, es decir, si llegada la fecha de vencimiento
incumpliese con efectuar la cancelacin de la obligacin contenida en el ttulo valor y fuera compelido al pago. Si no se hubiese incluido en el ttulo valor la clusula
de pago de inters moratorio, el obligado principal que haya incurrido en mora
deber abonar la tasa de inters legal, es decir, aquella que publica diariamente la
Superintendencia de Banca y Seguros. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:78)
Lo ms frecuente es que la clusula incluya, a la vez, el pago de intereses compensatorios y moratorios. En este supuesto se aplicarn las reglas descritas anteriormente
para cada clase de inters.
Bibliografa
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Actividades
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Glosario
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Anotaciones
4
LA CLUSULA DE LIBERACIN DEL PROTESTO.- Permite suprimir la obligacin de protestar el ttulo valor para que el tenedor pueda ejercitar la acciones
cambiaras correspondientes.
La clusula de liberacin de protesto, tambin llamada sin protesto, es aquel pacto que permite eximir o liberar al tenedor de un ttulo valor de la referida obligacin de protestarlo, lo que le permite ejercer la accin cambiaria inmediatamente
una vez llegada la fecha de vencimiento.
Esta clusula especial podr incluirse solamente en los ttulos valores sujeto a protesto, tales como la letra de cambio, pagar, etc., por lo que sera innecesaria su
incorporacin en documentos que no estn sujetos a dicha diligencia. como los
valores mobiliarios.
Es importante considerar que no obstante que ttulo valor presentara la clusula
liberatoria, esto no prohbe al tenedor que proceda a su protesto, en cuyo caso los
gastos que la diligencia ocasione corrern por su cuenta.
5
LA CLUSULA DE PAGO CON CARGO EN CUENTA BANCARIA.- Mediante la
cual el pago de la obligacin contenida en el ttulo valor deber efectuarse en una
institucin bancaria o empresa del sistema financiero.
Entre sus caractersticas podemos sealar las siguientes: i) podr incorporarse en
cualquier ttulo valor que contenga obligaciones de pago dinerario, tales como la
letra de cambio, cheque, pagar; ii) deber constar en forma expresa en el ttulo
valor, para ello deber indicarse el nombre de la empresa bancaria o financiera que
efectuar el pago y el nmero o cdigo de cuenta mantenida en dicha empresa;
iii) se requiere adems que la empresa bancaria o financiera est autorizada previamente por el titular de la cuenta para atender el pago; y, iv) el pago podr atenderse bien con fondos constituidos previamente por el titular o con los crditos que
conceda la empresa bancaria o financiera al titular de la cuenta designada. (Gaceta
Jurdica, Gua Rpida:79)
6
LA CLUSULA DE VENTA EXTRAJUDICIAL.- Mediante la cual el tenedor podr
ejecutar directamente el ttulo valor dado en garanta, sin necesidad de recurrir a
un proceso judicial.
Por regla general, la ejecucin de un bien afectado por una garanta real (hipoteca,
prenda y anticresis) tiene que tramitarse en un proceso judicial de ejecucin de
garantas. As, cuando un deudor ha constituido una hipoteca sobre un inmueble
de su propiedad en respaldo de una deuda que ha contrado y no cumple con pagar dicho crdito, el acreedor hipotecario deber recurrir al juez para que en un
proceso se ejecute dicho inmueble. Lo mismo ocurre ordinariamente si es que se
ha afectado en prenda un bien mueble. Sin embargo, nuestro ordenamiento civil
permite por excepcin que las partes acuerden de antemano que pueda proceder
la ejecucin extrajudicial de los bienes afectados en prenda. Esto es, que previo
acuerdo entre deudor y acreedor ya no sea necesario recurrir ante el juez, sino que
el acreedor pueda rematar o vender directamente el bien prendado.
Segn lo antes mencionado, mediante esta clusula especial se permite que el ttulo
valor afectado en garanta pueda ser vendido extrajudicialmente, vale decir, directamente por el acreedor prendario, posibilitando de esta manera que ste pueda
recuperar su inversin de una manera expeditiva.
7
LA CLUSULA DE SOMETIMIENTO A LEYES Y TRIBUNALES.Mediante la cual los sujetos cambiarios se someten a la competencia de un distrito
judicial en particular o a la jurisdiccin arbitral de nuestro u otro pas, para resolver
los conflictos que puedan generarse posteriormente.
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
En consecuencia, mediante el uso de esta clusula especial, los sujetos cambiarios

acuerdan que la solucin de los conflictos que puedan derivarse del incumplimiento de las obligaciones cambiarias que deriven de la emisin y circulacin del ttulo
Recordatorio
valor, se regulen conforme a las leyes y/o tribunales extranjeros, o ante un juez
distinto del que les correspondera ordinariamente, o a un tribunal arbitral en vez
de recurrir al Poder Judicial
DERECHO
COMERCIAL II
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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Inicio
UNIDAD I:Objetivos
GENERALIDADES
APLICABLES A LOS TITULOS VALORES
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Clusulas Especiales. Ulises Montoya Alberti, p. 57-62.

Recordatorio
Anotaciones
CLUSULAS ESPECIALES
La Seccin Tercera del Libro Primero considera la posibilidad de incluir en los ttulos valores, cualquiera que fuese la forma de su circulacin, ciertas clusulas que
se mencionan en dicha Seccin. Estas clusulas no tienen un carcter limitativo a!
disponerse que son sin perjuicio de otras contenidas en la ley y dems disposiciones
legales:
Dentro del principio de la libertad de contratacin, las partes pueden do terminar
libremente el contenido del contrato, siempre que no sean contrarias a norma legal
de carcter imperativo, seala el artculo 1354 del Cdigo Civil.
Mediante la Ley de Ttulos Valores se mencionan en sus diversos artculos clusulas
que pueden pactarse al margen de las dispuestas en la menciona Seccin Tercera.
En nuestra legislacin estas clusulas no son desconocidas, algunas de ellas se encontraban dispersas en la Ley N9 1 6587;y otras en el Decreto Ley N2 26131(24).
En el caso de las clusulas contenidas en la Seccin tercera, para tener validez y
surtir efecto frente a los obligados respectivos debern constar expresamente en
cualquier lugar del documento o en hoja adherida a l. En el caso de los valores con
representacin por anotacin en cuenta, los pactos y clusulas especiales debern
constar en el registro respectivo.
Asimismo, deben estar impresas en el documento o refrendadas especialmente con
firma del obligado que las admite en el caso de haber sido incorporadas en forma
manuscrita, con sellos o cualquier otro medio distinto, pues: sin su firma no hay
obligacin que pueda imputrsele. En lo que se refiere al tenedor no se requiere su
firma, ya que es l quien la propone y la incorpora en el ttulo, adems de disponer
de este.
Entre las denominadas clusulas especiales se encuentran las de prrroga, pago en
moneda extranjera, pago de intereses y reajustes, liberacin del protesto, pago con
cargo en cuenta bancaria, venta extrajudicial, y sometimiento a leyes y tribunales.
En lo que se refiere a la clusula de postergacin del plazo de vencimiento de la
obligacin, una vez pactada permite la prrroga del plazo de vencimiento de los
ttulos valores sin intervencin del obligado2S).
Se determina que la prrroga del plazo de vencimiento deber efectuarse en la
fecha de vencimiento del ttulo o aun despus de l, siempre que concurran los
siguientes requisitos:
a. E
l obligado que admiti tal prrroga, haya otorgado su consentimiento expreso
en el mismo ttulo valor;
b. n
o se haya extinguido el plazo para ejercitar la accin derivada del ttulo valor a
la fecha en que se realice la prrroga; y,
c. e l ttulo valor no haya sido protestado o no se haya obtenido la formalidad sustitutoria, de ser el caso.
Puede ser que al obligado principal o a sus garantes no les interese seguir prorro-
Desarrollo
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gando la obligacin por motivos de costo (altas tasas de inters) o razones crediticias (mejor presentacin de sus estados financieros); en este sentido la ley los
faculta para que revoquen la clusula mediante carta notarial dirigida al tenedor
sealando que no conceden ms prrroga.
Recordatorio
La clusula de prrroga pactada con el obligado principal a! momento de la emisin o aceptacin del ttulo, surte sus efectos inclusive frente a los obligados solidarios o garantes, as como frente a quienes intervengan en el ttulo valor luego de
las prrrogas.
No se admite que por razn de la prrroga, se incremente el monto do la obligacin principal, deber ser por el mismo importe original del ttulo valor o suma
menor,, ms reajustes, .intereses y comisiones pertinentes, segn las condiciones
que consten en el mismo documento. se presenta la situacin de aquellos
documentos en los cuales no se admite el pago de intereses compensatorios, como
es el caso del ttulo de cambio, que nicamente considera los intereses moratorios
cuando la obligacin no se ha cancelado a su vencimiento. En este caso se plantea
si la prrroga puede dar lugar a que a partir de dicha fecha la obligacin debe intereses, y si devenga, qu clase de inters; el artculo 14S considera intereses compensatorios y moratorios solo a falta de pago pago y a partir del da siguiente despus
de! vencimiento, siempre quo los mismos hayan sido pactados.
Por otra parte el artculo 49.6 menciona que la prrroga es por el minino importe,
ms reajustes, intereses y comisiones pertinentes; esto significa que lo adeudado
por estos, conceptos a la fecha de la prrroga se capitaliza, Incrementndose de
esta manera el monto de la obligacin principal, sobro cuyo monto se devengarn
los intereses pactados, o que continan devengndose los intereses sin que ellos
hayan sido materia de capitalizacin.
Corresponde al tenedor el otorgamiento de la prrroga; en consecuencia deber
de poner en conocimiento el nuevo vencimiento a aquellos que les corresponda la
cancelacin de la obligacin como es el caso del obligado principal, obligados solidarios y garantes; para el tenedor en principio no constituira una obligacin esta
comunicacin, desde que la ley seala que queda facultado. Por otra parte nada
impide que estos soliciten informacin al tenedor de las prrrogas que conceda; en
este caso hay la obligacin de informar desde que la ley dice deber (artculo 49.6).
La prrroga del vencimiento de la obligacin trae como consecuencia el cmputo
de un nuevo plazo de prescripcin (artculo 97.1), el que empezara a correr desde
la fecha de su ltimo vencimiento, surtiendo efecto respecto de todas las personas
que intervengan en el ttulo valor.
La clusula de prrroga pactada con el obligado principal con la oportunidad de la
emisin o aceptacin del ttulo, surte efectos para los obligado solidario o garantes
que hubiesen intervenido en el ttulo que consigne la mencionada clusula, as
como para los que intervengan en el ttulo valor con posterioridad a la prrroga.
En cuanto a la prrroga y la renovacin, en ambas hay ampliacin del plazo de
vencimiento; sin: embargo, en la renovacin no existe un acuerdo previo; para la
ampliacin d dicho plazo se requiere una expresa intervencin del obligado u
obligados que asumirn desde entonces las obligacin.
En cambio en la prrroga la ampliacin so basa en un acuerdo previo, por lo que
al vencimiento no se requiere la intervencin do los obligados, los que mantienen
su obligacin respecto a! ttulo prorrogado.
En lo que concierne a la prrroga y e! cmputo :de! plazo de prescripcin de la
accin cambiara, esta se reinicia a partir de la fecha de vencimiento de cada una
de las prrrogas (artculo 49.3).
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Anotaciones
Otra de las clusulas es la referente al pago en moneda extranjera, la misma que no

es necesaria tratndose de ttulos cuyo pago deber hacerse en moneda extranjera,
como es el caso del Certificado de Depsito en Moneda Extranjera.
Adems, el pago ser en esta moneda si el lugar de pago sealado en el ttulo valor
est ubicado en el extranjero, aun cuando el pago se efecte dentro de la Repblica
(artculo 68.4 a).
En los dems casos, de no existir clusula en tal sentido, el deudor determinar si
el pago lo efecta en la misma moneda o en moneda nacional, segn el tipo de
cambio vena que la autoridad competente publique en el diario oficial en el da
del vencimiento.
El artculo 51 regula la clusula sobre el pago de intereses y reajustes se permite el
pato de intereses compensatorios, moratorios y reajustes.
En lo que se refiere a los intereses moratorios se establece que en defecto de pacto
se aplicar e! inters legal. El inters moratorio se aplica a todos los ttulos valores.
Sin embargo, en el caso del inters compensatorio, este solo podr acordarse si la
ley o la naturaleza del ttulo valor lo permite. Es as que en el caso de la letra de
cambio solo se permiten los intereses moratorios, debido a que existe la presuncin
al ser esta un ttulo de crdito a cancelarse en fecha posterior a su emisin, de que
el inters ha sido incorporado por el emisor en el monto a pagarse
El artculo 51. en su primera parte (artculo 51.1), trata de los intereses que se
devenguen una ve? que se haya vencido la obligacin, o sea los que irn durante el
perodo de mora considerando que:
a. S
on aplicables a todos los ttulos valores que contengan una obligacin de pago
dinerario;
b. E
l acuerdo para determinar la tasa de inters compensatorio y moratorio y/o
reajustes y comisiones permitidas por la ley;
c. En caso de no existir acuerdo se aplicar durante dicho perodo el inters legal.
En cuanto a los intereses compensatorios, los mismos regirn durante el iodo comprendido entre la emisin y el vencimiento del ttulo valor; el arlo 51.2 considera
los siguiente aspectos:
a. Son aplicables solo si la ley o la naturaleza del ttulo valor lo permite.
b. E
l acuerdo para determinar los intereses compensatorios, reajustes u otra clase
de contraprestaciones que admita la ley.
Igualmente que en los intereses moratorios, los compensatorios no podrn ir
ms all de los lmites fijados por la ley. .
c. S
i el acuerdo no consta en el texto del ttulo y en los. casos que la ley no admita
tal acuerda; el ttulo valor tendr al da de su vencimiento su valor nominal.
En cuanto a que el acuerdo debe constar en el ttulo, este aspecto se menciona en
las normas generales que regulan las clusulas especiales, como (artculo 48.3).
En lo que concierne al momento en que sta clusula puede considerarse, la misma puede ser a la emisin del documento, con lo cual todos aquellos intervienen
posteriormente conocen de sus alcances, o cuando el documento se encuentra en
circulacin, donde podra darse el caso de que los obligados solidarios, caso de los
endosantes, o garantes con posterioridad a la emisin, no la conozca o conocindola pueden no estar de acuerdo; en esto, cabra la aplicacin del artculo 9 de la ley,
en que los firmantes anteriores a este hecho se obligan segn los trminos del texto
alterado y los anteriores conforme al texto original.
En lo que se refiere a los intereses moratorios, que en principio segn la ley corresponden a intereses legales, podra darse la posibilidad de que se pacte una vez que
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
el ttulo ha entrado en circulacin un inters menor, con lo que se planteara si este

inters menor beneficiara a los firmantes anteriores, tratndose de un acuerdo en
el que. el acreedor ha puesto un lmite a sus pretensiones, sta en nuestro concepto, deber beneficiar a los firmantes anteriores.
Recordatorio
Se permite la clusula de pago con cargo en cuenta, en esta forma se pacta que
el pago de los ttulos valores que contengan obligaciones monetarias, se cumpla
mediante cargo en cuenta, debiendo .para tal efecto cumplir con dos requisitos:
a. Q
ue la cuenta se mantenga en una empresa del Sistema Financiero Nacional, y
b. L
a autorizacin previa del titular de la cuenta para atender el pago sea con fondos constituidos previamente o con crditos que conceda al titular de la cuenta
designada.
Se permite la clusula de pago con cargo en cuenta, en esta forma se pacta que
el pago de los ttulos valores que contengan obligaciones monetarias se cumpla
mediante cargo en cuenta, debiendo para tal efecto cumplir con los siguientes requisitos:
a. Q
ue el ttulo contenga obligaciones de pago dinerario;
b. Q
ue la cuenta se mantenga en una empresa del sistema Financiero Nacional,
sealando el nombre de la empresa y, de ser el caso, el nmero o cdigo de la
cuenta; y,
c. L
a autorizacin previa del titular de la cuenta para atender el pago, sea con fondos constituidos previamente o con crditos que conceda al titular de la cuenta
designada
La clusula de venta extrajudicial est normada en el artculo 54 de la ley, la que
puede incluirse en los ttulos valores afectados en garanta, salvo disposicin distinta de la ley. Mediante esta clusula se evita la ejecucin judicial de los valores y
que su venta se realice en forma directa o extrajudicial, conforme a los acuerdos,
adoptados a! efecto, .segn las disposiciones aplicables a la ejecucin extrajudicial
de la garanta prendana!2!?;. .
En el caso de la clusula denominada sometimiento a leyes y tribunales que traa el
artculo 55, se plantean tres posibilidades de sometimiento:
a. a la competencia de determinado distrito judicial del pas;
b. a la jurisdiccin arbitral; y,
Diagrama
Objetivos
Inicio
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
c. a las leyes y tribunales de otro pas
control de lectura N 1
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Glosario
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Anotaciones
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UNIDAD I: Inicio
GENERALIDADES APLICABLES A LOS TITULOS VALORES
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GLOSARIO DE LA UNIDAD I
Bibliografa
Buena fe.- la buena fe se ha definido doctrinariamente como un principio que obliga a

todos a observar una determinada actitud de respeto y lealtad, de honradez en el trfico
jurdico, y esto, tanto cuando ejerzan un derecho, como cuando se cumpla un deber.
Recordatorio
Anotaciones
Cambio trayecticio.- Se dice a larecepcinde dinero en una plaza para ser entregado
albeneficiarioen otro lugar.
Comercio.- actividad profesional que consiste en la compra venta de bienes y servicios
para su veta posterior con fines lucrativos.
Cesin.- La cesin es el contrato por medio del cual se transfieren los ttulos valores
nominativos. Tratndose de cesin de valores materializados o representados por ttulos
fsicos, sta surte sus efectos en virtud del solo consenso o acuerdo entre las partes. Si se
ceden valores desmaterializados, la cesin deber inscribirse en el registro contable de
la ICLV de lo contrario no surtir efecto alguno.
CONASEV.- (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores) es la institucin
pblica encargada de la supervisin y el control del cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores
Derechos patrimoniales.- Bajo la denominacin genrica de derechos patrimoniales se
agrupan aquellos derechos que tienen una valoracin econmica, tales como los meramente crediticios o de pago dinerario, los que representan derechos reales sobre bienes
y aquellos que conceden participacin en las utilidades o beneficios en sociedades o
patrimonios autnomos.
Endoso.- Es el medio a travs del cual se transfiere la titularidad sobre los ttulos valores
a la orden.
Fideicomiso.- El fideicomiso es un contrato mercantil que le permite al titular de un patrimonio encargar su administracin a un sujeto determinado denominado fiduciario,
la cual involucra tambin actos de enajenacin, con el propsito de que se beneficie,
luego del transcurso de un cierto plazo, a una tercera persona que viene a ser el fideicomisario.
Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores.- Las instituciones de compensacin y liquidacin de valores son sociedades annimas que tienen por objeto exclusivo
el registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de valores.
Principio.- Norma no legal supletoria de ella y constituida por doctrina o aforismos que
gozan de general y constante aceptacin de jurisconsultos y tribunales.
Titulo valor.- Ttulo valor Es el documento destinado a la circulacin de carcter formal
y que incorpora derechos patrimoniales de distinta naturaleza. Puede expresarse a travs de ttulos fsicos, tales como la letra de cambio, el cheque, etc., o mediante anotaciones en cuenta, tales como las acciones, los bonos, etc. As tambin pueden ser emitidos
al portador, a la orden o en forma nominativa.
Tradicin.- (o tradittio). Su origen se remonta al derecho romano y es entendido como
la forma de adquirir el derecho real de propiedad de los bienes muebles. Se manifiesta
a travs de la entrega de un bien mueble con nimo de transmitir su propiedad, su
origen es de estricto.
os
Objetivos
Inicio
Actividades
Autoevaluacin
Glosario
Bibliografa
Desarrollo
de contenidos
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seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD I
MONTOYA MANFREDI, Ulises. (2005). Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Lima.

Editora Jurdica Grijley.
Anotaciones
DERECHO
COMERCIAL II
PREZ FONTANA, Sagunto. (1990). Ttulos Valores. Parte Dogmtica. Lima. Cultural
Cuzco S.A.
SOLIS ESPINOZA, Jorge Alfredo. (1995). Temas sobre derecho cartular. Lima. Idemsa.
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. (2000).
Lima. Comentarios a la nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta Jurdica
MONTOYA ALBERTI, Hernando. (2000). Lima. Nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta
Jurdica.
Gua rpida de preguntas y respuestas de la Ley de Ttulos y Valores. (2005). Lima.
Gaceta Jurdica Editora.
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Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD I
1.- No es un tipo de endoso segn la ley de ttulos valores:
a) Endoso pstumo.
Lecturas
seleccionadas
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b) Endoso en cobranza.
Bibliografa
c) Endoso en garanta.
d) Endoso en propiedad.
Recordatorio
Anotaciones
e) Endoso en fideicomiso.
2.- el titulo valor incompleto para su validez requiere:
a) Consignar solo los datos del girado.
b) Consignar solo los datos del girador
c) Un acuerdo de rellenado.
d) Un acuerdo para aceptar el titulo valor.
e) Consignar solo los datos del tenedor.
3.- J uan acepta una letra de cambio por la suma de S/.5,495.00 nuevos soles, para ello
firma dicha letra con su media firma. Indique el enunciado correcto:
a) E
l titulo valor es vlido
b) S
e estara omitiendo un requisito formal.
c) S
e estara vulnerando el principio de formalidad.
d) S
e estara vulnerando el principio de incorporacin..
e) S
e estara vulnerando el principio de circulacin.
4.- A
lberto debe s/1,000.00 nuevos soles a Lorena, la misma que transfiere el titulo
valor a favor de Gustavo y ste a favor de la recuperadora CSI. Qu principio se
estara transgrediendo si Eduardo inicia las acciones para el cobro de la obligacin.
a) Principio de circulacin
b) Principio de autonoma.
c) P
rincipio de buena fe.
d) P
rincipio de incorporacin.
e) E
duardo puedo cobrar dicho monto sin ms.
5.- C
ual de las alternativas no constituye una facultad derivada del endoso en procuracin:
a) Solicitar su reconocimiento.
b) Cobrarlo judicialmente.
c) C
obrarlo extrajudicialmente.
d) P
rotestarlo.
e) T
ransferir titularidad
6.- N
o es un tipo de endoso segn la ley de ttulos valores:
a) Endoso pstumo.
b) Endoso en cobranza.
c) E
ndoso en garanta.
d) Endoso en propiedad.
e) Endoso en fideicomiso.
Desarrollo
de contenidos
DERECHO
COMERCIAL II
Lecturas
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Glosario
Recordatorio
Anotaciones
7.- F
acilitan la liquidacin de las operaciones, adems de prestar servicios a emisores e
inversionistas a travs de sus participantes y tienen como objeto exclusivo el registro, custodia compensacin y transferencia de valores.
a) C
ONASEV.
b) I CLV.
c) M
ercado de Valores.
d) ICCTV.
e) SBS.
8.- D
entro del principio de ______________, las partes pueden determinar libremente
el contenido del contrato siempre que no sean contrarias a una norma de carcter
_____________. Este principio es conexo a las clausulas especiales en los ttulos
valores.
a) L
ibertad de contratacin / imperativo.
b) P
acta sum servanda / moral.
c) Economa social de mercado / legal.
d) Libre mercado / moral.
e) Legalidad / legal.
9.- E
xisten principios registrales que se aplican en el caso del registro de los valores
desmaterializados ante la institucin competente. Seale que principio no corresponde.
a) Principio de rogacin.
b) Principio de fe registral.
c) Principio de tracto sucesivo.
d) Principio de legalidad.
e) Principio de prioridad
10.- Sobre la clusula de pago de intereses y reajustes, que sucede si no se ha pactado
intereses moratorios.
a) Se cobra el monto adeudado sin intereses.
b) Se aplica el inters legal.
c) Se cobra el inters que el juez determine.
d) S
e aplica el inters que seala el banco de la nacin.
e) S
olo se aplica el inters compensatorio.
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
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Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Objetivos
Inicio
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Inicio
LECTURAS
SELECCIONADAS
ACTIVIDADES
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autoevaluacin
Glosario
BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Anotaciones
Objetivos
Inicio
CONOCIMIENTOS
Tema N
1: El pago de
Ttulos valores
Desarrollo
de contenidos
1.- Concepto de pago

2.- N
aturaleza jurdica del
Bibliografa
pago Glosario
Lecturas
seleccionadas
3.- pago Parcial

4.- Pago por consignacin
5.- Pago por Intervencin
Recordatorio
Anotaciones
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD II

Anotaciones
Recordatorio
Diagrama
Recordatorio
Bibliografa
CONTENIDOS
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Glosario
Recordatorio
Lecturas
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UNIDAD II: PAGO, GARANTIAS Y PROTESTO DE TITULOS

VALORES ACCIONES CAMBIARIAS
Actividades
DERECHO
COMERCIAL II
Anotaciones
Tema N 2: Las
garantas en los
ttulos valores.
1.- Garantias Personales
2.- Garantas reales.
Lectura
seleccionada n 1
EL PAGO CON TITULOS
VALO-RES. Artculo escrito
por el Dr. Felipe Osterling
Parodi y publi-cado por
Osterling abogados. www.
osterlingfirm.com.
Tema N 3:
Formalidades de la
ejecucin de ttulos
1.-El Protesto
2.- Acciones cambiarias.
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
1.
Conoce y analiza el
pago de los ttulos valores.
1.- Asumir una

actitud amplia,
abierta y de
constante dilogo,
trasmitiendo el
inters y la idea
de importan-cia
de la asignatura
para el desarrollo
pro-fesional y
personal con
amplios criterios
de respeto mutuo
y auto-crtica.
2. Analiza
sentencias
expedidas por la Corte
Suprema de Justicia en
las cuales se aplican
las institucio-nes sobre
garantas
cambiales
para dirimir conflictos
de inters.
3.
Conoce y analiza los
procedimientos
de
ejecucin de los ttulos
valores contemplados
en la ley de la materia
y el Cdigo Procesal
Civil.
Actividad N2
Disea y prepara
un
cuadro comparativo sobre
las garantas en los ttulos
valores
Tarea Acadmica N1
Elabora un ensayo crti-co,
sobre la lectura del protesto.
Presenta su trabajo a travs
del aula virtual.
2.- Comprende la
ne-cesidad de
conocer y analizar
los aspectos
procesales propios
de las acciones
cambia-rias,
as como de la
importancia de las
garantas en los
ttulos valores
3.- Fomenta el trabajo
en equipo en
el proce-so de
liderazgo.
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CONOCIMIENTOS
Anotaciones
Tema N 4: Las vas

procesales para
el ejercicio de las
acciones cambiarias.
1.- E
l proceso de ejecucin
de los ttulos valores
Lectura
seleccionada n 2
El Protesto. Comentarios
a la nueva ley de ttulos
valores. Ulises Montoya
Manfredi. Pg. 306-310
Autoevaluacin de
la unidad ii
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Desarrollo
de contenidos
TEMA N 1: PAGO DE LOS TTULOS VALORES.
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INTRODUCCIN.- El pago es mecanismo de extincin de las obligaciones por exceRecordatorio

lencia, de ah que en el caso de los ttulos valores se ejerce la misma esencia jurdica,
empero, que pasa si en el caso que su patrocinado desea realizar el pago parcial a su
acreedor o que ste se niegue a recibir el pago total, para estos casos y otros derivados,
es de suma importancia internalizar las notas distintivas relativas al pago.
1 CONCEPTO DE PAGO.Un concepto bsico y que nos es til para el presente manual es concebir al pago
como el modo normal de extinguir la obligacin mediante el cumplimiento de la
prestacin objeto de la misma. La obligacin, expresa segn la doctrina, no debe
durar indefinidamente, est destinada a extinguirse. Cumplimiento, pago y solutio
son conceptos sinnimos. (Montoya Manfredi, 2005:123)
La importancia del pago es esencial dentro de la disciplina de los ttulos valores en
general y en particular del ttulo de cambio, puesto que contiene la obligacin de
pagar o hacer pagar la suma indicada en ella.
El pago del ttulo valor, como de toda obligacin, es susceptible de dos acepciones:
una amplia, en el sentido del cumplimiento directo de la obligacin mediante la
entrega de la suma de dinero que ella indica; y otra en el sentido de extincin de la
obligacin por medios diferentes del dinero, como la compensacin, la confusin,
la prescripcin, etc., de acuerdo a las disposiciones del Cdigo Civil.
2 Naturaleza jurdica del pago

Un ttulo valor se considera pagado cuando el aceptante (en su calidad de obligado
principal) cumple la prestacin a que se encuentra obligado, proporcionando al
tenedor del ttulo valor el objeto debido (suma de dinero o mercaderas, segn
corresponda) para la satisfaccin de su inters, extinguindose de esta manera la
relacin cambiara. (Montoya Alberti, 2000:169)
Sin embargo, puede ocurrir que el pago no sea efectuado por el obligado principal
sino por un obligado en va de regreso o un garante, e inclusive por un tercero -hasta ese momento ajeno a la relacin cambiara- que interviene para cumplir con la
obligacin. En estos casos, si bien es cierto que el inters del tenedor se ver satisfecho por haber cobrado la deuda, subsistir la relacin cambiara entre quien pag
al tenedor, en calidad de nuevo acreedor, y el obligado principal y dems obligados
solidarios, en calidad de deudores.
Por ello, los efectos del pago de un ttulo valor depender de quin lo efecte. As,
pues, si es el obligado principal o aceptante quien realiza el pago, esto tendr como
consecuencia la extincin de las obligaciones cambiaras tanto del deudor como
de todos los sujetos intervinientes en el ttulo, pues el acreedor se ver satisfecho
con el pago efectuado y los dems obligados solidarios no tendrn que responder
solidariamente, ya que el obligado principal ha cumplido con pagar el ttulo.
Pero, si quien paga el ttulo valor es un obligado solidario (un obligado en va de
regreso o un garante del deudor) se liberarn solamente los obligados posteriores a
l; mientras que para los anteriores, la obligacin cambiara subsistir en la medida
que quien haya efectuado el pago podr dirigirse contra ellos. En otras palabras, la
relacin cambiara no se habr extinguido para todos los sujetos intervinientes en
el ttulo, porque si bien es cierto que el tenedor habr obtenido la satisfaccin de
su inters econmico, el pago no lo habr efectuado el obligado principal, quien es
el que al final de cuentas debe soportar el detrimento econmico.
En consecuencia, quien hubiese efectuado el pago podr exigir a los obligados anteriores y/o al obligado principal que le reembolsen el importe pagado al tenedor.
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Grafiquemos lo anterior con algunos ejemplos: una letra de cambio en la que A

sea su girador y aceptante; B, su avalista; C, el primer tenedor y
endosante; D, el segundo tenedor y tambin endosante; E, el tercer tenedor e igualmente endosante; y, por ltimo, F, actual titular y
endosatario del ttulo valor. Si la letra de cambio es pagada por A, la
obligacin cambiara se habr extinguido para todos quienes hayan intervenido en el ttulo valor, incluidos endosatarios y garantes del ttulo.
Situacin distinta sera si es que la letra fuera pagada por el endosatario D, pues si
bien es cierto que la obligacin se hubiese extinguido para E (por ser un obligado
posterior a quien pag la letra de cambio), tanto A como B y el endosatario C,
podrn ser demandados por D para recuperar el importe de 1 pagado a F.
Mientras que si hubiese sido B, es decir el garante de A, quien efectuara el pago,
solamente podr exigirle a este ltimo el reembolso de lo pagado a F, ya que
como hemos visto, el avalista slo puede dirigirse contra el avalado y dems garantes de ste. Queda claro, pues, que recin se extinguir definitivamente la relacin
cambiara emergente del ttulo valor cuando el obligado principal sea quien pague
ntegramente la deuda.
Por lo tanto, los efectos del pago efectuado en el da sealado en el ttulo valor
recaen directamente sobre la persona que paga, pues queda liberado vlidamente,
a menos que haya procedido con dolo o culpa inexcusable. Esto es, si un obligado
cambiario efecta el pago a quien no tiene derecho a recibirlo, conociendo dicha
condicin, este pago no tendr efecto liberatorio para quien lo haya efectuado.
Como mbito medular diremos que el titulo valor debe pagarse el da sealado
para ese efecto. Esto es, si en una letra de cambio se sealara que el pago deba hacerse determinado da, es en esa oportunidad en la que el aceptante debe efectuar
el pago al tenedor del ttulo valor.
Otro aspecto que resaltar es que quien paga un ttulo valor se encuentra facultado
para exigir al tenedor la entrega del documento cambiario debidamente cancelado. Teniendo en su poder el ttulo valor, quien ha efectuado el pago tendr la
seguridad de que el ttulo no seguir circulando, evitando as ser perjudicado por
un actuar doloso del tenedor de pretender transferir el ttulo valor, pese a que ste
ya est cancelado. Tambin es posible que, previo acuerdo de las partes interesadas,
se proceda a destruir el ttulo, en vez de que sea entregado a quien efecta el pago;
tambin podr exigir al tenedor la entrega de la constancia de protesto o de la formalidad sustitutoria ms la cuenta de gastos cancelada.
3 PAGO PARCIAL
La posibilidad de pagar el ttulo valor en forma parcial es viable, mxime, el tenedor del ttulo no podr negarse a recibirlo. No obstante, como el pago parcial no
extingue totalmente la obligacin, el tenedor conserva el derecho de protestar el
ttulo por la cantidad restante, a fin de ejercer las acciones cambiaras correspondientes para exigir el pago del saldo impago.
La consecuencia de pagar un ttulo parcialmente es la exigencia al tenedor para
que expida un recibo acreditando el pago parcial. En tal sentido, el deudor estar
facultado para retener el pago mientras no le sea otorgado el recibo correspondiente. Lo que no puede pretender aquel que paga es que se le entregue el documento
cambiario, pues el tenedor necesita de ste para cobrar la diferencia. Igualmente,
el tenedor deber anotar en el ttulo valor el importe del pago parcial y la persona
que lo haya efectuado. (Sols Espinoza, 1995:145)
Si es un obligado solidario quien efecta el pago parcial, el tenedor deber entregarle, a costo del primero de los nombrados, una copia certificada o judicial del
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ttulo valor con la constancia de haber sido parcialmente pagado. Este documento,
que tiene mrito ejecutivo, le permitir a quien efectu el pago parcial ejercer las
acciones cambiaras que le correspondan contra el obligado principal o contra sus
obligados solidarios anteriores.
Recordatorio
Es importante sealar que el lugar de pago es aquel donde el deudor realiza o ejecuta la prestacin contenida en el ttulo valor. Por ello, no se le puede exigir al deudor que cumpla en un lugar distinto pues, si as sucediera, ste quedar autorizado
para rechazar dicha exigencia, siendo una excepcin la comunicacin notarial del
cambio de domicilio.
Por otro lado, si no se hubiera indicado expresamente el lugar de pago en el ttulo
valor, deber entenderse que la obligacin se pagar: i) en el domicilio que figure
junto al nombre de quien resulte ser el obligado principal del ttulo; o, en su defecto, en el domicilio real del obligado principal; o ii) en el domicilio del indicado
para el pago por intervencin.
4 PAGO POR CONSIGNACIN.Si el tenedor dolosa o negligentemente impidiese que se cumpla con el pago del
ttulo valor en la fecha y lugar convenidos, por no presentar el ttulo valor para su
cobro o por alguna otra razn que le sea imputable, cualquier obligado podr depositar el importe del ttulo valor ante una empresa del sistema financiero nacional,
a costo y riesgo del tenedor, ofreciendo el pago conforme a las normas procesales
sobre pago por consignacin, siendo para ello indispensable acompaar la constancia de dicho depsito. Esto es, pues, un derecho del obligado al pago, que desea
liberarse vlidamente de la carga de pagar el ttulo valor, evitando que el tenedor
ejercite compulsivamente las acciones cambiaras o que operen los intereses pactados. (Montoya Manfredi, 2005:11)
Como se recordar, el pago por consignacin es el modo de extincin de las obligaciones que se verifica mediante el previo ofrecimiento judicial del pago y su posterior depsito, logrando el deudor, de esta manera, liberarse de la obligacin de
pagar, supliendo la falta de cooperacin del acreedor. En ese sentido, nuestro Cdigo Procesal Civil prescribe que quien pretenda cumplir una prestacin, puede
solicitar su ofrecimiento judicial y, en su caso, que se le autorice a consignarlo con
propsito de pago, el mismo que en materia de ttulos valores podr efectuarse ante
una empresa del sistema financiero nacional.
5 PAGO POR INTERVENCIN.A decir de Montoya Manfredi, en virtud de este instituto, una persona, llamada
interventor o interviniente, ingresa a formar parte de la relacin cambiaria, obligndose mediante la aceptacin del ttulo en defecto del girado, o satisfacindolo
directamente mediante el pago. Evita, en esta forma, el ejercicio del regreso por
parte del tenedor de la letra.
Debemos tener presente que el pago por consignacin es el modo de extincin de
la obligaciones que se verifica mediante el previo ofrecimiento judicial del pago y su
posterior deposito, logrando al deudor, de esta manera, liberarse de la obligacin
de pagar supliendo la falta de cooperacin del acreedor. En ese sentido el cdigo
procesal civil prescribe que quien pretenda cumplir una prestacin, puede solicitar
su ofrecimiento judicial y, en su caso, que se le autorice a consignarlo con propsito
de pago, el mismo que en materia de ttulos valores deber efectuarse ante una
empresa del sistema financiero nacional.
El pago por consignacin tienen su razn de ser en el impedimento que el tenedor
del ttulo valor realiza para que no se concrete el pago en la fecha y lugar establecido, considerando que en dicho proceder puede mediar dolo o negligencia, en
estos casos el deposito sealado en el prrafo precedente resulta el procedimiento
viable.
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TEMA N 2: LAS GARANTAS EN LOS TTULOS VALORES.

INTRODUCCIN.- En las transacciones comerciales es comn escuchar la propuesta
para garantizar un prstamo, ante ello y con la buena fe para con el aceptante del ttulo
valor se accede a firmar dicha garanta pero, realmente qu implica ser garante, existe
diferencias entre ser aval o fiador, asimismo se puede garantizar un prstamo otorgando
el original de un ttulo de propiedad. En caso que nos consulten, qu figura conviene
a nuestro patrocinado, y que sucedera si el obligado principal no cumple honrar el
pago; siendo ello as, el tema de las garantas resultan de mucho inters para la prctica
jurdica.
Las garantas tienen en el trfico comercial actual una importancia determinante, debido a que facilitan el acceso al crdito y la movilizacin de capitales, pues mediante ellas
se otorga al acreedor la seguridad de cobrar efectivamente el importe que se le adeuda,
en la medida que si su deudor incumpliera con pagarle, el acreedor podr hacerse
cobro ejecutando precisamente la garanta otorgada en respaldo del cumplimiento de
la deuda.
Las garantas pueden ser personales o reales. Sern personales cuando todo el patrimonio de la persona que ofrece la garanta respalda el cumplimiento de una obligacin;
es el caso de la fianza y del aval. Por otro lado, las garantas sern reales cuando el
cumplimiento de la obligacin se encuentra garantizada con un bien determinado; es
el caso de la hipoteca, la prenda y la anticresis. Adems de estas dos clases de garantas,
las obligaciones que representan los ttulos valores pueden ser garantizadas, total o parcialmente, mediante cualquier otra forma de aseguramiento permitido por ley, incluso
por fideicomisos de garanta.
1 GARANTAS PERSONALES.Son aquellas que se constituyen sobre todo el patrimonio del sujeto que las otorga.
Esto es, la totalidad del patrimonio del garante es el que asegura el cumplimiento
de la obligacin asumida por el deudor, y no un bien en especfico, como sucede
con las garantas reales. Las garantas personales se caracterizan igualmente por
asegurar siempre el cumplimiento de obligaciones ajenas, es decir, deudas de un
sujeto diferente a aquel que las otorga. En consecuencia, una misma persona, que
es la obligada principal, no podr otorgar una garanta personal de su propi deuda.
Tratndose de ttulos valores, tenemos dos garantas personales: el aval y la fianza,
a desarrollar:
1.1.
El Aval.Es la garanta personal por excelencia, propia del derecho cartular, que viene
a ser una declaracin unilateral de voluntad en virtud de la cual una persona
se obliga a cumplir la prestacin expresada en el ttulo valor, en las mismas
condiciones que el avalado. Pongamos un ejemplo: A, obligado principal de
un ttulo valor, el que tiene como tomador a B. En dicha relacin cartular
interviene C, que en su condicin de avalista garantiza el pago de la deuda
contenida en el ttulo valor.
El aval es, pues, una garanta personal que importa la constitucin de una
garanta objetiva, autnoma, tpicamente cambiara y abstracta: (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:112)
i) e s objetiva, porque se pretende nica y exclusivamente asegurar el pago
de la obligacin cambiara, vinculando al ttulo valor a una persona por lo
general de reconocida solvencia econmica para brindar confianza a los
adquirentes en la circulacin del ttulo;
ii) e s autnoma, porque a diferencia de las garantas reales que se hacen
exigibles slo en caso de incumplimiento de la obligacin asumida por
el deudor cambiario, en el aval ocurre cosa distinta, por cuanto la obliga-
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cin del avalista es principal y se encuentra en el mismo grado respecto

del avalado, de tal suerte, que el tenedor de un ttulo valor avalado puede
dirigirse indistintamente contra el deudor o el avalista;
iii) es tpicamente cambiara, porque slo se puede concebir el aval en relaRecordatorio
cin con ttulos valores, sea que se trate de ttulos de contenido crediticio,
de tradicin o representativos de mercaderas;
iv) e s abstracta, porque se independiza de la causa que le dio origen, o sea,
de la relacin jurdica fundamental.
El aval debe constar ya sea en el anverso o en el reverso del ttulo valor avalado o en la hoja adherida a l, en segundo lugar, deber incluirse la clusula
por aval o aval. Esto significa que no ser posible el uso de otras expresiones, inclusive que sean equivalentes a stas. Sin embargo, podr prescindirse
de dicha clusula si es que la garanta constara en el anverso del documento,
En tercer lugar, en su calidad de requisitos formales esenciales, deber colocarse el nombre, el nmero del documento oficial de identidad, la firma y el
domicilio del avalista.
Cabe recalcar que cualquier persona ajena a la relacin cambiara e incluso
los intervinientes en el ttulo valor, pueden asumir la condicin de avalistas,
quedando exceptuado nicamente el obligado principal o aceptante. Ello
significa que pueden otorgar aval tanto el endosante, el endosatario o un
tercero.
Por ltimo, al constituirse el aval deber sealarse quin es la persona avalada, la misma que puede ser el obligado principal -lo que es ms frecuente- u
otro interviniente en el ttulo valor. Si no se designa a la persona avalada
deber entenderse que el aval ha sido otorgado a favor del obligado principal..
Parte importante del aval es su responsabilidad frente a la deuda, as, el avalista queda obligado solidariamente en los mismos trminos que su
avalado. Esto significa que el tomador, para exigir el pago de la
obligacin contenida en el ttulo valor, podr dirigirse indistintamente contra el obligado principal como contra el avalista. En consecuencia, el avalista no podr pretender ser ejecutado despus
de su avalado o de otro obligado cambiario, ya que, como hemos
visto, el acreedor podr optar por dirigirse directamente contra l,
inclusive con antelacin del avalado.
Asimismo, el avalista no podr oponer al tenedor del ttulo valor los medios
de defensa personales de su avalado, lo que s puede hacer el fiador, Esto se
complementa con el hecho de que la responsabilidad del avalista persistir
aun cuando la obligacin avalada sea nula por cualquier causa que no sea un
vicio de forma.
Como ejemplo tenemos: existe una deuda, A, que es el deudor de B, acepta una letra de cambio en la que B figura como beneficiario, ttulo valor que
es posteriormente avalado por C. Ahora bien, si se demostrara la nulidad de
la referida deuda, A podr oponerse a la ejecucin de la letra en virtud de
las relaciones personales que tiene con B; sin embargo, C, por su condicin de aval, seguir siendo responsable por el pago del ttulo valor.
Distinta sera la situacin si la letra de cambio que se pretende ejecutar no indicara el nombre y el nmero de documento oficial de identidad del obligado
principal. Al no constar dichos datos en el ttulo valor, ste no tendra mrito
cambiario, por ser requisitos formales esenciales de la letra de cambio. En
este caso, el avalista s quedara exento de responsabilidad, dado que el ttulo
valor en el cual intervino como avalista ha sido declarado nulo.
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El aval puede garantizar indefinidamente el ttulo valor, para ello se deber

colocar en el ttulo valor la clusula aval indefinido o aval permanente. El
aval indefinido se caracteriza por aumentar el grado de responsabilidad del
avalista, pues la inclusin de dicha clusula conlleva a que la obligacin asumida por el avalista tenga un carcter de permanencia, esto es, que este aval
garantizar la obligacin contenida en el ttulo valor mientras exista ste, sin
que sea necesaria la intervencin del avalista en las renovaciones que acuerden el obligado principal y el tenedor del ttulo valor.
Ante la cancelacin del ttulo por parte del avalista y no del obligado principal, el aval adquirir los derechos resultantes del ttulo valor contra el avalado
y, de ser el caso, contra los obligados a favor de ste. Esto quiere decir que
el avalista se convierte en el nuevo acreedor del ttulo valor, porque la ley le
concede el derecho de subrogarse en todas las garantas y derechos que dicho
ttulo otorga.
Figura N 02: Aval consignado en el mismo ttulo valor.
1.2.
La Fianza.Por la fianza una persona, llamada fiador, se obliga frente al acreedor a cumplir una obligacin ajena, en caso de que no sea cumplida por el deudor
afianzado. En otras palabras, la fianza es una garanta personal, constituida
por un tercero (el fiador) en refuerzo de una deuda asumida por otra persona (el deudor). De esta manera, el patrimonio de una persona distinta del
deudor va a respaldar tambin la operacin de crdito contrada por ste.
Por ello, la obligacin asumida por el fiador es accesoria y subordinada de la
principal que garantiza. (Montoya Manfredi, 2005:138)
Para que el cumplimiento de la obligacin contenida en el ttulo valor sea
garantizada vlidamente mediante una fianza, esta garanta personal deber
expresarse ya sea en el mismo ttulo o en una hoja adherida a ste y, de ser
el caso, inscribirse en el registro respectivo (matrcula de una sociedad), o
anotarse en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores correspondiente, si se tratara de un ttulo desmaterializado
Asimismo, deber sealarse inequvocamente a la persona que afianza el ttulo valor. Para ello, en la fianza deber consignarse el nombre, el nmero del
documento oficial de identidad y la firma del fiador.
Un aspecto principal es la responsabilidad del fiador. ordinariamente la fianza no es solidaria. Es decir, el fiador goza del beneficio de excusin, por lo
que podr exigir al acreedor que primero se dirija contra el obligado princi-
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pal, para luego recin exigirle el pago al fiador. Sin embargo, si el fiador hace
renuncia expresa del beneficio de excusin, la fianza viene a ser solidaria, lo
que quiere decir que el acreedor podr dirigirse indistintamente al fiador
como al deudor para el pago de la deuda, tal como hemos visto sucede en
el
Recordatorio
aval.
En cambio, cuando la fianza garantiza una obligacin contenida en un ttulo
valor, la regla es que la fianza sea solidaria, es decir, que el tomador pueda
dirigirse indistintamente al obligado principal como al fiador. Por lo tanto,
tratndose de ttulos valores, la excepcin es que el fiador goce del beneficio
de excusin, para lo cual ser necesario que en el ttulo se exprese indubitablemente dicha condicin.
Segn ello, tratndose de obligaciones contenidas en ttulos valores, el fiador
es, generalmente, responsable solidario con su afianzado, por lo que no podr oponer al tenedor el beneficio de excusin. Ello trae como consecuencia
que el fiador queda sujeto a la accin cambiara de la misma forma, durante
el mismo plazo y en los mismos trminos que el afianzado. Sin embargo, a
diferencia del aval, el fiador s podr oponer al acreedor todas las defensas y
excepciones que el deudor tuviere contra l.
Figura N 03: Fiador consignado en el mismo ttulo valor.
2 GARANTAS REALES.Las garantas reales son aquellas afectaciones que recaen sobre un bien de-terminado que tienen por finalidad asegurar al acreedor el cumplimiento de obligaciones
propias o ajenas. Las garantas personales se diferencian de las reales en que las
primeras afectan la totalidad del patrimonio del garante, mientras que las segundas afectan solamente un bien determinado. Asimismo, las garantas personales se
constituyen solamente sobre deudas ajenas, mientras que las reales pu-den constituirse tambin sobre deudas propias.
Pues bien, las garantas reales son la hipoteca, la prenda y la anticresis. Por la hipoteca se afecta un bien inmueble (una casa, un edificio o un predio) en garanta de
una obligacin propia o de un tercero, requiriendo para su validez la inscripcin
del gravamen en Registros Pblicos y conservando el deudor hipotecario la posesin del inmueble. Mediante la derogada prenda se afectaba un bien mueble (un
vehculo, una computadora, etc.), en garanta de una obligacin propia o ajena,
requiriendo para su validez la entrega al acreedor del bien objeto de prenda, ahora
con la garanta mobiliaria ya citada en captulos anteriores la garanta responde
necesariamente a un bien mueble, el mismo que requerir de un documento constitutivo (escritura pblica por lo general) y su respectiva inscripcin en el registro
mobiliario de contratos, la toma de posesin y una ulterior venta extrajudicial. Fi-
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nalmente, la anticresis afecta un bien inmueble en garanta de una obligacin propia o ajena, diferencindose de la hipoteca en que el acreedor recibe la posesin
del inmueble, con la finalidad de que ste pueda explotarlo y se cobre la deuda
garantizada con la renta que genere el inmueble.
Las garantas reales sobre ttulos valores debern expresarse en el mismo ttulo
valor o en el respectivo registro contable, debiendo sealarse, si es que as corresponde, la referencia de su inscripcin registral.
Por ejemplo, si A es acreedor de B, y este ltimo acepta por dicha deuda una letra de cambio en beneficio de A, C en su calidad de garante del ttulo valor, podr constituir una hipoteca de un bien inmueble de su propiedad. Ahora bien, para
que la hipoteca quede efectivamente realizada, deber inscribirse en el Registro de
la Propiedad Inmueble en donde se encuentre matriculado el inmueble. Luego, en
el ttulo valor deber sealarse dicha garanta, anotndose la respectiva referencia
de su inscripcin registral (el nmero de ficha registral, el registro en donde est
anotada la hipoteca, etc.). (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:111).
Figura N 04
Formalidad de la garanta real.
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UNIDADObjetivos
II: PAGO,Inicio
GARANTIAS Y PROTESTO DE TITULOS VALORES ACCIONES CAMBIARIAS
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EL PAGO CON TITULOS VALORES. Artculo escrito por el Dr. Felipe Osterling
Parodi y publicado por Osterling abogados. www.osterlingfirm.com.
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EL PAGO CON TTULOS VALORES

Partiendo de la premisa de que los ttulos valores se hallan destinados a la circulacin, resulta claro que ellos se encuentran sujetos a ciertas reglas bsicas conocidas
como principios cambiarios.
Debemos destacar, en este extremo, que los derechos que incorporan los ttulos
valores son nicamente de orden patrimonial, es decir, de contenido econmico,
pudiendo consistir en el pago de una suma de dinero, en la entrega de mercadera
o en derechos de participacin.
En adelante nos ocuparemos de los ttulos que incorporan derechos que consisten
en el pago de una suma de dinero, esto es, de los ttulos que incorporan derechos
de crdito.
Ante la entrega de un ttulo valor podemos distinguir dos obligaciones distintas que
son independientes y autnomas la una de la otra. Por un lado, la obligacin causal
y, por el otro, la obligacin cambiaria. La primera tiene su origen en la relacin
causal de la que se deriva la entrega del ttulo valor, mientras la segunda deriva del
ttulo valor mismo.
Queda claro, entonces, que no obstante que el ttulo valor que representa una orden o promesa de pago supone el nacimiento de una obligacin cambiaria, paralela a la causal, y pese a que incluso puede existir identidad entre los sujetos que
intervienen, no deben confundirse ambas obligaciones.
Lo expuesto, sin embargo, no debe llevarnos a la errada conclusin de que el deudor se encuentra obligado a pagar la obligacin causal y la cambiaria de manera
conjunta, como quedar aclarado en el desarrollo de nuestro anlisis.
Lo cierto es que la entrega de un ttulo valor que constituye orden o promesa de
pago, puede tener dos efectos diferentes, los mismos que dependen, en exclusiva,
del acuerdo de voluntades de las partes.
As, la entrega de un ttulo valor puede suponer solo el reconocimiento y aceptacin de pagar la obligacin contenida en l, sin extinguir la obligacin causal que
dio origen a su entrega. Igualmente, puede darse el caso de que, ante el acuerdo
de novacin o dacin en pago entre las partes, la entrega del ttulo valor de por
cancelada la obligacin causal, subsistiendo nicamente la obligacin contenida en
el ttulo, esto es, la obligacin cambiaria.
El tema del pago con ttulos valores se encuentra regulado en el artculo 1233 del
Cdigo Civil, precepto que establece:
Artculo 1233.- La entrega de ttulos valores que constituyen rdenes o promesas
de pago, solo extinguir la obligacin primitiva cuando hubiesen sido pagados o
cuando por culpa del acreedor se hubiesen perjudicado, salvo pacto en contrario.
Entre tanto la accin derivada de la obligacin primitiva quedar en suspenso.
Esta norma es aplicable a los ttulos valores que constituyen rdenes o promesas de
pago, tales como el pagar, la letra de cambio y el cheque.
Resaltamos que el proyecto vigente, al igual que su antecesor, consignado en el Cdigo Civil de 1936, no ha otorgado solucin a importantes cuestiones:
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- N
o define el trmino perjudicado, el cual posee gran importancia pues los
efectos jurdicos a los que se refiere la norma dependen del perjuicio del ttulo
o de su pago.
- T
ampoco expresa si la regla se aplica a toda clase de ttulos valores que constituyan orden o promesa de pago o nicamente a aquellos que deban ser pagados
por terceras personas, por cuenta del deudor.
- N
o se esclarece qu consecuencias produce la entrega o endoso a terceros, por
parte del acreedor, de los ttulos recibidos del deudor.
- E
l texto legal, por ltimo, no seala las consecuencias jurdicas que se producen
cuando el acreedor, tenedor de los documentos que recibe del deudor, los endosa, transfiere o entrega en garanta a terceras personas.
En primer lugar, debemos entonces delimitar el contenido del trmino perjudicado.
La palabra perjudicado la empleaba el Cdigo Civil de 1936 en el artculo 1248,
en el que, como lo hace el precepto vigente, desempeaba un papel de singular
importancia, pues de ese hecho, o de la realizacin o pago de los documentos, dependa que se produjeran los efectos jurdicos a que l aluda. Asimismo, aunque la
palabra perjudicado no era utilizada por el Cdigo de Comercio o por el Cdigo
de Procedimientos Civiles de 1912, sus alcances y significados se encuentran en los
cuerpos legislativos espaoles y peruanos del siglo XIX. Dicha palabra, en suma, tiene su origen en la propia legislacin espaola y es privativa del Derecho de cambio.
A partir de una lectura de nuestra legislacin desde la perspectiva de la doctrina comentada, y tomando en cuenta el criterio adoptado por la jurisprudencia nacional,
llegamos a la conclusin de que el concepto de ttulo valor perjudicado deriva de
las consecuencias que acarrea la falta del protesto oportuno de un ttulo valor, o del
no ejercicio de las acciones correspondientes dentro del plazo de ley.
Siguiendo lo dispuesto por el artculo 1233 del Cdigo Civil, resulta claro que la
falta de protesto de un ttulo valor o el no ejercicio de las acciones cambiarias derivadas de ste, antes de configurarse los plazos de prescripcin, no solo extinguira
la obligacin cambiaria derivada del ttulo valor, sino tambin la obligacin causal
que dio origen a su emisin o transferencia, salvo que el poseedor del ttulo hubiese
actuado diligentemente y, no obstante ello, no le hubiese sido posible protestar el
ttulo o ejercer las acciones cambiarias de manera oportuna.
La extincin de la obligacin cambiaria y de la obligacin causal original opera, por
consiguiente, cuando el ttulo valor se perjudic por culpa del acreedor.
Se hace necesario precisar entonces, en primer trmino, que culpa es la omisin
de aquella diligencia que exige la naturaleza de la obligacin y que corresponde
a las circunstancias de las personas, del tiempo y del lugar. La culpa supone una
conducta negligente del acreedor: Y los perjuicios resultantes de tal conducta negligente le son atribuibles.
As, sera culpable el acreedor que omiti, por negligencia, el protesto del documento, o que, tambin por negligencia, dej caducar la accin por derecho de
cambio.
No habra negligencia por el contrario- cuando el acreedor remite el efecto de
cambio a un Notario, para el protesto, y ste omite algunas de las formalidades
previstas por los artculos 74 y 75 de la Ley de Ttulos Valores. Aqu no habra culpa
del acreedor; la culpa sera del Notario.
Debe entenderse, por otra parte, que los documentos se perjudican si no son protestados contra todos los obligados por derecho de cambio, o si no se ejercitan
dentro del trmino sealado por la ley todas las acciones por derecho de cambio
que de ellos se deriven.
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Tratndose de letras de cambio, por ejemplo, si el protesto por falta de aceptacin

se dirige contra el girado que se encuentra libre de cualquier responsabilidad
cambiaria al no aceptar la letra de cambio- y no contra el librador, entoncesRecordatorio
se
habr perjudicado, pues es este ltimo quien tiene la calidad de obligado principal
del ttulo valor ante la falta de aceptacin del girado.
En cualquier caso en que se perjudiquen los documentos, aunque sea parcialmente, y siempre que hubiera culpa del acreedor, se producirn los efectos jurdicos del
pago de la obligacin primitiva.
En esos casos, no podr pretender el acreedor que quede sin efecto el pago de la
obligacin primitiva por el reconocimiento, en va de prueba anticipada, de los
documentos perjudicados.
Y bien, cuando la obligacin primitiva ha sido garantizada por fianza, garanta mobiliaria, prenda o hipoteca, y el deudor entrega o endosa a la orden de su acreedor
documentos de cambio, y stos se perjudican por culpa del acreedor, entonces se
produce el pago de la obligacin primitiva y se extinguen todas las garantas personales o reales que se constituyeron para asegurar el cumplimiento de esta obligacin.
En ese caso el acreedor, tenedor de documentos perjudicados, solo podr ejercitar accin por derecho comn contra el deudor para el pago de los documentos
perjudicados. Pero no podr hacer efectivas las garantas que se constituyeron para
asegurar la obligacin primitiva, porque ellas se habran extinguido.
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TEMA N 3: FORMALIDADES DE LA EJECUCIN DE LOS TTULOS VALORES

INTRODUCCIN.El protesto constituye uno de los ejes para el ejercicio de las acciones cambiarias, siendo
la figura clsica recurrir a la diligente asesora de un letrado una vez que el ttulo valor
no se haya pagado en la fecha de vencimiento, es por ello que debemos aplicar correctamente los plazos para esta diligencia, asimismo como accionar en caso que exista una
clusula de no protesto, si el plazo para concretarlo ya venci, y como llevar el titulo
valor protestado al rgano jurisdiccional para su debida substanciacin en el mbito
procesal. Cuestiones que merecen la debida observancia y constituyen a la par un conocimiento matriz dentro del derecho cambiario.
1
EL PROTESTO.El protesto es una figura propia de los ttulos valores, que reviste trascendental
importancia en razn de ser, generalmente, un requisito indispensable para que
el tenedor pueda ejercer las acciones cambiaras, las mismas que le permitirn hacerse cobro del importe contenido en el ttulo. (Sols Espinoza, 1995:169). En ese
sentido, el protesto es aquella diligencia notarial o judicial que tiene por finalidad
dejar constancia fehaciente e indubitable de la falta de pago o aceptacin del ttulo
valor, para lo cual deber realizarse en la forma prevista y dentro de los plazos establecidos por ley; de lo contrario se perjudicara el ttulo, es decir, perdera toda
eficacia cambiara.
En consecuencia, el protesto -en los ttulos valores sujetos a dicha diligencia- constituye para el tenedor una obligacin ineludible previa al ejercicio de las acciones
cambiaras. Tanto es as que inclusive la incapacidad o muerte de la persona que
debe hacer la aceptacin o el pago del ttulo valor, no libera al tenedor de dicha
obligacin.
A solicitud del tenedor del ttulo valor, el protesto es efectuado por el fedatario
(nombre genrico que designa tanto al notario pblico, que es la persona autorizada por ley para efectuar el protesto, como al juez de paz, que podr hacer el
protesto a falta de notario), quien deber dirigirlo contra el directamente obligado
por el ttulo valor, ya sea el girador o contra el aceptante, segn se trate de ttulos
valores no aceptados o no pagados, respectivamente.
Generalmente los ttulos valores estn sujetos a protesto como paso previo al ejercicio de las acciones cambiaras; es el caso de la letra de cambio, el cheque, el pagar,
la factura conformada, el warrant, etc. Sin embargo, existen otros ttulos valores
que por disposicin legal no requieren ser protestados para que el tenedor pueda
ejercitar las acciones cambiaras, tales como el certificado bancario de moneda extranjera, el certificado bancario de moneda nacional, el conocimiento de embarque, la carta de porte, las acciones, las obligaciones y dems valores mobiliarios.
En ese orden de ideas, el protesto es irremplazable para el primer grupo de ttulos
valores, no pudiendo ser sustituido por ninguna otra actuacin ni constancia, llmese documentos, declaraciones testimoniales, de la polica o funcionario pblico.
Pese a esto, en los ttulos valores sujetos a protesto puede optarse por una formalidad sustitutoria, la que tendr los mismos efectos del protesto.
1.1.- PLAZOS DEL PROTESTO.Para que el protesto sea efectuado vlidamente, tanto el tenedor como el
fedatario (notario o el juez de paz) debern respetar los plazos establecidos
por ley. De lo contrario, se perjudicara el ttulo valor, es decir, perdera mrito cambiario. Por ello, resulta sumamente importante que tanto el tenedor
cumpla con entregar el ttulo al fedatario como que este ltimo realice la dili-
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gencia de protesto en los plazos previstos por ley, pues de ambos depende que
el tenedor quede expedito para ejercitar las acciones cambiaras que deriven
del ttulo valor. La ley nos indica los siguientes casos:
a) El protesto por falta de aceptacin de una letra de cambio deber realizarse dentro del plazo de presentacin para su aceptacin e, inclusive, hasta
los ocho das posteriores al vencimiento de dicho plazo, ya sea que ste
fuera convencional o legal. Como posteriormente sealaremos [ver 128],
en las letras de cambio que requieran ser aceptadas podr indicarse en el
mismo documento cambiario un plazo para que el girado lo acepte; aunque tambin es posible que en el documento cambiario no se seale cul
es dicho plazo. En el primer caso, estamos frente a un plazo convencional;
en el segundo, la ley impone que el plazo para la aceptacin no sea mayor
a un ao, operando por lo tanto un plazo legal. Pues bien, ya sea que estemos en uno u otro caso, si el girado no acepta la letra de cambio, pese a
que le ha sido mostrada para su aceptacin, el tenedor tendr hasta el vencimiento del plazo sealado en el ttulo o, de ser el caso, hasta un ao de
girada la letra de cambio (plazo legal) para presentar el ttulo al fedatario,
quien dentro de este trmino e inclusive hasta los ocho das posteriores,
podr efectuar el protesto por falta de aceptacin
b) El protesto por falta de pago de ttulos valores que representan sumas de
dinero, a excepcin del cheque y otros ttulos valores con vencimiento a la
vista, deber realizarse dentro de los quince das posteriores al vencimiento del ttulo valor. Este plazo de protesto por falta de pago es aplicable a
los ttulos valores cuyo vencimiento no sea a la vista, es decir que no sean
exigibles desde que son mostrados al obligado principal, sino que venzan
en una fecha determinada, lo que podra suceder tratndose de una letra
de cambio, un pagar, un certificado bancario en moneda extranjera o un
certificado bancario en moneda nacional. As, por ejemplo, si la fecha de
vencimiento de una letra de cambio es el 13 de agosto, el plazo de protesto
por falta de pago de este ttulo valor ser hasta el 28 del mismo mes.
No obstante, cabe sealar que si bien es cierto que el fedatario (notario o
juez de paz) cuenta con quince das desde que el ttulo ha vencido para
efectuar el protesto por falta de pago, el tenedor solamente cuenta con
ocho das desde la fecha de vencimiento para entregarlo al fedatario. Por
lo que en nuestro ejemplo, si hasta el 21 de agosto el tenedor no ha hecho
entrega del ttulo valor, ste se habr perjudicado.
c) El protesto por falta de pago de ttulos valores pagaderos a la vista distintos al cheque (es decir, una letra de cambio, pagar o factura conformada
cuyo vencimiento sea a la vista), se puede realizar en tres oportunidades:
i) desde el da siguiente de la emisin del ttulo; ii) durante el lapso de su
presentacin al pago; y, iii) hasta los ocho das posteriores al vencimiento
del plazo legal o del sealado en el mismo ttulo como trmino para su
presentacin al pago. No obstante, el tenedor deber presentar al fedatario el ttulo valor dentro del plazo de pago.
En esta clase de ttulos valores con vencimiento a la vista, es vlido el protesto realizado inclusive el mismo da de su presentacin al pago.
d) T
ratndose del protesto del cheque, el plazo es el mismo que el de su presentacin para el pago, es decir, dentro de los treinta das siguientes de su
emisin. El tenedor del cheque tiene el mismo plazo para presentarlo al
fedatario, sin embargo, no sera recomendable que en el ltimo de estos
treinta das el tenedor del cheque lo presente al fedatario, porque podra
resultar que el notario no pueda diligenciar el protesto ese mismo da, lo
que, de suceder, causara que el cheque se perjudique.
e) E
n los dems ttulos valores sujetos a protesto, el plazo de ste es de quince das posteriores a la fecha en la que debi cumplirse la obligacin con-
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tenida en el ttulo valor. En este caso, el tenedor deber hacer entrega del
documento cambiario al fedatario dentro de los ocho primeros das de los
quince anteriormente referidos.
1.2.
DAS PARA REALIZAR EL PROTESTO.En relacin a los das para efectuar el protesto solo cuentan los das hbiles,
empero cabe sealar que los das feriados, sbado, domingo y no laborables,
s se consideran para el cmputo del plazo de protesto. Pero, si el ltimo da
de protesto fuera inhbil, el plazo de protesto quedar prorrogado hasta el
da hbil siguiente.
1.3.- LUGAR DE PROTESTO.La regla general indica que el protesto debe efectuarse en el lugar designado para su presentacin al pago, segn la naturaleza del ttulo valor. En tal
sentido, el protesto por falta de aceptacin o de pago deber ser efectuado
en el lugar expresamente determinado en el ttulo para exigir la aceptacin
o el pago.
Si ello es as, el protesto surtir plenos efectos aun cuando la persona contra
quien se realiza no est presente, haya cambiado de domicilio real o devenido
incapaz, declarado en insolvencia o hubiese fallecido. Por lo tanto, la incapacidad, el falleci-miento y la insolvencia no son bice para que deje de llevarse
a cabo el protesto.
Ahora bien, si en el ttulo valor no hubiera indicacin alguna sobre el domicilio en el cual se deber efectuar el pago ni pueda determinarse el mismo, o
cuando la direccin sealada en el ttulo fuere inexistente; el protesto deber
tenerse por realizado mediante una notificacin cursada a la cmara de comercio provincial correspondiente al lugar de pago o, de no poder determinarse ste, del lugar de su emisin. (Beaumont y Castellares, 2000:166)
De no existir cmara de comercio provincial, el fedatario dejar constancia de
ello prescindiendo de cualquier notificacin, sin que ello se afecte la calidad
de ttulo valor protestado que tendr el documento.
Tratndose del protesto de ttulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en cuenta, ste se podr realizar facultativamente, ya sea mediante
notificacin cursada por el fedatario a la empresa del sistema financiero nacional designada o a travs de la formalidad sustitutoria constituida por una
constancia que deje la empresa respectiva en el mismo ttulo.
1.4. TRAMITE DEL PROTESTO.La vigente legislacin sobre ttulos valores ha modificado sustancialmente la
anterior tramitacin del protesto, a tal punto que ahora consiste esencialmente en una notificacin dirigida al obligado principal, de cuya realizacin dar
fe el fedatario (notario o juez de paz).
Esta notificacin deber ser efectuada por el notario o sus secretarios o, en
su defecto, por el juez de paz del distrito correspondiente al lugar de pago.
Como se advierte, es posible que los secretarios del notario puedan efectuar
el protesto, para lo cual debern estar designados por el notario respectivo y
debidamente inscritos en el registro del Colegio de Notarios correspondiente
La notificacin del protesto que el fedatario curse al obligado principal en su
domicilio, deber contener lo siguiente:
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a) E
l nmero correlativo que le corresponde. Se entiende que cada notificacin deber llevar signado un nmero y que la numeracin deber
ser sucesiva tomando en cuenta aquel que fue el ltimo, de modo que se
mantenga un orden cronolgico.
Recordatorio
b) L
a indicacin del lugar y fecha de la notificacin. La fecha comprende el
ao, mes y da del protesto. Este dato permitir apreciar si la notificacin
del protesto se efectu en la oportunidad que seala la ley.
c) E
l nombre del obligado contra quien se realiza el protesto. Esto es, el nombre de la persona contra quien se dirige la notificacin. Tal persona no es
otra que el girado (si el protesto es por falta de aceptacin de una letra de
cambio) o el aceptante (si el protesto es por falta de pago).
d) L
a indicacin del domicilio donde se dirige la notificacin.
e)
La indicacin de la denominacin del ttulo valor sujeto a protesto,
fecha de emisin, fecha de vencimiento, importe o derecho que representa y cualquier otro elemento necesario para su identificacin. Podr optarse en su lugar por enviar una copia fotosttica, u obtenida por cualquier
otro medio similar, del ttulo valor objeto de protesto. En virtud de este
requisito, deber sealarse si el ttulo valor sujeto a protesto es un cheque,
una letra de cambio, etc.; as como incluir su fecha de emisin y fecha de
vencimiento, lo cual depender de si el ttulo valor vence a la vista, a fecha
fija, a cierto plazo desde su aceptacin o a cierto plazo desde su giro. En
cuanto al importe o derecho que representa, deber indicarse si se trata
de un ttulo valor que representa derechos crediticios o mercaderas.
f) El nombre del solicitante. Ello permitir identificar al tenedor del ttulo
valor.
g) N
ombre y direccin del fedatario que realiza la notificacin. Ello es as
porque es el notario quien asume la responsabilidad por sus propios actos,
como por los del secretario que design. La misma regla se aplica a los
jueces de paz.
h) F
irma del fedatario o, de ser el caso, del secretario notarial. Se explica esta
exigencia porque el funcionario del protesto es el que da fe de la realizacin del acto.
Esta notificacin como se ha mencionado deber ser entregada personalmente o enviada por el fedatario, utilizando medios fsicos, telemticos u otros
idneos que aseguren y demuestren su recepcin en el domicilio sealado
como lugar de pago.
1.5
CONSTANCIA DE PROTESTO.Se puede verificar que el titulo valor ha sido protestado mediante la clusula
documento protestado, que ser insertada por el fedatario en el ttulo valor
en caso de que el obligado principal no haya efectuado el pago de la obligacin contenida en el ttulo hasta el da siguiente de habrsele notificado
debidamente el protesto. Dicha clusula debe contener la fecha en que se
curs la notificacin y la firma del fedatario.
El ttulo valor en el que se haya incluido la clusula documento protestado,
es ttulo suficiente para ejercitar las acciones cambiaras respectivas. Para ello,
el fedatario deber devolver al tenedor el ttulo con dicha clusula el da subsiguiente al de la notificacin del protesto.
Asimismo, el fedatario deber mantener constancia de la notificacin que
curse en su registro de protestos, que podrn constar en libros, hojas sueltas
u otros medios mecnicos o electrnicos. Esto le permitir expedir, a quien
se lo solicite, las constancias o certificaciones de cumplimiento de la notificacin del protesto, as como la fecha en que se recibi el ttulo valor y de la
insercin de clusula documento protestado.
Por ltimo, a efectos de publicitar el incumplimiento, el fedatario deber
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remitir cada mes a la cmara de comercio provincial del lugar, una relacin
de todos los protestos realizados en dicho lapso, informando del monto adeudado, el nombre del incumplimiento, la fecha de notificacin, el nombre del
solicitante, etc.
(Beaumont y Castellares, 2000:8)
Figura N 05:Titulo valor protestado por notario pblico.
1.6
COSTO DEL PROTESTO.Los gastos, daos y perjuicios que se deriven del protesto, inicialmente asumidos por el tenedor y deben ser reembolsados por el obligado principal. As,
tratndose del protesto por falta de pago, ser el deudor cambiario quien
soporte con dichos gastos; mientras que en el caso del protesto por falta de
aceptacin de una letra de cambio, ser el girador quien corra con todos los
gastos, pues es ste el obligado principal y contra quien procede ejercitar las
acciones cambiaras.
La excepcin a la regla es que sea el tenedor quien asuma definitivamente
dichos gastos, lo cual suceder cuando por voluntad de ste se proteste un
ttulo valor que por su naturaleza no est sujeto a protesto, o que contenga
una clusula de liberacin de protesto. Tambin, ser el tenedor quien asuma
todos los gastos que la formalizacin del protesto acarree, si el ttulo valor
se perjudica por su culpa, o si se ha procedido a su formalizacin en forma
extempornea.
1.7.- FORMALIDADES SUSTITUTORIAS DEL PROTESTO.Existen dos clases de formalidades sustitutorias: la clusula de liberacin de
protesto y la constancia de falta de pago tratndose de ttulos valores pagaderos con cargo a cuenta. En el primer caso, se incluye la clusula sin protesto
u otra equivalente en el ttulo valor, en el acto de su emisin o aceptacin; en
el segundo caso, es una constancia que da cuenta de la falta de pago de un
ttulo valor pagadero con cargo en cuenta de una empresa del sistema financiero nacional. En ambos casos, la finalidad es sustituir o evitar que determi-
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nado ttulo valor se someta al protesto a travs de un notario o juez de paz.
Los ttulos valores pagaderos con cargo en cuenta son aquellos que contienen
Recordatorio
una clusula especial de pago con cargo en cuenta bancaria, siendo generalmente cheques u otros ttulos valores que llevan inserta dicha clusula por
acuerdo de los intervinientes. Ahora bien, como ya hemos sealado, en el
caso de estos ttulos valores podr sustituirse la diligencia del protesto con
una formalidad sustitutoria. Esta consiste en la constancia de incumplimiento
de pago que la empresa del sistema financiero nacional debe colocar en el
ttulo valor a pedido del tenedor.
As, en el cheque, el protesto por falta de pago puede sustituirse por la constancia de incumplimiento puesta en el ttulo valor por el banco girado, dado
que sta acredita por s sola el rechazo del ttulo valor. Dichas comprobaciones pueden efectuarse, a solicitud del interesado, desde la primera presentacin del cheque o en la oportunidad que decida su tenedor, durante el plazo
legal de su presentacin para su pago.
Finalmente, la constancia o comprobacin de rechazo del pago de un cheque, resultado de un pacto de truncamiento entre empresas del sistema financiero nacional, surte los mismos efectos que el protesto aun cuando se
presenten a cobro a travs de una cmara de compensacin o sistema similar
o alternativo. El pacto de truncamiento entre empresas del sistema financiero nacional, permite establecer procedimientos especiales o sustitutorios del
endoso en procuracin, acordando delegaciones o mandatos para dejar constancia del rechazo de pago de los cheques, las que surtirn los mismos efectos
que el protesto. Por lo tanto, la constancia expedida en ese sentido constituye
una formalidad sustitutoria.
2
LAS ACCIONES CAMBIARIAS.Las acciones cambiaras son el principal derecho que posee el tenedor del ttulo
valor, pues es mediante su ejercicio que podr hacerse cobro del importe contenido
en el ttulo. Efectivamente, las acciones cambiaras facultan nicamente al tenedor
legtimo del ttulo valor para exigir a los obligados cambiarios el cumplimiento de
la prestacin contenida en dicho documento cambiario, es decir, el pago efectivo de la deuda. En consecuencia, tanto el obligado principal como los obligados
solidarios se encuentran sujetos al ejercicio de las acciones cambiaras como consecuencia de la obligacin que han contrado al intervenir en el ttulo valor, ya
sea como girador, endosante, avalista, aceptante o interviniente en la aceptacin o
pago. (Montoya Manfredi, 2005:302)
La accin cambiara que el tenedor puede dirigir contra el obligado principal y

sus garantes es conocida como la accin cambiarla directa. La que puede dirigirse
contra los endosantes, garantes de stos y dems obligados del ttulo distintos al
obligado principal y garantes, es conocida como la accin cambiara de regreso.
Mientras que la accin cambiara de ulterior regreso es aquella que corresponde a
quien pague en va de regreso contra los obligados anteriores a l.
Por lo tanto, la accin directa y la de regreso corresponden al tenedor del ttulo
valor, mientras que la accin de ulterior regreso corresponder a quien en va de
regreso cumpla con la obligacin cambiara, pues por dicho pago se convertir en
el nuevo tenedor del ttulo valor. Debe sealarse, adems, que el tenedor podr optar por ejercer conjunta o sucesivamente tanto la accin directa como la de regreso,
esto es, podr exigir el pago del ttulo valor al mismo tiempo o uno despus del
otro, tanto al deudor principal como a los dems obligados solidarios.
A modo de ejemplo tenemos: una letra de cambio en la que A sea el girador, B
el aceptante y C el beneficiario que endosa a D dicho ttulo valor. Esto signifi-
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car que D, en su condicin de tenedor legtimo, tendr el derecho de dirigirse

contra B para exigirle el pago de la deuda, as como contra A y C en va de
regreso. Como ya dijimos, D estar facultado para dirigirse primero contra B
y despus contra A y C, o podr optar por exigir el cumplimiento simultneamente a todos ellos. De esta manera, D estara ejercitando la accin cambiara
directa y la accin cambiara de regreso. Ahora bien, si fuera C (endosante) quien
efecte el pago a D (tenedor), resultar que C, haciendo uso de la accin de
ulterior regreso, podr dirigirse contra A (girador) y B (aceptante) para que le
devuelvan el importe pagado a D. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:123)
Por otro lado, son requisitos bsicos para ejercer las acciones cambiaras, los siguientes:
En el caso de ttulos valores sujetos a protesto, que se haya realizado dicha
diligencia.
En el caso de ttulos valores sujetos a formalidad sustitutoria que se obtenga
la constancia del incumplimiento de la obligacin, la cual ser emitida por la
respectiva empresa del Sistema Financiero Nacional a la cual el tenedor present el ttulo valor para su cobro. Dicha constancia o comprobacin deber
colocarse en el documento observando los plazos para protesto que seala la
ley.
En el caso de ttulos valores no sujetos a protesto, basta el simple ven-cimiento
de la fecha de pago sealada en el documento.
De no cumplirse tales exigencias, el tenedor no podr ejercitar las acciones cambiaras correspondientes. Sin embargo, si no se hubiesen observado dichos requisitos,
esto podr subsanarse en los ttulos valores sujetos a protesto o a formalidad sustitutoria, si es que dentro de los plazos de prescripcin de la respectiva accin cambiara, el tenedor del ttulo valor logra el reconocimiento judicial expreso o ficto por
parte de los obligados, sobre el contenido y firma del ttulo valor.
As tambin, la insercin de la clusula sin protesto en ttulos valores sujetos a dicha
diligencia, constituye mrito suficiente para iniciar las acciones cambiaras sin necesidad de efectuar el protesto.
Por ltimo, las acciones cambiaras debern ser ejercitadas por el tenedor del ttulo
valor dentro de los plazos de prescripcin previstos por ley De lo contrario, el obligado podr evitar el pago haciendo uso de la excepcin de prescripcin.
2.1
AGOS QUE PUEDEN RECLAMARSE EN EL EJERCICIO DE LAS ACCIOP

NES CAMBIARIAS.El tenedor del ttulo valor est facultado a exigir a aquel contra quien dirige
la accin cambiara, los siguientes pagos:
El importe y/o los derechos patrimoniales representados por el ttulo
valor a la fecha de su vencimiento, Como sabemos, los derechos patrimoniales son aquellos derechos representados en un ttulo valor, que
pueden ser crediticios (o sea, una suma de dinero) o recaer sobre mercaderas o bienes y los derechos de participacin. Tal es el caso por ejemplo
del warrant, los cuales, desde su primer endoso, representan adems de
la primera prenda a favor de su tenedor sobre los bienes descritos en el
ttulo, el crdito garantizado por el ttulo valor. As tambin, el ttulo de
crdito hipotecario negociable constituye desde su primer endoso, un
ttulo valor que representa la hipoteca y el crdito consignado, a favor de
su tenedor.
Los intereses compensatorios ms moratorios que se hubieran pactado
segn el texto del ttulo valor o del respectivo registro o, en su defecto,
los intereses moratorios legales a partir de su vencimiento.
Los gastos de protesto o de la formalidad sustitutoria, en su caso, y otros
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originados por la cobranza frustrada, incluido los costos y costas judiciales o arbitrales, debidamente sustentados, de haberlos. Los gastos de
protesto son las sumas pagadas al notario para que efecte la notificacin
al obligado principal. Los gastos de la formalidad sustitutoria son aqueRecordatorio
llos que derivan de la obtencin de la constancia o comprobacin de la
falta de pago de un ttulo valor por parte de una empresa del Sistema
Financiero Nacional. Por su parte, los gastos originados por la cobranza
frustrada seran aquellos que el tenedor ha debido efectuar para obtener
el pago del ttulo valor, quedando librado a la apreciacin judicial establecer cules son dichos gastos. Se incluyen tambin los costos y costas
judiciales o arbitrales.
2.2
EJERCICIO DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS.Las acciones cambiaras pueden ser ejercitadas coercitivamente por cualquiera de las vas procedimentales contenciosas previstas en el Cdigo Procesal
Civil, modificada por el D.L. 10691 , es decir, el tenedor puede optar por
demandar en un proceso de conocimiento, abreviado o sumarsimo, atendiendo a la cuanta pretendida o presentar una demanda ejecutiva. No cabe
duda que lo ms conveniente para los intereses del tenedor es demandar en
la va procedimental ejecutiva, ya que esta otorga mrito ejecutivo al ttulo
valor, esto es, que la sola presentacin del ttulo acarrear que el juez ordene
el pago de la deuda; lo que no sucede en las otras vas procedimentales, pues
en ellas el juez deber escuchar a la otra parte antes de ordenar el pago de la
suma adeudada.
Asimismo, la ley faculta al tenedor de un ttulo valor que sea a su vez acreedor
de la relacin causal, promover a su eleccin y de forma alternativa, la accin
cambiara derivada del ttulo valor o la respectiva accin causal. Similar derecho le asiste al endosatario respecto de su inmediato endosante, siempre que
el endoso fuera en propiedad y derivase de una relacin causal, en la que uno
y otro tuvieran las calidades de acreedor y deudor, respectivamente.
En cuanto a la demanda ejecutiva de un ttulo valor, el juez competente para
conocerla depender de la cuanta de la pretensin. As, ser competente
para conocer del proceso ejecutivo el juez de paz letrado (si la pretensin no
es mayor a 50 Unidades de Referencia Procesal) o el juez especializado en lo
civil (si es mayor a 50 URP). El procedimiento como veremos en el acpite
siguiente se concretara segn las modificaciones establecidas en el decreto
legislativo 1069 pre citado.
ecreto Legislativo que mejora la administracin de justicia en materia comercial, modifiD

cando normas procesales. Publicado en el diario oficial el peruano 27 de junio de 2008.
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TEMA N 4: VAS PROCESALES PARA EL EJERCICIO DE LAS ACCIONES

CAMBIARIAS
1
PROCESO DE EJECUCION DE LOS TITULOS VALORES.-
1.1.- PROCESO UNICO DE EJECUCION

La exposicin de motivos del decreto legislativo 1069, precisa la naturaleza de
los procesos con mayor incidencia en el mbito comercial, as dispone que los
procesos de ejecucin tienen por objeto que el juez disponga el cumplimiento de una obligacin reconocida por el deudor en el ttulo, es decir que la
prestacin jurisdiccional se agota con lograr un cambio en el mundo exterior,
dado que si el deudor no cumple con la obligacin, el estado por medio del
juez se sustituye en la voluntad de ste y lo hace, como ocurre con el remate o
cuando el juez firma la escritura pblica que el vendedor no hizo. (El Cdigo
Procesal Civil Explicado en su do trina y jurisprudencia, 2014: 255)
Es importante entender que el crdito constituye un bien jurdico que requiere una tutela especial por tener un carcter valioso para la actividad comercial, econmica y para el bien comn en general. Esa tutela especial, casi
privilegiada, deber consistir en una va procedimental sumaria (rpida),
concentrada (solo actos indispensables) y efectiva (que se recupere el crdito.
Con la dacin del decreto legislativo en mencin se han unificado los procesos ejecutivos, la ejecucin de garantas y la ejecucin de resoluciones judiciales, en un solo proceso, denominado nico de ejecucin.
1.2. CARACTERSTICAS DEL PROCESO NICO DE EJECUCIN.Observamos las siguientes:

Es Sumario: Se circunscribe a la oposicin de la pretensin y hay un nmero
limitado de defensas.
Es Especial: Tiene sus propias reglas aunque se remite a las normas generales (especialmente al proceso sumarsimo)
Posee Funcin ejecutiva: Conseguir la satisfaccin del acreedor en relacin
a una obligacin documentada en ttulo.
1.3. TTULOS EJECUTIVOS.El Artculo 688 Cdigo procesal civil nos menciona expresamente que Slo
se puede promover ejecucin en virtud de ttulos ejecutivos de naturaleza
judicial o extrajudicial segn sea el caso.
Los ttulos ejecutivos que la ley seala son los siguientes:
1.-Las resoluciones judiciales firmes
2.-Los laudos arbitrales firmes;
3.-Las Actas de Conciliacin de acuerdo a ley;
4. Ttulos Valores ();
5. La constancia de inscripcin y titularidad expedida por la Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores, (...)
6. Prueba anticipada que contiene un documento privado reconocido;
7. Copia certificada de la Prueba anticipada que contiene una absolucin
deposiciones, expresa o ficta;
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8. Documento privado que contenga transaccin extrajudicial;
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9. Documento impago de renta por arrendamiento, siempre que se acredite

instrumentalmente la relacin contractual;
10. Testimonio de escritura pblica;
Recordatorio
11. Otros ttulos a los que la ley les da mrito ejecutivo.

Debemos poner nfasis al numeral 4 el cual indica que los ttulos valores constituyen ttulos ejecutivos, siempre y cuando stos confieran la accin cambiaria, debidamente protestados o con la constancia de la formalidad sustitutoria
del protesto respectiva; o, en su caso, con prescindencia de dicho protesto o
constancia, conforme a lo previsto en la ley de ttulos valores.
1.3.1
CARACTERISTICAS DEL TITULO EJECUTIVO.- observamos dos:

las intrnsecas y extrnsecas: (El Cdigo Procesal Civil Explicado en
su do trina y jurisprudencia, 2014: 269)
Caractersticas Intrnsecas: Todo ttulo contiene una obligacin
cierta, expresa, exigible, lquida o ilquida si es dineraria.

cierta: Cuando su objeto (prestacin) est sealado en el ttulo.
expresa: Cuando aparece as ( evidente) en el ttulo y, no es resultado de una presuncin legal o de la interpretacin de algn
precepto normativo
exigible: Cuando la obligacin en el ttulo no est sometida a

alguna modalidad (plazo o condicin) o a alguna contraprestacin. Ser exigible, por razn de tiempo, lugar y modo.
lquida: Es una exigencia slo aplicable a las obligaciones dinerarias y aparece, cuando el monto es claro y concreto. Ser liquidable cuando gracias a una operacin aritmtica se puede obtener
el monto exacto.
Caractersticas Extrnsecas: Que una obligacin se considera cierta,

cuando es conocida como verdadera e indubitable; es expresa cuando manifiesta claramente una intencin o voluntad; y es exigible,
cuando se refiere a una obligacin pura simple y si tiene plazo, que
ste haya vencido y no est sujeta a condicin.
1.4.
PROCEDIMIENTO:
A la demanda se acompaa el ttulo ejecutivo, para nuestro caso el titulo valor, adems de los requisitos y anexos previstos en los Artculos 424 y 4252, y
los que se especifiquen en las disposiciones especiales.
El juez competente para conocer los procesos con ttulo ejecutivo de naturaleza extrajudicial el Juez Civil y el de Paz Letrado. El Juez de Paz Letrado es
competente cuando la cuanta de la pretensin no sea mayor de cien Unidades de Referencia Procesal. Las pretensiones que superen dicho monto son
de competencia del Juez Civil. Es competente para conocer los procesos con
ttulo ejecutivo de naturaleza judicial el Juez de la demanda. Es competente
para conocer los procesos de ejecucin con garanta constituida, el Juez Civil.
Una vez que el juez califica la demanda expedir el correspondiente El mandato ejecutivo, y dispondr el cumplimiento de la obligacin contenida en el
ttulo; bajo apercibimiento de iniciarse la ejecucin forzada, con las particularidades sealadas en las disposiciones especiales. En caso de exigencias no
patrimoniales, el Juez debe adecuar el apercibimiento.
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Dentro de cinco das de notificado el mandato de ejecutivo3, el ejecutado

puede contradecir la ejecucin y proponer excepciones procesales o defensas
previas. En el mismo escrito se presentarn los medios probatorios pertinentes; de lo contrario, el pedido ser declarado inadmisible. Slo son admisibles
la declaracin de parte, los documentos y la pericia La contradiccin slo
podr fundarse segn la naturaleza del ttulo en:
1. Inexigibilidad o iliquidez de la obligacin contenida en el ttulo;
2. N
ulidad formal o falsedad del ttulo; o, cuando siendo ste un ttulo valor
emitido en forma incompleta, hubiere sido completado en forma contraria a los acuerdos adoptados, debiendo en este caso observarse la ley de
la materia;
3. La extincin de la obligacin exigida;
Cuando el mandato se sustente en ttulo ejecutivo de naturaleza judicial, slo
podr formularse contradiccin, dentro del tercer da, si se alega el cumplimiento de lo ordenado o la extincin de la obligacin, que se acredite con
prueba instrumental. La contradiccin que se sustente en otras causales ser
rechazada liminarmente por el Juez, siendo esta decisin apelable sin efecto
suspensivo.
Habiendo contradicho el mandato ejecutivo, as como excepciones procesales o defensas previas, se concede traslado al ejecutante, quien deber absolverla dentro de tres das proponiendo los medios probatorios pertinentes.
Con la absolucin o sin ella, el Juez resolver mediante un auto, observando
las reglas para el saneamiento procesal, y pronuncindose sobre la contradiccin propuesta. Cuando la actuacin de los medios probatorios lo requiera o
el Juez lo estime necesario, sealar da y hora para la realizacin de una audiencia, la que se realizar con las reglas establecidas para la audiencia nica.
Si no se formula contradiccin, el Juez expedir un auto sin ms trmite,
ordenando llevar adelante la ejecucin.
Si el ttulo ejecutivo no rene los requisitos formales, el Juez de plano denegar la ejecucin. El auto denegatorio slo se notificar al ejecutado si queda
consentido o ejecutoriado
El plazo para interponer apelacin contra el auto, que resuelve la contradiccin es de tres das contados, desde el da siguiente a su notificacin. El auto
que resuelve la contradiccin, poniendo fi n al proceso nico de ejecucin
es apelable con efecto suspensivo. En todo los casos que en este Ttulo se
conceda apelacin con efecto suspensivo, es de aplicacin el trmite previsto
en el Artculo 376. Si la apelacin es concedida sin efecto suspensivo, tendr
la calidad de diferida, siendo de aplicacin el artculo 369 en lo referente a
su trmite.
Si al expedirse el auto que resuelve la contradiccin y manda llevar adelante
la ejecucin en primera instancia el ejecutante desconoce la existencia de bienes de propiedad del deudor, solicitar que se le requiera para que dentro del
quinto da seale uno o ms bienes libres de gravamen o bienes parcialmente
gravados cuyo saldo de cobertura posible resulte cuantitativamente suficiente
para cuando menos igualar el valor de la obligacin materia de ejecucin,
bajo apercibimiento del Juez de declararse su disolucin y liquidacin. ConArtculo 705.- modificado por el D.L. 1069 : Mandato Ejecutivo
El mandato ejecutivo contiene:
1.- L
a intimacin al ejecutado para que entregue el bien dentro del plazo fijado por el Juez
atendiendo a la naturaleza de la obligacin, bajo apercibimiento de procederse a su entrega forzada; y en caso de no realizarse la entrega por destruccin, deterioro, sustraccin
u ocultamiento atribuible al obligado, se le requerir para el pago de su valor, si as fue
demandado.
2. La autorizacin para la intervencin de la fuerza pblica en caso de resistencia.
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sentida o firme la resolucin, concluir el proceso ejecutivo y el Juez remitir

copia certificadas de los actuados a la Comisin de Procedimientos Concursarles del INDECOPI o a la Comisin Delegada que fuera competente, la que,
conforme a la Ley de la materia, proceder a publicar dicho estado, debiendo
Recordatorio
continuar con el trmite legal. El apercibimiento contenido en el presente artculo tambin ser de aplicacin en la etapa procesal de ejecucin forzada de
sentencia derivada de un proceso de conocimiento, abreviado o sumarsimo.
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UNIDAD II:Objetivos
PAGO, GARANTIAS
Y PROTESTO DE TITULOS VALORES ACCIONES CAMBIARIAS
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El Protesto. Comentarios a la nueva ley de ttulos valores. Ulises Montoya Manfredi.

Pg. 306-310
Recordatorio
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EL PROTESTO
El acto se llama protesto porque el tenedor hace la protesta de repetir todas las
prdidas, gastos, daos e intereses contra quien ha ;. .a origen al mismo.
Al protesto se le define como el acto formal mediante el cual * fedatario deja
constancia del incumplimiento de alguna obligacin contenida en el ttulo valor.
Para Zaefferrer Silva el protesto es el medio por el o:a a acredita en forma autntica
que el ttulo valor no se ha pagado o tratndose del ttulo de cambio, que tampoco
ha sido aceptada. Se trata de un procedimiento formal, casi ritual, aade.
La institucin del protesto es de antiguo origen. Se remonta al siglo XIV en las
repblicas italianas. En Alemania, el protesto fue conocido en el siglo XVI y estaba
compuesto de tres actos: la Presentatio literarum, la requisitio y la protestatio. Desde entonces, se ha mantenido hasta nuestros das, no obstante las
corrientes en el sentido de suprimirlo por considerarlo intil. No ha faltado quienes consideran que ruede ser reemplazado por una declaracin fechada, escrita y
firmada sobre el ttulo de cambio por el librado, salvo que el librado haya exigido
que el protesto se haga por acto autntico.
Por tratarse de un acto que puede realizarse frente a cualquier obligacin cartular incumplida, la ley lo ha regulado en la parte que concierne a todos los ttulos
valores. El acto debe revestir formalidades especiales y caractersticas propias. Por
su mrito se conserva la accin contra todos los obligados cartulares, que sin el
protesto se perdera.
El Proyecto de la Comisin Reformadora (Ley N 16587) del Cdigo de Comercio
no haca necesario el protesto para el ejercicio de la accin directa, pero mantena
su obligatoriedad para ejercitar la accin regreso.
En nuestra legislacin se admiti, tratndose de algunos documentos cambiarios
vinculados a los prstamos que otorgaba el Banco Agrario que poda ejercitarse la
accin directa sin necesidad de protesto, ludiendo, asimismo, en virtud de la accin
que se interponga, liquidarlas garantas que respaldan el prstamo en cuya virtud
fue librado el instrumento cambiario por el banco y aceptado por el prestatario.
En primer lugar, es de observar que ninguna ley ni proyecto contena una disposicin semejante a la del art. 59 de la Ley NQ 16587. Tampoco la contena el Proyecto
de la Comisin Reformadora del Cdigo le Comercio. Es en relacin con los documentos cambiarios donde figuran normas semejantes a la del art. 59.
En general, se advierte una tendencia a eliminar el protesto, reemplazndolo la
declaracin negativa por parte de la persona a quien se requiere para la aceptacin
o el pago. Los partidarios de esta corriente sostienen que, no teniendo el protesto
otra finalidad que comprobar la falta de aceptacin o la falta de pago y determinar
con exactitud el punto de partida de los diferentes plazos a cuya exacta observancia
est subordinado el ejercicio de las acciones derivadas de los ttulos valores, especialmente los cambiarios, nada puede otorgar mayor certeza que la propia decla-
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racin de la persona que se ha negado a aceptar o pagar el documento. Se agrega,

en tal sentido, que si las firmas puestas en el ttulo son suficientes para acreditar
la aceptado los endosos, as como los diversos actos contenidos en el ttulo, deben
serlo, igualmente, para comprobar la falta de aceptacin o la falta de pago.Recordatorio
La
anotacin de la fecha de la negativa completara los elementos necesarios para obtener los mismos efectos que mediante el protesto.
NATURALEZA DEL PROTESTO
En cuanto a la naturaleza del protesto habra que expresar que es un instituto propio del derecho mercantil, aunque muchos de sus efectos pertenezcan al derecho
civil, expresa Jaureguiberry , quien agrega que el protesto involucra dos cuestiones previas: la presentado del ttulo como del portador o del mero tenedor, y
la negativa del girado o del aceptante a cumplir con sus respectivas obligaciones
cartulares de aceptar o de pagar el ttulo a su debido tiempo.
El protesto reviste la calidad de instrumento pblico por ser entendido por funcionario pblico en la forma determinada por la lev
La ley otorga al protesto una funcin probatoria y una conservativa de los derechos
del tenedor del ttulo.
Probatoria, en cuanto acredita que el obligado o los obligados no cumplieron
las obligaciones respectivas, haciendo posible al tenedor ejercitar las acciones correspondientes.
Conservativa, en cuanto sin ese acto se pierden las acciones propias de los ttulos valores.
Adems, por el protesto los terceros estn en condiciones de cono cer la existencia
del acto, evitndose que pueda ser objeto de engao
Es verdad que tratndose de ttulos valores cuyo pago debe verificarse mediante
cargo en cuenta que se mantenga en una empresa del Sistema Financiero Nacional
(art. 74.3) y del cheque (art. 213.1) las constancias sealando la falta de pago surten
todos los efectos del protesto, con lo que se establece una excepcin al principio de
otorgar autenticidad a un acto en que no interviene fedatario pblico y no tiene, en
consecuencia, formalmente el valor de instrumento pblico
APLICACIN DEL PROTESTO
La Ley mantiene la institucin del protesto, ya que de no existir clusula exhoneratoria, en los ttulos donde el protesto es obligatorio, ste deber realizarse. Para
la Ley N 16587, igualmente el protesto devena en un acto obligatorio para que el
ttulo tenga mrito ejecutivo, sin admitir excepcin, tenindose por no puesta la
clusula sin protesto u otra equivalente).
En virtud de la clusula de liberacin del protesto, contenida en el artculo 52 de
la Ley actual, se admite que en los ttulos valores sujetos a protesto, pueda incluirse
la clusula sin protesto u otra equivalente, precisando que debe hacerse en el
acto de su emisin o aceptacin, en consecuencia, el mrito ejecutivo se obtiene sin
necesidad de realizar el acto de protesto.
En el caso que las partes no pacten la liberacin del protesto, este acto constituye
el factor fundamental para que el ttulo no pierda su mrito ejecutivo y se puedan
ejercer las acciones cambiaras que del mismo se deriven.
En lo que se refiere al protesto de los ttulos valores, siguiendo a la Ley, pueden
dividirse en tres grupos:
a. Sujetos a protesto notarial o judicial
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Anotaciones
b. S
ujetos a formalidad sustitutoria del protesto, siendo el caso o los ttulos pagaderos con cargo a cuentas bancarias, siempre que se seale esta forma en
el mismo ttulo y el banco respectivo haya sido autorizado por el titular de la
cuenta para su dbito Sin embargo, estos ttulos podrn ser protestados facultativamente por su tenedor.
c. N
o sujetos a protesto, pudiendo distinguir:
Aquellos que tengan la clusula sin protesto.
Aquellos que por mandato legal no estn sujetos a protesto: conforme lo
determina el art. 84, tales como las Accione- Obligaciones y otros valores
mobiliarios, a los que se agregan los Bonos, los cheques de gerencia, giro,
viajero, y garantizado, as como los Certificados Bancarios en Moneda Nacional y Extranjera.
Nada impide que el tenedor, pese a que se ha pactado la clusula sin protesto,
opte por el protesto, siendo en este caso los costos respectivos de cargo de (art. 83).
Sin embargo, debe advertirse que la formalidad del protesto no s de la esencia del
ttulo de cambio ni de la relacin cambiara para la conservacin de las acciones de
regreso, pues hay casos en los que es posible ejercitar las acciones regresivas antes
del vencimiento, tal como ocurre en la letra de cambio con el regreso anticipado
(art. 148.1).
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TAREA ACADMICA N1
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II: PAGO, GARANTIAS Y PROTESTO DE TITULOS VALORES ACCIONES CAMBIARIAS
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GLOSARIO DE LA UNIDAD II
Recordatorio
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Anticresis.- Derecho real de garantaque, constituyndose sobrebienes inmuebles, asegura elcumplimientode una obligacingarantizada bien mediante la aplicacin de los
frutos de la cosa al pago de la deuda, as como su explotacin.
Anotaciones
Aval.- Declaracin unilateral que realiza la persona que garantiza el pago total o parcial
en un ttulo valor.
Culpa inexcusable.- Cuando el deudor, por negligencia, omite ejecutar la prestacin
prometida, en el caso de las obligaciones de dar o de hacer, o abstenerse, en el caso de
las obligaciones de no hacer, incurre en culpa. El resultado daoso, no querido por el
deudor, obedece pues a su imprudencia, torpeza o, en general, a su falta de diligencia.
Das hbiles.- Son los das que la ley designa como aptos o no aptos para la realizacin
de determinados actos o para el cmputo de plazos. Cuando se hace referencia a que
un plazo es de das hbiles, se quiere decir que en el cmputo de das se excluyen los
sbados domingos, feriados o festivos
Das naturales.- Son todos los das, los que coinciden con el calendario. Cuando se hace
referencia a das naturales, se quiere dar a entender que no se diferencia entre unos y
otros a efectos legales, teniendo todos la misma condicin y contando todos por igual.
Dolo.- El dolo es toda maniobra de las que se vale una de las partes para obtener la
voluntad positiva de la otra que trabe el consentimiento y de esta manera concluir un
acto o contrato en beneficio de ciertos intereses.
Escritura pblica.- Documento pblico protocolar elaborado por un Notario en cumplimiento de sus funciones. A travs de ella certifica de manera indubitable algn acto o
contrato en particular, puede ser una compraventa, un testamento, un arrendamiento,
una separacin de bienes, etc.
Extincin.- Implica la cesacin definitiva de los efectos jurdicos de una accin u obligacin.
Fiador.- Es un contrato por el cual una persona llamada fiador se compromete a responder por el pago de una obligacin de otra persona llamada deudor, en caso de incumplimiento por el deudor. La fianza puede constituirse no slo en favor del deudor sino
de otro fiador.
Garanta mobiliaria.- afectacin de un bien mueble mediante un acto jurdico, destinado a asegurar el cumplimiento de una obligacin. Puede darse con o sin desposesin
del bien.
Hipoteca.- Derecho real de garanta por el cual quedan gravados directa o indirectamente los bienes sobre los que se constituye al cumplimiento de una determinada obligacin para cuya seguridad se constituyen. Se trata de un derecho
real,indivisible,accesoriodel crdito, de realizacin de valor, que se constituye paragarantizarelcumplimientode unaobligacin pecuniaria, que recae sobrebienes inmuebles y observa su constitucin por escritura pblica.
Matricula de acciones.- Libro societario en el cual se anotan todos los actos y hechos relevantes, aquellos que incidan su contenido y transferencia, que afectan sobre la accin
desde el momento de su emisin hasta su anulacin debido a que la finalidad del libro
es acreditar el contenido completo de las obligaciones y derechos que se encuentran
contenidos en las acciones frente a la sociedad y terceros.
Negligencia.- Falta dedesarrollode un comportamiento propio y adecuado de una persona medianamente responsable, deacuerdocon lascircunstanciasdel caso concreto.
Sirve de base para imputar laresponsabilidaden la categora de daos.
Notario.- El Notario es el profesional del derecho que est autorizado para dar fe de los
actos y contratos que ante l se celebran. Para ello formaliza la voluntad de los otorgantes redactando los instrumentos a los que confiere autenticidad, conserva los originales
y expide los traslados correspondientes. Entre los actos ms comunes se encuentra la
legalizacin de documentos, de firma, de contratos, etc.
Nulidad.- deriva de la palabra Nulo, vocablo cuyo origen etimolgico proviene de nullus
que debe entenderse como falta devaloryfuerzapara obligar o tener efecto, por ser
contrario a lasleyeso por carecer de las solemnidades que se requieren en su substanciacin o en su modo.
Pago.- El pagoes el modo natural de extinguir unobligacinpor el cumplimiento de
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Anotaciones
lo debido, ya sea que consista en dar, prestar o hacer. El pago extingue totalmente el
vnculo obligacional, con accesorios y garantas.
Pago por consignacin.- Modo de extincin de las obligaciones que se verifica mediante
la intervencin judicial solicitada por el deudor, que ejerce coactivamente su derecho a
librarse, para suplir la falta de cooperacin del acreedor o para salvar los obstculos que
imposibilitan el pago directo y espontneo
Pago por intervencin.- pago que requiere de la intervencin de un tercero, generalmente ajeno a la relacin cambiaria, el cual pagar el ttulo valor liberando al deudor
de su obligacin.
Patrimonio.- conjunto de relaciones jurdicas pertenecientes a una persona, que tienen
unautilidadeconmica y por ello son susceptibles de estimacin pecuniaria, y cuya relaciones jurdicas estn constituidas por deberes y derechos (activosy pasivos).
Plazo.- Lapso de tiempo en que debe realizarse un acto, con los efectos jurdicos que
determina la ley.
Protesto.- acto por el cual se deja constancia del incumplimiento de un ttulo valor. Se
realiza mediante una notificacin enviada al obligado principal por el Notario o su secretario designado o por Juez de Paz del lugar en caso de no haber notario.
Sistema financiero.- conjunto de Instituciones bancarias, financieras y dems empresase instituciones dederecho pblicoo privado, debidamente autorizadas por la Superintendencia deBancaySeguro, que operan en la intermediacin financiera, estn
encargadas adems de la circulacin del flujo monetario y cuya tarea principal es canalizarel dinerode los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones productivas.
os
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BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD II

Anotaciones
DERECHO
COMERCIAL II
Cuzco S.A.
Jurdica.
El Cdigo Procesal Civil Explicado en su do trina y jurisprudencia. Tomo III. (2014).
Lima. Gaceta Jurdica.
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AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD II
1.- S
u patrocinado acaba de cancelar una letra de cambio por la suma de s/.10,000.00
Bibliografa
(diez mil y 00/100 nuevos soles). Qu acciones le sugiere realizar a fin de brindar
mxima seguridad al pago realizado:
a) Protestar el ttulo valor.
b) Exigir la entrega del ttulo valor.
Recordatorio
Anotaciones
c) Pactar la destruccin del ttulo valor.

d) Pactar la entrega y el protesto.
e) B y C.
2.- E
rnesto es tenedor de un ttulo valor por la suma de S/1,500.00, llegada la fecha de
vencimiento el obligado principal no efecta el pago correspondiente. indique la
premisa correcta.
a) Ernesto debe protestar el ttulo valor.
b) Ernesto debe solicitar el pago por intervencin.
c) Ernesto debe notificar una carta notarial previa.
d) Ernesto deber iniciar las acciones cambiarias.
e) Ernesto debe notificar el incumplimiento a la cmara de comercio.
3.- Indique la verdad o falsedad del enunciado:
En la fianza hay dos obligaciones autnomas y dos deudores..
(
)
4.- G
ustavo es tenedor de un ttulo valor cuyo obligado principal es Andrs, llegada la
fecha de vencimiento Andrs paga el titulo pero de manera parcial, hecho que no
es del agrado de Gustavo. Indique el enunciado correcto.
a) G
ustavo no puede rechazar el pago.
b) G
ustavo debe rechazar el pago y dejar constancia en el titulo valor de la intencin del pago parcial.
c) A
ndrs debe consignar el pago parcial.
d) A
ndrs no puede realizar pagos parciales si no se pact.
e) G
ustavo y Andrs deben someterse a una clausula especial.
5.- D
aniel es girador de un ttulo valor por la suma de s/.45.000.00 (cuarenta y cinco
mil y 00/100 nuevos soles) cuyo girado es Luis; para garantizar el pago Luis deja en
garanta el original de su ttulo de propiedad de su departamento documento que
es entregado a favor de Daniel y ser devuelto a la fecha de cancelacin. Indique el
enunciado que ms se acerca a la verdad.
a) N
o existe constitucin de garanta real vlida.
b) Se ha constituido garanta real de hipoteca a favor de Daniel.
c) S
e ha constituido garanta real de anticresis a favor de Daniel.
d) S
e ha constituido garanta mobiliaria a favor de Daniel.
e) S
e ha constituido garanta personal a favor de Daniel.
6.- indique el enunciado incorrecto respecto del aval:
a) Es una garanta personal autnoma.
b) El aval puede establecerse en la hoja adherida.
c) E
l avalista es obligado solidario.
d) E
l tenedor se dirigir primero contra el obligado principal y luego contra el
avalista.
Desarrollo
de contenidos
e) E
l aval debe establecerse en el anverso o reverso del ttulo valor.
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7.- E
n el protesto, el notario dirige una notificacin al obligado principal el cual debe
Recordatorio
contener los siguientes datos, excepto:
a) Nombre del obligado principal.
b) F
irma del solicitante.
c) Nombre del notario.
d) L
ugar y fecha de notificacin.
e) Numero correlativo de notificacin.
8.- J uan endosa una letra de cambio a favor de Ana, sta la endosa a favor de Emilio y
este ltimo a favor de Rodrigo, el mismo que llegada la fecha de vencimiento procede a cobrar el monto al obligado principal el cual no concreto el pago. Indique el
enunciado correcto en el caso que Emilio haya pagado el ttulo valor.
a) N
o es vlido puesto que no posee relacin cambiaria al haber endosado el ttulo
valor.
b) Emilio repetir lo pagado contra juan.
c) Emilio podr ejercer la accin cambiaria directa.
d) Emilio podr ejercer la accin cambiaria de regreso.
e) E
l pago es vlido y libera de responsabilidad a todos los participantes en el titulo
valor.
9.- S
u patrocinado le trae una demanda ejecutiva cuyo mandato ejecutivo ordena pagarle a la caja municipal la suma de S/.70.000.00, contenida en el pagar respectivo; su patrocinado manifiesta que ha realizado pagos parciales por un monto de
S/.30.000.00 cuyos recibos le exhibe, manifestando adems que dicha demanda
no refleja el monto adeudado a la fecha. En su anlisis como abogado distinga el
enunciado correcto.
a) Debemos contradecir el mandato ejecutivo en el plazo de 3 das.
b) Interponemos la excepcin de falta de legitimidad para obrar.
c) A
legamos inexigibilidad de la deuda.
d) D
ebemos contradecir el mandato ejecutivo por extincin parcial de la deuda.
e) Apelamos el mandato ejecutivo.
10.- E
dmype continental, est a punto de ejecutar la casa de su patrocinado que intervino en un ttulo valor como aval, considere el planteamiento ms idneo teniendo
en consideracin que el Juez de Paz Letrado acaba de expedir el mandato ejecutivo disponiendo el pago de los S/.90.000.00 (NOVENTA MIL Y 00/100 NUEVOS
SOLES).
a) Interponemos la accin de regreso.
b) Solicitamos al juez que se dirija contra el obligado principal.
c) I nterponemos la excepcin de incompetencia.
d) Alegamos inexigibilidad del ttulo valor.
e) Alegamos iliquidez del ttulo valor.
DERECHO
COMERCIAL II
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Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
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Bibliografa
torio
Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Objetivos
Inicio
Lecturas
seleccionadas
UNIDAD III: PRESCRPCION Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITULOS VALORES, TITULOS
VALORES ESPECIFICOS
Actividades
Glosario
Bibliografa
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD III

Objetivos
Inicio
CONTENIDOS
Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Actividades
EJEMPLOS
Diagrama
Recordatorio
ACTIVIDADES
Autoevaluacin
autoevaluacin
Lecturas
seleccionadas
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BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Objetivos
Inicio
Anotaciones
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Tema N 1: Prescripcin y
caducidad
1.-Prescripcindel ttulo valor
1. E
xplica a travs de un
cuadro comparativo
la prescripcin y caducidad de los ttulos
valores.
2. A
naliza sentencias expe-didas por la Corte
Su-prema de Justicia
sobre prescripcin
y caducidad de los ttulos valores.
3. D
iferencia los contenidos del deterioro,
extravo y sustraccin
de los ttulos valores.
4. E
xplica la importancia
de cada ttulo valor
estu-diado.
5. E
mite de forma perfecta los ttulos valores
estu-diados.
1.-
Asumir una acti-tud
amplia,
abierta y de constante
di-logo,
trasmitiendo
el
inters y la idea
de
importancia
de la asignatura
para el desarrollo
profe-sional y personal con amplios
criterios de respeto mutuo y autocrtica.
2.-
Comprende
la
necesidad de cono-cer y analizar,
la institucin de la
prescripcin y cadu-cidad, as como
los ttulos valores
es-pecficos y los
rela-cionados
al
comer-cio exterior
y como stos se utilizan en la prctica
comer-cial.
3.- Fomenta el tra-bajo en equipo en
el proceso de lide-razgo..
Desarrollo
de contenidos
2.-Caducidad del ttulo valor

Lecturas
seleccionadas
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Autoevaluacin
Recordatorio
Recordatorio
DERECHO
COMERCIAL II
Glosario
Bibliografa
Tema N. 2: Deterioro,
Destruccin de ttulos
valores
1.- Deterioro
Recordatorio
Anotaciones
2.- Extravo y Sustraccin del
ttulo valor
Lectura seleccionada
n 1
Suspensin extrajudicial del pago.
Comentarios a la nueva ley de
ttu-los valores. Ulises Montoya
Manfre-di. Pago. 421-425.
Tema N. 3: Anlisis terico prctico de los
ttulos valores
1.-La letra de cambio.
2.-El pagar.
3.-Factura conformada.
Actividad N. 3
Participa en el foro de
de-bate sobre: Deterioro
y Destruccin del Ttulo
Valor
4.-El cheque
Tema N. 4: Anlisis Teorico Prctico De Los
Ttulos Valores
1.- Ttulos vinculados al comercio
exterior: Certificado de
depsito El warrant.
Control de lectura N.2

Evaluacin escrita de los
temas N 3.4 y 4.4
Ms los contenidos de las
lecturas seleccionadas 1
y 2
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
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CONOCIMIENTOS
Anotaciones
2.- T
tulo de Crdito hipotecario
negociable.
3.- C
onocimiento de embarque y
carta de porte.
4.- V
alores mobiliarios,
n 2 :
Letra de cambio como ttulo valor
y ttulos de complacencia. Ulises
Montoya Manfredi. Pago. 462-465.
Autoevaluacin de la
unidad iii
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
DERECHO
COMERCIAL II
UNIDAD III: PRESCRPCION Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITUDesarrollo
de contenidos
LOS VALORES, TITULOS VALORES ESPECIFICOS
TEMA N 1: PRESCRIPCION Y CADUCIDAD
Lecturas
seleccionadas
INTRODUCCIN.- No podemos estar ante circunstancias perfectas cuando somos parRecordatorio

te de una relacin cambiaria, ello implica la posibilidad que el ttulo valor pueda deteriorarse o perderse, as como estar sujeto al instituto de la prescripcin o la caducidad;
por ello debemos considerar los planteamientos que la ley de ttulos valores nos ofrece
para cada una de estas circunstancia y establecer la postura que beneficie los intereses
de nuestro defendido.
1 PRESCRIPCION DEL TITULO VALOR.En derecho comn, el trmino prescripcin se utiliza para denotar la adquisicin
o prdida de derechos que se origine por el transcurso del tiempo, pudiendo ser
prescripcin adquisitiva o extintiva. Ser adquisitiva si, en virtud del transcurso de
un plazo determinado, un poseedor se convierte en propietario de un bien; y ser
extintiva cuando el transcurso de un lapso determinado de tiempo origina que el
titular de un derecho pierda la exigibilidad jurdica de ste, es decir, que si bien
puede demandar el cumplimiento de la obligacin, el deudor puede eximirse del
pago. (Montoya Manfredi, 2005:399)
Sin embargo, en materia de ttulos valores debemos tener claro que la regulacin
efectuada por la nueva Ley de Ttulos Valores se ha apartado no en pocos casos a lo
previsto en el derecho comn, se observa por ejemplo que, a diferencia de lo que
ocurre en el derecho comn, los plazos de prescripcin de las acciones cambiaras
no estn sujetos a suspensin o interrupcin.
1.1
Plazos Prescriptorios de los Ttulos Valores:

Los plazos de prescripcin son distintos en cada clase de accin cambiaria.
As, la accin cambiaria directa, es decir, aquella entablada contra el obligado
principal y/o sus garantes, prescribe A LOS TRES AOS. Esto significa que
- pese a que se hayan efectuado todas las formalidades correspondientes para
evitar que el ttulo se perjudique (como el protesto o la formalidad sustitutoria) -, si su tenedor no ejercitara las acciones de cobro correspondientes
dentro de los tres aos de vencido el ttulo valor, operara a favor del obligado
principal y su garante la prescripcin de la accin cambiaria directa.
La accin de regreso, es decir, la que el tenedor del ttulo puede ejercitar contra los endosantes, los garantes de stos y dems obligados en el ttulo valor,
distintos del obligado principal y/o garantes de ste, prescribe en el plazo de
un ao, contado a partir de la fecha de vencimiento del ttulo valor.
Por ltimo, la accin de ulterior regreso - es decir, aquella que puede ejercitar
quien ha cumplido con el pago de un ttulo valor en va de regreso contra los
dems obligados que hayan intervenido en el ttulo antes que l -, prescribe
a los seis meses contados a partir de la fecha de efectuado el pago en va de
regreso.
Estos plazos prescriptorios de las acciones cambiaras, a diferencia de lo que
sucede en el derecho comn, no se encuentran sujetos a interrupcin ni suspensin. En otras palabras, el transcurso del plazo de prescripcin para el
ejercicio de las acciones cambiaras resulta indefectible, esto es, no admite
paralizacin alguna. Sin embargo, cabe sealar que si se presenta la demanda
ante la autoridad judicial o arbitral ante que venza el plazo de prescripcin,
el ejercicio de la accin cambiaria no podr verse afectado por la conclusin
de dicho plazo durante el decurso del proceso.
El plazo para que opere la prescripcin se computa a partir del da de su presentacin a cobro, o si no se hubiera dejado constancia de ello, a partir del da
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nadas
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Anotaciones
UNIDAD III: PRESCRPCION Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITULOS VALORES, TITULOS VALORES ESPECIFICOS
siguiente de su protesto o formalidad sustitutoria, si no est sujeto a protesto

se toma en cuenta el ltimo da para su presentacin al pago. Tratndose
del cheque los plazos de prescripcin de las acciones directa y de regreso se
computan a partir del ltimo da del plazo de presentacin a cobro, es decir
al trigsimo da de emitido.
En el caso de ttulos valores prorrogados, se computar desde la fecha de su
ltimo vencimiento, extendindose sus efectos a todas las personas que intervengan en el ttulo valor, en el caso de renovacin de un ttulo valor por una
o ms veces, el plazo prescriptorio para cada accin cambiara volver a ser
computado desde la fecha del nuevo vencimiento acordado por el tenedor y
el obligado principal. Sin embargo, el plazo de prescripcin para las personas
que no hayan intervenido expresamente en la renovacin se computar desde la misma fecha en que ocurri la renovacin del ttulo valor.
2 CADUCIDAD DEL TITULO VALOR:

El derecho comn habla de caducidad cuando el transcurso del tiempo tiene como
consecuencia la extincin total del derecho de una persona, y, por lo tanto, la imposibilidad de ejercitar vlidamente una accin dirigida contra su deudor a fin de
obtener el pago de su acreencia. (Montoya Manfredi, 2005:401)
Tratndose de ttulos valores, el trmino caducidad est restringido al derecho de
suspensin de pago, el mismo que puede ser ejercitado por quien tenga legtimo
inters sobre un ttulo valor para solicitar extrajudicialmente al obligado la suspensin del pago del ttulo, cuando se presente alguna de las siguientes circunstancias:
Que haya desaparecido cualquier dato necesario para la identificacin o determinacin de los derechos que representa el ttulo valor.
Que el ttulo valor haya sido extraviado.
Que el ttulo valor haya sido sustrado.
Cuando se presenten estas circunstancias, cualquier interesado deber comunicar
al obligado principal que debe suspender el pago de la obligacin contenida en el
ttulo valor, sin que ello lo haga incurrir en mora. En consecuencia, si una persona
intentase exigirle el cobro de la deuda, el obligado deber entregarle una copia
de la comunicacin remitida por el interesado, en la que se le insta a suspender
el pago del ttulo valor. Lo mismo debe hacer si es que recibe la notificacin de
protesto del ttulo valor, en cuyo caso entregar al notario una copia de la solicitud
de suspensin de pago. Si el obligado no cumple con retener el pago, es decir, si lo
efecta pese a estar vlidamente notificado, ser el nico responsable por las consecuencias del pago efectuado en estas condiciones.
Ahora bien, cuando se ejerce el derecho de suspensin de pago, quien lo haya
pedido deber adems interponer una accin judicial de ineficacia del ttulo valor.
En ese sentido, si dentro de los quince das de habrsele comunicado la suspensin
del pago, el obligado no es notificado del inicio del proceso judicial de ineficacia
del ttulo valor o, en su defecto, el peticionario no le hace entrega de la copia de la
demanda presentada ante la autoridad judicial, el referido derecho de suspensin
de pago caducar. En otras palabras, el obligado quedar liberado de toda responsabilidad por el pago que realice al tenedor del ttulo valor si, desde que le es comunicado el ejercicio del derecho de suspensin de pago, transcurren quince das sin
que se le notifique la demanda de ineficacia del ttulo valor o sin que el peticionario
le haya remitido copia de dicha demanda.
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de contenidos
Diferencia entre prescripcin y caducidad de un ttulo valor
Figura N 06: Diferencias entre prescripcin y caducidad.
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TEMA N 2: DETERIORO Y DESTRUCCIN DEL TTULO VALORES.1 DETERIORO.Puede ocurrir que el ttulo se deteriore o se destruya parcialmente, de tal manera
que no se distinga con claridad algunos de sus elementos esenciales, lo cual puede
dificultar su cobro. En ese sentido, se considera que un ttulo valor ha sido deteriorado en forma notable o destruido parcialmente cuando en el documento no
aparecen todos los requisitos formales que la ley exige, subsistiendo slo los datos
necesarios para su identificacin.
En este caso, el tenedor tiene el derecho de exigir al obligado principal va carta
notarial que le reponga otro ttulo valor, contra entrega del documento cambiario
original debidamente anulado. Por ello, la solicitud del tenedor ser procedente si:
i) el ttulo valor original est deteriorado notablemente o est destruido en parte; y,
ii) s ubsistan datos que permitan identificarlo.
Dentro de los tres das hbiles siguientes de recibida la comunicacin notarial, el
obligado deber reponer el ttulo, esto es, deber entregar al tenedor un nuevo
documento, el mismo que deber estar llenado idnticamente al anterior.
Asimismo, si el ttulo valor original hubiera sido suscrito por otras personas, el tenedor podr exigirle a stos, va comunicacin notarial, que vuelvan a intervenir y
firmar en el nuevo documento que reemplazar al ttulo valor deteriorado notablemente o destruido parcialmente. Una vez que estos obligados solidarios cumplan
con firmar el nuevo ttulo valor, estarn facultados a testar el antiguo documento, es
decir, tachar sus firmas en l. sta es una medida de seguridad que permitir evitar
que dichas personas, que pueden ser avalistas o endosantes, no queden obligadas
dos veces por el mismo concepto.
Pero, qu pasara si el obligado principal o el obligado solidario se negaran a firmar el nuevo ttulo valor? En este caso, el tenedor podr solicitar al juez en la va
procedimental sumarsima que ordene el cumplimiento de lo solicitado. Para ello,
el tenedor deber presentar al juez el ttulo notablemente deteriorado o parcialmente destruido.
En el caso del deterioro total es decir, que sea irreconocible su contenido o se
proceder segn las reglas aplicables a la sustraccin y extravo que veremos a continuacin.
2 EXTRAVO Y SUSTRACCIN DEL TTULO VALOR.Cuando el ttulo se extrave, es decir, que desaparezca de la libre disposicin del
tenedor por causas desconocidas. o que haya sido sustrado, es decir, que un tercero lo hurte o robe sean. En estos casos y en el deterioro total, si las obligaciones
contenidas en el ttulo valor ya fueran exigibles, el tenedor podr solicitar al juez
la declaracin de ineficacia del ttulo valor, as como que se le autorice a exigir el
cumplimiento de las obligaciones principales y accesorias inherentes al ttulo. Si,
por el contrario, las obligaciones contenidas en el ttulo valor an no fueran exigibles, el tenedor podr solicitar al juez que ordene la emisin de un duplicado del
ttulo valor, a la par de solicitar igualmente la ineficacia del ttulo valor original, el
mismo que quedar anulado, bajo responsabilidad del peticionario.
Las solicitudes anteriormente referidas, debern ser presentadas a travs de una
demanda de ineficacia de ttulo valor, la misma que se tramitar conforme a la va
procedimental sumarsima, debindose notificar el admisorio de la demanda tanto
al obligado principal como a los dems intervinientes en el ttulo. En dicha notifi-
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Recordatorio
Anotaciones
cacin, el juez deber ordenar a los obligados cambiarios que suspendan el pago
del ttulo valor, as como dispondr la publicacin de la solicitud durante cinco das
consecutivos en el diario oficial El Peruano.
Como se advierte, la declaracin de ineficacia del ttulo valor no slo impedir que
un tercero sin derecho pueda cobrar la obligacin contenida en el ttulo valor sustrado o extraviado, sino que su legtimo tenedor pueda efectivizarlo.
Bibliografa
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UNIDAD III:
PRESCRPCION
Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITUObjetivos
Inicio
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
Diagrama
as
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de contenidos
torio
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Para la presente lectura le solicitamos que lea previamente el artculo 107 de la Ley
de Ttulos valores.
Recordatorio
Anotaciones
Suspensin extrajudicial del pago. Comentarios a la nueva ley de ttulos valores. Ulises
Montoya Manfredi. Pago. 421-425.
SUSPENSIN EXTRAJUDICIAL DEL PAGO
Durante el lapso que media entre la solicitud de declaracin de ineficacia y la resolucin que se expida declarndola, se puede dar lugar a la exigencia de su cumplimiento por parte de quien tenga el ttulo en su poder.
En tal sentido, se contempla en el art. 107.1 la posibilidad de una comunicacin extrajudicial a los obligados a pagarlo o a cumplir las obligaciones inherentes al ttulo
valor requirindoles que suspendan el cumplimiento de la obligacin. Quien pretenda solicitar la declaracin de ineficacia del ttulo valor es quien deber cursarla.
Para tal efecto, la comunicacin extrajudicial deber cumplir con ciertas formalidades:
a) q
ue se trate de las causales contenidas en el art. 102 (supra 116), aunque
se debe indicar que tratndose de la causal de destruccin total, como en
la falta de datos esenciales, el mismo no podra ser materia de presentacin para exigir las prestaciones que de ste se deriven;
b) q
ue la comunicacin sea de fecha cierta, aspecto que reviste importancia ya
que a partir de esa fecha corre el plazo para interponer la accin judicial de
ineficacia; y
c) q
ue la recepcin est comprobada, siendo en este caso recomendable la notificacin notarial.
El que haga uso de este derecho, seala el art. 107.2, se encuentra en la obligacin
de iniciar el procedimiento judicial de ineficacia segn lo expuesto en el prrafo
anterior; para tal efecto deber notificarse, dentro de los 15 das siguientes a la
recepcin de la notificacin de suspensin a los destinatarios de la comunicacin
el inicio del procedimiento judicial. Como el acto de la notificacin depende de
la administracin de justicia y no del interesado, la Ley establece la alternativa que
dentro de dicho plazo ste entregue a los referidos la copia de la demanda interpuesta que haya sido presentada ante la autoridad judicial; lo importante es que
haya certeza de su recepcin.
Por su parte el obligado notificado retendr el pago o suspender en su caso el
cumplimiento de la obligacin inherente al ttulo, sin incurrir en mora. El obligado deber proporcionar una copia de la comunicacin al tenedor del ttulo que le
exija su cumplimiento, as como al fedatario que levante su protesto, de ser el caso.
La Ley no se ha puesto en la situacin de la formalidad sustitutoria del protesto, o
que el ttulo tenga la clusula sin protesto, por lo que es aconsejable que el obligado
que recibi la comunicacin la ponga en conocimiento de la entidad del Sistema
Financiero, que debe cancelar el ttulo con cargo a dicha cuenta, o a la Cmara
Provincial de Comercio, a efecto, en el primer caso, de evitar el pago mediante el
dbito en su cuenta, y para evitar, en el segundo, que su nombre aparezca en el
Registro Nacional de Protestos.
La falta de notificacin de la declaracin judicial de ineficacia o de recepcin
de la copia de la respectiva demanda, trae como consecuencia la caducidad
del derecho de suspensin de pago, procediendo el obligado a cumplir su
obligacin vlidamente a favor del tenedor, liberndose de toda responsabili-
DERECHO
COMERCIAL II
de contenidos
dad, segn lo dispone el art. 107.4.
Lecturas
seleccionadas
El tenedor del ttulo que se considere afectado por la suspensin del pago puede
Recordatorio
accionar contra el peticionario, aun antes que se notifique a todos los destinatarios
a que hace mencin el art. 107.2, debiendo notificarse al obligado que ha sido requerido a suspender el pago.
El art. 107.6 se refiere a que los protestos o la formalidad sustitutoria que se
practiquen respecto al ttulo valor cuyo pago haya sido suspendido por la comunicacin, no surten efectos respecto al obligado. Sin embargo, se hace la
salvedad que estos efectos proceden en el caso que ste se niegue a cumplir
con su obligacin, si no ha sido notificado de la accin de ineficacia o de la
copia de la demanda. Se presume que si no se recibe la notificacin o copia
de la demanda, no se conoce la pretensin; si se conoce por otros medios
al no haberse cumplido con las formalidades indicadas deber procederse a
cancelar a quien le presente el ttulo la correspondiente obligacin; en caso
de no hacerlo, asumir la responsabilidad por no haber cancelado el ttulo en
su oportunidad.
La interposicin de la demanda judicial para lograr la ineficacia de un ttulo
valor, sin tener derecho a ello, con el propsito de lograr su pago u obtener
un duplicado, en provecho propio o de un tercero, da lugar a sanciones de
carcter penal y civil.
En cuanto al aspecto penal es de aplicacin lo dispuesto en el art 425 <349) del cdigo
punitivo. En lo que refiere a la sancin civil, adems de los daos y perjuicios que
pueda haberse ocasionado, dispone la Segunda Disposicin Final de la Ley la obligacin de pagar, a favor de quien resulte perjudicado con dicha demanda, el doble
del importe del ttulo valor cuya eficacia haya solicitado indebidamente
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ACTIVIDAD N. 3
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TEMA N 3: ANLISIS TEORICO PRCTICO DE LOS TTULOS VALORES

INTRODUCCIN.- Hasta este punto los conocimientos generales sobre los ttulos valores han sido establecidos, por ello en este extremo que la propia ley de ttulos valores
llama parte procesal, desarrollaremos los ttulos valores representativos y que resultan
ser lo ms utilizados en el trfico comercial, su esencia, sus caractersticas, cuando debemos recurrir a ellos en el nterin jurdico, y como esa parte general ya estudiada, es de
plena aplicacin para cada ttulo valor.
A continuacin desarrollaremos los ttulos valores ms utilizados en el trfico comercial:
1 LETRA DE CAMBIO.1.1
Concepto.La letra de cambio es por excelencia un documento de crdito y un mecanismo de pago eficaz que contiene la orden de pagar o hacer pagar al beneficiario del mismo una cantidad determinada de dinero en la forma establecida
por la ley, a una fecha de vencimiento. De tal suerte que se ha convertido en
el documento ms usado en las operaciones bancarias y financieras de los
agentes econmicos.
1.2. Sujetos Intervinientes.La ley N 27287 Ley de Ttulos Valores, hace referencia a cerca de las personas
que pueden intervenir en la creacin de una letra de cambio, siendo stas las
siguientes:
a. El girador, que es la persona que da la orden de pago y elabora el documento.
b. El girado o aceptante, es quien acepta la orden de pago firmando el ttulo,
es decir es quien se compromete a pagar cierta obligacin.
c. El beneficiario, es la persona que puede cobrar la letra de cambio en el
momento sealado.
d. El endosante y endosatario. Como quiera que la letra de cambio circula
con el endoso, al endosar la letra el beneficiario se convierte en endosante y la persona que recibe en endosatario, quien a su vez puede endosarle
la letra a otro y as sucesivamente, hasta la fecha de su vencimiento.
e. El tenedor de la letra: Es la persona que finalmente tiene la letra y puede
hacer efectivo el cobro. No necesariamente es el beneficiario ya que en
caso de endoso esta persona vendra a ser el endosatario final.
f. El avalista o garante: Es el que garantiza el cumplimiento de cualquier
obligacin del aceptante, del girador o del beneficiario en caso hubiese
habido endoso
1.3. Requisitos Esenciales.Para poder ser creada, una letra de cambio requiere lo siguiente:
a. La denominacin de letra de cambio, la cual debe ir inserta en el mismo
texto del ttulo y estar expresada en el mismo idioma empleado en la redaccin del documento.
b. La indicacin del lugar y fecha de giro.
c. La orden incondicional de pagar la suma determinada de dinero. Es una
orden y no una promesa de pago, impartida por el girador al destinatario
de dicha orden, el girado, pues solo a l va dirigida.
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d. El nombre y nmero de documento oficial de identidad de la persona a

cuyo cargo se gira, el girado.
e. El nombre de la persona a quien va dirigida la orden de pago, el beneficiario.

Recordatorio
f. El nombre, nmero de documento oficial de identidad y firma de la persona que gira la Letra de cambio, es decir del girador.
g. La indicacin de la fecha de vencimiento.
h. La indicacin del lugar de pago y/o, en los casos previstos por el artculo
53, la forma en que este tendr que efectuarse
1.4.
Formas de girar una Letra de Cambio.El girador puede librar una letra de cambio de cuatro formas. Estas son: i) a la
orden del propio girador o de un tercero; ii) a cargo de tercera persona; iii)
a cargo del propio girador; y, iv) por cuenta de un tercero.
Una letra de cambio puede ser girada a la orden del propio girador o girada
a la orden de un tercero. En el primer caso, que es el ms usual, el girador
se designa como beneficiario del ttulo valor. Para ello, se podr reiterar el
nombre del girador como la persona a quien deber hacerse el pago, o podr
sustitursele por la clusula de m mismo u otra equivalente. En el segundo
caso, o sea, cuando el ttulo valor ha sido girado a la orden de un tercero, el
girador nombra a una tercera persona como la beneficiara, es decir que el
aceptante deber pagarle a este tercero el importe del ttulo valor.
La letra de cambio girada a cargo de tercera persona es aquella en la que el
librador designa a una tercera persona, distinta a l y al beneficiario, para
que desempee el papel de girado, debiendo presentrsele a ste el ttulo
valor para su aceptacin. Una vez que sta acepte la letra se convertir en el
obligado principal.
La letra de cambio girada a cargo del propio girador es aquella en la que el
propio girador se obliga a pagar su importe. Es decir, quien emite el ttulo
valor es a su vez el aceptante de la letra de cambio, resultando innecesario que
vuelva a firmarla en esta ltima condicin.
La letra de cambio girada por cuenta de un tercero es aquella en la que el
librador emite la letra de cambio en representacin de un tercero. Esto es,
quien emite el ttulo valor lo hace siguiendo las directivas de una tercera persona, cuyo nombre debe figurar en el documento cambiario. De esta manera,
el representante que emite la letra se libera de cualquier responsabilidad u
obligacin por la falta de pago o aceptacin de la letra de cambio, no pudiendo ser demandado por el tenedor para: exigirle el pago de la obligacin en
va de regreso, esto en razn de que es el representado quien debe asumir las
responsabilidades propias del girador.
Algunas de estas modalidades pueden presentarse conjuntamente, ejemplo:
cuando la letra ha sido girada a la orden del propio girador y a cargo de una
tercera persona, supuesto en el cual el girado es el llamado a aceptar la letra
de cambio y a pagar su importe al girador.
1.5
Vencimiento de letra de cambio.El tenedor podr exigir al aceptante el pago de la suma de dinero sealada en
la letra de cambio desde su fecha de vencimiento. Dicha fecha depender de
cmo el girador haya sealado que proceder el vencimiento del ttulo valor,
pudiendo optar por alguna de estas cuatro modalidades: i) a fecha fija; ii) a la
vista; iii) a cierto plazo desde la aceptacin; y, iv) a cierto plazo desde su giro.
Anotaciones
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Anotaciones
Una letra de cambio girada a fecha fija es aquella en la que se seala, expresa
e indubitablemente en el texto del ttulo valor, un da determinado para que
sea exigible, por lo que dicha letra de cambio vencer el da sealado en su
propio texto.
Una letra de cambio girada a la vista es aquella que vence el da de su presentacin para su pago. Este tipo de vencimiento faculta al tenedor a presentar
el ttulo valor para su pago en cualquier momento, desde el mismo da de su
giro inclusive y durante el plazo que al efecto se hubiere sealado en el documento (plazo voluntario) o, en su defecto, dentro de un plazo no mayor a un
ao desde la fecha de emisin (plazo legal).
Las letras de cambio pagaderas a la vista pueden o no estar aceptadas antes
de su presentacin a cobro. En este ltimo caso, es decir cuando no estn
aceptadas, se entiende que el tenedor podr exigir simultneamente su aceptacin y pago.
La letra de cambio girada a cierto plazo desde la aceptacin, conocida tambin como letra de cambio a determinado tiempo vista o a cierto plazo vista,
es aquella que vence cuando se ha cumplido el plazo sealado por el librador
para su vencimiento, contados desde que la letra de cambio ha sido aceptada. Esto es, una vez que el girado ha aceptado la letra de cambio, el tenedor
deber esperar hasta el cumplimiento del plazo previsto por el librador para
exigir el pago del ttulo valor. Por lo tanto, el aceptante deber consignar en
la letra de cambio la fecha de aceptacin, a fin de que el tenedor pueda hacer
el cmputo correspondiente. En caso de que el aceptante no consignara la
fecha de aceptacin, el tenedor estar facultado para hacerlo; caso contrario,
se considerar que la aceptacin se produjo el ltima da del plazo establecido para presentarla a la aceptacin.
Por ltimo, la letra de cambio girada a cierto plazo desde su giro, es aquella
que vence luego de transcurrido el plazo sealado por el girador para tal
efecto, computado desde la fecha de emisin del ttulo valor.
1.6. Transferencia de la letra de cambio.La letra de cambio es un ttulo valor a la orden, razn por la cual el nombre
del tenedor se encuentra precedido de la clusula a la orden. Es por ello
que su transferencia deber efectuarse mediante endoso Cabe anotar que
cuando la letra de cambio no ha sido expresamente girada a la orden, tambin su transferencia operar mediante endoso.
En ese sentido, los sujetos intervinientes en la transferencia de una letra de
cambio son el endosante y el endosatario. El endosante, es el beneficiario
que transfiere la letra de cambio va endoso, entregndola al endosatario. Por
su parte, el endosatario es aquel sujeto en cuyo favor se extiende el endoso.
Quien endosa una letra de cambio asume la obligacin de responder en va
de regreso por la falta de pago del ttulo valor.
1.7. Aceptacin de la letra de cambio.La aceptacin es una figura propia de la letra de cambio, por la cual el girado
se obliga a pagar la letra de cambio al vencimiento de sta. En otras palabras,
se considera aceptada una letra de cambio cuando el girado manifiesta su
voluntad de cumplir con el pago de su importe, asumiendo la calidad de
obligado principal.
Para ello, el tenedor del ttulo deber presentarla al girado, a fin de que ste
acepte o no el ttulo valor.
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La aceptacin debe constar en el anverso del ttulo valor. Para ello el girado
deber firmar al lado de la clusula aceptada. Sin embargo, podr prescindirse de dicha clusula si es que el girado simplemente estampa su firma en el
anverso del ttulo. Adems, tratndose de letras a la vista y letras a cierto plazo
Recordatorio
desde la aceptacin, el girado o, en su defecto, el tenedor, deber incluir la
fecha en que se realiz tal acto.
Si el girado acepta la letra de cambio a travs de un representante, es este
ltimo quien debe firmar el ttulo valor, usando para ello la clusula en representacin del girado o una similar. Por otro lado, cuando la letra de cambio se ha emitido a cargo del propio girador, resultar innecesario que ste
acepte la letra de cambio.
Cabe sealar que la aceptacin debe ser incondicional, es decir no puede
sujetarse a condiciones o plazos. Lo que s puede hacer el girado es aceptar
parcialmente la letra de cambio, debiendo sealar dicha circunstancia en el
texto del ttulo valor.
Por otro lado una persona, por el hecho de figurar como girado en una letra
de cambio, no se encuentra obligado a aceptarla. En consecuencia, cuando
el tenedor muestre la letra de cambio al girado, ste podr rechazar la aceptacin, lo que no le generar responsabilidad alguna debido a que no se le
puede forzar a aceptar la letra de cambio, siendo su. derecho el de elegir
entre rehusar o consentir en formar parte de la relacin cambiara.
Asimismo, el girado puede revocar su aceptacin, si es que testa (o sea, tacha)
su firma antes de devolver el ttulo al tenedor.
1.8.
Efectos de la aceptacin.Como consecuencia de la aceptacin, el librador deja de ser el obligado principal, pues dicho rol lo asumir el aceptante, quien deber cumplir con el
pago del importe a la fecha de vencimiento de la letra de cambio. Sin embargo, el librador se mantendr unido a la relacin cambiara en su condicin de
obligado solidario en va de regreso, esto es, que responder en caso de que el
aceptante incumpla con el pago del importe contenido en el ttulo.
1.9. Presentacin de la Letra de Cambio para su aceptacin.El tenedor se encuentra obligado a presentar el ttulo valor al girado antes
de la fecha de pago solamente cuando la letra venza a cierto plazo desde la
aceptacin. En los dems casos, es decir cuando su vencimiento sea a fecha
fija, a la vista o a cierto plazo desde su emisin, el tenedor estar facultado a
presentarla para su aceptacin antes de su vencimiento, no siendo indispensable que lo haga, porque puede esperar hasta la fecha de vencimiento para
presentarla al girado para su aceptacin e inmediato pago.
En ese sentido, si el vencimiento de la letra de cambio es a cierto plazo desde
su aceptacin, el tenedor deber presentarla al girado dentro del plazo estipulado por el librador para tal finalidad (plazo voluntario); o, en defecto de
dicha estipulacin, dentro del plazo de un ao desde que fue girada (plazo
legal). Una vez aceptada, el tenedor deber esperar que transcurra el plazo
previsto para que la obligacin sea exigible, momento en el cual el aceptante
deber pagar el importe de la letra de cambio. De no hacerlo, el tenedor podr solicitar al fedatario el protesto por falta de pago.
Si la letra de cambio tiene como vencimiento una fecha fija, o es a la vista o
a cierto plazo desde su emisin, el tenedor tiene la facultad de presentarla al
girado para su aceptacin antes de la fecha de vencimiento. Puede no hacerlo, optando por esperar hasta la fecha de vencimiento, momento en el cual
el tenedor requerir al girado que acepte y pague el ttulo valor. Si el girado
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no acepta la letra de cambio, el tenedor podr solicitar al fedatario para que

diligencie el protesto por falta de aceptacin.
1.10. Protesto por falta de aceptacin.El protesto por falta de aceptacin de una letra de cambio procede cuando
el tenedor ha presentado infructuosamente la letra de cambio al girado, sin
que ste la haya aceptado.
Ahora bien, el protesto por falta de aceptacin no se dirige contra el girado,
pues el por el simple hecho de no aceptar la letra de cambio ha quedado al
margen de cualquier responsabilidad cambiara sino, se dirige contra el librador, pues es l quien tiene la calidad de obligado principal del ttulo valor
ante la falta de aceptacin del girado. Por otro lado, el protesto por falta de
aceptacin es necesario inclusive cuando el ttulo valor contenga la clusula
especial de liberacin de protesto,
Por ltimo, el protesto por falta de aceptacin dispensa al tenedor de la presentacin de la letra de cambio para el pago y a solicitar el protesto por falta
de pago, pudiendo ejercer las acciones cambiaras correspondientes, en este
caso la accin cambiara directa contra el girador.
1.11. Pago por intervencin.La intervencin es una figura bsicamente ligada a la letra de cambio, mediante la cual una persona (llamada interviniente) ingresa a formar parte de
la relacin cambiara, obligndose mediante la aceptacin de la letra de cambio en defecto del girado o pagando el importe del ttulo valor a su legtimo
tenedor. Por ello, la intervencin puede ser para aceptar o pagar la letra de
cambio.
Asimismo, la intervencin admite dos modalidades: la intervencin espontnea, en la que el interviniente es un tercero totalmente ajeno a la relacin
cambiara; y, la intervencin requerida, cuando quien interviene es una persona designada en el ttulo valor por un obligado en va de regreso para aceptar o pagarla en defecto del girado.
Ya sea que estemos en la intervencin espontnea o requerida, o que la intervencin sea para aceptar o pagar la letra de cambio, tendrn facultad para
intervenir un tercero no obligado cambiariamente, el girador o un obligado
en va de regreso.
Figura N 07: Modelo de letra de cambio con clusulas especiales.
(Ley de ttulos valores, Hernando Montoya Alberti)
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2 EL PAGAR.-
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El pagar es un ttulo valor utilizado frecuentemente en las operaciones de crdito,

en virtud del cual una persona (denominada emitente o librador), se obliga a pagar
a otra persona (tomador o beneficiario) una cantidad de dinero en una o unasRecordatorio
fechas determinadas. A diferencia de la letra de cambio, en este ttulo valor siempre
es el emitente del pagar quien asume la condicin de obligado principal, es decir
quin debe pagar el importe al tomador.
2.1. Requisitos que debe contener un Pagare.El pagar debe contener la siguiente informacin:
a) l a denominacin de pagar; por lo que no se aceptarn denominaciones
equivalentes.
b) la indicacin del lugar y fecha de emisin. La indicacin de la fecha de
emisin es necesaria y esencial, es decir no puede faltar en el ttulo valor,
pues evita cualquier duda o confusin respecto a la oportunidad del pago,
sobre todo tratndose de pagars cuyo vencimiento es a la vista o a cierto
plazo desde su emisin].
Asimismo, la indicacin del lugar de emisin es importante porque precisa la plaza o localidad en donde comienza a circular el ttulo valor, sin
embargo no es un requisito esencial. En consecuencia, de no haberse sealado el lugar de emisin, se presumir que ste corresponde al domicilio del girador.
c) l a promesa incondicional de pagar una cantidad de dinero o una cantidad
determinable de ste, conforme a los sistemas de actualizacin o reajuste
de capital legalmente admitidos. Asimismo, deber sealarse si el pago
de la cantidad sealada en el pagar consta de un pago nico o de pagos
fraccionados, o sea, por amadas.
d) e l nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el
pago, es decir, debe sealarse a favor de quien se emite el ttulo valor, beneficiario que podr transferir el documento mediante el endoso o mantenerlo en su poder y reclamar el pago en la oportunidad debida.
e) la indicacin de su vencimiento nico o de los vencimientos parciales.
Con este requisito se busca determinar la clase de vencimiento aplicado al
pagar, es decir, si es a la vista, a fecha(s) fija(s) o a cierto plazo(s) desde
su emisin, segn se trate de pago nico o en armadas.
f) la indicacin del lugar de pago y en el caso de pago con cargo en una
cuenta de una empresa del sistema financiero nacional, la forma como
ha de efectuarse ste. Este requisito, al igual de lo que sucede en la letra
de cambio, no es esencial, por lo que en caso de faltar dicha indicacin se
tendr como lugar de pago la sealada junto al nombre del emitente o, en
su defecto, el domicilio real de ste.
g) e l nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma del
emitente, quien tiene la calidad de obligado principal. Estos requisitos
permitirn al beneficiario original o, sobre todo, a un eventual endosatario identificar quin debe asumir la responsabilidad del pago del ttulo
valor.
En el pagar podr dejarse constancia de la causa que dio origen a su emisin
y la tasa de inters compensatorio y moratorio correspondiente.
2.2.
Pago de las Cuotas.El pago de las cuotas debe realizarse en las fechas establecidas, de ah que si
el deudor no paga una de las cuotas o armadas podr optar por: i) dar por
vencidas todas las cuotas y exigir el pago total del ttulo valor o ii) exigir el
pago de la cuota vencida en cualquiera de las siguientes que se devenguen,
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inclusive hasta la ultima

Cuota. En el caso de un pago parcial, este debe anotarse en el titulo valor para
su posterior verificacin.
Anotaciones
2.3.
Pago Total del Pagare.El emitente que efecta el pago total del pagare puede optar por i) exigir al
tenedor la devolucin del ttulo valor con la constancia puesta por el tenedor
de que ha sido debidamente cancelada o ii) puede acordar la destruccin del
ttulo valor que para toda seguridad deber realizarse en presencia de ambas
partes.
Figura N 08
Pagare con clusulas y sin clausulas especiales.
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3 LA FACTURA CONFORMADA.-
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En toda compraventa u otras modalidades contractuales de transferencia de propiedad de mercaderas, o en la prestacin de servicios, en las que se acuerde el pago
Recordatorio
diferido del precio o de la contraprestacin del servicio, el vendedor o el prestador
del servicio, a la par de emitir el comprobante de pago respectivo (una factura o boleta de venta, segn corresponda), puede emitir el ttulo valor denominado factura
conformada. (Gaceta Jurdica, Gua Rpida:223)
Este ttulo, a partir del momento de contar con la conformidad del comprador o
adquirente del bien o usuario del servicio, representa para su tenedor el crdito
consistente en el saldo del precio del bien o contraprestacin del servicio sealado
en el mismo ttulo. Asimismo, dicha conformidad demuestra por s sola y sin admitirse prueba en contrario, que el comprador o adquirente del bien o usuario del
servicio recibi la mercadera o bienes o servicios, descritos en la factura conformada, a su total satisfaccin.
La finalidad de la factura conformada es incentivar el crdito de consumo, otorgando al vendedor o al prestador del servicio, segn sea el caso, un instrumento
til que le permita tener la seguridad de cobrar el saldo del precio del bien o de
la contraprestacin del servicio. Asimismo, el vendedor podr endosar la factura
conformada, con lo que podr recuperar el crdito concedido antes de la fecha
estipulada para el pago del saldo del precio o de la contraprestacin.
En consecuencia, la factura conformada es un ttulo valor crediticio que se origina
en la compraventa y, en general, en todo contrato que transfiera la propiedad de
bienes o la prestacin de servicios, en el que se acuerde el pago diferido del saldo
del precio del bien o de la contraprestacin del servicio. Estos bienes deben ser
mercaderas o bienes objeto de comercio o servicios, que generen la obligacin de
expedir comprobantes de pago.
3.1
Requisitos de la Factura Conformada.El texto de la factura conformada deber contener cuando menos lo siguiente:
a) la denominacin de factura conformada.
b) la indicacin del lugar y fecha de su emisin.
c) e l nombre, nmero del documento oficial de identidad, firma y domicilio
del emitente, que slo puede ser el vendedor o transferente, o el prestador
del servicio, a cuya orden se entiende emitida la factura con-formada.
d) e l nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del
comprador o adquirente del bien o usuario del servicio, a cuyo cargo se
emite la factura conformada.
e) e l lugar de entrega, en caso de tratarse de mercaderas o bienes descritos
en el ttulo.
f) l a descripcin del servicio prestado, y en su caso, de la mercadera entregada, sealando su clase, serie, calidad, cantidad, estado y dems referencias
que permitan determinar su naturaleza, gnero, especie y valor patrimonial.
g) el valor unitario y total de la mercadera, y en su caso, del servicio prestado.
h) e l precio o importe total o parcial pendiente de pago de cargo del comprador o adquirente del bien o usuario del servicio, que es el monto del
crdito que este ttulo valor representa.
i) l a fecha de pago del monto sealado en el inciso anterior, que podr ser en
forma total o en armadas o cuotas. En este ltimo caso, deber indicarse las
fechas respectivas de pago de cada armada o cuota.
j) la indicacin del lugar de pago y/o, en los casos previstos en el artculo 53
de la LTV, la forma cmo ha de efectuarse este.
Al no ser un requisito formal esencial la indicacin del lugar de la entrega
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de mercaderas, la ausencia de dicha indicacin no desvirtuar la naturaleza cambiara de la factura conformada. Efectivamente, en este caso, deber
entenderse que la entrega fue efectuada en el domicilio del comprador o
adquirente.
Asimismo, si no se sealara el lugar de pago, ste se exigir en el domicilio
del obligado principal, salvo que se haya acordado que el pago se realizar
con cargo en cuenta bancaria. Igualmente, si no se hubiera consignado la
fecha de conformidad, se deber entender que fue efectuada en la fecha de
emisin del ttulo valor.
Figura N 09: Modelo de factura conformada
3.2 Forma prevista para su vencimiento.El pago del crdito es exigible dependiendo de la forma prevista para su vencimiento, as se podr sealar que el vencimiento sea:
a) A fecha o fechas fijas.
b) A la vista
c) A cierto plazo o plazos desde si conformidad
d) A cierto plazo o plazos desde su emisin.
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El plazo de pago o pagos del sado de precio podr ser mayor de un ao, contados desde la fecha de su conformidad.
3.3. Incumplimiento en el pago.Si el comprador ha dejado de pagar una de las cuotas pactadas el tenedor
podr: i) dar por vencidas todas las cuotas y exigir el pago total del ttulo
valor o ii) exigir el pago de la cuota vencida en cualquiera de las siguientes
que se devenguen, inclusive hasta la ltima Cuota. En el caso de un pago
parcial, este debe anotarse en el titulo valor y exigir la expedicin del recibo
correspondiente.
3.4. Pago Total de la Factura Conformada.Cuando el comprador concrete el pago total del pagare el tenedor est en la
obligacin de realizar la devolucin del ttulo valor con la constancia puesta
por el tenedor de que ha sido debidamente cancelada, as como tambin se
puede acordar la destruccin del ttulo valor.
4 EL CHEQUE.El cheque es el instrumento bancario por excelencia, pues su utilizacin permite

a los clientes de los bancos pagar en forma segura las deudas que tengan con otras
personas. (Montoya Alberti, 2000:325)
El esquema es muy sencillo: una persona que emite el cheque, contando para ello
con depsitos disponibles en una empresa del sistema financiero; un banco autorizado que, descontando de la cuenta del emisor, paga la suma de dinero sealada en
el ttulo valor; y, otra persona, a quien se le entrega el cheque, que tiene la facultad
de cobrar dicho importe. Esto es, el girador o emitente, en vez de pagar con dinero
a su acreedor, le entrega un cheque, el mismo que constituye una orden de pago
a cargo del banco, el cual ha contrado de antemano la obligacin de pagar los
cheques que emita su cliente.
Este ttulo valor puede ser emitido al portador o a la orden, caracterizndose por
llevar intrnsecamente una orden de pago emitida por el girador o emitente a favor
del tomador o beneficiario. Por lo tanto, incorpora un derecho de crdito.
4.1. Requisitos que debe contener el Cheque ante de emitirse.a) L

os cheques deben ser emitidos en formularios impresos, desglosables
de talonarios numerados en serie o con claves u otros signos de identificacin y seguridad. Dichos talonarios pueden ser proporcionados por el
banco o pueden ser impresos por los propios clientes. Si son proporcionados por el banco, ste los entregar a sus clientes contra la firma de un
recibo. Si los clientes deciden imprimir por su cuenta y responsabilidad
para su propio uso los talonarios desglosables de cheques, podrn hacerlo
siempre que sean autorizados previamente por el banco respectivo y en
las condiciones que acuerden. Como despus veremos, no ser necesario
que existan talonarios tratndose de cheques de gerencia, cheques giro y
cheques de viajero
b) E
n segundo lugar, como condicin previa de la emisin del cheque, el
girador o emitente deber contar con fondos disponibles en su cuenta
corriente bancaria, ya sea por depsitos constituidos en ella o por tener
autorizacin del banco para sobregirarse. Sin embargo, aun cuando el tenedor no cumpliera con estas exigencias, dicha inobservancia no afectar
la validez del cheque como ttulo valor, pero s generar el rechazo del
pago por parte del banco y la correspondiente responsabilidad penal por
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libramiento indebido.
4.2. Requisitos que debe contener el Cheque.Los requisitos formales esenciales del cheque, es decir, lo que este ttulo valor
debe contener necesariamente para que el documento tenga plenos efectos
cambiarios, son los siguientes:
a) e l nmero o cdigo de identificacin que le corresponda. El nmero de
orden o cdigo de identificacin es un dato de gran importancia porque
adems de identificar los cheques que se emiten, sirve para que el banco
pueda registrar las chequeras que entrega a los clientes, y poder saber si
los cheques presentados pertenecen o no a la chequera provista al emitente.
b) la indicacin del lugar y fecha de emisin. La fecha de emisin permite
computar el plazo de presentacin del cheque, que es de treinta das, que
como hemos visto es igualmente su plazo para el trmite de protesto.
c) l a orden pura y simple de pagar una determinada suma de dinero, ex-presada ya sea en nmeros, en letras o de ambas formas.
d) e l nombre del beneficiario o de la persona a cuya orden se emite, o la
indicacin que se hace al portador.
e) e l nombre y domicilio del banco a cuyo cargo se emite el cheque, porque
los formularios que cada banco entrega slo sirven para emitir cheques a
cargo de ese banco y no de otro.
f) el nombre y firma del emitente, quien tiene la calidad de obligado principal. La firma del emitente debe coincidir con la registrada en el banco.
De all la obligacin previa del emitente de registrar su firma y la obligacin posterior de mantenerla actualizada. Esa firma registrada es la que el
banco tiene la obligacin de cotejar cada vez que se presenta un cheque al
cobro.
Otro requisito formal, pero no esencial es la indicacin del lugar de pago, el
mismo que permitir establecer la plaza o localidad en la cual deber cumplirse con la obligacin de pagar el cheque. Que no sea un requisito esencial
significa que su ausencia no invalidar al cheque como ttulo valor. Por ello,
si no se hubiera consignado informacin alguna relativa al lugar de pago, se
tendr como tal cualquiera de las oficinas del banco girado en el lugar de
emisin del cheque. Si no hubiera en el lugar de emisin una oficina del
banco girado, el cobro se podr efectuar a travs de cualquiera de las oficinas
del banco en el pas. Asimismo, si se hubiera sealado varios lugares de pago,
el pago podr efectuarse en cualquiera de ellos.
Figura N 10
Modelo de cheque.
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4.3. Giro del Cheque.-
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El cheque podr girarse en cualquiera de las siguientes maneras:

a) e n favor de determinada persona, con la clusula a la orden o sin ella,
debindose sealar el nombre de la persona o personas en cuyo favor se
emite el cheque.
b) e l cheque puede emitirse a la orden del propio girador o de un tercero.

Si se emite a la orden del propio emitente, ello deber constar en el ttulo valor. Se podr prescindir de la indicacin del nombre del emitentebeneficiario, incluyndose la clusula a m mismo, u otra equivalente.
Con ello, el emitente tendr la posibilidad de cobrarlo en la ventanilla del
banco si necesita dinero en efectivo de modo inmediato, endosarlo a un
tercero con el cual tenga negocios, o endosarlo y depositarlo en su cuenta
en otro banco.
c) e n favor de determinada persona, con la clusula no a la orden, intransferible, no negociable u otra equivalente [ver 169]. Igualmente al caso
anterior, deber sealarse el nombre de la persona o personas en cuyo
favor se emite el cheque.
d) a l portador, debiendo incluirse en el ttulo valor la clusula al portador,
la misma que legitimar como beneficiario a cualquiera que lo presente
al banco. Ahora bien, debe tenerse presente que si se emite un cheque a
la orden de determinada persona que adems lleva inserta la clusula al
portador, el cheque deber considerar como emitido a la orden de la
persona indicada en l y no como ttulo valor al portador.
4.4. Clases de Cheque.4.4.1.
Cheque Cruzado.- El cheque cruzado es el ttulo valor a la orden que

presenta en el anverso dos lneas paralelas, que pueden ir de arriba
a abajo o en forma oblicua. Tiene por finalidad asegurar el efectivo
pago del cheque a su beneficiario mediante el cobro que realice una
institucin bancaria. Esto es, mediante el cruzamiento del cheque
se dispone que sea un banco cualquiera (cruzamiento general) o
un banco determinado (cruzamiento especial) quien cobre al banco
girado el importe del cheque. El banco procurador a su vez deber
abonar en la cuenta del beneficiario el importe del cheque o pagrselo en efectivo a ste.
Este cheque deber ser pagado por el banco que tenga la calidad de
girado, su transferencia se realizar por endoso.
Figura N 11 Cheque cruzado.
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4.4.2
Cheque para abono en cuenta El cheque para abono en cuenta es

aqul que lleva la clusula para abono en cuenta, para acreditar
en cuenta, para ser depositado en cuenta de.... u otra equivalente,
y que puede ser colocada por el girador o cualquier tenedor en el
anverso del ttulo valor, puesto que si se colocara en el reverso, no
surtira el efecto deseado. Asimismo, cabe agregar que no es necesario que la citada clusula o mencin se coloque entre barras paralelas ni que se firme.
Tiene por funcin evitar el pago en dinero efectivo. A tal efecto, no
slo se requiere la actuacin de un banco para la gestin de cobro
(que puede ser el mismo banco girado), sino que necesariamente el
beneficiario debe*tener cuenta corriente bancaria.
4.4.3
Cheque Intransferible.- Se considera intransferible al cheque que

lleve la clusula intransferible, no negociable, no a la orden
u otra equivalente. La insercin de dicha clusula tiene por finalidad prohibir totalmente su transferencia a terceros. En tal sentido,
la prestacin contenida en l slo quedar satisfecha de las siguientes maneras: i) pagando nicamente a la persona en cuyo favor se
emiti; o, ii) acreditndolo, a pedido de la persona en cuyo favor se
emiti, en una cuenta corriente u otra cuenta de la que sea su titular.
La clusula tiene el carcter de irrevocable, una vez puesta no puede
invalidarse con tarjaduras, pues de efectuarse dichas tachaduras se
anularan los efectos cambiarios del ttulo valor.
4.4.4
Cheque Certificado.- La certificacin es una declaracin del banco

girado, en la cual ste hace saber que el cheque en el que ha sido
puesta tiene suficiente provisin de fondos con los que se har efectiva la obligacin, si su presentacin ocurre dentro del plazo fijado
para la vigencia de la certificacin.
A travs de la certificacin que realiza el banco, se verifica la existencia de fondos disponibles con referencia a un cheque siempre que no
se haya extinguido el plazo para su presentacin al pago, cargando al
mismo tiempo en la respectiva cuenta corriente girada la suma necesaria para su pago.
Figura N 12 Cheque certificado.
4.4.5.
Cheque de Gerencia.- Cheque de gerencia es aquel cheque emitido

por un banco a su propio cargo. Esto es, el girador y el girado son
el mismo banco, siendo pagadero en cualquiera de sus sucursales u
oficinas en el pas o del exterior.
La utilidad que ofrece el cheque de gerencia consiste en darle a cualquier beneficiario seguridad plena sobre el pago, pues al estar girado
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a cargo de un banco tiene la garanta de ste, volvindose innecesario

indagar sobre la solvencia de quien lo entrega en pago.
Su transferencia es apta y en forma libre, y no requiere de protesto ni

formalidad sustitutoria.
Recordatorio
Figura N 13 Cheque de gerencia
4.4.6. Cheque Giro.- El cheque giro es un ttulo valor emitido en

favor de una persona determinada y que lleva la clusula cheque giro o giro bancario en un lugar destacado o visible del
mismo ttulo valor. Su utilizacin permite facilitar el pago a
personas que se encuentran ubicadas en plazas o localidades
distintas a la del emitente.
Su expedicin le compete nicamente a las empresas del sistema financiero autorizadas, y no requiere de protesto ni formalidad sustitutoria.
Figura N 14 Cheque giro.
4.4.7.
Cheque Garantizado.- Es el cheque a la orden que lleva impresa la

clusula cheque garantizado, emitido por los bancos en formatos
especiales y en papel de seguridad. No puede emitirse este tipo de
cheques al portador debe necesariamente sealarse el nombre del
beneficiario, asimismo el banco se convierte en garante del pago del
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ttulo valor, es decir se encarga de garantizar la existencia de fondos

del titular de la cuenta, no requiere de protesto ni formalidad sustitutoria.
Figura N15. Cheque garantizado.
4.4.8.
Cheque Viajero.- El cheque de viajero, tambin conocido como travelers check, es utilizado por las personas que viajan a otros pases
con la finalidad de evitar los riesgos de prdida o robo de dinero
en efectivo. Estos cheques facilitan a los turistas la disponibilidad de
dinero en cualquier parte del mundo, en que existan agencias, sucursales o bancos corresponsales de la entidad emisora.
Su expedicin le compete nicamente a las empresas del sistema financiero autorizadas, su transferencia se realiza va endoso y no requiere de protesto ni formalidad sustitutoria.
4.4.9.
Cheque de Pago Diferido.- El cheque de pago diferido es un ttulo

valor a la orden que es emitido condicionando su pago al transcurso
del plazo sealado en el mismo ttulo, el cual no puede ser mayor
de treinta das contados desde su emisin, fecha en que el emitente
debe tener fondos suficientes. Esto significa que slo puede ser presentado para su pago al banco girado a partir de la fecha indicada
para el efecto*y hasta treinta das posteriores a sta.
Su expedicin le compete nicamente a las empresas del sistema financiero autorizadas, su transferencia se realiza va endoso y no requiere de protesto ni formalidad sustitutoria.
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Figura N 16
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Cheque pago diferido.
4.5. RESPONSABILIDAD EN LA EMISIN DEL CHEQUE.El Cdigo Penal sanciona con pena privativa de libertad, no menor de uno
ni mayor de cinco aos a quien gire, transfiera o cobre un cheque, en las
circunstancias siguientes:
Cuando gire sin tener provisin de fondos suficientes o autorizacin de
sobregiro.
Cuando frustre maliciosamente por cualquier medio su pago.
Cuando gire a sabiendas que al tiempo de su presentacin no podr ser
pagado.
Cuando, sin causa que lo justifique, revoque el cheque durante su plazo
legal de presentacin a cobro.
Cuando utilice cualquier medio para suplantar al beneficiario o al endosatario, sea en su identidad o firmas, o modifique sus clusulas, lneas de
cruzamiento o cualquier otro requisito formal.
Cuando lo endose a sabiendas que no tiene provisin de fondos.
4.6. Pago Del Cheque.El cheque es pagadero a la vista el da de su presentacin, aunque tuviera
fecha post datada, la unidad monetaria en que debe efectuarse el pago, es
la moneda expresada en el ttulo valor, ya sea que esta fuera una moneda
extranjera, sin necesidad de que en el ttulo figure la clusula de pago en
moneda extranjera, Sin embargo, si se presentaran diferencias en la unidad
monetaria, prevalecer la moneda nacional.
El plazo de presentacin de un cheque para su pago, emitido dentro o fuera
del pas, es de treinta das. El cmputo de este plazo se efecta a partir de la
fecha de su emisin inclusive, y en el caso del cheque de pago diferido, desde
el da sealado al efecto.
Respecto del pago parcial el banco girado comprobar que los fondos consignados en la cuenta del emitente son insuficientes para cubrir el requerimiento del tenedor.
El tenedor podr exigir al banco girado que deje constancia de la causa que
motiva la falta de pago. Dicha constancia se anotar en el mismo cheque debiendo el tenedor otorgar al banco girado el recibo correspondiente.
4.7. Causales para no Pagar El Cheque.El banco girado queda facultado a no pagar el cheque en los siguientes casos:
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a. C
uando no existan fondos disponibles, salvo que decida sobregirar la
cuenta. Para tomar esta decisin el banco girado debe haber efectuado
las respectivas verificaciones del documento presentado a cobro, as como
verificar la vigencia del plazo para que el tenedor pueda exigir el pago de
su importe.
b. C
uando el cheque est a simple vista raspado, adulterado, borrado o falsificado, en cuanto a su numeracin, fecha, cantidad, nombre del beneficiario, firma del emitente, etc. En este caso, se trata de situaciones donde
objetivamente el documento presentado a cobro exhibe irregularidades
extrnsecas que hacen dudar de su autenticidad y presuponen una adulteracin en algunos de los datos que contiene.
c. C
uando se presente fuera de los treinta das que seala la ley y el emitente
hubiera efectuado su revocatoria
d. C
uando habindose presentado dentro del plazo establecido en la ley, el
beneficiario o tenedor haya solicitado la suspensin del pago.
e. C
uando el cheque sea a la orden y el derecho del tenedor no estuviera
legitimado con una serie regular de endosos; o cuando conteniendo la
clusula intransferible no lo cobrase el beneficiario.
f. C
uando el cheque sea al portador y quien exige su pago no se identifique
y firme en constancia de su cancelacin parcial o total.
g. C
uando un cheque cruzado, para abono en cuenta, o de pago diferido no
se presentase al cobro de acuerdo a lo dispuesto en la ley sobre cheques
especiales.
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TEMA N 4: ANLISIS TEORICO PRCTICO DE LOS TTULOS VALORES
1
TTULOS VALORES VINCULADOS AL COMERCIO EXTERIOR: CERTIFICARecordatorio
DO DE DEPSITO Y WARRANT.1.1. Concepto de certificado de depsito y warrant.El certificado de depsito es el ttulo valor a la orden que representa el derecho real de propiedad sobre la mercadera depositada en un almacn general
de depsito. En este sentido, quien posee este ttulo valor es considerado
titular o propietario de dicha mercadera.
La entidad facultada para emitir el certificado de depsito es el almacn general de depsito el mismo que proceder a emitirlo una vez recepcionada
en depsito las mercaderas o productos.
Por otro lado el warrant es un ttulo valor a la orden que, al igual que el certificado de depsito, tambin representa derechos reales sobre las mercaderas
depositadas. La diferencia radica en que el warrant representa un derecho
real de prenda a favor del tenedor de dicho ttulo valor, mientras que la propiedad de las mercaderas corresponde al tenedor del certificado de depsito. Es decir, el warrant convierte a su tenedor en acreedor prendario de la
mercadera o productos en depsito, mientras que el certificado de depsito
convierte a su titular en propietario de dichas mercaderas.
El warrant es emitido por el almacn general de depsito a solicitud del depositante, expresando informacin idntica al certificado de depsito. Asimismo, constituye el instrumento que servir de garanta para que una entidad
financiera o cualquier inversor otorgue financiamiento al depositante o a un
tercero endosatario titular del warrant.
1.2. Sujetos intervinientes.En estos ttulos valores, intervienen necesariamente:

a) E
l almacn general de depsito o depositario, que es la sociedad annima
que, a solicitud del depositante de las mercaderas, emite tanto el certificado de depsito como el warrant.
b) E
l depositante, que es la persona que acopia determinadas mercaderas
en un almacn general de depsito, recibiendo por ello tanto el certificado de depsito como el warrant. Es el primer tenedor de ambos ttulos valores y obligado principal al pago del crdito garantizado por el warrant.
Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o ambos ttulos valores, por lo que aparecer un nuevo sujeto: el endosatario, nuevo
titular del certificado de depsito, del warrant o de ambos documentos, segn
corresponda.
1.3. Requisitos formales esenciales.Como hemos expresado anteriormente, tanto el warrant como el certificado
de depsito deben contener idntica informacin respecto a la mercadera
en depsito. Esta informacin debe estar constituida por:
a) L
a denominacin y nmero que corresponde tanto al certificado de depsito como al warrant, en caso de que se emitan ambos ttulos.
b) El lugar y fecha de emisin.
c) E
l nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del
depositante.
d) El nombre y domicilio del almacn general de depsito.
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e) L
a clase y especie de las mercaderas depositadas, sealando: cantidad,
peso, calidad y estado de conservacin, marca de los bultos y toda otra
indicacin que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se
tratan de bienes perecibles.
f) L
a indicacin del valor patrimonial de las mercaderas y el criterio utilizado en dicha valorizacin. Tal valor es fijado generalmente por el propio
depositante, aunque sera ms acertado que se determinara de comn
acuerdo entre el almacn y el cliente, teniendo en cuenta su valor comercial.
Ahora bien, debe tenerse presente que tanto el certificado de depsito
como el warrant solamente podrn emitirse por mercaderas cuyo valor
sealado en el ttulo valor no sea menor a cinco UITs, vigentes en la fecha
de su emisin.
g) L
a modalidad del depsito, con indicacin del lugar donde se encuentran
los bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes
o en el de terceros, inclusive en los locales de propiedad del propio depositante.
h) E
l monto del seguro que debe ser contratado, por lo menos contra incendio, sealando la denominacin y domicilio del asegurador. El almacn
general de depsito podr determinar los dems riesgos a ser cubiertos
por el seguro.
i) E
l plazo por el cual se constituye el depsito, el cual no exceder de un
ao. En caso de bienes perecibles no exceder de noventa das, salvo que
la naturaleza del bien y el almacn general de depsito lo permitan.
j) E
l monto pendiente de pago por almacenaje, conservacin y operaciones
anexas o la indicacin de estar pagados.
k) L
a indicacin de estar o no las mercaderas afectas a derechos de aduana,
tributos u otras cargas a favor del Estado.
l) La firma del representante legal del almacn general de depsito.
Tanto el certificado de depsito como el warrant deben emitirse conforme
a formularios que deben ser aprobados por la Superintendencia de Banca
y Seguros, los mismos que llevarn numeracin correlativa y sern expedidos de la matrcula o libro talonario que conserve el almacn general de
depsito.
1.4. Almacn general de Depsito.El almacn general de depsito es el local administrado por una sociedad
annima constituida especialmente para el efecto, en donde permanecen
custodiadas las mercaderas del depositante, encontrndose sometido a la vigilancia de la Superintendencia de Banca y Seguros.
Existen diferentes clases de almacenes generales; as, tenemos al:
Almacn principal, que es el depsito instalado en local propio o arrendado
por la almacenera en donde se prestan los servicios de almacenamiento de
mercaderas o productos.
Almacn de campo, que es el local, generalmente de propiedad del depositante, donde se efecta el depsito de mercaderas y productos de difcil o
inconveniente traslado. Este tipo de local debe ser cerrado y estafa disposicin nicamente de la almacenera, debiendo reunir condiciones adecuadas
de seguridad.
Almacenes de campo mltiple, que es el local de propiedad de terceros ajenos al depositante instalados en plantas de procesamiento de caf, algodn y
otros productos agrcolas, as como de minerales.
Almacn de campo mltiple compartido, que es igual a los dos anteriores,
pero compartido por ms de dos almacenes generales de depsito.
1.5. Obligaciones del Almacn de Depsito.La primera obligacin del almacn general de depsito es la de emitir, a pe-
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dido del depositante, el certificado de depsito y/o warrant respectivo. Esto

permitir al beneficiario de ambos ttulos valores, el poder transferir las mercaderas almacenadas mediante el endoso del certificado de depsito; o gravarlas en prenda, mediante el endoso del warrant.
Recordatorio
Asimismo, el almacn general de depsito o depositario asume la obligacin
de custodiar los bienes entregados, con la misma diligencia que ha de poner
en el cuidado de los suyos propios. Sin embargo, la obligacin del depositario
no es
slo la custodia, sino tambin la conservacin de los bienes en el lugar apropiado. Por ello, se hace responsable por los daos sufridos por las mercaderas desde su recepcin hasta su devolucin, salvo que pruebe que el dao ha
sido causado por fuerza mayor, por la naturaleza misma de stas, por defecto
del embalaje o por culpa del depositante. Esta responsabilidad est limitada
al valor que tengan las mercaderas de acuerdo a lo sealado en el ttulo valor.
Por otro lado, el depositario no podr comprar o vender mercaderas o productos de la misma naturaleza que aquellos que recibe en calidad de depsito, salvo que lo haga por cuenta de los depositantes. Tampoco podr conceder crditos con garanta de las mercaderas depositadas.
El depositario igualmente queda obligado a entregar las mercaderas depositadas a la presentacin tanto del certificado de depsito como del warrant,
salvo que se haya emitido slo uno de los ttulos valores, en cuyo caso bastar
la presentacin de dicho ttulo. Para ello, deber constar en forma expresa
en el ttulo valor la clusula: certificado de depsito sin warrant emitido o
warrant sin certificado de depsito emitido, segn corresponda. Tambin
deber entregar las mercaderas al tenedor del certificado de depsito si es
que ste le entrega el importe del crdito garantizado por el warrant.
El almacn general de depsito no deber almacenar mercaderas que estn sujetas a gravmenes o medidas cautelares, o que estn sujetas a registro
pblico especial y/o gravamen con entrega jurdica. Esto significa que de
presentarse estas situaciones, el almacn, bajo su responsabilidad, no deber
emitir ni el certificado de depsito ni el warrant.
1.6. Derechos del Depositante.El principal derecho del depositante de las mercaderas es la facultad de poder transferir, mediante el endoso del certificado de depsito, las mercaderas
sealadas en el ttulo valor. Asimismo, mediante el endoso del warrant, podr
constituir sobre dichas mercaderas un derecho real de prenda, lo que le permitir conseguir fuentes de financiamiento.
Asimismo, el depositante o tenedor del certificado de depsito o warrant goza
del derecho a comprobar la regularidad y estado de los bienes depositados.
Este derecho se complementa, en caso de ser factible por la naturaleza de la
especie depositada, con la facultad de obtener muestras, la cual opera como
un derecho subordinado a las disposiciones del almacn general de depsito.
1.7. Transferencia del certificado de depsito y warrant.Como el certificado de depsito y el warrant son ttulos valores a la orden, su
transferencia se produce por medio del endoso,
si tanto el certificado de depsito como el warrant es transferido a favor de
un misma persona, ste podr disponer libremente de las mercaderas depositadas. Si la transferencia es slo del warrant, separado del certificado de
depsito, el endosatario adquiriros el derecho de prenda por el valor total
de las mercaderas depositadas, en garanta del crdito directo o indirecto
que se seale en el mismo ttulo valor. Finalmente, si solamente se endosa el
certificado de depsito, esto transferir al endosatario el derecho de propiedad sobre las mercaderas depositadas; sin embargo, si se hubiera emitido
el warrant y no se hubiera transferido conjuntamente con el certificado de
depsito, el gravamen prendario quedar a favor del tenedor del warrant, por
lo que el tenedor que posea nicamente el certificado de depsito no podr
disponer libremente de la mercadera.
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El endoso del certificado de depsito separado del warrant no requiere inscripcin alguna; mientras que el primer endoso del warrant s requiere de
inscripcin en el almacn general de depsito y en el certificado de depsito
respectivo.
1.8. Primer endoso del warrant en relacin con el Certificado De Depsito.Como ya hemos sealado, el warrant puede endosarse o transferirse separadamente del certificado de depsito. Esto suele suceder cuando, a fin de
obtener un crdito, el depositante endosa el warrant a su financista, constituyndose este ttulo valor como garanta de cumplimiento del crdito.
Pues bien, el primer endoso que se efecte del warrant deber ser registrado
en el almacn general de depsito y anotarse en el certificado de depsito
correspondiente, transcribindose la siguiente informacin:
a) La fecha en la que se hace el endoso.
b) E
l nombre, el nmero del documento oficial de identidad y firma del
endosante.
c) El nombre, domicilio y firma del endosatario.
d) El monto del crdito directo y/o indirecto garantizado.
e) L
a fecha de vencimiento o pago del crdito garantizado, que no exceder
del plazo del depsito.
f) Los intereses que se hubieran pactado por el crdito garantizado.
g) La indicacin del lugar de pago del crdito.
h) La certificacin del almacn general de depsito que el endoso del
warrant ha quedado registrado en su matrcula o libro talonario, as como
en el respectivo certificado de depsito, refrendado con firma de su representante autorizado. Si faltara tal certificacin, no se constituir vlidamente la prenda a favor del tenedor del warrant.
En los endosos posteriores del warrant, el registro de la transferencia en
el almacn general de depsito y su certificacin es solamente facultativo.
1.9
Protesto del Warrant.Ante el incumplimiento del crdito garantizado por el warrant, el tenedor
podr solicitar el protesto por falta de pago, debiendo diligenciarlo contra el
primer endosante, o cumplir la formalidad sustitutoria, de ser el caso.
Luego de dos das de obtenido el protesto del warrant o la constancia de la
formalidad sustitutoria, el almacn general de depsito efectuar, a pedido
del tenedor, la venta extrajudicial de los bienes depositados, a fin de que ste
pueda hacerse cobro del crdito otorgado a su endosante.
Si en el ttulo valor se incluy la clusula de liberacin de protesto, se entiende que el tenedor no necesitar de la constancia de protesto para solicitar la
venta extrajudicial de la mercadera.
1.10. Venta de las Mercaderas.Son dos los casos en que procede la venta extrajudicial de las mercaderas depositadas, representadas por el warrant y el certificado de depsito. El primero de ellos se presenta cuando a solicitud del tenedor del warrant debidamente protestado o con la constancia de la formalidad sustitutoria, el almacn
general ordena, sin necesidad de mandato judicial, la subasta de los bienes
depositados. Para ello, deber publicarse durante cinco das un aviso que describa las mercaderas y su valor nominal, en el diario oficial El Peruano.
El segundo caso se presenta cuando las mercaderas depositadas no han sido
retiradas del almacn general al vencimiento del plazo del depsito o cuando
estn expuestas a riesgos de destruccin o deterioro.
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1.11. Pago Parcial.-
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Si el monto proveniente de la venta extrajudicial de la mercaderas o del

seguro, no alcanzara para pagar al tenedor el importe total del crdito garantizado por el warrant, el almacn general de depsito deber devolverleRecordatorio
el
ttulo valor, a fin de que el tenedor pueda ejercitar la accin cambiara directa
contra el primer endosante, esto es, contra el depositante de la mercadera, a
fin de obtener el saldo impago.
El almacn general de depsito deber devolver el warrant con la anotacin
del pago parcial efectuado, refrendado con firma del representante del almacn general de depsito.
1.12. Pago Anticipado.El tenedor del certificado de depsito est facultado a pagar el importe del
crdito garantizado por el warrant antes del plazo de vencimiento sealado
en el ttulo valor, previo acuerdo con el tenedor de ste.
En el caso que el tenedor del warrant no estuviese de acuerdo con las condiciones en que se realizar el pago anticipado o fuese desconocido, el tenedor del certificado de depsito podr abonar el monto total del importe del
warrant ante la administracin del almacn general de depsito, quien asume
la responsabilidad por la suma recibida, debiendo comunicar tal hecho al
ltimo tenedor del warrant que tenga inscrito en sus registros.
Efectuada la entrega la suma de dinero, el tenedor del certificado de depsito podr retirar la mercadera almacenada sin necesidad de contar con el
warrant;
1.13. Liberacin de las Mercaderas.Transcurridos quince das desde la fecha de vencimiento del crdito garantizado por el warrant, el tenedor del certificado de depsito podr retirar las
mercaderas en los siguientes casos:
a) S
i el tenedor del warrant fuese desconocido.
b) S
i el tenedor del warrant se excusase de recibir el pago.
c) Si el tenedor del warrant se negase a devolver el ttulo valor cancelado.
d) S
i el tenedor del certificado de depsito optase por efectuar un pago
anticipado
Para ello, deber entregar a la administracin del almacn general de depsito el importe total del crdito garantizado por el warrant.
1.14. Warrant Insumo-Producto.El warrant insumo-producto es el ttulo valor emitido por el almacn de campo cuando en ste se hayan depositado materias primas, insumos, partes y
dems bienes fungibles, los cuales pueden sustituirse por otros a los que los
bienes originalmente depositados hubieren sido incorporados mejorando su
valor patrimonial, bajo responsabilidad del almacn. Es decir, se posibilita
la sustitucin de materias primas por productos terminados de mayor valor.
En este caso, se extendern los derechos que representan los ttulos valores
emitidos al producto final o terminado de mayor valor patrimonial que resulte, el cual ser el nuevo bien objeto de depsito.
El almacn general de depsito asumir la responsabilidad que derive del
egreso del insumo o materia prima y el ingreso del producto terminado. En
este caso, deber incluirse en el ttulo valor la clusula Insumo-Producto.
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Figura N 17 Modelo de Certificado de depsito.
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Figura N 18: Modelo de warrant.
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2 TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE.
2.1. Concepto.El ttulo de crdito hipotecario negociable es otro ttulo valor que facilita la
obtencin de financiamiento mediante la garanta hipotecaria que representa.
2.2. Emisin.El ttulo de crdito hipotecario es un ttulo valor a la orden emitido por Registros Pblicos a solicitud del propietario de un inmueble inscrito, incorporando desde su emisin una garanta hipotecaria sobre dicho inmueble. De
esta manera, el propietario podr, a fin de acceder a un prstamo, endosar el
certificado hipotecario negociable en seal de garanta.
De conformidad con la modificacin efectuada por la Ley N 27640 del 19
de enero del 2002 al numeral 4 del artculo 245 de la Ley de Ttulos Valores y
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del Reglamento del Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable, aprobado por

la Resolucin SBS N 942-2003 del 26 de junio de 2003, el ttulo de crdito
hipotecario negociable tambin podr emitirse, con o sin intervencin de
notario pblico, por las empresas del Sistema Financiero Nacional u otras
Recordatorio
entidades que autorice la Superintendencia de Banca y Seguros, acreedoras
o no, cuando la garanta hipotecaria que respalde su crdito se encuentre o
vaya a ser inscrita en el Registro Pblico.
Para ello, el emisor debe contar con la previa autorizacin del propietario del
bien que sirve de garanta y, en su caso, del deudor del crdito garantizado,
otorgadas personalmente o a travs de representante debidamente facultado.
Dicha autorizacin puede ser simultnea o posterior a la contratacin del
crdito. La emisin del ttulo podr efectuarse en cualquier momento posterior a la autorizacin concedida, por el solo mrito de ella. Las caractersticas
e informacin del crdito y de la garanta hipotecaria que se consigne en el
ttulo de crdito hipotecario negociable debern guardar correspondencia
con las que obran u obrarn en el Registro Pblico, bajo responsabilidad del
emisor y, en su caso, del notario. El ttulo de crdito hipotecario negociable
podr ser emitido a la orden del emisor o de la persona que ste disponga.
En dicho supuesto, la emisin del ttulo de crdito hipotecario negociable
importa la incorporacin del crdito y de la garanta hipotecaria en el mismo.
Por ello, a partir de su emisin, el propietario del ttulo es titular del crdito
y de la garanta incorporados. Pero esta incorporacin de la garanta hipotecaria en el ttulo valor, sin embargo, nicamente ser oponible a terceros de
buena fe desde que se inscriba el acto de emisin en el Registro Pblico donde est inscrito el derecho de hipoteca. En tal sentido, el ttulo deber sealar
si el acto de emisin se encuentra inscrito en el Registro Pblico.
Igualmente, la inscripcin del acto de emisin se realizar simultneamente
o con posterioridad a la inscripcin de la constitucin de la garanta hipotecaria. La inscripcin operar por el mrito de la comunicacin que el emisor
o el notario curse al registrador, sin que se requiera para ello de instrumento
pblico, pero siempre simultneamente o luego de que la garanta hipotecaria quede inscrita. Dicha comunicacin, que tendr carcter de declaracin
jurada, puede estar contenida en el acto por el que se inscribe la garanta
hipotecaria. La inscripcin en el Registro Pblico dar publicidad de que
el propietario del ttulo de crdito hipotecario negociable ser el titular del
crdito y de la garanta hipotecaria incorporados al mismo.
Finalmente, en este rgimen la transferencia del ttulo de crdito hipotecario
negociable importar la del crdito y la garanta hipotecaria que incorpore. La transferencia de la garanta hipotecaria, sin embargo,
nicamente ser oponible a terceros de buena fe desde que el acto
de emisin sea inscrito en el Registro Pblico.
2.3
Titulo de Crdito Hipotecario Negociable mediante Anotaciones en Cuenta.El ttulo de crdito hipotecario negociable, ya sea que haya sido emitido por
el Registro Pblico o por el acreedor con o sin intervencin de notario, puede tambin ser representado mediante anotaciones en cuenta sin que se requiera de la previa emisin de un ttulo fsico, de acuerdo a las disposiciones
complementarias que se emitan.
A partir del registro contable en la Institucin de Compensacin y Liquidacin, la titularidad del crdito y de la garanta hipotecaria corresponder a
aquel que aparezca inscrito como propietario del ttulo de crdito hipotecario negociable en tales registros. Asimismo, la transferencia del referido
ttulo valor, conjuntamente con los derechos que confiere, operar mediante
anotacin en cuenta. -
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2.4.
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Solicitud.Para que Registros Pblicos expida este ttulo valor, se requiere de solicitud
expresa (a travs de escritura pblica) del propietario del inmueble inscrito.
Recibida la solicitud, el registrador pblico, luego de constatar la inexistencia
de cargas o gravmenes, expide el ttulo valor, usando para ello un formulario
aprobado por la Superintendencia Nacional de Registros Pblicos.
Una vez expedido el ttulo, el registrador anotar el gravamen hipotecario,
el mismo que estar constituido por el valor total del bien gravado, segn la
valorizacin de perito que debe ser insertada en la escritura pblica. Este gravamen hipotecario otorgar a su tenedor un derecho preferente y exclusivo,
en respaldo del crdito que se seale en el mismo documento en el acto de
su primer endoso.
2.5. Requisitos Formales Esenciales.El ttulo de crdito hipotecario negociable necesariamente deber contener:
a) L
a denominacin de ttulo de crdito hipotecario negociable y el nmero
que le corresponde.
b) El lugar y fecha de su emisin.
c) E
l nombre y nmero del documento oficial de identidad del propietario
que constituye el gravamen hipotecario, a cuya orden se expide el ttulo.
d) L
a descripcin resumida del bien afectado con el gravamen hipotecario,
segn aparece de la inscripcin registral.
e) E
l monto de la valorizacin que ser el importe hasta por el cual se constituye el gravamen hipotecario, con indicacin del nombre del perito y de
su registro o colegiatura respectiva.
f) L
a fecha de la escritura pblica, nombre del notario y dems datos de la
inscripcin registral de la hipoteca.
g) E
l nombre y firma del registrador, con indicacin de la oficina registral
correspondiente.
Asimismo, deber contener espacios adecuados para consignar la informacin relativa al crdito garantizado y a los endosos.
2.6. Transferencia.Al ser un ttulo valor a la orden, la transferencia del ttulo de crdito hipotecario negociable se realiza por medio del endoso. A partir del primer endoso
se convierte en un ttulo valor que representa, en favor de su tenedor, la hipoteca y el crdito consignado. Cabe agregar que al momento de realizar el primer endoso del ttulo de crdito hipotecario negociable deber consignarse
en el mismo documento el crdito que se garantiza, el plazo o los plazos de su
vencimiento, los intereses acordados y dems condiciones pactadas.
Con los sucesivos endosos se transfieren tanto el derecho de crdito como el
derecho real de hipoteca. Sin embargo, el endosante no asume responsabilidad solidaria frente al tenedor.
2.7. Protesto por Falta de pago.En caso de que se incumpla el pago del crdito representado en el ttulo
valor, su tenedor deber solicitar al fedatario (notario o, en su defecto, juez
de paz) que se diligencie su protesto por falta de pago; o, de tratarse de un
ttulo de crdito hipotecario negociable pagadero con cargo en una cuenta
del sistema financiero, obtener su formalidad sustitutoria.
Cabe sealar que la inclusin de la clusula de liberacin de protesto no dispensa al tenedor de un ttulo de crdito hipotecario negociable de la obligacin de protestar el ttulo, por lo que dicha clusula especial no produce
efectos en dicho ttulo valor.
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En el caso de haberse pactado el pago del crdito representado por el ttulo

de crdito hipotecario negociable en armadas o cuotas, la falta de pago de
una o ms de ellas facultar al tenedor a dar por vencidos todos los plazos
y a exigir el pago del monto total del ttulo; o, alternativamente, exigirRecordatorio
las
prestaciones pendientes en las fechas de vencimiento de cualquiera de las
siguientes cuotas o, inclusive, en la fecha de la ltima armada o cuota, segn
decida libremente dicho tenedor. Para ese efecto, bastar que logre el correspondiente protesto o formalidad sustitutoria en la oportunidad del incumplimiento de cualquiera de dichas armadas o cuotas, sin que afecte su derecho
no haber efectuado tal protesto o formalidad sustitutoria correspondiente a
las anteriores o cada una de las armadas o cuotas.
2.8. Ejecucin Extrajudicial.Una vez protestado el ttulo valor u obtenida la formalidad sustitutoria, el
tenedor podr optar por vender directamente el bien hipotecado, es decir sin
intervencin judicial, siempre que el precio por el que se transfiera el bien no
sea inferior al 75% de su valorizacin sealada en el ttulo, confiando la venta
a una empresa del Sistema Financiero Nacional; o podr optar por su venta
judicial, va proceso de ejecucin de garantas.
Si con el producto de la venta del bien hipotecado no se cubre el monto total
del crdito garantizado que seale el ttulo, el juez o la empresa del Sistema
Financiero Nacional encargada de su venta dejarn constancia de ello en el
mismo documento, en cuyo mrito el tenedor del ttulo de crdito hipotecario negociable tendr accin cambiara contra el primer endosante por el
saldo resultante.
2.9. Extincin de la Garanta Hipotecaria representada por el ttulo.El Registro Pblico deber levantar el gravamen, sin que sea necesario escritura pblica, solo contra la devolucin del ttulo no endosado o debidamente
cancelado por el ltimo endosatario en cuanto se refiere al crdito que representa, mantenindose el gravamen entre tanto vigente, sin que proceda su
extincin en la forma sealada por la Ley N 26639.
Tambin se levantar el gravamen y toda carga o derecho que se hubiera
inscrito en fecha posterior a la expedicin del ttulo, en los casos de venta
judicial o extrajudicial, en virtud de las respectivas constancias que expidan
la autoridad judicial o la empresa del Sistema Financiero Nacional que intervino en su enajenacin, acompaando, en su caso, en devolucin el ttulo correspondiente. Dicha constancia es suficiente para la inscripcin registral del
derecho de propiedad en favor del adquirente y para levantar todo gravamen
o derecho que pueda afectarlo.
El propietario que hubiere pagado el crdito consignado en el ttulo, podr
solicitar la expedicin de otro en su reemplazo con la misma formalidad prevista para su emisin original, devolviendo el ttulo debidamente cancelado
por su ltimo tenedor, y mantenindose el gravamen hipotecario inscrito en
el Registro Pblico. El Registro Pblico establecer el procedimiento administrativo para este efecto.
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torio
Anotaciones
Figura N 19 Modelo de Ttulo de crdito Hipotecario Negociable.
3 CONOCIMIENTO DE EMBARQUE Y CARTA DE PORTE
3.1. Concepto Conocimiento de Embarque y Carta de Porte.El conocimiento de embarque es un ttulo valor que representa las mercancas que son objeto de un contrato de transporte martimo, lacustre o fluvial.
Por su parte, la carta de porte es un ttulo valor que representa las mercancas
que son objeto de un contrato de transporte terrestre o areo. Ambos ttulos
valores pueden emitirse ya sea al portador, a la orden o en forma nominativa.
Su utilidad radica en que la posesin de estos ttulos legitima a su tenedor a
reclamar la mercadera representada en ellos, permitiendo con ello una mayor agilidad en el trfico comercial.
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3.2. Sujetos Intervinientes.-
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Los sujetos intervinientes en ambos ttulos valores son los siguientes:

a) E
l remitente o cargador, que es la persona que remite o enva los bienes.
Recordatorio
b) E
l beneficiario, destinatario o consignatario, que es la persona a quien va
dirigida la mercadera; y,
c) E
l porteador o transportista, que es el sujeto que emite el ttulo valor.
Asimismo, es el encargado de transportar de un lugar a otro los bienes y
a quien tendr que pagrsele el monto del flete y los servicios prestados.
3.3. Requisitos Formales del conocimiento de Embarque.El conocimiento de embarque podr contener la siguiente informacin:
a) L
a denominacin de Conocimiento de Embarque.
b) E
l nombre, nmero del documento oficial de identidad y domicilio del
cargador.
c) E
l nombre y domicilio del beneficiario o consignatario a quien o a la orden
de quien vayan dirigidas las mercancas, pudiendo ser el propio cargador.
d) La indicacin de la modalidad del transporte.
e) L
a naturaleza general de las mercancas, las marcas y referencias necesarias para su identificacin; su estado aparente, el nmero de bultos o de
piezas y el peso de las mercancas o su cantidad expresada de otro modo,
datos que se harn constar tal como los haya proporcionado el cargador,
quien debe adems sealar, si procede, su carcter perecible o peligroso.
f) E
l monto del flete del transporte y de los dems servicios prestados por el
porteador, en la medida que deba ser pagado por el consignatario.
g) L
a fecha y lugar de emisin, puerto de carga y descarga y la fecha en que
el Porteador se ha hecho cargo de las mercancas en ese puerto, as como
el lugar y plazo de entrega de la mercanca objeto del transporte, si en este
ltimo caso en ello hubieran convenido expresamente las partes.
h) L
a declaracin del valor patrimonial que hubiere declarado el cargador, si
en ello han convenido las partes.
i) E
l nmero de orden correspondiente y la cantidad de originales emitidos,
si hubiere ms de uno.
j) E
l nombre, firma, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del porteador que emite el ttulo, o de la persona que acta en su
nombre.
k) L
a declaracin, si procede, de que las mercancas se transportarn o podrn transportarse sobre cubierta.
1) C
lusulas generales de contratacin del servicio de transporte y cualquier
otra indicacin que permita o disponga la ley de la materia.
Sin embargo, debe advertirse que la omisin de una o varias de las informaciones sealadas, no afecta la validez jurdica del conocimiento de embarque,
ni la nulidad de alguna estipulacin conlleva la nulidad del ttulo, el que mantendr los derechos y obligaciones que segn su contenido tenga.
3.4. Requisitos Formales de la Carta de Porte.La carta de porte puede contener la siguiente informacin:
a) La denominacin de carta de porte terrestre o areo, segn corresponda.
b) E
l nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del
remitente o cargador.
c) E
l nombre y domicilio del destinatario o consignatario a quien o a la orden
de quien vayan dirigidas las mercancas, pudiendo ser el propio remitente
o cargador.
d) La indicacin de la modalidad del transporte.
e) L
a indicacin de la clase y especie de las mercancas, su cantidad, peso, volumen, calidad y estado aparente, marca de los bultos, unidad de medida
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de los bienes materia del transporte de acuerdo a los usos y costumbres del
mercado y toda otra indicacin que sirva para identificar las mercancas
y la declaracin del valor patrimonial que hubiere formulado el cargador
o remitente, si en ello han convenido expresamente las partes, y en todo
caso, si se trata de bienes perecibles o peligrosos; todo ello segn declaracin del cargador o remitente.
f) El monto del flete de transporte y de los dems servicios prestados por el
porteador o transportista, con la indicacin de estar o no pagados, a falta
de indicacin, se presume que se encuentran pagados; y, de estar pendiente de pago, debe sealarse la persona obligada al pago.
g) L
a fecha y lugar de emisin, lugar de carga y descarga y la fecha en que el
porteador o transportista se ha hecho cargo o recibe las mercancas, as
como el lugar y plazo de entrega de la mercanca objeto del transporte si
en ese ltimo caso en ello han convenido expresamente las partes.
h) E
l nmero de orden correspondiente y la cantidad de copias adems del
original que se expidan, de ser el caso; consignando en estas ltimas la
clusula copia no negociable.
i) E
l nombre, firma, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del porteador o transportista que emite el ttulo; y,
j) L
as clusulas generales de contratacin del servicio de transporte y cualquier otra indicacin que permita o disponga la ley que rige los contratos
de transporte terrestre o areo.
Al igual que lo que sucede en el conocimiento de embarque, si se omitieran
uno o varios de los datos sealados, no se afectar la validez jurdica del ttulo valor. As, aun cuando alguna de las estipulaciones fuera nula, ello no
acarrear la nulidad de la carta de porte, la cual mantendr los derechos y
obligaciones que segn su contenido tenga.
3.5. Transferencia del Certificado de Embarque y la Carta de Porte.Tanto el certificado de embarque como la carta de porte pueden ser emitidos
como ttulos valores al portador, a la orden y nominativos. Dependiendo de
cada caso, estos ttulos podrn ser transferidos como su simple entrega, si es
que se trata de un ttulo al portador, con su endoso, si es que se trata de un
ttulo a la orden; o con su cesin, si es que se trata de un ttulo nominativo.
Ahora bien, ya sea que el certificado de embarque o la carta de porte se
transfiera mediante endoso o cesin de derechos, el endosante o cedente
no asume responsabilidad solidaria en va de regreso, es decir el destinatario
o consignatario no podr dirigirse contra el transferente en caso de que el
transportista se niegue a entregar la mercadera. No obstante ello, el transferente s responder por la existencia de la mercadera en el momento que
efecto la cesin o el endoso.
3.6
Obligaciones y Derechos respecto de la transferencia del Certificado de Embarque o de la Carta de Porte.Como ya hemos sealado, la transferencia por endoso o cesin del certificado
de embarque o de la cata de porte no genera en el transferente responsabilidad solidaria en va de regreso, pero s responder por la existencia de la
mercadera en el momento en que oper la transferencia.
Por otro lado, el cesionario o endosatario de un conocimiento de embarque se subroga en todas las obligaciones y derechos del endosante o cedente.
Sin embargo, si el endosante o cedente es, a la vez, el cargador, ste seguir
siendo responsable frente al porteador por las obligaciones que le son inherentes de acuerdo a las disposiciones que rigen el contrato de transporte de
mercaderas.
Finalmente, el tenedor del certificado de embarque o carta de porte, segn
corresponda, es el nico legitimado para reclamar ejecutivamente la entrega
de las mercaderas, sin que para ello deba efectuarse previamente el protesto
del ttulo valor. Esto es, el certificado de embarque y la carta de porte son
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ttulos valores no sujetos a protesto
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Figura N 20. Modelo de conocimiento de embarque.
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Figura N 21 Modelo de carta de porte.
4 VALORES MOBILIARIOS.
4.1 Concepto y aspectos generales.Los valores mobiliarios son aquellos ttulos valores emitidos en forma masiva,
con caractersticas homogneas o no en cuanto a los derechos y obligaciones
que representan; confiriendo a sus titulares derechos crediticios, dominiales
o de participacin en el capital, patrimonio o utilidades del emisor o, en su
caso, de patrimonios autnomos o fideicometidos.
Los valores mobiliarios pueden emitirse en certificados fsicos o representarse
mediante anotaciones en cuenta. En el primer caso, requerir de su incorporacin en un soporte material o fsico, y, en el segundo, requiere su inscripcin en el registro contable que lleve una Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores, que para el efecto es CAVALI S.A.
Caracteriza a estos valores mobiliarios que no requieren de protesto, por lo
que su titular podr ejercer las acciones cambiaras derivadas de ellos a la
fecha de su vencimiento por ser libremente negociables, en forma privada
o mediante oferta pblica a travs de los mecanismos centralizados de negociacin o fuera de ellos; y, porque las medidas cautelares, embargos y dems
mandatos de autoridad competente que recaigan en ellos slo surtirn efecto
desde su inscripcin que realice el emisor o la Institucin de Compensacin
y Liquidacin de Valores, segn corresponda.
Por los derechos que representan los valores mobiliarios, stos pueden ser
agrupados en: i) valores representativos de derechos de participacin, es decir, aquellos que denotan la calidad de socio o inversor, es el caso de las acciones, por ejemplo; y, ii) valores representativos de deuda, es decir aquellos
que otorgan a su titular la condicin de acreedor de una operacin crediticia,
tales como los bonos.
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4.2. Valores Representativos de Derechos de Participacin.-
4.2.1. Las acciones.-
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Son ttulos valores nominativos que representan derechos de participacin de una sociedad de capitales (sociedad annima o comandita
por acciones), esto es, una parte alcuota del capital social de dichas
empresas.
Por lo tanto, este valor mobiliario incorpora la calidad de accionista,
asegurndole al tenedor el ejercicio de sus derechos como tal y su
participacin en el capital de la sociedad emisora.
Las acciones se caracterizan por ser creadas en el pacto social o posteriormente por aumento de capital; por ser emitidas una vez que
han sido suscritas y pagadas en por lo menos el veinticinco por ciento
de su valor nominal; por ser indivisibles; por transferirse mediante
cesin de derechos; y, por estar representadas mediante certificados
fsicos o mediante anotacin en cuenta.
Los certificados de acciones, ya sean provisionales o definitivos, debern incluir la siguiente informacin:
a) L
a denominacin de la sociedad emisora, su domicilio, duracin,
la fecha de la escritura pblica de constitucin, el notario ante
el cual se otorg y los datos de inscripcin de la sociedad en el
Registro.
b) El monto del capital y el valor nominal de cada accin.
c) L
as acciones que representa el certificado, la clase a la que pertenece y los derechos y obligaciones inherentes a la accin.
d) E
l monto desembolsado o la indicacin de estar totalmente pagada.
e) L
os gravmenes o cargas que se puedan haber establecido sobre
la accin.
f) Cualquier limitacin a su transmisibilidad.
Respeto de su transferencia y siendo ttulos valores nominativos, la
transferencia de las acciones representadas por ttulos fsicos o certificados se transfieren mediante cesin de derechos. Por lo tanto,
la transferencia de acciones representadas por certificados opera en
virtud del mero acuerdo entre el cedente y el cesionario. Sin embargo, para que dicha transferencia sea oponible a terceros y, fundamentalmente, a la sociedad emisora, es decir para que sta reconozca al
nuevo titular como accionista con todos los derechos y obligaciones
inherentes a tal calidad, la cesin deber inscribirse en la matrcula
de acciones de la sociedad.
4.2.2.
Certificado de Suscripcin Preferente.Es un ttulo valor nominativo que confiere a su titular el derecho de
suscribir en forma preferente las nuevas acciones que por aumento
de capital emita la sociedad, acciones en cartera u obligaciones convertibles.
Los certificados de suscripcin preferente debern contener la siguiente in-formacin:
a) La denominacin de certificado de suscripcin preferente.
b) E
l nombre de la sociedad emisora, con indicacin de los datos
relativos a su inscripcin en el respectivo Registro de Personas
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nidos
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Jurdicas, el nmero de RUC y el monto de su capital autorizado,

suscrito y pagado.
c) L
a fecha y monto del acuerdo del aumento del capital o de la emisin de obligaciones convertibles, adoptado por el rgano social
correspondiente.
d) E
l nombre del titular y el nmero de acciones, o en su caso, de
obligaciones convertibles a las que confiere el derecho de suscribir en primera rueda; sealando la relacin de conversin en acciones en el segundo caso; el nmero de acciones a suscribir y el
monto a pagar a la sociedad.
e) E
l plazo para ejercitar el derecho de suscripcin, el da y hora de
inicio y de vencimiento del mismo, as como el lugar, condiciones
y el modo en que puede ejercitarse.
f) L
a forma y condiciones, de ser el caso, en que puede transferirse
el ttulo a terceros.
g) La fecha de su emisin.
h) L
a firma del representante autorizado de la sociedad emisora, en
caso de tratarse de valor en ttulo o materializado.
Respecto de su emisin y transferencia debemos considerar que Las
sociedad de capitales, principalmente la sociedad annima, son las
nicas facultadas para emitir certificados de suscripcin preferente.
La emisin del certificado de suscripcin preferente debe hacerse
dentro de los quince das hbiles siguientes a la fecha del acuerdo
de junta general que dispone el aumento de capital o la emisin de
obligaciones convertibles, ponindose a inmediata disposicin de sus
titulares.
Dichos ttulos valores pueden ser negociados libremente, en bolsa o
fuera de ella, dentro del plazo que establezca el acuerdo de la junta general de accionistas o, en caso de delegacin de facultades, el
directorio. Dicho plazo no puede ser inferior a quince (15) das ni
superior a sesenta (60) das y se computa a partir de la fecha en que
los certificados fueron puestos a disposicin o de la determinacin
de la prima.
4.2.3.
VALORES DE PROCESO DE TITULIZACION.Titulizacin es el proceso mediante el cual se constituye un patrimonio cuyo propsito exclusivo es respaldar el pago de los derechos
conferidos a los titulares | de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio. A efectos de la Ley del Mercado de Valores, patrimonio de
propsito exclusivo es el que sirve de respaldo al pago de los derechos
incorporados en valores mobiliarios emitidos en un proceso de titulizacin, los cuales pueden estar constituidos por patrimonios fideicometidos, (mediante fideicomisos de titulizacin), patrimonios de
sociedades de propsito especial y otros que resulten idneos, segn
establezca CONASEV mediante disposiciones de carcter general.
Dicho proceso de titulizacin comprende, asimismo, la transferencia
de los activos al referido patrimonio y la emisin de los respectivos
valores.
Dentro de sus caractersticas principales podramos mencionar que
Los certificados de titulizacin, tambin llamados acciones de titulizacin o bonos de titulizacin son valores mobiliarios que se
emiten en procesos de titulizacin, los cuales debern estar respaldados por el patrimonio autnomo sujeto a dominio fiduciario de una
sociedad titulizadora autorizada por ley, en virtud de un contrato de
fideicomiso de titulizacin.
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Pueden representar derechos de crdito, en tal caso, el principal y los

intereses sern pagados con los recursos provenientes del patrimonio
fideicometido; y derechos de participacin, en los que se confiere
a su titular una parte alcuota de los recursos provenientes del Recordatorio
patrimonio fideicometido; otros derechos, segn disponga CONASEV
mediante disposiciones de carcter general.
Pueden asimismo, emitirse valores en los que se combinen los derechos a que se refiere el prrafo anterior.
4.2.4.
Los bonos y Papeles Comerciales.Dentro de los valores mobiliarios, existe una clase denominada valores representativos de deuda. Estos son aquellos que otorgan a su
titular la calidad de acreedor de un crdito reconocido por el emisor
de los ttulos. Ahora bien, el primer sub grupo de estos valores representativos de deuda est conformado por las obligaciones, que a su
vez, se subdividen en bonos y papeles comerciales. (Gaceta Jurdica,
Gua Rpida:259)
Las obligaciones son valores mobiliarios que incorporan una parte
alcuota o alcuanta de un crdito colectivo concedido en favor del
emisor, quien mediante la emisin y colocacin de las obligaciones
reconoce deudas en favor de sus tenedores.
Pueden emitirse en moneda nacional o extranjera, sujetas o no a
reajustes o a ndice de actualizacin constante u otros ndices o reajustes permitidos por ley. Las obligaciones son valores mobiliarios
nominativos o al portador, que pueden emitirse en certificados fsicos
y tambin mediante anotaciones en cuenta. En este ltimo caso, las
obligaciones no podrn ser al portador sino ms bien nominativas.
La Diferencia entre bonos y papeles comerciales diferencia radica en
que los bonos son instrumentos comerciales de largo plazo, mientras
que los papeles comerciales son instrumentos de corto plazo. Efectivamente, dependiendo del plazo de duracin, las obligaciones se
emiten mediante papeles comerciales (si es que su plazo de vencimiento no es mayor a un ao) o mediante bonos (si es que el plazo
de vencimiento es mayor a un ao).
Ahora bien, los bonos constituyen valores mobiliarios representativos de deuda a largo plazo, a travs de los cuales los emisores obtienen recursos de terceros para financiar determinadas actividades;
beneficindose el receptor o inversionista con el establecimiento de
una renta fija o determinable y la restitucin del valor nominal al
vencimiento del crdito. Los bonos se caracterizan, como todo valor
mobiliario, por ser emitidos en masa y ser libremente negociables. Se
emiten en forma nominativa o al portador.
A su vez, pueden ser de arrendamiento financiero, corporativos, subordinados, conferibles en acciones, cupn cero y estructurados. Por
su parte, los papeles comerciales son instrumentos de corto plazo, lo
cual significa que se constituyen en valores representativos de deuda
emitidos a plazos no mayores de un ao, pudiendo ser emitidos mediante ttulos o anotaciones en cuenta. Por ello, la prrroga de los
instrumentos de corto plazo no podr exceder de un ao, contado a
partir de la fecha de su emisin.
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UNIDAD III:
PRESCRPCION
Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITUObjetivos
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Letra de cambio como ttulo valor y ttulos de complacencia. Ulises Montoya Manfredi. Pag. 462-465.
Recordatorio
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LETRA DE CAMBIO COMO TTULO VALOR Y TTULOS DE COMPLACENCIA

La Ley de Ttulos Valores, tanto la actual como la anterior, siguiendo la corriente moderna de evitar las definiciones, prescinde de ella al tratar del ttulo
de cambio, pero seala los requisitos formales que bajo pena de nulidad debe
contener.
El ttulo valor, en este caso el ttulo de cambio, viene a ser el portador de la
promesa y es, por eso, no slo instrumento probatorio, sino tambin constitutivo.
En referencia al momento en que debe reputarse que surte efectos la voluntad del firmante del ttulo, algunos autores, como Messineo, sostienen que
ello tiene lugar en el momento de la emisin o libramiento, es decir, cuando
entra en circulacin y no cuando se crea el ttulo. Se argumenta en favor de
este punto de vista (372), que slo con la desposesin por parte del emitente se
expresa la voluntad decidida de poner el ttulo en circulacin. La sola firma
no demuestra la voluntad de obligarse, pues el documento no ha salido por
ese solo hecho de la esfera patrimonial del deudor
No obstante lo expresado, Mossa considera la firma cambiaria obligatoria por
su sola existencia, independientemente de un negocio jurdico.
Dentro de la clasificacin de los ttulos valores en causales y abstractos (supra
5), el ttulo de cambio resulta un ttulo abstracto.
En la misma clasificacin antes mencionada, el ttulo es un ttulo de crdito,
es decir, un documento que contiene una operacin crediticia que debe ser
satisfecha mediante el pago de una suma de dinero.
Es, asimismo, un ttulo de crdito autnomo en cuanto confiere al poseedor
de buena fe un derecho propio, originario y no derivado, independiente del
derecho de la persona que le transfiri el documento y de los anteriores tenedores del mismo. Ese derecho no puede ser alcanzado ni disminuido por
las relaciones y convenciones extracartulares creadas entre el deudor y los
precedentes poseedores del ttulo, ni por los vicios que afecten la titularidad
de sus antecesores (373).
El tenedor resulta as un homo novus, ajeno a las anomalas de la circulacin
del ttulo e indemne al influjo de las relaciones entre los anteriores poseedores del mismo.
El ttulo de cambio es un ttulo a la orden, es decir, que es transferible mediante endoso. Debe recordarse adems (supra 29) que es un ttulo a la orden
nato, pues aunque no figure la clusula a la orden, se transfiere por endoso;
y aunque figure en l la clusula no a la orden, sta no tiene como efecto
interrumpir la circulacin del ttulo, sino hacer que, frente a quien puso la
clusula, los posteriores endosatarios slo adquieren un derecho derivado, no
autnomo, que se encuentran expuestos a las relaciones personales de quien
puso la clusula. Es un ttulo que origina obligaciones solidarias de todos los
que han firmado el ttulo frente al ltimo tenedor. Y, finalmente, participa de
las dems caractersticas que distinguen a todos los ttulos valores en general
(supra 4).
Con referencia a la literalidad, resulta ms acentuada y opera con mayor
energa en el ttulo de cambio y en los ttulos de crdito en general, por lo
mismo que los ttulos valores causales presentan la nota de la incompletivi-
DERECHO
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dad, ya que eluden referirse a la causa generatriz que origin la creacin del
ttulo. En cambio, en los ttulos abstractos, la causa, la relacin fundamental
en cuya virtud se cre el ttulo, no se halla mencionada en ste; y aunque lo
estuviera no gravitara en su suerte, pues a su poseedor no le seran oponibles
Recordatorio
las excepciones ex causa.
En lo que concierne al problema de la causa en el ttulo de cambio, su problemtica es general a cualquier otro ttulo valor (supra 3).
138. TTULOS DE COMPLACENCIA O DE FAVOR
Existen ciertos ttulos denominados de complacencia o de favor, como es
el caso de la denominada letra de complacencia, que emite o acepta una
persona llamada complaciente, facilitando con ese acto el hecho de que otra
persona pueda negociar el ttulo sin que haya entre ellas un verdadero negocio ni la intencin real de obligarse cambiariamente (374) (supra 5).
A estas letras tambin se les designa como de favor o de camaradera, las cuales
se ven favorecidas por el carcter abstracto de los ttulos valores, que los desvincula
de la relacin fundamental por la cual se emite.
La finalidad prctica de estas letras es lograr su fcil negociacin procurando la
obtencin de crdito. A esos efectos, un comerciante o banquero, para auxiliar a
un cliente o amigo, le concede la firma en una letra de cambio para ser descontada
y obtener dinero en efectivo; este cliente o amigo la negocia, endosndola en favor
de un tercero, y obtiene de ste el efectivo que el comerciante o banquero no dispona para prestar personalmente en ese momento.
Generalmente, seala Gmez Leo, el complaciente en la letra es el aceptante, pero
no hay inconveniente en que lo sea el librador un endosante y aun un avalista; lo
esencial es la autenticidad de la firma que se adiciona a la ya existente como
una garanta ms posibilitando la negociacin o el descuento del documento.
En todos los casos se podr hacer valer entre las partes la excepcin de simulacin, aunque, como se comprende, frente al tercero de buena fe, ello es
irrelevante. La letra de complacencia cumple, respecto de este ltimo, todos
los efectos cambiarios que puede producir como papel de comercio.
En relacin con el ttulo derivado de un crdito no otorgado, se ha considerado Objetivos
que procede
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Inicio la accin de enriquecimiento sin causa y no la nulidad.
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control de lectura N. 2
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UNIDAD III:InicioPRESCRPCION Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITULOS VALORES, TITULOS VALORES ESPECIFICOS
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GLOSARIO DE LA UNIDAD III

Bibliografa
Aceptacin.- Es ladeclaracinpura y simple dellibradocambiario por la que ste se

obliga a pagar la letra a suvencimiento.
Recordatorio
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Almacn.Local destinado a guardar materias primas, productos semielaborados o mercancas acabadas de una empresa industrial o las existencias de reserva de un establecimiento comercial.
Anotacin en cuenta.- Se denomina anotacin en cuenta a la inscripcin de un ttulo

valor desmaterializado en el registro contable de una institucin de Liquidaciny Compensacin de Valores.
Caducidad.- La caducidad extingue, por el transcurso del tiempo, el derecho de un
sujeto a accionar judicialmente.
Comercio internacional.- alude al comercio que se realiza entre dos entes econmicos
ms all de las fronteras nacionales.
Deterioro notable.- Se considera que un ttulo valor est deteriorado notablemente
cuando aun subsistiendo los datos necesarios para su identificacin
Deterioro total.- Un ttulo valor se considera deteriorado totalmente si ha desaparecido
cualquier dato necesario para la identificacin o determinacin de los derechos que
representa el ttulo valor
Extrajudicial.- Quesehaceotratafueradelavajudicial.
Fecha de vencimiento.- Es aquella en que concluye un plazo estipulado por dos o ms
partes y por causa de lo cual, las partes involucradas deben cumplir sus obligaciones
contractuales.
Pago parcial.- Se considera pago parcial a aquel que se efecta por partes o en forma
fraccionada.
Pago por intervencin.- El pago por intervencin solo es procedente para cancelar obligaciones contenidas en una letra de cambio. Se requiere de la intervencin de un tercero, generalmente ajeno a la relacin cambiaria, el cual pagar el ttulo valor liberando
al deudor de su obligacin.
Prescripcin.- En el derecho comn, la prescripcin puede ser extintiva o adquisitiva.
Es extintiva cuando el transcurso del tiempo origina la prdida de exigibilidad de un
derecho; y, ser adquisitiva cuando el transcurso del tiempo provoca el nacimiento de
un derecho para una persona.
Revocatoria.- modo de extinguir unarelacin jurdicao una causal de ineficacia delacto
jurdico
os
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Recordatorio
Anotaciones
BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD III

Anotaciones
Cuzco S.A.
Jurdica.
El Cdigo Procesal Civil Explicado en su do trina y jurisprudencia. Tomo III. (2014).
Lima. Gaceta Jurdica.
Ley 27287 ley de Ttulos y Valores.
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AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD III
1.- S
u patrocinado le trae una letra de cambio cuyo vencimiento es en dos das, pero
dicho ttulo valor fue accidentalmente sometido a lquidos de frenos que no permiten distinguir en absoluto los datos consignados. Indique el proceder ms idneo
Bibliografa
a fin de realiza el cobro respectivo:
a) Publicar el deterioro en el diario oficial el peruano.
b) Solicitar al obligado principal un duplicado.
Recordatorio
Anotaciones
c) N
otificar previamente al obligado principal va notarial.
d) Iniciar el proceso de ineficacia del ttulo valor.
e) Iniciar un proceso de nulidad del ttulo valor.
En la letra de cambio intervienen el girador, el aceptante y el tenedor, pero puede
ser que estos roles puedan ser asumidos por una misma persona.
(
)
El warrant no es un no es un ttulo valor a la orden ...
(
)
4.- No es una modalidad de vencimiento de la letra de cambio:
a) A
la vista.
b) A
la orden.
c) A
cierto plazo desde su giro.
d) A
fecha fija.
e) A
cierto plazo desde la aceptacin.
5.- Indique el enunciado incorrecto respecto de las acciones.
a) E
s un valor representativo de derecho de participacin.
b) E
s un valor mobiliario.
c) Acredita la participacin en una sociedad.
d) S
on creadas en el pacto social o posteriormente.
e) S
u transferencia debe inscribirse en la SBS.
6.- S
u patrocinado fue endosante de una letra de cambio y ha sido notificado con el
mandato ejecutivo con fecha 23 de noviembre de 2015 para el pago del ttulo valor,
le presenta la demanda y los medios probatorios se evidencia que la fecha de vencimiento de la letra fue 23 de diciembre de 2014. Como abogado indique la accin
apropiada:
a) A
pelamos el mandato ejecutivo.
b) Interponemos la excepcin de caducidad.
c) Interponemos la excepcin de prescripcin.
d) I nterponemos la excepcin de falta de legitimidad para obrar.
e) C
ontradecimos el mandato ejecutivo.
7.- U
d. Es abogado de una importante entidad financiera supervisada por la SBS; existe
un pagare por USS/.80.000.00 (OCHENTA MIL Y 00/100 NUEVOS SOLES), cuyo
obligado pagara en 48 meses, de los cuales ha dejado de pagar cuatro cuotas. Su
informe legal debe indicar lo siguiente:
a) Dar por vencida la primera cuota impaga.
b) Exigir extrajudicialmente las 04 cuotas.
DERECHO
COMERCIAL II
de contenidos
c) D
ar por vencidas todas las cuotas.
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
d) E
xigir el pago de las 2 primeras cuotas.
e) D
ar por vencidas las 3 primeras cuotas.
8.- C
heque mediante el cual el banco girado da fe de la existencia de fondos en la
cuenta corriente del emitente.
a) Cheque garantizado.
b) C
heque certificado.
c) Cheque cruzado.
d) Cheque de pago diferido.
e) Cheque giro.
9.- J uan es una persona natural que posee un ambiente en su casa de 200 m2, el mismo
que usa como depsito de mercaderas de diversas empresas, cierto abogado le recomend utilizar certificados de depsito para brindar mayor legalidad a los bienes
depositados. Las mercaderas de la empresa x no han sido retiradas hace ms de
un ao de vencido el certificado de depsito. como abogado distinga la accin ms
certera:
a) Solicitar al juez la venta de las mercaderas.
b) Adjudicarse las mercaderas.
c) Proceder a su venta extrajudicial.
d) El certificado de depsito es nulo.
e) A y B.
10.- La letra de cambio se transfiere exclusivamente por endoso.

La accin de ulterior regreso prescribe a los 3 aos.
El cheque cruzado puede ser general y especial.
La SBS expide el ttulo de crdito hipotecario negociable.

a) V
FFF
b) V
VVV.
c) VFVF
d) FFFF.
e) FVVF.
Bibliografa
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ollo
nidos
134
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Objetivos
Inicio
Actividades
Diagrama
Recordatorio
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Autoevaluacin
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD IV

Glosario
Bibliografa
Objetivos
Inicio
LECTURAS
SELECCIONADAS
Anotaciones
Actividades
ACTIVIDADES
Autoevaluacin
autoevaluacin
Lecturas
seleccionadas
UNIDAD IV: SISTEMA CONCURSAL
CONTENIDOS
Recordatorio
Desarrollo
de contenidos
DERECHO
COMERCIAL II
Glosario
BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Objetivos
Inicio
Anotaciones
CONOCIMIENTOS
Tema N.
1: ProcediActividades Autoevaluacin
miento concursal
Desarrollo
de contenidos
ordinario
1.- Normas generales del
Lecturasproce-dimiento.
Glosario
Bibliografa
seleccionadas
2.- P
ostulacin del
procedimiento.
3.- D
ifusin del
Anotaciones
procedimiento.
Recordatorio
4.- R
econocimiento del
crdito.
5.- Junta de Acreedores.
6.- R
estructuracin
patrimonial.
7.- D
isolucin y liquidacin
iniciada por la comisin.
8.- Quiebra
Tema N. 2: Procedimiento concursal
preventivo
1. Requisitos para Acogerse al
Procedimiento.
2. Acreedores Hbiles para
Par-ticipar en Junta. Efectos
de la Aprobacin
3. Efectos de la Aprobacin,
Prrroga, desaprobacin
e incumplimiento del
Acuerdo Global de
Refinanciacin.
4. Suspensin de la
Exigibilidad de las
Obligaciones.
5. Medios impugnatorios.
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
1.
Conoce, analiza y sistematiza las normas
generales del sistema
concursal.
1. Asumir
una
acti-tud amplia,
abierta y de
constante dilogo, trasmitiendo
el inters y la
idea de importancia de la
asignatura para
el
desarrollo
profesional
y
personal
con
amplios criterios
de respeto mutuo y autocrtica.
2.
Conoce y analiza
el
procedimiento
concursal
ordinario
regulado por la Ley
General del Sistema
Concursal.
3.
Conoce y analiza
el
procedimiento
concursal preventivo
regulado por la Ley
General del Sistema
Concursal.
4.
Conoce las entidades
administradoras y liquidadoras que existen
en nuestro pas.
5.
Conoce y analiza el
procedimiento sancionador regulado por la
Ley General del Sistema Concursal
Actividad N. 4
Elabora un cuadro comparativo de los procedimientos concursales. Enve su
trabajo al aula virtual
2. Conoce,
establece y aplica los
procedimientos
concursales que
la ley general
del
sistema
concursal
peruano prev.
3. Asume una postura crtica respecto el sistema
concursal.
4.
Fomenta el trabajo en equipo
en el proceso de
liderazgo.
Bibliografa
135
ollo
nidos
as
nadas
torio
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Actividades
Autoevaluacin
Glosario
Bibliografa
Anotaciones
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
Tarea Acadmica
N. 2
Redacta un breve ensayo
expositivo, sustentando
las razones positivas o
negativas del sistema concursal regulado en el Per
N. 1
MODELO DE SISTEMAS
CON-CURSALES. Paolo Del
guila Ruiz de Somocurcio.
Revista de la Competencia y
Propiedad In-telectual N12.
p. 114-119.
Tema N. 3: Entidades
administradoras y
liquidadoras
1. Registro de Entidades
Admi-nistradoras y
Liquidadoras.
2. Adecuacin e
informacin de Entidades
Administradoras y
Liquidadoras a la Ley.
3. Funciones y
Responsabilida-des de
las Entidades Administradoras y Liquidadoras
Tema N 4: Rgimen de
infracciones y sanciones.
1. Infracciones y Sanciones.
2. Procedimiento
Sancionador.
3. Criterios de Graduacin
de Multas.
4. Beneficio por pronto.
5. Registro de Infractores.
6. Concurrencia de
Infracciones con Delitos.
N. 2
Por qu es necesaria la ley
concursal? y cmo debe
ser una ley concursal que
fun-cione? Huscar Ezcurra.
Revista de la Competencia y
Propiedad Intelectual N12. p.
161-165.
Autoevaluacin DE LA
UNIDAD IV
ACTITUDES
Desarrollo
UNIDAD IV : SISTEMA CONCURSAL
de contenidos
TEMA 1: PROCEDIMIENTO CONCURSAL ORDINARIO

INTRODUCCIN:
DERECHO
COMERCIAL II
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Bajo la misma temtica que los ttulos valores, el procedimiento concursal posee un
mbito general desarrollado en el tema precedente el mismo que ser de estricta aplicacin para los tipos de procedimiento que la ley del Sistema Concursal LEY 28709 dispone, por ello en el presente tema abordaremos lo relativo al procedimiento concursal
ordinario el cual merece suma atencin a fin de postular un procedimiento correcto en
defensa del propio deudor o de los acreedores
1 NORMAS GENERALES DEL PROCEDIMIENTO.La ley es imperativa y plantea las siguientes reglas generales:
No se encuentran comprendidas en la Ley, como deudores, las entidades que
integran la estructura del Estado, tales como los organismos pblicos y dems
entes de derecho pblico; las administradoras privadas de fondos de pensiones, las personas que forman parte del sistema financiero o del sistema de
seguros. Asimismo, tampoco se encuentran comprendidos en la Ley los patrimonios autnomos, salvo las sociedades conyugales y sucesiones indivisas.
La Comisin de Procedimientos Concursales y las Comisiones desconcentradas de las Oficinas Regionales del INDECOPI son competentes para conocer
los procedimientos concursales regulados en la Ley. El Tribunal es competente
para conocer en ltima instancia administrativa.
La competencia de la Comisin para conocer cualquier asunto vinculado a un
procedimiento concursal se extiende hasta la fecha de declaracin judicial de
quiebra del deudor o conclusin del procedimiento, salvo en lo previsto en el
numeral 125.4 del Artculo 125.
Las Comisiones son competentes para conocer los procedimientos concursales
de todos los deudores domiciliados en el Per.
Las Comisiones son competentes tambin para conocer de los procedimientos
concursales de personas naturales o jurdicas domiciliadas en el extranjero en
caso de que se hubiera reconocido, por las autoridades judiciales peruanas
correspondientes, la sentencia extranjera que declara el concurso o cuando as
lo dispongan las normas de Derecho Internacional Privado.
La Autoridad Concursal peruana ser competente para conocer los procedimientos concursales que se promuevan contra deudores domiciliados en el
pas, incluso en aquellos casos en que parte de sus bienes y/o derechos que
integran su patrimonio se encuentren fuera del territorio de la Repblica.
La competencia de las Comisiones se determina teniendo en cuenta el lugar
donde se encuentre domiciliado el deudor. Si en la provincia en la que domicilia el deudor no funciona ninguna Comisin Delega- da, la competencia
corresponder a la Comisin Delegada que hubiere en la provincia territorialmente ms cercana, salvo que existiese otra Comisin Delegada que, de acuerdo a las vas de acceso, resultase ms prxima a la provincia en que domicilia
dicho deudor.
El domicilio del deudor, para efectos de identificar la competencia territorial,
ser determinado de acuerdo a los criterios sealados a continuacin:
a) P
ersonas jurdicas: El domicilio es la localidad sealada en los estatutos del
deudor, debidamente inscrito en Registros Pblicos.
b) P
ersonas naturales, sociedades conyugales y sucesiones indivisas: El domicilio de las personas naturales y sociedades conyugales es aquel determinado
en el Cdigo Civil. El domicilio de las sucesiones indivisas es el ltimo domicilio conocido del causante.
Cuando se promuevan solicitudes de inicio de procedimientos concursales de
distinta naturaleza frente a un mismo deudor, prevalecer el procedimiento en
que se present la solicitud con fecha anterior, decretndose la suspensin del
procedimiento iniciado posteriormente.
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
as
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Toda informacin presentada tiene carcter de declaracin jurada. El representante legal, el propio acreedor y el deudor, segn el caso, sern responsables de la veracidad de la informacin y la autenticidad de los documentos
presentados.
Los procedimientos concursales a pedido de acreedores se tramitarn en reserva
hasta la publicacin a de la difusin Los acreedores tienen el derecho de acceder
a toda la informacin que requieran para tomar decisiones en los procedimientos
concursales, sin perjuicio de las excepciones en la constitucin y en el marco legal
vigente.
2 POSTULACIN DEL PROCEDIMIENTO.El procedimiento concursal ordinario se inicia a solicitud del deudor cuando ms
de un tercio de sus obligaciones se encuentren vencidas o impagas por un perodo
mayor a 30 das calendarios; o que tenga prdidas acumuladas, deducidas las reservas, cuyo importe sea mayor al tercio del capital social pagado.
Se inicia igualmente a solicitud de los acreedores impagos, cuyos crditos exigibles
se encuentran vencidos, no hayan sido pagados dentro de los 30 das siguientes a su
vencimiento y que, en conjunto, superen el equivalente a 50 UIT vigentes a la fecha
de presentacin. Se puede iniciar igualmente el procedimiento como una tercera
forma, cuando al expedirse sentencia en primera instancia, el ejecutante desconoce
la existencia de bienes de propiedad del deudor, por lo que solicitando el requerimiento para que el deudor seale bienes libres de gravamen, ste no lo hace.
Una vez que se ha verificado la existencia de los crditos invocados, la Comisin
requerir al emplazado para que dentro de los 20 das de notificado, se apersone al
procedimiento optando por cualquiera de las siguientes alternativas: pagar el ntegro de los crditos objeto del emplazamiento, en cuyo caso la obligacin se extinguir; ofrecer pagar el ntegro de los crditos objeto del emplazamiento, debiendo
el acreedor en el plazo de 10 das dar su conformidad; oponerse a la existencia, titularidad, exigibilidad o cuanta de los crditos objeto del emplazamiento, lo que permitir resolver a la Comisin, previo traslado al acreedor; y, allanarse a la solicitud.
Seguidamente, la Comisin declarar la situacin de concurso, bajo los siguientes
supuestos: cuando el acreedor rechace el ofrecimiento de pago formulado por el
emplazado; cuando la oposicin presentada por el deudor resulte infundada o improcedente; cuando el emplazado reconoce el monto de los crditos y se allana a la
solicitud presentada; y, cuando el emplazado no se pronuncia sobre ninguna de estas alternativas, dentro de los 20 das de notificado su emplazamiento como deudor.
En el procedimiento se constituye la Junta de Acreedores, como un rgano que
representa al deudor insolvente encargndose de la toma de decisiones en el proceso concursal. Participan en la referida Junta: los acreedores que obtuvieron el
reconocimiento de sus crditos; los acreedores con crditos declarados contingentes; el representante de la autoridad concursal; y, el deudor, quien tiene derecho
de asistir a las reuniones de la Junta en forma personal o representado, pudiendo
slo manifestar su posicin respecto del procedimiento. Las Juntas de Acreedores
constituyen el mximo rgano del deudor concursado; son de carcter deliberante
y decisorio; y, es un mecanismo por el cual los
acreedores intervienen en el concurso manifestando su voluntad mediante la adopcin de acuerdos. Las Juntas igualmente pueden constituir su Comit de Acreedores, como un rgano de apoyo de la Junta, a la que se puede delegar, en todo o en
parte, las atribuciones que la ley le confiere a la Junta.
Entre las funciones del Comit de la Junta de Acreedores se pueden sealar: Informar a la Junta los acuerdos que se adopten y las acciones que se realice; el monitoreo de la marcha de la empresa; y, dar cumplimiento a los acuerdos de la Junta. El
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Comit debe representar los intereses variados que conforman la masa concursal.
Estar integrado por 4 miembros: un Presidente (Que tambin ser presidente de
la Junta), mientras que los otros 3 debern ser acreedores reconocidos, de distinto
origen.
Recordatorio
3 DIFUSIN DEL PROCEDIMIENTO.Consentida o firme la resolucin que dispone la difusin del procedimiento, la
Comisin de Procedimientos Concursales del INDECOPI dispondr la publicacin
semanal en el Diario Oficial El Peruano de un listado de los deudores que, en la
semana precedente, hayan quedado sometidos a los procedimientos concursales.
En la publicacin se requerir a los acreedores que soliciten el reconocimiento
de sus crditos, se les informar sobre el plazo para el apersonamiento al procedimiento y se pondr a su disposicin en las oficinas de la Secretara Tcnica la
relacin de obligaciones declaradas por el deudor.
1 RECONOCIMIENTO DEL CRDITO.El crdito es el derecho del acreedor a obtener una prestacin asumida por el
deudor como consecuencia de una relacin jurdica obligatoria, siendo crditos
susceptibles de reconocimiento los que se sustenten por concepto de capital, intereses y gastos que se hayan devengado hasta la fecha de publicacin del aviso de
la situacin de concurso, as como los crditos devengados con posterioridad de la
citada fecha en caso de que el deudor ingrese a un procedimiento de disolucin y
liquidacin.
El procedimiento de reconocimiento de crditos se tramita a travs de la Secretara
Tcnica de la Comisin de Procedimientos Concursales. Dicho procedimiento se
desarrolla desde que culminada la etapa del apersonamiento de los acreedores, la
Comisin cita al deudor a fin de que se pronuncie sobre las solicitudes de reconocimiento, resolviendo posteriormente respecto a los pedidos, pudiendo los acreedores o terceros legitimados ejercitar su derecho a la oposicin.
El pago de los crditos tiene diferentes prelaciones o preferencias. As, como crditos de primer orden, se refieren a las deudas provenientes de remuneracin o
beneficios sociales, pagos previsionales, entre otros aspectos. El segundo orden lo
constituyen los aportes impagos a la seguridad social, incluyendo intereses, costas
y recargos que ellos generen. Los crditos constituidos con hipoteca, prenda, anticresis, warrant, derecho de retencin o medidas cautelares, entre otras obligaciones, constituyen la tercera orden; los de origen tributario corresponden al cuarto
orden; teniendo el quinto el que refiere a todos los dems crditos impagos del
deudor, que no hayan sido comprendidos en los rdenes anteriores. (Pgina web
del INDECOPI, http://www.indecopi.gob.pe/0/home_ procedimientos_concursales.aspx?PFL=7)
5 JUNTA DE ACREEDORES.Dentro de los diez (10) das posteriores al aviso a que se refiere el Artculo 38.4, de
la ley la Comisin dispondr la convocatoria a Junta poniendo a disposicin del responsable un aviso que se publicar por una sola vez en el Diario Oficial El Peruano.
Entre la publicacin del aviso y la fecha de la Junta en primera convocatoria deber
mediar no menos de tres (3) das. La citacin a Junta deber sealar el lugar, da y
hora en que sta se llevar a cabo en primera y segunda convocatoria. Entre cada
convocatoria deber mediar dos (2) das.
La Comisin nombrar a uno o ms representantes para que la represente ante las
Juntas donde se trate la decisin sobre el destino deudor, la aprobacin del Plan de
Reestructuracin, Convenio de Liquidacin y Acuerdo Global de Refinanciacin,
as como sus modificaciones. La participacin del representante de la Comisin
ser
DERECHO
COMERCIAL II
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
obligatoria.
El deudor tendr derecho a asistir a las sesiones de la Junta en forma personal o
representado, nicamente para manifestar su posicin respecto del procedimiento.
En el lugar, da y hora indicados en la convocatoria, se proceder a instalar la Junta.
A tal efecto se requerir en primera convocatoria la presencia de acreedores que
representen ms 66,6% de los crditos reconocidos. En la segunda convocatoria,
la Junta se instalar con la presencia de los acreedores reconocidos que hubieren
asistido.
Si luego de las dos fechas sealadas en el aviso de convocatoria, la Junta no se instalase, la Comisin podr disponer, en un plazo mximo diez (10) das, a pedido de
parte, que el solicitante del inicio del Procedimiento Concursal Ordinario o cualquier otro interesado que sea parte del procedimiento disponga la publicacin un
nuevo aviso de convocatoria, cuando los intereses de las partes o las circunstancias
que impidieron su instalacin as lo ameriten, quedando en tal caso suspendida la
aplicacin dispuesta en el Captulo VII del Ttulo II de la ley.
De oficio o a pedido del deudor o de acreedores que representen en conjunto ms
del 10% monto total de los crditos reconocidos, la Comisin podr suspender la
instalacin de la Junta de Acreedores siempre que medie razn justificada.
La Junta tendr las siguientes atribuciones genricas:
a) D
ecidir el destino del deudor, pudiendo optar entre cualquiera de las siguientes
alternativas:
a.1 E
l inicio de una reestructuracin patrimonial conforme a lo establecido en
el Captulo V del Ttulo II de la Ley; o
a.2 L
a disolucin y/o liquidacin, con excepcin de los bienes inembargables,
en cuyo caso ingresar a una disolucin y liquidacin conforme a lo establecido en el Captulo VI del Ttulo II de la Ley;
b) S
upervisar la ejecucin de los acuerdos que haya adoptado conforme al literal
anterior, para lo cual podr tomar todas las medidas que considere pertinentes;
c) S
olicitar al administrador o liquidador, segn el caso, la elaboracin de informes econmicos financieros que considere necesarios para la adopcin de sus
acuerdos;
d) D
esignar de entre sus miembros a un Comit en el cual podr delegar en todo
o en parte las atribuciones que le confiere esta Ley,
e) E
n caso de que la Junta de Acreedores decida por la reestructuracin y opte
por la capitalizacin de sus acreencias, podr en cualquier momento ajustar
el patrimonio del deudor, previa auditora econmica, realizada por auditores
registrados ante el INDECOPI.
Los acuerdos de la Junta previstos en el literal a) del Artculo 51.1, de la ley respecto de la aprobacin del Plan de Reestructuracin, del Convenio de Liquidacin
y del Acuerdo Global de Refinanciacin, y sus modificaciones, as como aquellos
para los que la Ley General de Sociedades exija mayoras calificadas, se adoptarn,
en primera convocatoria, con el voto de acreedores que representen crditos por
un importe superior al 66,6% del monto total de los crditos reconocidos por la
Comisin.
En segunda convocatoria los acuerdos se adoptarn con el voto favorable de
acreedores representantes de un importe superior al 66,6% del total de los crditos
asistentes.
Los acuerdos de Junta constarn en actas, las mismas que se registrarn en un libro
Desarrollo
de contenidos
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COMERCIAL II
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Recordatorio
Anotaciones
con las formalidades de la Ley General de Sociedades. Las actas sern suscritas
por el Presidente, el representante de la Comisin y un acreedor designado por la
propia Junta.
En las Juntas en las que no participe el Representante de la Comisin, el acta debe

quedar suscrita por el Presidente y el acreedor designado dentro de los diez (10)
das siguientes a la realizacin de la Junta. La administracin del deudor o Liquidador, segn corresponda, deber presentar a la Comisin copia del acta debidamente suscrita, dentro de un plazo no mayor de tres (3) das contados a partir de
la conclusin del plazo antes citado, a fin de que sea incorporada en el expediente.
El incumplimiento generar responsabilidad en el Presidente de la Junta de Acreedores.
La Comisin de Procedimientos Concursales del INDECOPI regular mediante directiva las formalidades, contenido, aprobacin y validez de las actas de Junta.
La Junta contar con un plazo hasta de cuarenta y cinco (45) das de instalada para
decidir el destino del deudor, conforme al literal a) Artculo 51.1 de la ley.
6 RESTRUCTURACIN PATRIMONIAL.Se trata de una modalidad de procedimiento concursal que busca la conservacin
del deudor como agente econmico en el mercado. Es el procedimiento concursal
destinado a revertir una crisis econmica manifiesta del deudor a travs de la ejecucin de diversos mecanismos orientados a maximizar el valor del negocio en crisis,
entre los que se puede citar la restructuracin operativa o financiera de la empresa;
su reorganizacin operativa; la refinanciacin de sus obligaciones, aporte de capital
de trabajo, capitalizacin o condonacin de deudas, etc.
Este procedimiento puede ser solicitado por las empresas que no tengan prdidas
acumuladas y que superen la totalidad de su capital social pagado; por personas naturales, sociedades conyugales o sucesiones indivisas que cumplan las condiciones
previstas en la Ley del Sistema Concursal. En este procedimiento, la Junta de Acreedores podr disponer de los siguientes regmenes: la continuacin del mismo rgimen de administracin; la administracin del deudor por un administrado inscrito
ante la Comisin de Procedimientos Concursales del INDECOPI. Tambin puede
organizarse un sistema de administracin mixta que sostenga la administracin del
deudor pero en el que tambin se involucre la participacin de personas naturales
o jurdicas designadas por la Junta. Cabe indicar que para aprobar el rgimen de
administracin que se aplicar al deudor, se requiere mayora simple de ms del
50% de los crditos reconocidos, en primera convocatoria, y de igual porcentaje de
crditos asistentes en segunda convocatoria. (Pgina web del INDECOPI, http://
www.indecopi.gob.pe/0/home_ procedimientos_concursales.aspx?PFL=7)
A ese respecto, es igualmente importante sealar que en los casos precedentes,
debe aprobarse un Plan de Restructuracin Patrimonial, como un marco en el que
el Administrador y los acreedores negocian las frmulas y acciones necesarias para la continuacin de las actividades de la Empresa, as como las
condiciones en que los acreedores podrn recuperar sus crditos correspondientes. Dicho Plan de Restructuracin Patrimonial debe contener
adems del cronograma de pagos, condiciones y plazos: El Balance General a la fecha de elaboracin del Plan
Las acciones que se propone ejecutar la administracin
Relacin de obligaciones
Propuestas para el financiamiento de la inversin requerida para la restructuracin del deudor
El rgimen de intereses
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
Glosario
Bibliografa
La poltica laboral a adoptarse

El presupuesto que contenga los gastos y honorarios de la Administracin
El estado de los flujos proyectados
Anotaciones
Las provisiones para los crditos contingentes, los no reconocidos o los materia
de impugnacin.
La ley vigente establece que existe un plazo de 60 das para aprobar el Plan de
Restructuracin, contados desde la aprobacin del acuerdo de restructuracin. En
el caso de que no se apruebe el Plan, la autoridad concursal deber disponer la
disolucin y liquidacin del deudor.
7 DISOLUCIN Y LIQUIDACIN INICIADA POR LA COMISIN.Tiene como propsito la realizacin de los activos del deudor concursado, el pago
de los pasivos y, de darse el caso, la entrega del remanente del patrimonio entre los
titulares de la Empresa, ante la imposibilidad del deudor de superar sus problemas
econmicos financieros. El procedimiento concursal de Disolucin y Liquidacin
tiene dos causales:
Cuando el deudor tiene prdidas acumuladas, deducidas sus reservas, que superen la totalidad del capital social pagado
Por ejecucin del apercibimiento dictado por el Juez.
Los crditos materia del Procedimiento de Disolucin y Liquidacin, refieren a
todos, cualquiera sea la oportunidad en que se devengaron, debindose tambin
incluir a los titulares de crditos generados con posterioridad a la publicacin del
aviso de difusin del procedimiento, quienes tendrn que presentar sus respectivas
solicitudes de reconocimiento de crditos con el propsito de participar en la Junta
de Acreedores y lograr el pago de sus crditos.
En este procedimiento debe establecerse el Convenio de Liquidacin, es decir, el
documento mediante el cual el Liquidador y todos los acreedores dejan establecido
el resultado de la negociacin, as como las condiciones especiales para el pago de
las obligaciones que componen la denominada masa concursal. Dicho Convenio
debe contener:
La identificacin del liquidador, del deudor y del Presidente de la Junta de
Acreedores, la fecha de aprobacin y las condiciones bajo los cuales se realizarn los pagos de los crditos
La proyeccin de gastos estimada por el liquidador
Los honorarios del liquidador, as como la forma y oportunidad de pagos
Los mecanismos en virtud de los cuales el liquidador cumplir los requerimientos de informacin peridica
La modalidad y condiciones de realizacin de los bienes del deudor.
El rgimen de intereses, aplicndose a los crditos tributarios al tasa de inters
compensatorio que corresponda a la mayora de los acreedores incluidos en el
orden de preferencia.
Cabe indicar asimismo que el Convenio de Liquidacin debe ser aprobado en la
Junta de Acreedores en el momento que se acuerde el ingreso del deudor a un
proceso de disolucin o liquidacin, o dentro de los treinta das siguientes a la
adopcin de dicho acuerdo. En el caso de que la Junta no tomase ese acuerdo, la
autoridad concursal deber disponer la disolucin y liquidacin del deudor.
La aprobacin del Convenio de Liquidacin tiene como efectos, el cese definitivo
del negocio del deudor, la indivisibilidad entre el deudor y sus acreedores, el desapoderamiento mediante el cual el deudor pierde el poder de gestin y disposicin
de su patrimonio, as como la exigibilidad de los pagos del deudor aunque no se
encuentren vencidas, descontndose los intereses correspondientes al plazo que
falte para el vencimiento.
Desarrollo
de contenidos
8 QUIEBRA.8.1.
Lecturas
seleccionadas
P
rocedimiento judicial de Quiebra.- Refiere a una situacin fctica cuanRecordatorio
do el patrimonio del deudor se extingue quedando acreedores pendiente
de ser pagados, lo cual debe ser declarado judicialmente. Verificada dicha
situacin, el liquidador deber solicitar la declaracin judicial de quiebra
del deudor en un plazo no mayor de 30 das, siendo competente para dicho
pronunciamiento, el Juez Especializado en lo Civil. Conforme lo establece
la disposicin legal, dentro de los 30 das posteriores a la presentacin de
la demanda, el Juez previa verificacin de la extincin del patrimonio, sin
ms trmite, declarar la quiebra y la incobrabilidad de la deuda, debiendo
dicha resolucin ser publicada en el Diario Oficial El Peruano, por dos das
consecutivos.
Cuando se declare consentida o ejecutoriada dicha resolucin, concluir el
proceso y el Juez ordenar su archivamiento y la inscripcin de la extincin
del patrimonio del deudor, debiendo emitirse tambin los certificados de incobrabilidad para todos los acreedores impagos.
8.2.
Efectos de la Quiebra.- La declaracin de quiebra conlleva diversos efectos,

particularmente para el quebrado, sea una persona natural o jurdica, debiendo perdurar dicha situacin mientras se encuentre en ese estado. Dentro
de tales efectos, se puede indicar:
Est impedido de constituir sociedades o personas jurdicas o formar parte
de otras ya constituidas
No podr ejercer el cargo de director, gerente, apoderado o representante
de sociedades o personas jurdicas
No podr ser tutor o curador o representante legal de personas naturales
No podr ser administrador o liquidador de deudores en los procedimientos regulados en la ley.
No obstante lo indicado, debe precisarse que la condicin de quebrado, no
impide al deudor o a sus representantes, el pleno goce de sus derechos civiles;
lo cual apertura la rehabilitacin del quebrado el cual veremos en el punto
siguiente
8.3.
Rehabilitacin del Quebrado.- Transcurrido el plazo de cinco (5) aos contado desde la fecha de expedicin de la resolucin judicial que declara la
quiebra, cesar el estado de quiebra, aun cuando los crditos no se hubieran
alcanzado a
pagar con los bienes del quebrado, siempre que se acredite que el deudor
no ha sido condenado por los delitos previstos en los Artculos 209, 211,
212 y/o 213 del Cdigo Penal, as como que no tiene procedimiento penal
abierto por dichos delitos.
Producido el cese del estado de quiebra, cualquier interesado podr solicitar
la cancelacin de las inscripciones que se hubiesen realizado en el Registro
Personal y en los registros correspondientes, para lo cual bastar con la presentacin del certificado expedido por la autoridad competente que acredite
no haber sido condenado por los delitos previstos en los artculos mencionados en el prrafo anterior, as como que no tiene procedimiento penal
abierto por los mismos.
Cuando el deudor haya sido condenado, el Juez Penal ordenar la inscripcin en el Registro Personal de la resolucin consentida o ejecutoriada que
establece la responsabilidad penal por dichos delitos. En este caso, slo podr
obtenerse la rehabilitacin una vez cumplida la pena impuesta.
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El plazo de rehabilitacin para los representantes a que se refiere el Artculo

101.1 de la ley se computa desde la fecha en que quede firme o consentida
la resolucin que declara la quiebra de la persona jurdica que representan.
En estos casos, tambin procede la inscripcin en los trminos del Artculo
100.4.de la ley
8.4.
Q
uiebra en la ley general de Sociedades.
La ley del sistema concursal es clara en manifestar que cuando se produzca
el supuesto previsto en el Artculo 417 de la Ley General de Sociedades1, el
Juez competente tramitar la declaracin de quiebra del deudor de conformidad con las disposiciones establecidas en el presente Ttulo, sin que para tal
efecto sea necesario que dicho deudor se someta al Procedimiento Concursal
Ordinario previsto en la Ley.
Artculo 417.- Insolvencia o quiebra de la sociedad en liquidacin

Si durante la liquidacin se extingue el patrimonio de la sociedad y quedan acreedores pendientes de ser pagados, los liquidadores deben convocar a la junta general para informarla de
la situacin sin perjuicio de solicitar la declaracin judicial de quiebra, con arreglo a la ley de
la materia.
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TEMA 2: PROCEDIMIENTO CONCURSAL PREVENTIVO
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INTRODUCCION.- Nuestra atencin debe estar puesta en los requisitos y el desarrollo

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del mbito procesal que implica este tipo de procedimiento concursal, que como veremos posee caracteres jurdicos propios de suma importancia en la praxis jurdica.
1 REQUISITOS PARA ACOGERSE AL PROCEDIMIENTO.Nos remitimos al texto de la ley del sistema concursal, la cual nos ofrece dos requisitos medulares para el inicio del procedimiento preventivo, as tenemos:
a) N
o encontrarse encuentre en ninguno de los supuestos establecidos en el primer prrafo del Artculo 24. Esto es Cualquier deudor podr solicitar el inicio
del Procedimiento Concursal Ordinario siempre que acredite encontrarse en,
cuando menos, alguno de los siguientes casos: a) Que ms de un tercio del total
de sus obligaciones se encuentren vencidas e impagas por un perodo mayor a
treinta (30) das calendario; b) Que tenga prdidas acumuladas, deducidas las
reservas, cuyo importe sea mayor al tercio del capital social pagado; y .
b) p
resentar una solicitud a la Comisin, adjuntando la documentacin e informacin sealadas en el Artculo 25, en lo que resulte aplicable, la misma que
constituye requisito de admisibilidad de la solicitud.
2 ACREEDORES HBILES PARA PARTICIPAR DE LA JUNTA.Es importante destacar que slo tendrn derecho a participar en la Junta del
Procedimiento Concursal Preventivo los acreedores que presenten sus solicitudes
de reconocimiento de crditos en los trminos establecidos en el Artculo 34.1. de
la ley (30 das para la presentacin de su solicitud) No procede el reconocimiento de crditos que se presenten fuera dicho plazo. Asimismo el procedimiento de
reconocimiento de crditos se sujetar a lo dispuesto para tales efectos el Artculo
38 de la ley.
3 EFECTOS DE LA APROBACIN, PRORROGA, DESAPROBACIN E INCUMPLIMIENTO DEL ACUERDO GLOBAL DE REFINANCIACIN.En el procedimiento distinguimos dos etapas marcadamente diferenciadas: i) Una
etapa pre concursal, que se inicia con la solicitud de acogimiento al procedimiento.
Es admitida por la Comisin, en tanto se hayan cumplido con los requisitos de admisibilidad, disponindose la publicacin del aviso correspondiente ii) Otra etapa
concursal, que se inicia con la publicacin del aviso, contina con la presentacin
de las solicitudes de reconocimiento de crditos de los acreedores y culmina con
el Acuerdo Global de Refinanciacin. (Pgina web del INDECOPI, http://www.
indecopi.gob.pe/0/home_ procedimientos_concursales.aspx?PFL=7)
El Acuerdo Global de Refinanciacin es un compromiso de pago formulado por
el deudor con el objeto de reprogramar sus deudas. En este acuerdo el deudor
propone a sus acreedores formas de pago diferentes de las pactadas anteriormente.
Se aprueba con el voto de acreedores que representan crditos por un importe superior al 66.6% del monto total de crditos reconocidos, en primera convocatoria.
En segunda convocatoria, basta con el voto favorable de acreedores representantes
de un importe superior al 66.6% del total de crditos asistentes.
El Acuerdo Global debe contener el: a) Cronograma de pagos, b) La tasa de inters
aplicable; y c) Las garantas ofrecidas, de ser el caso.
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Nuestra legislacin igualmente establece que la Junta de Acreedores puede prorrogar la aprobacin del Acuerdo por nica vez hasta por un plazo mximo de 15
das posteriores a su instalacin. Si la Junta de Acreedores desaprueba el Acuerdo
concluir el procedimiento concursal preventivo.
En el caso que el deudor incumpla con el pago de alguna de sus obligaciones en
los trminos establecidos en el Acuerdo Global de Refinanciacin, ste quedar
automticamente resuelto. En este caso, cualquier acreedor podr solicitar el pago
de los crditos que mantuviera frente al deudor, en las vas que estime pertinente y
en las condiciones originalmente pactadas
4 SUSPENSIN DE LA EXIGIBILIDAD DE LAS OBLIGACIONES.La ley precisa que cuando el deudor lo solicite al iniciarse el procedimiento, la
publicacin a que se refiere el Artculo 32 suspender la exigibilidad de todas
las obligaciones que el concursado tuviera pendientes de pago devengadas hasta
dicha fecha, sin que este hecho constituya una novacin de tales obligaciones. La
suspensin antes mencionada durar hasta que se apruebe el Acuerdo Global de
Refinanciacin en el que se establecern las condiciones referidas a la exigibilidad
de todas las obligaciones comprendidas en el procedimiento y la tasa de inters
aplicable, de ser el caso.
En caso de que el deudor no solicite la suspensin de la exigibilidad de las obligaciones a que se refiere el prrafo anterior, ser la presentacin del Acuerdo Global
de Refinanciacin, debidamente certificado por el representante de la Comisin, la
que determine las nuevas condiciones de refinanciacin de todas las obligaciones
del deudor devengadas hasta la publicacin a que se refiere el citado artculo 32.
5 MEDIOS IMPUGNATORIOS.La ley distingue dos mbitos para la interposicin de medios impugnatorios, aquellos dirigidos contra los actos administrativos y contra los acuerdos de la junta de
acreedores. En el primer caso las resoluciones impugnables pueden interponerse
recursos de reconsideracin o de apelacin dentro de los 5 das siguientes a su
notificacin. Los recursos de reconsideracin deben sustentarse en nueva prueba,
ello en estricta concordancia con la ley 27444 ley del procedimiento administrativo
general.
Respecto de aquellos medios impugnatorios dirigidos contra los acuerdos de la junta de acreedores, se dispone que el deudor o los acreedores que representen en su
conjunto crditos de cuando menos el 10 % podrn impugnar los acuerdos adoptados en Junta dentro de los 10 das siguientes del acuerdo. (Por falta de formalidades, inobservancia del ordenamiento jurdico o ejercicio abusivo de un derecho)
Asimismo la Comisin de oficio est facultada para declarar la nulidad del acuerdo
adoptado en Junta dentro de un plazo de 30 das.
la Comisin comunica la impugnacin deducida al Presidente de la Junta de Acreedores y al representante del deudor, a efectos de su absolucin, traslado que debe
efectuarse dentro de los 5 das de su interposicin. Con la absolucin del traslado o
sin ella, la Comisin deber resolver la impugnacin formulada, publicando luego
un extracto de dicha resolucin en el Diario Oficial El Peruano a excepcin
de que el nmero de acreedores fuese reducido, caso en el que se notificar la resolucin al deudor, al administrador o liquidador y a cada uno de
los acreedores.
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MODELO DE SISTEMAS CONCURSALES. Paolo Del guila Ruiz de Somocurcio. Revista de la Competencia y Propiedad Intelectual N12. p. 114-119.
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MODELO DE SISTEMAS CONCURSALES.

2.- Modelos de sistemas concursales
El estado de concurso (insolvencia, en nuestra terminologa usual) es, antes que
una situacin legal, un problema econmico y financiero que refleja la incapacidad
del deudor de hacer frente a sus obligaciones por cuanto su patrimonio disponible
es insuficiente. Cierto es que los presupuestos concursales (usualmente, la cesacin
de pagos y el desbalance patrimonial con relacin al capital de la empresa) deben
ser verificados por la autoridad competente para que a ese deudor se le declare
concursado, pero ello no enerva el hecho objetivo de la insolvencia misma.
Siendo este el panorama, y sabiendo que la insolvencia como fenmeno econmico
es altamente dinmico en su concepcin, el Derecho Concursal ha buscado dar a
tal fenmeno un tratamiento excepcional, sobre la base de mtodos o modelos
de regulacin especiales. A continuacin, se dar una explicacin simplificada de
ellos, tenindolos como paradigmas para el diseo de un Sistema
Concursal.
2.1. Por sus fines: el mtodo de mercado vs. el mtodo gubernativos
El mtodo de mercado tiene como punto de partida la igualdad de los deudores, lo
cual torna innecesario el tratamiento diferenciado de sus respectivas insolvencias.
La falencia es concebida como la imposibilidad de atender oportuna y completamente sus obligaciones. De igual modo, los acreedores tienen una situacin paritaria (sin perjuicio de que el cmulo de acreencias sea distinto).
Bajo este paradigma, el mtodo de mercado busca satisfacer los intereses de los
acreedores a travs de la liquidacin del patrimonio del deudor. Con este fin, se
ofrece una serie de reglas para maximizar el activo a repartir y reducir los costos
de transaccin respecto a la forma de esa reparticin. Dado que este mtodo trae
consigo conflictos de intereses privados entre los acreedores vidos por recuperar
sus crditos, se hace necesaria la participacin de los Tribunales. Por tanto, este
mtodo es considerado general, liquidatorio y judicial.
Advertimos que el mtodo de mercado parte de un principio de cumplimiento
puntual de los crditos. En ese sentido, la inobservancia de tal principio presupone
una expulsin del mercado. Justamente la liquidacin de la empresa, como seala
este modelo, y el reparto del haber resultante entre sus acreedores, es la solucin
ofrecida por el Sistema Concursal bajo este diseo, frente a la insatisfaccin de los
acreedores.
De esa forma, el mtodo de mercado es uno de naturaleza privada, ajustado a los
preceptos de una economa de mercado y donde los actores econmicos (acreedores) estn en paridad de condiciones y sujetos a un mismo riesgo que es la insolvencia del deudor.
El mtodo gubernativo, en cambio, parte de hiptesis de trabajo distintas. Para comenzar los deudores no se hallan en igualdad de condiciones, ya que su estado de
crisis es particular en cada caso. Asimismo, los acreedores tampoco son iguales ya
que tienen todos intereses contradictorios, pese al vnculo contractual que pueda
unirlos con el deudor.
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Frente a ello, el mtodo gubernativo busca satisfacer los intereses de los acreedores
por medio de la conservacin del negocio en crisis, en concreto, a travs del cambio de su estructura de crditos, para lo cual se pone a disposicin un conjunto de
instrumentos financieros tendientes a maximizar el patrimonio del deudor, imponiendo incluso un plan de salvataje a los acreedores. Dado que este mtodo trae
consigo muchas veces el uso de fondos del Estado para el saneamiento de intereses
privados y pblicos, la gestin de conflictos se da va rganos y procedimientos
administrativos. Por ello, se afirma que este mtodo es especial, conservativo y administrativizado.
Con este mtodo, los costos de la crisis producto de la insolvencia se minimizan,
optimizando el valor de la empresa en funcionamiento. En ese sentido, el mtodo
gubernativo tiene una tendencia hacia el inters colectivo por encima del inters
particular, por cuanto si bien la liquidacin podra beneficiar a un grupo de acreedores afectados con la insolvencia de su deudor comn, la mayora de ellos no
tendra igual beneficio, con lo cual el costo social de esa suma conjunta traera un
resultado negativo. Ac, la intervencin del Estado se hace ms palpable, no en
cuanto a la imposicin de la conservacin de la empresa denostando de los postulados del mercado, sino participando cuando los particulares no pueden apreciar
los intereses pblicos que puedan ser afectados con sus decisiones concursales, o
cuando tales costos resultan muy altos para ellos.
De alguna manera, este mtodo presenta un uso alternativo del Sistema Concursal, que supera la anterior visin liquidatoria (o de sancin), por otra tendiente a
favorecer el objetivo de recuperacin de la empresa, no en funcin a los intereses
particulares de los acreedores, sino en provecho colectivo de los trabajadores y de
la economa, en general
2.2. Por su concepcin del Derecho Concursal: tradicionalistas vs. procedimentalistas
Los tradicionalistas otorgan al Sistema Concursal un papel central en la crisis empresarial. De hecho, para ellos, este ordenamiento cumple un rol vital en el saneamiento de las empresas, el cual no sera factible de no existir una proteccin
concursal. De esta manera, el procedimiento concursal debe verse como un espacio
aislado, utilitario para los derechos y necesidades de quienes comparecen en l,
y alejado de otras esferas, como las decisiones antes de la insolvencia. Bajo esta
ptica, el juez concursal debe gozar de una amplia discrecionalidad que le asegure
alcanzar las metas del Sistema Concursal, por ende, no est sometido a reglas estndares o preestablecidas.
Ntese que para los tradicionalistas la empresa tiene un valor independiente, desbordante del crdito frente a sus acreedores. Siendo as, las medidas que tales acreedores puedan tener en salvaguarda de sus intereses individuales traera efectos secundarios calamitosos, como quiebras en cadena y prdidas de puestos de trabajo.
Bajo este paradigma, se ofrece a la empresa en crisis una segunda oportunidad, esto
es, una opcin de rehabilitacin que se presume intrnsecamente buena.
A tal efecto, el juez concursal debe confirmar el plan de la empresa aun cuando
los acreedores con preferencias tengan una inclinacin por liquidarla, siendo por
lo tanto dicha participacin judicial ms que relevante. Para los tradicionalistas el
procedimiento concursal est enmarcado por las negociaciones entre los actores
del proceso, mediados por la accin del juez del concurso, quien los motiva y hasta
conmina a negociar y ceder. Ello es posible porque para los propulsores de este
mtodo, el Derecho Concursal es diferente a cualquier otra rama del orden legal,
siendo as que goza de caracteres y alcances propios.
Por su parte, los procedimentalistas propugnan un sistema que se cia a las leyes
del mercado en relacin al destino de la empresa en crisis. Son escpticos a priori
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sobre las bondades conservativas del Sistema Concursal, y por el contrario, postulan que la permanencia o no de la empresa insolvente debe sustentarse en factores
de mercado. En ese sentido, la normativa concursal no puede verse ni concebirse
aisladamente, sino en conjunto con otras reas de la actividad econmica, enRecordatorio
las
cuales tiene impacto
Para los procedimentalistas la labor del juez concursal es la de un rbitro, en cuanto
debe ser neutral al resultado que se adopte respecto de la empresa en crisis, siendo
su misin dentro del proceso cautelar su legalidad, los derechos mnimos de los
acreedores, as como el acceso a la informacin relevante por parte de stos.
Bajo este ltimo paradigma, el Derecho Concursal no debe postular ni la reestructuracin ni la liquidacin, sino asegurar el uso y reasignacin eficiente de los activos
de la empresa. La idea central para este modelo en el marco de un procedimiento
de insolvencia es crear un conjunto de incentivos tal que las decisiones que se adopten
sean las que adoptara una persona si es que fuera la nica duea de la empresa.
En ese orden de ideas, el juez concursal carece de discrecionalidad, por cuanto
no tiene la competencia para tomar las decisiones del negocio, ni menos para atribuirse infalibilidad por sobre las reglas del mercado. Es en primer lugar el deudor
quien postula el plan de reorganizacin del negocio, basndose en la viabilidad de
su actividad principal; y aqu debe convencer a sus acreedores respecto de las utilidades que se obtendran con esta reorganizacin, caso contrario, el mismo deudor
deber presentar a sus acreedores un proceso por el cual maximizar la venta de sus
activos.
2.3. Por la oportunidad de su aplicacin: derecho concursal vs. Derecho pre concursal
En este caso, ms que referir a dos enfoques opuestos o distintos, nos encontramos
ante nociones complementarias del Sistema Concursal.
La primera, bajo una concepcin clsica, es el conjunto de normas sustantivas y
procesales que regulan las situaciones de crisis patrimoniales o falencias econmicas. Se constituye como un rgimen excepcional y transitorio que se orienta al
tratamiento de patrimonios con problemas financieros, a travs del actuar colectivo
de sus acreedores. Ntese que el Derecho Concursal tiene su punto de partida en
la insolvencia del deudor, as pues, es esa situacin la que justifica el uso del andamiaje concursal
Para que acontezca lo anterior es obligatorio que la autoridad concursal verifique el
cumplimiento de los presupuestos concursales, es decir, de las situaciones previstas
en la normativa pertinente que ameritan la declaracin de concurso o insolvencia,
y con ello el despegue de todos los efectos de dicha situacin.
El derecho pre concursal, por su parte, incorpora una visin moderna de los sistemas concursales, postulando su intervencin en una fase germinal, y no en estados
avanzados de crisis econmica en los que el desenlace es casi siempre irreversible.
Ac no nos encontramos ante situaciones de insolvencia, pero s de dificultades
que perfectamente pueden funcionar como una seal anticipada de la insolvencia
definitiva.
El derecho pre concursal propugna entonces una accin preventiva, con la finalidad de no afectar negativamente la aplicacin de normas concursales cuando el
futuro de la empresa deudora es totalmente incierto. Con este fin, a partir de este
enfoque resulta imperativo generar incentivos adecuados para que el deudor se
halle animado de ingresar al Sistema Concursal en esta fase, teniendo presente
que estados de pre crisis propios de empresas en dificultades, ms bien pueden
propiciar efectos contrarios, esto es, incentivos perversos para que los propietarios
del negocio implementen comportamientos oportunistas vinculados a los denomi-
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nados costos de agencia.

Los incentivos para promover un uso mayor y oportuno de las soluciones pre concursales bien podran derivarse de los beneficios de la conservacin de la administracin y gestin de la empresa, el mantenimiento de la Junta de Accionistas
como el mximo rgano de decisin de la sociedad, la limitacin de los poderes y
facultades de las Juntas de Acreedores, y la simpleza y prontitud en el diseo procedimental que pudiera implicar el uso de este Derecho, entre otros.
Como puede observarse, derecho concursal y derecho pre concursal, ms que tener
una concepcin o fines diferentes, comparten una idea comn: el uso eficiente y
oportuno de las normas concursales, lo que redunda en la eficacia del sistema.
Son, por lo tanto, regmenes que se complementan muy bien, sin menoscabar la
autonoma de uno respecto del otro.
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TEMA 3: ENTIDADES ADMINISTRADORAS Y LIQUIDADORAS

1 REGISTRO DE ENTIDADES ADMINISTRADORAS Y LIQUIDADORAS.-
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El artculo 127 de la ley general del sistema concursal, nos brinda los requisitos
que deben concurrir para el respectivo registro de las entidades administradoras y
liquidadoras, sea en el caso de personas naturales o jurdicas, las mismas que deben
solicitar su registro ante la comisin de procedimientos concursales del INDECOPI;
as tenemos:
a) En caso de personas naturales:

Tener capacidad de ejercicio.
Tener grado acadmico universitario.
No haber sido condenado por delito doloso.
Presentar declaracin jurada de bienes y rentas.
Tratndose de personas previamente inscritas, no encontrarse suspendido
su registro ni haber sido inhabilitado en forma permanente, segn el Artculo 123.1. de la ley general del sistema concursal.
b) En caso de personas jurdicas:
Estar inscrita en los Registros Pblicos del pas.
Presentar declaracin jurada de bienes y rentas.
Tratndose de entidades previamente inscritas, no encontrarse suspendido
su registro ni haber sido inhabilitado en forma permanente, segn el Artculo 123.1. de la ley
Los representantes, apoderados, gerentes, directores, accionistas y similares
de la persona jurdica debern cumplir los requisitos para personas naturales, en lo que sea aplicable.
No obstante el INDECOPI podr solicitar la informacin que estime conveniente,
a fin de coadyuvar con un adecuado registro segn lo objetivos de la ley, asimismo
exigir una carta fianza otorgada por una empresa del sistema financiero la misma
que tendr la condicin de solidaria irrevocable incondicional y de realizacin automtica.
2 ADECUACIN E INFORMACIN DE ENTIDADES ADMINISTRADORAS Y LIQUIDADORAS A LA LEY.Respecto la adecuacin de las entidades administrativas y liquidadoras, es preciso
considerar que solo podrn efectuar dicho acto las que tengan su registro vigente,
observando el cumplimiento de los siguientes requisitos:
a) C
umplir cada uno de los requisitos mencionados en el artculo 120 de la ley
en un plazo mximo de treinta (30) das posteriores a la entrada en vigencia de
la Ley.
b) P
resentar informacin de cada uno de los procedimientos bajo su cargo, de
acuerdo a lo dispuesto en el artculo 122.3. de la ley.
Una vez cumplidos los requisitos dentro del plazo fijado, conservarn la vigencia de
su registro hasta que la Comisin se pronuncie. Para tal efecto, la Comisin tendr
un plazo mximo de treinta (30) das posteriores a la presentacin de los requisitos,
operando, de ser el caso, el silencio administrativo positivo.
En el caso que no se haya cumplido con dichos requisitos dentro del plazo establecido perdern automticamente la vigencia de su registro. De considerarlo con-
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veniente la Comisin competente dispondr la convocatoria a Junta para que se

elija a un nuevo administrador o liquidador. Las administradoras y liquidadoras
que tengan procedimientos a su cargo y que no cumplan con la regularizacin
prevista estarn impedidas de asumir nuevos procedimientos, hasta que cumplan
con regularizar su situacin. Sin embargo, continuarn con la tramitacin de los
procedimientos a su cargo
Ahora bien respeto de la informacin sobre las entidades, debemos considerar que
es el INDECOPI quien guarda un cuidado especial en el registro de las entidades
administradoras y liquidadoras, dado que su funcin resulta de medular importancia para el procedimiento. Aclarando que la evaluacin de la capacidad tcnica de
dichas entidades corresponde a los acreedores. La Comisin de Procedimientos
Concursales del INDECOPI administrar los registros de entidades administradoras o liquidadoras, quien queda facultada para publicar peridicamente la informacin sobre dichos registros que, a su juicio, pudiera contribuir a que los acreedores
estn adecuadamente informados antes de tomar una decisin.
As la comisin podr publicar la siguiente informacin:
a) Quejas recibidas y sus resultados.
b) Duracin de los procedimientos a su cargo.
c) H
onorarios y comisiones acordados.
d) E
stado de las liquidaciones a su cargo, detallando el nivel de cumplimiento con
los crditos reconocidos por orden de preferencia.
e) Gastos incurridos en la tramitacin de los procedimientos a su cargo.
No obstante las entidades registradas estn obligadas a remitir trimestralmente a la
Comisin un informe detallado sobre el estado de los procedimientos a su cargo y
cumplir los requerimientos de informacin adicional.
Los informes sealados en el prrafo precedente debern ser presentados el 31 de
marzo, 30 de junio, 30 de setiembre y 31 de diciembre, respectivamente, y debern
contender:
a) C
opia del Plan o Convenio, que se presentar en el trimestre posterior al inicio
del procedimiento y sus eventuales modificaciones.
b) V
alorizacin contable y tasacin del total de activos recibidos al inicio del procedimiento a su cargo y del total de activos existentes a la fecha del informe.
c) H
onorarios y comisiones acordados y pagados, cuando corresponda.
d) R
elacin de gastos incurridos.
e) Venta o adjudicacin de muebles e inmuebles.
f) Relacin de crditos pagados o adjudicados.
g) C
rditos y gastos generados con posterioridad al inicio del procedimiento.
h) C
ualquier otra que la Comisin considere conveniente solicitar.
Por ltimo y a fin de publicitar y garantizar que los procedimientos guarden el
orden legal respectivo la Comisin de Procedimientos Concursales publicar en la
pgina Web del INDECOPI la lista actualizada de las entidades administradoras y
liquidadoras registradas.
2 F
UNCIONES Y RESPONSABILIDADES DE LAS ENTIDADES ADMINISTRADORAS Y LIQUIDADORAS.La ley establece que el directorio del INDECOPI, a travs de directiva propuesta
por la Comisin de Procedimientos Concursales del INDECOPI, determinar los
alcances de las normas que regulan el registro, funciones y responsabilidades de las
entidades administradoras y liquidadoras. Por citar un ejemplo tenemos Directiva
N 001-2004/DIR-INDECOPI referente a la carta fianza que deben otorgar las enti-
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dades administradoras y liquidadoras conforme al Art. 120.4 de la Ley General del

Sistema Concursal.
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TEMA 4: REGIMEN DE INFRACCIONES Y SANCIONES.

1
INFRACCIONES Y SANCIONES.La Comisin de Procedimientos Concursales puede imponer las sanciones que estime conveniente, as la ley dispone de los siguientes supuestos:
a) Cuando las partes incumplan los requerimientos de informacin y documentacin efectuados por la Comisin o se incurra en las conductas tipificadas en
el artculo 5 del Decreto Legislativo N 807, sern sancionadas con multas no
menores de una (1) ni mayores de cincuenta (50) Unidades Impositivas Tributarias.
b) Cuando la entidad registrada incumpla total o parcialmente la obligacin de
remisin de la informacin establecida en el artculo 122.3, ser sancionado
con multas no menores de una (1) ni mayores de cincuenta (50) Unidades
Impositivas Tributarias.
c) C
uando se compruebe que el acreedor que solicit la apertura del Procedimiento Concursal Ordinario vulnera el deber de reserva previsto en el artculo 11,
ser sancionado con multas no menores de una (1) ni mayores de cien (100)
Unidades Impositivas Tributarias.
d) C
uando el Presidente o Vicepresidente de la Junta incumplan cualquiera de las
obligaciones que les impone la Ley, sern sancionados con multas no menores
de una (1) ni mayores de cien (100) Unidades Impositivas Tributarias.
Asimismo La Comisin sancionar con multas de hasta cien (100) Unidades Impositivas 60 Tributarias al deudor, a la persona que acta en su nombre, al administrador o al liquidador que realice alguna de las siguientes conductas: a) Ocultamiento
de bienes; b) Simulacin, adquisicin o realizacin de deudas, enajenaciones, gastos o prdidas; y c) Realizacin de actos de disposicin patrimonial o generadores
de obligaciones, que no se refieran al desarrollo normal de su actividad.
En lo relativo al acreedor se podr sancionar a este con multas hasta de cien (100)
Unidades Impositivas Tributarias al acreedor o la persona que haya actuado en su
nombre, que: a) Resulte beneficiado con cualquiera de los actos referidos en los
prrafos anteriores del presente artculo; o, b) Exija coercitivamente el cobro de un
crdito que, por mandato de la Ley, haya devenido en inexigible.
2 PROCEDIMIENTO SANCIONADOR.El procedimiento sancionador se inicia siempre de oficio por decisin de la Secretara Tcnica, la Secretara Tcnica dispone tambin la notificacin de cargo al
denunciado con la imputacin de los hechos constitutivos de infraccin objeto del
procedimiento y le otorga un plazo de cinco (5) das para que formule los descargos que considere pertinentes y ofrezca los medios probatorios que sustenten sus
afirmaciones, recibidos los descargos del denunciado y si fuera el caso, la Secretara
Tcnica dispone que el procedimiento se abra a etapa probatoria indicando en
dicho acto aquellos medios probatorios que debern ser actuados.
El perodo de prueba no podr exceder de treinta (30) das computados desde la
recepcin de los descargos del denunciado. Finalizada la etapa probatoria por la
actuacin de las pruebas propuestas o por la declaracin de que no se abrir etapa
probatoria en el procedimiento, la Secretara Tcnica formular su informe final en
el plazo mximo de cinco (5) das de concluida la etapa precedente.
Si la secretaria determina un informe acusatorio lo remitir a la Comisin para que
sta se pronuncie en el plazo mximo de cinco (5) das de recibido el informe. En
caso contrario, declarar la conclusin del procedimiento y archivar el expediente. La apelacin, previa citacin a vista de la causa en el plazo mximo de veinte
(20) das de recibido el expediente en la instancia, ser resuelta por la Sala en el
plazo mximo de treinta (30) das contados de la misma forma que en el plazo
anterior.
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3 CRITERIOS DE GRADUACIN DE MULTAS.-
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las Comisiones para graduar la multa tendrn en consideracin criterios como:

La intencionalidad,
El perjuicio causado,
Recordatorio
Las circunstancias agravantes o atenuantes en la comisin de la infraccin y la

reincidencia.
4 BENEFICIO POR PRONTO.El artculo 29 de la ley general del sistema concursal, brinda da la posibilidad de
un beneficio al pronto pago de la multa impuesta la misma que ser rebajada en un
25% cuando el infractor cancele el monto fijado y deje transcurrir el trmino sin
interponer recurso impugnativo alguno contra dicha resolucin.
5 REGISTRO DE INFRACTORES.El objeto del registro es la publicidad, el conocimiento de terceros sobre las sanciones impuestas al infractor as como sus reincidencias, en este sentido el Tribunal
y las Comisiones remitirn a la Comisin de Procedimientos Concursales del INDECOPI las resoluciones mediante las cuales impusieron alguna sancin, una vez
que hayan quedado consentidas o firmes, para que sean inscritas en el registro de
infractores.
6 CONCURRENCIA DE INFRACCIONES CON DELITOS.En estos casos, los cuales las infracciones devienen en la comisin de actos ilcitos y
del anlisis de la gravedad de los mismos la comisin debe inhibirse de pronunciarse sobre el caso y poner los actuados a disposicin del Ministerio Pblico para los
fines correspondientes, en los casos de infracciones previstas en la presente Ley, se
hubiere impuesto sancin administrativa al infractor, no cabe el inicio de la accin
penal por tales hechos.
Anotaciones
Bibliografa
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UNIDAD IVObjetivos
: SISTEMAInicio
CONCURSAL
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POR QU ES NECESARIA LA LEY CONCURSAL? Y COMO DEBE SER UNA LEY

CONCURSAL QUE FUNCIONE?
Recordatorio
Anotaciones
Huscar Ezcurra. Revista de la Competencia y Propiedad Intelectual N12. p.

161-165.
Por qu es necesaria la Ley Concursal?
En el punto anterior se ha comentado que la Ley Concursal es necesaria as como
que su finalidad es reducir los costos de contratar entre el colectivo de los acreedores y el deudor afectados por la situacin de insolvencia. Creemos, sin embargo,
que para una mejor comprensin de porqu es necesaria la Ley Concursal, es fundamental entender por qu es necesario reducir los costos de contratar.
La mejor forma de contestar la pregunta anterior es respondiendo a la pregunta de
qu pasara en un mundo sin Ley Concursal.
Un mundo sin Ley Concursal sera un mundo en el que, ante la situacin de insolvencia del deudor, los acreedores impagos (ex post el incumplimiento) haran valer
las reglas de sus respectivos contratos con el deudor. De esa forma, algunos acreedores ejecutaran las garantas pactadas para el incumplimiento. Los que no pactaron
garantas seguramente intentaran embargar activos del deudor. De permitirlo el
contrato, los acreedores tambin aplicaran penalidades, intereses moratorios, etc.
En suma, una vez conocida la situacin de insolvencia todos los acreedores haran
lo mejor posible por presionar al deudor y cobrar. Y como el deudor, dada su situacin de insolvencia, no podr atender las exigencias de todos al mismo tiempo, el
resultado final ms probable ser, inevitablemente, la liquidacin de los activos del
deudor.
Lo anterior podra no ser un problema cuando el valor del negocio en liquidacin
(VNL) es el mayor valor posible que los acreedores podran obtener. No obstante,
tambin es cierto que la liquidacin de activos, en algunos casos, podra ser un
resultado que perjudique tanto a los acreedores como colectivo. Tal sera el caso
cuando el valor del negocio en marcha (VNM) es mayor que el valor del negocio en
liquidacin (VNL). Aqu la liquidacin de activos, que sera el desenlace inevitable
si cada acreedor individualmente considerado hace valer la letra de su contrato,
les dara un resultado menor que el que se hubiera obtenido si acordaban la reestructuracin de la empresa (que les hubiera dado el VNM). Aqu est la clave para
comprender por qu es necesario reducir costos de transaccin o dicho en otros
trminos por qu es necesaria una Ley Concursal para ese fin?
Las empresas en situacin de insolvencia tienen dos valores. Uno es el Valor de Negocio en Marcha (VNM) que es el valor que puede generar el negocio a favor de los
acreedores si el negocio se mantiene en funcionamiento y logra generar con ello ingresos suficientes como para atender la deuda dentro del plazo de reprogramacin
que podra aprobarse. El otro es el Valor del Negocio en Liquidacin (VNL) que es
el valor que podra obtenerse si se venden los activos al mejor postor.
Cuando VNL>VNM los acreedores como colectivo estn mejor si el negocio se liquida. La liquidacin es la mejor decisin para sus intereses. En cambio, cuando
VNM>VNL, los acreedores como colectivo estarn mejor si el negocio se mantiene
en marcha a travs de un proceso de reestructuracin empresarial, siendo esta ltima la mejor decisin.
El problema de un mundo sin Ley Concursal es que la respuesta al problema de la
insolvencia del deudor es siempre la misma. Cada acreedor har valer su contrato
cuando se produzca el incumplimiento del deudor. Y si cada acreedor hace valer
la letra de su contrato, cuando el incumplimiento es generalizado se producir
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necesariamente el mismo resultado: la liquidacin de los activos del deudor. El fin

de cada insolvencia ser el mismo. Y en algunos casos dicho final no brindar a los
acreedores el mejor resultado posible.
Imaginemos que el caso es el de una empresa con VNM = 200 y VNL = 100. Dicha
empresa tiene adems dos acreedores, y a cada uno de ellos le adeuda 80 (160 en
total). En un mundo sin Ley Concursal, como los costos de transaccin son altos, y
no pueden contratar entre ellos, cada acreedor individualmente considerado har
valer la letra de su contrato. El resultado final ser que obtienen el VNL, es decir,
obtienen 100. Con eso cobran en parte sus acreencias. Sin coordinar obtienen el
valor de 100. Y no coordinan porque los costos de contratar (coordinar) son muy
altos. En ese sentido, sin Ley Concursal, los acreedores optan por VNL y obtienen
100. Decimos optan porque en realidad eligen sin siquiera haber conocido el
VNM de 200 que hubiera sido una opcin que claramente les daba (como colectivo) un mayor valor y les permita recuperar el total de sus acreencias (160) e incluso
generar un remanente (40) para los accionistas.
Como se puede observar, los altos costos de coordinar hacen imposible que se celebre el contrato que generara ms valor para los acreedores (VNM). En un mundo sin Ley Concursal los altos costos de contratar determinan que los acreedores
pierdan 100. En otros trminos, nuestro ejemplo refleja que sin Ley Concursal se
producen prdidas sociales de 100.
Entonces, es necesaria una Ley Concursal que ataque el problema de elevados costos de transaccin para evitar que se produzcan tales prdidas sociales. Esa es la
razn de ser de la Ley Concursal. Reducir costos de transaccin para evitar dichas
prdidas sociales. O dicho de otra forma, reducir costos de transaccin para que los
acreedores puedan contratar y elegir el valor que a su criterio resulte el mayor, sea
ste el VNM o el VNL.
Cmo debe ser una Ley Concursal que funcione?
Primero, la decisin sobre si se reestructura o se liquida el negocio debe ser de los
acreedores. Ellos deben decidir, y lo deben hacer sin intromisiones del deudor, INDECOPI o el Poder Judicial. Si los acreedores (principales perjudicados) deciden,
su decisin ser la mejor para proteger sus crditos. Si ellos optan por liquidar, a
buena hora. Si optan por reestructurar, igualmente.
Ello no implica que los acreedores en su conjunto no puedan equivocarse. Sin
embargo, las probabilidades de ello son significativamente menores teniendo en
cuenta que stos se encuentran en mejor capacidad para adoptar la decisin que
maximice el valor de la empresa, teniendo los mayores incentivos para ello.
La Ley Concursal peruana (Ley General del Sistema Concursal, en adelante,
LGSC4) es muy clara en este punto. En el Per los acreedores deciden por mayora, y su decisin obliga a todos (a los acreedores que no asistieron o asistiendo
votaron en contra, y al deudor). En este punto, entonces, la ley peruana est a la
vanguardia pues atribuye el poder de decidir a quin tiene los mejores incentivos
para decidir correctamente (y maximizar valor). En efecto, si los acreedores deciden mal pierden y si deciden bien ganan. Tienen por ello los incentivos correctos
para tomar decisiones que maximicen valor5. Esto es fundamental para una buena
Ley Concursal.
Segundo, la proteccin de los activos del negocio en crisis debe ser efectiva. Por un
lado, declarada la crisis los activos deben ser intocables. Nadie debe poder ejecutar.
Por el otro, antes de la crisis (periodo de sospecha), slo se deber permitir que el
deudor disponga de los recursos que requiere para el curso normal de sus actividades. Actos de disposicin de activos que vayan en detrimento de los acreedores
como colectivo, para favorecer al deudor o a algunos acreedores amigos deben
ser nulos. Y tal declaracin de nulidad debe darse rpido y ser efectiva, adems de
imponerse sanciones ejemplares a los infractores. Si antes y despus de la declaracin de crisis, los activos estn efectivamente protegidos, quienes lleguen al INDE-
Bibliografa
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Actividades
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Anotaciones
COPI llegarn todava en forma. Habr ms para repartir entre los acreedores y,
con ello, el crdito estar mejor protegido. Aqu la LGSC peruana tambin va en
el sentido correcto.
Tercero, el principio debe ser: aquello que se contrat antes de la crisis se respetar
despus de la crisis, salvo excepciones indispensables para cumplir con la proteccin de activos arriba referida. Esto significa que si hoy se pacta una garanta real
para proteger un crdito, aun en INDECOPI mi garanta debe ser respetada. El
efecto de respetar ex post los contratos celebrados ex ante, ser que nadie se ver incentivado a ejecutar antes de llegar al INDECOPI porque sabr que en INDECOPI
se respeta lo pactado7. Entonces, nuevamente ms empresas llegarn a INDECOPI
en forma y el crdito estar mejor protegido
Cuarto, el Estado (en el caso del Per, INDECOPI) debe tener facultades efectivas
que le permitan sancionar ejemplarmente a los infractores. Un Estado que fiscaliza
ex post y que da seales claras de que los vivos no la hacen, es vital para el buen
funcionamiento del sistema.
Como se ha mencionado anteriormente, consideramos que en la letra y el espritu
de la ley se cuenta con una de las mejores leyes concursales del mundo, justamente
porque la Ley Concursal peruana cumple (en buena parte) con estos cuatro requisitos. Lo anterior no significa que no existan observaciones a la ley y crea que esta
puede y debe mejorarse. Tenemos muchas observaciones y sugerencias para una
reforma legal de la LGSC. No obstante, ese no es el objetivo del presente artculo.
La tesis que planteamos es que, en lo que a sus principios y filosofa respecta, la
Ley Concursal peruana no slo es muy buena sino que es una de las mejores del
mundo. Creemos en lo anterior, principalmente, por el valor e importancia que la
Ley otorga a la autonoma privada (representada por la mayora de los acreedores).
Bajo la Ley peruana los acreedores deciden. Y se considera que lo que ellos deciden
es el mejor indicador de lo ms conveniente. Es el respeto a dicha libertad y las garantas que la ley busca dar para que dicha libertad se ejerza, la que en mi opinin
convierte a la Ley peruana en una ley de avanzada
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TAREA ACADMICA N. 2
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GLOSARIO DE LA UNIDAD IV
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Bibliografa
Actividad Empresarial.- Actividad econmica, habitual y autnoma en la que confluyen

los
factores de produccin, capital y trabajo, desarrollada con el objeto de producir
Anotaciones
bienes o prestarservicios.
Acreedor.- Persona natural o jurdica, sociedades conyugales, sucesiones indivisas y
otros patrimonios autnomos que sean titulares de un crdito.
Acreedores Reconocidos.- Aqullos que adquieran tal carcter por virtud de la sentencia de reconocimiento, graduacin y prelacinde crditos.
Comisin.- La Comisin de Procedimientos Concursales del INDECOPI y las Comisiones que se instalen en virtud de convenios.
Crdito.- Derecho del acreedor a obtener una prestacin asumida por el deudor como
consecuencia de una relacin jurdica obligatoria.
Crdito concursal.- Crdito generado hasta la fecha de publicacin establecida en el
Artculo 32 de la Ley General del Sistema Concursal.
Crdito post concursal.- Crdito generado con posterioridad a la fecha de publicacin
establecida en el Artculo 32 de la Ley General del Sistema Concursal.
Deudor.- Persona natural o jurdica, sociedades conyugales y sucesiones indivisas. Se
incluye a las sucursales en el Per de organizaciones o sociedades extranjeras.
INDECOPI.- Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Proteccin de la
Propiedad Intelectual.
Informacin Privilegiada o Confidencial.- Conocimiento de datos, que pertenezcan a la
empresa sujeta a procedimiento concursal y sean conocidos por el especialista y sus auxiliares durante el desempeo de sus funciones, respecto de los cuales deber guardarse
debida reserva y evitar la divulgacin pblica.
Junta.- Junta de Acreedores.
Ley.- Ley General del Sistema Concursal.
Reconocimiento de Crditos.- Conjunto de procedimientos que tiene por objeto determinar la existencia, graduacin y prelacin de los distintos crditos dentro del procedimiento concursal
Sistema Concursal.- El Sistema Concursal est conformado por las normas aplicables a
los procedimientos concursales, por los agentes que intervienen en los procedimientos
concursales, as como por las Autoridades Administrativas y Judiciales a las que la Ley
y/o sus normas complementarias o modificatorias asigne competencia.
Tribunal.- El Tribunal de Defensa de la Competencia y de la Proteccin de la Propiedad
Intelectual del INDECOPI.
TUPA.- Texto nico de Procedimientos Administrativos del INDECOPI.
Bibliografa
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UNIDAD
IV : SISTEMA CONCURSAL
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BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD IV
CARBONELL O`BRIEN, Esteban Interpretacin de la Ley General del Sistema Concursal Peruano: Ley 27809, Editorial San Marcos, Lima, Per.2002.
Recordatorio
Anotaciones
Ley 27809 - Ley General del Sistema Concursal.

http://www.indecopi.gob.pe/0/home_procedimientos_concursales, Pgina Web del
INDECOPI.
MONTOYA MANFREDI, U. (2005). Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Lima.
PREZ FONTANA, S. (1990). Ttulos Valores. Parte Dogmtica. Lima. Cultural Cuzco
S.A.
SOLIS ESPINOZA, J. (1995). Temas sobre derecho cartular. Lima. Idemsa.
BEAUMONT CALLIRGOS, R., CASTELLARES AGUILAR, R. (2000). Lima. Comentarios a la nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta Jurdica
MONTOYA ALBERTI, H. (2000). Lima. Nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta
Jurdica.
Gua rpida de preguntas y respuestas de la Ley de Ttulos y Valores. (2005). Lima. Gaceta Jurdica Editora.
Desarrollo
de contenidos
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Autoevaluacin
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Anotaciones
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD IV
Glosario
1.- E
l procedimiento concursal ordinario se inicia a solicitud __________________,
cuando ms de _____________ de sus se encuentran vencidas o impagas por un
Bibliografa
periodo mayor a ____ das calendarios.
a) D
e los acreedores / 20% / 20.
b) D
el deudor / 30% / 30.
Anotaciones
c) De la junta de acreedores / 50% / 30.

d) De INDCOPI / 30% / 30.
e) Del acreedor / 100% / 120.
2.- U
na vez iniciado el procedimiento concursal se constituye la junta de acreedores
como rgano que representa:
a) A
los acreedores.
b) Al 50% de los derechos del deudor.
c) Al INDECOPI.
d) Al deudor.
e) Al acreedor insolvente.
3.- El Procedimiento de reconocimiento de crditos se tramita por ante:
a) La junta de acreedores.
b) El comit de acreedores.
c) L
a comisin de procedimientos concursales del INDECOPI.
d) junta de procedimientos concursales del INDECOPI
e) comisin de procedimientos concursales de la CONASEV.
4.- Indique el orden correcto de preferencia en el pago de crditos:
a) Beneficios sociales, crditos alimentarios, crditos tributarios.
b) Remuneraciones, crditos alimentarios, crditos con hipoteca.
c) B
eneficios sociales, crditos tributarios, crditos alimentarios.
d) beneficios sociales, crditos con hipoteca. crditos ESSALUD.
e) Remuneraciones, Crditos ESSALUD, crditos alimentarios.
5.- El plan de restructuracin patrimonial contienen los siguientes datos, excepto:
a) E
stado de los flujos proyectados.
b) R
gimen de intereses.
c) Orden de preferencia de los crditos.
d) Poltica laboral a adoptarse.
e) Balance general.
6.- S
u empresa patrocinada ha sido multada por la comisin de procedimientos concursales con 1 UIT, su gerente general indica que para no tener mayores inconvenientes procedern a cancelar dicha multa en el menor plazo, indique cuando
pagara dicha sociedad:
a) S/.3850.
b) S/.3800.
c) S/.962.50.
d) S/.862.50.
e) S/.3830.
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
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Anotaciones
7.- S
u patrocinado es una persona natural que dese constituirse como entidad administradora y liquidadora para procedimientos concursales, indique el requisito que no
corresponde para su registro:
a) Tener capacidad de ejercicio.
b) Tener grado acadmico universitario.
c) No haber sido condenado por delito culposo.
d) Presentar declaracin jurada de bienes y rentas.
e) T
ratndose de personas previamente inscritas, no encontrarse suspendido su
registro ni haber sido inhabilitado en forma permanente, segn el Artculo
123.1. de la ley general del sistema concursal.
8.- E
xiste un acuerdo de la junta general de acreedores que perjudica al 15% del monto total de crditos reconocidos por la comisin, le consultan dicha circunstancia.
Indique la postura legal respectiva:
a) Interponemos recurso de apelacin contra el acuerdo.
b) Interponemos recurso de reconsideracin contra el acuerdo.
c) Interponemos recurso de agravio contra el acuerdo.
d) Impugnamos el acuerdo
e) Interponemos la nulidad del acuerdo.
9.- El quebrado, mientras dure ese estado, est impedido de:
a) S
er tutor o curador, o representante legal de personas naturales.
b) E
jercer cargos de director, gerente, apoderado o representante de sociedades o
personas jurdicas.
c) C
onstituir sociedades o personas jurdicas, en general, o de formar parte de las
ya constituidas.
d) c ontratar con el estado en licitaciones de menor y mayor cuanta.
e) S
er administrador o liquidador de deudores en los procedimientos regulados
en la Ley.
10.- no es un modelo de sistema concursal:
a) Clsico de restructuracin concursal.
b) T
radicionalista.
c) O
rden de preferencia de los crditos.
d) M
todo gubernativo.
e) P
rocedimentalista.
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anexo : CLAVES DE LAS AUTOEVALUACIONES

Anotaciones
Respuestas de la Autoevaluacin
de la Unidad I
Nmero
Respuesta
10
Respuestas de la Autoevaluacin
de la Unidad III
Nmero
Respuestas de la autoevaluacin
de la unidad II
Respuesta
Nmero
Respuesta
10
Respuestas de la autoevaluacin
de la IV unidad
Nmero
Respuesta
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DERECHO COMERCIAL II

Jess Jorge Huamn Rojas

Cada autor es responsable del contenido de su propio texto.

Fondo Editorial de la Universidad Continental

TIEMPO MNIMO DE ESTUDIO

UNIDAD I: GENERALIDADES APLICABLES A LOS TITULOS VALORES

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD I

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

Tema N 1: GENERALIDADES DE LOS TTULOS VALORES

1 Antecedentes de los Ttulos Valores

2 Concepto de ttulos valores

3 Sujetos intervinientes en los ttulos valores

4 Clasificacin de los ttulos valores

5 Marco normativo nacional de los ttulos valores

Tema N 2: PRINCIPIOS CAMBIARIOS

Generalidades. Hernando Montoya Alberti, p. 07-15.

Tema N 3: ASPECTOS GENERALES DE TODOS LOS TTULO VALORES

3 Integracin de los ttulos valores

4 Ttulos valores incompletos

Tema N 4: CLAUSULAS ESPECIALES DE LOS TTULOS VALORES

2 Clusula de Pago en moneda extranjera

3 Clusula de Clusula de pago de intereses y reajustes

4 Clusula de Liberadora de protesto

5 Clusula de pago en cuenta bancaria

6 Clusula de venta extrajudicial

7 Clusula de sometimiento a leyes y tribunales

UNIDAD II: PAGO, GARANTIAS Y PROTESTO DE TITULOS VALORES ACCIONES CAMBIARIAS

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD II

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

TEMA N 1: EL PAGO DE TTULOS VALORES

2 Naturaleza jurdica del pago de los ttulos valores

8 Pago por consignacin

TEMA N 2: LAS GARANTIAS EN LOS TTULOS VALORES

TEMA N 3: FORMALIDADES DE LA EJECUCION DE TITULOS

2 Las Acciones cambiarias

TEMA N 4: LAS VAS PROCESALES PARA EL EJERCICIO DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS

1 Proceso de ejecucin de los ttulos valores

UNIDAD III:  PRESCRPCION Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITULOS VALORES,

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD III

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

TEMA N 1: PRESCRIPCION Y CADUCIDAD

1 Prescripcin de los ttulos valores

2 Caducidad de los ttulos valores

TEMA N 2: DETERIORO, EXTRAVO Y DESTRUCCIN DE LOS TTULOS VALORES

2 Extravo y Sustraccin del ttulo valor

1 Ttulos vinculados al comercio exterior: Certificado de depsito El warrant

2 Ttulo de Crdito hipotecario negociable

3 Conocimiento de embarque y carta de porte

glosario de la unidad IiI

bibliografa de la unidad IiI

AUTOEVALUACIN de la unidad iii

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD IV

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

TEMA N 1: PROCEDIMIENTO CONCURSAL ORDINARIO

1 Normas generales del procedimiento.

2 Postulacin del procedimiento

3 Difusin del procedimiento

4 Reconocimiento del crdito

7 Disolucin y liquidacin iniciada por la comisin

TEMA N 2: PROCEDIMIENTO CONCURSAL PREVENTIVO

2 Acreedores Hbiles para Participar en Junta, efectos de la Aprobacin

3 Prrroga, desaprobacin e incumplimiento del Acuerdo Global de Refinanciacin

4 Suspensin de la Exigibilidad de las Obligaciones

UNIDAD II: PAGO, GARANTIAS Y PROTESTO DE TITULOS VALORES ACCIONES CAMBIARIAS

2 Naturaleza jurdica del pago de los ttulos valores

8 Pago por consignacin

UNIDAD III: PRESCRPCION Y CADUCIDAD, DETERIORO, EXTRAIVO Y SUSTRACCION DE TITULOS VALORES,

UNIDAD I: GENERALIDADES APLICABLES A LOS TITULOS VALORES

1.- Antecedentes de los ttulos

2.- Conceptos de ttulos valores Nocin de ttulos valores.

3.2.7 SOLICITUD DE LA DESMATERIALIZACIN.-

1.2. IDENTIFICACIN DE LOS SUJETOS INTERVINIENTES EN EL TITULO