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191329
192945
194572
197281
196070
197080
2,3
9,2
4,2
5,7
4,7
6,0
4,5
1985-90
9,2
1991-94
3,0
1981-96
2,2
1980-90
-0,7
1990-95
2,8
1995-02
-0,1
Esta alta volatilidad en el desempeo del PIB est relacionada con la respuesta
caracterstica de los agentes ante los shocks externos, fundamentalmente los
provocados en los trminos de intercambio del petrleo. La conseja implcita en
las recetas de los organismos multilaterales: financiar un shock transitorio,
ajustarse a unshock permanente, no ha sido un modelo de poltica econmica a
seguir en Venezuela. Por esta razn, los necesarios ajustes del gasto ante la
cada de los ingresos petroleros no se producen, stos se han comportado de
manera rgida a la baja, con el resultado de provocar los dficits fiscales que
finalmente desembocan en devaluaciones y mayores tasas de inflacin,
fenmenos caractersticos de economas con alta volatilidad en el crecimiento de
su PIB. Los booms de ingresos petroleros, por el contrario, han sido
frecuentemente absorbidos como un ingreso permanente, posibilitando que se
produzcan sobrevaluaciones recurrentes del tipo de cambio real, lo cual le ha
restado competitividad a las exportaciones no petroleras y ha encarecido
relativamente los bienes y servicios domsticos que no se comercializan
internacionalmente. Por esta razn, la vinculacin entre los efectos monetarios
generados por los cambios en los ingresos petroleros y la economa real no
necesariamente se han producido en la misma direccin. Como se colige del
trabajo de Sez (2006), aunque los precios petroleros han tenido efectos reales en
la economa venezolana, los mecanismos de transmisin que actan desde los
trminos de intercambio a la actividad econmica han resultado relativamente
complejos. Adicionalmente, este efecto perverso tambin se deja observar, como
lo apunta Haussman (2006), en el hecho que, a contracorriente de lo que cabra
esperar, la productividad por trabajador y el ingreso por habitante no aumentan
significativamente en los periodos de auge. En la prctica, la recuperacin
199
9
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
2006
(e)
-6,0
3,7
3,4
-8,9
-7,7
17,9
9,3
6,5-7,5
1970-79
1980-89
1990-99
Inversin
Ahorro
19,6
9,4
5,7
22,0
11,3
28,7
Ahorro
Financiero
2,4
1,9
23,0
1985
1990
1995
1999
Estados Unidos
5,35
5,62
5,77
5,76
5,01
Chile
5,95
6,79
5,59
4,46
4,54
Venezuela
4,89
6,90
7,97
8,05
8,19
1996
-6,3
-5,8
-6,6
1997
23,9
30,9
18,9
1998
-2,5
5,7
-8,9
1999
-16,4
-18,0
-15,0
2000
1,1
0,9
1,2
2001
13,6
11,9
15,1
2002
-22,0
-26,0
-18,7
Grfico 2. Variacin del PIB, la inversin privada y la inversin pblica 19962002. A precios constantes de 1984
3) Los primeros aos de este siglo reflejan hasta ahora a una economa
venezolana ms dependiente del comportamiento del ingreso petrolero y,
secundariamente, de la efectividad de la recaudacin fiscal. La recuperacin de la
tasa de inversin, tal y como se observa en el Cuadro 6, sin discriminarla entre su
componente pblico y privado, ha acusado el impacto de una mayor dinmica
econmica. Este escenario no ha implicado a priori el desplazamiento de inversin
privada por inversin pblica, pero tampoco se ha producido un proceso de
efectiva retroalimentacin entre ambos componentes de inversin, lo cual
impulsara an ms el crecimiento del producto. A pesar de la aparente existencia
de un clima institucional desfavorable para la inversin privada domstica, el
aumento sostenido del consumo privado es un buen indicador de un entorno
propicio para la realizacin de inversiones privadas. En efecto, esta es una
variable que se comporta de manera procclica, exhibiendo una dinmica de
respuesta frente a la expansin econmica de varios puntos porcentuales por
encima de sta, tal y como se observa en el Grfico 3 para el perodo 1999-2005
[2].
Cuadro 6. Inversin como porcentaje del PIB 1999-2005
A precios constantes de 1997
Inversin/PIB
1999
27,4
2000
28,2
2001
30,9
2002
22,4
2003
16,0
2004
25,8
2005
28,5