Capital Financiero: El dinero efecta movimientos puramente tcnicos

en el proceso de circulacin del capital industrial y del capital

comercial, puesto que ste se encarga de una parte de la circulacin
del capital industrial, haciendo de esta parte su propio movimiento. La
transformacin de ese capital en capital financiero se opera
justamente por esos movimientos que, convertidos en autnomos,
vienen a ser la funcin de un capital particular: este ltimo efecta
tales movimientos, y solamente ellos, como operaciones que le son
propias. Una parte del capital industrial y tambin, del capital
comercial existira no slo constantemente en forma de dinero, como
capitaldinero en general, sino como capitaldinero sujeto a estas
funciones tcnicas.
El que el dinero funcione aqu corno medio de circulacin o como medio de
pago depender de la forma del cambio de mercancas. Tanto en uno como en
otro caso, el capitalista tiene que desembolsar constantemente dinero a
muchas personas y recibir dinero en pago de muchas personas. Esta operacin
puramente tcnica de pagar e ingresar dinero constituye de por s trabajo, el
cual, cuando el dinero funciona como medio de pago, supone operaciones de
contabilidad, actos de compensacin.
La divisin del trabajo impone la necesidad de que estas operaciones tcnicas
condicionadas por las funciones del capital, en la medida en que son posibles
para la clase capitalista en su conjunto, se efecten como funciones exclusivas
de un sector especial de agentes o capitalistas, o se concentren en sus manos.
Se trata, lo mismo que en el capital comercial, de una divisin del trabajo en un
doble sentido. Estas operaciones se convierten en una rama particular
de negocios y en cuanto al mecanismo de dinero de toda la clase, se
concentran y se ejercen en gran escala, esto hace que se establezca
una nueva divisin del trabajo dentro de esta rama, de un lado, por
medio de una divisin en distintas ramas independientes, de otro
lado, por el perfeccionamiento del lugar de trabajo dentro de estas
ramas (grandes oficinas, numerosos contables y cajeros, una divisin
del trabajo muy desarrollada),Pagos de dinero, cobros, compensacin
de balances, cuentas corrientes, depsitos de dinero, etc., separados
de los actos que hacen necesarias estas operaciones tcnicas,
convierten el capital desembolsado para estas funciones en capital
financiero. Las distintas operaciones de cuya autonoma en negocios
especiales surge el comercio de dinero, se derivan de los distintos conceptos
del dinero mismo y de las funciones que tiene que realizar tambin el capital
como capitaldinero.
El dinero considerado aqu como expresin autnoma de una suma de valor,
ya exista de hecho en dinero o en mercancas puede convertirse a base de la
produccin capitalista en capital y deja de ser, gracias a esta transformacin,

un valor dado, para pasar a ser un valor que se valoriza, se incrementa a s

mismo. Con lo cual adquiere, adems del valor de uso que posee como dinero,
un valor de uso adicional: el que le permite funcionar como capital. Su valor de
uso consiste aqu precisamente en la ganancia que produce, al convertirse en
capital. Esta cualidad de capital potencial, de medio para la produccin de
ganancia, lo convierte en mercanca, pero en una mercanca sui generis. Lo
que podramos tambin expresar diciendo que el capital como tal capital se
convierte en mercanca.
Supongamos que la cuota media anual de ganancia sea el 30%. Segn
esto, una mquina con un valor de 100 libras esterlinas producira,
empleada como capital, en las condiciones medias y a base de la
relacin media entre la inteligencia y la actividad encaminada a un fin,
una ganancia de 20 libras esterlinas. Por tanto, un hombre que
disponga de 100 libras esterlinas tendr en sus manos el poder para
convertir estas 100 libras esterlinas en 130 o, lo que es lo mismo, para
producir una ganancia de 30 libras. Tiene en sus manos un capital
virtual de 100 libras esterlinas. Si este hombre cede las 100 libras por
un ao a otro que las emplee realmente como capital, le entrega el
poder de producir 20 libras esterlinas, es decir, una plusvala que no le
cuesta nada, por lo cual no paga equivalente alguno. Si al final del ao
este hombre abona al propietario de las 100 libras 5 libras,
supongamos, o sea, una parte de la ganancia obtenida, le pagar de
ese modo el valor de uso de las 100 libras esterlinas, el valor de uso
de su funcin de capital, de la funcin consistente en producir 20
libras esterlinas de ganancia. La parte de la ganancia que le abona se
llama inters, que no es, por tanto, ms que un nombre especial, una
rbrica especial con que se denomina una parte de la ganancia que el
capital activo, en vez de embolsarse, tiene que ceder al propietario
del capital. Es evidente que la posesin de las 100 libras esterlinas
concede a su propietario el poder de percibir los intereses, es decir,
una determinada parte de la ganancia producida por su capital.
El poseedor de dinero que quiere valorizarlo como capital a inters lo
enajena a un tercero, lo lanza a la circulacin, lo convierte en
mercanca como capital; y no slo como capital para l mismo, sino
tambin para otros; no es solamente capital para quien lo enajena,
sino que se transfiere a un tercero directamente como capital, como
valor que posee un valor de uso consistente en crear plusvala, en
engendrar ganancia.
El movimiento caracterstico del capital en general, el retorno del
dinero a manos del capitalista, reviste en el capital a inters una
fisonoma completamente externa, separada del movimiento real del
que es la forma. A cede su dinero, pero no como dinero, sino como

capital. Aqu, el capital no experimenta cambio alguno. No hace ms

que cambiar de mano. Su verdadera transformacin en capital no se
opera hasta que se encuentra ya en manos de B. Sin embargo, para A
el dinero se convierte en capital por el mero hecho de su cesin a B. El
verdadero reflujo del capital del proceso de produccin y de
circulacin slo se opera con respecto a B. Con respecto a A, el reflujo
se efecta en la misma forma que la enajenacin. El capital pasa
nuevamente de manos de B a las de A. Cesin, prstamo del dinero
por cierto tiempo y devolucin del dinero prestado con sus
correspondientes intereses (plusvala) constituyen la forma ntegra
del movimiento que corresponde al capital a inters como tal.
El prestamista desembolsa su dinero como capital; la suma de valor
que cede a otro es capital y revierte, por tanto, a l. Pero el simple
retorno a sus manos podra no ser reflujo como capital de la suma de
valor prestada, sino simplemente la devolucin de una suma de valor
concedida en prstamo. Para que refluya como capital es necesario
que la suma de valor desembolsada, adems de conservarse, se
valorice, incremente su magnitud de valor o, lo que es lo mismo,
refluya con una plusvala, como D + D, y este D representa aqu los
intereses o la parte de la ganancia media que no queda en manos del
capitalista en activo, sino que es apropiada por el capitalista
financiero.

Tasa de Inters: El inters es primitivamente y sigue siendo en

realidad una parte de la ganancia, es decir, de la plusvala, que el
capitalista en activo, industrial o comerciante que no invierte capital
propio, sino capital prestado, tiene que abonar al propietario y
prestamista de este capital. Si emplea capital propio, no se efecta
semejante reparto de la ganancia, pues sta le pertenece
ntegramente a l. En efecto, cuando los propietarios del capital lo
emplean por si mismos en el proceso de reproduccin, no concurren a
la determinacin de la cuota de ganancia, y ya en esto se revela cmo
la categora del inters imposible sin la determinacin de un tipo de
inters es de por s ajena al movimiento del capital industrial. "La
cuota de inters puede definirse como aquella suma relativa que el
prestamista conviene en recibir y el prestatario en pagar por el uso de
una determinada cantidad de capitaldinero durante un ao o un
perodo ms largo o ms corto... Cuando el propietario del capital lo
emplea activamente en la reproduccin, no se cuenta entre los
capitalistas cuya produccin con el nmero de prestatarios determina
la cuota de inters. En efecto, es la separacin de los capitalistas en
capitalistas financieros y capitalistas industriales lo que convierte una

parte de la ganancia en inters y crea en general la categora del

inters, y el tipo de inters nace, pura y exclusivamente, de la
competencia entre estas dos clases de capitalistas.
El inters no es ms que una parte de la ganancia, la parte que tiene
que pagar el capitalista industrial al capitalista dueo del dinero, nos
encontramos con que el lmite mximo del inters es la ganancia
misma, como ocurrir cuando la parte correspondiente al capitalista
productivo sea = 0.
La proporcin entre la suma que se paga por el uso de un capital y este capital
mismo expresa la cuota del tipo de inters, medida en dinero. La cuota de
inters depende: 1 de la cuota de ganancia; 2 de la relacin con arreglo a la
cual se distribuye la, ganancia total entre prestamistas y prestatarios" Como
lo que se paga en concepto de inters por el uso de lo que se recibe en
prstamo constituye una parte de la ganancia que lo prestado es capaz de
producir, este inters deber regularse siempre por aquella ganancia.
Supongamos primeramente que exista una proporcin fija entre la ganancia
total y la parte de ella que ha de abonarse al capitalista dueo del dinero en
concepto de inters. En este caso, es evidente que el inters aumentar o
disminuir a la par con la ganancia total, la cual se determina por la cuota
general de ganancia y sus oscilaciones. S la cuota de ganancia media fuese,
por ejemplo = 20% y el inters = de la ganancia, el tipo de inters sera =
5%; s aqulla = 16% el inters = 4%. Con una cuota de ganancia del 20% el
inters podra aumentar al 8% y el capitalista industrial seguira obteniendo la
misma ganancia que con una cuota de ganancia = 16% y un tipo de inters =
4%, o sea, el 12%. S el inters aumentase solamente al 6 o al 7% , seguira
reteniendo una parte considerable de la ganancia. S el inters fuese igual a
una parte alcuota constante de la ganancia media, llegaramos a la
consecuencia de que cuanto mayor fuese la cuota general de ganancia mayor
sera la diferencia absoluta entre la ganancia total y el inters, mayor, por
tanto, la parte de la ganancia total correspondiente al capitalista productivo, y
viceversa. Supongamos que el inters sea = 1/5 de la ganancia media. 1/5 de
10 son, 2; diferencia entre la ganancia total y el inters = 8. 1/5 de 20 son 4;
diferencia = 20 4 = 16; 1/5 de 25 = 5; diferencia = 25 5 20; 1/5 de 30 =
6; diferencia = 30 6 = 24; 1/5 de 35 = 7; diferencia = 35 7 = 28. Las
diversas cuotas de inters del 4, el 5, el 6, el 7% expresaran siempre, en este
caso, 1/5, o sea, el 20% de la ganancia total. Por consiguiente, s las cuotas de
ganancia son distintas, distintas cuotas de inters pueden expresar las mismas
partes alcuotas de la ganancia total o el mismo porcentaje de participacin en
ella.
Partiendo de esta proporcin constante del inters, la ganancia
industrial, (es decir, la diferencia entre la ganancia total y el inters)

sera tanto mayor cuanto mayor fuese la cuota general de ganancia, y

viceversa. En igualdad de circunstancias, es decir, considerando ms o
menos constante la proporcin entre el inters y la ganancia total, el
capitalista productivo se hallar en condiciones, y lo har con gusto,
de pagar intereses ms altos o ms bajos en proporcin directa a la
cuanta de la cuota de ganancia. En este sentido, puede afirmarse que
el inters se halla regulado por la ganancia y, mas concretamente, por
la cuota general de ganancia.
El capital a inters se convierte en una mercanca sui generis; por
consecuencia, el inters en su propio precio, el cual se fija en cada caso, al
igual que el precio de mercado de las mercancas corrientes, por la accin de la
oferta y la demanda. La cuota del mercado de inters, aunque oscila siempre,
aparece sin embargo, tan constantemente estable y uniforme en cada
momento dado, como el precio comercial momentneo de la mercanca. Los
capitalistas de dinero ofrecen esta mercanca y los capitalistas productivos la
compran, son los que constituyen su demanda.
El tipo de inters, que aparece registrado tambin regularmente como "precio
del dinero". Esto ocurre porque el capital se ofrece aqu, en forma de dinero,
como mercanca; la fijacin de su precio es, por tanto, la fijacin de su precio
en el mercado, como en cualesquiera otras mercancas, por lo cual el tipo de
inters se presenta siempre como un tipo de inters general: tanto por tanto de
dinero, como una magnitud cuantitativamente determinada. En cambio, la
cuota de ganancia puede variar incluso dentro de la misma rama, a base de los
mismos precios comerciales de la mercanca, segn las distintas condiciones
en que los diversos capitales produzcan esta mercanca, pues la cuota de
ganancia para cada capital no se determina por el precio comercial de la
mercanca, sino por la diferencia entre el precio del mercado y el precio de
costo. Y estas diferentes cuotas de ganancia slo pueden compensarse a
travs de fluctuaciones constantes, primero dentro de la misma rama y luego
entre ramas distintas.

Capital Ficticio: El capital ficticio est relacionado con otras categoras y

conceptos que participan del proceso de distribucin de la plusvala y de la
reproduccin del capital industrial; estas categoras son las siguientes: sistema
crediticio, capital dinero, capital de prstamo, mercado financiero, ttulos de
valor, especulacin, capital corporativo (Sociedades Annimas). El sistema
crediticio capitalista est formado por crdito bancario y el crdito comercial,
este ltimo, a travs de la emisin de letras de cambio, funciona como un

prstamo en dinero, por cuanto el valor de las mercancas cedidas a crdito

solo puede ser expresado en trminos monetarios. El crdito es el punto de
partida para comprender la naturaleza del capital ficticio porque segn permite
desdoblar con un mayor intervalo entre s los actos de la compra y la venta,
sirviendo por tanto de base a la especulacin.
La independencia de las letras de cambio de los negocios reales, su emisin
con fines de suministrar liquidez adicional al sistema crea un capital sin base
real; signos de valor (papeles), que no tienen valor intrnsico porque no se
sustentan en mercancas realmente vendidas, y en consecuencia no son estas
letras representantes de valores legtimos.
El crecimiento de la produccin y el comercio, los bajos tipos de inters y la
expansin del crdito, hizo posible la aparicin de medios de circulacin
adicionales (cuasi dinero) que no estaban respaldados en oro. Sin embargo,
estos ttulos de deuda producan intereses, acrecentaban su valor, actuaban
como capital. Nacido de papeles sin valor intrnseco, lanzado a la circulacin
para simular la realizacin de mercancas, gravitando sobre la produccin y el
comercio como un maleficio de la modernidad burguesa, el capital ficticio solo
puede ser concebido como un hijo directo de la especulacin y la estafa, y en
consecuencia, como una forma irracional de apropiacin de plusvala que niega
las leyes del intercambio y socava las funciones del dinero.
El capital ficticio segn Marx son los activos financieros cuyo valor no se corresponde con
algn capital real; el caso paradigmtico son los ttulos pblicos. Es que cuando un gobierno
emite ttulos para cubrir sus gastos corrientes, el dinero que recoge no entra en algn circuito de
valorizacin, y por lo tanto no es capital. Por eso Marx destaca que el precio del ttulo no
representa capital, o valor en proceso de valorizacin. Un pagar o un bono del Estado solo dan a
su propietario el derecho a participar de una parte de la plusvala, bajo la forma de los impuestos
que recaude el gobierno. Por otra parte, los valores de los ttulos pblicos pueden modificarse,
segn las oscilaciones de la tasa de inters, o segn vare la confianza en que el Estado podr
hacer frente a sus obligaciones. Estos cambios en los valores pueden, por lo tanto, no tener una
relacin directa con la acumulacin del capital.
La segunda variante del capital ficticio analizada por Marx es el capital accionario. Recordemos
que una accin da derecho a participar en los beneficios de la compaa. En palabras de Marx,
la accin no es otra cosa que un ttulo de propiedad, pro rata, sobre el plusvalor que se ha de
realizar por intermediario. Las empresas emiten las acciones para financiarse (la oferta inicial), y
luego pasan a negociarse diariamente en el mercado. Por lo tanto, solo lo recaudado en la
emisin inicial pasa a integrar el capital real de la empresa. Sin embargo, los precios de las
acciones pueden despegarse (y es lo que sucede en la realidad) del valor del capital realmente
invertido. Las ganancias realizadas, y las expectativas de mayores ganancias futuras, por lo
general, generan olas de optimismo, que pueden llevar a que el precio burstil de la empresa
(esto es, el precio que debera pagar un inversor si quisiera adquirirla comprando las acciones)
sea superior a su valor real (tambin llamado valor libros o contable), determinado por los costos
de reposicin de equipos, planta y capital circulante en existencia. Marx parece referirse a esta
diferencia como capital ficticio. Esto es, si el valor de la accin se corresponde con el valor libro,
no cabe hablar de capital ficticio. Las acciones de compaas ferroviarias, mineras, de
navegacin, etc., representan capital real, a saber, capital invertido y operante en estas
empresas, o la suma adelantada por los participantes para ser gastada como capital en tales

empresas. Marx aqu est diferenciando entre capital ficticio y real. Y subraya que en el caso del
capital en acciones, el capital no existe dos veces, una como capital real, y otra como capital
accionario. Pero esto no debe interpretarse como que el ttulo no expresa capital real. Aunque si
el valor de la accin supera al valor del capital real, podemos hablar de capital ficticio. Para
expresarlo con un ejemplo, si el valor burstil de la empresa es $1000, pero su valor contable, o
de reposicin real, es $400, el capital ficticio sera $600.
De acuerdo con Maxr el Capital Ficticio nace del capital a inters, En el capitalismo, la existencia
generalizada del capital a inters, cuyo significado aparente es el hecho de que toda suma
considerable de dinero genera una remuneracin, produce la ilusin contraria, es decir, la de que
toda remuneracin regular debe tener como origen la existencia de un capital, Sin embargo,
cuando el derecho a tal remuneracin est representando por un ttulo que puede ser
comercializado, vendido a terceros, se convierte en el capital ficticio. As, el capital ficticio nace
como consecuencia de la existencia generalizada del capital a inters. La razn de que se
considere un capital ficticio est en el hecho de que, por detrs de l no existe ninguna sustancia
real y porque no contribuye en nada para la produccin o la circulacin de la riqueza, por lo
menos en el sentido de que no financia ni el capital productivo, ni el comercial.