Galvão e Miranda

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PARTICIPAO E EVIDENCIAO DE ATLETAS NOS DEMONSTRATIVOS

CONTBEIS DE CLUBES DE FUTEBOL BRASILEIRO
PARTICIPATION AND DISCLOSURE OF ATHLETES IN THE STATEMENTS OF
BRAZILIAN FOOTBALL CLUBS
LA PARTICIPACIN Y LA DIVULGACIN DE LOS ATLETAS EN LOS ESTADOS
FINACIEROS DE BRASIL FOOTBALL CLUB
DOI: http://dx.doi.org/10.18028/2238-5320/rgfc.v6n1p112-131
Nadielli Maria dos Santos Galvo
Mestra em Cincias Contbeis (UFPE)
Professora Substituta da Universidade Federal Rural de Pernambuco (UFRPE)
R. Joo Francisco Arajo - Centro,
54735-000, So Loureno da Mata PE, Brasil
Email: profa.nadielligalvao@gmail.com
Luiz Carlos Miranda
Ph. D. Program In Agribusiness pela University of Illinois
Professor Titular da Universidade Federal de Pernambuco (UFPE)
Avenida dos Funcionrios, s/n - 1 andar - Sala E- 6.1 Cidade Universitria
50.740-580, Recife PE, Brasil
Email: mirandaphd@gmail.com
RESUMO
Este estudo investiga como os clubes de futebol brasileiros evidenciam o valor dos seus
atletas nos relatrios contbeis. O estudo contemplou o grau de evidenciao do valor dos
atletas acerca de itens como amortizao, impairment, base de mensurao, transferncia de
atletas em formao para a conta de atletas formados entre outros pontos. O estudo tem como
ponto de partida a norma brasileira de contabilidade ITG 2003, criada para estabelecer
critrios e procedimentos especficos de avaliao, registro contbil e estruturao das
demonstraes contbeis das entidades desportivas profissionais. A pesquisa contemplou
anlise documental dos demonstrativos contbeis de 25 clubes que participaram das sries A e
B do Campeonato Brasileiro de Futebol de 2013. O estudo revela que dos 25 clubes
investigados, 20 evidenciam os atletas conforme a ITG 2003. Os clubes que evidenciam mais
informaes sobre o valor dos seus atletas foram So Paulo e Botafogo. Quanto participao
do valor dos atletas no patrimnio dos clubes, verificou-se que esta varivel gira em torno de
16,5%. Por fim, realizou-se anlise de correspondncia (ANACOR) e o teste de Correlao
de Spearman, objetivando testar se existe relao entre o grau de evidenciao do valor dos
atletas e sua participao no patrimnio. Os resultados apontam que existe a possibilidade
destas duas variveis estarem relacionadas.
Palavras-chave: Atletas. Evidenciao. Clubes de Futebol.
Recebido em 17.01.2015. Revisado por pares em 05.03.2015. Reformulaes em 12.03.2015 e

10.11.2015. Recomendado para publicao em 14.12.2015. Publicado em 07.03.2016.
Licensed under a Creative Commons Attribution 3.0 United States License
113
Galvo & Miranda, 2016

Participao e evidenciao de atletas nos demonstrativos contbeis de clubes de futebol brasileiro
ABSTRACT
This study investigates how Brazilian football clubs highlight the value of their athletes in the
accounting reports. The study looked at the degree of disclosure of the value of athletes of
items such as depreciation, impairment, measurement basis, transfer of athletes in formation
for the account of athletes formed among others. This study takes as its starting point the
Brazilian standard accounting ITG 2003 created to establish specific criteria and procedures
for assessment, recording and structuring of the financial statements of professional sports
entities. This research included documentary analysis of the financial statements of 25 clubs
that participated in the series A and B of the Brazilian Football Championship 2013. This
study shows that of the 25 investigated clubs, 20 show the athletes as ITG 2003. The clubs
that show more information on the value of their athletes were Sao Paulo and Botafogo.
Regarding the participation of athletes in equity value of the clubs, it was found that this
variable is around 16.5%. Finally, correspondence analysis (ANACOR) and the Spearman
correlation test, aiming to test whether there is a relationship between the degree of disclosure
of the value of athletes and their participation in equity. The results show that there is a
possibility that these two variables are related.
Keywords: Athletes. Disclosure. Football clubs.
RESUMEN
ste estudio investiga cmo los clubes de ftbol brasileos destacan el valor de sus atletas en
los informes contables. El estudio se centr en el grado de divulgacin del valor de los atletas
de tpicos como la depreciacin, deterioro, base de medicin, la transferencia de los atletas en
el entrenamiento para la cuenta de los atletas formados entre otros. El estudio toma como
punto de partida la norma brasilea ITG 2003 creada para establecer criterios y
procedimientos especficos para la evaluacin, registro y estructuracin de los estados
financieros de las entidades deportivas profesionales. La investigacin incluy el anlisis
documental de los estados financieros de 25 clubes que participaron en la serie A y B de la
Campeonato de ftbol de Brasil 2013. El estudio muestra que de los 25 clubes investigados,
20 muestran los atletas como ITG 2003. Los clubes que muestran ms informacin sobre el
valor de sus atletas fueron So Paulo y Botafogo. En cuanto a la participacin de los atletas en
el valor patrimonial de los clubes, se encontr que esta variable es de alrededor de 16,5%. Al
menos celebra el anlisis de correspondencia (ANACOR) y la prueba de correlacin de
Spearman, con el objetivo de comprobar si existe una relacin entre el grado de divulgacin
del valor de los atletas y su participacin en el patrimonio. Los resultados muestran que hay
una posibilidad de que estas dos variables estn relacionadas.
Palabras clave: Palabras clave: Atletas. Divulgacin. Los clubes de ftbol.
1 INTRODUO
O Futebol atual no est restrito uma atividade meramente recreativa, visto que este
ganhou o perfil de um negcio que vem gerando receitas significativas. Os 20 maiores clubes
europeus na temporada 2011/2012 obtiveram receitas equivalentes a 5 bilhes de euros; j na
temporada 2012/2013 atingiram receitas de 5,4 bilhes de euros, o que representa um
crescimento de 8% no total. (DELOITTE, 2014).
No Brasil as receitas dos 24 clubes mais valiosos do pas cresceram 122% nos ltimos
cinco anos, sendo a receita com transferncia de atletas a terceira mais representativa no
Revista de Gesto, Finanas e Contabilidade, ISSN 2238-5320, UNEB, Salvador, v. 6, n. 1, p. 112131, jan./abr., 2016.
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resultado destas entidades. (BDO, 2013). A negociao de jogadores tem cada vez maior
relevncia diante dos altos valores envolvidos nessas transaes (BASTOS, PEREIRA E
TOSTES, 2007). A ttulo de exemplo cita-se o caso do So Paulo Futebol Clube, que
divulgou uma receita total no ano de 2013 no valor de R$ 362 milhes. Porm neste perodo
houve a transferncia de um atleta, que representou aproximadamente 24% dessa receita.
Caso essa transao no ocorresse, as receitas seriam somariam R$ 275,9 milhes, um valor
abaixo das receitas do ano de 2012. (GONALVES, 2014)
Quanto aos atletas adquiridos pelos clubes, bem como os formados internamente, estes
possuem aspectos especficos no que se refere contabilizao nos Demonstrativos
Contbeis. O Conselho Federal de Contabilidade instituiu a ITG 2003 que trouxe aspectos
especficos para as entidades desportivas. Em seu quinto item, a norma destaca que o valor
referente aquisio de direitos contratuais sobre atletas deve ser contabilizado no ativo
intangvel pelo custo histrico. No item dezenove abordada a situao dos atletas formados
internamente, que tambm devem ser considerados ativos intangveis.
Ao contrrio da prtica adotada pelos pases europeus, a Norma Brasileira de
Contabilidade vigente para os clubes de futebol adota a evidenciao dos atletas formados
internamente como ativo intangvel. Wache (2010) destaca que estes jogadores das categorias
de base so considerados ativos intangveis. Os gastos com a procura por novos talentos, bem
como os gastos com a formao dos futuros atletas, tm o mesmo tratamento dos gastos com
Pesquisa e Desenvolvimento (P&D).
Diante desse contexto, esta pesquisa pretende responder a seguinte questo: Como os
clubes de futebol brasileiro tm evidenciado os atletas em seus Demonstrativos
contbeis? O objetivo principal do trabalho ser verificar como os clubes evidenciam o valor
dos seus atletas e se esta evidenciao est em conformidade com o padro estabelecido pela
ITG 2003.
Estudos anteriores foram realizados com esse objetivo (conforme destacado no tpico
2.3 deste trabalho), sendo que boa parte dos trabalhos nacionais preocupou-se em destacar se
os clubes contabilizavam ou no os seus atletas no ativo intangvel. O diferencial deste
trabalho consiste tanto em investigar se a norma tem sido atendida quanto contabilizao
dos atletas, como em destacar se outros procedimentos tm sido evidenciados como: teste de
recuperabilidade dos ativos, amortizao do ativo, contabilizao pelo custo histrico dentre
outros procedimentos. Sendo esta a justificativa para a realizao do trabalho.
Juntamente, com este objetivo principal, surgem dois objetivos especficos do
trabalho: (a) verificar a representatividade do valor dos atletas (ativos intangveis) no
patrimnio dos clubes; (b) verificar se existe relao entre a evidenciao do valor dos atletas
e a participao destes no patrimnio da empresa.
Com a realizao deste estudo espera-se compreender melhor como os clubes de
futebol tm evidenciado o valor dos seus atletas em seus Demonstrativos Contbeis e se existe
relao entre a evidenciao do valor dos atletas e a representatividade deste valor no
Patrimnio dos clubes.
Este artigo est estruturado em cinco sees. A seo seguinte apresentada uma
reviso de literatura, com estudos nacionais e internacionais ligados a esta pesquisa. O tpico
trs trata da metodologia empregada para a realizao do trabalho e apresenta as hipteses a
serem testadas neste estudo. A seo quatro apresenta e discute os resultados da pesquisa. A
ltima seo apresenta as concluses do estudo, as contribuies deste estudo para a pesquisa
contbil, as limitaes do trabalho e sugestes para pesquisas futuras.
115

2. REVISO DA LITERATURA
2.1 Normatizao Contbil para os clubes de futebol
A Lei 9.615 de 1998 foi um marco no Desporto Nacional; esta instituiu diretrizes que
abordam desde a classificao do desporto at a transferncia internacional de atletas. A
aludida Lei no aborda aspectos contbeis e financeiros para as entidades desportivas, porm
traz em dois momentos a necessidade de uma boa gesto por parte dos clubes. No artigo 18 da
publicao original, destacava-se que para as entidades desportivas receberem benefcios
como isenes fiscais e repasse de recursos pblicos era necessrio possuir viabilidade e
autonomia financeira. O artigo 23 destacava que um dirigente para desempenho de cargos e
funes eletivas ou de livre nomeao que estivesse inadimplente com a prestao de contas
da prpria entidade tornava-se inelegvel.
A referida Lei foi atualizada pela Lei n 12.395 de 2011 que trouxe em seus artigos
uma preocupao com a contabilidade das entidades desportivas profissionais. Em seu artigo
46 esta destaca que deve existir a elaborao dos demonstrativos financeiros de acordo com
os critrios estabelecidos pelo Conselho Federal de Contabilidade. Estabelece ainda que as
Demonstraes Contbeis devem passar pela auditoria independente bem como deve ser
realizada a publicao das mesmas no stio eletrnico da entidade, e da liga desportiva a qual
o clube estiver vinculado.
O Conselho Federal de Contabilidade tambm normatizou a situao das entidades
desportivas, atravs da Resoluo CFC 1.005 de 2004 que aprovou a NBC T 10.13, esta foi
revogada em 2013, passando a vigorar a Resoluo CFC 1.429 que aprovou a ITG
2003.Tanto a NBCT 10.13 como a ITG 2003 abordaram aspectos especficos para as
entidades desportivas, destacando as Demonstraes contbeis obrigatrias a serem
elaboradas e divulgadas. Nas duas Resolues os atletas ganharam destaque, visto que estes
passaram a ser tratados como Ativos Intangveis.
Tantos os atletas adquiridos de outros clubes como os atletas formados internamente
devem ser considerados ativos intangveis no contexto brasileiro, sendo este um tema que tido
ganhado destaque nas nos estudos acadmicos, conforme ser abordado no prximo tpico.
2.2 O Atleta como Ativo Intangvel
Para um item ser considerado um ativo necessrio que este resulte de eventos
passados e que gere benefcios econmicos futuros (COMIT DE PRONUNCIAMENTO
CONTBIL CPC 00). Tradicionalmente, os ativos intangveis tem sido relacionados
criao de valor e crescimento organizacional (AMARAL et al., 2014).
O simples fato de gerar benefcios econmicos futuros para as entidades desportivas
pode ser um argumento para a contabilizao dos atletas nos demonstrativos contbeis, visto
que estes podem trazer para o clube atravs do seu desempenho, conquistas esportivas e
aumento nas arrecadaes de receitas (DANTAS, SILVA, BOENTE, 2011).
Rezende (2004) destaca que se o assunto for abordado dessa forma os funcionrios
tambm geram benefcios econmicos futuros para a entidade, mas no existe legislao que
permita que estes sejam registrados nas Demonstraes Financeiras visto que o funcionrio
pode a qualquer momento pedir a sua carta de demisso. Sendo assim, a entidade no tem
controle suficiente dos benefcios econmicos futuros que o empregado pode oferecer
organizao.
A relao entre os clubes de futebol e os atletas , usualmente, regulada por um
contrato de trabalho, que pode ser cancelado a qualquer momento, tanto pelo jogador como
116

pelo clube. usual a existncia de clusulas indenizatrias, em caso de cancelamento do

contrato. H dois tipos de usuais de clusulas nesses contratos:
a) clusula indenizatria, quando o clube permite a transferncia do seu atleta para
outro clube no perodo em que o contrato ainda est vigente, mediante o
recebimento, seja por parte do atleta ou do novo clube que est contratando o
jogador, de um pagamento de at 2.000 vezes o valor mdio do salrio contratual,
para as transferncias nacionais ou sem qualquer limitao, para as transferncias
internacionais;
b) clusula compensatria, quando o clube transfere seu atleta por vontade prpria,
mediante o pagamento ao atleta de um valor que equivale a no mximo 400 vezes
o valor do salrio mensal do atleta, no momento da resciso e, como limite
mnimo, o valor total de salrios mensais a que teria direito o atleta at o trmino
do referido contrato.
Devido existncia dessas clusulas, o clube no tem total controle do controle do
atleta, como seria no caso de um ativo intangvel em uma pesquisa de P&D, que tem maior
controle sobre as patentes geradas por suas pesquisas. Assim, torna-se necessrio verificar se
o contrato com o atleta atende os requisitos de gerao de benefcios econmicos futuros, para
ser considerado um ativo intangvel. Diante disso Amir e Livne (2005) investigando se o
investimento em atletas traz realmente benefcios para os clubes, verificaram que a relao
entre essas duas variveis no significativa, destacando que o investimento em jogadores
no est associado com a gerao de receitas e lucros por mais de dois anos. Quando feita a
relao com o fluxo de caixa os autores destacam que o investimento em atletas possui reflexo
no caixa atual com fraca relao com o fluxo de caixa futuro.
Risalti e Verona (2013) destacam que no contexto italiano investir em novos atletas
esperando um aumento na receita com bilheteria foi um esforo que raramente funcionou,
sendo questionvel o tratamento dos atletas como ativo intangvel naquele contexto. Porm,
na literatura brasileira existe o entendimento de que os jogadores so ativos intangveis
partindo do pressuposto de que estes geram benefcios econmicos futuros.
Dantas e Boente (2011) afirmam que os jogadores so os maiores ativos dos clubes
por que atravs destes que as organizaes alcanam suas metas financeiras e esportivas, visto
que quanto maior for a qualidade desses atletas maior ser a probabilidade de conquista de
ttulos o que gera uma maior arrecadao para os clubes.
Apesar da divergncia entre os pesquisadores nacionais e estrangeiros, a
contabilizao dos atletas profissionais como ativos intangveis comum em vrias partes do
mundo, sendo que a contabilizao dos atletas em formao como ativo intangvel no
comum nos pases europeus sendo uma prtica adotada no Brasil. Cruz, Santos e Azevedo
(2011) destacam que aproximadamente 87% dos clubes portugueses no contabilizam os
atletas em formao como ativo intangvel por no haver uma norma que aborde o tema desta
forma. Constantino (2006) destaca que tanto os jogadores profissionais quanto os formados
internamente contribuem de forma semelhante para o clube, sendo apenas contbil a diferena
do tratamento.
Conforme foi destacado na pesquisa anteriormente citada, os clubes portugueses no
registravam seus atletas em formao como ativo intangvel por no haver uma norma que
determinasse esse procedimento. Sendo assim os clubes brasileiros no podem justificar
evidenciaes diferenciadas entre as organizaes, visto que existe uma norma que rege a
contabilizao destes. Torna-se relevante ento conhecer como os clubes tm registrado seus
jogadores, como forma de identificar se a norma condiz com a realidade das entidades
brasileiras.
117

2.3 Estudos Anteriores

Outros estudos foram realizados no que se refere divulgao de informaes
contbeis em clubes de futebol. Alguns estudos analisaram os Demonstrativos Contbeis
como um todo. Outros, porm, focaram nos Ativos Intangveis, mais especificamente nos
atletas. Os estudos internacionais focam na investigao de caractersticas de ativos
intangveis nos jogadores de futebol, bem como avaliando os modelos de mensurao
existentes para esses ativos.
Morrow (1996) abordou em seu estudo as metodologias encontradas para a
mensurao do valor dos jogadores de futebol a serem apresentados nos Balanos dos clubes
Para o autor, a melhor soluo que experts avaliem a capacidade do jogador e sejam
adotados sistemas de avaliao peridica para o ajuste do valor do atleta. Forker (2005)
investigou se as normas contbeis que estabeleceram a contabilizao dos atletas como ativos
intangveis so apropriadas baseando-se na expectativa de benefcios econmicos futuros.
Oprean e Oprisor (2013) analisaram se atletas de futebol atendiam aos critrios de
contabilizao como ativos intangveis e afirmaram que sem os atletas nos clubes a existncia
dessas organizaes no seria justificada, por isso existe o entendimento de que estes
jogadores geram benefcios econmicos futuros.
Tambm foram realizados estudos com o objetivo de verificar como os clubes tm
evidenciado o valor dos atletas nos Demonstrativos Contbeis (REZENDE e CUSTDIO.
2012; PRADO e MOREIRA, 2014). Outros trabalhos alm de investigar a forma de
evidenciao estabeleceram relaes entre o disclosure e variveis como lucratividade,
receitas totais, representatividade do ativo intangvel, desempenho financeiro entre outras.
(HOLANDA et al., 2012; MLLER e FLACH, 2014; SILVA, TEXEIRA e NIYAMA; 2009).
Visto que os trabalhos anteriores verificavam a adequao dos clubes no que se refere
NBCT 10.13, sendo que esta norma foi revogada, e a atual norma do CFC vigente a ITG
2003, este trabalho torna-se relevante, pois analisa a evidenciao dos atletas aps a nova
norma ter entrado em vigor, atualizando assim a literatura existente.
3. METODOLOGIA
3.1 Hipteses da Pesquisa
Para que a informao divulgada seja apropriada Hendriksen e Van Breda (2010)
destacam que uma questo que deve ser respondida a quantidade de informao que deve
ser divulgada. Iudcibus (2009) destaca que a informao que no for relevante deve ser
omitida a fim de tornar os demonstrativos contbeis significativos e possveis de serem
entendidos plenamente. A informao contbil relevante aquela capaz de fazer a diferena
nas decises tomadas pelos usurios. (COMIT DE PRONUNCIAMENTOS CONTBEIS
00)
Estudos anteriores investigaram as variveis que afetam o nvel de divulgao das
informaes. Crcoles (2010) destaca que o tamanho da empresa uma das variveis que
influencia a poltica de divulgao da informao. Existe tambm a ideia de que as empresas
de maior porte possuem maiores nveis de divulgao (SILVA, RODRIGUES e DUEAS,
2012; BRIGHENTI, CHIARELLO e ROSA, 2014). O tamanho da empresa tem sido
representado pelo seu ativo total.
Estudos anteriores foram realizados e verificaram que as empresas com maior
participao de determinados itens no Ativo em relao ao patrimnio total tendem a divulgar
mais informaes acerca deste ativo. (HIMMELBERG, HUBBARD, PALIA, 1999;
118

MOURA, 2011; SCHERER; MUNHOZ, ROTH, 2014). No caso dos clubes de futebol,
estudos anteriores tambm realizaram relaes entre a evidenciao e o tamanho do ativo total
dos clubes bem como a representatividade do valor dos atletas, estudos estes citados no tpico
2.3 deste trabalho.
Visto que os atletas so considerados os maiores ativos dos clubes (DANTAS, SILVA,
BOENTE, 2011; LAWRENCE, 2013), surgem as duas hipteses que este trabalho ir testar:
H0: No existe relao entre a representatividade do valor dos atletas no patrimnio dos com
o ndice de evidenciao das informaes divulgadas acerca deste ativo
H1: Existe relao entre a representatividade do valor dos atletas no patrimnio dos clubes
com o grau de evidenciao das informaes divulgadas acerca deste ativo
Como varivel Patrimnio ser considerado o Ativo total dos clubes de futebol. O
objetivo desta anlise verificar se os clubes cujo valor dos atletas tem uma maior
representatividade no ativo total tendem a divulgar mais informaes sobre o valor destes
atletas em suas Demonstraes Contbeis. A metodologia empregada para a realizao do
estudo bem como para o teste das hipteses ser apresentada no prximo tpico.
3.2 Delimitao e Procedimentos Metodolgicos
Foram analisadas as Demonstraes Contbeis dos clubes de futebol referentes ao ano
de 2013, visto que neste ano foi aprovada a Resoluo CFC 1.429 (ITG 2003) entrando em
vigor na data de sua publicao aplicando-se aos Demonstrativos elaborados a partir de 2013.
A norma destaca que os atletas devem ser evidenciados como Ativo Intangvel. Antes desta o
que vigorava era a Resoluo CFC 1.005 que enquadrava os atletas no Ativo Imobilizado no
subgrupo do Ativo Intangvel.
Foram selecionados os clubes que participaram da srie A e B em 2013, totalizando 40
clubes, sendo 20 clubes da srie A e 20 clubes da srie B. Os Clubes Bahia, Vitria, A.S.A;
Atltico Goianiense; e Joinville no divulgaram as notas explicativas, o que no permitiu a
leitura completa para o alcance do objetivo do trabalho. Os clubes A.B.C, Boa, Amrica do
Rio Grande do Norte; Bragantino; Cear; Chapecoense; Guaratinguet; Icasa; Paysandu e
Oeste no divulgaram suas Demonstraes Contbeis por meio eletrnico e tambm foram
excludos da amostra. Sendo assim a pesquisa contou com as Demonstraes Contbeis
completas de 25 clubes. As Demonstraes Contbeis dos Clubes participantes da amostra
foram coletadas nos sites dos clubes, nos Dirios Oficiais das Unidades Federativas e por
ltimo nos sites das Federaes Estaduais de Futebol.
Tabela 1 - Times de futebol que compem a amostra da pesquisa
CLUBE
UF
SRIE A
CRUZEIRO
MG
GRMIO
RS
ATLTICO PARANAENSE
PR
BOTAFOGO
RJ
GOIS
GO
SANTOS
SP
119

ATLTICO
MG
SO PAULO
SP
CORINTHIANS
SP
CORITIBA
PR
INTERNACIONAL
RS
CRICIUMA
SC
FLUMINENSE
RJ
FLAMENGO
RJ
PORTUGUESA
SP
VASCO DA GAMA
RJ
PONTE PRETA
SP
NUTICO
PE
SRIE B
PALMEIRAS
SP
SPORT
PE
FIGUEIRENSE
SC
PARAN
PR
AMRICA
MG
AVA
SC
SO CAETANO
SP
Fonte: Confederao Brasileira de Futebol (2013)
A primeira parte da anlise dos dados est alicerada em uma anlise documental com
a finalidade alcanar o objetivo geral deste trabalho. A anlise documental foi realizada nos
Demonstrativos contbeis das entidades esportivas, como forma de investigar se estas
atendem aos critrios da ITG 2003 para evidenciao do valor dos atletas profissionais
conforme destacados abaixo:
1-
Foram evidenciados como ativo intangvel?
2-
Foi realizado o teste de recuperabilidade deste ativo?
3-
Foram contabilizados pelo custo histrico?
4Foi registrada a amortizao do valor correspondente aos direitos dos atletas

formados ou contratados?
5- Foi evidenciado o total de atletas profissionais vinculados ao clube?
Quanto evidenciao do valor dos atletas formados internamente foram observados
os seguintes critrios:
1-
Foram evidenciados no ativo intangvel os valores dos atletas em formao?
2-
Foram considerados despesas no perodo os atletas em formao dispensados?
3Foi evidenciada a quantidade de atletas formados e transferidos para a conta de

Ativo Intangvel (atletas profissionais)?
120

4-
Foi evidenciado o montante amortizado no final do perodo?
5Foram evidenciados os gastos ocorridos em cada categoria de formao

(infantil, juvenil, juniores)?
Para cada item foi atribuda a linguagem binria, onde 0 significa que o clube no
destacou o item, e 1 significa que o item foi destacado. Ao fim da anlise cada clube teve uma
um total de evidenciao entre 0 a 10, sendo esta a primeira parte da anlise do trabalho e que
responde ao objetivo principal do mesmo.
Em seguida, foi realizada uma anlise vertical dos Balanos Patrimoniais dos clubes
com a finalidade de identificar a representatividade do valor dos atletas no patrimnio destes.
Para esta segunda parte da anlise, participaram apenas os clubes que atenderam ao primeiro
critrio da anlise anterior, tanto para os atletas profissionais como para os atletas em
formao. Com esta anlise vertical, o primeiro objetivo especfico foi alcanado.
Para o alcance do segundo objetivo especfico (verificar se existe relao entre o grau
de evidenciao do valor dos atletas e a participao destes no Patrimnio dos clubes), foi
utilizada a tcnica de anlise de correspondncia (ANACOR) que permite estudar a
associao entre variveis qualitativas sendo realizado em seguida um teste de correlao para
testar a significncia da relao entre as duas variveis (Evidenciao e Participao). Esta
anlise foi realizada sob o mesmo molde de outros estudos que atravs desta tcnica
realizaram a associao entre atributos econmico-institucionais e disclosure (HOLANDA et
al. 2012); nvel de disclosure e caractersticas das empresas tais como tamanho, rentabilidade,
nvel de governana corporativa (MAAMBANNI, 2012); ramo de atuao e utilizao de
artefatos de contabilidade gerencial (SOUTES, 2012); conhecimento e inovao tecnolgica
(TUMELERO, 2012). Uma caracterstica importante a ser destacada que tanto os estudos
anteriores, assim como este trabalho, utilizaram amostras no probabilsticas, o que no
permite uma generalizao dos resultados, mas o conhecimento das caractersticas da amostra
estudada. A tabulao dos dados foi realizada no Excel 2010 e a anlise destes foi realizada
no SPSS v.20.
4. RESULTADOS DA PESQUISA
Nesta seo apresenta-se o resultado da anlise dos Dados referentes evidenciao
do valor dos atletas nos Demonstrativos Contbeis dos Clubes de Futebol Brasileiro
participantes da pesquisa.
4.1 Evidenciao do valor dos atletas e prticas contbeis relacionadas
A ITG 2003 em seus itens 4 e 5 destaca que o valor referente formao do atleta e do
valor pago a terceiros pela aquisio dos direitos contratuais deve ser contabilizado como
ativo intangvel. Dos 25 clubes analisados 20 evidenciam o valor do direito sobre os atletas
adquiridos e formados como ativos intangveis; bem como os atletas em formao. O
Corinthians apesar de evidenciar o valor dos atletas profissionais no ativo intangvel considera
o custo com formao como ativo imobilizado. Os clubes Vasco da Gama. Coritiba, Vitria e
Ponte Preta no se adequaram a ITG 2003 no que se refere evidenciao do valor dos atletas
no ativo intangvel. Diante disso, os clubes citados anteriormente no fizeram mais parte da
amostra para fins da anlise dos prximos itens.
121

No item 5 da ITG 2003 destaca-se que o valor pago a terceiros na aquisio de atletas
deve ser contabilizado pelo custo histrico. Dos clubes 20 clubes que continuaram na amostra
e foram analisados, 12 destacam esse item em suas notas explicativas evidenciando a base de
mensurao para registro do valor destes atletas. Destaca-se tambm o fato de 5 clubes
evidenciarem o nmero de jogadores profissionalizados no clube e o valor de transferncia da
conta de ativos em formao para ativos formados.
Quanto amortizao do valor dos atletas profissionais 16 clubes evidenciaram
conforme o item 6 da ITG 2003 que instrui as entidades a amortizarem os direitos contratuais
sobre os atletas de acordo com o prazo do contrato. Mas, no que se refere aos gastos com
formao de atletas apenas 2 evidenciaram a amortizao dos mesmos conforme o item 19 da
ITG 2003 onde est destacado que devem ser evidenciados os gastos com formao de atletas
e o montante amortizado no exerccio.
Quanto ao valor recupervel dos atletas profissionais, apenas 9 clubes evidenciaram a
realizao deste procedimento recomendado pela ITG 2003 no seu item 7.
A ITG 2003 em seu item 19 tpico (d) destaca que os clubes devem divulgar o total
dos seus atletas vinculados entidade juntamente com o percentual do direito econmico
individual ou a inexistncia do direito econmico. Mas apenas 8 evidenciaram de forma
detalhada cada atleta. O Grmio justificou em suas notas explicativas o fato de no evidenciar
o nome dos seus atletas bem como o percentual do clube sobre o direito econmico deste por
considerar esta uma informao de sigilo comercial.
O item 4 da ITG 2003 destaca que os atletas em formao tambm podem ser
considerados despesas. O valor referente ao gasto com formao que ir como despesa ao
resultado refere-se aos jogadores dispensados e que no assinaro um contrato de formao
com o clube. Dos clubes analisados nesta pesquisa, apenas 6 destacaram este valor bem como
o nmero de atletas dispensados em suas notas explicativas.
Para finalizar esta primeira parte da pesquisa foi verificado se os clubes destacam os
gastos com formao por categoria (infantil, juvenil, juniores), conforme recomenda a ITG
2003 em seu item 5. Apenas 6 clubes atenderam norma neste aspecto, como pode ser
visualizado na tabela 3.
Os tpicos evidenciados pelos clubes no que se refere ao valor dos atletas
profissionais, conforme elencados na ITG 2003, podem ser visualizados na Tabela 2.
Tabela 2: Evidenciao do valor dos atletas profissionais nos Demonstrativos Contbeis dos Clubes
Valor dos atletas Profissionais
Base de
mensurao
Amortizao do valor
correspondente aos
direitos dos atletas
formados ou
contratados
Total de
Atletas
Profissionais
vinculados
ao Clube
Botafogo FR
CA Mineiro
CA Paranaense
CC Nutico
CR Flamengo
Cricima EC
CHECK LIST ITG

2003
Como ativo
intangvel
Teste de
recuperabilidade
do ativo
Amrica Mineiro
Ava
122

Cruzeiro EC
Figueirense
Fluminense FC
Gois EC
Grmio FBPA
Paran
Santos FC
So Caetano
So Paulo FC
SC Internacional
SE Palmeiras
Sport CR
N
N
S
Legenda: S = Sim; N = No
Fonte: Dados da Pesquisa realizada em outubro de 2014
possvel verificar na tabela 2 que o So Paulo, Santos e o Palmeiras so os clubes

que possuem uma maior evidenciao no que se refere ao valor dos atletas profissionais,
destacando em suas Notas Explicativas todos os tpicos apresentados na ITG 2003. Os Clubes
Atltico Mineiro, Cruzeiro, Atltico Paranaense, e Amrica Mineiro foram os clubes que
apresentaram uma menor evidenciao do valor dos atletas profissionais. O nico item
apontado por esses clubes foi o valor dos atletas como ativo intangvel, sendo que os demais
tpicos apresentados na ITG 2003 no foram destacados pelos clubes.
Esto destacados na Tabela 3 os tpicos evidenciados pelos clubes no que se refere ao
valor dos atletas em formao.
Tabela 3: Evidenciao do Valor dos Atletas em Formao nos Demonstrativos Contbeis dos Clubes
Valor dos Atletas em Formao
Como ativo
Intangvel
Atletas
dispensados
contabilizados
como Despesa
Quantidade de
atletas formados e
transferidos para a
conta de Ativo
Intangvel (atletas
profissionais)
Amortizao
no final do
perodo
Gastos
evidenciados por
categoria de
formao (infantil,
juvenil, juniores)
Amrica Mineiro
Avai
Botafogo FR
CA Mineiro
CA Paranaense
CC Nutico
CR Flamengo
Cricima EC
Cruzeiro EC
Figueirense
Fluminense FC
Gois EC
CHECK LIST ITG

2003
123

Grmio FBPA
Paran
Santos FC
So Caetano
So Paulo FC
SC Internacional
SE Palmeiras
Sport CR
S
S
N
Legenda: S = Sim; N = No
Fonte: Dados da Pesquisa realizada em outubro de 2014.
Conforme evidenciado na Tabela 3, nenhum dos clubes da amostra evidenciou todos

os tpicos abordados pela ITG 2003. O clube que mais se adequou norma no que se refere
divulgao dos detalhes acerca do valor de formao dos atletas foi o Botafogo, que apenas
no destacou os custos por categoria (infantil, juvenil, juniores). Dos 20 clubes analisados oito
destacam apenas os custos com formao de atletas no Ativo Intangvel no evidenciando os
demais tpicos que ITG 2003 aponta.
A tabela 4 apresenta um resumo da anlise, expresso pelo somatrio dos itens
destacados por cada clube, tanto dos itens referentes ao Valor do atleta profissional, quanto do
atleta em formao.
Tabela 4: Quantidade de itens evidenciados por clube
Valor dos Atletas
Profissionais
Valor dos Atletas

Em formao
Total
Botafogo FR
So Paulo FC
So Caetano
Santos FC
Grmio FBPA
CR Flamengo
Fluminense FC
Gois EC
Figueirense
SE Palmeiras
Sport CR
Paran
SC Internacional
Cricima EC
Avai
Cruzeiro EC
CC Nutico
CA Mineiro
CA Paranaense
Amrica Mineiro
Clubes
124

Mdia
3,25
1,95
5,20
Mediana
4,00
2,00
5,50
Desvio Padro
1,41
0,94
Fonte: Dados da pesquisa realizada em outubro de 2014.
1,82
Os clubes com maior evidenciao total foram o So Paulo e Botafogo, evidenciando

8 dos 10 pontos abordados na ITG 2003 e os clubes Amrica Mineiro, Atltico Mineiro e
Atltico Paranaense obtiveram a menor evidenciao (2 itens destacados). Em mdia os
clubes evidenciam 5,2 itens com desvio padro de 1,82 e mediana 5,5. O somatrio ser
uma das variveis para a terceira parte da anlise deste trabalho. A outra varivel diz respeito
participao do valor dos atletas no patrimnio dos clubes que ser destacada no prximo
tpico.
4.2 Participao do valor atletas nos Demonstrativos Contbeis dos clubes
Em seguida, foi realizada uma verificao da participao do valor dos atletas no ativo
total dos clubes de futebol. Conforme pode ser visualizado na Tabela 5:
Clube
Tabela 5: Participao do valor dos atletas no Ativo Total dos Clubes

Part. Profiss.
Part. Em Form.
Part. Total
So Caetano
58,16%
7,03%
65,18%
Santos FC
46,66%
5,76%
52,42%
Botafogo FR
32,60%
3,04%
35,64%
So Paulo FC
27,96%
6,91%
34,87%
Grmio FBPA
16,32%
6,78%
23,10%
Gois EC
10,49%
10,30%
20,79%
Cruzeiro EC
15,52%
1,96%
17,49%
SE Palmeiras
7,91%
7,19%
15,09%
Figueirense
8,61%
5,28%
13,89%
CA Mineiro
12,16%
0,67%
12,83%
CR Flamengo
6,35%
2,15%
8,49%
SC Internacional
6,58%
1,44%
8,02%
Fluminense FC
4,35%
1,05%
5,40%
Cricima EC
0,23%
3,80%
4,03%
Avai
0,39%
3,45%
3,84%
Sport CR
2,15%
2,84%
CC Nutico
0,69%
1,01%
0,81%
1,82%
CA Paranaense
0,80%
0,98%
1,77%
Paran
0,48%
1,20%
1,67%
Amrica Mineiro
0,97%
0,00%
0,97%
Mdia
12,91%
3,60%
16,51%
Mediana
7,24%
2,59%
10,66%
2,89%
17,92%
Desvio Padro
16,35%
Fonte: Dados da Pesquisa realizada em outubro de 2014
125

possvel observar que existe uma grande variabilidade da participao dos atletas
nos clubes, onde o Desvio padro da participao do valor dos atletas profissionais foi acima
do valor da mdia (mdia 12,91%, desvio padro 16,35%). Bem como do valor da
participao total dos atletas (mdia 16,51%; desvio padro 17,92%). Essa disperso dos
valores pode ser explicada pelo fato da amostra ser composta por clubes de diferentes portes e
que sete destes clubes participaram da srie B no ano de 2013, o que pode denotar um
investimento mais baixo em jogadores.
Essa disperso permite que o prximo objetivo seja alcanado, visto que este
identificar se existe relao entre a participao do valor dos atletas e o grau de evidenciao
deste valor nos Demonstrativos Contbeis dos clubes, ou seja, verificar se os clubes onde o
valor dos atletas mais representativo no ativo total evidenciam mais informaes sobre o
valor destes atletas e se os clubes com menor participao do valor dos atletas evidenciam
menos informaes sobre o valor dos seus atletas.
4.3 Relao entre a participao do valor dos atletas e a evidenciao dos clubes
Com objetivo de testar a hiptese de que os clubes onde o valor dos atletas mais
representativo no patrimnio evidenciam mais informaes acerca dos elementos que compe
este ativo intangvel (atletas) foi realizada a Anlise de Correspondncia (ANACOR)
tornando necessria a transformao das variveis quantitativas em qualitativas. Sendo assim
optou-se pela utilizao de quartis para as variveis Grau de Evidenciao e Participao
do Valor no Patrimnio visto que este permite dividir um conjunto de dados em partes iguais
(CARVALHO e CAMPOS, 2008). Conforme evidenciado na primeira parte dos resultados
desta pesquisa, os clubes divulgaram em mdia 5,2 dos temas abordados em relao
evidenciao do valor dos atletas em seus clubes com um desvio padro de 1,82 e mediana
5,5. A tabela 6 destaca as categorias para a varivel Grau de Evidenciao. Como parmetro
utilizado para a elaborao das classificaes foi utilizada a mediana visto que esta representa
melhor os dados que esto inseridos em um contexto de alta disperso (SAMOHYL, 2009;
CARVALHO E PALADINI, 2012).
Tabela 6: Quartis para o Grau de Evidenciao
Grau de Evidenciao
Classificao
G.E<4
Baixo
4 G.E 6
Mdio
G.E > 6
Alto
Fonte: Elaborado pelos autores
A diviso da classificao foi feita com base na elaborao de quartis tendo em vista a
mediana de 5,5 para o grau de evidenciao. No que se refere participao do valor dos
atletas no ativo total dos clubes, foi evidenciado na segunda parte dos resultados deste
trabalho que a participao total do valor dos atletas (profissionais e em formao) em
mdia 16,50% do ativo total com desvio padro de 17,92%. Tambm para esta varivel
foram elaborados quartis com base na mediana de 10,66% (referente participao dos atletas
tanto profissionais como em formao nos clubes apontada na tabela 5). As classificaes
possveis para esta varivel podem ser visualizadas na tabela 7:
126

Tabela 7: Categorias da Participao no Patrimnio
Participao no Patrimnio
Categoria
P.P < 1,67 %;
Pequena
1,67 % P.P 10,97%
Mdia
P.P > 10,97%
Grande
Fonte: Dados da Pesquisa
A diviso foi feita com base na elaborao de quartis tendo em vista a mediana de
10,66% para a participao no Patrimnio. Em seguida foi realizada a ANACOR para
verificar a associao entre o grau de evidenciao e a participao no patrimnio do
valor dos atletas. Foi observado que quatro clubes enquadram-se na categoria de baixa
evidenciao, doze clubes enquadraram-se em uma mdia evidenciao e quatro clubes
enquadram-se na categoria de alta evidenciao. Quanto participao do valor dos atletas no
patrimnio dos clubes apenas um clube enquadrou-se na categoria de pequena participao,
nove clubes enquadraram-se na categoria de mdia participao e dez clubes demonstram
uma grande participao do valor dos seus atletas no patrimnio. A tabela 8 aponta a
correspondncia entre as duas variveis:
Tabela 8: Correspondncia entre Evidenciao dos Valor dos Atletas e a Participao no Patrimnio
Participao no Patrimnio
Evidenciao
Pequena
Mdia
Grande
Baixa
Mdia
Alta
Coeficiente de Correlao: 0,781**; Sig. 0,000

**Correlao Estatisticamente Significativa ao nvel de significncia de 0,05.
Fonte: Dados da pesquisa
Os quatro clubes que possuem uma alta evidenciao do valor dos atletas possuem
uma grande participao deste valor no patrimnio total. Os clubes que possuem uma
evidenciao mdia possuem uma participao do valor dos atletas entre mdia (sete clubes) e
grande (5) e dos clubes com baixa evidenciao um possui uma pequena participao no
patrimnio, dois apresentam mdia participao e um clube possui uma participao grande.
Diante do apresentando na tabela 8 podemos perceber que existe uma possvel associao
entre a evidenciao e a participao no patrimnio tendo em vista que nenhum dos clubes de
mdia e alta evidenciao possuem uma baixa participao do valor dos atletas no patrimnio.
Para confirmar a hiptese de que existe relao entre a participao do valor dos
atletas no patrimnio com a evidenciao de informaes sobre o valor dos atletas
(apresentada no item 2.4 deste trabalho) foi utilizado o teste de correlao de Spearman, visto
que se trata de uma medida no paramtrica. Atravs do teste de Kolmogorov-Smirnov foi
apontado que os dados da Participao do valor dos atletas no possuem uma distribuio
normal, descartando a possibilidade da utilizao do coeficiente de Pearson que se trata de
uma medida paramtrica. Diante do nmero reduzido da amostra tambm no foi possvel a
realizao do teste qui-quadrado, pois os resultados poderiam ficar comprometidos. A tabela 8
destaca o coeficiente de correlao Spearman entre as duas variveis de 0,781, o que denota
uma correlao forte e significativa. Esta correlao positiva denota que medida que a
evidenciao dos clubes aumenta a participao do valor dos atletas no patrimnio tambm
127

aumenta, reforando assim a correspondncia tambm apresentada na tabela 8, onde foi

destacado que os clubes que evidenciaram mais possuam um valor de atletas com maior
participao no patrimnio.
Sendo assim, na amostra estudada possvel aceitar a hiptese de que existe relao
entre a representatividade do valor dos atletas no ativo total com o ndice de evidenciao das
informaes divulgadas acerca deste ativo. Em conformidade com os resultados descritos por
estudos anteriores de que as organizaes com maior representatividade de determinados
ativos divulgam mais informaes acerca deste ativo (HIMMELBERG, HBBARD, PALIA,
1999; SCHERER; MUNHOZ, ROTH, 2004; MOURA, 2011). Mller e Flach (2014) testaram
esta mesma hiptese com clubes de futebol e apresentaram um resultado diferente. As
possveis razes para esta divergncia que estes utilizaram como parmetro o CPC 04; a
amostra utilizada pelos autores tambm foi diferente e o fato da amostra no ser probabilstica
no possvel a realizao de generalizaes.
5 CONCLUSO
O objetivo principal do trabalho foi verificar como os clubes de futebol tem
evidenciado o valor dos seus atletas profissionais bem como dos atletas em formao. Junto a
este surgiram dois objetivos especficos: 1- Verificar a representatividade do valor dos atletas
no patrimnio dos clubes; 2- Verificar se existe relao entre a evidenciao do valor dos
atletas e a participao destes no patrimnio da empresa.
A pesquisa contou com as Demonstraes Contbeis de 25 clubes de futebol
brasileiro. Os clubes que contabilizavam o valor tanto dos atletas profissionais como dos
atletas em formao no ativo intangvel fizeram parte da amostra final, os que no atenderam
este critrio foram excludos da pesquisa. Sendo assim, a amostra analisada foi de 20 clubes.
Para que o objetivo principal fosse respondido foram verificados os itens que a ITG
2003 destaca a fim de verificar quais aspectos relativos ao valor dos atletas deveriam ser
evidenciados nas Demonstraes Contbeis dos clubes de futebol. Estes pontos abordaram
temas como teste de recuperabilidade, amortizao, base de mensurao, total de atletas
vinculados, quantidade de atletas formados entre outros. Para cada item foi adotada a
linguagem binria onde caso o clube evidenciasse o item no Demonstrativo Contbil era
atribudo o cdigo 1, caso no houvesse evidenciao era atribudo o cdigo 0 podendo
cada clube atingir 10 itens evidenciados. Com isso foi possvel verificar que os clubes que
evidenciaram mais informaes sobre valor dos seus atletas foram so o So Paulo e Botafogo
(8 itens) e os que menos detalharam foram Amrica Mineiro, Atltico Mineiro e Atltico
Paranaense (2 itens). Em mdia os clubes analisados evidenciam 5,2 itens, ou seja,
aproximadamente 5 pontos da ITG 2003 so destacados nos Demonstrativos Contbeis dos
clubes.
Em seguida, foi realizada uma anlise vertical do Balano Patrimonial dos clubes com
a finalidade de verificar a representatividade do valor dos atletas no patrimnio. Foi
observado que os atletas profissionais representam em mdia 16,91% do ativo total, enquanto
os atletas em formao representam 3,6%, sendo que os atletas (profissionais + em formao)
possuem em mdia uma participao de 16,51% do ativo total. O clube com maior
representatividade dos atletas o So Caetano (65,18%) e com menor representatividade o
Amrica Mineiro (0,97%)
Para verificar a relao entre a participao dos atletas nos Demonstrativos dos clubes
com o grau de evidenciao destes atletas nos Demonstrativos Contbeis foi realizada a
Anlise de Correspondncia (ANACOR) que destacou uma possvel relao entre as duas
128

variveis. Em seguida foi realizado a Correlao de Spearman entre a participao do valor

dos atletas no patrimnio e evidenciao destes. O Coeficiente de correlao foi alto (0,781) e
significativo (significncia 0,000 abaixo de 0,05) o que significa que na amostra analisada
pode existir relao entre as variveis podendo ser rejeitada a hiptese nula.
Uma contribuio desta pesquisa d-se pelo fato de verificar se os clubes esto
atendendo aos padres das normas brasileiras de contabilidade para o ativo intangvel
atletas. Apesar de outros estudos com este objetivo terem sido realizados, estes analisaram
com base em uma norma anterior ITG 2003. Uma segunda contribuio a consolidao da
hiptese de que a participao do ativo no patrimnio da empresa est relacionada com o
nvel de evidenciao deste mesmo ativo. Ao mesmo tempo que espera-se que esta possa
proporcionar um impacto no que tange discusso da necessidade de uma maior
transparncia por parte dessas organizaes, principalmente devido os casos recentes de
corrupo descortinada nas mais altas instncias do mundo do futebol, bem como da nova
legislao em vigor no Brasil, o Profut, que atravs da Lei 13.155 de 2015 exige por parte dos
clubes uma maior divulgao de suas informaes e cobra uma melhor gesto por parte
desssas organizaes
Uma das limitaes do trabalho o nmero reduzido de clubes analisados o que no
permitiu uma anlise estatstica mais completa e robusta. Bem como o fato de tratar-se de
uma amostra no probabilstica o que no permite generalizaes dos resultados para outros
clubes nem para estes quando analisados em outros perodos. Como temas para novas
pesquisas prope-se investigar se os atletas possuem realmente as caractersticas para serem
contabilizados como ativo intangvel dentro do contexto brasileiro.
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112

PARTICIPAO E EVIDENCIAO DE ATLETAS NOS DEMONSTRATIVOS

Recebido em 17.01.2015. Revisado por pares em 05.03.2015. Reformulaes em 12.03.2015 e

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pelo clube. usual a existncia de clusulas indenizatrias, em caso de cancelamento do

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2.3 Estudos Anteriores

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Foram evidenciados como ativo intangvel?

Foi realizado o teste de recuperabilidade deste ativo?

Foram contabilizados pelo custo histrico?

4Foi registrada a amortizao do valor correspondente aos direitos dos atletas

Foram evidenciados no ativo intangvel os valores dos atletas em formao?

Foram considerados despesas no perodo os atletas em formao dispensados?

3Foi evidenciada a quantidade de atletas formados e transferidos para a conta de

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Foi evidenciado o montante amortizado no final do perodo?

5Foram evidenciados os gastos ocorridos em cada categoria de formao

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CHECK LIST ITG

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possvel verificar na tabela 2 que o So Paulo, Santos e o Palmeiras so os clubes

CHECK LIST ITG

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Conforme evidenciado na Tabela 3, nenhum dos clubes da amostra evidenciou todos

Valor dos Atletas

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Os clubes com maior evidenciao total foram o So Paulo e Botafogo, evidenciando

Tabela 5: Participao do valor dos atletas no Ativo Total dos Clubes

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Fonte: Elaborado pelos autores

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1,67 % P.P 10,97%

P.P > 10,97%

Fonte: Dados da Pesquisa

Coeficiente de Correlao: 0,781**; Sig. 0,000

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aumenta, reforando assim a correspondncia tambm apresentada na tabela 8, onde foi

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variveis. Em seguida foi realizado a Correlao de Spearman entre a participao do valor

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HENDRIKSEN, E.S.; BREDA, M.F. Teoria da Contabilidade. Traduo: Antonio Zoratto

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SCHERER, L. M.; MUNHOZ, T. R.; ROTH, T. C. Fatores Explicativos da Divulgao de

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