A bolha especulativa e a produo de espao residencial

nos Estados Unidos

Silvia Aparecida Guarnieri Ortigoza *
Renato Crioni **

Resumo
Nos ltimos meses tm se noticiado a respeito de uma bolha
especulativa imobiliria global. O presente artigo busca refletir
sobre esta produo e consumo do espao na forma-mercadoria,
com destaque para a conjuntura norte-americana, muito alm da
demanda efetiva. Este estudo relaciona o fenmeno atual com a
histria recente do desenvolvimento capitalista, o esgotamento do
regime de acumulao fordista, a transio para a produo flexvel
e as conseqentes contradies expressas na desvinculao entre a
produo de bens e servios e a gerao de capital fictcio.
Destaca-se aqui a importncia da atual produo de espao, como
expresso de capital fictcio, em relao s necessidades das
esferas produtivas da economia global.
Palavras-chave: Bolha imobiliria, espao-mercadoria, produo
e consumo do espao, capital fictcio.
The speculative bubble and the production of residential space in
the United States

Abstract
In the last months it has been reported a global house
speculative bubble. The present work intends to reflect upon the
*
**

Docente do Departamento de Geografia IGCE/UNESP Campus de

Rio Claro (sago@rc.unesp.br).
Mestrando do Programa de Ps-Graduao em Educao IB/UNESP
Campus de Rio Claro (crionibr@hotmail.com).

Geosul, Florianpolis, v. 23, n. 45, p 7-26, jan./jun. 2008

ORTIGOZA, S.A.G. & CRIONI, R. A bolha especulativa e a produo de ...

production and consumption of space in the merchandise form,

specially to North American conjuncture, much beyond the
effective demand. This study relates the actual phenomenon to the
recent history of capitalist development, the exhaustion of fordist
regime accumulation, the transition to the flexible production and
the consequent contradictions manifested in the separation between
the production of goods and services and the generation of
fictitious capital. It is emphasized here the importance of the
current production of space, as an expression of fictitious capital,
relating to the needs of the productive spheres of global economy.
Key words: Housing bubble, space-merchandise, production and
consumption of space, fictitious capital.

Introduo
A bolha especulativa imobiliria seria mais um emblema da
sociedade americana de consumo? Como os cientistas sociais tm
trabalhado esta questo? Estaria situada dentro do contexto de um
aperfeioamento sistemtico de apologia ao consumo? Estas so
algumas das questes que o tema deste artigo nos incentiva a
debater. Por meio de uma pesquisa bibliogrfica foi possvel
observar que esta discusso da bolha especulativa imobiliria
americana ainda pode ser considerada um tema novo dentro do
cenrio acadmico-cientfico, portanto, carente ainda de uma
reflexo mais aprofundada. Neste artigo, pretende-se refletir sobre
o tema, lanando o foco na produo de espao residencial como
suporte de uma gigantesca gerao de capital fictcio.
Apesar de no ser isolada no panorama global, a bolha
americana emblemtica e suscita ateno especial. A anlise
conjuntural norte-americana serve de ndice para a interpretao
dos problemas estruturais globais imanentes s caractersticas
contraditrias do capitalismo, tanto porque os Estados Unidos
demonstram por suas peculiaridades histricas o grau mais elevado
do desenvolvimento capitalista, como pela sua pujana econmica
interna que o faz o grande escoadouro de mercadorias e capitais do

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planeta, e deste modo, o grande indutor da economia global e

conseqentemente das economias nacionais interdependentes e
cada vez mais satlites da dinmica mercadolgica mundial. Por
este motivo, delimitamos nossa reflexo ao caso americano.
A recente expanso imobiliria americana vem ocorrendo
sem que haja de fato uma necessidade comprovada no dficit
habitacional ou no crescimento demogrfico. Outro dado
contraditrio que a maioria das transaes de compra e venda de
imveis tem o objetivo de investimento e no de uso e ocupao do
proprietrio. Esta dinmica de consumo incentiva os investidores a
comprar casas que supostamente obtero lucro em curto prazo,
atravs de aluguel, venda ou renegociao hipotecria.
Observa-se que o valor de troca se sobressai ao valor de uso
e satisfao das necessidades; o que deveria ser a principal
caracterstica da produo, muda de sentido. A obsolescncia foi
estudada e transformada em tcnica. Lefbvre nos adverte que:
Aqueles que manipulam os objetos para torn-los efmeros
manipulam tambm as motivaes, e talvez a elas,
expresso social do desejo, que eles atacam dissolvendo-as
[...] preciso tambm que as necessidades envelheam, que
jovens necessidades as substituam. a estratgia do desejo!
(LEFBVRE, 1991, p.91).

Para aprofundar esta discusso preciso adentrar, mesmo

que sinteticamente, na forma-mercadoria, para que se possa
compreender o desenvolvimento de suas contradies.

A capacidade de racionalizao do capitalismo e a expanso

dos mercados de novos produtos
Henri Lefbvre contribui para nos alertar sobre a essncia da
natureza de nossa problemtica quando acaba constatando h mais
de quatro dcadas que,
[...] as diferenas reais entre capitalismo e socialismo
no coincidem com as diferenas indicadas pelas ideologias
respectivas. Elementos comuns aparecem entre os dois

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regimes polticos, que alegam diferir radicalmente e opor-se
como dois sistemas. [...] No seriam eles duas espcies de
um mesmo gnero? (LEFBVRE, 1991, p.54).

O socilogo alemo Robert Kurz (1999) responde

afirmativamente indagao de Lefbvre. Escrevendo aps a
queda do muro de Berlim, Kurz v na falncia do sistema socialista
parte de uma crise estrutural do capitalismo, j que entende o
socialismo real sovitico e do leste europeu como uma forma
assincrnica de desenvolvimento do prprio capitalismo.
A produo de mercadorias atravs do trabalho abstrato seria
o elemento comum entre dois regimes polticos (capitalismo e
socialismo real) apontado por Lefbvre. Na atual fase de
acumulao capitalista, a da produo flexvel, assistimos a uma
universalizao da mercadoria: arte, lazer, educao, cultura,
servios afetivos, sade, religio, espao e habitao, etc, nada
escapa lgica da valorizao abstrata. Marx (1983) legou-nos em
sua obra, a revelao do carter duplo da mercadoria, o centro de
toda socializao moderna. De maneira fetichista concebemos um
objeto qualquer como valor de uso e valor de troca. Entretanto
o valor de uso, que corresponderia s qualidades sensveis de tal
artefato (concreto ou abstrato), fica a merc de sua realizao como
valor de troca no mercado. O valor de troca, que deveria ser a
expresso do quantum de trabalho abstrato contido na mercadoria,
tem que se acrescer a cada jornada desta. claro, no podemos
negar o potencial de conforto e segurana de vida propiciado nesta
forma de desenvolvimento. No entanto, o potencial de vida ou
satisfao de necessidades, ocorre de forma residual, tendo a
mercadoria fundamentalmente que se realizar enquanto
acumulao abstrata de valor, independente de suas qualidades
sensveis e das respectivas necessidades.
Nesse estudo e no caso especfico dos Estados Unidos,
podemos dizer que cada um dos agentes produtores do espao tem
diretrizes e estratgias que no so fixas, pelo contrrio, se
aperfeioam no decorrer da histria do capitalismo. Um desses
agentes que merece considerao especial a sua prpria

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sociedade, especialmente pelo papel que exerce como parceira na

criao e aprovao de determinadas formas espaciais. Afinal
uma sociedade que sempre foi exposta e aberta ao novo, pois
vive no maior cenrio capitalista de produo e que portanto
reproduz hbitos de consumo que, cada vez mais, se especializam e
se normatizam. Nesse sentido, a sociedade americana pode ser
perfeitamente classificada como sociedade burocrtica de
consumo dirigido 1 , pois oferece menor resistncia a imposio
dessas estratgias capitalistas de produo (ex.: oferta sistemtica
de imveis) ainda mais eficazes do ponto de vista da acumulao.
A presso do consumo e a massificao de alguns produtos
no mercado americano no se restringem apenas s suas fronteiras
territoriais, ocorrendo a mundializao dessa cultura e desses
hbitos. Destacamos o Mc Donald`s que, como objeto tcnico de
consumo, engendra o consumo do espao a forma comercial
entra no circuito da troca e torna-se tambm uma mercadoria:
Essas atitudes dos consumidores nos levam novamente a
colocar em discusso a valorizao subjetiva do espao,
onde a imagem produzida e consumida como mercadoria.
Nesse sentido ocorre o consumo do e no espao. No caso
do Mc Donalds o que observamos que a mediao da
valorizao daquele espao-smbolo a prpria marca; ela
d o sentido do mundial, do central e por isso favorece o
consumo. Freqentar um Mc Donalds faz com que as
pessoas se sintam no centro do mundo, pois o aspecto
central do americanismo resgatado pela imagem desse
famoso fast food (ORTIGOZA, 2001, p. 150).

Essa reproduo do mundo da mercadoria invade as relaes

scio-espaciais e, desse modo, o espao urbano torna-se
crescentemente a forma mais visvel, material; ou seja, a resposta
imediata dessa valorizao do espao. A cidade se fragmenta, e
cada uma de suas parcelas tratada dentro de um grande mercado
1

Expresso criada por Henri Lefbvre para sua interpretao da sociedade

de consumo atual.
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de terras como mera mercadoria. Entretanto, essas parcelas do

espao urbano no so valorizadas de modo homogneo.
Pensando nesta dinmica scio-espacial, observamos que
ocorre um aumento repentino do preo de solo urbano em algumas
reas da cidade, onde passa a ocorrer um movimento veloz dos
promotores imobilirios em busca de projetos e estratgias de
produo do espao cada vez mais aperfeioadas. Essas estratgias
tm sofrido diversos nveis de especializao e com isso criado
formas espaciais (forma-mercadoria) que podem ser identificadas
num enorme mercado imobilirio-financeiro composto por
residncias bem projetadas, modernas arquiteturas, casas e
escritrios inteligentes, etc. Esses objetos tcnicos passam a
incorporar altos preos, muito acima de seu valor de equilbrio.
Para a Geografia Urbana, muito importante a anlise
desses processos espaciais e econmicos como os que tm ocorrido
recentemente nos Estados Unidos, pois acabam conferindo novas
estruturas, formas e funes ao espao.

Entre o pblico e o privado: agentes e estratgias de

apropriao do espao urbano
Alguns gegrafos tm se dedicado s questes tericas que
envolvem os agentes produtores do espao urbano. Entre eles
destaca-se Harvey (1980), que distingue os usurios de moradia, os
corretores de imveis, os proprietrios rentistas 2 , os incorporadores
e a indstria da construo de moradia, as instituies financeiras e
as instituies governamentais. Capel (1974) opta por discriminar
como agentes os proprietrios dos meios de produo, os
2

Os proprietrios rentistas tm a capacidade de transformar a habitao

em valor de troca, lucrando com estas aplicaes; o uso (moradia) que
era a principal funo, abstrado na troca. Entretanto, a iluso
continua, pois a habitao tem em sua materialidade, algo que parece
satisfazer os desejos e necessidades. Em geral, mesmo
contraditoriamente, sempre considerada em primeiro plano como um
valor de uso.

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proprietrios do solo, os promotores imobilirios e empresas de

construo e os organismos pblicos; enquanto Corra (1989)
menciona os proprietrios dos meios de produo, os proprietrios
fundirios 3 , os promotores imobilirios, o Estado e os grupos
sociais excludos.
Entretanto a ao dos promotores imobilirios, engloba
distintas atividades. Primeiramente transformam capital-dinheiro
em imvel 4 , neste caso temos os incorporadores e a indstria de
construo civil; levantam recursos monetrios para o
investimento focando a construo e a compra. Aqui aparecem as
instituies financeiras que tambm criam valores de troca por
meio das oportunidades de financiamentos. Temos ainda a figura
dos intermedirios (corretores, planejadores de vendas,
profissionais de propaganda, etc.) que comercializam e obtm
lucros ao transformar o capital-mercadoria em capital-dinheiro, por
meio de compra e venda ou por cobranas de custos de transao.
O Estado outro agente que tambm tem seu papel
fundamentado na reproduo das relaes capitalistas e sua funo
vai muito alm de administrador das contradies capitalistas, pois
legitima a acumulao. Nesse caso, se entendemos o espao
geogrfico como produto, condio e meio das relaes sociais de
produo, no podemos mais atribuir ao Estado a simples tarefa de
regulao do espao e, muito menos, admitir o espao como um
mero receptculo da ao reguladora do Estado.
Nesse processo contraditrio, o Estado garante as condies
para que ocorra a essncia do espao-mercadoria, pois ele que em
ltima anlise proporciona a sustentao das relaes capitalistas.
Segundo Gottdiener (1993, p.137), o Estado chamado a intervir
a fim de liberar a terra para investimento mais lucrativo. O Estado
3

Os proprietrios fundirios acabam sendo os responsveis, em grande

parte, pelo padro de segregao urbana, pois o valor de troca da terra
a grande meta desses agentes. Neste sentido, preocupam-se com a
dotao da infra-estrutura, dado que valoriza o prprio imvel.
A fim de realizar valores de troca para si prprios que estes agentes
criam valores de uso (habitaes) para os outros.
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age por um lado, a fim de preservar as coerncias do espao social

em face de suas transformaes capitalistas (dos valores de uso em
valores de troca), o que exige uma passagem de espao social para
espao abstrato. Por outro lado, as intervenes do Estado so
explicitadas pela relao de dominao, as quais mantm-se muitas
vezes adormecidas, mas que quando necessrias, surgem com fora
total.

Economia real conduzida pelo capital fictcio

Segundo Harvey (2001), o regime de acumulao fordista
em meados dos anos 1960 j dava mostras de ter chegado a seus
limites de acumulao. A estagnao dos mercados se agravava
com o incremento da concorrncia por parte das empresas dos
pases da Europa ocidental e do Japo, reconstrudos no psguerra. O Estado keynesiano no suportava mais seus pesados
encargos crescentes de infraestrutura e rede de bem-estar social,
numa situao paradoxal de endividamento em elevao com
encolhimento das receitas fiscais. Por outro lado, havia grande
quantidade de ativos financeiros (aes, fundos de penso e de
investimento, capital-dinheiro, etc) que buscava rentabilidade num
panorama de desacelerao do crescimento econmico. A queda
das taxas de lucro empresariais, fruto da natureza contraditria da
produo capitalista de valor, ocorria tambm como conseqncia
normal do desenvolvimento das foras produtivas descrito por
Marx como Lei da queda tendencial da taxa de lucro. A sada
possvel desta situao seria o aumento da produtividade atravs da
intensificao das foras produtivas. A entrada de novas
tecnologias, entre as quais a microeletrnica, juntamente com
novas prticas organizacionais, levou o aumento de produtividade
ao paroxismo:
Pela primeira vez na histria da modernidade, uma nova
tecnologia capaz de economizar mais trabalho, em termos
absolutos, do que o necessrio para a expanso dos
mercados de novos produtos. Na terceira revoluo
industrial, a capacidade de racionalizao maior do que a

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capacidade de expanso. A eficcia de uma fase expansiva,
criadora de empregos, deixou de existir. O desemprego
tecnolgico da antiga histria da industrializao faz seu
retorno triunfal, s que agora no se limita a um ramo da
produo, mas se espalha por todas as indstrias, por todo o
planeta (KURZ, 1996).

Com efeito, no incio dos anos 1970 o compromisso

fordista-keynesiano do ps-guerra entre Estado, Capital e
Trabalho, estava lenta e continuamente sendo desmobilizado pela
poltica de crise das desregulamentaes neoliberais. Estas
entendidas como manifestao ideolgico-poltica da crise e no
simplesmente como uma tentativa extra de explorao subjetiva de
mais-valia. O Estado tinha que reduzir gastos, entre os quais da
rede de proteo social e contraditoriamente ser o fiador em ltima
instncia dos passivos insolventes prprios e do grande Capital.
Nota-se uma diminuio perene e continuada nos salrios da classe
mdia americana paralela elevao do desemprego e precarizao
das condies de trabalho em sua modalizao flexvel (aumento
de jornada, diminuio da seguridade, etc).
O setor financeiro ganhava autonomia com as sucessivas
desregulamentaes promovidas pelo Estado, para prometidos fins
rentveis na produo real. O valor acionrio das empresas deveria
refletir a produo real de bens/servios ou um adiantamento da
possvel realizao futura de lucros. Entretanto, a partir deste
momento a valorizao acionria adquiriu autonomia e se descolou
do fundamento real produtivo. Em muitos casos era a atividade
especulativa que permitia que uma empresa apresentasse um
balano contbil positivo, pois a produo real de mercadorias era
deficitria. Esta dependncia da produo de capital fictcio, desde
sempre inaceitvel para a ortodoxia econmica capitalista, hoje
incorpora a normalidade no mundo dos negcios. importante
ressaltar que o capital fictcio definido como capital que tem
valor monetrio nominal e existncia como papel, mas que, num
dado momento do tempo, no tem lastro em termos de atividade
produtiva real ou de ativos fsicos (HARVEY, 2001, p.171).

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Em grande medida esta foi tambm uma tendncia

generalizada no consumo privado da classe mdia americana. Com
os salrios em queda constante, a renda domstica tinha que ser
complementada com ganhos extras por meio de investimentos
individuais ou coletivos no circuito especulativo. A ttulo de
gratificao para seus funcionrios, alguns empregadores
compensavam as redues salariais com lotes de aes da prpria
empresa. Portanto, apesar do desmanche social e da excluso de
grande parcela da populao do ciclo da prosperidade, uma classe
mdia afluente manteve os altos padres de consumo do maior
mercado do planeta, graas aos proventos da produo fictcia de
valor. O papel do Estado foi preponderante nesse processo interno.
Externamente, os Estados Unidos passam a ocupar cada vez mais
um lugar de destaque no mercado global, pois representam um
grande escoadouro global de mercadorias e capitais.
Os anos de 1992-2000, marcados pela ascenso da gerao
internet e das empresas de alta tecnologia (new economy),
aclamado como o perodo de maior expanso econmica da
histria americana recente, foi tambm o palco das maiores
criaes de capital fictcio ento conhecidas. O mercado de aes
de alta tecnologia, no somente deu continuidade produo de
valor sem lastro, verificada nas duas dcadas precedentes, como
suplantou em muito este processo irracional. Deste modo a
conjuntura de crescimento econmico americano foi sustentada por
mecanismos de bolhas financeiras.
Com a crise acionria e o rompimento da bolha das
empresas de alta tecnologia em 2001, esperava-se um quadro
recessivo na economia americana que levaria de roldo as demais
economias nacionais interdependentes no mercado global. Nem a
to propalada China escaparia a este processo, j que seu vigoroso
crescimento de nao exportadora, depende da via de mo nica de
comrcio com os Estados Unidos. Entretanto, um processo
simultneo de produo de riqueza fictcia j estava em curso, o
que possibilitou a absoro das enormes perdas no mercado

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acionrio, principalmente no setor de alta tecnologia. Entrava em

cena a bolha especulativa do mercado imobilirio.
A bolha americana do imobilirio
De modo sumrio, uma bolha especulativa, ou bolha
econmica ou bolha financeira, deve ser entendida como um
aumento repentino do preo de um ativo ou bem especfico, muito
acima de seu valor anterior. Ela continua em expanso, at o ponto
em que a demanda por este determinado ativo ou bem permanecer
aquecida. Em outras palavras, at o momento em que os
compradores acreditarem no permanente aumento dos preos do
ativo ou bem e na sua conseqente realizao de lucro. Num prazo
relativamente curto os preos tendem a cair e neste momento que
se registram enormes perdas financeiras.
Em outros perodos j foram registradas bolhas especulativas
em mercados imobilirios. Uma das mais marcantes foi a bolha
imobiliria japonesa deflagrada no incio dos anos 1990, que
induziu um processo recessivo na celebrada economia nipnica,
ainda no inteiramente recuperado, que se arrastou por mais de
uma dcada. O que haveria de novo na atual bolha?
De acordo com estimativas da The Economist, o valor
total de imveis nos pases desenvolvidos aumentou
de 30 trilhes de dlares nos cinco anos anteriores,
para mais de 70 trilhes, um aumento equivalente a
100% do PIB combinado destes pases. Isto no fez
apenas parecer minsculo qualquer boom imobilirio
anterior, ela maior que a bolha global do mercado de
aes no final dos anos 1990 (um aumento de 80% do
PIB em cinco anos) ou a bolha da bolsa americana no
final dos anos 1920 (55% do PIB). Em outras
palavras, provavelmente a maior bolha da histria
(THE global housing boom, 2005). 5

Em Ingls no texto original. Traduo de Renato Crioni.

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Segundo a matria da revista de mercado britnica, este

fenmeno desenvolve-se de maneira no simultnea desde o final
dos anos 1990 em diversos pases centrais do capitalismo. Porm,
como citamos na introduo deste artigo, focaremos para a
conjuntura americana, dada a relevncia deste pas na dinmica do
mercado global, na qual todas as demais naes so de modo
importante interdependentes.
A enorme liquidez produzida nos anos de glria da internet,
somada a taxas de juros baixas, foi o ponto de partida para a
recente produo de espao americana. Desse modo:
Os preos ascendentes do imobilirio, a que se chegou com
a procura inflaccionada, fizeram do sector um compensador
campo de especulao, quando os mercados accionistas se
afundaram. Assim, no s houve aniquilao de valores
financeiros, mas ocorreu tambm uma poderosa
reestruturao, no em ltimo lugar atravs dos investidores
institucionais (bancos, seguros, etc.). Da que o boom
imobilirio especulativo comeou exactamente quando
acabou o boom accionista; [sic] (KURZ, 2003).

Este diagnstico tambm compartilhado pela The

Economist. O artigo da revista britnica aponta ainda para a
impossibilidade dos investimentos imobilirios se traduzirem em
lucros, segundo parmetros como a razo entre preo/aluguel.
Numa situao desejvel, os preos dos imveis deveriam refletir
o rendimento de aluguis para um investidor ou o aluguel
economizado por um proprietrio-ocupante (THE global housing
boom, 2005). Entretanto, este parmetro registra um desequilbrio
considervel: A razo entre preos e aluguis nos EUA est 35%
acima de seu nvel mdio durante o perodo 1975-2000 (THE
global housing boom, 2005).
No apenas os investidores privados correm srios riscos de
prejuzo e insolvncia, mas tambm as instituies de crdito. Um
panorama de alta liquidez, taxas de juro baixas e concorrncia
exacerbada entre estas instituies, produziu mecanismos de
financiamento extremamente flexveis que exigem poucas

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garantias dos tomadores de emprstimo. Uma queda repentina nos

preos imobilirios poderia desencadear um efeito domin de
insolvncia de dvidas. No obstante, as transaes mostram-se
extremamente dinmicas: Muitas propriedades mudam de mos
duas ou trs vezes antes de algum finalmente mudar nelas (THE
global housing boom, 2005).
Os especuladores do mercado imobilirio americano tm
uma falsa crena de que a mdia dos preos imobilirios nunca
caiu por um ano inteiro desde o incio das estatsticas modernas
(THE global housing boom, 2005). De maneira extremamente
otimista, ainda insistem que mesmo se os preos dos imveis
baixarem, logo retomaro as posies anteriores, pois estes
historicamente sempre se recuperam no longo prazo. Porm, no
o que constata o economista da Universidade de Yale, Robert
Shiller: Ele estima que os preos imobilirios nos EUA cresceram
uma mdia anual de apenas 0,4% em termos reais entre 1890 e
2004 (THE global housing boom, 2005).
Por causa da predominncia de habitaes na atual bolha
imobiliria americana, argumenta-se que no haveria uma queda
abrupta no preo das casas, pois ao contrrio dos preos das aes
os preos imobilirios resistem a baixar pois: As pessoas tm de
viver em algum lugar e os proprietrios so relutantes a aceitar
uma perda de capital (THE global housing boom, 2005). Assim,
espera-se uma queda gradual dos preos e no um processo de
colapso generalizado. O alerta de uma situao de crise aguda
entretanto, no descartada. A maioria dos negcios realizada
com fins meramente especulativos e no como uma demanda
efetiva por moradias. Um estudo da National Association of
Realtors (Associao Nacional de Corretores EUA), apontou
que 23% de todas as casas americanas compradas em 2004 foram
para investimento.[...] Outros 13% foram compradas como
segundas casas (THE global housing boom, 2005).
O crescimento demogrfico seria uma justificativa para esta
produo de espao. Entretanto, tal atribuio mostra-se tambm

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inverdica: Economistas da Goldman Sachs 6 apontam que o

investimento residencial o mais alto em 40 anos nos EUA, porm
o nmero de domiclios est crescendo ao seu ritmo mais lento em
40 anos (THE global housing boom, 2005).
A The Economist ainda argumenta que no seria necessrio
nenhum choque repentino, como uma elevao significativa da
taxa bsica de juros ou nos ndices de desemprego, para provocar
uma queda abrupta nos preos. Nos casos recentes da Austrlia e
da Gr Bretanha, onde nada significativo ocorreu em termos
macroeconmicos, os preos simplesmente despencaram frente a
uma demanda especulativa em retirada. E mesmo a simples
estabilizao dos preos, induzida por uma demanda em declnio
como a que ocorreu na Holanda, disparou uma contundente
desacelerao nos gastos de consumo (THE global housing boom,
2005). A economia batava, que no fim dos anos 1990 era
proclamada um modelo de sucesso, viu a inflao imobiliria se
estabilizar em 2003 (ou seja, estabilizao e no queda de preos).
A partir de ento, a queda no consumo fez com que a economia
mergulhasse numa recesso. Nos Estados Unidos teme-se um
processo semelhante, dada a grande importncia da recente
expanso imobiliria na dinmica econmica interna.
Nos ltimos quatro anos, as despesas com consumo e
construo residencial responderam juntas por 90% do total
do crescimento do PIB. E dois quintos de todos os
empregos do setor privado desde 2001 foram em setores
relacionados a imveis, como construo, corretagem e
corretagem hipotecria (THE global housing boom, 2005).

A conjuntura americana pautada por altos nveis de consumo

e endividamento crnico, j h algum tempo sustentada pela
sucesso de mecanismos de produo fictcia de valor. Alm dos
investidores individuais ou institucionais que lucram com papis
do aquecido mercado imobilirio, a grande oferta de crditos
6

Um dos mais antigos e prestigiosos bancos de investimento do mundo

com sede em Nova York.

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permite que em muitos casos o re-financiamento hipotecrio

garanta a captao de recursos para os gastos de consumo privado,
mesmo daquelas famlias que possuem apenas a casa prpria. No
ano de 2004, segundo estimativas da Goldman Sachs, a fatia
proveniente dos rendimentos do setor imobilirio atingiu 7,4% da
renda pessoal. Entretanto, existem indicadores que apontam para
uma desacelerao desta capacidade de consumo, e desse modo,
se os preos param de aumentar, esta renda de ganhos de capital
desaparecer (THE global housing boom, 2005). Como nos casos
recentes de Austrlia, Gr Bretanha e Holanda o que se pode
esperar uma queda no consumo, pois:
[...], logo que os consumidores americanos, que at agora
directa ou indirectamente tm conseguido manter ou at
subir o seu nvel de vida graas s conjunturas das bolhas
financeiras (e que sero de facto metade da populao),
logo que eles sejam trazidos de volta aos seus proveitos
salariais reais h muito tempo esquecidos, ento h-de
faltar-lhes tambm o flego para a muito elogiada vontade
de comprar. [sic] (KURZ, 2003)

Essa citao nos remete idia de defender aqui o consumo

como categoria de anlise fundamental para o entendimento da
produo do espao na atualidade. Pretende-se por meio do tema
bolha imobiliria, valorizar a reflexo em torno do consumo do e
no espao pois, o aperfeioamento das relaes de consumo tem
propiciado novas contradies que so materializadas no espao
urbano de forma radical.

Superacumulao e produo do espao

As conjunturas econmicas conduzidas por gerao de valor
fictcio, vm se sucedendo de maneira ininterrupta desde o incio
dos anos 1970. Fenmeno interpretado por Harvey como fruto das
contradies imanentes da socializao capitalista. Sustentado pela
meta-teoria de Marx, Harvey (2001, p.166;169) aponta para trs
aspectos principais:

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1. O capitalismo orientado para o crescimento. A crise

definida pela ausncia de crescimento.
2. O crescimento em valores reais se apia na explorao do
trabalho vivo, de onde provm as taxas de lucro.
3. Impelidos pelas leis coercitivas da concorrncia, a busca
do lucro dos capitais individuais amparada na inovao.
Portanto, a necessidade de expanso permanente apoiada na
explorao do trabalho vivo, requer um ambiente estvel cuja
funo desempenhada pelo Estado. Entretanto, a coero da
concorrncia, fundamental dinmica capitalista, funciona como
elemento desagregador. Outro agravante que a inovao que da
resulta, gera ganhos de produtividade que expulsa trabalho vivo
dos
crculos
produtivos,
originando
uma
paradoxal
dessubstancializao da produo de valor o lucro extrado da
taxa de mais-valia, que por sua vez, s pode ser obtida atravs da
explorao do trabalho vivo (DAMIANI, 2006).
Harvey (2001, p.169) prossegue argumentando que tais
caractersticas contraditrias da dinmica do capitalismo, o torna
necessariamente propenso a crises. Isso refora a tendncia de
gerar fases peridicas de superacumulao definida como uma
condio em que podem existir ao mesmo tempo capital ocioso e
trabalho ocioso sem nenhum modo aparente de se unirem esses
recursos para o atingimento [sic] de tarefas socialmente teis
(HARVEY, 2001, p.170). Tal caracterstica, com freqncia
associada a grande desemprego, perpetua-se: As condies que
prevaleciam nos anos 30 e que surgiram periodicamente desde
1973 tm de ser consideradas manifestaes tpicas da tendncia de
superacumulao (HARVEY, 2001, p.170). Desse modo,
entendida como processo permanente no capitalismo, a tendncia
destrutiva superacumulao depara com mecanismos de
administrao e controle (muitas vezes autonomizados
semelhana da mo invisvel de Smith) com o objetivo de manter
a ordem social capitalista. Harvey (2001, p.170-1) aponta trs
maneiras tpicas em que se tenta dissipar a superacumulao:

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1. Desvalorizao de mercadorias, de capacidade

produtiva e do valor do dinheiro. Manifestada em processos como:
processos inflacionrios, a queima do caf brasileiro nos anos
1930, desemprego em massa; ou mesmo atravs de guerras. A
brutalidade desta soluo, evitada com o objetivo de manter a
necessria ordem social para o funcionamento do sistema. Porm, a
desvalorizao controlada atravs de polticas deflacionrias, um
recurso bastante utilizado.
2. O controle macroeconmico, por meio de algum
sistema institucionalizado de regulao, e manuteno do
equilbrio socioeconmico, como no regime fordista-keynesiano
que, entretanto, mostrou-se limitado para absorver a
superacumulao manifesta na insolvente dvida pblica.
3. A absoro da superacumulao por intermdio do
deslocamento espacial e temporal. Segundo Harvey (2001, p.171),
um terreno mais rico e duradouro mas tambm muito mais
problemtico, no qual tentar conter o problema da
superacumulao. O deslocamento temporal, seria o uso de
supervits presentes como forma de investimentos que gerariam
lucros futuros, como a construo de infraestruturas; ou
simplesmente atravs da acelerao do giro de capital (retorno
acelerado do lucro), como na produo flexvel. O deslocamento
espacial ocorre quando este excedente de capitais busca
valorizao atravs da expanso geogrfica. Portanto, a
combinao da resultante, o deslocamento tempo-espacial,
necessita da disponibilidade de crdito e da formao de capital
fictcio, como se verifica no caso das bolhas imobilirias.

Consideraes finais
A proposta de anlise aqui esboada partiu da importncia
de entender a bolha imobiliria como forma de uso e apropriao
do espao, principalmente nos Estados Unidos. Isso significa ir
alm de sua abordagem meramente economicista. Para tanto, foi
necessrio, mesmo que de forma sinttica reconhecer na
organizao espacial o papel que assumem os diversos agentes na

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produo do espao urbano. Entretanto, de forma alguma se

pretendeu apreender as aes isoladas dos diferentes agentes. O
que se destacou foi o fato dessa questo, que nos parece muito
pontual, ultrapassar barreiras territoriais e principalmente alterar as
relaes sociais de produo e consumo.
Nesse sentido, pretendemos alertar a necessidade de
entendimento deste termo bolha imobiliria que cunhado por
economistas, muito pouco tem sido trabalhado dentro de outras
cincias sociais. Esse termo representa a importncia do aumento
dos preos no mercado imobilirio que passam a estar bem acima
de seu valor de equilbrio. Isso gera um ciclo especulativo que
interfere diretamente na produo do espao urbano, e nesse
sentido que este tema merece ateno dentro da Geografia. Os
fundamentos do tema nos levam a refletir sobre a presso que o
mercado americano tem exercido em todas as economias do
mundo.
A recente bolha do mercado imobilirio americano, que se
assemelha ao modo de absoro da superacumulao atravs do
deslocamento espacial e temporal (HARVEY, 2001, p.171),
parece dar continuidade tendncia histrica aqui demonstrada: a
ruptura entre a economia real e a produo de capital fictcio.
Fruto da busca por lucros cada vez mais escassos como
conseqncia do desenvolvimento das foras produtivas, talvez
seja um forte indicativo dos limites histricos de expanso do
capitalismo. Desse modo, o capital fictcio materializado na
produo e consumo do espao e de outras mercadorias, nada tem a
ver com necessidades reais ou com uma demanda efetiva.
A produo do espao que da resulta meramente o efeito
da autovalorizao do capital. Portanto, como resultado de um
processo crescente de superacumulao que remonta dcada de
1970, difcil prever as conseqncias deste desenvolvimento.
Uma nova conjuntura de bolha financeira seria capaz de absorver
os atuais excedentes de capital expressos na produo do espao e
considerados inditos na histria?

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O alerta de Harvey (2001, p.171) sobre o deslocamento

espacial e temporal como soluo ao problema da
superacumulao parece oportuno, pois se por um lado este
procedimento vem conseguindo evitar o colapso (apesar do
panorama global de crise) numa sucesso de bolhas financeiras,
por outro lado, isto vem elevando o montante de capital fictcio de
modo alarmante; o que aumenta muito o potencial de um colapso
provocado por uma desvalorizao abrupta.
Destacamos aqui que a reflexo sobre a produo do espao
contemporneo no deve remeter-nos simplesmente necessidade
humana ancestral de habitar, mas primordialmente s questes
pertinentes da necessidade de gerao de valor abstrato na jornada
da mercadoria, especialmente denotada pela funo do espaomercadoria no atual desenvolvimento das foras econmicas
globais cada vez mais instveis e aterradoras.

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Recebido em julho de 2007

Aceito em outubro de 2007

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