UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

UNIDAD DE POSGRADO
MAESTRA EN ECONOMA CON MENCIN EN FINANZAS
BETA DE SONY Y BUENAVENTURA
CURSO:

Econometra para Finanzas

DOCENTE:
Dr. Vctor B. Prez Surez.
MAESTRISTAS:

CCERES SEMINARIO, SOLANGE RUB

MIRANDA ZAPANA, ALAN
RODRIGUEZ HUAMANI, HARRY
LUZON COELLO, JUAN FRANCISCO

III CICLO

EL COEFICIENTE BETA Y LA CARTERA DE INVERSIN.

CONCEPTO DE COEFICIENTE BETA.

Entre las formas ms comunes de invertir en el mercado de capitales, est la inversin a travs
de carteras de acciones de empresas. El mercado accionario es un mercado a largo plazo que
ofrece un rendimiento variable. La ganancia o prdida que un inversionista pueda obtener
depende del momento individual en que compra y vende las acciones. No es necesario, ni
garanta un mercado alcista para obtener utilidades, tampoco es verdad que en una economa a
la baja no se pueda ganar. Por lo que independientemente de la situacin un inversionista hbil y
con algo de suerte puede obtener jugosas utilidades en la compra y venta de acciones.
La habilidad del inversionista consistir en conformar una seleccin de acciones de empresas
que a su juicio, representen buenas y seguras oportunidades de inversin. La suerte... ser que
todo resulte como el inversor lo haya planeado!.
Sin embargo, para no dejar todo en manos del azar, los inversionistas pueden recurrir a ciertas
tcnicas y herramientas que desarrolladas durante muchos aos, permiten reducir el margen
de error en la seleccin de ttulos.
Los inversionistas precavidos no se la juegan a una sola carta: reducen su riesgo por medio de
la diversificacin. (Brealey y Myers, 1993, p. 170)
Desde 1952, Harry Markowitz escribi un artculo denominado "Portafolio Selection", donde
centr su atencin en la prctica habitual de la diversificacin de carteras y mostr cmo un
inversor puede reducir la desviacin tpica de las rentabilidades de una cartera eligiendo
acciones cuyas oscilaciones no sean paralelas. Pero Markowitz no se detuvo aqu: continu con
el desarrollo de los principios bsicos de formacin de carteras. Estos principios son el
fundamento de todo aquello que pueda decirse acerca de la relacin entre riesgo y
rentabilidad. (Brealey y Meyers, 1993, p.184)
Lo que hace que una inversin en el mercado de capitales sea arriesgada es que haya un abanico
de resultados posibles. La medida usual de este abanico de posibilidades es la desviacin tpica
o la varianza. El riesgo de una accin puede descomponerse en dos partes. Hay un riesgo nico o
no sistemtico, que es especfico para cada accin, y hay un riesgo de mercado o sistemtico
que procede de las variaciones del conjunto del mercado. Los inversionistas pueden eliminar el
riesgo no sistemtico manteniendo una cartera bien diversificada, pero no pueden eliminar el
riesgo de mercado. Todo el riesgo de una cartera completamente diversificada es el riesgo de
mercado. (Brealey y Myers, 1993, p. 170)
Entonces he aqu como dicen Brealey y Myers, (1993): "El riesgo de una cartera bien
diversificada depende del riesgo de mercado de los ttulos incluidos en la cartera". (p. 171)
Si se quiere conocer la contribucin de un ttulo individual al riesgo de una cartera bien
diversificada, no sirve de nada saber cul es el riesgo del ttulo por separado, se necesita
medir su riesgo de mercado, lo que equivale a medir su sensibilidad respecto a los movimientos
del mercado. Esta sensibilidad se denomina Beta. (Brealey y Myers, 1993, p. 171). "El
coeficiente beta, , nos indica la respuesta del rendimiento de una accin ante el riesgo
sistemtico". (Westerfield y Ross, 1999, p. 322)

USO DEL COEFICIENTE BETA

Muchos gerentes profesionales de portafolios utilizan una forma de anlisis tcnico para
tratar de medir el riesgo de mercado de una accin o su sensibilidad calculando el "Coeficiente
Beta".
"El coeficiente Beta es definido como una medida del cambio promedio en porcentaje del
precio de una accin en relacin con el cambio en porcentaje de un ndice de mercado" (Little,
1992, p. 184)
Una accin con una beta de 1 tiene el riesgo medio del mercado. Una cartera bien diversificada
sobre las bases de tales ttulos tiene la misma desviacin tpica que el ndice de mercado. Un
ttulo con una beta de 0.5 tiene un riesgo de mercado por debajo de la media y las acciones con
beta mayores que 1 tienen a amplificar los movimientos conjuntos del mercado, tanto a la baja
como al alza.
Una accin de riesgo promedio se define como aquella que tiende a desplazarse hacia arriba o
hacia abajo en conjunto con el mercado en general y en concordancia con algn ndice, tal como
el Dow Jones Industrial, el S & P 500 o l ndice de la Bolsa de Valores. (Weston y Brigham,
1994, p. 212)
El inversionista individual se sirve de la beta para evaluar el riesgo del mercado y su efecto
sobre el retorno esperado de un ttulo. Beta indica las reacciones de un valor a las fuerzas del
mercado. Por ejemplo, si se prev que el mercado habr de experimentar un aumento del 10%
en su tasa de retorno en determinado perodo a punto de iniciarse, es lgico pensar que un
valor con beta de 1.50 ofrecer en el mismo perodo un aumento en su retorno de alrededor del
15% (1.50 x 10%). Como el valor con beta de este ttulo en particular es mayor que 1, su
volatilidad es superior a la de mercado.
"S las acciones de una empresa estan positivamente relacionadas con el riesgo de la inflacin
tendrn una beta inflacionaria positiva, s estn negativamente relacionadas con la inflacin, su
beta inflacionaria ser negativa y s no estn correlacionadas con la inflacin, su beta
inflacionaria ser igual a cero" ( Westerfield y Ross, 1999, p. 322)
De acuerdo con esta misma lnea de razonamiento, resulta obvio que los valores con beta
menores que 1 son menos sensibles a la modificacin de los retornos del mercado, motivo por el
cual se les considera como de menor riesgo. Por ejemplo un ttulo con un valor de beta de 0.50
experimentar en su retorno un aumento o disminucin de alrededor de la mitad de lo
existentes en el mercado. As pues, si el mercado desciende un 8%, lo ms probable es que ese
ttulo disminuya slo 4% (0.50 x 8%).

He aqu, resumidas, las consideraciones ms importantes sobre beta:

-

Beta mide el riesgo no diversificable, o de mercado, de un valor.

El valor de beta del mercado es de 1.

El valor de beta de los ttulos de inversin puede ser positivo o negativo; casi siempre
positivo.
Los valores con betas mayores que 1 son ms sensibles que el mercado a los cambios en
retorno o rendimiento del mercado, y por lo tanto, tambin son ms riesgosos. Los
valores con betas inferiores a 1 son menos riesgosos que el mercado.
A mayor beta, mayor nivel de retorno esperado de un valor (debido a que tambin el
riesgo es ms alto) u viceversa.

BASES PARA DETERMINAR EL COEFICIENTE BETA.

En los ltimos 30 aos se ha avanzado mucho en los conocimientos tericos de la medicin del
riesgo y en su utilizacin para la evaluacin del retorno. Los dos componentes esenciales de las
nuevas teoras son el concepto conocido como coeficiente beta, una novedosa medida del riesgo
y el modelo de asignacin de precio del activo de capital (CAPM), por medio del cual se
establece una relacin entre el riesgo medido por la beta y el nivel de rendimiento requerido o
esperado.
La beta, es una cifra que sirve para calcular el riesgo no diversificable o de mercado, la cual
indica el modo en que reacciona el precio de un valor ante las fuerzas del mercado. Cunto ms
sensible sea el precio de un valor a los cambios en el mercado, mayor ser la beta de ese valor.
Para la deduccin de esta cifra es necesario relacionar el rendimiento histrico de un valor con
el rendimiento histrico del mercado (Gitman y Joehnk, 1997, p. 172)
El rendimiento del mercado se calcula mediante el rendimiento promedio de todas o la gran
mayora de las acciones. En Estados Unidos se puede tomar como base de clculo el ndice
mixto de Standar & Poors 500 y en Mxico el ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa
Mexicana de Valores.
Las medidas de beta tendientes a cuantificar la volatilidad de una accin respecto al
comportamiento de una accin promedio, la cual tendra una beta igual a 1, se representara
como una lnea recta. Las pendientes de las lneas de cada accin muestran la forma en que el
precio de ellas se desplaza a un movimiento habido en el mercado general. "De hecho el
coeficiente de la pendiente de dicha "recta de regresin" se define como el coeficiente beta".
(Weston y Brigham, 1994, p. 214)
En los Estados Unidos, los valores beta para miles de compaas son peridicamente calculados
y publicados por Merrill Lynch, Value Line y muchas otras organizaciones.
En Mxico algunos bancos y casa de bolsa calculan mensualmente estos coeficientes los cuales
son publicados en sus boletines informativos.
En el uso prctico del Modelo de Valuacin de Activos de Capital (CAMP), se requiere que las
estimaciones de beta para las acciones sean lo suficientemente buenas como para ser
confiables. Si las estimaciones de beta basadas en datos histricos no se encuentran
relacionadas con el riesgo real, ahora o en el futuro, este modelo de valuacin no ser una
buena herramienta para la toma de decisiones.

El coeficiente beta "se encuentra en la parte central del modelo de valuacin de los activos de
capital, el CAMP. Es la mejor medida del riesgo que estamos buscando". ( Weston y Copeland,
1995, p. 447)
Como ya se mencion existen docenas de compaas y universidades, en los Estados Unidos, que
actualmente estiman, con diferentes niveles de complejidad estadstica, las betas de mercado
de casi todas las acciones comunes inscritas en la Bolsa de Nueva York. "Las compaas que
utilizan complejas tcnicas economtricas producen estimaciones confiables de beta. Por que
debera hacerlo Ud. si est tratando de realizar una estimacin aproximada del riesgo en una
divisin de su empresa o si quiere saber la forma en la que una maniobra financiera cambiar el
beta del capital contable" (Weston y Copeland, 1995, p.477).
El factor fundamental que afecta a la determinacin del coeficiente beta de una compaa es
su lnea de negocios, Su riesgo comercial incluye tanto a la naturaleza cclica de los ingresos
como al apalancamiento operativo de la empresa. Entre las compaas que tienen betas ms
bajos se encuentran las compaas de servicios pblicos, cuyas tasas de rendimiento se
encuentran reguladas, (gas, luz, combustibles, etc.). Por otra parte, el grupo que tiene el beta
ms alto es de las instituciones de ahorro y crdito y las compaas de construccin.
Otro factor importante en su determinacin es el monto de apalancamiento financiero
adoptado por cada empresa. El coeficiente beta de las acciones de una empresa aumenta
linealmente a medida que aumenta el apalancamiento financiero de una empresa. Adems de
estos, existen muchos otros factores que pueden afectar al beta, como con: la razn de pago
de dividendos, la liquidez, el tamao de la empresa, la tasa de crecimiento, etc. (Weston y
Copeland, 1995, p. 477)
La realidad nos indica que son varios los factores que influyen de manera directa al beta. La
siguiente lista muestra los principales indicadores a considerar:
1.- La tasa de inflacin.
2.- El cambio en el nivel de desempleo.
3.- Incremento en la produccin industrial.
4.- Cambio en el dficit comercial.
5.- Cambios en el presupuesto federal.
6.- Cambios en las tasas de inters.
7.- Cambio en la diferencia entre las tasas a largo plazo y las tasas a corto plazo.
8.- Cambios en la cotizacin del dlar." (Haugen, 1990, p. 177-178)
La relacin entre el rendimiento de un valor y el rendimiento del mercado, as como su uso en la
derivacin de beta, puede ser mostrada grficamente. En la figura 1 aparece la relacin entre
el rendimiento de dos valores C y D y el rendimiento del mercado IPC. En el eje horizontal ( x )
se mide el rendimiento del mercado, mientras que en el eje vertical ( y ) se mide el rendimiento
de cada valor en lo particular. El primer paso de la derivacin de la beta consiste en trazar las
coordenadas del rendimiento del mercado y el rendimiento del valor en distintos momentos del
tiempo. En la figura 1 se muestran las coordenadas del rendimiento del mercado y rendimiento
de los valores C y D, para el perodo de tiempo comprendido entre los aos de 1986 y 1993.

RELACIN QUE GUARDA EL COEFICIENTE BETA CON EL RIESGO DE UNA CARTERA

DE INVERSIN.
Dado el hecho de que predecir los rendimientos futuros de las acciones con precisin es
virtualmente imposible de hacer en forma sistemtica, la teora financiera se ha inclinado por
aprovechar el principio de que la principal variable que incluye en el rendimiento de los valores
es el riesgo. El concepto de Beta de una accin o de una cartera juega un papel importante en
la determinacin de su riesgo.
El riesgo es la probabilidad de sufrir una prdida. Es decir es la probabilidad de que el
rendimiento esperado de una inversin no se realice y en particular, de que el precio de los
valores en que se invirti disminuya por abajo del precio de compra. "La parte no anticipada del
rendimiento, aquella porcin que resulta de las sorpresas, es el riesgo verdadero de cualquier
opcin". (Westerfield y Ross, 1999, p. 320.)
El coeficiente beta es la descripcin numrica del riesgo sistemtico. El clculo de las betas es
esencialmente una comparacin de los rendimientos de una accin con los ndices del mercado.
(Dobbins, 1994, p. 2)
Para especificar y mantener un nivel de riesgo determinado para el caso de una cartera de
inversin se utiliza el coeficiente beta. Ya que la beta de una cartera se calcula a partir de un
promedio ponderado de las betas de las acciones que conforman el portafolio. Una cartera
diversificada de acciones de elevada beta es ms riesgosa que una cartera diversificada de
baja beta. (Banamex, 1991, p. 8).
TIPOS DE BETAS.
DE ACTIVOS.
As como se determinan betas para las acciones de una empresa o de una cartera de acuerdo a
su rendimiento. Existen otros factores que influyen en la beta de la empresa.
Los compromisos financieros de una empresa incrementan la beta de una cartera de inversin.
El apalancamiento operativo, compromisos derivados de cargas fijas en la operacin del
negocio, incrementan el valor de la beta de la empresa.
Las empresas o activos cuyos costos son en su mayora fijos se dice que tienen un alto
apalancamiento operativo. La beta de las acciones aumenta en proporcin con la razn del
endeudamiento, y la beta del activo aumenta en proporcin con la razn: valor de los costos
fijos sobre valor del activo total. La experiencia seala que las empresas con alto
apalancamiento tienen betas de activos altas. (Brealey y Myers, 1993, p. 239).
CONTABLE.
Otra forma de calcular el riesgo de una empresa es desarrollar el coeficiente beta con base en
datos contables. Se relaciona una medida contable del rendimiento de una empresa o proyecto,
como el rendimiento de activos con un ndice de rendimiento econmico como el rendimiento
promedio de activos para empresas no financieras. El proceso para determinar y evaluar betas

contables es parecido al usado previamente para betas del mercado. Lo interesante de este
mtodo es que no se requieren datos de los rendimientos de mercado para el proyecto. Estos
datos es difcil, sino imposible obtenerlos. En contraste, se dispone fcilmente de los datos de
rendimientos contables. Sin embargo, la capacidad de proyectar las betas de mercado con base
en las betas contables es tan limitada que hace que este clculo, sea slo aproximado. (Van
Horne, 1993, p. 221).
DE LA INDUSTRIA.
Cuanto mayor sea el tamao del portafolio de inversin ms grande ser la estabilidad de beta
para ese portafolio con el transcurso del tiempo. Adems del tamao del portafolio, las betas
tienden a mostrar una mayor estabilidad cuando se estudian periodos de tiempo ms largos.
Varias organizaciones calculan y publican con regularidad las betas de acciones de mucho
movimiento. Por lo general se presentan tanto en forma individual como agrupados por industria
y sector. El usuario puede utilizar la beta que corresponda a la industria respectiva de la
empresa particular se esta no figura en los libros o listas de betas.
"En el mtodo de juego limpio, la compaa trata de encontrar varias empresas que venden un
solo producto dentro de la misma lnea de negocios que la del proyecto que se esta evaluando y
posteriormente aplica estas betas para determinar el costo de capital de su propio proyecto."
(Weston y Brigham, 1994, p. 716)
DEL SECTOR.
Mediante el estudio del libro de las betas un inversionista puede estimar las diferencias que
existen entre diferentes sectores de la economa. Pero no le permiten distinguir estas
diferencias con precisin. La razn es que se corre potencialmente el riesgo de incurrir en
errores de estimacin cuando se estiman las betas de acciones individuales a partir de una
muestra de datos limitada. Afortunadamente estos errores tienden a anularse cuando se
estiman las betas de las carteras. Suponga que quiere calcular la media de las betas de 100
acciones ordinarias. El error tpico de la media sera aproximadamente la dcima parte del
error tpico medio de las 100 betas individuales. Esta es la razn por la que a menudo es ms
fcil estimar betas sectoriales que las betas de las empresas individuales. (Brealey y Myers,
1993, p. 225)

DEL PROYECTO.
Cuando se realiza un nuevo proyecto de inversin, con riesgo ms alto que las actuales
inversiones de la empresa, el costo de capital y la tasa de rendimiento se incrementan. Esto se
explica por la beta del proyecto especfico, que puede diferir de las betas actuales de las
inversiones de la empresa. La beta del proyecto se encuentra de la siguiente manera:
Kp = Krf + (Km Krf)bp
Donde:
Kp = Costo del proyecto

Kfr = Tasa libre de riesgo

KM = Tasa del mercado
bp = Beta del proyecto
La beta del proyecto es fundamental para su correcta realizacin, "aunque sera deseable
reconciliar estos problemas y medir el riesgo de un proyecto sobre alguna escala absoluta, lo
mejor que se puede hacer en la prctica es determinar el riesgo de un proyecto en algn
sentido un tanto relativo y vago." (Weston y Brigham, 1994, p. 719)
USO DEL LIBRO DE LAS BETAS.
Debido al inters de la comunidad inversora por el riesgo de mercado, diferentes servicios de
consultores y mediadores publican regularmente estimaciones de las betas de distinta calidad.
Si en el libro no figura la empresa especifica en la cual uno quiere invertir, entonces, siempre
que sea posible, debe compararse con la beta de las acciones de otras empresas similares. En la
prctica se ha demostrado que esto es posible en mercados muy desarrollados como el
norteamericano.
"S los valores beta pasados son usados para realizar decisiones de inversin, ellos pueden
proveer considerable informacin sobre los valores beta a futuro." (Dobbins, 1994, p. 144)

BETA:
El beta de una accin es la relacin de su desviacin estndar con la desviacin estndar de
mercado multiplicada por la correlacin que tiene el mercado.

El beta de una accin mide el riesgo sistemtico de esta. Entonces, podemos pesar que el beta
como el coeficiente que nos dir cuando de la volatilidad total de una accin esta explicada por
factores de mercado.
Se puede calcular Betas para distintos periodos de tiempo.
El siguiente cuadro de resume las relaciones que puede inferir a partir del coeficiente beta.

El nombre de Sony fue creado mediante la combinacin de "SONUS", el original en latn para
"SONIC", que significa sonido, con "Sonny", que denota pequeo tamao, o un muchacho
joven. Fue elegido por su sencilla pronunciacin que es el mismo en cualquier idioma.
Historia:
En septiembre de 1945, Masaru Ibuka (genio inventor) regres a Tokio, que haba quedado
destrozada por los bombardeos aliados durante la Segunda Guerra Mundial.
El tercer piso de los grandes almacenes Shirokiya, se convirti en el nuevo taller de Ibuka y su
grupo.
Sony fue creada como la Tokyo Telecommunications Engineering Company por Masaru Ibuka y
Akio Morita durante el inicio de la era de posguerra en la historia de Japn. Originalmente era
una pequea empresa que reparaba radios y otros equipos, que se convirti rpidamente en un
fabricante de voltmetros y transistores. Si bien las radios a transistores eran un invento
americano, Sony fue la primera en hacerlas rentables con la creacin de la Sony TR-55.

Historia de SONY en Bolsa.

CALCULADO EL BETA DE SONY.

Precios histricos- Yahoo Finanzas.

ESTIMACION DEL BETA- EVIEWS.

Grfico de dispersin

Estimacin del BETA- EVIEWS

PRUEBAS Y ANALISIS:

1.- PRUEBA DE SIGINIFCANCIA:

C =0.4988
p>0.05 No significativo
RETORNO_NYSE= 0.0.0000 p<0.05 significativo
2.- RELEVANCIA DEL MODELO: Prob. (F) = 0.000. El modelo es relevante y acepta todas las
variables a pesar de que existe la constante no es significativa.
3.- DURWIN WATSON = 1.84, cercano a 2. Buen indicador sin embargo se corroborara ms
adelante si existe o no auto correlacin.
4.- TEST DE NORMALIDAD

Existe Normalidad de los residuos, es decir dibujan una campana de Gaus o poseen una
distribucin normal.
Probabilidad 0.000 < 0.05.
5.- HOMOCEDASTICIDAD (prueba de HETEROCEDASTICIDAD)

Se observa que Prob. F(2,57): 0.8903 > 0.05 por lo que se cumple el supuesto de No
HETEROSEDASTICIDAD es decir Existe HOMOCEDASTICIDAD.

6.- NO AUTOCORRELACIN.

Se observa que Prob. F(2,256): 0.2648 > 0.05 por lo que no presenta auto correlacin.

9.- NO MULTICOLINEALIDAD
La MULTICOLINEALIDAD en el Modelo Lineal General se presenta cuando las variables
independientes presentan alto nivel de correlacin.

Conclusin: se demuestra la estimacin del beta y sus indicadores que aceptan el modelo

ANALISIS Y COMPARACION DEL BETA SONY CON EL SECTOR:

BETA SONY: 1.17

BETA Del Sector Electronic Equipment: 1.15.

ttp://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html

ANALISIS COMPLEMENTARIO:
StockChtars.com
Tendencia alcista: periodo de inversin (diario).

Tendencia: alcista, periodo de inversion (mensual).

Conclusiones.
Sony: superior al promedio de su sector (1.17), presenta mayor volatilidad, y 17%
ms voltil o riesgoso que el mercado NYSE, es decir si el NYSE aumenta 10%, Sony
subir en (1.17x10%): 11.7%, mismo comportamiento en caso que disminuya el NYSE.

Segn el diagrama de velas y sus indicadores, se observa que invertir en el corto plazo
(diario) no sera conveniente dado que la accin se encuentra en sus valores mximos y
que la los indicadores apuntan a una cada en los precios de la accin, sin embargo a
mediano plazo (mensual), se observa una recuperacin de sus precios segn los
indicadores donde la accin (SONY) en los prximos meses tendra una recuperacin en
sus precios.
Analizando el Beta de SONY, su sector y un anlisis de tendencia se concluye no
invertir en SONY a corto plazo, sin embargo a largo plazo se observa una recuperacin
de precios, por lo que el invertir o no en la accin es un anlisis conjunto del
fundamental y el tcnico.

COMPAIAS DE MINAS BUENA ABENTURA S.A.A (BVN)

Importante compaa minera productora de metales preciosos y titular de derechos mineros en

el Per.
Desde sus inicios en 1953, Buenaventura se ha concentrado en la exploracin y explotacin,
tanto en sus propias operaciones como a travs de proyectos desarrollados en asociacin con
terceros. Buenaventura tiene tambin una participacin importante en el accionariado de
Minera YANACOCHA S.R.L., la mayor productora de oro en Latinoamrica.
Se posiciona entre los primeros productores de oro y plata a nivel mundial.
Es propietaria de dos minas subterrneas de oro, ambas en rpido crecimiento, y de la
4ta. mina de plata ms importante del mundo.
Cuenta con un programa de exploraciones agresivo y de eficacia comprobada.
Posee el 43.65% de participacin en YANACOCHA, la mina de oro de mayor
envergadura de Latinoamrica y la ms rentable del mundo.
Cuenta con la mejor informacin geolgica en todo el Per.
Cotiza en la Bolsa de Valores de Lima (1971) y en la bolsa de Nueva York (NYSE)-(1996), en los
ltimos 3 aos, se han dado una serie de eventos en el mercado y desempeo de la compaa
que han generado que el precio de la accin vare en ltimos aos de un precio de US$. 57 x
accin (2010) a US$. 9.52 x accin (2016).

Bolsa NYSE (BVN).

CALCULADO EL BETA DE SONY.

Precios histricos BVN- Yahoo finanzas.

ESTIMACION DEL BETA- EVIEWS.

Grfico de dispersin

Estimacin del BETA- EVIEWS

PRUEBAS Y ANALISIS:
1.- PRUEBA DE SIGINIFCANCIA:
C =0.0414
RETORNO_NYSE= 0.0.0000

p<0.05 Significativo
p<0.05 significativo

2.- RELEVANCIA DEL MODELO: Prob. (F) = 0.007886. El modelo es relevante y acepta todas
las variables.
3.- DURWIN WATSON = 2.03, cercano a 2. Buen indicador sin embargo se corroborara ms
adelante si existe o no auto correlacin.
4.- TEST DE NORMALIDAD

Existe Normalidad de los residuos, es decir dibujan una campana de Gaus o poseen una
distribucin normal.
Probabilidad 0.0090 < 0.05.
5.- HOMOCEDASTICIDAD (prueba de HETEROCEDASTICIDAD)

Se observa que Prob. F(2,256): 0.9291 > 0.05 por lo que se cumple el supuesto de No
HETEROSEDASTICIDAD es decir Existe HOMOCEDASTICIDAD.

6.- NO AUTOCORRELACIN.

Se observa que Prob. F(2,257): 0.3107 > 0.05 por lo que no presenta auto correlacin (fuerte).
9.- NO MULTICOLINEALIDAD
La MULTICOLINEALIDAD en el Modelo Lineal General se presenta cuando las variables
independientes presentan alto nivel de correlacin. Por lo que se cumple el supuesto de No
autocorrelacion.
Conclusin: se demuestra la estimacin del beta y sus indicadores que aceptan el modelo.
ANALISIS Y COMPARACION DEL BETA BVN CON EL SECTOR:

BETA BVN (27/05/2016): 1.311

BETA Del Sector Metals & Mining (damodaran): 1.55.

ttp://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html

ANALISIS COMPLEMENTARIO:
StockChtars.com
Tendencia alcista: periodo de inversin (diario)/ periodo de tiempo (6 meses)

Tendencia: Bajista, periodo de inversin (mensual).

Conclusiones.
BVN: inferior al promedio de su sector (1.55), es decir es menos voltil que el
conjunto de empresas que integra su sector, dado que BVN (): (0.48) que es decir es
62% menos voltil o riesgoso que el mercado donde se cotiza., es decir si el NYSE
aumenta 10%, BVN subir en (0.48*10%): 4.8%, mismo comportamiento en caso que
disminuya el NYSE.
Segn el diagrama de velas y sus indicadores, se observa que invertir en el corto plazo
(diario) no sera conveniente dado que la accin se encuentra en sus valores mximos y
que la los indicadores apuntan a una cada en los precios de la accin, sin embargo a
mediano plazo (mensual), se observa una recuperacin de sus precios segn los
indicadores donde la accin (SONY) en los prximos meses tendra una recuperacin en
sus precios.
Analizando el Beta de SONY, su sector y un anlisis de tendencia se concluye no
invertir en SONY a corto plazo, sin embargo a largo plazo se observa una recuperacin
de precios, por lo que el invertir o no en la accin es un anlisis conjunto del
fundamental y el tcnico.
Conclusiones y Recomendaciones:

Si espera que el mercado va a subir podramos formar una cartera de valores con un
Beta lo ms alta posible (superior a 1), de forma que la rentabilidad de su cartera fuera
superior a la del mercado.
Si estuvisemos convencido de que el mercado va a caer sera preferible que utilicemos
otras estrategias como salir del mercado y permanecer en liquidez, vender
futuros, comprar PUTS (opcin venta), etc.
El valor de la Beta depende del perodo de tiempo que se utilice para calcularla, una
misma Accin puede tener muchas Betas, ya que el Beta que resulte de hacer el clculo
con los datos de los ltimos 3 meses puede ser distinta de la que resulte de utilizar los
ltimos 6 meses, 1 ao, 5 aos, etc., es por ello se recomienda similitud en los periodos
de anlisis y comparacin.
El comportamiento de la accin en el pasado no tiene por qu ser igual que el
comportamiento que tenga en el futuro, por eso la importancia del anlisis
Fundamental y Tcnico.