Modelo IS-LM - BP

(parte 1)
(Lopes e Vasconcellos, 2010)
#6 - Economia Aberta).

Relembrando a parte de sistema

monetrio...
Taxa de cmbio nominal/ real
Regimes cambiais e suas variaes (fixo,
flutuante, flutuao suja)
Balano de Pagamentos (saldos e contas)
Paridade do poder de compra (absoluta/
relativa)

Introduzindo o setor externo no modelo

clssico
Y = C + I + G + (X-M)
Y C I G = (X-M)
Absoro interna > produo domstica =>

dficit de TC

Incorporando a tributao
(Y C T) + (T G) I = (X-M)

S privada

S pblica

S interna > I => STC + => S Conta KF S interna < I => STC - => S Conta KF + (entrada de poupana externa).

Modelo clssico com pequena economia

aberta
Supor
- Livre mobilidade de ks.
- Pequena economia (no altera preos internacionais)
- Taxa de juros dada (prevalece a r*)
-

I = I (r*)

Modelo clssico com pequena economia

aberta
- Determinao da taxa de cambio real (qr) => STC
- CK e F => arbitragem
- Cmbio valorizado => produto domstico + caro =>
deteriorao do STC
- Dada a taxa de juros internacional (r*) e o nvel de renda
(Y), a taxa de cambio real (qr) compatibiliza o STC e o SKF.
- STC determinado por S e I (absoro interna). Logo, qr
ser importante para equilibrar a oferta e demanda de
divisas e, com isso, STC = SKF.

Efeito das poltica econmicas

-

Modelo Clssico => estoque de produto afetado pelas variveis reais (N, K, T). Polticas
econmicas no afetam o nvel de produto permanentemente. Moeda afeta as variveis
nominais (preos).
Poltica monetria => afeta o cmbio nominal (qn)
Poltica fiscal => supor um aumento de G (sem elevar os T). Qual o impacto no STC e na
qr?
SEJA :
S-I = X- M => (Sp + Sg) I = (X-M) => (Y-C-T) + (T-G) I = (X-M)
ENTO :

Gasto pblico no afeta a dotao de fatores da economia => nenhum impacto na renda.
Sem alterao nos impostos e o G pblico mais elevado => reduo da S interna.
Economia pequena = r* constante = mesmo nvel de I
LOGO :

Aumento de G => aumento do SCK (maior entrada de recursos) => STC vai se reduzir
=> valorizao do cambio real . Poltica de induo ao I = mesmo impacto.

Efeito das poltica econmicas

Efeito das poltica econmicas

-

Outro exemplo: adoo de medidas protecionistas.

No tm impacto sobre a S interna, I e SKF (constante).
Sob mesma qr => as M diminuiro pelas medidas protecionistas => STC
aumentar.
Torna-se necessrio que qr se valorize => aumentar as M => impacto
diminuio das X e reduo do efeito da poltica protecionista! => retrao do
comercio internacional.

Outro exemplo: expanso dos gastos em outras economias.

reduo da poupana em nvel mundial => elevao dos r*
aumento das r* => retrao no nvel de investimentos no pas X.
Sem alterao na poltica fiscal interna, nvel de renda cte, nvel de S interna
no se altera.
Impactos: diminuio no SKF => aumento no STC => presso para
desvalorizao cambial.

STC => depende do nvel da poupana e dos investimentos internos.

qr determinar o equilbrio entre o STC e SKF (sinais invertidos).

Curva IS-LM para economia aberta

-

As propriedades da curva IS permanecero as mesmas

Incorporam-se as variveis cmbio (q) e renda externa (Y*), logo

X = (q, Y*)
M= (q, Y)
Qualquer alterao na q e na Y* => altera X => altera os Go e a posio da curva IS.
M => vazamentos da economia => aumento da PMgM => reduz o multiplicador de
Gastos => afeta a inclinao da IS.
Desvalorizao do cambio => melhoras nas X => deslocar a IS para a direita/ vice-versa.

Se o pas A prioriza uma poltica expansionista que induz um aumento das M =>
vazamento de renda interna para o pas X => eleva a renda do mesmo (efeito
transbordamento). O aumento da renda no pas X => amplia a capacidade de M, logo,
estimula as X do pas A, gerando um novo efeito expansionistas sobre a renda do pas A.

Conseqncia em termos da poltica econmica = maior interdependncia => perda de

autonomia.

A dinmica da economia de pases como os EUA, cujo peso na economia mundial

muito grande, afeta as demais economias de uma forma muito intensa (efeito
transbordamento significativo).

Curva BP e equilbrio externo

-

BP => representa os pontos de equilbrio do Balano de Pagamentos

BP = TC + MK => STC (Y) = - MK ( r ) => logo, BP representa os pares de Y e r
STC = f (q, Y, Y*)
CKF = f (r, r*)
Inclinao de BP = depende da mobilidade de ks.

A BP sem mobilidade de ks.

Condio de equilbrio de BP se reduz ao STC
Dados q e Y*, teremos =>
X=M
TC = Xo mY
Xo = mY
Y eq = Xo/ m

- Para nveis mais elevados de renda => M > X => dficit em STC

- Para nveis inferiores de renda => M < X => supervit no STC

Como compatibilizar o equilbrio externo com

pleno emprego?
- Ser necessrio, portanto, equilibrar a renda que
equilibra o BP e a renda de pleno emprego
(interna) . Dever ser gerada um volume de Xo
compatvel com Mo em pleno emprego.
- X = f( Y*, poltica cambial). Se desvalorizar o q =>
deslocamento de BP para a direita (IS tambm
deslocar para a direita).
Problema dessa medida => penalizao aos
vizinhos => correo do desemprego interno
exportando este problema para os demais.

BP com livre mobilidade de ks

- Supor economia de pequeno porte
- Financiamento da economia pode ser feito pela CKF (diferencial das taxas de juros r e r*)
- Se r > r* => entrada de ks (vice-versa).

BP com imperfeita mobilidade de ks

-

Supor economia de grande porte, logo, a Y e os juros (r e r*) so relevantes para atingir o
equilbrio externo.
Aumento de renda => aumentam os vazamentos para exterior (M, arbitragem, conta de
rendas) => aumenta a necessidade de recursos externos para financi-los.
Maior demanda por recursos externos => presso para aumento das taxas de juros
internacionais.
Maiores riscos associados a Conta de TC (endividamento externo do pas).
Curva BP ser positivamente inclinada => aumento de Y => aumento das dos juros