You are on page 1of 12

AteoriadadeepeninginsolvencynoBrasil:

aresponsabilidadedoadministradorpelo
agravamentodacrisedesociedadesempresrias

TheDeepeningInsolvencyTheoryinBrazil:Theadministratorsliabilityfor
worseningcorporationsfinancialandeconomicalcrisis

RicardoPadoviniPleti
ProfessordaFaculdadedeDireitoProf.JacydeAssis,daUniversidadeFederaldeUberlndia,
DepartamentodeDireitoCivil.Especialista,MestreeDoutorandoemDireitoEmpresarialpela
FaculdadedeDireitodaUniversidadeFederaldeMinasGerais.
email:direitoricardo@hotmail.com

RodrigoPereiraMoreira
AcadmicodaFaculdadedeDireitodaUniversidadeFederaldeUberlndia.
email:rodrigopm.90@gmail.com
______________________________________________________________________________________________

Resumo:NoBrasil,nohodeverdeoadministradorproporrecuperaojudicialanteacrise
econmicaefinanceiradasociedade.Todavia,oDireitoPositivoBrasileirocontmoutrasre
gras jurdicas capazes de promover a responsabilidade civil do dirigente que, mediante sua
aoouomisso,provocaoagravamentodainsolvnciadapessoajurdica.Issopermitesus
tentarapossibilidadedeaplicaodateoriadadeepeninginsolvencyemcortesnacionaisme
diante a indicao de dispositivos especficos da legislao ptria e a fundamentao terica
provenientedodireitocomparado,notadamenteodireitonorteamericano.
Palavraschave:responsabilidade;perdadachance;recuperaojudicial

Abstract:InBrazil,thereisntanadministratordutyofproposingjudicialreorganizationinface
of the corporations economical and financial crisis. However, Brazilian Law contains other
juridicalrulesthatareabletopromotethecivilresponsibilityoftheleaderwho,throughac
tionoromission,increasesthecompanysinsolvency.Thisallowsthesupportoftheapplicabil
ity of the Deepening Insolvency s theory in national courts by indicating specific Brazilian
normsoflegislationandthetheoreticalfoundationofcomparativelaw,notablytheU.S.law.
Keywords:liability;chanceloss;judicialreorganization

______________________________________________________________________________________________

1.Introduo

Ateoriada deepeninginsolvency1 consisteemcausaespecficadeimputaode


responsabilidadebaseadanoprolongamentoartificialdavidadasociedadeparaalm
1 O termo deepening insolvency foi cunhado pela primeira vez na deciso Schacht v. Brown da

CortedeApelaesda7Regio(EUA)esuatraduolivrecorrespondeideiaderesponsa
Jurisvox,(12):146157,2011
CentroUniversitriodePatosdeMinas

146

AteoriadodeepeninginsolvencynoBrasil

doinciodoestadodeinsolvncia.Nessecaso,seosatosqueagravaramacrisereper
cutiremaumentodedbitoseconsequenteimpossibilidadedepagamentofaceredu
odeativos,sciosecredorespoderopleitearreparaopelosdanosindiretamente
experimentados2.
Do conceito delineado acima se percebe o quo ampla essa doutrina, pois
abrangesituaesqueenglobamdesdeadministradores,passandoporauditores,cre
doresprivilegiadosqueexerceminflunciadeterminantenagestosocial,eatadvo
gados que deixam de alertar os dirigentes para condutas que tipificariam infrao a
seus deveres. Alm disso, a aplicao da deepening insolvency prescinde do elemento
fraudeetambmnoexigecomopressupostoadecretaodafalnciaouadissoluo
irregulardasociedadeempresria.
Optase,ento,pordelimitaroproblemaaoscasosemqueafalnciaouadisso
luo irregular da sociedade ocorre porque o administrador se omitiu em requerer a
precedenterecuperaodaempresae,emcontrapartida,acentuouodesequilbrioeco
nmicodesociedadeannimaoulimitadacomdecisesvioladorasdeseusdevereslegais.
So exemplos desses casos as fraudes praticadas mediante dissipao de ativos, con
cessodegarantiasprivilegiadas,malversaodeemprstimosvultososoumesmopor
meiodafalsificaodosbalanos,deturpandoascondiesfinanceirasdasociedade3.
Emtalconjuntura,cabeperquirirseseriapossvelaplicarateoriadadeepening
insolvency no Brasil. Para tanto, necessrio admitir que os credores e/ou scios no
integralmentesatisfeitosapsorateiodamassaoualiquidaodapessoajurdicapos
sam mover ao de responsabilidade civil contra os administradores para o ressarci
mentodosprejuzosadvindosdaextinodasociedade.Masadvirtase,desdej,que
talresponsabilidadesomentesubsistequandoaquebradecorrediretamentedaaoou
omisso dos dirigentes, cujo comportamento responsvel pelo aprofundamento da
criseeconmicofinanceiradonegcio.

2.BasestericasdadeepeninginsolvencynoDireitonorteamericano

Dentreasrazesqueajurisprudncianorteamericanaapontaparaaplicarade
epeninginsolvency,assumerelevnciaatesedequeosdeveresdosadministradoresno
soapenasparacomasociedadeeosscios,estendendosetambmaoscredores(resi
bilidadeporatosqueocasionaramoaprofundamentodainsolvnciadasociedade.Schacht
v.Brown,711F.2d1343,1350(7thCir.1983).
2Kittayv.AtlanticBankofNewYork(InreGlobalServiceGroup,LLC),316B.R.451,456(Bankr.

S.D.N.Y.2004);OfficialCommitteeofUnsecuredCreditorsandR2Investmentsv.CreditSuisseFirst
Boston(InreExideTechnologies,Inc.),299B.R.732,751n.11(Bankr.D.Del.2003).
3RichardPosnerentendequeateoriadadeepeninginsolvencypodeserinvocadaquandodis

simuladooestadodeperigofinanceiroemqueseencontraumacompanhia,oqual,sedesco
bertomaiscedo,teriaviabilizadosuasobrevivnciadeformareorganizada.Fehribachv.Ernst
&YoungLLP,2007WL2033734(7thCir.7/17/07).

147

RicardoPadoviniPleti&RodrigoPereiraMoreira

dualclaimants).Dessemodo,aamplitudeconceitualdosdeveresfiduciriosdosdiri
gentes (fiduciary duties) permitiu encaixar o tipo particular de responsabilidade pelo
agravamentodainsolvncia(FRANKLIN,2007,p.459).
Assim, a deepening insolvency configura forma de tutela da confiana nas rela
esempresariais,vezqueosdeveresdedilignciaelealdade(dutiesofcareandloyalty)
probem aqueles que detm poder de direo dos negcios de perseguir os prprios
interessesemdetrimentodoscredores.Sobessevis,seusatosprecisamserrealizados
comprobidadeecoernciacomomelhorinteressedasociedade,visandomantersua
realsadefinanceira.
Nessesentido,cabeelucidarque

no direito norteamericano bastante controvertida a possibilidade de extenso deste


devertambmaoscredoresdasociedade.Nestecaso,discuteseseoadministradorde
umacompanhiatambmpossuiriadeveresfiduciriosemrelaoaoscredores.Ahip
tesedebatidaquandoosadministradores,cientesdequeacompanhiaestnachama
dazonadeinsolvnciaenopossumeiosparaserecuperar,noconfessamafaln
ciadesta.Muitoemborajtenhamplenacinciadequenohchancederecuperao,
os administradores acabam realizando mais emprstimos a juros cada vez mais altos,
onerandoosltimosativosdacompanhia,deformaaprolongarartificialmenteavi
dadaquelacompanhiadeficiente.Comodisse,nosEstadosUnidosestateoriaconhe
cidapordeepeninginsolvencyeencontraalgumasdecisesfavorveis,reconhecendo
que os administradores tambm teriam deveres fiducirios perante seus credores, de
modo que naquela hiptese em que se pretende prolongar artificialmente a existncia
daquelacompanhia,nahiptesededecretaodafalncia,elespoderiamserresponsa
bilizadospelamescolhaquefizeram,deixandodepreservarosativoscomaconfisso
dafalncia.Ora,setivessemrequeridoafalncianomomentoemquetiveramcincia
dequeestavamnazonadeinsolvncia,maisativosteriamsidoarrecadadose,portanto,
umnmeromaiordecredorespoderiamserpagos.Noentanto,comopreferirampro
longla,mesmosemqualquerchancedereorganizao,realizandonovosemprstimos
evendendoseusativos,comadecretaodafalncia,menoscredoresseropagos,pois
osativosjnomaisexistem(VAZQUEZ,2009,p.179180).

Fiel noo de que direito comparado no equivale a direito copiado, h


queseinvestigaracercadoarcabouocientficosuscetveldeviabilizaraaplicaoda
quelateorianoBrasil.Assim,caberelacionarosprincipaisargumentosaptosajustifi
cla.

3.FundamentospararecepodoinstitutopeloDireitoBrasileiro

Nodireitobrasileiro,adisciplinajurdicadosdeveresdosadministradorespo
desersintetizadaemumanicaparmialatina,qualseja:honestevivere,neminemlaede
resuumcuiquetribuereviverhonestamente,noprejudicaraningum,daracadaum
oqueseu(CORRALIMA,2003,p.227).Dentreasvriasregrasmenoresquepodem

148

AteoriadodeepeninginsolvencynoBrasil

ser extradas desse princpio, temse a necessidade de atuao pautada na boaf, da


qualseoriginamvriosdeveresanexos.Entreeles,convmsalientarodeverdemitigar
asprpriasperdas(dutyofmitigatetheloss),poisopatrimniodasociedadeagarantia
desatisfaodosinteressesdesciosecredores.
Com supedneo no princpio da eticidade, tal dever bastante difundido no
planododireitocontratualimpeminimizarasperdassofridaspelapessoajurdica
queenfrentaobstculoseconmicofinanceiros.Nessecontexto,impendeanalisarseo
desequilbriopatrimonialdenotacrticadeterioraodofluxodecaixaqueimpossibili
taasociedadede,mesmosomandoacapacidadedereversodosativosembenslqui
dos,fazerfrentesdvidas.
Umavezdelineadoessequadro,paramitigarosprejuzosqueestoporvir,
funodoadministradorinterporrecuperao(extra)judicialcasoaempresasejavi
veleacrisesereveleinsupervelpelosmeiosordinriosdeajusteempresarial.Seele
negligenciarojuzoderacionalidadefundadonobomsensodenegciosquesees
pera de todo dirigente societrio, os terceiros prejudicados estaro legitimados a de
mandararespectivaindenizao.Masatransgressodosmencionadosdeveresnoo
nico motivo para se responsabilizar aqueles que conduzem a atividade empresarial
emmeioadificuldades.
Ateoriadaperdadeumachance(pertedunechance),jsufragadapeloSuperior
TribunaldeJustia4,tambmchancelaaimputaodosdanosprovenientesdaquebra.
Essa figura jurdica se caracteriza quando algum v frustrada uma expectativa ou
oportunidade futura que, dentro da lgica do razovel, concretizarseia se os fatos
tivessemseguidoseucursonormal.Frisese,contudo,queessachancedevesersriae
real,ouseja,calcadanaprobabilidadedequehaveriaoganhoenacertezadequeda
vantagemperdidaresultouumprejuzo(PEREIRA,2001,p.42).
Quandoareorganizaodaempresapostergada,osinteressesdoscredorese
sciossolesionadosemmaioroumenorgrau.Issoporqueopedidoderecuperao
permitiria a continuidade da empresa, bem como o subsequente cumprimento das
obrigaes ainda que extraordinrio e conservao do valor das quotas ou aes.
Logo,anodilignciaouaaofraudulentadoadministradorimportamnaperdada
chancedepreservar,totalouparcialmente,tantoapossibilidadedesatisfaodoscr
ditosquantoovalordasparticipaessocietrias.
Entretanto,convmlevaremcontaqueosbenefciosqueseriamauferidoscom
a recuperao (extra)judicial no eram certos, mas, sim, aleatrios. Por isso, o magis
trado dever calcular a indenizao com base nos princpios da razoabilidade e da
proporcionalidade,fazendoumjuzodeprobabilidadefundadonaviabilidadeecon
mica da empresa antes do aprofundamento da insolvncia e nos reflexos que os atos
ilegaisproduziramaopatrimniosocial.
Masobservesequenobastaadeclaraodafalnciaouadissoluoirregular
dasociedadeparaimputar,diretaeimediatamente,osdanosaosadministradores.Essa

STJ, REsp 788.459/BA, Rel. Ministro Fernando Gonalves, Quarta Turma, 08.11.2005, DJ
13.03.2006,p334.

149

RicardoPadoviniPleti&RodrigoPereiraMoreira

apenasumacondioobjetivaparaaplicaodadoutrinadadeepeninginsolvencyno
Brasil,ouseja,umpressupostoprocessualdaaoderesponsabilidade.
O agravamento da insolvncia somente importar fonte de obrigao por ato
ilcitocasosedemonstreque,emdeterminadomomento,odirigentefoiomissoevio
louseusdevereslegaisaoperderumasriaoportunidadepretritadetentarsalvaro
negcio por meio da decretao da recuperao (extra)judicial, alcanando todos os
benefciosdelaresultantes(ARAGO,2009,p.184).
Acondutailegalquepiorouodesequilbriopatrimonialseraindamaisrepro
vvelquandotipificaroilcitofuncionalconsubstanciadopeloabusodedireito,oqual
secaracterizaquandooexercciodeumdireitoexcedermanifestamenteoslimitesim
postospeloseufimeconmicoousocialoupelaboaf(art.187do CC/02).Emrazo
disso, quem comanda a sociedade empresria no pode desempenhar seus poderes
afrontandotaisditames.
oqueocorrequandoseprocrastinaarecuperaodaempresamedianteope
raessocietriasque,emboralcitasemseucontedo,soantijurdicasemsuaforma.
Porexemplo,seasociedade,apsterincididonazonadeinsolvncia,tomaemprsti
mos de um banco a juros altos para, em seguida, emprestar o dinheiro a parentes de
administradorescombaseemtaxasnfimasdejuros5.Nessahiptese,sciosecredores
podero reclamar os prejuzos derivados dos atos praticados pelos dirigentes que
afundaramonegcio.
Convmtambmassinalarque,emtermospragmticos,aadoodadeepening
insolvencyperfeitamentepossvelnoBrasil.IssoporqueaLeideFalnciaseRecupe
rao de Empresas brasileira oferece instrumento processual que possibilita apurar a
responsabilidade pela perda da chance de salvamento da sociedade (art. 82 da Lei
11.101/05).

4.Principaisbicesresponsabilizaopeloaprofundamentodainsolvncia
noDireitoBrasileiro

Todavia,adespeitodasmltiplasrazesquerecomendamaaplicaodadou
trinadadeepeninginsolvencynascortesptrias,surgemalgunsobstculossuaimple
mentaonumsistemaorganizadosegundoosmoldesdocivillaw.
Oprimeirodelesdizrespeitoausnciadedispositivolegalimpondoaobriga
o de que os administradores de sociedades empresrias em crise econmico
financeirarequeiramsuarecuperaojudicialouextrajudicial.Aocogitaremsobreessa
lacuna,ostribunaisestadunidensesdesenvolveramatividadecriativaaoexpandircer
tosdeveresdosadministradoressrelaescomoscredores,exigindocomportamento

5HannoverCorp.ofAmericav.Beckner,211B.R.849,854(M.D.La.1997),(InreLatinInv.Corp.),

168B.R.1,5(Bankr.D.C.1993).

150

AteoriadodeepeninginsolvencynoBrasil

balizadonamximaprobidadeparacomestes,demodoaevitaradilapidaofraudu
lentadopatrimniodasociedade6.
Nesseponto,identificaseoutropercaloaoempregodateoriadoaprofunda
mentodainsolvnciapelosjuzesnacionais,poisaquiinexisteprevisolegaldodever
derespeitarosinteressesdoscredores.Porcausadisso,sustentasequealesoindireta
suportadapelossciosecredoresdeveresultardeatocometidoemdesacordocomos
deveresgeraisdeobedincia(leieaoestatuto),dilignciaelealdadeaosquaisosad
ministradoresestosubmetidos.
Destarte,opolmicacentralasersuperadaparaimplementaodadeepeningin
solvency no direito ptrio concerne tnue distino entre atos de gesto temerria e
aquelesque,muitoemborapressuponhamaltorisco,soaceitveisperantecondies
queavizinhamainsolvncia,porqueautorizadospelaexcludentedenominadaregra
dejulgamentodosnegcios(businessjudgmentrule).Ouseja,competediscernirquais
oslimitescolocadosdiscricionariedadedosdirigentesdesociedadesempresriasque
operam em desequilbrio patrimonial, considerandose o fato de que uma sociedade
noumorganismobiolgicoparasepresumirquequalquerformadeestenderartifi
cialmentesuaexistncialhetrazbenefcios7.
Nessalinha,convmmencionarque

nosEUAumadecisosempremuitocitadasobreestetemaTrenwickAmericaLiti
gationTrustv.Ernst&Young,L.,podendoserdestacadaaposiodaCortedeDela
warequenoreconheceu,nocasoemtela,aprevisolegalqueobrigariaoadminis
tradorconfessarafalnciadacompanhia:TrenwickAmericaLitigationTrustv.Ernst
&Young,L.L.P.,906A.2d168,204(Del.CH.2006).Estadecisopodeserconsultada
noprpriositedaCortedeDelaware.ObservesequeaLeiEspanholadeFalncias
Ley 22/2003, recentemente modificada pelo Real DecretoLey 03 de 27 de maro de
2009,noartigo5impeaodevedoraconfissodesuafalnciae,casonoasolicite,
sua falncia ser considerada culposa, conforme artigos 164 e 165. No Brasil, enten
demosquehpossibilidadedesanododevedorquedeixarderequerersuafalncia,
combasenosartigos105c/c82daLeideFalncias(VAZQUEZ,2009,p.180).

5.Razesparadesenvolvimentodotemapeladoutrinajurdicanacional

Aeconomiamundial,aospoucos,sereerguedocolapsodeflagradohalguns
anos, mas que tomou propores gigantescas em 2008, com a falncia do tradicional
banco de investimento estadunidense Lehman Brothers, fundado em 1850. A ela se se
guiu,noespaodepoucosdias,aconstataodafalnciatcnicadamaiorsegurado
radosEstadosUnidosdaAmrica,aAmericanInternationalGroup(AIG).
Interessante notar que os analistas financeiros apontam como uma das princi
paisrazesdacriseeconmicaofatodeasinovaesfinanceirasteremsuperadoaca
6Steinbergv.Kendig(InreBenFranklinRetailStores,Inc.),225B.R.646,652,n.10(Bankr.N.D.Ill.

1998).
7Bloorv.Dansker(InreInvestorsFundingCorp.),523F.Supp.533,541(S.D.N.Y.1980).

151

RicardoPadoviniPleti&RodrigoPereiraMoreira

pacidadedeavaliaodosriscospeloschefesdascorporaes,notadamenteosbancos
(NORRIS,2008,p.5).Essecenrioevidenciaarelevnciadosinstitutosjurdicosenvol
vidos na discusso sobre a responsabilidade pelo aprofundamento da insolvncia
ocasionadoporaesilcitasdoadministradoracompanhadasdaomissoemseapro
veitarumaoportunidadedereorganizao.
Paradoxalmente,ajustiabrasileirasemprefoipoucoprovocadaemmatriade
responsabilidade dos administradores de sociedades empresrias em geral, sendo
quantitativamentepequenaacontribuiodoPoderJudicirionessarea.Eissoinflui
na prpria qualidade das decises, haja vista que o nmero reduzido de orientaes
sobreoassuntonopermitemaiordesenvolvimentodepesquisas,estudos,reflexese
insights(CORRALIMA,1989,p.101).
Da a necessidade de se lanar mo de tecnologia jurdica desenvolvida num
sistemadocommonlawparaseconstruirteoriacapazdevencerosdesafiosenfrentados
pelodireitodeempresacontemporneo.Issoporqueomecanismodadesconsiderao
da personalidade jurdica no atende s exigncias de celeridade e pronta satisfao
dos interesses lesionados de modo to eficaz quanto a responsabilizao pessoal dos
quetmasrdeasdosnegcios.
Nessa esteira, o objetivo central do estudo demonstrar a possibilidade de se
aplicar,nodireitobrasileiro,vertenteespecficadadeepeninginsolvencyproclamadapor
RichardPosner,aqualsetraduznaresponsabilidadepeloagravamentodacrisedecor
rente de se ter postergado uma oportunidade de reorganizao8. Pretendese, assim,
sustentar que scios e credores tero direito reparao caso os administradores te
nhamatuadoemdivergnciacomseusdevereslegaise,comisso,intensificadoosda
nosprovenientesdofimdasociedade.
Acomprovaodequeessacausaespecficadeimputaoderesponsabilidade
seadequaaoordenamentojurdicobrasileirotrarimportantescontribuiescincia
jurdica nacional. Dentre elas, selecionase a criao de instrumento essencial tutela
dosinteressesdesciosecredoresque,indiretamente,arcamcomosprejuzosoriun
dosdamdireo.
Principalmente no tocante adequada proteo dos scios minoritrios, o Po
derJudicirionemsempredispedemecanismosefetivosparadefesacontraosabusos
perpetrados pelos controladores que compem a administrao societria. Sob essa
tica,constatasequeumaproteomaiseficazdoscionocontroladorpoderiaenco
rajareatrairparaomercadodevaloresmobiliriososmilharesdepequenosinvestido
res,oquefortaleceriaaempresaprivadaebeneficiariaoempresariadocomoumtodo
(CORRALIMA,1994,p.132).
Outroefeitoproeminentedaconstruodasugeridateseatinemelhordisci
plinadacondutadosdirigentesempresariaisaoseexigirquesejaestribadapelosvalo
res propagados pela boaf objetiva. Da a ampliao do rol de sujeitos passivos (ex.
sciosecredores)aosquaisseusdeveressevinculam,oqueestemsintoniacomos
princpiosdafunosocialedapreservaodaempresa.

8Fehribachv.Ernst&YoungLLP,2007WL2033734(7thCir.7/17/07).

152

AteoriadodeepeninginsolvencynoBrasil

Masparaatingirosfinscolimadospelapesquisaessencialefetuarabordagem
marcadaporelevadograudeinterdisciplinaridade,porquantonorteadapelaideiade
dilogodasfontes.Essarecenteteoriapreconizaqueapluralidadedefonteslegislativas
existentesemdiversossetoresdoordenamentojurdicodevesercoordenadaparauma
aplicaocoerenteesimultneaquealcancesuaprincipalratio:aproteoefetivados
interessesregulados(JAYME,1995,p.36).
Nessesentido,serimprescindvellanarmodedispositivosprovenientesda
LeideFalnciaseRecuperaodeEmpresas,doCdigoCiviledaLeideSociedades
Annimas para, sob o prisma de sua aproximao principiolgica, prover meio ade
quado de tutela s pretenses emergentes de leses perpetradas pela mgerncia da
sociedadeempresria.
Todavia, no exerccio dessa tarefa hermenutica ser imprescindvel resolver
certas controvrsias referentes problemtica enfrentada, as quais consubstanciam
propsitos intermedirios e especficos da pesquisa sugerida e se sintetizam nas se
guintesindagaes:

a)Quaissoosdeveresimpostosaosadministradoresnahipteseespecficade
umasociedadeemdificuldades?
b) Tais imperativos exigem deles a imediata conduta no sentido de evitar o
agravamento da crise econmicofinanceira mediante o dever especfico de
proporrecuperao(extra)judicial?
c)Anecessidadedeatuarcomdiligncia,probidadeelealdadevinculaosad
ministradoresapenassociedadeeseusmembrosoutambmaoscredores?
d)Osdirigentespodemseracionadosdiretaejudicialmentepeloscredores?
e)Aregradobusinessjudgmentruleconstituiriaexcludentederesponsabilidade
daquelequeconduzaempresa?
f) A ao de responsabilidade civil pela perda da oportunidade de promover
recuperao(extra)judicialcompatvelcomodireitoptrio?
g)Quaiscritriospermitemidentificarostnueslimitesqueseparamaatuao
prudentedoadministradorquepressuperiscoeacondutatemerriae
inidneaensejadoraderesponsabilidadecivilpeloaprofundamentodain
solvncia?
h) Qual postura do administrador ter valor preponderante para o direito: a
atuaodestemidaorientadamaximizaodacapacidadefinanceiradone
gcio ou o procedimento estritamente voltado identificao de indcios
concretosdacondiodeinsolvncia?

6.Concluso:sugestoderoteiroparaaprofundamentodeestudossobrea
teoriadadeepeninginsolvency

Comometodologiaaserutilizadanabuscadeinformaessugereseaadoo
depesquisabibliogrfica,poistantonoDireitoBrasileirocomonoDireitoComparado

153

RicardoPadoviniPleti&RodrigoPereiraMoreira

podem ser encontradas fontes legislativas, doutrinrias e jurisprudenciais sobre o as


sunto.
Pelomtododedutivo,possvelanalisarsehcompatibilidadedateoriadade
epeninginsolvencyparacomosistemajurdicoptrionoquetangesituaoespecfica
doadministradorqueagravouacrisemedianteatosvioladoresdeseusdevereslegais.
Essacondutadeve,ainda,estarassociadaneglignciaempromoverareorganizao
daempresacomaproposituraderecuperao(extra)judicialoucomaadoodequal
queroutramedidadereajustefinanceirofundadanastcnicasmodernasdeadminis
trao.Logo,oprocedimentoutilizadotambmdeveenglobar,indispensavelmente,a
interpretao das normas jurdicas, juntamente com a anlise de situaes concretas,
provenientesdajurisprudncianacionaleinternacional.
Poroutrolado,convmutilizardecises(caselaw)quetrataramdadeepeningin
solvencynosEstadosUnidosdaAmrica,eestas,aliadasaosensinamentosdosdoutri
nadores,servirocomobasedepesquisaparaapontarhiptesesanlogasemquecabe
riaaaplicaodateorianoBrasil.
Numprimeiromomento,pretendesecoletarmaterialnacionaleinternacional,
englobandonormasjurdicas,doutrinaejulgadosnosquaisateoriadadeepeninginsol
vencyfoiutilizadaparaofimespecficodepromoveraresponsabilizaodeadminis
tradoresporinfraesdedevereslegaisquepioraramsensivelmenteacriseeconmi
cofinanceiradasociedade.
Em seguida, farse um painel geral dos entendimentos de juristas norte
americanos,paraanalisarasposiesfavorveisecontrriasaplicaodoinstitutoe
avaliarpossveisbicessuatransposioparaodireitobrasileiro.Issopermitirco
nhecerosprincipaiscontornos,bemcomoaamplitudedadoutrinadadeepeninginsol
vencynosEUA.
Atocontnuo,seroinvestigadospostuladosdosistemajurdiconacionalquese
coadunamcomaaplicaodoinstitutonostribunaisptriosequepodemsererigidos
comoseusfundamentos,taiscomoanecessidadedeproteodosciominoritrio,os
princpiosdafunosocialedapreservaodaempresa,atuteladaconfiananasrela
esempresariaiseosdeveresfiducirios(fiduciaryduties)dosadministradoresdeso
ciedadesemcrise.
Por derradeiro, sero analisados certos aspectos do assunto indispensveis
suaclaracompreenso,como,porexemplo,osrequisitosparaaaplicaodadeepening
insolvencynoBrasil,oslimitesquedevempermearsuaexecuo,aregradojulgamento
dosnegcios(businessjudgmentrule)eapossibilidadedeutilizaodateoriaemlides
especficasnacionais.

Referncias

ARAGO,LeandroSantosde.Deveresdosadministradoresdesociedadesempresrias
emdificuldadeeconmicofinanceira:teoriadaDeepeningInsolvencynoBrasil,in:CAS

154

AteoriadodeepeninginsolvencynoBrasil

TRO,RodrigoR.Monteirode& ARAGO,LeandroSantosde(coord.)DireitoSocietrio:

DesafiosAtuais.SoPaulo:QuartierLatin,2009,p.178185.

BERNSTEIN,MichaelL.;MALLOY,CharlesA.DeepeningInsolvency:Anemergingtheory

ofliability,in:BloombergCorporateLawJournal.v.1,2006,p.406421.

CARVALHO,LuciladeOliveira.AResponsabilidadedoAdministradordaSociedadeLimitada.

RiodeJaneiro:Forense,2006.

CARVALHOSA,ModestoSouzaBarros.ComentriosLeidasSociedadesAnnimas.3ed.

SoPaulo:Saraiva,2003,vol.2.

CASPER,Mathias.LiabilityoftheManagingDirectorandtheShareholderintheGmbH

(PrivateLimitedCompany)inCrisis,in:GermanLawReview,v.9,n.9,set.2008,p.
11251140.

CASTRO,MoemaAugustaSoares;CARVALHO,WilliamEustquiode.DireitoFalimentar

Contemporneo.PortoAlegre:SrgioAntnioFabris,2008.

COMPARATO,FbioKonder.OPoderdeControlenaSociedadeAnnima.5.ed.SoPaulo,

RevistadosTribunais,1984.

CORRALIMA,OsmarBrina.SociedadeAnnima.3.ed.SoPaulo:DelRey,2005.

______.SociedadeLimitada.RiodeJaneiro:Forense,2006.

______.ResponsabilidadeCivildosAdministradoresdeSociedadeAnnima.RiodeJaneiro:
Aide,1989.

______.Oacionistaminoritrionodireitobrasileiro.RiodeJaneiro:Forense,1994.

CORRALIMA,OsmarBrina;CORRALIMA,SrgioMouro.ComentriosNovaLeide

FalnciaseRecuperaesdeEmpresas.RiodeJaneiro:Forense,2009.

DINIZ,SaadGustavo.Responsabilidadedosadministradorespordvidasdassociedadeslimita

das.PortoAlegre:Sntese,2003.

DINSMOOR, Theodore. Director Decision Making in the Zone of Corporate Insolvency. 47

B.B.J.18,2003.

FRANKLIN,TaeraK.DeepeningInsolvency:Whatitisandwhyitshouldprevail,in:

NewYorkUniversityJournalofLaw&Business.2007,p.435478.

LUCENA,JosWaldecy.DasSociedadesLimitadas.6.ed.RiodeJaneiro:Renovar2005.

PAES,PauloRobertoTavares.ResponsabilidadedosAdministradoresdeSociedades.So

Paulo:RevistadosTribunais,1978.

155

RicardoPadoviniPleti&RodrigoPereiraMoreira

RIBSTEIN, Larry E.; ALCES, Kelli A. Directors Duties in Failing Firms, in: University of

IllinoisLegalWorkingPaperSeries.UniversityofIllinoisLawandEconomicsWorkingPapers.
WorkingPaper50.Jan.de2006.

SAVI,Srgio.ResponsabilidadeCivilporPerdadeumaChance.SoPaulo:Atlas,2006.

SILVA,AlexandreCouto.ResponsabilidadedosAdministradoresdeS/A:BusinessJudgement

Rule.RiodeJaneiro:CampusElsevier,2007.

STANGHELLINI,Lorenzo.DirectorsDutiesandtheOptimalTimingofInsolvency:AReas

sessmentoftheRecapitalizeorLiquidateRule.Disponvelem:
http://www.eale09.eu/ocs2/index.php/EALE/roma09/paper/view/337/139.Acessoem
16/09/09.

SUSSMAN,RonaldR.;KLEINE,BenjaminH.WhatIsDeepeningInsolvency,in:Journalof

BankruptcyLawandPractice,vol.15,n.6,dez.2006,p.793799.

VAZQUEZ,JuanLuizSouza.Asociedadedepropsitoespecficonaparceriapblicoprivada:

umaanlisededireitosocietrio.2009.262f.Dissertao(MestradoemDireito).Facul
dadedeDireitoUniversidadeCndidoMendes,RiodeJaneiro,2009.

WILLETT,Sabin.TheShallowsofDeepeningInsolvency,in:BusinessLaw.n.60,2005,p.

549575.

RefernciasJurisprudenciais

Bloorv.Dansker(InreInvestorsFundingCorp.),523F.Supp.533,541(S.D.N.Y.1980).

Fehribachv.Ernst&YoungLLP,2007WL2033734(7Cir.7/17/07).

InreParmalatSecuritiesLitigation,2007WL2263893(S.D.N.Y8/8/07).

FloridaDeptofIns.v.ChaseBank,274F.3d924,935(5thCir,2001).

HannoverCorp.ofAmericav.Beckner,211B.R.849,851(N.D.La.1997).

Kittayv.AtlanticBancofNewYork,316B.R.451,456(Bankr.S.D.N.Y.2004).

Millerv.McCownDeLeeuw&Co.(InreTheBrownSchools),n.0650861,2008BankrLEXIS
1226(Bankr.D.Del.Apr.24,2008).

McHalev.Huff(InreHuff),109B.R.506,512(Bankr.S.D.Fla.1989).

OfficialCommitteeofUnsecuredCreditorv.R.F.Lafferty&Co.,267F.3d340,34750(3d
Cir.2001).

156

AteoriadodeepeninginsolvencynoBrasil

OfficialCommitteeofUnsecuredCreditorsandR2Investmentsv.CreditSuisseFirstBoston
(InreExideTechnologies,Inc.),299B.R.732,751n.11(Bankr.D.Del.2003).

PeoplesDepartmentStoresInc.v.Wise,(2004)3S.C.R.461.

Schachtv.Brown,711F.2d1343,1350(7thCir.1983).

Seitzv.Detweiler,Hershey&Assocs.,P.C.(InreCitX,Inc.),448F.3d672(3dCir.2006).

Steinbergv.Kendig(InreBenFranklinRetailStores,Inc.),225B.R.646,652,n.10(Bankr.
N.D.Ill.1998).

TrenwickAmericaLitigationTrustv.Ernst&YoungLLP,906A.2d168,204(Del.Ch.2006)

157