INTRODUCCION

En nuestro pas el sistema financiero tiene un rol muy importante en la

actividad econmica, su rol de intermediacin de fondos es vital para la
actividad empresarial y para la distribucin del consumo de los agentes
econmicos, el costo de dicho servicio de intermediacin es la tasa de inters
por eso es muy importante que entendamos su comportamiento dinmico para
as comprender su influencia en la economa del pas.
En los ltimos aos, se presentaron diferentes cambios que vieron afectados la
economa de nuestro pas y del resto de pases. Nos han demostrado que
vivimos en un mundo altamente globalizado que no solo depende del
comportamiento de las tasas de inters interna, sino que principalmente
depende de la medida del comportamiento de las tasas de inters de los pases
de primer mundo como Estados Unidos, Japn y la Unin Europea.
En el presente trabajo queremos dar a conocer lo que es la tasa de inters, as
como tambin explicar cul es la relacin de la tasa de inters en la economa
actual y los efectos que la disminucin o el aumento de la tasa de inters tiene
en los diferentes aspectos de la economa.
Mencionaremos como mientras ms productos se consuman, ms crecimiento
econmico existir, ya que estamos interconectados en un mundo globalizado.
El lado negativo de este crecimiento econmico que mencionaremos ser que
el consumo tiene tendencias inflacionarias. Por lo tanto, como bien sabemos
las tasas de inters altas favorecen el ahorro y detienen la inflacin, ya que el
consumo disminuye al incrementarse el costo de deuda, pero si disminuimos el
consumo tambin se ver afectado el crecimiento econmico.

OBJETIVO PRINCIPAL:

Conocer el efecto de la tasa de inters en la economa de un pais.

OBJETIVOS SECUNDARIOS:

Investigar el concepto de inters.

Definir tasa de inters.
Identificar que tasas se usan en el Per.
Identificar la importancia de la tasa de inters en la economa.

CONTENIDO
Empezaremos definiendo algunos conceptos claves: El inters segn el Banco
Central de Reserva del Per es el precio que alguien paga (prestatario) por
usar el dinero de otra persona (prestamista) durante un perodo determinado.
La tasa de inters es el porcentaje al que est invertido un capital en una
unidad de tiempo. La tasa de inters se expresa como un porcentaje anual y
existe para compensar la prdida de poder adquisitivo del dinero en el tiempo.
En trminos generales, la tasa de inters, expresada en porcentajes,
representa el costo de oportunidad de la utilizacin de una suma de dinero,
representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia de la utilizacin de
una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la
tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar o cobrar por
tomarlo prestado o cederlo en prstamo en una situacin determinada.
Representa el costo de oportunidad de la utilizacin del dinero.
Las tasas de inters, debido a su complejidad y su importancia como variable
econmica, ha despertado un gran inters por su estudio, razn por la cual,
gran cantidad de economistas han teorizado sobre la materia, no solo para
definir su contenido sino tambin para explicar importantes eventos
econmicos.
Por un lado, existen las teoras neoclsicas de fines del siglo XIX, autores
como Marshall, Wicksell y Mill entre otros, sostuvieron que el concepto que el
inters es el precio pagado por el uso del capital; enfatizaron que en el
mercado la tasa de inters tiende a un nivel de equilibrio.

Mill lo defini de la siguiente manera: El tipo de inters ser aquel que iguale la
demanda de prstamos con su oferta. Ser aquel al cual lo que cierto nmero
de personas desean tomar prestado es igual a lo que otras desean presta
En conclusin, la economa clsica plantea que la tasa de inters influye e
incentiva los ahorros y que estos se convierten en la oferta de fondos
prestables o en la inversin, es decir, existe una funcin que conecta los
ahorros y la tasa de inters.
Por otro lado Keynes sostiene es que la tasa de inters no determina el ahorro
de las personas o familias, sino, lo que define el ahorro es el ingreso, teniendo
en consideracin la propensin marginal a consumir, por lo que un mayor
ingreso ocasionar un mayor ahorro.
La tasa de inters, al igual que los de ms precios de bienes, se fija por dos
fuerzas: La primera se refiere al aspecto de la demanda de dinero y la segunda
a la oferta monetaria; las cuales a su vez se determinan por:

La situacin de la preferencia por la liquidez, es decir el deseo de los

agentes econmicos de mantener algunos de sus bienes de capital en

forma de dinero.
La cantidad de dinero, que se refiere a la cantidad de dinero en forma de
monedas, papel moneda y depsitos bancarios que existe en un
mercado financiero en un momento determinado.

A fin de mencionar los diferentes tipos de tasas de inters que existen en la

economa, se ha credo conveniente clasificarlas de la siguiente manera:
La tasa de inters como instrumentos de poltica monetaria: Es la tasa
de inters real que fija el Banco Central de cada pas, para prstamos
(del Estado) a los otros bancos o para los prstamos entre los bancos (la
tasa de inters interbancaria). Esta tasa corresponde a la poltica
macroeconmica del pas (generalmente es fijada a fin de promover el
crecimiento econmico y la estabilidad financiera).

 Las tasas de inters del sistema bancario: El sistema bancario trabaja

con tasas de inters distintas, las cuales se pueden calificar de la
siguiente manera:

Tasas de inters activas: Es el porcentaje que las instituciones

bancarias, de acuerdo con las condiciones de mercado y las
disposiciones del banco central, cobran por los diferentes tipos de
servicios de crdito a los usuarios de los mismos. Son activas

porque son recursos a favor de la banca.

Tasas de inters pasivas: Es el porcentaje que paga una
institucin bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera

de los instrumentos que para tal efecto existen.

Tasas de inters preferenciales: Es un porcentaje inferior al
"normal" que se cobra a los prstamos destinados a actividades
especficas que se desea promover por el gobierno o por una
institucin financiera. Por ejemplo: crdito regional selectivo,
crdito a pequeos comerciantes, crdito a ejidatarios, crdito a
nuevos clientes, crdito a miembros de alguna sociedad o
asociacin, etc.

Como con cualquier otro precio en nuestra economa de mercado, el tipo de

inters es determinado por las fuerzas de la oferta y de la demanda, en este
caso, de la oferta y la demanda de crdito. Si la oferta de crdito

de los

prestamistas aumenta con relacin a la demanda de los prestatarios, el precio

(tipo de inters) tender para bajar mientras que los prestamistas compiten
para encontrar el uso para sus fondos. Si la demanda aumenta con relacin a
la oferta, el tipo de inters tender para elevarse mientras que los prestatarios
compiten por los fondos cada vez ms escasos.
La Oferta de prstamos depende de la tasa de inters en moneda nacional, de
la inflacin esperada, la devaluacin esperada, la tasa de inters internacional
y el riesgo pas, la tasa de encaje mnima legal y del riesgo crediticio.

El nivel promedio de los tipos de inters est determinado por la interaccin de

la oferta y la demanda de prstamos. Cuando la oferta y la demanda
interactan, ellas determinan un precio (el precio del equilibrio) que tiende a ser
estable. Sin embargo, hemos visto que el precio del crdito no es
necesariamente constante, implicando que algo cambia la oferta, la demanda,
o ambas.
Las familias y las empresas tienen caractersticas diferentes de consumo, es
decir muestran diferencias por la preferencia del consumo presente en
comparacin con el consumo futuro, cuando las familias o empresas necesitan
bienes, pero no tienen el capital necesario, demandan crditos, a una
determinada tasa de inters, que representa el precio del consumo futuro en
relacin con el consumo presente. A una determinada tasa de inters activa,
algunas familias decidirn convertirse en ahorradores netos y otras decidirn
convertirse en prestamistas, esto estar en funcin de las tasas de inters
activo y pasivo vigentes. Las familias que decidan convertirse en prestatarias
netas, debern privarse de consumo presente a cambio de consumo futuro,
otras familias o empresas, preferirn, consumo presente ya que piensan que
los retornos sobre sus inversiones realizadas ahora sern superiores a las
costos de afrontar los intereses adems que las ganancias que estiman para la
empresa.
Las empresas ven reducida su liquidez cuando tienen que enfrentar mayores
tasas inters por sus crditos o incrementos de los salarios de sus trabajadores
(Wadhwani, 1984, 1986). Por su parte, las familias enfrentan restricciones de
liquidez cuando, disminuye su ingreso disponible (por ejemplo, debido a una
reduccin de salarios reales), se elevan las tasas de inters activas de los
crditos o se incrementa el nivel de desempleo (Brookes et al.1994, Davis,
1992). Es importante mencionar que en el caso de los crditos de las familias
debe considerarse por lo menos dos tipos de crditos bien diferenciados: los
crditos hipotecarios y los crditos de consumo.
La decisin que toma un empresario de invertir, es una decisin para ampliar la
reserva de capital de la planta, los inventarios y el equipo para el proceso de
produccin. La cantidad que invierta se afectar por su optimismo respecto al

volumen de ventas futuras y por el precio de la planta y el equipo que se

requiera para la expansin. Normalmente las empresas piden prstamos para
comprar bienes de inversin .Cuanto ms alto es el tipo de inters de esos
prstamos, menores son los beneficios que pueden esperar obtener las
empresas pidiendo prstamos para comprar nuevas mquinas o edificios y por
lo tanto menos estarn dispuestas a pedir prstamos y a invertir .En cambio,
cuando los tipos de inters son ms bajos las empresas desean pedir ms
prstamos e invertir ms.
Por otro lado, un incremento de la tasa de inters disminuye la actividad de las
inversiones.
Los datos de las tasas de inters proporcionan informacin a partir de la cual
los administradores pueden determinar los costos de oportunidad de las
inversiones. El rendimiento sobre la inversin debe exceder a la tasa de
mercado sobre proyectos de riesgo equivalente.
Como hemos visto ya, los tipos de inters indican la tarifa en la cual los
prestatarios deben pagar los soles futuros para recibir soles actuales. Los
prestatarios y los prestamistas, sin embargo, no estn segn lo tratado sobre
los soles futuros, como estn sobre las mercancas y los servicios que esos
soles pueden comprar, el poder adquisitivo del dinero. La inflacin reduce el
poder adquisitivo del dinero. Cada aumento de un punto porcentual en la
inflacin representa aproximadamente una disminucin de 1% de la cantidad
de mercancas verdaderas y de servicios que se puedan comprar con un
nmero dado de dlares en el futuro. Consecuentemente, los prestamistas,
intentando proteger su poder adquisitivo, agregan la tasa de inflacin prevista
al tipo de inters que exigen. Los prestatarios estn dispuestos a pagar esta
tarifa ms alta porque esperan que la inflacin les permita compensar el
prstamo con soles ms baratos. Si los prestamistas cuentan con, por ejemplo,
una tasa de inflacin de 5% por el ao que viene y desean 10% de rentabilidad
ellos pediran 15%, el denominado "tipo de inters nominal" (un premio de la
inflacin de 5 % ms una tasa "real" de 10%)
La tasa de inters ser factor para determinar quines se convierten en
prestamistas y quienes en prestatarios; la tasa de inters, el precio del crdito,

y al igual que otros precios, cumple la funcin de asignacin, ayuda a las

familias o empresas a decidir su consumo a travs del tiempo. Se diferencia
dos tipos de tasa de inters, una es la que se cobrara a los demandantes de
crdito ser denominada tasa activa, y una tasa de inters que se paga los
depositantes de fondos denominada tasa pasiva, esta tasa ser menor que la
tasa activa, ya que la diferencia de estas dos represente el margen de
ganancia de las instituciones de intermediacin financiera.
Si se espera que suba el tipo de cambio las personas que pueden prestar
reduciran su oferta de prstamos y los demandantes querran endeudarse ms
generando un exceso de demanda por prstamos que elevara la tasa de
inters de equilibrio en moneda nacional.
Si en otros pases la tasas de inters se incrementan los oferentes de
prstamos en el pas trataran de colocar sus fondos en el exterior reduciendo
la oferta de crditos en el pas mientras que los demandantes de prstamos del
resto del mundo trataran de obtener ms prstamos de nuestro pas
generndose un exceso de demanda de fondos prestables lo que elevara la
tasa de inters de equilibrio en moneda nacional.
Cuando la economa se recesa y las empresas en promedio tienen ms
dificultades para cumplir con el pago de sus deudas se incrementa el riesgo
crediticio, los acreedores, entre ellos los bancos, se vuelven ms reacios a
prestar y reducen su oferta de crditos elevndose la tasa de inters de
equilibrio.
Cuando en el mercado internacional los activos nacionales son percibidos por
los inversionistas extranjeros como ms riesgosos reducen su demanda, por
consiguiente se reduce la oferta de prstamos para nuestro mercado
generndose un exceso de demanda por fondos prestables lo cual eleva la
tasa de inters en nuestro pas
Cualquier variacin en las tasas de inters que realice el banco de la repblica
tiene efectos tanto negativos como positivos en la economa del pas. Las tasas
de inters tienen un efecto directo en el sector financiero, por ejemplo
encareciendo o abaratando los crditos, que a su vez puede tener efecto en el

comportamiento del consumo y la demanda, as como en la capacidad de

ahorro y en la misma inversin.
Cuando la tasa de inters sube, necesariamente sube el costo de los crditos,
lo que dificulta la capacidad del sector empresarial para financiar las
inversiones. Esto a su vez puede tener incidencia en el nivel de desempleo, por
la misma dificultad de las empresas para financiar su crecimiento y desarrollo.
El hecho de que los crditos se encarezcan, implica que la demanda se vea
disminuida, puesto que el consumidor estar reacio a consumir con tarjetas de
crdito o a realizar crditos de consumo.
Cuando las tasas de inters son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo
que mucha gente preferir ahorrar que gastar, contribuyendo as a contraer la
demanda.
La disminucin del consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la
inflacin tiende a disminuir, como respuesta a la sobre oferta que se produce al
bajar la demanda.
En el caso contrario, cuando las tasas de inters disminuyen, el costo de los
crditos disminuye, por lo tanto financiar inversiones resulta atractivo,
contribuyendo al incremento de la produccin y del empleo.
Igualmente, al disminuir las tasas de inters, el consumo aumenta, en especial
el consumo financiado por crditos, lo que tambin incrementa la produccin y
la demanda.
Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento de
los precios tanto de los costos de produccin como de los bienes y servicios
finales, que es lo que conocemos como inflacin.
Al disminuir las tasas de inters, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en
aquellos sectores en los que su rentabilidad est sujeta a las tasas de inters,
por lo que muchos inversionistas prefieren comprar divisas, presionando el
incremento de la tasa de cambio. Cuando la tasa de cambio aumenta,

el precio del dlar disminuye, puesto que ahora habr algo ms atractivo que
comprar dlares y se produce entonces una sobre demanda de divisas.
Como se ha visto El Banco Central puede influir sobre la disponibilidad de la
oferta monetaria y del Crdito ajustando el nivel de las tasas de encaje. Un
Banco Central afecta las reservas de tres maneras:

Fijando las tasas de encaje requerida que los bancos deben mantener,
comprando o vendiendo valores (operaciones de mercado abierto), y
mediante la tasa de descuento que afecta el precio de las reservas que
los bancos se pueden prestar del Banco Central a travs de las
ventanillas de descuento. Estos instrumentos de poltica monetaria
pueden afectar la oferta de crdito pero no la demanda. Por ello el
Banco Central no puede controlar totalmente la tasa de inters. Pero las
acciones del BCR son muy importantes.

Si el Banco Central reduce la tasa de encaje requerida los bancos

tendrn mas reservas que podran prestar, se generara un exceso de
oferta de prestamos lo cual reducira la tasa de inters de equilibrio

Si el Banco Central compra bonos a los bancos estos tendrn mas

reservas que podran prestar, se generara un exceso de oferta de
prestamos lo cual reducira la tasa de inters de equilibrio e

Las dependencias pblicas a travs de sus acciones de poltica fiscal de

impuestos y gastos pueden afectar la oferta y la demanda de prstamos. Si el
gobierno gasta menos que lo que recauda por impuestos y otras fuentes de
ingresos tendr un supervit fiscal lo cual significa que el gobierno tiene un
ahorro. Como se ha visto ello constituye una fuente de oferta de crditos. Si el
gobierno gasta ms que lo que obtiene por ingresos tributarios incurrir en un
dficit por lo que tendr que prestarse para cubrir la diferencia. El
endeudamiento incrementa la demanda de prstamos conduciendo a un
aumento de la tasa de inters en general.

Actualmente la poltica monetaria en el Per est orientada a controlar la

expansin de la cantidad de dinero y la evolucin de las tasas de inters. Tiene
como fin influir directamente sobre el tipo de cambio, la produccin, la
inversin, el consumo y la inflacin para lograr sus objetivos. El Banco Central
de Reserva del Per (BCRP) es el encargado de manejar los instrumentos
monetarios que regulan las variables macroeconmicas mencionadas y el
gobierno, a travs del Ministerio de Economa y Finanza (MEF), es quien
establece los objetivos econmicos a los que se pretende llegar.

Las tasas de inters del sistema Bancario (tanto activa como pasiva) juegan un
papel importante en el desempeo de la economa de un pas, ya que estas
influencian la forma de actuar de los agentes econmicos. Es por esta razn
que las variaciones que sufre la tasa de inters afectan en cierto nivel el
comportamiento de otras variables econmicas, como el consumo, el nivel de
inversin, las cuales tienen un efecto directo en el producto de un pas.

La tasa de inters de referencia del Banco Central de Reserva del Per (BCRP)
sirve para influir en el costo del crdito del pas. La idea es que sobre esta tasa
base las corporaciones tengan un costo financiero de 1.0% a 1.5% por encima
de dicha cifra. Entonces, cuando la economa est en desaceleracin, el BCR
disminuye la tasa de inters de referencia para que ms empresas y gente
estn ms predispuestos a tomar crditos y consuman.
Lo que ha hecho el BCRP es que, en la medida que se ha desacelerado la
economa peruana, est liberando encaje y est reduciendo la tasa de Inters
de referencia. As, recientemente, la entidad emisora baj el encaje por debajo
de 10% en moneda local, con lo cual liber S/. 500 millones adicionales al
mercado y est influyendo para que baje la tasa de inters en el sistema
bancario.
Si vemos las tasas que cobran los bancos, en promedio a octubre de 2014, las
corporaciones reciben un costo de 5.49% en moneda nacional y, a medida que

las empresas son ms chicas, aumenta el riesgo y costo administrativo, y las

tasas son mayores.
Vemos que, en lneas generales, el mercado peruano est abastecido. La
gente y las empresas prefieren prstamos en soles para evitar el riesgo
cambiario. Entre tanto, en moneda extranjera, las personas quieren ahorrar en
dlares, pero no prestarse en esa moneda, porque entienden que hay un riesgo
cambiario hacia adelante. As, las tasas de inters para prstamos en dlares
increblemente han cado a niveles de 2%.
Eso significa que si en Estados Unidos la tasa al mejor cliente (prime rate) est
en 3.25%, en el Per el promedio est en 2.00%. Es decir, las empresas
peruanas tienen crdito ms barato que la mejor empresa estadounidense. Lo
que est pasando hoy es que hay exceso de oferta de crditos en dlares,
porque la gente prefiere endeudarse en soles.
Segn el Programa Monetario de Setiembre de 2015 del BCRP: El Directorio
del Banco Central de Reserva del Per acord elevar la tasa de inters de
referencia de la poltica monetaria en 25 pbs a 3,50%. El nuevo nivel de la tasa
de referencia es compatible con una tasa de inters real de 0,5% y
corresponde a una posicin de poltica monetaria expansiva.
La inflacin de agosto fue 0,38%, con lo que la inflacin interanual pas de 3,56
% en julio a 4,04 % en agosto. La inflacin del mes se explica por el aumento
en los alimentos perecibles y de la electricidad. La tasa de inflacin sin
alimentos y energa fue 0,09%, con lo cual la tasa interanual pas de 3,36% en
julio a 3,48% en agosto, lo que refleja el efecto del alza en el tipo de cambio.
La inflacin ha sido afectada por eventos temporales como el aumento de
precios de algunos alimentos y por la depreciacin cambiaria, factores que no
deberan trasladarse
de manera generalizada al resto de precios de la economa.
La tasa de inters de referencia de 3,5% es compatible con una proyeccin de
inflacin que converge al rango meta en el horizonte de proyeccin 2015-2016.

El Directorio se encuentra atento a la proyeccin de la inflacin y sus

determinantes para considerar, de ser necesario, ajustes adicionales de la tasa
de referencia que conduzcan a la inflacin al rango meta, precisando que no se
ha iniciado una secuencia de alzas de la tasa de referencia.
Los indicadores de la actividad productiva de este ao y las expectativas
empresariales y de consumidores continan sealando un ciclo econmico con
tasas de crecimiento del PBI menores a su potencial, pero con un ritmo de
crecimiento mayor en el segundo semestre. Para el 2016 se estima que la
economa estara creciendo a una tasa similar a la del PBI potencial.
Los prstamos al sector privado en moneda nacional crecieron a un ritmo anual
de 26,1% a julio 2015, mientras que en dlares se registr una cada de
16,5%. El crdito total al sector privado ha crecido en 8,5% y la desdolarizacin
del crdito contina.

Las tasas de inters de los crditos en moneda nacional otorgados a las

empresas, con excepcin de los concedidos a las microempresas (MES), se
redujeron, en un contexto de disminucin de la tasa de referencia del BCRP y
de flexibilizacin de los requerimientos de encaje en dicha moneda. En cambio,
las tasas de inters de los crditos en moneda extranjera se incrementaron,
con excepcin principalmente de los otorgados por la banca a las grandes y
medianas empresas.

Durante el primer trimestre de 2015, el BCRP continu reduciendo la tasa de

encaje en moneda nacional a fin de flexibilizar las condiciones crediticias en
soles. Ello contribuy a facilitar que los intermediarios financieros puedan
atender la mayor demanda por crditos en soles, en un contexto en que los
depsitos en soles han venido creciendo a tasas bajas en comparacin al
dinamismo del crdito en la misma moneda. As, el Banco Central ha reducido
el encaje medio desde 9,0% en enero de 2015 hasta 7,0% en mayo de 2015. El
BCRP tambin redujo el requerimiento mnimo en cuenta corriente para los
fondos de encaje, pasando de 2,0% a 0,75% en abril de 2015, a fin de hacer

efectivos los recortes en la tasa de encaje medio y no presionar al alza las

tasas de inters en soles. Estas medidas en conjunto han permitido liberar
liquidez por alrededor de S/. 13 221 millones entre junio de 2013 y abril de
2015. 64. En el caso del rgimen en moneda extranjera, el BCRP ha adoptado
distintas medidas con el fin de desincentivar el financiamiento en dlares y
acelerar el proceso de desdolarizacin del crdito. En particular cabe sealar el
incremento de la tasa de encaje marginal de 60% a 70% en marzo. Estas
medidas buscan incrementar los incentivos de las entidades financieras para
captar depsitos en moneda nacional.

CONCLUSIONES:

Las tasas de inters ayudan en la formacin de las expectativas futuras

de los agentes econmicos, por esta razn es que sus variaciones
tienen efectos directos en otras variables como el consumo, el nivel de
inversin, el tipo de cambio, entre otras, las cuales terminan
repercutiendo en el producto de un pas (PBI). El hecho que las tasas de
inters sean bajas ayuda favorablemente a la inversin y al consumo,
los cuales determinan el crecimiento de largo plazo de una economa y
por ende el bienestar de las futuras generaciones.

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