IMPORTANCIA DEL ENTORNO

MACROECONMICO

FORMULACION Y EVALUACIN
DE
PROYECTOS

Los proyectos son rentables en ciertos escenarios

y arrojan prdidas en otros. Los escenarios
dependen tanto de factores microeconmicos
como de factores macroeconmicos.

ANLISIS DEL ENTORNO ECOMMICO

DE LAS EMPRESAS

La economa de un pas pueden ser ms estable

en ciertos perodos que en otros. Ej. El dlar en
su determinado momento puede estar caro o
barato, los aranceles pueden modificarse, las
exoneraciones tributarias pueden ser transitorias,
el gobierno puede implementar polticas
expansivas o restrictivas, etc.

Docente: Mg. Fernando Hidalgo

FACTORES A CONSIDERAR EN EL
ENTORNO MACROECONMICO
A continuacin veremos una lista de factores
econmicos que influyen en los resultados de los
proyectos, permitindonos conocer no solo sus
posibilidades
de xito sino tambin
las
oportunidades adicionales que pueden acontecer en
el entorno.

INESTABILIDAD DEL ENTORNO

En muchos pases latinoamericanos se han dado
polticas expansivas, para luego aplicar severas
polticas contractivas, los llamados shocks.
El anlisis de las polticas econmicas es de vital
importancia para la evaluacin de proyectos.

El evaluador debe hacer un seguimiento de los

indicadores bsicos y determinar la salud
econmica del pas. Las principales variables estn
agrupadas en sector real, externo, monetario y
fiscal.

Ej. En el Per durante los aos 86 y 87 se dio

una poltica expansiva productiva seguida de
unos aos de aguda recesin, muchos
empresarios realizaron inversiones que luego no
pudieron concluir por el agotamiento de las
reservas internacionales o porque la contraccin
del consumo no trajo los ingresos esperados.
3

FACTORES A CONSIDERAR EN EL
ENTORNO MACROECONMICO

FACTORES A CONSIDERAR EN EL
ENTORNO MACROECONMICO

Sector externo
Sector real
Cambio en las reservas internacionales
Importaciones
Exportaciones
Balanza comercial
Balanza de capital
Balanza de servicios
Tipo de cambio
Tasa de devaluacin
Inflacin
Tipo de cambio real
Tipo de cambio de paridad

Variacin del PBI

Variacin del producto por sectores
Variacin en los gastos de inversin
Variacin en los gastos de consumo

Prof: Fernando Hidalgo

FACTORES A CONSIDERAR EN EL
ENTORNO MACROECONMICO

FACTORES A CONSIDERAR EN EL
ENTORNO MACROECONMICO
Sector monetario

Sector fiscal

Crecimiento de liquidez
Crecimiento de la emisin primaria
Crecimiento del crdito interno neto
Destino del crdito (sector privado y sector pblico)
Inflacin
Inflacin por grupos de productos
Inflacin de productos controlados y no controlados
Tasa de inters nominal y real, controlada y libre
Precios relativos de productos controlados y no
controlados

Dficit gobierno central

Dficit empresas pblicas
Ingresos y gastos corrientes del gobierno
Financiamiento del dficit
Fuentes del ingreso fiscal
Nivel real de las tarifas pblicas

DETALLE de los PRINCIPALES

FACTORES del SECTOR REAL

PRODUCTO BRUTO INTERNO

Variaciones Porcentuales
2002 2003 2004 2005
Total
5,3
4,0
4,5
5,0
Agropecuario
5,8
2,2
4,5
4,8

Producto Bruto Interno

Referido al valor total anual de produccin de
bienes y servicios de una nacin.

Pesca
Minera
Manufactura
Construccin

Su crecimiento moderado y sostenido produce

una economa saludable en la que los negocios
tienen una demanda creciente de sus
producciones, debido al crecimiento de los
gastos de los consumidores. Cuando el PBI
decrece en dos trimestres consecutivos se dice
que estamos en recesin.

2006
5,0
5,0

Comercio

3,1
11,3
4,2
8,3
3,8

2,6
3,9
5,0
3,9
3,9

7,0
6,2
5,4
6,0
3,9

4,7
6,6
5,2
6,1
4,8

4,4
7,9
5,1
6,2
4,8

Otros serv.

4,5

3,7

3,7

4,6

4,7

Fuente: Marco Macroeconmico Multianual-MEF,INEI.

9

DEMANDA GLOBAL
Variaciones Porcentuales
Total
1.Dem interna
a. C privado
b. C pblico
c. Inv Interna
- Privada
- Pblica
2.Exportacin
Importacin

2002

2003

2004

2005

2006

4,9
4,8
4,4
1,6

4,1
3,8
3,6
2,0

4,8
4,5
3,9
0,9

5,2
4,8
4,6
1,5

5,2
4,7
4,6
3,0

7,9
0,7
-5,9
5,7
2,4

5,3
5,6
2,4
5,7
4,6

8,6
6,4
5,0
6,6
6,9

7,3
7,2
6,6
7,4
6,9

5,6
7,3
7,4
8,1
6,4

DETALLE de los PRINCIPALES

FACTORES del SECTOR EXTERNO
Balanza de Pagos
Es el principal indicador de las relaciones del
pas con el resto del mundo. Contabiliza los
movimientos
comerciales
de
bienes,
servicios y capital. Esta compuesta por:
Balanza
comercial,
incluye
las
exportaciones, importaciones
Balanza de servicios que toma en cuenta
los pagos e ingresos por servicios.
Balanza de capitales, desembolsos y
amortizaciones de la deuda del pas y
Errores y omisiones.

Fuente: Marco Macroeconmico Multianual-MEF,INEI.

11

Prof: Fernando Hidalgo

10

12

Evolucin de las Exportaciones vs. Importaciones Peruanas

1993 - 2002

Balanza Comercial
(Millones de U.S. dlares)

9000

12000

Millones US$

8000
7000

10000

Importaciones

6000

8000

5000

Exportaciones
Importaciones

6000
4000

4000
Exportaciones

3000
2000
1000

2000

0
1993

0
2002

2003

2004

2005

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2006
13

14

DETALLE de los PRINCIPALES

FACTORES del SECTOR EXTERNO

Tipo de Cambio
(Nuevos soles/U.S. dlar)

Tipo de cambio
Con el proceso de dolarizacin que habido en
muchos pases el tipo de cambio se ha convertido
en un factor clave en el anlisis de las fuerzas
econmicas del entorno.
Cuando el valor del dlar crece respecto a las
dems monedas las empresas tienen que
enfrentar la amenaza de recibir menos ganancias
que las planificadas, principalmente por financiar
las importaciones que requieren para sus
producciones.

3.65
3.6
3.55

promeio anual
fin de periodo

3.5
3.45
3.4
2002

2003

2004

2005

2006

15

DETALLE de los PRINCIPALES

FACTORES del SECTOR MONETARIO
Este sector se concentra en el
permite a la poblacin efectuar
incluye los billetes y monedas
pblico, como los depsitos en
cuales determinan la liquidez de la

DETALLE de los PRINCIPALES

FACTORES del SECTOR MONETARIO

dinero que le
transacciones,
en poder del
la banca, los
economa.

El BCR determina la poltica monetaria e implica la

emisin del circulante, lo que determina un mayor
o menor costo del crdito. Por ello una emisin
abarata el costo de crdito en el corto plazo, pero
trae consigo inflacin o disminucin de las
reservas internacionales por la fuga de capitales.
17

Prof: Fernando Hidalgo

16

La tasa de inflacin
Altas tasas de inflacin estimulan variaciones de
los costos de las empresas.
El aumento de las tasas de inflacin restringirn
los planes de crecimiento de los negocios,
aunque para algunas, como por ejemplo las
empresas petroleras, si los precios crecen ms
rpido que el costo de explotacin, le ser ms
conveniente.
18

DETALLE de los PRINCIPALES

FACTORES del SECTOR MONETARIO

ndice de Precios al Consumidor

(variacin porcentual)

La tasa de inters

3
2.5
2
Promedio
Acumulada

1.5
1
0.5

Altas tasas normalmente desalientan los planes de

los negocios para la obtencin de crditos con el
fin de realizar transformaciones tecnolgicas,
mientras tanto las bajas tasas alientan la
adquisicin
de
nuevos
activos
o
el
emprendimiento de nuevos proyectos.

0
2002

2003

2004

2005

2006
19

DETALLE de los PRINCIPALES

FACTORES del SECTOR FISCAL

20

FACTORES POLTICOS-LEGALES

Compuesto por el gobierno central y las empresas

pblicas, tienen ingresos, gastos operativos y de
inversin, si los primeros son menores a los
siguientes, se vern en la necesidad de
financiarlo acudiendo a: reservas anteriores,
emisin primaria, endeudamiento interno o
externo, a travs de prstamos a bancos
nacionales o del exterior, bonos.
Si se realizan prstamos internos se afecta la tasa
de inters o mayor emisin puede dar seales no
correctas de la mejora de la economa.

Tambin tiene un efecto importante en el

nivel de oportunidad y amenazas del
proyecto.
Por ejemplo una de las tendencias ms
significativas en los ltimos aos es la
desregularizacin de los mercados que ha
permitido un incremento de la competencia
al bajar las barrera sde ingresos a
diferentes mercados.

21

22

FACTORES POLTICOS-LEGALES

FACTORES POLTICOS LEGALES

Los temores frente a la destruccin de la

capa de ozono, la lluvia cida y el
calentamiento de la corteza est llevando a
los gobiernos a regularizar aspectos
ambientales para todo tipo de actividad que
se emprenda.

En nuestro pas se han dado importantes

normas sobre la descentralizacin donde
se estn transfiriendo al regularizacin de
muchos sectores a los gobiernos
regionales y locales.
Actualmente, se han otorgado facultades al
Poder Ejecutivo para que pueda normar
una serie de aspectos en materia tributaria.

23

Prof: Fernando Hidalgo

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