CF Emprestimos

Clculo Financeiro
5. Amortizao
de Emprstimos
p
Conceitos
Emprstimo
ou mtuo:
contrato atravs
do
d quall uma
parte (o mutuante) cede a outro (o muturio) uma

determinada importncia, ficando este obrigado a
restituir essa importncia acrescida de juros taxa
acordada
Mutuante: Aquele que concede o emprstimo;
Muturio: Aquele que contrai o emprstimo.
emprstimo
Conceitos
Prestao: pagamento destinado
d
d lliquidao
d
dde um
emprstimo, sendo composta por duas parcelas:

Quota-capital ou Principal (amortizao do capital):
parcela que faz reduzir o capital em dvida;

Quota-juro (juro): juro devido sobre o capital em
dvida.
Notaes:
y D0 montante do emprstimo no momento 0;
y Dk capital
p em dvida aps
p o ppagamento
g
da ppresatao
k;;
y i taxa anual efectiva;
y pk prestao k;
y mk q
quota-capital;
p ;
y jk quota-juro
y n nmero de prestaes
Quadros de amortizao
Permitem visualizar a evoluo do emprstimo,
p
incluindo:
o capital em dvida;
a prestao;
a quota-capital;
a quota-juro
t j
EXEMPLOS REAIS
Prestao Capital em dvida
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
D0
j1 = D0 . i
m1
p1 = j1+ m1
D1 = D0 m1
j2 = D1 . I
m2
p2 = j2+ m2
D2 = D1 m2
j3 = D2 . i
m3
p3 = j3+ m3
...
...
n-1
Dn-2 = Dn-3 mn-2
jn-1 = Dn-2 .i
mn-1
pn-1=jn-1+mn-1
Dn-1 = Dn-2 mn-1
jn = Dn-1 .i
mn
pn=jn+mn
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
D0
j1 = D0 . i
m1
p1 = j1+ m1
D1 = D0 m1
j2 = D1 . I
m2
p2 = j2+ m2
D2 = D1 m2
j3 = D2 . i
m3
p3 = j3+ m3
...
...
n-1
Dn-2 = Dn-3 mn-2
jn-1 = Dn-2 .i
mn-1
pn-1=jn-1+mn-1
Dn-1 = Dn-2 mn-1
jn = Dn-1 .i
mn
pn=jn+mn
Dn-1 tem que ser igual a mn
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
D0
j1 = D0 . i
m1
p1 = j1+ m1
D1 = D0 m1
j2 = D1 . I
m2
p2 = j2+ m2
D2 = D1 m2
j3 = D2 . i
m3
p3 = j3+ m3
...
...
n-1
Dn-2 = Dn-3 mn-2
jn-1 = Dn-2 .i
mn-1
pn-1=jn-1+mn-1
Dn-1 = Dn-2 mn-1
jn = Dn-1 .i
mn
pn=jn+mn
mk = D0
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
D0
j1 = D0 . i
m1
p1 = j1+ m1
D1 = D0 m1
j2 = D1 . I
m2
p2 = j2+ m2
D2 = D1 m2
j3 = D2 . i
m3
p3 = j3+ m3
...
...
n-1
Dn-2 = Dn-3 mn-2
jn-1 = Dn-2 .i
mn-1
pn-1=jn-1+mn-1
Dn-1 = Dn-2 mn-1
jn = Dn-1 .i
mn
pn=jn+mn
O CLCULO DO VALOR DA PRESTAO DEPENDE DO

SISTEMA DE AMORTIZAO ADOPTADO
Sistemas de amortizao
Existem muitas formas ou modalidades de amortizao
de emprstimos. Vamos considerar apenas as trs mais
comuns:
Sistema francs;
Sistema de amortizaes constantes;
Sistema
S
americano.
Cada um destes sistemas tem uma forma pura e

variantes.
Sistemas francs (SF)

o sistema de amortizaes mais usado.
Consiste no pagamento de prestaes (de capital e juros)
constantes
t t ao longo
l
do
d prazo ddo emprstimo.
ti
contribui para
p a
Como cada uma das pprestaes
amortizao de uma parte da dvida, o capital em dvida
vai diminuindo.
diminuindo
Logo, se a taxa de juro se mantiver constante a parcela
relativa amortizao do capital vai aumentando e a
relativa aos jjuros vai diminuindo.

Comeamos pelo sistema francs puro:
Neste sistema as prestaes so constantes, postecipadas e
imediatas Isto significa que a primeira prestao ocorre um
imediatas.
perodo aps o emprstimo ter sido contrado.
No esquecer que tem que existir concondncia entre o
pperodo de amortizao e o pperodo a qque est referida a
taxa de juro.
Assim, as prestaes constituem uma renda inteira imediata
Assim
de termos postecipados constantes.

( )
Clculos no sistema francs puro:
V l
Valor
d dvida
da
d id
D0 = p a
no momento
t
0:
n i
Valor
l
da prestao :
d
D0
p =
an i
Juro contido na presto
k:
jk = D k 1 i
Amortiza o contida
m k = p jk
Capital
em dvida
na prestao
k:
no nicio de cada perodo
D k 1 = D k 2 m k 1
Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Construa o quadro de amortizao.
O primeiro passo calcular o valor da prestao:
Valor da prestao:
D0
p=
ani
120000
p=
4,76654
p = 25175,5
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
D0
j1 = D0 . i
m1
p1 = j1+ m1
D1 = D0 m1
j2 = D1 . I
m2
p2 = j2+ m2
D2 = D1 m2
j3 = D2 . i
m3
p3 = j3+ m3
...
...
Dn-2 = Dn-3 mn-2
jn-1 = Dn-2 .i
mn-1
pn-1=jn-1+mn-1
Dn-1 = Dn-2 mn-1
jn = Dn-1 .ii
mn
pn=jn+mn
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
1
2
3
4
5
6
D0= 120 000
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
2515 5
2515,5
Exemplo:
p
Prestao
Capital em
N
N
dvida no nicio
do perodo (Dk1)
1
120 000
Quota juro
(jk)
j1 = D0 . i =
120000*0,07
=8400
Quota
capital
(mk)
m1
Prestao
(pk)
25175,5
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
120 000
Quota juro (jk)
j1 = D0 . i =
120000*0,07=
8400
Quota
capital (mk)
Prestao
(pk)
m1=25175,5
25175 5 25175,5
25175 5
8400=
16775,5
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota juro (jk)
Quota
capital (mk)
Prestao
(pk)
120000
j1 = D0 . i =
120000*0,07=
8400
m1=25175,5
25175 5 25175,5
25175 5
8400=
16775,5
120000
16775,5 =
103224,5
j2 =
m2=25175,5 25175,5
103244,5*0,07= 7225,72=
7225,72
17949,78
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
120000
8400
16775 5
16775,5
25175 5
25175,5
103224,5
7225,72
17949,78
25175,5
85274,72
5969,23
19206,27
25175,5
66068,45
,
4624,79
,
20550,71
,
25175,5
,
4517,74
3186,24
21989,26
25175,5
23528 48
23528,48
1646 99
1646,99
23528 48
23528,48
25175 5
25175,5
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
120000
8400
16775 5
16775,5
25175 5
25175,5
103224,5
7225,72
17949,78
25175,5
85274,72
5969,23
19206,27
25175,5
66068,45
,
4624,79
,
20550,71
,
25175,5
,
4517,74
3186,24
21989,26
25175,5
23528 48
23528,48
1646 99
1646,99
23528 48
23528,48
25175 5
25175,5
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
120000
8400
16775 5
16775,5
25175 5
25175,5
103224,5
7225,72
17949,78
25175,5
85274 72
85274,72
5969 23
5969,23
19206 27
19206,27
25175 5
25175,5
66068,45
4624,79
20550,71
25175,5
4517,74
3186,24
21989,26
25175,5
23528,48
,
1646,99
,
23528,48
,
25175,5
,
120 000

No sistema francs as amortizaes de capital crescem
medida que o tempo passo de acordo com uma
progresso
p
g
geomtrica
g
de razo igual
g
a (1+i):
( )
m k +1 = m k (1 + i )
Por outro lado,
lado a tlima amortizao pode ser calculada a
partir da expresso:
m n = p (1 + i )
Exemplo:
p
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
120000
8400
16775 5
16775,5
25175 5
25175,5
103224,5
7225,72
17949,78
25175,5
85274 72
85274,72
5969 23
5969,23
19206 27
19206,27
25175 5
25175,5
66068,45
4624,79
20550,71
25175,5
4517,74
3186,24
21989,26
25175,5
23528,48
,
1646,99
,
23528,48
,
25175,5
,

Tambm existem frmulas que permitem calcular o valor do
capital em dvida num determinado momento, recorrendo
ao que aprendemos sobre rendas e equivalncia de capitais
D
= p a
= D o (1 + i )
n-k i
ou
D
p sk
De igual forma, podemos calcular o valor da dvida j

amortizada
i d num ddado
d momento:
D
= D
(1 + i ) k 1
(1 + i ) n 1

Finalmente, podemos calcular o valor dos juros suportado
num emprstimo, supondo que no ocorre qualquer
alterao no valor das prestaes, por exemplo devido a
alteraes da taxa de juro:
juros
= n p - D

Variaes do sistema fracs puro:
y introduo de um prazo de carncia (h
pagamento de juros mas no h amortizao de

capital);
y introduo
i
d d
de um prazo de
d dif
diferimento
i
(durante
(d
o qual no h qualquer pagamento);

y considerao de prestes antecipadas;
y locao
l
fi
financeira
i leasing
l i (necessidade
(
id d de
d
introduzir o valor residual);
Sistemas de amortizaes constantes

Comeamos pelo sistema puro:
Neste sistema as prestaes tambm so constantes mas
apenas no que se refere amortizao do capital (quota(quota
capital). O juro calculado sobre o capital em dvida e
consequentemente
t
t vaii diminuindo.
di i i d
Assim, cada pprestao contm duas pparcelas: uma constante
e outra decrescente.
As prestaes so postecipadas e imediatas.
imediatas
Sistemas de amortizaes
constantes
Clculos no SAC:
Valor
da dvida
D 0 = m n
Valor
p k =
da
p1
no
prestao
( k 1 ) mi
momento
no
momento
JJuro
contido
tid
na presto
t
j k = j 1 ( k 1 ) mi
Amortiza
A
i
D 0
m =
n
Total
dos
juros
o contida
id
juros
= n
pagos
0
0 :
k :
k :
na
prestao
i + m i
2
k :

No sistema de amortizaes constantes puro o juro e as
prestaes decrescem de acordo com uma progresso
aritmtica de razo igual
g
a -mi:
Exemplo:
Considere um emprstimo de 20 000 Euros amortizvel
atravs de 5 anuidades postecipadas, onde as amortizaes de capital
so constantes. A taxa de juro anual de 10%. Construa o quadro de
amortizao.
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
D0
j1 = D0 . i
m1
p1 = j1+ m1
D1 = D0 m1
j2 = D1 . I
m2
p2 = j2+ m2
D2 = D1 m2
j3 = D2 . i
m3
p3 = j3+ m3
...
...
Dn-2 = Dn-3 mn-2
jn-1 = Dn-2 .i
mn-1
pn-1=jn-1+mn-1
Dn-1 = Dn-2 mn-1
jn = Dn-1 .ii
mn
pn=jjn+m
+ n
Exemplo:
Considere um emprstimo de 20 000 Euros amortizvel atravs de 5
anuidades postecipadas, onde as amortizaes de capital so
constantes. A taxa de juro anual de 10%. Construa o quado de
amortizao.
Comeamos por calcular o valor da amortizao do capital:
D0
n
20000
m=
5
m = 4000
m=
Exemplo:
N
no nicio
i i d
do
perodo (Dk-1)
1
2
3
4
5
D0= 20 000
Quota
j
juro
(jk)
Quota
capital
it l
(mk)
4000
Prestao
( k)
(p
Exemplo:
Prestao
Capital em
N
N
dvida no nicio
do perodo
((Dk-1)
1
20 000
Quota juro
(jk)
j1 = D0 . i =
20000*0,1=
2000
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
4000
4000+2000=
6000
Exemplo:
Prestao
Capital em
N
N
dvida no nicio
do perodo
((Dk-1)
Quota juro
(jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
20000
j1 = D0 . i =
20000*0,1=
2000
4000
4000+2000=
6000
20000 4000 =
16000
j2 = D1 . i =
16000*0 1
16000*0,1=
1600
4000
5600
Exemplo:

N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
20000
2000
4000
6000
16000
1600
4000
5600
12000
1200
4000
5200
8000
800
4000
4800
4000
400
4000
4400
Exemplo:

N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
20000
2000
4000
6000
16000
1600
4000
5600
12000
1200
4000
5200
8000
800
4000
4800
4000
400
4000
4400
Exemplo:

N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
20000
2000
4000
6000
16000
1600
4000
5600
12000
1200
4000
5200
8000
800
4000
4800
4000
400
4000
4400
20 000
Exemplo:

N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)
Quota
juro (jk)
Quota
capital
(mk)
Prestao
(pk)
20000
2000
4000
6000
16000
1600
4000
5600
12000
1200
4000
5200
8000
800
4000
4800
4000
400
4000
4400

Variaes
do sistema:
y considerao de juros pagos cabea;
y considerao de juros pagos no final do prazo;
Sistemas americano
Comeamos pelo sistema puro que tambm conhecido
por Fundo de Amortizao ou Sinking Fund.
Neste sistema a dvida amortizada na sua totalidade no
final do prazo e o muturio paga, no fim de cada perodo,
apenas o jjuro ddo capital
it l em d
dvida.
id
Como o capital
p em dvida sempre
p o mesmo at ao final do
prazo, os juros pagos em cada perodo so sempre iguais.
De forma a evitar o inconveniente de ter que pagar o total
do emprstimo de uma s vez. O muturio pode preparar
essa quantia
ti criando
i d um Fundo
F d de
d Amortizao.
A
ti
Sistemas americano
De forma a constituir esse fundo so realzados n depsitos
constantes de valor igual a m, nos mesmos momentos em
qque se procede
p
ao pagameto
pg
dos juros.
j
O valor de cada um
dos depsitos calculado da seguinte forma:
D 0
m =
s n i
Assim, em cada perodo o muturio suporta o valor

m + D
Sistema americano
Variaes
do sistema:
y considerao de juros pagos cabea;
y considerao de juros pagos no final do prazo;

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Clculo Financeiro

parte (o mutuante) cede a outro (o muturio) uma

emprstimo, sendo composta por duas parcelas:

parcela que faz reduzir o capital em dvida;

Dn-2 = Dn-3 mn-2

Dn-1 = Dn-2 mn-1

Dn-2 = Dn-3 mn-2

Dn-1 = Dn-2 mn-1

Dn-1 tem que ser igual a mn

Dn-2 = Dn-3 mn-2

Dn-1 = Dn-2 mn-1

Dn-2 = Dn-3 mn-2

Dn-1 = Dn-2 mn-1

O CLCULO DO VALOR DA PRESTAO DEPENDE DO

Cada um destes sistemas tem uma forma pura e

Sistemas francs (SF)

Sistemas francs (SF)

Sistemas francs (SF)

no nicio de cada perodo

Dn-2 = Dn-3 mn-2

Dn-1 = Dn-2 mn-1

D0= 120 000

Quota juro (jk)

Quota juro (jk)

Sistemas francs (SF)

Sistemas francs (SF)

De igual forma, podemos calcular o valor da dvida j

Sistemas francs (SF)

Sistemas francs (SF)

pagamento de juros mas no h amortizao de

o qual no h qualquer pagamento);

introduzir o valor residual);

Sistemas de amortizaes constantes

Sistemas de amortizaes constantes

Dn-2 = Dn-3 mn-2

Dn-1 = Dn-2 mn-1

Prestao Capital em dvida

Prestao Capital em dvida

Prestao Capital em dvida

Prestao Capital em dvida

Sistemas de amortizaes constantes

Assim, em cada perodo o muturio suporta o valor

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