LA BALANZA DE PAGOS

I. INTRODUCCIN
La balanza de pagos es en primer lugar un registro estadstico--contable de las transacciones
econmicas (internacionales) de un pas con el resto del mundo. Sin embargo, su importancia radica
en que es una valiosa herramienta de anlisis econmico de la situacin y de los vnculos
econmicos de un pas determinado con los estados y territorios extranjeros. A la vez que tambin
es un instrumento valioso para la formulacin de polticas econmicas adecuadas que le permita al
pas sacar mayores ventajas de sus relaciones econmicas con los dems pases del mundo. Es decir,
los beneficios del acceso a mayores mercados, flujos de fondos y tecnologas nuevas; permitindole
beneficiarse de las ventajas derivas de la especializacin, diferenciacin y de las economas de
escala de los procesos econmicos.

II. CONCEPTOS Y EVOLUCIN METODOLGICA DE LA BALANZA DE PAGOS

1. Definicin
La balanza de pagos, como parte de las estadsticas de las cuentas nacionales de un pas, registra
todas las transacciones econmicas entre los residentes del estado declarante y los residentes de
otros pases durante un perodo de tiempo determinado (sea mensual, trimestral, anual, etc.). Sin
embargo, esta sencilla definicin requiere de una interpretacin ms precisa de los trminos
involucrados en tal definicin. El FMI ha desarrollado un sistema uniforme de estimados de la
balanza de pagos para facilitar la coleccin e interpretacin de los datos estadsticos de los pases
declarantes.
La balanza de pagos es un estado estadstico que resume sistemticamente, para un perodo
especfico dado, las transacciones econmicas entre una economa y el resto del mundo. Las
transacciones, que en su mayora tienen lugar entre residentes y no residentes, comprenden las que
se refieren a bienes, servicios y renta, las que entraan activos y pasivos financieros frente al resto
del mundo y las que se clasifican como transferencias (como los regalos), en las que se efectan
asientos compensatorios para equilibrardesde el punto de vista contablelas transacciones
unilaterales. Una transaccin en s se define como un flujo econmico que refleja la creacin,
transformacin, intercambio, transferencia o extincin de un valor econmico y entraa traspasos de
propiedad de bienes y/o activos financieros, la prestacin de servicios o el suministro de mano de
obra y capital.
2. La Posicin de Inversin Internacional
Un estado financiero estrechamente relacionado con el concepto de la balanza de pagos, es la
posicin de inversin internacional, definida por las tenencias de recursos (activos y pasivos)
financieros frente al exterior en un momento dado.

3. Evolucin Metodolgica
El tratamiento metodolgico de la balanza de pagos ha evolucionado desde la Primera Postguerra
Mundial hasta aos recientes, experimentado cambios drsticos por el carcter cambiante y
dinmico de los problemas econmicos internacionales. Adems, este tratamiento ha sido
influenciado por los cambios metodolgicos en boga del pensamiento econmico; es decir, al
desarrollo de ideas, teoras y mtodos de anlisis econmico a posteriori a las emergencias de crisis
y problemas econmicos que requeran soluciones inmediatas.

III.
EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS
1. Concepto
El concepto de equilibrio en teora econmica se puede visualizar como un estado de balance
entre las variables de un conjunto de interrelaciones funcionales. En el caso de equilibrio de la
balanza de pagos, ste no es definitivamente una igualdad del total de dbitos y de crditos de las
cuentas externas, sino una relacin entre grupos seleccionados de las transacciones registradas en la
balanza de pagos.
Sin embargo, han existido dudas entre los expertos de balanza de pagos sobre la seleccin de las
transacciones que deben ser incluidas en el estado de balance y aquellas transacciones que deben
ser consideradas como cuentas de balance o de financiacin.
Si bien es cierto que dficit y supervit son medidas estadsticas de desequilibrio, estos conceptos
varan de acuerdo con las circunstancias; como, por ejemplo: el propsito de la investigacin y de
los datos disponibles para el investigador, su juicio analtico de la situacin revelada por las
estadsticas de la balanza de pagos y de otros efectos o variables.

2. Equilibrio Esttico y Dinmico

Histricamente, el concepto de equilibrio en la balanza de pagos evolucion de un enfoque esttico
a uno de carcter dinmico. En un contexto esttico --durante las etapas iniciales del
Mercantilismo-- el equilibrio (o desequilibrio) ocurra cuando las exportaciones y las importaciones
de bienes y servicios eran iguales (o desiguales). Los mercantilistas ignoraron la posibilidad de los
movimientos de capital entre pases comerciantes, quizs porque durante esa poca estos
movimientos fueron insignificantes. Cualquier desequilibrio (dficit o supervit) en la cuenta
corriente se pagaba en especie (oro).
En la prctica la balanza de pagos no permanece en un equilibrio esttico. Ciertamente, se presentan
fluctuaciones estacionales, cclicas e imprevisibles, y sus efectos propagantes se pueden difundir
ms all de las fronteras nacionales y, por lo tanto, afectan a las economas extranjeras; sobre todo a
los pases productores de materias primas que tienen una alta dependencia de la evolucin en los
ciclos econmicos de los pases industrializados. En un sentido dinmico, el equilibrio implica

cambios a travs del tiempo, donde cada situacin de equilibrio es nica para su perodo y sus
circunstancias. El desequilibrio ocurrira si los cambios en la direccin deseada son excesivos, o si
stos suceden en direccin contraria a los requisitos del equilibrio dinmico.
3. Transacciones Autnomas y de Ajuste
Una vez que los expertos en balanza de pagos reconocieron la importancia de los movimientos de
capitales, estos analistas comenzaron a distinguir entre transacciones internacionales autnomas
de un lado y las transacciones internacionales inducidas o de ajustes, balance,
financiamiento del otro lado. Sin embargo, se sigui debatiendo en dnde se debera trazar la
lnea divisoria entre las cuentas autnomas y las de ajustes.
4. El Balance Global
El dficit o supervit total por encima de la lnea es conocido como el balance global (overall
balance). Puesto que el balance neto de los rubros por encima de la lnea es igual a la cifra neta por
debajo de la lnea, excepto por signos opuestos, el margen de desequilibrio (dficit o supervit total)
es idntico al balance neto de las transacciones autnomas o al balance neto de las transacciones de
ajuste.
5. El Balance Bsico
Quizs una definicin ms efectiva de equilibrio debera abarcar las transacciones ms permanentes
de la balanza de pagos, El balance bsico por regla general incluye a todos los rubros de las
transacciones de bienes y servicios, de pagos de transferencias y de capital de largo plazo
(transacciones persistentes). Este concepto excluye todos los movimientos de capital a corto plazo
(transacciones temporales). Especficamente, la omisin del capital voltil, que en algunas
ocasiones podra ser tan anormal como para nublar cualquier signo de fortalecimiento o debilidad
en las transacciones externas de un pas, permite la utilizacin de un concepto capaz de demostrar
las tendencias generales en la balanza de pagos.
6. El Balance Corriente.
A veces un dficit o supervit en la cuenta corriente podra ser considerado como un dficit o
supervit en la balanza de pagos. Sin embargo, es difcil encontrar equilibrios de largo plazo en la
cuenta de transacciones corrientes de muchos pases. El equilibrio en este sentido implicara que no
existe cambio en la posicin total de los activos y pasivos de un pas con relacin al resto del
mundo. Si as fuese, los pases podran ser deudores netos (importadores) o acreedores netos
(exportadores) de capital durante un largo perodo de tiempo.

IV. ORGENES Y SOLUCIONES DE LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS

1. Orgenes y Causas
El rol del anlisis econmico consiste en distinguir entre aquellos hechos que afectan
temporalmente a la balanza de pagos, capaces de revertirse por s solos sin ninguna medida poltica,
y aquellos que requieren cambios en la poltica macroeconmica para restablecer o por lo menos
acercarse al equilibrio de las cuentas externas.
El diagnstico de un desequilibrio fundamental depende de los elementos permanentes de una
situacin concreta. Sin embargo, para un buen diagnstico (y posterior cura) de un desequilibrio
fundamental en la balanza de pagos, no slo se requiere de la presencia de un dficit o supervit
considerable y permanente, tambin se necesita de otras fuentes de informacin para identificar e
interpretar adecuadamente cualquier desajuste bsico en el sector externo de la economa.
Los orgenes del desequilibrio son diversos. En general, las dificultades de la balanza de pagos no
pueden rastrearse slo a una de las principales causas de desequilibrio; la interaccin, en mayor o
menor grado, de varios elementos ha sido la norma en la mayora de los pases que han
experimentado problemas de balanza de pagos. Han existido muchos intentos de clasificar estas
causas en grandes grupos, cada distincin responde a un diferente enfoque de cada autor en un
contexto histrico determinado.
2. Soluciones
Cmo se deben tratar los problemas de balanza de pagos?. Aqu se presenta de nuevo el problema
de distinguir y separar las causas de un dficit (o supervit) persistente; ya que sin un diagnstico
adecuado, la eleccin del remedio (o los remedios) adecuado(s) se convierte en un asunto
irrelevante.
Existen varias polticas para resolver el desequilibrio en la balanza de pagos. En la prctica, los
pases han usado ms de una de estas polticas. Algunos pases han seguido un buen conocido
patrn de conducta; comenzando con las soluciones menos indeseables relacionadas con las metas
de la economa interna, los Estados han acabado con soluciones ms drsticas, como considerables
devaluaciones monetarias y/o medidas deflacionarias drsticas. En algunas ocasiones, la solucin a
un fuerte desequilibrio externo implica la aplicacin de varias medidas econmicas en forma
simultnea. El reconocido economista y profesor Fritz Machlup (1950), ya en el inicio de la dcada
de los cincuenta, al tratar con un dficit en la balanza de pagos del mercado, agrup las medidas
correctivas en seis clases de polticas, que hasta ahora tienen cierta vigencia:
1. Reajustes en el tipo de cambio, tanto una devaluacin por dficits persistentes como una
revaluacin por supervits indeseables. En el caso de una poltica de reajuste del tipo de
cambio, una devaluacin de ste es generada cuando la demanda de divisas excede (en gran
medida) la oferta de divisas al tipo de cambio vigente; luego ser necesario un incremento
en el precio de la divisa hasta alcanzar un nivel en que el mercado de la moneda extranjera
estara balanceado. Una revaluacin del tipo de cambio es todo lo opuesto.

2. Arreglos de estabilizacin cambiaria mediante el uso de reservas internacionales. En este

caso, cuando se presenta un exceso de demanda de divisas, el exceso debe financiarse
mediante la venta de suficientes reservas internacionales para cubrir la demanda no
satisfecha al tipo de cambio fijado, siendo este ltimo menor que l que equilibrara el
mercado libre de divisas (igualdad entre demanda y oferta agregadas de divisas).
3. Restricciones cambiarias. En una situacin en la que prevalecen restricciones cambiarias, el
exceso de demanda por divisas no puede ser satisfecha. Mediante el racionamiento y/u otras
restricciones similares se asigna las escasas divisas disponibles entre algunos (pero no
todos) de los usuarios de moneda extranjera. El control de cambio es selectivo y conlleva el
establecimiento de directrices arbitrarias y ajenas al mercado para la seleccin de
importaciones aceptables y, si fuese necesario, el control de los movimientos de capitales.
4. Medidas deflacionarias. Una deflacin, mediante la reduccin del ingreso monetario, puede
hacer que las importaciones disminuyan y, por lo tanto, reducir la demanda de divisas. Estas
medidas deflacionarias pueden reducir los salarios reales (el ingreso real).
5. Restricciones comerciales. Las restricciones al comercio exterior, mediante el incremento
de las tarifas (tasas) arancelarias o la introduccin de cuotas, pueden reducir pero no
frecuentemente eliminar el exceso de demanda por moneda extranjera. Una tarifa puede
desviar los gastos en bienes importados a los productos nacionales o los que compiten con
los importados; sin embargo, este cambio en los gastos incrementa el ingreso nacional y,
por lo tanto, hay mayor ingreso disponible en divisas ya que el tipo de cambio permanece
fijo.
6. La supresin de las barreras comerciales de naciones extranjeras. Una poltica ms liberal
de comercio exterior, mediante una reduccin en las barreras a las importaciones, otorgadas
por otros pases, puede permitir un incremento en las exportaciones de un pas deficitario a
los otros que ofrecen bajas (o eliminacin parcial de) barreras arancelarias y, por lo tanto,
incrementar las divisas disponibles. Pero, a menos que se tomen medidas restrictivas, un
mayor ingreso real tambin implicar una mayor demanda interna de bienes importados que
antes de la supresin de las barreras comerciales.

Bibliografa:

Martnez Arvalo "El enfoque monetario de la balanza de pagos : una perspectiva

reciente".
Harvey, J y Johnson, M. "Introduccin a la Macroeconoma".
R. Ffrench-Davids, Economa Internacional, teoras y polticas para el desarrollo.
Torres Gaytan, teoria del comercio internacional.