Presentacin de la Ley de Presupuesto 2016 en la Sala del

Senado
19/11/2015
Rodrigo Valds P.
Ministro de Hacienda

Me gustara partir haciendo un contexto de este Presupuesto. Este

Presupuesto se da en un momento macroeconmico que no es fcil para
Chile, en que las condiciones externas han cambiado diametralmente
respecto de lo que vivimos en los ltimos 10 o 12 aos. Dira que es el
primer ao en que de verdad estamos sintiendo el fin del ciclo de los
precios de las materias primas. Desde el 2003 al 2012, con una breve
interrupcin durante la crisis de Lehman, el precio del cobre
bsicamente subi. Y como ustedes saben ha ido bajando y eso hace
que Chile y en particular el Fisco tengan menos recursos de lo esperado.
A eso se suma un crecimiento ms bajo. Por suerte Chile hizo una
reforma tributaria a tiempo. Muchos pases hoy estn teniendo que
pensar en hacer reformas tributarias apuradas, porque esta baja de
ingresos, aquellos que exportan commodities, los pilla mal parados. Por
suerte nosotros tambin tenemos un nivel de deuda bajo. Como deca el
senador Garca, que nos permite ajustarnos a esta nueva realidad
gradualmente. Ha habido varias preguntas que me gustara tratar de
contestar. Uno es respecto para los supuestos del prximo ao, qu
pasa si el precio del cobre no se recupera? Nuestros supuestos estn
hechos hace ya dos meses y por lo tanto, la nueva realidad que vivimos
en el precio del cobre no est plenamente reflejadas ac, pero s quiero
decir que el crecimiento Ayer sus supuestos las cuentas nacionales del
tercer trimestre. S se ha mantenido dentro de los mrgenes previstos.
De hecho, si algo las cuentas nacionales del tercer trimestre, publicadas
ayer, muestran una recuperacin de la demanda bastante importante.
Creci 3,5% el tercer trimestre, de cada de ms de 1% hace un ao y
la inversin subi 7% el tercer trimestre, primera vez que sube en
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varios trimestres la inversin y subi fuertemente, tanto en maquinarias

y equipos como construccin. En fin, dira que los supuestos para el
prximo ao no estn fuera de foco. De hecho, durante el fin de semana
vena un artculo en un diario que deca que el promedio los bancos de
inversin haban ajustado a la baja la proyeccin del precio del cobre a
US$ 2,49. Nosotros tenemos US$ 2,50. Ciertamente, si no se recupera
enfrentamos un problema y me voy a referir pronto a eso.
Nosotros tenemos como base, un dficit fiscal de 3,3% este ao y 3,2%
el prximo ao. Yo expliqu en la Comisin Mixta y tambin en la
primera vuelta de este presupuesto, que son dficit suficientemente
elevados, que son financiables en el corto plazo, pero que no son
financiables para siempre. Tenemos que hacer los esfuerzos necesarios
para empezar a consolidar las cifras faciales. No teneos que hacerlo
rpido, en uno o dos aos, porque como deca el senador Garca,
tenemos buen credit rating, tenemos baja deuda y podemos, por lo
tanto, tomarnos un tiempo, pero no podemos desconocer que tenemos
que hacer ese ajuste. Y por eso este presupuesto est hecho bajo la
premisa de que el balance estructural de Chile, que hoy est en -1,6%,
tiene que ir mejorando y debiese mejorar bajo los supuestos que
tenemos de las comisiones tcnicas, en 0,3 puntos del PIB para el
prximo ao. Eso puede no suceder al final y tendremos que recalibrar
cunto avance tendremos que hacer cada ao en cada presupuesto
pero, la gran gracia de mirar la parte estructural de nuestro balance y
no me parece XXX solamente es que nos permite ver y or cunto es el
esfuerzo que estamos haciendo con la poltica econmica y cunto
podemos esperar de que el ciclo econmico slo por s mismo nos d
ms ingreso y nos mejore el balance.
Se pregunt en cunto iba a aumentar la deuda y aqu partira con dos
cifras que tiene Chile de deuda neta, Chile tiene una deuda neta positiva
de 2,2 puntos del PIB como deca el senador Garca, cuando uno excluye
los activos ms lquidos y esa es la cifra que la Dipres usa como la visin
de deuda neta ms, que sigue ms cerca, pero hay otra que agrega
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otros activos financieros que pone la deuda neta en -4,4 que es la tpica
que uno usara comprando otros pases.
En cualquier caso son cifras bajas en torno a cero pero, va a estar
aumentado la deuda neta con estos dficit, si uno quiere poner una
mtrica trivial vamos a ir aumentado la deuda con el valor del dficit
cada ao, eso significa que a fines del 2018 vamos agregar en torno a 9
u 8 puntos del PIB en deuda y eso simplemente sumando el dficit
proyectando para el prximo ao, el subsiguiente y el siguiente que
estn en el informe de las finanzas pblicas que present el director de
Presupuestos a la primera subcomisin mixta, es muy importante esa
proyeccin porque primero, muestra los dficit siguientes pero creo que
ms relevante an muestra que para cumplir con esos dficit, cumplir
con sta idea de disminuir el dficit fiscal en de punto por ao
necesitamos aplanar gastos porque los gastos que hoy da estn
planeados son algo mayores que los gastos que citamos o podemos
hacer para cumplir con esos dficits.
Esto muestra con claridad que estamos en un momento como deca la
senadora Prez, apretado y es un presupuesto apretado, yo no quiero
esconder que no sea un presupuesto apretado pero es responsable en el
sentido que toma en cuenta la realidad que estamos viviendo. Tenemos
tiempo para hacer esto gradualmente pero no podemos olvidarnos que
tenemos que hacerlo.
Uso del Fondo de Estabilizacin, aqu me quiero referir a un punto bien
simple, el Fondo de Estabilizacin hoy da que es parte de estos activos
netos que deca la deuda bruta menos los activos bruto da nuestra
deuda neta, esos fondos se recuperaron fuertemente en los ltimos
cinco aos pero se recuperaron bsicamente porque Chile se endeud
ms, si uno toma la suma de los dficit y supervit fiscales de los
ltimos 5 aos la verdad es que la suma es bsicamente cero, no hubo
ninguna acumulacin de activos netos, pensamos que tenemos grandes
activos netos por el fondo pero tenemos deuda bruta bsicamente
emitida dentro de Chile que ha aumentado mucho. Podrn ver ese
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mismo documentos de la Dipres para ver los nmeros pero,

bsicamente nosotros tenemos cierta imagen que tenemos grandes
activos afuera pero son trivialmente liquidez porque tambin tenemos
deuda, podemos usarlo si los mercados se cerraran, podemos usarlo
ms libremente para emitir liquidez, pero no est en nuestro escenario
base usarlos este ao, para este ao queremos emitir deuda y dejar
este colchn de liquidez para casos excepcionales, si los mercados
tuviesen muchos problemas, bueno, podramos siempre recurrir a esto,
piensen que es el ltimo colchn que tenemos para recurrir en caso de
problemas, est bien lejos en la fila en las posibilidades de ajuste que
tiene el fisco.
Respecto del tema hospitales, que ciertamente lo vamos a discutir con
mucho ms detalle en la partida misma, pero dado que ya sali el tema,
me gustara aclarar algunas cosas. Primero, que toda la discusin que
ha habido estos das de los famosos 20 hospitales es parte de un set de
hospitales que el gobierno piensa dejar en construccin durante este
ao, perdn, durante su mandato, al 2017-2018 van a estar en
construccin. Hay 27 hospitales que van a estar terminados, ese es el
plan, hay un set completo de hospitales, ms pequeos, sin duda, pero
que se alcanzan a hacer en este gobierno. De esos 20, por lo tanto, creo
que es importante decir que no todo el financiamiento que est en los
cronogramas que han visto se incluye, porque van a ser terminados
posteriormente, algunos probablemente ms de uno o dos aos
despus. Ese es un problema grande o no, yo creo que tenemos que
ponernos de acuerdo en que ese no es un problema, porque primero
toma muchos aos en construccin. Hacer hospitales no es un tema de
un solo gobierno, y ms importante, y esto lo repet en la Cmara de
Diputados, durante el gobierno del presidente Piera se inauguraron
muchos hospitales, varios para no exagerar, pero los nicos que se
iniciaron y terminaron durante ese gobierno fueron hospitales de
emergencia, todos los dems se iniciaron, en etapas de estudio, en
etapas de primera piedra, distintas etapas, durante el gobierno de la
presidenta, en el primer gobierno, y eso no tiene nada de bueno o malo,
lo que estoy diciendo es que es natural que muchas obras como
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hospitales se traslapen en los gobiernos y, por lo tanto, ms que

asustarnos de esto, lo que tenemos que discutir es si tiene sentido el
ritmo al que estamos construyendo hospitales. De hecho, toda la
discusin de las primeras etapas de este presupuesto respecto de estos
20 hospitales ha sido el ritmo; el primer cronograma dejaba abajo
algunos, unos se hacan ms rpido. No gust, hicimos otro cronograma
en que se incorporaban todos pero se hacan lentamente. Como
tampoco hubo gran demanda por ese cronograma, y considerando los
recursos que tiene el fisco, es que se hizo esta idea de que tambin los
gobiernos regionales aportaran. Este aporte es para acelerar esta
construccin de hospitales, no es para hacerlos o no hacerlos, se pueden
hacer siempre ms lento, pero dada la demanda de tenerlos antes en el
tiempo, de que partan pronto, es que llegamos a este acuerdo. Quiero,
siempre uso el ejemplo de La Serena, en la IV regin, porque hace ya
tres semanas ms o menos el intendente, los parlamentarios de la
regin, se dieron cuenta de que saben qu, no vamos a ningn lado ac
si es solo el gobierno central, y decidieron empezar a decir OK, nosotros
podemos poner fondos regionales, una parte no mayor del proyecto,
para acelerar esto, y se logr un acuerdo, hicimos el decreto de
identificacin hace ya varios das; es el nico de estos 20 que ya est
claramente identificado completo, creo que ese es el mecanismo que
est sobre la mesa hoy da, requiere de que el gobierno regional se
involucre, no es una imposicin, el Core siempre va a poder decir, saben
que (se corta audio en Sala) y por lo tanto es una forma de acelerar.