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Estrategia Financiera Internacional

Unidad temtica 4
Administracin de riesgos
Sesin de estudio 6
Administracin de riesgos

Lectura 15
Administracin de riesgos

Elaborado por:
Lic. Javier Santiago Reyes

4.1. Significado y clasificacin en la administracin del riesgo


Se llama anlisis de riesgos al estudio de los eventos que tienen efectos
sobre la actividad de la empresa.
Se llama administracin de riesgos a la aplicacin de estrategias para evitar
o reducir los costes generados por los riesgos.

El anlisis y la administracin de riesgos incluye:

La inves)gacin e
iden)cacin de las
fuentes de riesgo.
La aplicacin
op)mizadora de esas
estrategias en presencia
de incer)dumbre.

La es)macin de su
probabilidad y
evaluacin de sus
efectos

La planicacin de
estrategias y
procedimientos de
control de riesgos.

Objetivos y funciones de la administracin de riesgos financieros


OBJETIVOS

FUNCIONES

Iden)car los diferentes )pos de riesgo


que pueden afectar la operacin y/o
resultados esperados de una en)dad o
inversin.


Determinar el nivel de tolerancia o aversin al
riesgo.


Medir y controlar el riesgo no-
sistem)co, mediante la
instrumentacin de tcnicas y
herramientas, pol)cas e
implementacin de procesos.

Determinacin del capital para cubrir un riesgo.


Monitoreo y control de riesgos.
Garan)zar rendimientos sobre capital a los
accionistas.
Iden)car alterna)vas para reasignar el capital y
mejorar rendimientos.
Fuente: Fragoso (2002).

4.2. Jerarquizacin de riesgos


Tipos de riesgos financieros y su jerarqua
TIPO DE RIESGO

DEFINICIN

Riesgo de mercado

Se deriva de cambios en los precios de los ac)vos y pasivos nancieros


(o vola)lidades) y se mide a travs de los cambios en el valor de las
posiciones abiertas.

Riesgo crdito

Se presenta cuando las contrapartes estn poco dispuestas o


imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales

Riesgo de liquidez

Se reere a la incapacidad de conseguir obligaciones de ujos de


efec)vo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidacin an)cipada,
transformando en consecuencia las prdidas en papel en prdidas
realizadas

Riesgo operacional

Se reere a las prdidas potenciales resultantes de sistemas


inadecuados, fallas administra)vas, controles defectuosos, fraude, o
error humano

Riesgo legal

Se presenta cuando una contraparte no )ene la autoridad legal o


regulatoria para realizar una transaccin

Riesgo transaccin

Asociado con la transaccin individual denominada en moneda


extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y
prestamos

Riesgo traduccin

Surge de la traduccin de estados nancieros en moneda extranjera a


la moneda de la empresa matriz para objeto de reportes nancieros

Riesgo econmico

Asociado con la prdida de ventaja compe))va debido a movimientos


de )po de cambio

Fuente: Elaboracin propia en base a: Lewent (1990), Fragoso (2002), Jorion (1999), Baca (1997) y, Daz (1996).

Los riesgos se puede clasificar como:


Riesgo Operativo: Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir
los costos de operacin.

Riesgo Financiero: Es el riesgo de no estar en condiciones de


cubrir los costos de financieros.

Riesgo Total: posibilidad de que la empresa no pueda cubrir los


costos, tanto de operacin como financieros.

Otras formas de clasificar el riesgo:


Riesgo Sistemtico (No Diversificable o Inevitable):
Afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma forma. No existe
forma alguna para proteger los portafolios de inversiones de tal riesgo, y es
muy til conocer el grado en que los rendimientos de un activo se ven
afectados por tales factores comunes.

Riesgo No Sistemtico (Diversificable o Evitable):


Se deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no
relacionados con movimientos en el rendimiento del mercado como un
conjunto. Es posible reducirlo mediante la diversificacin

Riesgo Total:
Riesgo Sistemtico + Riesgo no Sistemtico

4.3. Medicin, valoracin y aceptacin del riesgo


Principios econmico financieros de las finanzas
Hay diez (10) principios econmico/ financieros que sirven de base terica al estudiante del anlisis financiero:

Dilema entre el riesgo y beneficio


Mientras ms ganancia espera un inversionista, ms riesgo est dispuesto
a correr. Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado
de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender tambin
que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.
El valor del dinero en el tiempo
Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. El
dueo de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda
de ese recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de inters, en el caso del
inversionista la tasa de retorno.
Maximizacin de la riqueza
A largo plazo maximizar la ganancia neta, es decir la funcin:
GANANCIA NETA = INGRESOS - COSTOS.

Financiamiento apropiado
Las inversiones a largo plazo, se deben financiar con fondos a largo
plazo, y de manera semejante se deben financiar inversiones a corto
plazo con fondos a corto plazo.

Dilema entre liquidez y necesidad

El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez


con la esperanza de ganar inters o utilidades.
El ciclo de los negocios
El inversionista prudente, no debe esperar que la economa siga
siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa o inversionista
puede variar respondiendo a fuerzas econmicas locales, regionales,
nacionales o mundiales. Algunos se ven favorecidos en tiempos de
bonanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad.

Apalancamiento (uso de deuda)


El buen empleo, de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las
utilidades de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe
fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde
20%, est aumentando sus propias ganancias con el buen uso de
recursos de otro.
Diversificacin eficiente
El inversionista, prudente diversifica su inversin total, repartiendo sus
recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es
distribuir el riesgo y as reducir el riesgo total.
El desplazamiento de recursos
En una economa de libre mercado, cada recurso econmico idealmente
ser empleado en el uso que ms rendimiento promete, sin ningn tipo de
obstculo.
Costos de Oportunidad
Considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El costo, de
oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de
inversin disponible. Es el rendimiento, ms elevado que no se ganar si
los fondos se invierten en un proyecto en particular.

Niveles de Riesgo de acuerdo con su Probabilidad estimada y sus


Consecuencias esperadas.
CONSECUENCIAS

PROBABILIDAD

Ligeramente Dainos
(LD)

Dainos (D)

Extremadamente Dainos
(ED)

Alta
(A)

Trivial (T)

Tolerable (TO)

Moderado (MO)

Med
ia
(M)

Tolerable (TO)

Moderado (MO)

Importante (I)

Baja
(B)

Moderado (MO)

Importante (I)

Intolerable (IN)

4.4. Evaluacin de riesgos


VALOR DEL
RIESGO

ACCIN Y TEMPORIZACIN

Trivial (T)

No se requiere accin especfica.

Tolerable (TO)

No se necesita mejorar la accin preventiva. Se deben considerar


soluciones ms rentables o mejoras que no supongan una carga
econmica importante. Se requieren comprobaciones peridicas para
asegurar que se mantiene la eficacia de las medidas de control.

Moderado
(MO)

Se deben hacer esfuerzos para reducir el riesgo, determinando las


inversiones precisas. Las medidas para reducir el riesgo deben
implantarse en un perodo determinado. Cuando el riesgo moderado
esta asociado con consecuencias altas, se precisar una accin
posterior para establecer, con ms precisin, la probabilidad de dao
como base para determinar la necesidad de mejora de las medidas.

Importante (I)

No debe comenzarse el trabajo hasta que se haya reducido el riesgo.


Puede que se precisen recursos considerables. Cuando el riesgo
corresponda a un trabajo que se est realizando, debe remediarse el
problema en un tiempo inferior al de los riesgos moderados.

No debe comenzar ni continuar el trabajo hasta que se reduzca el


Intolerable (IN) riesgo. Si no es posible reducir el riesgo, incluso con recursos
ilimitados, debe prohibirse el trabajo.

El mtodo de control que se tome deber tener en cuenta los siguientes


principios:

Combatir los riesgos en su origen.

Adaptar el trabajo a la persona, en particular en lo que respecta a la


concepcin de los puestos de trabajo, as como a la eleccin de los
equipos y mtodos de trabajo y de produccin, con miras, en
particular a atenuar el trabajo montono y repetitivo y a reducir los
efectos del mismo sobre la salud.

Tener en cuenta la evolucin de la tcnica

El mtodo de control que se tome deber tener en cuenta los siguientes


principios:

Sustituir lo peligroso por lo que entrae poco o


ningn peligro.

Adoptar las medidas que antepongan la


proteccin colectiva a la individual.

Dar las debidas instrucciones a los trabajadores.

4.5. Sistema integral de riesgos


Exposicin del
Riesgo

Financiero

Operacional

Negocios

Eventos de riesgo

Estructura de
balance

Riesgo
estratgico

Riesgo legal

Riesgo poltico

Adecuacin de
capital

Fallas en los
controles internos

Riesgo de poltica
macroeconmica

Riesgo contagio
sistmico

Riesgo liquidez

Fallas en los
procesos

Infraestructura
financiera

Riesgo crisis
bancarias

Riesgo de crdito

Riesgo
tecnolgico

Riesgo sistmico
(pas)

Riesgo otros
factores

Fraude y mala
gestin

Una gestin eficaz de riesgo consiste en:

Definir criterios de aceptacin


general de riesgos de acuerdo a la
actividad comercial de la entidad
bancaria (matriz segmentomercado-producto-canal).

Definir a travs de un mapa de


riesgo, el rea aceptable de
exposicin, el riesgo mximo
aceptable (rea de peligro) y el
rea no aceptable de exposicin al
riesgo independientemente del
nivel de rentabilidad que ofrezca el
negocio.

Relacionar el rea de mxima


exposicin al riesgo con el capital
que se desea arriesgar en forma
global y por unidad estratgica de
negocio.

Monitoreo y medicin de todas las


categoras de riesgo que pueden
impactar el valor del banco en
forma global, por unidad de
negocios, por productos y por
procesos.

Definir que tipo de prdida se


desea estimar, con que
horizonte temporal y con cul
metodologa o modelo.

Disear mecanismos de
cobertura a los riesgos
financieros, operativos
estratgicos con una visin
integral y comprensiva del
negocio.

Definir y estimar medidas de


desempeo ajustada por
riesgos.

Cules son los beneficios de una Gestin Integral de los


Riesgos?
Permite identificar en forma global
y completa todas las categoras de
riesgos que afectan el valor
econmico de la operacin del
banco.

Permite definir conceptual y


funcionalmente el tipo de prdidas
"esperadas, inesperadas y en
situacin de crisis" que
potencialmente pueden producirse.

Cuantifica las mximas prdidas


asociadas a la dinmica comercial
del banco, y por lo tanto permite la
asignacin del "Capital en
Riesgo" para soportar la
operacin de cada unidad
estratgica de negocio.

Permite asignar los lmites del


capital en riesgo para las distintas
unidades de negocio.

Monitoreo de las medidas de desempeo ajustada por riesgos (capital en


riesgo y rentabilidad ajustada por riesgos).
Complementa al sistema de control de gestin en monitoreo del plan estratgico de negocio.

Contribuye a la generacin de resultados operacionales que permitan el reparto de


dividendos atractivos para los accionista, que compensen su costo de capital sin sacrificar
los propsitos de una sana poltica de capitalizacin de utilidades.

Permite evaluar en forma


integral cul negocio y
operacin est agregando
valor o no para el
accionista.

CONCLUSIN

En el marco de la globalizacin, las alianzas corporativas solo son exitosas si


conocen plenamente los factores endgenos y exgenos, que pudieran llegar
a incidir en el funcionamiento de las mismas, por eso resulta de vital
importancia para los Negocios Internacionales, entender la compleja y difcil
realidad (en todas sus dimensiones) para la adecuada toma de decisiones.

Fuentes de informacin

Besley Scott, Brigham Eugene F. Fundamentos de Administracin Financiera. Ed. McGraw Hill
Eiteman, Stonehill y Moffett. Las Finanzas en las empresas Multinacionales 8 Ed., Ed. Prentice Hall
Colaiacovo, Juan Luis, Joint Venture, Ed. Macchi. Noticias cientficas, Vol. (7) 1: pp. 73-78
Maguia F. Ral; Joint Venture: Estrategia para lograr la competitividad empresarial en el Per.
Industrial Data, revista de investigacin, agosto, ao/ vol. 7, nmero 001, Universidad Nacional Mayor de
San Marcos, Lima Per, pp. 73-78 http://redalyc.uaemex.mx/redalyc/pdf/816/81670112.pdf
Martnez Fajardo, Carlos Eduardo; La globalizacin y la gestin financiera internacional, INNOVAR.
Revista de ciencias administrativas y sociales, enero-junio, nmero 021, Universidad Nacional de
Colombia, Bogota, Colombia pp. 15-23. http://redalyc.uaemex.mx/pdf/818/81802101.pdf
Van Horne, James C. Administracin Financiera. Ed. Prentice Hall Hispanoamericana S.A.
Varela, Elicer ; Ceron, Mariana; y Valdez, Sal. Alianzas Estratgicas Internacionales: Conceptos y
etapas de formacin, Organizaciones en contexto, ao 2, No. 3, Junio 2006
http://mjs.metodista.br/index.php/roc/article/viewFile/292/226
http://www.ccpn.org.ni/Documentacion/Gestion%20Integral%20de%20Riesgos.pps#258,1,Colegio de
Contadores Pblicos de Nicaragua SEMINARIO REGIONAL INTERAMERICANO DE CONTABILIDAD
2006

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