CONFEDERACION GENERAL DE TRABAJADORES DEL PER

CGTP

LOS TRABAJADORES
Y EL SISTEMA
PRIVADO DE PENSIONES

CGTP
Plaza Dos de Mayo N 4 - Lima 01
Telfono: (51-1) 424-2357
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INSTITUTO DE ESTUDIOS SINDICALES (IESI)

IE I

Instituto de Estudios Sindicales

Av. Francisco Javier Mariategui N 172 Jess Mara - Lima 11

Telfonos (51-1) 470-1456 / 471-5399
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IE I

Instituto de Estudios Sindicales

CONFEDERACION GENERAL DE TRABAJADORES DEL PERU

CGTP
DEPARTAMENTO DE BIENESTAR SOCIAL

LOS TRABAJADORES
Y EL SISTEMA
PRIVADO DE PENSIONES

IES I

Instituto de Estudios Sindicales

INDICE

1. PRESENTACIN .............................................................................................3
2. SITUACION DE LAS AFPS ..............................................................................4
3. GANANCIAS DE LAS ADMINISTRADORAS AFP ............................................6
4. RENTABILIDAD DE LOS AFILIADOS ..............................................................7
5. FONDO PRIVADO DE PENSIONES A NOVIEMBRE 2012 ...............................9
6. INVERSIONES DEL FONDO A NOVIEMBRE 2012 ..........................................11
7. ANLISIS DE LEY DE REFORMA DEL DISTEMA PRIVADO DE PENSIONES....13
8. CONCLUSIONES.............................................................................................19
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Primera edicin, noviembre 2012

Elaboracin:
CPC. Fernando Klugger

1.

PRESENTACIN

El obje vo de este folleto es analizar informacin sobre la situacin actual del

Sistema Privado de Pensiones y los alcance de la Ley N 29903, denominado
Reforma del Sistema Privado de Pensiones.
Es importante tener en cuenta que la Ley 29903 se dio por inicia va del
Poder Ejecu vo (MEF), la misma que no se deba en las comisiones del
Congreso de la Repblica directamente afectadas como: Trabajo y Seguridad
Social, y la de Economa, aprobndose directamente por el pleno. Fue
promulgada por el Presidente de la Repblica, pese a que prome una
discusin previa y escuchar a las partes involucradas. El 19 de julio del 2012
fue publicada entrando en vigor 120 das despus de la publicacin de su
Reglamento.
A la fecha este reglamento no ha sido publicado todava, lo que ha salido
es un DS N1372012 EF del 05.08.2012, que aclara que la fecha de la
primera licitacin de adjudicacin del servicio de administracin de
cuentas individuales es mximo el 31.12.2012.

Lima, Noviembre del 2012

2.

SITUACION DE LAS AFP

Del siguiente grco, observamos que en promedio las Administradoras de

Fondos de Pensiones cobran 13.4% de la remuneracin de los trabajadores,

Las Administradora Privadas de Pensiones conocidas como las AFP, actualmente son
cuatro, todas ellas vinculadas a grupos econmicos que u lizan nuestros fondos sin
garan as reales (hipotecas) para darse liquidez e inver r en proyectos y compras de
nuevas empresas.
Las Administradoras hasta noviembre del 2012 son:

estando por encima del Sistema Nacional de Pensiones que es del 13%. Esto
se viene incrementando por decisin propia de las Administradoras, estas
deciden unilateralmente cuanto desean cobrar de comisin.

Comisiones de las Administradoras AFP

Horizonte, pertenece al Holding Con nental 54% (50% BBVAEspaa y 50%

Trabajador : 46 Aos

Grupo Brescia Per); BBVA Espaa 25% y Provida Chile 16%; est a la
venta, la par cipacin del BBVA, siendo su precio base 18 veces sus
u lidades anuales; son conservadores en cuanto a sus inversiones.

Sueldo : S/. 1000

Integra. Pertenece al grupo Sura (Ca. de seguros Colombiana), promueven

Des no del Dinero

la mayor rentabilidad.

Prima. pertenece al grupo CREDICORP Peruanos, promueven la mayor

rentabilidad.

Comisin AFP :

1.9% = S/. 19

AFP (Administradoras)

Fondo AFP

10% = S/. 100

Aliado (Trabajador)

Seguro

1.5% = S/. 15

Costo Total

13.4%

Compaia de Seguros

Profuturo. Pertenece al Grupo Sco aPer HoldingCanad, con el cambio

de accionistas vienen mejorando sus resultados.

El nico ingreso que enen las Administradoras es el cobro de comisiones y los

intereses que generan las empresas que no pagan a empo las retenciones de los
trabajadores.
Las comisiones que cobran las AFP a los trabajadores, uctan entre 1.6 % y 2.1 % de
su remuneracin, tal como se muestra en el cuadro siguiente:

El fondo privado de pensiones al 7 de sep embre 2012 asciende a 91,615

millones de nuevos soles, los mismos que se encuentran distribuidos de la
siguiente manera:
Tipo de Fondo

AFP
Horizonte
Integra
Prima
Profuturo
Promedio
Simple

Noviembre 2012
Porcentaje de aporte
Comisin
Prima de
Variable Seguros (%) obligatorio al Fondo
/3
(%)
de Pensiones (%)
1.89
1.36
10
1.74
1.16
10
1.6
1.29
10
2.1
1.42
10
1.83

1.31

Estructura del
Fondo Actual

Fondo 1 Conservador o Preservacin de Capital

11%

Fondo 2 Balanceado o Mixto:

69%

Fondo 3 Apreciacin de Capital o Crecimiento:

20%

Total Fondo de Pensiones

S/. 91,615 millones

10
1. Fondo 1, este fondo busca un crecimiento estable con bajo riesgo y ene un horizonte de inversin de corto plazo y seguro.
Concentra sus inversiones en instrumentos de renta ja (bonos, cer cados de depsito).
2. Fondo 2, este fondo busca un crecimiento moderado con riesgo medio y ene un horizonte de inversin de mediano plazo.
Concentra sus inversiones en instrumentos de renta ja y variable (acciones).
3. Fondo 3, este fondo busca un alto nivel de crecimiento con alto riesgo y ene un horizonte de inversin de largo plazo.

UTILIDADES ACUMULADAS DE ENERO A OCTUBRE 2012

3. GANANCIAS DE LAS ADMINISTRADORAS AFP

(EN MILES DE NUEVOS SOLES)

Los nicos ingresos de las Administradoras AFP, son las comisiones que cobran a los
aliados, deducidos sus costos se ob enen sus u lidades, no les toca ningn nuevo
sol a los aliados, dichas u lidades se encuentran por encima del promedio de las
empresas en el Per y en La noamrica.

En los l mos 8 aos (2004 A 2011), la AFP Horizonte habiendo inver do un

capital social de 22 millones de nuevos soles, se ha llevado 474 millones de
nuevos soles.

En cuanto a la AFP Integra habiendo inver do 38 millones de nuevos soles se

han llevado 637 millones de nuevos soles.

UTILIDADES DE LAS ADMINISTRADORAS AFP CASO HORIZONTE E INTEGRA

(EN MILES DE NUEVOS SOLES)

AFP

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

AFP

ENE

FEB

MAR

ABR

MAY

JUN

JUL

AGO

SET

OCT

Horizonte

7.357 14.652 23.586 32.758 27.164 51.096 59.849 69.412 78.616 87.841

Integra

8.505 15.576 21.151 27.164 36.446 45.042 53.835 62.213 72.011 82.177

Fuente. SBS enero octubre 2012

4. RENTABILIDAD DE LOS AFILIADOS
Los aliados al sistema privado de pensiones miden sus benecios por la
rentabilidad del fondo individual llamado CIC. (Cuenta Individual de Capitalizacin).
Como podemos observar en el siguiente grco, tanto a 3 aos como a 5 aos, el
Fondo que viene generando mejor rentabilidad nominal es el Fondo 1. Sin embargo,
la mayor can dad de aliados se encuentra en el Fondo 2 y 3. Al comparar el Fondo 1
a 5 aos encontramos que el rendimiento viene siendo mayor en 3.23 veces con
relacin al Fondo 3, por cada ao en promedio.

Total

Horizonte

68.41 76.517 41.445 42.568 10.225 84.113 60.164 90.663 474.105

Integra

71.098 72.397 72.397 88.799 27.924 135.683 82.498 86.504 637300

Rentabilidad nominal anualizada a Octubre del 2012

3 AOS

Fuente. SBS del 2004 al 2011,

Al analizar la informacin ocial de las u lidades generadas en los 10 primeros meses

7.41%

6.40%

6.80%

6.87%

5 AOS

3.99%

del 2012, encontramos que en la AFP Horizonte las u lidades netas solo en los tres

1.51%

primeros meses del ao, estn por encima de lo inver do en capital social (23
millones de nuevos soles de u lidad versus 22 millones de nuevos soles de capital

FONDO 1

FONDO 2

FONDO 3

social), mientras que si comparamos lo acumulado a octubre del 2012, representa el

395%. Todo esto nos lleva a concluir que si las comisiones son los nicos ingresos de
las Administradoras y por ende se vienen llevando ingentes can dades de u lidades.

Fuente. WEB de la SBS a noviembre 2012

Las comisiones se encuentran muy por encima de lo que realmente deben cobrar.

Del cuadro siguiente observamos que casi todos los aos con excepcin del ao 1

En los dos l mos aos en el Fondo 3 (Octubre 2012 Octubre 2010), los aliados

en el fondo po 1 la AFP Horizonte, es la Administradora que presenta la mejor

han obtenido rentabilidad nega va, siendo la que ms gener prdidas la AFP Prima.

rentabilidad nominal y real.

Sin embargo a 3 aos (Octubre 2012 Octubre 2009), la que mejor rentabilidad
nominal y real fue la AFP Horizonte. Mientras que a 5 aos (Octubre 2012 Octubre
2008) en la rentabilidad nominal la AFP Horizonte gener el mejor rendimiento pero

Rentabilidad Nominal y Real Anualizada del Fondo de Pensiones Tipo 1 por AFP
(En porcentaje)

en la rentabilidad real tambin fue la que menos perdi.

oct 2012 / oct 2011 oct 2012 /oct 2010 oct 2012 / oct 2009 oct 2012 / oct 2008 oct 2012 / oct 2007 oct 2012 / oct 2006

AFP

(1 ao)
Nominal Real

(2 aos)
Nominal Real

(3 aos)
Nominal Real

(4 aos)
Nominal Real

(5 aos)
Nominal Real

Rentabilidad Nominal y Real Anualizada del Fondo de Pensiones Tipo 3 por AFP
(En porcentaje)

(6 aos)
Nominal Real

Horizonte

11.87

8.35

7.63

3.77

8.46

5.12

11.95

9.16

8.24

4.74

9.24

5.75

Integra

11.97

8.44

6.89

3.05

6.60

3.32

9.29

6.56

5.32

1.92

7.14

3.72

Prima

11.53

8.02

7.01

3.17

7.72

4.40

10.35

7.60

6.30

2.86

7.79

4.35

Profuturo

10.74

7.25

5.77

1.98

6.50

3.22

9.43

6.71

5.45

2.04

6.96

3.55

Horizonte

12.95

9.40

0.02

3.61

7.54

6.23

17.20

14.28

3.20

0.14

11.85

8.28

Promedio

11.64

8.13

6.97

3.13

7.41

4.11

10.32

7.58

6.40

2.96

7.86

4.42

Integra

10.30

6.83

1.40

4.93

6.69

3.40

15.36

12.49

1.12

2.14

10.45

6.93

Prima

11.49

7.98

2.41

5.91

6.42

3.85

14.94

12.08

0.73

2.51

10.68

7.15

Profuturo

11.33

7.83

1.06

4.61

6.71

3.43

15.06

12.19

1.38

1.90

10.47

6.94

Promedio

11.42

7.92

1.35

4.89

6.80

3.51

15.60

12.72

1.51

1.77

10.84

7.30

Fuente: SBS Octubre 2012

En el cuadro siguiente, observamos que a 2 aos( octubre 2012octubre 2010) la

oct 2012 / oct 2011 oct 2012 /oct 2010 oct 2012 / oct 2009 oct 2012 / oct 2008 oct 2012 / oct 2007 oct 2012 / oct 2006

AFP

(1 ao)
Nominal Real

(2 aos)
Nominal Real

(3 aos)
Nominal Real

(4 aos)
Nominal Real

(5 aos)
Nominal Real

(6 aos)
Nominal Real

Fuente: SBS a Octubre 2012

rentabilidad real del Fondo 2, ha sido nega va en todas las AFP, siendo la que menos
perdi la AFP Prima; a 3 aos (octubre 2012octubre 2009) la AFP Prima ha obtenido
la mejor rentabilidad nominal y real. Lo mismo replic a 5 y 6 aos (octubre 2012

5. FONDO PRIVADO DE PENSIONES A NOVIEMBRE 2012

octubre 2007).
El monto del Fondo Privado de Pensiones al 02.11.2012 asciende a S/. 92,626
millones, compuesto por los tres pos de fondos.
Rentabilidad Nominal y Real Anualizada del Fondo de Pensiones Tipo 2 por AFP
(En porcentaje)

oct 2012 / oct 2011 oct 2012 /oct 2010 oct 2012 / oct 2009 oct 2012 / oct 2008 oct 2012 / oct 2007 oct 2012 / oct 2006

AFP

(1 ao)
Nominal Real

(2 aos)
Nominal Real

(3 aos)
Nominal Real

(4 aos)
Nominal Real

(5 aos)
Nominal Real

(6 aos)
Nominal Real

Horizonte

11.19

7.70

1.56

2.08

5.82

2.56

12.63

9.82

3.10

0.23

8.07

4.62

Integra

10.85

7.36

2.08

1.58

6.31

3.04

13.13

10.31

3.75

0.40

8.77

5.30

Prima

12.02

8.50

3.12

0.58

7.93

4.61

14.52

11.66

4.68

1.30

9.64

6.15

Profuturo

11.29

7.79

2.89

0.80

7.49

4.18

14.21

11.37

4.47

1.09

9.25

5.76

Promedio

11.36

7.85

2.40

1.28

6.87

3.58

13.50

10.77

3.99

0.63

8.94

5.46

En el cuadro apreciamos que en el ao 2011, se redujo el fondo de pensiones en ms

de S/.5,339 millones con relacin al ao 2010 sin tener en cuenta que anualmente se
incrementa el fondo por nuevos aportes obligatorios en ms de S/.4,000 millones;
por lo que realmente la cifra de prdida en el 2011 lleg a casi S/.10,000 millones. En
cuanto al Fondo al 02.11.2012 se vienen incrementando en S/.11,574 millones, si les
restamos los aportes obligatorios del ao (S/.4,000 millones), el incremento real
sera de S/.7,574 millones inferior en casi S/.2,600 millones con relacin a lo perdido
el ao anterior, es decir el fondo de pensiones no ha recuperado todava lo perdido
en el ao 2011.

Fuente: SBS a Octubre 2012

10

11

6. INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES

FONDO DE PENSIONES
(En millones de nuevos soles)
Tipo de Fondo / Aos

Los grupos econmicos ms importantes del pas, u lizan los recursos del

2012

2011

2010

fondo de pensiones sin colocar garan as reales, nanciando sus principales

Fondo 1

10,109

7,988

6,886

proyectos a tasas de inters que no son de conocimiento de los dueos del

Fondo 2

63,955

56,553

60,117

Fondo 3

18,562

16,511

19,388

92,626

81.052

86.391

TOTAL

fondo los aliados; asimismo se desconoce los plazos y dems condiciones

del nanciamiento.
Por un principio de transparencia

la SBS debera difundir las condiciones

en las que estas empresas reciben el nanciamiento del fondo de los

aliados.

(*) Fuente. SBS 20102011 y Noviembre 2012.

Asimismo el valor CIC (cuenta individual de capitalizacin), nos indica como viene
valorizndose nuestro fondo individual de acuerdo al po de fondo escogido y a la
AdministradoraAFP que ges ona dicho fondo; siendo el indicador claro de cuanto
venimos ganando o perdiendo.
En el cuadro siguiente apreciamos en el caso que su fondo individual de
pensiones(CIC) se encuentre en la AFP Horizonte y lo man ene en el Fondo 1, usted
desde el ao 2010 (S/.16.15) a noviembre 2012 (S/.18.67) vienen creciendo
constantemente, siendo la mejor alterna va en esta AFP; mientras que los que
optaron por estar en el Fondo 2 recin al 02.11.2012 (S/:109.43) han recuperado
el valor que tenan en el 2010 (S/.108.44), de otra parte los que invir eron en el
Fondo 3 mantenan un valor en el 2010 de S/. 33.58 mientras que al 02.11.2012 es de
S/. 30.97, es decir vienen perdiendo casi un 10% del valor del 2010.

20121

2011

ROMERO CREDICORP
EMPRESA DEL GRUPO
* BCP

MONTO
3.850

* BCP PF SOC.
TITULIZADORA

505

* CREDITITULOS

445

* PACIFICO PERUANO SUIZA

VALOR CIC EN LA AFP HORIZONTE

(En nuevos soles)
Tipo de Fondo / Aos

Inversiones en Grupos Econmicos a Abril 2012

(En millones de nuevos soles)

86

* CREDICORP

3.789

* ALICORP

2.049

2010

Fondo 1

18,67

16,80

16,15

Fondo 2

109,43

99,11

108,44

Fondo 3

30,97

27,97

33,58

TOTAL GRUPO

10.724

Fuente. SBS
1/ Al 2 de noviembre 2012

12

Al 2 de noviembre 2012

13

7. ANLISIS DE LA NUEVA LEY DE REFORMA DEL SISTEMA PRIVADO

DE PENSIONES

BRESCIA BBVA
EMPRESA DEL GRUPO

MONTO

BBVA Con nental

2.339
14

Con nental Soc. Titulizadora

Con nental Senior Trust

424

Con nental Senior Trtust II

418
1.422

Minsur

4.617

TOTAL GRUPO

1.052

Intergroup

1.312

Supermercados Peruanos
TOTAL GRUPO
Fuente. SBS Noviembre 2012 cuadro FKC.

14

7.1
Aliacin y Licitacin
La Ley de reforma del Sistema Privado de Pensiones se promulg a solicitud del
Poder Ejecu vo Ministerio de Economa y Finanzas MEF, implantando
obligatoriamente que los nuevos aliados enen que aliarse a una AFP que a travs
de una licitacin ganada, cobrando la menor comisin sin tomar en cuenta si va ser la
ms rentable; asimismo obliga a los trabajadores independientes menores de 40
aos a que se alien al SPP o al SNP.

MONTO

Interbank

Intercorp Retail

A con nuacin las principales reformas de esta ley:

7.2
Nuevo Fondo
La norma crea un cuarto fondo denominado FONDO 0 CERO conocido con el
nombre de Fondo de Proteccin de Capital, comprende depsitos en las en dades
nancieras, la compra de Bonos Corpora vos y Bonos de deuda pblica interna y
externa.

INTERBANK
EMPRESA DEL GRUPO

Pese a que este gobierno candidate con promesas de la gran transformacin,

una vez ms aparecen los lobbies de grupos econmicos detrs de las leyes y
decisiones como es el caso de la promulgacin de la modicacin de la ley de las
AFPs publicada en julio del 2012, Ley 29903.
La Ley 29903 inclina otra vez la balanza a las ganancias de las AFPs contra los
intereses de los aliados, que nuevamente terminan como ovejas trasquiladas.

Las AFP administrarn cuatro (04) pos de fondos.

Fondo 0

Denominado Fondo de Proteccin de Capital, orientado a

mantener el valor del patrimonio con crecimiento estable y baja
vola lidad; este fondo es de carcter obligatorio para los aliados
mayores de 65 aos, salvo que expresamente por escrito soliciten su
voluntad de estar en el fondo 1 o 2. Art 1 que modica el art18A.
En este fondo no se invierten en acciones.

Fondo 1

Denominado Fondo de Preservacin de Capital, orientado al

crecimiento estable del patrimonio de los aliados con baja vola lidad,
siendo de carcter obligatorio a todos los aliados mayores de 60 aos y
menores de 65 aos, salvo que expresamente por escrito soliciten su
voluntad de estar en el fondo 0 o 2. Art 1 que modica el art18A.
En este fondo se invierten hasta 10% en acciones.

195
63
2.622

15

Fondo 2 y 3

Fondo 2 Fondo Mixto y el Fondo 3. Fondo de Apreciacin de

Capital, permanecen igual. Art 1 que modica el Art18A.
En el fondo 2 se invierte hasta un 45% en acciones y hasta 10% en
derivados; mientras que en el fondo 3 se invierte hasta un 80% en
acciones y hasta 20% en derivados
Art 1 que modica el art25 B los incisos I, II, III y IV El aliado puede
decidir por estar en dos pos de fondos, las caracters cas de la
aplicacin la SBS lo normar.

Esperamos que las Administradoras no sigan comprando los Bonos Hipotecarios

Cubiertos (Ley N 29637). Actualmente existen AFPs, que vienen invir endo en la
compra de estos bonos, conocedores que los valores de las hipotecas estn por
encima de su valor real (burbuja inmobiliaria*), hecho que se demuestra por la
subida de la cuota inicial de los prstamos hipotecarios por parte de la SBS; siendo
ahora el mnimo aporte de cuota inicial de 20%del valor del inmueble y por parte de
algunos bancos como Interbank, que exige el 30%; asimismo, el Presidente de la
Repblica en su visita a Ecuador en noviembre del 2012, manifest su preocupacin
porque los precios de los inmuebles se encuentran muy por encima de su valor real
(burbuja inmobiliaria); sin embargo las Administradoras vienen comprando estos
bonos a nombre de los aliados.

Las comisiones para las administradoras AFP que se aprobaron en la ley N 29903,
son de dos pos:

Porcentaje sobre tu sueldo mensual denominada Comisin por el ujo, tal

como se viene cobrando actualmente

AFPS

COMISION VARIABLE
DEL SUEDO
(Noviembre 2012)

Horizonte

1.89

Integra

1.74

Prima

1.60

Profuturo

2.10

Saldo CIC, denominada por el saldo de tu fondo a par r de la dacin de la

primera licitacin (Diciembre 2012); esto se aplicar obligatoriamente a
todos los nuevos aliados, debiendo llevar las administradoras registros
separados, ya que exis r dos pos de fondos CIC uno afecto y el otro no.
Asimismo en el caso de los aliados anteriores a la norma, debern decidir si
permanecen como estn ahora (Comisin sobre el ujo) o les aplica la doble

7.3 Aportes y Comisiones

comisin, manifestando esta decisin por los medios y plazos que la SBS
Los aportes de los aliados dependientes puedes ser obligatorios y voluntarios; los

determine.

aportes obligatorios estn cons tuidos por:

Las comisiones que cobraran las Administradoras AFP, son muy altas con la
nueva Ley N 29903, se permite que las Administradoras cobren a los

a) Comisin para las Administradora (puede ser comisin porcentual o comisin

trabajadores que no laboran, reducindole de su saldo CIC (cuenta

por ujo y las comisiones por el saldo CIC)

individual de capitalizacin), es decir de su fondo de jubilacin, esto

b) 10% de la remuneracin asegurable des nado a la cuenta individual de

contraviene con el Art.12 de la Cons tucin que le da un carcter de

capitalizacin (CIC)

intangible a los fondos de pensiones.

c) Un porcentaje de la remuneracin asegurable des nada a nanciar las

prestaciones de invalidez, sobrevivencia y un monto des nado a nanciar la
prestacin de gastos de sepelio.

7.4 Instrumentos de Inversin

En la reforma del sistema privado de pensiones, las inversiones de los fondos de
pensiones podrn efectuarse en los pos, instrumentos siguientes:

* Burbuja Inmobiliaria: incremento excesivo e injus cado de los bienes inmuebles o bienes
races, ocasionado generalmente por la especulacin. Es decir, los precios se incrementan
sin que para ello exista una razn lgica. Su incremento se fundamenta bsicamente en la
especulacin y en el deseo de la gente de adquirir bienes para luego vender a mejor precio,
aprovechando precisamente ese incremento de los precios; es decir su carcter es especula vo.

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Inciso n. Operaciones de cobertura de los riesgos nancieros y ges n

eciente de portafolio

Inciso u. Inversin directa a travs de tulos de deuda o de acciones y

dems inversiones de mediano y largo plazo.
Art 1 que modica el art 25 incisos n y u

17

Los instrumentos de inversin y operaciones sern clasicados por la SBS de

acuerdo a las siguientes categoras:

Instrumentos derivados para cobertura y ges n eciente de portafolio,

productos des nados a cubrir posibles riesgos relacionados a operaciones
nancieras.

Instrumentos Alterna vos. Son los productos denominados Derivados.

Art 1 que modica el art 25A Categorizacin de los Instrumentos.

Tanto en la crisis USA (2008), como en la Espaola (2012), los productos derivados,
fueron los causantes de estas crisis. Estas modicaciones hacen ms riesgoso el
fondo de pensiones, especialmente cuando se vienen germinando una burbuja
inmobiliaria especialmente en Lima, ya la SBS ha instruido para que la Banca
incremente en por lo menos al 20% la cuota inicial para los crditos hipotecarios,
mientras que en el banco INTERBANK esta cuota inicial asciende al 30% del valor del
inmueble.
Adicionalmente ya en las esferas del Poder Ejecu vo, el mismo Presidente de la
Repblica viene sealando que hay indicios de una subida desmedida de precios de
los departamentos e inmuebles en Lima, lo que podra originar una burbuja
inmobiliaria.

7.7
Prorroga Rgimen Especial de Jubilacin An cipada
La prrroga de la vigencia del Rgimen Especial de Jubilacin An cipada de la Ley N
29426 se da hasta el 31.12.2013.
Sexta disposicin complementaria nal.
7.8

Centralizacin de los procesos opera vos.

La administradoraAFP elige libremente a la en dad centralizadora. La SBS en base a

las evaluaciones tcnicas establecer mecanismos necesarios para implementar la
centralizacin obligatoria de los procesos opera vos internos:

Recaudacin

Conciliacin

Acreditacin

Cobranza

Clculo y pago de las prestaciones.

El objeto de la centralizacin es la administracin y ges n de los procesos

opera vos internos de las AFP. Esta centralizacin se realizar por en dades de
carcter privado o pblico, en el caso de ser pblico se requiere la aprobacin del
MEF, mediante Decreto Supremo y con la opinin favorable de la SBS y de la propia
en dad pblica.

7.5 La AFP para los Independientes

La Ley N 29903, seala que los trabajadores independientes enen que aliarse
obligatoriamente mientras no superen los 40 aos de edad. Aplicndoles la tasa de
aporte obligatorio a quienes reciban ingresos mensuales mayores a 1,5
remuneraciones mnimas vitales (RMV), es decir quienes perciban ms de
S/.1,125.00 (Un mil ciento vein cinco nuevos soles) mensuales, los que perciban
menos el Reglamento de esta Ley lo normar.
Todos los trabajadores independientes menores de 40 aos formaran parte del
Sistema de Pensiones Sociales. Adicionalmente, se seala la obligacin del
empleador de retener los aportes.
De igual modo, la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS) se encargar de
la licitacin del servicio de cuentas individuales de capitalizacin de los trabajadores.
En cada caso, se adjudicar el servicio a la AFP que ofrezca menor comisin.
7.6 Jubilacin An cipada

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Procede la jubilacin an cipada cuando el aliado lo disponga, siempre que la

pensin que le resulte sea mayor o igual al 40% del promedio de las remuneraciones
percibidas y rentas declaradas durante los l mos 120 meses, debidamente
actualizadas.

Art 1 que modica el art 14A de los procesos opera vos de las AFP objeto de
centralizacin.
Se faculta a la SUNAT para ser la en dad pblica centralizadora, facultndola a
ejercer todas las funciones asociadas a la recaudacin de los aportes de los aliados,
tales como:

Registro

Recepcin y procesamiento de declaraciones

Conciliacin bancaria

Fiscalizacin

Determinacin de la deuda

Control de cumplimiento

Recaudacin

Ejecucin coac va

Resolucin de procedimientos contenciosos y no contenciosos

Administracin de infracciones y sanciones.

Art 1 que modica el Art 14B de los procesos opera vos realizados por la
en dad pblica.

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Conclusiones

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a). Las Administradoras Privadas de Pensiones, estn vinculadas a grupos econmicos

importantes del pas, u lizan los recursos del fondo de pensiones de los trabajadores sin
colocar garan as reales, nanciando sus principales proyectos a tasas de inters que no
son de conocimiento de los tulares del fondo (los aliados), asimismo se desconoce los
plazos y dems condiciones del nanciamiento.
b). Por un principio de transparencia la SBS debera difundir las condiciones en las que estas
empresas reciben el nanciamiento del fondo de los aliados.
c). Las Administradoras de Fondos de Pensiones cobran a los trabajadores aliados el 13.4%
de su remuneracin, frente al 13% que aportan los trabajadores aliados al Sistema
Nacional de Pensiones.
d). Las u lidades se encuentran por encima del promedio de las empresas en el Per y en
La noamrica, no les toca ningn nuevo sol a los aliados. Entre 2004 a 2011, la AFP
Horizonte ha tenido u lidades de 474 millones de nuevos soles, habiendo inver do un
capital social de 22 millones de nuevos soles. La AFP Integra, habiendo inver do 38
millones de nuevos soles se ha llevado 637 millones de nuevos soles, en similar periodo.
e). La ley 29903 no favorece al trabajador aliado. Lo que el Congreso y el poder Ejecu vo
MEF, debieron hacer era determinar cul es el punto de equilibrio econmico de las
Administradoras AFP (cuando los ingresos cubren los costos) de cada AFP y sobre ello
plantear una tasa de ganancia razonable. En el ao 2009, se realiz una proyeccin del
punto de equilibrio de las AFPs siendo inferior a una comisin del 0.60% sin embargo
todas cobraban y siguen cobrando entre 1.60% y 2.1% es decir, entre 2 a 2.5 veces ms su
costo, de ah las grandes ganancias de las Administradoras.
f). Con la dacin de la ley 29903 ahora las AFP salen ganando ms, y podrn con nuar
cobrando comisiones, aun cuando los fondos de los aliados pierdan. LA AFPs seguirn
ganando aunque haya prdida para los fondos de los aliados, Lo ms razonable hubiera
sido que las AFPS garan cen como mnimo una rentabilidad igual al promedio de los
depsitos en ahorros de los bancos.
g). Antes las AFP estaban cobrando una comisin mensual, ahora incluso podrn echar mano
a los fondos de jubilacin de los trabajadores desempleados, sin necesidad de cobrar el
porcentaje por planillas, pese a que la Cons tucin establece que los fondos de jubilacin
son intangibles, as seguirn carcomiendo los ahorros de fondos por los cuales la AFP ya
obtuvo su ganancia al cobrar comisin.
h). La licitacin para que en caso de aliados nuevos gane la AFP que ofrezca menores
comisiones, no garan za economa al trabajador, como sucedi en Chile, adems, le
impide la libre eleccin.
i). La nueva ley obliga a los trabajadores independientes (Cuarta Categora) con ingresos
superiores a una remuneracin mnima y media (ahora S/.1,125), a aliarse y las
empresas les descontarn de sus recibos de honorarios el importe correspondiente
(ahora 10% ms cerca de 3% por comisiones).
j). Esta ley no dice nada sobre la devolucin de los aportes a los aliados en situacin de
desempleo por ms de un ao y mayores de 50 aos, cuya proyeccin de pensin no
llegue al sueldo mnimo, pues hasta ahora slo pueden exigir el re ro del 50% de su
fondo, cuando debera ser el 100%.

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