CAPITULO V

ECONOMA MONETARIA
1.

ORIGEN DE LA MONEDA Y LOS BANCOS:

La moneda (dinero) es el instrumento universal para el intercambio en las economas

modernas. En I a ms remota antigedad, e I dinero n o era estrictamente necesario p or c
uanto n o exista la funcin econmica del intercambio; los seres primitivos obtenan sus
propios satisfactores directamente de la naturaleza, en la medida y cantidad en que los
necesitaban, eran autosuficientes. No haba transferencias de bienes entre unos y otros, ya
que producan para el autoconsumo.
A medida que las comunidades crecen y aparece la primera gran divisin del trabajo
entre los hombres, nace la necesidad de intercambiar bienes o servicios y, en consecuencia
la necesidad de un medio para transar. Los excedentes de produccin de unos se
intercambian por los excedentes de produccin de otros.
A.

EL TRUEQUE:

La primera manifestacin de intercambio, surgi a partir del trueque. El trueque es la primera

forma de dinero (mercanca-dinero). Esta forma de transar, consiste en que una persona
entrega un bien o presta un servicio a otra persona, a cambio de otro objeto u otro servicio.
Es un intercambio de bienes por bienes; bienes por servicios o servicios por bienes. Las
transacciones se ejecutan "en especie", por cuanto no existe otro medio de pago. Los
primitivos encontraron en esta forma de intercambio una solucin al problema de obtener
aquello que les haca falta, y que no producan directamente. Si bien el trueque funcion,
probablemente por mucho tiempo, no fue ni eficiente ni eficaz para solucionar los
problemas del intercambio. Lgicamente presenta ms desventajas que ventajas: no existe
una unidad de medida de valor estndar (una vaca, una oveja, una gallina, un conejo, etc.,
fungan como medios); por lo tanto, resultaba difcil fraccionarlos en el intercambio por
"cosas" (satisfactores) ms pequeas o de menor "valor"; ninguno de los bienes utilizados
eran, en la mayora de los casos, un medio de acumulacin o atesoramiento (no eran
susceptibles de utilizacin parcial, a fin de guardar la diferencia por un largo perodo de
tiempo, ya sea para posterior consumo o intercambio). No es de aceptacin universal, ya
que no todos deseaban o apetecan el objeto que "el otro" agente econmico, estaba
dispuesto a entregar a cambio del satisfactor requerido. (Unos deseaban vacas a
cambio de conejos; pero los que tenan los conejos, probablemente no estaban
interesados en obtener vacas, sino gallinas, por ejemplo, etc.).
Lo anterior, provoc que las mismas sociedades primitivas, buscaran mejores medios
de intercambio, surgiendo as la primera forma econmica de moneda.
B.

EL DINERO:

Es cualquier objeto aceptado en forma general por la sociedad, para llevar a cabo el
cambio o transferencia de bienes. El dinero es un bien econmico: es til, escaso y
requiere de un esfuelzo para obtenerlo (fabricarlo); sin embargo, su naturaleza deviene
de ser un medio (de cambio), a travs del cual se valoran los otros bienes. El dinero
(actual) no satisface necesidades en forma directa, no se consume, no se agota de una

sola vez, sin embargo promueve la satisfaccin del hombre, al ser un intermediario entre
el productor de bienes satisfactores y el consumidor de los mismos. El dinero slo tiene
razn de ser (valida su existencia) dentro de un mercado; si no existe mercado (oferta y
demanda) no existe el dinero.
Sin
embargo,
el
dinero
posee su propia oferta y demanda.
El dinero ha contribuido al desarrollo de los pueblos. Ha fortalecido y hecho posible la
divisin del trabajo, el comercio nacional e internacional; pero adems ha modificado la
filosofa y la psicologa del ser humano y ha participado y propiciado el desarrollo industrial,
tcnico y cientfico. En otras palabras, ha promovido la civilizacin, pese a haber
convertido al hombre en un ser racional especulativo y pragmtico, calculador e
interesado. El hombre moderno se ha acostumbrado a pensar en trminos de "utilidad"
que es sinnimo de "dinero", o lo que es lo mismo, en trminos de "valor", que algunos,
incluso lo relacionan con "poder". "El que posee dinero, tiene el poder..."
Por esta ltima razn, uno de los dogmas marxista-leninista proclamaba la abolicin del
dinero, cosa que, comparada con la realidad actual, confirma la utopa de aqul objetivo
an en los aos de mayor estabilizacin de dicho sistema. Al respecto, el economista
sovitico V. Nemchimov escribi en 1961: "Cada vez resulta ms claro que la
produccin de mercancas y el dinero sobrevivirn como n ecesidades sociales durante I
a transicin h acia e I comunismo. Adems es totalmente evidente que incluso bajo el
comunismo ser necesario equilibrar gastos y resultados en la produccin, en el consumo y
en las unidades geogrficas. Ser imposible dirigir la altamente complicada economa
comunista, sin efectuar tales balances y sin adecuadas valoraciones sociales...."3
Obviamente la siguiente etapa del socialismo no se dio, lo cual impide verificar si en el
sistema comunista, aquel objetivo, hubiese llegado a ser realidad. An as, la pretensin
doctrinaria procomunista era crear "bonos" sociales en sustitucin al dinero; y normas
sociales de valorizacin, en sustitucin del sistema de precios; lo que, a parentemente
parece, n o era sino otra forma d e "dinero", diferente slo por su nombre y presentacin.
En resumen, el dinero ha pasado por una serie de etapas muy distintas, segn los
pueblos y perodos histricos que se analicen. La forma probablemente ha sido distinta,
pero el fondo del asunto es el mismo: servir de medio o intermediario, para que los
seres humanos adquieran los bienes que necesitan para satisfacer la mayora de sus
necesidades. S e puede decir que Ios bienes que poseen una mayor demanda, mayor
apetencia en el mercado, son los que han servido de instrumentos de intercambio. Esa
demanda permite que sea un medio comn de cambio. Los miembros de cada sociedad
fueron convirtiendo en dinero, aquellos bienes que tenan mayor demanda, por cuanto
resultaba aceptable a las mayoras y esto era lo que le daba efectivamente su valor de
cambio, I a posibilidad de poder "venderla" posteriormente por otros bienes y/o servicios
necesarios para saciar sus necesidades.
Luego de los inconvenientes encontrados con la mercanca-dinero, a travs del trueque,
muchos pueblos primitivos encontraron otros bienes ms apetecibles para el intercambio.
Por ejemplo en Amrica (Central), se generaliz el uso de la semilla de cacao, las plumas de
quetzal y pieles como medio de intercambio. Las conchas, perlas, piedras preciosas,
plumas, ganado, algodn y esclavos en otros pases; los metales preciosos, como el

hierro, el cobre, oro y plata, tambin figuraron dentro de las primeras mercancas-dinero.
Este ltimo medio de pago (metales), fue el ms aceptado por todos (los hombres y pases),
por cuanto posee la ventaja de que puede medirse por su peso; es durable y por lo tanto
acumulable, fraccionable (lingote, medio lingote, cuarto, etc., en funcin de su peso) y,
finalmente aceptado por todas las sociedades del mundo. El hierro, el cobre y bronce estn
dentro de los primeros metales utilizados. Los Lidios, alrededor de 9000 aos antes de
Cristo, quiz fueron los primeros en utilizar este medio de pago. En tiempos anteriores a
Cristo, la misma Roma haba progresado en ese sentido al acuar monedas con I a
representacin del Emperador, lo que daba confianza, legalidad y curso forzoso a la
moneda. Es famosa la frase de aquella poca: "Dad al Csar lo que es del Csar...."
vinculada estrechamente a la moneda de
circulacin forzosa. En la Edad Media, prolifer la moda de "acuar monedas,
con la representacin del gobernante, rey o reina, con el objeto de que circulara este medio
de pago en el territorio de la monarqua a quienes perteneca. Este procedimiento, de
centralizar la emisin monetaria, y hacerla circular dentro del territorio dominado, la hizo
ms confiable y le dio su
denominacin de "medio de pago de curso forzoso". Fue tambin una forma de limitar
las colindancias geogrficas; infundir confianza en la poblacin, ya que se asuma un
medio "autorizado-legalizado" para circular como medio d e pago. L os metales preciosos
( oro y p lata) posean la ventaja de gozar de dos tipos de valor: el valor intrnseco (el propio
del metal, al ser una mercanca) y el valor nominal o monetario, extrnseco, representado
por el nmero o cantidad de bienes (poder de compra o poder de cambio) que se puede
obtener a cambio de ellos.
B.1

LOS METALES COMO DINERO, CARACTERSTICAS:

Los metales, principalmente el oro y la plata, muestran como caractersticas para ser
utilizadas como dinero, las siguientes: a) Es perdurable, no se arruina o deteriora con el
tiempo y por lo tanto acumulable; b) Es divisible, fraccionable sin perder valor, ya que ste
se fracciona pero se puede unificar; c) No se deprecia, guarda su valor real; d) Es imposible
falsificarlo por su propia naturaleza y belleza. e) Es aceptado por la sociedad, por su propio
valor intrnseco: son mercancas; g Es transferible, por su tamao y peso, un pequeo trozo
es de gran valor; g) Es homogneo, un trozo de oro, es igual qumica y fsicamente a otro
trozo de oro de igual tamao y peso; h) Es til, por cuanto poseen varios usos: como
ornamento, como utensilios, como sustitutos de piezas dentales, etc.
Se denomina MONOMETALISMO (mono = uno) a la utilizacin de un slo metal como
patrn monetario como sucede en algunos pases y BIMETALISMO (Bi = dos), cuando
el patrn se fundamentaba en dos a la vez, tales como el oro y la plata.
Conforme las necesidades de dinero metlico se fueron haciendo mayores, aument su
demanda y el metal fue escaseando, algunos Estados iniciaron un proceso de buscar
formas de expandir la oferta monetaria, esto lo lograron a costa de "degradar el metal", que
consiste en realizar aleaciones de un metal precioso con otro menos noble (nquel, por
ejemplo) lo cual facilit la oferta de dinero, pero debilit su valor (intrnseco). Obviamente el
oro o plata pura, vale ms, que el oro o plata que posee una aleacin de un 80% de otro
metal, por ejemplo.
trminos de intercambio o relacin legal de uno con el otro monetariamente- se hacen

distintos a los trminos de intercambio reales del mercado. As, si la relacin de la plata
con el oro es de 15 onzas a una; y, la plata escaseara por baja en la produccin minera,
la plata se revala en el mercado (a 14, 13 12 de plata por una de oro), por lo que los
habitantes tratarn de acumular plata, tratando de deshacerse del oro (que legalmente es
de a 15 por una), en los medios oficiales.
En Guatemala se observ un fenmeno al que aplica la ley de Gresham, entre los aos
1970 y 1980. Las monedas de las denominaciones de cinco, diez y veinticinco centavos
anteriores al ao 1970 contenan un 0.720 de plata aleada a otro metal. Por ese tiempo, la
plata comenz a valer en el mercado -en peso- ms de lo que "representaba" esa misma
plata en las monedas de cinco, diez o veinticinco centavos; por esa razn, una parte, de la
poblacin, conocedora d e esta situacin, comenz a "comprar"31 monedas, con el objeto
de fundirla y obtener la plata pura para posteriormente venderla al precio de mercado;
precio que, obviamente, era mucho mayor que el que representaba bajo la "forma" de
moneda. Hoy ya es muy difcil encontrar -en circulacin- estas monedas. "El dinero
malo, desplaz al dinero bueno".
B.
DINERO REPRESENTATIVO (MONEDA PAPEL):
Si bien el uso de los metales como dinero facilit mucho las cosas, especialmente ' por
su aceptacin, fraccionamiento y atesoramiento, surgi una desventaja: el transporte y
transferencia (cargar o llevar) de los metales (o las monedas) de un mercado a otro,
cuando las negociaciones eran grandes, exiga de un esfuerzo especial y, en
consecuencia inseguridad y riesgo de sufrir prdidas por asalto, robo u otro ilcito. Esto
provoc que algunos miembros de la sociedad, especialmente los orfebres y artesanos,
dispusieran recibir en calidad de "depsito" tales mercancas (los metales) y dar a
cambio un ttulo "recibo" o certificado de depsito, inicialmente nominativo y posteriormente
al portador, que poda ser intercambiado, sin necesidad de recurrir a la transportacin del
metal propiamente dicho. Es decir, aprovechando una de las mayores ventajas que
poseen: su imperecederidad, podan resguardarse y acumularse en lugar seguro. Los
orfebres y artesanos fueron quienes impusieron esta prctica (se presume que esto
sucedi en Babilonia, Fenicia y otros pueblos de la antigedad alrededor del siglo IX
antes de Cristo, aunque otros lo sitan h istricamente en la E dad Media), p ara I uego
dar origen a los bancos; stos reciban los metales comprometindose a custodiarlos, a
cambio de una pequea comisin, segn el tiempo y
cantidad dejada en resguardo. Al facilitarse las transacciones, el "recibo" o ttulo de
propiedad transferible de persona a persona, sin necesidad de llevar el propio metal, haba
originado otra forma de dinero. A este ltimo se le denomin dinero "representativo", pues
dicho "papel" representaba un valor no intrnseco, sino extrnseco de lo que se tena en
resguardo. A este "dinero" se le denomin "moneda-papel". Aunque inicialmente los
orfebres responsables de la custodia del metal "nominaban" el certificado y etiquetaban el
metal para entregar fsica y "exactamente el mismo" a su propietario contra la presentacin
del certificado; posteriormente cayeron en cuenta que podan entregar metal de la misma
especie, gnero y peso, aunque no fuera necesariamente el mismo que haban recibido de
su legtimo propietario. Esto permiti que, mientras emitan certificados de depsito a u
nos, por e I metal q ue reciban, podan p restarlo a otros a u na determinada t asa de
inters, por un perodo determinado. Surge as la intermediacin financiera entre

depositantes y
solicitantes de prstamos, obteniendo a cambio, una diferencia remunerativa. Tambin
la nominacin en los certificados fue cambiando conforme su uso y versatilidad,
pudindose stos "endosar"32 a terceros, y posteriormente se emitieron "al portador".
El hecho expuesto es muy importante pues en l radica la diferencia bsica entre un banco
actual y un almacn de depsito (o consigna). Obsrvese, que el dinero tiene la cualidad
de ser annimo, es decir un dlar es tan bueno como cualquier otro y un lingote de oro
puro, es tan bueno como cualquier otro lingote de oro puro, independientemente de quin
sea su poseedor o dueo. A los orfebres pronto les pareci mejor no tener que marcar el
oro que perteneca a cada uno de sus clientes depositantes, ya que no era necesario
devolver exactamente la misma pieza que los clientes haban dejado en depsito, cuando
stos lo reclamaran. Los depositarios estaban siempre bastantes dispuestos a aceptar el oro
depositado a cambio de un recibo, an cuando no se tratara del "mismo oro fsico" que ellos,
explcita, individual y particularmente, haban dejado previamente.
Si usted deja una maleta consignada en el Aeropuerto, espera en su destino recibir de
nuevo "su" maleta. Pero si usted pone su nombre o iniciales en un billete que deposita
en un Banco, no esperar que cuando usted se presente ms tarde u otro da a retirar
su depsito, le den exactamente el "mismo" billete
B.3

EL PAPEL MONEDA:

En la medida que una sociedad toma confianza y acepta los "certificados de depsito"
como un medio o instrumento de pago nace otra forma similar que se denomina "papel
moneda"; una forma de dinero con "respaldo" metlico. Se comienza a "emitir" papel
moneda con el respaldo en oro y/u otros metales preciosos depositados;. ste se
populariza y nacen los Bancos formalmente constituidos, quienes estandarizan el tamao,
el color, las denominaciones, etc. del papel moneda,
que es lo que se conoce como billetes y que es, en consecuencia, el "dinero representativo".
En
un principio cualquier Banco era EMISOR, emita dinero.En la actualidad, esta funcin es
exclusiva del Banco Central (Banco del Estado o Gobierno).
La aceptacin del papel moneda nace a partir de que este ttulo (de crdito), garantiza
"pagar al portador" la cantidad que expresa, a su correspondiente peso, en oro. Este
dinero (papel) es "respaldado" por el metal precioso guardado en bvedas del Banco
emisor. Si bien, en principio as fue la realidad, es necesario aclarar que en la actualidad
ya no funciona de esa manera. Hoy por hoy, usted puede tener en sus manos un billete de
mil quetzales (aprobada su emisin por el Congreso de la Repblica, a partir de 1997) y
querr que le den un "pedacito" de lingote de oro (onzas), al presentarse al Banco de
Guatemala a cambiarlo. Lo ms seguro es que le darn a cambio otro billete igual, o en
su defecto dos de quinientos, diez de a cien, o si lo prefiere, mil de a un quetzal (que es la
unidad monetaria de Guatemala), pero no obtendr oro a cambio. Excepto si va a una
joyera y lo adquiere a su valor comercial.

Lo que en realidad "garantiza o respalda" el dinero en la actualidad, es la cantidad de

bienes y/o servicios que puede obtener a cambio de l. Es decir, su poder compra. De lo
anterior se deriva que el "papel moneda" posea un valor "nominal" y otro valor "real". El real
es su poder de compra. El nominal, el que se expresa, en forma impresa, en 's mismo, pero
que, como todo mundo lo sabe vara con el tiempo. As, un billete de cien quetzales en
1997, no compra la misma cantidad de bienes y/o servicios, que compraba un billete de
igual denominacin en 1950, aunque el, valor nominal del billete siga siendo de "cien
quetzales".
Por la razn del respaldo antes mencionado, los primeros billetes (incluso los del primer
medio siglo XX, e n G uatemala) expresaban tcita y e n forma impresa que: "El Banco
..........................................................................................................., pagar a su
presentacin al portador y a la vista, la cantidad de... , el equivalente al peso en oro etc.";
aunque en esencia el oro no fuera realmente "devuelto" o "cambiado" por tales billetes; sin
embargo le infunda, e infunde an en la actualidad al ciudadano, mayor confianza para
transar a cambio de ellos (los billetes), aunque en esencia sabe que no obtendr oro, si
as lo requiriera, ya que el "Patrn oro", fue descartado hace muchos aos, en todos los
pases, prcticamente a partir de la Segunda Guerra Mundial.
B.4

DINERO BANCARIO

Con el mejoramiento de los mtodos y sistemas; y posteriormente con el apoyo de la

tecnologa, los bancos pudieron crear su propio sistema de cuenta y control y emitir papel
que permitiera a sus depositantes el poder efectuar compras o realizar pagos por medio de
estas formas. Los cheques
y algunos otros instrumentos de uso comn y corriente (letras de cambio, cheques de
viajero, etc.), intra y extra bancario, permiten a las personas realizar pagos o compras
simplemente emitiendo, o girando contra los fondos depositados en un Banco. Este es el
dinero bancario; bsicamente la potestad que un banco da a sus depositantes (de
monetarios) de girar contra una cuenta legal y formalmente constituida en el mismo, para
comprar o efectuar pagos a terceros; el banco "devuelve" el depsito, pero no
necesariamente al depositante original, sino a aqul que ste ha autorizado retirar sus
fondos, hasta por la cantidad que l desea. Ms modernamente el dinero bancario est
transformndose en dinero plstico. La tarjeta de dbito hace la funcin de un cheque
(reciclable: muchas veces, a diferentes personas y diferentes valores) y con mayor
aceptacin por parte de los comercios por cuanto les garantiza de antemano, la posesin
real y efectiva de los fondos que le gira el tarjetahabiente, ya sea solicitando en forma
manual33 la autorizacin al Emisor (Banco o entidad procesadora) o por medio de un
dispositivo electrnico denominado POS. (Point of sale) que rebaja en forma automtica
los saldos del comprador, a favor del establecimiento afiliado a tal sistema.
C.

EL CUASIDINERO (O CASIDINERO):

Con este nombre se denominan los documentos que no son totalmente lquidos a la vista.
Caen dentro d e esta clasificacin: los depsitos de Ahorro a plazo y a la vista; los Bonos
del Tesoro, CDP's (Certificados de Depsito a Plazo) del Gobierno, etc. La caracterstica
esencial es que no son lquidos totalmente, sino hasta que el plazo ha vencido o cuando el

inversionista o depositante hac el retiro directamente en el Banco, contra un cargo que se

compromete a pagar por pronto pago. No obstante son "casi dinero" porque pueden servir
para garantizar deudas e inclusive para efectuar pagos a terceros, siempre y cuando
stos los acepten. Todos devengan intereses.
2.

LAS FUNCIONES DEL DINERO:

De lo anteriormente expuesto, el estudiante podr deducir que el dinero posee varias

funciones en toda sociedad. No obstante que algunos lo catalogan como el peor mal que
sufre la humanidad, otros consideran que es lo mejor que puede existir; sus funciones
son las siguientes:
A.

COMO MEDIO DE CAMBIO O INTERCAMBIO (Circulacin de mercancas):

Es indiscutible que el dinero, es hoy por hoy, el mejor medio para lograr transacciones
comerciales entre los hombres, sin importar su residencia, su estado civil, religiosidad,
edad, sexo u otra clasificacin que deseara hacerse. El dinero sirve para adquirir cosas,
bienes u objetos, satisfactores de necesidades. El dinero, cualquiera que sea su patrn
monetario, es bien recibido y aceptado por los que proveen esos bienes y en consecuencia
cumple muy bien esa funcin. (Sean
stos quetzales, dlares, pesos, lempiras, colones, etc.). La funcin de cambio, radica
en la aceptacin que tiene entre los dems miembros dela sociedad, p ara e ntregar u na
determinada mercanca, a cambio de esta otra denominada dinero, sea cual sea su
gnero o especie.
B:

COMO UNIDAD DE MEDIDA:

Obviamente los problemas generados en la poca primitiva con el uso del Trueque,
quedaron ampliamente superados con el uso del dinero como tal . Es mucho ms fcil
"valuar' los bienes o servicios por una unidad monetaria especfica, que por otro medio.
As es fcil decir q ue u n pantaln "vale" cien quetzales o una camisa cincuenta; de igual
manera podemos decir que un chocolate vale tres o que un dulce, medio quetzal. La
unidad monetaria posee la ventaja de poder
"fraccionarse"; por ejemplo, un quetzal se subdivide en centsimos de quetzal, stos
pueden agruparse en mltiplos o submltiplos y permiten valuar cosas menores a un
quetzal. En cualquier otro pas, la unidad monetaria as funciona. un peso, un dlar, un
lempira, un coln, etc., se subdivide en centsimos de peso, de dlar, de lempira, de
coln, etc. Hawtrey dice que: en una economa de cambio, aunque no exista un
instrumento de cambio, tiene que haber una unidad de medida para las deudas y crditos
que se produzcan en la permuta de mercaderas... Turgot razona: " si en un pas la
medida de cambio es una oveja, los valores de I os otros bienes s e expresan en
trminos de ovejas. Por ejemplo puntualiza: tal cantidad de vino o de trigo, equivale a una
oveja. Con el curso del tiempo, la palabra oveja termina por disociarse de la idea de una
oveja viviente y pasa a significar cierto valor...", lo mismo sucede con el "quetzal", el "peso",
el "lempira", el "coln", el "dlar", etc. ya que no se piensa en aves, balanzas o fuerza,
cacique, descubridor o "algo", sino en trminos del dinero propiamente dicho y de lo que se
puede comprar a su vez con ese instrumento.

El dinero como medida de valor, se vincula con todos los bienes y servicios
mediante una relacin llamada precio. El precio es la suma de las unidades
monetarias que el comprador paga en un contrato de compra-venta o que
promete pagar si contrae una deuda.
C.

COMO MEDIO DE
(Atesoramiento).

CONTABILIDAD

ACUMULACIN

DE

VALOR

Como se mencion anteriormente, el dinero puede acumularse,

depositarse, guardarse y, en consecuencia puede llevarse un conteo o
contabilidad sobre su existencia y propiedad. Todo el mundo expresa su
patrimonio en trminos de lo que "vale" en el mercado. An los bienes
muebles e inmuebles, vehculos, empresas, etc. se valan en razn del dinero.
Esto permite deducir que el dinero sirve como medio de cuenta, acumulador de
valor o medio contable y, obviamente, permite su atesoramiento.
Otros autores agregan a las tres funciones ya expuestas, otras como las que siguen:
D.

COMO MEDIO DE PAGO (Inmediato o a Futuro):

De conformidad con las leyes de la mayora de pases, el dinero es aceptado

como un medio de pago (inmediato o a futuro). Se pueden cancelar deudas
con el dinero que circule en dicho pas en cualquier tiempo y espacio,
siempre y cuando sea de curso legal en el mismo.

E.

DINERO MUNDIAL

Como resultado de la internacionalizacin de las Economas, en donde todos los pases

comercian entre s, ya sea importando bienes que necesitan o exportando bienes
producidos, existe en el mundo un dinero que se le ha denominado "dinero mundial",
por cuanto su aceptacin trasciende las fronteras geogrficas de su propio pas.
Obviamente en la antigedad slo los metales preciosos eran aceptados mundialmente
como "dinero" por todos los pases sin excepci
actualidad existen algunas monedas de aceptacin universal tal como el dl norteamericano
que es uno de ellos; aunque tambin se han ido imponiendo en algunos otros ..ses
econmicamente integrados como bloques, otros medios de pago. Por ejemplo en la d 'cada
de los sesentas y setentas en Centroamrica, los trminos de intercambio para las negoci
iones entre productores y consumidores en el Mercado Comn Centroamericano, fuero '
famosos los "Pesos Centroamericanos" que, aunque no era una moneda de curso
normal tercamente en cada pas (no eran billetes, sino una expresin utilizada en los
Cheques Centroa ericanos que emita cualquier Banco del Sistema); se aceptaba como
medio de pago, a la ar del dlar; o sea un peso centroamericano equivala a un dlar
norteamericano. Esto facilitaba "compensar" las deudas entre
los pases, ya que la medida de cuenta era una sola, en "Peso. Centroamericanos". Cada

beneficiario (productores que reciban estos pagos), al ejercer su de echo al cobro, en

cualquier otro Banco de cualquier pas Centroamericano, traduca estos Pesos, la moneda
local, a cambio que rigiera el mercado del dlar. (En esa poca el tipo de cambio era rgido
en la mayora de los pases de Centroamrica, ya que exista un control de cambios impuesto
por la Banca Central de cada pas; en Guatemala el tipo de cambio era "a la par", un quetzal
por un dlar, en El Salvador dos y medio colones por un dlar; Honduras: dos Lempiras
por un dlar, etc.).
NOTA: Divisa: Nombre genrico que identifica a una moneda extranjera. Medios de
cambio, dinero numerario o documentario expresado en una moneda ajena a la
nacional.
3.

PRINCIPALES VARIABLES MONETARIAS ,

3.1

OFERTA MONETARIA O MEDIO CIRCULANTE

Llmase oferta monetaria, medio circulante o masa monetaria, la suma de dinero

compuesta por los billetes, las monedas (metlicas) y los depsitos monetarios ( la vista =
cheques) que existen en un pas, en una fecha determinada. Es importante resaltar que la
palabra "circulante" incluye el total de dinero en las "manos" o en los bolsillos (bajo la
almohada o en una alcanca) que poseen los habitantes de un pas, ya que se asume como
en circulacin, as est guardado en algn cajn o
caja fuerte particular. Por esa razn, el monto global total de todos los depsitos del
pblico, que los Bancos guardan, pero que han sido declarados "a la vista" (es decir'
aquellos que pueden retirarse de los bancos, sin que requiera de algn aviso previo
especial), forman parte tambin de esa masa u oferta monetaria del pas.
Como podr apreciarse de la exposicin anterior, el "medio circulante" se integra con el
dinero que est en las cajas de los bancos y el que est en poder de las personas
individuales o jurdicas de una nacin.
Este concepto es sumamente importante cuando se analiza la categora: "inflacin", ya que,
segn muchos economistas, a mayor medio circulante en un pas, mayor ndice de
inflacin, si la produccin no responde en igualdad de condiciones en el mercado; su
razonamiento es el siguiente: al existir sobre "capacidad" de compra, las existencias pronto
se acaban, lo cual produce "escasez", lo se traduce en inflacin, ya que los pocos bienes
disponibles tendern a venderse ms caros, ya por especulacin real o ficticia.
La oferta monetaria puede expresarse a travs de la frmula siguiente que no es otra cosa
que los "medios de pago":
MC = B + M + DM
En la que:

3.2

MC = Medio Circulante B =
Billetes
M = Monedas
DM = Depsitos Monetarios.

LA CREACIN DEL DINERO:

Existen dos mecanismos por medio de los cuales puede "crearse"

dinero. A)

CREACIN PRIMARIA:

La creacin primaria de dinero, es la que realiza una entidad legal y legtimamente

autorizada para ello. Usualmente en la mayora de pases funciona un "Banco Central",
Banco de Bancos, agente financiero del gobierno, quien ejerce la potestad de emitir
moneda, conforme a I os I ineamientos (polticas) dados por las leyes y autoridades
monetarias del pas. Por esta razn las emisiones de dinero (billetes y monedas) que el
Banco Central saca a circulacin derivada de una orden o autorizacin legtima, se
denomina creacin primaria. Constituye, en el mercado, la oferta monetaria (o medio
circulante) de la que ya se ha expuesto.
El Banco Central pone en circulacin (crea o emite) el dinero por cualquiera de las
formas siguientes:
a)

A travs de prstamos al Gobierno, para financiar el dficit presupuestario

(mediante una contrapartida contable que es la Deuda Pblica; Ej. El Congreso de la
Repblica autoriza al Gobierno a endeudarse por equis millones de quetzales. El
Gobierno con esta autorizacin emite Bonos, Pagars o Certificados como "garanta";
el Banco de Guatemala los "compra", paga por este papel del Gobierno, con otro
papel: quetzales en billetes y monedas emitidas con autorizacin de la Junta
Monetaria.). El Gobierno con este dinero paga a los burcratas los salarios, invierte
en nuevas obras de infraestructura, etc. En Guatemala ha quedado fuera esta
posibilidad al haberse emitido la ley que prohbe que el Banco Central d
prstamos al Gobierno.

b)

A travs de prstamos a los otros Bancos del Sistema. El Banco Central hace
"Adelantos" (prstamos), descuentos y redescuentos, sobre las garantas que los
Bancos poseen de sus propios deudores. Estas garantas (comercial y/o
hipotecaria) constituyen la propia cartera de prstamos de los Bancos. Por Ej. Un
Banco da un crdito a un cliente, quien garantiza el pago con un bien inmueble que
"grava" a favor del Banco. El Banco posee una promesa de pago (pagar) y un bien
real hipotecado a su favor. El Banco puede "negociar" con el Banco Central que le
d un prstamo, para lo cual pone de garanta, las promesas de pago de terceros
(letras de cambio, pagars, etc.) que estn plenamente analizadas y "al da", es decir
una cartera "limpia", no "morosa". El Banco Central acepta las garantas y
"adelanta" efectivo sobre ellas al Banco interesado, cobrndole una determinada
cantidad de inters por el uso del dinero "fresco". El Banco Comercial con este
dinero, ampla su cobertura: da ms crditos a otros clientes, paga sus costos de
operacin, abre agencias, contrata ms personal, invierte en mejor tecnologa,
etc.
A travs de los pagos directos que la Institucin hace a sus proveedores,
empleados, etc., pero que surgen de su 'presupuesto de funcionamiento
autorizado.

0)

B)

CREACIN SECUNDARIA:

Los Bancos del sistema o banca comercial crean el dinero bancario o secundario. Estos
al captar del pblico depsitos, los canalizan hacia la concesin de crditos a otros agentes
productivos. Los factores que determinan esta creacin secundaria son: los depsitos
monetarios, el encaje legal y los crditos.
B.1) DEPOSITO MONETARIO:
Es una figura bancaria que se constituye por medio de un contrato y un reglamento por
medio de la cual un Banco acepta recibir, guardar y devolver, en forma revolvente los
capitales que una persona (individual o jurdica) deposita en dicho Banco. Estos fondos
son a la vista y para que tal instrumento funcione como tal, el Banco proporciona un
talonario de "cheques" (o una tarjeta de dbito) por medio d el cual e I depositante
(librador) puede "girar" ( un cheque a s mismo o a un tercero) o retirar en una Cajero
automtico o establecimiento, cundo y cunto as requiera, hasta
por el monto total depositado en su cuenta. Por este servicio el Banco podr cobrar
una determinada comisin, no cobrarla, e inclusive reconocer un determinado tipo de
inters sobre saldos diarios o mnimos, segn sus polticas de mercadeo y segmento
al que lo dirige.
B.2

El ENCAJE:

El encaje se divide en legal y tcnico. El Encaje Legal es una suma de dinero que todo
Banco Comercial (o hipotecario) pblico o privado, nacional o extranjero (autorizado para
operar en el pas), debe constituir permanentemente en el Banco Central. Es un depsito
del Banco comercial en el Banco Central, sobre el cual el Banco Central puede o no
(segn la poltica monetaria) pagar un determinado tipo de inters sobre el monto total o
parcial de los mismos. Es impuesto por la ley y por lo tanto obligatorio, ya que constituye
una garanta para los clientes depositantes de cada banco, de que siempre dicho
Banco, tendr (aunque sea parcialmente) cmo devolverle los capitales que le
confan.
El encaje es determinante por cuanto es un instrumento de regulacin monetaria; se fija con
base a un porcentaje de los depsitos totales (a la vista y a plazo) que el banco comercial
posee de sus clientes. La proporcin la fija por "Resolucin" la Junta Monetaria y por lo
tanto puede variar desde un 5% hasta el 50%, segn se desee expandir o restringir la oferta
monetaria (o medio circulante), que como ya se mencion, puede influir en la inflacin, y
puede influir tambin, en la disponibilidad de fondos que los bancos pueden prestar a
terceros para generar inversin en nuevos negocios productivos, que a su vez se traduzcan
en mayor produccin de bienes y servicios, ms puestos de trabajo, etc. Es decir, puede
hacer crecer e inclusive desarrollar econmicamente a un pas. La frmula del clculo del
encaje puede ser compleja (integrada) o simple; depende de las polticas monetarias de
cada pas y stas pueden variar anual, semestral, trimestral e incluso mensualmente.
El Encaje Tcnico es la cantidad de dinero que cada Banco en particular, por poltica interna,
decide mantener como lquido en sus bvedas de seguridad en oficinas centrales,
sucursales y agencias. No se rige por ninguna ley, ni est determinado ningn
porcentaje. Realmente es la propia necesidad de contar con "efectivo", para atender la
demanda de sus servicios tales como pago de cheques, retiro de ahorros, canjes, cobros
y/o pagos por cuenta ajena, etc. Es una poltica de tesorera de cada Banco en particular.

Un mecanismo "regulado( es el valor de la prima del seguro que deben pagar los bancos
por el riesgo inherente a tener efectivo "a la mano". Por esa razn los bancos tratan de
reducir los volmenes en bveda y porque adems, no son computables para los efectos
del Encaje Legal.
B.3)

EL CRDITO:

Figura comercial y bancaria por medio de la cual una persona (individual o jurdica)
proporciona a otra, en forma temporal y con la obligacin de restituirse, una determinada
cantidad de dinero. El crdito equivale a un prstamo y usualmente ste se formaliza a
travs de un contrato denominado usualmente: Pagar. Los crditos segn la garanta entre
las partes, pueden ser: fiduciarios (firma slo el deudor, con o sin codeudor); hipotecarios
(bienes inmuebles: edificios, casas y/o terrenos), prendarios (bien mueble: mobiliario,
equipo, maquinaria, cosechas, etc.) y cualquiera de sus combinaciones.
3.3

MECANISMOS DE LA CREACIN SECUNDARIA:

Los bancos comerciales, participan en la creacin secundaria del dinero. Esta funcin
deviene de la facultad que le otorga la Ley de Bancos (En Guatemala Decreto 205 del
Congreso de la Repblica) de utilizar los fondos provenientes de los depsitos captados,
para otorgar crditos a sus clientes.
Como se mencion en prrafos anteriores, todo Banco que recibe depsitos del pblico (al
menos con esta denominacin y figura), est obligado por ley, a constituir una porcentaje
de reserva por ese depsito en el Banco Central. El porcentaje de reserva (o encaje legal)
lo determina la. Junta Monetaria (mximo organismo que regula la actividad financiera
regulada del pas), de conformidad con la poltica monetaria que pretende impulsar.
Si la tasa (porcentaje) de encaje es alta, es natural que los depsitos "se congelan" (en
trminos de otros economistas: se "esterilizan") dando lugar a que la "oferta" del crdito se
restrinja, contra una demanda probablemente muy alta. Como un Banco slo acta en
calidad de intermediario financiero: recibir depsitos del pblico para ofertar crditos a
otros; si estos depsitos son esterilizados por una alta tasa del encaje legal, es de
suponer que muy poco podr ofrecer a los usuarios de crdito, que son los interesados e
n adquirir obligaciones con e I Banco. E n o tras palabras, si la oferta es poca y la
demanda es alta, se provoca un alza en las tasas "Activas" (las que un Banco cobra a los
usuarios de crdito, por el uso del dinero; es un derecho del Banco) ya que existir muy
poco margen en sus disponibilidades lquidas. (Por ese motivo se habla de "poca liquidez").
Los Bancos, con tal de obtener recursos para prestar, deben pagar a los depositantes una
determinada tasa de inters que resulte atractiva (Tasa Pasiva: que deriva de una
obligacin para el Banco) por la custodia del dinero del pblico y subirla tambin, con tal de
hacerla atractiva para fomentar el ahorro. Entre ambas tasas (Activa y Pasiva) existe un
diferencial (spread) con lo que los Bancos deben soportar sus costos de operacin que
incluye tecnologa, publicidad, recursos humanos, papelera, tiles, suministros, transporte,
alquiler de edificios, seguridad, etc., etc.
La calidad y estilo de administracin, puede hacer que una institucin Bancaria
posea costos muy elevados o racionalice el uso de los recursos. De esto depende
sus costos, y en consecuencia el precio (tasa de inters) del crdito.

Pero, cmo se origina la creacin secundaria del dinero. Recuerde que los Medios
de Pago que equivale a decir: Medio Circulante (MC), lo integran las monedas (M),
los billetes (B) y los depsitos monetarios (DM). O sea que MC = M + B + DM. Si el
Banco Central emite moneda y sta sale a la circulacin, este dinero en efectivo
(numerario) necesariamente tiene que estar en poder de alguien; o est en el
bolsillo de una persona o en un Banco en calidad depsito bancario; o en ambas
figuras a la vez. O sea que, si se emite moneda (creacin primaria) y esta sale del
Banco Central, es lgico suponer que se incrementen (A) los medios de pago; se
incrementa (A) la moneda en circulacin y/o se incrementan (A) los depsitos
bancarios.
AMC = AM + ADM
Observe el siguiente ejemplo: Si la Banca Central emite cien quetzales (Q.100.); y
stos, ya en poder del pblico, se trasladan hacia un Banco comercial en calidad
de depsito (de ahorro o de monetarios), bajo el supuesto de que la tasa de encaje
legal es del 30% y que adems, por polticas internas de tesorera del Banco en
particular, el Encaje tcnico es igual al 5% del total de los depsitos captados.
Una vez que el Banco separa el valor del Encaje Legal y el Encaje Tcnico, tendr
slo sesenta y cinco quetzales disponibles para otorgarlos en crdito. El Banco,
para no perder (por cuanto por el depsito que recibe, usualmente paga
intereses al inversionista o depositante), debe convertir, de inmediato, su
disponibilidad en un nuevo crdito.
Cada depsito que recibe el Banco incrementa su pasivo (la obligacin que tiene
ste, a nte s u depositante), pero aumenta su activo por cuanto se convierte en una
disponibilidad (o crdito).
Sin embargo, entre lo que recibe y lo que puede otorgar, existe una diferencia:
los encajes. As, en trminos algebraicos:
Depsito (De ahorro o monetario) = Encaje Legal + Encaje Tcnico + Crdito
o

DM

En el ejemplo planteado sera:

EL + E T + C
Q. 100 =

30 + 5 + 65

Otra forma de expresar el mismo resultado, buscando cul es la disponibilidad

para crditos despus de haber recibido un depsito bancario, sera:
Disponibilidad para crditos = Depsitos - (Encaje Legal + Encaje Tcnico)
C
C
C
C

= DM - ( EL + ET)
= 100 - (30 + 5 )
= 100 - ( 35 )
= 65

El usuario de crdito al recibir el dinero, usualmente lo deposita en el mismo Banco o

lo transfiere a otro; o paga a un acreedor, o compra una determinada maquinaria o

mercanca. El acreedor al recibir este dinero (sobre todo en altos volmenes), lo
usual es que lo regrese en calidad de depsito al Banco, sea al mismo que le
prest el dinero, o a otro.
Como las normas rigen de igual forma para todos los Bancos del sistema y bajo el supuesto
de que el porcentaje de Encaje tcnico, es igual o muy parecido en todos los Bancos, al
ingresar este nuevo depsito al sistema bancario, provoca lo siguiente:
(Nuevo) Depsito (De ahorro o monetario) = Encaje Legal (30%) + Encaje Tcnico
(5%) + Crdito(,)
Algebraicamente: DM =
(Nuevo DM)

EL + ET + C

6 5 = 1 9 . 5 + 3 .2 5 + 4 2 .2 5

Como puede apreciarse, esta segunda aplicacin proporciona al sistema monetario Q.

42.25 "nuevos quetzales" que vuelven a ingresar, por cualquier va, al sistema bancario
nuevamente; y as sucesivamente. Hasta este momento los cien quetzales originales
(Q.100) se han convertido, en doscientos siete quetzales con cincuenta centavos. (100
+ 65 + 42.5 = 207.5).
Observe en la tabla siguiente, como se "crea", el dinero secundario, siguiendo este mismo
proceso:
No.
ORDEN
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
etc.
SUMAS

NUEVO
DEPOSITO
BANCARIO
100.00
65.00
42.25
27.46
17.85
11.60
7.54
4.90
3.18
2.07
1.35
0.87
0.57
0.36
0.23
0.15
0.095
0.06
0.04
0.03
...
285.60

=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=

ENCAJE
LEGAL
ASUMIDO 30%
30.00
19.5
12.675
8.24
5.36
3.48
2.26
1.47
0.95
0.62
0.41
0.26
0.17
0.11
0.07
0.045
0.03
0.02
0.01
0.01
...
85.695

Llamado tambin exceso de las reservas.

ENCAJE
TCNICO
ASUMIDO 5%
5.00
'
3.25
2.113
1.37
0.89
0.58
0.38
0.25
0.16
0.10
0.07
0.04
0.03
0.02
0.01
0.01
0.005
0.003
0.002
0.0015
...
14.2845*

DISPONIBILIDAD
NUEVO CREDITO
BANCARIO*
65.00
42.25
27.46
17.85
11.60
7.54
4.90
3.18
2.07
1.35
0.87
0.57
0.36
0.23
0.15
0.095
0.06
0.04
0.03
0.02
185.62*

 Se incluyeron, en algunos casos, hasta cuatro decimales,

para obtener mayor exactitud. FUENTE: Elaboracin propia
con fines didcticos exclusivamente.

El Encaje Tcnico, al final de cuentas no afecta la masa monetaria (medio circulante o

medios de pago), ya que, de cualquier manera estn disponibles en las cajas de las
oficinas de los Bancos para pagos (o crditos tambin).
Como puede apreciarse, cien quetzales "crearon" en el sistema bancario, a pesar de
una esterilizacin del 30% de Encaje Legal y 5% de Encaje Tcnico, ciento ochenta y cinco
quetzales con 62/100 (Q.185.62) adicionales, lo que convierte a la masa monetaria, o medio
circulante en Q. 285.60, en total.

= Porcentaje de Encaje (Legal y/o tcnico)

Aplicando esta frmula al ejemplo presentado, se tendra:
TEM = 1 / 0.35 TEM =
2.85714
Lo que significa que, ante una tasa de encaje global (legal y tcnica) del 35%, la masa
monetaria se convertir en 2.85714 veces, la emisin primaria.
Por otro lado complementando la frmula original, se puede establecer cul sera el valor
total del Medio Circulante (expansin), como efecto de este multiplicador: As:
EM = 1/EL x EP
En
que:

la

EM = Expansin Monetaria o Medio

circulante EL = Porcentaje de Encaje
Legal
Aplicando la frmula al ejemplo, se tendra:
EM = 1/EL x EP EM =
1/0.35 x 100
EM = 2.85714 x 100 EM =
285.71
Finalmente para determinar el valor del dinero secundario creado por el sistema bancario,
se debe restar del medio circulante generado, la emisin primaria, as:

= 285.7
1
= 100.0
= 185.7
1
No siempre la expansin monetaria responde estrictamente a la frmula planteada.
Qu
garanta hay de que todo aquel que recibe un prstamo, efectivamente va ha dejar en
depsito el 100% de lo recibido. Resulta ms probable pensar que esta persona se
quedar con alguna parte de dinero lquido para realizar compras inmediatas.
Tampoco existe la certeza de que todos los comerciantes e industriales al recibir el dinero
de sus ventas, lo depositarn ntegramente en un banco, en forma inmediata Por otro lado,
no todos los bancos agotan su disponibilidad de excesos de reserva al 100%, otorgando
crditos indiscriminadamente. Qu pasa si no existen suficientes demandantes de crdito o
las condiciones del mercado no favorecen la oferta masiva de ste; o los potenciales
usuarios no poseen las garantas exigidas por los bancos?
Expansin monetaria o Medio Circulante......
(-) Emisin primaria........................................
Dinero secundario creado por el sistema bancario

Por todas esas razones, la expansin monetaria real, siempre ser menor a la tericamente
posible. Algunos economistas plantean una frmula que prev ms elementos que

determinan una Tasa de Expansin Monetaria ms exacta. Es la siguiente:

TEM =.

1
EL + DE + OR

En donde:
TEM = Tasa de Expansin Monetaria
EL = (Encaje Legal) Porcentaje de encaje legal
DE = (Dinero en Efectivo) Porcentaje de dinero en efectivo que retiene el
beneficiario de un crdito.
OR = (Otras retenciones) Otra fraccin porcentual de dinero retenido
voluntaria o involuntariamente por los Bancos. (Encaje Tcnico,
contraccin del flujo crediticio, etc.).
EJERCICIO: Se desea conocer cul es la Tasa de expansin de la Moneda de un pas en la
que la Tasa de Encaje Legal sobre los depsitos a la vista es del 15%; el dinero que
retiene el pblico usuario de crdito y cuentahabiente de depsitos es de diez centavos por
cada quetzal que recibe (en prstamo o derivado de su actividad productiva = ingresos) y,
el total que en promedio los Bancos retienen por otros conceptos para hacer frente a sus
operaciones diarias es alrededor de doce centavos por cada quetzal que reciben en calidad
de depsitos y otras obligaciones (a la vista y ahorro).
APLICANDO LA FRMULA:
TEM = .1
EL + DE + OE
SUSTITUYENDO EN LA FRMULA:
TEM =.
1
0.15 + 0.10 + 0.12
RESOLVIENDO LA FRMULA:
TEM = .
1
= 2.70270 0.37
INTERPRETANDO: La tasa de expansin monetaria es de 2.7 veces la emisin primaria.
Si, por ejemplo, el Banco Central emitiera (y sacara a la circulacin un milln de
quetzales), sto significara que por dicha emisin primaria, se estara "creando": un milln
setecientos mil quetzales ms, por efecto de la creacin secundaria de los Bancos. Mientras
que, en total, el Medio circulante (masa monetaria u oferta monetaria) se convertira en dos
millones, setecientos mil quetzales. (Q. 2,700,000)
REFLEXIONES SOBRE LA APLICACIN DEL ENCAJE LEGAL:
Las altas tasas de Encaje, como ya ha sido mencionado, provocan una restriccin al crdito,
lo que se traduce en una reduccin a la inversin. Sin embargo lo contrario, podra
generar una sobreliquidez del sistema financiero, (mucho dinero en los bancos y por lo
tanto tasas -activas y pasivas- ms bajas, incentivando el crdito, pero desestimulando el
ahorro) lo que puede dar lugar a sta, est determinada bsicamente por la
preferencia por la liquidez. Todas las personas, en un ambiente econmico en el que
prevalece el sistema de cambios (o intercambios) de mercancas por dinero y dinero
por mercancas, (MDDM) 'no 'slo desean, sino que necesitan poseer dinero para
poder a dquirir I os bienes y s ervicios q ue satisfacen sus necesidades. De

acuerdo a Keynes34, existen tres motivos que generan en las personas la preferencia
por la liquidez:
a)

El motivo Transaccin

El motivo transaccin est lgica y aceptablemente justificado. Las personas

necesitan el dinero para "transar", es decir para adquirir los satisfctores que ellos
no producen, de otros que s los fabrican; sto, en la moderna economa, slo es
posible a cambio de dinero. Las personas no siempre cuentan con el dinero que
necesitan para sus transacciones porque, eventualmente, los perodos de
recepcin (ingresos) no coinciden con los del gasto (egresos), por ello, resulta
necesario contar con algn fondo de liquidez permanente para hacer frente a los
gastos ordinarios. El motivo transaccin est condicionado por los perodos de
consumo, la facilidad de obtener crdito, el volumen de las transacciones y nivel de
precios de los bienes y servicios.
b)

El motivo Precaucin

La mayora de las personas que actan con un sentido responsable, tratan de prever
situaciones y necesidades a futuro; es decir: prevn. Calculan los riesgos para contar
con algn fondo especfico que les permita hacer frente a sus necesidades
extraordinarias. Estas personas (y empresas) desean contar con liquidez,
precisamente para afrontar las circunstancias que estn fuera de su presupuesto
"ordinario". E I motivo precaucin, est condicionado adems por otros factores o
causas, algunas psicolgicas (del consumidor o el empresario), las psicolgicas del
grupo social en que se desenvuelve, las perspectivas (objetivas o subjetivas) que
tenga sobre el futuro econmico (precios, ofertas, polticas del pas, etc.) y de la mayor
o menor facilidad y disponibilidad de oferta de bienes y servicios que crea, podrn
influir sobre los que necesitar eventualmente (por salud, seguridad, etc.)
c)

El motivo especulacin:

Existe alta tendencia entre la poblacin a esperar ganancias o ingresos extraordinarios

derivados de "golpes de suerte" o bien de inversiones de alto rendimiento. Con ese
motivo, los agentes econmicos (personas individuales o jurdicas), tienden a
retener dinero en efectivo para aprovechar alguna circunstancia en la que -a costa
de su propio patrimonio- arriesgan un capital con el objeto de obtener mayores
ganancias. El motivo especulacin presupone inversiones con un determinado nivel o
grado de riesgo. A menor riesgo, menor rendimiento (intereses) y a mayor riesgo mayor
rendimiento.
Se deduce del anlisis anterior que, la demanda de dinero est orientada e
identificada con la "retencin" que se haga del dinero como preferencia por la
liquidez, y que, de acuerdo a los motivos que la impulsan en el ser humano, los dos
primeros (el motivo transaccin y el motivo precaucin) tienden a orientar la
"demanda" del dinero en funcin del ingreso y que el motivo especulacin, orienta

la demanda del dinero en funcin del inters (o rendimiento financiero).

3.5

LA VELOCIDAD DE CIRCULACIN DEL DINERO:

Esta categora econmica trata de expresar lo que sucede en el mundo real, y

determinar hasta cunto y hasta cundo los agentes econmicos estn dispuestos a
"retener" en sus manos el dinero. Si el dinero se gasta conforme se recibe, la velocidad
de circulacin (promedio) ser muy alta y en consecuencia la "retencin" del dinero
tender a ser muy baja. Pero si el dinero que ingresa a los bolsillos, permanece all
mucho tiempo, la velocidad de circulacin ser muy baja y la "retencin" alta. No se
olvide que la "demanda" del dinero est en funcin precisamente de ese grado
de "retencin" (preferencia por la liquidez), segn Keynes.
Para ampliar el contenido de esta categora, los economistas distinguen dos
aspectos que se relacionan:
a)

La velocidad -transaccin del dinero

b)

La velocidad-ingreso del dinero.

El primer aspecto se refiere a todas las transferencias monetarias que se realizan

en un perodo y lugar determinado, ya sea por la adquisicin de bienes de
consumo, de produccin o negocios financieros. Se determina dividiendo el total
de las transacciones (en promedio) efectuadas en el perodo, entre el total de la
masa monetaria (en promedio) existente en el mismo. As, la velocidad-transaccin del
dinero se expresa por la siguiente frmula:
V = T/M
En donde:

V = Velocidad (media),
T = Promedio en el Nmero de
transacciones M = Promedio de la Masa
monetaria

Y est determinada por el consumo, la produccin, los negocios financieros y las

diversas clases o formas de dinero u oferta de dinero (la suma total de dinero en
poder por los miembros de la sociedad, en un perodo determinado), que como se
sabe son: el papel dinero (billetes), el dinero metlico (monedas); y el dinero bancario
(cheques).
Mientras que la velocidad-ingreso del dinero o "relacin entre el producto nacional bruto
y la masa monetaria", es
V = PNB/M
En donde:

V = Velocidad
PNB = Producto Nacional Bruto M

= Masa monetaria
A este indicador, tambin los economistas le llaman "velocidad de circuito" porque mide
las veces en que, en un perodo de un ao, la unidad monetaria completa un circuito
(vuelta) que parte desde que una persona lo recibe como ingreso, lo utiliza para adquirir
bienes y/o servicios, hasta que vuelve a otra persona de nuevo como ingreso, para
volver a adquirir bienes y/o servicios.
Como se podr deducir, esta exposicin la Velocidad-ingreso, difiere de la Velocidadtransaccin, por el simple hecho de que la primera toma exclusivamente los ingresos
derivados del intercambio de la produccin de bienes y servicios finales del perodo, en
tanto que la Velocidad-transaccin incluye las operaciones financieras y las
intermediarias. Obviamente la Velocidad transaccin siempre ser mayor que la
velocidad-ingreso.

F.

COMO MEDIO DE
(Atesoramiento).

CONTABILIDAD

ACUMULACIN

DE

VALOR

Como se mencion anteriormente, el dinero puede acumularse,

depositarse, guardarse y, en consecuencia puede llevarse un conteo o
contabilidad sobre su existencia y propiedad. Todo el mundo expresa su
patrimonio en trminos de lo que "vale" en el mercado. An los bienes
muebles e inmuebles, vehculos, empresas, etc. se valan en razn del dinero.
Esto permite deducir que el dinero sirve como medio de cuenta, acumulador de
valor o medio contable y, obviamente, permite su atesoramiento.
Otros autores agregan a las tres funciones ya expuestas, otras como las que siguen:
G.

COMO MEDIO DE PAGO (Inmediato o a Futuro):

De conformidad con las leyes de la mayora de pases, el dinero es aceptado

como un medio de pago (inmediato o a futuro). Se pueden cancelar deudas
con el dinero que circule en dicho pas en cualquier tiempo y espacio,
siempre y cuando sea de curso legal en el mismo.