Situación Inmobiliaria en México

13 de abril
2016
BBVA Research Mxico
Situacin Inmobiliaria
Mxico
Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1
En el 2015, la construccin crece 2.5% pero

desacelerar en 2016.
Mercado hipotecario crecer por arriba de la
economa, aunque a un ritmo menor que en 2015.
Los precios muestran que la demanda define la

geografa del mercado de vivienda.
Crdito bancario aumenta poder de compra, con lo
que los hogares tienen mayor acceso a la vivienda.
2
Sector construccin
Construccin creci en 2015, pero desacelera

El PIB de la construccin cerr 2015
con un desempeo igual que el resto
de la economa.
La edificacin, una vez ms, es el

componente que hace avanzar al
sector.
PIB Construccin por componentes
Variacin % anual
Producto Interno Bruto en construccin

Miles de millones de pesos reales y var. % anual
1,060
6%
1,035
1,040
1,020
1,000
1,010
990
4%
2.5%
2.5%
2%
0%
940
-2%
920
8%
6%
980
960
10%
4%
2%
0%
-2%
900
-4%
-4%
880
860
-6%
4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
PIB Construccin (izq.)
Var. % Total
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Var. % Construccin
-6%
4T13
1T14
Construccin
2T14
3T14
Edificacin
4T14
1T15
Obra Civil
2T15
3T15
4T15
Especializados
El crdito bancario ha fluido desde 2014

El saldo del crdito a la construccin
casi alcanza los 500 mmdp.
Originacin de crdito a la construccin

Miles de millones de pesos reales
Saldo total real del crdito a construccin

Miles de millones de pesos reales y %
600
500
16%
90
14%
80
12%
400
La banca comercial es el mayor

generador de crdito a los constructores.
10%
70
60
50
300
8%
40
6%
200
4%
100
0
4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

Vigente
Vencida
Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV
ndice de morosidad (der.)
30
20
2%
10
0%
4T13
1T14
2T14
3T14
Banca comercial
4T14
1T15
2T15
Banca de desarrollo
3T15
4T15
Rezago de la obra civil por menor gasto

Prcticamente todo el 2015 el gasto
en inversin fsica fue negativo.
El PEF 2016 presenta un presupuesto

menor respecto a 2015 en infraestructura.
Inversin en infraestructura del Gobierno Federal
Miles de millones de pesos reales
Gasto en Inversin Fsica

Variacin % anual real
140
500
120
450
100
400
80
350
60
300
40
250
20
200
150
-20
100
-40
50
-60
D = -5.2%
37
49
394
362
0
2015
-80
4T13
1T14
Pemex
2T14
3T14
4T14
Sector Pblico
1T15
2T15
3T15
Gobierno Federal
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi, PEF 2015 y PEF 2016
4T15
Infraestructura econmica*
Infraestructura social
* Incluye Pidiregas
2016
Infraestructura gubernamental
Mantenimiento
El PIB de la construccin desacelerar en 2016

El PIB de la construccin tendr un avance modesto en el 2016 con una obra civil
detenida y un avance ms lento de la edificacin.
PIB Construccin por componentes
Variacin % anual
PIB Acumulado construccin

Miles de millones de pesos reales y var. % anual
1,150
6%
12
5%
10
1,100
4%
8
6
1,050
3%
4
2%
1,000
1.1%
1.0%
1%
0.2%
950
0.2%
900
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

PIB observado
Variacin del PIB
Var. % anual (der.)
0%
-2
-1%
-4
4T14
1T15
Construccin
2T15
3T15
Edificacin
4T15
1T16
Obra Civil
2T16
3T16
4T16
Especializados
Mercado Hipotecario
Las hipotecas crecieron a doble dgito en 2015

Nmero de crditos y monto de financiamiento
Miles de millones de pesos de 2015, cifras acumuladas
Originacin
Hipotecaria
Institutos Pblicos
Infonavit
Fovissste
Sector Privado
Bancos 1/
Otros
Subtotal
Cofinanciamientos 2/ (-)
Total
Nmero de crditos
Monto de crdito
Monto promedio
(miles)
(miles de millones de pesos)
(miles de pesos)
450.1
387.0
63.1
457.4
393.0
64.4
95.4
95.4
110.6
110.6
Var. %
anual
1.6
1.5
2.0
15.9
15.9
545.5
32.6
512.9
568.0
38.0
530.0
77.8
45.2
49.1
11.2
dic-14
dic-15
dic-14
dic-15
153.7
114.0
39.7
160.5
120.5
40.0
100.2
100.2
121.9
121.9
4.1
16.4
3.3
253.9
282.4
253.9
-36.9
Var. %
anual real
4.4
5.7
0.9
21.7
21.7
dic-14
dic-15
Var. %
anual real
2.8
4.1
-1.1
4.9
4.9
341
295
629
1,050
1,050
351
307
622
1,102
1,102
11.2
465
497
6.8
282.4
11.2
495
533
7.7
23.3
3.8
-41.3
510
474
-7.1
-75.3
39.7
16.8
-77.3
372
341
-8.3
16.4
22.9
19.5
-14.9
701
513
-26.9
Cifras Informativas
Total Cofinanciamientos
Infonavit Total
Otros Cofinanciamientos
32.6
38.0
1/ Incluye : crditos para autoconstruccin, re-estructuras, adquisicin, crditos para ex empleados de las instituciones
financieras y crditos para pago de pasivos y liquidez.
Fuente: BBVA Research con datos de la ABM y CNBV
Los cofinanciamientos se reorganizan

El aumento en el lmite de crdito del
Infonavit redujo la co-participacin de
la banca con el Infonavit.
El resto de los cofinanciamientos

sigue aumentando por montos ms
altos.
Cofinanciamientos y crditos coparticipacin

Miles
Cofinanciamientos y crditos coparticipacin

Miles de millones de pesos
90
45
80
40
70
35
18.4
60
30
50
25
14.3
40
20.0
45.2
30
20
30.2
10
0
11.2
8.8
2013
7.9
5.7
20
15
9.6
16.1
11.8
21.6
10
14.1
21.5
4.7
14.3
9.5
0
2014
Infonavit Total
2015
Segundo Crdito
2013
2014
Infonavit Total
2015
Segundo Crdito
El mercado hipotecario y el ciclo econmico

La actividad econmica guarda
relacin con el ciclo inmobiliario.
El empleo determina la tendencia con

12 meses de rezago.
Originacin y actividad econmica

Miles de millones de pesos constantes
25
Originacin y empleo del IMSS con 5SM

Miles de millones de pesos constantes
4
20
3
15
25
20
5
15
10
10
5
0
4
3
-5
-10
-1
-15
-5
-10
1
-15
-20
-2
4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
Hipotecas originadas
Actividad econmica
Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV e Inegi
-20
0
4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
Hipotecas originadas
Trabajadores 5 SM
La confianza apunta al crecimiento en 2016

El ndice de confianza del consumidor general se mantiene estancado; mientras
que el de bienes duraderos y de vivienda apuntan al crecimiento este ao.
ndices de confianza del consumidor
ndice base 2003=100
ndice Bancomer de confianza de vivienda

ndice base 2003=100
140
120
120
100
100
80
80
60
60
ICC
Bienes Duraderos
Fuente: BBVA Research con datos de l Inegi
ICV
dic-15
abr-15
ago-14
dic-13
abr-13
ago-12
dic-11
abr-11
ago-10
dic-09
abr-09
ago-08
dic-07
abr-07
ago-06
dic-05
abr-05
ago-04
0
dic-03
20
abr-03
20
sep-03
abr-04
nov-04
jun-05
ene-06
ago-06
mar-07
oct-07
may-08
dic-08
jul-09
feb-10
sep-10
abr-11
nov-11
jun-12
ene-13
ago-13
mar-14
oct-14
may-15
dic-15
40
40
Tendencia Ciclo
IBCV
El Infonavit con amplio margen de soluciones

Los crditos para remodelaciones y
vivienda usada representan 60% de la
originacin del Instituto.
Infonavit: crditos otorgados por producto
Miles
Los estados con mayor equilibrio

entre ambos crditos son: Quertaro,
Puebla, Aguascalientes y Guanajuato.
Relacin vivienda usada y mejoramientos
Variacin % anual
800
700
600
500
400
153
144
300
294
284
166
129
132
135
200
100
278
255
258
261
Crditos para mejoramientos, %
10.0
Chih
9.0
8.0
7.0
2013
Usada
Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit
2014
2015
Mejoramientos
BC
Tamps
6.0
CDMX
5.0
Son
Dgo
Jal
4.0
Yuc Gto Ver Sin

BCS Mor
Pue AgsTab SLP
Qro
Gro
Mich Nay
Camp
Chis
Hgo
ColZac Oax
Tlax
QR
3.0
2.0
1.0
0.0
2012
Nueva
Mex Coah
NL
20
40
60
Porcentaje de vivienda usada
80
Otras alternativas de crdito cobran relevancia

La vivienda nueva representa el 80% de los crditos para adquisicin de vivienda;
mientras que los de pago de pasivos y liquidez se han multiplicado por cuatro.
Destino del crdito hipotecaro bancario
120
22
100
80
31
33
60
40
78
67
92
20
0
2013
2014
Nuevas
Usadas
2015
Banca comercial: pago de pasivos y liquidez,

18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
5
3
12
3
2
2013
2014
Pago de pasivos
2015
Liquidez
Edificacin residencial ajusta al fin de 2015

En 2015 se registraron 15 % menos
proyectos; equivalente a 351 mil
viviendas en cifras anualizadas.
Los constructores hacen una pausa

para mantener los inventarios en
niveles saludables.
Registros de vivienda en el RUV

Miles en cifras anualizadas
500
450
Inventario de vivienda en el RUV

Miles en cifras anualizadas
50
350
40
40
300
30
250
20
200
10
150
100
-10
-20
50
-20
-30
400
30
350
20
300
250
10
200
150
-10
100
50
0
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
Viviendas
Fuente: BBVA Research con datos del RUV
Variacin % anual (der.)
-30
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
Viviendas
Variacin % anual (der.)
An con menos subsidios, el crdito fluye

Al final del 2015, el financiamiento a
los desarrolladores de vivienda
empieza a crecer.
Se reduce el monto de subsidios, los

cuales se destinan mayoritariamente
a la adquisicin de vivienda nueva.
Saldo de crdito puente

Miles
de millones de pesos constantes y %
60
Monto de subsidios para vivienda

18
16
50
11.5
11.1
14
40
9.6
12
10
30
8
20
6
4
10
2
0
dic.-13
abr.-14
Vigente
ago.-14
Vencida
dic.-14
abr.-15
ago.-15
ndice de morosidad (der.)
0
dic.-15
2014
2015
2016
Precios de la vivienda
Los precios de la vivienda en contexto espacial

Apreciacin del ndice de precios de la SHF
2T12-3T15. Quartiles
Rangos de apreciacin
8%-16%
16%-18%
18%-20%
21%-28%
Fuente: BBVA Research con datos de la SHF
Conglomerados de municipios con precios similares

Existen grupos de municipios que comparten una vecindad y en donde los
precios de la vivienda son muy similares.
Conglomerados de precios de la vivienda en
regiones de Mxico, 2014
En 2014 exista una concentracin

mayor de municipios con precios
similares.
Los ms importantes en el norte,
centro y sureste del pas
Fuente: BBVA Research con datos de la Base Nacional de Avalos
Grandes conglomerados de precios en 2014

En 2014 los conglomerados de municipios con precios similares por arriba de la
media nacional tenan mayor extensin territorial.
Conglomerados de precios en centro-norte
2014
En 2014 el conglomerado ms
importante del centro abarcaba desde
Puebla hasta Aguascalientes.
En el norte del pas los estados de

Coahuila, Nuevo Len y Durango
formaban el conglomerado ms
importante.
En 2015, mayor dispersin de conglomerados

En 2015, la concentracin de municipios con precios similares se localiza en
regiones con mayor demanda, ya sea por actividad econmica o subsidios.
Conglomerados de precios de la vivienda en
regiones de Mxico, 2014
Se forman conglomerados en
zonas con potencial crecimiento
urbano.
Tambin por extensin de las
zonas metropolitanas
consolidadas, donde la oferta de
suelo as lo permite.
En 2015, menor concentracin regional de precios

El corredor de Len se extiende hacia
Silao, Irapuato, Salamanca, Celaya
etc., y se extiende hasta Quertaro
En Monterrey, el conglomerado de
precios se extendi hacia Ramos
Arizpe, y Gral. Cepeda, que se unen a
Garca y Santa Catarina.
Conglomerados de precios en municipios de

Guanajuato y Quertaro, 2015

Nuevo Len y Coahuila, 2015
En otras regiones el comportamiento es similar

El conglomerado de Jalisco es el ms
grande de las zonas metropolitanas.
Lo integran 14 municipios.
Jalisco, 2015
En Yucatn desaparecieron varios

conglomerados y se da lugar a la
formacin del ms importante en la
ZM de Mrida.
Yucatn, 2015
Mayor demanda por vivienda donde hay mayor

densidad poblacional?
Las regiones con mayor densidad poblacional no necesariamente tienen
mayor demanda por crdito hipotecario de la banca.
Conglomerados de municipios con mayores
montos de financiamiento, 2015
Municipios por arriba del monto promedio colocado
Municipios por abajo del monto promedio colocado

Conglomerados con mayor densidad

poblacional
Municipios con densidad poblacional por arriba de la media

nacional
Municipios con densidad poblacional por debajo de la
media
Accesibilidad
Crdito bancario mejora el poder de compra

Aumento promedio del poder de compra del 2010 al 2015
Porcentaje
9.1%
Residencial
Media
Inters social
8.7%
8.4%
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi, CNBV y RUV
Crdito ms
barato y mayor
plazo, permite
adquirir
vivienda de
mayor valor
La accesibilidad mejora con el crdito bancario

Menores tasas de inters, mayores
plazos aumentan el poder de compra.
Vivienda asequible de inters social
Distribucin del valor de la vivienda asequible
El valor medio de la vivienda de inters

social alcanz los 363 mil pesos.
Precio medio vivienda asequible inters social
Miles de pesos constantes
370
365
3.6
360
9.2
355
350
8.6
345
340
5.2
2.7
335
330
325
320
315
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Vivienda media es ms asequible

Algunos hogares pasaron del segmento de inters social al medio.
La vivienda media asequible pas de 892 a 970 mil pesos.
Vivienda asequible media
Precio medio vivienda asequible media

980
9.5
960
24.5
940
23.0
920
14.0
900
7.1
880
860
840
2010
2011
2012
2013
2014
2015
La vivienda residencial tambin mejora

El valor medio de la vivienda asequible residencial lleg a 2.4 millones de pesos.
Como en el resto de los segmentos, el avance en el 2015 es el menor.
Vivienda asequible de residencial
Precio medio vivienda asequible residencial

2,500
2,450
24.0
2,400
61.7
2,350
57.9
2,300
35.2
17.9
2,250
2,200
2,150
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Infonavit 2016
Infonavit supera la originacin estimada para 2015

En 2015 se revirti la tendencia
negativa de los crditos para
adquisicin.
La colocacin de hipotecas para

vivienda nueva y usada ms all de
las expectativas.
Originacin programada y realizada
Miles de crditos y porcentaje
Originacin de crditos
Miles de crditos
800
350
700
300
500
53
122
153
250
294
284
119
145
120
200
113
155
135
60
100
353
329
281
100
261
258
255
40
228
50
20
2010
2011
Vivienda Nueva
2012
2013
2014
Vivienda Usada
Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit
2015
Mejoramiento
100
80
119
122
180
140
231
150
135
132
129
200
160
114
166
165
300
200
294
261
600
400
190
2016*
Nueva
POA 2015
Usada
Realizado 2015
Mejoravit
Efectividad (der.)
Plan Financiero espera crecimiento del crdito

Programa de financiamiento 2015 a 2020
Miles de millones de pesos y miles de crditos
180
370
365
360
350
160
375
159
140
120
141
124
149
400
350
El nmero de
hipotecas del 2016
es igual al 2015.
300
132
250
100
200
80
60
165
170
175
180
185
150
100
40
20
50
0
2016
2017
2018
Erogacin financiamientos (izq.)

2019
Hipotecarios
2020
Mejoravit
Solo a partir del 2017

se estima una mayor
demanda por crditos
para adquisicin.
Economas ms dinmicas con ms crdito

Originacin de crditos hipotecarios por estado 2016
Miles de crditos y porcentaje
60
120
50
100
40
80
80.9
30
60
20
40
10
20
0
NL
Jal
Mex
Chih
Gto
Coah Tamps Ver
BC
Son CDMX Qro
QR
Pue
Vivienda Nueva
Hgo
Sin
Yuc
Vivienda Usada
SLP
Mich
Ags
Tab
Participacin % (der.)
Dgo
Chis
Col
Nay
BCS
Mor
Zac
Gro
Oax Camp Tlax
Economas ms dinmicas con ms financiamiento

Originacin de crditos hipotecarios por estado 2016
Miles de millones de pesos y porcentaje
20
120
18
100
16
14
80
80.8
12
10
60
40
6
4
20
0
NL
Jal
Mex
Chih Coah
Gto
Ver CDMX Tamps BC
Son
Qro
QR
Hgo
Vivienda Nueva
Pue
Sin
SLP
Vivienda Usada
Yuc
Mich
Ags
Tab
Participacin % (der.)
Dgo
Chis
Mor
Col
Nay
BCS
Gro
Zac Camp Oax
Tlax
Infonavit originara 350 mil crditos hipotecarios
228
122
165
mil
mil
mil
Vivienda
Nueva
Vivienda
Usada
Mejoravit
124 mil millones de pesos

35
En el 2015, la construccin crece 2.5% pero

desacelerar en 2016.
Mercado hipotecario crecer por arriba de la
economa, aunque a un ritmo menor que en 2015.
Los precios muestran que la demanda define la

geografa del mercado de vivienda.
Crdito bancario aumenta poder de compra, con lo
que los hogares tienen mayor acceso a la vivienda.
36
13 de abril
2016
BBVA Research Mxico
Situacin Inmobiliaria
Mxico

Situación Inmobiliaria en México

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13 de abril

BBVA Research Mxico

Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1

En el 2015, la construccin crece 2.5% pero

Los precios muestran que la demanda define la

Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1

Construccin creci en 2015, pero desacelera

La edificacin, una vez ms, es el

Producto Interno Bruto en construccin

PIB Construccin (izq.)

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1

El crdito bancario ha fluido desde 2014

Originacin de crdito a la construccin

Saldo total real del crdito a construccin

La banca comercial es el mayor

4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV

ndice de morosidad (der.)

Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1

Rezago de la obra civil por menor gasto

El PEF 2016 presenta un presupuesto

Gasto en Inversin Fsica

Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1

El PIB de la construccin desacelerar en 2016

PIB Acumulado construccin

4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Variacin del PIB

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

Var. % anual (der.)

Las hipotecas crecieron a doble dgito en 2015

(miles de millones de pesos)

Los cofinanciamientos se reorganizan

El resto de los cofinanciamientos

Cofinanciamientos y crditos coparticipacin

Cofinanciamientos y crditos coparticipacin

Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV

El mercado hipotecario y el ciclo econmico

El empleo determina la tendencia con

Originacin y actividad econmica

Originacin y empleo del IMSS con 5SM

Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV e Inegi

Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1

La confianza apunta al crecimiento en 2016

ndice Bancomer de confianza de vivienda

Fuente: BBVA Research con datos de l Inegi

El Infonavit con amplio margen de soluciones

Los estados con mayor equilibrio

Crditos para mejoramientos, %

Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit

Yuc Gto Ver Sin

Porcentaje de vivienda usada

Situacin Inmobiliaria Mxico 16S1

Otras alternativas de crdito cobran relevancia

Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV

Banca comercial: pago de pasivos y liquidez,

Edificacin residencial ajusta al fin de 2015

Los constructores hacen una pausa

Registros de vivienda en el RUV

Inventario de vivienda en el RUV

Variacin % anual (der.)

Variacin % anual (der.)

An con menos subsidios, el crdito fluye

Se reduce el monto de subsidios, los