Enron Case Jos Del Ben Neto

Some questions to review:

1. Industry deregulation and accelerated earnings: what are the
implications of those for Enron?
A desregulao do mercado de energia comeou com a abertura de
preos de mercado para inovaes relacionadas ao uso e venda de
gs natural. A viso que se estabeleceu dentro da Enron nesse
contexto era a de que, com essa desregulao de mercado, grandes
oportunidades relacionadas criao de um mercado de energia, as
quais poderiam ser utilizadas pelas empresas que primeiro
enxergassem essa possibilidade e investisse agressivamente nela.
Assim, a principal repercusso do processo de desregulao foi a de
estimular o furor e ansiedade da empresa para expanso, tanto no
mercado internacional quanto no de energy trading que vinha se
formando.
No entanto, essa presso sobre o nvel de investimento da Enron fez
com que seu nvel de endividamento crescesse e com que seus
balanos de pagamentos fossem exprimidos, por fim abalando sua
capacidade de investimento. Essa conjuntura acarretou na
necessidade da empresa de reportar o maior nvel de ganhos
possveis.

2. Why did banks do inadequate due diligence?

A Enron chegou a um ponto no qual ela tinha de liquidar ativos que
gerariam um aumento exponencial em seu nvel de endividamento
reportado em seus relatrios financeiros. Para que isso no
aparecesse nesses reportes, a empresa passou a vender ativos,
com a ajuda de grandes instituies financeiras, pouco antes da data
de liberao de seus demonstrativos e recompr-los pouco depois.
Contudo, essas instituies passaram a lucrar muito com esse
processo da Enron o que as motivou a continu-lo rotineiramente.

3. What are the main reasons for Enrons colapse? Could it have
survived?
(look at regulation and regulators, remuneration and incentive
systems, overseas infrastructure delas, Enron culture, internal
conflicts adn lack of transparency, greed, role of auditors, lack
of board oversight).
O colapso financeiro da Enron est relacionado a uma serie de
fatores, que, inter-relacionada, acabou levando a esse destino.
Primeiramente, deve ser citada a estrutura de capital e nvel de

endividamento que a empresa passou a adotar especialmente aps a

desregulao do mercado de energia. No entanto, ao mesmo tempo
que j possua uma estrutura fortemente endividada, a empresa
ansiava por continuar fazendo investimentos enormes. Para que isso
fosse viabilizado, mostrou-se necessrio que a empresa demonstrasse
nveis de ganhos e retornos sobre esses investimentos considerveis
em cada um de seus demonstrativos financeiros. Esse objetivo
acabou sendo internalizado na cultura da prpria organizao: ao
mesmo tempo que o objetivo organizacional era esse j citado, todo o
esquema de remunerao e incentivo dos funcionrios passa pela
mesma tica agressiva de atingir metas estabelecidas, mesmo que de
maneiras negligentes e inescrupulosas. Assim, a prtica da
maquiagem financeira foi se tornando mais e mais comum e rotineira,
de forma que o nvel de transparncia mesmo interna foi se
deteriorando. Tudo isso foi ainda piorado por: (1) uma participao da
empresa de auditoria Andersen que no adotou uma posio mais
assertiva com relao s prticas contbeis da Enron; (2) uma certa
diviso interna com relao ao principal rumo que a empresa deveria
adotar para seu crescimento gerao e fornecimento de energia, ou
apenas energy trading ; (3) e um posicionamento relapso do
Conselho de Administrao, o qual no percebeu ou tomou atitudes
perante as prticas em questo.

4. What are the key issues and implications of the case: lessons
learned
Acredito que a mais importante lio a ser aprendida com o caso seja
a facilidade com a qual ms prticas podem vir a ser incorporadas em
um ambiente organizacional e mesmo vistas como ordinrias em
um contexto de presso, agressividade e falta de controle. Em funo
de todo um contexto que foi criado (descrito na questo trs), as
prticas de maquiagem contbil foram ou facilmente escondidas ou
percebidas como normais internamente sendo que ambas as
possibilidades refletem uma atuao relapsa e negligente do
Conselho Administrativo e outros responsveis pelo controle interno e
estimulao de prticas organizacionais. Assim sendo, o caso ilustra
explicitamente as possveis consequncias relacionadas a uma m
atuao dos principais responsveis pelas organizaes. Ademais, o
caso tambm apresenta a importncia do papel dos auditores e do
relacionamento entre este e a prpria empresa para sua
transparncia financeira para com o mercado. Por fim, o ltimo ponto
a ser aprendido com o caso o tipo de alinhamento que vem a ser
criado entre o tipo de mensagem que a empresa quer passar ao
mercado e seus conjuntos de prticas internas estimuladas.