El acero

Resumen Ejecutivo
Al 15 de diciembre el precio del hierro (62% contenido de fierro) registra una
baja de 48%, situndose en niveles similares a los existentes durante la crisis
subprime, en torno a los US$ 70 por tonelada. Situacin inducida por un
significativo aumento en la oferta de los principales productores mundiales de
mineral de hierro: Vale, BHP, FMG y Rio Tinto, que en los primeros nueve
meses del presente ao expandieron su produccin en torno al 13,5%,
generando un exceso de oferta. Esto en un contexto de retroceso de la
demanda de China de 0,3% en el periodo enero-octubre, utilizando como
indicador proxy de la demanda la produccin de Pig Iron. Cabe hacer presente
que en 2013 la demanda china registr un alza de 5,8% respecto del ao
previo.
Los principales productores de mineral de hierro continuaran con sus planes
de expansin de produccin en los prximos aos, principalmente aquellas
compaas que poseen yacimientos en Australia, donde predomina la
explotacin a rajo abierto y de bajo costo. Ello debera inducir el cierre de
operaciones de menor escala y de explotacin subterrnea que, por lo
general, tienen costos ms elevados. En todo caso, se prev que el precio del
hierro contine presionado a la baja, al menos, durante los prximos dos
aos.
En 2014 la demanda mundial de acero est siendo impulsada por la
reposicin de inventarios, particularmente en Estados Unidos y Corea del Sur,
que registran aumentos a septiembre de 12,8% y 11%, respectivamente. En
el mismo periodo, la demanda china se habra expandido solo 1,5%, frente a
un alza de 8,9% de 2013. Cabe hacer presente que la produccin acerera en
Estados Unidos presentara un desempeo negativo en 2014, esto debido a
que parte de la demanda est siendo satisfecha con importaciones de acero
chino, aprovechando la brecha del precios entre el mercado chino y
estadounidense.

EL ACERO
1. Evolucin del mercado del acero
1.1.

Oferta mundial de acero crudo

World Steel Association define como acero crudo o bruto al acero

en su primera forma slida o til, es decir, lingotes, productos semielaborados y acero lquido para fundicin.
En el periodo 2004-2013 la produccin mundial de acero crudo
aument a una tasa promedio de 4,5% por ao. Entre los pases
con las mayores tasas de crecimiento destacan China (11,7%),
India (9,6%) y Turqua (5,4%). Por el contario, Japn y Estados
Unidos decrecen a razn de 0,2% y 1,4% como promedio anual.
Figura 1: Evolucin de la produccin de
acero crudo 2004-2013
(Millones de toneladas)
2.000
1.500

1.063

1.148 1.250

1.348

1.343

2007

2008

1.238

1.433

1.537 1.559

1.649

1.000
500
0
2004

2005

2006
Otros

India

2009 2010 2011

Jap
EEUU
n
China

2012 2013

Fuente: World Steel Association

En 2013 China represent el 50% de la produccin mundial de acero

crudo, en 2004 dicho porcentaje era de 25,7%, lo que da cuenta de la
significativa expansin de la capacidad productiva en los ltimos diez
aos, como se coment en secciones anteriores, esto fue inducido por
una poltica de crdito barato que fue generando una capacidad que
excedi los requerimiento de demanda tanto interna.

Figura 4: Evolucin de la produccin de

acero crudo 2004-2013 (Millones de
toneladas)
1.000
900

Ucrania
2%

2013

800
700
600

822

2%

Brasil
2%
Alemania
3%

790

500

4%

300
273

Corea del Sur

4%

China
Resto del Mundo

100
0

China
50%

Rusia

400
200

Otros
16%

Turquia

India

5%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2013

EE.U
U
5%

Japn
7%

Fuente: World Steel Association

El resto de los pases productores ostentan tasas de participacin en la

produccin mundial que se ubican bajo el 10%, tal es el caso de Japn
(7%), Estados Unidos (5%) e India (5%).
A octubre de 2014 la oferta mundial de acero crudo se expandi 3,5%
respeto de igual periodo de 2013. En tanto, la produccin de China
creci 5,2%, aunque en el transcurso del ao fue deteriorndose
progresivamente congruente con el ciclo de desaceleracin de la
inversin. En enero el crecimiento en doce meses fue de 8% y en
octubre se haba reducido a 3,7%.
La baja registrada en Ucrania (-15,1%) se explica por el conflicto con
Rusia, en tanto Brasil y Turqua cuyas bajas son de 0,7% y 0,9%
respectivamente, asociada a ciclo de desaceleracin por el que
atraviesan.

Figura 7: Crecimiento de la produccin de acero crudo, principales pases

productores

Periodo enero-octubre 2013 y 2014

9,0%
5,2
%

2,8
%
0,6% 1,4%

1,9%

1,6
%
-0,7% -0,9%

3,6% 3,5%

Turquia

Brasil

Alemania

Otros

Ucrani

Rusia

Sur Corea del

India

EE.UU

Japn

China

-15,1%

Fuente: World Steel Association

1.2.

Demanda mundial de acero crudo

1.2.1.

Uso aparente de acero 2004 2013

El uso aparente de acero crudo equivalente se situ en 1.648

millones de toneladas en 2013, con un crecimiento de 6,5%
respecto al ao previo. China, Estados Unidos y la Unin Europea
en conjunto representaron el 62,5% del uso de acero. China
ostenta por s sola el 46,8%, le sigue la Unin Europea con 9,3% y
EE.UU. con un 6,4%.

Figura 8: Evolucin de uso de acero crudo equivalente

Periodo 2004 y 2013

900
CHINA

800
700
600

OTROS

500
400
300

EE.UU

INDIA

200

JAPN

UNIN EUROPEA

100
0
2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Fuente: World Steel Association

En los ltimos diez aos (2004-2013), el uso aparente de acero a nivel global
se expandi desde 1.062 millones de TM hasta 1.648 millones de TM, es decir
un aumento de 586 millones de TM, a razn promedio de 4% anual. De este
aumento, China explica 484 millones de TM, vale decir el 82,6% de la
expansin del periodo. En tanto, Estados Unidos y la Unin Europea decrecen
en 21,5 y 36 millones de TM. El descenso en el uso aparente de acero crudo
equivalente en pases desarrollados est asociado a la deslocalizacin de
fabricacin de productos manufacturados con contenido de acero, los cuales
actualmente son importadas desde economas emergentes, principalmente
China.
Figura 9: Variacin en el uso aparente de acero crudo equivalente entre los aos
2004 y 2013 (%)
10%
8%

6%

5%
1%
-1%
Chin
a

4%
1%

1%
0%

-2%
EE.UU

-2,1%
Corea del Sur

Alemani
a

Turqui
a

Otros

Fuente: World Steel Association

Una de las principales razones que justifican las elevadas tasas de crecimiento
de la demanda de por acero de China es el aumento del producto per-cpita y
los crecientes grados urbanizacin, lo cual implica la construccin de viviendas,
infraestructura de transporte y energa entre otras. Sobre la base de
informacin del Banco Mundial, la figura 10 muestra para el ao 2013 la
relacin entre el consumo per-cpita, el PIB per-cpita y el grado de
urbanizacin, destacando ntidamente que China, an tiene espacio por crecer
e igualarse a pases como Corea del Sur, Singapur y Catar.

Figura 10: Relacin consumo per-cpita, PIB per-cpita y grado

de urbanizacin
1,200
Sur Corea

Catar
Corea del
Sur

Singapur

800
Chin
a

600
400

Japn
Rusia

Mundo

200

Canad
EE.UU

U.E

20,00
0
40,000

60,00
0

80,000 100,000 120,000

140,000

Consumo percapita (Kg/hab.)

Consumo percapita (Kg/hab.)

1,000

Catar
Singapu
r

1,000

600

China

Jap
n

Canad
U.E

EE.UU

200

40

50

PIBper-cpita (PPP
2012)

60

70

80

90

100

% de Poblacin
Urbanizada

Fuente: World Steel Association

China posee un alto potencial de crecimiento del consumo de acero en el

sector inmobiliario e infraestructura. Solo cabe mencionar la existencia del
sistema "Hukou", vigente desde 1958, el cual restringe las posibilidades de
migracin de los residentes rurales a zonas urbanas. Sin embargo, dicha
migracin catalogada como ilegal ha sido creciente en los ltimos aos, esto
implica una poblacin urbana creciente sin acceso a viviendas y a los
sistemas de seguridad social que otorga el Estado. Por ello, las autoridades
estn desarrollando planes para flexibilizar en forma gradual dicho sistema
de residencia, generando expectativas que en los prximos aos se incentive
la migracin campo-ciudad, lo que se trasformara en un inductor de
demanda de acero.

1.2.2.

Demanda de acero en 2014

En el periodo enero-septiembre la demanda mundial de acero ha

sido impulsada fundamentalmente por la reposicin de inventarios,
particularmente en Estados Unidos, Corea del Sur y Japn, situacin
que se prev no estara presente en 2015, por lo cual la demanda
debera desacelerarse en los prximos meses.
Como lo destaca la figura 11, en Estados Unidos la demanda se
aceler hasta un 12,8% y en Corea del sur un 11%, en tanto los
stocks se expandieron 12,4% y 18,6%, respectivamente. En este
fenmeno subyace el diferencial de precios entre la produccin
en china y el resto del mundo. Sobre la base de datos de precios
para el acero Hot Rolled Coil (HRC) publicados por Metal Bulletin

110

se constata un promedio de US$ 724 y US$ 503 por toneladas

para el mercado estadounidense y chino, respectivamente,
considerando precios hasta el 19 de diciembre pasado. Tal
situacin ha elevado en forma importante las exportaciones de
acero chino a Estados unidos, segn Wood Mackenzie a junio del
presente ao haban aumentado un 40% sustituyendo parte de
los envos de Europa, Canad y Mxico.
Bsicamente hay tres razones que explican que los fabricantes de
acero en Estados Unidos fueran capaces de cobrar precios ms
elevados en comparacin al resto del mundo: una fuerte
expansin de la demanda, consolidacin de la industria interna y
medidas para restringir las importaciones de acero, lo que ha
acrecentado el poder para fijar precios ms altos, y la menor
exposicin a las materias primas importadas. Cabe recordar que
Estados Unidos es un exportador neto tanto de carbn
metalrgico, utilizado en la fabricacin de acero, como de mineral
de hierro. En este sentido la cada en el precio internacional del
hierro no ha tenido un impacto relevante para los productores de
acero estadounidenses.

Figura 11: Variacin de la demanda de acero en mercados relevantes, periodo eneroseptiembre 2014

VARIACIN DE LA DEMANDA
ENERO-SEPTIEMBRE DE
2014 (%)

ENTRE

VARIACIN STOCK DE
ACERO
DICIEMBRE DE 2013 Y SEPTIEMBRE DE
2014
18,6%

12,8%
11,0%
11,8%

12,4%

Canad

USA
Sur

6,5%
4,5%

USA

Corea del Sur Japn

1,5%

1,2%

2,0%

China

India

Alemania

Japn

Corea del

Fuente: Macquarie, World Steel

2.

Evolucin del precio del acero

2.1.

Precio del acero

Sobre la base del precio de exportacin del acero Cold Rolled Coil (CRC)
para el mercado europeo (referente Mar Negro), publicado por la Bolsa de
Metales de Londres (BML), figura 14, el cual representa la tendencia del

mercado global, se observa que a partir del segundo semestre del

presente ao el precio comienza un cambio hacia un ciclo a la baja,
inducido por la menor demanda de acero de Europa y China, as como la
cada del precio del mineral de hierro que ha implicado un menor costo de
fabricacin de acero, parte del cual ha sido transferido al precio. Situacin
que ha sido ms relevante en China y en Europa que en otros mercados,
ya que stos por lo general utilizan contratos de abastecimientos ligados a
precios spot.

Figura 14: Precio del acero (CRC) para exportacin, mercado europeo (referente
mar negro).
Valor FOB US$/Toneladas.
900
850
800
750
700
650
600
550
oct-2014
dic-2014

ago-2014

jun-2014

abr-2014

feb-2014

dic-2013

oct -2013

ago-2013

jun-2013

abr-2013

feb-2013

dic-2012

oct-2012

ago-2012

jun-2012

abr-2012

feb-2012

dic-2011

oct-2011

ago-2011

jun-2011

abr-2011

feb-2011

dic-2010

ago-2010

oct-2010

jun-2010

500

Fuente: BML

La tendencia a la baja en el precio del acero se ha dado en todos los mercados

y tipos de aceros. La figura 15 ilustra la evolucin del precio diario del acero
HRC en el mercado de Estados Unidos (precio interno) y China (precio promedio
de exportacin considerando los principales puertos), donde se han presentado
disminuciones de 11,1% y 13,2% respectivamente, al comparar el precio
vigente entre el 27 de diciembre de 2013 y el 19 de diciembre de 2014.
Adems cabe destacar que la brecha de precios entre ambos mercados se fue
ampliando desde US$ 148 a US$ 210 por toneladas entre enero y diciembre de
2014. Situacin que explica, en parte, el fuerte aumento de las importaciones
por parte de Estados Unidos desde China.

Figura 15: Precio del acero (HRC) en Estados Unidos y China, US$/tonelada
(FOB)

ESTADOS
UNIDOS

MERCADO
CHINO

(PRECIO EXPORTACIN EN
PRINCIPALES PUERTOS)

PRECIO MERCADO
INTERNO

700

550
540
530
520

680
660

510
500

640

490
620

480
EN

14
nov-

oct-14

14
sep-

14
ago-

jul-14

jun-14

460
14
may-

abr-14

-14
mar

13
dic-

14
sep-

14
ago-

jul-14

14
feb-

BAJA DE 13,2%
2014

460
450
jun-14

abr-14
14
may-

mar-14

feb-14

14
ene-

dic-13

580

470

14
ene-

600

BAJA DE 11,1% EN
2014

oct-14
nov14

600

Fuente: BML, Platts

3. Mercado del acero

El balance mundial en el mercado del acero mantendra la condicin de
supervit, producto de la fuerte expansin de capacidad de produccin
mundial, la cual habra aumentado en 5,9% tanto en 2013 como en 2014.
China, el principal pas productor de acero, habra registrado un aumento en la
capacidad productiva de 12% en 2013 y de 11,2% en 2014, con lo cual la
capacidad instalada de 1.150 millones de toneladas de acero crudo. Al
comparar dicha capacidad con la produccin se concluye que la utilizacin se
situara en 72,9% en 2014. En 2013 el nivel de utilizacin superaba levemente
el 74%, la baja est asociada a la menor demanda. Vale decir, el nivel de
utilizacin es una variable de ajuste y est en funcin de las expectativas de
demanda, estrategia que permite mantener niveles de rentabilidad que
posibiliten la viabilidad en escenarios de cadas de precios.

Tabla 3: Balance de mercado del acero 2013-2016, millones de toneladas

2013
Mill. Ton.
Var. %
OFERTA
China
Japn
EE.UU
Otros
Mundo
DEMAND
A
China
Otros
Total
BALANCE

2014 p
Mill. Ton.
Var. %

2015 e
Mill. Ton.
Var. %

2016 e
Mill. Ton.
Var. %

822
111
87
630
1.649

12,4%
3,1%
-2,0%
-0,4%
5,8%

838
112
85
630
1.666

2,0%
1,5%
-2,0%
0,0%
1,5%

859
114
85
633
1.691

2,5%
1,5%
0,0%
0,5%
1,5%

872
115
85
636
1.709

1,5%
1,0%
0,0%
0,5%
1,0%

696
779
1.475

8,9%
1,6%
4,9%

709
789
1.498

1,9%
1,3%
1,6%

731
801
1.531

3,0%
1,5%
2,5%

741
809
1.550

1,5%
1,0%
2,0%

174

168

160

159

Fuente: Elaborado en base a informacin de Macquarie, World Steel Association y

HSBC, Goldman Sachs

En el periodo 2013-2016, la capacidad de produccin global de acero se

expandira 8,8% en tanto China lo hara en 15,1%. Es decir, al igual como
ocurre en otras industrias de metales, China comienza a concentrar una
fraccin relevante de la capacidad mundial de produccin de acero. De hecho
dicha capacidad aumentara desde el 47,4% en 2013 hasta el 50,1% en 2016,
situacin que le otorgara algn grado de poder de monopsonio tanto en el
mercado del hierro, como algn grado de control sobre el precio del acero.
La situacin de supervit se mantendra estable en el periodo 2014-2016 con
cifras que estn en torno a las 160 millones de toneladas, situacin que est
condicionada a la evolucin de la demanda china, la cual pasara de una
expansin de 8,9% en 2013 a 1,9% en 2014, con un leve recuperacin en 2015

(3%), para luego descender en 2016 (1,5%). El resto del mundo mantendra
una tasa estable de crecimiento en la demanda, apoyada principalmente en el
mercado estadounidense y japons.
Aunque el supervits de mercado se mantendra relativamente estable en 2015
y 2016, el precio del acero HRC en los distintos mercados muestra una
tendencia decreciente, inducida por la baja en precio del hierro. En el mercado
estadounidense el precio del acero HRC alcanzara un promedio en torno a los
US$ 720 la tonelada corta 4 en 2014 para situarse en US$ 650 por tonelada
corta en 2015 y 2016.
Por su parte, en el mercado asitico se estima un precio promedio para 2014
de US$ 500 la tonelada y para 2015 y 2016 dicho promedio se situara en US$
540 por tonelada.

4.

Mercado del Acero, proyeccin 2016

El mercado del acero mantendra la condicin de supervit en el periodo 20142016, en torno a las 160 millones de toneladas, esto consecuencia de la rpida
expansin en la capacidad de produccin mundial, estimada en 5,9% para
2013 y 2014. En tanto, China registr un aumento de capacidad 12% en 2013
y un estimado de 11,2% en 2014, llegando a una capacidad de produccin
nominal de 1.150 millones de toneladas de acero crudo. Sin embargo, la tasa
de utilizacin de capacidad de produccin ha disminuido, lo cual est asociado
a la menor demanda de acero. En periodos de baja demanda la estrategia es
disminuir el nivel de utilizacin de las fundiciones con tal de asegurar la
viabilidad en un horizonte de largo plazo.
Para el periodo 2013-2016 se prev que la capacidad de produccin global de
acero aumente un 8,8%, en tanto en China se expandira 15,1%. En este
escenario, China concentrara una fraccin relevante de la capacidad mundial
de produccin de acero, pasando de representar el 47,4% en 2013 al 50% en
2016, potenciando su poder de monopsonio en el mercado del hierro y la
capacidad para influir en el precio del acero.
En 2014 el precio del acero HRC promediara los US$ 720 la tonelada corta,
situndose en los aos 2015 y 2016 en un promedio de US$ 650 la tonelada
corta. En tanto para el mercado asitico se estima un promedio de US$ 540
por tonelada para cada ao.

5. El acero en el Per

El Per registra un volumen productivo de 1.14 millones de toneladas (6% mayor que
el del 2013 y nivel record histrico) logr desplazar por poco a su vecino del sur, que
produjo 1.12 millones. Los datos indican que el Per mantiene su puesto 40 en el
mundo, en tanto que Chile desciende del 38 al 41.
Ese incremento productivo de la siderurgia peruana tuvo lugar pese a que la
construccin no registr un buen ao, al crecer apenas alrededor de 1%. Como se
sabe, en nuestro pas esta fundamental rama industrial est a cargo de las empresas
Sider Per y Aceros Arequipa, la primera de las cuales tiene su planta en Chimbote y
la segunda en Pisco.