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ANALYSE ET DIAGNOSTIC
FINANCIERS
Aziz MOUTAHADDIB
INTRODUCTION GENERALE
I- DEFINITION DE LANALYSE FINANCIERE
Lanalyse financire permet dapporter un jugement sur la sant conomique et financire
dune entreprise. Ce jugement porte sur les performances conomiques et financires, sur la
rentabilit de lactivit et des capitaux ainsi que sur le degr dquilibre financier caractrisant
lentreprise. Lanalyse financire permet donc de donner des rponses aux diffrents groupes
intresss par la situation financire de lentreprise.
Elle est aussi un outil de prise de dcision qui permet de suggrer des solutions aux problmes
dtects. Elle est trs souvent utilise comme base des prvisions financires.
En somme, lanalyse financire repose sur les lments passs et prsents en vue de leur
exploitation dans lvaluation et le diagnostic de ltat actuel de lentreprise, mais aussi pour
faire des projections dans le futur. A ce titre, une bonne analyse financire doit reposer sur des
sources dinformations fiables. En gnral, la principale source dinformations est les tats
financiers qui sont gnralement complts par dautres informations quantitatives et
qualitatives.
Il ressort de cette analyse que les diffrents acteurs sintressant la sant de lentreprise
auront des objectifs et des intrts divergents
- Gestionnaires
(dirigeants)
Externes :
- Cranciers
Concurrents
Dcision prendre
Objectifs poursuivis
Accs linformation
Maximisation de la richesse
(valeur de la firme)
- limite si minoritaires
- disponible si majoritaires
Corriger les
distorsions
Privilgie
Rentabilit, perspectives de
croissance
Limite
Employs
Stabilit de leur
situation
En dfinitive, il faut noter que quel que soit lobjectif poursuivi, il y a quatre questions
fondamentales en analyse financire :
- Que peut-on dire de lactivit de lentreprise?
Croissance :
- A-t-elle connu une croissance sur la priode examine ? et quel rythme?
- Est-ce que cette croissance est suprieure celle de ses concurrents ou
celle du secteur o elle appartient ?
- Que peut-on dire de la rentabilit de lentreprise ?
Rentabilit :
- Est-ce que cette rentabilit est en conformit avec les moyens employs?
- Est-ce que cette rentabilit a t traduite par une croissance soutenue ?
- La structure de lentreprise est-elle quilibre ?
Equilibre :
- Nest-elle pas trop endette ? si oui est-ce quelle est solvable ?
- Les rapports des masses de capitaux entre eux sont-ils harmonieux ?
- Quels sont les risques encourus par lentreprise ?
Risque :
- Quels sont les points de vulnrabilit de lentreprise ?
- Quelles sont les rpercussions probables de ces risques ?
Ayant rpondu ces quatre grands volets de questions, lanalyste peut faire une synthse en
dtectant les points forts et les points faibles de lentreprise.
Rentabilit
Flux financiers
4- les atouts et les handicaps
Lanalyse mene et la connaissance de lenvironnement conomique doivent permettre de
diagnostiquer, le cas chant, le problme fondamental de lentreprise.
Ce diagnostic financier peut permettre de faire ressortir les atouts et les handicaps de
lentreprise.
Atouts :
Forte valeur ajoute
Structure financire quilibre
Rentabilit leve
Autonomie financire
Croissance soutenue
Handicaps :
Dpendance envers les bailleurs de fonds
Baisse du rsultat ou de chiffre d'affaires
Insuffisance d'investissement
Dgradation de la trsorerie
Surendettement, etc
5- Pronostic et recommandations
La connaissance du problme peut permettre lidentification des perspectives dvolution et
lapport de solutions appropries.
CHAPITRE 1 :
PRSENTATION DES DOCUMENTS DE SYNTHSE DU CODE
GNRAL DE NORMALISATION COMPTABLE
Les documents de synthse du C.G.N.C en vigueur, prsentent une contribution de
qualit l'analyse conomique et financire de l'entreprise. Ils constituent les
documents de base de l'analyste financier
I - PRINCIPES ET OBJECTIFS FONDAMENTAUX DU CGNC
Lobjectif principal de la loi comptable est de mettre en place un dispositif rigoureux
pour la normalisation des comptabilits. Ce dispositif de normalisation vise tablir des
tats annuels refltant limage fidle du patrimoine, de la situation financire et des
rsultats de lentreprise..
Pour obtenir cette image fidle, lentreprise doit respecter un certain nombre de rgles
qui sont la base dun langage commun : les principes comptables fondamentaux.
Ils constituent les piliers de la comptabilit et doivent tre imprativement respects par
les entreprises. Le non respect de ces principes est de nature nuire limage fidle.
Ces principes sont au nombre de sept :
- principe de continuit d'exploitation ;
- principe de prudence ;
- principe de permanence des mthodes ;
- principe de spcialisation des exercices ;
- principe du cot historique ;
- principe de clart ;
- principe de l'importance significative.
Il faut noter que le concept d'image fidle n'est pas dfini de manire explicite par la loi,
mais il rsulte de l'application de lensemble de ces principes.
L'interprtation du concept d'image fidle est essentiellement issue de la pratique des
entreprises et de la doctrine professionnelle.
PASSIF
Actif immobilis
Financement permanent
Actif circulant
Passif circulant
Trsorerie-Actif
Trsorerie-Passif
Le CPC prsente les grandeurs qui le composent sous forme de liste au lieu de tableau.
Sa structure synthtique est conue de faon dterminer, par simple lecture, les six
niveaux de rsultats (exploitation, financier, courant, non courant, rsultat avant impt
et rsultat net) pour mieux comprendre l'origine de ce dernier.
N
N-1
4 -Tableau de Financement
Il dcrit lorigine des ressources stables dont l'entreprise a dispos au cours d'un
exercice et comment elles ont t employes sur cette priode.
Il exprime ainsi le rsultat des politiques d'investissement et de financement de
lentreprise, par la confrontation des ressources aux emplois. Ainsi se dgage la relation
fondamentale entre le fonds de roulement (FDR), le besoin en fonds de roulement
(BFR), trsorerie (TN).
La structure du tableau de financement propose par la loi comptable comporte deux
parties :
- Synthse des masses du bilan;
- tableau des emplois et des ressources.
5 - Etat des Informations Complmentaires (ETIC)
L'ETIC est un document form d'un ensemble de tableaux dont lobjectif est de
permettre aux tats de synthses de tendre reflter une image fidle du patrimoine,
de la situation et des rsultats de l'entreprise.
Les informations contenues l'ETIC doivent rpondre ainsi certains critres :
- tre comprhensibles ;
- ne pas tre prjudiciables au secret des affaires;
- tre homognes, tablies selon les mmes rgles et dans les mmes conditions que
celles du bilan, CPC, ESG et du TF;
- ne pas tre mcanique, c--d n'tre fournie qu'en fonction de l'utilit qu'elle est
susceptible de prsenter pour un lecteur des tats de synthses (actionnaires,
cranciers, personnel, analystes, Etat, etc.).
LETIC comporte trois parties, chacune devant rpondre un objectif distinct :
a- le premier objectif : apporter toute prcision utile sur les rgles utilises par
l'entreprise pour l'arrt de ses comptes ;
b- le deuxime objectif : complter et prciser l'intention des divers utilisateurs les
principales informations communiques au bilan et au CPC ;
c- le troisime objectif : fournir des informations qualitatives ayant trait
principalement des donnes financires (affectation du rsultat, oprations en
devises).
CHAPITRE 2 :
ANALYSE DE LACTIVITE ET DES RESULTATS
Le compte de rsultat est un document important qui offre des informations sur
lactivit de lentreprise. Est-ce quelle est bnficiaire ou dficitaire ? le bnfice est-il
li lactivit normale ou exceptionnelle ?.. Toute fois, pour un analyste financier, cette
approche demeure insuffisante et doit tre complte par une analyse plus pousse de
la formation du rsultat. La dcomposition du compte de rsultat en soldes (ESG)
permet de se faire une ide sur la manire dont le rsultat de lentreprise sest
constitu. Linterprtation de ces soldes doit permettre dvaluer lactivit et la
rentabilit de lentreprise.
I- ANALYSE DE LA FORMATION DU RESULTAT
Elle est base sur le C.P.C et lESG. La nouvelle prsentation de C.G.N.C a lavantage de
faire ressortir directement plusieurs indicateurs significatifs. Toutefois, il est ncessaire
deffectuer certains retraitements en vue de les adapter aux besoins de lanalyse.
1. Structure du C.P.C et de lE.S.G (voir annexe)
2. Les diffrents soldes de gestion
Ils sont calculs au niveau de la 1 re partie de lESG appele le tableau de formation des
rsultats (TFR)
a- Marge brute :
MB = Ventes de m/ses cot dachat des m/ses vendues (achats revendus)
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Mais son augmentation nest pas forcement un bon signe car ce peut tre d soit
laugmentation de CA, soit celle des stocks, soit enfin celle de la production
immobilise.
Les bases dvaluation sont diffrentes : le CA au prix de vente HT alors que les 2
autres au cot de production.
Elle nintgre pas les subventions dexploitation qui sont un complment du prix
de ventes.
c- La valeur ajoute
Elle reflte la richesse supplmentaire cre lintrieur de lentreprise par ses propres
moyens.
VA = Marge brute (si elle existe) + Production de lexercice consommations externes
(achats consomms de M et F + autres charges externes).
Ce concept est trs important car il renseigne :
Sur le poids conomique de lentreprise par rapport au secteur et lensemble de
lconomie.
Sur la nature et le degr dintgration de lactivit.
Sur la rpartition des revenus entre les divers acteurs ayant contribu sa
cration.
Toutefois, telle que dtermine par lESG, elle ne tient pas compte :
des investissements financs par crdit par crdit-bail
des rmunrations du personnel externe
des subventions dexploitation
des dotations aux provisions pour dprciation des stocks.
d- E.B.E ou I.B.E
E.B.E = VA + subv. dexploitation impts et taxes (autres que IS) charges de
personnel
Cest le premier solde significatif car il constitue un bon indicateur de la
rentabilit de lactivit.
Il mesure la performance conomique de lE/se car il carte les incidences :
-des politiques dinvestissement (avant amortissement)
-de financement (avant charges financires)
-fiscales (avant impts)
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Nature du redressement
Objectifs
Dduire ces dpenses des
Corriger la VA pour
charges externes et les
permettre des comparaisons
ajouter aux charges de
inter-e/ses plus pertinentes
personnel.
Crdit-bail
Dduire ces charges des
Rendre les E/ses
autres charges externes et
comparables abstraction
les ventiler en dotation qui
faite de leur politique de
aurait t pratiqu pour
financement
lexercice concern et les
charges financires
Subventions
Rattacher ces subventions
Corriger la marge brute et la
dexploitation reues
aux ventes car elles sont
VA
dans la plus part du temps
des complments du prix de
vente
Charges de sousNeutraliser les charges de
Rendre comparaison
traitance
sous-traitance des autres
pertinente entre les
charges externes et les
entreprises
reclasser soit en achats pour
la part matires, soit en
charges de personnel pour la
part main duvre.
Les retraitements se font en fonction de leur importance significative et de la disponibilit
de linformation.
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Donc :
CAF = RNE + charges non dcaissables produits non encaissables
Ou encore
CAF = EBE + autres produits encaissables autres charges dcaissables
Le PCGE privilgie la 1re approche
CAF
= RNE
+ D.A.P dexploitation, financires et non courantes (sauf celles relatives
aux lments circulants et de trsorerie)
- reprises dexploitation, financires et non courantes (sauf celles
relatives aux lments circulants et de trsorerie)
+ V.N.A. des immo cdes
- Produits de cession des immo
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