UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP.

CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA

POLO JUAZEIRO-BA
ADMINISTRAO

ALUNOS (A):
FRANCISCA DEUSIANE CARVALHO SIPABA

RA: 416446

ELIZABETE SILVA NASCIMENTO

-- RA: 409340

MIRIAN SANTOS DA SILVA TORRES

-- RA: 425702

ELAIZIA PEREIRA DA SILVA

-- RA: 411030

MARCOS DANIEL ANDRADE SILVA

-- RA: 418168

DISCIPLINA: ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTARIA

PROFESSOR (A): WAGNER VILLALVA

JUAZEIRO-BA
SETEMBRO 2015

Sumario:
Introduo________________________________________________________________03
Administrao financeira e oramentria________________________________________04
________________________________________________________________________05
Resoluo________________________________________________________________06
Risco e retorno____________________________________________________________07
Avaliao de investimentos__________________________________________________08
Avaliao de risco dos projetos_______________________________________________09
Conceito de avaliao de aes e ttulos________________________________________10
________________________________________________________________________11
________________________________________________________________________12
Mtodos de oramentos de capital com risco____________________________________13
________________________________________________________________________14
Avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos ativos___________________________15
________________________________________________________________________16
Relatrio de fechamento_____________________________________________________17
________________________________________________________________________18
Concluso_______________________________________________________________19
Referencias Bibliografia____________________________________________________20

02

Introduo
O presente trabalho tem o objetivo de fornecer informaes aos acadmicos do curso
de Administrao sobre a importncia da Administrao Financeira, bem como analisar os
riscos e os impactos da desvalorizao da moeda em relao a taxas da inflao, risco e
retorno sobre investimentos e ser capaz de elaborar o controle administrativo-financeiro de
uma organizao.
Trataremos de conceitos bsicos que todo empreendedor individual, micro e pequeno
empresrio deve saber. Nesta pesquisa, iremos mostrar algumas particularidades do
Planejamento que visa o futuro, est intimamente ligado determinao dos objetivos da
Empresa, que de certa forma indica o que se pretende fazer. Levando em conta empresas j
em pleno funcionamento, encontraremos na maioria delas poucos controles financeiros
efetivos. E ser sobre esse assunto de fundamental importncia que iremos tratar.

03

Administrao Financeira e Oramentria

A Administrao Financeira est estritamente ligada Economia e Contabilidade,
pode ser vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em
conceitos econmicos e em dados contbeis para suas anlises. No ambiente macro a
Administrao Financeira enfoca o estudo das instituies financeiras e dos mercados
financeiros e ainda, de como eles operam dentro do sistema financeiro nacional e global. O
nvel micro aborda o estudo de planejamento financeiro, administrao de recursos, e capital
de empresas e instituies financeiras.
A inflao alta prejudicial para a economia de um pas. Quando alta ou fora de
controle, pode gerar diversos problemas e distores econmicas. Taxas de inflao altas so
aquelas que ficam acima de 6% ao ano. Com a inflao elevada, a moeda vai perdendo seu
valor com o passar do tempo e os consumidores (trabalhadores) que no tem reajustes
constantes no conseguem comprar os mesmos produtos com o mesmo valor usado
anteriormente. O preo dos produtos sofre reajustes constantes. Uma inflao de 50% ao ms
(hiperinflao), por exemplo, corri pela metade o salrio dos trabalhadores. Outro problema
que enquanto a moeda do pas se desvaloriza, as outras (principalmente o dlar) faz o
movimento inverso. Se este pas com inflao elevada muito dependente de importaes, os
produtos importados aumentam de preo, fato que alimenta ainda mais a alta da inflao.
Diminuio dos investimentos no setor produtivo. Num ambiente de inflao elevada,
muitos investidores preferem deixar o dinheiro aplicado em bancos (para que ocorra a
correo monetria) do que investir no setor produtivo. Embora d uma falsa ideia de que o
dinheiro est rendendo muito, muitas pessoas preferem as aplicaes financeiras. Um pas
que sofre de inflao alta visto no mercado internacional de forma negativa. Os grandes
investidores e empresas evitam fazer investimentos produtivos de mdios e longos prazos
nestes pases, pois sabem que a inflao alta um indicativo de economia com problemas.
O aumento da especulao financeira, Muitos investidores externos, em busca de
rendimentos altos e rpidos, costuma fazer investimentos em pases de inflao alta com o
objetivo de tirar vantagens das altas taxas de juros. Este capital especulativo prejudicial para
a economia de um pas, pois grandes somas de capital podem entrar e sair rapidamente,
causando instabilidade no mercado de cmbio. Muitos pases usam o recurso da elevao da
taxa de juros como mecanismo de controlar a inflao. A lgica simples: com juros elevados
04

o consumo diminui, forando os preos a carem. Porm, a alta dos juros desestimula a
tomada de financiamentos, prejudicando assim os investimentos internos no setor produtivo, o
mercado imobilirio e a venda de bens de consumo durveis (veculos, eletrodomsticos,
etc.). Pases que no conseguem baixar e controlar a inflao sofre, no longo prazo, com o
aumento das taxas de desemprego. Isso acontece, pois ocorre diminuio significativa nos
investimentos no setor produtivo.
Em 2014, a inflao no Brasil foi de 5,84% (IPCA). Vale lembrar que a meta
estipulada pelo governo brasileiro de 4,5%, com margem de dois pontos para mais ou para
menos. Alguns consideram a funo financeira e a contbil dentro de uma empresa como
sendo virtualmente a mesma. Embora haja uma relao ntima entre essas funes,
exatamente como h um vnculo estreito entre a Administrao Financeira e Economia, a
funo contbil visualizada como um insumo necessrio funo financeira isto , como
uma funo da Administrao Financeira. O Administrador financeiro est mais preocupado
em manter a solvncia da empresa, proporcionando os fluxos de caixa necessrios para honrar
as suas obrigaes e adquirir e financiar os ativos circulantes e fixos, necessrios para atingir
as metas da empresa
ORAMENTOS
Oramento nada mais do que colocar na frente aquilo que est acontecendo hoje.
Outra definio que pode ser dada que o oramento a expresso quantitativa de um plano
de ao e ajuda coordenao e implementao de um plano. O oramento geral resume os
objetivos de todas as subunidades de uma organizao vendas, produo, distribuio e
finanas. Quantificam metas para vendas, produo, lucro lquido e posio de caixa e para
qualquer outro objetivo especificado pela administrao. O oramento geral normalmente
consiste num demonstrativo de lucro futuro esperado, num balano, num demonstrativo de
receitas e despesas de caixa e em quadros de clculos.

05

RESOLVA A SEGUINTE QUESTO

Um Investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ao de 6%; outra ao
com o dobro dos riscos ter uma taxa de desconto de 12%. Determinado o nvel de risco,
realizar o ajuste dos retornos futuros.
Taxa de 6%
PERODO VP JUROS%VF= VP(1+R) VF TAXA DE JUROS
3 R$100.000,00 6% 100.000(1+0,06) 119.101,60= 19.101,60
Taxa de 12%
PERODO VP JUROS% VF=VP(1+R) VF TAXA DE JUROS
3 R$ 100.000,00 12% 100.000(1+0,12)140.492,80 =40.492,80
Resposta: O risco de aplicar o montante na segunda opo maior, porm trar maior retorno
caso tudo corra como esperado. A escolha por um ou outro investimento vai depender do
negcio e do retorno que se deseja alcanar.
O Que Risco?
O risco uma caracterstica iminente a toda e qualquer atividade, principalmente nas
reas que tratam diretamente com o patrimnio das empresas. Tudo o que feito hoje, visando
a um resultado no futuro, est sujeito a algum grau de risco.
Com base em fatos conhecidos e informaes adquiridas, podemos estabelecer meios
capazes de projetar os acontecimentos futuros. Esses acontecimentos podero realmente
acontecer, mas no sero "exatamente" como havamos projetado. Geralmente, o risco est
associado a algum fator negativo que possa impedir ou dificultar a realizao do que foi
planejado. No mundo atual, a gesto de riscos em empresas indispensvel, pois um fato
econmico que acontece em qualquer lugar do mundo provoca reflexos imediatos na
economia brasileira. A gesto de riscos pode ser entendida como um processo onde so
tomadas decises de aceitar um risco conhecido ou de minimiz-lo. Como risco pode destacar
duas modalidades:
Risco sistemtico: que afeta as empresas em geral;

06
Risco sistemtico: que afeta especificamente uma empresa ou um pequeno grupo de
empresas.
RISCO X RETORNO
Risco o grau de incerteza de um investimento, quando dois investimentos tm o
mesmo retorno, calcula-se aquele que tem menor risco. Em finanas, o risco mensurado pelo
grau de volatilidade ao retorno esperado e pelo prazo do investimento, pois o dinheiro perde
seu valor ao longo do tempo.
Anlise Comparativa de Investimentos, Sendo dois investimentos, Poupana e CDB, os
investidores esperam retorno de R$ 1.800,00 e R$ 2.125,00 ao final de 3 anos. A taxa de
desconto da poupana de 5% e do CDB 8%, portanto, os valores presentes descontados
so:
VPp

1800_
(1,05)

VPcdb

1800_
(1,08)

2125

R$

3.059,22

(1,05)

2125

R$

3.353,17

(1,08)

Clculo de Juros Reais e Inflao

(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflao)
(1 + 0,089) = (1 + r) * (1 + 0,065)
1,089 = (1 + r) * (1,065)
1,089 = 1,065 * 1,065r
1,089 1,065 = 1,065r
0,024 = 1,065r
r = 0,024/1,065
07

r = 0,0225
r = 2,25%
Avaliao do investimento em aes da empresa fictcia Companhia gua
Perido

Aplicao

Taxa de Juros RealValor futuro

variao de retorno(%)

50.000,00

1,000

R$

49.504,95

1%

50.000,00

2,030

R$

49.014,80

2%

50.000,00

3,091

R$

48.529,51

3%

50.000,00

4,184

R$

48.049,02

4%

50.000,00

5,309

R$

47.573,28

5%

50.000,00

6,468

R$

47.102,26

6%

50.000,00

7,662

R$

46.635,90

7%

50.000,00

8,892

R$

46.174,16

8%

50.000,00

0,159

R$

45.716,99

9%

R$
R$

45.264,35
473.565,23

10
Total

50.000,00 1,464
500.000,00 40,259
Retornos Esperados

Informativos das aes

Dividendos
Preo das Aes ano corrente
Quantidade Invest.

R$ 10,00 / ao
R$ 50/ao
R$ 500.000,00

Preo da ao no ano anterior

R$ 22,00/Ao

9%
53%

Taxa de Retorno mercado (Rm)

9,5% a.a
Taxa de retorno ibovespa( Rf)
6,5% a.a
Calcular o Risco deste investimento (beta)
4,83
Retorno esperado usando probabilidades
Condies Economicas

Retorno Efetivos(K) Probabilidade (P) R

Recesso

15%

0,4

0,06

Normal

25%

0,5

0,125

Expanso

35%

0,6

0,21

Probabilidades
Riscos e Retornos de titulos selecionados
Retorno

0,395
anual
Desvio-padro

CV

Aes Preferenciais

mdia(%)
16,5

36,5

2,21

Aes Ordinarias

12,7

21

1,65

Titulos Empresarias de Longo Prazo5,9

4,2
Titulos governamentais de Longo Prazo

8,7

1,47

8,4

2,00

4,7

1,21

Obrigaes do tesouro brasileiro

3,9

Coeficiente de Varincia

8,55

Riscos e Retornos
Retorno Anual

Desvio Padro

CV

Projeto A

280

170

0,61

Projeto B

280

130

0,46

Coeficiente de Variancia

1,07

Avaliao de risco dos projetos

Interpretar o balanceamento entre risco e retorno, usando os nmeros, no qual os
desvios padro so: 170 para o Projeto A e 130 para o Projeto B, considerando que o retorno
esperado para ambos de 280. Calcular e avaliar qual dos projetos apresenta menor risco.
Para se chegar ao resultado do problema proposto recorre-se ao clculo do Coeficiente
de variao - (CV), que calculado simplesmente dividindo-se o desvio-padro () de um
ativo pelo seu valor esperado (k) atravs da frmula:
CV = / k
Projeto A:

Projeto B:

CV= 170/280

CV= 130/280

CV= 0,6071

CV= 0,4642
09

Conceito Avaliao de Aes e Ttulos.

Aes so ttulos. As aes so ttulos de renda varivel (no se sabe se vai haver
ganhado ou prejuzo) e os demais ttulos (CDB, Debentures no conversveis, Pblicos etc.)

tem renda fixa (rentabilidade definida no vencimento) ou renda fixa varivel (sujeitos a
pagamento de juros fixos + indexadores financeiros).
No existe diferena, pois ao tambm um ttulo, s que de renda varivel.
So as seguintes as operaes realizadas nos mercados financeiro e de capital.
Nesses mercados so negociados ttulos, valores mobilirios e ativos financeiros que, de
acordo com as caractersticas do ativo ou contrato objeto da operao, podem ser classificados
em dois grandes segmentos:
Mercado de Renda Varivel.
Compe-se de ativos de renda varivel, quais sejam, aqueles cuja remunerao ou
retorno de capital no pode ser dimensionado no momento da aplicao. So eles as aes,
quotas ou quinhes de capital, o ouro, ativo financeiro, e os contratos negociados nas bolsas
de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas.
Mercado de Renda Fixa.
Compe-se de ativos de renda fixa aqueles cuja remunerao ou retorno de capital
pode ser dimensionado no momento da aplicao. Os ttulos de renda fixa so pblicos ou
privados, conforme a condio da entidade ou empresa que os emite. Como ttulos de renda
fixa pblicos citam-se as Notas do Tesouro Nacional (NTN), os Bnus do Banco Central
(BBC), os Ttulos da Dvida Agrria (TDA), bem como os ttulos estaduais e municipais.
Como ttulos de renda fixa privados, aqueles emitidos por instituies ou empresas de direito
privado, citam-se as Letras de Cmbio (LC), os Certificados de Depsito Bancrio (CDB), os
Recibos de Depsito Bancrio (RDB) e as Debntures.
Equiparam-se a operaes de renda fixa, para fins de incidncia do imposto de renda
na fonte, as operaes de mtuo e de compra vinculada revenda, no mercado secundrio,
10
tendo por objeto ouro, ativo financeiro, as operaes de financiamento, inclusive box,
realizadas em bolsas de valores, de mercadorias e de futuros e as operaes de transferncia

de dvidas, bem como qualquer rendimento auferido pela entrega de recursos a pessoa
jurdica.
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos
por ao no prximo ano.
Tx Lr + Beta ( Rm - TX Lr ) 9,75 + 1,5 . ( 14 - 9,75 ) 9,75 + 1,5 . ( 4,25 ) 9,75 + 1,5 . 4,25 =
6,37 9,75 + 6,37 = 16,12
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo
do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos
por ao no prximo ano.
Tx Lr + Beta ( Rm - TX Lr ) 9,75 + 0,9 . ( 14 - 9,75 ) 9,75 + 0.9 . ( 4,25 ) 9,75 + 0.9 . 4,25 =
3,82 9,75 + 3,82 = 13,57
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18%
durante os prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de
apenas 7%. O dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%,
qual o preo mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?
D = $4 g = 18% / 7% Ks = 15% Vf = P (1 + i) Vf = 4 (1 + 0,18) = 4,72 P = Vf / (1 + i)
Ano Renda Taxa requerida de retorno15% VP da Renda
1 D1 = 4,72 (1 + 0,15) $4,10 2 D2 = 5,57 (1 + 0,15) $4,21 3 D3 = 6,57 (1 + 0,15) $4,32 P3
= 87,87 (1 + 0,15) $57,77
VP Total = $70, 41

11

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o projeto A de
R$ 1.200.000,00 e para o projeto B de R$ 1.560.000,00. A projeo para 10 anos, com
taxa mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente
Liquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade dos Projetos.
250.000,00 = 250.000,00 = 225.733,63
(1 + 0.10,75 ) 1.1075
250.000,00 = 250.000,00 = 203.815,42
(1 + 0,1075) 1.2266
250.000,00 = 250.000,00 = 184.040,05
(1 + 0.10,75 ) 1.3584
250.000,00 = 250.000,00 = 166.179,21
( 1 + 0.10,75 ) 1.5044
250.000,00 = 250.000,00 = 150.042,01
(1 + 0.10,75 ) 1.6662
250.000,00 =250.000,00 = 135.479,32
(1 + 0.10,75 ) 1.8453
250.000,00 = 250.000,00 = 122.333.14
( 1 + 0.10,75 ) 2.0436
250.000,00= 250.000,00 = 110.458,18
250.000,00 _ = 250.000,00 = 99.736,69
( 1 + 0.10,75 ) 2.5066
12

250.000,00 = 250.000,00 = 90.057,64

( 1 + 0.10,75 ) 2.7761
Total = 1.487.875,29 - 1.200.000,00 = 287.875,29
1.200.000,00 CHS G CFJ
250.000,00 G CFJ
10 G Nj i F Irr = 16, 19
4,21 3 D3 = 6,57 (1 + 0,15) $4,32 P3 = 87,87 (1 + 0,15) $57,77
VP Total = $70, 41

Mtodos De Oramentos De Capital Com Risco

Projeto com mximo de retorno possvel e com menor risco de prejuzo

Risco outra expresso para incerteza e instabilidade. Um investimento chamado

livre de risco se o seu retorno estvel e confivel.
Em oramento de capital, no h projetos livres de risco. Os fluxos de caixa futuros de
um projeto, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir. Existem muitos fatores que
podem reduzir os fluxos de caixa esperados: perda de participao no mercado, aumento no
custo dos produtos vendidos, novas regulamentaes ambientais, aumento no custo de
financiamento. A principal tarefa dos analistas de investimento selecionar projetos sob
condies de incerteza.
A anlise de sensibilidade mensura as mudanas no VPL, na TIR e em outros
indicadores de lucro ou risco, como vendas, custos, taxa de desconto, ou outras variveis. O
propsito descobrir o grau de sensibilidade do VPL ou da TIR as mudanas em uma dada

varivel. Entre dois projetos, aquele mais sensvel a uma mudana considerado portador do
maior risco.
O CAPM calcula a taxa requerida de retorno para um projeto. As taxas requeridas de

13
retorno para um projeto. As taxas requeridas de retorno so calculadas pelo o uso da equao
normal do CAPM; de dois projetos, aquele com o maior beta considerado o mais arriscado.
Se um projeto similar a outros investimentos da companhia, o beta da ao da companhia
pode ser usado como o beta do projeto. Caso contrrio, o beta mdio de um grupo de
companhias com projetos similares deve representar o beta do projeto.
Inflao uma alta generalizada de preos numa economia. Quando a inflao
aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperado diminui. Portanto, as tcnicas de
oramento de capital que ignoram a inflao esto sempre desajustadas.Como tratar com a
inflao em oramento de capital? A resposta que se deve ajustar tanto o fluxo de caixa
como a taxa de desconto taxa anual de inflao.
O custo de capital adotado como um mtodo de medio de propostas de
investimentos, ou seja, um critrio correto de aceitao-rejeio das decises financeiras.
O risco total de um ativo pode ser avaliado em duas partes: sistemtico e
diversificvel. A parcela do risco sistemtico determinada por fatores conjunturais e de
mercado que atingem todas as empresas. Esse risco permanece na carteira independe da
diversificao, sendo relevante para todo investidor. Exemplos de risco sistemtico so: crise
cambial, crise poltica, guerras, inflao etc.
Para um investidor, a taxa livre de risco deve expressar o correto cumprimento da
obrigao de pagamento, por parte do devedor, do principal e encargos financeiros, em
conformidade com seus respectivos vencimentos. Em outras palavras, uma taxa livre de risco
no pode revelar incerteza alguma com relao ao inadimplemento (default) de qualquer
obrigao prevista no contrato de emisso do ttulo.
O custo de oportunidade de capital, indicativo da taxa de retorno mnima que o
investidor exige em suas decises financeiras, definido pela maioria dos analistas de

mercado e acadmicos pelo modelo do CAPM. Apesar das crticas sua simplicidade e
eficincia quando aplicado a determinados ambientes econmicos, o modelo quase um
consenso na avaliao econmica, no se identificando nenhum outro disponvel na literatura
financeira que responda satisfatoriamente a todas as crticas formuladas.
Os principais problemas presentes na realidade brasileira, limitando a qualidade das
informaes do modelo so: o mercado acionrio brasileiro pouco expressivo em termos de
companhias de capital aberto participantes do mercado acionrio e em quantidade de papis e
volume de negociaes; contata-se reduzida participao de aes ordinrias nas negociaes
de mercado.
14
Os negcios so baseados, em sua maior parte, em aes preferenciais, sem direito a voto e
com prioridade nos dividendos, no incorporando em conseqncia o prmio pelo controle.
Esses ttulos no evidenciam, de forma mais rigorosa, o efetivo desempenho e valor
econmico agregado pelas empresas; em sua ampla maioria, o capital das empresas
controlado por pequenos grupos de investidores, determinando uma reduzida liquidez dos
papis. Com isso, os negcios so concentrados nas mos de poucos participantes do
mercado; existncia de qualidade precria de informaes e, muitas vezes, irreais. No h
maiores exigncias pelas informaes contbeis, deixando os demonstrativos financeiros com
deficiente poder analtico e informativo e, forte volatilidade das informaes, determinada
principalmente pela inflao, desvalorizaes da moeda nacional, taxas de juros elevadas,
risco-pas, entre outras caractersticas de um mercado emergente. Essa volatilidade tem
eliminado a representatividade das mdias de mercado e a consistncia do comportamento das
taxas para projees de tendncias futuras, conforme constatao em testes estatsticos
efetuados neste estudo.

Avaliao Dos Riscos Nas Tomadas De Decises Dos Ativos

1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de

caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para

os dois ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os trs
primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais arriscado
se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%?
PROJETO X

ANO

FLUXO DE CAIXA

R$ 70.000,00

R$ 70.000,00

R$ 70.000,00

R$ 130.000,00

R$ 130.000,00

PROJETO Z

ANO

FLUXO DE CAIXA

R$ 180.000,00

R$ 180.000,00

R$ 180.000,00

R$ 130.000,00

R$ 130.000,00

PROJETO VPL A 10%

VPL A 14%

Percentual de variao VPL

R$ 341.991,16

R$ 305.402,60

- 10,70 %

R$ 615.544,88

R$ 560.782,13

- 8,90 %

Comparando-se os valores, pode-se observar que a variao percentual no VPL do

projeto X -10,70%, enquanto a do projeto Z -8,90%. Portanto, o projeto X mais sensvel
a uma alterao na taxa de desconto, ou seja, no projeto X, o risco mais acentuado do que no
projeto Z, se a taxa de desconto se alterar no futuro.
2. Supor que voc deseja encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de
desconto utilizar. Voc sabe, entretanto, que o beta da companhia 1, 5, a taxa livre de risco
8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita
tambm que o risco do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o
nvel de risco para esse investimento.
Kp = Rf + B x (Km Rf)
Kp = 0,08 + 1,50 x (0,16 908) = 20
1 passo
1,50 x 0,08
2 passo
0,08 + 0,12
0,20%

O nvel de risco para esse investimento 20%.

16

Calcular a viabilidade que a companhia Doce Sabor traou para cinco simulaes sobre os
projetos X, Y, e Z.
Projetos da Companhia Doce Sabor

ANO

PROJETO X

PROJETO Y

PROJETO Z

VPL

Desvio Padro VPL

Desvio Padro VPL

Desvio Padro

200

12

150

34

250

10

300

17

300

41

380

35

400

21

450

27

430

54

500

20

550

30

640

68

600

33

670

20

720

62

PROJETO

VPL mdio simulado

Desvio Padro Mdio

Coeficiente de Variao simulado

400

20,6

5,15%

424

30,4

7,17%

484

45,8

9,46%

Os resultados da tabulao mostram que o coeficiente de variao (CV) simulado no projeto

X menor que dos projetos Y e Z. Portanto, o projeto X possui um CV menor baseado na
compensao risco-retorno.
Relatrio De Fechamento.
O oramento de capital refere se aos mtodos para avaliar, comparar e selecionar
projetos que obtenham o mximo retorno ou a mxima riqueza para os acionistas. O mximo
retorno mensurado pelo o lucro, e a mxima riqueza reflete se no preo das aes.A taxa
mdia de retorno um mtodo muito simples que mede a lucratividade de um projeto, mas
ignora os fluxos de caixa e o valor do dinheiro no tempo. O mtodo do perodo de
recuperao do investimento largamente utilizado para calcular quanto tempo demora at
um capital original, ou investimento inicial, seja recuperado. Esse mtodo no recomendado
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por duas razes: do mesmo modo que a taxa mdia de retorno, no leva em conta o valor do
dinheiro no tempo, nem serve como medida de lucratividade. O valor presente lquido e o
ndice de lucratividade so mtodos confiveis para avaliar um projeto ou para comparar dois
ou mais projetos. O mtodo do VPL compara o valor presente de fluxos de caixa futuros de
um projeto com o seu custo inicial por meio de um critrio simples: qual o maior valor? O
mtodo do IL compara as mesmas quantias, porm na forma de uma razo. Se o IL for igual
ou maior que 1, ento aceita se o projeto. Se o IL for menor que 1, rejeita se o projeto. Os
analistas financeiros, na avaliao de projetos, devem ser muito cautelosos na escolha da taxa
de desconto mais adequada. A taxa interna de retorno TIR um mtodo popular no
oramento de capital. A TIR uma taxa de desconto que torna o valor presente de fluxos de
caixa previstos igual ao investimento inicial. Entretanto, quando usar a TIR, voc deve se
assegurar de que a TIR calculada no muito diferente de uma taxa de reinvesti mento
realista. Oramento de capital com risco: risco uma outra expresso para a incerteza e
instabilidade. A abordagem equivalente certeza converte os fluxos de caixa esperados em
fluxos de caixa certos e desconta os taxa livre de risco. A anlise de sensibilidade mensura

as mudanas no VPL, na TIR e em outros indicadores de lucro ou risco, como vendas, custos,
taxa de desconto, ou outras variveis. O propsito descobrir o grau de sensibilidade do VPL
ou da TIR as mudanas em uma dada varivel. Entre dois projetos, aquele mais sensvel a
uma mudana considerado portador do maior risco. A simulao mede o risco e o retorno de
um projeto. H vrios aplicativos disponveis atualmente para processar simulao visando
seleo de projetos. O custo de capital a taxa requerida de retorno que uma empresa deve
obter a fim de cobrir o custo de captar fundos no mercado. Baseando se na avaliao do
risco de cada empresa, os investidores s fornecero novos fundos a uma empresa se esta
remunera - los pela taxa requerida de retorno, compensando os pelo o risco investir em suas
aes e ttulos. Sendo o custo de capital a taxa requerida de retorno que a empresa deve pagar
para captar fundos. Quando h diferenas no grau de risco entre uma empresa e suas divises,
deve se utilizar a abordagem da taxa de desconto ajustada ao risco para determinar as suas
rentabilidades. A administrao financeira visa a uma maior rentabilidade possvel sobre o
investimento efetuado pelos scios ou acionistas, atravs da melhor utilizao de recursos.
Por isso, todos os aspectos de uma empresa esto sob a tica da administrao financeira. A
administrao financeira uma rea muito desafiadora e compensadora.

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CONCLUSO
Portanto, conclumos que em nosso trabalho conseguimos almejar nosso objetivo
conhecendo melhor os mtodos de avaliao, mtodos de oramento de capital com risco e
sem risco podendo fazer anlises e avaliaes de determinados projetos sem prejuzos futuros.
No difcil concluir que, para enfrentar essa situao, necessrio um planejamento
muito cuidadoso, para traar o plano, caso contrrio, os riscos de prejuzos so muito grandes.
Assim podemos concluir que a realizao do Planejamento Financeiro e Oramentrio
faz se um requisito de suma importncia para que os Planos Financeiros obtenham xito e
desempenhem um papel relevante para operao e continuidade da Empresa, dando uma
maior segurana, e maior liquidez em suas operaes financeiras.

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