Universidad de Vigo

Departamento de Economa Aplicada. Poltica Econmica

Tema 3. Instituciones:
El sistema financiero y el Banco central
-Funciones del sistema financiero.
-Crisis financiera y sistema financiero.
-Los activos financieros.
-Los intermediarios financieros.
-Los mercados financieros.
-Funciones de los bancos centrales.
-El sistema europeo de bancos centrales.
Ref. bibliogrficas: Calvo et al. (2014): Manual de sistema
financiero espaol, Ariel.
https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html
www.bde.es

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El sistema financiero
Definicin: Conjunto de activos, intermediarios y
mercados financieros que permiten llevar a cabo una
serie de funciones fundamentales para la buena marcha
de la economa:
- canalizar el ahorro hacia la inversin
- canalizar la poltica monetaria
- creacin y mantenimiento de un sistema de
pagos
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- canalizar el ahorro hacia la inversin

Ahorro = Inversin

Ahorradores
(agentes excedentarios en recursos)

Inversores
(agentes deficitarios en recursos)
Tienen las mismas necesidades los ahorradores y los inversores?
Dependen de las mismas variables las decisiones de ahorro y
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las de inversin?

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Ahorro = Inversin

Ahorradores
(agentes excedentarios en recursos)

Sistema financiero
Inversores
(agentes deficitarios en recursos)
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Otoo de 2008: Crisis financiera internacional

Ahorradores
(agentes excedentarios en recursos)

Inversores
(agentes deficitarios en recursos)
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Crisis financiera internacional

Precedentes: Episodios de inestabilidad financiera (1987, 1989, 199295, 1995, 1998), burbujas especulativas burstil (1997- 2000) e
inmobiliaria (2000 2007).
-Crisis hipotecas subprime USA (verano 2007)
-Quiebra de Lehman Brothers (septiembre 2008)
-Colapso del sistema monetario internacional (2008-2009)
-Crisis de la deuda y crisis del euro en Europa (2010-2012)

-Efectos de las polticas de rescate (distintos en USA y en Europa)

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Ahorradores
(agentes excedentarios en recursos)

Estado
Estado;
Banco Central

(Garantizando los depsitos bancarios)

Sistema financiero

Estado
Banco central

(Nacionalizacin de
bancos; avales a bancos;
reorganizacin del
sistema financiero;
inyeccin de liquidez

(Lneas de crdito oficial;

Lneas de financiacin selectiva)

Inversores
(agentes deficitarios en recursos)

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El sistema financiero permite:

- canalizar el ahorro hacia la inversin
- canalizar la poltica monetaria
Instrumentos

Objetivos

- creacin y mantenimiento de un sistema de pagos

(las

transacciones

econmicas

se

saldan

mediante

anotaciones contables, sin precisar de dinero en efectivo).

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Activo financiero
Ttulo que lleva incorporado un crdito. Es un activo para
quien lo posee y un pasivo para quien lo emite.
Ej: Letra del Tesoro; obligacin
Funciones:
- Vehculo de canalizacin del ahorro hacia la inversin
- Mecanismo de transmisin de riesgos
Riesgos grandes

muchos riesgos pequeos

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Caractersticas:
- Liquidez
- Riesgo
Solvencia del emisor
Existencia de garantas legales
- Rentabilidad
Rendimientos
Rentabilidad fiscal

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Intermediarios financieros
Agentes econmicos cuya actividad fundamental es pedir
prestados fondos y prestar fondos.
Funciones:
-Gestionan el mecanismo de pagos
-Satisfacen las necesidades de prestamistas (ahorradores)
y prestatarios (inversores)

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Ahorradores
(agentes excedentarios en recursos)
i c/p
(i pasivo)

Corto plazo
Pequeas cantidades

Intermediarios
financieros
i l/p
(i activo)

Largo plazo
Grandes cantidades

Inversores
(agentes deficitarios en recursos)
Transforman plazos y cantidades

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Clasificacin:
- Bancarios (Proceso de expansin mltiple del crdito)

- No bancarios

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Desintermediacin financiera

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Ahorradores
(agentes excedentarios en recursos)
i pasivo
ej: 0.5%

Intermediarios
financieros
i activo
ej: 3.5%

Inversores
(agentes deficitarios en recursos)

D
E
S
I
N
T
E
R
M
E
D
I
A
C
I

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Mercados financieros
Lugar en el que se intercambian activos financieros y se
determina su precio.
Mecanismo a travs del cual se intercambian activos
financieros y se determina su precio.
Funciones:
- Ponen en contacto a los agentes
- Reducen los plazos y los costes de intermediacin
- Son un mecanismo de fijacin de los precios de
los activos
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El banco central
-Funciones de los bancos centrales.
-El sistema europeo de bancos centrales.
-El SEBC, el Eurosistema, el BCE y los bancos centrales
nacionales.
-Los rganos rectores del BCE.
-Las funciones del SEBC.

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El Banco Central: funciones

-Define e instrumenta la poltica monetaria.
Uno de sus principales objetivos (a veces el nico) es
la bsqueda de la estabilidad de los precios.
- Ostenta el monopolio de emisin de billetes y monedas.
-Administra las reservas de metales preciosos y divisas.
(Instrumenta la poltica de tipo de cambio)
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El Banco Central: funciones

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- Banquero y agente del Estado, y consejero del gobierno.

Servicios de tesorera del Estado
Concesin de financiacin al Estado *
Problema de incompatibilidad con el objetivo de
la bsqueda de la estabilidad de precios?
Al conceder financiacin al Estado, el Banco
central crea dinero. Si aumenta la cantidad de
dinero en la economa, se puede provocar un
crecimiento del nivel de los precios*.

Gestin de la deuda pblica

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El Banco Central: funciones

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- Custodia las reservas de efectivo de las entidades

crediticias
- Motivos de seguridad
- Motivos de control monetario
- Banco de bancos
- Centralizador de las compensaciones derivadas de
las operaciones interbancarias.
- Concesin de financiacin a las Instituciones
financieras.
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La funcin de prestamista de ltima instancia

(Walter Bagehot (1873) Lombard Street)
Premisas bsicas de la doctrina clsica:
i) El B.C. debe prestar con liberalidad todo lo necesario;
pero solamente a instituciones financieras solventes,
con problemas de liquidez
- Cmo se mide la solvencia?
(Costes histricos precios de mercado)
- Qu ocurre si no se le prestan recursos a las
instituciones insolventes?
Efecto contagio (efecto domin)
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ii) El B.C. debe prestar recursos a un elevado tipo de

inters (tipo de inters penalizador)
iii) El B.C. debe reconocer pblica y explcitamente su
disposicin a intervenir siempre que sea necesario
Riesgo Moral

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El Sistema europeo de bancos centrales

(complemento a los apuntes que tenis que hacer vosotros
mismos en la prctica n 2)

El Tratado de la Unin Europea atribuye al SEBC las

funciones de diseo y ejecucin de la poltica monetaria
de los pases que conformen el rea del euro.
El objetivo prioritario del BCE es mantener la
estabilidad de precios (art.127 del Tratado de
funcionamiento de la UE).
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Adems de las funciones que son comunes a todos los

bancos centrales (con sus particularidades), el SEBC se
debe ocupar de:
- promover el buen funcionamiento del sistema de
pagos.
- contribuir a la buena gestin de las polticas de
supervisin prudencial de las entidades de crdito y
a la estabilidad del sistema financiero.
- Supervisin de las instituciones financieras en el
mbito de la zona euro (desde el otoo de 2014)
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