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Les dfaillances
du gouvernement
dentreprise
Le contrle interne a lui aussi failli, et tout
particulirement celui des administrateurs
qui nont pas exerc leur rle de surveillance. Un rcent rapport du Snat
amricain a mme montr que certains
connaissaient les manipulations
comptables dEnron. Les annes 90 ont
t vues comme le retour des
actionnaires, au dtriment des managers.
Les investisseurs, par leurs exigences en
terme de rentabilit et leur vigilance sur
la stratgie de la firme, taient censs
exercer un plus grand contrle. Ce mode
de gouvernance devait rsoudre le conflit
dintrt entre managers et actionnaires
dans la conduite de la firme.
Linvraisemblable faillite dEnron a dmontr les limites de cette conception. Les
normes de rentabilit exiges par les
marchs financiers taient telles quelles
Au-del dEnron
Enron symbolise les travers issus de la
croissance quont connue les tats-Unis
durant les annes 90, base sur la drglementation de nombreux secteurs,
comme lnergie ou les tlcommunications, mais aussi sur une vague sans prcdent dinnovations. Le capitalisme
anglo-saxon triomphait par sa capacit
gnrer des profits extraordinaires, les
fonds dinvestissement devenant les
garants dune dynamique qui allait assurer
lenrichissement de tous les salaris via
les stock-options et lpargne salariale. Or,
ce modle de croissance, fond sur l'apport (incontestable) de l'internet, a suscit
des choix particulirement risqus en
situation de forte incertitude. Mme si les
modes d'organisation mis en place par
Enron se sont rvls oprants, chaque
fois quil a fallu faire des choix, les dirigeants ont prfr maximiser les gains
plutt que sassurer une meilleure protection contre les risques. La cascade de
rvlations de fraudes comptables qui ont
suivi la faillite dEnron, de WorldCom
Xerox, ont fait plonger les marchs financiers en jetant le doute sur les comptes
des firmes. Or, la crdibilit des informations financires est un vritable bien
public.
La rforme adopte le 25 juillet 2002 aux
tats-Unis, renforant les sanctions
contre les dirigeants malveillants et jetant
les bases dune nouvelle rgulation des
activits daudit, tmoigne dune prise de
conscience des risques. Cependant, cest
toute linformation financire et les rgles
comptables quil sagit de repenser. Or, si
les standards amricains sont en passe
de se gnraliser, laffaire Enron a montr combien ces rgles ne sont pas
mme dassurer la transparence et la crdibilit de linformation dlivre sur la
situation de lentreprise, indispensables
pourtant au retour de la confiance.
Benot Ferrandon
Les nouvelles
logiques
de l'entreprise
Cahiers franais
n 309
Quels dfis
pour demain ?
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