Clovis Padovezi Workshop

Ferramentas de Gesto
Financeira
Clvis Lus Padoveze
30/05/2014
I - FUNDAMENTOS
II O PROCESSO DE CRIAO DE VALOR ECONMICO
III ESTRUTURANDO AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
BSICAS
IV PRINCPIOS DA GESTO BASEADA NO LUCRO
V GESTO DO CAIXA E DO CAPITAL DE GIRO
VI ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
VII PRINCPIOS FUNDAMENTAIS DO PLANEJAMENTO E
CONTROLE DE RESULTADOS PLANO ORAMENTRIO
Fluxo operacional, econmico, financeiro e patrimonial das atividades
Fluxo
Operacional
(Fsico)
Mensurao
Fluxo
Econmico
Fluxo
Financeiro
Fluxo
Patrimonial
Recursos
Custos/Estoques
Desembolsos
Caixa
Produo
Receitas
Recebimentos
Contas Receber
Produtos e
Servios
Resultado Operacional
Saldo de
Caixa
Estoques
Resultado Financeiro
Ativos Fixos
Resultado Final
Contas Pagar
Patrim. Lquido
Final
Viso do Fluxo Econmico/Financeiro
Fluxo de Financiamentos
Capital
dos
Scios
Fluxo de Investimentos
Emprstimos
de
Terceiros
Ativos
Fixos
Dividendos
Desimobilizaes
Estoques
Materiais
Em Processo
Acabados
CAIXA
(Caixa, Bancos,
Aplicaes Financeiras)
Receitas
Financeiras
Fornecedores
Vendas
Clientes
Despesas
Mo de Obra
Fluxo Operacional (Resultado: Lucro ou Prejuzo)

* Amortizaes/Juros
Impostos
A Controladoria e Tesouraria na Organizao
PRESIDENTE
Vice-Presidente
(Diretor)
de Produo
Vice-Presidente
(Diretor)
Administrativo/
Financeiro
CONTROLLER
Vice-Presidente
(Diretor)
de
Comercializao
TESOUREIRO
Estrutura da Controladoria
CONTROLADORIA
Sistema de Informaes para

Relaes com Investidores
Controle
Interno
Planejamento e
Controle
Oramento, Projees e Anlise de Investimentos
Contabilidade de Custos
Contabilidade por Responsabilidades
Acompanhamento do Negcio
Gesto do Risco
Gesto Tributria
Sistema de Informao
Gerencial
Escriturao
Contabilidade Societria
Controle Patrimonial
Contabilidade Tributria (apurao)
a responsvel pelo sistema de informao contbil gerencial da empresa.

Deve atuar fortemente em todas as etapas do processo de gesto da empresa.
A controladoria no se pode furtar, tambm, as suas funes de execuo das tarefas regulamentares.
A administrao do sistema de informao gerencial deve ter o monitoramento permanente do
controller, para alcanar a integrao.
Estrutura da Tesouraria ou Atividade de Finanas
Finanas
Sistema de Informao
de Tesouraria
Planejamento
Planejamento Fluxo de Caixa de Longo Prazo
Banco Interno
Captao de Recursos
Financiamentos
Debntures
Acionistas
Planejamento e Controle Financeiro de Curto
Prazo (Fluxo de Caixa Dirio/Semanal)
Operao
Contas a Receber
Contas a Pagar
Contas Cambiais
Administrao de Excedentes de Caixa
Gesto do Risco Financeiro
Funes de Finanas
Deciso de Investimento
Deciso de Financiamento
Deciso de Dividendos
10
Decises Financeiras
Ativo
Passivo
Deciso de
Deciso de
Investimento
Financiamento
Custo de
Deciso de
Capital
Dividendos
Modelo Bsico de Avaliao de Desempenho

Retorno do Investimento - ROI
11
A Controladoria no Planejamento Operacional
Determinao da Estrutura do Ativo (Empresa, Unidades de

Negcio, Linhas de Produto)
Determinao da Estrutura do Passivo
Ativo
Passivo
Capital de Giro
Capital de Terceiros
Ativo Fixo
Capital Prprio
12
O PROCESSO DE CRIAO DE VALOR

Duas vertentes de criao de valor: criao de valor para a empresa e
criao de valor para o acionista.
O ativo cria e operacionaliza o valor da empresa.
O passivo distribui o valor e afere a criao de valor para o acionista.
14
Processos de Criao de Valor
Ativo
Passivo
Capital de
Giro
Capital de
Terceiros
Juros
Ativo
Fixo
Capital
Prprio dos
Acionistas
Distribuio de
Lucros
Criao de
Valor
Distribuio do
Valor Criado
15
O Processo de Criao e Gesto do Valor
A empresa cria valor para os acionistas por meio da venda de produtos e servios.
Os produtos e servios tem um valor de mercado.
Os produtos e servios tem um valor agregado.
O valor agregado dos produtos e servios a diferena entre o valor de venda no
mercado menos o valor de compra dos insumos de terceiros.
Valor Agregado
Custos
Fornecedores
Venda
Valor Agregado
do Produto/Servio
Preo de Mercado
40
Clientes
Preo de Mercado
60
100
Processo de Apropriao de Valor
Custos
Fornecedores
Venda
Valor Agregado
do Produto/Servio
Preo de Mercado
Clientes
Preo de Mercado
40
60
100
Desenvolvimento de Atividades
Internas
Ativ. 1
Ativ. 2
Ativ. 3
Custo + VA Custo + VA Custo + VA
Apropriao de VA
Criao de Valor
Criao de valor para a empresa
Mxima apropriao do valor agregado dado pelos

produtos e servios.
O modelo de gesto deve ser direcionado para obteno

da maior eficincia e eficcia das atividades internas.
Criao de valor para o acionista

O valor criado pelo ativo, por meio da venda dos produtos e servios, deve
ser suficiente para remunerar o capital investido pelos acionistas.
H criao de valor para os acionistas quando o lucro obtido por meio da venda
dos produtos ou servios ou superior ao custo de capital dos acionistas.
Custo de capital um custo de oportunidade.
Custo de oportunidade: valor alternativo que o investidor teria se optasse por
outro investimento que no a empresa em questo.
EVA Economic Value Added quando o valor criado pela empresa
maior que o custo de capital do acionista.
O modelo de gesto do passivo deve ser direcionado para o menor custo de
capital de terceiros, para obteno de maior lucro residual para os acionistas.
EVA - Economic Value Added

Lucro
Investimento
Custo de Capital e
Remunerao mnima
Hiptese 1 Hiptese 2
12.000
12.000
100.000
11%
12,5%
(11.000)
(12.500)
1.000
(500)
EVA
Destruio
de Valor
A Estrutura Contbil
Balano Patrimonial Inicial

+ Demonstrao de Resultados do Perodo
= Balano Patrimonial Final
Fluxo de Caixa
23
Exemplo numrico integrado Fluxo de Caixa pelos

Mtodos Direto e Indireto
Demonstrao do resultado do perodo
$
Receita Operacional Bruta
(-) Impostos sobre Vendas
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
(-) Custo das Mercadorias Vendidas
= Estoque Inicial
(+) Compras brutas
(-) Impostos sobre compras
(-) Estoque Final
23.800
(2.380)
21.420
(14.500)
3.100
15.000
(1.500)
(2.100)
LUCRO BRUTO
6.920
Despesas Operacionais
(Administrativas e Comerciais)
. Salrios e Encargos Sociais
. Despesas Gerais
. Depreciaes
(2.800)
(1.400)
(900)
LUCRO OPERACIONAL
1.820
Receitas Financeiras
Despesas Financeiras
Equivalncia Patrimonial
LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS
Impostos sobre o Lucro
LUCRO LQUIDO APS IMPOSTOS
20
(300)
300
1.840
(700)
1.140
ATIVO
CIRCULANTE
Caixa/Bancos/Aplic.Financeiras
Dupls.a Receber de clientes
Estoque de Mercadorias
NO CIRCULANTE
Realizvel a Longo Prazo
Depsitos Judiciais
Investimentos
Aes de controladas
Imobilizado
Imobilizado Bruto
(-) Depreciaes Acumuladas
TOTAL
Inicial
$
800
1.620
3.100
5.520
100
Final
$
1.440
3.510
2.100
7.050
PASSIVO E
PATRIMNIO LQUIDO
CIRCULANTE
Dupls. A Pagar a Fornecedores
Salrios e Encargos a Pagar
Contas a Pagar
Imp. A Recolher s/ Mercadorias
Emprstimos
8.280
(2.500)
5.780
100 NO CIRCULANTE
Exigvel a Longo Prazo
Financiamentos
2.500
Patrimnio Lquido
9.000 Capital Social
(3.400) Reservas
5.600 Lucros Acumulados
13.600
15.250 TOTAL
2.200
Inicial
$
Final
$
570
180
120
350
1.200
2.420
1.070
190
80
590
0
1.930
4.800
5.600
6.000
300
80
6.380
13.600
7.000
550
170
7.720
15.250
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido do Perodo
Movimentao
Saldo Inicial
Capital
Social
Reservas
6.000
Aumento de Capital em dinheiro
1.000
Transferncia para reservas
Lucro Lquido do perodo
Distribuio de Dividendos
Saldo Final
7.000
Lucros
Acumulados
300
-
80
-
250
Total
6.380
1.000
(250)
1.140
1.140
(800)
(800)
550
170
7.720
Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados
$
Saldo Inicial de Lucros Acumulados
(+) Lucro do perodo
80
1.140
( - ) Transferncia para reservas
(250)
( - ) Distribuio de dividendos
(800)
Saldo Final de Lucros Acumulados
170
Viso Interativa das Demonstraes Contbeis Bsicas
Deve trabalhar sempre com as trs demonstraes contbeis:

a demonstrao de resultados, para avaliar e controlar o andamento das
operaes;
o balano patrimonial, para verificar, avaliar e controlar todos os elementos
patrimoniais disposio ou em uso nas operaes;
o fluxo de caixa, para apurar e controlar a liquidez e a capacidade de
pagamento.
O processo completo de controle patrimonial compreende a anlise concomitante:
das demonstraes contbeis bsicas atuais;
das demonstraes contbeis bsicas de perodos passados relevantes para o
processo de controle;
das demonstraes contbeis oradas ou projetadas.
Conta Contbil: DUPLICATAS A RECEBER DE CLIENTES

Evento
Valor - $
Saldo Inicial
Saldo - $
1.620
Vendas a prazo
23.800
23.800
25.420
Recebimento das vendas
-21.910
-21.910
3.510
Demonstrao de
Resultados
Demonstrao do
Fluxo de Caixa
Balano Patrimonial
Balano Patrimonial
Valor - $
Fonte da Informao
Receita Operacional Bruta

(+) Saldo Inicial de Duplicatas a Receber
(-) Saldo Final de Duplicatas a Receber
23.800 Demonstrao de Resultados

1.620 Balano Patrimonial
(3.510) Balano Patrimonial
= Recebimento de Clientes
21.910
Apresentao Bsica do Fluxo de Caixa
O Mtodo Indireto, que evidencia a movimentao do saldo de

caixa no perodo, partindo da gerao de caixa atravs da
demonstrao de resultados e das variaes dos elementos
patrimoniais do balano que geram ou necessitam de caixa.
O Mtodo Direto, que evidencia a movimentao do saldo de
caixa do perodo, coletando as informaes especficas das
entradas e sadas de numerrio constante das contas de
disponibilidades (caixa, bancos e aplicaes financeiras).
Construindo o Fluxo de Caixa

Balano Inicial
ATIVO
Bancos
Contas a Receber de Clientes
Estoques de mercadorias
Ativo total
PASSIVO
Fornecedores a pagar
Capital Social
Passivo total
100.000
90.000
80.000
270.000
70.000
200.000
270.000

Compra a prazo de mercadoria para estoques: $ 100.000
Balano Final
ATIVO
Bancos
100.000
90.000
180.000
Ativo total
370.000
PASSIVO
170.000
Capital Social
200.000
Passivo total
370.000

Venda a prazo de mercadorias (custo de 60.000) por $ 150.000
Balano Final
ATIVO
Bancos
100.000
240.000
120.000
Ativo total
460.000
PASSIVO
170.000
Capital Social
200.000
Lucro na venda
90.000
Passivo total
460.000

Pagamento de fornecedores $ 97.000
Balano Final
ATIVO
Bancos
Ativo total
PASSIVO
Capital Social
Lucro na venda
Passivo total
3.000
240.000
120.000
363.000
73.000
200.000
90.000
363.000

Recebimento de clientes $ 135.000
Balano Final
ATIVO
Bancos
Ativo total
PASSIVO
Capital Social
Lucro na venda
Passivo total
138.000
105.000
120.000
363.000
73.000
200.000
90.000
363.000

Balanos
ATIVO
Bancos
Estoques de mercadorias 80.000
Ativo total
PASSIVO
Capital Social
Lucro na venda
Passivo total
Inicial
Final
Variao
100.000 138.000 38.000

90.000 105.000 15.000
120.000 40.000
270.000 363.000 93.000
70.000 73.000
200.000 200.000
-090.000
270.000 363.000
3.000
-090.000
93.000

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO PERODO
Vendas de mercadorias
(-) Custo das mercadorias
Vendidas
= Lucro do perodo
150.000
( 60.000)
90.000

FLUXO DE CAIXA Mtodo Direto
(+) Recebimento de vendas
135.000
(-) Pagamento de compras
(97.000)
= Saldo do perodo
38.000
(+) Saldo inicial de Bancos
100.000
= Saldo final de Bancos
138.000

FLUXO DE CAIXA Mtodo Indireto
Lucro do perodo
90.000
Aplicaes no Giro
(-) Aumento da conta Clientes
(15.000)
(-) Aumento dos Estoques
(40.000)
Captaes de Giro
(+) Aumento da conta Fornecedores
3.000
Aplicao lquida no giro
(52.000)
(Ajustes por mudana no capital de giro)
= Saldo do perodo (90.000 52.000) 38.000
(+) Saldo inicial de Bancos
100.000
= Saldo final de Bancos
138.000
Trs Segmentos do Fluxo de Caixa
fluxo de caixa das atividades operacionais;

fluxo de caixa das atividades de investimentos;
fluxo de caixa das atividades de financiamentos.
Demonstrao do Fluxo de Caixa Mtodo Indireto

$
I - DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Lucro Lquido do Exerccio
(+/-) Receitas e Despesas no efetivadas financeiramente
Depreciaes
Baixa de bens do permanente
= Lucro Gerado pelas Operaes
1.140
900
(300)
0
1.740
(+/-) Ajustes por Mudana no Capital de Giro

(-) Aumento de Duplicatas a Receber
(+) Diminuio dos Estoques
(+) Aumento de Fornecedores
(+) Aumento de Salrios e Encargos a Pagar
(-) Reduo de Contas a Pagar
(+) Aumento de Impostos a Recolher
Sub Total
TOTAL
(1.890)
1.000
500
10
(40)
240
(180)
1.560
II - DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Aumento dos Financiamentos de Longo Prazo
(-) Reduo dos Emprstimos de Curto Prazo
Distribuio de dividendos
TOTAL
800
(1.200)
1.000
(800)
(200)
III - DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

Aquisio de Imobilizados
Aumento do Realizvel a Longo Prazo
Aumento de Investimentos e Diferido
TOTAL
(720)
0
0
(720)
AUMENTO DE CAIXA DO PERODO (I + II + III)

Saldo Inicial de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras
Saldo Final de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras
640
800
1.440
Demonstrao do Fluxo de Caixa Mtodo Direto

$
I - OPERACIONAL
RECEBIMENTOS
Clientes
PAGAMENTOS
Fornecedores
Salrios e Encargos Sociais
Despesas Gerais
Impostos sobre mercadorias
Impostos sobre o lucro
. Soma
TOTAL
II - FINANCIAMENTOS
Novos Emprstimos e Financiamentos
Amortizaes de Emprstimos e Financiamentos
Distribuio de dividendos
TOTAL
III - INVESTIMENTOS
Aquisio de Imobilizados
Aumento do Realizvel a Longo Prazo
Aumento de Investimentos e Diferido
TOTAL
AUMENTO DE CAIXA DO PERODO (I + II + III)
(+) Receitas Financeiras
Saldo Inicial de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras
Saldo Final de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras
21.910
(14.500)
(2.790)
(1.440)
(640)
(700)
(20.070)
1.840
500
(1.200)
1.000
(800)
(500)
(720)
0
0
(720)
620
20
800
1.440
Anlise de Gerao de Lucros

Lucro das Operaes
Lucro Lquido Aps Impostos e Participaes
(+) Depreciaes
(+/-) Equivalncia Patrimonial
(+) Baixas de Permanentes
9.493
13.927
(1.558)
1.668
40%
59%
(7%)
8%
= Lucro Gerado pelas Operaes
23.530
100%
23.530
100%
(12.414)
(10.371)
53%
44%
1.491
1.892
4.128
6%
9%
18%
Lucro Gerado para o Caixa

Lucro Gerado pelas Operaes
(-) Aplicaes No Giro (recorrentes/contnuas)
Clientes
Estoques
Outros Ativos
(+) Financiamentos do Giro (recorrentes/contnuos)
Fornecedores
Impostos a Recolher e Outros
= Lucro Gerado para o Caixa
44
Anlise de Gerao de Lucros

EBITDA
(Earnings Before Interest Taxes Depreciaton Amortization)
(Lucro Antes dos Juros Impostos Depreciao Amortizao)
( LUCRO OPERACIONAL BRUTO)
LUCRO LQUIDO APS IMPOSTOS
(+) Participaes
(+) Impostos - IR/CS
(+/-) Resultados No Operacionais
(+/-) Equivalncia Patrimonial
(+/-) Despesas Financeiras Lquidas das Receitas
(+) Depreciaes e Amortizaes
= EBITDA
9.493
1.636
1.582
(1.711)
(1.558)
(4.869)
13.927
18.500
ATIVOS OPERACIONAIS (excluso Caixa)

Rentabilidade (Ebitda) Operacional
200.000
9,25%
45
Para que serve o EBITDA
1. Representa a gerao operacional de caixa

2. Elimina os efeitos dos financiamentos e decises contbeis de
taxas de depreciao
3. Serve para comparar empresas em qualquer pas, podendo ser
utilizado como representatividade da eficincia dentro de um
determinado segmento de atividades
4. Parmetro para avaliao da gerao futura de caixa
Para que serve o EBITDA

Limitaes
1. Por no considerar as depreciaes, no faz reserva financeira para
reposio dos investimentos
2. No d a dimenso exata do fluxo de caixa por no considerar os encargos
financeiros e muito menos o IR/CSLL, que so devidos e devem ser pagos
3. No considera o endividamento, partindo da premissa que os fundos so
ilimitados, o que no uma verdade para a maioria das empresas, ou seja,
no considera a estrutura de capital da companhia
4. No considera o legado do passado, que pode ser um grande peso para o
futuro da companhia
5. No considera as necessidades lquidas de capital de giro, decorrentes do
atual volume de faturamento
6. Os acionistas minoritrios esto interessados em dividendos, que s so
possveis aps a mensurao do lucro lquido
7. No mostra a qualidade dos lucros, pois outras aes da empresa podem
conduzir a resultados positivos e negativos
8. Pode-se estar pagando remunerao varivel sobre EBITDA positivo e a
empresa estar em prejuzo, aprofundando a crise financeira da empresa.
Anlise de EBITDA x Investimento
Receita de vendas
Lucro Operacional (a)
(+) Depreciaes
EBITDA (b)
Margem Ebitda
Ativos de cada diviso ( c )

Retorno do Investimento (a/c)
Retorno do EBITDA (b/c)
Giro do Ativo
Unidade de Negcio
1
2
100.000
90.000
10.000
5.000
15.000
15,0%
50.000
20,0%
30,0%
2,0
10.000 Desempenho similar

2.000
12.000 Desempenho da Unidade 1
superior Unidade 2
13,3% Desempenho da Unidade 1
superior Unidade 2
20.000
50,0% Desempenho da Unidade 2
60,0% superior Unidade 1
Desempenho da Unidade 2
4,5 superior Unidade 1
Carlos Alberto Zafanni Cenofisco

Fao parte daqueles que entendem que o EBITDA
jamais deve ser considerado um substituto do fluxo de
caixa operacional
Trata-se de um indicador muito controverso e alinhome com a opinio de Warren Buffett (um dos mais
respeitados investidores do mundo) expressa em um
relatrio para os acionistas da Bershire Hataway que
dizia algo como ns nunca compraremos uma
empresa quando os gerentes se baseiam no EBITDA!
I - O lucro absorve o resultado de todos os demais conceitos e

modelos de gesto
II - O lucro que permite a sade financeira da empresa
Em linhas gerais, o lucro pode ser medido de duas formas:
pelos valores reais, representado pelo lucro contbil;
pelos valores projetados, representado pelo lucro econmico.
Lucro Contbil = Receitas Reais (-) Despesas Reais
Lucro Econmico do Perodo 2 = Valor da Empresa no
Perodo2 (-) Valor da Empresa no Perodo 1
III - Todos os fluxos de lucros se transformam em fluxo de caixa
Fluxos de Caixa, Fluxos de Lucros e

Fluxo de Caixa Descontado
Todos os fluxos de lucros se transformam em fluxo de
caixa ao longo do tempo. Desta maneira, uma vez que se
considere horizontes de longo prazo, em teoria ambos os
fluxos seriam aceitos para a anlise de viabilidade
econmica dos projetos. Contudo, uma vez que um
investimento significa um desembolso financeiro,
recomenda-se a adoo do fluxo de caixa como o modelo
condutor para este tipo de deciso.
Demonstrao de Resultados Perodo dos Eventos 1 a 2

$
Receita de Venda
600
(-) Custo da Venda
(400)
= Lucro Bruto na venda
200
Demonstrao do Fluxo de Caixa Perodo dos Eventos 3 a 4

$
Recebimento de duplicata de cliente
600
(-) Pagamento de duplicata de fornecedor
(400)
= Saldo Final do Caixa
200
Quando o lucro no se transforma em caixa?

O lucro no se transforma em caixa basicamente em
razo de duas classes de eventos:
a) distribudo totalmente aos scios, o que correto;
b) reinvestido na empresa, em capital de giro,
investimentos ou imobilizaes, ou utilizado para pagamento de
dvidas, quando se est nessa situao.
As decises que compreendem o item b sero
consideradas adequadas se apresentarem retorno que justifique o
desembolso.
IV O lucro mede a eficcia empresarial

V - O lucro que evidencia a gerao de valor
VI - Lucro inadequado mostra que h falha na gesto
VII - Uma empresa no pode ser administrada pelo
fluxo de caixa
Os eventos econmicos considerados nas trs demonstraes

financeiras so os seguintes:
Perodo 0
$
1. Entrada de Capital Social em Dinheiro
2.000
Perodo 1
1. Obteno de Financiamento
4.500
2. Aquisio de Imobilizado com o financiamento
(deprecivel em 3 perodos)
4.500
3. Aquisio de estoques para revenda, prazo
2.000
4. Pagamento de fornecedor
1.000
Perodo 2
1. Venda de mercadoria, prazo, custo de $ 1.000
2. Recebimento de cliente
5. Contabilizao da despesa de juros do
perodo do financiamento
6. Contabilizao da despesa de depreciao
do imobilizado
$
2.900
1.700
1.000
1.000
450
1.500
Perodo 3
5. Contabilizao da despesa de juros do perodo
do financiamento
do imobilizado
$
2.900
2.900
1.000
1.000
450
1.500
Perodo 4
5. Contabilizao da despesa de juros do perodo
do financiamento
do imobilizado
$
2.900
2.900
1.000
1.000
4500
1.500
Parte das dvidas pode ser respondida pela

apresentao dos fluxos de caixa pelo mtodo indireto, uma
demonstrao financeira derivada da demonstrao das
origens e aplicaes de recursos da contabilidade financeira,
tambm denominada gerencialmente de demonstrao dos
fluxos de fundos.
As caractersticas principais que tornam importante esta

demonstrao so as seguintes:
1. Adiciona ao lucro liquido as depreciaes (uma das principais
despesas econmicas), dando um resultado preliminar do lucro
passvel de se transformar em caixa;
2. Diminui do lucro financeiro as aplicaes no capital de giro
prprio (a Necessidade Lquida do Capital de GiroNLDG),
considerando que este tem uma dinmica e vinculao estreita
com as operaes e as operaes requisitam a NLDG;
3. Considera os fluxos de investimento e financiamentos pelas suas
variaes, as diferenas ocorridas no perodo;
4. No considera os saldos de caixa como capital de giro, o que o
correto.
A observao da prtica dos negcios mostra que quando a

empresa est em dificuldades financeiras, com problemas para
honrar seus compromissos, ela coloca como modelo central da
gesto empresarial o fluxo de caixa.
VIII - Quem tem lucro tem liquidez e solvncia
IX - Lucro sem caixa gesto ineficiente ou consequncia de
decises de investimentos que no deram certo
X - A gesto financeira a gesto do tempo da efetivao do
lucro em caixa
XI - O lucro deve cobrir o custo de capital
XII - O lucro o maior indicador de responsabilidade social
da empresa
FUNDAMENTOS DA ADMINISTRAO FINANCEIRA

1. Lucro corretamente medido*
2. Necessidade Lquida de Capital de Giro no
disponvel
3. Qualidade das imobilizaes e investimentos**
4. O custo dos emprstimos no pode ser maior que a
rentabilidade dos ativos ou do PL
5. Garantir a mxima eficincia das aplicaes financeiras
* Baixar ativos podres (tributos a recuperar, crditos de
clientes, imobilizados, estoques, investimentos)
**Ativos fixos sem retorno ou baixssimo retorno, ativos
fixos de pouqussima iliquidez
FUNDAMENTOS DA ADMINISTRAO FINANCEIRA
Premissas Econmicas
Crescimento
Inflao
Total
Custo do Financiamento
ROI do Patrimnio Lquido
4%
6%
10%
12%
15%
INVESTIMENTO
Caixa
Clientes
Estoques
(-) Fornecedores
Imobilizado
(-) Depreciao
Total
FINANCIAMENTO
Financiamentos
Capital Social
Lucros Acumulados
Total
HIPTESE I - SEM DISTRIBUIO DE LUCROS

ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
0
1.130
2.293
2.000
2.200
2.420
2.000
2.200
2.420
-1.400
-1.540
-1.694
2.000
2.000
2.000
0
-1.000
-2.000
4.600
4.990
5.439
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
2.000
2.000
2.000
2.600
2.600
2.600
390
839
0
4.600
4.990
5.439
RESULTADOS
Vendas
(-) Custo das Vendas
(-) Juros de Financiamentos
(-) Depreciao
(-) Despesas e IR
Lucro Lquido
ROI DO PATRIMNIO LQUIDO
ANO 0
ANO 2 - II
293
2.420
2.420
-1.694
4.000
-2.000
5.439
ANO 2 - II
2.000
2.600
839
5.439
ANO 1
26.400
-17.160
-240
-1.000
-7.610
390
15,0%
ANO 2 - I
29.040
-18.876
-240
-1.000
-8.476
449
15,0%
ANO 2 - II
GERAO DE CAIXA
ANO 0
ANO 1
Lucro Lquido
390
Depreciao
1.000
Soma
1.390
(-) Necessidade Lquida de Capital de Giro(NLCG)
Clientes
-200
Estoques
-200
Fornecedores
140
Soma
-260
Imobilizaes
Financiamentos
Saldo Gerado no Ano
1.130
Saldo Inicial
0
Saldo Final
1.130
ANO 2 - I
449
1.000
1.449
ANO 2 - II
449
1.000
1.449
-220
-220
154
-286
-220
-220
154
-286
-2.000
0
-838
1.130
293
1.163
1.130
2.293
Impacto da Necessidade Lquida do Capital de Giro

NLCG
Lucro Acumulado em 2 Anos

(-) Necessidade Lquida Capital de Giro(NLCG) para 2 anos
= Caixa Lquido Gerado
839
-546
293
HIPTESE II- CAPITALIZANDO ANTECIPADAMENTE A NLCG E DISTRIBUINDO LUCROS

INVESTIMENTO
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
ANO 2 - II
Caixa
260
1.715
2.965
965
Clientes
2.000
2.200
2.420
2.420
Estoques
2.000
2.200
2.420
2.420
(-) Fornecedores
-1.400
-1.540
-1.694
-1.694
Imobilizado
2.000
2.000
2.000
4.000
(-) Depreciao
0
-1.000
-2.000
-2.000
Total
4.860
5.575
6.111
6.111
FINANCIAMENTO
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
ANO 2 - II
Financiamentos
2.000
2.000
2.000
2.000
Capital Social
2.860
3.146
3.146
3.146
429
965
965
Lucros Acumulados
0
Total
4.860
5.575
6.111
6.111
RESULTADOS
Vendas
(-) Depreciao
(-) Despesas e IR
Lucro Lquido
ANO 0
ANO 1
26.400
-17.160
-240
-1.000
-7.571
429
15,0%
ANO 2 - I
29.040
-18.876
-240
-1.000
-8.388
536
15,0%
ANO 2 - II
GERAO DE CAIXA
ANO 0
ANO 1
Lucro Lquido
429
Depreciao
1.000
Soma
1.429
Clientes
-200
Estoques
-200
Fornecedores
140
Soma
-260
Imobilizaes
Financiamentos
Saldo Gerado no Ano
1.169
Saldo Inicial
260
Saldo Final
1.429
ANO 2 - I
536
1.000
1.536
ANO 2 - II
536
1.000
1.536
-220
-220
154
-286
-220
-220
154
-286
-2.000
0
-750
1.715
965
1.250
1.715
2.965
HIPTESE III- FINANCIANDO ANTECIPADAMENTE A NLCG E DISTRIBUINDO LUCROS

INVESTIMENTO
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
ANO 2 - II
Caixa
260
1.684
2.869
869
Clientes
2.000
2.200
2.420
2.420
Estoques
2.000
2.200
2.420
2.420
(-) Fornecedores
-1.400
-1.540
-1.694
-1.694
Imobilizado
2.000
2.000
2.000
4.000
(-) Depreciao
0
-1.000
-2.000
-2.000
Total
4.860
5.544
6.015
6.015
FINANCIAMENTO
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
ANO 2 - II
Financiamentos
2.260
2.546
2.546
2.546
Capital Social
2.600
2.600
2.600
2.600
Lucros Acumulados
0
398
869
869
Total
4.860
5.544
6.015
6.015
RESULTADOS
Vendas
(-) Depreciao
(-) Despesas e IR
Lucro Lquido
ANO 0
ANO 1
26.400
-17.160
-271
-1.000
-7.571
398
15,3%
ANO 2 - I
29.040
-18.876
-306
-1.000
-8.388
471
15,7%
ANO 2 - II
GERAO DE CAIXA
ANO 0
ANO 1
Lucro Lquido
398
Depreciao
1.000
Soma
1.398
Clientes
-200
Estoques
-200
Fornecedores
140
Soma
-260
Imobilizaes
Financiamentos
Saldo Gerado no Ano
1.138
Saldo Inicial
260
Saldo Final
1.398
ANO 2 - I
471
1.000
1.471
ANO 2 - II
471
1.000
1.471
-220
-220
154
-286
-220
-220
154
-286
-2.000
0
-815
1.684
869
1.185
1.684
2.869
HIPTESE - CUSTO CAPITAL DE TERCEIROS(25%AA) MAIOR QUE O ROI DO PL

INVESTIMENTO
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
ANO 2 - II
Caixa
0
870
1.773
-228
Clientes
2.000
2.200
2.420
2.420
Estoques
2.000
2.200
2.420
2.420
(-) Fornecedores
-1.400
-1.540
-1.694
-1.694
Imobilizado
2.000
2.000
2.000
4.000
(-) Depreciao
0
-1.000
-2.000
-2.000
Total
4.600
4.730
4.919
4.919
FINANCIAMENTO
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
ANO 2 - II
Financiamentos
2.000
2.000
2.000
2.000
Capital Social
2.600
2.600
2.600
2.600
Lucros Acumulados
0
130
319
319
Total
4.600
4.730
4.919
4.919
RESULTADOS
Vendas
(-) Depreciao
(-) Despesas e IR
Lucro Lquido
ANO 0
ANO 1
ANO 2 - I
26.400
29.040
-17.160
-18.876
-500
-500
-1.000
-1.000
-7.610
-8.476
130
189
5,0%
6,9%
ANO 2 - II
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO CIRCULANTE
Disponibilidades
Aplic.Fin. - Prov.Tcnicas
Crditos das Operaes
Estoques
Soma
ATIVO NO CIRCULANTE
Investimentos
Imobilizado
(-) Deprec.Acumulada
Soma
ATIVO TOTAL
PASSIVO CIRCULANTE
Provises Tcnicas
Fornecedores
Salrios/Enc Pagar
Tributos a Recolher
Soma
PASSIVO NO CIRCULANTE
Emprstimos
PATRIMNIO LQUIDO
PASSIVO TOTAL
Ano 1
Ano 2
Var. %
2.000
6.800
8.500
1.000
18.300
6%
19%
24%
3%
52%
3.688
7.194
9.350
1.120
21.353
10%
19%
25%
3%
57%
84%
6%
10%
12%
17%
2.000
20.000
-5.000
17.000
35.300
6%
57%
-14%
48%
100%
2.000
21.000
-6.700
16.300
37.653
5%
56%
-18%
43%
100%
0%
5%
34%
-4%
7%
7.000
5.950
2.000
800
15.750
20%
17%
6%
2%
45%
7.630
6.545
2.200
900
17.275
20%
17%
6%
2%
46%
9%
10%
10%
13%
10%
2.500
17.050
35.300
7%
48%
100%
2.800
17.578
37.653
7%
47%
100%
12%
3%
7%
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Receita Lquida
(-) Custo dos Servios
Lucro Bruto
Administrao
Comercializao
Depreciao
Lucro Operacional
Lucro Lquido
Ano 1
80.000
67.200
12.800
9.600
1.200
1.600
400
572
450
522
%
Ano 2
100,0% 87.200
84,0% 73.248
16,0% 13.952
12,0% 10.464
1,5% 1.308
2,0% 1.700
0,5%
480
0,7%
552
0,6%
504
0,7%
528
%
Var. %
100,0%
9%
84,0%
9%
16,0%
9%
12,0%
9%
1,5%
9%
1,9%
6%
0,6%
20%
0,6%
-4%
0,6%
12%
0,6%
1%
INDICADORES ECONMICO FINANCEIROS

Ano 1
Capacidade de Pagamento
Liquidez Corrente
1,16
Liquidez Imediata-Excl.Tcnicas
0,23
Liquidez Prov. Tcnicas
0,97
Endividamento Financeiro
0,15
Endivid. Total-Excl.Prov.Tcnicas
0,66
Atividades
Prazo Mdio Receb(PMR)-dias
38
Giro do Ativo
2,3
Lucratividade
Margem Bruta
16,0%
Margem Operacional
0,5%
Margem Lquida
0,7%
Retorno Operacional do Ativo*
1,4%
Retorno Aplic. Financeiras
6,5%
Custo Capital de Terceiros
18,0%
Retorno do PL
3,1%
* Sem Aplic.Financeiras Tcnicas
Inflao do Ano
5%
Crescimento do PIB
2%
Total
7%
Ano 2
1,24
0,38
0,94
0,16
0,71
39
2,3
16,0%
0,6%
0,6%
1,6%
5,1%
18,0%
3,0%
EXERCICIO
Analisar as Demonstraes Contbeis do Ano 2, calcular os indicadores e identificar
os eventos que causaram a reduo do caixa, mesmo tendo aumentado o lucro
operacional.
BALANO PATRIMONIAL
Ano 1
%
Ano 2
%
Var. %
ATIVO CIRCULANTE
Disponibilidades
2.000
6%
115
0%
-94%
Aplic.Fin. - Prov.Tcnicas
6.800
19%
7.194
17%
6%
Crditos das Operaes
8.500
24%
11.000
26%
29%
3%
1.400
3%
40%
Estoques
1.000
Soma
18.300
52%
19.709
46%
8%
ATIVO NO CIRCULANTE
Investimentos
2.000
6%
5.800
14%
190%
Imobilizado
20.000
57%
24.000
56%
20%
(-) Deprec.Acumulada
-5.000
-14%
-6.700
-16%
34%
Soma
17.000
48%
23.100
54%
36%
ATIVO TOTAL
35.300
100%
42.809
100%
21%
PASSIVO CIRCULANTE
Provises Tcnicas
Fornecedores
Salrios/Enc Pagar
Tributos a Recolher
Soma
PASSIVO NO CIRCULANTE
Emprstimos
PATRIMNIO LQUIDO
PASSIVO TOTAL
7.000
5.950
2.000
800
15.750
20%
17%
6%
2%
45%
7.630
7.700
2.200
900
18.430
18%
18%
5%
2%
43%
9%
29%
10%
13%
17%
2.500
17.050
35.300
7%
48%
100%
7.000
17.379
42.809
16%
41%
100%
180%
2%
21%
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Receita Lquida
(-) Custo dos Servios
Lucro Bruto
Administrao
Comercializao
Depreciao
Lucro Operacional
Lucro Lquido
Ano 1
%
Ano 2
%
Var. %
80.000 100,0% 87.200 100,0%
9%
67.200 84,0% 73.248 84,0%
9%
12.800 16,0% 13.952 16,0%
9%
9.600 12,0% 9.766 11,2%
2%
1.200 1,5% 1.308 1,5%
9%
1.600 2,0% 1.700 1,9%
6%
400 0,5% 1.178 1,4% 194%
572 0,7%
552 0,6%
-4%
450 0,6% 1.400 1,6% 211%
522 0,7%
329 0,4% -37%
INDICADORES ECONMICO FINANCEIROS - Resoluo do Exerccio

Ano 1
Ano 2
Capacidade de Pagamento
Liquidez Corrente
1,16
1,07
Liquidez Imediata-Excl.Tcnicas
0,23
0,01
Liquidez Prov. Tcnicas
0,97
0,94
0,15
0,40
Endivid. Total-Excl.Prov.Tcnicas
0,66
1,02
Atividades
Prazo Mdio Receb(PMR)-dias
38
45
Giro do Ativo
2,3
2,0
Lucratividade
Margem Bruta
16,0%
16,0%
Margem Operacional
0,5%
1,4%
Margem Lquida
0,7%
0,4%
Retorno Operacional do Ativo*
1,4%
3,3%
Retorno Aplic. Financeiras
6,5%
7,5%
Custo Capital de Terceiros
18,0%
20,0%
Retorno do PL
3,1%
1,9%
* Sem Aplic.Financeiras Tcnicas
Inflao do Ano
5%
Crescimento do PIB
2%
Total
7%
Recursos temporariamente ociosos

. Aplicaes no mercado de renda fixa
. Aplicaes no mercado de renda varivel
. Gesto do risco das aplicaes financeiras
. Utilizar derivativos
. Fazer ou no hedges (cambiais)
. Securitizao
Alavancagem financeira
Emprstimos de curto prazo

Capital de giro
Desconto de duplicatas
Factoring
Fundamento: o custo de captao no pode ser
superior rentabilidade operacional
Capital de Giro na Indstria
Dupls.
Pagar
Fornecedores
Estoques
Custos
de
Materiais
de
Fabricao
Produtos
Acabados
Caixa
Dupls.
Receber
Clientes
Vendas
Quadro 3 - Balano Patrimonial - Formato Contbil

ATIVO
Circulante
Disponibilidades*
Contas a receber - clientes
Estoques
Outras contas
10.000
2.600
3.500
3.400
500
PASSIVO
Circulante
Contas
a
pagar
fornecedores
Salrios e Encargos a pagar
Outras contas a pagar
Tributos a recolher
Emprstimos
e
financiamentos
8.000
1.200
1.000
500
800
4.500
No Circulante
Realizvel a longo prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
18.000 No Circulante
1.000 Exigvel a Longo Prazo
2.000
12.000 Patrimnio Lquido
3.000
20.000
5.000
Ativo Total
* Caixa, Bancos e Aplicaes Financeiras
28.000 Passivo Total
28.000
15.000
Quadro 4 - Balano Patrimonial - Formato Financeiro Gerencial

ATIVO
Capital de Giro Prprio
4.500
PASSIVO
Emprstimos
financiamentos
(-) Aplicaes financeiras
Caixa mnimo
Contas a receber - clientes
Estoques
Outras contas
(-) Contas a pagar- fornecedores
Salrios e Encargos a pagar
Outras contas a pagar
Tributos a recolher
600
3.500
3.400
500
(1.200)
(1.000)
(500)
(800)
Ativo Fixo
Realizvel a longo prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
18.000 Capital Prprio

1.000 Patrimnio Lquido
2.000
12.000
3.000
Ativo Total
22.500 Passivo Total
7.500
e
4.500
5.000
(2.000)
15.000
15.000
22.500
Fundamentos para administrao do capital de giro

A empresa deve manter o giro necessrio para que no haja
interrupo em suas operaes ou prejudique a operao
primordial das empresas que so suas vendas;
O valor aplicado no capital de giro deve ser o menor possvel,
buscando a maior eficcia neste investimento.
Financiamento do Capital de giro
Estas duas opes de financiamento esto apresentadas nas
Figuras apresentadas a seguir.
Aplicaes
temporrias
Necessidade total de ativos
Financiamento a longo prazo
Tempo
Figura 4 Polticas de financiamentos alternativas estratgia F
N e cessid ad e to tal
d e ativ o s
$
F in a n ciam en to
a cu rto p razo
F in a n ciam en to a
lo n g o p razo
T em p o
Figura 5 Polticas de financiamentos alternativas - estratgia R
Classificao da Carteira por Prazo de Vencimento (Aging)

Outro procedimento importante para a gesto da carteira de contas a
receber classificar os ttulos por prazos de vencimento, modelo este
denominado de idade da carteira. O modelo mais utilizado separa os ttulos
vencidos e os ttulos a vencer, por prazos mensais (nada impede de que
sejam prazos menores), conforme modelo apresentado a seguir:
Aging
Quantidade
Prazos
de ttulos
Valor - $
Vencidos
a mais de 120 dias
1.000
a mais de 90 dias
1.200
a mais de 60 dias
4.000
a mais de 30 dias
10
7.500
Soma
20
13.700
Em 30 dias
50
28.000
Entre 31 e 60 dias
60
39.800
Entre 61 e 90 dias
7.000
A mais de 91 dias
2.500
Soma
120
77.300
Total
140
91.000
A Vencer
Proviso para Crditos Duvidosos ou Incobrveis:

1. Aspectos e clculo fiscal;
2. Aspectos e clculo gerencial.
Os critrios mais utilizados so os seguintes:
- Critrio contbil gerencial: com base na mdia das perdas
anuais j acontecidas (pelo menos dos ltimos trs anos),
apura-se o percentual mdio de perdas e aplica-se sobre a
carteira de duplicatas a receber sem garantia real, apurandose proviso para devedores duvidosos.
- Critrio fiscal: a Receita Federal determina um critrio que tem
como base uma combinao de valores com o tempo de
atraso em que esto as duplicatas em atraso. Assim, listandose a carteira de duplicatas a receber, classifica-se por tempo
de atraso e por faixa de valores, de acordo com o disposto na
legislao e o valor apurado considerado a estima de perdas
com duplicatas incobrveis.
Duplicatas Descontadas
O desconto de duplicatas na realidade um emprstimo
lastreado (garantido) por um ttulo de crdito.Os eventos
econmicos decorrentes desta operao financeira so os
seguintes:
a) envio das duplicatas ao banco com o crdito em conta
movimento do valor das duplicatas menos os juros descontados;
b) liquidao da duplicata pelo cliente no vencimento, com o
dinheiro ficando para o banco e este enviando um aviso
informativo de liquidao da duplicata;
c) no liquidao da duplicata pelo cliente no vencimento, com o
banco devolvendo a duplicata e estornando o crdito inicial.
Duplicatas descontadas como passivo contingencial
Poltica de Desconto de Duplicatas

No se recomenda a adoo de uma poltica permanente de
desconto de duplicatas.
A essncia desta operao financeira a sua utilizao
eventual, para suprir deficincias temporrias de caixa, de
curtssimo prazo.
Uma empresa deve fundamentar sua necessidade de capital
de giro de duplicatas a receber, com financiamentos de longo
prazo, com taxas de juros compatveis com a rentabilidade do
investimento.
O custo dos juros do desconto de duplicatas muito alto em
nosso pas.
muito difcil uma empresa obter lucro nas vendas
suficientes para pagar o custo de capital de desconto de
duplicatas.
Factoring
Em tese, no factoring, h a compra da carteira de duplicatas a receber
da empresa pela instituio financeira. Apesar deste fundamento legal,
sabe-se que em nosso pas isto no ocorre na maior parte das
operaes de factoring, que termina por funcionar exatamente como o
desconto de duplicatas.
Poltica de Crdito x Volume de Vendas
Os fatores bsicos para determinao de uma poltica de crdito so:
1.volume de vendas a ser incrementado com a adoo de uma nova
poltica.
2.volume de capital necessrio para fomentar essa nova poltica.
3.qual o custo de capital dos investimentos necessrios (custo de
oportunidade).
4.Qual a taxa a ser cobrada dos clientes pelos prazos concedidos nas
vendas;*
* inclui o impacto dos impostos adicionais faturados sobre os juros cobrados nas vendas
Anlise de Crdito x Devedores Duvidosos (inadimplncia)

A anlise de crdito ferramenta indispensvel dentro
da poltica de crdito, objetivando a melhor carteira de clientes.
Ela tambm permite a adoo de polticas. Poltica mais dura de
anlise de crdito inibe a inadimplncia, e, consequentemente,
menor a probabilidade de ter perdas com crditos de clientes.
Como contrapartida negativa, pode inibir vendas.
Polticas menos austeras de anlise de crdito um
fator importante para obteno de mais vendas. Como
contrapartida negativa, alarga a probabilidade de possveis
perdas com crditos de clientes.
Dentro de uma poltica de crdito, um ponto importante
o monitoramento da concentrao de vendas a prazo por
cliente, ou seja, a anlise da concentrao da poltica de crdito.
Fluxo dos Estoques Industriais
FBRICA
PRODUO EM
ELABORAO
ALMOXARIFADOS
Envia materiais
para fbrica
(em processo)
Incorpora aos
materiais:
Mo-de-obra,
gastos e
depreciao
Requisio
de materiais
Estoca materiais
no requisitados
PRODUTOS
ACABADOS
Expede os
produtos
acabados
(vendas)
Produo
Acabada
Estoca produo
inacabada
Custo dos
Produtos
Vendidos
Estoca produtos
acabados no
vendidos
A gesto financeira dos estoques sugere, em linhas gerais que se

deve estocar o mnimo possvel.
Desta maneira, deve-se buscar o maior giro dos estoques ou o
menor prazo mdio de estocagem.
O fundamento da manuteno do estoque no menor nvel possvel
tem como referncia o custo do dinheiro.
Quanto mais estoque a empresa tiver, mais dinheiro ela investiu,
que saiu de seu caixa.
Portanto, quanto mais demora se tem para transform-lo em
vendas, mais a empresa deixa de ganhar.
Os conceitos de lote econmico de compra,

classificao ABC, ponto de pedido, Just-in-Time, logstica
etc., so utilizados na administrao da produo e estoques
com o intuito de minimizar o investimento neste tipo de ativo.
A administrao financeira s considera vlida

estocagem de materiais alm do mnimo necessrio em
condies excepcionais de problemas de demanda, ou
quando a estocagem de algum tipo de material (normalmente
ligada a recursos naturais, tais como petrleo, minerais, ao
etc.) pode se transformar num excelente investimento
financeiro.
O principal fator que pode alterar uma poltica de

estocagem a questo do lote de compra ou de fabricao. As
necessidades de materiais so calculadas em cima dos
sistemas de informaes de estrutura de produto e do
processo de fabricao. Esses dois sistemas apresentam as
quantidades ideais de estoque.
Outrossim, outros aspectos podem levar a empresa a
alterar as quantidades teoricamente demandadas, quais
sejam:
Custos da estocagem.
Custos de colocar um pedido ou ordem de fabricao.
Materiais de pequeno valor.
Necessidade de estoques de segurana.
Esses aspectos podem determinar polticas alternativas de
estocagem. Assim, foram desenvolvidos os conceitos de lote
econmico, ponto de pedido e estoque de segurana.
Lote econmico representa um lote mnimo a ser comprado

ou fabricado, que atenda a relao custo ou benefcio entre
custos de estocagem e os custos de colocar pedidos ou
ordem de fabricao.
Estoque de segurana um estoque adicional ao tempo
padro, para garantia de ininterrupo de fornecimento.
Ponto de pedido a determinao do dia ideal de se fazer
uma nova compra ou emitir nova ordem de fabricao, para
atender aos dois conceitos anteriores.
Anlise por Indicadores

Estocagem de Materiais
Consumo de Materiais
Giro do Estoque (GE) =
Estoque de Materiais
$ 10.025.476*
GE
= 5,61 vezes
$ 1.788.347
* $ 9.901.289 (Industrial) + $ 66.009 (Administrativos) + $ 58.178 (Comerciais)

Estoque de Materiais x 360 dias
Dias em Estoque =
$ 1.788.347 x 360
Dias em Estoque =
= 64,21 dias (64 dias)

$ 10.025.476
Pagamento de Fornecedores
Fornecedores (Dupls. a Pagar) x 360 dias

Prazo Mdio de Pagamento =
Compras de Materiais (Bruto)*
$ 679.377 x 360
Prazo Mdio de Pagamento =
= 20,70 dias (21 dias)

$ 11.816.311

Estocagem de Produtos em Processo
Custo dos Produtos Vendidos
Estoque de Produtos em Processo
$ 15.128.185
GE
= 18,02 vezes
$ 839.145
Estoque de Produtos em Processo x 360 dias

Dias em Estoque =
$ 839.145 x 360
Dias em Estoque =
= 19,97 dias (20 dias)

$ 15.128.185
Estocagem de Produtos Acabados

Estoque de Produtos Acabados
$ 15.122.190
GE =
= 22,48 vezes
$ 672.679
Estoque de Produtos Acabados x 360 dias
Dias em Estoque =
$ 672.679 x 360
Dias em Estoque =
= 16,01 dias (16 dias)

$ 15.122.190
Recebimento de Clientes
Clientes (Dupls. a Receber) x 360 dias

Prazo Mdio de Recebimento =
Vendas (Receita Operacional Bruta)
$ 2.048.604 x 360
Prazo Mdio de Recebimento =
= 30,88 (31 dias)

$ 23.883.989

Indicadores de Atividade Operacional - Em Dias
Frmula
Prazo Mdio de Estocagem- Materiais*
Estoque de Materiais x 360
Ano X0
Dados
Ano X1
ndice
Dados
ndice
1.800.000 * 360
9.950.000
65,1
1.788.347 * 360
9.901.289
65,0
Prazo Mdio de Estocagem Produtos em Processo

Estoque de Produtos em Processo x 360
625.940 * 360
14.707.102
15,3
839.145 * 360
15.122.900
20,0
Prazo Mdio de Estocagem Produtos Acabados

Estoque de Produtos Acabados x 360
696.000 * 360
14.707.102
17,0
672.679 * 360
15.122.900
16,0
460.000 * 360
9.950.000
16,6
679.377 * 360
9.901.289
24,7
1.620.000 * 360
23.787.210
24,5
2.004.705 * 360
23.883.989
30,2
Prazo Mdio de Pagamento

Fornecedores x 360
Compras Brutas**
Prazo Mdio de Recebimento
Clientes x 360
Brutas
* Esta mesma frmula deve ser utilizada para o comrcio, substituindo-se o conceito de materiais
pelo conceito de Mercadorias. O indicador ser ento prazo mdio de estocagem de mercadorias,
obtido com os dados de Estoques de Mercadorias e o Custo das Mercadorias Vendidas.
** Estamos utilizando o consumo de materiais, uma vez que, nas demonstraes contbeis, no
possvel obter o valor correto das compras brutas
Anlise da Dinmica do Capital de Giro
Modelo de Deciso para Gesto do Capital de Giro

Dados Reais
$
Dias
Dados Padres
$
Dias
Variao
Dias Percentual
1.788.347
64
1.676.000
60
112.347
6,7%
Estoque de Produtos em Processo
839.145
20
839.000
20
145
0,0%
Estoque de Produtos Acabados
672.679
16
625.000
15
47.679
7,6%
3.300.171
100
3.140.000
95
160.171
5,1%
679.377
21
646.000
20
33.377
5,2%
Clientes
2.048.604
31
1.850.000
28
198.604
10,7%
Total Geral
4.669.398
110
4.344.000
103
325.398
7,5%
Estocagem de Materiais
Total dos Estoques

Fornecedores
Viso Geral e Fundamentos dos Modelos de Anlise
Evento Econmico 1 - Captao de Recursos - $ 200.000

Balano Patrimonial Aps Evento Econmico de Captao de Recursos
ATIVO
Circulante
Caixa/Bancos
PASSIVO

200.000 (Capital de Terceiros)
Patrimnio Lquido
(Capital Prprio)
Total
200.000 Total
$
80.000
120.000
200.000
Participao do Capital de =
Terceiros no Passivo Total
Passivo Total
$ 80.000
=
Passivo Total
= 40%
$ 200.000
Capital de Prprio
Participao do Capital
Prprio no Passivo Total
=
Passivo Total
Capital Prprio
$ 120.000
=
Passivo Total
= 60%
$ 200.000
Estrutura do Passivo
Capital de
Terceiros
40%
Capital Prprio
60%
Grau de Endividamento
=
Capital Prprio
$ 80.000
=
Capital Prprio
= 0,666 ou 66,66%
$ 120.000
Evento Econmico 2 - Aquisio de Imobilizados - $ 90.000

Balano patrimonial aps evento econmico de aquisio de imobilizado
ATIVO
Circulante (Capital de Giro)
Caixa/Bancos
Ativo Permanente (Ativo Fixo)
Imobilizados
Total
$
110.000
90.000
200.000
PASSIVO
Financiamentos
$
80.000
Patrimnio Lquido
Capital Social
120.000
Total
200.000
Ativo Permanente
Grau de Imobilizao
=
Ativo Total
Ativo Permanente
$ 90.000
=
Ativo Total
= 45%
$ 200.000
Estrutura do Ativo
Ativo Fixo
45%
Capital de
Giro
55%
Evento Econmico 3 - Compra de Mercadorias para Revenda - $ 100.000

$ 50.000 vista e $ 50.000 a prazo
Balano patrimonial aps evento econmico de compra de mercadorias
ATIVO
Caixa/Bancos
Estoques

Imobilizados
Total
$
60.000
100.000
160.000
90.000
250.000
PASSIVO
Passivo Circulante
Fornecedores (Duplicatas a Pagar)
50.000

Financiamentos
80.000
Patrimnio Lquido
Capital Social
120.000
Total
250.000
Ativo Circulante
Liquidez Corrente ou
de Curto Prazo
Ativo Circulante
Passivo Circulante
=
Passivo Circulante
$ 160.000 = 3,20
$
50.000
Disponibilidades
Liquidez Imediata
=
Passivo Circulante
Disponibilidades
$ 60.000
=
Passivo Circulante
= 1,20
$ 50.000

Evento Econmico 4 - Venda a Prazo de 60% das Mercadorias Compradas, por $ 125.000
Balano Patrimonial aps evento econmico de venda de mercadorias
ATIVO
Caixa/Bancos
Duplicatas a Receber de Clientes
Estoques

Imobilizados
Total
Passivo Circulante
60.000 Fornecedores (Duplicatas a Pagar)
125.000
40.000
Financiamentos
Patrimnio Lquido
Lucro do Perodo
315.000 Total
Demonstrao do Resultado do Perodo

Vendas
125.000
(60.000)
Lucro Bruto
PASSIVO
65.000
50.000
80.000
120.000
65.000
185.000
315.000
Lucro Bruto
Margem Bruta
=
Vendas (Lquida dos Impostos)
Lucro Bruto
$ 65.000
=
Vendas
= 52%
$ 125.000
Vendas (Lquida dos Impostos)

Giro do Ativo
=
Ativo Total
Vendas
$ 125.000
=
Ativo Total
= 0,39
$ 315.000

Evento Econmico 5 - Despesas Operacionais, Sendo $ 14.500 Comerciais e
$ 12.500 Administrativas, Pagas Vista - Total $ 27.000
Balano Patrimonial Aps Evento Econmico Despesas Operacionais
ATIVO
Caixa/Bancos
Estoques

Imobilizados
Total
Passivo Circulante
125.000
40.000
Financiamentos
Patrimnio Lquido
Lucro do Perodo
288.000 Total

Vendas
Lucro Bruto
125.000
(60.000)
65.000
(-) Despesas Comerciais
(14.500)
(-) Despesas Administrativas
(12.500)
Lucro Operacional
PASSIVO
38.000
50.000
80.000
120.000
38.000
158.000
288.000
Lucro Operacional
Rentabilidade Operacional
=
Ativo Total (ou Ativo Operacional)
Lucro Operacional
$ 38.000
=
= 13,19%
Ativo Total
$ 288.000
Lucro Operacional
38.000
=
Ativo Operacional
= 19%
$ 200.000
Estrutura de Custos e Despesas - em Percentual

Vendas
Valor
125.000
Percentual
100,0%
(60.000)
-48,0%
Lucro Bruto
65.000
52,0%
-14.500
-11,6%
-12.500
-10,0%
Lucro Operacional
38.000
30,4%

Evento Econmico 6 - Despesas Financeiras com Financiamentos, Pagas Vista $ 8.000
Balano Patrimonial Aps Evento Econmico Despesas Financeiras
ATIVO

Caixa/Bancos
Estoques
PASSIVO
Passivo Circulante
50.000
125.000
40.000
Financiamentos
Ativo Perm anente (Ativo Fixo)

Imobilizados
80.000
Patrim nio Lquido

Lucro do Perodo
120.000
30.000
150.000
Total
280.000 Total

Vendas
125.000
(60.000)
Lucro Bruto
65.000
(14.500)
(12.500)
Lucro Operacional
38.000
(-) Despesas Financeiras
(8.000)
Lucro Lquido Antes dos Impostos
30.000
280.000
Despesas Financeiras com Financiamentos

Custo Mdio de
=
Passivos de Financiamentos (Curto e Longo Prazo)
$ 8.000
=
Financiamentos
= 10%
$ 80.000

Evento Econmico 7 - Impostos sobre o Lucro, Pagos Vista - $ 12.000
Balano Patrimonial Aps Evento Econmico Impostos sobre o Lucro
ATIVO
Caixa/Bancos
Estoques

Imobilizados
Total
PASSIVO
Passivo Circulante
125.000
40.000
Financiamentos
Patrimnio Lquido
Lucro do Perodo
268.000 Total

Vendas
125.000
(60.000)
Lucro Bruto
65.000
(14.500)
(12.500)
Lucro Operacional
38.000
(-) Despesas Financeiras
(8.000)
Lucro Lquido Antes dos Impostos 30.000
(-) Impostos sobre o Lucro
(12.000)
18.000
50.000
80.000
120.000
18.000
138.000
268.000
Lucro Lquido do Perodo (Exerccio)

Rentabilidade do
Patrimnio Lquido
=
Patrimnio Lquido Inicial
18.000
=
= 15%
$ 120.000
Objetivos da Anlise Financeira, Usurios e Ajustes das

Informaes
Objetivos da Anlise Econmico-Financeira

Caracterizaoda
da
Caracterizao
AnliseEconmico-Financeira
Econmico-Financeira
Anlise
Examede
deDados
Dados
Exame
Indicadoresda
daAnlise
Anlise
Indicadores
Econmico-Financeira
Econmico-Financeira
Finalidadeda
daAnlise
Anlise
Finalidade
Econmico-Financeira
Econmico-Financeira
Conhecimentoda
daSituao
Situao
Conhecimento
Julgamentoda
daRealidade
Realidade
Julgamento
VerificaraaCapacidade
Capacidadede
deSolvncia
Solvncia
Verificar
SituaoFinanceira
Financeira
Situao
ConheceraaEstrutura
EstruturaPatrimonial
Patrimonial
Conhecer
EstadoPatrimonial
Patrimonial
Estado
DescobriraaPotencialidade
Potencialidadede
deGerar
Gerar
Descobrir
Resultados
Resultados
SituaoEconmica
Econmica
Situao
Objetivos da Anlise Financeira, Usurios e Ajustes das

Informaes
Produto Final
normal ou anormal a situao financeira da

empresa?
normal ou anormal a situao econmica da
empresa?
QuestesPrincipais
Principais
Questes
Quais os pontos fortes e fracos econmicofinanceiro da empresa?
Existe risco ou possibilidade de insolvncia
da empresa?
Margem
de Lucro
x
Giro do
Ativo
Custo do Capital
de Terceiros
Rentabilidade
Operacional ou
do Ativo
Rentabilidade
do Acionista
134
Anlise da Rentabilidade
Lucratividade e Margem versus Rentabilidade
Margem ou lucratividade uma relao do resultado obtido com o
valor da venda.
Exemplo - Margem Unitria:
Preo de Venda de um Produto
( - ) Custo Unitrio de Fabricao
= (Lucro) Margem Bruta
( - ) Custo Administrativo e Comercial
= (Lucro ) Margem Operacional
$ 2.000,00 = 100%
$ (1.200,00) = 60%
$ 800,00 = 40%
$ (500,00) = 25%
$ 300,00 = 15%
Exemplo - Margem Total:

Receita das Vendas de Mercadorias
( - ) Custo das Mercadorias Vendidas
= Lucro (Margem) Bruto
( - ) Despesas Administrativas e Comerciais
= Lucro ( Margem) Operacional
( - ) Despesas Financeiras Lquidas
= Lucro (Margem) Antes dos Impostos
( - ) Impostos sobre o Lucro
= Lucro (Margem) Lquida do Perodo
$ 300.000,00 = 100%
$ (210.000,00) = 70%
$ 90.000,00 = 30%
$ (30.000,00) = 10%
$ 60.000,00 = 20%
$ (15.000,00) = 5%
$ 45.000,00 = 15%
$ (15.000,00) = 5%
$ 30.000,00 = 10%
Lucratividade e Margem versus Rentabilidade
Rentabilidade uma relao percentual do resultado obtido com
o valor do investimento.
Exemplo - Ativo Financeiro:
Aplicao na poupana
$ 10.000,00 (a)
Rendimento obtido aps 1 ms
Rentabilidade do ms
120,00 (b)
1,2% (b:a)
Exemplo - Lucro Empresarial:

$ 1.000.000,00 (a)
Lucro Lquido Anual
$ 135.000,00 (b)
Rentabilidade do ano
13,5% (b:a)
A margem ou lucratividade sobre vendas e receitas o elemento para obter a

rentabilidade do investimento.
Os Fatores que Impulsionam a Rentabilidade: Giro e Margem
Valor das Vendas
Giro do Ativo =
Valor do Ativo (Investimento)
Exemplo de giro do ativo
Empresa A
Empresa B
Empresa C
Receita de Vendas Anuais - $ (a)
2.000.000
3.000.000
4.000.000
Valor do Ativo (Investimento) - $ (b)
2.000.000
2.000.000
2.000.000
1,00
1,50
2,00
Giro (a : b)
Giro do Ativo, Margem e Rentabilidade
Empresa A
Empresa B
Empresa C
2.000.000
3.000.000
4.000.000
2.000.000
2.000.000
2.000.000
Giro (c = a : b)
1,00
1,50
2,00
Margem Lquida (d)
12%
12%
12%
240.000
360.000
480.000
12%
18%
24%
Resultado Lquido (e = d x a)
Rentabilidade do Investimento (e:b)
Rentabilidade = Margem x Giro
Frmula de Rentabilidade
Empresa A
Empresa B
Empresa C
Margem (a)
12%
12%
12%
Giro (b)
1,00
1,50
2,00
Rentabilidade (a x b)
12%
18%
24%
Utilizao do Modelo de Anlise da Rentabilidade
Giro do ativo, margem e rentabilidade
Empresa A
Empresa B
Empresa C
2.000.000
3.000.000
5.000.000
2.000.000
2.000.000
2.000.000
Giro (c = a : b)
1,00
1,50
2,50
Margem Lquida (d)
12%
12%
10%
240.000
360.000
500.000
12%
18%
25%
Resultado Lquido (e = d x a)
Rentabilidade do Investimento ( e:b)
Parmetros para Avaliao da Rentabilidade
Estrutura do custo de capital
Custo de Capital Prprio
Custo de Capital de Terceiros
Taxa Bsica Determinada
pelo Banco Central
Complemento
Interbancrio
Complemento pelo
risco da empresa
CDI - LIBOR - Prime Rate - Spread

Risco Financeiro
Risco da Empresa
Risco Operacional
Rendimentos ao Redor do Mundo - 1970/1990 - (%)
Aes (a)
Bnus do
Governo (b)
Prmios de
Risco (a - b )
Austrlia
Canad
Frana
Alemanha
Itlia
Japo
Pases Baixos
Sua
Reino Unido
EUA
9,60
10,50
11,90
7,40
9,40
13,70
11,20
5,30
14,70
10,00
7,35
7,41
7,68
6,81
9,06
6,96
6,87
4,10
8,45
6,18
2,25
3,09
4,22
0,59
0,34
6,74
4,33
1,20
6,25
3,82
Mdia
10,37
7,09
3,28
Pas
Fonte: Damodaran, Aswath. Avaliao de Investimentos.

Rio de Janeiro, Qualitymark Ed., 1997, p. 61
Rendimentos de Bolsas de Valores

Taxas Anuais - Final do ano
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Mdia
Bovespa
17,52%
51,42%
73,91%
-11,26%
24,49%
40,80%
-15,24%
-17,01%
20,44%
20,56%
NYSE*
19,57%
27,48%
28,69%
15,76%
21,66%
2,03%
-6,23%
-16,76%
10,69%
11,43%
Taxas Bsicas de Juros
Taxas Anuais - Final do ano
Poupana
2000
8,61%
2001
8,49%
2002
8,21%
2003
9,64%
Mdia
8,74%
(1) Para emprstimos de 6 meses
(2) Taxas do Citibank
TJPL
9,75%
10,00%
10,00%
12,00%
10,44%
Libor (1)
6,63%
2,00%
1,47%
1,18%
2,82%
Prime Rate (2)

9,19%
5,00%
4,25%
4,00%
5,61%
Parmetros Prticos para Avaliao de Rentabilidade

Mnimo
Mdio/Bom
Excelente
Rentabilidade obtida
12%
15%
18%
Retorno do investimento (em anos)
8,33
6,67
5,56
Rentabilidade do Acionista pelo Lucro Lquido

Rentabilidade do
Patrimnio Lquido (RSPL)
=
Patrimnio Lquido
739.410
X0 - RSPL =
= 18,49%
4.000.000
450.126
X1 - RSPL =
= 10,54%
4.270.075
Rentabilidade da Empresa pelo Lucro Operacional
Lucro Operacional
Rentabilidade Operacional
ou do Ativo
=
Ativo Operacional
Ativo Total
(-) Passivo de Funcionamento
Fornecedores
Impostos a Recolher
Salrios a Pagar
Dividendos a Pagar
(-) Aplicaes financeiras que excedem ao caixa
mnimo
= Investimento
Ativo Operacional - Formato Financeiro
31.12.x0
31.12.x1
ATIVO CIRCULANTE (a)

Caixa/Bancos
(-) Ttulos Descontados
Estoques
Impostos a Recuperar
Despesas do Exerccio Seguinte
4.750.340
1.000
1.650.000
(30.000)
3.124.340
4.500
500
5.315.777
1.000
2.048.604
(43.899)
3.302.972
5.800
1.300
(-) PASSIVO SEM NUS FINANCEIRO (b)

Fornecedores
Contas a Pagar
Impostos a Recolher - sobre Mercadorias
Impostos a Recolher - sobre Lucros
Adiantamento de Clientes
Dividendos a Pagar
Outras Obrigaes de Longo prazo
1.525.500
460.000
200.000
100.000
460.000
100.000
3.500
200.000
2.000
1.799.085
679.377
264.981
120.446
475.203
72.028
5.000
180.050
2.000
CAPITAL DE GIRO LQUIDO OU PRPRIO (a-b)
3.224.840
3.516.692
6.000
5.000
1.000
8.000
7.000
1.000
PERMANENTE
Investimentos em Controladas
Imobilizado Lquido
Diferido
5.990.000
200.000
5.790.000
0
5.634.775
230.000
5.404.775
0
ATIVO TOTAL
9.220.840
9.159.467
REALIZVEL A LONGO PRAZO

Emprstimos a Controladas
Depsitos Judiciais e Incentivos Fiscais
Passivo Operacional - Formato Financeiro

31.12.x0
31.12.x1
CAPITAL DE TERCEIROS
Emprstimos do Passivo Circulante
Financiamentos do Exigvel a Longo Prazo
(-) Aplicaes Financeiras
5.220.840
1.200.000
4.798.000
(777.160)
4.889.392
1.649.124
4.836.435
(1.596.167)
PATRIMONIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
Reservas de Reavaliao
Reservas de Lucros/Lucros Acumulados
Lucro do Perodo
4.000.000
4.000.000
0
0
0
0
4.270.075
4.000.000
0
0
0
270.075
PASSIVO TOTAL
9.220.840
9.159.467
Ajuste da Demonstrao de Resultados
Demonstrao de Resultado do Exerccio e Apurao do Lucro Operacional
31.12.x0
A - Formato Oficial
LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS
DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS
Outras Despesas Financeiras
LUCRO OPERACIONAL
Resultados No Operacionais
LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS
Impostos sobre o Lucro
LUCRO LQUIDO DEPOIS DOS IMPOSTOS
1.669.499
31.12.x1
1.145.610
46.800
(552.999)
(90.000)
2.000
1.075.300
(19.000)
1.056.300
(316.890)
739.410
166.657
(590.230)
(106.800)
30.000
645.237
(2.200)
643.037
(192.911)
450.126
1.056.300
316.890
30,0%
643.037
192.911
30,0%
C - Despesas Financeiras
(-) Receitas Financeiras
Despesas Financeiras Lquidas (a)
Alquota Mdia de Impostos sobre o Lucro
Impostos sobre Despesas Financeiras Lquidas (b)
Despesas Financeiras Lquidas dos Impostos (a - b)
552.999
(46.800)
506.199
30,0%
151.860
354.339
590.230
(166.657)
423.573
30,0%
127.072
296.501
D - Lucro Operacional
Lucro Lquido do Exerccio (a)
(+) Despesas Financeiras Lquidas dos Impostos (b)
Lucro Operacional
739.410
354.339
1.093.749
450.126
296.501
746.627
B - Alquota Mdia dos Impostos sobre o Lucro

Lucro Antes dos Impostos (a)
Impostos sobre o Lucro (b)
Alquota Mdia (a : b )
Anlise da Rentabilidade Operacional da Empresa - Mtodo DuPont
Fator
Giro
Frmula
Vendas
Ativo Operacional
19x0
18.637.279
9.220.840
x
Margem
Lucro Operacional
Vendas
1.093.749
18.637.279
Retorno sobre o Ativo Operacional
19x1
2,02
x
5,87%
18.713.105
9.159.467
746.627
18.713.105
=
Lucro Operacional
Ativo Operacional
1.093.749
9.220.840
11,86%
2,04
x
3,99%
=
746.627
9.159.467
8,15%
Anlise da Rentabilidade do Financiamento (Custo do Capital de Terceiro)
Fator
Custo do Capital de Terceiros
Frmula
Despesas Financeiras Lquidas
31.12.x0
354.339
5.220.840
6,79%
31.12.x1
296.501
4.889.392
6,06%
Anlise Geral da Rentabilidade
Fator
Retorno sobre o Ativo Operacional
Custo do Capital de Terceiros
Retorno sobre o PL
Frmula
31.12.x0
31.12.x1
Lucro Operacional
Ativo Operacional
1.093.749
9.220.840
11,86%
746.627
9.159.467
8,15%
Despesas Financeiras Lquidas

354.339
5.220.840
6,79%
296.501
4.889.392
6,06%
Lucro Lquido
Patimnio Lquido
739.410
4.000.000
18,49%
450.126
4.270.075
10,54%
Indicadores de Liquidez
Liquidez Corrente
Ativo Circulante
LC =
Passivo Circulante
Frmula
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Ano X0
Dados
ndice
5.527.500
2.723.500
2,03
Ano X1
Dados
ndice
6.911.945
3.446.209
2,01

Liquidez Seca
Ativo Circulante - Estoques - Despesas do Exerccio Seguinte
LS =
Passivo Circulante
Frmula
Ativo Circulante - Estoques - DES*

Passivo Circulante
Ativo Circulante
(-) Estoques
(-) Despesas do Exerccio Seguinte
= Ativo Lquido
* Despesas do exerccio seguinte
Ano X0
Dados
ndice
2.402.660
2.723.500
5.527.500
(3.124.340)
(500)
2.402.660
0,88
Ano X1
Dados
ndice
3.607.673
3.446.209
6.911.945
(3.302.972)
(1.300)
3.607.673
1,05

Liquidez Imediata
Disponibilidades
LI =
Passivo Circulante
Frmula
Disponibilidades
Passivo Circulante
Caixa/Bancos
Aplicaes Financeiras
= Disponibilidades
Ano X0
Dados
ndice
778.160
2.723.500
1.000
777.160
778.160
0,29
Ano X1
Dados
ndice
1.597.167
3.446.209
1.000
1.596.167
1.597.167
0,46

Liquidez Geral
Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo
LG =
Passivo Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo
Frmula
Ativos Realizveis
Passivos Exigveis
Ano X0
Dados
ndice
5.533.500
7.523.500
0,74
Ano X1
Dados
ndice
6.919.945
8.284.644
Ativo Circulante
Realizvel a Longo Prazo
= Ativos Realizveis
5.527.500
6.000
5.533.500
6.911.945
8.000
6.919.945
Passivo Circulante
= Passivos Exigveis
2.723.500
4.800.000
7.523.500
3.446.209
4.838.435
8.284.644
0,84

Endividamento Geral
Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo
EG =
Patrimnio Lquido
Frmula
Passivos Exigveis
Patrimnio Lquido
Passivo Circulante
= Passivos Exigveis
Ano X0
Dados
ndice
7.523.500
4.000.000
2.723.500
4.800.000
7.523.500
1,88
Ano X1
Dados
ndice
8.284.644
4.270.075
3.446.209
4.838.435
8.284.644
1,94

Emprstimos e Financiamentos (Curto e Longo Prazo)
EF =
Patrimnio Lquido
Frmula
Patrimnio Lquido
Emprstimos - Passivo Circulante

Financiamentos - Exigvel a Longo Prazo
= Capital de Terceiros
Ano X0
Dados
ndice
6.000.000
4.000.000
1.200.000
4.800.000
6.000.000
1,50
Ano X1
Dados
ndice
6.487.559
4.270.075
1.649.124
4.838.435
6.487.559
1,52
Esttica versus Dinmica dos Indicadores
Grau de Alavancagem Financeira

RSPL
GAF =
RSA
Frmula
Rentabilidade do Patrimnio Lquido
Rentabilidade do Ativo Operacional
Ano X0
Dados
ndice
18,49%
11,86%
1,56
Ano X1
Dados
ndice
10,54%
8,15%
1,29
Indicador de Cobertura das Exigibilidades e dos Juros

Lucro antes das Despesas Financeiras
Cobertura de Juros =
Frmula
Lucro Operacional
Ano X0
Dados
ndice
1.669.499
552.999
Ano X1
Dados
ndice
3,02
1.145.610
590.230
1,94
Valor Patrimonial da Ao
Patrimnio Lquido
VPA =
Nmero de Aes Em Circulao
Frmula
Patrimnio Lquido
Quantidade de Aes em Circulao
Ano X0
Dados
ndice
4.000.000
2.000.000
2,00
Ano X1
Dados
ndice
4.270.075
2.000.000
2,14

Anlise Comparativa - Valor de Mercado versus
Valor Patrimonial da Ao
M s
Dezembro/x0
Janeiro/x1
Fevereiro/x1
M aro/x1
Abril/x1
M aio/x1
Junho/x1
Julho/x1
Agosto/x1
Setembro/x1
Outubro/x1
Novembro/x1
Dezembro/x1
Patrimnio
Lquido
4.000.000
4.020.000
4.050.000
4.070.000
4.100.000
4.120.000
4.150.000
4.170.000
4.200.000
4.220.000
4.240.000
4.260.000
4.270.075
Valor Patrimonial (A)

Valor de M ercado (B)
Quantidade de Aes
Valor por Ao
Unitrio
Ordinrias Preferenciais
Patrimonial Ordinrias Preferenciais M dio
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
800.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
1.200.000
2,00
2,01
2,03
2,04
2,05
2,06
2,08
2,09
2,10
2,11
2,12
2,13
2,14
1,20
1,22
1,25
1,30
1,40
1,40
1,40
1,41
1,35
1,35
1,25
1,20
1,20
1,60
1,66
1,65
1,70
1,80
1,75
1,85
1,90
1,80
1,70
1,65
1,50
1,40
1,44
1,48
1,49
1,54
1,64
1,61
1,67
1,70
1,62
1,56
1,49
1,38
1,32
Valor
Total
2.880.000
2.968.000
2.980.000
3.080.000
3.280.000
3.220.000
3.340.000
3.408.000
3.240.000
3.120.000
2.980.000
2.760.000
2.640.000
Relao %
(B : A )
72%
74%
74%
76%
80%
78%
80%
82%
77%
74%
70%
65%
62%
ndice de P/L - Relao Preo/Lucro

Valor de Mercado da Ao
P/L =
Lucro por Ao (LPA)
Frmula
Valor de Mercado da Ao (Mdio)

Lucro por Ao
Ano X0
Dados
ndice
1,44
0,37
3,89
Ano X1
Dados
ndice
1,32
0,23
5,87
Anlise Vertical e Horizontal e Avaliao Geral

Anlise Vertical e Horizontal do Balano Patrimonial
31.12.x0
AV
31.12.x1
AV
AH
ATIVO CIRCULANTE
5.527.500
48,0%
6.911.945
55,1%
25,0%
Caixa/Bancos
Aplicaes Financeiras
(-) Proviso Devedores Duvidosos
(-) Ttulos Descontados
. Contas a Receber - Lquido
Estoques
.. De Materiais - Bruto
..(-) Proviso Retificadora
. De Materiais - Lquido
. Em Processo
. Acabados
. Adiantamentos a Fornecedores
Impostos a Recuperar
Despesas do Exerccio Seguinte
1.000
777.160
1.650.000
(30.000)
0
1.620.000
3.124.340
1.800.000
0
1.800.000
625.940
696.000
2.400
4.500
500
0,0%
6,7%
14,3%
-0,3%
0,0%
14,1%
27,1%
15,6%
0,0%
15,6%
5,4%
6,0%
0,0%
0,0%
0,0%
1.000
1.596.167
2.048.604
(43.899)
0
2.004.705
3.302.972
1.788.347
0
1.788.347
839.145
672.679
2.800
5.800
1.300
0,0%
12,7%
16,3%
-0,3%
0,0%
16,0%
26,3%
14,2%
0,0%
14,2%
6,7%
5,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
105,4%
24,2%
46,3%
0,0%
23,7%
5,7%
-0,6%
0,0%
-0,6%
34,1%
-3,4%
16,7%
28,9%
160,0%
REALIZVEL A LONGO PRAZO
6.000
0,1%
8.000
0,1%
33,3%
Depsitos Judiciais
Incentivos Fiscais
5.000
1.000
0,0%
0,0%
7.000
1.000
0,1%
0,0%
40,0%
0,0%
5.990.000
52,0%
5.634.775
44,9%
-5,9%
Investimentos em Controladas
. Imobilizado Bruto
. Terrenos
. Reavaliao de Terrenos
. Outros Imobilizados
. (-) Depreciao Acumulada
Imobilizado Lquido
Diferido
200.000
0
0
0
8.290.000
(2.500.000)
5.790.000
0
1,7%
0,0%
0,0%
0,0%
71,9%
-21,7%
50,2%
0,0%
230.000
0
0
0
8.987.000
(3.582.225)
5.404.775
0
1,8%
0,0%
0,0%
0,0%
71,6%
-28,5%
43,0%
0,0%
15,0%
0,0%
0,0%
0,0%
8,4%
43,3%
-6,7%
0,0%
ATIVO TOTAL
11.523.500
100,0%
12.554.719
100,0%
8,9%
PERMANENTE

Anlise Vertical e Horizontal do Balano Patrimonial
31.12.x0
AV
31.12.x1
AV
AH
PASSIVO CIRCULANTE
2.723.500
23,6%
3.446.209
27,4%
26,5%
Fornecedores
Contas a Pagar
Impostos a Recolher - sobre Mercadorias
Impostos a Recolher - sobre Lucros
Adiantamento de Clientes
Emprstimos
Dividendos a pagar
460.000
200.000
100.000
460.000
100.000
3.500
1.200.000
200.000
4,0%
1,7%
0,9%
4,0%
0,9%
0,0%
10,4%
1,7%
679.377
264.981
120.446
475.203
72.028
5.000
1.649.124
180.050
5,4%
2,1%
1,0%
3,8%
0,6%
0,0%
13,1%
1,4%
47,7%
32,5%
20,4%
3,3%
-28,0%
42,9%
37,4%
-10,0%
EXIGVEL A LONGO PRAZO

Financiamentos
4.800.000
4.800.000
41,7%
41,7%
4.838.435
4.838.435
38,5%
38,5%
0,8%
0,8%
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
Reservas de Reavaliao
Reservas de Lucros/Lucros Acumulados
Lucro do Perodo
4.000.000
4.000.000
0
0
0
0
34,7%
34,7%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
4.270.075
4.000.000
0
0
0
270.075
34,0%
31,9%
0,0%
0,0%
0,0%
2,2%
6,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
11.523.500
100,0%
12.554.719
100,0%
8,9%
PASSIVO TOTAL
Anlise Vertical e Horizontal da Demonstrao de Resultados

3 1 .12 .x 0
AV
3 1 .12 .x 1
AV
AH
R E C E IT A O P E R A C IO N A L B R U T A II
(-) Im p os tos s ob re V e n d as IP I - IS S
R E C E IT A O P E R A C IO N A L B R U T A I
(-) Im p os tos n a s V e n da s - IC M S - P IS - C O F IN S
2 3 .78 7.2 1 0
0
2 3 .78 7.2 1 0
(5 .1 4 9.9 31 )
1 2 7 ,6%
0 ,0%
1 2 7 ,6%
-2 7,6%
2 3 .88 3.9 8 9
0
2 3 .88 3.9 8 9
(5 .1 7 0.8 84 )
1 2 7 ,6%
0 ,0%
1 2 7 ,6%
-2 7,6%
0 ,4%
0 ,0%
0 ,4%
0 ,4%
R E C E I T A O P E R A C I O N A L L Q U I D A
1 8 .63 7.2 7 9
1 0 0 ,0%
1 8 .71 3.1 0 5
1 0 0 ,0%
0 ,4%
C U ST O DO S P R O D U TO S V E N D IDO S
. M a te riais D iretos
. M a te riais In d iretos
C on su m o d e M a te riais T otal
M o d e O b ra D ire ta
M o d e O b ra In d ire ta
D e sp e sa s G era is
D e pre cia o
(+ /-) V a ria o d os E s toq u es In d u striais
1 4 .70 7.1 0 2
9 .1 52 .0 0 0
7 9 8 .0 0 0
9 .9 50 .0 0 0
1 .7 21 .0 0 0
1 .3 80 .0 0 0
9 4 0 .9 8 6
9 0 5 .0 0 0
(1 8 9.8 84 )
7 8 ,9%
4 9 ,1%
4 ,3%
5 3 ,4%
9 ,2%
7 ,4%
5 ,0%
4 ,9%
-1 ,0%
1 5 .12 2.9 0 0
9 .1 07 .3 7 5
7 9 3 .9 1 4
9 .9 01 .2 8 9
1 .8 42 .2 2 2
1 .4 74 .7 9 9
1 .1 71 .9 1 5
9 2 2 .5 5 9
(1 8 9.8 84 )
8 0 ,8%
4 8 ,7%
4 ,2%
5 2 ,9%
9 ,8%
7 ,9%
6 ,3%
4 ,9%
-1 ,0%
2 ,8%
-0 ,5 %
-0 ,5 %
-0 ,5 %
7 ,0%
6 ,9%
2 4 ,5%
1 ,9%
0 ,0%
LU CR O B R U TO
3 .9 30 .1 7 7
2 1 ,1%
3 .5 90 .2 0 6
1 9 ,2%
-8 ,7%
D E SP E S A S O P E R A C IO N A I S
C om e rcia is
. M o d e O bra
. D esp es a s
. D e pre cia o
. P rovis o D e ve d ore s D u vid os os
1 .3 58 .6 7 8
1 .4 42 .7 3 1
1 5 0 .0 0 0
5 0 .00 0
1 .1 28 .6 7 8
2 8 .00 0
2 .0 00
7 ,3%
7 ,7%
0 ,8%
0 ,3%
6 ,1%
0 ,2%
0 ,0%
2 .4 44 .5 9 6
1 .4 42 .7 3 1
1 6 3 .8 1 6
6 6 .00 9
1 .1 71 .0 0 7
2 8 .00 0
1 3 .89 9
1 3 ,1%
7 ,7%
0 ,9%
0 ,4%
6 ,3%
0 ,1%
0 ,1%
7 9 ,9%
0 ,0%
9 ,2%
3 2 ,0%
3 ,8%
0 ,0%
5 9 4 ,9 %
9 0 2 .0 0 0
5 1 2 .0 0 0
5 0 .00 0
2 2 0 .0 0 0
1 2 0 .0 0 0
4 ,8%
2 ,7%
0 ,3%
1 ,2%
0 ,6%
1 .0 01 .8 6 5
5 9 1 .5 5 8
5 8 .17 8
2 2 0 .4 6 3
1 3 1 .6 6 7
5 ,4%
3 ,2%
0 ,3%
1 ,2%
0 ,7%
1 1 ,1%
1 5 ,5%
1 6 ,4%
0 ,2%
9 ,7%
L U C R O O P E R A C IO N A L I
1 .6 69 .4 9 9
9 ,0%
1 .1 45 .6 1 0
6 ,1%
-3 1,4%
R e ce itas F ina n ce ira s de A p lica es

O u tras R e ce ita s Fin an ce ira s
D e sp e sa s F in a n ceiras com F in a n cia m e ntos
O u tras D e s pe s as F ina n ce iras
E q uiva ln cia P atrim on ial
1 6 .80 0
3 0 .00 0
(5 5 2.9 99 )
(9 0.0 0 0)
2 .0 00
0 ,1%
0 ,2%
-3 ,0%
-0 ,5%
0 ,0%
1 1 0 .2 5 7
5 6 .40 0
(5 9 0.2 30 )
(1 0 6.8 00 )
3 0 .00 0
0 ,6%
0 ,3%
-3 ,2%
-0 ,6%
0 ,2%
5 5 6 ,3 %
8 8 ,0%
6 ,7%
1 8 ,7%
1 4 0 0,0%
L U C R O O P E R A C IO N A L II
1 .0 75 .3 0 0
5 ,8%
6 4 5 .2 3 7
3 ,4%
-4 0,0%
(1 9.0 0 0)
1 .0 00
(2 0.0 0 0)
-0 ,1%
0 ,0%
-0 ,1%
(2 .2 0 0)
800
(3 .0 0 0)
0 ,0%
0 ,0%
0 ,0%
-8 8 ,4%
-2 0 ,0%
-8 5 ,0%
L U C R O A N T E S D O S IM P O S T O S
1 .0 56 .3 0 0
5 ,7%
6 4 3 .0 3 7
3 ,4%
-3 9,1%
Im p os tos s ob re o L u cro
(3 1 6.8 90 )
-1 ,7%
(1 9 2.9 11 )
-1 ,0%
-3 9 ,1%
7 3 9 .4 1 0
4 ,0%
4 5 0 .1 2 6
2 ,4%
-3 9,1%
A d m in istrativa s
. M o d e O bra
. D esp es a s
. D e pre cia o
R e su lta d os N o O p era cion ais

. V alor de V e n da de Im ob iliza d os
. (-) V alor d a B a ix a d e Im ob iliza d os
L U C R O L Q U ID O D E P O IS D O I M P . R E N D A

Avaliao Final
A anlise de balano deve tambm questionar a validade dos nmeros
apresentados nas demonstraes contbeis.
Deve haver segurana em todos os dados. Por exemplo:
a) Foram feitas todas as provises retificadoras para estoques obsoletos,
com preo de custo maior que o mercado ?
b) Foram feitas todas as provises para perdas provveis com investimentos,
depsitos em juzo, contingncias fiscais e trabalhistas?
c) Foi feita proviso adequada para crditos de liquidao duvidosa?
d) Todos os passivos esto declarados? H contratos de leasing ou avais no
constantes como passivos?
e) A demonstrao de resultados no contm elementos em duplicatas?
(Exemplo: considerar como vendas valores bases de intermediao).
A anlise dos indicadores financeiros deve considerar todos os aspectos

conjuntamente.
O analista deve assumir alguns parmetros e buscar dizer se a empresa
est bem ou no.
Avaliao de cada um dos indicadores, como no conjunto deles.

Deve verificar entre outras coisas:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
Os ndices de liquidez esto bons ou no?

O endividamento aceitvel?
O giro do ativo est melhorando?
Os prazos mdios de recebimento e pagamento so normais?
Os prazos mdios de estocagem so aceitveis para o setor? No h
excesso de estoques de forma crnica?
O lucro gerado apresenta um grau de segurana para pagamento do
servio da dvida (juros dos financiamentos)?
A rentabilidade do capital prprio est dentro da mdia do custo de
oportunidade do mercado?
Os dividendos distribudos satisfaro aos acionistas e promovero maior
valor da empresa?
A anlise geral indica empresa em crescimento e potencial de gerao
de lucros?
Exemplo de avaliao - Resumo e Concluso
Empresa com boa situao financeira, estrutura de capital

dentro de limite de participao de capital de terceiros, com
margem de lucro operacional e lquida em queda no ltimo
exerccio, mostrando alguma preocupao na gerao futura
de lucro e caixa, mas passvel de correo. No geral, uma
avaliao de satisfatria para boa.
Oramento, Projees e Simulaes
Oramento: Expresso formal de planos de curto prazo (1 ano), baseado

nas estruturas empresariais existentes e/ ou j programadas.
Obedece estrutura informacional contbil.
As peas oramentrias devem descer ao menor nvel de deciso da
empresa, onde h custos ou receitas controlveis.
Projees: Mensurao econmica das previses, planos e oramentos.

Simulaes: Tcnica matemtica (computacional) para imitar um processo
ou operao do mundo real, por meio de um modelo. Aps criado o
modelo, pode-se simular mais de uma alternativa.
Definio, Objetivos e Princpios
a) Envolvimento dos gerentes: os gerentes devem participar ativamente dos

processos de planejamento e controle, para obtermos o seu comprometimento.
b) Orientao para objetivos: o oramento deve se direcionar para que os objetivos
da empresa sejam atingidos eficiente e eficazmente.
c) Comunicao integral: compatibilizao entre o sistema de informaes, o
processo de tomada de decises e a estrutura organizacional.
d) Expectativas realsticas: para que o sistema seja motivador, deve apresentar
objetivos que sejam desafiadores, mas passveis de serem cumpridos.
e) Aplicao Flexvel: o sistema oramentrio no um instrumento de dominao.
O valor do sistema est no processo de produzir os planos, e no nos planos em
si. Assim, o sistema deve permitir correes, ajustes, revises de valores e planos.
f) Reconhecimento dos esforos individuais e de grupos: o sistema oramentrio
um dos principais instrumentos de avaliao de desempenho, etc.
Vantagens do Planejamento e Controle de

Resultados
A oramentao compele os administradores a pensar frente
pela formalizao de suas responsabilidades para planejamento;

A oramentao fornece expectativas definidas que representam
a melhor estrutura para julgamento de desempenho subsequente;

A oramentao ajuda os administradores na coordenao de
seus esforos, de tal forma que os objetivos da organizao

como um todo sejam confrontados com os objetivos de suas
partes.
Oramento e Plano Financeiro: da estratgia execuo
Planejamento
Estratgico
Construo de
Cenrios
Premissas
Oramentrias
Controle
Oramentrio
Oramento
Real x Orado
Anlise do
Ambiente
Ajustes
Esquema Geral do Plano Oramentrio

Oramento
de Vendas
Oramento
de Produo
Orame nto de
Oramento
Estoques
Operacional
Orame nto de
Consumo de
Materiais
Oramento
de Compras
Orame nto de
Custo dos
Produtos
Oramento
Vendidos
de Despe sas
Departame ntais
Orame nto de
Depreciao
Projeo da
dos Novos
Demonstrao de
Investimentos
Resultados
Oramento de
Projeo dos
Investimentos e
Oramento
Oramento
Financiame ntos
de Despe sas
de Re ce itas
Financeiras
Financeiras
Demonstrativos
Contbe is
Projeo do
Balano
Patrimonial
Orame nto de
Oramento de
Depreciao
Orame nto de
Orame nto de
Inve stime ntos
dos Novos
Financiamentos
Caixa
Investimentos
CENRIOS
Variveis Macroeconmicas
PIB - Mundial - Variao
PIB - EUA - Variao
PIB - Zona do Euro - Variao
PIB -China - Variao
PIB - Emergentes - Variao
PIB - Brasil - Variao
Dvida Externa -Variao
Reservas Internacionais - US$ bilhes
Dficit Pblico - % do PIB
Balano de pagamentos - US$ bilhes
Juros Nominais - Selic - Fim do ano
Taxa de Cmbio - Variao
Taxas de Cmbio - Fim do Ano
Inflao anual - IPCA %
Inflao anual - IGPM %
Populao Brasileira - pessoas
Populao Brasileira -Crescimento esperado
Renda per capita anual - R$
Crescimento geral do crdito
Crescimento do setor - nominal
Crescimento da empresa - nominal
Crescimento da Unidade de Negcio 1
Crescimento da Unidade de Negcio 2
Dado
3,30%
2,50%
2,20%
8,00%
4,50%
3,00%
-2,00%
US$ 250
4,00%
US$ -25
7,50%
3,50%
R$ 2,00
4,50%
5,60%
201 milhes
1,10%
R$ 23.000
15,00%
12,00%
14,00%
16,00%
13,00%
Premissas oramentrias gerais

Programa de produo - unidades/ano
Nmero de funcionrios
Encargos Sociais previstos
Encargos Sociais espontneos a serem alterados
Horas extras mximas
Aumentos salariais - data base
Aumentos de mrito - % mensal
Taxa de cmbio - %
Taxa de US$ - inicial
Taxa de US$ - final
Inflao anual do pas - %
Aumentos previstos nos preos de venda - %
Inflao interna da empresa - %
TJLP - Emprstimos Bndes
Taxa de juros mdia - financiamentos estrangeiros
Taxa de juros mdia - financiamentos nacionais
Investimentos necessrios - teto
Poltica de contas a receber
Poltica de contas a pagar
Poltica de estoque de materiais
Poltica de estoque de produtos acabados
Poltica de dividendos / juros sobre o capital prprio
200.000
4.500
92%
2,0%
5,0%
0,5%
7,1%
R$ 2,10
R$ 2,25
5,0%
4,0%
4,5%
5,5%
3,5%
12,0%
R$ 1.600.000,00
50
25
60
20
92%
+ cmbio
dias
dias
dias
dias
do lucro lquido
Demonstrativos Contbeis Projetados

Coluna 1
Balano
Inicial
ATIVO
Disponibilidades
Clientes
Estoque - Mercadoria U
Quantidade
Preo Unitrio
Total
Imobilizado
4.000
57
228.000
1.000.000
Total
1.920.000
PASSIVO
Fornecedores
Salrios / Despesas a pagar
Financiamentos
Imposto sobre o lucro
Patrimnio Lquido
Total
80.000
612.000
120.000
100.000
550.000
0
Coluna 2
DEMONSTRAO DE
RESULTADOS
RECEITAS DE VENDAS
CUSTO DAS MERCADORIAS

VENDIDAS
Compras
Quantidade
2.600
Preo Unitrio
90
Total
234.000
Consumo
Quantidade
2.200
Preo Unitrio
70
Total
154.000 154.000
LUCRO BRUTO
Salrios e Despesas
Depreciao
374.000
151.060
10.000
Variao Monetria
Juros
119.900
110.000
9.900
Variao Monetria
Juros
16.960
16.000
960
1.150.000
1.920.000
Saldo de Correo Monetria

Correo do Patrimnio
Lquido
Correo do Imobilizado
LUCRO OPERACIONAL
LUCRO LQUIDO
Valor das UMC
Inicial
Final
528.000
Prazos Coluna 3
Mdios Balano
Em dias Final
ATIVO
Disponibilidades
Clientes
Estoque - Mercadoria U
Quantidade
Preo Unitrio
Total
Imobilizado
$
FLUXO DE CAIXA
40
60
Total
PASSIVO
Fornecedores
Salrios / Despesas a pagar
Financiamentos
Coluna 4
56.530
704.000
4.400
70
308.000
1.190.000
Saldo Inicial de Disponiblidades

Recebimento de Vendas
Pagamentos
Fornecedores
Salrios / Despesas
Amortizao Financiamento
80.000
436.000
16.960
159.000
175.530
141.900
Saldo Final de Disponibilidades
56.530
2.258.530
25
15
195.000
75.530
528.000
36.000
Patrimnio Lquido
1.424.000
Total
2.258.530
(30.000)
230.000
200.000
80.000
36.000
44.000
1,00
1,20
181
Relatrios de Controle Oramentrio
DO MS - R$
Discriminao
Receita /Despesa
Centro de Custo
Real
Orado Variao
AT O MS - R$
%
Real
Orado Variao
Dados Anuais
Real +
Variao
Orado
Orado
%
CUSTOS
Cenrios
Acompanhamento
do Negcio
Sistema
Oramentrio
Contabilidade
por Unidade
de Negcios
Gesto de
Riscos
Compliance
CONTABILIDADE SOCIETRIA
CONTROLADORIA
ESTRATGICA
183
Obrigado!
Clvis Lus Padoveze
cpadoveze@yahoo.com.br
(019) 9 8137 5158
www.unimed.coop.br/parana

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Ferramentas de Gesto

Fluxo operacional, econmico, financeiro e patrimonial das atividades

Viso do Fluxo Econmico/Financeiro

Fluxo Operacional (Resultado: Lucro ou Prejuzo)

A Controladoria e Tesouraria na Organizao

Sistema de Informaes para

a responsvel pelo sistema de informao contbil gerencial da empresa.

Estrutura da Tesouraria ou Atividade de Finanas

Modelo Bsico de Avaliao de Desempenho

A Controladoria no Planejamento Operacional

Determinao da Estrutura do Ativo (Empresa, Unidades de

Determinao da Estrutura do Passivo

O PROCESSO DE CRIAO DE VALOR

Processos de Criao de Valor

O Processo de Criao e Gesto do Valor

Processo de Apropriao de Valor

Custo + VA Custo + VA Custo + VA

Criao de valor para a empresa

Mxima apropriao do valor agregado dado pelos

O modelo de gesto deve ser direcionado para obteno

Criao de valor para o acionista

EVA - Economic Value Added

Balano Patrimonial Inicial

Exemplo numrico integrado Fluxo de Caixa pelos

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido do Perodo

Aumento de Capital em dinheiro

Transferncia para reservas

Lucro Lquido do perodo

Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados

( - ) Transferncia para reservas

Saldo Final de Lucros Acumulados

Viso Interativa das Demonstraes Contbeis Bsicas

Deve trabalhar sempre com as trs demonstraes contbeis:

Viso Interativa das Demonstraes Contbeis Bsicas

Conta Contbil: DUPLICATAS A RECEBER DE CLIENTES

Recebimento das vendas

Viso Interativa das Demonstraes Contbeis Bsicas

Receita Operacional Bruta

23.800 Demonstrao de Resultados

Apresentao Bsica do Fluxo de Caixa

O Mtodo Indireto, que evidencia a movimentao do saldo de

Construindo o Fluxo de Caixa

Construindo o Fluxo de Caixa

Construindo o Fluxo de Caixa

Construindo o Fluxo de Caixa

Construindo o Fluxo de Caixa

Construindo o Fluxo de Caixa

100.000 138.000 38.000

Construindo o Fluxo de Caixa

Construindo o Fluxo de Caixa

Construindo o Fluxo de Caixa

Trs Segmentos do Fluxo de Caixa

fluxo de caixa das atividades operacionais;

Demonstrao do Fluxo de Caixa Mtodo Indireto

(+/-) Ajustes por Mudana no Capital de Giro

II - DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

III - DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

AUMENTO DE CAIXA DO PERODO (I + II + III)

Demonstrao do Fluxo de Caixa Mtodo Direto

Anlise de Gerao de Lucros

= Lucro Gerado pelas Operaes

Lucro Gerado para o Caixa

Anlise de Gerao de Lucros

ATIVOS OPERACIONAIS (excluso Caixa)