Unidad IV. - Administracion Del Capital de Trabajo

Finanzas en las Organizaciones
Unidad 4.- Administracion del Capital de Trabajo
Tecnolgico Nacional Mxico

Campus Acapulco
Ingeniera en Gestin Empresarial
Profesor (a): C.P. Arredondo Morales Carlos
Acapulco de Jurez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

Tecnolgico Nacional Mxico

Campus Acapulco
Dpto. Ciencias Econmico Administrativo

Ingeniera en Gestin Empresarial
Aula: 407
Trabajo de Investigacin: U4.- Administracion del Capital de Trabajo.
Horario: 1:00 p.m. 2:00 p.m.
Realizaron:
Bello Castaeda Kenia Lizbeth
Cortes Ayala Edgar Amn
Garca Carranza Graciela
Gonzlez Lpez Francisco
Herrera vila Itzel
Navarrete Cortes Itzel
13321032
13321049
13320868
13321063
12320754
13321084
Acapulco de Jurez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

NDICE
INTRODUCCIN................................................................................................... 1
UNIDAD 4.- ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO....................................2
4.1.- Concepto e Importancia del Capital de Trabajo.................................................2
4.2.- Financiamiento y Capital de Trabajo..............................................................4
4.2.1.- Estrategia Conservadora.........................................................................7
4.2.2.- Estrategia Dinmica................................................................................ 7
4.2.3.- Estrategia Alternativa.............................................................................. 8
4.3.- Administracion del Efectivo..........................................................................10
4.3.1.- Ciclo de Caja....................................................................................... 12
EJEMPLO:.................................................................................................... 13
4.3.2.- Ciclo Operativo.................................................................................... 16
4.3.3.- Oportunidades de Inversin...................................................................19
4.4.- Administracion de Cuentas por Cobrar..........................................................20
4.4.1.- Politicas de Crdito............................................................................... 22
4.4.2.- Condiciones de Crdito.........................................................................26
4.4.3.- Politicas de Cobranza...........................................................................28
4.5.- Administracion de Inventarios......................................................................30
4.5.1.- Caracteristicas Bsicas.........................................................................32
4.5.2.- Tcnicas de Administracion...................................................................33
4.6.- Administracion de Cuentas por Pagar............................................................39
4.6.1.- Condiciones de Crdito.........................................................................40
4.6.2.- Periodos de Crdito.............................................................................. 42
4.6.3.- Descuentos por Pronto Pago.................................................................44
CONCLUSIN.................................................................................................... 46
BIBLIOGRAFA................................................................................................... 47
LINKOGRAFA.................................................................................................... 47

INTRODUCCIN
Un estudio del capital de trabajo es de gran importancia para el anlisis interno y externo
de una empresa u organizacin, debido a su estrecha relacin con las operaciones
normales diarias de un negocio. Un capital de trabajo insuficiente o la mala administracin
es una causa importante del fracaso de los negocios.
De acuerdo con las normas establecidas de una organizacin, el financiamiento y el
capital del trabajo estn estrictamente ligadas, ya que en base a una mayor solvencia
econmica y financiera se deducen los costos de la mano de obra, materia prima entre
otras variables importantes en el negocio, para poder vender y ofrecer al mercado un
producto terminado como tal.
Se puede decir que La importancia del capital de trabajo es una inversin que realiza la
empresa en activos realizables en el corto plazo, como es el efectivo, los valores
negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios.
Adems, teniendo una buena gestin de los recursos financieros, podemos asegurar el
buen funcionamiento de la planeacin, ejecucin y control del manejo de los componentes
del capital de trabajo, as como sus adecuados niveles de calidad, permitiendo con esto
minimizar los riesgos y maximizar la rentabilidad de la empresa.
La existencia de capital de trabajo est muy relacionada con la condicin de liquidez de la
empresa, sin embargo, "no se puede perder de vista el grado de liquidez de cada activo
circulante y el grado de exigibilidad de cada pasivo circulante", lo cual sustenta la idea de
que mientras mayor sea el margen en que los activos a corto plazo de una empresa
cubren sus obligaciones a corto plazo, ms capacidad de pago generar para pagar sus
deudas en el momento de su vencimiento.
Por ello en ste trabajo conoceremos algunas de las estrategias de financiamiento del
capital de trabajo como son la conservadora, la dinmica, la alternativa. As mismo las
bases para una buena administracin del efectivo de la empresa, en la cual es
indispensable conocer acerca del ciclo de caja y ciclo operativo, las oportunidades de
inversin que se obtienen con ello. Tambin es imprescindible la administracin de
cuentas por cobrar, polticas de crdito, la administracin de los inventarios y sus
caractersticas. As mismo tambin las condiciones de crdito y los descuentos por pronto
pago que suelen llevarse a cabo en movimientos de sta ndole
Es importante conocer los problemas que aquejan al negocio, esto permite descubrir si su
empresa necesita financiamiento. Para ello se requiere invertir tiempo en comprender
completamente la situacin financiera del negocio, hacer un buen anlisis financiero,
buscar ayuda externa profesional y planear las estrategias de financiamiento de una
empresa.

UNIDAD 4.- ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO.

4.1.- Concepto e Importancia del Capital de Trabajo.
Concepto: El capital de trabajo resulta til para
establecer el equilibrio patrimonial de cada organizacin
empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a
la hora de realizar un anlisis interno de la firma, ya que
evidencia un vnculo muy estrecho con las operaciones
diarias que se concretan en ella.
Diferentes Autores:
1. Maighs and Maighs en su Libro Contabilidad base para las decisiones gerenciales,
1995, define el Capital de Trabajo como: El exceso de los Activos Corrientes
sobre los Pasivos Corrientes.
2. El libro Administracin y Gerencia edicin 2000-2003 expresa El Capital de

Trabajo puede definirse como la diferencia que se presenta entre los Activos
y Pasivos Corrientes de la empresa.
3. Geovanny E. Gmez en su artculo Administracin del Capital de Trabajo,

noviembre del 2003, expresa: El Capital de Trabajo puede definirse como la
diferencia que se presenta entre los Activos y Pasivos Corrientes de la
empresa. Se puede decir que una empresa tiene un Capital Neto de Trabajo
cuando sus Activos Corrientes sean mayores que sus Pasivos a Corto
Plazo.
4. Fred J. Weston y Thomas E. Capeland, en 1996, en su libro Fundamentos de

Administracin Financiera exponen: El Capital de Trabajo es la inversin de una
empresa en Activos a Corto Plazo (efectivo, Valores Negociables, Cuentas por
Cobrar e Inventarios). El Capital de Trabajo Neto se define como: Los Activos
Circulantes menos los Pasivos Circulantes, estos ltimos incluyen
prstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados.

Importancia: En el mundo moderno el capital de trabajo se ha convertido en una partida
de gran significacin en el accionar de toda la actividad empresarial; al constituir un fondo
que disponen las empresas para cubrir sus obligaciones a corto plazo, sin embargo, su
administracin puede presentar limitantes al no mantener plena correspondencia con los
aspectos que pueden considerarse para un completo anlisis que permita aplicar el
horizonte de posibilidades en la toma de decisiones.
En la actualidad existen importantes transformaciones en el funcionamiento de la

economa mundial, caracterizada por una recesin global, en la que Cuba no est
totalmente exenta de sus efectos, ni es ajena a los males que afectan a la humanidad en
particular a los pases del tercer mundo, lo que ha conllevado a cambios sustanciales en
la actividad empresarial y a la necesidad de cierta estabilidad financiera en las empresas,
vindose obligada en estas circunstancias a hacer un mejor uso de los recursos, elevar la
productividad del trabajo, alcanzar mejores resultados con menos costos; que podrn ser
logrados con una administracin eficaz del capital de trabajo de que dispone la empresa
por estar relacionado constantemente con las operaciones internas diarias que se realizan
y dentro de l los activos circulantes por servir de fuentes precisas en la toma de
decisiones financieras a corto plazo.

4.2.- Financiamiento y Capital de Trabajo.

El financiamiento no es ms que los recursos monetarios financieros necesarios para
llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica esencial que generalmente
se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios. Puede
ser contratado dentro y fuera del pas a travs de crditos, emprstitos, de obligaciones
derivadas de la suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento
pagadero a plazo.
El financiamiento puede clasificarse de dos maneras:
Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los recursos propios de la

empresa, como: aportaciones de los socios o propietarios, la creacin de reservas
de pasivo y de capital, es decir, retencin de utilidades, la diferencia en tiempo
entre la recepcin de materiales y mercancas compradas y la fecha de pago de
las mismas.
Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no es posible seguir

trabajando con recursos propios, es decir cuando los fondos generados por las
operaciones normales ms las aportaciones de los propietarios de la empresa, son
in suficientes para hacer frente a desembolsos exigidos para mantener el curso
normal de la empresa, es necesario recurrir a terceros como: prstamos
bancarios, factoraje financiero, etc.
Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crdito, que no es ms que

el dinero que se recibe para hacer frente a una necesidad financiera y el que la entidad se
compromete a pagar en un plazo de tiempo, a un precio determinado (inters), con o sin
pagos parciales, y ofreciendo garantas de satisfaccin de la entidad financiera que le
aseguren el cobro del mismo. La respuesta a dnde obtener un crdito no es difcil pero s
muy amplia, pues existen diversas instituciones encargadas de otorgarlo, de ah que
existan dos tipos de crdito: el bancario y el no bancario, as como diversas formas de
obtener financiamiento, las que se refieren a continuacin. La clasificacin del
financiamiento en funcin del tiempo se divide en dos:
Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un perodo de

tiempo superior a un ao.
Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en menos de
un ao, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la
empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios, valores negociables,
etc.
4

Generalmente las financiaciones a corto plazo son ms baratas que a largo plazo, pero de
mayor riesgo porque su nivel de exigencia es mucho mayor, por lo que la empresa debe
hacer un examen cuidadoso para evaluar cules alternativas de financiamiento debe
utilizar de manera que logre un impacto positivo sobre la gestin de la entidad. Las
necesidades de fondos a corto plazo se utilizan para cubrir el financiamiento de
acumulacin de inventario y cuentas por cobrar (generalmente activos circulantes AC); por
el contrario la adquisicin o renovacin de las capacidades de equipo y planta se deben
apoyar con fuentes de financiamiento a largo plazo, de manera que las financiaciones a
corto plazo se deben utilizar para cubrir desbalances financieros a corto plazo y las
financiaciones a largo plazo permiten cubrir inversiones a largo plazo, pero adems
financiar el incremento de capital de trabajo, evitando as lo que se conoce como regla
clsica para la quiebra: "pedir a corto e invertir a largo"
Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:
Con garanta: es aquel, para el cual el prestamista exige una garanta colateral. El
trmino colateral o garanta adquiere la forma de activos tangibles como: cuentas
por cobrar e inventarios, sobre el cual el prestamista adquiere una participacin de
garanta sobre el artculo por medio de la legalizacin de un contrato (convenio);
entre ambas partes (prestamista-prestatario).
Sin garanta: consiste en fondos que obtiene la empresa sin comprometer

determinados activos fijos como garanta
Definir y determinar cules son las fuentes de financiamiento ms convenientes, para que
los recursos sean aplicados en forma ptima y poder hacer frente a todos los
compromisos econmicos, presentes y futuros, ciertos e imprecisos, permite reducir
riesgos e incrementar rentabilidad.
Capital del Trabajo
Activos circulantes menos pasivos circulantes, esto es, cantidad de activos circulantes
financiada por pasivos a largo plazo.
El capital de trabajo neto es el activo ms las otra partidas de activo circulante, menos el
pasivo circulante. Esto es:
Capital de trabajo neto = (efectivo + los otros activos circulantes) - pasivo circulante
Si se sustituye con esta expresin el capital de trabajo neto en la identidad bsica del
balance general y se reacomodan un poco las cosas, se advierte que el efectivo es:
Efectivo=deuda a largo plazo + capital + pasivo circulante

-
activo circulante distinto del efectivo-activos fijos
Esto indica en trminos generales, algunas actividades incrementan naturalmente el

efectivo y otras las disminuyen. Es posible mencionar estas diversas actividades, junto
con un ejemplo de cada una, como sigue:
Actividades que incrementan el efectivo

-
Aumentar la deuda a largo plazo
Aumentar el capital
Aumentar el pasivo circulante
Reducir el activo circulante distinto del efectivo
Reducir los activos fijos
Actividades que disminuyen el efectivo

-
Reducir la deuda a largo plazo
Reducir el capital
Disminuir el pasivo circulante
Aumentar el activo circulante distinto del efectivo
Aumentar los activos fijos
Las dos listas son exactamente opuestas. Por ejemplo, la flotacin de la emisin de bonos
a largo plazo aumenta el efectivo. Liquidar una emisin de bonos a largo plazo reduce el
efectivo.

Las actividades que aumentan el efectivo se llaman orgenes de efectivo. Las actividades
que reducen el efectivo se denominan aplicaciones de efectivo. En la lista anterior
observamos que los orgenes de efectivo siempre implican incrementar una cuenta de
pasivo o disminuir una cuenta de activo.
Esto suena lgico porque aumentar un pasivo significa que se ha recaudado dinero ya
sea por medio de un prstamo o vendiendo participacin en la propiedad de la empresa.
Una disminucin es un activo significa que se ha vendido o liquidado por algn otro medio
un activo. En ambos casos, hay una entrada de efectivo.
Las aplicaciones de efectivo son exactamente lo opuesto. Una aplicacin de efectivo
supone disminuir el pasivo liquidando una obligacin, quiz, o aumentar los activos
comprando algo.
Estos dos tipos de actividades requieren que la empresa gaste efectivo. Qu monto es el
ms apropiado para el endeudamiento a corto plazo? No hay respuesta definitiva.
4.2.1.- Estrategia Conservadora.

La estrategia conservadora de Financiamiento consistira en financiar todos los fondos
proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso
de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podra ser difcil imaginar
la forma en que una estrategia as podra ser utilizada, ya que el uso de financiamiento a
corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados, es prcticamente inevitable.
Por ello en esta estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontneos a corto
plazo que representan las cuentas por pagar y las acumulaciones.
4.2.2.- Estrategia Dinmica.

Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a corto plazo,
y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de prstamos a
corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos.
7

Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de los
vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades financieras de la
Empresa.
Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinmica.
A diferencia de la Estrategia dinmica, la conservadora requiere que la Empresa pague
intereses sobre fondos no requeridos.
Por lo tanto el costo ms bajo de la estrategia dinmica hace que resulte est ms
redituable que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho mayor. La
mayora de las Empresas consideran conveniente una relacin alternativa entre los
extremos que representan ambas estrategias.

4.2.3.- Estrategia Alternativa.

La mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia alternativa
que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinmica de altas utilidades y alto
riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.
Estrategias de Financiamiento de una Empresa
Una de las razones por la que desarrollamos un plan de negocios, es obtener

Financiamiento. Los inversionistas que sern sus futuros socios, querrn saber si ha
pensado en todo. El plan de negocios le servir de gua, para exponer sus ideas de la
manera ms clara posible. Planear las Estrategias de Financiamiento de una Empresa, es
un paso de suma importancia y utilidad.
Siga estos 3 pasos y estar en buen camino para desarrollar las estrategias de
financiamiento de su empresa.
1. Sea Claro y Especfico con sus Objetivos: No, su objetivo no es solo obtener
financiamiento. Cules son los objetivos principales de su negocio? Cmo el
financiamiento le ayudar a cumplir esos objetivos?
Asegrese de tener una buena idea - una imagen clara y detallada - acerca de su
negocio. Una forma de lograr esto es regresar nuevamente a su plan de negocio e
identificar los objetivos principales de la operacin.
Seria grandioso, si pudiera crear un caso en cual necesite financiamiento; como se
adapta con su estrategia de negocio. Estara muy por delante de muchos
propietarios de negocio que solo tienen una idea vaga.
2. Piense en que Busca un Prestamista: Un prestamista busca su propio beneficio,
no le importa usted, solo quiere asegurar su inversin y la devolucin de su dinero.
Cuando un prestamista se toma el tiempo para pensar acerca de su negocio (ya
que es confuso), las oportunidades de financiamiento se reducen
significativamente.
Recuerde: "las preguntas causan fatiga". Tmese el tiempo en su apretada
agenda, para comprender que es lo que un prestamista y su aseguradora buscan
para financiar una empresa. Cuando el prestamista tiene pocas preguntas,
mayores son las posibilidades de tomar su bolgrafo, su chequera y expedir el
cheque.

3. La presentacin Importa: Deca un inversionista que para l lo ms importante
es la presentacin; no importa que tenga una excelente idea, si no est
presentable, nunca le dar el crdito.
Cuando llegue a solicitar el crdito, tome todos los conocimientos y tcticas de los
pasos 1 y 2 y convirtalos en una presentacin clara y concisa.
Adems de ser claro, sea honesto con la rentabilidad de su negocio para los
prximos aos. Aunque esto suena contraproducente, revelar completamente el
rendimiento de su negocio, puede ayudarle a construir un caso preciso.
Cuide su vestimenta, zapatos limpios, ropa adecuada y una muy buena postura
corporal.
Uno de los mayores problemas que aquejan a un dueo de negocio, es descubrir que su
empresa necesita financiamiento, pero no est preparado para abordar el tema. Si invierte
tiempo en comprender completamente la situacin financiera de su negocio, hace un buen
anlisis financiero, busca ayuda externa profesional y planea las estrategias de
financiamiento de una empresa; estar preparado para encontrar el prstamo que
necesita y hacer crecer su empresa.
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4.3.- Administracion del Efectivo.

El efectivo es el recurso ms importante que tiene toda empresa, por lo que su
administracin correcta es crucial para la adecuada y eficaz operatividad de la misma.
El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos, mercancas,
materia prima, pago de nmina, pago de pasivos, etc. La empresa debe mantener una
disponibilidad de efectivo suficiente para cubrir sus necesidades mnimas, adems de
disponer de la capacidad suficiente para tender eventuales necesidades adicionales de
efectivo.
La planeacin y proyeccin adecuada del flujo de efectivo necesario para el correcto
funcionamiento de la empresa, es una herramienta de gran importancia para maximizar la
utilizacin de los recursos.
Se debe tener especial cuidado en no tener exceso de efectivo, puesto que ste con el
paso de tiempo pierde su poder adquisitivo, por tanto, cualquier exceso de efectivo debe
ser invertido rpidamente para as evitar la erosin de su capacidad adquisitiva, y
garantizar una rentabilidad adecuada de esos recursos.
Esto requiere necesariamente de una proyeccin realista y precisa de las entradas y
salidas de efectivo, puesto que en todo momento la empresa debe conocer con exactitud
la cantidad de efectivo con que dispone o dispondr en el corto plazo para as proyectar la
inversin de cualquier exceso de efectivo resultante en un periodo determinado.
El dinero disponible en caja, en las cuentas corrientes o de ahorro no genera rentabilidad
alguna, por lo que en lo posible no debe existir dinero en estos medios, pues como ya se
expuso, lo nico que se consigue es que pierda su poder adquisitivo durante el tiempo
que est en ese estado.
Parte del el exceso de efectivo, se debe ocupar en inversiones de corto plazo que
permitan su rpida recuperacin en caso de necesidad urgente del mismo, puesto que no
es prudente exponer a la empresa a una eventual escasez de efectivo para solventar
posibles contingencias, que de presentarse y no disponer del efectivo necesario, se debe
recurrir a endeudamiento, lo que indudablemente representa un costo financiero que en
muchas ocasiones es superior a la rentabilidad generada por las inversiones a corto
plazo.
Esto implica que debe existir un correcto equilibrio en el manejo del efectivo. No debe
haber ms de lo necesario, puesto que implica prdida de poder adquisitivo y representa
un importante costo de oportunidad. Tampoco puede haber menos del necesario puesto
que en casos de urgencia se debe recurrir a recursos externos los que son de alto costo.
De ah la gran importancia de una efectiva proyeccin de los flujos de efectivo de la
empresa que garanticen el conocimiento anticipado de la disponibilidades futuras de
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efectivo, para as mismo proyectar la salidas de efectivo tanto para inversin como para el
cubrimiento de las necesidades operativas.
Objetivo:
El objetivo fundamental de la administracin del efectivo es minimizar los saldos de
efectivos ociosos y lograr la obtencin del equilibrio entre los beneficios y los costos de la
liquidez.
Para lograr una administracin eficiente del efectivo se deben considerar las
siguientes Estrategias o Polticas Bsicas:
Cancelar las cuentas por pagar tan tarde como sea posible, sin perder credibilidad
crediticia pero aprovechando cualquier descuento por pronto pago.
Rotar los inventarios tan pronto como sea posible, evitando el agotamiento de
existencias que puedan afectar las operaciones.
Cobrar las cuentas por cobrar tan rpido como sea posible, sin perder ventas
futuras.
El impacto de la aplicacin de estas polticas en el cumplimiento de los objetivos

expuestos requiere del empleo de frmulas y modelos que posibiliten la disponibilidad del
efectivo en las operaciones, a travs del empleo de:
Administracin del ciclo de efectivo.

Modelos econmicos matemticos.
12

4.3.1.- Ciclo de Caja.

El ciclo de caja o tambin llamado de conversin o flujo de efectivo es la diferencia que
existe entre el ciclo operativo y el ciclo de pagos, donde el primero es el promedio de
tiempo transcurrido en das en que el inventario es vendido a crdito ms el promedio en
das en que las cuentas por cobrar se convierte en efectivo, mientras que el segundo es el
promedio de tiempo transcurrido en das en que se presentan salidas de efectivo para el
pago de las cuentas por pagar a proveedores.
El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas
por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra y otros, este se
encuentra determinado por:
Ciclo de conversin de las cuentas por pagar o Plazo promedio de las cuentas por pagar:
La combinacin de ambos ciclos da como resultado el ciclo de caja:
Formula: Ciclo de caja = Ciclo operativo Ciclo de pago
Rotacin de Caja:
Expresa el nmero de veces que rota realmente la caja de la empresa, tiene como
objetivo central maximizar la ganancia a travs del efectivo y se determina:
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Existe una relacin inversa entre el ciclo de caja y la rotacin de efectivo**, cuando
disminuye el ciclo la rotacin aumenta, lo contrario tambin es vlido, por tanto las
empresas deben dirigir sus estrategias para lograr disminuir el ciclo de caja, pues de esta
forma garantizan que las entradas de efectivo se produzcan ms rpido; esto no indica
que las entidades deban quedarse sin saldo en caja para operaciones, ya que existen una
serie de razones por las cuales las se mantiene un saldo de efectivo mnimo en caja:
Ciclo operativo.
Ciclo de caja.
Incertidumbre en las entradas de efectivo.
La cobertura o posicin de crdito.
El aprovechamiento de las oportunidades que brindan nuevos negocios
Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo
Establece la relacin que existe entre los pagos y los cobros
Expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa
compra la materia prima hasta que se efecta el cobro por concepto de la venta del
producto terminado o el servicio prestado.
EJEMPLO:
La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima sobre la base de crdito y
vende toda su mercanca a crdito. Entre las condiciones de crdito establecidas, se
encuentra la de que la empresa debe efectuar el pago despus de 30 das de realizada la
compra, en tanto que a sus clientes pide que depositen despus dentro de los 60 das de
la compra. Los clculos de la empresa acerca del periodo medio de pago y el periodo
medio de cobranza indican que se necesitan 35 das para pagar las cuentas pendientes y
70 das para cobrar a sus clientes.
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Clculos posteriores revelan que transcurren un promedio de 85 das entre el momento en
el que se compra materia prima y en el que se vende producto terminado. Esto significa
que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.
Este ciclo puede ilustrarse mediante una grfica sencilla, como la de la figura 10.1. Hay
120 das entre la salida de efectivo para pagar las cuentas (da 35) y la entrada de
efectivo a partir de la cobranza de las cuentas (da 55). Durante este periodo, el dinero de
la empresa se congela.
Este ciclo puede ilustrarse mediante una grfica sencilla, como la de la figura 10.1. Hay
120 das entre la salida de efectivo para pagar las cuentas (da 35) y la entrada de
efectivo a partir de la cobranza de las cuentas (da 55). Durante este periodo, el dinero de
la empresa se congela.
En el momento cero, la empresa compra materia prima la cual se ubica inicialmente en el

inventario de materias primas.
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Al final se emplea dicho material en el proceso de produccin convirtindose as en parte

del inventario de trabajo en proceso. Cuando finaliza dicho trabajo el artculo terminado se
coloca en el inventario de productos terminados hasta el momento de su venta. El tiempo
medio total que transcurre entre la compra de materia prima y la venta de productos
terminados es la edad promedio del inventario (85 das), como puede apreciarse en la
figura 10.1.
Cuando la empresa compro inicialmente las materias primas (da cero) se estableci una
cuenta por pagar la cual se mantuvo en los libros de cuentas pendientes de la empresa
hasta que se pag 35 das despus. Fue en este punto cuando ocurri el desembolso o
salida de efectivo.
Despus de la vente del articulo terminado (da 85), la empresa establecido una cuenta
por cobrar, la cual permaneci en sus libros hasta que fue cobrada 70 das ms tarde. Por
tanto fue 70 das despus de que se vendi el artculo, el da 155(70 das despus del 85
que en el que se realiz la venta), cuando ocurri la entra de efectivo.
El ciclo de caja de una empresa se calcula obteniendo el nmero promedio de das que
transcurren entre la salidas de efectivo asociadas al pago de cuentas pendientes y las
entradas de efectivo que se relacionan con la cobranza de las cuentas por cobrar.
La rotacin de efectivo de LKN es normalmente de 3(360 das + 120 das). Cuanto

mayor sea la rotacin de efectivo de una empresa, tanto manejar cantidad de efectivo
requerir. La rotacin de efectivo al igual que la de inventario, debera maximizarse sin
embargo, la empresa no quiere quedarse sin efectivo.
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4.3.2.- Ciclo Operativo

No es ms que una medida de tiempo que transcurre entre la compra de materias primas
para producir los artculos y el cobro del efectivo como pago de la venta realizada; est
conformado por dos elementos determinantes de la liquidez:
Ciclo de conversin de inventarios o Plazo promedio de inventario, es el tiempo

necesario para adquirir y vender los inventarios.
Ciclo de conversin de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por
cobrar, se requiere para cobrar las ventas.
Caractersticas
Un anlisis del ciclo de operaciones de un negocio debe incluir una variedad de factores
incluidos los ciclos cuentas por pagar y por cobrar, as como el ciclo de inventario. Segn
un artculo de "Entrepreneur" de 2006 titulado "Anlisis del Capital Circulante", cada
uno de estos elementos se analizan en funcin del nmero promedio de das que se tarda
en completar cada ciclo. Por ejemplo, un anlisis de las cuentas por cobrar sera
determinar el nmero promedio de das que tarda la empresa en recoger el dinero en una
cuenta.
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El ciclo operativo muestra cmo se desplaza un producto a travs de las distintas cuentas
que conforman los activos circulantes de la empresa.
Comienza como inventario, se convierte en cuenta a cobrar cuando se vemde y luego en
efectivo cuando se cobra.
Ciclo operativo = Das de inventarios + das de cuentas a cobrar.
Elementos:
El ciclo de operacin de una empresa se determina sumando el nmero promedio de das
de las cuentas por cobrar o el perodo en que se cobran, al nmero promedio de das de
inventario, lo que tambin se conoce como tiempo de inventario. El perodo de recoleccin
se determina calculando el tiempo que tarda el importe de los crditos en volverse dinero
en efectivo. Esto puede lograrse dividiendo el monto de las ventas del ao entre el
balance promedio de las cuentas por cobrar. El tiempo de inventario se determina
calculando primero la rotacin de inventario. La rotacin de inventario es igual al costo de
los bienes vendidos dividido entre el inventario promedio. Finalmente, el tiempo de
inventario se obtiene dividiendo 365 das entre la rotacin del inventario
Tasa del ciclo de operacin
La tasa del ciclo de operacin indica la cantidad y tiempo que el efectivo se ha invertido
en inventario y cuentas por cobrar. Quienes toman decisiones en la compaa usan la
relacin del ciclo operativo para determinar los cambios que deben realizarse al ciclo de
operacin con el fin de mejorar la eficiencia y el dinero en efectivo que pueda necesitarse
para cumplir con las obligaciones de la empresa a corto plazo. Tal relacin se calcula
utilizando la siguiente ecuacin: ciclo de funcionamiento = tiempo de inventario + perodo
de cobro.
4.3.3 OPORTUNIDADES DE INVERSIN
Qu son las oportunidades de inversin?
Son aquellas que podemos encontrar en diversos mercados bien sea de industrias,
tecnologa, comercio, Internet o financieros, en donde tengamos la posibilidad de
multiplicar nuestro dinero al cual llamaramos capital, con la finalidad de obtener
ganancias y prosperar como inversionistas o empresarios.
Una oportunidad de negocio podra ser la creacin de una empresa, que pudiera abarcar
cualquier ramo de la economa. Para eso necesitamos disponer de capital y saber bien en
que incursionaremos bien sea para crear un restaurante o un cybercaf, una heladera o
una empresa de transporte de valores. Hay que tener una idea que pueda impactar el
mercado para tener xito y ser tanto productivos como competitivos.
Invertir en una bolsa de valores tambin podra ser otra opcin. Comprar acciones de
empresas puede ser una buena idea, pero hay que asesorarse bien y realizar las
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operaciones a travs de un broker quien cobrara una comisin o spread por esta
transaccin. Es necesario asesorarse bien acerca de la direccin en la que se dirige el
mercado, es decir si est al alza o a la baja, de tal forma que podamos evaluar si
realmente podemos obtener algn rendimiento al respecto. Podemos comprar acciones
de cualquier empresa que cotice en bolsa, independientemente de su actividad.
Invertir en compra de bonos podra ser una particular alternativa ya que casi siempre
rinden dividendos y como es a un plazo determinado, podramos saber exactamente
cunto ganaremos, algo que tener vigencia de hasta 30 aos.
Una oportunidad de negocios representa un riesgo. Por ende, debemos tener mucha
seguridad de lo que vayamos a realizar ya que as como podemos ganar, tambin
podemos perder dinero. Pero es una aventura excitante que nos podra abrir muchas
puertas si tomamos decisiones acertadas.
19

4.3.3.- Oportunidades de Inversin.

Las oportunidades de inversin son aquellas que podemos encontrar en diversos
mercados bien sea de industrias, tecnologa, comercio, Internet o financieros, en donde
tengamos la posibilidad de multiplicar nuestro dinero al cual llamaramos capital, con la
finalidad de obtener ganancias y prosperar como inversionistas o empresarios.
Oportunidad de Negocio: Podra ser la creacin de una empresa, que pudiera

abarcar cualquier ramo de la economa. Para eso necesitamos disponer de capital
y saber bien en que incursionaremos bien sea para crear un restaurante o un
cybercaf, una heladera o una empresa de transporte de valores. Hay que tener
una idea que pueda impactar el mercado para tener xito y ser tanto productivos
como competitivos.
Invertir en una Bolsa de Valores: Tambin podra ser otra opcin. Comprar
acciones de empresas puede ser una buena idea, pero hay que asesorarse bien y
realizar las operaciones a travs de un brker quien cobrara una comisin o
spread por esta transaccin. Es necesario asesorarse bien acerca de la direccin
en la que se dirige el mercado, es decir si est al alza o a la baja, de tal forma que
podamos evaluar si realmente podemos obtener algn rendimiento al respecto.
Podemos comprar acciones de cualquier empresa que cotice en bolsa,
independientemente de su actividad.
Invertir en Compra de Bonos: Podra ser una particular alternativa ya que casi
siempre rinden dividendos y como es a un plazo determinado, podramos saber
exactamente cunto ganaremos, algo que tener vigencia de hasta 30 aos.
Una oportunidad de negocios representa un riesgo. Por ende, debemos tener mucha
seguridad de lo que vayamos a realizar ya que as como podemos ganar, tambin
podemos perder dinero. Pero es una aventura excitante que nos podra abrir muchas
puertas si tomamos decisiones acertadas.
20

4.4.- Administracion de Cuentas por Cobrar.

Las Normas de Informacin Financiera en su Boletn C-3, menciona que las Cuentas
por Cobrar representan derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados,
otorgamiento de prstamos o cualquier otro concepto anlogo.
Pueden ser clasificados como de exigencia inmediata o a corto plazo y a largo plazo; se
consideran como Cuentas por Cobrar a corto plazo aquellas cuya disponibilidad es
inmediata dentro de un plazo no mayor a un ao posterior a la fecha del balance. Las
Cuentas por Cobrar a corto plazo deben presentarse en el balance general como activo
circulante inmediatamente despus del efectivo y de las inversiones en valores
negociables. Atendiendo a su origen se pueden formar dos Cuentas por Cobrar. 1. a cargo
de clientes. 2. a cargo de otros deudores.
Dentro del primer grupo se deben presentar los documentos y cuentas a cargo de clientes
de la entidad, derivados de las ventas de las mercancas o prestacin de servicios. El
segundo grupo deber mostrarse las cuantas y documentos por cobrar a cargo de otros
deudores, agrupndolas por concepto y de acuerdo con su importancia. La mayora de las
empresas manufactureras para conservar los clientes actuales y atraer nuevos deben
conceder crditos y mantener inventarios. Las Cuentas por Cobrar representan una
extensin de crdito a sus clientes por parte de la compaa. El inventario, o bienes en
existencia, es un activo circulante necesario, el cual permite que el proceso de
produccin- ventas transcurran con un mnimo de trastornos. Las Cuentas por Cobrar y el
Inventario son los activos dominantes mantenidos por la empresa. Ambos conceptos en la
estructura financiera de las empresas representan a aproximadamente el 79% de los
activos circulantes y un 34% de los activos totales.
Determinacin del Nivel de Cuentas por Cobrar.

La administracin y polticas de crdito estn estrechamente relacionadas con el giro del
negocio y la competencia del mercado en que la empresa opera. Dependiendo del giro del
negocio y la competencia se otorga el crdito a los clientes, el cual representa el tiempo
que transcurre entre la fecha de la venta y la fecha en que se cobra, o se recibe en
efectivo el importe de la venta. Por lo tanto, las ventas a crdito se transforman en
Cuentas por Cobrar representando generalmente en la empresa una importante inversin
del activo circulante. Algunos giros de negocios como las tiendas de autoservicio no
otorgan crdito, su venta es de contado y esto ha sido su estrategia de comercializacin
para vender a precios reducidos, debido a la eliminacin del costo de financiamiento de
los inventarios porque se realiza a travs de crdito de proveedores que otorgan a la
empresa sin ningn costo, sin que se utilice el capital de la empresa, adems los
inventarios tienen una alta rotacin y los trminos de pago son generalmente coincidentes
o mayores con la venta de los inventarios.
21

La inversin de las Cuentas por Cobrar se determina por el volumen de las ventas a
crdito y por el promedio de das que transcurren entre las fechas de venta y la cobranza.
Para medir la inversin en Cuentas por Cobrar se efectan pruebas de liquidez. Se
calcula generalmente la relacin que existe entre las Cuentas por Cobrar y las Ventas y la
rotacin de las Cuentas por Cobrar como sigue:
Cuentas por Cobrar a Ventas
La empresa Administracin Financiera, S.A. de C.V., desea determinar la relacin de sus
Cuentas por Cobrar contra Ventas y saber cuanto ha recuperado, proporciona la
informacin siguiente: Cuentas por Cobrar (neto) 12,300 35.7% Ventas Netas 34,370 El
resultado representa el porciento de las ventas anuales que estn pendientes de ser
liquidadas por los clientes. Para ser una medida correcta deben tomarse las ventas netas
a crdito, las cuales estn relacionadas con las Cuentas por Cobrar a clientes; sin
embargo, es aceptable tomar el total de ventas netas siempre y cuando no hubiera una
influencia importante de ventas de contado. En algunas ocasiones en el numerador se
emplea el promedio de Cuentas por Cobrar, aunque es ms correcto usar el saldo de fin
de ao o periodo.
Rotacin de Cuentas por Cobrar
El promedio de cobranzas se obtiene tomando como base el resultado de la razn de
"Cuentas por Cobrar a Ventas" multiplicado por los das del ao (365) para obtener los
das de crdito, o por 12 para obtener los meses. Cuentas por Cobrar a Ventas x das en
el ao = das cartera 0.357 365 130
Cuentas por Cobrar a Ventas x meses en el ao = mes cartera 0.357 12 4.3 Esta medida
es vlida en empresas cuyo ciclo financiero no implica variaciones importantes en sus
ventas mensuales promedio De cualquier manera, los das cartera pueden relacionarse
con los plazos que Ia empresa ofrece y de esta manera calificar la inversin en Cuentas
por Cobrar. Los cambios en la razn pueden indicar cambios en la poltica de crdito o
cambios en la capacidad de la cobranza, o bien una combinacin de ambas.
El promedio de los das que transcurren entre las fechas de la venta y la cobranza
depende en parte de las condiciones econmicas y de factores controlables conocidos
como variables de las polticas de crdito. La buena o mala administracin de las Cuentas
por Cobrar afecta directamente la liquidez de la empresa, ya que un cobro es el final del
ciclo comercial donde se recibe la utilidad de una venta realizada y representa el flujo del
efectivo generado por la operacin general, adems de ser la principal fuente de ingresos
de la empresa base para establecer compromisos a futuro.
22

4.4.1.- Politicas de Crdito.

Las polticas de crdito deben tener como objetivo elevar al mximo el rendimiento sobre
la inversin. Las polticas que otorgan plazos de crdito muy reducidos, normas crediticias
estrictas y una administracin que otorga o rechaza el crdito con lentitud restringen las
ventas y la utilidad de manera que a pesar de la reduccin de la inversin en Cuentas por
Cobrar, la tasa de rendimiento sobre la inversin de los accionistas ser ms baja de la
que se puede obtener con niveles ms altos de venta y Cuentas por Cobrar. El
otorgamiento de crdito trae como consecuencia: las prdidas por cuentas incobrables,
los costos de investigacin del crdito del cliente, los gastos de cobranza y el
financiamiento de las Cuentas por Cobrar.
La investigacin y operacin de estos factores disminuyen la tasa de rendimiento sobre la
inversin de los accionistas.
Para evaluar el crdito, los administradores deben considerar:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
La Solvencia Moral del Acreditado.

La Capacidad Financiera de Pago.
Las Garantas Especficas.
Las Condiciones Generales de la Economa.
La Consistencia del Cliente.
La Cobertura
La informacin se obtiene de varias fuentes incluyendo la experiencia anterior. Si la

cuenta es nueva es una prctica normal el solicitar: estados financieros dictaminados,
declaraciones de impuestos si no se tienen estados financieros, cartas de solvencia de las
instituciones de crdito con las que opera. Es prctica usual y muy recomendable el
establecer comunicacin con otros proveedores del cliente. Los informes de intercambio
revelan la formalidad de los pagos del cliente, los montos del crdito, los problemas que
se han vivido y tambin los clientes que han sido puestos en listas negras por insolventes.
El volumen principal de las ventas a crdito de bienes de consumo se hacen a travs de
la prctica comercial de cuenta abierta. Al cliente se le abre una cuenta en donde se
registran sus transacciones sin pedir un reconocimiento formal de sus deudas como
pagars o letras de cambio.
En caso de disputa, la empresa cuenta con el pedido del cliente, la factura o contra recibo,
y los documentos de embarque que en la mayor parte de las veces est firmado por el
cliente por la aceptacin de la recepcin de las mercancas.
23

En ventas a crdito en bienes de capital o de uso duradero como pueden ser maquinaria,
equipos, automviles, vehculos, refrigeradores, televisiones, etc., la venta generalmente
se documenta con ttulos de crdito que pueden ser negociados con posterioridad con
instituciones de crdito. El cargar intereses por el crdito otorgado o por falta de pago
oportuno en la fecha de vencimiento, es una prctica comn.
La empresa traducir su informacin de crdito en clases de riesgo. El crdito debe
pulverizarse, no es conveniente tener un solo cliente, debe diversificarse para que los
riesgos de falta de cobro no afecten a la empresa en forma importante.
La Solvencia moral del acreditado: Es una medida cualitativa y representa la

probabilidad de que el cliente pague puntualmente sus obligaciones. Este factor es
muy importante: El cliente har un esfuerzo si es necesario para pagar sus
deudas? O el cliente es incumplido en sus vencimientos?. La formalidad de los
tratos comerciales cliente-proveedor tiene un significado muy importante en el
otorgamiento del crdito y en los negocios.
La Capacidad financiera de pago: Es una medida cuantitativa y representa la
capacidad del cliente para pagar. Se examina a travs de informacin financiera
del cliente, interpretndose a travs de la tcnica de anlisis financiero para
conocer el resultado de las razones de liquidez, solvencia y otras, tomando en
cuenta en su caso la experiencia que se ha obtenido en las relaciones
comerciales. Cuando los montos son muy significativos, es necesario obtener
informacin del cliente sobre la generacin de flujos de efectivo futuros para medir
la capacidad de pago que el cliente tiene para cubrir el crdito solicitado.
Las Garantas especficas: Pueden constituirse con las propias garantas del bien
o con otros bienes dados en garanta como seguridad de pago del crdito
solicitado. Estas garantas apoyan en forma importante el crdito solicitado.
Las Condiciones generales de la economa en que opera: Tiene un significado
especial y reconoce las tendencias generales de la empresa o de ciertas reas de
la economa que puedan influir en la capacidad del cliente para cumplir con sus
obligaciones, como recesiones del pas, restricciones del gasto pblico, apertura o
cierre de fronteras, etctera.
La Consistencia del cliente: se puede decir que es la Duracin, constancia y
permanencia del cliente, de conformidad con los giros mercantiles y actividad que
desarrolla.
La Cobertura: Son los Seguros que tiene la empresa, o que exige a su cliente,
para compensar las posibles prdidas por cuentas incobrables.
24

Clasificacin de los clientes en base al anlisis crediticio
Cliente Bueno: Aquel que en forma habitual paga en la fecha convenida, tambin
se les conoce como clientes cumplidos.
Cliente Regular: Aquel que paga sus facturas fuera de la fecha convenida.
Cliente Malo: Aquel que en forma frecuente se atrasa en sus pagos, no avisa los
motivos de su atraso y, generalmente no cumple con lo que promete, tambin se
les conoce como clientes morosos.
Cliente Dudoso: Aquel que por sus antecedentes, no podemos clasificarlo como
bueno, regular o malo.
Cliente Nuevo: Aquel que no ha efectuado operaciones con la empresa.
Polticas de Crdito en Ventas de Exportacin.

Cuando las empresas tienen subsidiarias o afiliadas en los pases en donde se va a
exportar, la investigacin de crdito es efectuada por stas. Asimismo son la filiales o
subsidiarias las que indican las condiciones y trminos de las ventas. Generalmente el
riesgo del crdito es por cuenta de la compaa que exporta y no de la subsidiaria o
afiliada quien prestar su mejor ayuda para la recuperacin de los crditos de
exportacin.
Cuando las empresas no tienen representantes en los pases en donde se va a exportar
es necesario acudir a Instituciones Nacionales (Banco de Comercio Exterior. Nacional
Financiera) y con las instituciones de crdito con que opera la empresa, para que a travs
de sus subsidiarias o corresponsales se obtenga la informacin necesaria para fijar las
polticas de crdito correspondientes.
Adems es necesario hacer investigaciones previas de exportacin en la Asociacin
Nacional de Importadores y Exportadores de la Repblica Mexicana, ANIERM quienes
proporcionarn informacin a las empresas que desean exportar.
Existen seguros de crdito para exportacin que deben ser considerados por la empresa
en el establecimiento de sus polticas. La responsabilidad de fijar las polticas de crdito
recae en la direccin financiera en coordinacin con las direcciones de comercializacin y
ventas. La direccin general debe conocerlas y aceptarlas.
La administracin de Cuentas por Cobrar tiene que fijar las polticas, siendo las
principales:
Reducir al mximo la inversin de Cuentas por Cobrar en das cartera, sin afectar las
ventas y comercializacin de las mercancas o servicios. Al reducir los das cartera se
maximiza la inversin, transformndose las Cuentas por Cobrar en efectivo.
25

Administrar el crdito que se otorga a los clientes con procedimientos giles y

trminos competitivos que permitan a la empresa obtener un valor agregado. Para
lo anterior se requiere de un sistema de informacin con todos los datos
necesarios actualizados, que permita tomar decisiones firmes y giles. El cliente
debe sentirse confiado y seguro con las relaciones comerciales.
Evaluar el crdito en forma objetiva que d como resultado una mnima prdida
por cuentas incobrables. El mercado en que opera la empresa es un factor muy
importante. Mercados muy competitivos dan lugar a resultados con prdidas altas.
La evaluacin del crdito debe ser estudiada tomando en cuenta: el monto, el
tiempo del crdito y el mercado en que participa la empresa.
Mantener la inversin en Cuentas por Cobrar al corriente. La inversin en Cuentas

por Cobrar debe ser vigilada en cada cliente en particular, de conformidad a lo
pactado o acordado tomando accin sobre la cartera vencida.
Vigilar la exposicin de las Cuentas por Cobrar ante la inflacin y devaluacin de la

moneda. Las Cuentas por Cobrar son activos monetarios que estn expuestos a la
inflacin; y las Cuentas por Cobrar en moneda extranjera estn adems expuestas
a la devaluacin de la moneda. Este concepto del activo circulante tiene
generalmente una influencia muy importante en las utilidades o prdidas
monetarias que reportan las empresas.
Las Variables de las Polticas de Crdito son:

1.
2.
3.
4.
Las Condiciones del Crdito.

El Periodo del Crdito.
Los Descuentos por pago Anticipado.
Las Polticas de Cobro.
26

4.4.2.- Condiciones de Crdito.

Las condiciones de crdito de una empresa especifican los trminos de pagos requeridos
para todos los clientes que operan el crdito. Las condiciones del crdito cubren tres
aspectos:
Descuento sobre pronto pago.

Perodo del crdito.
Perodo de descuento sobre pronto pago.
Cualquier cambio en los trminos del crdito puede tener efecto sobre su rentabilidad
total. Los administradores que establecen las condiciones del crdito pueden contribuir al
xito de la empresa al evaluar la informacin del crdito y a realizar la funcin de
cobranza.
Una vez fijadas las condiciones del crdito, la direccin de finanzas, a travs del
departamento de crdito y cobranza, es la encargada de administrar las polticas.
Si un prospecto de cliente no rene las condiciones del crdito, se debe rechazar la
solicitud.
Un buen administrador de crdito debe mantenerse al tanto de los factores externos que
afectan a los negocios de los clientes y debe estar en comunicacin constante con las
cuentas importantes (clientes clave). Generalmente el 20% de los clientes representa el
80% de la inversin. Lo anterior puede dar lugar a modificaciones a las condiciones del
crdito.
Al estar en estrecho contacto con los clientes importantes, el administrador puede a travs
de la empresa, impulsar y apoyar los negocios de los clientes para que incrementen sus
volmenes de produccin y venta y se expandan en forma rentable.
Si las ventas son estacionales se deben establecer condiciones especiales por la venta
de temporada, segn las condiciones especficas de cada negocio.
En ventas de exportacin las condiciones de crdito varan de las condiciones de ventas
locales. Generalmente las ventas se hacen a travs de cartas de crdito y en crditos a
mediano plazo. Son hechas generalmente a travs de contratos privados avalados por
instituciones nacionales de los pases.
En cobranzas relacionadas con exportaciones, debe tenerse informacin relacionada con
la moneda extranjera contratada (generalmente en dlares), con el fin de tener presente
que el pago se reciba en la moneda extranjera correspondiente y se vigile el adecuado
registro en las cuentas de los clientes, debido a que interviene el tipo de cambio de
conversin del mercado cuando se reciba el pago.
27

El Periodo del Crdito

Para Abraham Perdomo Moreno (1997), el Periodo del Crdito son Decisiones bsicas
para determinar el nmero de das o de longitud del crdito comercial que se conceder a
los clientes, pagar totalmente el valor de sus compras, sin menoscabo de las utilidades o
rentabilidad de la empresa.
El otorgamiento de ms das de crdito estimula las ventas, pero tiene un costo financiero
al inmovilizar la inversin en Cuentas por Cobrar aumentando los das de cartera y
disminuyendo la rotacin.
28

4.4.3.- Politicas de Cobranza.

De acuerdo con Abraham Perdomo Moreno (1997), son decisiones bsicas para
determinar y evaluar los procedimientos que sigue una empresa para cobrar a su
vencimiento las cuentas a cargo de clientes.
Generalmente esta poltica es muy variable y est condicionada al mercado y giro del
negocio en que opera la empresa.
En Condiciones Normales:
1.
2.
3.
4.
En la primera semana de vencida la factura su le hace un llamado al cliente.

A los 15 das se le enva un recordatorio amable.
A los 30 das un nuevo recordatorio ms enrgico.
Durante el mes siguiente se puede gestionar la cobranza a travs de un
representante de la empresa.
5. Si el cliente no liquida su adeudo, ste debe turnarse al departamento legal para
su cobro.
El proceso de cobro puede ser costoso pero se requiere de firmeza para no prolongar la
gestin de cobro y reducir al mximo las prdidas por cuentas incobrables. Cuando los
clientes conocen sobre la firmeza de la empresa para aplicar la poltica establecida,
generalmente cumplen sus compromisos con ms oportunidad.
Debe tomarse en cuenta el costo de la cobranza tramitada a travs de procedimientos
legales o con arreglos a que se puedan llegar para que el cliente liquide su adeudo.
Los costos de morosidad son altos, adems inmovilizan recursos que tienen un costo de
oportunidad y que podran estar generando beneficios en otra parte de la estructura
financiera de la empresa.
La vigilancia constante de las Cuentas por Cobrar es una medida efectiva para mantener
las cuentas al corriente. No se debe esperar que el cliente pague, es necesario que el
departamento de crdito y cobranzas tenga comunicacin con el cliente y, como se ha
mencionado anteriormente, se requiere la firmeza para hacer valer los acuerdos en
trminos del crdito otorgado.
En el caso de que el cliente se atrase en su pago, deben conocerse las razones reales de
la morosidad. Si el cliente tiene capacidad de pago hay que emplear procedimientos de
cobro enrgicos.
No debe concederse ms crdito a un cliente que deje de cumplir slo porque se pens
que era un riesgo aceptable.
29

En mercados altamente competitivos cuando la oferta es mayor a la demanda, se puede
llegar fcilmente a una cartera vencida que puede llevar a la empresa a prdidas
considerables.
Tcnicas de cobranza
Actualmente existe en uso un buen nmero de tcnicas de cobranza. A medida que
aumenta el retraso excesivo de una cuenta, las actividades de cobranza se vuelven ms
estrictas y personales, se muestran algunas tcnicas bsicas de acuerdo al proceso que
deben seguir:
Procedimiento para el cobro: A medida que una cuenta que una cuenta por cobrar
envejece ms y ms, la gestin del cobro se hace estricta y personal, y es como sigue:
30

4.5.- Administracion de Inventarios.

Un inventario es la existencia de bienes mantenidos para su uso o venta en el futuro. La
administracin de inventario consiste en mantener disponibles estos bienes al momento
de requerir su uso o venta, basados en polticas que permitan decidir cundo y en cunto
reabastecer el inventario.
1. La administracin de inventarios se centra en cuatro aspectos bsicos:
2. Nmero de unidades que debern producirse en un momento dado.
3. En qu momento debe producirse el inventario.
4. Qu artculos del inventario merecen atencin especial?
5. Podemos protegernos de los cambios en los costos de los artculos en
inventario?
La Administracin de Inventarios:
Consiste en proporcionar los inventarios que se requieren para mantener la operacin al

costo ms bajo posible.
El Objetivo de la Administracin de Inventarios:
Tiene dos aspectos que se contraponen: Por una parte, se requiere minimizar la inversin
del inventario, puesto que los recursos que no se destinan a ese fin, se pueden invertir en
otros proyectos aceptables que de otro modo no se podran financiar. Por la otra, hay que
asegurarse de que la empresa cuente con inventario suficiente para hacer frente a la
31

demanda cuando se presente y para que las operaciones de produccin y venta
funcionen sin obstculos.
Ambos aspectos del objeto son conflictivos, ya que reduciendo el inventario se minimiza la
inversin, pero se corre el riesgo de no poder satisfacer la demanda de las operaciones
de la empresa. Si se tienen grandes cantidades de inventario, se disminuyen las
probabilidades de no poder satisfacer la demanda y de interrumpir las operaciones de
produccin y venta, pero tambin se aumenta la inversin.
El inventario permite ganar tiempo ya que ni la produccin ni la entrega pueden ser
instantnea, se debe contar con existencia del producto a las cuales se puede recurrir
rpidamente para que la venta real no tenga que esperar hasta que termine el cargo
proceso de produccin.
El hecho de controlar el inventario de manera eficaz tiene sus ventajas y desventajas. La
ventaja principal es que la empresa puede satisfacer las demandas de sus clientes con
mayor rapidez. Y como Desventajas se pueden mencionar:
Implica un costo generalmente alto (almacenamiento, manejo y rendimiento).
Peligro de obsolescencia.
La administracin de inventarios tiene entonces como meta, conciliar o equilibrar los

siguientes objetivos:
Maximizar el servicio al cliente.
Maximizar la eficiencia de las unidades de compra y produccin, y
Minimizar la inversin en inventarios.
32

4.5.1.- Caracteristicas Bsicas.
El inventario representa una inversin monetaria significativa para la mayora de las

empresas. El administrador financiero generalmente acta como consejero en asuntos
que conciernen al inventario, no suele tener un control directo sobre el inventario, pero si
proporciona ayuda en el proceso de la administracin del inventario.
Son dos caractersticas bsicas del inventario, una es los tipos de inventario y la otra los
diferentes puntos de vista con respecto al nivel adecuado de existencias.
SECTOR
Administrador
financiero
Gerente de
comercializacin
Gerente de
produccin
Gerente de
compras
PUNTO DE VISTA
Mantener niveles bajo de inventarios: evita invertir de manera
inadecuada en recursos excesivos.
Mantener grandes inventarios de cada producto: asegura
poder surtir con rapidez todos los pedidos, evitando las prdidas
por falta de mercancas.
Mantener un nivel alto de existencias de materias primas y
productos en proceso: para evitar las demoras de produccin y
asegurar los bajos costos de produccin unitarios.
Mantener un nivel adecuado de materias primas: para que
produccin disponga de las materias primas en las cantidades
adecuadas y en el momento oportuno.
Tabla 4.1 Puntos de vista respecto al inventario
Tipos de inventarios.
33

1. Inventario de materias primas: Consiste en artculos comprados por la empresa
(por lo general materiales bsicos como tornillos, plsticos, remaches, entre otros)
para emplearlos en la manufactura de los productos terminados. Si una empresa
fabrica productos muy elaborados, compuestos por numerosas partes, su
inventario de materias primas podra consistir de artculos manufacturados que
han sido comprados a otra compaa o a otra divisin de la empresa misma.
2. Inventario de productos en proceso: Consta de todos los artculos que se

encuentran en produccin. Por lo general, stos son bienes parcialmente
terminados, esto es, en alguna etapa intermedia de su elaboracin.
3. Inventario de productos terminados: Consta de artculos ya producidos pero

que an no han sido vendidos.
34

4.5.2.- Tcnicas de Administracion.
Las empresas que se valen del sistema ABC dividen sus inventarios en tres categoras, A,
B y C. El grupo A comprende los productos que requiere la inversin mxima. El grupo B
se compone de los bienes con los cuales cuentan para la siguiente inversin ms grande.
El grupo C consiste de una cantidad ms o menos mayor de productos que solo requieren
de una inversin relati-vamente pequea. El dividir su inventario en artculos A, B y C
permite a la empresa determinar el nivel y tipos necesarios de control de inventario
requeridos. El control de los productos del grupo A debe ser el ms intenso, debido a su
alta magnitud de inversin requerida; es recomendable el seguimiento diario de estos
niveles de inventario.
En la figura 4.1 del sistema de inventario ABC, nos muestra la distribucin caracterstica
de los artculos de inventario donde el grupo A que representa el 20% de los productos
representa el 90% de la inversin monetaria de la empresa. Estos son los productos de
rotacin ms costosa o ms lenta del inventario.
El grupo B est formado por los artculos que siguen a los A en cuanto a la magnitud
de la inversin; rene este grupo el 30% de los artculos que constituyen el 8% de la
inversin de la empresa. Al grupo C lo compone en su mayora, una gran cantidad de
productos que slo requieren de una pequea inversin. Este grupo representa casi 50%
de la totalidad de los artculos de inventario, pero slo forma el 2% de la inversin de la
empresa. Artculos como tornillos, clavos y arandelas o rondanas entraran en este grupo.
35

Fig. 4.1 Sistema ABC de inventarios
Modelo de la cantidad econmica de pedido.
Nmero de pedidos.
36

Uno de los instrumentos ms elaborados para determinar la cantidad de pedido ptimo de
un artculo de inventario es el modelo bsico de cantidad econmica de pedido (CEP).
Este modelo puede utilizarse para controlar los artculos A de las empresas, pues toma
en cuenta diferentes costos de operacin y financieros, as mismo determina la cantidad
de pedido que minimice los costos de inventario totales.
Los costos bsicos que deben tomar en cuenta son:
Costos de pedido: comprenden los gastos administrativos fijos de formular y

recibir un pedido, que se formulan en trminos de unidades monetarias por
pedido, esto es, el costo de elaborar una orden de compra, de efectuar los trmites
resultantes, y de recibir y cotejar un pedido contra su factura.
Costos de mantenimiento de inventario: son los costos variables por unidad

resultantes de mantener un artculo en inventario por un periodo especfico, estn
formulados en trminos de unidades monetarias por unidad y por periodo, los
costos de este tipo presentan elementos como costos de almacenaje, costos de
seguro, de deterioro, de obsolescencia, y el ms importante, el costo de
oportunidad, que surge al inmovilizar los fondos de la empresa en el inventario.
Costo total: se define como la suma costo del pedido y de los costos de
mantenimiento de inventario.
Para determinar la cantidad de pedido que minimiza los costos de inventario total,
Se puede utilizar el siguiente mtodo analtico:
37

U = Uso en Unidades por Pedido.
P = Costo Unitario de Pedido.
M = Costo de Mantenimiento de Inventario por Unidad por Periodo
Q = Cantidad o Monto del Pedido en Unidades.
Formula: CEP = 2PU

M
38

Ejemplo: Supngase que una empresa usa anualmente 1,600 unidades de un producto.
Sus costos de pedido son de $ 50 dlares por pedido, y los costos de mantenimiento de
inventario son de $1 dlar por unidad por ao.
CEP = 2 ($50)(1,600)
$1.00
CEP = 400 unidades
Si la empresa hace sus pedidos en cantidades de 400 unidades, reducir al mnimo su

costo total de inventario.
Ejemplo: Supngase que la compaa XY debe resolver adecuadamente el problema

de programar la adquisicin de 24,000 unidades de un determinado insumo, con un precio
pronosticado de $50 y un estimativo de costo de colocacin de pedido de $ 1,250.
Asimismo, se ha establecido en 30% la correlacin de los costos de mantenimiento de
existencia y la inversin de inventarios, calculada con base en el anlisis de datos
histricos.
La empresa puede optar por formular un pedido de 24,000 unidades anuales, dos
de 12,000, tres de 8,000 y as sucesivamente, computando los costos pertinentes a cada
alternativa, de la siguiente forma:
TAMAO
DEL
PEDIDO
(Q)
24,000
COSTOS DE
COLOCACIN
DE PEDIDO
CCT = UNIDADES X P
Q
COSTOS DE
MANTENIMIENTO
DE EXISTENCIAS
CMT = Q (M*0.30)
2
COSTO
GLOBAL
CG = CCT +
CMT
39

12,000
8,000
6,000
4,000
3,000
2,000
1,200
1,000
800
600
400
Si se utiliza la frmula del lote econmico de pedido, nos puede ahorrar el trabajo de
calcular costos para cada opcin de compra.
CEP = 2PU
M
CEP = 2($1,250)(24,000 us.) = 2,000

$50(0.30)
Punto de reorden.
40

Una vez que la empresa ha calculado su cantidad econmica de pedido, debe determinar
el momento adecuado para efectuar los pedidos. Se requiere un punto de reorden que
considere el lapso necesario para formular y recibir los pedidos.
El punto de reorden se puede determinar con la siguiente frmula:
Punto de reorden = Margen de tiempo en das x uso diario
Ejemplo: Si una empresa sabe que necesita 10 das para recibir un pedido despus de
que este es formulado y usa 5 unidades de inventario diariamente, el punto de
reformulacin de pedido sera de 50 unidades (10 das x 5 unidades diarias). Tan pronto
como el nivel de inventario de la empresa alcance 50 unidades, se hace un pedido por
una cantidad igual a la cantidad econmica de pedido. Dicho pedido sera recibido
exactamente cuando el nivel de inventario llegue a cero.
Cuando las empresas tienen un sistema de costos confiable y no estn sometidas a

profundos cambios en el comportamiento de los negocios, pueden programar los
suministros, la produccin y las existencias de manera regular, de modo que sean
uniformes las cantidades de pedidos, el tamao de las corridas o lotes de produccin y los
niveles de inventarios.
41

NI
t
t
t
Tiempo = 16 das
NI = Nivel de inventario
Q = Tamao del pedido = 800 unidades
Figura 4.1 Comportamiento del inventario basado en el suministro inmediato
42

Si se tuviera certeza absoluta acerca del consumo de una materia prima o de un
componente a utilizar en procesos de ensamblaje, y se pudiera formular un pedido
atendido inmediatamente por el proveedor, el comportamiento del inventario tendra la
forma de la figura 4.1 y dara a entender que al comenzar cada intervalo de tiempo t sera
necesario realizar un pedido por una cantidad Q de la materia o parte exigida por los
procesos de transformacin o ensamble, respectivamente.
NI
IR
t = 16
t = 16
t = 16
t = 16
Tiempo = 16 das
IR = nivel de inventario en el que le conviene formular un nuevo pedido = 350
Figura 4.2 Comportamiento del inventario con base en plazos de entrega
Al suponer que cada da la cantidad consumida C del insumo o pieza es de 50 unidades y

que el tamao del pedido es de 800 unidades Q, entonces se deduce que cada 16 das se
necesita solicitar al proveedor el suministro inmediato de una cantidad igual a la
consumida durante el lapso establecido.
43

Inventario de seguridad.
NI
NR
t = 16
t = 16
t = 16
t = 16
Tiempo = 16 das
NR = nivel de renovacin = 450
3 Comportamiento del inventario con base en plazos de entrega y en la fijacin de existencias de se
Cuando el suministro establece un plazo entre el momento de colocacin del pedido y la

accin de despacho, utilizamos este plazo P, unido al dato de consumo diario C, para
determinar el nivel de inventarios IR en que se impone la renovacin (P x C). Para el miso
ejemplo anterior, si el plazo es de 7 das, entonces se infiere que cuando el inventario
llegue a 350 unidades (tiempo de entrega x utilizacin diaria = 7 x 50) urge colocar un
pedido de 800 unidades, ver la figura 4.2.
Para atender pedidos ocasionales o proteger la produccin de eventuales incumplimientos

de los proveedores (menores cantidades despachadas o mayores tiempos de entrega),
suelen recomendarse inventarios de seguridad con los cuales amortiguar el impacto de
las actitudes de venta irregulares asumidas por las fuentes de abastecimiento. Siguiendo
con el mismo ejemplo, el nivel de renovacin de pedido se calculara sumando a 350
unidades el nivel de existencias de seguridad ES. Si este se establece en 100, cuando el
stock se site en 450 unidades, conviene solicitar 800 unidades (ver figura 4.3).
44

Sistema Just in Time.
Se emplea para minimizar la inversin en el inventario. La filosofa consiste en que los

materiales deben arribar exactamente en el momento en el cual se necesitan para la
produccin. Es ideal que la empresa tenga solo inventario de trabajo en proceso, ya que
su objetivo es minimizar la inversin en inventarios. La coordinacin extensiva debe existir
entre la empresa, sus proveedores, y las compaas de envo para asegurar que los
materiales se entreguen a tiempo.
El objetivo de este sistema consiste en la eficiencia de la manufactura. Utiliza el inventario

como instrumento para lograr la eficiencia al enfatizar la calidad, en trminos tanto de los
materiales empleados como de su entrega a tiempo.
45

4.6.- Administracion de Cuentas por Pagar.
Cuentas por Pagar: Es un instrumento prctico para labores constantes, es un manejo

sencillo que le brinda mayor productividad a su empresa por la confiabilidad de su
informacin, reduccin de errores y un auxiliar infalible adems de oportuno en la
realizacin de pagos o control de saldos de sus proveedores por conceptos de compra u
otros diversos.
Posee adems todas las actividades para cubrir sus expectativas en la planeacin,
realizacin y control de pagos. Adems sus efectivos reportes le garantizan pleno
conocimiento de sus movimientos bancarios.
En Cuentas por pagar puede realizar los movimientos a proveedores, programar los
pagos, imprimir sus cheques, consultar pagos, efectuar movimientos a sus chequeras, as
como auxiliarlo en su conciliacin bancaria, entre otras actividades.
Cuentas por pagar lleva a cabo sofisticados procesos y reportes diversos que le facilita el
anlisis de proveedores y sus pagos, como son los siguientes:
Control de Saldos en Pesos y Dlares por Proveedor

Estados de Cuenta
Reporte de Vencimientos
Control de Saldos de Proveedores
Catlogos de Bancos y Chequeras
Anticipos o Pagos Efectuados
General de Cuentas por Pagar
Diario de Bancos
Conciliacin Bancaria
46

Cuentas por pagar le ofrece adems dispositivos de seguridad de entrada, por mdulo y
usuario para que tenga la absoluta confianza y privacidad en la informacin de pagos, as
como del manejo del sistema.
4.6.1.- Condiciones de Crdito.

Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero se debe
tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en ocasiones podran
resultar nocivos para la empresa.
Los cambios en cualquier aspecto de las condiciones de crdito de la empresa puede
tener efectos en su rentabilidad total. Los factores positivos y negativos relacionados con
tales cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a
continuacin.
DESCUENTOS POR PRONTO PAGO

Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden
esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe
aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad
disminuye. Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la
disminucin de este precio.
Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo del manejo
de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho de que algunos
clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan.
La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los
clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este
argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en pagar, es
menos probable que lo haga. Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de
que un cliente se declare tcnicamente insolvente o en bancarrota.
Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la
estimacin de cuentas incobrables deben dar como resultado un aumento en las
utilidades. El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una
disminucin en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que toman el
descuento y pagan un precio menor. La disminucin o eliminacin de un descuento por
pronto pago tendra efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en
descuentos por pronto pago se pueden evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de
la evaluacin de cambios de las condiciones de crdito.
47

PERIODO DE DESCUENTO POR PRONTO PAGO

El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es bastante
difcil de analizar debido a los problemas para determinar los resultados exactos de los
cambios en el periodo de descuento que son atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin
con el periodo promedio de cobro. Cuando se aumenta un periodo de descuento por
pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el
pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo as el
periodo medio de cobros.
Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el
periodo del descuento porque muchos de los clientes que ya estaban tomando el
descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde, retardando el periodo
medio de cobros. El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es
difcil de cuantificar.
48

4.6.2.- Periodos de Crdito.

Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la empresa.
Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crdito como
un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la
estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades
puede ser negativo.
El periodo que se concede para liquidar el importe de los bienes o servicios vendidos o
prestados a crdito.
Crdito: Entrega de un valor actual bajo la promesa de una confianza de recuperar este
valor a futuro con un inters adicional. El valor actual pueden ser bienes materiales,
dinero o servicios.
Las tasas de inters suelen ser fijas, pero los pagos mensuales son flexibles, mientras
canceles el mnimo requerido por el contrato, que generalmente corresponde a la porcin
de intereses.
En la actualidad el crdito es de importancia vital para la economa de los pases y de
todas las empresas, ya que su utilizacin, adems produce, entre otros beneficios, los
siguientes:
AUMENTO DE LOS VOLMENES DE VENTA.

Incremento de la produccin de bienes y servicios, y, como consecuencia, una
disminucin de los costos unitarios.
Elevacin del consumo, al permitir que determinados sectores socioeconmicos
adquieran bienes y servicios que no estaran a su alcance si tuvieran que pagarlos de
contado
Creacin de ms fuentes de trabajo, mediante nuevas empresas y ampliacin de las ya
existentes.
Los gerentes de mercadotecnia deben ponderar cuidadosamente la importancia del
crdito con relacin a las necesidades del mercado meta. Por ejemplo, el objeto del
crdito que se otorga a los compradores intermediarios puede ser totalmente distinto al
que se concede a los consumidores finales.
El periodo de crdito neto se refiere al tiempo al que se ha extendido el crdito. Al
establecer el periodo de crdito neto el objeto, es hacer que el tiempo iguale, en lo
49

posible, al tiempo que necesita el comprador para obtener un ingreso de la venta del
producto aludido.
Las ventas de crdito a plazos se usan normalmente para bienes de consumo duradero o
de un costo relativamente alto como autos, muebles y artculos para el hogar. Por lo
regular estos bienes tienen tambin un valor de reposicin, generalmente se requiere un
pago inicial, el consumidor promete realizar pagos mensuales durante un periodo
determinado.
El crdito en efectivo al consumidor difiere en que el consumidor obtiene fondos en vez de
mercancas a cambio de una promesa de pago. Las fuentes principales de crdito en
efectivo al consumidor son las compaas de financiamiento personal, los bancos y las
uniones de crdito. Las mensualidades no son fijas; As, si un mes no ests en capacidad
de pagar el monto mximo, puedes slo cancelar los intereses acumulados y agregar ms
capital el prximo mes.
Tu lmite est determinado por el monto mximo del crdito, no por limitacin de tiempo.
No ests obligado a cancelar el crdito en un perodo determinado por anticipacin, como
un ao o X nmero de meses.
Las lneas de crdito tambin pueden estar avaladas por la equidad o capital pagado en
tu auto, en un bote o algn bien sustancialmente valioso.
Las lneas de crdito tambin pueden estar avaladas por instrumentos de inversin como
cuentas de ahorro, CD, cuentas de seguro-ahorro (whole life insurance), o activos de fcil
liquidacin.
50

4.6.3.- Descuentos por Pronto Pago.

El descuento es una disminucin que se hace a una cantidad por pagarse antes de su
vencimiento, es decir el pago anticipado de un valor que se vence en el futuro, el
descuento vara atendiendo a las caractersticas del contrato.
Descuentos por pronto pago Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por
pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el
volumen de ventas debe aumentar, ya que si una empresa est dispuesta a pagar al da
el precio por unidad disminuye.
Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la disminucin
de este precio. Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el
costo del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del hecho
de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan.
La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los
clientes pagan ms pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este
argumento se basa en el hecho de que mientras ms se demore un cliente en pagar, es
menos probable que lo haga.
Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se declare
tcnicamente insolvente o en bancarrota.
Tanto la disminucin en el periodo promedio de cobro como la disminucin en la
estimacin de cuentas incobrables debe dar como resultado un aumento en las utilidades.
El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una disminucin
en el margen de utilidad por unidad ya que hay ms clientes que toman el descuento y
pagan un precio menor.
La disminucin o eliminacin de un descuento por pronto pago tendra efectos
contrarios.
Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se pueden
evaluar por un mtodo por un mtodo similar al de la evaluacin de cambios de las
condiciones de crdito.
Periodo de descuento por pronto pago El efecto neto de los cambios en el periodo de
descuento por pronto pago es bastante difcil de analizar debido a los problemas para
determinar los resultados exactos de los cambios en el periodo de descuento que son
atribuibles a dos fuerzas que tienen relacin con el periodo promedio de cobro.
Un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades
porque muchos clientes que en el pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora
lo hacen, reduciendo as el periodo medio de cobros.
51

Si en el momento de otorgar un crdito el cliente decide pagar su cuenta en un periodo
menor al estipulado, este accedera a un descuento.
Sin embargo hay tambin un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el
periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban tomando el
descuento por pronto pago pueden an tomarlo y pagar ms tarde, retardando el periodo
medio de cobros.
El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difcil de cuantificar.
Periodo de crdito:
Los cambios en el periodo de crdito tambin afectan la rentabilidad de la empresa.
Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crdito como
un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la
estimacin de cuentas incobrables tambin aumenten, as el efecto neto en las utilidades
puede ser negativo.
52

CONCLUSIN
En esta unidad aprendimos que un capital de trabajo adecuado capacita a un negocio a
soportar periodos de depresin. En el grado en que el activo circulante excede a las
necesidades del capital de trabajo, el negocio tendr un exceso de capital de trabajo. El
exceso de capital de trabajo puede ser resultado de:
La emisin de los bonos o de acciones de capital en cantidades mayores que la

necesaria para la adquisicin de activo no circulante.
La venta de artculo no circulante que no ha sido reemplazable.
Utilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de dividendos en

efectivo, adquisicin de activo fijo y otros fines similares.
El concepto Capital de Trabajo se utiliza para designar al capital requerido por la

operatoria de la empresa para cumplir con su ciclo operativo, independientemente de
cmo se lo financie, y tambin, en casos no poco frecuentes, para referirse a la diferencia
entre el activo corriente y el pasivo corriente.
Un capital de trabajo excesivo, especialmente en forma de efectivo y de valores
negociables, puede ser tan desfavorable como un capital de trabajo insuficiente, debido al
gran volumen de fondos que no son usados productivamente. Los fondos que no se
emplean representan una prdida de inters o de utilidad, estimulan los pagos excesivos
de dividendos y a menudo conducen a inversiones en proyectos indeseables o en medios
y equipos de fbrica innecesarios. De hecho, la disponibilidad de un capital de trabajo
excesivo puede llevar al descuido por lo que se refiere a los costos y, por lo tanto, a
ineficiencia en las operaciones.
La administracin del capital de trabajo es necesaria para asegurar el funcionamiento y el
desarrollo de la empresa a largo plazo. Consiste en mantener un nivel apropiado del
activo circulante sobre el pasivo circulante, mediante la inversin y el manejo correctos de
los activos con ms liquidez, y la adquisicin mnima de pasivos.
El rendimiento aumenta y tambin el riesgo cuando el capital de trabajo disminuye.
Representa las inversiones de la empresa en activos circulantes: efectivo, valores a corto
plazo, cuentas por cobrar e inventarios. Al mismo es necesario incorporar dimensiones de
tiempo, complejidad e incertidumbre.
La relacin entre el crecimiento de las ventas y la necesidad de financiar activos
circulantes es estrecha y directa. Por ejemplo, si el perodo promedio de cobranza de una
empresa es de 40 das y sus ventas a crditos son de $ 1.000 al da, la inversin en
53

cuentas por cobrar se eleva a $ 40.000. Si las ventas se elevaran a $ 2.000 al da, las
inversiones en cuentas a cobrar aumentan a $ 80.000. Los aumentos en las ventas
producen necesidades inmediatas similares con relacin a los inventarios adicionales, y
quizs con relacin a saldos en efectivo.
54

BIBLIOGRAFA
B. Block, Stanley. Geoffrey A. Hirtt. Fundamentos de Administracin Financiera.
Ed. Mc Graw Hill.
LINKOGRAFA
http://politicadedividendo.blogspot.mx
http://financiamiento-itz.blogspot.mx/
http://createonepw.blogspot.mx/
http://www.monografias.com/
http://html.rincondelvago.com/
www.gestiopolis.com/administracion-de-cuentas-por-cobrar
55

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Unidad 4.- Administracion del Capital de Trabajo

Tecnolgico Nacional Mxico

Finanzas en las Organizaciones

Ingeniera en Gestin Empresarial

Profesor (a): C.P. Arredondo Morales Carlos

Acapulco de Jurez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

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Acapulco de Jurez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

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UNIDAD 4.- ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO.

2. El libro Administracin y Gerencia edicin 2000-2003 expresa El Capital de

3. Geovanny E. Gmez en su artculo Administracin del Capital de Trabajo,

4. Fred J. Weston y Thomas E. Capeland, en 1996, en su libro Fundamentos de

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En la actualidad existen importantes transformaciones en el funcionamiento de la

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4.2.- Financiamiento y Capital de Trabajo.

Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los recursos propios de la

Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no es posible seguir

Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crdito, que no es ms que

Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un perodo de

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Sin garanta: consiste en fondos que obtiene la empresa sin comprometer

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activo circulante distinto del efectivo-activos fijos

Esto indica en trminos generales, algunas actividades incrementan naturalmente el

Actividades que incrementan el efectivo

Aumentar la deuda a largo plazo

Aumentar el pasivo circulante

Reducir el activo circulante distinto del efectivo

Reducir los activos fijos

Actividades que disminuyen el efectivo

Reducir la deuda a largo plazo

Disminuir el pasivo circulante

Aumentar el activo circulante distinto del efectivo

Aumentar los activos fijos

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4.2.1.- Estrategia Conservadora.

4.2.2.- Estrategia Dinmica.

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4.2.3.- Estrategia Alternativa.

Estrategias de Financiamiento de una Empresa

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La rotacin de efectivo de LKN es normalmente de 3(360 das + 120 das). Cuanto