CAPTULO 10

LA ECONOMA EN EL MEDIO PLAZO

10 LAS POLTICAS MACROECONMICAS

____________________________________________________________________________
10.0

Introduccin

Las polticas macroeconmicas tomadas por las autoridades econmicas suelen tener por objetivo comn mantener
un crecimiento del PIB suficiente para crear empleo y atender al aumento de la poblacin activa, todo ello sin crear
tensiones inflacionistas excesivas. Desde el lado fiscal, la estrategia que generalmente se ha seguido ha consistido, por
un lado, en propiciar la abolicin de los dficit pblicos y, por otro, en reducir los tipos impositivos como una va para
estimular la iniciativa privada y propiciar la eficiencia econmica.
Con la crisis internacional y la profunda depresin que ha conllevado, las ideas keynesianas han vuelto a ganar
enteros.

10.1

La oferta y la demanda agregadas en los modelos clsico, keynesiano y de la sntesis

La demanda agregada es la agregacin de todas las demandas de bienes reales, y la oferta agregada es la agregacin
de todas las ofertas. El esquema oferta y demanda agregadas determina un nico nivel de renta real de equilibrio
ofrecida y demandada, o output, y un nivel general de precios.
El modelo macroeconmico clsico
El modelo macroeconmico clsico es esencialmente adecuado para el largo plazo. Se suponen mercados de
competencia perfecta, y precios y salarios flexibles, por tanto, todos los mercados estn en equilibrio. Existe el pleno
empleo. La oferta agregada es completamente rgida, pues la oferta de bienes y servicios viene determinada por la
cantidad de capital y de trabajo disponible y por la tecnologa de produccin existente que se utiliza para convertir el
capital y el trabajo en bienes y servicios. El nivel de produccin de equilibrio es la produccin potencial o produccin
de pleno empleo (yp).
La curva de oferta agregada es vertical a nivel de produccin de pleno empleo. Los posibles desplazamientos de la
demanda agregada slo incidirn sobre el nivel de precios, y no sobre la produccin real. El dinero es neutral y slo
incide sobre las variables nominales.
El modelo keynesiano
El modelo keynesiano estricto se define para el corto o muy corto plazo. Se supone que hay recursos desempleados,
por lo que los precios permanecen fijos. La funcin de oferta agregada es horizontal, por lo que el nivel de la
produccin de equilibrio viene determinado por la demanda agregada. La renta demandada es la que determina el
nivel de empleo.
El nivel de produccin de equilibrio en el modelo keynesiano no ser la produccin de equilibrio de pleno empleo.
Para alcanzar la renta de pleno empleo se deber recurrir a la puesta en prctica de polticas de demanda de corte
monetario, fiscal o de sector exterior.
El modelo keynesiano supone la existencia de rigideces de precios y de imperfecciones en los mercados (mercado de
trabajo no es de competencia perfecta; mercado de bienes es de competencia perfecta). Debido a la existencia de los
sindicatos y al poder de negociacin de los trabajadores los salarios nominales son rgidos a la baja y el mercado de
trabajo puede estar en desequilibrio.
El modelo de la sntesis
Desarrollado en el ao 1954 por los profesores Hansen, Hicks, Modigliani, Samuelson y Tobin, como sntesis de los dos
modelos ya existentes. Defiende una funcin de oferta agregada creciente adecuada para un plazo intermedio entre el
corto y el largo plazo. Acepta la existencia de un intercambio estructural de carcter emprico entre la inflacin y la
produccin.
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Tema 10. Las polticas macroeconmicas.

En este modelo, los precios ni son totalmente rgidos ni totalmente flexibles, sino que requiere un cierto tiempo de
ajuste.
La pendiente de la curva de oferta es creciente, si bien conforme el nivel de produccin se acerca a la produccin
potencial o renta de pleno empleo la pendiente va aumentando hasta que la curva se hace completamente rgida. La
produccin potencial viene determinado por la cantidad de capital y de trabajo disponible y por la tecnologa utilizada
para convertir el capital y el trabajo en bienes y servicios. El nivel de precios no incide sobre estos determinantes del
PIB real.
Este modelo se sintetiza en el esquema oferta-demanda agregadas, de forma que toda la macroeconoma se resume
en dos curvas en cuya interseccin se encuentra el equilibrio global.

Ampliacin 10.1.- Algunas diferencias entre los modelos clsico y keynesiano

- En el modelo clsico la demanda de dinero es

decreciente con el tipo de inters nominal. En el
modelo keynesiano tambin, pero puede tener
un tramo horizontal que corresponda con la
trampa de la liquidez.
- En el modelo keynesiano, la oferta de trabajo es
creciente con el salario nominal. En el modelo
clsico, la oferta de trabajo es creciente con el
salario real.
- En el modelo clsico la curva de oferta agregada
es completamente rgida. En el modelo
keynesiano la curva de oferta agregada es
completamente elstica.

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10.2

Tema 10. Las polticas macroeconmicas.

Las polticas macroeconmicas en el MODELO

CLSICO

y
Y=F(L, K)

En el modelo macroeconmico clsico, el nivel de produccin

de equilibrio lo determina el equilibrio del mercado de
trabajo, que es donde se establece el nivel de empleo de
equilibrio. Este nivel de empleo es tambin el nivel de
ocupacin de pleno empleo. El nivel de produccin ofrecida
vendr directamente determinado a partir de la funcin de
produccin, que ser el nivel de produccin correspondiente
al nivel de empleo de pleno empleo.
El nivel de precios se obtiene del esquema oferta-demanda
agregadas, propio del modelo clsico, una vez determinado el
nivel de produccin de pleno empleo.

yp
Funcin de
produccin

Lpe

L (Nivel de empleo)

POLTICAS DE DEMANDA

Mercado de
trabajo

(W/P)*

Efectos de una expansin monetaria

L

W/P

Una expansin monetaria o un incremento de la cantidad de

dinero origina un desplazamiento hacia la derecha de la oferta
monetaria en trminos nominales (1). La consiguiente
reduccin del tipo de inters provoca un desplazamiento hacia la derecha de la demanda agregada que nicamente
origina una subida de los precios (2). ste aumento de los precios hace que la oferta monetaria vuelva a la posicin
original (3). Los salarios nominales aumentarn con los precios, permaneciendo inalterados los salarios reales.
Modelo clsico expansin monetaria

i
Mercado
de dinero

OA

Esquema
oferta/demanda
agregadas

P1

Demanda de
dinero (L)

P0
2

DA1
DA0

Cantidad de dinero

y*

Efectos de una expansin fiscal en el mercado clsico

Un aumento del gasto pblico o una disminucin del tipo impositivo provocar un aumento de la renta demandada y
por consiguiente un aumento de la demanda de dinero (1) que hace incrementar el tipo de inters. Asimismo, un
exceso de demanda agregada, esto es, su desplazamiento hacia arriba, incrementa el nivel de precios (2), que a su vez
reducir la oferta monetaria real haciendo aumentar an ms los tipos de inters (3). El aumento del tipo de inters
provocar una cada de la inversin y el consumo, que compensar el aumento del gasto inicial: este proceso contina
hasta que haya desaparecido el exceso de demanda inicial.
As pues, se sigue manteniendo el nivel inicial de pleno empleo, pero se habr producido un efecto desplazamiento o
expulsin total de la inversin privada y del consumo por efecto del incremento del tipo de inters. El consumo y la
inversin habrn cado en conjunto exactamente en un montante equivalente al aumento del gasto. Hay, por tanto,
una redistribucin del gasto del sector privado hacia el sector pblico.

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Tema 10. Las polticas macroeconmicas.

Modelo clsico: Expansin fiscal

i

Mercado
de dinero
i2

OA

Esquema
oferta/demanda
agregadas

P1
i1
i0

P0

L1

L0

DA1
DA0

Cantidad de dinero

y*

POLTICAS DE OFERTA EN EL MODELO CLSICO

Efectos de una expansin de la oferta de trabajo
Mercado
de dinero

L0

OA0

OA1

S
L1

Esquema
oferta/demanda
agregadas

P1
P0
L
L0

DA

L1

y*0

y*1

Una expansin de la oferta de trabajo motivada, por ejemplo, por una reduccin de algunos impuestos indirectos o de
las cotizaciones a la seguridad social pagadas por los trabajadores origina un desplazamiento hacia la derecha de la
oferta de trabajo haciendo que aumente el empleo y se reduzcan los salarios reales (1). Asimismo, la curva de oferta
agregada se desplaza hacia la derecha aumentando la renta de equilibrio o potencial y reducindose el nivel de
precios (2).
El desplazamiento hacia la derecha de la funcin de oferta agregada, al originar una cada del nivel de precios,
tambin provoca un desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta monetaria, generndose una cada en el
tipo de inters en el mercado monetario, lo que incrementar la inversin que provoca un aumento de la renta
demandada, que termina ajustndose al mismo nivel que la nueva renta potencial. La reduccin de los precios
originar primero un aumento del salario real y posteriormente una disminucin de los salarios nominales hasta nivel
correspondiente al nuevo equilibrio en el mercado de trabajo (W/P) 1
Efectos de una innovacin tecnolgica o de un incremento en el stock de capital
y

Funcin de
produccin
agregada

OA0

OA1

2
y1

Esquema
oferta/demanda
agregadas

P1

y0
P0
DA
L
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y*0

y*1

Pgina
y 4/10

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Tema 10. Las polticas macroeconmicas.

Una innovacin tecnolgica o un incremento en el stock de capital desplazan la funcin de produccin agregada
originando un aumento de la produccin potencial y (1), por tanto, un desplazamiento hacia la derecha (2) de la oferta
agregada, lo que reduce el nivel de precios.
El descenso del nivel de precios de equilibrio hace que la oferta monetaria se desplace hacia la derecha, originndose
una cada en el tipo de inters, lo que provoca un aumento de la inversin. El descenso del nivel de precios har que
aumente temporalmente el salario real por encima del de equilibrio, dando lugar a un exceso de oferta en el mercado
de trabajo. Esto disminuir los salarios nominales hacia el equilibrio del mercado de trabajo hasta conseguir el salario
real original.
Ampliacin 10.2.- La curva de Phillips: la inflacin con estancamiento
Los cambios de la inflacin esperada desplaza la curva de Phillips a corto plazo. En trminos del modelo de oferta y demanda
agregadas, una reduccin de la oferta se
representa
por
medio
de
un
desplazamiento de la curva de oferta
agregada hacia la izquierda. El nivel de
precios sube y la produccin disminuye.
ste proceso se conoce como
estanflacin. En trminos de la curva de
Phillips, a corto plazo el desplazamiento
hacia la izquierda de la oferta agregada
traslada la economa de un punto en el
que hay menos desempleo y menos
inflacin (A) a otro en el que hay ms
desempleo y ms inflacin (B).

10.3

Desarrollos recientes dentro de la escuela clsica

La escuela clsica monetarista

Los monetaristas, o escuela de Chicago (principal representante, Milton Friedman), defienden que la oferta monetaria
es el principal determinante de las variaciones a corto plazo y a largo plazo del PIB nominal.
El monetarismo afirma que el PIB crecer de forma constante si la oferta monetaria crece tambin de forma
constante, de lo que se desprende una norma o regla de poltica monetaria muy simple: dejar que el Banco Central fije
una tasa de crecimiento constante de la oferta monetaria, y mantener dicho objetivo sin importar cules sean las
fluctuaciones de la economa (no efectuar polticas discrecionales).
Un rechazo an mayor a las polticas discrecionales o activistas vino de la mano de los defensores de la hiptesis de la
tasa natural de desempleo, o tasa de desempleo no aceleradora de la inflacin. Segn stos, la inflacin pasada acaba
integrndose en la inflacin esperada, de forma que cualquier intento de mantener el desempleo por debajo de su
tasa natural provoca una tasa de inflacin creciente. La tarea de las autoridades es mantener el desempleo estable. La
posibilidad aparente de reducir el desempleo a costa de un alza en la inflacin no sobrevivir a un periodo largo de
subidas de precios. Cuando la expectativa de alza se haya incorporado a la inflacin esperada, los precios seguirn
creciendo aunque el desempleo sea alto.
Los monetaristas defienden que a corto plazo la oferta agregada es bastante inclinada, pero no llega a ser vertical, si
bien a largo plazo mantienen que es vertical. La poltica fiscal, por tanto, no es relevante y, basndose en la ecuacin
cuantitativa del dinero las alteraciones a largo plazo en la cantidad de dinero se trasladan a los precios.
La nueva macroeconoma clsica
En los aos 70 y 80 algunos economistas desarrollaron una nueva teora conocida como nueva macroeconoma
clsica. Esta teora retoma la idea clsica de los desplazamientos de la curva de demanda agregada, que slo afectan
al nivel de precios, pero no a la produccin agregada. Esta teora se desarroll en torno a dos ideas: la nocin de las
expectativas racionales y la teora de los ciclos econmicos reales, segn la cual las fluctuaciones econmicas son
causadas por cambios en la productividad.

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Tema 10. Las polticas macroeconmicas.

Las expectativas racionales

Esta escuela (John Muth, 1961) defiende que particulares y empresas, basndose en toda la informacin disponible,
toman decisiones ptimas. A esto se le conoce como expectativas racionales.
La nueva macroeconoma clsica combin la hiptesis de expectativas racionales con la aceptacin de la hiptesis de
la tasa natural de paro.
Segn esta hiptesis, los intentos del gobierno por disminuir el desempleo a costa de la inflacin slo funcionarn a
corto plazo, pues a largo plazo se produce un alza de la inflacin esperada. Segn esta teora, si no hay duda de que el
gobierno pretende bajar el desempleo a costa de la inflacin, los particulares y las empresas lo entendern as y la
inflacin esperada aumenta de forma inmediata.
En los aos 70, Robert Lucas argument que la poltica monetaria slo puede cambiar el nivel de desempleo si
sorprende a los individuos. Formul las dos cuestiones siguientes:
Si las previsiones de los agentes son perfectamente anticipadas, la poltica econmica es completamente
nula.
Slo puede haber poltica econmica efectiva si el gobierno es capaz de engaar a los agentes, algo slo
viable en el corto plazo, pues a largo plazo los agentes aprendern y sus predicciones terminarn
adaptndose a cualquier poltica.
Por tanto, en opinin de Lucas, la poltica econmica slo tiene sentido cuando la informacin es asimtrica o
diferencial, es decir, cuando unos agentes tienen ms informacin que otros.
La doctrina de las expectativas racionales viene a decir que los agentes econmicos no cometen errores sistemticos
cuando hacen expectativas o previsiones sobre los niveles futuros de las magnitudes econmicas, de modo que si la
informacin de todos los agentes es perfecta no hay margen para poder hacer poltica econmica desde el gobierno.
La poltica econmica slo tendr efectos reales si la informacin es diferencial o imperfecta en algunos agentes, es
decir, slo es posible la poltica econmica si se consigue engaar a algunos agentes.

10.4

El MODELO KEYNESIANO y las polticas macroeconmicas

En el modelo keynesiano es en el lado de la demanda

agregada donde se determina la renta real de equilibrio
Esquema
demandada y ofrecida, y no es la oferta la que determina la
oferta/demanda
demanda, como en el clsico.
agregadas
En el modelo keynesiano estricto, la renta de equilibrio
demandada se determina en el equilibrio conjunto de los
OA
mercados de bienes y dinero (curva de demanda agregada) y
la oferta agregada. Esta renta de equilibrio determina el nivel
de empleo va funcin de produccin. La diferencia entre
nivel de empleo de pleno empleo y el nivel de empleo de
DA
equilibrio es el paro keynesiano o involuntario.
Cuando el nivel de empleo de equilibrio es inferior al nivel de
y*
Produccin
pleno empleo, el salario real es superior al salario real
correspondiente al equilibrio del mercado de trabajo. En este
Funcin de
caso, trabajara menos individuos, pero lo haran un salario
produccin
real mayor. En el modelo keynesiano este salario real es
agregada
Empleo
flexible, pero los salarios nominales son rgidos a la baja. La
Paro keynesiano
flexibilidad en ambos sentidos del salario real indica que en
o
involuntario
Pleno
este modelo existe un supuesto de ilusin monetaria por
empleo L*
parte de los trabajadores, lo que implica que los trabajadores
tienen en cuenta el salario nominal, y no el real.
Y=F(L, K)
Desde una ptica keynesiana, se supone que la inversin
L
depende inversamente del tipo de inters, por lo que la
funcin de demanda agregada es decreciente. La renta de
equilibrio demandada es la que determina la cantidad que se
debe producir. La renta demandada y la renta ofrecida coincidirn y esta ser la renta real de equilibrio, est el
mercado de trabajo en equilibrio o no.
P

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Tema 10. Las polticas macroeconmicas.

POLTICAS EN EL MODELO KEYNESIANO ESTRICTO

El anlisis de las polticas macroeconmicas suponemos que se lleva a cabo en el muy corto plazo, de forma que la
curva de oferta agregada es horizontal, pues los precios permanecen fijos.
La economa keynesiana se centra en el muy corto plazo, le da prioridad a la demanda agregada frente a la oferta
agregada confa en las polticas macroeconmicas activas o discrecionales de demanda con objeto de estabilizar la
economa. Las polticas keynesianas se han estado utilizando desde 1933 de forma generalizada en la mayora de los
pases.
Efectos de una expansin monetaria

Esquema
oferta/demanda
agregadas

Funcin de
produccin

OA

2
DA1
DA0
y

Empleo

L*

Una expansin monetaria provocada, por ejemplo, por un

incremento en la oferta monetaria, reducir el tipo de inters,
lo que al incrementar la inversin provoca un desplazamiento
hacia la derecha de la curva de demanda agregada (1). ste
desplazamiento hace que aumente la produccin de equilibrio y el
empleo (2) y (3). En el muy corto plazo los precios se mantienen
fijos, dados los supuestos del modelo keynesiano estricto. En la
interseccin de la oferta agregada con la demanda agregada se
determinar la nueva renta real de equilibrio. Si el nivel de empleo
de equilibrio inicial L0 es inferior al nivel de pleno empleo L*, tendr
lugar un exceso de oferta de trabajo, o paro involuntario (L*-L0). El
aumento del nivel de empleo reducir el paro involuntario, que
ahora ser L*-L1 (paro keynesiano), y provocar el ajuste de la
produccin ofrecida hasta el nivel que finalmente marca la
demanda agregada. Es justo lo contrario de lo que ocurra en el
modelo clsico.

Mercado
de trabajo

3
D

L*

Empleo

Efectos de una expansin fiscal

Esquema
oferta/demanda
agregadas

Demanda de
inversin

i1
OA

2
i0

DA1

DA0
y

I1

I0

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Una expansin fiscal (ejm.- aumento del gasto publico) desplaza hacia la derecha la demanda agregada que
incrementa la produccin demandada y la demanda del dinero, lo que origina un aumento del tipo de inters, que
dar lugar a un efecto expulsin o desplazamiento de la inversin privada. En cualquier caso, en el equilibrio resultar
un nivel de produccin demandada mayor que el inicial, y paralelamente el nivel de desempleo involuntario ser
menor que la posicin inicial.
Polticas de oferta
y

Funcin de
produccin
agregada

Esquema
oferta/demanda
agregadas

P1

OA0

2
P0

OA1

DA
Empleo

Una poltica de oferta que eleve la funcin de produccin (1), como puede ser una mejora tecnolgica, provoca un
desplazamiento hacia abajo de la oferta agregada, provocando una disminucin del nivel de precios y un aumento de
la produccin de equilibrio (2). La reduccin del nivel de precios origina un desplazamiento hacia la derecha de la
oferta monetaria que al intersectar con la demanda de dinero hace que baje el tipo de inters y aumente la inversin.
Si el movimiento hacia arriba de la funcin de produccin ha provocado un aumento de la pendiente de la misma y, en
consecuencia, de la productividad marginal del trabajo, la funcin decreciente de demanda de trabajo que relaciona
salarios reales con empleo se habr desplazado hacia la derecha. La consecuencia de este desplazamiento,
suponiendo que la oferta de trabajo no ha variado, sera un nivel de pleno empleo mayor que el inicial. Por otro lado,
el aumento del salario real, antes comentado, provoca un exceso de oferta en el mercado de trabajo, generndose un
paro involuntario keynesiano mayor que el existente en las condiciones iniciales.

10.5

La nueva escuela keynesiana

La nueva escuela keynesiana de macroeconoma aparece hacia mediados de la dcada de los 80 el entorno de la
Universidad de Harvard y del Instituto Tecnolgico de Massachusetts como rplica a la nueva macroeconoma clsica.
Esta escuela trata de explicar, desde un punto de vista formal, por qu los precios son rgidos a corto plazo. Los tres
hechos fundamentales en los que se apoya esta escuela para formalizar sus modelos de rigideces nominales de
precios son: la existencia de competencia imperfecta, de rigideces reales y de fricciones nominales.
El mensaje inicial de los nuevos keynesianos puede concretarse en que si los precios son rgidos, el dinero provocar
oscilaciones en la produccin y, por tanto, no ser neutral pues incide sobre las variables reales.
La nueva macroeconoma keynesiana acepta la hiptesis de expectativas racionales, pero rechaza la hiptesis de
perfecta flexibilidad de los precios, pues se supone que los salarios nominales son rgidos a corto plazo y se negocian
en convenios anuales.
Las imperfecciones en los mercados financieros explican que el endeudamiento, en vez de amortiguar las
fluctuaciones, puede actuar como amplificador de las mismas debido:
Al efecto riqueza sobre el consumo
Al racionamiento de la oferta de fondos prestables
Al descuido relativo de los agentes por mantener su solvencia
El resultado es, pues, que la poltica monetaria podr incidir sobre nivel de actividad mediante su actuacin sobre la
oferta de crdito. Las asimetras en la informacin tambin pueden contribuir a acentuar el mal funcionamiento en los
mercados financieros.
Las imperfecciones en los mercados financieros conducen a situaciones de equilibrio con racionamiento y a la
aparicin de ciclos de endeudamiento debidos por ejemplo a burbujas especulativas.

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Ampliacin 10.3.- Fricciones nominales

Las fricciones nominales tienen lugar cuando los precios de venta son insensibles por un cierto tiempo a los cambios en los
costes. Este fenmeno puede tener un efecto importante a nivel agregado, resultando de ello ciertos inconvenientes para
ajustar los precios ante una perturbacin. Estas fricciones se producen cuando la tardanza en el ajuste de los precios puede
suponer una cada de la demanda global, ya que cada empresa es una pequea parte de la economa, ignorante del total.
Las fricciones nominales tambin surgen por la cuasi racionalidad en los agentes. Si todos los agentes actan evitando pagar
el coste de una informacin perfecta y quedndose slo con la informacin suficiente, se terminan provocando fricciones
nominales a nivel agregado que pueden provocar fluctuaciones en la produccin.
Imperfecciones reales en los mercados de bienes y financieros
Las imperfecciones reales en los mercados de bienes se concretan en que bajo determinadas circunstancias es difcil que los
precios de los bienes puedan llegar a variar. Esto se suele dar cuando el mark-up que fija la empresa disminuye a medida que
aumenta la produccin.
La existencia de asimetras de la informacin conduce a situaciones de equilibrio con racionamiento, esto es, situaciones en
las que el mercado no alcanza el equilibrio.
Estas imperfecciones pueden generar ciclos financieros endgenos, favoreciendo la propagacin de las fluctuaciones cclicas y
amplindolos. Los denominados ciclos de endeudamiento pueden ser provocados por las burbujas especulativas sobre los
mercados de activos o por los movimientos de desregulacin de los mercados financieros.
El racionamiento del crdito, la seleccin adversa y el riesgo moral
Para los nuevos keynesianos, el racionamiento se explica por la existencia de asimetras en la informacin entre prestamistas
y prestatarios. La asimetra en la informacin genera dos efectos:

El aumento de los tipos de inters provocado por ella tiende a seleccionar los empresarios ms rentables, que son
tambin los ms arriesgados. Conforme el prestamista aumenta el costo del crdito, ms aumenta su exposicin al
riesgo, producindose el fenmeno conocido como seleccin adversa.

La asimetra en la informacin incita a los prestatarios a elegir los proyectos ms arriesgados, pues ellos solos se
beneficiaran de la elevada rentabilidad de los proyectos arriesgados si stos resultan exitosos, mientras que si fracasan
compartirn los costes con los prestamistas. ste es el fenmeno del azar o riesgo moral.
La conjuncin de ambos efectos hace que el alza de los tipos de inters genere una reduccin del rendimiento anticipado de
los prestamistas.
Las fricciones nominales, junto con las imperfecciones reales y la competencia imperfecta, son las condiciones necesarias y
suficientes para que pequeas variaciones en la oferta monetaria provoquen fuertes variaciones en la produccin, o lo que es
lo mismo, para qu dinero no sea neutral y se pueda romper la llamada dicotoma clsica, situacin en la que el dinero acta
como un velo que no afecta a la produccin en trminos reales.

10.6

El modelo de la sntesis y la poltica econmica

Inicialmente diseado por el profesor Hicks, en l se consideran los precios rgidos o semirgidos a muy corto plazo
(modelo keynesiano). A largo plazo, el modelo considera que los precios son totalmente flexibles (modelo clsico). En
el medio plazo, la curva de oferta agregada ser creciente desde el modelo keynesiano al modelo clsico.
POLTICAS ECONMICAS EN EL MODELO DE LA SNTESIS
Efectos de una expansin monetaria en el corto plazo
P

DA1

DA0

OA

Esquema
oferta/demanda
agregadas

Tasa de
inflacin

Curva de Phillips

P1
P0

CP
y*

Produccin

u* u1 u0

Tasa de
desempleo u

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Tema 10. Las polticas macroeconmicas.

En el muy corto plazo, los efectos de una expansin monetaria son idnticos a los del modelo keynesiano. En el corto
plazo, el desplazamiento a la derecha de la funcin de demanda agregada eleva los precios, pero no tanto como para
superar la tasa de inflacin esperada, de forma que la curva de Phillips no se llegar a desplazar, por lo que el
movimiento de la curva de demanda agregada supone nicamente un movimiento a lo largo de la curva de Phillips.
Esto provocar una disminucin de la tasa de desempleo y un incremento de la tasa de inflacin.
A largo plazo, sin embargo, una expansin monetaria causa nicamente un aumento del nivel de precios y de los
salarios nominales.
Efectos de una expansin fiscal a corto plazo y a largo plazo

P
DA0

DA1
OA1

Esquema
oferta/demanda
agregadas

Tasa de
inflacin

Curva de Phillips

OA0

CP1
CP0
y*

Produccin

u*

Tasa de
desempleo u

Una expansin fiscal hace que la demanda agregada se desplace hacia la derecha, y en su interseccin con la oferta
agregada se habr producido una subida del nivel de precios y un incremento de la renta de equilibrio. Esta elevacin
del nivel de precios determinar que para el mismo nivel de salario nominal, que es rgido corto plazo, se provoque
una cada de los salarios reales. La bajada de los salarios reales implica un mayor nivel de empleo de equilibrio, por lo
que la tasa de desempleo ser menor que la tasa de desempleo a largo plazo (u*). Esto se traduce en un movimiento a
lo largo de la curva de Phillips inicial.
Este movimiento hacia la izquierda a lo largo de la curva supone que la tasa de desempleo ser inferior a la tasa
natural. Ello originar una aceleracin de los precios, lo que desplazar hacia arriba la curva de Phillips, y
paralelamente un desplazamiento tambin hacia arriba de la funcin de oferta agregada que finalizar cuando la renta
demandada sea idntica a la potencial o natural. Esto originar un incremento adicional del nivel de precios que
motivar una disminucin de los saldos reales, lo que ocasionar un aumento del tipo de inters. ste aumento del
tipo de inters har que tenga lugar el efecto de expulsin de la inversin privada, que compensa la expansin fiscal
iniciada.
En trminos del mercado de trabajo, se habr ocasionado un exceso de demanda. Puesto que a largo plazo los salarios
nominales son flexibles, se ajustarn al alza hasta volver a la situacin de equilibrio, por lo que no variarn ni el
empleo ni el nivel de produccin ofrecida, pero si el tipo de inters, el nivel de precios y los salarios nominales.

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