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Consolidados al
Cuarto Trimestre 2014
Las Ventas alcanzaron
millones, un aumento
del
5.7%
resultados
ventas
en
del
alcanz
los
S/.
comparacin
4T13;
las
1,688.0
a
los
el volumen de
445.8
miles
de
periodo
del
2013.
El margen
CONTACTO
INVERSIONISTAS
Fiorella Debernardi Baertl
Director de Planeamiento
Financiero Corporativo y
Relacin con el Inversionista
T: (511) 3150820
F: (511) 315-
Lima, Per, 16 de Febrero de 2015. Alicorp S.A.A. (la Empresa o Alicorp) (BVL: ALICORC1
y ALICORI1) public los
estados financieros correspondientes al Cuarto Trimestre del 2014 (4T14). Los estados
financieros se reportan en forma consolidada y de acuerdo a las Normas Internacionales de
Informacin Financiera
revisada en conjunto con los Estados Financieros y las Notas a los Estados
I. RESUMEN
EJECUTIVO
Las ventas alcanzaron los S/. 1,688.0 millones, un aumento de 5.7%, principalmente por
el crecimiento en las
ventas generadas por las categoras de salsas, cereales, panetones, suavizantes, aceites
domsticos, jabn de lavar, margarinas industriales, productos congelados, alimentos para
camarones y peces. Las ventas internacionales representaron
ventas debido a mayores ventas en Ecuador y Chile. El volumen de ventas alcanz las
a 28.2% en el 4T14 por un aumento en los costos de venta como porcentaje de las ventas.
millones alcanzados en el 4T13. El EBITDA del 4T13 inclua un ingreso extraordinario por S/.
57.2 millones resultado
del programa de beneficios fiscales REFIS en Brasil. Sin considerar el efecto del REFIS en el
4T13 y los gastos extraordinarios generados por un ajuste en el precio de los inventarios y
cuentas incobrables de seguros en Argentina, el EBITDA aumentara 13.7% YoY al 4T14. El
margen EBITDA disminuy de 15.2% en 4T13 (11.6% sin el efecto del REFIS) a 10.4% en el
4T14 (12.5% sin gastos extraordinarios).
En el 2014, la estrategia de Alicorp est enfocada en el crecimiento orgnico. Durante el
4T14 la Compaa ha sido activa en innovacin de productos, teniendo una variedad de
lanzamientos y relanzamientos: En Per, en el negocio de consumo masivo, Alicorp lanz
dos nuevas variedades de salsas picantes bajo la marca Alacena, las cuales estn
elaboradas a base de rocoto y aj, respectivamente. En la misma categora, Alicorp lanz
tres variedades de salsas para pastas premium: Pesto Cremoso, Pesto con Quinua y Tomate
con Alcachofa, con el objetivo de brindar una innovadora propuesta de valor al consumidor.
En la categora de cuidado del hogar relanz el jabn de lavar Marsella. Dentro de esta
misma categora, Alicorp lanz una nueva variedad del suavizante Bolvar: Frutas Intensas
con el objetivo de consolidar a Bolvar como uno de los principales competidores de la
categora. Adicionalmente, en la categora de caramelos, Alicorp relanz el portafolio de
Caramelos Clsicos de Sayn con nuevas empaquetaduras en formatos ms pequeos
en sus cuatro presentaciones: Limn, Chicha, Perita y Bambi. En el negocio de
productos industriales, dentro de la categora de margarinas, se relanz el portafolio de
margarina Primavera, el cual ahora cuenta con sabor ms lcteo y brinda un color
dorado ms intenso a los pasteles elaborados pos los clientes industriales. En Argentina se
lanzaron tres nuevas variedades de jabn de tocador bajo la marca Limol: Secreto
cremoso, Relax de flores ctricas y Ritual de orqudeas. En la categora de pastas, Alicorp
lanz una nueva lnea de productos bajo la marca Buonapasta con el objetivo de ingresar
a un nuevo segmento de mercado. Adicionalmente, en la categora de cuidado del hogar, se
relanz el lavavajillas Zorro con nuevo diseo en una caja de mayor resistencia y se lanz
un nuevo detergente en polvo bajo la misma marca. En Brasil, se lanz una nueva variedad
de pasta bajo la marca Santa Amalia, de la cual el 1% de la facturacin ser donada a un
instituto que trata pacientes con cncer de mama.
El ltimo trimestre de 2014 Alicorp regres de forma exitosa al Mercado de Capitales Local.
INFORMACIN
FINANCIERA
RESUMEN FINANCIERO
(En millones de Nuevos
Soles)
Ventas
Utilidad Bruta
Utilidad
Operativa
EBITDA
EBITDA ltimos 12 Meses
Ganancia Neta del
Ejercicio Ganancia por
Accin Activos
Corrientes
Pasivos Corrientes
Total Pasivo
Capital de Trabajo
Efectivo y Equivalentes de
Efectivo
Total Deuda Financiera Neta
1.
2.
3.
4.
5.
4T 2014
4T 2013
1,688.
0
476.
3
133.
8
175.
8
697.
3
168.6
0.197
2,739.
5
1,597.
5
456.
7
210.
5
242.
9
759.
0
176.
1
0.20
6
2,169.
1
2,345.
4
1,209.
5
Yo
Y
5.7
%
4.3
%
36.5
%
27.6
%
8.1%
195.7
%
195.7
%
26.3
%
3T 2014
1,643.8
468.3
171.1
202.5
770.3
63.8
0.075
2,951.0
2,612.7
4,777.2
338.3
123.0
2,731.8
2,854.9
1,248.7
1,606.2
2,402.0
QoQ
2.7
%
1.7
%
21.8
%
13.1
%
9.5%
364.3
%
364.3
%
7.2%
Ventas y Margen
Bruto
(Millones de
Soles)
las
ventas
internacionales
1,598
28.6
%
1,390
1,563
1,644
1,688
28.5
%
28.2
%
27.7
%
27.2
%
Nutricin
Ventas
Internacionales
(4T14
)
Bras
Otro
il
s
Argentina
19.5%
24.0
21.2
%%
Ecuad
or
4.9%
Chil
Utilidad
Bruta
La Utilidad Bruta del 4T14 fue de S/. 476.3 millones, 4.3% por encima de la obtenida en el
4T13 explicado por el
crecimiento del margen bruto de consumo masivo Per y del negocio Nutricin Animal. El
Margen Bruto disminuy ligeramente en 1.3% YoY, alcanzando 28.2% durante el 4T14 y
A pesar de la desaceleracin en Per, Brasil y especialmente en Argentina, Alicorp fue capaz
de generar una Utilidad
Bruta de S/. 1,755.4 millones, mejorando el Margen Bruto de 27.4% en el 2013 a 27.9% en el
Alicorp ha logrado mantener estable su margen bruto a travs de sus 3 negocios como
resultado de las siguientes
estrategias: 1) la estrategia de compras y coberturas, la cual brinda flexibilidad en la
estrategia de precios, 2)
permanente manejo de programa de eficiencias en costos y gastos con el objetivo de
Utilidad Operativa y
EBITDA
La Utilidad Operativa del 4T14 alcanz los S/. 133.8
millones (7.9% de
las ventas netas), 36.5% por debajo de la obtenida en el
4T13.
Explicado
principalmente
por
un
1,59
8
ingreso
Ventas y Margen
EBITDA (Millones de
Soles)
1,64
1,56
4
3
1,390
1,688
de
un
ajuste
de
precio
en
los
de
seguros
en
los
ingresos
Argentina.
Sin
considerar
15.2
%
4T13
10.8
%
10.5
%
12.3
%
10.4
%
1T14
2T14
3T14
4T14
4T14 debido a una menor utilidad operativa. Esto represent una disminucin de 27.6% a
los S/. 242.9 millones reportados en el 4T13, principalmente por los efectos mencionados
anteriormente. Sin considerar estos eventos, el
El EBITDA alcanz los S/. 692.2 millones en 2014, una disminucin de 8.0% comparado al
EBITDA alcanzado durante el
2013 de S/. 752.6. Sin considerar los ingresos extraordinarios del REFIS, los mrgenes
4T14. Si comparamos el 4T13 sin los ingresos extraordinarios generados por el programa
REFIS en Brasil de S/. 42.9 millones, los Gastos Financieros Netos hubieran aumentado
Durante el 2014 Alicorp fue muy activo en sus operaciones de cobertura, ao en el cual
suscribi varios derivados con
el fin de reducir la volatilidad en los precios del trigo y la soya. Durante el 4T14 la crisis de
commodities en Rusia y
Ucrania increment la volatilidad de los precios del trigo originando cambios negativos en el
El cambio del valor de mercado de los derivados de cobertura durante el 4T14 gen er
prdidas operativas por
S/. 228.3 millones. Durante los siguientes periodos parte de estos gastos financieros podran
revertirse si el precio del trigo regresa a los niveles esperados de trimestres anteriores.
Durante 2014, la prdida por diferencia en cambio alcanz los S/. 81.3 millones, menor en
5.1% comparado al 2013. El
cambio del valor de mercado de los derivados de cobertura gener prdidas no monetarias
por S/. 256.9 millones, de los cuales S/. 207 millones son atribuidos a derivados de
commodities. Las prdidas totales generaron un efecto monetario de S/. 74 millones
La recuperacin de la economa estadounidense llev a una devaluacin del Nuevo Sol,
Real Brasileo y Pesos
Argentinos que result en mayores gastos por diferencia en cambio para el ltimo trimestre del
2014. Durante el 4T14 las prdidas por diferencia en cambio alcanzaron los S/. 34.4 millones,
principalmente por una mayor depreciacin del Sol frente al Dlar y un incremento de
obligaciones en dlares. Con el objetivo de reducir la exposicin neta al Dlar, la Compaa
emiti bonos en Soles en el mercado local de capitales y anunci una oferta de recompra de
Utilidad
Neta
La Prdida Neta durante el 4T14 fue de S/. 168.6 millones, comparado con los S/. 176.1
millones alcanzados en 4T13.
La utilidad neta fue materialmente afectada por lo siguiente: i) Gastos Financieros por S/. 78.1
millones, ii) prdida por diferencia en cambio de S/. 27.4 millones y iii) Prdida por
operaciones de cobertura por S/. 181.7 millones; estos
Durante el 2013 y 2014, Alicorp demostr extraordinarios ingresos y gastos. Excluyendo el
ingreso extraordinario del
REFIS en 4T13 y la venta del negocio de alimentos para mascotas en el 2013, la Utilidad Neta
del 4T13 y 2013 hubiera sido S/. -11.8 millones y S/. 142.7 millones respectivamente. Sin
considerar los ingresos y gastos extraordinarios del
Consecuentemente, la utilidad por accin (UPA) en el 4T14 fue de S/. -0.197, menor a los S/.
0.206 alcanzados en el
4T13. Excluyendo los ingresos y gastos extraordinarios, la UPA del 4T14 y 4T13 hubieran sido
de S/. -0.155 y S/. -0.014 respectivamente. La utilidad por accin para el 2014 y el 2013
NEGOCI
OS
Consumo
Masivo
Durante el 4T14, las ventas se mantuvieron
constantes (-0.8% YoY)
Consumo Masivo
Consolidado Ventas y
Margen EBITDA
(Millones de Soles)
de
Consumo
Masivo
948
888
936
941
12.5
%
10.9
%
debido
incluyen
mayores
gastos
incobrables
beneficio
por
gastos
operativos
extraordinarios
seguros
como
en
(los
la
798
cuales
cuentas
Argentina)
16.4
%
al
11.1
%
9.0
%
4T13
1T14
2T14
3T14
Consumo Masivo
Per Ventas y
Margen EBITDA
(Millones de Soles)
587
500
Brasil.
principalmente
El
margen
563
12.7
%
por
13.8
%
12.5
%
4T13
1T14
612
622
17.0
%
15.9
%
2T14
3T14
EBITDA
Consumo Masivo
Internacional Ventas y
Margen EBITDA (Millones
de Soles)
361
298
325
324
319
3.3
%
6.4
%
3.9
%
1.0
%
4T13
1T14
2T14
3T14
Productos
Industriales
Las ventas alcanzaron los S/.
disminucin del
7.9%
en
comparacin
principalmente
4T13,
Ventas y Margen
EBITDA (Millones de
Soles)
debido
405
326
volumen
de
ventas
disminuy
en
11.0%
39
5
37
7
37
3
en
en
comparacin
al
4T13
12.4
%
10.7
%
11.0
%
13.0
%
4T13
1T14
2T14
3T14
8.7%
debido
4T14
Ventas y Margen
EBITDA (Millones de
Soles)
la
consolidacin
de
en
ventas
373
locales
nuestra estrategia de
297
248
266
15.2
%
15.4
%
14.7
%
4T13
1T14
2T14
312
la
millones,
utilidad
un
operativa alcanz
aumento
de
34.0%
los S/.
YoY,
45.9
11.3
%
13.5
%
3T14
4T14
debido
III. BALANCE
GENERAL
Activ
os
A diciembre 2014, el Total de Activos aument en S/. 1,099.2 millones comparado a
diciembre 2013, principalmente
por un aumento de S/. 570.4 millones en Activos Corrientes. El aumento en Activos
Corrientes se explica principalmente por un incremento en Inventarios, Otros Activos No
El Efectivo y Equivalentes de Efectivo aument de S/. 92.9 millones a diciembre 2013 a S/.
122.4 millones a diciembre
2014. Las Cuentas por Cobrar Comerciales aumentaron de S/. 954.2 millones a diciembre
2013 a S/. 982.0 millones a diciembre 2014. Los das de cobranza promedio fueron 47.6
durante el 4T14 comparado a los 40.4 das durante el
Los Inventarios aumentaron de S/. 790.2 millones a diciembre 2013 a S/. 987.5
millones a diciembre 2014,
principalmente por el inventario de materias primas y productos terminados. El incremento
en materias primas se debi a mayores compras de trigo, aceite de soya y harina de
pescado, basadas en oportunidades estratgicas. El
El rubro de Propiedades, Planta y Equipo increment en S/. 185.5 millones, de S/. 1,876.9
millones a diciembre 2013 a
S/. 2,062.4 millones a diciembre 2014, principalmente por Inversiones de capital: 1) la
construccin de una nueva lnea de produccin de pastas, 2) el incremento en la capacidad de
la planta de procesamiento de aceite de palma 3) reconstruccin de una planta industrial en
Argentina, 4) la instalacin de una nueva lnea de produccin de galletas y
Pasiv
os
A diciembre 2014, el Total de Pasivos se increment en S/. 1,148.5 millones, debido a un
aumento en Pasivos
Financieros de Corto Plazo (parcialmente explicado por la adquisicin de Global Alimentos y
mayores necesidades de capital de trabajo) y Cuentas por Pagar Comerciales.
El incremento en los Pasivos Corrientes se debi principalmente al incremento en Pasivos
Financieros Corrientes en
S/. 833.1 millones, y un incremento en las Cuentas por Pagar Comerciales de S/. 326.9
millones. Los das de cuentas por pagar promedio se incrementaron 19.3 das, de 50.2 a 69.5
Los Pasivos No Corrientes disminuyeron en S/. 51.4 millones, relacionado principalmente por
la reduccin de Pasivos
10
por Impuestos Diferidos en S/. 69.4 millones y por la disminucin de Otras Cuentas por
Pagar en S/. 28.4 millones.
Los Pasivos Financieros corrientes ascendieron a S/. 937.0 millones a diciembre 2014. La
Empresa cuenta con lneas de
crdito revolventes para el financiamiento de importaciones y capital de trabajo.
Los Pasivos Financieros No Corrientes totalizaron S/. 1,762.2 millones a diciembre 2014,
representando el 65.3% del
total de pasivos financieros. La composicin de monedas del Total de Deuda Financiera,
despus de coberturas con derivados es: 57.2% en Nuevos Soles, 26.2% en Dlares
Americanos, 5.8% en Reales Brasileros y el 10.8% restante en Pesos Argentinos. La duracin
promedio de la deuda de largo plazo es de 5.68 aos. Durante el 4T14, se realizaron un total
de 35 operaciones forward de tipo de cambio con la finalidad de cubrir la exposicin cambiaria
del flujo de caja. En la actualidad, la mayor parte de los financiamientos son nominados en
Patrimo
nio
El Patrimonio disminuy en S/. 49.3 millones o 2.2%, de S/. 2,201.7 millones a diciembre 2013
a S/. 2,152.4 millones a
diciembre 2014, principalmente por el efecto de la utilidad neta del ao y el pago de
IV
.
ESTADO DE FLUJOS DE
EFECTIVO
Actividades de
Operacin
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operacin durante el ao 2014 fue de S/.
389.0 millones, mayor
a los S/. 285.8 millones obtenidos durante el mismo periodo del 2013, explicado por i) menor
desembolso por pago de impuestos y ii) el pago no recurrente de impuestos del programa
REFIS en Brasil en el 2013. La posicin de caja de la
Actividades de
Inversin
El Flujo de Efectivo utilizado en Actividades de Inversin fue de S/. 587.8 millones durante
el periodo de enero a
diciembre del 2014, explicado principalmente por el desembolso de S/. 300.7 millones para la
adquisicin de Global
Alimentos y a S/. 287.2 millones principalmente en inversiones de capital; mientras que
11
Actividades de
Financiamiento
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Financiamiento fue de S/. 233.4
millones durante el 2014, a
comparacin del obtenido en el mismo periodo del ao anterior de S/. 116.3 millones;
principalmente por la toma de deudas a corto plazo para la adquisicin de Global Alimentos y
para satisfacer necesidades de capital de trabajo en el
Los financiamientos existentes para la Empresa estn sujetos a ciertas restricciones de
apalancamiento, liquidez,
rentabilidad y patrimonio mnimo. La compaa no cuenta con resguardos financieros en el
mercado de capitales. Alicorp se encuentra en cumplimiento con los requerimientos de los
contratos de crditos existentes, lo que brinda la
Ratios de Liquidez y
Endeudamiento
En trminos de
disminuy de
liquidez,
el
ratio
corriente
Ratio Corriente
(Pasivo
total
Patrimonio)
2.4
7
3.1
5
3.70
2.63
a diciembre
2014, por el incremento de pasivos financieros.
Respecto al
1.79
4T13
1.48
1T14
1.20
1.13
1.17
2T14
3T14
4T14
2.47x en diciembre
2013 de
a trabajo
3.70x aen
diciembre
requerimientos
de capital
Argentina, y un menor EBITDA consolidado debido a
una reduccin de la
utilidad operativa en Argentina. El EBITDA del 2014 alcanz los S/. 697.3 millones (incluyendo
EBITDA de adquisiciones recientes).
12
V.
EVENTOS
RECIENTES
13
14
15
Reconocimientos y
Responsabilidad Social
Alicorp logr posicionarse entre las 5 empresas con mejor reputacin del pas segn el
estudio llevado a cabo por
el Monitor Empresarial de Reputacin Corporativa (Merco) y el diario Gestin; y dentro
del sector alimentos, ocupa el primer lugar en reputacin corporativa. Adicionalmente,
Alicorp est considerada dentro de las 5 empresas con mayor responsabilidad social y buen
gobierno corporativo del pas y el CEO de la compaa, Paolo Sacchi, figura en el top ten
de los mejores lderes empresariales peruanos.
Una vez ms Alicorp recibe el premio de Marca Empleadora, de acuerdo al ranking del
Segundo Estudio "Dnde Quiero Trabajar", elaborado por las empresas Laborum y Arellano
Marketing en base a 8,000 encuestas. Alicorp ocupa el quinto lugar del ranking, el cual
premia el valor como marca de una empresa gracias a su buena reputacin como
empleadores, lo que incluye la gestin del talento actual y potencial.
Durante 2014, Alicorp sigui innovando en el desarrollo de nuevos productos para satisfacer
de mejor manera las necesidades de los clientes, debido a este constante esfuerzo, el diario
El Comercio reconoci algunos de los lanzamientos ms comentados del ao, resaltando el
16
Sobre
Alicorp
Alicorp es una empresa lder en Consumo Masivo con casa matriz en Per.
cuenta con operaciones en
otros
La Empresa
La
2)
que
no
incluyan
hechos
histricos.
Las
palabras
futuro
"anticipa",
son
"podra",
17