CLASIFICACION DE LOS RATIOS

A.

ANLISIS DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer
frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo
de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no
solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino
la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados
activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin
financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios
se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios
financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo
suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar
normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente
para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le
demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.
Estos ratios son cuatro:

1a) Ratio de liquidez general o razn corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo
corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye
bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por
cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la
principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas
de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya
conversin en dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deudas.
Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la
capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

2a) Ratio prueba cida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas
que no son fcilmente realizables, proporciona una medida ms
exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto
plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando
el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia
entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del
anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a
prdidas en caso de quiebra.

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por

ser considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta

razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que

proporciona datos ms correctos al analista.

3a) Ratio prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto
plazo; considera nicamente los activos mantenidos en CajaBancos y los valores negociables, descartando la influencia de la
variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems
cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la
empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de
los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

4a) Ratio capital de trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una
relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no
es una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro.
El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de
pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos
Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que
le queda para poder operar en el da a da.

Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no
significa nada. A este resultado matemtico es necesario darle
contenido econmico.

5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en
que puedan cobrarse en un tiempo prudente.
Razones bsicas:

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el

perodo promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao
comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por
cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao
dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos
da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar
indistintamente estos ratios.

B.

ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la
administracin del capital de trabajo, expresan los efectos de
decisiones y polticas seguidas por la empresa, con respecto a la
utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa
en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y
ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas,
considerando que existe un apropiado valor de correspondencia
entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los
inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de
las
razones
de
liquidez,
ya
que
permiten
precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva
(cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en
dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar
fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos
invertidos en estos activos. As tenemos en este grupo los
siguientes ratios:

1b) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por
cobrar. El propsito de este ratio es medir el plazo promedio de
crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de crdito y
cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el
volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas
se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por
cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de
poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote
razonablemente, de tal manera que no implique costos
financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como
estrategia de ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que
permanecen las cuentas antes de ser cobradas o sealando el
nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir
el nmero de das en nmero de veces que las cuentas por
cobrar permanecen inmovilizadas, dividimos por 360 das que
tiene un ao.
Perodo de cobranzas:

La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador

de una acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin
de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo
de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces
al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.

2b) Rotacin de los Inventarios

Cuantifica el
tiempo que demora la inversin en
inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el
nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y
cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que
transforma materia prima, tendr tres tipos de inventarios: el de
materia prima, el de productos en proceso y el de productos
terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo
tipo
de
inventario,
denominado
contablemente,
como
mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el
nmero de veces que rotan los inventarios en el ao. Para
convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin
mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por
360 das que tiene un ao.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios

A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en

inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene
cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del
inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se
procede de igual forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como
una indicacin de la liquidez del inventario.

Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por

cobrar por medio de las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin
de inventarios, ms eficiente ser el manejo del inventario de
una empresa.

3b) Perodo promedio de pago a proveedores

Este es otro indicador que permite obtener indicios del
comportamiento del capital de trabajo. Mide especficamente el
nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que los
proveedores le han otorgado.

Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea

mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de
buena paga con sus proveedores de materia prima. En pocas
inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder
adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a
crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios
anteriores, este ndice puede ser calculado como das promedio o
rotaciones al ao para pagar las deudas.

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma

opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es
obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que
significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le
ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est
muy elevado.

4b) Rotacin de caja y bancos

Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir
das de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y
Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre las
ventas anuales.

5b) Rotacin de Activos Totales

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la
firma. O sea, cuntas veces la empresa puede colocar entre sus
clientes un valor igual a la inversin realizada. Para obtenerlo
dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para

generar ventas, es decir, cunto se est generando de ventas
por cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos son los
activos para generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por
cada UM invertido.
6b) Rotacin del Activo Fijo
Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la
capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos.
Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas veces
podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin
realizada en activo fijo.

C.

ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O

APALANCAMIENTO
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos
de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la
empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la
autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto
y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en
trminos de la composicin de los pasivos y su peso relativo con
el capital y el patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre
quin ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan
igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los
activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el
dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer
estndares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder
hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe
tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de
efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad
que tenga o no la administracin de la empresa para generar los
fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida
que se van venciendo.

1c) Estructura del capital (deuda patrimonio)

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con
relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo
total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del
patrimonio:

2c) Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los
acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En
este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento
o proporcin de fondos aportados por los acreedores.

3c) Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las
utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad
para pagar sus gastos financieros.

Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado

proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades

financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la
empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
4c) Cobertura para gastos fijos
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia,
endeudamiento y tambin medir la capacidad de la empresa
para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el
margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica
posibilidad que tiene la compaa para responder por sus costos
fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los
financieros.
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos
de ventas, generales y administrativos y depreciacin. Esto no
significa que los gastos de ventas corresponden necesariamente
a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables deber
analizarse las particularidades de cada empresa.

D.

ANLISIS DE RENTABILIDAD
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la
empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido
a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de
los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de
la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus
ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya
que la empresa necesita producir utilidad para poder existir.
Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en
operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulacin que
la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al
exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los
dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms
importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el
patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto
sobre ventas.

1d) Rendimiento sobre el patrimonio

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el
patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos
aportados por el inversionista.

2d) Rendimiento sobre la inversin

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales
de la empresa, para establecer la efectividad total de la
administracin y producir utilidades sobre los activos totales

disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como

proyecto independiente de los accionistas.

3d) Utilidad activo

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una
empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de
intereses e impuestos por el monto de activos.
4d) Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada
UM de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de
intereses e impuestos por el valor de activos.

5d) Utilidad por accin

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin
comn.

6d) Margen bruto y neto de utilidad

Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las
ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM
de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los
bienes que produce y/o vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los

costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la
eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los
precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor,
pues significa que tiene un bajo costo de las mercancas que
produce y/ o vende.

Margen Neto
Rentabilidad ms especfica que el anterior. Relaciona la utilidad
lquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de
cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos,
incluyendo los impuestos, han sido deducidos.

Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto

mejor.