Curso Factibilidad Financiera y Social - 4

Contenido
Introduccin
El proyecto: definicin y caractersticas.
Armando el proyecto: estudio de mercado, estudio tcnico, estudio econmico.
El valor del dinero en el tiempo.
Flujo de caja: Elementos que lo componen. Manejo del efectivo. Capital de Trabajo y
CAPEX. Ciclo operativo.
Indicadores econmicos y financieros.
Construyendo el modelo financiero: Proyecciones financieras, VPN, TIR, Perodo de

retorno. Creacin de valor. Costo de oportunidad.
Anlisis de riesgo y sensibilidad.
Financiamiento de proyectos: Necesidades y fuentes de fondos disponibles.
Reflexiones finales.
Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
UNIVERSIDAD MONTEVILA
Flujo de Caja
En esta seccin:
Entenderemos la situacin financiera de la empresa revisando cmo se generan

los Estados Financieros, y el vnculo entre ellos.
Revisaremos Activos de Corto Plazo y Valoracin de inventarios, Activos de Largo

Plazo y su Depreciacin. Pasivos de Corto y Largo Plazo, Patrimonio.
Ejercitaremos temas de Precio, Costos y Volumen.
Tomaremos consciencia de la diferencia entre un Estado de Resultados y un Flujo

de Efectivo o de Caja.
Trabajaremos el tema del Capital de Trabajo y el CAPEX. Aprenderemos cmo

llegar al Flujo de Efectivo de forma directa e indirecta.
Discutiremos sobre el flujo de caja y el manejo del Efectivo.
Flujo de Caja
1.
Recordando los Estados Financieros
2.
Conociendo el Flujo de Caja
Fundamentos de Contabilidad
Principios Contables
Definicin:
Lineamientos y convenciones de aceptacin general que definen
la prctica contable aceptada en un momento dado.
Algunos Principios importantes:

Asociacin: Los gastos e ingresos registrados deben
corresponder al mismo perodo.
Costo histrico: Los activos se contabilizan al valor de compra.
Realizacin: Los ingresos se reconocen cuando se han
devengado.
Estados Financieros
Definicin:
Informes que resumen la situacin financiera y los resultados de operaciones de
un negocio.
Los Principales:
BALANCE GENERAL: Muestra la situacin financiera de la empresa en una
fecha determinada.
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS: Evala la eficiencia de la empresa,
mostrando las ganancias o prdidas en un determinado perodo.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: Muestra el movimiento del efectivo en la
empresa durante un perodo determinado.
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN PATRIMONIAL: Muestra los
cambios en el patrimonio, emisin de acciones, utilidades retenidas, etc., durante
un perodo determinado.
Estados Financieros
El Balance General
Ecuacin del Balance General

Activos = Pasivos + Patrimonio (Capital Contable)
Activo:
Importe total de los valores, efectos,

crditos y derechos que posee una persona
o sociedad comercial.
Pasivo:
Importe total de las deudas y cargas que

tiene una persona o entidad, lo cual se
considera como disminucin de su activo.
Patrimonio:
Es la diferencia entre Activo y Pasivo. Parte

de los activos que le pertenece a los
dueos. Registra los aportes hechos a la
empresa por los socios y las ganancias
acumuladas.
El Balance General
Estructura
ACTIVOS
PASIVOS
Activos circulantes
Pasivos circulantes
Efectivo
Cuentas por pagar:
Valores negociables
Efectos por pagar:
Cuentas por cobrar
Obligaciones laborales
Inventarios
Obligaciones fiscales
Activos Fijos
Capital
de
Trabajo
Pasivos a Largo Plazo
Equipos y maquinarias
Bienes inmuebles
Inversin
Bonos
y
Financiamiento
Otras deudas a Largo

Plazo
Terrenos
de
Capital
Activos intangibles
PATRIMONIO
Inversin
Financiamiento
El Balance General
La Ecuacin Contable
ACTIVOS
Cosas o
Propiedades
que tiene la
empresa
La inversin
hecha en el
negocio
PASIVOS
PATRIMONIO
Quin suministr los recursos?

Cunto suministr cada uno?
Corto Plazo
Largo Plazo
El Balance General
Un Ejemplo
CORPOCIVIL, C.A.
Balance General (Bs.)
31 de diciembre de 200x
ACTIVO
Efectivo
Cuentas por cobrar
195.000
PASIVO
Cuentas por pagar
180.000
90.000
Pagars por pagar
120.000
Inventarios
75.000
Equipo de oficina
30.000
Edificio
450.000
Terreno
210.000
1.050.000
TOTAL PASIVO
300.000
PATRIMONIO
Capital
600.000
Utilidades retenidas
150.000
TOTAL PATRIMONIO
750.000
1.050.000
El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activos fijos
Recursos econmicos
del negocio, que se
espera beneficien las
futuras operaciones
Equipos de operacin
Mobiliario y equipos de oficina
Bienes inmuebles
Terrenos
Activos intangibles
El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Duracin:
Un ao o ciclo de
operaciones, el que sea
mayor
Inventarios
Activos fijos
Equipos de operacin
Mobiliario y equipos de oficina
Bienes inmuebles
Terrenos
Activos intangibles
El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activos fijos
Equipos de operacin
Mobiliario y equipos oficina
Bienes inmuebles
(Depreciacin acumulada)
Duracin: Ms de un
ao.
No estn destinados a la
venta
Terrenos
Activos intangibles
El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activos fijos
Equipos de operacin
Mobiliario y equipos oficina
Bienes inmuebles
Terrenos
Activos intangibles
Marcas, patentes, franquicias
Slo se registran si se
compran, no si se
desarrollan
Fondos de comercio
El Balance General
Pasivos
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Impuestos por pagar
Deudas del negocio.

Derechos de los
acreedores sobre los
activos
Provisiones para beneficios

laborales
Otras provisiones para
contingencias
Bonos
Prstamos a ms de un ao
El Balance General
Pasivos
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar
Deudas del negocio a

menos de un ao
Impuestos por pagar

Provisiones para beneficios
laborales
Otras provisiones para
contingencias
Bonos
Prstamos a ms de un ao
El Balance General
Pasivos
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar
Impuestos por pagar
Provisiones para beneficios laborales
Otras provisiones para contingencias
Deudas del negocio a

ms de un ao
Bonos
Prstamos a ms de un
ao
El Balance General
Patrimonio: lo que le pertenece a los dueos
Capital: Aporte de los accionistas

Capital suscrito
Capital pagado
Acciones preferidas
Acciones comunes
Utilidades retenidas: Acumulacin de resultados de

operaciones de aos anteriores.
Algunos ejemplos
Anlisis de Transacciones:
1. Un socio aporta Bs.100 MM en efectivo para comenzar
la empresa
2. Otro aporta un vehculo valorado en Bs.50 MM
3. Se compra inventario por Bs.25 MM, 60% en efectivo
4. Se recibe un prstamo bancario de Bs.60 MM
5. Se salda la deuda con los proveedores
6. Se prepagan dos meses de alquiler de un local. Canon
de arrendamiento mensual: Bs.5 MM
7. Se cancela la mitad del prstamo bancario
Algunos ejemplos
Resultado
ACTIVOS
PASIVOS
Efectivo
CxC
Inventario
Alq pre
Activos circulantes
95
25
10
130
muebles
vehculos
CxP
Serv xP
Doc x P
50
30
Pasivos circulantes
30
Total Pasivos
30
PATRIMONIO
locales
deprec acum
Activos fijos
50
Capital Pagado
Util Acum
Patrimonio total
150
150
Total Activos
180
Total Pasivos + Patrimonio
180
Algunos Conceptos Importantes
Reconocimiento de Activos Vencidos
Vencimiento
Adquisicin
Activos
(Costos no vencidos)
Instantneamente
O a la larga
se convierten
en
Gastos (Costo de artculos

vendidos, renta, depreciacin,
otros gastos)
10
Ecuacin del Balance General

Forma Ampliada
ACTIVOS
PASIVOS
CAPITAL
PAGADO
PATRIMONIO
UTILIDAD
ACUMULADA
INGRESOS
EGRESOS
(Gastos)
El Estado de Ganancias y Prdidas o de

Resultados
Concepto: Informe de ingresos y gastos de la

organizacin relacionados a un perodo especfico.
Utilidad Neta = Ingresos Gastos
El Estado de Resultados es el vnculo principal entre dos

balances generales
Balance
General
t=0
Estado de
Resultados
Perodo 1
Balance
General
t=1
11
El Estado de Ganancias y Prdidas

Su Estructura
Ingresos:
Ventas
Comisiones devengadas
Proyectos realizados
Flujo de entrada de recursos

(Medicin monetaria de logros)
Gastos:
Costo de mercanca vendida
Gastos administrativos
Gastos de ventas
Consumo de maquinaria (Depreciacin)
Gastos financieros
Gastos fiscales
Costo de recursos aplicados
(Medicin monetaria de esfuerzos)
Utilidad neta
Resultado de operaciones
Estructura del Estado de Ganancias y

Prdidas
INGRESOS
COSTO MERC. VEND.
COSTOS DE OPERACIN
COSTOS DE INVERSIN
Ventas
Costos
xxx
xxx
Utilidad bruta
xxx
Gastos administrativos
Gastos de ventas
xxx
xxx
Util.ant. Int.,Imp.,Dep.,Amort. (EBITDA) xxx

xxx
Depreciacin
Utilidad antes Int. e Imp (EBIT)
COSTOS FINANCIEROS
COSTOS FISCALES
xxx
Intereses
xxx
Utilidad antes de Impuestos
xxx
Impuestos
xxx
Utilidad neta (*)
xxx
(*) Disponible para repartir a accionistas o retener para operaciones
+
-
12
Estado de ganancias y prdidas

CORPOCIVIL, C.A.
1ro. enero al 31 de diciembre de 200x
Ventas netas
Bs. 3.000.000
Costo de mercanca vendida
2.555.000
Utilidad bruta
445.000
Gastos de ventas
50.000
Gastos de administracin
40.000
Depreciacin
85.000
Utilidades antes intereses e impuestos
270.000
Intereses
70.000
Utilidades antes de impuestos
200.000
Impuestos
80.000
Utilidad neta
120.000
Los Dividendos y la Utilidad Acumulada
Dividendos en efectivo
Declaracin y Pago de Dividendos
Asientos
13
Estados Financieros
Interrelacin entre el Balance y el Estado de Resultados
INGRESOS
Por Servicios
BsF. 1.000
Por Inversiones
BsF. 3.000
9.000
5.000
Excedente
BsF.
6.000
BsF. 10.000
4.000
BsF. 4.000
8.000
2.000
EGRESOS
Gastos Corrientes
BsF. 1.000
Gastos por Pasivos
BsF. 1.000
BsF. 2.000
ACTIVOS
Efectivo
Inventario
Acciones
Bonos
Letras
Bienes raices
Patentes
PASIVOS
Doc. por Pagar

Obligaciones
Crdito por Pagar
Bonos por Pagar
Capacidad
de inversin
Ejercicio 1
Anlisis de transacciones, preparacin de estados financieros:
The Guenther Company obtuvo su registro como corporacin el 1 de abril de 20X2 La empresa
alquilaba espacio en cadenas de tiendas de descuento y se especializaba en la venta de calzado
para dama. Primero se instal en una tienda que formaba parte de The Old Market en Omaha.
En el mes de abril ocurrieron los eventos siguientes:
1.
Los accionistas invierten $140.000 en efectivo.
2.
Compra de inventario en efectivo, $45.000
3.
Compra de inventario a crdito, $35.000.
4.
Venta por $90.000 de inventario valorado en $37.000 ($25.000 al contado y $65.000 a crdito)
5.
Cobro de cuentas por cobrar anteriores, $15.000.
6.
Liquidacin de cuentas por pagar, $28.000.
7.
El 1 de abril se adquiere equipo movible por $36.000 (Vida til 36 meses): Pago inicial de $12.000 y
firma de Pagar por $24.000.
8.
El 1 de abril se firma un contrato de arrendamiento con The Old Market:

mensuales, pagaderos por anticipado cada trimestre. Se paga el trimestre.
renta fija de $2.000

14
Ejercicio 1(Cont.)
9.
El contrato de arrendamiento tambin estipulaba un pago de 10% de las ventas, adicional a la cuota
fija de $2.000. Este pago sera en efectivo y al final de cada mes.
10.
Pago de sueldos y comisiones de empleados en efectivo, $34.000.
11.
Se reconoce el gasto de depreciacin del mes, $1.000.
12.
Se reconoce el vencimiento del monto apropiado de los servicios de renta pagados por anticipado.
Prepare:
Anlisis de transacciones.
Balance General al 30 de abril de 20X2.
Estado de Resultados del mes de abril de 20X2. No hay I.S.L.R.
Ejercicio 1 Solucin
The Guenther Company
Balance General 30-abril-20X2
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario de Mercanca
Alquiler prepagado
Muebles y Accesorios
Depreciacin acum.
Edificio
Terreno
Total Activos
46.000
50.000
43.000
4.000
36.000
(1.000)
0
0
$178.000
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos
Cuentas por Pagar
7.000
Documentos por Pagar
0
Pagars
24.000
$31.000
Patrimonio de los accionistas

Capital Pagado
140.000
Ganancias Retenidas
7.000
$147.000
Total Pasivo y Patrimonio
$178.000
The Guenther Company

Estado de Resultados, Abril 20X2
Ventas
CMV
Utilidad Bruta
Gastos Operativos:
Sueldos
Alquiler
Depreciacin
Utilidad Operativa
90.000
37.000
53.000
34.000
11.000
1.000
46.000
7.000
15
Sistemas de Costos
El Estado de Resultados: Los dos enfoques
Enfoque por Contribucin:

Ventas
- Gastos Variables:
Mat D
+ MOD
+ G Ind Fab Variables
+ G ventas Variables
+ G Admin. Variables
= Margen de Contribucin
- Gastos Fijos:
G Ind Fab Fijos
+ G ventas Fijos
+ G Admin. Fijos
= Utilidad Operativa
- ISLR
= Utilidad Neta
Manufacturera:
Enfoque por Absorcin:
Ventas
- CMV:
Mat D
+ MOD
+ G Ind Fab
= Utilidad Bruta
- Gastos Operativos:
G Ventas
+ G Admin.
- ISLR
= Utilidad Neta
Y para la Comercializadora?
Ingresos = P x Q
Bs.
V = Pv unit
Costos
V
Ut. Operat.
CV = CV unit.
PEq
CV
CF
CF
Cant.
16
Punto de equilibrio empresa apalancada

Ingresos
Ganancias
Costos
totales
Pto.Eq
Costos variables
Prdidas
Costos
fijos
Punto de equilibrio empresa

conservadora
Ingresos
Totales
Ganancia
Pto.
Eq.
Prdida
Costos
Totales
Costo variable
Costos
fijos
17
Apalancamiento Operativo
Apalancamiento operativo:
Incidencia de los costos fijos en los costos totales de la empresa: Qu
tanto hay que producir para empezar a ganar dinero es decir, lograr el
punto de equilibrio.
GAO: Grado de apalancamiento operativo:
GAO = (Ventas Costo Variable) / (Ventas Costo Variable Costo fijo)
Punto de equilibrio:
Ganancias = Ingresos Egresos = 0

Ingresos = Unidades vendidas x Precio
Egresos = Costos fijos + Unidades vendidas x Costo variable unitario
Unidades vendidas = Costos fijos / (Precio Costo variable unitario)
Q = CF / (P CV)
Relacin Costo-Volumen
Ingresos = P x Q
Bs.
Clasificacin de Costos
V = Pv unit
Costos
Variables: Totales y unitarios

Fijos: Totales y unitarios
Ut. Operat.
CV = CV unit.
PEq
CV
Relacin Costo-Volumen-Utilidad
CF
V CV CF = Utilidad Operativa
CF
El Margen de Contribucin y su Razn

MC = V CV
r MC = MC / V
Cant.
MCunit = MC / # = Pv CVunit
El Punto de Equilibrio: Ut. Operativa = 0

En unidades vendidas (cantidad)
En unidades monetarias (dinero, Bolvares)
18
Clasificacin de Costos
Costo Variable unitario: CV / #
Es Fijo
Costo Fijo unitario: CF / #
Es Variable
Relacin Costo-Volumen-Utilidad
V CV CF = Utilidad Operativa
(Pv x #) (CVunit x #) CF = Utilidad Operativa
# x (Pv CVunit) CF = Utilidad Operativa
# x (MCunit) CF = Utilidad Operativa
El Punto de Equilibrio: Ut. Operativa = 0

En unidades vendidas (cantidad): # = CF / MCunit
En unidades monetarias (dinero, Bolvares): # = CF / rMC
Ejemplos
Ejemplo
Una empresa presenta Costos Variables totales de $5.000,

Costos Fijos totales de $10.000, Ventas por $25.000 y precio
de venta unitario de $100.
Calcule el Margen de Contribucin Total

El Margen de Contribucin Unitario
La Utilidad Operativa
El Punto de Equilibrio en unidades y en $
Si se vendiesen 400 unidades en lugar de las anteriores, Cul

sera la nueva Utilidad Operativa?
Caso de regulacin de precios

19
Ejercicio 1
Una empresa presenta Costos Variables totales de $6.000,

Costos Fijos totales de $15.000, Ventas por $35.000 y precio
de venta unitario de $100.


Ejercicio 2
Una empresa presenta Costo de ventas unitario de $15,

sueldos mensuales de $5.000, gastos de alquiler mensuales
de $1.000, gastos de inters mensuales de $500, gastos de
servicios mensuales de $100; Ventas mensuales por $25.000 y
precio de venta unitario de $25.


20
GAO: Grado de Apalancamiento Operativo

Ejemplos
Ventas : 80,000 unid
Ventas : 80,000 unid.
Costo fijo : 60,000
Costo fijo : 12,000
Costo variable : 0,80
Costo variable : 1,60
Precio : 2
Precio : 2
GAO = (160,000 64,000)

/ (160,000 64,000
60,000) = 2,66
GAO = (160,000
128,000) / (160,000
128,000 12,000) = 1,60
Apalancamiento Financiero
En este caso, el gasto en intereses se comporta como un

costo fijo financiero, luego, a mayor nivel de
endeudamiento, ms alto ser el pago de intereses y
consecuentemente, el apalancamiento financiero:
Grado de Apalancamiento financiero (GAF) =

Utilidad operativa (EBIT o UAII) / (Utilidad operativa
Intereses)
Ejemplo: UAII = 30,000 Intereses = 18,000

Apalancamiento financiero (GAF) = 30,000 / (30,000
18,000) = 2,5
21
Apalancamiento Total o Combinado

(GAT o GAC)
Utiliza todo el estado de ganancias y prdidas, y muestra el

cambio en las ventas o el volumen sobre las utilidades por
accin
GAT = Q x (P CV) / (Q x ( P CV) CF I)
Ejemplo:
Q = 80,000 P = 2 CV = 0,80 CF = 60,000 I = 12,000
GAC = 80,000 x (2 0,80) / (80,000 x (2 0,80) 60,000 12,000)
=4
El Costo de Mercanca Vendida
En Sistemas de Inventario Peridico:
En Sistemas de Inventario Permanente:
Se asigna al final de cada perodo, luego de realizar el conteo

fsico y la valoracin de la mercanca en inventario, para
entonces conocer la utilidad bruta
Si se desea conocer el CMV en un instante distinto al final del
perodo, ste se estima basndose en experiencia histrica,
estableciendo el margen de ganancia aproximado sobre el costo
de la mercanca
Es posible conocer en cualquier instante de un perodo, la
utilidad bruta, el CMV y el valor del inventario
22
El Costo de Mercanca Vendida

Cmo se calcula
En Sistemas de Inventario Peridico:

Inventario
Inicial
Compras
Netas
CMV
=
Inventario
Final
Compras Netas = Compras Brutas Devoluciones de Compras Descuentos en Compras
CMV = Inventario Inicial + Compras Netas Inventario Final

Medicin de los Ingresos por Ventas

Cmo se calculan
Ventas Netas = Ventas Brutas Devoluciones en Ventas Descuentos en Ventas
Ejemplo:
Calcule la Utilidad Bruta si las Ventas del perodo alcanzaron $100
MM, con devolucin de $3 MM y descuento de $5 MM; el Inventario
al inicio fue de $50 MM, hubo Compras por $70 MM, con
devolucin de $2,8 MM y descuento de $5,6 MM; y el Inventario
final fue de $40 MM
23
Inventario - Tipos
* Empresas manufactureras:
* Materias primas
* Productos en proceso
* Productos terminados
* Materiales y suministros
* Empresas comercializadoras:
* Productos terminados
* Empresas de servicio:
* No hay inventarios de productos para venta
Depreciacin
Distribucin del costo de un activo en los perodos durante los cuales

se reciben sus servicios.
Representa el costo ya utilizado de un activo.
Slo son depreciables los bienes no destinados a la venta,

exceptuando el terreno.
Causas:
Deterioro fsico
Obsolescencia
La depreciacin no implica una salida de efectivo.
Se comporta como un escudo fiscal que permite ahorrar impuestos

sobre la renta y a los activos empresariales.
24
Depreciacin
Datos necesarios para determinarla
COSTO DEL ACTIVO:

Valor de compra del activo
VALOR DE SALVAMENTO o RESIDUAL:

Parte del costo del activo que se espera recuperar mediante la venta al final de
su vida til
VIDA TIL:
Tiempo que se espera utilizar el activo (en unidades de tiempo o de
produccin)
Mtodos para calcular la depreciacin
Lnea recta
Suma de los dgitos de los aos
Doble Cuota Sobre el Valor en Libros
25

LINEA RECTA: Prorratea uniformemente el costo del activo durante el tiempo de su
vida til.
Costo del activo:
Bs. 52.000
Valor de salvamento: Bs. 4.000

Vida til:
4 aos
Depreciacin
Costo - Valor salvamento
anual
52.000 - 4.000
Vida til
= 12.000 Bs. / ao

Lnea Recta
Cuadro de Depreciacin
Ao
Gto. dep. (EGyP)
Dep.acum (BG)
-
Valor libros (BG)
52.000
12.000
12.000
40.000
12.000
24.000
28.000
12.000
36.000
16.000
12.000
48.000
4.000
26
Resumen de la Contabilizacin de
Activos de Larga Vida
Balance General
Terreno
Estado de Resultados
-
Edificios y Equipos
Depreciacin
Recursos Naturales
Agotamiento
Activos Intangibles
Amortizacin
(i.e., franquicias o patentes)
Ganancias y Prdidas en la Venta de Activos Fijos

Venta en $20.000 de un equipo, despus de 5 aos de su compra:
Costo de Adquis. $30.000, Val. Salv. $5.000, 10 aos de vida til (Lnea
Recta)
Y si se vende en $15.000?
Ejercicio de Disposicin de un Equipo
La Clnica Kesler adquiri un equipo de rayos X por $35000 con

una vida til esperada de 5 aos y un valor de desecho
esperado de $5000. Se utiliz la depreciacin en lnea recta. El
equipo se vendi al final del cuarto ao por la cantidad de
$18000 en efectivo.
Se requiere:
1. Calcule la ganancia o prdida obtenida por la venta.
2. Repita el requerimiento 1 suponiendo que el precio en efectivo de la
venta fue de $7000 en lugar de $18000.
27
Flujo de Caja
PREGUNTAS y RESPUESTAS
Flujo de Caja
1.
Recordando los Estados Financieros
2.
Conociendo el Flujo de Caja
28
Ejercicio Cmo est la teora?

1. Defina brevemente los siguientes Principios Contables:
Asociacin
Costo Histrico
Realizacin
2. Cul de los Estados Financieros Contables se asocia con la definicin? (Marque con una X)
A) Definicin: Es una fotografa instantnea de la situacin financiera de la empresa
Balance General _____
Estado de Resultados _____
Flujo de Efectivo _____
Cambio en la Situacin Patrimonial _____
B) Definicin: Es el nexo entre dos Balances Generales. Representa la operacin de todo un perodo de la vida de la
empresa
C) Definicin: Muestra las fuentes y usos del efectivo de todo un perodo de la vida de la empresa
3. D dos ejemplos en cada caso:

Activos Circulantes:
Activos de Largo Plazo:
Pasivos Corrientes:
Patrimonio:
4. Enuncie la Ecuacin Fundamental de la Contabilidad
Ejercicio
Un comercio detallista de artculos para el agro opera bajo el nombre de
Tomatitos, C.A. La empresa tiene un par de aos operando en el
mercado, y para el 01/01/09 presenta el siguiente Balance General:
Tomatitos, C.A.
Balance General 01-enero-2009 (en USD)
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario de Mercanca
Alquiler prepagado
Muebles y Accesorios
Vehculos
Locales
Depreciacin acum.
10,000
1,500
3,000
0
4,000
15,000
20,000
(3,000)
Total Activos
$50,500
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos
Cuentas por Pagar
1,000
Servicios por Pagar
500
Documentos por Pagar
2,000
$3,500
Patrimonio de los accionistas

Capital Pagado
33,000
Ganancias Retenidas
14,000 $47,000
$50,500
29
Ejercicio(Cont.)
Durante el ao 2009 la empresa realiza las transacciones que se enumeran a
continuacin:
1.
La empresa vende artculos que haban costado $3.000 por $7.000. Slo un 30% de las
ventas fueron en efectivo.
2.
Se adelantan 5 meses de alquiler. Canon de arriendo mensual de $400.
3.
La empresa decide tomar de su inventario una podadora, a un costo de $100, para

utilizarla como accesorio.
4.
Se reconocen el paso de 6 meses de alquiler. El alquiler se paga puntualmente al final del

mes.
5.
Se compra inventario por $2.500, 20% a crdito.
6.
Se reconoce la depreciacin de los activos en el perodo, $300.
7.
Se reciben servicios tcnicos, por $200, que sern pagados el ao entrante.

A partir de la informacin suministrada, realice el anlisis de las transacciones del
ao 2009, y prepare:
Balance General al 31/12/09, y un Estado de Ganancias y Prdidas para el ao 2009.
Solucin: Balance General al cierre

ACTIVOS
PASIVOS
Efectivo
7.700
CxC
6.400
Inventario
2.400
Alq pre
Activos circulantes 16.500
CxP
Serv xP
Doc x P
1.500
700
2.000
Pasivos circulantes
4.200
Total Pasivos
4.200
muebles
vehiculo
locales
deprec acum
Activos fijos
4.100
15.000
20.000
(3.300)
35.800
PATRIMONIO
Capital Pagado
Util Acum
Patrimonio total
Total Activos
52.300
Total Pasivos + Patrimonio
33.000
15.100
48.100
52.300
30
Solucin: Estado de Resultados del perodo

Ventas
CMV
Utilidad Bruta
7.000
(3.000)
4.000
Gasto de alquiler
Gasto x servicios
(2.400)
(200)
EBITDA
1.400
Gasto por depreciacin
Utilidad Neta
(300)
1.100
Ejercicio Cmo est la teora?

Indique si la aseveracin es Verdadera (V) o falsa (F)
i.
Para que un ingreso sea realizado, el efectivo del cliente debe ser recibido
_____
ii.
El inventario es un activo corriente _____
iii.
Los asientos de cierre transfieren los ingresos, gastos y dividendos declarados

de sus respectivas cuentas a la cuenta de ganancias acumuladas _____
iv.
Todos los ingresos y gastos comienzan el ejercicio econmico con un saldo

inicial _____
v.
Todo aumento del efectivo es producto de un ingreso _____
31
Y el Flujo de Caja?
Revisemos el ejercicio
Estado de Flujos de Efectivo

Ciclo de una compaa
Arranque
Positivo
Crecimiento
Maduracin
Declinacin
Utilidad
neta
Flujo de caja
operativo
Negativo
32
Estado de Flujos de Efectivo (Contable)
Reporta los flujos de entrada y salida de efectivo de

una empresa, durante un perodo, desglosndolos
en tres categoras:
Actividades de operacin
Actividades de inversin
Actividades de financiamiento
Ayudan a estimar e identificar:

Capacidad de la empresa para generar flujos netos de entrada
de efectivo a partir de las operaciones, para pagar deudas,
intereses y dividendos.
Necesidad de financiamiento externo de una empresa.
Razones para las diferencias entre las utilidades netas y el flujo
neto de efectivo a partir de las actividades de operacin.
33

Actividades de operacin:
Flujos de entrada de efectivo:
* Por ventas de bienes y servicios
* Por rendimiento sobre prstamos (ingreso por intereses) y valores de
capital en acciones (ingreso por dividendos)
Flujos de salida de efectivo:
* A los proveedores por inventario
* A los empleados por servicios
* A los prestatarios (intereses)
* Al gobierno por impuestos
* A otros proveedores por otros gastos de operacin.

Actividades de inversin:

* Por ventas de activos (propiedad, planta y equipo)
* Por venta de deuda o valores de capital en acciones de otras
entidades

* Para adquirir activos (propiedad, planta y equipo).
* Para comprar deuda o valores de capital en acciones de otras
entidades.
34

Actividades de financiamiento:

* Por prstamos
* Por venta de valores de capital en acciones de la empresa (aumentos
de capital)

* Para pagar los prstamos solicitados
* Para recomprar acciones de la empresa
* Para repartir dividendos a los accionistas

Metodologa de clculo:
Se necesitan dos balances generales consecutivos y el estado
de ganancias y prdidas correspondiente al ltimo perodo. Se calculan
las fuentes de fondos y los usos de acuerdo a la siguiente convencin:
Activos
Pasivos y
patrimonio
Fuentes
Usos
35
El Capital de Trabajo Neto
Es la diferencia entre Activos Circulantes y Pasivos Circulantes.

Es el dinero que la empresa utiliza en sus operaciones del da a
da.
Los elementos que componen el Capital de Trabajo son:

Activos Circulantes:
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios: Materias Primas, Productos en proceso y Productos terminados
Otros Activos Circulantes: Gastos Prepagados,
Otras cuentas por cobrar, etc.
Pasivos Circulantes:
Cuentas por pagar a suplidores
Deudas con bancos o instituciones financieras
Otras cuentas por pagar, Impuestos por pagar
Ciclo del Dinero
Las Cuentas por Pagar provienen de la compra de

Inventarios, cuya venta genera Cuentas por Cobrar, de la
cual se obtiene Efectivo, con el cual se cancelan Cuentas
por Pagar
Riesgos deducibles del Ciclo del Dinero:

Quedarse sin dinero para pagar las cuentas, porque:
No se cobr
No se vendi
Se vendi y se cobr pero "hay mucho dinero en la calle
Quedarse sin inventario para atender la demanda

No ser competitivo en los trminos de venta
36
Planificacin del Capital de Trabajo
Fuentes de Fondos:
Cobranzas: f(CxC y trminos)
Financiamiento de Proveedores: f(CxP y trminos)
Financiamiento de Bancos e Instituciones Financieras
Usos de Fondos:
Efectivo: f(Necesidad a corto plazo)
Cuentas por Cobrar: f(Ventas y trminos)
Inventarios: f(Ventas)
Estrategia de financiamiento agresiva
La empresa financia sus necesidades inmediatas y

posiblemente algunas de las permanentes con fondos de corto
plazo (Cuentas por pagar, prstamos a corto plazo)
Riesgo: Quedarse sin dinero para honrar obligaciones de corto

plazo
37
Enfoque Agresivo
Dinero
Activos Fijos
Pasivos de
Largo Plazo
Activos
Circulantes
Perodo
Estrategia de financiamiento
conservadora
Financiar los proyectos con fondos de largo plazo y utilizar

fondos de corto plazo solamente en casos de emergencia
Costo : Pago de intereses por fondos que pueden no ser

necesarios para la operacin
38
Enfoque Conservador
Dinero
Activos Fijos
Pasivos de
Largo Plazo
Activos
Circulantes
Perodo
Gestin de cobranzas
Las cobranzas requieren de mucha supervisin y de

seguimiento constante.
La labor proactiva es ms importante que la reactiva, no es

necesario esperar a que se manifiesten los problemas.
Una gestin inadecuada de cobranzas, pone en riesgo la

operacin de cualquier empresa.
Elementos relevantes de la cobranza
Evaluacin crediticia previa

Riesgos y responsabilidades compartidas
Enfoque de portafolio de cobranzas
Proceso adecuado de gestin de cobranzas
39
Gestin de cobranzas

Evaluacin de crdito
Historial de cobranzas
Cuentas en atraso
Das promedio de cxc (cxc / ventas anuales) x 360
Historial de pagos

Pago de comisiones sujeta a la cobranza (no pagar comisiones por
vender, sino por vender y cobrar una venta es un regalo hasta que se
cobra)
Fuerza de ventas involucrada en la gestin de cobranza
Gerencia involucrada en casos complejos
Gestin de cobranzas
Elementos relevantes de la cobranza

Exposicin por cliente
Concentracin
Das de cuentas por cobrar
Relacin volumen de ventas / CxC
40
Gestin de cobranzas

Exposicin por cliente
Das de cuentas por cobrar
Monto en CxC vs capital del cliente
Concentracin
Principales clientes (10, 20, 50) vs total de la cobranza
Das de cuentas por cobrar y tendencia

Evaluar tendencia histrica
Gestin de cobranzas

Proceso recurrente
Emisin de reportes compresivos que indiquen
Tendencias
Principales deudores
Principales deudores con atraso
Plan de accin y seguimiento en los casos crticos

Establecimiento de responsabilidades en los seguimientos
Acciones alternas
Suspensin de envos (an con pagos al contado)
Acciones legales
41
Gestin de inventario
Diferentes tipos de inventario y su aplicacin
Tamao ptimo del pedido
Margen de seguridad en inventarios
Alternativas creativas de manejo de inventario (0 inventario)
Diferentes tipos de inventario:

Materias primas: Sin ellas no se produce, pero tienen costo financiero
Productos en proceso: Mantener el mnimo necesario, riesgo de
descontinuaciones
Bienes terminados: Capacidad de mercado, pero tienen costo financiero
42

EOQ = (2 x R x O / W) 0,5
R = Nmero de unidades requeridas por periodo de tiempo

O = Costo de poner una orden (Embalaje, Transporte, etc.)
W = Costo de almacenamiento por periodo de tiempo (incluye
costos financieros)
Ejemplo
EOQ = (2 x R x O / W) 0,5
DATOS:
R = 10.000
O = 5.000
W =500
EOQ = (2 x 10.000 x 5.000/ 500)0,5 = 447 Unidades por rden
=> 10.000 / 447 = 22
Aproximadamente cada 16 das
43
Inventario
Pedidos grandes vs Pedidos

pequeos
Pedidos grandes
Pedidos pequeos
Tiempo
Inventario
Poltica de inventarios agresiva
Inventarios
Inventario
Mnimo
Tiempo
44
Poltica de inventarios conservadora
Inventario
Inventarios
Inventario
Mnimo
Tiempo
Gestin de cuentas por pagar
La existencia de una poltica es ms que una necesidad,

una obligacin.
Cobrar rpido y pagar lento... Pero...

Proveedores insatisfechos
Prdida de credibilidad
Riesgo de suministros
Es preferible ser consistente y no demorar los pagos, 30

das Cheque en caja en 30 das.
Alternativa: Estratificar proveedores (80-20):

Cuentas pequeas Pago rpido
Cuentas grandes Demorar algo ms
45
Gestin de cuentas por pagar

Ejemplo 80-20
80 % de sus proveedores, le facturan Bs. 4.000.000 al
mes
20 % de sus proveedores, le facturan Bs. 16.000.000
al mes
Sus flujos de caja son:
Meses del 1 al 11: Bs. 19.000.000
Mes 12: Bs. 40.000.000
Alternativa 1: pagar todo a 30 das

Mes
Ingresos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Egresos
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
40
Neto en caja
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-10
-11
9
46
Alternativa 2: 20 % a 30 das, 80 % a 60 das

Mes
Ingresos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Egresos
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
40
Neto en caja
4
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
25
Gestin de deuda a corto plazo
Las relaciones con los bancos son de primera importancia en el

manejo de una empresa sana.
Es necesario establecer mltiples relaciones antes de que

realmente sean necesarias.
Contactos permanentes con representantes.
La verdad por delante.
La deuda a corto plazo Importante herramienta.
47

Pido prestado al banco o me financio con el proveedor? El
dilema del descuento por pronto pago.
Costo de pagar adelantado =
% Descuento x 360
(1 % Descuento)
( das )

Un 3 % de descuento por pagar a 30 das y no a 90 das, a
que tasa corresponde?
Costo de pagar adelantado =
0 , 03
x 360
(1 0 , 03 )
( 90 30 )
18,56%
Si el banco me financia a una tasa menor al 18,56 % Pido prestado y

tomo el descuento
48
Uso del descuento por pronto pago
Posicin del comprador

Si no se tiene el dinero
Si costo de pagar por adelantado > tasa activa S
Si costo de pagar por adelantado < tasa activa No
Si se tiene el dinero
Si costo de pagar por adelantado > tasa pasiva S
Si costo de pagar por adelantado < tasa pasiva No
Posicin del proveedor

Si no se tiene el dinero
Si costo de cobrar por adelantado > tasa activa No
Si costo de cobrar por adelantado < tasa activa S
Si se tiene el dinero
Si costo de cobrar por adelantado > tasa pasiva No
Si costo de cobrar por adelantado < tasa pasiva S
El Flujo de Efectivo o de Caja
Volvamos al flujo de efectivo, pero esta vez lleguemos a l

de forma indirecta.
Conociendo el Balance General de inicio de un perodo, el

Balance General de cierre de ese mismo perodo, y el
Estado de Resultados que los vincula, podemos derivar el
Flujo de Caja del perodo en cuestin.
Se trata de combinar coherentemente la informacin del

Estado de Resultados, con la variacin de las cuentas del
Balance General, para deducir la variacin del Efectivo,
dada la variacin del resto de las cuentas.
49
Estado de
Resultados
Balance
inicial
Balance
final
Flujo de
Efectivo

Su derivacin
Activos = Pasivos + Patrimonio
Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Patrimonio
Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo + Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta
Dividendos
50

Su derivacin
Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Patrimonio
Efectivo + Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos Depreciacin + Depreciacin + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
Efectivo = Ut Neta + Depreciacin - Act Circ + Pas CP - Act LP Netos Depreciacin + Pas LP + Capital Pagado
Dividendos
Efectivo = Ut Neta + Depreciacin - Act Circ + Pas CP - Act LP Netos Depreciacin + Pas LP + Intereses Intereses + Capital Pagado Dividendos
Efectivo = (Ut Neta + Depreciacin + Intereses - Act Circ + Pas CP) + (- Act LP Netos Depreciacin) + (Pas LP Intereses + Capital Pagado Dividendos)
FC Inversiones
FC Operativo
FC Financiamiento
Flujo de Caja = FC Operativo + FC Inversiones + FCDesarrollo
Financiamiento
y Gestin de Proyectos

Flujo de Caja Total =
Utilidad Neta
- Activos Largo Plazo Netos

- Depreciacin
Actividades de Inversin
+ Depreciacin
+ Gasto por intereses

- Cambios en el Activo circulante
Deuda a Largo Plazo (Emisin de nueva deuda)
+ Cambios en el Pasivo circulante
- Gasto por intereses
FC Actividades Operativas
+ Capital Pagado
-Dividendos
Actividades de Financiamiento
Flujo de Caja = FC Operativo + FC Inversiones + FC Financiamiento

Flujo de Caja = Variacin del Efectivo
51
Estado de Flujos de Efectivo (Financiero)

Su derivacin
Act Circ - Pas CP + Act LP Netos = Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum

Act Circ - Pas CP + Act LP Netos = Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) = Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
- Ut Neta + Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) = Pas LP + Capital Pagado
Dividendos
- Ut Neta + Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) = Pas LP + Intereses Intereses + Capital Pagado
Dividendos
- { - Ut Neta + Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) } = - { Pas LP + Intereses Intereses + Capital Pagado
Dividendos }
Ut Neta - Act Circ + Pas CP - (Act LP Brutos Depreciacin) = - Pas LP - Intereses + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Intereses - Act Circ + Pas CP - Act LP Brutos + Depreciacin = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos

Su derivacin
Ut Neta + Intereses - Act Circ + Pas CP - Act LP Brutos + Depreciacin = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Depreciacin + Intereses - Act Circ + Pas CP - Act LP Brutos = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Depreciacin + Intereses (Act Circ - Pas CP) - Act LP Brutos = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Depreciacin + Intereses Capital de Trabajo - Act LP Brutos = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado + Dividendos
FC Activos
FC Pasivo
FC Patrimonio
Flujo de Caja de Activos (Financiero) = FC de Pasivos + FC del Patrimonio (Socios)
52

- Deuda Largo Plazo (Nueva deuda)
Utilidad Neta
+ Intereses
+ Depreciacin
Flujo de Caja del Pasivo

(Acreedores Financieros)
+ Intereses
- Capital de Trabajo
- CAPEX
Flujo de Caja Financiero (o de
los Activos)
- Capital Pagado
+ Dividendos pagados
Flujo de Caja del Patrimonio (Accionistas)
Flujo de Caja de Activos (Financiero) = FC de Pasivos + FC del Patrimonio (Socios)

Activos = Pasivo + Patrimonio

Utilidad Neta
+ Depreciacin
+ Intereses
-
Capital de Trabajo
CAPEX
Flujo de Caja Libre
Edo. de Resultados
Enfoque por Absorcin: Enfoque por Contribucin:
Ventas
Ventas
- CMV
- Costos Variables
= Utilidad Bruta
= Margen de Contribucin
- Gastos Operativos
- Costos Fijos
- ISLR
- ISLR
= Utilidad Neta
= Utilidad Neta
Capital de Trabajo = Act. Circ. - Pas. Circ.

Capital de Trabajo = Cap. Trab. final - Cap. Trab. inicial
CAPEX = Act. Fijo neto final - Act. Fijo neto inicial + Depreciacin
=
Activos Largo Plazo Brutos
53
Flujos de salida mayores que los flujos

de entrada
DFICIT
EGRESOS
INGRESOS
Generalmente cubrimos el
Dficit a travs de la Deuda o
Aportes de Socios
Fuente: Instituto de Negocios y Finanzas Personales
Flujos de entrada mayores que los flujos

de salida
SUPERVIT
INGRESOS
Parte del Supervit destinado

a la Inversin o al pago de
dividendos
Fuente: Instituto de Negocios y Finanzas Personales
EGRESOS
54

Ejercicio
Con la informacin siguiente, prepare el flujo de efectivo en actividades

operativas, de financiamiento y de inversin, y el flujo de caja financiero
VAMOS A LA HOJA DE EXCEL
Empresas CSI C.A.

Balance General (En mm Bs.)
31-Dec-2006UNIVERSIDAD MONTEVILA
31-Dec-2007
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario
Activos Circulantes
Maquinaria y Equipos
Depreciacin acum.
Terrenos
200.00
2,625.00
1,750.00
4,575.00
750.00
3,200.00
2,170.00
6,120.00
13,300.00
(5,600.00)
14,000.00
(6,650.00)
2,500.00
2,600.00
Activo Fijo
10,200.00
9,950.00
Activo Total
14,775.00
16,070.00
Cuentas por Pagar

Giros por Pagar
Pasivos acumulados por pagar
Pasivo Circulante
800.00
1,400.00
1,050.00
3,250.00
875.00
1,720.00
1,400.00
3,995.00
Bonos y otros pasivos
3,850.00
4,375.00
Pasivo Total
7,100.00
8,370.00
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Acciones Comunes
Utilidades Retenidas
5,600.00
2,075.00
5,600.00
2,100.00
Total Patrimonio
7,675.00
7,700.00
14,775.00
16,070.00
PASIVOS

Ejercicio
Con la informacin siguiente, prepare el flujo de efectivo en actividades

operativas, de financiamiento y de inversin, y el flujo de caja financiero
Empresas CSI C.A.

Balance General (En mm Bs.)
Empresas CSI C.A.

Estado de Resultados, En mm Bs.
Ao 2007
Ventas brutas
Descuentos y devoluciones
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
12,000.00
(525.00)
11,475.00
(7,000.00)
4,475.00
31-Dec-2006
31-Dec-2007
200.00
2,625.00
1,750.00
4,575.00
750.00
3,200.00
2,170.00
6,120.00
13,300.00
(5,600.00)
14,000.00
(6,650.00)
2,500.00
2,600.00
Utilidad Operativa
Activo Fijo
10,200.00
9,950.00
Otros ingresos
Gasto por intereses
Activo Total
14,775.00
16,070.00
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario
Activos Circulantes
Maquinaria y Equipos
Depreciacin acum.
Terrenos
PASIVOS
Cuentas por Pagar
Giros por Pagar
Pasivos acumulados por pagar
Pasivo Circulante
800.00
1,400.00
1,050.00
3,250.00
875.00
1,720.00
1,400.00
3,995.00
Bonos y otros pasivos
3,850.00
4,375.00
Pasivo Total
7,100.00
8,370.00
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Acciones Comunes
Utilidades Retenidas
5,600.00
2,075.00
5,600.00
2,100.00
Total Patrimonio
7,675.00
7,700.00
14,775.00
16,070.00
Gastos de Venta y Administracin

Gastos por depreciacin
(1,575.00)
(1,050.00)
1,850.00
525.00
(350.00)
Utilidad antes de ISLR
2,025.00
Gastos por ISLR

Utilidad neta
Dividendos declarados
(700.00)
1,325.00
(1,300.00)
Utilidad a ser Retenida
25.00
Empresas CSI C.A.

Estado de Resultados, En mm Bs.
Ao 2007
Ventas brutas
Descuentos y devoluciones
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
12,000.00
(525.00)
11,475.00
(7,000.00)
4,475.00
Gastos de Venta y Administracin

Gastos por depreciacin
Utilidad Operativa
Otros ingresos
Gasto por intereses
Utilidad antes de ISLR
(1,575.00)
(1,050.00)
1,850.00
525.00
(350.00)
2,025.00
55
Flujo de Caja
PREGUNTAS y RESPUESTAS
56

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Contenido

El proyecto: definicin y caractersticas.

Armando el proyecto: estudio de mercado, estudio tcnico, estudio econmico.

El valor del dinero en el tiempo.

Indicadores econmicos y financieros.

Construyendo el modelo financiero: Proyecciones financieras, VPN, TIR, Perodo de

Anlisis de riesgo y sensibilidad.

Financiamiento de proyectos: Necesidades y fuentes de fondos disponibles.

Entenderemos la situacin financiera de la empresa revisando cmo se generan

Revisaremos Activos de Corto Plazo y Valoracin de inventarios, Activos de Largo

Ejercitaremos temas de Precio, Costos y Volumen.

Tomaremos consciencia de la diferencia entre un Estado de Resultados y un Flujo

Trabajaremos el tema del Capital de Trabajo y el CAPEX. Aprenderemos cmo

Discutiremos sobre el flujo de caja y el manejo del Efectivo.

Recordando los Estados Financieros

Conociendo el Flujo de Caja

Algunos Principios importantes:

Ecuacin del Balance General

Importe total de los valores, efectos,

Importe total de las deudas y cargas que

Es la diferencia entre Activo y Pasivo. Parte

Cuentas por pagar:

Efectos por pagar:

Cuentas por cobrar

Pasivos a Largo Plazo

Otras deudas a Largo

Quin suministr los recursos?

Pagars por pagar

Deudas del negocio.

Provisiones para beneficios

Deudas del negocio a

Impuestos por pagar

Otras provisiones para contingencias

Pasivos a Largo Plazo

Deudas del negocio a

Capital: Aporte de los accionistas

Utilidades retenidas: Acumulacin de resultados de

Total Pasivos + Patrimonio

Algunos Conceptos Importantes

Reconocimiento de Activos Vencidos

Gastos (Costo de artculos

Ecuacin del Balance General

El Estado de Ganancias y Prdidas o de

Concepto: Informe de ingresos y gastos de la

Utilidad Neta = Ingresos Gastos

El Estado de Resultados es el vnculo principal entre dos

El Estado de Ganancias y Prdidas

Flujo de entrada de recursos

Costo de recursos aplicados

(Medicin monetaria de esfuerzos)

Estructura del Estado de Ganancias y

Util.ant. Int.,Imp.,Dep.,Amort. (EBITDA) xxx

Utilidad antes de Impuestos

Utilidad neta (*)

(*) Disponible para repartir a accionistas o retener para operaciones

Estado de ganancias y prdidas

Los Dividendos y la Utilidad Acumulada

Declaracin y Pago de Dividendos

Doc. por Pagar

Los accionistas invierten $140.000 en efectivo.

Compra de inventario en efectivo, $45.000

Compra de inventario a crdito, $35.000.

Cobro de cuentas por cobrar anteriores, $15.000.

Liquidacin de cuentas por pagar, $28.000.