APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo es la sustitucin de costos variables por costos

fijos que trae como consecuencia que a mayores niveles de produccin, menor
el costo por unidad
En efecto, los costos totales de una empresa se componen por los costos fijos
(normalmente asociados a la planta, mquinas, equipo productivo y otros
activos) que no varan con el nivel de produccin, y los costos variables (horas
hombre, insumos, materiales directos) que s lo hacen. Cuando una empresa se
moderniza y aumenta la productividad, tiende a reemplazar la mano de obra
manual con mquinas y equipamiento, y de esa forma agrega costos fijos y
reduce costos variables.
En una economa con mano de obra barata, las empresas reducen la inversin
en activos fijos y aumentan el porcentaje del trabajo manual. Esto se traduce
en costos fijos reducidos, costos variables altos y se dice que la empresa posee
un grado de apalancamiento operativo bajo. En una economa con mano de
obra cara, las empresas tratan de optimizar la fabricacin con aumentos de
inversiones en activos fijos y reducen el porcentaje de trabajo manual. Esta
situacin se traduce en costos fijos altos, costos variables bajos y se dice que
la empresa posee un grado de apalancamiento operativo alto.
Se puede ver que una empresa con bajo grado de apalancamiento
operativo opera con un riesgo menor ya que puede contestar a cadas de
demanda con reduccin de personal, pero debe, para aumentar sus utilidades,
incrementar notablemente sus ventas. Una empresa con alto grado de
apalancamiento operativo opera con mayor riesgo debido a sus altos costos
fijos, pero una vez que alcanza el punto de equilibrio se beneficia con mayor
utilidad, ya que sus costos variables son menores.
Es ms fcil comprender el funcionamiento del apalancamiento operativo con
un ejemplo:
Marta decide dedicarse a coser muecas de trapo a mano y venderlas por
Internet. Cada mueca se vende por $100 y todos los costos, que ascienden a
$50, son variables pues derivan del tiempo que Marta emplea en fabricar cada
mueca y de los insumos que usa. Durante el primer mes, Marta logra fabricar
y vender 10 muecas, recibe $1000 y tiene una utilidad de $500 ya que sus
costos han sido de $500. Si durante el segundo mes, logra fabricar 20
muecas, podr tener una utilidad de $1000 y sus costos ascendern a los
$1000. Es evidente que un aumento de ventas del 100% produce un aumento
de utilidades del 100%. El negocio no tiene apalancamiento operativo.
Supongamos ahora, que Marta decide adquirir en cuotas de $200 mensuales
una mquina de coser (incrementando sus costos fijos) que le permite reducir
los costos variables unitarios a $30, al disminuir drsticamente el tiempo
necesario para la fabricacin de cada mueca. Si el primer mes vende 10

muecas, tendr una utilidad de $500 (10x$100-10x$30-$200=$500). Si el

segundo mes vende 20 muecas, tendr una utilidad de $1200 (20x$10020x$30-$200). Es evidente ahora que un aumento de ventas del 100% produce
un aumento de utilidades del 240%. El negocio tiene un alto grado de
apalancamiento operativo.

Apalancamiento financiero
Es como se denomina en finanzas al grado en que una empresa depende de
su deuda, es decir, cunto llega a recurrir una empresa durante su tiempo de
vida a los prstamos, ya sean a personas externas o terceros externos, como a
personal interno de la empresa.
El propsito puede ser reestructurar su capital, ampliar una lnea de
produccin, o simplemente financiar alguna actividad relacionada de forma
directa con el giro de la empresa. El financiamiento se utiliza principalmente
para reestructurar el capital de la empresa y, ante sto, debe tenerse en
cuenta que cuanto ms financiamiento de la deuda utilice una empresa en la
estructura de capital, mayor es el uso del apalancamiento financiero
Ejemplo
Un primer ejemplo sin fiscalidad puede basarse en las utilidades por accin
(UPA) y el rendimiento sobre capital (ROE). Correspondiendo a una empresa sin
deuda en su estructura de capital donde la gerencia ejecutiva considera una
reestructuracin que implicara emitir deuda y usar los ingresos para
recomprar parte del capital accionario en circulacin. En la tabla se indica la
situacin actual de la empresa y la propuesta:
Actual

Propuesta

Activos

8.000.000$

8.000.000$

Deuda

0$

4.000.000$

Capital

8.000.000$

4.000.000$

Razn de Deuda a Capital

Precio de la accin

20$

20$

Acciones en circulacin

400.000

200.000

Tasa de inters

10%

10%

La informacin presentada muestra una empresa con activos por valor de

8.000.000$ y 400.000 acciones en circulacin. Como la empresa es financiada
100% por el capital accionario, el precio por accin es de 20$. Al emitir la

deuda propuesta, ascendera a 4.000.000$ y la tasa de inters sera de 10%.

Como las acciones se venden a 20$ por unidad, los 4 millones de dlares en
deuda nueva se utilizaran para comprar 4 millones de dlares/20=200.000
acciones y quedaran 200.000 ms. Despus de la reestructuracin, la empresa
tendra una estructura de 50% en deuda, as que la razn de deuda a capital
sera 1. Obsrvese que el precio por accin es el mismo: 20$.

Terminologa
Liquidez.- representa la cualidad de los activos para ser convertidos
en dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De
tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es
ms lquido. Por definicin el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir los
billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depsitos
bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, tambin gozan de
absoluta liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconmico tambin
son considerados dinero.

Solvencia.- es un indicador que se practica sobre los estados contables, es

una relacin entre el total de activos de una entidad (persona fsica o jurdica) y
el total de pasivos. Dicha relacin es un cociente, que representa que cada un
peso de pasivo cuantos recursos cuenta para hacer frente.
Este indicador es utilizado por los analistas financieros, generalmente
contadores pblicos, se acompaa con otras relaciones que se practica sobre
las cuentas y rubros de los estados contables.
Compone una parte del anlisis patrimonial o financiero a largo plazo del ente
emisor de los estados contables.
Eficiencia operativa.- Mediante la eficiencia operativa se persigue una
optimizacin de los flujos productivos, partiendo desde la fase inicial de
configuracin y definicin de productos y/o servicios, hasta su posterior diseo
(si lo hubiera), fabricacin y entrega del producto y/o servicio al cliente.
Se trata de eliminar los despilfarros (tareas que no aaden valor al producto)
en las empresas, aumentando as la productividad, los niveles de calidad, la
reduccin del plazo de entrega y la reduccin de almacenes. La puesta en
marcha de un sistema de eficiencia operativa puede suponer adems un
cambio organizacional relevante, fomentando unidades de gestin orientados a

productos y/o clientes que pueden derivar en equipos auto-gestionados y

organizaciones participativas y proactivas.
Endeudamiento.- Conjunto de obligaciones de pago que una empresa o
persona tiene contradas con otras personas e instituciones
Rendimiento.- Fruto o utilidad de una cosa en relacin con lo que cuesta, con
lo que gasta, con lo que en ello se ha invertido, etc., o fruto del trabajo o el
esfuerzo de una persona
Rentabilidad.- La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar
suficiente utilidad o ganancia; por ejemplo, un negocio es rentable cuando
genera mayores ingresos que egresos, un cliente es rentable cuando genera
mayores ingresos que gastos, un rea o departamento de empresa es rentable
cuando genera mayores ingresos que costos
Financiamiento.- La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar
suficiente utilidad o ganancia; por ejemplo, un negocio es rentable cuando
genera mayores ingresos que egresos, un cliente es rentable cuando genera
mayores ingresos que gastos, un rea o departamento de empresa es rentable
cuando genera mayores ingresos que costos