INTRODUCCIN

El apalancamiento operativo o efecto palanca que se produce en el resultado

de explotacin y el apalancamiento financiero es el resultado de la existencia
de gastos financieros fijos en el flujo de ingresos de una compaa, motivado
por la influencia de los costes fijos cuando se incrementa la actividad, ha sido
un concepto ampliamente estudiado y referido en numerosas publicaciones y
manuales, pero no tantas veces analizado como un componente ms de la
variacin del resultado entre dos perodos consecutivos.

Apalancamiento operativo
Refleja en que grado los activos fijos y los costos fijos vinculados se utilizan en
el negocio. Los costos operativos de una empresa se pueden clasificar como
fijos,variables o semi variables.
Anlisis del punto de equilibrio:
El punto de equilibrio para la compaa se podra determinar mediante el uso
de una formula sencilla en la cual se dividen los costosfijos entre el margen de
contribucin sobre cada unidad vendida, definiendo el margen de contribucin
como el precio menos el costo variable por unidades.
Un enfoque ms conservador:
No todas lasempresas optaran por operar a alto grado de apalancamiento
operativo que se muestran en el punto de equilibrio. El temor de no alcanzar el
punto de equilibrio de 50,000 unidades podra paralizaralgunas empresas con
relacin a hacer una utilizacin intensa de los activos fijos
El factor de riesgo:
El que la administracin siga la ruta de la empresa apalancada o la de la
empresa msconservadora depende de la percepcin que aquella tenga del
futuro.
La posicin competitiva de la empresa dentro de su industria tambin es un
factor.
Arriesgarse por el mero hecho de hacerlo no es unavirtud, las prisiones estn
llenas de amantes del riesgo. La idea importante, en la cual se hace hincapi a
travs de todo el texto, es hacer que coincidan un rendimiento aceptable y el
nivel de riesgoaceptado.
Anlisis del punto de equilibrio en efectivo:
La depreciacin se ve incluido implcitamente en los gastos fijos, pero

representa un asiento contable que no implica una salida fsica deefectivo en

vez de un gasto de fondos explcitos. En la medida en que se haga el anlisis
de punto de equilibrio sobre una ase estricta de efectivo, se excluye la
depreciacin de los gastos fijos.
Elanlisis del punto de equilibrio se realiza de ordinario sobre la base de flujos
contables en lugar de flujos efectivos escritos.

Apalancamiento financiero
Es como se denomina en finanzas al grado en que una empresa depende de
su deuda, es decir, cunto llega a recurrir una empresa durante su tiempo de
vida a los prstamos, ya sean a personas externas o terceros externos, como a
personal interno de la empresa.
El propsito puede ser reestructurar su capital, ampliar una lnea de
produccin, o simplemente financiar alguna actividad relacionada de forma
directa con el giro de la empresa. El financiamiento se utiliza principalmente
para reestructurar el capital de la empresa y, ante sto, debe tenerse en cuenta
que cuanto ms financiamiento de la deuda utilice una empresa en la
estructura de capital, mayor es el uso del apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para
financiar una operacin. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar
una operacin con fondos propios, se har con fondos propios y un crdito. La
principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal
inconveniente es que la operacin no salga bien y se acabe siendo insolvente.
Pongamos un ejemplo numrico que ser ms claro. Imaginemos que
queremos realizar una operacin en bolsa, y nos gastamos 1 milln de euros
en acciones. Al cabo de un ao las acciones valen 1,5 millones de euros y las
vendemos. Hemos obtenido una rentabilidad del 50%.
Qu ocurre si realizamos la operacin con cierto apalancamiento financiero?
Imaginemos pues que ponemos 200.000 euros y un banco (o varios, en un
crdito sindicado) nos presta 800.000 euros a un tipo de inters del 10% anual.

Al cabo de un ao las acciones valen 1,5 millones de euros y vendemos.

Cunto hemos ganado? Primero, debemos pagar 80.000 euros de intereses.
Y luego debemos devolver los 800.000 euros que nos prestaron. Es decir,
ganamos 1,5 millones menos 880.000 euros menos 200.000 euros iniciales,
total 420.000 euros. Menos que antes, no? S, pero en realidad nuestro capital
inicial eran 200.000 euros, y hemos ganado 420.000 euros, es decir, un
210%. La rentabilidad se ha multiplicado!

DIFERENCIA ENTRE

El apalancamiento operativo indica la relacin existente entre las ventas y sus

utilidades antes de intereses e impuestos. El apalancamiento financiero
en cambio, examina la relacin existente entre las utilidades de una compaa
antes de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago
de los dividendos de los accionistas comunes. Esto puede apreciarse de una
mejor forma en el siguiente formato delestado de resultados, en el que se
delimita con claridad las bases de partida del apalancamiento operativo y
financiero.

Apalancamiento operativo
Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operacin para
aumentar al mximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades
antes de intereses e impuestos." Este tipo de apalancamiento se presenta en
compaas con elevados costos fijos y bajos costos variables, generalmente
como consecuencia del establecimiento de procesos de Produccin altamente
automatizados.
MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Debido a que
el apalancamiento operativo mide la utilidad antes de intereses e impuestos, el
mismo se concibe como un cambio porcentual en las utilidades generadas en
la operacin excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos. El grado de
apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a travs del
uso de la frmula siguiente:
DONDE:
GAO = Grado de apalancamiento operativo
CM = Contribucin marginal
CF = Costos fijos COSTOS FIJOS Y APALANCAMIENTO OPERATIVO
Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operacin,
afectan de una forma significativa el apalancamiento operativo, ya que ste
funciona como un amplificador tanto de las prdidas como de las utilidades.
Por lo tanto debe de considerarse que cuanto ms alto es el grado de
apalancamiento operativo, mayor es el riesgo para las empresas, debido a que
se requiere de una contribucin marginal mayor que permita cubrir los costos
fijos. Debe de tomarse en consideracin que cuando una empresa presenta un
grado alto de apalancamiento operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere
de una contribucin marginal mayor para poder cubrir sus costos fijos

Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia
de gastos financieros fijos en el flujo de ingresos de una compaa. Estos
cargos fijos por su parte no son afectados por las utilidades antes de intereses
e impuestos delas empresas. Estos cargos deben de ser pagados
independientemente de la cantidad de utilidades antes de intereses e
impuestos disponibles para su pago. Los dos gastos financieros que
normalmente se pueden encontrar en un estado de resultados de una empresa
son los intereses sobre la deuda de prstamos y los dividendos sobre

las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata acerca de los

efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses e
impuestos sobre las utilidades disponibles para los accionistas comunes.
DEFINICION
"El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la empresa para
emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al mximo los
efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre
las utilidades o rendimientos por accin." Los cargos fijos, no se ven afectados
por las utilidades antes de intereses e impuestos, ya que deben de ser pagados
independientemente de la cantidad de utilidades antes de intereses e
impuestos con las que se cuenta para hacerles frente

CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO "Se dice que el apalancamiento

financiero es positivo cuando la obtencin de fondos provenientes de
prstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa de rendimiento que
se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa de inters que
se paga por los fondos obtenidos por prstamos.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO "Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos es IMPRODUCTIVA, es decir, cuando la tasa de
rendimiento alcanzada sobre los activos de la empresa es MENOR a la tasa
de inters por los fondos obtenidos en calidad de prstamo.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO "Esta situacin se presenta
cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto de
INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre
los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters pagada por los fondos
provenientes de prstamos."

Apalancamiento total
DEFINICION.- El efecto combinado de los apalancamientos operativo y
financiero sobre el riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco
de referencia semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los
conceptos de apalancamiento. "Tal efecto combinado, puede definirse como la
capacidad de la empresa para la utilizacin de costos fijos tanto operativos
como financieros maximizando as el efecto de los cambios en las ventas sobre
las utilidades por accin." (1:285). Este apalancamiento muestra el efecto total
de los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa.

MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL Para poder medir el

grado de apalancamiento total, se hace necesario combinar la palanca
operativa y la financiera con la finalidad de establecer el impacto que un
cambio en la contribucin marginal pueda tener sobre los costos fijos y la
estructura financiera en la rentabilidad de la empresa. La medicin del grado de
apalancamiento total es posible por medio del uso de la siguiente frmula:

Conclusiones

El entorno financiero de las empresas se ve tremendamente influenciado, tanto

por factores de carcter interno, como externo, situacin que puede afectar de
una forma positiva o bien negativa su curso normal de operaciones; en
consecuencia, el Contador Pblico y Auditor, en su calidad de asesor financiero
debe tener un claro conocimiento del sistema institucional en el cual opera la
empresa, lo cual implica que se debe estar pendiente de las consecuencias en
los diferentes niveles de la actividad econmica y en los cambios
de polticas econmicas, en todo lo relacionado con sus reas de decisin. As
mismo debe de estar al tanto de la incidencia de polticas monetarias y fiscales;
sobre la capacidad de la empresa para generar ingresos y proveerse de
fondos.