Aula 15 - Macroeconomia e Economia Brasileira - Aula 03

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA
PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL

PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS
PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
Aula Trs
Ol, Pessoal!
E a, como esto as aulas? Espero que tudo bem. Lembro que estou
disposio para dvidas e esclarecimentos.
Na terceira aula sero apresentados os seguintes itens do contedo

programtico:
Poltica fiscal. modelos macroeconmicos Modelo Keynesiano
Adentrando aos conceitos relativos a aula de hoje, gostaria de destacar a

vocs que, diferentemente da poltica monetria, a poltica fiscal o
instrumento utilizado pelo governo federal (leia-se em especial o Poder
Executivo) para a promoo do desenvolvimento do pas. Para isso, realiza
gastos nos diversos setores econmicos a fim de garantir que o setor privado
produtor supra as necessidades da sociedade de consumo. No menos
importante, por meio da poltica tributria o governo busca minimizar a
existncia de disparidades, especialmente as de renda. Tanto no mbito
setorial como pessoal, as adoes de polticas de tributao progressiva, e de
isenes fiscais, visam permitir com que pessoas, setores da atividade
econmica e, consequentemente, regies mais carentes no pas, tenham uma
melhoria no seu grau de desenvolvimento.
Em termos de teoria econmica, sero abordados nesta aula os pontos

relacionados macroeconomia keynesiana, tendo como foco os conceitos de
multiplicadores de renda decorrentes dos instrumentos de poltica fiscal
utilizados pelo governo.
Prof. Francisco Mariotti
www.pontodosconcursos.com.br

Vamos em frente!
Um grande abrao e boa aula,
Mariotti

1. Macroeconomia keynesiana. Hipteses bsicas da macroeconomia
keynesiana.
At 1930 os economistas acreditavam que as foras de mercado

(Oferta e Demanda) se encarregariam de equilibrar o fluxo econmico,
levando a economia automaticamente ao pleno emprego de recursos
(fbricas produzindo na sua capacidade mxima e todas as pessoas capazes
de trabalhar estando trabalhando). A crise econmica vivida pelo mundo
capitalista a partir da quebra da Bolsa de Nova York, em 1929, que
redundou na queda brutal do nvel de atividade econmica e numa elevao
do desemprego e de capacidade ociosa demonstrou que o mercado
(empresas e consumidores) sozinho no conseguiria se recuperar.
A partir deste marco histrico, entra em evidncia o economista ingls

John Maynard Keynes, aplicando suas proposies tericas cuja base se
assentava no pressuposto de que era necessria a interveno governamental
no sentido de regular a atividade econmica, levando-a novamente ao pleno
emprego de recursos. O governo, principalmente atravs de seus gastos, seria
o elemento fundamental para a inverso do quadro de recesso e desemprego,
uma vez que, aumentando suas despesas, estaria estimulando a despesa
agregada e, consequentemente, o nvel de produo (dada capacidade ociosa
das empresas).
Desde esta proposio o grande paradigma da teoria macroeconmica

tem sido a questo do grau de interveno do Estado na atividade
econmica,
contrapondo-se
aos
chamados
economistas
liberais
ou
conservadores que defendem a no interveno direta do Estado na

atividade econmica. Segundo estes autores o Estado deveria limitar suas
aes apenas por meio do oferecimento de bens e servios pblicos.

Passemos anlise das proposies tericas e do modelo keynesiano
propriamente dito.
1.1 Modelo Keynesiano Simplificado

O modelo keynesiano bsico ou simplificado parte de algumas hipteses
que servem de fundamentao para o desenvolvimento da anlise. So elas:
Desemprego de recursos (subemprego)
Supe-se que a economia esteja abaixo do pleno emprego, isto ,
produzindo abaixo do seu potencial produtivo. As empresas esto com
capacidade ociosa e uma parcela da forca de trabalho est desempregada.
Nvel geral de preos fixado
Como a economia est em desemprego, no h razes para as
empresas elevarem os preos de seus produtos num eventual aumento da
demanda por bens e servios. Desta maneira supe-se que as empresas
elevem sua produo e no os preos caso ocorra aumento da demanda.
Esta
hiptese
implica
que
todas
as
variveis
do
modelo
so
classificadas como variveis reais (deflacionadas).

Curto prazo
O modelo keynesiano essencialmente de curto prazo. Curto prazo
o perodo em que pelo menos um fator de produo permanece constante.
A teoria keynesiana supe que o estoque de fatores de produo (mo-deobra, capital, tecnologia, etc.) no se altera no curto prazo (altera-se
apenas o grau de utilizao desse estoque: por exemplo, existe um
"estoque" de 20 milhes de trabalhadores disponveis, mas 10% no esto
empregados).

A oferta agregada (conjunta) de bens e servios (OA) o total da
produo de bens e servios finais colocados a disposio da coletividade
num dado perodo. o prprio produto real ou PIB (Y) da economia. A OA
varia em funo da disponibilidade dos fatores de produo. Como a teoria
keynesiana supe curto prazo, o que significa a existncia de fatores fixos
de produo, a oferta agregada permanece constante. Assim, somente
haver variao na OA caso ocorram alteraes na quantidade fsica de
fatores de produo.
Vale observar que permanece constante a curva de oferta agregada

(Oferta das empresas), que s se altera quando houver alteraes na
quantidade fsica de fatores de produo. Destaca-se, entretanto, que a
produo pode se alterar, dependendo do grau de utilizao dos recursos
produtivos j existentes.
A grande relevncia das proposies keynesianas a proposio de

que a economia opera abaixo do nvel de pleno emprego, ou seja, um
contraponto proposio clssica. Para esta segunda a economia sempre
est em equilbrio, sendo que qualquer variao negativa na atividade
econmica seria um desajuste momentneo, o qual a prpria relao de
fora entre a demanda agregada e a oferta agregada levaria trajetria do
seu equilbrio natural.
O grfico a seguir exemplifica as formas e os comportamentos da

oferta agregada segundo as concepes clssica e keyesiana, alm da
prpria demanda agregada, a qual obedece a simples relao entre preo e
produto (Y).

OACLSSICA
DA
Trecho clssico
(pleno
emprego
recursos produtivos)
OAKEYNESIANA
dos
Y
Trecho keynesiano
(desemprego)
Diferentemente da OA, a demanda agregada DA a responsvel pelas

variaes do produto e renda da economia no curto prazo, ou seja, o que
impulsiona o crescimento econmico so os estmulos provocados por
quem compra os bens e servios. Este conceito est associado ao
PRINCIPIO DA DEMANDA EFETIVA que afirma que quem gera a oferta
exatamente a demanda por bens e servios realizada pelos agentes
econmicos.
A mesma demanda agregada de bens e servios (DA) representada
pela soma dos gastos dos quatro agentes macroeconmicos: consumidores
(C), empresas, por meio da realizao de investimentos (I), governo (G) e
o setor externo lquido (X - M) (exportaes menos importaes):
DA = C + I +G + (X M)
Considerando que a oferta agregada permanece constante no curto

prazo, as alteraes do nvel de equilbrio da renda e do produto devem-se
exclusivamente s variaes da demanda agregada de bens e servios.
Assim, numa situao de desemprego, a poltica econmica deve procurar
estimular a demanda agregada, permitindo s empresas recuperar sua

produo potencial, aumentando em consequncia os nveis de renda e
emprego.
Embora a elevao da demanda agregada possa se dar por polticas

que estimulem o consumo, o investimento privado e as exportaes,
KEYNES enfatizava o papel dos gastos do governo para que a economia
sasse mais rapidamente da crise de desemprego 1.
Vejamos
partir
deste
prximo
tpico
os
entendimentos
dos
conceitos de Keynes por meio da anlise dos componentes da Demanda

Agregada.
1.2 O nvel de equilbrio de renda e do produto em uma economia

fechada e sem governo. As funes consumo, poupana e investimento
Parte da renda das famlias se destina ao consumo, sendo a parte

excedente responsvel pela formao da poupana privada. As pessoas ou
famlias de mais baixa renda tendem a destinar a maior parte dos seus
recursos, ou mesmo integralmente, ao consumo. Na medida em que a
renda cresce, o consumo aumenta, mas no na mesma proporo do
aumento da renda. Desse entendimento deduz-se que quanto maior o nvel
de renda, maior ser a capacidade de formao de poupana.
Na verdade grande parte da Teoria referente ao multiplicador de gastos do governo advinda das proposies tericas
de Michael Kalecki. Este foi um economista polons especializado em macroeconomia. Na maior parte da sua vida
trabalhou no Instituto de Pesquisas de Conjuntura Econmica e Preos de Varsvia. referido com um dos economistas
mais destacados do sculo XX e s vezes lembrado como o Keynes da esquerda, pois desenvolveu muitas das teorias de
Keynes, antes de Keynes.

1.2.1 A funo consumo agregado
A funo consumo agregado ou global mostra a relao entre o
consumo
da
coletividade
renda.
Segundo
proposio
inicial
keynesiana o consumo diretamente dependente da renda
C = f(y), ou seja, o consumo se d em funo da renda.

De outra forma, pode-se dizer que o consumo uma funo linear da
renda:
C = c0 + c1 (y)
A frmula acima nos diz que as famlias necessitam de um mnimo de
consumo autnomo (subsistncia) c 0 , mais uma parte dependente da
renda, em que y a renda. O c1 definido como a propenso marginal
a consumir, ou seja, o c 1 representa o percentual da renda dos
consumidores que gasta com consumo de bens e servios.
Vejamos um exemplo de funo consumo:
C = 20 + 0,75y
20 = consumo mnimo, o qual independe do nvel de renda, pois, por
mais que esta seja zero, as famlias precisam consumir um mnimo garantir
a sua sobrevivncia.
0,75 = a Propenso Marginal a Consumir (PMGC), que mede a relao
entre a variao do consumo e a variao da renda, isto , nos diz qual a
proporo de aumento do consumo resultante do aumento de uma unidade
de renda das famlias. Em resumo, significa dizer que para cada $ 1,00 de
acrscimo na renda nacional, $ 0,75 se destina ao consumo.

y = renda (PIB real)
Vejamos a representao matemtica da propenso marginal:
PMGC = C
Y
Repetidamente, podemos dizer que a funo consumo costuma ser
representada pela expresso:
C = c0 + c1 (y)
sendo c0 = consumo mnimo da coletividade (se a renda for zero); c1 =
propenso marginal a consumir.
Outro conceito importante a propenso mdia a consumir PmeC, que

nada representa do que o nvel de consumo dividido pelo o nvel de renda.
PmeC = C
y
Vejamos um exemplo simples:
A observao emprica revela que pases mais pobres apresentam

propenses mdias e marginais de consumo maiores que em pases ricos.
Julgue a afirmao.
Considerando que pases mais pobres as pessoas recebem, em tese,

rendas menores que nos pases mais ricos, para cada percentual de
aumento na renda dessas famlias, a maior parte ir diretamente para sua

subsistncia na forma de consumo. Estamos falando da propenso marginal
a consumir.
Imaginemos o caso de pases pobres em que a renda extremamente

baixa e que o destino desta mesma renda praticamente o consumo de
alimentos. Fica claro que a propenso mdia a consumir tende a ser maior
em pases mais pobres do que nos pases mais ricos.
Veja a frmula:
PmeC = C
y
Se o C (consumo) quase igual renda, maior ser a propenso
mdia a consumir. O numerador muito prximo do valor do denominador.
O que no consumido da renda transforma-se de uma forma ou de

outra em poupana. Esta a parte residual da renda, ou seja, a parcela da
renda que no est alocada em bens de consumo. Veja que, como a funo
consumo dada por C = 20 + 0,75y, a funo poupana ser:
S = -20 + 0,25(y) (exatamente o complemento da funo consumo
agregado)
sende: S = poupana
- 20 = representa a despoupana, que igual ao consumo mnimo
obrigatrio quando a renda for igual a zero.
y = renda nacional
0,25y = Propenso Marginal a Poupar (PMgS)

A propenso marginal a poupar a relao entre a variao da
poupana e a variao da renda nacional; isto , se a propenso marginal a
consumir for 0,75, a propenso marginal a poupar ser de 0,25.
PMgS = S
Y
Algebricamente a funo poupana fica representada por:
S = - c0 + (1- c1 ) Y; sendo (1- c1 ) a propenso marginal a poupar;
Evidentemente, verifica-se que a PMgC + PMgS = 1, ou c1 + (1- c1) =
1,
que
consumo
poupana
so
parcelas
da
renda
que
se
complementam.
Da mesma forma que representamos a propenso mdia a consumir,

pode-se representar a propenso mdia a poupar:
PmeS = S
y
Vamos a mais um pequeno exemplo:
Se a funo consumo dada por C = 10 + 0,4(y), qual seria a funo
poupana? Sendo a renda de um pas igual a R$ 100, qual seria a
propenso mdia a poupar?
Verificou-se que a funo poupana exatamente o complemento da

funo consumo. Estando disposta a funo consumo (C = 10 + 0,4(y)),
torna-se fcil derivar a funo poupana.
A poupana inicial de uma economia sempre negativa, devido ao

fato
de
que
deve
existir
um
consumo
mnimo
para
as
famlias

sobreviverem. Da expresso acima, pode-se concluir que o consumo
mnimo igual a R$ 10,00, com uma poupana inicial da economia igual a
-10.
Outro
fator o definido por propenso
marginal a consumir,
representado pela variao no consumo derivado do aumento de uma

unidade adicional de renda.
importante compreendermos que a propenso marginal a consumir

varia entre 0 e 1, ou seja 0 PMgC 1.
Por definio sabe-se ainda que a poupana a parte da renda no

consumida. Com isso, podemos dizer que PMgS + PMgC = 1.
Se PMgC = 0,4, a PMgS = 1 0,4 = 0,6.
A expresso da funo poupana ser S = -10 + 0,6(y)
Ainda na questo perguntado o valor da propenso mdia a poupar.
Lembremos que PmeS = S, ou seja, a poupana dividida pela renda.
y
S = -10 + 0,6(y) = -10 + 0,6 (100) = 50
PmeS = 50/100 = 0,5

1.2.2 A funo investimento agregado
O Investimento definido como a aplicao de capital na economia,
por parte das empresas, que leva ao crescimento da capacidade produtiva
do pas (instalaes, mquinas, etc.). Ele pode ser visto sob dois ngulos:

No curto prazo este definido como sendo os gastos necessrios para a
ampliao da capacidade produtiva. Como decorre certo perodo de tempo
at a maturao do investimento (perodo de introduo de novas
mquinas), considera-se que ele afetar a produo ou oferta agregada
apenas no longo prazo. Com essa hiptese, afirma-se que, no curto prazo,
o investimento afeta apenas a demanda agregada.
A frmula da demanda agregada quando temos em uma economia

apenas famlias e empresas igual a:
DA(Y) = C + I (investimento)
O investimento agregado depende de uma srie de variveis, como a

taxa de rentabilidade esperada (qual ser o retorno com o investimento
feito?), taxas de juros, expectativas (ser que o investimento dar
resultado financeiro positivo?), etc.. No modelo keynesiano bsico supese, por simplificao, que o investimento autnomo em relao renda,
ou seja, o investimento no depende de variaes da renda.
OBSERVAO:
No modelo Keynesiano Simplificado ou Bsico o Investimento NO depende da
renda.
1.2.3 A renda de equilbrio em uma economia de 2 setores
Em uma economia fechada e sem governo, em que s existem

empresas e famlias, a demanda agregada dada pelo somatrio do
consumo e do investimento. Com esta definio, pode-se dizer que o

equilbrio entre a oferta agregada (o produto ou renda nacional (y)) e a
demanda agregada por bens e servios (C + I) dado por:
OA = DA
Y=C+I
Exemplo:
Se considerarmos a funo consumo como: C = 20 + 0,75y e o
investimento I = 60, qual ser a renda de equilbrio?
A renda de equilbrio dada por Y = C + I, com isso,

y = 20 + 0,75y + 60
0,25y = 80
y = 320 = nvel de renda de equilbrio entre a oferta e a

demanda agregada.
A determinao da renda de equilbrio tambm pode ser calculada
atravs do que chamamos de igualdade entre vazamentos e injees.
Considerando que o fluxo bsico de renda (fluxo circular) d-se com

as empresas remunerando as famlias e as famlias gastando essa renda
com as prprias empresas, pode-se definir vazamentos de renda como
aquelas transaes que saem desse fluxo bsico, isto , no so
gastas com a compra de bens e servios internos ao pas num dado
perodo (exemplo: a poupana, os impostos e as importaes).
Injees de renda so todas as adies ao fluxo bsico de renda no
perodo (investimentos, gastos do governo e exportaes).

Obs.: Vejamos a diferena entre renda de equilbrio e renda de pleno
emprego. A renda de equilbrio determinada quando a oferta agregada
iguala a demanda agregada de bens e servios. Isso pode ocorrer abaixo
do pleno emprego, significando que a produo agregada, apesar de abaixo
da
sua capacidade
(capacidade ociosa), atende
as necessidades da
demanda. Trata -se de uma situao tipicamente keynesiana, em que

ocorre equilbrio com desemprego, ou equilbrio abaixo do pleno
emprego. A renda de pleno emprego ocorre quando todos os recursos
produtivos disponveis esto empregados e a economia est produzindo a
plena capacidade.
1.2.4 Os gastos do governo
Nesta abordagem do modelo keynesiano parte-se do pressuposto de

que os gastos do governo so autnomos em relao renda.
1.2.5 A renda de equilbrio em uma economia de 3 setores
Estando
caracterizados
os
setores
econmicos,
consumidores
internos e o seu consumo; empresas e seus investimentos; e o governo

com seus gastos, pode-se calcular a nova renda de equilbrio:
OA = DA
Y=C+I+G
Exemplo:
Se considerarmos a funo consumo como: C = 20 + 0,75y,

investimento I = 60 e G = 100, qual ser a renda de equilbrio?

Y = 20 + 0,75Y + 60 + 100
Y = 720
1.2.6 O multiplicador keynesiano de gastos (Esse conceito

normalmente cai em prova!)
Um dos principais conceitos criados por KEYNES foi o multiplicador de

despesas ou gastos.
Este multiplicador demonstra que se uma economia estiver com

recursos desempregados, um aumento de uma unidade monetria nos
gastos do governo provocar um aumento da renda nacional mais que
proporcional ao aumento dos gastos do governo, ou seja, em mais do que
uma unidade monetria. Este efeito ocorre porque, numa economia em
desemprego,
abaixo
do
seu
produto
potencial,
qualquer
injeo
de
despesas, seja via gastos com consumo, investimento, exportaes ou

despesas do governo, provoca um efeito multiplicador nos vrios setores
da economia.
O ciclo funciona da seguinte forma:
O aumento da renda do setor beneficiado com a injeo de gastos

levar os assalariados e empresrios desse setor a gastarem a sua renda
com outros setores (com alimentao, vesturio, lazer, etc.), que por sua
vez gastaro com outros bens e servios e assim continuamente.
importante mencionar
que essa multiplicao
depender
das
propenses marginais a consumir e a poupar dos agentes, ou seja, quanto

maior a propenso a consumir da coletividade, maiores sero os efeitos
resultantes do aumento dos gastos com bens e servios.

Cada
um
dos
elementos
da
demanda
agregada
possui
seu
correspondente multiplicador (investimentos, governo, etc.). Supondo, por

exemplo, um aumento da despesa de investimentos (I), a magnitude do
aumento de renda nacional (y) medida atravs do multiplicador
keynesiano de investimentos, dado pela frmula:
ki =
y
I
ou seja, variao na renda proveniente do aumento das

despesas com investimento
1.2.6.1 Calculando o multiplicador
Lembre-se que a renda (y) dada pelo somatrio do consumo (C = c 0

+ c1 (Y)); pelo investimento (I); e pelos gastos do governo (G).
Assim, temos:
Y = c 0 + c1(Y) + I + G
Y c1 (Y) = c0 + I + G
Y * (1- c1) = c 0 + I + G, rearranjando os termos,
Y = (1/ 1- c1) * c0 + (1/ 1- c1) * I + (1/ 1- c1) *

G
Lembre-se ainda que c1 foi denominado como PMgC (Propenso
Marginal a consumir).

O multiplicador encontrado (1/ 1- c1), que est na frente de cada
um dos termos da equao da demanda agregada. Pode-se simplificar a
expresso (1/ 1- c1), chamando o multiplicador de k.
Exemplo:
Utilizando-se dos dados do exemplo anterior, calcule o impacto na

renda agregada proveniente de um aumento de R$ 60 para R$ 80 no
investimento.
Dados do exerccio anterior: C = 20 + 0,75y, investimento I = 60 e G =

100.
A primeira coisa que se precisa saber de quanto foi o aumento no

investimento: Ele passou de R$ 60 para R$ 80, ou seja, aumento em R$ 20
(I)!
O multiplicador dado por (1/ 1-c1). J a sua simplificao chamada

de k.
A variao da renda proveniente do aumento do investimento dada

por:
Y = (1/ 1-c1 ) x I = K(I) x I
Sendo a PMgC for 0,75, temos que:

Y = (1/1-0,75) x 20 = 4 x 20 = 80

A renda de equilbrio no exerccio anterior era de R$ 720. Com o
aumento de R$ 20 no investimento, a renda aumento em R$ 80, passando
para R$ 800.
Para se comprovar o resultado encontrado, basta determinar o novo

ponto de equilbrio, supondo que o investimento agora de R$ 80 (I= 80).
Y=C+I+G
Y = 20 +0,75y + 80 + 100
Y = 800
Obs.: O multiplicador tambm tem um efeito perverso: uma reduo
no
investimento
reduz
renda
num
mltiplo
da
queda
do
investimento. Experimente reduzir o investimento em R$ 20!

O
multiplicador
keynesiano
depende
diretamente
da
propenso
marginal a consumir (e, por complemento, da propenso marginal a

poupar). Verificou-se que se PMgC = 0,75
e que k(I) = 4 . Se supormos
que PMgC = 0,8, k(I) = 5, ou seja, um aumento da PMgC (ou uma queda
na PMgS) eleva o multiplicador, seja do investimento, dos gastos, etc.).
Vamos a um novo exemplo, agora mais completo!
C= 10+0,8y; I=20; G = 50, pede-se determinar:
a) a renda de equilbrio
b) o consumo e a poupana de equilbrio
c) a variao dos gastos do governo, para elevar a renda de equilbrio ao
nvel de pleno emprego, se a renda de pleno emprego for 500.

Comentrios:
y = C + l+ G
y= 10+0,8y+20 + 50
0,2y = 80
y = 400
b) Determinada a renda de equilbrio, basta substitu-la nas funes

consumo e poupana, assim:
C =10+0,8y = 10+0,8(400) = 330
S = -10+0,2y=-10+0,2(400) = 70
c) para responder essa pergunta precisamos calcular o multiplicador dos
gastos do governo:
kG = 1/1-c1, como c1 = 0,8, kG = 5; sendo este = 5, necessitamos

aumentar os gastos em 20 para chegarmos renda da economia de 500,
400 + 20 * kG = 400 + 100 = 500
Vamos a algumas observaes:

Por conta do funcionamento do multiplicador keynesiano, repousam
trs suposies:
a) economia em desemprego. Se a economia estiver em pleno
emprego, um aumento autnomo da demanda agregada provocara
apenas inflao, e no aumento da renda e do emprego;
b)

mercado monetrio passivo, ou seja, a poltica
fiscal
expansionista (aumento dos gastos do governo) no afeta as taxas

de juros, o que poderia provocar quedas do investimento privado,
que compensariam o aumento da demanda. Esse ponto ficar mais
claro quando interligarmos o mercado monetrio da economia ao
mercado de bens, o que ser feito em tpico posterior (Anlise ISLM);
c) manuteno do fluxo adicional de gastos. Por exemplo, se o

governo gastar 100, deve manter em todos os perodos seguintes
esse nvel de gastos. Supondo que o multiplicador seja igual a 4, se
o governo baixar seus gastos para 90, a renda cair em 40 (10
vezes 4) em relao ao perodo anterior. Ou seja, h um efeito
multiplicador perverso sobre a demanda agregada;
Para ilustrar os conceitos ora abordados, destaco um artigo retirado da

internet referente aos impactos do Programa Bolsa Famlia sobre o PIB a
partir dos efeitos do multiplicador Keynesiano:
Expanso do Bolsa-Famlia elevou PIB em R$ 43,1 bilhes, indica

estudo
Fernando Dantas, RIO - O Estado de S.Paulo 16 de outubro de 2009.
A expanso do valor total dos benefcios pagos pelo Bolsa-Famlia entre

2005 e 2006, de R$ 1,8 bilho, provocou um crescimento adicional do PIB
de R$ 43,1 bilhes, e receitas adicionais de impostos de R$ 12,6 bilhes.
Esse ganho tributrio 70% maior do que o total de benefcios pagos pelo
Bolsa-Famlia em 2006, que foi de R$ 7,5 bilhes.

Essas estimativas esto num estudo recm concludo dos economistas
Naercio Aquino Menezes Filho, coordenador do Centro de Polticas Pblicas
(CPP) do Instituto de Ensino e Pesquisa (Insper), antigo Ibmec-So Paulo,
e de Paulo Henrique Landim Junior, aluno da graduao do Insper.
O objetivo do trabalho era investigar os efeitos do Bolsa-Famlia - que hoje

atinge 12,9 milhes de famlias - na economia dos municpios. Os
pesquisadores investigaram 5,5 mil municpios nos anos de 2004, 2005 e
2006. Os dados utilizados foram o PIB, a populao e a arrecadao de
tributos nos municpios, do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica
(IBGE);
os
desembolsos
do
Bolsa-Famlia,
do
Ministrio
do
Desenvolvimento Social (MDS).
A partir dessa base, Menezes e Landim empregaram mtodos estatsticos

para calcular o impacto na economia municipal de aumentos dos repasses
do programa per capita - os repasses divididos pela populao do
municpio (e no pelo nmero de beneficirios). A concluso foi de que um
aumento de 10% no repasse mdio per capita do Bolsa-Famlia leva a uma
ampliao de 0,6% no PIB municipal no ano em que ocorre a expanso e
no seguinte.
"O impacto pode parecer pequeno, mas quando analisamos os efeitos

levando em conta os nmeros absolutos do PIB, ele bem grande", diz
Menezes.
A magnitude do efeito do Bolsa-Famlia no PIB ficou a clara quando os

pesquisadores fizeram o que chamaram de "anlise de custo-benefcio",
tomando os anos de 2005 e 2006. Entre os dois perodos, os repasses do
programa subiram de R$ 5,7 bilhes para R$ 7,5 bilhes, num salto de R$

1,8 bilho, ou de 30,34%. O valor mdio do repasse em 2006 foi de R$
61,97 por famlia, e o porcentual da populao beneficiada foi de 36,4%.
Considerando-se a relao de 0,6% a mais de PIB para cada 10% a mais

de Bolsa-Famlia, o aumento de 30,34% em 2006 significa um ganho no
conjunto dos municpios - isto , do Pas - de 1,82%. Aplicado ao PIB de
2006 de R$ 2,37 trilhes, chega-se ao PIB adicional de R$ 43,1 bilhes.
Dessa forma, para cada R$ 0,04 de Bolsa-Famlia a mais, o ganho de PIB
foi de R$ 1.
Menezes fez clculos adicionais, levando em conta que a distribuio do

aumento do Bolsa-Famlia de 2005 para 2006 no foi homognea entre
todos os municpios brasileiros, e obteve resultados muito parecidos.
Ele diz que aquele efeito explica-se pelo chamado "multiplicador

keynesiano", que faz com que um gasto adicional circule pela
economia - de quem paga para quem recebe - vrias vezes,
aumentando a demanda bem mais do que o seu valor inicial.
A anlise dos dois economistas permitiu avaliar tambm o impacto dos

aumentos
de
repasses
do
Bolsa-Famlia
nos
diferentes
setores
da
economia municipal. O maior efeito foi encontrado na indstria - para cada

10% a mais de Bolsa-Famlia, o PIB industrial aumenta 0,81%. Nos
servios, o impacto foi de 0,19%, enquanto na agricultura no foi
registrado efeito significativo.
" possvel que a indstria tenha sido mais afetada por causa do aumento
de consumo de energia eltrica, gua, esgoto e gs das famlias pobres e
extremamente pobres que recebem Bolsa-Famlia", diz Menezes.

No caso da arrecadao municipal, o estudo indica que um aumento de
10% nos repasses leva a um aumento mdio de 1,36%. Levando-se em
conta o total de impostos gerados nos municpios em 2006, de R$ 304,7
bilhes, concluiu-se que o aumento de 30,34% do Bolsa-Famlia provocou
uma alta de 4,1% na arrecadao, ou R$ 12,6 bilhes. (negrito nosso).
2. Modelo Keynesiano Generalizado - A economia aberta e com

governo
Em uma economia aberta e com governo a equao de equilbrio da

renda dada por:
Y = C+ I + G + X - M
sendo:
Y = renda; C = consumo; I = investimento; G = gastos do governo;
X = exportao; M = importao
Na anlise do Modelo Keynesiano Generalizado, ao se incluir os

gastos governamentais, passa a ser necessrio a verificao da forma pela
qual o governo se financia, ou seja, como arrecada recursos para manter a
sua atividade estatal interventiva.
Diante desta considerao, torna-se necessrio introduzir no modelo,

alm dos gastos do governo (G), os impostos agregados (T), de forma a
inferir o que chamamos de Renda Nacional Disponvel (Yd), que nada mais
que o total da renda nacional menos os impostos.
Considerando que a deciso de consumir e de poupar depende muito
mais da renda disponvel (o que "sobra" aps pagar os impostos), tem-se
uma alterao nas funes consumo e poupana:

C = c0 + c1 y(d) ou C = c 0 + c1 (Y - T)
S = - c0 + (1- c1) y (d) ou S = - c 0 + (1- c1) (y - T)
2.1
Os
componentes
adicionais
da
Demanda
Agregada
Multiplicador Keynesiano Generalizado

O multiplicador da renda no modelo completo ou generalizado segue
o mesmo raciocnio do multiplicador para os trs setores pertencentes a
uma economia fechada.
As diferenas a serem consideradas so devidas ao fato de que,

agora, tm-se outros elementos compondo a demanda agregada, assim
como a dependncia destes elementos renda.
2.1.1 Os impostos - T
A arrecadao tributria derivada da renda do pas. Quanto maior a

renda, maior ser o volume de tributos arrecadados.
Com essa definio, pode-se derivar a funo impostos:
T = t0 + t1Y, sendo t1 a PMgT Propenso Marginal a

tributar
Lembre-se! (Y T) o que chamamos de renda disponvel.

2.1.2 As importaes
Perceba que as importaes so tambm chamadas de vazamentos,
que nada mais seriam do que a parte da renda destinada ao consumo de
bens produzidos fora das fronteiras do pas. Quando a renda gerada em
nossa economia se desloca para o exterior, menores so os impactos da
circulao da renda dentro do pas. Traduzindo para nossa linguagem,
menor ser o efeito multiplicador sobre a renda.
Toda economia aberta necessita importar bens e servios, pois, caso

no realizasse, tambm no conseguiria vender seus produtos. Trata-se de
uma condio inevitvel para a existncia do comrcio internacional. Voc
s consegue exportar alguma coisa a algum caso tambm importar algo.
So as regras do jogo!
A funo importao, componente da demanda agregada, disposta

conforme a frmula abaixo:
M = M = m0 + m1Y, sendo m 1 a PMgM Propenso

Marginal a Importar
2.1.3 Os Investimentos
No incio de nossa anlise foi dito que o investimento era autnomo,

ou seja, no era dependente da renda. Com a introduo do modelo
Keynesiano Generalizado, o conceito da varivel investimento passa a ser
dependente da renda da economia, ou seja, quanto maior for a renda,
maior ser o estmulo dos empresrios para realizarem investimentos.
Essa interpretao muito razovel, pois, na medida em que a

economia encontra-se aquecida, maior o interesse dos empresrios em

produzir bens e servios. Diante desse fato pode-se tambm derivar a nova
formulao para a funo investimento:
I = i0 + i1Y, sendo i1 a PMgI
- Propenso Marginal a
Investir
Observao: Pessoal, para ajudar a desenrolar a cabea em funo de
tantas variveis, vale lembrar que s teremos propenso marginal, seja de
consumir, de tributar, de importar ou mesmo de investir, quando estas
variveis forem dependentes da renda da economia.
2.1.4 O multiplicador keynesiano generalizado
Com todos os componentes da renda j descritos, precisamos chegar

ao multiplicador generalizado (k), que nada mais do que colocarmos os
componentes
da
demanda
agregada
ordenados,
fazendo
as
devidas
manipulaes. Para tornar a nossa abordagem mais rpida e precisa, optei

em apenas apresentar o multiplicador. A srie de derivaes apenas
tornaria a aula mais enfadonha:
k=
1
1 c1(1 - t1) + m1 - i1
Importantes concluses podem ser tiradas da anlise do multiplicador

keynesiano generalizado:
I.
Deve-se observar que os componentes t1 (Propenso Marginal a

tributar), e m1 (Propenso Marginal a Importar) reduzem o valor do
multiplicador, por representarem vazamentos de renda; e

II.
O componente i1 (Propenso Marginal a investir) aumenta o efeito

multiplicador, porque uma injeo (a cada aumento da renda, uma
parcela destinada ao aumento de investimentos, reforando o
multiplicador).
Por fim, importante esclarecer que, com base no multiplicador
generalizado, pode-se remover algumas hipteses e derivar multiplicadores

simplificados, ou seja, sem a presena de algumas propenses marginais.
Vejamos um exemplo:
Se supormos o investimento (I) como funo da renda, mantendo-se

T e M autnomos, desaparecero as propenses marginais a tributar (t 1 ) e
a importar (m1 ), ficando a frmula da seguinte maneira:
K=
1
1 c1 - i1
Uma dica!
Entendido os conceitos referentes ao multiplicador keynesiano, cabe-nos agora

disponibilizar uma frmula que resolve grande parte dos exerccios referentes
ao modelo keynesiano. Esta apenas representa o resultado da renda de
equilbrio a partir do somatrio das variveis componentes da demanda
agregada.
Y (renda) = k (multiplicador) * (C0 + I0 + G0 c1T0 + X0 M0)
Pode-se verificar que cada um dos componentes autnomos acima

geram impactos no multiplicador para clculo da renda de equilbrio.

Exemplo: Se essa economia no apresentar a participao
governamental, basta apenas excluir o componente G0. O mesmo ser vlido
para cada uma das variveis autnomas existentes.
Na anlise do multiplicador keynesiano, no mnimo o consumo

dependente da renda. Sendo assim, sempre haver no mnimo c1. Outro
ponto muito importante o de que o multiplicador dos gastos, seja para uma
economia fechada (modelo keynesiano bsico), seja para uma economia
aberta (modelo keynesiano generalizado) no mnimo igual a 1. No
existindo consumo dependente da renda ou mesmo sendo c1 igual a zero, o
multiplicador dos gastos ser no mnimo igual a 1, gerando impacto
equivalente sobre a renda da economia y.
2.2 O teorema do oramento equilibrado (Teorema Haalvemo)
O chamado Teorema do Oramento Equilibrado traz no seu cerne uma

importante constatao a respeito das decises de poltica fiscal adotadas pelo
governo. Conhecido como Teorema de Haavelmo, este demonstra que caso o
governo realize uma poltica fiscal conjunta de aumentos dos gastos num
percentual X qualquer e, ao mesmo tempo, e no mesmo montante X,
realize uma poltica de aumento da tributao, a renda da economia, ao invs
de permanecer constante, o que seria normal, aumentar em um montante
igual ao aumento de G e T.
Para entendermos como se d este aumento, pegarei como base de
informao a frmula do multiplicador keynesiano generalizado disposto
anteriormente:

Lembrando que k = 1/1-c1, e isolando, individualmente apenas as
variveis gastos do governo e impostos temos:
Y = (1/ 1-c1) x G0; (1/ 1-c1) = Y/ G0;
Y = (1/ 1-c1) x c1T0; (c1/ 1-c1) = Y/ T0
Perceba que kG = (1/ 1-c1) > kT = (c1/ 1-c1). Para que estes
multiplicadores gerassem o mesmo impacto sobre a economia, logicamente
que com efeitos contrrios, a propenso marginal a consumir (c1) deveria ser
igual a 100%, ou seja, toda a renda deveria ser destinada a consumo.
Adicionalmente,
realizando
somatrio
dos
dois
efeitos
dos
multiplicadores, temos:
kG + kT = (1/ 1-c1) + (c1/ 1-c1) = 1-c1 /1-c1 = 1
O resultado da soma dos multiplicadores acima demonstra que mesmo

tendo sentidos contrrios em termos de impacto, o aumento dos gastos em
conjunto com o aumento da arrecadao tributria, mantendo-se as contas
pblicas em equilbrio, leva ao aumento da renda da economia no montante de
aumento dos gastos.
Ex.: Se o governo federal, por meio do Programa de Acelerao do

Crescimento PAC opta em aumentar o dispndio em R$ 100 milhes de reais
e, em conjunto, e para financiar ao Programa, reajusta o IPI sobre
determinado setor da atividade econmica de forma a gerar caixa adicional no
mesmo montante, o resultado, em termos econmicos, ser a elevao do
Produto Interno Bruto PIB em R$ 100 milhes.

Vejamos mais exemplo relativo aos estmulos fiscais, via renncia de
receita tributria, destinados promoo da expanso da atividade econmica
no pas:
Carta Capital 02.12.2011
Governo reduz IPI e IOF para estimular consumo e investimentos
Para ajudar o Brasil a enfrentar a crise mundial, o governo federal decidiu

reduzir o Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) de eletrodomsticos
da chamada linha branca. A idia estimular a produo e a criao de
emprego.
O IPI do fogo, por exemplo, cair de 4% para zero. A geladeira ter o

imposto reduzido de 15% para 5% e a mquina de lavar, de 20% para 10%.
No caso de mquinas de lavar semiautomticas (tanquinhos), a reduo ser
de 10% para 0%. As medidas tambm valem para os estoques nas lojas e vo
vigorar at 31 de maro de 2012 e abrangem apenas os produtos com ndice
de eficincia energtica classe A.
O governo reduzir ainda o Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF)

cobrado sobre o financiamento ao consumo de 3% para 2,5%, anunciou o
ministro da Fazenda, Guido Mantega. A medida visa incentivar o consumo e
ampliar os investimentos no Pas.
Com a resoluo, o governo deixar de arrecadar 130 milhes de reais em

dezembro com a reduo do IOF cobrado no crdito para a pessoa fsica. No
total das desoneraes divulgadas nesta quinta-feira 1, o governo assumiu
renncia fiscal de cerca de 2,761 bilhes de reais, de acordo com a Receita
Federal.

2.2.1 Comentrios a respeito de um Oramento Governamental
Equilibrado
Debatido desde a existncia do governo como figura interventiva no

processo econmico e, mais recentemente, no Brasil, devido a um dos trips
da poltica econmica no Brasil, conhecido como Supervits Primrios, o
oramento do governo sujeito a crticas fervorosas de todos os lados da
sociedade.
Um dos principais instrumentos de medio das contas pblicas

conhecido por Necessidade de Financiamento do Setor Pblico, a qual mensura
o comportamento das contas governamentais em funo da tomada de
recursos para cobertura de dficits junto ao setor privado. Segundo anlise
realizada por Giambiagi2, referente aos nmeros das contas pblicas nos
ltimos 25 anos, a capacidade de expanso do PIB est intimamente ligada
necessidade de gerao de resultados nominais deficitrios3 nas contas
pblicas. As concluses de Giambiagi encontram guarida nos estudos prvios
Keynes, realizados por Michael Kalecki. Segundo o referido autor, caso o
aumento dos gastos governamentais forem financiados pelo aumento de
alquotas de impostos, ocorrer uma reduo na proporo dos impactos
positivo dos gastos sobre as demais variveis da demanda agregada (consumo
e investimento).
De forma contrria Kalecki, conforme destaca Rodriguez e Bastos4,
pg. 11, Haavelmo questiona lembrando a distino entre gastos e tributos
sobre a renda. Segundo os autores:
Giambiagi.F; Alm. A. C. Finanas Pblicas. Teoria e Prtico no Brasil. Pg. 214-234. Ed. Campus. 2000.
O resultado nominal das contas pblicas medido pelo batimento de receitas e despesas primrios (ou no financeiras
(receitas de tributos e pagamento do funcionalismo) adicionadas do batimento de receitas e despesas financeiras (juros e
principal de reservas e dvidas)
4
Rodrigues, R. S; Bastos, C. P.. Anlise Recente das Finanas Pblicas e da Poltica Fiscal no Brasil. Artigo aceito para
apresentao no III Encontro da Associao Keynesiana Brasileira.
3

Para se chegar a esta concluso Haavelmo diferencia renda bruta, que the
sum of individuals income before taxes de renda lquida; the sum of income
at the individuals diposal after they had paid the taxes. Dessa forma, while
de demand of private people for goods on services depends on net income,
their employment depends on gross income. Com isso, os gastos do governo,
que
so
autnomos,
aumentam
diretamente
demanda
agregada
determinam a renda bruta (e o emprego), ao passo que os tributos afetam a

renda disponvel para o consumo de bens e servios dos indivduos.
Sendo assim, se o governo adota uma poltica fiscal com o objetivo de manter
o oramento equilibrado, (...) o impacto da poltica fiscal na renda bruta ser
de G, ao passo que o impacto na rena disponvel ser de zero. Sendo assim, a
renda agregada (renda bruta) aumentar exatamente no tamanho dos gastos
do governo, mesmo com o oramento equilibrado.
As concluses explicitadas acima permitem concluir que o efetivo

resultado negativo das contas pblicas no est no excesso de gastos sobre as
receitas arrecadas pelo governo ano a ano. O problema principal est
justamente na fatia da renda arrecadada que de fato fica nas mos dos
governos, especialmente federal e estaduais. Em decorrncia da srie de
transferncias obrigatrias a serem feitas aos demais entes governamentais,
estados e municpios, no caso federal, e municpios, no caso estadual, acabam
por fazer com as receitas sejam inferiores aos gastos inerentes atividade
interventiva na atividade econmica.
Ao discutirmos os aspectos relativos ao que definido pela literatura

como Federalismo Fiscal, veremos que a srie de imposies feitas pela
Constituio Federal de 1988 em termos de repasse de recursos aos demais
entes pblicos, sem o consequente repasse de atividades estatais, em especial
aos municpios, culminou com o grande aumento da dvida pblica nas ltimas
duas dcadas.

Passemos agora resoluo de algumas questes baseadas em provas
anteriores. Ressalto que praticamente todas as questes desta matria so
resolvidas meramente pelo uso das frmulas derivadas na aula. Sendo assim,
bem possvel que caso seja cobrada uma questo em prova sobre os
assuntos abordados nesta aula, esta possivelmente demandar do candidato a
mera aplicao de frmulas.
Estou disposio de vocs para dvidas e esclarecimentos.
Um grande abrao,
Mariotti

Questes Propostas:
1 (Auditor-Fiscal/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) Seja uma economia

hipottica caracterizada pelas seguintes equaes:
Consumo das famlias: C = 40 + 0,9 Y

Gastos do governo: 0
Investimento: 30
Exportaes Lquidas: X M = 30 0,1 Y
Com base nos dados acima, analise as afirmativas a seguir:
I. O PIB dessa economia igual a $ 500.

II. O consumo das famlias igual a $ 490.
III. As exportaes lquidas so iguais a $ 20.
Assinale
(A) se apenas as afirmativas I e II forem verdadeiras.

(B) se apenas as afirmativas I e III forem verdadeiras.
(C) se apenas as afirmativas II e III forem verdadeiras.
(D) se todas as afirmativas forem verdadeiras.
(E) se nenhuma afirmativa for verdadeira.
2 (Tcnico de Fomento/BADESC FGV/2010) Uma economia fechada

possui as seguintes caractersticas:
Consumo: C = 200 + 0,6Y, sendo Y = Renda Nacional

Investimento: I = 400
Gastos do Governo: G = 200

A renda nacional de equilbrio dessa economia igual a:
(A) 800
(B) 1280
(C) 1333
(D) 2000
(E) 3200
3 (AFRFB/SRFB ESAF/2009) Considere o modelo de determinao

da renda com as seguintes informaes, em unidades monetrias
(quando for o caso):
C = 100 + 0,8.Y
M = 50 + m.Y
X = 100
G = 100
I = 200
onde:
Y = produto agregado;
C = consumo agregado;
G = gastos do governo;
I = investimento agregado;
X = exportaes;
M = importaes; e
m uma constante positiva.
Considerando uma renda agregada de equilbrio igual a 900, a

propenso marginal a importar ser igual a:
a) 0,15
b) 0,50

c) 0,20
d) 0,30
e) 0,25
4 - (AFRF/SRF ESAF/2003) Considere as seguintes informaes para

uma economia fechada e com governo:
Y = 1200
C = 100 + 0,7.Y
I = 200
onde:
C = consumo agregado; e
I = investimento agregado.
Com base nestas informaes, pode-se afirmar que, considerando o

modelo keynesiano simplificado, para que a autoridade econmica
consiga um aumento de 10% no produto agregado, os gastos do
governo tero que sofrer um aumento de:
a) 60%
b) 30%
c) 20%
d) 10%
e) 8%
5 - (AFRF/SRF ESAF/2002) Considere os seguintes dados:

C = 500 + c.Y
I = 200
G = 100
X = M = 50
onde:

C = consumo;
c = propenso marginal a consumir;
I = investimento;
X = exportaes;
M = importaes.
Com base nestas informaes, correto afirmar que:
a) se a renda de equilbrio for igual a 2.500, a propenso marginal a poupar

ser igual a 0,68.
b) se a renda de equilbrio for igual a 1.000, a propenso marginal a consumir
ser maior que a propenso marginal a poupar.
c) se a renda de equilbrio for igual a 2.000, a propenso marginal a consumir
ser igual a 0,5.
d) se a renda de equilbrio for igual 1.600, a propenso marginal a consumir
ser igual a propenso marginal a poupar.
e) no possvel uma renda de equilbrio maior que 2.500.
(APO/MPOG
ESAF/2002)
Com
relao
ao
multiplicador
keynesiano, correto afirmar que:

a) se a propenso marginal a consumir for igual propenso marginal a
poupar, o seu valor ser igual a um.
b) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, pode ser menor do que um e s vlido para os gastos do governo.
c) numa economia aberta seu valor depende da propenso marginal a
consumir e importar, pode ser negativo e vale apenas para os gastos do
governo e exportaes autnomas.

d) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, no pode ser menor do que um e vale para qualquer componente dos
denominados gastos autnomos agregados.
e) seu valor para uma economia fechada necessariamente menor do que
para uma economia aberta.
7 - (Analista/Bacen ESAF/2002) Considere C = 100 + 0,8Y; I = 300;

G = 100; X = 100; M = 50 + 0,6Y, onde: C = consumo agregado; I =
investimento agregado; G = gastos do governo; X = exportaes; e M
= importaes. Supondo um aumento de 50% nos gastos do governo,
pode-se afirmar que a renda de equilbrio sofrer um incremento de,
aproximadamente:
a) 9,1 %
b) 15,2 %
c) 60,1 %
d) 55,2 %
e) 7,8 %

uma economia hipottica, num determinado perodo de tempo, em
unidades monetrias:
Consumo autnomo = 100;

Investimento agregado = 150;
Gastos do governo = 80;
Exportaes = 50;
Importaes = 30.
Pode-se ento afirmar que,

a) se a propenso marginal a consumir for 0,8, a renda de equilbrio ser de
1700.

b) se a propenso marginal a poupar for 0,2, a renda de equilbrio ser de
1750.
c) se a propenso marginal a consumir for de 0,6, a renda de equilbrio ser de
1730.
d) se a propenso marginal a poupar for 0,3, a renda de equilbrio ser de
1700.
e) se a propenso marginal a consumir for 0,7, a renda de equilbrio ser de
1800.
9 - (APO/MPOG ESAF/2000) Considere o modelo keynesiano simples

de uma economia fechada e sem governo, com uma funo consumo
linear, com consumo autnomo igual a 10 e a propenso marginal a
poupar igual a 0,25. correto afirmar que:
a) se o investimento passar de 10 para 15, a renda de equilbrio passara de 78
para 98.
b) se o investimento passar de 4 para 10, a renda de equilbrio passara de 58
para 82.
c) se o investimento passar de 3 para 6, a renda de equilbrio passara de 50
para 62.
d) se o investimento passar de 5 para 9, a renda de equilbrio passara de 58
para 74.
e) se o investimento passar de 5 para 7, a renda de equilbrio passara de 60
para 68.
10 - (ECONOMISTA/CEDAE CEPERJ/2009) Os dados abaixo referemse uma economia fechada e sem governo
C = C0 + c(YD)
I = I0
G = G0
T = tY

Considere C = consumo das famlias, I = investimento das empresas, G
= gastos do governo, T = tributos, t = alquota de imposto, YD = renda
disponvel, C0 = consumo autnomo, I0 = investimento autnomo G0
= gastos autnomos e c = propenso marginal a consumir.
O multiplicador dos gastos autnomos nessa economia representado
por:
a)
1
1 c(1 t )
b)
1
1 c
c)
1
(1 t )
d)
1
1 c(1 t ) + m
e) C0 + I 0 + G0
11 - (APS/SEPLAG CEPERJ/2009) Considere os dados:

C = 15 + 0,8Yd
I = 5 + 0,1Y
T = 2 + 0,1Y
G = 15
X = 20
M = 15,4 + 0,2Y
Onde C = consumo das famlias; I = Investimento; G = Gastos do

Governo, T = arrecadao de impostos; X = exportao de bens e
servios; M = importao de bens e servios; Y = renda nacional e Yd =
renda disponvel

O nvel de renda (Y) de equilbrio :
a) 87,5
b) 100
c) 104
d) 172,7
e) 200
12 - (ECONOMISTA/PETROBRS CESGRANRIO/2005) Considere o

modelo Keynesiano simplificado onde o equilbrio produto-despesa
descrito pela seguinte equao:
Y = C0 + cY + I + G,
onde Y o produto, C0 , o consumo autnomo, c, a propenso marginal

a consumir, I, o investimento privado e G, os gastos do governo.
Assumindo que a propenso marginal a consumir igual a 1, um
aumento nos gastos do governo de G para 2G faz o produto de
equilbrio:
a) dobrar.
b) aumentar infinitamente.
c) aumentar em 2G.
d) aumentar em C0 + I + 2G.
e) manter-se constante.

Gabarito Comentado:
1 (Auditor-Fiscal/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) Seja uma economia

hipottica caracterizada pelas seguintes equaes:
Consumo das famlias: C = 40 + 0,9 Y

Gastos do governo: 0
Investimento: 30
Exportaes Lquidas: X M = 30 0,1 Y
Com base nos dados acima, analise as afirmativas a seguir:
I. O PIB dessa economia igual a $ 500.

II. O consumo das famlias igual a $ 490.
III. As exportaes lquidas so iguais a $ 20.
Assinale
(A) se apenas as afirmativas I e II forem verdadeiras.

(B) se apenas as afirmativas I e III forem verdadeiras.
(C) se apenas as afirmativas II e III forem verdadeiras.
(D) se todas as afirmativas forem verdadeiras.
(E) se nenhuma afirmativa for verdadeira.
Comentrios:
Para resolver esta questo basta apenas aplicarmos a frmula que calcula o
PIB a partir das variveis autnomas e do multiplicador keynesiano. No
obstante aplicao da frmula, algumas consideraes devem ser feitas. A
primeira a de que os gastos do governo so iguais a zero, o que pressupe

que a tributao tambm igual a zero, e assim a renda de analise desta
economia a renda bruta.
Vejamos:

Y (renda) = (1/(1-0,9))*(40 + 30 + 0 0,9*0 + 30 0,1Y
Y = 100 0,1Y/0,1
0,1Y + 0,1Y = 100
0,2Y = 100
Y = 500
Aplicando o valor obtido para a renda na frmula referente ao consumo,

temos:
C = 40 + 0,9 (500) = 490
Exportaes Lquidas = 30 0,1y = 30 0,1.500 = -20
Conclui-se assim que todas as assertivas esto corretas.
Gabarito: letra d.
2 (Tcnico de Fomento/BADESC FGV/2010) Uma economia fechada

possui as seguintes caractersticas:
Consumo: C = 200 + 0,6Y, sendo Y = Renda Nacional

Investimento: I = 400
Gastos do Governo: G = 200
A renda nacional de equilbrio dessa economia igual a:


(A) 800
(B) 1280
(C) 1333
(D) 2000
(E) 3200
Comentrios:
Essa questo um tanto quanto bsica, sendo necessria apenas a aplicao

da frmula desenvolvida em aula:
Y = 1/1-0,6 * (200 + 400 + 200)

Y = 2,5*(800) = 2000
Gabarito: letra d.
3 (AFRFB/SRFB ESAF/2009) Considere o modelo de determinao

da renda com as seguintes informaes, em unidades monetrias
(quando for o caso):
C = 100 + 0,8.Y
M = 50 + m.Y
X = 100
G = 100
I = 200
onde:
C = consumo agregado;

I = investimento agregado;
X = exportaes;
M = importaes; e
m uma constante positiva.
Considerando uma renda agregada de equilbrio igual a 900, a

propenso marginal a importar ser igual a:
a) 0,15
b) 0,50
c) 0,20
d) 0,30
e) 0,25
Comentrios
Partindo dos conceitos do modelo keynesiano, temos que a Demanda Agregada

DA composta do consumo, investimento, gastos do governo, das
exportaes e das importaes de bens e servios no fatores.
Estas variveis esto dispostas pelas frmulas disponveis nas questes,

motivo pelo qual basta a ns apenas realizarmos a substituio dos valores:
900 = 100 + 0,8(900) + 200 + 100 + 100 50 m(900)
900 = 450 + 0,8 . 900 900m,

900m = 720 450
900m = 270
m = 270 / 900 = 0,3.
Importante lembrar que a m representa a propenso marginal a importar.

Gabarito: letra d.

uma economia fechada e com governo:
Y = 1200
C = 100 + 0,7.Y
I = 200
onde:
C = consumo agregado; e
I = investimento agregado.
Com base nestas informaes, pode-se afirmar que, considerando o

modelo keynesiano simplificado, para que a autoridade econmica
consiga um aumento de 10% no produto agregado, os gastos do
governo tero que sofrer um aumento de:
a) 60%
b) 30%
c) 20%
d) 10%
e) 8%
Comentrios:
No equilbrio inicial temos:
1200 = 1/1-07 * (100 + 200 + G) =

G = 60.

Um aumento da renda em 10% significa que esta passar de 1200 para
1320, ou seja, um aumento de 120. Assim, para se calcular a variao nos
gastos do governo, a qual leva a uma variao de 120 na renda, temos
apenas que montar a frmula j conhecida:
Var. Y = k x Var. G
120 = 1/0,3 x Var. G.
Var G = 36
Sabendo-se que G era igual a 60, uma variao de 36 corresponde a um

percentual de 60%, dado que 36/60 = 0,6 ou 60%.
Gabarito: letra a.
5 - (AFRF/SRF ESAF/2002) Considere os seguintes dados:

C = 500 + c.Y
I = 200
G = 100
X = M = 50
onde:
C = consumo;
c = propenso marginal a consumir;
I = investimento;
X = exportaes;
M = importaes.
Com base nestas informaes, correto afirmar que:

a) se a renda de equilbrio for igual a 2.500, a propenso marginal a poupar
ser igual a 0,68.
b) se a renda de equilbrio for igual a 1.000, a propenso marginal a consumir
ser maior que a propenso marginal a poupar.
c) se a renda de equilbrio for igual a 2.000, a propenso marginal a consumir
ser igual a 0,5.
d) se a renda de equilbrio for igual 1.600, a propenso marginal a consumir
ser igual a propenso marginal a poupar.
e) no possvel uma renda de equilbrio maior que 2.500.
Comentrios:
Sendo a propenso marginal a consumir igual a propenso marginal a

poupar, o multiplicador k ser igual a 2. k = 1/1-05 = 2.
A partir da frmula que mede a renda de equilbrio, temos:
Y = K (C0 + I0 + G0 + X0 M0)
Y = 2 (500 + 200 + 100 + 50 50) = 1600
Gabarito: Letra d.
(APO/MPOG
ESAF/2002)
Com
relao
ao
multiplicador
keynesiano, correto afirmar que:

a) se a propenso marginal a consumir for igual propenso marginal a
poupar, o seu valor ser igual a um.
b) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, pode ser menor do que um e s vlido para os gastos do governo.
c) numa economia aberta seu valor depende da propenso marginal a
consumir e importar, pode ser negativo e vale apenas para os gastos do
governo e exportaes autnomas.

d) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, no pode ser menor do que um e vale para qualquer componente dos
denominados gastos autnomos agregados.
e) seu valor para uma economia fechada necessariamente menor do que
para uma economia aberta.
Comentrios:
Considerando que o multiplicador Keynesiano do pela frmula 1/1-C 1,

sendo C1 a propenso marginal a consumir e (1-C1 ) a propenso marginal a
poupar, somente se a propenso marginal a consumir fosse maior do que
1, que o multiplicador seria menor do que um. De acordo com o modelo
Keynesiano, o consumo mximo o da prpria renda, no podendo o
indivduo auferir emprstimos.
Outra coisa, considerando que estamos em uma economia fechada, os

gastos autnomos sero representados pelo aumento ou do consumo, ou
do investimento ou dos gastos do governo, no dependendo nenhum deles
de outro parmetro (por exemplo, o investimento no dependente da
renda ou das taxas de juros).
Gabarito: letra d.
7 - (Analista/Bacen ESAF/2002) Considere C = 100 + 0,8Y; I = 300;

G = 100; X = 100; M = 50 + 0,6Y, onde: C = consumo agregado; I =
investimento agregado; G = gastos do governo; X = exportaes; e M
= importaes. Supondo um aumento de 50% nos gastos do governo,
pode-se afirmar que a renda de equilbrio sofrer um incremento de,
aproximadamente:
a) 9,1 %
b) 15,2 %

c) 60,1 %
d) 55,2 %
e) 7,8 %
Comentrios:
Essa questo um pouco mais chata de resolver at por isso mesmo que ela
ficou por ltimo!
Para resolv-la, debe encontrar inicialmente a renda de equilbrio antes do

aumento dos gastos:
Y = 100 + 0,8y + 300 + 100 + 100 - 50 - 0,6y = 687,5
Um aumento de 50% nos gastos leva esta para 150 (100 + 50);
Verificou-se que uma das formas de calcular a variao no crescimento da

renda, a partir do multiplicador, a seguinte:
Var Y = Var G x k, ou seja, a variao da renda derivada da variao

dos gastos do governo multiplicado pelo impacto gerado pelo multiplicador
dos gastos.
Assim sendo, tem-se que:
Var Y = Var G x k, sendo k = 1/1-0,8+0,6 = 1,25.
Encontrando-se k igual a 1,25, chega-se a seguinte variao da renda:
Var Y = 50 * 1,25 = 62,5

Para que seja possvel saber qual a variao percentual de crescimento da
renda em decorrncia do aumento dos gastos do governo, pode-se fazer a
seguinte pergunta:
Quanto ser 62,5 de aumento na renda se est era inicialmente igual a

687,5?
O clculo ser o resultado da diviso do aumento da renda pelo valor

original da renda, ou seja:
62,5/687,5 = 0,0909 = 9,1% aproximadamente.
Complicada? No, no, s mesmo chatinha de se resolver!
Gabarito: letra a.

uma economia hipottica, num determinado perodo de tempo, em
unidades monetrias:
Consumo autnomo = 100;

Investimento agregado = 150;
Gastos do governo = 80;
Exportaes = 50;
Importaes = 30.
Pode-se ento afirmar que,

a) se a propenso marginal a consumir for 0,8, a renda de equilbrio ser de
1700.
b) se a propenso marginal a poupar for 0,2, a renda de equilbrio ser de
1750.

c) se a propenso marginal a consumir for de 0,6, a renda de equilbrio ser de
1730.
d) se a propenso marginal a poupar for 0,3, a renda de equilbrio ser de
1700.
e) se a propenso marginal a consumir for 0,7, a renda de equilbrio ser de
1800.
Comentrios:
Aplicando-se a propenso marginal a consumir igual a 0,2, temos o

resultado:
Y = (1/(1-C1))* (100+ 150 + 80 + 50 - 30) = 1/0,2 * 350 = 1750
Gabarito: letra b.
9 - (APO/MPOG ESAF/2000) Considere o modelo keynesiano simples

de uma economia fechada e sem governo, com uma funo consumo
linear, com consumo autnomo igual a 10 e a propenso marginal a
poupar igual a 0,25. correto afirmar que:
a) se o investimento passar de 10 para 15, a renda de equilbrio passara de 78
para 98.
b) se o investimento passar de 4 para 10, a renda de equilbrio passara de 58
para 82.
c) se o investimento passar de 3 para 6, a renda de equilbrio passara de 50
para 62.
d) se o investimento passar de 5 para 9, a renda de equilbrio passara de 58
para 74.
e) se o investimento passar de 5 para 7, a renda de equilbrio passara de 60
para 68.

Comentrios:
Essa questo s pode ser mesmo resolvida por meio de tentativa e erro.
Renda de equilbrio inicial:

Se (1- C1 ) = propenso marginal a poupar, temos que k = 1/0,25 = 4
Renda de equilbrio inicial (Y) = 4 (10 + 5) = 60;

Como o investimento aumentou em 2, o impacto no aumento da renda
ser de 8, pois var. Y = var. I x k = 2 x 4;
A renda de equilbrio aumenta de 60 para 68.
Gabarito: letra e.
10 (ECONOMISTA/CEDAE CEPERJ/2009) Os dados abaixo referemse uma economia fechada e sem governo
C = C0 + c(YD)
I = I0
G = G0
T = tY
Considere C = consumo das famlias, I = investimento das empresas, G

= gastos do governo, T = tributos, t = alquota de imposto, YD = renda
disponvel, C0 = consumo autnomo, I0 = investimento autnomo G0
= gastos autnomos e c = propenso marginal a consumir.
O multiplicador dos gastos autnomos nessa economia representado

por:

1
a)
1 c(1 t )
b)
1
1 c
c)
1
(1 t )
d)
1
1 c(1 t ) + m
e) C0 + I 0 + G0
Comentrios:
Com base em todos os conceitos verificados na parte terica apresentada

anteriormente s questes, fica fcil resolver a questo.
O multiplicador dos gastos formado pela srie de variveis que compem a

demanda agregada (DA = C + I + G + X M). Cada uma destas variveis
pode, de acordo com a questo proposta, serem ou no dependentes da
renda. Assim, a partir dos conceitos estudados e das definies dadas pela
questo, temos que o consumo dependente da renda disponvel que, na
questo em foco, nada mais do que a renda Y menos o que retido desta na
forma de impostos T, de tal modo que YD ser expresso da seguinte forme:
YD = Y T
Em conjunto com esta informao, verificou-se que o multiplicador dos meios

de pagamento, ao qual definimos por k, meramente como forma de facilitar
os clculos, tem no seu denominador todas as variveis da demanda agregada
que sejam dependentes da renda. Analisando as variveis apresentadas na
questo, temos duas delas dependentes da renda. Na verdade temos uma
dependente da renda e a outra dependente da renda disponvel. Ser que isso

problema? Claro que no! Basta apenas voc substituir na frmula de YD a
expresso Y T.
Equacionando em termos da questo a partir da composio da demanda

agregada, temos:
Y=C+I+G
Y = C0 + c(YD) + I0 + G0
Substituindo por Y T, tem-se:
Y = C0 + c(Y - T) + I0 + G0
Substituindo ainda T por tY, tem-se:
Y = C0 + c(Y - tY) + I0 + G0
Passando todas as variveis associadas Y para o lado esquerdo da frmula,

tem-se:
Y cY - ctY = C0 + I0 + G0
Colocando-se em evidncia o Y, tem-se:
Y*(1 c(1 t)) = C0 + I0 + G0
Passando dividindo para o outro lado da frmula o termo entre parnteses,

tem-se:
Y=
C 0 + I 0 + G0
1
(C0 + I 0 + G0 )
ou Y =
1 c(1 t )
1 c(1 t )

Com base no resultado encontrado acima pode-se concluir que o multiplicador
dos gastos autnomos igual
1
, ou seja, alternativa a.
1 c(1 t )
Mas agora eu fao uma pergunta: Ser que necessrio ser feito todo este
clculo? Claro que no. Conforme foi comentado na pgina 20, para se
encontrar as variveis bem como a frmula que define o multiplicador dos
gastos, basta apenas se verificar quais so as variveis que so dependentes
da renda. No exerccio em questo somente o consumo e a tributao so
dependentes da renda. Sendo assim, ficaria fcil se excluir do resultado as
demais assertivas, uma vez que nas letras b e c, falta uma das variveis
dependentes da renda no denominador, na letra d tem mais variveis do que
o necessrio, uma vez que sequer existe importao j que se trata de uma
economia fechada e, consequentemente, sem qualquer varivel associada
importao. Finalmente, na letra e, constam apenas parte das variveis da
renda, que so autnomas, como no caso do consumo, e as demais variveis
autnomas (investimento e gastos do governo).
Gabarito: letra a.
11 (APS/SEPLAG CEPERJ/2009) Considere os dados:
C = 15 + 0,8Yd
I = 5 + 0,1Y
T = 2 + 0,1Y
G = 15
X = 20
M = 15,4 + 0,2Y

Onde C = consumo das famlias; I = Investimento; G = Gastos do
Governo, T = arrecadao de impostos; X = exportao de bens e
servios; M = importao de bens e servios; Y = renda nacional e Yd =
renda disponvel
O nvel de renda (Y) de equilbrio :

a) 87,5
b) 100
c) 104
d) 172,7
e) 200
Comentrios:
Essa questo pode ser resolvida da mesma forma que a questo anterior, ou
seja, substituindo-se todas as variveis na frmula da demanda agregada,
partindo inclusive do conceito de que a renda disponvel Y d obtida pela
subtrao dos impostos da renda (Y T).
No obstante, digo para vocs para acabarmos com este tipo de conta
prolongada. Simplesmente vamos aplicar a frmula disposta na pgina 21, a
qual considera todas as variveis da questo, uma vez que se trata de uma
economia aberta, em que se importam e que exportam bens e servios.
Y (renda) = k (multiplicador) * (C0 + I0 + G0 C1T0 + X0 M0)

Y=
1
(C0 + I 0 + G0 C1T0 + X 0 M 0 )
1 c1 (1 t1 ) + m1 i1
substituindo os valores, tem-se:

1
Y=
(15 + 5 + 15 0,8 * 2 + 20 15,4)
1 0,8(1 0,1) + 0,2 0,11
Y=
1
(38) = 100
0,38
Gabarito: letra b.
12 - (ECONOMISTA/PETROBRS CESGRANRIO/2005) Considere o

modelo Keynesiano simplificado onde o equilbrio produto-despesa
descrito pela seguinte equao:
Y = C0 + cY + I + G,
onde Y o produto, C0 , o consumo autnomo, c, a propenso marginal

a consumir, I, o investimento privado e G, os gastos do governo.
Assumindo que a propenso marginal a consumir igual a 1, um
aumento nos gastos do governo de G para 2G faz o produto de
equilbrio:
a) dobrar.
b) aumentar infinitamente.
c) aumentar em 2G.
d) aumentar em C0 + I + 2G.
e) manter-se constante.
Comentrios:
No modelo keynesiano simplificado, o qual foi analisado primeiramente, o

multiplicador keynesiano dado pela expresso 1/1-c, sendo c, nesta
questo, igual propenso marginal a consumir.

Partindo do pressuposto dado pela questo, o qual diz que c igual a 1,
teremos a seguinte diviso que clculo o multiplicador dos gastos = 1/1-1
= 1/0.
Todo nmero dividido por zero tende a infinito, fazendo com que a
alternativa correta da questo seja a alternativa b, que afirma que o
produto de equilbrio vai aumentar infinitamente.
Conforme pode-se verificar, trata-se de uma questo muito mais conceitual

do que efetivamente uma questo que demanda a aplicao da srie de
variveis componentes da demanda agregada, dentro da anlise do modelo
keynesiano.
Gabarito: letra b.

Aula 15 - Macroeconomia e Economia Brasileira - Aula 03

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1.2 O nvel de equilbrio de renda e do produto em uma economia

Parte da renda das famlias se destina ao consumo, sendo a parte

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keynesiana o consumo diretamente dependente da renda

C = f(y), ou seja, o consumo se d em funo da renda.

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Outro conceito importante a propenso mdia a consumir PmeC, que

A observao emprica revela que pases mais pobres apresentam

Considerando que pases mais pobres as pessoas recebem, em tese,

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Imaginemos o caso de pases pobres em que a renda extremamente

O que no consumido da renda transforma-se de uma forma ou de

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Da mesma forma que representamos a propenso mdia a consumir,

Verificou-se que a funo poupana exatamente o complemento da

A poupana inicial de uma economia sempre negativa, devido ao

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fator o definido por propenso

representado pela variao no consumo derivado do aumento de uma

importante compreendermos que a propenso marginal a consumir

Por definio sabe-se ainda que a poupana a parte da renda no

Se PMgC = 0,4, a PMgS = 1 0,4 = 0,6.

A expresso da funo poupana ser S = -10 + 0,6(y)

Ainda na questo perguntado o valor da propenso mdia a poupar.

Lembremos que PmeS = S, ou seja, a poupana dividida pela renda.

PmeS = 50/100 = 0,5

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