Univ.

Autonoma de Madrid
Teora Macroeconomica II - LECO

Prof. Beatriz de Blas

2o . Semestre 08/09

Ejercicios sobre la Paridad de Intereses Descubierta

Pregunta tipo test 6 (Hoja de problemas 1)
En el contexto de inversiones al descubierto en los mercados internacionales, se dispone de
los siguientes datos:
rentabilidad de los bonos a un a
no en la zona euro, i = 5%.
rentabilidad de los bonos a un a
no en Estados Unidos, i = 4%
tipo de cambio nominal al contado esperado dentro de un a
no del d
olar frente al euro,
E = 1.01e/$
Si en el mercado se observa una tendencia a que el d
olar se aprecie frente al euro al contado:
a. El tipo de cambio nominal al contado del d
olar frente al euro ser
a menor que 1e/$.
b. El tipo de cambio al contado ser
a igual a 1e/$.
c. El d
olar se apreciar
a al contado frente al euro con independencia de cu
al sea el tipo de
cambio nominal al contado del d
olar frente al euro inicial.
d. El tipo de cambio nominal al contado del d
olar frente al euro ser
a mayor que 1e/$.
Respuesta:
Los datos del problema son: ie = 0.05, i$ = 0.04, E e = 1.01e/$. Seg
un estos datos, la paridad
de intereses descubierta implicara
ie i$ +

Ee E
,
E

donde E esta expresada en e/$.

Sustituyendo los valores que tenemos, la PID implicara
0.05 = 0.04 +

1.01
1,
E

de donde E = 1e/$, seg

un la PID.

Sin embargo, el enunciado dice que se observa una tendencia a que el dolar se aprecie al
contado frente al euro, es decir, que se observa una depreciaci
on del euro frente al dolar, con
lo que el tipo de cambio al contado es mayor que el derivado de la PID, esto es, mayor que
1e/$. Luego la opcion correcta es la d).

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2o . Semestre 08/09

Pregunta tipo test 7 (Hoja de problemas 1)

Supongamos que el tipo de interes de los bonos de un pas extranjero (fuera de la zona euro)
es del 10% anual, y los mercados financieros esperan que la moneda de dicho pas se aprecie
frente al eruo en un 5% durante el a
no. En ese caso, un inversor de la zona euro que invierta
un euro en dicho pas, espera obtener dentro de un a
no:
a. 1.1 euros.
b. 1.05 euros.
c. 1.15 euros.
d. 1.16 euros.
Respuesta:
Los datos del problema son: iExtranjero = 0.10, y una expectativa de apreciacion de la moneda
extranjera frente al euro de un 5%. Este ejercicio se puede ver de dos maneras, en funcion de
que moneda se toma de referencia.
Supongamos que el tipo de cambio nominal es E expresado en moneda extranjera/e.
En este caso, el enunciado indica que si se espera una apreciacion de la moneda extranjera frente
al euro esto significa que me daran menos moneda extranjera por euro, es decir, que el tipo de
cambio nominal como lo hemos definido (moneda extranjera/euro) caera:
De =

Ee E
= 5%.
E

Si utilizamos la PID, podemos entonces calcular la rentabilidad del bono equivalente en

euros:
iExtranjero ie + De
0.10 = ie 0.05,
de donde ie = 0.10 + 0.05 = 0.15. Entonces, un euro invertido en Europa, nos dara: 1 + ie =
1 + 0.15 = 1.15, por lo que la opci
on correcta es la c).
Supongamos que el tipo de cambio nominal es E expresado en e/moneda extranjera. En este caso, debemos llegar a la misma conclusion que antes. Lo primero es ver como
traducimos el enunciado. Si nos dice que se espera una apreciacion de la moneda extranjera
frente al euro esto significa que me daran mas euros por moneda extranjera, es decir, que el
tipo de cambio nominal como lo hemos definido (euro/moneda extranjera) aumentar
a:
De =

Ee E
= 5%.
E

Si utilizamos la PID, podemos entonces calcular la rentabilidad del bono equivalente en

euros:
ie iExtranjero + De
ie = 0.10 + 0.05,
de donde ie = 0.15. Entonces, un euro invertido en Europa, nos dara: 1 + ie = 1 + 0.15 = 1.15,
por lo que la opci
on correcta es la c).
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