MICROGERAO FOTOVOLTAICA NO BRASIL:

VIABILIDADE ECONMICA

INSTITUTO DE ENERGIA E AMBIENTE DA USP

Laboratrio de Sistemas Fotovoltaicos

MARO/2015

Rennyo Nakabayashi, MSc.

Produo:

Divulgao:

APRESENTAO
O contedo desta Nota Tcnica procede da Dissertao de Mestrado intitulada
Microgerao fotovoltaica no Brasil: condies atuais e perspectivas futuras 1, produzida
por Rennyo Nakabayashi sob a orientao do professor Roberto Zilles. Os trabalhos e
pesquisas relacionados dissertao foram realizados dentro do contexto do Projeto PD-00680029/2011: Desenvolvimento de competncias e avaliao de arranjos tcnicos e comerciais
em gerao distribuda com sistemas fotovoltaicos conectados rede, do P&D Estratgico
ANEEL n 13/2011, com o apoio do Laboratrio de Sistemas Fotovoltaicos do Instituto de
Energia e Ambiente da Universidade de So Paulo.
A Dissertao de Mestrado foi apresentada ao Programa de Ps-Graduao em
Energia da Universidade de So Paulo no dia 15 de dezembro de 2014, quando foi aprovada
pela Comisso Examinadora. Esta Nota Tcnica atualiza os resultados e tem como objetivo
divulgar as condies de atratividade econmica da micro e minigerao.

1
A verso integral da dissertao est disponvel em formato PDF no site do Laboratrio de Sistemas Fotovoltaicos:
http://200.144.182.130/iee/lsf/sites/default/files/Dissertacao_Rennyo_vfinal.pdf

RESUMO
A atratividade econmica da micro e minigerao est intrinsecamente relacionada s
tarifas de energia eltrica convencional, j que o benefcio, do ponto de vista financeiro, para
o micro/minigerador o custo evitado para a compra de energia eltrica convencional. Desta
forma, realizou-se a avaliao econmico-financeira de sistemas fotovoltaicos de gerao
distribuda sob a tica do consumidor residencial.
A anlise foi realizada para as 27 capitais brasileiras e incluiu avaliaes relacionadas
s seguintes figuras de mrito: Valor Presente Lquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR)
e Payback (tempo de retorno sobre o investimento). Foi realizada uma anlise de
sensibilidade para as variveis de entrada, alm da construo de doze cenrios.
A conjuntura atual do setor eltrico brasileiro tem colaborado para expressivos
reajustes nas tarifas de energia eltrica, o que aumenta substancialmente as condies de
viabilidade para a microgerao. No cenrio padro h valores de TIR acima de 20%
(nominal) para muitas capitais, podendo chegar acima de 25%, dependendo do caso. Mesmo
que no ocorram reajustes tarifrios acima da inflao nos prximos anos (o que no
provvel), ainda assim haveria viabilidade da microgerao fotovoltaica na maioria das
capitais brasileiras.
A microgerao fotovoltaica se mostra uma alternativa interessante para o consumidor
de energia eltrica no Brasil, j que os reajustes no seguem trajetrias bem definidas e, desta
forma, o consumidor no fica exposto s variaes e reajustes expressivos, alm de ter um
retorno financeiro competitivo frente aos produtos financeiros disponveis no mercado de
varejo.

LISTA DE FIGURAS

Figura 1 - Evoluo da capacidade instalada de sistemas fotovoltaicos. ................................... 8

Figura 2 Oferta interna de energia eltrica por fonte. Fonte: EPE, 2014 a. ............................ 8
Figura 3 - Nvel de armazenamento dos reservatrios. Fonte: Operador Nacional do Sistema
(ONS) ......................................................................................................................................... 9
Figura 4 - Preo da Liquidao das Diferenas (R$/MWh) ..................................................... 10
Figura 5 - Evoluo dos sistemas fotovoltaicos isolados e conectados rede. ........................ 13
Figura 6 - Porcentagem de CFOs que utilizam sempre, ou quase sempre, uma determinada
tcnica. ...................................................................................................................................... 18
Figura 7 - Preo do Watt-Pico instalado vs. Taxa de cmbio (BRL/EUR). ............................. 25
Figura 8 - Projeo para o preo de mdulos fotovoltaicos. .................................................... 26
Figura 9 Preo do Watt-pico instalado, preo do mdulo e parcela no relacionada ao
mdulo. ..................................................................................................................................... 27
Figura 10 - Evoluo das tarifas de energia eltrica e do IPCA. .............................................. 28
Figura 11 - Tarifa mdia residencial......................................................................................... 33
Figura 12 - Curva de carga (dia til) e curva de gerao fotovoltaica. .................................... 35
Figura 13 - Curva de carga (final de semana) e curva de gerao fotovoltaica. ...................... 36
Figura 14 - Tarifa mdia de fornecimento (estimada) vs. Irradiao. ...................................... 38
Figura 15 - VPL e TIR, cenrio padro. ................................................................................... 40
Figura 16 - VPL vs. taxa de desconto. ...................................................................................... 46
Figura 17 - VPL vs. reajuste tarifrio de energia eltrica. ........................................................ 47
Figura 19 - VPL vs. autoconsumo. ........................................................................................... 48
Figura 20 - VPL vs. preo do watt-pico instalado (R$/Wp)..................................................... 48

LISTA DE TABELAS

Tabela 1 - Fluxo de caixa genrico para um projeto de gerao distribuda. ............... 22

Tabela 2 Preos nacionalizados de equipamentos fotovoltaicos. .............................. 24
Tabela 3 - Preo do Watt-Pico instalado. ..................................................................... 24
Tabela 4 - Evoluo das tarifas de energia eltrica e IPCA.......................................... 29
Tabela 5 - Efeito mdio ponderado da RTE de fevereiro de 2015. .............................. 30
Tabela 6 Tarifa mdia de fornecimento para a classe residencial (estimativa). ........ 32
Tabela 7 - Irradiao solar diria mdia e Fator de capacidade.................................... 34
Tabela 8 - Condies para o cenrio padro. ................................................................ 36
Tabela 9 - Projeo para o IPCA, Banco Central do Brasil. ......................................... 37
Tabela 10 - Cenrios avaliados. .................................................................................... 37
Tabela 11 - Anlise de sensibilidade, variveis. ........................................................... 38
Tabela 12 - Condies para cenrio padro .................................................................. 39
Tabela 13 - Custo nivelado da energia fotovoltaica e tarifas de energia ...................... 41
Tabela 14 - Resultados resumidos para 12 cenrios (mdia Brasil) ............................. 42
Tabela 15 - Custo da energia fotovoltaica (100% de autoconsumo). ........................... 42
Tabela 16 - Resultados de VPL para os 12 cenrios (em milhares de R$). .................. 44
Tabela 17 - Resultados de TIR (%) para os 12 cenrios. .............................................. 45

SUMRIO
INTRODUO .............................................................................................................. 7
1 CONCEITOS FUNDAMENTAIS ......................................................................... 12
1.1 Energia solar ................................................................................................... 12
1.2 Aplicaes ....................................................................................................... 12
1.3 Gerao Distribuda ........................................................................................ 13
1.4 Resoluo Normativa 482 ANEEL................................................................. 14
1.5 Conceitos de Matemtica Financeira .............................................................. 16
1.6 Gerao de Energia Eltrica ........................................................................... 18
1.7 Custo da Energia Fotovoltaica ........................................................................ 20
2 MATERIAIS E MTODOS .................................................................................. 22
2.1 Fluxo de caixa do projeto................................................................................ 22
2.2 Preo do Watt-pico ......................................................................................... 23
2.2.1 Determinantes e variaes ......................................................................... 25
2.2.2 Perspectivas para os prximos anos .......................................................... 25
2.3 Tarifas de energia eltrica ............................................................................... 27
2.3.1 Histrico .................................................................................................... 28
2.3.2 Fatos Recentes ........................................................................................... 30
2.4 Energia Gerada ............................................................................................... 33
2.5 Autoconsumo .................................................................................................. 35
2.6 Cenrios e sensibilidade.................................................................................. 36
3 RESULTADOS ...................................................................................................... 38
3.1 Cenrio padro ................................................................................................ 39
3.2 Custo da energia .............................................................................................. 40
3.3 Cenrios e sensibilidade.................................................................................. 41
4 CONSIDERAES FINAIS ................................................................................. 50
REFERNCIAS ........................................................................................................... 51
APNDICES ................................................................................................................ 55

INTRODUO
A capacidade de manusear recursos energticos a fim de suprir necessidades
possibilitou a sobrevivncia humana e o desenvolvimento da sociedade at os nveis atuais.
Na pr-histria, a habilidade de controlar e se beneficiar do fogo possibilitou a utilizao de
sua energia trmica para aquecimento, coco de alimentos e proteo contra predadores.
Com a revoluo industrial, a utilizao do carvo e do petrleo como fontes de energia, a
utilizao da mquina a vapor e a industrializao, houve um expressivo crescimento
populacional e, proporcionalmente, um expressivo crescimento no consumo de energia.
No sculo XXI, a energia continua sendo um dos grandes desafios da humanidade.
Aps a crise do petrleo na dcada de 1970, iniciou-se um forte incentivo pela busca por
fontes renovveis de energia e uma menor dependncia de recursos finitos na natureza. Esta
mobilizao adquire papel fundamental para atender as necessidades humanas sem
comprometer as geraes futuras. No Brasil, previsto que o consumo de energia eltrica
triplique at 2050 (EPE, 2014a).
Uma maior participao das fontes de energia renovveis na matriz energtica tem
sido incentivada em nvel mundial, e uma srie de polticas pblicas vm sendo adotadas por
diferentes pases a fim de se buscar maior segurana energtica e sustentabilidade. Neste
contexto, a energia solar fotovoltaica desempenha, potencialmente, um papel importante na
evoluo da participao de fontes alternativas na matriz energtica mundial, visto sua
abundncia e ampla disponibilidade na superfcie terrestre.
Em alguns pases, muitos incentivos foram dados para que as pessoas gerassem
energia eltrica a partir de suas residncias, utilizando sistemas fotovoltaicos conectados
rede eltrica. Os programas de incentivo geralmente so justificados por questes ambientais,
segurana energtica, gerao de empregos, desenvolvimento de tecnologia e de uma cadeia
produtiva. Estes programas variam de acordo com o pas e com a fonte de energia (EPE,
2012).
A capacidade instalada mundial da energia fotovoltaica cresceu aproximadamente
43% de 2011 a 2012 e 38% de 2012 a 2013 (EPIA, 2014). Na ltima dcada nota-se um
crescimento expressivo da energia solar fotovoltaica no mundo, especialmente na Europa,
onde houve maior aplicao de incentivos. No final de 2009, a capacidade instalada de
sistemas fotovoltaicos estava prxima a 23 GW, enquanto em 2013 havia quase 139 GW de
capacidade instalada de sistemas fotovoltaicos instalados no mundo, uma evoluo de quase
500% em menos de cinco anos e, maior do que 10.000% em um perodo de 13 anos (2000 a
2013), conforme se observa na Figura 1.

Figura 1 - Evoluo da capacidade instalada de sistemas fotovoltaicos.

Fonte: EPIA, 2014

No Brasil (ver Figura 2), embora a fonte hidrulica tenha composto aproximadamente
70% da matriz de oferta interna de energia eltrica em 2013, nota-se dificuldade na
construo de grandes novos empreendimentos, visto que os potenciais ainda no explorados
encontram-se em reas com grandes restries ambientais e distantes dos centros de carga,
alm da dificuldade de gerenciamento destas grandes obras no pas.

Figura 2 Oferta interna de energia eltrica por fonte. Fonte: EPE, 2014 a.

Por muito tempo defendeu-se o no investimento em energia solar fotovoltaica por

conta de elevados custos, porm este cenrio tem mudado, a energia solar fotovoltaica vem
ganhando competitividade econmica em relao s outras fontes.
O custo da energia solar fotovoltaica depende basicamente dos seguintes fatores:
irradiao solar disponvel, desempenho e custo dos sistemas fotovoltaicos. O Brasil
abundante em recurso solar e, na maioria das cidades j ocorre a chamada paridade tarifria,
graas equiparao de custos entre a energia eltrica gerada por sistemas fotovoltaicos e a
tarifa de energia eltrica convencional. As condies para o desenvolvimento da energia solar
fotovoltaica esto cada vez mais favorveis, visto que a energia solar fotovoltaica apresenta
uma trajetria de custos decrescentes ano aps ano e, ao mesmo tempo, a energia eltrica
gerada pelas fontes convencionais apresenta uma trajetria de custos crescentes.
Motivao
A matriz eltrica brasileira predominantemente hidrulica com complementao
trmica e desde o final de 2012, o setor eltrico brasileiro se insere em um contexto de
condies hidrolgicas desfavorveis, com uma diminuio da energia armazenada ano aps
ano, conforme se observa na Figura 3, na qual so exibidos os nveis de energia armazenada
nos reservatrios dos subsistemas SE/CO e NE.

Figura 3 - Nvel de armazenamento dos reservatrios. Fonte: Operador Nacional do Sistema (ONS)

Neste contexto, as usinas trmicas passam a estar plenamente acionadas, gerando um

expressivo aumento de custo da energia eltrica no pas. A evoluo do valor mdio do Preo
da Liquidao das Diferenas (PLD) para o Brasil, cujo valor serve como referncia para
valorar a energia comercializada no curto prazo apresentada na Figura 4. Nota-se que em
uma grande parte do perodo de 2014 o PLD manteve-se prximo ao teto definido no ano, de
822 R$/MWh. Para 2015 a ANEEL estabeleceu que o valor teto do PLD fosse de 388
R$/MWh. Nota-se que no ano de 2015, at o presente momento, o PLD vem mantendo-se no
seu valor mximo estipulado.

10

Figura 4 - Preo da Liquidao das Diferenas (R$/MWh)

Mesmo com um menor preo-teto para o PLD em 2015, a gerao trmica deve ser
custeada, seja por encargos do setor, pelo sistema de bandeiras tarifrias ou por algum outro
mecanismo. Portanto, estes custos extras, inexoravelmente, so repassados aos consumidores
finais.
Em 2014, as tarifas mdias residenciais sofreram um reajuste prximo de 20%, se
consideradas as capitais do pas. Em fevereiro de 2015 a ANEEL deliberou a Reviso
Tarifria Extraordinria e como resultado, as tarifas de energia de 58 concessionrias sofrero
um reajuste mdio de 23,4%. Alm disso, h o efeito das bandeiras tarifrias, que quando
vermelhas adiciona-se na fatura mensal do consumidor um valor de R$ 5,50 a cada 100 kWh
consumidos (sem considerar os impostos). importante lembrar que alm desses efeitos
sobre a tarifa de energia eltrica, ainda ocorrero os reajustes anuais para as concessionrias
ao longo de 2015.
Pouco antes da atual crise instalada no setor eltrico brasileiro, em 17 de Abril de
2012, a ANEEL (Agncia Nacional de Energia Eltrica) publicou a Resoluo Normativa n
482, a qual estabelece, conforme seu artigo 1: as condies gerais para o acesso de
microgerao e minigerao distribudas aos sistemas de distribuio de energia eltrica
(gerao distribuda) e o sistema de compensao de energia eltrica (net metering) O
sistema de compensao baseia-se em crditos de energia. Quando a energia gerada com a
energia consumida apresentarem um balano lquido positivo, so gerados crditos de energia
que podem ser utilizados para abater o consumo nos meses subsequentes por um perodo de
at 36 meses. Portanto, possvel que o consumidor de energia eltrica passe a gerar energia
para consumo prprio e exportao dos excedentes para a rede eltrica.
At ento a capacidade instalada para a micro e minigerao fotovoltaica no vinha se
mostrando expressiva, j que a atratividade financeira da microgerao vinha sendo afetada
pela diminuio das tarifas de energia eltrica, direcionada pela MP 579 de 2012 (Lei
12.783/2013). A diminuio das tarifas proposta pela Lei 12.783 se tornou insustentvel e
atualmente o preo da energia j est em patamares superiores queles verificados no perodo
anterior ao marco legal e apresenta forte tendncia de alta no curto prazo.
Neste contexto, os objetivos desta Nota Tcnica so descritos a seguir.

11

Objetivo Geral
A presente Nota Tcnica tem como objetivo avaliar a viabilidade econmicofinanceira de sistemas de gerao fotovoltaica distribuda de pequeno porte, bem como os
fatores os quais influenciam a atratividade financeira desta modalidade de gerao de energia
eltrica.
Objetivos Especficos

Estimar o preo (R$/Wp) de um sistema fotovoltaico de pequeno porte no Brasil;

Estimar o retorno financeiro de um projeto de gerao fotovoltaica distribuda em cada
uma das capitais dos estados brasileiros e do Distrito Federal, sob a tica de clientes
residenciais de baixa tenso;
Realizar anlise de sensibilidade do retorno financeiro diante das seguintes variveis:
reajuste tarifrio de energia eltrica, percentual de autoconsumo, preo do sistema
fotovoltaico instalado (R$/Wp) e a taxa de desconto adotada.
Estrutura do documento

Esta Nota Tcnica dividida em quatro captulos. No Captulo 1 apresentada a

reviso bibliogrfica fundamental para compreenso do texto, nele so apresentadas as
definies de gerao distribuda e sua contextualizao no setor eltrico brasileiro, alm de
alguns outros conceitos que foram utilizados para o desenvolvimento deste trabalho. A leitura
do primeiro captulo facultativa ao leitor que tem familiaridade com o assunto.
O Captulo 2 dedicado apresentao da metodologia empregada e das premissas
adotadas, bem como suas justificativas. Neste captulo apresentado o modelo utilizado para
a anlise e seus parmetros de entrada.
No Captulo 3 so apresentados os resultados de retorno de investimento para a
gerao distribuda. Para tal, foi realizada uma anlise de retorno para um determinado
cenrio padro e, alm disso, foram gerados 12 outros cenrios, variando-se o reajuste da
tarifa e o autoconsumo, tambm, em uma anlise de sensibilidade, foi avaliado o impacto da
variao de algumas condies, mantendo as demais condies constantes.
Por fim, no captulo 4, so apresentadas as consideraes finais e concluses, onde so
discutidos os resultados obtidos.

12

CONCEITOS FUNDAMENTAIS

Neste captulo sero abordados os conceitos da energia solar, gerao distribuda e sua
contextualizao no setor eltrico brasileiro, tambm sero apresentados alguns conceitos de
matemtica financeira utilizados para o desenvolvimento deste trabalho.
1.1

Energia solar

O Sol, a estrela central do Sistema Solar, tambm sua principal fonte de energia, a
qual gerada por meio de fuso nuclear2, processo no qual o hidrognio convertido em
hlio, liberando energia radiante. A energia solar que chega Terra pode ser aproveitada
diretamente sob a forma de luz e calor, alm disso, no processo de fotossntese, as plantas a
utilizam na de transformao de dixido de carbono em carboidratos, possibilitando a
constituio de biomassa.
A energia solar pode ser convertida em energia eltrica por sistemas termossolares ou
por clulas fotovoltaicas. No primeiro caso, a radiao solar absorvida e transformada em
calor, o qual utilizado para aquecer um fluido que acionar uma turbina que, atravs de um
gerador, transformar a energia cintica em energia eltrica. No caso do efeito fotovoltaico, a
eletricidade gerada quando h exposio de um material semicondutor dopado, geralmente
silcio, radiao eletromagntica.
O silcio (Si), elemento de nmero atmico 14, possui quatro eltrons em sua camada
de valncia, desta forma ao interagirem com tomos cujas camadas mais externas tenham trs
ou cinco eltrons (boro e fsforo, geralmente), haver um eltron em excesso ou em falta para
que a estabilidade eletrnica seja obtida e este processo de agregar impurezas a elementos
semicondutores, denominado dopagem, possibilita o efeito fotovoltaico.
1.2

Aplicaes

As primeiras aplicaes da tecnologia ocorreram no final da dcada de 50 e incio da

dcada de 60 em aplicaes espaciais e satlites. Posteriormente, surgiram aplicaes no setor
de telecomunicaes na dcada de 70 e, finalmente, na dcada de 80 a energia solar
fotovoltaica comea a se tornar interessante, devido ao decaimento do preo, para fornecer
energia eltrica para usurios distantes da infraestrutura convencional de eletricidade (redes
eltricas). Assim, na dcada de 90 os sistemas fotovoltaicos se consolidam como tecnologia
economicamente vivel para fornecer energia em sistemas isolados (PERLIN, 1999). Nota-se
que a alternativa para fornecer energia eltrica utilizando sistemas fotovoltaicos em sistemas
isolados interessante devido aos altos custos incorridos na construo de infraestrutura
eltrica at locais distantes e, na maioria das vezes lugares com baixa densidade de carga.

Dois prtons se fundem em uma partcula alfa, liberando dois psitrons, dois neutrinos e energia.

13

Na dcada de 90, os sistemas fotovoltaicos eram aplicados, na maioria, em sistemas

isolados e, a partir da dcada seguinte, os sistemas passaram a ser, predominantemente,
conectados rede eltrica. Na Figura 5, observa-se a capacidade instalada, em percentual, dos
sistemas conectados rede e isolados para os pases membros 3 da International Energy
Agency (IEA, 2013).

Figura 5 - Evoluo dos sistemas fotovoltaicos isolados e conectados rede.

Fonte: IEA, 2013.

Os sistemas conectados rede podem ser divididos em sistemas de gerao

centralizada ou sistemas de gerao distribuda. No primeiro caso, a oferta de energia
caracterizada por usinas de grande porte distantes dos centros de carga e, na gerao
distribuda a oferta se d por meio de usinas de menor porte prximas aos centros de
consumo.
No caso da gerao centralizada h a vantagem de economia de escala, que pode
aumentar a competitividade deste tipo de sistema frente aos sistemas de menor porte, em
contrapartida, h a necessidade de grandes linhas de transmisso para o transporte de energia,
alm da aquisio do terreno para a construo da usina.
A gerao distribuda no tem a mesma vantagem de escala de custos, por outro lado
tem a vantagem da gerao estar perto do consumo, diminuindo perdas tcnicas nos sistemas
e, alm disso, este tipo de gerao pode ser instalado nos prprios telhados de edificaes,
dispensando custos associados aquisio ou arrendamento de terrenos.
1.3

Gerao Distribuda

A gerao distribuda, de modo geral, pode ser caracterizada como gerao de energia
prxima aos centros de consumo, entretanto no h um consenso com as especificaes e
definies exatas deste tipo de gerao. No trabalho de (ACKERMAN; GRAN; SDER,
2001) realiza-se uma extensa pesquisa sobre as definies de GD e realizada uma
compilao de definies de diversos autores e so discutidas as questes relevantes e

So 29 pases membros. Para maiores informaes, consultar: http://www.iea.org/countries/membercountries, acesso em

setembro de 2014.

14

diferenas sobre as definies apresentadas, alm disso, analisada a relevncia dos

diferentes critrios considerados na definio. Os autores consideram alguns critrios de
definio da GD como no cruciais como, por exemplo, potncia, tecnologia e a propriedade
sobre o sistema.
Enquanto o EPRI (Electric Power Research Institute) apresenta a definio de
potncia para a gerao distribuda at 50 MW, o Gas Research Institute descreve a potncia
tpica at 25 MW, por outro lado, o CIGR define a potncia mxima em torno de 50 ou 100
MW (ACKERMAN; GRAN; SDER, 2001). Apesar das distintas consideraes a respeito
da potncia para a definio da GD, (ACKERMAN; GRAN; SDER, 2001) argumentam
que a potncia do sistema no crucial para a definio, visto que o tamanho da unidade de
gerao que pode ser conectada rede depender da capacidade e da configurao da prpria
rede, que se correlaciona com nvel de tenso e, alm disso, as restries tcnicas e o layout
de cada rede so nicos e, portanto, no possvel definir, de maneira genrica, a capacidade
mxima para unidades de gerao distribuda.
Embora alguns autores associem o conceito de GD a tecnologias renovveis,
(ACKERMAN; GRAN; SDER, 2001) apontam que a definio no se deve limitar a
apenas determinadas tecnologias, visto que a disponibilidade de recursos varia
significativamente de acordo com a regio e o pas. Alm disso, possvel a gerao em
pequena escala com recursos no renovveis, por exemplo, com pequenas turbinas a gs.
(ACKERMAN; GRAN; SDER, 2001) afirmam que, embora seja defendida a ideia
de que a gerao distribuda deva ser propriedade de produtores independentes de energia ou
dos prprios consumidores, o conceito tambm deve ser aberto s empresas. No Brasil,
inclusive, permitida a compra de energia proveniente de GD, pela concessionria de
distribuio, de at 10% de sua carga, conforme artigos 14 e 15 do decreto 5163/2004,
embora o decreto no considere como GD empreendimentos hidreltricos com capacidade
superior a 30 MW ou termeltricos com eficincia inferior a 75%, inclusive com cogerao.
1.4

Resoluo Normativa 482 ANEEL

(BENEDITO, 2009) faz uma ampla anlise da legislao e condies regulatrias

envolvendo a gerao distribuda no pas at o ano do trabalho. Alguns pontos para a
evoluo da gerao distribuda no Brasil so o decreto 2.003/1996, que regulamenta a
produo de energia eltrica pelas figuras de Autoprodutor (AP) e Produtor Independente de
Energia (PIE) e o decreto 5.163/2004, que torna possvel a aquisio da gerao distribuda
por parte das concessionrias. At a poca, para uma pessoa fsica, era possvel gerar energia
para consumo prprio e vender apenas o excedente, entretanto a concessionria, embora
tivesse a opo, no possua nenhuma obrigao de comprar a energia gerada pelo AP. O
histrico da legislao e das questes regulatrias pode ser visto com maiores detalhes em
(BENEDITO, 2009).
Atualmente, aps a Resoluo Normativa n 482/2012 da ANEEL, embora as
concessionrias no sejam obrigadas a pagar um valor monetrio pela energia excedente de
geradores distribudos, so gerados crditos de energia para que possam ser utilizados nos
meses subsequentes pelos consumidores/geradores distribudos.

15

A Resoluo Normativa n 482, de abril de 2012, representa um grande avano para a

regulamentao da micro e minigerao de energia no pas, conforme citado anteriormente, a
resoluo permite a converso do excedente de energia gerado em crditos de energia para
serem utilizados posteriormente.
No art. 2 da Resoluo Normativa n 482, define-se a micro e minigerao distribuda
a partir de centrais geradoras que utilizem fontes com base em energia hidrulica, solar,
elica, biomassa ou cogerao qualificada4 e que tenham a potncia limitada pela seguinte
faixa de valores:

Microgerao distribuda: potncia instalada menor ou igual a 100 kW;

Minigerao distribuda: potncia instalada superior a 100 kW e menor ou
igual a 1MW.

A compensao realizada a partir da energia ativa injetada pelo micro ou

minigerador, a qual gera crditos de energia equivalentes para serem consumidos em um
perodo de at 36 meses. Ainda, de acordo com o art. 2, possvel que o crdito gerado seja
utilizado por outra unidade consumidora, desde que esta esteja relacionada ao mesmo CPF
(Cadastro de pessoa Fsica) ou CNPJ (Cadastro de Pessoa Jurdica) da unidade consumidora
responsvel pela gerao dos crditos.
De acordo com o Sistema de Compensao proposto pela resoluo em questo,
dever ser cobrado, no mnimo, o custo de disponibilidade para consumidores do grupo B ou
a demanda contratada para consumidores do grupo A.
O Conselho Nacional de Poltica Fazendria (CONFAZ) define, no Convnio ICMS 6,
de 5 de Abril de 2013, questes fiscais relacionadas ao Sistema de Compensao de Energia
proposto pela Resoluo 482 da ANEEL, conforme cita a sua Clusula primeira: A emisso
de documentos fiscais nas operaes internas relativas circulao de energia eltrica,
sujeitas a faturamento sob o Sistema de Compensao de Energia Eltrica de que trata a
Resoluo Normativa N 482, da Agncia Nacional de Energia Eltrica - ANEEL, de 17 de
abril de 2012, dever ser efetuada de acordo com a disciplina prevista neste convnio,
observadas as demais disposies da legislao aplicvel.
De acordo com o Convnio, em sua Clusula segunda, a base de clculo para a
cobrana do ICMS o valor integral da operao, antes de qualquer compensao,
correspondente quantidade total de energia eltrica entregue ao destinatrio, nele
includos;. Na prtica, este convnio implica em um valor da energia injetada na rede pelo
micro/minigerador menor do que o pago para a energia convencional, da rede eltrica.

Para que uma unidade cogeradora seja enquadrada na modalidade de cogerao qualificada deve atender aos requisitos
mnimos de racionalidade energtica previstos no artigo 4 da Resoluo ANEEL n 021/2000, que define os critrios avaliados
na obteno de qualificao junto Agencia.

16

1.5

Conceitos de Matemtica Financeira

Decises financeiras fazem parte da rotina de empresas e das pessoas. Por mais que,
geralmente, para tomar decises, as pessoas no utilizem tantas ferramentas de anlise como
as empresas, seus recursos financeiros so finitos e so levadas em conta as vantagens e
desvantagens para a tomada de decises. Por exemplo, ao decidir entre financiar um imvel
ou fazer uma poupana para a aquisio do bem vista, talvez as pessoas no calculem
explicitamente o VPL (valor presente lquido) ou a TIR (taxa interna de retorno) do projeto,
embora o risco e o retorno da deciso sejam levados em conta (alm dos critrios no
racionais, claro), mesmo que de maneira inconsciente, como ilustra a palavra economia que,
do grego (oikonomos), significa aquele que administra um lar (MANKIW, 2009).
Uma figura de mrito para a avaliao financeira de um projeto o Valor Presente
Lquido, que nada mais do que a diferena entre os benefcios gerados pelo projeto e seus
custos (BREALEY; MYERS; ALLEN, 2011). Para o clculo do VPL, os fluxos de caixa do
projeto so trazidos a valor presente, descontados a uma determinada taxa de juros (ASSAF
NETO, 1994). A expresso para o clculo do VPL dada pela Equao 1.1.
(1.1)

Onde representa o investimento inicial,

representa o fluxo de caixa do projeto no
perodo t, r representa a taxa de desconto, t o perodo em questo e n o horizonte de anlise do
fluxo de caixa.
Se o VPL for positivo, as receitas do projeto superam o valor investido somado s
despesas do projeto, desta forma os casos considerados economicamente viveis so os que
apresentam VPL maior do que zero.
O fluxo de caixa descontado a uma determinada taxa por dois motivos: (1) o
dinheiro de hoje vale mais que o dinheiro de amanh e (2) um dinheiro seguro vale mais que
um dinheiro incerto (BREALEY; MYERS; ALLEN, 2011). Para a determinao da taxa de
desconto, pode ser considerado o custo mdio ponderado de capital, bem como os conceitos
de taxa mnima de atratividade (TMA) ou de custo de oportunidade do capital (ASSAF
NETO, 1994). Para um projeto de baixo risco, por exemplo, a taxa de desconto utilizada
poderia ser a rentabilidade de ttulos pblicos do governo federal ou a remunerao do capital
em algum projeto de risco equivalente, embora para a determinao da taxa de desconto
outros fatores devam ser levados em conta, tais como o nvel de endividamento da empresa e
seu custo de capital. Para o escopo deste trabalho, servem como direcionadores a remunerao
de ttulos pblicos federais e a taxa de juros SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de
Custdia), a qual fixada pelo COPOM (Comit de Poltica Monetria).
Outra figura de mrito utilizado em avaliao financeira de projetos a TIR (Taxa
Interna de Retorno). (KEYNES, 1936) aponta a TIR como sendo a eficincia marginal do
capital. Do ponto de vista matemtico, a TIR a taxa em que, empregada como a taxa de
desconto no clculo do VPL faz com que seu valor fique igual a zero, ou seja, a raiz da
funo VPL, onde a varivel independente a taxa de desconto. A Equao 1.2 demonstra a
relao da TIR com o VPL.

17

(1.2)
Nota-se que se:

TIR > TMA, VPL > 0;

TIR = TMA, VPL = 0;
TIR < TMA, VPL < 0.

Em 1637, Descartes afirma em sua obra, La Gomtrie, que o nmero mximo de

razes positivas de um polinmio igual ao nmero de vezes em que h uma inverso de sinal
nos seus coeficientes. Portanto, quando h apenas uma inverso de sinal nos coeficientes
(fluxo de caixa) da equao do VPL, h apenas um valor para a TIR. Entretanto, quando h
mais de uma inverso de fluxo de caixa, o nmero de razes reais positivas pode chegar ao
nmero de inverses de sinal dos coeficientes, ocasionando o surgimento de mais de uma
TIR, ou at mesmo a no existncia de uma TIR (polinmio sem razes reais). Para os casos
em que h mais de uma TIR, a soluo mais simples, e geralmente adotada pelas empresas,
utilizar o VPL como figura de mrito, embora exista a opo de calcular a Taxa Interna de
Retorno Modificada, consultar (BREALEY; MYERS; ALLEN, 2011) para mais informaes.
A terceira figura de mrito abordada nesta Nota Tcnica o tempo de retorno sobre o
investimento, ou payback, que nmero de perodos necessrios para que o fluxo de caixa
acumulado se torne positivo, isto considerando que o fluxo de caixa do projeto do tipo em
que o investimento realizado no primeiro perodo e as receitas esto nos anos seguintes.
Existe o payback simples e o descontado, o primeiro no leva em conta o dinheiro no tempo e
vantajoso pela sua simplicidade de clculo, j o payback descontado apresenta um valor
mais confivel, nota-se que quanto maior o perodo analisado e a taxa de desconto, maior a
divergncia entre os resultados dos dois mtodos de clculo.
Cada uma das tcnicas apresentadas tem suas limitaes prprias. O mtodo do VPL
no d a noo do quanto cada unidade monetria investida dar de retorno, por exemplo, dois
projetos com investimentos de R$1.000 e R$ 100.000, respectivamente podem apresentar o
mesmo VPL, entretanto o valor de investimento necessrio para o segundo caso 100 vezes
maior. O mtodo da TIR, conforme j mencionado, pode se tornar complicado em situaes
que apresentem mais de uma inverso no sinal do fluxo de caixa. Por fim, o mtodo do tempo
de retorno, ou payback, embora possa dar uma noo da atratividade do projeto de maneira
simples e compreensvel, apresenta limitaes quanto apresentao de rentabilidade.
Portanto, no h melhor ou pior figura de mrito, dependendo da configurao do
fluxo de caixa, h uma melhor adaptao para cada tipo de ferramenta, embora a TIR e o VPL
sejam as tcnicas mais utilizadas pelos CFOs (chief financial officers) nas empresas
(GRAHAM; HARVEY, 2001), conforme mostra a Figura 6.

18

Figura 6 - Porcentagem de CFOs que utilizam sempre, ou quase sempre, uma determinada tcnica.
Fonte: Adaptado de The theory and practice of corporate finance: evidence from the field. Journal of Financial
Economics, 2001.

Uma vez que, h incertezas sobre a projeo futura dos fluxos de caixa dos projetos,
bem como as condies previstas, uma anlise de sensibilidade se mostra interessante a fim de
determinar os efeitos de variao de uma ou mais variveis de entrada no projeto e seus
resultados nas variveis de sada do modelo.
1.6

Gerao de Energia Eltrica

Para se estimar o quanto de energia eltrica o sistema fotovoltaico ir gerar e qual ser
seu desempenho, importante definir alguns conceitos fundamentais, que sero explorados
nesta seo.
O efeito fotovoltaico, como explicado anteriormente, possibilita a transformao de
energia radiante do sol em energia eltrica. Entretanto, para o consumo desta energia nos
padres empregados atualmente (em corrente alternada), tornam-se necessrios equipamentos
eletrnicos para condicionar a potncia, os quais so conhecidos como inversores. Um
sistema fotovoltaico conectado rede , portanto, constitudo de um gerador fotovoltaico
(conjunto de mdulos), do prprio inversor e outros componentes perifricos. O desempenho
do sistema, portanto, depender diretamente do desempenho dos equipamentos que o compe.
Um conceito fundamental para a determinao do desempenho de um sistema
fotovoltaico o de produtividade do sistema
(final yield), que uma relao entre a
energia, de fato, gerada pelo sistema e a potncia nominal do gerador fotovoltaico, conforme a
Equao 1.5 (MARION et al., 2005).
(1.5)
Onde, P(t) a potncia instantnea na sada do sistema, a potncia nominal da
unidade geradora e E a energia entregue pelo sistema em um perodo de tempo (
.A
unidade de medida da produtividade do sistema (
kWh/kW, ou seja, representa a
produo de energia (kWh) por cada unidade de potncia (kW) e, deste modo, uma forma
interessante de comparar o desempenho entre sistemas com potncias diferentes.

19

Uma grandeza anloga

apresentada na Equao 1.6.

a produtividade de referncia

(Reference Yield),

(1.6)
Onde, H(t) representa a irradincia solar incidente no plano do gerador (medida em
)e
a irradincia considerada em
, para um perodo de 24 horas,
pode-se dizer que
representa o nmero de horas equivalentes de irradincia igual a
, esta grandeza funo do local, orientao e inclinao do mdulo e de
condies de tempo (MARION et al., 2005).
A relao entre a produtividade final
e a de referncia (
denomina-se
Desempenho Global do Sistema, ou Performance Ratio, esta relao apresentada na
Equao 1.7.
(1.7)
Valores de PR geralmente so apresentados em uma base anual ou mensal e
geralmente variam de 0,6 a 0,8 (MARION et. al, 2005), este indicador uma boa medida de
desempenho para sistemas fotovoltaicos.
Ainda, das equaes (1.5) e (1.7), a energia eltrica gerada pelo sistema, de :
(1.8)
Outra figura de mrito, geralmente utilizada em usinas de gerao de energia eltrica,
o Fator de Capacidade, que representa o nvel de atividade de uma usina em um
determinado perodo, ou seja, a energia efetivamente produzida por uma usina dividida pela
produo que teria funcionando em sua capacidade nominal durante o perodo. Por exemplo,
dizer que uma usina possui um fator de capacidade de 50% o equivalente a dizer que esta
usina gera em um ano a quantidade de energia que geraria trabalhando em sua capacidade
nominal durante seis meses. O Fator de Capacidade pode ser expresso por (1.9).

(1.9)
Onde, P(t) a potncia instantnea, e

a potncia nominal da unidade geradora.

O Fator de Capacidade de uma usina fotovoltaica e o Desempenho Global (PR)

relacionam-se conforme a Equao (1.10), a partir de (1.5), (1.7) e (1.9).

(1.10)

20

Portanto, a energia gerada em funo do fator de capacidade :

(1.11)
Desta seo conclui-se que o Fator de Capacidade e o Desempenho Global do Sistema
(Performance Ratio) so indicadores que relacionam-se entre si e consideram as perdas
globais envolvidas no sistema. Alm disso, so grandezas fundamentais para estimar a energia
gerada por sistemas fotovoltaicos a avaliar seu desempenho.
1.7

Custo da Energia Fotovoltaica

No contexto de anlise de viabilidade econmico-financeira de empreendimentos

energticos, uma figura de mrito considerada o custo nivelado da energia, ou LCOE
(Levelized Cost of Eletricity). O LCOE relaciona os custos envolvidos e a energia gerada pelo
empreendimento, ao longo de sua vida til. Esta figura de mrito representa o quanto um
produtor de energia eltrica deveria obter de receita por kWh, de modo que seja o suficiente
para cobrir as despesas operacionais, os investimentos, os juros e remunerar adequadamente
os investidores. O trabalho The future of Coal (MIT, 2007) apresenta uma definio para o
LCOE:
The levelized cost of electricity is the constant dollar electricity price that would be
required over the life of the plant to cover all operating expenses, payment of debt
and accrued interest on initial project expenses, and the payment of an acceptable
return to investors.

De forma generalista, conforme apresentado por (EPIA, 2011) e (BRANKER;

PATHAK; PEARCE, 2011), o LCOE pode ser definido como:
(1.12)
onde,
de desconto.

representa os custos no perodo t,

a energia gerada no perodo t e r a taxa

Para sistemas fotovoltaicos, os maiores custos envolvidos esto no investimento

inicial, j que o custo de operao de uma usina desta tecnologia baixo. Por outro lado,
usinas trmicas a combustveis, tm os custos de combustvel agregados ao custo de operao,
o qual tem uma maior participao nos custos totais apresentados ao longo da vida til do
empreendimento.
(ZILLES; OLIVEIRA, 1999) apresentam um modelo para o clculo do preo do kWh
fotovoltaico (eq. 1.13), no modelo apresentado leva-se em considerao o investimento
inicial, os custos com manuteno e operao do sistema e o fator de capacidade para o local.
(1.13)

21

Onde, C o custo da energia produzida, FC o Fator de Capacidade do sistema, OM a

porcentagem anual do investimento inicial para operao e manuteno. II investimento
inicial, r taxa de desconto e n a vida til do projeto em anos. O modelo apresentado tem a
vantagem de ser simples e se mostra bem satisfatrio para calcular o custo da energia gerada
por um sistema fotovoltaico.
Uma proposta dada por (BRANKER; PATHAK; PEARCE, 2011) para o clculo do
LCOE para sistemas fotovoltaicos, considerar a degradao na gerao dos mdulos
fotovoltaicos ao longo do tempo, a qual geralmente considerada, nos modelos de projeo,
com valores de 0,5% a 1% ao ano, embora valores mais baixos sejam alcanados na prtica
(SUNPOWER, 2008). A garantia fornecida pelos fabricantes, em geral, de uma degradao
mxima de 1% ao ano (ZWEIBEL; JAMES; VASILIS, 2008). O modelo proposto por
(BRANKER; PATHAK; PEARCE, 2011) dado pela Equao 1.14:

(1.14)

onde, representa o investimento inicial,

os custos com operao,
os custos com
manuteno,
os custos com financiamento, r a taxa de desconto,
a energia anual gerada
em potncia nominal5 (rated energy output per year), e d a taxa anual de degradao dos
mdulos.
Para o desenvolvimento deste trabalho foram considerados, alm da degradao anual
dos mdulos, os impostos relacionados ao crdito gerado pela energia injetada na rede,
conforme estabelece a resoluo do CONFAZ, abordada anteriormente. Neste trabalho, a
abordagem dos tributos realizada considerando-se que o micro/minigerador ter de pagar os
impostos sobre o consumo bruto, quando usufruir dos crditos de energia gerados pela energia
fotovoltaica injetada na rede eltrica.

A energia anual gerada (dada em kWh/ano) em potncia nominal (rated energy output per year) a energia gerada em um
ano, considerando-se as condies locais e do sistema, desconsiderando a degradao dos mdulos.

22

MATERIAIS E MTODOS

Para a avaliao econmico-financeira de sistemas fotovoltaicos de gerao

distribuda sob a tica do consumidor, so utilizados conceitos de matemtica financeira
abordados na seo 0. Para que o objetivo proposto seja atingido, so calculadas e
apresentadas as seguintes figuras de mrito: Valor Presente Lquido (VPL), Taxa Interna de
Retorno (TIR) e Payback (tempo de retorno sobre o investimento). Alm disso, realizada
uma anlise de sensibilidade a fim de se verificar o efeito das variveis de entrada do modelo
nos resultados.
2.1

Fluxo de caixa do projeto

O projeto analisado sob a tica do consumidor de energia eltrica, neste caso um

consumidor-produtor, ou um prosumidor 6 . So avaliados diversos fluxos de caixa em
mltiplos cenrios que so detalhados nas sesses subsequentes.
Genericamente, os fluxos de caixa analisados tm a configurao apresentada na
Tabela 1.
Tabela 1 - Fluxo de caixa genrico para um projeto de gerao distribuda.
Ano

Fluxo de
Caixa

-Investimento

Receita

Receita

Receita

Receita

Receita

-Impostos

-Impostos

-Impostos

-Impostos

-Impostos

-O&M

-O&M

-O&M

-O&M

-O&M

..

.
25
Receita

..

.
-Impostos
-O&M

Fonte: Elaborado pelo autor.

Onde, Investimento o valor monetrio necessrio para aquisio e instalao do

sistema fotovoltaico, as receitas consideradas so o que se economizaria na fatura de energia,
O&M representa os custos de operao e manuteno do sistema instalado e Impostos
representa o ICMS, conforme convnio do CONFAZ, j abordado no trabalho.
O valor economizado com energia eltrica analisado levando-se em conta dois casos:
(1) quando h energia injetada na rede, ou seja, a gerao fotovoltaica maior do que o

O termo prosumidor origina-se da juno das palavras produtor e consumidor, dando a

ideia de um agente que pode exercer tanto as funes de consumir quanto de produzir um
determinado bem. Neste caso, o prosumidor pode comprar energia da rede eltrica como um
consumidor convencional e, tambm, gerar energia na figura de micro e minigerador.

23

consumo e (2) quando no h energia injetada na rede, isto , quando a demanda eltrica
maior do que a gerao fotovoltaica.
Desta forma, no caso (1), situao na qual so gerados crditos de energia para serem
utilizados posteriormente, o benefcio considerado dado pela receita equivalente ao valor
integral da tarifa (com impostos), subtraindo-se o valor do ICMS. No caso (2), o benefcio
dado considerando-se o valor da tarifa integral, com impostos.
Definido o fluxo de caixa genrico para os projetos a serem avaliados, pode-se dizer
que a viabilidade econmico-financeira da energia solar fotovoltaica depende, de maneira
geral, das condies a seguir:

investimento necessrio para a instalao do sistema;

energia gerada pelo sistema;
tarifa e impostos sobre a energia eltrica convencional;
energia injetada na rede eltrica, curva de carga e percentual de autoconsumo;
caractersticas do sistema de gerao distribuda.

As condies apresentadas so detalhadas ao longo deste captulo.

2.2

Preo do Watt-pico

Para definio e estimativa dos investimentos necessrios, so tomados como base os

preos internacionais dos equipamentos (mdulos e inversores), so adicionados custos com
frete, seguro, taxas, tributos e importao, de onde se obtm o preo nacionalizado para os
equipamentos. Adicionalmente, se consideram custos de cabos, materiais extras, projeto e
instalao, resultando no preo por Watt-pico instalado. As premissas adotadas para o custo
nacionalizado so as seguintes:

Incidncia de Imposto de Importao (II) sobre mdulos de 12% e 14% para

inversores importados;
Considera-se a alquota do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI),
incidente sobre mdulos fotovoltaicos, de 0%;
Incidncia de ICMS para inversores em 12% (embora a alquota varie por
estado);
Incidncia de PIS (1,65%) e COFINS (7,6%) sobre os mdulos e inversores;
Utilizao de valores representativos de servios aduaneiros;

O mtodo proposto por (ABINEE, 2012) no documento Propostas para Insero da

Energia Solar Fotovoltaica na Matriz Eltrica Brasileira.
A taxa de cmbio e os preos internacionais adotados (PHOTON, 2015) so
apresentados na, na Tabela 2, na qual tambm so apresentados os preos nacionalizados de
equipamentos fotovoltaicos. Os preos adotados so do mercado alemo, caso se considerasse
os preos praticados para mdulos chineses, os preos seriam mais baixos.

24

Tabela 2 Preos nacionalizados de equipamentos fotovoltaicos.

Equipamentos
Preos internacionais dos equipamentos ( /Wp)
Equipamentos + Frete + Seguro (/Wp)
Impostos + Taxas + Importao (/Wp)
Custo nacionalizado (/Wp)
Taxa de cmbio (BRL/EUR)
Preo nacionalizado (R$/Wp)

Mdulos
0,56
0,02
0,16
0,74
2,42

Inversores (< Inversores (>

5 kW)
10kW)
0,25
0,12
0,02
0,01
0,20
0,10
0,47
0,23
3,25
1,52
0,75

Fonte: Elaborado a partir de (ABINEE, 2012) e (PHOTON, 2015).

Tabela 3 - Preo do Watt-Pico instalado.

Instalao
Cabos e protees
Sistema de fixao
Demais custos (conexo e projeto)
Total (R$/Wp)

At 5 kW
0,75
1,25
1,25
7,19

A partir de 10 kW
0,60
0,80
1,00
5,56

Fonte: Elaborado a partir de (ABINEE, 2012) e (PHOTON, 2015).

Os preos finais estimados so de 7,19 R$/Wp para sistemas de pequeno porte (at
5kW) e de 5,56 R$/Wp para sistemas de mdio porte (a partir de 10kW). Nesta NT ser
utilizado apenas o preo para sistemas de pequeno porte, visto o escopo deste trabalho.
O texto Propostas para Insero da Energia Solar Fotovoltaica na Matriz Eltrica
Brasileira (ABINEE, 2012) aponta um valor de 7,12 R$/Wp para sistemas de pequeno porte,
esta pequena divergncia frente aos valores apontados acima pode ser explicada pela taxa de
cmbio considerada na poca, que estava em 2,30 BRL/EUR, frente de 03 de maro de
2015, 3,25 BRL/EUR. Ao mesmo tempo em que a taxa de cmbio elevou o preo final, o
preo por Watt-pico dos equipamentos diminuiu, compensando a variao devido ao cmbio.
No estudo de 2012 os preos internacionais dos equipamentos considerados foram de 0,98
/Wp para mdulos e de 0,19 /Wp para inversores. Nota-se uma diminuio expressiva no
preo dos mdulos durante o perodo (0,98 para 0,61 /Wp). Embora o preo internacional
dos inversores (> 10kW) tenha ido de 0,19 /Wp para 0,13 /Wp, neste caso, a diferena no
preo dos inversores (<5 kW) se d pela escala do equipamento utilizado no estudo da
ABINEE, que utiliza preos para inversores com potncia acima de 10 kW, enquanto neste
trabalho so considerados os preos para inversores com potncia de at 5 kW para sistemas
de pequeno porte.
(MONTENEGRO, 2013) realiza uma estimativa do Wp instalado utilizando como
base cotaes com duas empresas nacionais e apresenta valores entre 6,50 e 7,04 R$/Wp. A
EPE, no documento Anlise da Insero da Gerao Solar na Matriz Eltrica Brasileira de
2012 utiliza o mtodo proposto pela ABINEE e apresenta o valor de 7,66 R$/Wp. Nota-se que
os preos comparados so valores nominais. Portanto, uma manuteno nominal de preo
significa uma queda real destes valores.

25

2.2.1 Determinantes e variaes

Como mtodo utilizado para o clculo do Watt-pico utiliza como referncia preo
internacional de mdulos, o preo final est sujeito volatilidade cambial e, no momento em
que o preo foi calculado para este trabalho, a taxa de cmbio estava em 3,25 BRL/EUR.
Para o perodo de jan/2002 a mar/2015 a mdia de 2,84 BRL/EUR e o desvio padro
0,45 BRL/EUR. Os valores para a mdia mais 1 desvio e mdia menos 1 desvio so de 2,39
BRL/EUR e 3,29 BRL/EUR, respectivamente.
Foi realizada uma simulao a fim de verificar o impacto da variao da taxa de
cmbio no preo final do Watt-pico instalado e tambm foi simulado o preo final por Wattpico de um possvel cenrio incentivado, desconsiderando-se os tributos II, IPI e ICMS sobre
os equipamentos. A Figura 7 ilustra os resultados, com destaque para o fato de que o preo do
Watt-pico instalado em sistemas de at 5 kW, considerando-se a mdia da taxa de cmbio
subtrada ou somada de um desvio padro, ficaria entre 6,18 R$/Wp e 7,28 R$/Wp, faixa de
valores na qual compreendem-se os preos de outros estudos.

< 5 kW

> 10 kW

Figura 7 - Preo do Watt-Pico instalado vs. Taxa de cmbio (BRL/EUR).

2.2.2 Perspectivas para os prximos anos

A fim de se determinar o preo de determinada tecnologia para os prximos anos, uma
abordagem muito utilizada a de curva de aprendizado, a qual consiste em verificar a
correlao entre os preos da tecnologia e a produo acumulada. As curvas de aprendizado
so baseadas na teoria learning-by-doing e learning by searching, a partir das quais se afirma
que ao longo do tempo, a experincia acumulada, em pesquisa ou capacidade instalada, pode
trazer maior eficincia nos processos de produo e uma diminuio de custos.
Na indstria solar fotovoltaica, a experincia mostra que cada vez que se dobra a
capacidade instalada dos mdulos, seus preos sofrem uma diminuio de aproximadamente

26

20% (DE LA TOUR; GLACHANT; MNIRE, 2013). Nos ltimos anos, houve um
crescimento expressivo da capacidade instada de sistemas fotovoltaicos, uma evoluo de
quase 500% no perodo de 2009 a 2013 (EPIA, 2014), o que contribui significativamente para
a diminuio dos preos de mdulos fotovoltaicos.
Partindo de diversas experincias de curva de aprendizado e no preo do silcio, em
(DE LA TOUR; GLACHANT; MNIRE, 2013) apresentada uma projeo para o preo
dos mdulos fotovoltaicos para o perodo de 2011 a 2020. A projeo apresentada em 3
cenrios: um conservador, um mdio e outro agressivo. As taxas mdias apresentadas para o
decrscimo de preo dos mdulos so de 5,4%, 5,9% e 6,3%, respectivamente. O resultado
apresentado na Figura 8.

Figura 8 - Projeo para o preo de mdulos fotovoltaicos.

Fonte: Adaptado de (DE LA TOUR; GLACHANT; MNIRE, 2013).

Embora boa parte do preo do sistema fotovoltaico esteja relacionada aos mdulos
(aproximadamente 35%), a fim de se estimar os preos do Watt-pico instalado do sistema
completo, deve-se tambm considerar a diminuio dos custos relacionados aos outros
componentes e servios.
(BARBOSE et al., 2013) mostra que no perodo de 1998 a 2013, o decrscimo dos
custos no relacionados ao mdulo representaram aproximadamente 38% do total da queda do
preo do Watt-pico instalado de sistemas fotovoltaicos (< 10 kW), o que demonstra um
impacto expressivo dos componentes BOS (balance of system) na reduo dos preos dos
sistemas fotovoltaicos, conforme apresentado na Figura 9.

27

Figura 9 Preo do Watt-pico instalado, preo do mdulo e parcela no relacionada ao mdulo.

Fonte: Adaptado de (BARBOSE et al, 2013)

De acordo com (BARBOSE et al., 2013), diferentemente dos custos relacionados ao

mdulo, que seguem a tendncia do mercado internacional, os custos extra-mdulo consistem
de uma variedade de componentes que podem ser diretamente afetados pelas condies locais
de mercado, como por exemplo, polticas de incentivo em nvel nacional.
De maneira geral, pode-se dizer que na medida em que um mercado fotovoltaico se
desenvolve, redues de custos ocorrem. Segundo (CANDELISE; WINSKEL; GROSS,
2013), o desenvolvimento de um mercado fotovoltaico permite os seguintes fatores:

maior competio dos instaladores de sistemas e projetistas;

desenvolvimento dos prestadores de servio relacionados ao mercado, trazendo
economia de escala cadeia de suprimentos;
maior poder de compra de mdulos e componentes do sistema por parte dos
instaladores e desenvolvedores de projetos;
regras mais transparentes, que promovem maior eficincia no processo de conexo dos
sistemas rede. (EPIA, 2011).

Os fatores citados contribuem para a queda nos custos relacionados aos sistemas
fotovoltaicos e, portanto, uma realimentao ao desenvolvimento do mercado.
Por fim, (EPIA, 2011) apresenta uma projeo de queda dos preos dos sistemas
instalados para os prximos anos, consideradas as seguintes premissas: 20% de taxa de
aprendizagem para mdulos e inversores em pequena escala, alm de diminuio de custo em
componentes estruturais e servios. Em (EPIA, 2011), apresentado (para a dcada 20112020) um potencial entre 5,14% e 6,89% de diminuio anual do preo para o Watt-pico
instalado de sistemas residenciais, enquanto que, para sistemas de maior porte se espera uma
queda anual entre 4,36% a 5,98%.
2.3

Tarifas de energia eltrica

Para a avaliao proposta de acordo com o item 2.1 deste documento, so necessrios
dados relacionados s tarifas de energia vigentes, bem como suas projees para os prximos

28

anos. Esta seo subsidia o trabalho com os dados e as premissas utilizadas em relao s
tarifas das 27 concessionrias das capitais brasileiras.
2.3.1 Histrico
Dados histricos7 de tarifas de energia eltrica, considerados para a mdia nacional,
so apresentados na Figura 10, as tarifas de energia eltrica podem no seguir uma trajetria
bem definida suas alteraes podem ser explicadas em razo de polticas adotadas,
intervenes governamentais e diferentes fases do prprio setor eltrico brasileiro. Para o
modelo de fluxo de caixa proposto no item 2.1, necessrio adotar uma premissa para a
projeo para as tarifas de energia eltrica para o horizonte de avaliao financeira do projeto.

Figura 10 - Evoluo das tarifas de energia eltrica e do IPCA.

Fonte: Elaborado pelo autor com dados da ANEEL e IBGE.

Para o perodo apresentado na Figura 10, 1995 a 2014, a evoluo mdia geomtrica
da tarifa mdia com impostos foi de 9,6% a.a., enquanto o IPCA evoluiu a uma mdia
geomtrica de 6,4%. Na Tabela 4 possvel observar para diferentes perodos a evoluo das
tarifas de energia eltrica para diferentes classes de consumo e do IPCA.

Para o ano de 2015 considera-se o efeito mdio da Reviso Tarifria Extraordinria de

fevereiro de 2015 (23,4%) e um reajuste anual aproximado de 15%.

29

Tabela 4 - Evoluo das tarifas de energia eltrica e IPCA.

Residencial
Comercial
Industrial
Tarifa Mdia Brasil
(sem impostos)
Tarifa Mdia Brasil
(com impostos)
IPCA

1995 - 2004
19,4%
15,4%
13,5%

2005 - 2012
2,5%
2,3%
4,8%

2012 - 2013 2013 - 2014 1995 - 2014

-15,3%
16,9%
10,3%
-13,1%
19,3%
8,7%
-13,3%
24,5%
9,7%

12,9%

2,7%

-13,2%

19,8%

7,9%

16,0%

3,3%

-13,2%

17,8%

9,6%

7,6%

5,1%

5,9%

6,4%

6,4%

Fonte: Elaborado pelo autor com dados da ANEEL e IBGE.

Nota-se que no perodo de 1995 a 2004, as tarifas cresceram acima do ndice de

inflao (IPCA), com destaque para a classe residencial, que teve o maior aumento de tarifas
no perodo. Pode-se observar, ainda, que as tarifas para as classes comercial e residencial
ficaram prximas, alm disso, a tarifa mdia com impostos cresceu mais do que a tarifa mdia
sem impostos. O perodo caracterizado pela consolidao do processo de privatizao do
setor e a criao da ANEEL, determinada pela Lei 9427/1996. Alm disso, em Junho de 2001
o Governo Federal decreta o racionamento de energia, com meta de reduo de 20% no
consumo de energia eltrica. No ano seguinte, em 2002 declarado o fim do racionamento e o
consumidor comea a pagar o Encargo de Capacidade Emergencial (taxa extra para custear
trmicas emergenciais). Neste ano criado o Comit de Revitalizao do Modelo do Setor
Eltrico.
Em 2003, no perodo ps-racionamento, empresas do setor apresentaram problemas
financeiros devido ao desequilbrio de mercado e mais de dois bilhes de reais so
financiados pelo BNDES pelo Programa emergencial e Excepcional de Apoio s
Concessionrias de Distribuio de Energia Eltrica.
No perodo de 2005 a 2012 as tarifas evoluram abaixo da inflao, ou seja, tm
crescimento real negativo. Ainda assim, a tarifa mdia com impostos cresce mais do que a
tarifa mdia sem impostos, isto , proporcionalmente, os impostos aumentam mais do que as
tarifas. Nota-se, tambm, que neste perodo as tarifas para a classe industrial evoluram mais
do que para as classes residencial e comercial. O perodo marcado pela implantao do
chamado Novo Modelo do Setor Eltrico no Brasil a partir de 2004 (Leis n 10.847 e 10.848,
de 15 de maro de 2004, e Decreto n 5.163, de 30 de julho de 2004), alm da criao da EPE
(Empresa de Pesquisa Energtica) e CCEE (Cmara Comercializadora de Energia Eltrica).
So definidos dois ambientes para a contratao de energia eltrica, o ACR (Ambiente de
Contrao Regulado) e o ACL (Ambiente de Contratao Livre).
No ano de 2005 concludo o primeiro ciclo de reviso tarifria, que tem a formulao
de sua metodologia baseada em trs pontos principais: Empresa de Referncia, Base de
Remunerao e Fator X, que rev os ganhos de produtividade.

30

Em 2007 iniciado o segundo ciclo de reviso tarifria e em 2011 aprovada a

metodologia para o terceiro ciclo (2012 a 2014). Neste ciclo a remunerao das distribuidoras
passa de 9,95% para 7,5%, fato que se justifica, segundo a ANEEL8, devido melhora da
conjuntura macroeconmica do pas.
No perodo de 2012 a 2013 houve uma reduo mdia de 13,2% na tarifa, fruto da
Medida Provisria 579, convertida na lei 12.783 em janeiro de 2013, que tratou da renovao
antecipada das concesses dos ativos de gerao de energia. Notar que a expectativa do
governo era de reduo mdia de 20% nas tarifas de energia eltrica, a qual no foi atingida.
2.3.2 Fatos Recentes
O ano de 2014, conforme mencionado anteriormente, foi marcado pelo baixo nvel de
gua nos reservatrios das usinas hidreltricas e acionamento de usinas trmicas com
elevados custos de operao. Em boa parte do perodo o Preo de Liquidao das Diferenas
(PLD) se manteve em 822 R$/MWh, o preo-teto estabelecido pela ANEEL at o final
daquele ano.
O ano de 2015 inicia-se com reajustes expressivos nas tarifas de energia eltrica. Em
fevereiro foi aprovada a Reviso Tarifria Extraordinria (RTE) para 58 distribuidoras com a
inteno de cobrir custos do setor. Para as concessionrias das regies Sul, Sudeste e CentroOeste, o impacto mdio ponderado foi de 28,7% e, para as distribuidoras das regies Norte e
Nordeste, o impacto mdio foi de 5,5%. O efeito mdio ponderado para a RTE de fevereiro de
2015 pode ser observado na Tabela 5. Alm disso, neste ano entrou em vigor o Sistema de
Bandeiras Tarifrias que, quando o nvel dos reservatrios est baixo e, portanto, a bandeira
da cor vermelha, so cobrados dos consumidores R$ 5,50 para cada 100 kWh consumidos,
alm dos impostos.
Tabela 5 - Efeito mdio ponderado da RTE de fevereiro de 2015.
Distribuidora
Efeito
Distribuidora
Efeito
CELPE
2,20%
CELESC
24,80%
COSERN
2,80%
BANDEIRANTE
24,90%
CEMAR
3,00%
ENF
26,00%
CEPISA
3,20%
ESCELSA
26,30%
CELPA
3,60%
CEMAT
26,80%
ENERGISA PB
3,80%
ENERGISA MG
26,90%
CELTINS
4,50%
EFLUL
27,00%
CEAL
4,70%
ELETROCAR
27,20%
COELBA
5,40%
CELG
27,50%
ENERGISA BO
5,70%
DME-PC
27,60%

Linha do tempo do setor eltrico disponvel em http://www.aneel.gov.br/15anos/, acesso em

agosto de 2014.

31

Distribuidora
SULGIPE
ENERGISA SE
CPFL STA CRUZ
COELCE
MOCOCA
CERON
CPEE
JOAOCESA
COOPERALIANA
ELETROACRE
SANTAMARIA
CHESP
CSPE
CEEE
LIGHT
CJE
IENERGIA
CEB
ELEKTRO

Efeito
7,50%
8,00%
9,20%
10,30%
16,20%
16,90%
19,10%
19,80%
20,50%
21,00%
21,00%
21,30%
21,30%
21,90%
22,50%
22,80%
23,90%
24,10%
24,20%

Distribuidora
ENERSUL
CEMIG
CPFL PIRATININGA
EDEVP
CPFL PAULISTA
HIDROPAN
CFLO
ELETROPAULO
FORCEL
CAIUA
DEMEI
MUXFELDT
COCEL
CNEE
RGE
COPEL
UHENPAL
BRAGANTINA
AES SUL

Efeito
27,90%
28,80%
29,20%
29,40%
31,80%
31,80%
31,90%
31,90%
32,20%
32,40%
33,70%
34,30%
34,60%
35,20%
35,50%
36,40%
36,80%
38,50%
39,50%

Fonte: Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL).

Para os clculos dos resultados apresentados nesta NT foram tomados os dados das
tarifas referentes ao ms de dezembro de 2014 e aplicados os reajustes percentuais aprovados
na Reviso Tarifria Extraordinria de fevereiro de 20159. Alm disso, aplica-se um reajuste
ordinrio (anual) de 15% para todas as concessionrias. Valor que pode ser considerado
razovel, visto que alm do efeito da RTE devem ser consideradas outras correes, tais como
inflao, encargos setoriais e outras despesas com manuteno e operao.
Na Tabela 6 fornecida uma estimativa para as tarifas mdias no final de 2015,
considerando-se o efeito da RTE e um reajuste ordinrio de 15% para todas as
concessionrias. Nota-se que no foram considerados os efeitos das Bandeiras Tarifrias. Pois
fator individual de cada consumidor, j que depende do consumo.

A Reviso Tarifria Extraordinria ocorreu para 58 concessionrias.

32

Tabela 6 Tarifa mdia de fornecimento para a classe residencial (estimativa).

Estado

Cidade

Distribuidora

Amap
Roraima
Amazonas
Rio Grande do Norte
Distrito Federal
So Paulo
Pernambuco
Bahia
Sergipe
Paraba
Cear
Piau
Santa Catarina
Maranho
Rondnia
Alagoas
Acre
Tocantins
Mato Grosso do Sul
Mato Grosso
Esprito Santo
Paran
Gois
Rio de Janeiro
Rio Grande do Sul
Par
Minas Gerais

Macap
Boa Vista
Manaus
Natal
Braslia
So Paulo
Recife
Salvador
Aracaju
Joo Pessoa
Fortaleza
Teresina
Florianpolis
So Luis
Porto Velho
Macei
Rio Branco
Palmas
Campo Grande
Cuiab
Vitria
Curitiba
Goinia
Rio de Janeiro
Porto Alegre
Belm
Belo Horizonte

CEA
CERR
AmE
COSERN
CEB
ELETROPAULO
CELPE
COELBA
ESE
EPB
COELCE
CEPISA
CELESC
CEMAR
CERON
CEAL
ELETROACRE
CELTINS
ENERSUL
CEMAT
ESCELSA
COPEL
CELG
LIGHT
CEEE
CELPA
CEMIG

Tarifa mdia Tarifa mdia

sem impostos com impostos
(R$/MWh)
(R$/MWh)
355,15
398,67
398,85
398,85
368,78
454,06
404,98
538,06
432,83
552,64
418,16
555,89
412,68
584,27
408,22
605,18
428,14
611,35
439,02
624,34
455,61
629,81
480,22
647,44
508,55
648,31
496,18
653,20
508,34
654,94
479,28
673,29
495,43
679,00
504,14
698,96
525,17
714,32
555,64
726,76
532,74
734,13
512,01
765,32
513,81
766,21
542,90
772,51
544,60
773,56
571,34
807,20
587,17
848,65

Fonte: Elaborado pelo autor a partir de dados da ANEEL.

Na Figura 11 so exibidas as tarifas de 2014, aps a RTE e a estimativa para o final de

2015.

33

Figura 11 - Tarifa mdia residencial.

Fonte: Elaborao prpria com dados da ANEEL.

Como exposto, as tarifas no seguem uma trajetria bem definida e, para a anlise de
viabilidade da energia solar fotovoltaica sob a condio de microgerao, so avaliados
diferentes cenrios com as seguintes premissas de reajuste das tarifas: acima, abaixo e igual
inflao. Os reajustes tarifrios considerados, para a composio dos cenrios, sero de 3,3%,
5,59% e de 9,6%. A inflao considerada de 5,59% dada pela mdia geomtrica da evoluo
anual do IPCA prevista pelo Banco Central do Brasil at 2020.
O cenrio adotado como padro ser o de evoluo das tarifas acima da inflao (9,6%
a.a. nominal), j que os dados histricos demonstram que a evoluo das tarifas nos ltimos
20 anos se deu acima da inflao (mdia) e as perspectivas para o setor eltrico brasileiro so
de presso nas tarifas nos prximos anos. Alm disso, a tendncia que as novas usinas sejam
proporcionalmente mais caras do que as implantadas h 20 ou 30 anos atrs, j que as
restries ambientais so cada vez maiores, as usinas sero mais distantes dos centros de
consumo e observa-se dificuldade no gerenciamento de obras deste porte no pas.
2.4

Energia Gerada

Para a estimativa da energia fotovoltaica gerada, adotam-se algumas premissas do

ponto de vista do desempenho do sistema. Para este trabalho, considerado o valor de 75%
para o desempenho global do sistema (PR). De acordo com (BENEDITO, 2009), este um
valor factvel para os sistemas instalados, visto que as perdas, as quais so originadas,
basicamente, pela temperatura de operao das clulas, perdas na converso de tenso
contnua para alternada e perdas joule nas ligaes, podem chegar a 25%, embora a prtica
mostre que possvel chegar a valores maiores, como no sistema de 0,75 kWp instalado no
Laboratrio de Sistemas Fotovoltaicos do IEE-USP, que apresentou desempenho global de
mais de 80%, conforme estudo de (OLIVEIRA, 2002).
Em relao reduo de produtividade anual dos mdulos, em geral, os fabricantes
consideram o valor mximo de 1% como referncia para garantia (SUNPOWER, 2008). O
valor adotado como premissa deste estudo de 0,5% ao ano, visto que a experincia
demonstra valores entre 0,2% e 1% como factveis (BRANKER; PATHAK; PEARCE, 2011).

34

Para custos de Operao e Manuteno (O&M), considera-se 1% ao ano sobre o valor

do sistema.
A partir da Equao 1.10, da seo 1.6, de dados de Irradiao solar diria mdia e de
um PR de 75%, obtm-se o Fator de Capacidade mdio para cada uma das cidades. Os valores
so apresentados na Tabela 7.
Tabela 7 - Irradiao solar diria mdia e Fator de capacidade.
Cidade
Aracaju
Belm
Belo Horizonte
Boa Vista
Braslia
Campo Grande
Cuiab
Curitiba
Florianpolis
Fortaleza
Goinia
Joo Pessoa
Macap
Macei
Manaus
Natal
Palmas
Porto Alegre
Porto Velho
Recife
Rio Branco
Rio de Janeiro
Salvador
So Luis
So Paulo
Teresina
Vitria

Irradiao solar diria (mdia) [kWh/m.dia]

5,51
5,05
5,23
5,60
5,13
5,13
5,23
3,87
4,49
5,57
5,20
5,51
5,40
5,39
4,93
5,66
5,12
4,72
4,62
5,71
4,51
4,85
5,45
4,92
4,14
5,52
5,07

Fator de capacidade
17,2%
15,8%
16,3%
17,5%
16,0%
16,0%
16,3%
12,1%
14,0%
17,4%
16,3%
17,2%
16,9%
16,8%
15,4%
17,7%
16,0%
14,8%
14,4%
17,8%
14,1%
15,2%
17,0%
15,4%
12,9%
17,3%
15,8%

Nota: Irradiao solar mdia no plano inclinado igual latitude

Fonte: Elaborado a partir de dados de CRESESB/CEPEL.

Por fim, para o clculo da energia anual gerada, ser considerada a Equao 1.11
adaptada, adicionando-se o fator de degradao anual do mdulo fotovoltaico, resultando na
Equao 1.15.

(1.15)

35

Onde d a reduo anual de produtividade e n o ano em anlise.

Em resumo, para este estudo so consideradas as seguintes premissas: PR = 75%, d =
0,5% a.a. e O&M = 1% a.a.
2.5

Autoconsumo

Outra figura importante na anlise da viabilidade da microgerao fotovoltaica o

autoconsumo (vide Convnio ICMS/CONFAZ 6/2013), que a parcela da energia gerada
pelo sistema fotovoltaico que consumida no prprio local, ou seja, a parcela de energia que
no injetada na rede eltrica. O autoconsumo depende basicamente de dois fatores: a curva
de gerao fotovoltaica e a curva de carga do consumidor-produtor.
(FRANCISQUINI, 2006) estimou diversas curvas de carga representativas para
consumidores de diferentes classes utilizando medies em unidades consumidoras.
Considera-se nesta anlise curvas de carga estimadas para clientes residenciais com consumo
de 300 a 500 kWh/ms. Para a estimativa do autoconsumo, foi utilizada a curva de carga
esperada para a classe e o consumo citado e uma curva de gerao fotovoltaica tpica para um
dia ensolarado, considerando um sistema de 1,5 kWp e um PR de 75%.
Considerando-se curvas de carga estimadas para a classe residencial, e um sistema de
1,5 kW, o autoconsumo mdio para um dia til seria de 54,8%. A partir da Figura 12, definese a rea da regio I como a energia fotovoltaica gerada que entregue rede e a rea II, a
energia fotovoltaica gerada para o autoconsumo, ou seja, que no injetada na rede eltrica.
Graficamente, o percentual de autoconsumo dado pela diviso da rea [II] pela rea [I + II].

Figura 12 - Curva de carga (dia til) e curva de gerao fotovoltaica.

Fonte: Elaborado pelo autor a partir de (FRANCISQUINI, 2006).

Na Figura 13 tambm so apresentadas as curvas de gerao e de carga para sbado e

domingo com um autoconsumo de 53,6% e 52%, respectivamente.

36

Figura 13 - Curva de carga (final de semana) e curva de gerao fotovoltaica.

Fonte: Elaborado pelo autor a partir de (FRANCISQUINI, 2006).

Considerando-se a mdia ponderada entre os dias teis e finais de semana, o valor

mdio de autoconsumo de 54,3% e considerando a soma e a subtrao de um desvio padro
para as curvas de carga, os valores de autoconsumo seriam de 30 e 73%.
2.6

Cenrios e sensibilidade

Para este estudo foram considerados treze cenrios, sendo que um deles considerado
como o cenrio padro. As condies do cenrio padro so apresentadas na Tabela 8.
Tabela 8 - Condies para o cenrio padro.
Varivel
Reajuste de tarifa
Taxa de desconto
Preo do sistema
Taxa de cmbio

Condio
9,60% ao ano
12,25% ao ano
7,19 R$/Wp
3,25 BRL/EUR

Como citado na seo 2.3, as tarifas de energia eltrica evoluram acima da inflao no
perodo de 1995-2004, abaixo da inflao (IPCA) no perodo 2005-2013 e bem acima da
inflao no perodo 2013-2014. Nota-se que, historicamente (1995-2014) as tarifas evoluram
acima da inflao. Desta forma, so consideradas trs condies possveis neste estudo: (1)
evoluo das tarifas abaixo da inflao, (2) evoluo das tarifas acima da inflao e (3)
evoluo das tarifas prxima inflao.
A premissa adotada para o cenrio padro que a evoluo das tarifas ser de 9,60%
ao ano (nominal). Como citado na seo 2.3.2, este valor a mdia histrica para os ltimos
20 anos no Brasil. A projeo do IPCA pelo Banco Central10 apresentada na
Tabela 9. A mdia geomtrica da para o perodo 2015-2019 de 5,59%, valor que ser
adotado no cenrio padro.

10

Projees
de
27/02/2015.
Sistema
de
Expectativas
https://www3.bcb.gov.br/expectativas/publico/consulta/serieestatisticas .

de

Mercado,

disponvel

em:

37

Tabela 9 - Projeo para o IPCA, Banco Central do Brasil.

Ano

Projeo (%)

2015

7,42

2016

5,59

2017

5,23

2018

5,08

2019

4,94

Mdia
Geomtrica

5,59

A taxa de desconto (nominal) adotada no cenrio padro de 12,25%, o valor a taxa

SELIC apontada pela 188 reunio do Comit de Poltica Monetria (BACEN, 2015). A taxa
de juros bsica foi adotada como taxa de desconto, visto que existem ttulos do tesouro
nacional (LFT) cuja rentabilidade vinculada taxa SELIC. Por fim, o preo do Watt-pico
instalado j foi discutido na seo 2.2.
A fim de se verificar o impacto da variao das condies de entrada do modelo,
outros doze cenrios so dados na Tabela 10. Os cenrios so compostos por diferentes
combinaes de reajustes tarifrios e de autoconsumo.
Tabela 10 - Cenrios avaliados.
Cenrio
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

Reajuste anual de tarifa Autoconsumo

3,30% (-2,2% real)
3,30% (-2,2% real)
3,30% (-2,2% real)
3,30% (-2,2% real)
5,59% (0% real)
5,59% (0% real)
5,59% (0% real)
5,59% (0% real)
9,60% (3,8% real)
9,60% (3,8% real)
9,60% (3,8% real)
9,60% (3,8% real)

0%
30%
70%
100%
0%
30%
70%
100%
0%
30%
70%
100%

Alm da anlise do cenrio padro e dos outros doze cenrios, foram realizadas
simulaes, considerando-se as variveis de entrada do modelo em diferentes faixas de
valores, condio ceteris paribus, a fim de se subsidiar uma anlise de sensibilidade dos
resultados perante as variveis de entrada.

38

As faixas de valores para as quais so analisados os resultados so apresentadas na

Tabela 11.
Tabela 11 - Anlise de sensibilidade, variveis.
Varivel
Taxa de desconto
Reajuste da tarifa de energia eltrica
Autoconsumo
Preo do sistema fotovoltaico
Cmbio

Faixa de valores
0 a 20 %
0 a 15 %
0 a 100 %
4 a 10 R$/Wp
1 a 4 BRL/EUR

RESULTADOS

Foi realizada uma anlise de retorno para um cenrio padro pr-definido (seo 2.6),
alm de 12 outros cenrios, variando-se o reajuste da tarifa e o autoconsumo. Tambm se
avaliou, em uma anlise de sensibilidade, o impacto da variao de algumas condies
(Tabela 11), mantendo as demais condies constantes. Conforme j discutido nas sees 2.3
e 2.4, parte-se de valores estimados (para o final de 2015) das tarifas mdias de energia
eltrica (residencial) e da irradiao mdia diria para cada uma das capitais, cujos valores so
apresentados na Figura 14.

Figura 14 - Tarifa mdia de fornecimento (estimada) vs. Irradiao.

Fonte: elaborado com dados de ANEEL e CRESESB.

Os resultados dependem da combinao da tarifa e nvel de irradiao. Apenas uma

das condies, pode no ser suficiente para um resultado de viabilidade favorvel. Alm
disso, espera-se que quanto maior a incidncia de impostos, maior o impacto negativo da
tributao referente energia exportada rede. importante lembrar que os resultados aqui

39

apresentados so para as capitais e dentro do mesmo estado podem ocorrer diferentes

condies de irradiao e de tarifas.
A mdia de tarifa para as 27 capitais de 648 R$/MWh (com impostos) e de 477
R$/MWh (sem impostos), enquanto a mdia da irradiao solar diria mdia de 5,09
kWh/m.dia (no plano inclinado igual a latitude).
3.1

Cenrio padro

Na anlise para o cenrio padro, consideram-se as premissas apresentadas na Tabela

12, as quais j foram discutidas na seo 2.
Tabela 12 - Condies para cenrio padro
Classe
Residencial
PR
75%
O&M
1,00% a.a.
N (anos)
25
Reduo de produtividade (% a.a.)
0,5
Reajuste tarifa energia eltrica (%a.a.)
9,6%
Inflao
5,59%
Autoconsumo
54,3%
Taxa de Desconto
12,25 %
Preo FV (R$/Wp)
7,19
BRL/EUR
3,25
Nota-se que, para as condies do cenrio padro h viabilidade financeira em todas as
capitais, com destaque para Belo Horizonte, onde a taxa interna de retorno ultrapassa os 25%.
Macap e Boa Vista apresentaram resultado menos favorveis, mas mesmo assim a TIR
maior do que 14,5% e o VPL positivo. As distribuidoras, CEA e CERR no participaram da
RTE de fevereiro de 2015, ocasionando uma defasagem de tarifa para estas distribuidoras e,
portanto, diminuindo o retorno sobre o investimento em microgerao nestas capitais.
No trabalho de (NAKABAYASHI, 2014), no qual de realiza a avaliao para as 27
capitais, a cidade de So Paulo apresentou-se como menos vivel. Aps a RTE, a cidade
ultrapassou quatro cidades em viabilidade 11 , as quais so: Macap, Boa Vista, Recife e
Manaus.
Belo Horizonte apresenta condies de irradiao acima da mdia (5,40 kWh/m.dia),
alm da tarifa mdia (com impostos) estimada estar acima de 840 R$/MWh, enquanto a mdia

11

As concessionrias de Macap, Boa Vista e Manaus no participaram da RTE e a concessionria de Recife (Energisa PB)
teve um reajuste mdio de 3,8%.

40

esperada para as 27 capitais est prxima de 650 R$/MWh. A Figura 15 ilustra o resultado da
simulao do cenrio padro para as 27 capitais.

Figura 15 - VPL e TIR, cenrio padro.

Fonte: Elaborado pelo autor.

3.2

Custo da energia

Para o clculo do custo nivelado da energia mais adequado utilizar a taxa de

desconto real, isto , a taxa nominal descontada da inflao. Visto que o uso da taxa de
desconto nominal, de 12,25%, acarretaria em uma distoro na comparao do custo nivelado
da energia com a tarifa de energia eltrica convencional atual. Para isso, as premissas
adotadas para o clculo do custo nivelado da energia so (demais condies similares ao
cenrio padro):

Taxa de desconto: 6,3%, isto , a taxa de 12,25% descontada de 5,6%

(inflao).
Reajuste de tarifa: 0% real, ou seja, reajuste igual inflao (5,6%).

O reajuste de tarifa impacta nas sadas de caixa, devido aos tributos pagos pela energia
injetada na rede. No modelo adotado estes custos esto incorporados ao custo da energia
fotovoltaica gerada (LCOE).
Os dados para o custo nivelado da energia e de tempo de retorno (payback), no cenrio
padro, so apresentados na Tabela 13. Nota-se que em Macap, Boa Vista, Recife, Manaus e
So Paulo ocorre viabilidade financeira (VPL positivo), embora o custo nivelado da energia
fotovoltaica seja maior do que a tarifa mdia (com impostos). Este fenmeno se deve pelo
fato da evoluo das tarifas de energia acima da inflao, premissa adotada no cenrio padro.
Isto , mesmo que atualmente o LCOE fotovoltaico esteja acima da tarifa mdia, ao longo do
tempo a tarifa ultrapassar o LCOE e ocorrer payback do sistema.

41

Tabela 13 - Custo nivelado da energia fotovoltaica e tarifas de energia

Tarifa com impostos
LCOE fotovoltaico
Payback
Cidade
(R$/MWh)
(R$/MWh)
(anos)
398,67
517,49
19,0
Macap
398,85
443,97
15,0
Boa Vista
584,27
638,07
15,0
Recife
454,06
495,03
15,0
Manaus
555,89
581,06
14,0
So Paulo
629,81
611,99
12,0
Fortaleza
605,18
580,81
12,0
Salvador
624,34
595,43
12,0
Joo Pessoa
734,13
699,01
12,0
Vitria
679,00
641,07
12,0
Rio Branco
807,20
757,11
12,0
Belm
538,06
500,90
12,0
Natal
552,64
503,48
11,0
Braslia
654,94
576,70
11,0
Porto Velho
611,35
538,96
11,0
Aracaju
648,31
553,71
10,0
Florianpolis
765,32
659,67
10,0
Curitiba
653,20
555,00
10,0
So Luis
673,29
569,13
10,0
Macei
647,44
542,63
10,0
Teresina
772,51
600,56
9,0
Rio de Janeiro
698,96
540,18
9,0
Palmas
766,21
595,82
9,0
Goinia
714,32
547,52
9,0
Campo Grande
773,56
594,47
9,0
Porto Alegre
726,76
534,26
8,0
Cuiab
848,65
584,84
7,0
Belo Horizonte
Mdia
648,78
576,25
11,30
3.3

Cenrios e sensibilidade

A fim de verificar-se o impacto das variveis: reajuste tarifrio e autoconsumo, foram

gerados doze diferentes cenrios, cujas condies e os resultados para a mdia das 27 capitais
so apresentados na Tabela 14.

42

Cenrio
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

Tabela 14 - Resultados resumidos para 12 cenrios (mdia Brasil)

Reajuste
anual de
Payback
Autoconsumo VPL(R$)
TIR
tarifa
(anos)
(nominal)
3,3%
0,0%
-1.538,71 10,2%
24,96
3,3%
30,0%
-414,62
11,8%
22,78
3,3%
70,0%
1.084,16
13,8%
18,89
3,3%
100,0%
2.208,25
15,3%
15,89
5,6%
0,0%
533,71
13,0%
21,41
5,6%
30,0%
1.879,85
14,6%
18,07
5,6%
70,0%
3.674,69
16,6%
14,67
5,6%
100,0%
5.020,82
18,2%
12,78
9,6%
0,0%
5.933,79
17,7%
13,96
9,6%
30,0%
7.858,50
19,3%
12,37
9,6%
70,0%
10.424,78 21,4%
10,59
9,6%
100,0%
12.349,49 23,0%
9,56

Custo da
energia
fotovoltaica
(R$/MWh)
640,82
597,90
540,68
497,77
669,51
617,99
549,29
497,77
743,41
669,72
571,46
497,77

Nota-se que o custo nivelado da tarifa aumenta com a exportao de energia para a
rede eltrica e com o reajuste da tarifa de energia eltrica, isto , quanto menor o
autoconsumo e maior o reajuste da tarifa, maior o custo da energia fotovoltaica (devido aos
tributos). Para um autoconsumo de 100%, no considerado o pagamento de tributos e,
portanto, o reajuste da tarifa no impacta no custo nivelado da energia fotovoltaica. Este
cenrio seria uma condio equivalente de iseno dos impostos previstos no Convnio
ICMS/CONFAZ 6/2013. O custo nivelado da energia fotovoltaica para a condio
mencionada dado para cada uma das capitais na Tabela 15.
Tabela 15 - Custo da energia fotovoltaica (100% de autoconsumo).
Tarifa com impostos
LCOE fotovoltaico
Cidade
(R$/MWh)
(R$/MWh)
Macap
398,67
497,60
Boa Vista
398,85
443,97
Recife
584,27
559,66
Manaus
454,06
456,06
So Paulo
555,89
518,12
Fortaleza
629,81
532,39
Salvador
605,18
490,79
Joo Pessoa
624,34
510,74
Vitria
734,13
606,97
Rio Branco
679,00
557,18
Belm
807,20
649,32
Natal
538,06
440,08
Braslia
552,64
448,73

43

Cidade
Porto Velho
Aracaju
Florianpolis
Curitiba
So Luis
Macei
Teresina
Rio de Janeiro
Palmas
Goinia
Campo Grande
Porto Alegre
Cuiab
Belo Horizonte
Mdia

Tarifa com impostos

(R$/MWh)
654,94
611,35
648,31
765,32
653,20
673,29
647,44
772,51
698,96
766,21
714,32
773,56
726,76
848,65
648,78

LCOE fotovoltaico
(R$/MWh)
509,71
455,23
489,84
543,91
483,24
480,47
466,21
495,63
451,14
480,47
461,08
489,84
456,06
465,35
497,77

Com a condio de autoconsumo de 100% a mdia do LCOE fotovoltaico de 497,77

R$/MWh, custo menor do que o apresentado no cenrio padro. Notar que o LCOE igual
nos cenrios 4, 8 e 12, o que corrobora a tese de que o reajuste tarifrio no impacta no LCOE
quando no h exportao de energia eltrica para a rede eltrica.
Do ponto de vista de anlise de viabilidade, caso se espere um reajuste tarifrio da
energia convencional muito diferente da inflao, mais adequado adotar o VPL ou a TIR
como figura de mrito, visto que um grande reajuste tarifrio, por exemplo, aumentaria
consideravelmente o VPL e a TIR, entretanto exerceria pouco ou nenhum impacto no custo
nivelado da energia fotovoltaica.
Os valores de VPL e TIR para os 12 cenrios so apresentados na Tabela 16 e na
Tabela 17, respectivamente.

44

Tabela 16 - Resultados de VPL para os 12 cenrios (em milhares de R$).

Cidades
Macap
Boa Vista
Manaus
Recife
So Paulo
Fortaleza
Vitria
Salvador
Joo Pessoa
Rio Branco
Natal
Belm
Braslia
Porto Velho
Aracaju
Florianpolis
So Luis
Curitiba
Macei
Teresina
Rio de Janeiro
Palmas
Campo Grande
Goinia
Porto Alegre
Cuiab
Belo Horizonte
Mdia

1
-4,3
-2,3
-3,2
-4,0
-3,2
-2,7
-2,5
-3,0
-2,7
-2,4
-2,0
-2,5
-1,5
-1,2
-1,8
-0,7
-0,9
-1,8
-1,2
-0,8
-0,1
0,1
0,4
-0,4
0,1
1,2
1,7
-1,5

2
-4,0
-2,3
-2,6
-3,0
-2,4
-1,6
-1,4
-1,7
-1,5
-1,3
-1,0
-1,3
-0,7
-0,2
-0,5
0,2
0,2
-0,3
0,1
0,4
1,4
1,5
1,7
1,3
1,6
2,5
3,5
-0,4

3
-3,6
-2,3
-1,8
-1,7
-1,2
-0,2
0,0
0,1
0,1
0,2
0,3
0,3
0,5
1,0
1,3
1,4
1,6
1,8
1,9
1,9
3,4
3,4
3,5
3,6
3,6
4,1
6,0
1,1

4
-3,3
-2,3
-1,2
-0,7
-0,4
0,8
1,1
1,4
1,3
1,2
1,3
1,5
1,4
2,0
2,6
2,4
2,7
3,3
3,2
3,1
4,9
4,8
4,8
5,3
5,2
5,3
7,8
2,2

5
-2,7
-0,3
-1,5
-2,4
-1,5
-0,9
-0,6
-1,2
-0,8
-0,4
0,0
-0,6
0,5
1,0
0,2
1,5
1,4
0,2
1,0
1,4
2,2
2,5
2,8
1,9
2,5
3,8
4,4
0,5

Cenrios
6
7
8
-2,4 -1,9 -1,6
-0,3 -0,3 -0,3
-0,8 0,2
0,9
-1,2 0,4
1,6
-0,5 0,9
2,0
0,4 2,1
3,4
0,7 2,4
3,7
0,4 2,5
4,0
0,6 2,5
3,9
0,8 2,6
3,9
1,1 2,7
3,9
0,9 2,8
4,2
1,6 3,0
4,0
2,1 3,6
4,7
1,8 3,9
5,5
2,6 4,1
5,2
2,6 4,3
5,6
2,1 4,5
6,3
2,5 4,7
6,2
2,8 4,7
6,1
4,1 6,5
8,3
4,2 6,5
8,2
4,4 6,6
8,2
4,0 6,7
8,8
4,3 6,7
8,6
5,3 7,3
8,7
6,6 9,5 11,7
1,9 3,7
5,0

9
1,3
4,7
3,0
1,7
3,0
3,9
4,3
3,5
4,0
4,5
5,1
4,4
5,9
6,6
5,5
7,3
7,1
5,5
6,6
7,2
8,4
8,8
9,2
7,9
8,7
10,7
11,5
5,9

10
1,8
4,7
4,1
3,4
4,5
5,7
6,2
5,7
6,0
6,4
6,8
6,4
7,4
8,2
7,7
8,9
8,9
8,1
8,8
9,2
11,0
11,2
11,5
10,8
11,3
12,8
14,6
7,9

11
2,4
4,7
5,5
5,7
6,5
8,2
8,7
8,7
8,7
8,8
9,1
9,1
9,4
10,3
10,7
11,0
11,3
11,6
11,8
11,8
14,4
14,4
14,5
14,7
14,8
15,6
18,8
10,4

12
2,9
4,7
6,5
7,4
8,0
10,0
10,5
10,9
10,7
10,7
10,8
11,1
10,9
11,9
13,0
12,6
13,2
14,2
14,1
13,8
17,0
16,8
16,8
17,7
17,4
17,7
22,0
12,3

45

Tabela 17 - Resultados de TIR (%) para os 12 cenrios.

Cidade
Macap
Boa Vista
Manaus
Recife
So Paulo
Fortaleza
Vitria
Salvador
Joo Pessoa
Rio Branco
Natal
Belm
Braslia
Porto Velho
Aracaju
Florianpolis
So Luis
Curitiba
Macei
Teresina
Rio de Janeiro
Palmas
Campo
Grande
Goinia
Porto Alegre
Cuiab
Belo
Horizonte
Mdia

1
6,2
9,2
7,8
6,6
7,8
8,5
8,9
8,2
8,6
9,1
9,6
8,9
10,3
10,8
9,9
11,4
11,2
9,9
10,8
11,3
12,2
12,6

2
6,6
9,2
8,7
8,1
9,0
10,1
10,5
10,1
10,3
10,6
11,0
10,6
11,5
12,1
11,7
12,7
12,7
12,0
12,6
12,9
14,3
14,5

3
7,2
9,2
9,9
10,1
10,7
12,1
12,5
12,5
12,5
12,6
12,8
12,8
13,1
13,8
14,1
14,3
14,6
14,8
15,0
15,0
17,0
17,0

4
7,7
9,2
10,7
11,5
11,9
13,5
13,9
14,3
14,1
14,1
14,1
14,4
14,2
15,0
15,9
15,6
16,0
16,8
16,7
16,5
19,0
18,8

5
9,0
12,1
10,6
9,4
10,6
11,4
11,7
11,0
11,4
11,9
12,4
11,8
13,1
13,6
12,7
14,2
14,0
12,7
13,6
14,1
15,1
15,4

Cenrios
6
7
9,5 10,1
12,1 12,1
11,5 12,7
11,0 12,9
11,9 13,5
12,9 14,9
13,3 15,3
12,9 15,3
13,1 15,3
13,4 15,4
13,8 15,6
13,4 15,6
14,3 15,9
14,9 16,6
14,5 16,9
15,5 17,2
15,5 17,4
14,8 17,6
15,4 17,8
15,7 17,8
17,1 19,8
17,3 19,8

12,9

14,7

17,1

18,8

15,7

17,5

19,9

21,7

20,5

22,3

24,8

26,6

11,9
12,5
14,1

14,2
14,5
15,7

17,2
17,3
17,9

19,5
19,3
19,5

14,7
15,3
16,9

17,0
17,4
18,5

20,1
20,1
20,7

22,4
22,1
22,4

19,4
20,0
21,6

21,8
22,1
23,3

24,9
24,9
25,6

27,3
27,1
27,3

14,7

17,1

20,4

22,9

17,5

20,0

23,3

25,8

22,3

24,8

28,2

30,8

10,2

11,8

13,8

15,3

13,0

14,6

16,6

18,2

17,7

19,3

21,4

23,0

8
10,5
12,1
13,6
14,3
14,7
16,3
16,7
17,1
16,9
16,9
16,9
17,2
17,1
17,8
18,7
18,4
18,8
19,6
19,5
19,4
21,8
21,7

9
13,7
16,8
15,3
14,1
15,3
16,1
16,4
15,7
16,1
16,6
17,1
16,5
17,8
18,3
17,4
18,9
18,7
17,4
18,3
18,8
19,8
20,1

10
14,2
16,8
16,2
15,6
16,6
17,6
18,0
17,6
17,8
18,1
18,5
18,2
19,0
19,6
19,3
20,2
20,2
19,6
20,1
20,4
21,9
22,1

11
14,8
16,8
17,4
17,6
18,2
19,6
20,0
20,1
20,1
20,2
20,3
20,4
20,6
21,3
21,7
21,9
22,2
22,4
22,6
22,6
24,7
24,7

12
15,2
16,8
18,3
19,0
19,4
21,1
21,5
21,9
21,7
21,6
21,7
22,0
21,8
22,6
23,5
23,2
23,6
24,5
24,4
24,2
26,7
26,6

Nos cenrios de 1 a 4 considera-se um reajuste de tarifa de energia eltrica inferior

inflao, isto significa um reajuste real negativo da energia eltrica, desta forma, natural que
a microgerao torne-se menos atrativa nestes cenrios, visto que a vantagem econmica da
microgerao o custo evitado com a compra de energia eltrica da concessionria de
distribuio de energia. Ainda, proporcionalmente ao aumento de autoconsumo, ocorre um
maior retorno. Nota-se que para cenrios com diferentes percentuais de autoconsumo e
mesmo reajuste de tarifa no h diferena na atratividade para a cidade de Boa Vista, visto
que h iseno de impostos sobre a energia eltrica para a concessionria em questo. Isto ,
no h impacto do percentual de autoconsumo no resultado.

46

Para as capitais onde h maior incidncia de impostos como, por exemplo, Salvador,
h uma expressiva diferena entre os diferentes cenrios de autoconsumo. Enquanto no h
viabilidade nos cenrios 1, 2 e 5, ocorre viabilidade nos cenrios restantes.
Considerando-se a mdia das 27 capitais, apenas nos cenrios 1 e 2 no haveria
viabilidade financeira, enquanto nos demais ocorreria viabilidade.
Quando se compara o caso de 0% de autoconsumo com 100% de autoconsumo podese verificar o impacto do Convnio ICMS/CONFAZ 6/2013 sobre a viabilidade da
microgerao fotovoltaica.
Nos cenrios de 9 a 12 existe a condio de reajuste da tarifa em 9,6% ao ano, ou seja,
acima da inflao. Tal condio, alm de ser a adotada no cenrio padro, ocorreu
historicamente no Brasil, se observado o perodo de 1995 a 2014, conforme Tabela 4. Para tal
condio de reajuste tarifrio, h viabilidade em todas as capitais do pas, sendo que no
cenrio 12 a TIR chega a ultrapassar os 30% para Belo Horizonte.
Alm dos doze cenrios apresentados, para se verificar a sensibilidade das variveis de
entrada do modelo, foram feitas simulaes, conforme explicado na seo 2.6. Na Tabela 11
possvel encontrar as condies de simulao para as variveis estudadas. A anlise de
sensibilidade, conforme explicado, foi realizada a partir do cenrio padro, variando-se uma
condio de cada vez, mantendo as demais constantes.

Figura 16 - VPL vs. taxa de desconto.

Na Figura 16, apresentado o VPL em funo da taxa de desconto. So apresentados

os extremos positivo e negativo (Belo Horizonte e Macap), a mdia para as 27 capitais, alm
de trs casos intermedirios (Braslia, Rio de Janeiro e So Paulo). Percebe-se que uma taxa
de desconto (nominal) menor do que 13% viabiliza a microgerao em todas as capitais. Alm
disso, mesmo com uma taxa de desconto mais alta (prxima a 20%), ainda haveria viabilidade

47

em muitas capitais. Para a mdia brasileira, a taxa de desconto de 20% a que torna o VPL
nulo, ou seja, a TIR.
Nota-se, ainda a partir da Figura 16, que para uma taxa de desconto mais baixa, uma
variao na taxa de desconto causa uma maior variao no VPL do que em uma taxa de
desconto mais alta. Ou seja, o VPL mais sensvel com taxas de desconto mais baixas.

Figura 17 - VPL vs. reajuste tarifrio de energia eltrica.

Na Figura 17, apresentado o VPL em funo do reajuste (nominal) da tarifa de

energia eltrica. So apresentados valores para Macap, So Paulo, Rio de Janeiro, Braslia,
Belo Horizonte e para a mdia das 27 capitais. Graficamente, observa-se que o VPL aumenta
em funo do reajuste da tarifa de energia eltrica, o que pode ser explicado pelo benefcio
financeiro ser proporcional tarifa de energia e energia gerada. Nota-se que um reajuste
tarifrio anual a partir de, aproximadamente, 7,5% implicaria na viabilidade financeira da
microgerao fotovoltaica Macap (pior caso), enquanto um reajuste prximo de 3%
implicaria na viabilidade para a mdia das 27 capitais. Para os melhores casos (cidades entre
Rio de Janeiro e Belo Horizonte) haveria viabilidade mesmo com reajustes tarifrios muito
baixos (prximos de zero).
O VPL em funo do autoconsumo apresentado na Figura 18. interessante notar
que a inclinao da reta para cada um dos casos proporcional diferena da tarifa com e
sem impostos. No caso de Macap, por exemplo, onde os impostos incidentes so
relativamente baixos, o VPL em funo do autoconsumo varia pouco e, para um autoconsumo
de 0%, o VPL prximo a R$ 1.200, enquanto um autoconsumo de 100% torna o VPL
aproximadamente R$ 2.900. No caso de Salvador, onde h uma maior incidncia de impostos
(para a classe de consumo em estudo), a reta apresenta uma inclinao maior do que a da
mdia brasileira, isto significa que o autoconsumo exerce grande influncia na atratividade da
microgerao nesta localidade. Na Figura 14 possvel observar em quais capitais h maior
incidncia de impostos sobre a tarifa de energia eltrica. A partir das condies do cenrio
padro, mesmo com um autoconsumo de 0% ainda h viabilidade em todas as capitais.

48

Figura 18 - VPL vs. autoconsumo.

natural que quanto menor o preo do watt-pico instalado, maior o retorno financeiro
da microgerao. Assim, na Figura 19 apresentado o VPL em funo do preo turn-key para
o watt-pico fotovoltaico. O preo do watt-pico impacta no investimento inicial e nos custos de
manuteno e operao (no modelo proporcional ao investimento inicial). Desta forma, a
inclinao da reta igual para todas as capitais.
Mesmo considerando-se um preo fotovoltaico maior (10 R$/Wp), ainda h
viabilidade na maioria das capitais. Para preos abaixo de, aproximadamente, 8,20 R$/Wp h
viabilidade em todas as capitais.

Figura 19 - VPL vs. preo do watt-pico instalado (R$/Wp)

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Os grficos com os valores da TIR e payback em funo das variveis: taxa de

desconto, reajuste tarifrio, autoconsumo, preo fotovoltaico turn-key so apresentados nos
Apndices desta Nota Tcnica.

50

CONSIDERAES FINAIS

Neste trabalho foi realizado um estudo para avaliar a viabilidade econmico-financeira

da microgerao fotovoltaica. Tomou-se como referncia a classe de consumo residencial e
um sistema de 1,5 kWp. A viabilidade da microgerao depende de condies diversas como,
por exemplo, investimento necessrio, desempenho do sistema, nvel de irradiao solar,
energia gerada, perfil da curva de carga do microgerador e, alm disso, das condies vigentes
nas tarifas de energia eltrica para o grupo em questo, tais condies, alm de outras, foram
includas no modelo para a avaliao.
No cenrio padro j ocorre plena viabilidade da microgerao em todas as capitais
brasileiras. Nos cenrios alternativos tambm h viabilidade na maioria dos casos, inclusive
em um cenrio de evoluo de tarifas abaixo da inflao (para percentuais de autoconsumo
acima de 50%).
No cenrio 1, onde h 0% de autoconsumo e reajuste de tarifa abaixo da inflao,
ainda h viabilidade em cinco capitais. Esta no a expectativa atual para o setor eltrico, que
passa por uma fase de altos reajustes devida, principalmente, a um expressivo acionamento de
usinas trmicas para compensar um baixo nvel de gua nos reservatrios.
Considerando-se uma evoluo de tarifas em linha com a inflao, h viabilidade na
maioria das cidades, independentemente do percentual de autoconsumo. Finalmente, nos
cenrios onde o reajuste tarifrio de energia eltrica se d acima da inflao, h viabilidade
em todas as capitais brasileiras.
Neste trabalho no foram abordados, diretamente, cenrios com possveis incentivos
gerao distribuda. Entretanto, a anlise de sensibilidade pode fornecer uma ideia de como a
atratividade da microgerao se comportar na presena de incentivos. Por exemplo, cenrios
com diferentes percentuais de autoconsumo mostram como seriam os resultados com uma
possvel iseno de impostos sobre o consumo de crditos de energia gerados a partir da
energia exportada para a rede eltrica. Alm disso, o impacto da taxa de desconto demonstra
como seriam os resultados com uma linha de crdito especfica, por exemplo.
Por fim, em linhas gerais pode-se considerar a microgerao fotovoltaica como uma
alternativa interessante s fontes tradicionais no sistema eltrico brasileiro. Apesar de
existirem limitaes devidas, principalmente, sua intermitncia, seu custo de operao
muito baixo e o recurso solar pode ser considerado como infinito. Alm disso, na atual
conjuntura do setor eltrico brasileiro, a microgerao mostra-se uma modalidade de muito
potencial e com retorno financeiro atrativo para os consumidores de energia eltrica, com uma
TIR chegando a 30% ao ano (nominal), dependendo do caso.

51

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APNDICES

APNDICE A SENSIBILIDADE DO PAYBACK

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57

APNDICE B SENSIBILIDADE DA TIR

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