GUIA INSTRUMENTOS DE DEUDA GESTIN FINANCIERA 2SEM 2014

Profesores:
Jaime Lavn, Ph.D.
Nicols Magner, Ph.D.
Parte I: Intermediacin Financiera
Ejercicio 1
De acuerdo a la siguiente informacin de mercado para un PRBC, determine:

Tasa de Cmara: 3,25% nominal anual simple

Spread de Compra: 0,02% mensual (supuesto)
Plazo residual: 7 das
Valor nominal: UF 10.000
Var% IPC base 30 das : 1,2%
UF da compra = $ 17.127,35

a)
b)
c)
d)
e)
f)

Cul es la tasa de mercado del PRBC?

Cunto pagamos por l?
Qu sucede si el BCCH sube la TPM al 4,50%?
Qu sucede si el BCCH baja la TPM al 2,0%?
Qu efectos tiene el movimiento de la TPM?
Qu sucede si la Var% IPC es de - 0,1% mensual?

Ejercicio 2
De acuerdo a la siguiente informacin de mercado para un PDBC, determine:

Tasa de Cmara: 0,50% nominal mensual

Spread de Compra: 0,02% mensual (supuesto)
Plazo residual: 30 das
Valor nominal: $200.000.000
Var% IPC base 30 das : 0,6%
UF da compra = $ 20.050,72

a)
b)
c)
d)
e)

Cul es el precio del ttulo?

Qu sucede s la TPM sube al 6,75%?
Qu sucede s la TPM baja al 5,75%?
Qu efectos tiene el movimiento de la TPM?
Qu sucede si la Var% IPC es de - 0,1% mensual?

Ejercicio 3
El 14 de abril del 20XX Ud. invirti MM$5.000 en un DPF en $ a un plazo de 63 das a una tasa de 0,56% mensual simple.
Determine:
a)
b)
c)
d)
e)

Cunto recibir al final de su inversin?

Suponga que necesita liquidez y lo vende el lunes 05/05/XX en bolsa, a una TIR de 0,52% mensual, Cunto
recibir?
Cul fue el resultado de su venta?
Suponga que necesita liquidez y lo vende el lunes 05/05/XX en bolsa, a una TIR de 0,60% mensual, Cunto
recibir?
Cul fue el resultado de su venta?

Ejercicio 4
Suponga que el 17/5/XX Ud. invirti $ 35.000.000 en un DPF en $ a 60 das a una tasa mensual de 0,53%. Determine:

a)
b)
c)

Cunto ganar si mantiene el depsito hasta el vencimiento?

Si el 13/06/XX por un problema de liquidez, Ud. decide venderlo en la bolsa a una tasa de 0,58% mensual Cul
es el resultado de su venta?
Si Ud. deseaba realizar una ganancia de capital de $ 750.000, a qu tasa debera haber vendido el pagar el
13/06/XX?

Ejercicio 5
Suponga que Ud. es el feliz ganador de $ 1.350.000.000 en el Loto. Su amiga Camila que trabaja en un banco le aconseja
que invierta en depsitos a plazo a 547 das de plazo, en pesos, dlares, euros o uf. Las tasas que el banco paga son las
siguientes:

DPF CLP: 0,50% nominal mensual.

DPF UF: UF + 2,5% anual.
DPF Euro: + 3,1% anual.
DPF US$: US$ + 4,7% anual.

Determine los valores de la UF, y el US$ al cabo de los 547 das, tal que su inversin sea equivalente en CLP, ,
US$ y UF. El valor actual de la UF es de $ 22.964,46, el valor del US$ es de $ 470,07y del es de $ 614,07.
Parte II: Renta Fija
Ejercicio 1
Un bono cero cupn del BCCH de valor nominal es de UF30.000, y cuyo vencimiento es el 01/09/2010, se transa en el
mercado a una tasa de UF+3% anual. Si la inversin se efecta el 5/9/06 y el valor de la UF para ese da es $18.350,79.
a)
b)
c)
d)

Cunto pagara por el bono?

Cuntas UF gana de intereses?
Qu sucede si vende el CERO en 60 das a una tasa de inters de UF+2,5% anual?
Cul es el rendimiento mensual de la operacin (letra c)?

Ejercicio 2
Usted est valorando un bono bullet con valor nominal de $200.000.000 con una tasa de cupn de 10% anual simple, de
plazo 3 aos con pagos semestrales.
a)
b)
c)

Cunto pagara por el bono si usted exige un retorno de 7% nominal anual compuesto?
Cul es el retorno de la operacin si usted compra el bono en $212.000.000?
Suponga que compra el bono. Cul es el retorno de la operacin si usted lo vende a un precio de
$205.000.000 despus de recibir el tercer cupn?

Ejercicio 3
Usted est valorando una Letra Hipotecaria de valor nominal UF 80.000 con una tasa cartula de 8% anual compuesto,
de plazo 4 aos con pagos trimestrales.
a)
b)
c)
d)

Presente la tabla de desarrollo diferenciando el pago entre amortizaciones y pago de intereses.

Cunto pagara por el ttulo si usted exige un retorno de 5% real anual compuesto?
Cul es el retorno de la operacin si usted compra el bono en UF 79.000?
Suponga que compra el ttulo al precio de la letra a. Cul es el retorno de la operacin si usted lo vende a un
precio de $38.864.383 despus de recibir el cuarto cupn? Discuta sus resultados.

Ejercicio 4
Suponga que usted compra dos bonos bullet de maturity 10 y 20 aos. Ambos tienen una tasa cupn de UF + 6% anual
simple y pagan cupones anuales.
a)
b)

Calcule el valor par de ambos bonos considerando una tasa de mercado de UF + 7% real anual compuesto.
Cul es el impacto de una variacin de +/- 75 puntos base en la tasa de inters de mercado?

c)

Por qu la variacin no es simtrica? Comente sus resultados.

Ejercicio 5
Suponga que usted compra dos bonos, ambos con madurez de 3 aos, que pagan cupones anuales. El primero tiene una
tasa cupn de UF + 3% anual simple, mientras que el segundo una de UF + 7% anual simple. La tasa de inters de
mercado es UF + 6% real anual compuesta.
a)
b)
c)

Cul es el valor par de los bonos?

Cul es el impacto de una variacin de +/- 75 puntos base en la tasa de mercado?
Por qu el efecto no es simtrico?

Ejercicio 6
Suponga que est estudiando la compra de un bono bullet de 7 aos de madurez, el que paga cupones anuales con tasa
de cupn anual de UF + 5% real anual simple.
a)
b)

Estime el valor par del bono con tasas de mercado anuales compuestas de UF+7%, UF+6%, UF+5%, UF+4%,
UF+3%.
Qu puede concluir?

Ejercicio 7
Calcule la duration y la convexidad de un bono installment que paga cupones anuales de 5%, y una madurez de 7 aos,
valorado a una tasa de inters de mercado de 5.5% anual.
a)
b)

Presente la tabla de desarrollo (amortizacin y pago de intereses).

Calcule el cambio en el precio frente a una variacin de +/- 25 puntos base en la tasa de inters de mercado.

Ejercicio 8
Un inversionista est decidiendo invertir en los siguientes instrumentos:

Bono bullet (clasificacin BBB) de plazo 4 aos, pagos semestrales, tasa emisin 6% anual simple, precio
98.45% y valor nominal (capital) $100.000.000.
Bono installment (clasificacin CCC) de plazo 2 aos, pagos trimestrales, tasa emisin 7% anual compuesta,
precio 96.75% y valor nominal (capital) $50.000.000.
CERO de plazo 10 aos transado a tasa de inters 4% anual compuesta de valor nominal (capital)
$200.000.000.

Se pide:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)

Construya las tablas de desarrollo de los 3 bonos

Cul es el bono que tiene la mayor TIR?
Cul es el bono con el mayor riesgo de tasa de inters?
Cul es el bono con el mayor riesgo de crdito?
Cul es el bono ms conveniente si las expectativas sealan un aumento en las tasas de mercado?
Cul es el bono ms conveniente si las expectativas sealan una baja en las tasas de mercado?
Si usted construye un portfolio compuesto por un 40%, 40% y 20% respectivamente invertido en cada uno de
los ttulos anteriores, determine para la cartera:
a. TIR.
b. Duracin y convexidad.
c. Estime el efecto en su riqueza de un alza de 50bp en las tasas de mercado.
d. Estime el efecto en su riqueza de una baja de 50bp en las tasas de mercado.
e. Cunto deberan variar las tasas de mercado, de manera que usted experimente una ganancia de
capital de $ 3.000.000?
f. Cunto deberan variar las tasas de mercado, de manera que usted experimente una prdida de
capital de $ 3.000.000?
g. Qu puede concluir de e y f?