Texto de Macro Ues Cap I y II Vf-104-179

Macroeconoma con aplicaciones a la economa de El Salvador
Unidad 2
MODELOS MACROECONMICOS
Objetivo de la unidad 2:
Que los estudiantes comprendan y apliquen el equilibrio macroeconmico mediante la interaccin
de la demanda agregada y la oferta agregada en un modelo de economa cerrada sin gobierno y
con gobierno.
2.1. Modelo Macroeconmico

En esta unidad se comienza a desarrollar el
interdependencia entre cantidades econmicas
modelo macroeconmico, empezando con el
no fciles de comprender sin su ayuda. El
modelo de economa cerrada sin gobierno,
modelo hace que los supuestos sean ms
luego con gobierno, despus se incorpora el
precisos, las relaciones ms evidentes y
mercado monetario en una economa cerrada
permite que toda la teora sea contrastada
y finalmente se incorpora el sector externo.
para juzgar su consistencia lgica.
Qu es un modelo econmico?
Cules son los medios de expresin que se
Un modelo del comportamiento individual o
utilizan en los modelos?
global como el macroeconmico que se
Los medios de expresin que se utilizan en los
desarrolla, representa una simplificacin de la
modelos son de cuatro clases: el lenguaje
complejidad del mundo real. Un modelo
escrito, la geometra analtica elemental, las
econmico describe el funcionamiento de un
matemticas y el lenguaje de programacin de
sistema econmico por medio de una serie de
las computadoras.
relaciones
simultneas,
en
las
que
se
expresan las vinculaciones existentes entre
Cmo se clasifican los modelos?
magnitudes econmicas mensurables que se
Los modelos estn ntimamente relacionados
consideran importantes para el funcionamiento
con la teora de ah que en macroeconoma se
del sistema. Los modelos deben ser capaces
clasifiquen segn el pensamiento que los
de poner de manifiesto ciertos rasgos de
respalde siendo los ms reconocidos: el
Unidad 1. Introduccin al Estudio de la Macroeconoma
103

modelo clsico, modelo keynesiano, modelo de
Un
modelo
macroeconmico
puede
geomtrico,
la sntesis neoclsica, modelo poskeynesiano,
matemtico
el
y modelo monetarista.
matemtico se completa con ilustraciones
si
ser
modelo
diagramticos, que en ocasiones son lo

Existen modelos que se pueden clasificar de
suficientemente expresivas para valer por si
acuerdo a como estn diseados, en los
solas. Por ejemplo el modelo macroeconmico
siguientes:
IS-LM.
Estticos
Microeconmicos,
matemticos,
dinmicos,
macroeconmicos,
economtricos,
entre
otros.
Un
modelo
macroeconmico
cuando
puede
se
ser
Muchos modelos como el que se desarrolla en
economtrico,
emplean
esta unidad es una combinacin de varios
sistemticamente los datos estadsticos con el
tipos.
fin de valorar el grado en que son adecuados

como expresin de hechos reales.
Un modelo microeconmico es un modelo

pequeo o de grandes segmentos de la
Un
economa, por ejemplo un modelo que estudie
esttico
las relaciones en el mercado de un bien, una
funcionales
industria en particular, el sistema bancario, etc.
temporales distintos, sino representa esas
En cambio, un modelo macroeconmico se
relaciones en un momento determinado. El
refiere a las relaciones de la economa como
modelo
un
modelo
neoclsica, es un modelo esttico. En cambio
macroeconmico keynesiano, el modelo de la
cuando es dinmico, toma en cuenta el
sntesis neoclsica o el modelo IS-LM.
transcurso del tiempo, que aparece en l como
todo,
tales
como
el
modelo
macroeconmico
cuando
entre
no
puede
expresa
variables
macroeconmico
de
ser
relaciones
en
la
espacios
sntesis
una de las variables. Modelo neoclsico del

Un modelo macroeconmico puede ser al
crecimiento econmico, para el caso.
mismo tiempo un modelo matemtico si

emplea un conjunto de relaciones con cierto
Un
modelo
macroeconmico
de
poltica
nmero de variables econmicas, es lineal si
econmica, muestra los efectos que producirn
las relaciones que se establecen entre las
en la economa nacional las distintas medidas
variables son ecuaciones de primer grado, es
de poltica econmica, por ejemplo, los efectos
decir, en ellas, ninguna de las variables lleva
de la poltica fiscal y monetaria en variables
exponentes mayor que uno; en cambio, sera
como el empleo, tasa de inters, producto
no lineal si las relaciones que se establecen
nacional, inversiones, precios, balanza de
entre las variables son ecuaciones de segundo
pagos, balanza comercial, etc. En el modelo de
grado, tercer grado, etc.
la sntesis neoclsica se analiza los efectos

macroeconmicos de medidas de poltica
104

fiscal, monetaria, cambiaria, entre las ms
desarrollados y otros pases emergentes como
importantes.
del sudeste asitico en las ltimas dcadas.
2.2. La Demanda Agregada
En cambio, los pases que consumen la mayor

parte de su ingreso, como El Salvador y otros
Antes de desarrollar el modelo se empieza

examinando la demanda agregada y sus
componentes
principales:
La
demanda
agregada est constituida para una economa

abierta por cuatro componentes: Gasto en
bienes y servicios de consumo por parte de las
familias, gasto de bienes de capital por parte
de las empresas, gasto en bienes y servicios
por parte del sector pblico y el saldo del gasto
de bienes y servicios exportados e importados.
Se empieza por desarrollar las variables
consumo y el ahorro que estn ntimamente
relacionadas,
en
seguida
la
inversin
posteriormente el gasto pblico al introducir el

sector pblico dentro del modelo. El consumo,
el ahorro y la inversin son variables que estn
ligadas, ya que lo que las familias lo que no
destinan al consumo lo destinan al ahorro, que
al mismo tiempo se destina a la inversin.
Porqu las variables consumo y ahorro son
importantes?
Estas son variables macroeconmicas que
desempean un papel fundamental en la
economa de un pas. Aquellos pases que
de Amrica Latina, invierten poco en nuevas

fbricas, maquinarias y equipos, por lo que
muestran bajas tasas de crecimiento del
producto, productividad y salarios. Cuando el
consumo y la inversin crecen rpidamente,
aumenta el gasto total o la demanda agregada,
lo cual eleva la produccin y el empleo a corto
plazo. Y cuando el consumo disminuye debido
a una subida en los impuestos o a una prdida
de confianza de los consumidores, el gasto
total tiende a disminuir, lo que provoca
reduccin en la actividad econmica. Si se
admite que el volumen de empleo y, por
consiguiente, la actividad econmica est
directamente relacionada con el monto del
gasto, se debe admitir que el consumo ocupa
un lugar destacado en la teora moderna del
empleo.
El consumo presenta un nivel predecible y de
estabilidad mucho mayor que los dems
agregados que componen el producto, pues
las familias tratan de mantener su nivel de vida
aun cuando las circunstancias sean difciles
como en las fases de recesin y crisis
econmica del ciclo econmico.
ahorran e invierten una gran proporcin de su

ingreso, el crecimiento de la produccin, el
ingreso y los salarios tienden a ser rpidos,
este patrn ha caracterizado a varios pases
105
2.3. Variable
empleo y el ingreso nacional en una economa,
Consumo
lo que significa que tanto el ingreso como el

consumo
Qu representa el consumo privado?

El consumo privado se tipifica como el valor de
todas las compras de bienes y servicios
realizadas
por
las
unidades
familiares,
empresas y las instituciones sin fines de lucro.

Comprende el gasto en bienes y servicios
finales
duraderos
no
duraderos
como
alimentos, automviles, vestidos, diversiones,

etc.
Algunos
bienes
durables
podra
concebirse mas como inversin que como

gasto
en
consumo,
refrigeradoras,
tal
es
otros
cocinas,
caso
de
aparatos
electrodomsticos. Desde el punto de vista

macroeconmico no interesa determinar qu
tipos de bienes se consumen, ni quines
exactamente los consumen, sino qu factores
determinan el consumo global de un pas y los
efectos macroeconmicos de un aumento y
reduccin en esta variable.
crecen
ritmos
diferentes,
generando el problema fundamental de la

insuficiencia de la demanda global.
Lo anterior significa que cuando el ingreso sube,
el consumo lo har tambin, pero menos, por lo
tanto, cuanto mayor sea el volumen de empleo,
ms
grande
ser
la
diferencia
entre
la
produccin correspondiente y la suma que los

empresarios esperan recuperar de los gastos
de los consumidores. Por lo tanto, si no ocurren
cambios en la propensin a consumir, el empleo
no puede aumentar, a menos que al mismo
tiempo el gasto en inversin crezca en tal forma
que llene esta diferencia. Eso se puede
observar en el grfico 1-2.
Segn la ley psicolgica se debe cumplir que
dC1/dY> 0 y dC1 / dY < 0. Si se traza una
recta con un ngulo de 45 sobre ambos ejes,
a) Demanda de Consumo Keynesiana.
sta, expresar la condicin Y=C, es decir, para

cualquier nivel de Y la recta proporciona en el
Para explicar su teora, Keynes introduce la ley

psicolgica del consumo para relacionar el
consumo con el ingreso.
eje vertical el mismo valor para C. Se puede

observar que hasta un nivel de ingreso Y1, todo
el ingreso se destina al consumo; despus de
eso comienza a operar la ley psicolgica del
En qu consiste la ley psicolgica del

consumo?
La ley psicolgica del consumo establece la
tendencia de un crecimiento cada vez ms
consumo. De esa forma, se genera una brecha

cada vez ms grande entre el nivel de ingresos
y el consumo que debe ser cubierta por la
inversin.
lento del consumo, conforme aumenta el
106

GRFICO 1-2. CURVA DEL CONSUMO
DEMANDA DE
CONSUMO
Brecha entre el ingreso y

el consumo que debe ser
cubierta por la inversin
(C)
Y1
Y2
INGRESO NACIONAL (Y)
Qu significado tiene para Keynes el hecho
comportamiento poco estable, ya que estn
de que el consumo es estable en el corto
muy influidas por la incertidumbre sobre el
plazo?.
futuro. Interesa destacar que la inversin
Al aceptar que el consumo es estable a corto
flucta extremadamente, por lo tanto se
plazo, Keynes pone su atencin sobre el
dificulta para la economa encontrar el punto
gasto en inversin, como la variable ms
de equilibrio entre el ingreso y las decisiones
importante a analizar. Es decir, si no hay
de gasto; de ah que sea posible el
razones de peso para esperar que en el corto
desequilibrio entre la oferta y la demanda
plazo se modifique el consumo -para cada
global, a un nivel determinado nivel de
nivel de ingreso-, la responsabilidad de llenar
ingresos y empleo, producindose ajustes en
la brecha entre el consumo e ingreso recae
la produccin hasta lograr el equilibrio entre
sobre la inversin. Por lo tanto, se necesitar
ambas variables, de tal forma que el sistema
que las empresas tomen las decisiones de
econmico puede encontrar en si mismo un
inversin
equilibrio estable con un empleo inferior al
adecuadas
para
absorber
el
producto restante que no es consumido. Si
pleno empleo.
tales decisiones de gasto empresarial fallan,

alguna parte del producto no se podr realizar
Qu relaciona la funcin consumo?
y obligar al ajuste en los planes de
La funcin consumo relaciona directamente el
produccin por parte de las empresas.
consumo con el ingreso o el ingreso personal

disponible, ya que si aumenta el ingreso (o
Es en este momento que surge el anlisis
ingreso personal disponible) el consumo
ms profundo de Keynes sobre la demanda
tambin aumentar, pero cualquier aumento
global, de tal modo que la inversin es el
en el consumo ser menor que el respectivo
componente del gasto, a corto plazo, que est
aumento en el ingreso, tal como lo establece
sujeto
la ley psicolgica del consumo.
fluctuacin.
Las
decisiones
empresariales sobre la inversin muestran un
107

Donde:
La siguiente funcin consumo es una funcin
Co=Consumo autnomo
que no cumple con la ley psicolgica, pero
c= Propensin marginal a consumir
que relaciona directamente el consumo (C)
Qu significa el consumo autnomo?
con el ingreso o ingreso personal disponible
El consumo autnomo se refiere al nivel de
(YPd) y se expresa matemticamente de la
consumo que no depende del ingreso o
siguiente manera:
ingreso personal disponible, sino que est

determinado por otros factores (tasas de
C = f(Y) C=f(YPD)
inters, disponibilidad crediticia, riqueza neta,

etc.).
Se
considera
el
consumo
de
De esta funcin se desprende la siguiente
supervivencia que se financia con ahorros o
funcin consumo especfica: C = Co+cYPD
con ayudas.
Propensiones media y marginal al consumo
de otra manera, el porcentaje que se destina
y al ahorro
al consumo cuando aumenta el ingreso

personal
disponible
c=C/YPd.
La
Qu significa propensin media y marginal
propensin marginal al ahorro (PMgAh=s) es
al consumo y al ahorro?
la proporcin del ingreso adicional que se
De esta relacin funcional del consumo y el
destina al ahorro s=Ah/YPd.
ingreso personal disponible se derivan otros

conceptos como son: Propensin media a
Dada la estrecha relacin entre el consumo y
consumir y propensin media a ahorrar;
el ahorro, se cumple que PMgC+PMgAh=1.
propensin
marginal
consumir
propensin marginal a ahorrar,
La PMgC=c=C/YPd, es la pendiente de la
curva, y toma valores entre 0 y 1, ya que
La propensin media a consumir (PMeC)
cuando
aumenta
el
ingreso
personal
Keynes la defini como la relacin entre el
disponible, una parte se destina a consumo y
consumo y la renta o el ingreso, tambin es
otra parte al ahorro. Si tomara un valor igual
vlido entre el consumo y el ingreso
a 0 significa que cualquier incremento de
personal disponible (PMeC=C/YPd).
La
renta se destinar en su totalidad al ahorro, y
propensin media a ahorrar (PMeAh) como
si tomara un valor igual a 1 significa que
la relacin entre el ahorro y el ingreso
cualquier incremento se destinar en su
personal disponible (PMeAh=Ah/YPd). Dada
totalidad al consumo.
la estrecha relacin entre el consumo y el

ahorro, se cumple que PMeC+PMeAh=1
A continuacin se muestra la grfica que

representa a la funcin consumo, descrita
La
propensin
marginal
consumir
anteriormente como una funcin lineal que
(PMgC=c) es la proporcin del ingreso
interseca al eje vertical en " Co" (consumo
adicional que se destina al consumo, dicho
108

autnomo) y con pendiente "c" (propensin
el nivel de ingreso es ms alto, como en Y2,
marginal a consumir).
la PMeC es igual a la unidad entonces el

ahorro ser cero, y si el ingreso es ms
En esta curva se puede observar que
elevado, por ejemplo en Y3, la PMeC es
cuando el nivel de ingreso es bajo, el C
inferior a la unidad y el Ah se vuelve positivo.
supera al Y como en Y1, y por tanto la PMeC
De acuerdo a lo anterior se cumple que la
es >1, el ahorro ser negativo (desahorro). Si
PMeC+PMeAh=1.
GRFICO 2-2
CURVA DE CONSUMO
Y
CONSUMO (C)
C=Co+ c YD
Co
Para este nivel de

ingreso la PMeC<1 y
la PMeAh>0
Y1
Y2
Y3
INGRESO (Y)
Una funcin consumo expresada como
Siempre se ha credo que las economas
Ct=f(YPDt-1) indica que el gasto de consumo
ms ricas ahorran ms que las pobres, ya
es una funcin del YPd retrasado un perodo.
que la gente rica ahorra una mayor parte de
Es decir, que el consumo es una funcin del
sus ingresos que la gente pobre. La teora y
YPd, pero el ingreso personal disponible que
la evidencia, aseguran que esas economas
se recibe en el perodo t-1 no se consume
ahorran una mayor fraccin del ingreso
hasta el perodo t.
disponible conforme crecen. En su libro

Keynes lleg a esa conclusin. Pero cuando
b) Nuevas Teoras sobre el consumo y el
los economistas analizaron la informacin
ahorro
posteriormente
Cules son las nuevas teoras sobre el

consumo y el ahorro?
Las teoras modernas sobre la demanda de
consumo desarrolladas posteriormente a la
segunda guerra mundial son la teora del
ingreso absoluto, teora del ingreso relativo y
la teora del ingreso permanente y del ciclo
para
varios
pases,
confirmaron que Keynes estaba equivocado.

Para muchos pases, la parte del YPd que
ahorran parece que permanece constante
mientras
aumenta
el
Y.
Las
teoras
modernas del consumo ponen nfasis en las

decisiones que toman las familias a lo largo
de toda la vida.
de vida.
109

consumo
Teora del ingreso absoluto
otras
subjetivas,
se
variables
plante
que
otros
determinantes
absoluto?
desplazan la funcin consumo hacia arriba
La teora del ingreso absoluto parte del
con el tiempo. En esa forma, una funcin
planteamiento
(ley
consumo a corto plazo tal como C1 se
psicolgica del consumo) en el que el
desplazara arriba surgiendo el consumo a
consumo guarda un proporcin directa, aun
largo plazo (CLP) como el lugar geomtrico
cuando no proporcional, con el nivel de YPd
de puntos a partir del nmero de funciones
tanto en el corto plazo como en el largo
de consumo a corto plazo, es decir, la curva
plazo.
CL est representado por las cantidades
de
Keynes
al
En qu consiste la teora del ingreso
original
diferentes
objetivas
ingreso
representadas por los puntos A, B, C y D de

Los datos de posguerra contradijeron esta
las curvas de consumo C1, C2, C3 y C4 en
teora en lo que se refiere al largo plazo, los
distintos niveles de ingreso disponible.
economistas incorporaron en la funcin

GRFICO 3-2
CURVA DE CONSUMO DE LARGO PLAZO
CL
C4
CONSUMO
(C)
D
C
C3
C2
C1
INGRESO DISPONIBLE ( YPd)
proporcional y proporcional del consumo y
Teora del ingreso relativo
del ingreso disponible.

relativo?
Segn Duesenberry, el ambiente social en
La teora del ingreso relativo perfeccionada
que viven las personas influye grandemente
por
considera
sobre las decisiones de consumo y ahorro.
superior a las del ingreso absoluto en cuanto
As, un individuo que dispone de un ingreso
a la reconciliacin de las relaciones no
dado, consume ms si vive en una colonia
James
Duesenberry,
se
rica (Colonia Escaln y San Benito para el
110

caso) que si viven en un barrio pobre (Barrio
vida, por eso formul la funcin consumo de
San Jacinto o La Vega). Adems, su
una familia como C=f(Yc, Ypp), en el que Yc
comportamiento de consumo dentro de un
representa
vecindario es relativo a la pauta de consumo
representa el mximo ingreso previo. Si el Yc
de sus vecinos (es decir, que gasta para
excede siempre al Ypp, el consumo guarda
mantener un determinado estatus econmico
relacin con el ingreso relativo y con el nivel
dentro del vecindario). Si la distribucin del
de vida establecido por el Ypp. As pues, de
ingreso es relativamente constante, es muy
acuerdo
probable que la PMeC de un individuo sea
modificarn su propensin a consumir al
constante puesto que su consumo guarda
disminuir el ingreso con el fin de mantener
relacin con su ingreso relativo dentro de la
un determinado nivel de vida. A corto plazo,
comunidad y no se relaciona con su nivel
la no proporcionalidad entre el consumo y el
absoluto
consiguiente,
ingreso disponible existira si el Yc bajara por
podemos esperar una relacin proporcional
debajo del Ypp. La explicacin que da
entre el consumo y el ingreso disponible.
Deusenberry de la relacin proporcional
de
ingreso.
Por
el
con
ingreso
esta
corriente
teora,
las
Ypp
familias
proporcional entre el consumo y el ingreso

Duesenberry plante que las familias les
disponible se ilustra en el grfico siguiente.
gusta mantener un determinado nivel de

GRFICO 4-2
CURVA DE CONSUMO SEGN INGRESO RELATIVO
CONSUMO ( C)
C3
C2
Cb
Ca
Cs
C1
Y1
Ys
Y2
Y3
INGRESO DISPONIBLE
(Yd)
Si el crecimiento del ingreso es constante el
ingreso baja de Y2 a Y1, el consumo baja
consumo familiar se basa en el ingreso
entonces de C2 a Ca y no a C1 puesto que el
relativo. El consumo es igual a C1, C2 y C3
nivel de ingresos Y2 est influyendo todava
para los niveles de ingresos absolutos Y1, Y2
sobre el consumo; cuando el nivel de ingreso
e Y3 respectivamente. Las familias tratan de
se recupera a Ys, el consumo permanece por
mantener su anterior nivel de vida cuando
encima de Cs puesto que el consumo todava
disminuye su nivel de ingresos. Si el nivel de
sigue sintiendo la influencia del mximo
111

ingreso previo Y2. Una vez que se sobrepasa
cualquiera
sea
su
nivel
de
ingreso
Y2, el consumo aumenta a lo largo de la
permanente, consume aproximadamente la
funcin consumo de largo plazo (CLP).
misma proporcin del Yp. De este modo, se

relacionan el consuno con el Yp.
Teora del ingreso permanente

De acuerdo con esta teora, el consumo no
disminuye radicalmente aunque el ingreso de
permanente?
las personas descienda por debajo de lo que
Esta teora plantea que el consumo de hoy
considera su ingreso permanente. Por el
C1 depende del ingreso familiar de toda la
contrario, el consumo no se incrementa
vida. Este planteamiento lo describi por
mucho incluso si el ingreso de las personas
primera vez el premio nbel Milton Friedman
aumenta repentinamente por encima del
en un estudio que llamara teora del ingreso
nivel que consideran permanente.
permanente. Presenta el modelo por primera

vez en su estudio clsico de 1957, una teora
Cuando se obtienen datos de familias con
de la funcin de consumo.
distintos ingresos y diferentes niveles de

gastos,
puede
suponerse
que
muchas
La idea de Friedman es que el consumo
personas de altos ingresos disponen de tales
presente, debera estar determinado por
niveles de ingresos slo de una manera
algn tipo de promedio entre el ingreso
temporal y no permanente. Por su parte, la
actual y el futuro, no solo por el ingreso
PMeAh es alta porque consideran que no
actual.
podrn mantener un alto nivel de gastos

cuando este ingreso regrese a la normalidad.
Teora del ingreso permanente y del

ciclo de vida
ricos ahorren ms que los individuos ms

permanente y del ciclo de vida?
Segn
Friedman,
Cmo puede ser que los individuos ms
el
ingreso
disponible
corriente Ydc se descompone en ingreso

permanente (Yp) e ingreso transitorio (Yt). El
Yp es el que las familias esperan recibir en
un perodo de varios aos, mientras que el
ingreso transitorio consiste en cualquier
adicin o sustraccin inesperada del Yp. As
Ydc = Yp + Yt
pobres, y, sin embargo, los pases ms ricos

no necesariamente ahorran ms que los
pases ms pobres?
A principios de los aos 50 se dieron varias
respuestas; una de las ms importantes de
estas fue el modelo del consumo del ciclo de
vida que por sus similitudes con la teora del
ingreso permanente casi se han fusionado.
Modigliani, premio nbel de economa en
1986, desarroll el modelo del ciclo de vida
La teora sostiene que el Yp determina el

consumo. Adems, supone que la familias,
en una serie de artculos escritos en los aos

50 y 60. La teora del ciclo vital, haca
112

hincapi inicialmente, en las decisiones
consumo a lo largo de su vida. Un importante
sobre la forma de mantener un nivel de vida
objetivo es tener suficiente ingreso para su
estable
que
jubilacin, dado que la jubilacin si estn en
experimentan el ingreso a lo largo de la vida,
el sistema de seguridad social no siempre es
mientras
ingreso
suficiente. De ah que tiendan a ahorrar
en
la
mientras trabajan con el fin de tener unos
prediccin del nivel de ingreso de que
ahorros acumulados para la jubilacin y
disponen las familias a lo largo de toda su
gastarlos en los ltimos aos. Esta hiptesis
vida.
implica que un programa como la seguridad
entre
que
permanente
las
la
centra
variaciones
teora
la
del
atencin
social,
que
ofrece
un
ingreso
De acuerdo con esta teora, las personas
complementario para la jubilacin, reduce el
tienden a prestar dinero cuando son jvenes
ahorro de los trabajadores en edades
para financiar su educacin, para comprar
intermedias, ya que no necesitan ahorrar
una casa; a la edad madura, pagar sus
tanto para la jubilacin.
deudas y ahorrar ms; en la tercera edad,

retiran dinero de sus ahorros o desahorran.
Parte del supuesto clave de que la mayora
Algunas personas todava tienen riqueza al
de las personas elige un estilo de vida
morir,
estable:
en
parte
por
la
inseguridad
en
general,
no
ahorran
relacionada con el ao en que morirn y
frenticamente durante un perodo para
porque quieren heredar su riqueza a sus
derrochar durante el siguiente sino que
hijos. Pero los ahorros netos de la vida de
consume ms o menos la misma cantidad
una persona al final son pequeos o
durante todos los perodos. En la versin
menores.
ms sencilla, se parte del supuesto de que

los individuos tratan de consumir la misma
La hiptesis de esta teora supone que los

individuos
ahorran
para
uniformizar
cantidad todos los aos.
su
GRFICO 5-2
CICLO VITAL E INGRESO PERMANENTE

Ahorro PMeC baja
INGRESO,
CONSUMO
Ingresos
Prstamos
Gastos de ahorros
acumulados
(PMeC altos)
Consumo
20
30
40
50
60
70
EDAD
113

Las fluctuaciones en la riqueza tambin son un
segundo quinquenio de la misma dcada. A
componente importante de la teora del ciclo
partir de 2004, se presenta un incremento en
de vida. Muchas familias jvenes se endeudan
trminos reales del consumo. Pero en el 2008
con prstamos en previsin de ingresos ms
el crecimiento real del consumo de los hogares
altos en el futuro, as, algunas familias poseen
fue apenas el 1.8%, cayendo drsticamente en
en realidad una riqueza negativa: el valor de
el 2009 por la crisis econmica global del pas
sus activos es inferior a sus deudas. Una
al -10.3%. En el 2010 recuper y crece a una
familia en sus mejores aos de trabajo ahorra
tasa del 2.3%.
para saldar deudas y acumular activos para

aos posteriores, cuando es habitual que los
El consumo del sector pblico tambin ha
ingresos se reduzcan.
mostrado un incremento, acompaando a la

etapa de reconstruccin de la infraestructura
De las familias cuyos activos son posteriores a
productiva despus de los acuerdos de paz de
sus deudas se dice que poseen una riqueza
1992. En el 2001, el consumo pblico se
positiva, cuando las personas se retiran, la
increment despus de los terremotos de ese
familia consume su riqueza acumulada. En
ao y en el perodo 2005-2007, se observa un
trminos generales, la riqueza es al principio
cambio en la tendencia al alza que acompaa
negativa,
a mayores tasas de crecimiento del PIB. En el
finalmente se acerca a cero en los ltimos
2008 la tasa de crecimiento fue de -0.4% y se
aos de la vida. En consecuencia, la riqueza
incrementa drsticamente en el 2009 al 5.8%
est
debido al incremento en el gasto social.
despus
se
ntimamente
comportamiento
de
vuelve
positiva
relacionada
ahorro
con
el
desahorro
acumulativo de la familia, tal como se observa
El gasto en consumo total con respecto al PIB
en la grfica anterior.
a precios constantes se ha incrementando. En

el primer quinquenio de la dcada de los
Aplicacin: El consumo en El Salvador.
noventa, el consumo total creci 7% en

promedio, por encima del crecimiento del PIB
De acuerdo al cuadro 1-2 las tasas de
del 6%. El consumo represent el 98.8% del
crecimiento del consumo privado a precios
gasto total de bienes y servicios de la
corrientes y a precios constantes muestra un
economa en 1991, y pas al 102.6% en 1995.
alza relativamente alta hasta el 2007 y la

brecha
entre
ambas
se
explica
por
el
En el segundo quinquenio de los noventa, el
crecimiento en los precios en ese perodo. Se
consumo
destaca en el primer quinquenio de los
crecimiento (2.8%) debajo de la tasa de
noventa, una recuperacin del gasto privado
crecimiento del PIB (3.1%); la importancia
en trminos constantes como producto de la
relativa desciende de 102.5% en 1996 a 99.9%
post guerra, situacin que se suaviz en el
en 1999. En la dcada del 2000 el consumo ha
total
desacelera
su
ritmo
114
de

ido
aumentando
en
forma
progresiva,
ingreso nacional disponible, este ltimo resulta
representando un 104.2% del PIB en el 2006,
de sumar al PIB el producto de factores
pero disminuy a partir del 2008 debido a la
provenientes
recesin econmica.
transferencias corrientes externas (remesas
del
exterior
ms
las
familiares). El crecimiento del consumo en los

Los factores que han afectado el consumo en
ltimos aos se explica por el incremento de
El Salvador son el ingreso, los precios,
los ingresos en concepto de salarios y de las
incentivos al ahorro y tasas de inters, entre
remesas,
es
decir, que
otros.
consumo
ha
sido
adquisitiva
por
proveniente
el aumento de
mayor
del
capacidad
crecimiento
El factor ingreso es el mayor determinante del
econmico que ha generado ms salarios y
consumo. El consumo mantiene una estrecha
por el incremento de las remesas familiares.
relacin con el ingreso, ingreso personal y el

CUADRO 1-2. TASAS DE VARIACIN DEL CONSUMO REAL EN EL SALVADOR 1992-2010
1.
GASTO
DE
1992
1994
1996
1998
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
7.5
7.5
1.6
2.4
3.7
3.2
1.5
1.9
2.7
2.5
4.8
5.9
1.7
-9.2
2.6
8.3
1.5
2.4
3.9
3.1
1.6
2.1
2.8
2.6
6.3
1.8
-10.3
2.3
0.9
2.8
2.5
0.9
4.6
0.1
-0.3
1.9
1.7
2.2
0.4
-0.4
5.8
5.8
CONSUMO
a) Hogares
b) Administracin
Pblica
1/ Cifras Preliminares
Fuente: BCR y DIGESTYC
GRFICO 6-2
115

No obstante, al analizar la propensin media al
aceleracin
del
consumo (PMeC) no se observa un patrn de
alcanzar crecimiento de dos dgitos. Sin
consumo de los hogares excesivo en este
embargo, cuando los niveles de inflacin
perodo. La propensin a consumir disminuye
alcanzan
entre 1990 y 1994 y presenta una tendencia a
estables, el consumo responde menor a los
crecer a partir de 1998.
precios, y otras actividades explican en mayor
tasas
consumo
de
privado
crecimientos
hasta
bajos
medida la evolucin del consumo de los

El consumo de los hogares ha tenido una
hogares (ingreso nacional disponible).
expansin en trminos nominales en el perodo

2000-2007 con un crecimiento del 7.3%,
El otro factor se refiere al empleo alternativo
mientras que el ingreso disponible de los
del ingreso disponible de acuerdo a los hbitos
hogares ha crecido en menor proporcin 4.7%.
de los consumidores. Las familias no gastan
Como resultado, la propensin media a
todo su ingreso en consumo (propensin
consumir se ubica en 90% encima del
marginal al consumo), una parte la destinan al
promedio histrico del 88% de los ltimos 17
ahorro (propensin marginal al ahorro).
aos.
El ingreso disponible estimula el consumo
Los precios es otro de los factores que ha
presente o consumo futuro, es decir, se opta
incidido en el consumo. Se supone que a
por incrementar la compra de bienes y
mayores precios, las familias consumen menos
servicios por el ahorro. En relacin con sentido
y viceversa. En algunos perodos esta relacin
contrario, no ha logrado tener un impacto
se ha cumplido en el caso del pas. A
considerable sobre las decisiones de ahorro.
principios de los noventa, la reduccin en los
La propensin marginal al ahorro ha mostrado
niveles de inflacin que descendi de un
muy cerca del promedio histrico en los
promedio del 22.3% en 1993, favoreci la
ltimos 17 aos.
116

GRFICO 7-2
COMPORTAMIENTO DEL YNBD,C Y PIB PERIODO 2001-2010
En la dcada de los noventa, la propensin
ingreso nacional disponible. En la dcada
marginal al ahorro alcanz 14% explicado por
actual, el porcentaje del ingreso destinado al
la importancia relativa del consumo sobre el
ahorro es del 11%.
GRFICO 8-2
117
2.4.
El ahorro
El consumo es sumamente importante ya que
como una variable residual, es decir, la parte
si las familias perciben un cierto ingreso y lo
del YPd que no se consume. Las personas
gastan
las
primero tratan de satisfacer sus necesidades a
empresas recuperar los recursos invertidos y
travs del consumo de bienes y servicios, y
as continuar con el ciclo ingreso-gasto. Pero si
luego, si pueden, ahorran.
(consumen)
le
permitiran
las familias no consumen alguna parte de su

ingreso, entonces se interrumpir este ciclo,
El ahorro privado est en funcin del ingreso o
haciendo decrecer la produccin y el ingreso.
del ingreso personal disponible, por lo que la
Es necesario que de alguna manera esos
funcin se expresa as: Ah=f(Y) Ah=f(YPd).
ingresos regresen al ciclo ingreso-gasto. Si las
Esto permite expresar al ahorro de la siguiente
empresas logran recibir esos ingresos no
manera: Ah = YPd C
consumidos, podrn entonces adquirir ms

bienes de capital, con lo que se incrementar
Si se sustituye el C en la funcin C=Co+cYPd
la capacidad productiva de la economa.
se obtiene:
Qu es el ahorro y porqu es importante para
Ah = -Co + (1-c)YPd
la economa de un pas?
El ahorro es sumamente importante, ya que si
Ah = Ahorro privado
la sociedad dedica todos o casi todos sus
-Co = Ahorro autnomo (monto de ahorro que
ingresos al consumo es muy poco lo que
es
queda para el ahorro, y en consecuencia ser
disponible).
independiente
del
ingreso
personal
difcil financiar el incremento de la capacidad

productiva (inversin). Esta canalizacin es
Matemticamente es la interseccin de la
posible realizarla a travs de los mercados
funcin ahorro con el eje vertical.
financieros.
(1-c) =s, donde s es la propensin marginal a
El ahorro, es la parte del ingreso corriente que
ahorrar:
no se consume, sino que se destina a la

acumulacin de la riqueza financiera.
En el siguiente grfico se muestra la grfica de

la funcin de ahorro privado: Para Y2, el Ah<0,
El ahorro es una variable flujo y la riqueza es

una variable stock. El ahorro queda definido
para Y1 el Ah=0 y para Y3 el Ah>0.
118

GRFICO 9-2
CURVA DEL AHORRO
AHORRO
(Ah)
Ah=-Co+(1-c)Y
Ah=0
Y2
Y1
Y3
INGRESO PERSONAL
DISPONIBLE (Yd)
-Co
Cules son las diferentes maneras de medir
Esto equivale a decir que el ahorro total es
el ahorro?
igual al incremento de la riqueza de la
De acuerdo a la identidad contable en un
economa.
modelo de tres sectores (familias, empresas y

gobierno) el ahorro es el ingreso personal
El Banco Mundial ha construido en los ltimos
disponible que no est destinado al consumo.
aos una definicin ms amplia del ahorro,
Otras formas de medir el Ah, es mediante el
acorde a la anterior descripcin. Para tener
cambio en la riqueza total y mediante la
una medida genuina del ahorro, en primer
medida genuina del ahorro. El ahorro est
lugar se debe restar aquello que se utiliza para
ligado a la acumulacin de riqueza. Si
mantener el stock de capital existente, es decir
denotamos el ahorro total de la economa
la depreciacin del capital fijo estimada. A su
como Aht y la riqueza que no es ms que la
vez, se resta el agotamiento de los recursos
suma de todos los activos netos que tiene una
naturales,
economa como Wt, se puede definir una
hidrocarburos y la explotacin de los recursos
importante relacin entre la variables flujo (Aht)
forestales. A dicho clculo se debe deducir la
y la variable stock (Wt), dada por:
degradacin ambiental, medida por el dao
como
son
los
minerales,
los
que produce la emanacin de dixidos de

Wt=Wt-1+Aht-1 , por lo tanto Aht= Wt-1- Wt
carbonos. Con dichos ajustes se obtendr el

cambio en la riqueza fsica de la economa.
119

Pero si se considera como parte de la riqueza
altera los resultados obtenidos a travs de las
total el capital humano, entonces se debe
CN.
contemplar un ajuste adicional, que tome en

cuenta este tipo de capital, especficamente, al
Tomando el caso de seis pases, se presenta
ahorro se adiciona el gasto en educacin, dado
el
que en las CN tal erogacin es considerada
domstico genuino de estos pases.
ahorro
domstico
bruto
el
ahorro
como gasto. Esta forma de medir el ahorro

CUADRO 2-2
MEDIDA GENUINA DEL AHORRO EN VARIOS PASES AO 1999
Variables
Ahorro domstico bruto
(-)Depreciacin de capital fijo
(=)Ahorro domstico neto
(+)Gastos en educacin
(-)Agotamiento de recursos
(energticos,
minerales,
forestales)
(-) dao producido por el
dixido de carbono
(=)Ahorro domstico genuino
Arabia
Saudita
31.3
10.7
20.6
6.4
39.1
Chile
Kazajastn
23.0
10.3
12.7
3.3
4.2
Estados
Unidos
18.4
12.8
5.6
4.7
0.7
Malawi
22.8
8.6
14.2
4.4
21.6
-0.6
6.1
-6.7
3.8
5.7
16.2
5.1
11.1
5.5
0.1
1.1
0.4
0.4
5.2
0.3
0.3
-13.3
11.3
9.2
-8.2
-9.0
16.3
Se puede observar como el ahorro domstico
Riqueza neta,
en cuatro de los seis pases es menor al
Disponibilidad crediticia,
ahorro domstico neto. Es interesante en el
Estructura
caso de Arabia Saudita que a pesar de tener
de
la
distribucin
Poltica fiscal del gobierno,
negativo debido al agotamiento de los recursos
Nivel
carbono.
del
ingreso,
una tasa de ahorro alta, el ahorro generado es

naturales y el dao producido por el dixido de
Portugal
de
adquisiciones
de
los
consumidores,
Nivel real de las tasas de inters,
Expectativas sobre precios e ingresos,
2.1.3
Determinantes del consumo y el
Expectativas de los consumidores
ahorro
continuidad
Cules son los factores que afectan el

consumo y el ahorro y de qu manera los
afectan?
Hay factores objetivos aparte del ingreso
personal disponible que ejercen influencia
sobre el consumo y el ahorro, siendo estos
determinantes:
Transferencias,
de
abastecimiento
de
artculos indispensables,
Ambicin, la avaricia y la ostentacin.
Dado el nivel de ingreso de la economa, un
factor importante que influye en el consumo y
el ahorro de cada familia es la riqueza neta
que es el valor de todos los activos que cada
120

familia tiene menos sus pasivos Los activos de
La tasa de inters real puede verse desde dos
una familia incluyen la casa, automviles,
perspectivas: Primero, si no se dispone de
muebles, dinero en el banco y el valor de las
recursos para consumir, la tasa de inters
acciones y los bonos, y los fondos proveniente
representa
de la pensin. Los pasivos de la familia, o
segundo, si se poseen recursos suficientes, la
deudas,
prstamos
tasa de inters representa el premio por
personales, saldos en tarjetas de crdito, etc.
ahorrar y no consumir. En cualquiera de los
Para incrementar la riqueza neta,
la familia
dos casos, mientras ms alta es la tasa de
puede ahorrar o puede pagar sus deudas. Si la
inters menor ser el estmulo a consumir, y a
riqueza neta aumenta, la funcin consumo se
menores tasas de inters se podr tener un
desplaza hacia arriba, porque las familias
mayor consumo. Si una familia tiene dinero
pueden gastar ms y ahorrar ms en cada uno
pero la tasa de inters es alta podra ser que
de los niveles de ingreso y viceversa.
sta prefiera ahorrar, y no gastarlo, atrado por
incluyen
la
hipoteca,
el
costo
de
endeudarse,
y,
las ganancias que obtendra al colocarlo en el

La disponibilidad crediticia o el acceso al
sistema financiero.
crdito permiten a las familias un mayor nivel

de consumo. Las personas pueden consumir
Si
ms
adoptase la lgica de razonamiento de la
si
existe
desarrollado
un
sistema
(compuesto
financiero
por
bancos,
la
teora
teora
clsica
econmica
entonces
contempornea
admitir
que
la
financieras, cooperativas de ahorro y crdito,
elevacin de la tasas de inters siempre
etc.) que proveen crdito suficiente a travs de
provoca un aumento en la tendencia a ahorrar
distintos
y, consecuentemente una reduccin de la
medios:
prstamos,
tarjetas
de
crdito, etc.
propensin a consumir. Cuando la tasa de

inters es baja, el estmulo al ahorro tambin
La estructura de la distribucin del ingreso
es bajo, sostenan los clsicos, inversamente,
parece
importantes
la elevacin de las tasas de inters representa
determinantes de estas variables. Estudios
un aumento en el ahorro y es buen motivo para
sobre el ahorro muestran que una gran
que se sacrifique el consumo. Aunque parece
proporcin del ahorro agregado es realizado
lgico este razonamiento, sin embargo, una
por un nmero relativamente pequeo de
elevacin de la tasa de inters tambin puede
receptores de altos ingresos y solo una
actuar en direccin opuesta y producir no una
pequea parte del ahorro es generado por
reduccin, sino una expansin del consumo. Si
receptores de bajos ingresos. Si el ingreso
por ejemplo, la mayora de los individuos estn
nacional
ms
dispuestos a ahorrar para recibir un cierto nivel
igualitariamente, el ahorro y el consumo
de ingreso proveniente de los ahorros, cuando
agregado de un volumen dado de ingresos
mayor sea la tasa de inters menor ser el
sera mayor.
ahorro. Significa que es dudosa, en cuanto a
ser
de
las
estuviera
ms
distribuido
121

su signo, la influencia real de la tasa de inters
sobre los niveles de ahorro.
FIGURA 1-2
DETERMINANTES DEL CONSUMO Y EL AHORRO
RIQUEZA
NETA
DISPONIBILIDAD
CREDITICIA
DETERMI
NANTES
FACTORES
SUBJETIVOS
NIVEL DE
PRECIOS
TASA DE
INTERS
REAL
POLTICA
FISCAL
indistintamente, todas los estratos de la

La poltica fiscal del gobierno tambin ejerce
poblacin sacrificando sobre todo el consumo
influencia sobre las propensiones medias y
real de las familias de menores ingresos.
marginales a consumir y a ahorrar. En primer

lugar, porque el nivel de ingresos disponible de
Otro factor determinante es el nivel de bienes
los consumidores depende fundamentalmente
en poder de los consumidores. Considerando
de los impuestos directos sobre sus ingresos
que una parte importante del ingreso agregado
brutos, y en segundo lugar, de los impuestos
se utiliza para la adquisicin de bienes de uso
indirectos, incorporados a los precios de
durable, se admitir que si la poblacin
mercado de los productos finales, ambos
dispone de elevadas cantidades de esos
influencian los niveles de gastos de consumo
bienes, habr una tendencia de la PmeC y
de las familias.
PMgC
disminuir.
Inversamente,
siendo
menor la disponibilidad de estos bienes, como

Usualmente se admite que si la poltica fiscal
ocurri en la posguerra, el consumo tiende a
del gobierno elige los impuestos directos como
ser estimulado por la compra de bienes de esa
los ms importantes del sistema tributario,
naturaleza.
entonces la mayor parte del ingreso real ser

obtenido a travs de la reduccin del ahorro
En tiempos normales, el nivel de compras de
agregado. Contrariamente, si la poltica fiscal
bienes de uso duradero por los consumidores
recae en los impuestos indirectos, la mayor
est influido por los patrones de desarrollo
parte del ingreso pblico sera obtenido con
alcanzado. En los pases en proceso de
una
consumo
desarrollo, la inclinacin de la poblacin al
agregado, pues esos impuestos gravarn
consumo de bienes de uso duradero se
probable
reduccin
del
122

enfrenta con que la PMeC se mantiene varios
transferencias,
las
expectativas
aos en un nivel elevado. Luego, con el paso
consumidores
del tiempo, se va haciendo cada vez ms difcil
abastecimiento de artculos indispensables.
la
de
los
continuidad
de
estimular el consumo de esos bienes a no ser

que
las
empresas
barrera
Las expectativas acerca del nivel de precios y
establecida por la dbil tendencia de renovar
las tasas de inversin tambin afectan el
las
secundarios.
consumo. Por ejemplo, las expectativas de
Adems, en la mayor parte de las economas
mayores precios de las viviendas o mayores
desarrolladas, la cada de la PMeC, provocada
tasas de inters en el futuro afectan las
por este factor, ha constituido uno de los ms
decisiones de las familias a comprar una casa
graves desafos de las empresas. En estas
para el caso o ahorrar ms.
compras
economas,
de
el
venzan
productos
fantasma
la
del
desempleo
provocada por el descenso de la PMgC, ha
Hay una serie de factores subjetivos que
sido contrarrestado por el instrumento de
tambin pueden ejercer considerable influencia
obsolescencia planeada, que las empresas
sobre las propensiones al consumo y al ahorro.
utilizan para mantener un nivel satisfactorio la
Entre estas se cuentan la ambicin, avaricia y
relacin entre renta disponible y el consumo
la
agregado.
desarrollados por Modigliani y Dueseberry
ostentacin.
Los
estudios
clsicos
comprobaron que la propensin a consumir

Nivel de precios. Gran parte de la riqueza de la
puede ser altamente influida por el efecto
familia la tiene en moneda de sus pases
demostracin;
(cuentas de ahorro en dlares en el caso de El
mutuamente
Salvador), cuando el nivel de precios cambia,
personales, con alta propensin a demostrar el
tambin lo har el valor real de las cuentas
nivel de sus ingresos y su posicin social,
bancarias, dinero en efectivo y otros activos
bsicamente a travs de los patronos de
financieros en dlares y por lo tanto afecta el
consumo. En el caso de El Salvador,
consumo. Si la riqueza de una familia es de
patrones
$50,000 y la tiene en una cuenta bancaria, si el
significativamente debido a la emigracin de
nivel de precios sube al 10%, la cuenta
salvadoreos a los Estados Unidos, la alta
bancaria se le habr reducido en un 10% en
dependencia de la economa de El Salvador
trminos reales, lo que significa que con ella
con
solo puede comprar un 90% de bienes y
globalizacin de la economa.
dicho
las
en
de
personas
sus
hbitos
consumo
pas
el
se
influyen
de
han
gustos
cambiado
fenmeno
de
servicios de lo que compraba antes.

Hay otros factores objetivos que pueden alterar
las propensiones a consumir y a ahorrar de las
familias,
tales
como
el
nivel
de
las
los
123
la
2.5. La
Inversin
a) Tipo de Inversin
La inversin es un agregado mucho ms voltil

que el gasto de consumo. Los consumidores
Cules son los diversos tipos de inversin?
buscan estabilizar sus niveles de consumo a lo
La formacin bruta de capital (Fbk) se
largo del tiempo, pero, las empresas tienen
descompone en inversin bruta (Ib) y en
menos justificacin para estabilizar su gasto de
inversin en existencias (Ie), o sea: Fbk=Ib+Ie.
inversin. La alta volatilidad del gasto de
Por su parte la inversin bruta (Ib) se
inversin ha sido visible durante dcadas y, de
descompone en Inversin neta (In) e inversin
hecho, Keynes plante en su libro Teora
de reposicin (Ir). Se supone, a menudo, que
General que las grandes fluctuaciones en el
en cada perodo se deprecia una fraccin dada
gasto de inversin eran una fuerza impulsora
de capital por lo que Ib=In+Ir Ib=In+D, ya
del ciclo econmico.
que Ir=D; por lo que la ecuacin puede

plantearse como: Fbk=In+Ir+Ie.
La D es es
Qu se entiende por inversin y capital?
una proporcin del capital (dK), por lo que la
La inversin es el flujo de producto en un
ecuacin
perodo dado que se usa para mantener o
Fbk=In+dK+Ie. Un cambio en el stocks de
incrementar el stoks de capital de la economa
capital es igual a la tasa de inversin neta:
en el futuro. Incluye tanto la compra de bienes
K+1-K=In.
puede
plantearse
como
que se incorporan a la estructura productiva de

equipos,
La inversin neta es aquella que aumenta el
automviles, instalaciones, etc), como los
stocks de capital, es aquella destinada al
incrementos
crecimiento del potencial productivo de una
las
empresas
de
(maquinarias,
las
existencias
en
las
empresas (inversin en existencias).
economa.
El concepto de capital est relacionado con el
La inversin de reposicin (depreciacin) se
concepto de inversin en el sentido que el
utiliza en el sentido de la formacin de una
capital es un concepto econmico que se
reserva para reemplazar los activos fijos
refiere a los stocks acumulados de maquinaria,
desgastados, ya que la mayor parte de los
equipos, fbricas y otros factores durables de
bienes de capital tienden, a lo largo del tiempo,
produccin.
a depreciarse.
124

FIGURA 2-2. CLASIFICACIN DE LA INVERSIN
Inversin
Inversin
bruta (activos fijos
neta
y estructuras
residenciales)
Formacin
Inversin en
de capital
reposicin
Inversin en
existencias
La inversin en inventarios son las inversiones
Aunque
la
inversin
en
activos
fijos,
en sctoks de materias primas, bienes no
inventarios y viviendas son las categoras
terminados en proceso de produccin o bienes
principales de la inversin que se miden en las
terminados que se encuentran en posesin de
CN, ellas no son los nicos tipos de inversin
las empresas al final de un perodo.
en el verdadero sentido econmico que

aumentan la futura capacidad productiva de la
Las CN identifican dos principales inversiones
economa. Los bienes durables como los
brutas:
automviles, refrigeradoras y las lavadoras de
Inversin
en
activos
fijos
en
estructuras residenciales.
platos proveen servicios de consumo a travs

de muchos perodos. En consecuencia, las
La inversin en activos fijos mide la inversin
adquisiciones de nuevos bienes durables de
de las empresas en plantas (es decir, la
consumo podran considerarse una forma de
construccin de fbricas, edificios, oficinas
gasto de inversin y el stocks de capital de
comerciales),
bienes
equipos, maquinarias, equipos
durables
de
consumo
deben
automotores (camiones, tractores, vehculos
considerarse parte del stocks de capital.
para distribucin de mercancas, etc).
Normalmente, sin embargo, el gasto en esos

bienes se cuenta como gasto de consumo en
La
inversin
en
estructura
residenciales
las CN.
incluye la produccin de nuevas viviendas, as

como los gastos de mantenimiento de las
mismas.
125

Por qu la distincin entre gasto de consumo
Los depsitos minerales no slo son no
reproducibles, sino que tambin son agotables,
gasto
de
inversin
es
una
cuestin
convencional?.
esto es, a medida que se usan se van
Desde el punto de vista econmico, apenas
acabando.
existen
que
bombeo de un pozo petrolfero o la explotacin
almacena alimentos y una tienda que hace lo
de una veta mineral representan una forma de
mismo. No obstante, en las CN, la compra del
inversin negativa, o desinversin, ya que el
individuo se considera como un gasto en
stock de recursos disminuye en la media que
consumo, mientras que la compra por parte de
se extrae. Por regla general las cuentas no
la tienda se considera como inversin en
contabilizan estas actividades como inversin
existencias.
negativa.
diferencias
La
entre
un
interpretacin
hogar
es
que
la
En
trminos
econmicos,
el
inversin se asocia al aumento de la cantidad

fsica
de
capital
del
sector
empresarial
Cul es la justificacin del concepto de
incluidas las existencias. Oficialmente todos
inversin en capital humano?
los gastos de los hogares se consideran
Si se concibe la inversin en trminos
gastos de consumo. Esta convencin no es tan
generales como cualquier actividad realizada
mal como podra parecer, ya que las CN
en un perodo que aumenta la capacidad de la
separan las compras de bienes duraderos por
economa para producir en el futuro, se debe
parte de los hogares, como los automviles y
incluir no solo la inversin fsica, sino tambin
las refrigeradoras de sus dems compras.
lo que se conoce con el nombre de inversin

en
Cul
es
la
diferencia
entre
capital
reproducible y capital no reproducible?

El
capital
puede
dividirse
en
capital
humano
(Kh).
El
Kh
es
el
conocimiento y la capacidad que posee la

poblacin activa para producir. La inversin en
capital
educacin
puede
concebirse
como
una
reproducible y capital no reproducible. Hasta
inversin en Kh. Una fuerza de trabajo mejor
ahora, los tipos de capital que se han
adiestrada incrementa la capacidad productiva
mencionado son capital reproducible (Kr)
de la fuerza laboral. Tal como sucede con los
porque su stocks puede aumentar mediante
gastos en bienes de consumo durables, el
nueva reproduccin: las empresas pueden
gasto en educacin y capacitacin privado
invertir en nuevas plantas y equipo, las familias
quedan generalmente mal clasificados en las
pueden construir nuevas casas, etc. Hay otra
CN como gasto de consumo privado y los
clase de capital, que incluye los depsitos
gastos educativos pblicos como gasto de
minerales, que es capital no reproducible (Knr)
consumo pblico.
en el sentido de que no pueden aumentarse

mediante la produccin.
El gasto en investigacin y desarrollo es otra

forma de inversin en stocks de capital no
fsico, para el caso un nivel de tecnologa ms
126

sofisticado es parte del stock de capital de una
Para determinar si un proyecto de inversin es
economa.
conveniente o no las empresas comparan la

tasa interna de retorno (TIR) del proyecto con
Cul es la diferencia entre inversin planeada
la tasa de inters, de modo que si la TIR es
e inversin realizada?
menor que la tasa de inters entonces no se
Hasta ahora se ha dicho que son las
realiza el proyecto en cuestin.
empresas las que invierten, pero realmente

estas empresas no tienen el control sobre el
Si aumentan los tipos de inters disminuye la
monto que se invierte, ya que las variaciones
inversin (resulta ms caro financiar los
en las existencias estn afectadas por las
nuevos proyectos, por lo que se descartarn
decisiones de otros actores, los consumidores
los que ofrezcan menores rentabilidades); es
por ejemplo. Si las familias (consumidores) no
decir, disminuir el nmero de proyectos de
compran tanto como las empresas lo haban
inversin
planeado (inversin planeada), entonces los
suficientemente atractiva para llevarlos a cabo.
inventarios sern mayores que los planeados,
Y si disminuyen los tipos de inters aumenta la
y las empresas habrn realizado una inversin
inversin (es ms barato endeudarse para
que
acometer nuevos proyectos).
no
haban
planeado.
La
inversin
cuya
rentabilidad
no
sea
lo
realizada es el monto real invertido, incluye los

cambios en inventarios no planeados.
Para mostrar la relacin entre la tasa de

inters i y la inversin I, se utiliza la curva de
La tasa de inters y la inversin
la inversin. La curva de inversin se desplaza

hacia la derecha por cambios en otras
Por qu la curva de inversin tiene pendiente
variables diferentes a la tasa de inters.
negativa?
TASA DE
INTERS
(i)
GRFICO 10-2
CURVA DE INVERSIN
PIB, impuestos sobre ingresos de

capital, perspectivas favorables, reduccin
de los costos, desarrollo tecnolgico
INVERSIN (I)
127

presa hidroelctrica o en un nuevo sistema de
Determinantes de la inversin
Cules
son
los
determinantes
de
la
transporte, son diferentes de los que conducen
inversin?
a los empresarios a ampliar sus fbricas o a
Los determinantes ms importantes de la
las compras de maquinaria y equipo. Al
inversin adems de la tasa de inters son:
gobierno lo
El
clima
de
inversin
(las
pblico, el sector privado obtener ganancias.

La inversin realizada por los empresarios,
expectativas),
El
motiva invertir, para el inters
comportamiento
del
producto
motivada esencialmente por la expectativa de
nacional,
obtener ganancia; es aun determinada por
Los costos,
otros factores, tanto de naturaleza endgena
La capacidad ociosa de las empresas,
como de naturaleza exgena. La utilidad
El progreso tecnolgico,
esperada de una nueva inversin es la base de
Los objetivos y polticas del gobierno y
las decisiones empresariales. Si esta tasa a la
El crecimiento poblacional.
cual Keynes denomin Eficiencia Marginal del

Capital (EMgK) - es superior a la tasa de
Todos estos factores pueden desplazar la
inters, los empresarios realizarn nuevas
curva de inversin hacia la derecha o a la
inversiones.
izquierda dependiendo del cambio en estas

Keynes defini el clculo del rendimiento de la
variables.
inversin en forma similar a los clsicos; la

El clima de inversin (Las expectativas) es un
rentabilidad de un proyecto
determinante importante, lo constituyen las
determinado se obtiene como una tasa de
expectativas
la
descuento que iguala el valor presente de la
confianza de los empresarios. La inversin es,
serie de beneficios futuros derivados del bien de
sobre todo, una apuesta al futuro, una apuesta
capital respectivo, con su costo.
sobre
los
beneficios
de
inversin
a que el rendimiento de una inversin ser

mayor que sus costos. Si las empresas
Al comprar una mquina, el comprador gasta
observan
ser
una suma de dinero porque espera recibir un
inestable en El Salvador, se mostrarn reacios
ingreso en el futuro. A la tasa de descuento
a invertir. En cambio, si creen que la siembra
que pone en ecuacin el costo de una mquina
de loroco ser un importante producto o si el
nueva con el valor presente de la acumulacin
turismo tiene futuro en el pas, realizarn ms
proveniente de esta adicin de capital le dio
inversiones en estos campos.
Keynes el nombre de Eficiencia Marginal del
que
la
situacin
poltica
capital (EMgK). La EMgK para una propuesta

Son varias razones que inducen a la inversin
de inversin depende del costo del activo, la
por parte de los empresarios. Las motivaciones
cantidad de fondos redituados durante la vida
de inversin por parte del gobierno en una
del activo, y la distribucin de los fondos
128

redituados. La EMgK aumenta si el costo del
final del ao 2, etc., y r representa la tasa de
activo baja, si la cantidad de fondos redituados
descuento. Cuando S1=S2=.=Sn=S, la frmula
aumenta, o si los fondos redituados se
se reduce a: P=S/r[1-1/(1+r)n]
concentran en los primeros perodos.

Pasando S como denominador se tiene:
La EMgK depende del rendimiento probable de
los bienes de capital, lo que es ms que una
P/S=1/r [1-1/(1+r)n]
expectativa sobre las condiciones en que se

producir y vender el producto de esos bienes
Este representa
de
recibido al final de cada perodo para n
capital.
Una
modificacin
de
tales
expectativas alterar la EMgK.
el valor presente de $1
perodos. La tabla da los valores del valor actual

de 1$ recibido al final de cada uno de los
La frmula
S=P(1+i/m)n
se usa para calcular el
perodos durante n perodos.
valor futuro S de una suma actual P, invirtiendo

los trminos:
El "clima de la inversin" es un factor exgeno

(estabilidad poltica, social y econmica del
P= S/(1+i/m)n o bien P=S[1/(1+i/m)n]
pas, y tambin a nivel internacional), es

tomado en cuenta por los inversionistas.
El
La tasa de inters cambia de nombre y se llama
clima poltico del pas y la estabilidad de las
ahora tasa de descuento, y es el tipo al cual una
instituciones vigentes pueden tanto estimular
suma futura se reduce al valor actual. Este
como deprimir la inversin del sector privado.
cambio de terminologa la i por r se observa en
Se considera que en El Salvador es el factor
la frmula: P=S[1/(1+r/m)n].
que
explica
en
gran
medida
las
bajas
inversiones privadas en los ltimos aos.

Cuando las sumas no se restringen en una sola
fecha futura sino al final de varios perodos
El Ingreso o producto nacional es un
futuros, el valor presente de la acumulacin se
importante determinante ya que cuando las
encuentra totalizando los valores presentes de
empresas producen poco, tienen relativamente
cada una de las sumas. La frmula de valor
poca
presente
construccin, maquinaria y equipo, por lo que
de una acumulacin de dlares
futuros es:
necesidad
de
invertir
ms
en
la inversin es baja. A partir del ao 2009 la

inversin ha bajado aun ms en El Salvador en
P=S1/1+r + S2/(1+r)2+ ..+ Sn (1+r)n
parte por la cada en la actividad econmica.

En trminos ms generales, la inversin
En la que P representa el valor presente de esta
depende de los ingresos que genere la
acumulacin, S1 representa la suma que se
actividad econmica global. Segn la mayora
recibe al final del ao 1, S2 la suma recibida al
129

de los estudios, la inversin es muy sensible al
puede determinar un mayor o menor nivel de
ciclo econmico.
inversin. Si las compras de bienes de capital

presentan un elevado grado de ociosidad, los
Si
aumenta
el
ingreso
aumentan
las
empresarios privados no estaran dispuestos a
inversiones (se dispone de mayor capacidad
ampliar sus instalaciones y adquirir nuevos
para financiar nuevos proyectos), aunque
equipos, por lo menos hasta que la ociosidad
parece existir mayor relacin con el deseo de
observada sea absorbida por la expansin de
las empresas de obtener utilidades al llevar a
la produccin corriente. Por el contrario, si no
cabo dichas inversiones, aunque por lo general
hay ociosidad y si las compras de bienes de
el crecimiento econmico de los pases es
capital estuvieran siendo altamente utilizadas,
acompaada con mayores utilidades por parte
es bastante probable que los empresarios no
de las empresas. La evidencia emprica en
vacilen en realizar nuevas inversiones.
muchos pases muestra una relacin estrecha

entre la tasa de inversin y las variaciones del
El progreso tecnolgico es otro importante
ingreso nacional, si bien los movimientos de la
factor determinante del nivel de inversiones. La
inversin son ms pronunciados que los del
construccin de ferrocarriles, desarrollo del
ingreso, fenmeno que se explica a travs del
sistema de telecomunicaciones, desarrollo de
modelo del acelerador de la inversin.
la
informtica,
inversin
en
nuevos
medicamentos, descubrimiento de las fibras

Los costos: En el caso de los bienes
sintticas
material
duraderos, el costo del capital comprende no
recientemente
slo el precio del bien de capital, sino tambin
automotriz, de la aviacin comercial de las
la tasa de inters que pagan las empresas o
investigaciones
inversionistas para financiar el capital, as
calculadoras
como los impuestos que pagan las empresas
importantes fuentes de inversin, pero tambin
por sus beneficios. Los inversionistas suelen
han provocado a lo largo de los aos la
obtener los fondos para invertir mediante
inestabilidad de las inversiones en muchas
crditos hipotecarios o accesando al mercado
economas.
el
plstico
avance
de
espaciales
y,
la
y
electrnicas,
ms
industria
de
las
condicionan
de bonos.
El
comportamiento
de
los
inversionistas
La capacidad ociosa de las empresas puede
privados puede cambiar por los objetivos y
ser
polticas econmicas del gobierno. El gobierno
considerada
un
importante
factor
determinante del nivel de inversiones. En
para
estimular
efecto, as como la adquisicin de bienes de
econmicamente pobres, puede adoptar una
uso duradero en poder de los consumidores
poltica
puede explicar la propensin al consumo,
inversionistas y crear nuevas oportunidades
tambin la adquisicin de bienes de capital
para la expansin de actividades de inversin
de
el
desarrollo
estmulos
de
fiscales
reas
para
130
los

interna. Las inversiones que se realizaron en el
barreras que pueden detener el desarrollo
puerto de la Unin y el que se realiza en la
tecnolgico del sistema y los propios niveles
zona norte de El Salvador con prstamos de
de produccin y empleo. Puede tambin el
Japn y Fondos del Milenio obedecen a una
gobierno adoptar una poltica monetaria que
poltica
para
estimule las inversiones, ya sea creando
desarrollar dichas zonas. Incluso estimular,
condiciones para la reduccin de las tasas de
mediante la concesin de diversos servicios,
inters,
las exportaciones de la produccin interna y
inversionistas privados con crditos oficiales.
las importaciones de los bienes de capital que
Otro factor importante del nivel de inversiones
no se producen internamente. Tanto en uno
es el crecimiento de la poblacin, ya que por lo
como en otro caso se incentiva a los
general el aumento de la poblacin va
inversionistas; en el primero, facilitando el
acompaado
acceso a los mercados externos; en el
mercados.
deliberada
del
gobierno
ya
sea
por
favoreciendo
la
expansin
los
de
los
segundo, por la remocin de una de las
Aplicacin 1-2 . La inversin en El Salvador

Despus de la dcada de los ochenta,
crecimiento sostenido hasta 1995, perodo en
caracterizada por el conflicto armado y el
que alcanza una tasa de crecimiento del 7.5%
impacto econmico que sta tuvo, se inici la
dcada de los noventa una serie de reformas
respectivamente. De 1996 a 2004, la economa
estructurales, las cuales acompaadas de la
creci en promedio 2.6% y a partir de 2005 se
firma de los acuerdos de paz, impulsaron la
da un punto de inflexin y se inicia de nuevo
recuperacin de la economa salvadorea.
una
7.4%
en
etapa
los
de
aos
1992
recuperacin
para
1993
caer
nuevamente en el 2008.
A partir de 1990, la economa salvadorea
muestra
una
recuperacin,
logrando
un
131

GRFICO 11-2
Es importante analizar el papel de la inversin
1998 que la inversin se recupera llegando a
en la recuperacin del crecimiento econmico,
representar el 20.7% del PIB.
desde 1990 hasta 1995, la inversin bruta

creci en forma acelerada y sostenida hasta
Como se puede observar en el grfico, en el
representar
siendo
perodo 2001-2003 la formacin bruta de
consistente con la recuperacin de la senda
capital se mantiene arriba del 16%, pero en los
del crecimiento.
dos aos siguientes disminuye ubicndose
un
22.3%
del
PIB,
abajo del 16%, apenas se recupera en los dos

En 1996 la inversin bruta se desacelera en
aos siguientes, para caer nuevamente en los
forma consistente con la cada del PIB en ese
tres aos siguientes que es cuando se
ao, situacin que contina en 1997 y es hasta
profundiza la recesin mundial y la del pas en

particular.
132

GRFICO 12-2
La brecha entre la inversin privada y la
y a partir del 2001 hasta el 2007, esta
inversin pblica se ha ensanchado a lo largo
diferencia se reduce, pero a partir del 2008 se
de los ltimo veinte aos, lo que indicara que
reduce no tanto por la formacin bruta de
la inversin privada ha contribuido en mayor
capital privado, sino por una cada de la
proporcin al crecimiento econmico, aunque
inversin tanto pblica como privada.
GRFICO 13-2
133

Para el perodo de 1990-1995, la inversin
de
la
economa
privada creci ms aceleradamente que la
crecimiento leve de la tasa de inversin
inversin pblica, llegando a alcanzar su
respecto al PIB, mantenindose a nivel menor
mayor proporcin de 17.3% del PIB en 1995,
al 20% en promedio y una desaceleracin del
en tanto la inversin pblica se mantuvo en
PIB para el perodo 2000-2006. Si la tasa de
promedio para ese perodo en un ratio de 3.3%
inversin ha aumentado, y el crecimiento se ha
del PIB. Esto es congruente con las altas tasas
desacelerado
levemente,
de crecimiento econmico que se tuvieron en
situacin
donde
esos aos.
dependencia de la economa de Estados
en
salvadorea
indican
indicara
factores
como
un
una
la
Unidos, las remesas, la apertura comercial y el

Con la cada del crecimiento del PIB en 1996,
manejo de la poltica macroeconmica han
la inversin privada tambin se redujo en ese
incidido en la relacin esperada de largo plazo
mismo ao, recuperndose en los siguientes
de a mayor inversin mayor crecimiento
aos, en tanto la inversin pblica se ubica en
econmico.
3.7% del PIB.

Es interesante observar si la evolucin de la
De 1999 al 2001, la inversin pblica reduce
inversin interna en la economa salvadorea,
su participacin, recuperndose para 2002 y
desde una perspectiva de largo plazo, ha sido
2003,
de
impulsora principal del crecimiento econmico,
reconstruccin despus de los terremotos del
o si ha sido el crecimiento del empleo o la
2001, luego desciende fuertemente en 2004, y
productividad total de los factores lo que ha
mejora levemente en el perodo 2005-2010.
conducido el crecimiento de la economa.
producto
de
las
labores
Desde
esta
perspectiva,
el
crecimiento
La inversin privada ha mantenido desde 1998
econmico de El Salvador ha transitado por
un comportamiento constante excepto para
etapas de crecimiento econmico moderados,
2002 y 2005, donde baja levemente, para
bajos e intensos. Los aos setenta presentaron
luego
2006
un crecimiento moderado de 3.9%. La dcada
alcanzando una proporcin del 14.6% del PIB
de los ochenta present tasas de crecimiento
para 2007, parta caer en el perodo 2008-2010.
negativas (- 1.9%).
tomar
impulso
partir
de
Segn el grfico, la relacin entre la inversin

privada y pblica no ha sido de exclusin, ms
En los noventa, la firma de los acuerdos de
bien parece que ha sido una relacin de
paz y un conjunto de reformas orientadas
complementariedad.
hacia el mercado desencadenaron el aumento

en la productividad total de los factores (PTF) y
En el 2009 la proporcin fue aproximadamente
un crecimiento de la inversin bruta fija que
el 11% del PIB. De acuerdo a los datos, la
dieron lugar a un crecimiento en el primer
evolucin ms reciente de la inversin interna
quinquenio de 6.0%. Sin embargo, en el
134

segundo
quinquenio,
las
ganancias
de
eficiencia no mantuvieron el ascenso en la PTF
inversin que dieron lugar a una ralentizacin

de la economa alcanzando una tasa de 3.1%.
junto a los menores tasas de crecimiento de la

CUADRO 3-2
TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB Y CONTRIBUCIN AL CRECIMIENTO
DEL CAPITAL, TRABAJO Y PRODUCTIVIDAD TOTAL DE FACTORES
Aos
1960-1969
1970-1979
1980-1989
1990-1995
1996-2000
1990-2000
2001-2005
2005
2006
2007
1960-2006
PIB
5.8
3.9
-1.9
6.0
3.1
4.6
2.3
3.1
4.2
4.7
3.1
Trabajo
2.4
2.0
1.4
2.5
2.4
2.4
1.1
0.8
1.5
1.5
2.0
Capital
1.2
1.9
0.1
1.2
1.2
1.2
1.1
0.9
1.0
1.2
1.1
Productividad
2.1
0.0
-3.5
2.3
-0.5
1.0
0.1
1.4
1.7
1.9
0.0
Fuente: Cabrera (2003, 2005) y actualizacin de BCR (2007)
Desde 2005 el crecimiento se ha apoyado
reemplazo del capital y que por tanto distraigan
principalmente
recursos netos al crecimiento econmico.
en
un
incremento
de
la
productividad total de los factores y en

segundo lugar en crecimiento de la inversin.
Con la evidencia emprica, se puede inferir que

la inversin tiene efectos positivos sobre el
Para los dos aos ms recientes, los datos
crecimiento
indicaran que el crecimiento econmico est
del grado de desarrollo de los pases. Tambin
ms explicado por el crecimiento del empleo,
se desprende que pases que crecen ms
que contribuye ms de lo que contribuye la
rpido, tambin crece ms rpido la relacin
inversin. Por tanto, una valoracin general es
inversin/PIB, por eso no hay que dejar de
que la reactivacin del crecimiento a tasas
lado
similares a las del quinquenio 1990-1996
crecimiento en las polticas econmicas.
este
econmico
importante
independientemente
componente
del
requiere una reactivacin de la inversin y de

la productividad de los factores, algo que es
El cuadro siguiente refleja la inversin y el
tericamente esperado, dado el nivel bajo de
crecimiento econmico en varios pases de
stock de capital de la economa salvadorea y
Amrica Latina, tanto para el perodo 1991-
en donde una mayor inversin bruta no implica
1999 como para el perodo 2000-2006, en la
que
que se observa correlacin entre crecimiento
se
dediquen
mayores
recursos
al
econmico y tasa de inversin.
135

CUADRO 4-2
TASAS DE INVERSIN Y DE CRECIMIENTO ECONMICO EN AMERICA LATINA (EN %)
1991-1999
Pas
Inversin/PIB
Crecimiento
19.2
25.5
19.0
28.8
20.6
11.7
27.8
22.6
20.6
18.8
17.0
29.3
20.9
22.1
25.2
22.0
16.8
18.6
4.8
1.7
4.9
5.4
5.6
4.2
3.1
3.3
3.2
2.0
3.9
6.7
2.7
6.1
2.4
4.2
3.6
2.3
ARGENTINA
ECUADOR
EL SALVADOR
PANAM
COSTA RICA
GUATEMALA
HONDURAS
NICARAGUA
MEXICO
VENEZUELA
BOLIVIA
CHILE
COLOMBIA
REP DOMINICANA
PARAGUAY
PERU
URUGUAY
BRASIL
2000-2006
Inversin/PIB
Crecimiento
16.9
27.3
19.3
19.3
23.6
17.8
26.4
24.3
22.1
26.9
14.5
24.2
17.8
22.1
18.7
18.7
13.8
16.9
5.7
4.8
2.5
4.7
4.4
3.4
5.1
3.4
2.9
4.2
3.2
4.2
3.8
4.9
2.0
4.5
1.7
3.1
Fuente: Clculos propios en base a CEPAL(2007) y Banco Mundial (2007)
2.6. Demanda agregada y produccin de

equilibrio
Qu es la demanda agregada?
Cmo se determina el nivel de produccin de
La demanda agregada o gasto agregado est
equilibrio?
constituida por dos componentes en un modelo
La pendiente de la curva de demanda
de
sectores
agregada es positiva ya que el consumo est
(familias y empresas): el consumo y la
relacionado positivamente con el nivel de
inversin, por lo que el gasto agregado es el
ingreso. En el corto plazo, el nivel de
gasto de consumo de las familias (C) mas el
produccin de equilibrio viene determinado por
gasto de inversin de las empresas (I).
la demanda: es decir, las empresas producirn
economa
cerrada
con
dos
todo aquellos que les sean demandado (es la

Estos agregados explican desde el punto de
hiptesis que utiliza la teora keynesiana).
vista de la definicin todo el gasto. Lo anterior

se refleja en la siguiente identidad de las
Se ha dibujado una lnea que parte del origen y
cuentas nacionales. La demanda agregada
que tiene un ngulo de 45%: los puntos de esa
(equivalente al producto) se define como:
lnea cumplen la condicin que la oferta global
DA=C+I
es igual que la demanda agregada. El punto en

el que se cruzan ambas lneas (B) es el punto
136

de equilibrio de la economa: La cantidad
aquello que desea) lo que llevara a las
demandada es igual a la cantidad ofertada.
empresas a aumentar su produccin hasta que

OA = DA o si, por el contrario, la cantidad
Si la economa se encontrara en un punto (A)
demandada fuera menor que la ofrecida (punto
en el que la cantidad demandada fuera mayor
C), habra productos que se quedaran sin
que la cantidad
vender lo que llevara a las empresas a reducir
ofrecida, habra demanda
insatisfecha (gente que no podra comprar
su produccin hasta que nuevamente OA=DA.
GRFICO 14-2
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES
DEMANDA AGREGADA
C
Cantidad demandada >
cantidad ofrecida
Cantidad demandada <

cantidad ofrecida
INGRESO (PRODUCTO)
Como slo hay dos sectores: las familias (unidades consumidoras) y las empresas (unidades
productoras), las familias destinan el ingreso al consumo y al ahorro y las empresas generan el
producto con la utilizacin de los factores de la produccin. Como el ingreso personal disponible (YPd)
es igual al ingreso total (Y), porque no existe gobierno y la economa no exporta ni importa, entonces
una familia slo tiene dos posibilidades para emplear su ingreso: consumir (C) o ahorrar (Ah).
Cuando una empresa vende parte de su produccin a los consumidores, el valor de la compra
realizada por sta es igual al ingreso percibido por las empresas. A su vez, los ingresos percibidos por
las empresas se distribuye en pago de insumos provenientes de otras firmas; a los trabajadores;
inters sobre prstamos; y en utilidades, las que son susceptibles de retenerse o gastarse. El pago de
intereses y utilidades, pueden considerarse como la renta percibida por los propietarios del capital
utilizado por la firma, es decir, los acreedores y los dueos de la planta, la maquinaria y el terreno. De
este modo, si se realiza la suma para todas las firmas de una economa se tiene una especie de
identidad.
137

El siguiente diagrama muestra la forma en que
el nivel de ingreso (Y) de la economa.
se combinan estos elementos para determinar

FIGURA 3-2
DETERMINACIN DEL PRODUCTO E INGRESO
Anteriormente se mencion que el consumo es

una funcin del ingreso de la forma:C=Co+cY,
(1) Y = C + I
Ingreso = Gasto agregado o
y que el ahorro se deriva de la anterior
demanda agregada
obtenindose la funcin: Ah=-Co+(1-c)Y

(2) Ah = I
Ahorro = Inversin planeada
Si la inversin no presenta ninguna relacin

con el ingreso, de modo que en este modelo
se le considera como una variable exgena.
Se tiene entonces un modelo que se puede
plantear del modo siguiente:
Cuando ocurre un incremento en la inversin,

ste afecta a la demanda agregada, al nivel de
C = Co + cY (funcin consumo), asimismo,

I = Io (funcin inversin), por lo que la
condicin de equilibrio puede establecerse de
dos formas:
2.7. El multiplicador del gasto
ingreso y este a su vez al consumo, afectando

nuevamente al ingreso, y as se da una cadena
de gastos secundarios en el consumo, esto por
ser el consumo una funcin del ingreso.
138

FIGURA 4-2
EFECTO MULTIPLICADOR
Ah
DA
Ah
Y
C
DA
DA
Cuanto mayor es la PMgC mayor es el

Cundo se da el efecto multiplicador?
multiplicador.
Cuando la variacin total en el ingreso es
multiplicador
mayor que la variacin inicial en la inversin,
dinmico.
se
produce
un
cambio
llamado
Hay
esttico
diferencia
y
un
entre
un
multiplicador
efecto
multiplicador. Este efecto depende de la
El multiplicador esttico determina el cambio
propensin marginal a consumir (o propensin
en el ingreso proveniente de un cambio
marginal a ahorrar). Significa que si se ahorra
autnomo en el gasto (inversin para el caso),
mucho, el efecto multiplicador desaparece con
cuando no hay retardo en el gasto inducido. En
mayor rapidez. El multiplicador se puede
cambio el multiplicador dinmico determina el
expresar en este modelo sencillo de la
cambio en el nivel de ingreso para un
siguiente manera:
determinado nmero de perodos, cuando hay

retardo en el gasto inducido.
Y
1
I 1 c
Si se produce un aumento en la inversin esto
Qu significa el multiplicador de la inversin,

que diferencia existe entre un multiplicador
esttico y uno dinmico?
El coeficiente 1/(1c) en el que c es la PmgC
se denomina "multiplicador de la inversin" y
mide la cuanta en que aumenta el ingreso por
cada dlar que aumente la inversin.
genera un efecto multiplicador en la economa,

por lo que aumenta la demanda agregada, el
empleo
y el ingreso. Tanto la curva de
demanda agregada como la curva de inversin

se desplazan alcanzndose un nuevo equilibrio
(nivel de ingreso Y2). Se puede observar que la
variacin
del
ingreso
es
mayor
que
el
desplazamiento de la curva de DA (equivalente

al incremento de la inversin privada)
139

GRFICO 15-2
EFECTO MULTIPLICADOR DE UN AUMENTO EN LA INVERSIN PRIVADA
DEMANDA
AGREGADA
DA`=C+I
DA=C+I
Co+Io`
Co+Io
Y1
INGRESO
Y2
Ah
AHORRO
INVERSIN
I`
INGRESO
Y1
-Co
Y2
A continuacin se desarrolla en forma matemtica la metodologa para calcular el ingreso (producto)

de equilibrio en una economa cerrada sin gobierno.
Metodologa para clculo del ingreso en modelo con dos sectores
Ecuaciones del modelo:
C = Co + cY
Funcin consumo
(1)
I = Io
Inversin
(2)
Io
Inversin autnoma
(3)
Co
Consumo autnomo
(4)
Y=C+I
Demanda agregada
Aplicando el enfoque demanda
(5)
agregada-oferta agregada
Sustituyendo (1) y (2) en la ecuacin (5) se tiene:

Y= Co + cY+ Io
Y= Co+Io+cY
(6)
140

Si Ao= Co+Io es el gasto autnomo
(7)
Sustituyendo (8) en la ecuacin (7) se tiene:

Y=Ao+cY
Ao = Y-cY
Ao = Y(1-c)
Y = Ao/1-c
(8 )
=1/1-c
(9)
1-c=s
=1/s
es el multiplicador del gasto

Por lo que Y=A/s Y= Ao
(10)
(8) y (10) son las frmulas para calcular el
se produce un efecto multiplicador que se
ingreso de equilibrio en el mercado de bienes
traduce en un incremento en el ingreso o
en un modelo sencillo con dos sectores
produccin de equilibrio as. Y= Ao;
(familias y empresas). Si la inversin aumenta,
Ao=I; por lo que: Y=Io
2.8. Ingreso de equilibrio en
una economa con tres sectores
Antes de estudiar la demanda agregada y el
Cmo est constituido el sector pblico en El
ingreso de equilibrio en un modelo sencillo de
Salvador?.
economa
cerrada
con
tres
sectores
al
incorporar el sector pblico, es importante
Para el caso de El Salvador, el sector pblico
hacer
se divide en sector pblico no financiero
una acotacin sobre los
trminos
gobierno y sector pblico.
(SPNF) y sector pblico financiero (SPF). El

SPNF se divide al mismo tiempo en gobierno
El trmino gobierno hace referencia al ejercicio
general
del poder del Estado o la conduccin poltica
financieras (EPNF). El GG se encuentra
general. El gobierno es el conjunto de rganos
constituido por el gobierno central: Asamblea
de un Estado, que expresa el poder estatal
legislativa, diferentes ministerios e instituciones
mediante el orden jurdico.
del rgano ejecutivo y judicial: MAG, MSPAS,

MINED,
(GG)
MOP,
empresas
poder
pblicas
judicial,
TSE,
no
los
El sector pblico por su parte es el conjunto de
gobiernos locales (municipalidades) y las
organismos
instituciones pblicas de servicios tales como
administrativos
mediante
los
cuales el Estado cumple, o hace cumplir la
el ISSS.
Las empresas pblicas
poltica o voluntad expresada en las leyes que
financieras son las instituciones autnomas
existen en el pas.
como CEPA, ANDA, CEL.
141
no

El
SPF
est
constituido
por
empresas
otros intermediarios financieros, como las
pblicas financieras bancarias y no bancarias
cajas de crdito, para que sean estos los que
tales como el BCR, BMI, FEDECREDITO,
evalen a los deudores y decidan a quines
BFA,
en especfico les aprueban el financiamiento.
BH. En relacin a la Banca de
Desarrollo, la ley transforma al BMI en uno

nuevo
que
podr
otorgar
prstamos
usuarios finales y asumir parte del riesgo por

esos crditos. Actualmente el BMI solamente
La clasificacin institucional del sector pblico

en El Salvador se puede ver en el siguiente
esquema:
otorga prstamos a los bancos comerciales y

FIGURA 5-2
ESTRUCTURA DEL SECTOR PBLICO EN EL SALVADOR
GOBIERNO
CENTRAL
GOBIERNO
GENERAL
GOBIERNOS
LOCALES
SECTOR
PBLICO NO
FINANCIERO
INSTITUCIONES
PBLICAS DE
SERVICIOS
EMPRESAS
PBLICAS NO
FINANCIERAS
SECTOR
PBLICO
BANCARIAS
SECTOR
PBLICO
FINANCIERO
EMPRESAS
PBLICAS
FINANCIERAS
NO BANCARIAS
Estructura
organizativa-funcional
del
Gobernacin, Ramo de Educacin, Ramo

Salud Pblica y Asistencia Social, Ramo de
sector pblico en El Salvador
Trabajo
Previsin
Social,
Ramo
de
Economa, Ramo de Agricultura y Ganadera,
Organo Legislativo o Asamblea Legislativa
Ramo de Obras Pblicas, Ramo de Medio

Ambiente
Organo Ejecutivo
Recursos
Naturales,
Tesoro
Publico
Presidencia
de
La
Repblica,
Ramo
de
Hacienda, Ramo de Relaciones Exteriores,

Ramo de la Defensa Nacional, Ramo de
142

Organo Judicial
Consejo Nacional de La Judicatura

Fiscala General de La Repblica
Corte de Cuentas de La Repblica
Procuradura
para
Defensa
Derechos
Tribunal Supremo Electoral
Humanos
Tribunal de Servicio Civil
Alcaldas Municipales
a) El papel del gobierno en la economa
general, lo cual justificaba diciendo que la

competencia y el nimo de lucro hara que los
Antes de analizar la demanda agregada y el
individuos -en la bsqueda de sus propios
equilibrio
estudia
intereses privados- sirvieran al inters pblico.
brevemente el papel del gobierno en la
Las ideas de Smith influyeron en el diseo de
economa.
la doctrina conocida como laissez-faire, segn
con
este
sector,
se
la cual el gobierno deba dejar hacer al sector

Cul
es
el papel del
gobierno
en la
privado y no intentar regular o controlar a la
economa?
empresa privada. En contraposicin, tericos
Uno de los principales agentes que influyen en
sociales como Karl Marx, Sismondi y Robert
el desarrollo econmico y social de un pas es
Owen, al ver las graves desigualdades de la
el gobierno. La dimensin y orientacin del
renta, la miseria en la que vivan las clases
papel asumido por el gobierno est influido por
trabajadoras y el desempleo en que stas se
la
vean
corriente
de
pensamiento
econmico
sumidas
frecuentemente,
intentaron
predominante en la sociedad. En El Salvador,
desarrollar teoras para explicarlo, proponiendo
a partir de junio de 1989 fue impulsado un
tambin
modelo econmico basado en un esquema de
sociedad. Para muchos, los males sociales
reduccin del papel del gobierno en las
podran atribuirse a la propiedad privada del
actividades
capital; lo que para Smith era una virtud.
productivas
una
mayor
soluciones
para
reorganizar
la
participacin en actividades de supervisin y

Hoy en da, la idea dominante es que una
control.
intervencin estatal limitada podra aliviar los

Histricamente, el papel del gobierno en la
problemas ms graves: El gobierno debe
economa ha sido un tema de discusiones y
participar activamente en reducir las tasas de
desacuerdos. Stiglitz, en una breve descripcin
desempleo y en la erradicacin o reduccin de
de la evolucin histrica afirma que el enfoque
los niveles de pobreza, pero la empresa
mercantilista (en el siglo XVIII) sostena que el
privada debe desempear el papel ms
gobierno deba desempear un papel activo en
importante en la economa. Sin embargo,
el fomento de la industria y comercio, mientras
siguen existiendo grandes controversias sobre
que en sentido opuesto, Adam Smith le
lo limitado o la activa que ha de ser su funcin.
asignaba un papel reducido en la economa en
143

Stiglitz justifica la intervencin del gobierno en
fomentar
el mercado con el objetivo de buscar la
empleo.
asignacin
eficiente
de
el
crecimiento
econmico
el
recursos,
especficamente para superar los fallos del
Por otra parte, existen bienes o servicios
mercado. Argumenta la existencia de seis
esenciales que slo el gobierno puede brindar,
razones por las que el mecanismo de mercado
debido a que los particulares no tendran
puede dar lugar a una asignacin ineficiente:
inters en suministrarlos, tal como los servicios
los fallos de la competencia, los bienes
de defensa, carreteras, etc.
pblicos, las externalidades, los mercados

incompletos, los fallos de la informacin y el
Adems de buscar solventar los fallos del
desempleo.
mercado, existen otros motivos que justifican la

intervencin del Estado, destacndose: a) la
Los fallos de competencia en los mercados
redistribucin del ingreso cuando este no sea
pueden originarse por el dominio de empresas
el deseable desde un punto de vista social y b)
monoplicas y oligoplicas que aprovechando
la elaboracin de regulaciones de algunas
de su posicin ventajosa, obtienen ganancias
actividades inconvenientes.
extraordinarias.
La funcin redistributiva nace del hecho que
Por otra parte, existen situaciones en las
parte de la sociedad, por diversas causas no
cuales
una
puede pagar por los bienes y servicios
informacin incompleta del mercado privado,
esenciales para subsistir, motivo por el cual se
quien proporciona insuficiente datos, lo cual
espera
motiva la participacin del gobierno. Ejemplo
transferencias para elevar su consumo por
de dichas situaciones son la informacin sobre
encima de un mnimo esencial. Es importante
las verdaderas tasas de inters por prstamos;
destacar
contenido, calidad y vencimientos de algunos
objetivamente,
productos.
correcta, pues esta es basada en criterios
los
consumidores
tienen
que
que
el
gobierno
no
la
les
confiera
puede
establecerse
funcin
redistributiva
morales o polticos.
El sector privado por si mismo ha sido incapaz
de producir el pleno empleo de los recursos,
Todas
las
funciones
apuntadas
generando en ocasiones altos niveles de
importantes para el desarrollo de un pas o
desempleo como la situacin actual que viven
regin, sin embargo, tericamente no puede
muchos pases por la recesin y crisis mundial,
definirse prioridades, pues ello depende de las
generando tambin otro tipo de problemas
condiciones especficas del pas y de la
inflacionarios y cambiarios. Ante tal dificultad
voluntad de su poblacin o sus gobernantes.
surge la funcin del gobierno tendiente a
144
son

Las funciones descritas anteriormente son
Cules son los dos puntos de vista con
esencialmente las mismas que realizan otros
respecto a la participacin del gobierno en la
autores como Tanzi, Puchet y Torres, aunque
economa?
con diferentes nombres, motivo por el cual,
Se reconocen dos puntos de vista bsicos con
nicamente
respecto
presentamos
la
anterior
la
participacin
de
ste:
el
clasificacin.
tradicional y el moderno.
En muchos pases y en El Salvador en
El punto de vista tradicional considera que el
particular este tema ha desatado fuertes
gobierno no debe intervenir en la actividad
discusiones en los ltimos aos, en lo que
econmica, sino en aquellos casos en los
respecta al papel del gobierno como productor,
cuales
consumidor
actividad
mecanismo eficiente. De acuerdo con este
econmica. Algunos economistas piensan que
enfoque se justifica su participacin en los
su participacin resulta desestabilizadora, y
siguientes tres casos: Provisin de bienes
hasta daina, mientras que otros consideran
pblicos, casos de monopolio natural y las
que el gobierno debe cumplir importantes
externalidades.
regulador
de
la
el
mercado
no
resulte
ser
un
funciones principalmente en lo que respecta a

atenuar
las
fluctuaciones
de
los
ciclos
econmicos y en la distribucin del ingreso.
En el caso de la provisin de bienes pblicos,

estos bienes no siempre pueden venderse o
cobrarse, entonces deben ser provistos por el
El papel que desempea el gobierno en la
gobierno. Por
ejemplo:
calles, alumbrado
economa se extiende mucho ms all de la
pblico, defensa nacional, etc.
poltica fiscal, la poltica monetaria y cambiaria,

debido a que el gobierno establece las leyes
En cuanto a la intervencin en casos de
que rigen la actividad econmica privada,
monopolio
incluyendo
para
econmicas presentan importantes economas
celebrar contratos privados, las leyes de
de escala, por lo que resulta ms eficiente la
sociedades
nuevos
existencia de una nica empresa en el
empresas, las normas que regulan la movilidad
mercado. Al constituir esto un monopolio, se
internacional del capital, los reglamentos de
justifica entonces que el gobierno regule o
proteccin
leyes
explote estas actividades. Este puede ser el
antimonoplicas o de competencia. Adems de
caso del suministro de agua o de electricidad
velar por el sistema judicial, se preocupa del
por parte de ANDA, CEL o ANTEL antes de la
cumplimiento de las leyes. En muchos pases,
privatizacin.
los
cdigos
annimas
comerciales
para
ambiental,
crear
las
natural,
ciertas
actividades
los gobiernos adems producen bienes a

travs de empresas pblicas.
En lo que respecta a la intervencin en casos

de
externalidades,
algunas
actividades
145

econmicas
generan
importantes
costos
produccin, el ingreso, los precios, el empleo),
sociales que no son absorbidos por los
o fases recesivas (disminuye la produccin, los
productores, tal es el caso de la contaminacin
precios, el empleo).
generada por las fbricas y el transporte

pblico. Tambin en otros casos algunas
As, se considera que el gobierno puede tratar
actividades
de
producen
elevados
beneficios
atenuar
el
impacto
distintas
de
estos
polticas,
ciclos
sociales, por ejemplo la educacin y la salud
empleando
pblica. As se considera que el gobierno debe
aumento o disminucin del gasto pblico, de
intervenir en cualquiera de esas situaciones.
los impuestos, oferta monetaria, entre otras.
Desde el punto de vista moderno es una
La redistribucin del ingreso es tambin una
concepcin que se toma luego de la depresin
funcin de mucha importancia, ya que el
de los aos 30 y las guerras mundiales. Se
ingreso en las economas no est distribuido
empieza a considerar que el gobierno puede
equitativamente,
desempear un papel ms activo en la
desigualdades como en El Salvador, en este
economa, llegando as a reconocerse tres
caso el gobierno puede cumplir una funcin
funciones bsicas: Asignacin de recursos,
social al tratar de disminuir las brechas que
estabilizacin de la actividad econmica y
separan a los ricos de los ms pobres.
sino
como
que
el
existen
redistribucin del ingreso.

El gobierno fija entonces precios mximos (por
Mediante
la
asignacin
de
recursos,
el
ejemplo a los bienes de la canasta bsica), fija
gobierno busca, directa o indirectamente,
salarios
alentar algunas actividades econmicas, o
programas de asistencia social (por ejemplo la
bien,
promueve
Secretara de la Familia hoy de Inclusin
algunas actividades a travs de subsidios,
Social, Red Solidaria, etc.), y a travs del
exenciones, tasas de inters preferenciales,
sistema tributario se cobra ms impuestos a
etc., incluso el mismo puede producir algunos
los
bienes
progresivos).
desincentivar
servicios,
otras.
As,
tambin,
puede
que
mnimos,
ms
crea
ingresos
instituciones
tienen
(sistemas
desalentar otras a travs de impuestos,

aranceles, u otros tipos de sanciones.
El
gobierno
realiza
muchas
funciones
esencialmente econmicas. Tales funciones

La estabilizacin de la actividad econmica, es
influyen en el modo en que se efecta el
una funcin importante considerando que el
intercambio en la economa. Por el contrario,
nivel de actividad econmica puede no ser
las funciones primordialmente polticas del
estable, y sufrir as ciertas fluctuaciones, que
gobierno se relacionan con la decisin acerca
generalmente se llaman ciclos, en la que se
de cmo debe distribuirse el ingreso entre las
producen
unidades familiares y la seleccin de los
fases
expansivas
(aumenta
la
146

bienes y servicios que poseen cualidades
Los ingresos del gobierno son clasificados por
especiales y que, por lo tanto, deben utilizarse
lo general en ingresos corrientes y de capital:
de manera diferente. Dicha redistribucin
Los ingresos corrientes pueden ser: Ingresos
utiliza dos sistemas; el impuesto progresivo
tributarios,
sobre
de
transferencias corrientes. Los ingresos de
transferencias tales como: asistencia pblica,
capital pueden ser: Ventas de activos fijos y
seguro social y seguro contra el desempleo. La
transferencias de capital.
los
ingresos
los
pagos
Ingresos
no
tributarios
redistribucin del ingreso tambin incluye una

gran cantidad de transferencias del ingreso en
Los ingresos fiscales del gobierno dependen
especie, tales como: vaso de leche en las
del nivel de ingreso de la economa y de la
escuelas,
mdica,
tasa impositiva, por eso la funcin impositiva
servicios de salud, vivienda pblica y la
se expresa de la siguiente manera: T = To + tY
cuidado
asistencia
educacin pblica.
Donde:
T = Impuestos; To = Impuestos autnomos;
b) La demanda agregada
Y = Nivel de ingreso; t = Tasa impositiva

Cmo est constituida la demanda agregada
Los
impuestos
autnomos
son
aquellos
en el modelo con tres sectores?
impuestos que no dependen del nivel de
La demanda agregada en este modelo con tres
ingreso. La tasa impositiva por su parte es la
sectores est constituida por el gasto de
proporcin del ingreso que se destina a pagar
consumo de los hogares (C), el gasto de
impuestos. Matemticamente es la pendiente
inversin de las empresas y de los hogares (I)
de la grfica de la funcin de impuestos.
y el gasto del gobierno (G).

Cules
son
las
fuentes
principales
de
Estos agregados explican desde el punto de
ingresos fiscales?
vista de la definicin todo el gasto. Lo anterior
Las fuentes principales de ingresos fiscales
se refleja en la siguiente identidad de las CN.
son los distintos tipos de impuestos. Los
La demanda agregada (equivalente al PIB) se
impuestos
define como: DA=C+I+G. La figura 6-2 muestra
indirectos, aunque estos trminos son algo
la forma en que se combinan los sectores y
imprecisos. Los impuestos directos se refieren
variables para determinar el nivel de ingreso
a aquellos tributos que gravan directamente a
(Y) de la economa.
la renta de los individuos y a las empresas,
se
clasifican
en
directos
incluyendo la contribucin a la previsin social
c)Ingresos y gastos del gobierno

Cmo estn constituidos los ingresos del
gobierno?
los
impuestos
comprenden
gravmenes
una
sobre
la
gran
propiedad,
que
variedad
de
casas,
edificios,
propiedades agrcolas y residenciales y las
147

herencias.
En
tanto
que
los
impuestos
2010 del sector pblico no financiero suman
indirectos son los que gravan a los bienes y
$3,970 millones de los cuales el 72.6%
servicios que compran los consumidores o sea
corresponde a ingresos tributarios. Casi el
son impuestos al gasto (caso del IVA y los
100% de los ingresos de El Salvador en ese
aranceles a las importaciones). En el caso de
ao fueron ingresos corrientes, tal como se
El Salvador Los ingresos y donaciones del ao
puede apreciar en el cuadro 5-2.
FIGURA 6-2
FUNCIONAMIENTO DEL MODELO CON TRES SECTORES: FAMILIAS, EMPRESA Y GOBIERNO
Cul es la diferencia entre una estructura
directos. Los pases en desarrollo por su parte,
tributaria regresiva y progresiva?
como es el caso de El Salvador, tienden a
Los pases ya sean desarrollados o en
recaudar el mayor porcentaje de sus ingresos
desarrollo tienen estructuras tributarias muy
a travs de impuestos indirectos lo que
diferentes. Por lo general, las economas
significa una estructura tributaria regresiva.
desarrolladas tienen una estructura tributaria
Una razn para que los impuestos indirectos
progresiva ya que obtienen una alta proporcin
sean fuentes tan importantes de ingresos
de sus ingresos fiscales de los impuestos
fiscales en pases como El Salvador es,
148

sencillamente,
que
de
de su propio ingreso que los impuestos
recaudar que los impuestos directos. Un
pagados por los ms ricos. En muchos pases
sistema
en desarrollo rico en recursos, los ingresos
tributario
son
ms
basado
en
fciles
impuestos
indirectos tiende a ser regresivo, en la medida
provenientes
de
las
empresas
estatales
en que los impuestos pagados por los ms
productoras de de estos recursos generan una
pobres representan una proporcin ms alta
alta proporcin de los ingresos pblicos.
Cuadro 5-2: Ingresos y Donaciones, Ao 2010

Ingresos y donaciones
Monto (Mill. $)
1.Ingresos corrientes
3,806.0
Tributarios
2,882.0
Contribuciones a la seguridad social
3,66.3
Ingresos no tributarios
104.7
Supervit de operaciones de empresas pblicas
173.9
Transferencias de instituciones financieras pblicas
188.1
2.Ingresos de capital
0.2
3.Donaciones del exterior
164.4
Total
3,970
Cmo se divide el gasto pblico?
clasificadas en tres tipos: gastos corrientes,
El gasto pblico se divide en cuatro categoras:
gastos en concepto de transferencias y gastos
consumo, inversin, transferencias e intereses.
de capital.
El consumo del gobierno incluye los salarios
Los
que paga a sus empleados as como los pagos
principalmente
por los bienes y servicios que adquiere para
empleados
prestar servicios; la inversin del gobierno,
seguridad
incluye una variedad de formas de gasto de
servicios, intereses de la deuda, etc. Estos
capital,
de
gastos implican el uso de recursos reales, y
carreteras, presas hidroelctricas, caminos y
por tanto generan ingresos por pagos a los
puentes; las transferencias al sector privado
factores. Los gastos de transferencias son
comprende las pensiones de retiro, seguro de
gastos como pensiones, subsidios, etc. Estos
desempleo donde estas existen y otros pagos
gastos distribuyen el poder de compra entre
en concepto de bienestar social y el inters
los distintos sectores de la sociedad. Los
que son compromisos de la deuda pblica ya
gastos de capital implican la formacin de
sea interna como externa. Estas categoras de
capital, compra de maquinaria y equipo,
gasto del gobierno descritas pueden ser
inversin financiera, amortizacin de activos.
tales
como
la
construccin
gastos
corrientes
a
sueldos
pblicos,
social,
corresponden
y
salarios
contribuciones
compras
de
de
la
bienes
149

En el caso de El Salvador, el 85.1% del gasto
gasto de capital ascendi a $677.6 millones
del gobierno en el 2010 era gasto corriente
que representa el 14.9% del gasto total del
constituido por gastos en consumo, intereses
gobierno.
de la deuda y transferencias corrientes. El

Cuadro 6-2: Gasto corriente y de capital, 2010
Gastos
Monto (Mill. $)
1.Gasto corriente
3,856.0
Consumo
2,654.0
Intereses
508.0
Transferencias corrientes
693.6
2.Gasto de capital
677.6
Inversin bruta
621.0
Transferencias de capital
56.6
Total
4,533.0
En este modelo el gasto del gobierno no est
incluyendo donaciones ascenda en el 2010 a
asociado con el nivel de ingreso por lo que se
$563 millones y excluyendo donaciones a
le considerar como determinado en forma
$772.0 millones.
exgena,
aunque
en
la
realidad
hay
correspondencia, ya que al aumentar el
Se observa en el grfico 16-2 que para un nivel
ingreso nacional, aumentan los ingresos del
de ingreso Y1 el gasto pblico incluyendo las
gobierno y por lo general el gasto pblico.
transferencias excede a los ingresos del

gobierno y como para un ingreso ms alto Y 3
d)
debido a la mayor recaudacin tributaria los
Supervit Presupuestario
ingresos del gobierno exceden a sus gastos

En qu consiste el supervit presupuestario?
incluidos las transferencias. Para un nivel de
La diferencia entre los ingresos y gastos del
ingresos Y2 el gasto pblico incluyendo las
gobierno constituye el saldo presupuestario
transferencias es igual a los ingresos fiscales.
que puede ser: Dficit (supervit negativo),

equilibrio
supervit
gobierno
tiene
presupuestario.
supervit
El
Financiamiento del dficit fiscal
presupuestario
cuando sus ingresos provenientes de diversas
Cules
fuentes son mayores a sus gastos, tiene dficit
financiamiento del sector pblico?
presupuestario cuando sus ingresos fiscales
Las distintas formas de financiamiento del
son insuficientes para sufragar sus gastos. En
dficit del sector pblico pueden ser a travs
el caso de El Salvador, el dficit global
del endeudamiento interno, endeudamiento
son
las
distintas
formas
150
de

externo o monetizacin de dficit. En el
algn ciudadano. En el endeudamiento externo
endeudamiento interno los acreedores de este
sus acreedores son residentes de otros pases.
tipo de endeudamiento son residentes del pas.
En el caso de la monetizacin del dficit el
Su efecto neto sobre el nivel de ingreso
gobierno recurre a la creacin de dinero nuevo,
nacional es cero, pues la obligacin del
a travs del sistema bancario para financiar su
gobierno es compensada con el derecho de
dficit.
GRFICO 16-2
SUPERVIT Y DEFICIT PRESUPUESTARIO
GASTO
PBLICO
IMPUESTOS
DFICIT
SUPERVIT
G
Y1
Y2
Y3
INGRESO
Los pagos de intereses y amortizacin de la
tasas de desempleo. Se puede decir que no
deuda externa afectan el ingreso nacional,
solo es importante el monto y tipo del gasto
aunque no necesariamente es inconveniente,
pblico, sino tambin su financiamiento, a la
ya que si los recursos obtenidos sirven para
hora de determinar su impacto sobre la
generar un ingreso mayor, entonces habr un
economa.
beneficio neto positivo para el pas.
Equilibrio macroeconmico
Cules
son
las
implicaciones
del
endeudamiento?
El
endeudamiento
Para un modelo de economa cerrada con tres

sectores la demanda agregada es el nivel de
puede
implicar
una
demanda en la economa para un nivel dado
elevacin de las tasas de inters, en este caso
de precios que resulta de la suma de los
el gobierno hipoteca el futuro si el dficit es
gastos en consumo, la inversin y el gasto de
muy fuerte, y podra desencadenar una crisis
gobierno, o sea, la demanda agregada es igual
fiscal. Si se monetiza el dficit provoca una
a C+I+G. Los determinantes de DA son, por lo
fuerte inflacin y controlar la inflacin no es
tanto, los mismos determinantes del C, I y G.
una tarea fcil ya que podra implicar altas
151

Cmo
se
determina
la
produccin
de
ingreso
aumenta
ms
que
el
consumo
equilibrio en un modelo con tres sectores?
provocado por un aumento en el ingreso
En el corto plazo el nivel de produccin de
personal disponible.
equilibrio viene determinado por la demanda

agregada: es decir, las empresas producirn
todo aquellos que les sean demandado.
pblico,
Cmo funciona el multiplicador del gasto en

un modelo con tres sectores?
El multiplicador del gasto * funciona de igual
manera que en el caso del multiplicador de la
inversin privada: al incrementarse el gasto
pblico se produce un incremento de la
produccin mayor que el aumento del gasto
pblico. El multiplicador del gasto en este
modelo es menor ya que existe un impuesto
que grava la renta, es por esa razn que *< .
Tanto una variacin de la inversin privada
como
el
gasto
multiplicador
pblico
la
un
efecto
tendra
entonces
diferentes
multiplicadores del gasto.

Suponiendo un cambio autnomo en el gasto
pblico
(Go),
ceteris
paribus,
el
cambio
correspondiente en el nivel de equilibrio del

ingreso sera:
Go/1-c(1-t).
Pasando
Go
como
denominador se tiene el multiplicador del gasto

pblico:
Y
G
= G * =
1-c(1-t)
Suponiendo un cambio autnomo en las
transferencias y los impuestos tambin tienen
transferencias (TRo), ceteris paribus, el cambio
un
similar.
transferencias
del
economa,
se
las
efecto
en
tiene
Una vez que se agrega al modelo el sector
Un
aumento
gobierno
en
las
correspondiente en el nivel de equilibrio del
produce
un
ingreso sera:
incremento en la demanda agregada, dndose

as un aumento en el ingreso que eleva el
consumo,
el cual a su vez
incrementa
nuevamente el ingreso, producindose un
Y =cTRo/1-c(1-t). Pasando TRo como

denominador se tiene el multiplicador de las
transferencias:
efecto multiplicador. Finalmente el incremento
en el ingreso ser mayor que la variacin
TR
original
del
gasto
en
concepto
de
= TR* =
c
1-c(1-t)
transferencias.
Suponiendo que no exista una tasa impositiva,
Algo similar se presenta en el caso de los
a To, si se produce un cambio autnomo en
impuestos.
aumenta
en este caso los ingresos fiscales seran igual
Una
el
baja
ingreso
en
los
impuestos,
personal
disponible,
To, ceteris paribus, el cambio correspondiente

en el nivel de equilibrio del ingreso sera:
aumenta el consumo y el ingreso, por lo que el
152

Y
=-cTo/1-c(1-t).
El
multiplicador
del
impuesto autnomo sera:

Y
To
acompaada de una variacin proporcional de

la recaudacin impositiva, lo que a su vez
-c
= T * =
traduce en una variacin del nivel de renta,
significa una alteracin en sentido contrario de
1-(1-t)c
la
renta
disponible
el
consumo,
que
compensa parcialmente la variacin inicial del

gasto pblico. De esa manera, una variacin
Qu es un estabilizador automtico?
Un impuesto progresivo sobre la renta es un
estabilizador automtico porque lo generado
por el impuesto vara proporcionalmente ms
que el nivel del ingreso. A medida que la
economa
se
expande,
se
cobra
proporcionalmente ms impuestos, lo cual

modera la expansin. Cuando la economa se
contrae,
la
percepcin
de
impuestos
automticamente baja proporcionalmente ms

que el ingreso lo cual amortigua la contraccin.
En este modelo renta-gasto con tres sectores
el multiplicador del gasto pblico financiado
con impuestos fijos es diferente al multiplicador
del
gasto
pblico
financiado
mediante
impuestos proporcionales a la renta.

Cuando los impuestos son fijos, una variacin
del gasto pblico se traduce en una variacin
del nivel de renta que no viene acompaado
de alteraciones en la recaudacin impositiva.
Por ello, una variacin del gasto pblico
constituye renta en su totalidad y esta
variacin de la renta hace variar el consumo, lo
cual a su vez lleva a una variacin adicional de
la renta y as sucesivamente.
del gasto pblico da lugar a una variacin

inicial del nivel de renta menor que en el caso
de impuestos fijos, siendo la variacin posterior
del consumo inducido por el cambio en la renta
tambin inferior al actuar en sentido contrario
la variacin de la renta disponible debido a los
cambios en la recaudacin impositiva.
En el modelo renta-gasto con sector pblico, el
sistema de impuestos proporcionales a la renta
supone
un
elemento
de
estabilizacin
automtica de la economa, porque el gobierno

no altera su poltica fiscal a lo largo del ciclo
econmico (gasto pblico, tipo impositivo y
transferencias), la recaudacin por impuestos
ser menor en fases bajas del ciclo (lo que
tendr un efecto expansivo) y mayor en fases
altas (lo que tendr un efecto contractivo), ya
que ser proporcional al nivel de renta.
Suponiendo cambios iguales en Go y To, el
cambio
correspondiente
en
el
nivel
de
equilibrio del ingreso sera:

Y=Go-To/1-c(1-t)
Suponiendo un presupuesto equilibrado en que
Cuando los impuestos son proporcionales a la
Go=To
renta, una variacin del gasto pblico se
153

Y =Go-cGo /1-c(1-t)
Multiplicador del pre
supuesto equilibrado
Y=Go(1-c)/1-c(1-t)
=
G=T
Si Y =Go.
1-c(1-t)
Por consiguiente, el multiplicador para cambios

iguales en G y T es Y /Ga=1
A
continuacin
se
presenta
el
modelo
matemtico para calcular el ingreso de
equilibrio en el mercado de bienes en el caso

de una economa cerrada con gobierno.
Metodologa para clculo del ingreso. Modelo con tres sectores

Ecuaciones:
C = Co + cYPd Funcin consumo (1)
Yo= * Ao
I = Io
Inversin privada
(2)
(10) y (12) son las frmulas para calcular el
G = Go
Gasto del gobierno
(3)
ingreso de equilibrio en el mercado de bienes
T = To + tY Impuestos
(4)
con tres sectores.
TR= TRo Transferencias
(5)
YPd
Y-T+R
Ingreso
personal
Si se incrementa el gasto pblico se produce
(6)
un efecto multiplicador en la economa que se
disponible
Aplicando
el
enfoque
(12)
oferta
agregada-
traduce en un incremento en el ingreso mayor
demanda agregada (condicin de equilibrio)
al incremento en el gasto inicial, por lo que:
Y=C+I+G
Yo= * Ao
(7)
Sustituyendo del (1) al (6) en la ecuacin
Como Ao=G
(7)
Yo= * G
Y= Co + cYPd+ Io+ Go
Algo parecido sucede con un incremento en
Y= Co + c(Y-TotY+Tro)+Io+Go
las transferencias una baja en los impuestos
Y= Co-cTo+cTRo+Io+Go+cY
(8)
en la que para calcular la variacin del ingreso
Ao= Co-cTo+cTRo+Io+Go
(9)
se emplearn las siguientes frmulas:
Sustituyendo (9) en (8) se tiene:

Y
= Ao+cY-ctY
Yo= *TR cTR
Ao = Y-cY+ctY
Ao = Y(1-c+ct)
Yo = Ao/1-c(1-t)
*= 1/1-c(1-t)
*
Yo= -ct Y t*
(10)
(11)
Es el multiplicador del gasto para un
modelo de economa cerrada con tres sectores

Sustituyendo (11) en (10), se tiene:
154

Aplicacin 3-2. La situacin fiscal y la deuda pblica de El Salvador
La situacin fiscal es uno de los puntos ms
recaudacin tributaria, el Estado opt por
vulnerables de la economa de El Salvador.
mayores polticas de austeridad. En el ao
Durante los 90 se dio una estrecha correlacin
2002 se avanz en el control del dficit fiscal,
entre el dficit fiscal y la dinmica de la
pero aumentaron los gastos de inversin en
economa. Despus de alcanzar un nivel
infraestructura econmica y social. El dficit
equivalente a casi 7% del PIB en 1992 por el
del SPNF disminuy al 3% del PIB, resultado
Acuerdo de Paz, el dficit del sector pblico no
de la aplicacin de una poltica de contencin
financiero (SPNF), excluyendo donaciones,
del gasto corriente, as como del aumento del
disminuy gradualmente hasta alcanzar 1% del
10% de los ingresos tributarios por los planes
PIB en 1995, coincidiendo con el rpido
de fiscalizacin y control implementados a lo
crecimiento experimentado por la economa
largo del ao, los cuales compensaron en
durante la primera mitad de la dcada de los
parte el lento crecimiento. Como efecto, la
noventa. El dficit del SPNF incluyendo
carga tributaria alcanz el 11.1% del PIB. La
donaciones, logr eliminarse en el ao 1995 (-
deuda pblica externa aument un 27.8%,
0.1% del PIB).
debido a la poltica de sustitucin de deuda

interna por externa. La deuda pblica externa
A partir de 1996, a medida que la economa
alcanz los $4,022 millones y la deuda pblica
fue perdiendo su dinmica, las finanzas
interna los $1,640 millones.
pblicas se deterioraron, producindose una

progresiva
ampliacin
del
dficit
fiscal,
En el ao 2003, el aumento de los ingresos
estancamiento
tributarios y la reduccin de los gastos de
de la inversin del sector pblico y un mayor
capital permitieron reducir el dficit del SPNF,
endeudamiento gubernamental, sin que el
aunque el endeudamiento pblico alcanz
gobierno dispusiera de importantes donaciones
cifras preocupantes. Si se excluye la deuda
que contribuyeran a reducir la brecha fiscal.
previsional, el dficit del SPNF alcanz el 2,4%
Esa tendencia culmin en el 2000 con el
del PIB, debido al aumento de los ingresos y al
agravamiento
del
descenso de los gastos. Si se incluye el pago
desempeo fiscal, dando como resultado un
de pensiones, el dficit ascendi al 3,5% del
dficit global, incluyendo donaciones de $396.9
PIB. Los ingresos tributarios se elevaron casi
millones, el valor ms alto desde 1992.
un 11%, debido a la mayor recaudacin del
reduccin del ahorro pblico,
de
varios
indicadores
IVA y del impuesto sobre la renta, y a los

Durante los aos 2002 y 2003, el pas recurri
programas de control por parte de Hacienda.
a mayor endeudamiento, que agregado el
La deuda pblica total se elev al 47% del PIB.
menor
crecimiento
econmico
baja
155

GRFICO 17-2
En el 2004 se realizaron reformas fiscales, que

incluyeron enmiendas del cdigo tributario, la
En este ao, se registr un incremento de los
ley de aduanas, la ley del IVA y la ley del
gastos corrientes, incidiendo el aumento en los
impuesto sobre la renta, por lo que la carga
intereses de la deuda y el pago de pensiones,
fiscal lleg al 12,2% del PIB. El dficit del
mayores erogaciones en concepto de subsidio
SPNF baj al 0,7% del PIB (2,5% si se incluye
a la energa elctrica y gas propano por el
el costo de las pensiones). La deuda pblica
aumento en el precio del petrleo y la
represent el 40% del PIB. Las colocaciones
introduccin de un subsidio al transporte
de bonos del gobierno ascendieron a $286,4
pblico para evitar un alza mayor en el costo
millones.
del pasaje, aparte de los programas en el ramo

de salud (FOSALUD), y el de educacin
Durante el 2005, se mantuvo una estricta
(Oportunidades
disciplina fiscal orientada a reducir el dficit
mayores recursos. Lo anterior dio origen a un
fiscal. La reforma tributaria permiti aumentar
dficit del SPNF equivalente al 3% del PIB. La
los ingresos fiscales, que elevaron la carga
deuda externa pblica subi, debido a la
tributaria al 13,2% del PIB, aunque en
colocacin de bonos por $401,8 millones y la
comparacin con otros pases de Amrica
contratacin de prstamos con el Banco
Latina sigue siendo la carga fiscal de El
Mundial
Salvador una de las ms bajos junto con
millones), pero se mantuvo alrededor del 40%
Guatemala. La aprobacin del presupuesto sin
del PIB.
($100
2021)
millones)
que
demandaron
el
BID
($40
retraso ni modificaciones increment un 35,6%

la inversin del SPNF.
156

En el 2006, la carga tributaria se elev
perodo 2004-2008 de la reforma fiscal se han
levemente al 13,4% del PIB, debido a la
observado leves cambios en la estructura de
reforma tributaria y a la mayor fiscalizacin de
los ingresos tributarios. A pesar de que la
los contribuyentes. Esto permiti apoyar a ms
recaudacin proviene principalmente de los
de 26,000 familias en situacin de pobreza
impuestos IVA y renta con el 84%, el impuesto
extrema de 32 municipios, en el marco del
sobre la renta y las transferencias (30.2% a
Programa Red Solidaria. Los gastos corrientes
32.4%) ha incrementado ms su participacin
se incrementaron debido al consumo pblico,
que el IVA (52.3% a 52.6%). En tercer lugar se
al aumento de los pagos por intereses de la
encuentra
deuda, el pago de pensiones, subsidios al
aranceles a las importaciones que como
transporte, consumo de energa elctrica y de
resultado de las polticas de apertura comercial
gas licuado. Estos gastos, sumados a los
han pasado del 10% al 8%. Los dems
gastos de reconstruccin, originaron un dficit
impuestos como el FOVIAL, consumo de
del SPNF equivalente al 2,9% del PIB. En este
productos y transferencias de propiedades,
ao se cre un fideicomiso para manejar la
mantienen constantes sus participaciones.
los
ingresos
provenientes
de
deuda del sistema de pensiones, ya que el

pago de deuda previsional pasara del 1,9% al
En el 2009, el gobierno debi enfrentar una
2,2% del PIB entre 2006 y 2007. La deuda
situacin complicada. Si bien la recaudacin
externa e interna pblica lleg a $ 8,339
del impuesto sobre la renta creci un 2,5%, la
(44,8% del PIB).
recaudacin del IVA se contrajo un 14,7%

debido a la desaceleracin de la actividad
En el 2007 los ingresos corrientes ascendieron
econmica.
a $3,659 millones habindose incrementado en

un 12.9% debido a la reforma tributaria y al
En consecuencia, los ingresos corrientes del
crecimiento econmico, los gastos corrientes
gobierno central disminuyeron un 12%. En
se elevaron a $3,142 millones habindose
cuanto a los gastos, las remuneraciones se
incrementado un 9.9% lo que permiti un
elevaron un 10%, mientras que la inversin se
ahorro corriente de $455 millones, habindose
redujo
reducido
excluyendo
aumentado cerca de un 30% en 2008.
donaciones a $113 millones ya que los gastos
Incluidos el resto del sector pblico y las
de capital se redujeron.
pensiones, se proyecta un dficit del sector
el
dficit
fiscal
casi
un
5%,
despus
de
haber
pblico no financiero de un 5,5%. Ante esta

Los ingresos fiscales de El Salvador sobre
situacin, el gobierno debi reprogramar los
todo tributarios han aumentado de manera
crditos
gradual en los ltimos aos y stos han
Asimismo, a lo largo del ao recurri a la
dependido fundamentalmente de los ingresos
emisin de Letras del Tesoro (LETES) para
del IVA y de los impuestos sobre la renta. En el
cubrir
externos
el
gasto
pactados
corriente.
previamente.
finales
157
de

septiembre se anunci la intencin de firmar un
enfatizado la proteccin del gasto social, la
nuevo acuerdo con el FMI, que tendra un
combinacin de incrementos reales en los
carcter precautorio y contemplara un monto
gastos de personal y la compra de bienes y
de 800 millones de dlares y un plazo de 3
servicios (1,7%), con un estancamiento del
aos. Este acuerdo reemplazara al firmado
gasto real de capital (-0,3%) no es sostenible
por el gobierno anterior en enero de 2009.
en el tiempo.
En el 2009 la deuda total del SPNF, incluidas
Se proyecta un dficit del SPNF, incluidas las
las pensiones, se incremente cinco puntos
pensiones y los fideicomisos, equivalente al
porcentuales del PIB y se ubique en un 45%.
4,8% del PIB. Las demoras en la aprobacin
Se estima que podra seguir aumentando
de prstamos internacionales se han traducido
hasta aproximadamente un 50% del PIB en
en retrasos de los desembolsos de las
2011 antes de comenzar a reducirse. En
instituciones financieras internacionales. Esta
consecuencia, a mediados de 2009, tanto
situacin ha obligado a las autoridades a
Standard
recurrir a fuentes de financiamiento interno.
&
Poors
como
Fitch
Ratings
redujeron la calificacin de riesgo de la deuda

soberana salvadorea. No obstante lo anterior,
a finales del mes de noviembre, El Salvador
coloc bonos por cerca de 800 millones de
dlares en el mercado internacional, que sern
utilizados para liquidar la deuda de corto plazo.
En 2010 el foco de la poltica fiscal fue la
reduccin del dficit del SPNF para garantizar
la sostenibilidad de la deuda pblica, que se
estima alcanzar el 50% del PIB.
Aunque el resultado de la reforma tributaria ha
sido menor que el esperado, debido a rezagos
en la implementacin de algunas medidas ante
la modesta recuperacin de la actividad
econmica, durante los primeros nueve meses
de 2010 los ingresos totales han crecido un
8,7% en trminos reales.
Durante el mismo perodo, el gasto total creci
un 1,2% en trminos reales. Si bien se ha
158

CUADRO 7-2
SITUACIN FINANCIERA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO 2002-2008 (EN MILL. DE US$)
CONCEPTO
2002
2003
2004
2005 1/
2006
2007
2008
2009
2010
I. Ingresos y Donaciones
2,218
2,437
2,572
2,786
3,240
3,659
4,016
3,584
3,970
A. Ingresos Corrientes
2,104
2,366
2,523
2,734
3,199
3,597
3,963
3,475
3,806
1. Tributarios
1,595
1,736
1,820
2,132
2,488
2,724
2,886
2,609
2,882
2. Contribuciones a la
Seguridad Social
259
266
275
283
306
331
352
354.6
366.3
3. No Tributarios
249
269
329
229
244
260
268
218.3
284.7
4. Supervit de Operacin
(Neto de Subsidios)
95
99
90
118
111
174
108.2
104.7
5. Transferencias de Empresas
Pblicas
41
171
284
184.6
168.1
B. Ingresos de Capital
65
0.1
0.2
C. Donaciones del exterior
50
70
48
52
41
62
53
108.7
164.4
II. Gastos y Concesin Neta

de Prstamos
2,695
2,747
2,674
2,969
3,437
3,710
4,242
4,386
4,533
A. Gastos Corrientes
1,987
2,198
2,306
2,489
2,858
3,142
3,580
3,743
3,856
1. Consumo
1,527
1,668
1,751
1,887
2,034
2,137
2,137
2,533
2,654
2. Intereses
245
307
334
378
455
507
520
530.9
508
3. Transferencias corrientes
215
223
220
225
369
498
710
679.2
693.6
B. Gastos de Capital
706
550
369
481
580
568
662
643.1
677.6
1. Inversin Bruta
610
542
334
430
500
478
582
581.3
621
2. Transferencias de capital
97
35
52
79
91
79
61.9
56.6
3. Concesin Neta de
Prstamos
-1
-1
-1
-1
-1
-0.9
-0.5
III. Ahorro Corriente (I.A-II.A)
117
168
218
245
340
455
383
-268
-50.1
IV. Ahorro Primario (No

incluye intereses)
362
475
552
623
795
962
903
262.9
457.9
A. Incluyendo Donaciones
-475
-310
-102
-183
-197
-50
-225
-802
-563
B. Excluyendo Donaciones
-525
-380
-151
-235
-239
-113
-278
-910
-727
V. Supervit (Dficit) Global
1/ Cifras preliminares 2/ Actualizadas por nueva informacin del Instituto Salvadoreo del Seguro Social.
Fuente: Ministerio de Hacienda, Instituciones Descentralizadas y Banco Central de Reserva.
159

GRFICO 18-2
El bajo crecimiento de la economa en los
las inflexibilidades del gasto en prcticamente
ltimos 12 aos, catstrofes naturales como
dos tercios del presupuesto y las dificultades
tormentas y los terremotos del 2001 produjo el
para aumentar los ingresos. En este sentido,
deterioro en las finanzas pblicas ya que los
hay tres tipos de gastos particularmente rgidos
ingresos pblicos se han visto afectados por el
y que representan cerca del 65% de los gastos
bajo crecimiento econmico y el gasto pblico
del sector pblico no financiero: los salarios y
ha
importantes
otras prestaciones a los trabajadores del sector
inversiones de reconstruccin y los costos de
pblico, gasto de consumo, pago de intereses
la transicin asociados con la reforma del
y las transferencias.
aumentado
causa
de
sistema de pensiones, pagos de intereses y

transferencias a los municipios. El Salvador ha
El nivel de gasto total del gobierno central
logrado financiar gran parte del desequilibrio
sigue siendo bajo en relacin con otros pases
fiscal con costos moderados, si bien a
de Amrica Latina. En el perodo comprendido
expensas de un rpido aumento de la deuda
entre 1996 y 2007, el gasto promedio fue el
pblica a partir del ao 2000.
12,4% del PIB y el gasto de capital el 3,2%,

porcentaje bajo si se considera que es
Los recortes de los gastos de capital del
estratgico para impulsar el crecimiento y
gobierno central, en parte es el resultado de
mejorar las condiciones sociales.
La deuda del SPNF aument rpidamente en
parte del aumento de la deuda se puede
el transcurso de los ltimos siete aos. Gran
atribuir a los gastos por la reconstruccin tras
160

los terremotos y los crecientes costos de la
sector pblico total, descendi, en trminos de
transicin en el marco de la reforma del
porcentaje del PIB, de 47% en 2003 a 45% en
sistema de pensiones, todo lo cual sucedi
2006. Para el ao 2010 la deuda pblica total
mientras disminua el crecimiento de los
haba llegado al 55.7%. Al analizar los
ingresos.
la
componentes de la deuda pblica, el 32%
reconstruccin disminuyeron hacia 2005, el
corresponda a la deuda externa, y el 23.3% a
pas increment los gastos relacionados con el
la deuda interna. En el grfico siguiente se
crecimiento y el desarrollo social. La deuda del
puede observar la deuda pblica de El
Salvador
Aunque
durante
los
el
costos
perodo
de
2001-2010.
CUADRO 9-2
EL SALVADOR: DEUDA EXTERNA PBLICA TOTAL (En Millones de US$)

Concepto
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Deuda Externa Pblica
3,148
3,987
4,717
4,778
4,976
5,692
5,444
5,837
6,550
6,831
Sector Pblico
3,028
3,892
4,456
4,580
4,781
5,596
5,383
5,512
6,343
6,680
Sector Pblico No Financiero
2,988
3,859
4,355
4,513
4,621
5,398
5,281
5,410
6,238
6,579
Gobierno Central
Resto del Gobierno General
Empresas Pblicas No
Financieras
2,633
355.8
3,457
2
401
3,937
4
414
4,141
4
368
4,263
5
353
4,998
5
394
4,864
6
410
4,895
5
509
5,710
8.6
519
6,055
10.8
513
Sector Pblico Financiero
39.2
32
100
67
160
198
102
103
106
101
Banco Central de Reserva
120.2
95
263
196
195
96
61
325
207
151
1/ Cifras Preliminares Fuente: Ministerio de Hacienda y BCR
GRFICO 20-2
161

Ejercicios resueltos
1.
En base a la siguiente informacin de una economa hipottica de dos sectores (datos de

C, I e Y en millones de $): Consumo autnomo (Co) =200; propensin marginal a consumir
(c)=0.75; inversin planeada (I)= 50, se pide determinar:
a) El multiplicador de la inversin y explicar su valor;
b) El nivel de ingreso de equilibrio por los dos enfoques: Ingreso = gasto agregado y
ahorro=inversin planeada y
c) Representar el equilibrio
Desarrollo
a)
Multiplicador de la inversin
Y
I
Y
I
1
1- c
1
1-0.75
=4
Este multiplicador indica que por cada dlar que aumenta la inversin privada, el ingreso se
incrementar en 4 dlares.
b)
La informacin permite formar las siguientes ecuaciones:
C = 200 + 0.75Y
Ah = -200+ 0.25Y
I = 50
Ingreso =gasto agregado
Ahorro=Inversin planeada
Y=C+I
Ah = I
Y = 200 + 0.75Y + 50
-200 + 0.25Y = 50
Y - 0.75Y = 200 + 50
0.25Y = 50 + 200
0.25Y = 250
0.25Y = 250
Y = 250/0.25
Y = 250/0.25
Ye = $1,000 millones
Ye = $1,000 millones
c) Grficamente la solucin se muestra de la forma siguiente (la primera grfica

corresponde al primer enfoque y la segunda al segundo enfoque):
162
2)
Calcular la variacin de existencias con base a la siguiente informacin (datos en millones
de $). Cul es el nivel de produccin de equilibrio? Porqu razn desde el punto de vista
contable para un nivel de produccin de $700 millones, la demanda agregada es igual al
producto o ingreso?.
Produccin
200
300
400
500
600
700
800
Demanda Agregada
350
400
450
500
550
600
650
163

Desarrollo
Produccin
200
300
400
500
600
700
800
Demanda Agregada
350
400
450
500
550
600
650
Variacin de existencias
-150
-100
-50
50
100
150
Para un nivel de produccin de $500 se produce el equilibrio ya que la produccin de equilibrio es

igual a la demanda agregada planeada. Para un nivel de produccin de $700 millones, la demanda
agregada desde el punto de vista contable es igual a la produccin, ya que la acumulacin de
existencias de $100 millones se contabiliza con inversin en existencias.
3)
Calcular la PmeC, PmeAh, PMgC y PmgAh en base a informacin del cuadro. Interpretar
los valores del ao 2005. Explicar de acuerdo al valor de la PMgC si se cumple la ley
psicolgica del consumo.
2003
2004
2005
2006
2007
2008
4,500
5,000
5,500
6,000
6,500
7,000
4,000
4,450
4,890
5,320
5,740
6,150
Desarrollo
Aos
PMeC=C/Y
PMeAh=1-PMeC
PMgC=C/Y
PMgAh=1- PMgC
2003
4500
4000
0.89
0.11
2004
5000
4450
0.89
0.11
0.90
0.10
2005
5500
4890
0.89
0.11
0.88
0.12
2006
6000
5320
0.89
0.11
0.86
0.14
2007
6500
5740
0.88
0.12
0.84
0.16
2008
7000
6150
0.88
0.12
0.82
0.18
Interpretacin:
PMeC=0.89 significa que el 89% del ingreso nacional se destina al consumo
PMeAh=0.11 significa que el 11% del ingreso nacional se destina al ahorro
PMgC=0.86 significa que por cada dlar que se incrementa el ingreso nacional el consumo se
incrementa $0.86.
PMgAh=0.14 significa que por cada dlar que se incrementa el ingreso nacional el ahorro se
incrementa $0.14.
164

De acuerdo al comportamiento de la PmgC se cumple la ley psicolgica del consumo, ya que a
medida que aumenta el ingreso nacional las familias destinan menos al consumo, se puede
observar como la PMgC baja y la PMgAh aumenta.
4. a) Cul es la PMeAh si la PMec es de 1.25?, b)Cul es nivel de consumo y ahorro si el
ingreso en el ao t es de $2,000 millones?. c) Cul era el nivel de consumo e ingreso nacional en
el ao t-1 si la PMgC es de 0.60 y el ingreso nacional creci un 5%?
Desarrollo
a)
PMeC+PMeAh=1
b)
PMec=C/Y
1.25=C/2,000
C=1.25 x 2,000
C=$2,500 millones
C+Ah=Y
Ah=Y-C
Ah=2,000-2500
Ah=-$500 millones
c)
5.
1.25+PMeAh=1, lo que significa que PMeh=-0.25
C t- 1 e Yt-1
Y t-1=Yt /1.05=2,000/1.05
Y t-1=1,905
PMgC=C/Y
0.60=C/95
C=57
Perodo
PMgC
t- 1
2,443
1,905
2,500
2,000
0.60
Considrese los siguientes datos sobre una economa cerrada hipottica con sector
pblico: C=100+cYPD; I=500 ; Y=2,500, G=200, TR=187.5, t=0.25. (Datos en millones de
$, salvo la tasa impositiva). Se pide:
a)
Cul es el valor de la propensin marginal al consumo?
b)
Qu valor toma la propensin media al consumo en el punto de equilibrio?
c)
En cunto tiene que aumentar el gasto autnomo para que la renta de equilibrio
aumente $500 millones?
d)
Cul es la ecuacin de la funcin de ahorro?
e)
A la hora de estimular la demanda
a travs del presupuesto, da lo mismo
aumentar el gasto pblico en determinada cuanta que reducir los impuestos en la

misma cuanta?
Desarrollo
a)
Y=C+I+G
Y =Co+c (Y+TR-tY) +I+G
165

2,500=100+c(2,500+187.5-0.25x2,500)+500+200
Al despejar c resulta 0.80 que es el valor de la PMgC
c=PMgC=0.80
b)
C= Co+c (Y+TR-tY)
C=100+0.8 (2,500+187.5-0.25 x 2,500)
C=$1,750 millones
YPD=2,500+187.5-(0.25 x 2,500)
YPd=$2,062.5 millones
PmeC = C/YPD =1,750/2,062.5
PmeC= 0.848
c)
Y=
Ao
=1/[1-0.8 (1-0.25)]
=2.5
500=2.5 Ao
Ao = $200 millones
d)
Ah= YPD-C
Ah= Y+TR-tY- [Co+c(Y+TR-tY)]
Ah=-Co+(1-c)YPD
Ah=-100+0.20YPD
e)
No, puesto que el efecto multiplicador del gasto pblico es mayor que el efecto de
los impuestos. Por lo tanto, el efecto sobre la renta de equilibrio de una reduccin
en los impuestos es menor que el de un aumento del gasto pblico en igual
cuanta. Una disminucin de los impuestos no supone inicialmente un aumento de
la renta, sino un aumento de la renta disponible que origina un aumento en el
consumo. La diferencia es que un aumento del gasto pblico constituye renta
directamente y una disminucin de los impuestos no.
6.
Si se conoce la siguiente informacin (C, I, T e Y en millones de US$): Consumo autnomo

(Co)=2,000; propensin marginal a consumir (c)=0.75; inversin planeada (I)=50; gasto del
gobierno (G)=1,000; impuestos autnomos (To)=100; tasa impositiva (t)=0.20. Se pide:
a)
Determinar el nivel de ingreso de equilibrio en una economa utilizando los dos

enfoques: ingreso=gasto agregado y ahorro ms impuestos= inversin ms gasto
pblico,
b)
Calcular el efecto de un incremento en el gasto pblico de 50 millones de US$.

Explicar.
166

Desarrollo:
a)
La informacin permite formar las ecuaciones siguientes:
C = 2000 + 0.75Yd; Ah = -2000 + 0.25YPd; Io = 500; Go = 1,000; T = 100 + 0.20Y;

YPD = Y (To+tY). En este problema no hay transferencias
A continuacin se calcula el ingreso de equilibrio por los dos enfoques:
Ingreso = Gasto agregado
Ahorro + Impuestos=Inversin + gasto pblico
DA=C+I+G
Ah + T = I + G
DA=Y
-2,000+0.25YPD+100+0.20Y= 500+1,000
Y=C+I+G
-2,000+0.25(Y-100-0.20Y)+100+0.20Y=1,500
Y = 2,000 + 0.75YPD + 500 + 1,000
-2,000+0.25Y-25-0.05Y+100+0.20Y=1,500
Y = 2,000 + 0.75[Y - (100 + 0.20Y)]+500+1,000
0.40Y=1,500+2000+25-100
Y = 2,000+0.75Y-75-0.15Y+500+1,000
0.40Y=3,425
Y = 3,425 + 0.60Y
0.4Y = 3,425
Y = $8,562.5 millones
b)
Y
G
Yo= $8,562.5 millones
Sustituyendo en la frmula del multiplicador de gasto:
1
1-0.75(1-0.20)
= 2.5
Y = 2.5 x 50
Y = $125 millones. Debido a un aumento de $50 millones en el gasto del gobierno, el
ingreso se elev en $125 millones, o sea 2.5 veces lo que aument G.
7.
Suponga que se posee la siguiente informacin relacionada con una cierta economa
hipottica (datos en millones de US$): Consumo autnomo (Co)= 1,200; inversin
(I)=4,500; gasto pblico (G)=9,000; transferencias (TR)=375; propensin marginal a
consumir (c)= 0.8; impuestos autnomos (To)=1,000; tasa impositiva (t)= 0.25. Con base a
lo anterior, se pide:
a)
Calcular el nivel de ingreso de equilibrio.
b)
Calcular el consumo, ingreso personal disponible y ahorro personal
c)
Comprobar que en equilibrio Y=DA y Ah+T=I+G+TR
d)
Calcular el supervit presupuestario.
e)
En cunto tendra que bajar los impuestos para equilibrar el presupuesto del
gobierno y lograr un aumento del ingreso en $2,568 millones?. Comprobar.
167

Desarrollo
a)
Y=Ao/1-c(1-t)
Ao=Co+Io+Go+cTRo-cTo
Ao=1,200+4,500+9,000+(0.8x375)-(0.8x1,000)
Ao=14,200
Y=14,200/[1-0.8(1-0.25)]
Y=$35,500 millones
b)
C=Co+c(YPD)
C=Co+c(Y+TR-To-tY)
C=1,200+0.8(35,500+375-1,000-0.25x35,500)
C=1,200+0.8(35,875-9,875)
C=1,200+0.8(26,000)
C=$22,000 millones
YPD=Y+TR-To-tY
YPD=35,500+375-1,000-0.25x35,500
YPD=$26,000 millones
Ah=YPD-C
Ah=26,000-22,000
Ah=$4,000 millones
c)
DA=Y
DA=C+I+G
DA=22,000+4,500+9,000
DA=35,500
DA=Y=$35,500 millones
Ah+T=I+G+TR
4,000+9,875=4,500+9,000+375
$13,875=$13,875 millones
d)
SP=To+tY-G-TR
SP=9,875-9,375
SP=$500 millones
e)
SP1=To+t`Y1-Go-TRo
0=1000+38,068t`-9,000-375
-1,000+9,000+375=38,068 t`
t`=8,375/38,068
t`=0.22
Comprobacin:
SP=1000+0.22 x 38,068-9,375=0
168

9)
Con base a la siguiente informacin: Co=150, Io=100 Go=875, TRo=100, c=0.75, t=0.20,
se pide:
a) Calcular el multiplicador, ingreso de equilibrio, el consumo, el ingreso personal
disponible, el ahorro y el supervit presupuestario.
b) Calcular los cambios en estas variables si el gasto pblico aumenta $200 millones, la
propensin marginal sube a 0.80 y la tasa impositiva sube a 0.30.
c) Si el gasto pblico aumenta en 200 millones Cunto tendra que aumentar la tasa
impositiva para que se mantenga el supervit (dficit presupuestario?.
d) Si las transferencias aumentan en 250 millones Cunto tendra que bajar el gasto
pblico para mantener el mismo supervit (dficit) presupuestario?.
e) Si se quiere que la economa crezca un 5% cunto tendr que aumentar el gasto
pblico?, cunto tendra que bajar la tasa impositiva?
f) Si existe en este problema un dficit presupuestario, en que porcentaje tendr que
aumentar la tasa impositiva para equilibrar el presupuesto del gobierno?.
Desarrollo:
a) Clculo de las variables Y, C, YPD, Ah y SP
Clculo del multiplicador:
=1/1-c(1-t) =1/1-0.75 (1-0.20)
=2.5
Clculo del ingreso:
Y= x Ao
Ao=Co+Io+Go+cTRo
Ao=150+100+875+ 0.75 x 100
Ao=1,200
Y=2.5x 1,200
Y=$3,000 millones
Clculo del ingreso personal disponible:
YPD=Y+TR-tY
YPD=3,000+100-0.20 x 3000
YPD=$2,500 millones
Clculo del consumo:
C=Co+c (YPD)
C=150+0.75 x 2,500
C=$2,025 millones
Clculo del ahorro:
Ah=YPD-C
169

Ah=2,500-2,025
Ah=$475 millones
Clculo del supervit presupuestario:
SP=tY-(G+TR)
SP=0.20 x 3,000 (875+100)
SP=$-375 millones
b) Clculo del cambio en las variables si aumenta el gasto pblico en $200 millones
Clculo del ingreso:
Y1= x Ao
Ao=Co+Io+Go+cTRo
Ao=150+100+1,075+ 0.75x100
Ao=1,400
Y1=2.5 x1,400
Y1=$3,500 millones
YPD1=Y+TR-tY1
YPD1=3,500+100-0.20 x 3,500
YPD1=$2,900 millones
Clculo del consumo:
C1=Co+c (YPD)
C1=150+0.75 x 2,900
C1=$2,325 millones
Clculo del ahorro:
Ah1=YPD1-C1
Ah1=2,900-2,325
Ah1=$575 millones
SP1=tY1-(G+TR)
SP1=0.20 x 3,500 (1,075+100)
SP1=$-475 millones
Clculo del cambio en las variables si aumenta la propensin marginal a consumir a=0.80
=1/1-c(1-t)
=1/1-0.80 (1-0.20)
170

=2.778
Clculo del ingreso:
Y1= x Ao
Ao=Co+Io+Go+cTRo
Ao=150+100+875+ 0.80x100
Ao=1,205
Y1=2.778 x 1,205
Y1=$3,347.5 millones
YPD1=Y1+TR-tY1
YPD1=3,347.5+100-0.20x3,347.5
YPD1=$2,778 millones
Clculo del consumo:
C1=Co+c (YPD)
C1=150+0.80 x 2,778
C1=$2,372.4 millones
Clculo del ahorro:
Ah1=YPD1-C1
Ah1=2,778-2,372.4
Ah1=$405.6 millones
SP1=tY1-(G+TR)
SP1=0.20 x 3,347.5 (875+100)
SP1=$-305.5 millones
Clculo del cambio en las variables si aumenta la tasa impositiva a 0.30
=1/1-c(1-t)
=1/1-0.75 (1-0.30)
=2.105
Clculo del ingreso:
Y1= x Ao
Ao=Co+Io+Go+cTRo
Ao=150+100+875+ 0.75x100
Ao=1,200
Y1=2.105x1,200
Y1=$2,526 millones
171

YPD1=Y1+TR-tY1
YPD1=2,526+100-0.20x2,526
YPD1=$2,120.8 millones
Clculo del consumo:
C1=Co+c (YPD)
C1=150+0.75 x 2,120.8
C1=$1,740 millones
Clculo del ahorro:
Ah1=YPD1-C1
Ah1=2,120.8-1,740
Ah1=$380.8 millones
SP1=tY1-(G+TR)
SP1=0.30 x 2,526 (875+100)
SP1=$-217.2 millones
c)
Clculo de la nueva tasa impositiva

SP = tY1 - G1 -TR
-375=tY1-1,075-100
800=tY1
Y1=1/1-c(1-t) Ao
Y1= 1/1-0.75(1-t) x 1,400
0.25Y1+0.75tY1=1,400
800 = tY1
(1)
1,400 = 0.25Y1+0.75tY1
(2)
Al multiplicar (1) por -0.75 y simultanear con 2 resulta

800=0.25Y1
Por lo que al despejar Y1 resulta Y1=3,200
Al sustituir Y1 en (1)
800= t 3,200
Al despejar t resulta t=0.25
La tasa impositiva se debe incrementar en 0.05 o sea pasar de 0.20 a 0.25 para mantener
el dficit presupuestario en $-375 millones.
172

d)
Clculo de la reduccin del gasto pblico:

SP= tY1-(G+G +TR1)
-375= 0.20Y1-(875+G+350)
-375=0.20Y1- (1,225+G)
850=0.20Y1-G
(1)
Y1 = (Ao+G+cTR)
Y1= 2.5 (1,200+G+0.75 (250)
Y1= 2.5(1,387.5+G)
Y1= 3,468.75+2.5G (2)
Al simultanear las ecuaciones (1) y (2) resulta G=-312.5, significa que para mantener el
dficit fiscal en $375 millones se debe reducir el gasto pblico en $312.5 millones, ante un
incremento en $250 millones en las transferencias.
e)
Clculo del aumento del gasto pblico

Y 1 = Yx1.05
Y 1=3,500 x1.05
Y 1=3,675
Y= G
(3,675-3,500)= 2.5 G
G=$70 millones
Si se quiere que la economa crezca un 5%, tendra que aumentar el gasto pblico en $70
millones
Clculo de la baja en la tasa impositiva
Y1= Ao
3,675= 1,200
= 3.0625
=1/1-c(1-t)
=1/1-c(1-t)
= 1/1-0.75 (1-t)
=3.0625=1/1-0.75+0.75t
3.0625(0.25+0.75t)=1
0.765625+2.2969t=1
2.2969t=0.2343745
t=0.102
Si se quiere que la economa crezca un 5%, la tasa impositiva tendra que bajar en 0.098
173

f)
Clculo de la baja en la tasa impositiva en trminos porcentuales

SP = tY1 - G1 -TR
0=tY1-875-100
975=tY1
Y1=1/1-c(1-t) Ao
Y1= 1/1-0.75(1-t)
x 1,200
0.25Y1+0.75t Y1=1,200
975 = tY1
(1)
1,200 = 0.25Y1+0.75tY1
(2)
Al multiplicar (1) por -0.75 y simultanear con la ecuacin 2 resulta

468.75=0.25Y1 Por lo que al despejar Y1 resulta Y1=1,875
Al sustituir en (1) 975= t 1875
y al despejar t resulta t=0.52
La tasa impositiva se incrementa en 0.32 y pasa de 0.20 a 0.52, lo que significa un

incremento en trminos porcentuales del 160%.
10)
En qu consiste el multiplicador del gasto?, Porqu el multiplicador del gasto es menor

en un modelo de tres sectores que en un modelo con dos sectores (sin sector gobierno)?,
Qu pasa con el multiplicador del gasto si aumenta la PMgC?Qu pasa si baja la tasa
impositiva ?.
El multiplicador del gasto es el nmero que al multiplicar el incremento del gasto resulta el
incremento del ingreso.
En un modelo de dos sectores (familias y empresas) el multiplicador es igual a =1/1-c y
en un modelo de tres sectores =1/1-c(1-t), como se puede apreciar el hecho de que la
propensin marginar a consumir se vea afectado por la tasa impositiva hace que este
multiplicar sea menor. En otras palabras, un aumento en el gasto pblico produce un efecto
multiplicador menor cuando las personas tienen que pagar impuestos que cuando no
pagan. Los impuestos hacen que el ingreso personal disponible sea menor y por lo tanto lo
que las personas destinan a la compra de bienes y servicios sea menor.
Cuando aumenta la PMgC y cuando baja la tasa impositiva el multiplicador se hace mayor,
lo cual se puede comprobar fcilmente con el siguiente ejemplo.
Si c=0.8 y t=0.25 al aplicar la frmula =1/1-c(1-t) el multiplicador es 2.5, pero si c
aumenta a 0.9 el multiplicador es 3.077. Si baja la tasa impositiva a t=0.20 el multiplicador
sube a 2.77.
174

11)
Comprar e instalar una mquina nueva cuesta $10,000. Se espera que la vida til de esta
mquina sea de 10 aos, al final de los cuales no tendr ningn valor de desecho. Se
espera tambin producir 1,500 unidades al ao, que se vendern a $2 por unidad. Los
gastos de operacin de la mquina (materiales, mano de obra, etc) hacen un total de $700
al ao. Existe un impuesto a las empresas equivalente al 50% de los ingresos despus de
descontar los gastos. Calcular la eficiencia marginal del capital.
Ingreso bruto anual (1,500x$2) =
$3,000
Gastos=
Gastos de operacin=
$700
Depreciacin=
$1,000
Ingresos deducidos los gastos=
$1,300
(-) Impuesto sobre la renta de las sociedades annimas=
$650
Ingreso neto=
$650
(+)Depreciacin=
$1,000
Ingreso anual neto=
$1,650
Como la depreciacin es un gasto contable, hay que sumarlo al ingreso monetario neto
despus de impuestos para obtener el ingreso monetario neto anual que produce el bien
de capital
La Eficiencia Marginal del Capital (EMgK) se determina utilizando la frmula del valor
presente
P=S1/1+r + S2/(1+r)2+.+Sn/(1+r)n
Sustituyendo en la formula se tiene:
10,000= 1,650/(1+r) + 1,650/(1+r)2+..+1650/(1+r)10
Como las acumulaciones anuales de dinero son iguales, se puede usar la frmula del valor
presente de $1 recibido anualmente. De este modo:
$10,000=1650/r [1-1/(1+r)10]
6.06=1/r [1- 1/(1+r) 10]
En la tabla que se presenta, r es aproximadamente 0.10. Lo que significa que la EMgK es
del 10%
12)
Encontrar la EMgK para una mquina que cuesta instalada $16,000 y que producir 3,000
unidades anuales que se vendern a $2 por unidad. La mquina tiene una vida til de 8
aos y ningn valor de desecho. Los dems costos de produccin suman $900. Existe un
impuesto de 50% sobre los ingresos despus de deducir los gastos.
175

Ingreso bruto anual por ventas (3,000 unidades a $2)=
$6,000
Gastos=
$2,900
Costos de produccin=
$900
Depreciacin=
$2,000
Ingreso monetario deducidos los gastos =
$3,100
(-) Impuesto sobre la renta a las sociedades annimas=
$1,550
Ingreso monetario neto despus de impuestos=
$1,550
(+) Reserva para depreciacin=
$1,550
Ingreso monetario neto anual=
$3,550
P=S/r
[1-1/(1+r)n]
$16,000=$3,550/r [1-1/(1+r)8]
4.51= 1/r [1-1/(1+r)8]
r=EMgK=0.15
13)
Qu le sucede a la EMgK en el problema anterior si los costos de compra e instalacin

aumentan a $18,000?
Ingreso bruto anual por ventas (3,000 unidades a $2)=
Gastos=
Depreciacin=
$6,000
$3,150
$900
$2,250
Ingreso monetario deducidos los gastos=
$2,850
$1,425
$1,425
$2,250
Ingreso monetario neto anual
$3,675
P=S/r [1-1/(1+r)n]
$18,000=$3,675/r [1-1/(1+r)8]
4.90= 1/r [1-1/(1+r)8]
r=EMgK=0.12
14)
Qu le sucede a la EMgK en el problema anterior si un aumento en la demanda permite a

la empresa vender su producto por $2.5 en lugar de $2 por unidad?
176

Ingreso bruto anual por ventas (3,000 unidades a $2.5)=
$7,500
Gastos=
$2,900
$900
Depreciacin=
$2,000
Ingreso monetario deducidos los gastos=
$4,600
$2,300
$2,300
$2,300
Ingreso monetario neto anual
$4,300
P=S/r [1-1/(1+r)n]
$16,000=$4,300/r [1-1/(1+r)8]
3.72= 1/r [1-1/(1+r)8]
r=0.21
n
(perodos)
1
2
3
4
5
0.01
0.990
1.970
2.941
3.902
4.853
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4.078
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5.092
5.162
5.222
5.273
5.136
5.353
3.326
3.605
3.837
4.031
4.192
4.327
4.439
4.533
4.611
4.675
4.730
4.755
4.812
4.844
4.870
3.167
3.416
3.619
3.786
3.923
4.035
4.127
4.203
4.265
4.315
4.357
4.391
4.419
4.442
4.460
177
0.24
0.806
1.457
1.981
2.404
2.745
0.25
0.800
1.440
1.952
2.362
2.689
3.020
3.242
3.421
3.566
3.682
3.776
3.851
3.912
3.962
4.001
4.003
4.059
4.080
4.097
4.110
2.951
3.161
3.329
3.463
3.571
3.656
3.725
3.780
3.824
3.859
3.887
3.910
3.928
3.942
3.954

Preguntas resueltas en el captulo
Que es un modelo econmico

Cuales son los medios de expresin que se utilizan en los modelos
Como se claisifican los modelos
Como est consituuida la demanda agregada en un modelo con dis sectores
Porque las variables consumo y ahorro son importantes
Que representa el consumo oprivado
En que consiste la ley psicolfic a del consumo
Que significado tiene para Keynes el hecho de que el consumop es estable en el costo
plazo
Que relaciona la funcin consumo
Que significa la propensin media y marginal al consumo y al ahorro
Cuales son las nuevas teoras sobre el consumo y el ajhorro
En que consiste la teora del ingreso absoluto
En que copnsisrte la teora del ingreso relativo
En que consite la teora del ingreso permanente
En que consite la teora del ingtreso permanente y del ciclo de vida
Que es el ahorro y porquees importante parqa la economa de un pas
Cuales son las diferentes maneras de medir el ahorro
Cuales son los facotres que afectan el consumo y el ahorro y de que manera los afectanl
Que sed entiende por inversin y capital
Cuales son los diversos tipos de inversin
Porquela distincin entre gasto de consumo y gasto de inversin es una cuestin
convencional
Cual es la diferencia entre capital reproducible y capital no reproducible
Cual es la justificacin del concepto de inversin en capital humano
Cual es la diferencia entre inversin planeadqa e inversin realizada
Porque la curva de inversin tiene pendiente negativa
Cuales son los determinantes de la inversin
Que es la demanda agregada
178

Texto de Macro Ues Cap I y II Vf-104-179

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Macroeconoma con aplicaciones a la economa de El Salvador

2.1. Modelo Macroeconmico

interdependencia entre cantidades econmicas

modelo macroeconmico, empezando con el

no fciles de comprender sin su ayuda. El

modelo de economa cerrada sin gobierno,

modelo hace que los supuestos sean ms

luego con gobierno, despus se incorpora el

precisos, las relaciones ms evidentes y

mercado monetario en una economa cerrada

permite que toda la teora sea contrastada

y finalmente se incorpora el sector externo.

para juzgar su consistencia lgica.

Cules son los medios de expresin que se

Un modelo del comportamiento individual o

utilizan en los modelos?

global como el macroeconmico que se

Los medios de expresin que se utilizan en los

desarrolla, representa una simplificacin de la

modelos son de cuatro clases: el lenguaje

complejidad del mundo real. Un modelo

escrito, la geometra analtica elemental, las

econmico describe el funcionamiento de un

matemticas y el lenguaje de programacin de

sistema econmico por medio de una serie de

expresan las vinculaciones existentes entre

Cmo se clasifican los modelos?

magnitudes econmicas mensurables que se

Los modelos estn ntimamente relacionados

consideran importantes para el funcionamiento

con la teora de ah que en macroeconoma se

del sistema. Los modelos deben ser capaces

clasifiquen segn el pensamiento que los

de poner de manifiesto ciertos rasgos de

respalde siendo los ms reconocidos: el

Unidad 1. Introduccin al Estudio de la Macroeconoma

Macroeconoma con aplicaciones a la economa de El Salvador

la sntesis neoclsica, modelo poskeynesiano,

matemtico se completa con ilustraciones

diagramticos, que en ocasiones son lo

suficientemente expresivas para valer por si

acuerdo a como estn diseados, en los

solas. Por ejemplo el modelo macroeconmico

Muchos modelos como el que se desarrolla en

esta unidad es una combinacin de varios

sistemticamente los datos estadsticos con el

fin de valorar el grado en que son adecuados

Un modelo microeconmico es un modelo

economa, por ejemplo un modelo que estudie

las relaciones en el mercado de un bien, una

industria en particular, el sistema bancario, etc.

temporales distintos, sino representa esas

En cambio, un modelo macroeconmico se

relaciones en un momento determinado. El

refiere a las relaciones de la economa como

neoclsica, es un modelo esttico. En cambio

macroeconmico keynesiano, el modelo de la

cuando es dinmico, toma en cuenta el

sntesis neoclsica o el modelo IS-LM.

transcurso del tiempo, que aparece en l como

una de las variables. Modelo neoclsico del

crecimiento econmico, para el caso.

mismo tiempo un modelo matemtico si