Enron se constituy en 1985 por la fusin de empresas Houston Natural Gas e
InterNort, luego se diversifico entrando ene l negocio de la infraestructura del
agua, y luego se convirti en una plataforma de negociacin de instrumentos financieros la misma que lleg a valer en bolsa en torno a los ochenta mil millones de dlares. Se haba convertido en el mayor intermediario de electricidad y gas de Estados Unidos, gracias al uso agresivo de productos financieros derivados para desarrollar el mercado energtico, en el que ofreca suministro y garantizaba precios a mltiples entidades. Kenneth Lay, presidente de la ex Houston Natural Gas y luego presidente de Enron, dirigi a la compaa casi desde su creacin hasta poco tiempo antes de su estrepitosa cada y durante 1996 y 2000 fue designada como la empresa ms innovadora de los Estados Unidos. La empresa sintetiz ideas existentes en la industria del petrleo de Texas, el mercado de capitales de Wall Street y la alta tecnologa de Silicon Valley, para crear transacciones en lnea donde contratos financieros respaldaban las transacciones de energa. La empresa quebr a fines del 2001 despus de una deslumbrante trayectoria empresarial. Las ventas del ao anterior fueron US$ 101 billones y el precio de la accin cay desde US$90 a US$0,3 por accin. El comienzo de la crisis se puede decir que ocurri el 12 de febrero de 2001, cuando Skilling ascendera al cargo de Director General (CEO) de la compaa, las consecuencias de los malos manejos ya no podan sostenerse ms y los problemas de liquidez eran bastante serios. Enron comenz a ser perseguida por sus deudores, a su vez que varias Entidades de Propsito Especial (SPE) que eran propiedad de Enron, mostraban signos de insolvencia. Gran parte de estas SPE formaban parte de un plan para esconder deudas o inversiones fracasadas de la propia empresa. Para mediados de julio de 2001, a pesar de que Enron report ingresos por $ 50,1 mil millones superando incluso las previsiones de los analistas en 3 centavos por cada accin, el margen de ganancias de Enron se haba quedado en alrededor de 2,1%, y el precio de sus acciones haba cado ms de un 30% desde el mismo trimestre de 2000. Existieron seales de que algo andaba mal pero no captaron los directores de Enron, la reputacin de Enron comenz a caer cuando sali a la luz los rumores de pago de sobornos y trfico de influencias para obtener contratos en otros continentes. Enron manejaba en su mayora transacciones a largo plazo, de las cuales haca referencia que estaban perdiendo su valor, lo cual era un engao y para maquillar esto, Enron trabajaba en conjunto con su empresa auditora Arthur Andersen, quien
mostraba informes con grandes ganancias cuando en realidad, las deudas
superaban a gran escala las ganancias Una causa fue un aumento en el financiamiento a travs de contratos de arrendamiento o con entidades de propsito especial, para esconder cuan apalancada con deuda exigible estaba la compaa. En definitiva era una advertencia clara de que la compaa estaba sobre endeudada. Resultaba conveniente a los directores solicitar al gerente que proporcione un resumen trimestral de todos los compromisos financieros registrados tanto dentro como fuera del balance, junto con informacin de las fuentes previstas para asumir dichos compromisos. Acerca del pago de honorarios por servicios de consultora a la empresa auditora. Qu pasa con esto ciertamente, en este caso los honorarios por servicios de auditora fueron el ao pasado de US$ 25 millones, que se suman a otros US$ 27 millones de asesoras diversas. El asunto es que si cualquiera de esos servicios extras afectaban o no la independencia del auditor externo. Enron expuso otro problema del Mercado americano: la creciente vulnerabilidad de los trabajadores cuando sus ahorros para jubilacin y retiro, estn asociados a un plan de contribucin como el 401(k) de su legislacin, donde la empresa aporta al fondo de retiro del trabajador sus acciones si el trabajador aporta dinero de su remuneracin. Los 2.000 trabajadores quedaron desempleados y prcticamente sin fondo de pensin y por otra parte los inversionistas institucionales y fondos de pensin, que tenan invertido recursos de terceros (entre ellos trabajadores) en Enron, vieron deteriorado su patrimonio. El fracaso de Enron es la consecuencia de al menos cuatro graves errores de terceros. Primero, un vaco en la legislacin burstil estadounidense, que permiti radicar el endeudamiento de Enron en sociedades instrumentales de propsito especfico, que no fueron consideradas en el balance consolidado, por lo que el mercado no poda conocer su verdadera situacin financiera. Segundo, fue en el marco legal de la desregulacin del sector elctrico en EEUU, que no puso razonables restricciones a inversiones en derivados financieros. Tercero, fue de la empresa auditora, los bancos de inversiones y las agencias de calificacin de riesgo, que no dieron seales oportunas de alerta, dejando en evidencia la inadecuada capacidad de reaccin de estas firmas. Cuarto, es el alto nivel de relacin que se observaba desde 1985 entre las autoridades de gobierno y polticos de todos los sectores y Enron, lo que contribuy a potenciar la caracterstica arrogancia de los ejecutivos de esta empresa frente al mercado. En definitiva, las culpas de Enron son consecuencia directa de la conducta no tica de sus altos directivos y su falta de honesta transparencia, que es crucial
para el trasfondo de confianza que sustenta las operaciones en el mercado de