ANALISIS FINANCIERO

1. DEFINICIONES 5.
*distinguir y separar las partes de un todo para llegar a conocer sus
elementos y principios. Se trata del examen que se realiza de una
realidad susceptible de estudio intelectual. Mtodo que permite
analizar las consecuencias financieras de las decisiones de negocios .
Para esto es necesario aplicar tcnicas que permitan recolectar la
informacin relevante, llevar a cabo distintas mediciones y sacar
conclusiones.
*El anlisis financiero es una tcnica o herramienta que, mediante el
empleo de mtodos de estudio, permite entender y comprender el
comportamiento del pasado financiero de una entidad y conocer su
capacidad de financiamiento e inversin propia. El anlisis financiero
se lleva a cabo mediante el empleo de mtodos, mismos que pueden
ser horizontales y verticales. Los mtodos horizontales permiten el
anlisis comparativo de los estados financieros. Los mtodos
verticales son efectivos para conocer las proporciones de los
diferentes conceptos que conforman los estados financieros con
relacin al todo.

*busca obtener algunas medidas y relaciones que faciliten la toma de decisiones se utilizan
ciertas herramientas ytcnicas con varios fines, entre los cuales podemos mencionar los
siguientes:

Obtener

una

idea

preliminar

acerca

de

la

existencia

disponibilidad

derecursos para invertirlos en un proyecto determinado.

Nos sirve para darnos una idea de la situacin financiera futura, as como de las
condiciones generales de la empresa y de susresultados. Podemos utilizarlo como una
herramienta para medir el desempeo de la administracin o diagnosticar algunos
problemasexistentes en la empresa.

Hay que decir que para evaluar el desempeo de la administracin de una empresa,
no hay nada mejor que el anlisis de las utilidades, las cuales pueden
incrementarse a travs del manejo adecuado de los recursos que una empresa
dispone, y esto solamente se puede medir mediante el anlisis financiero.
*anlisis e interpretacin, a travs de tcnicas y mtodos especiales, de informacin econmica y
financiera de una empresa proporcionada bsicamente por sus estados financieros. La recopilacin de la
informacin necesaria para realizar un anlisis financiero, as como el anlisis mismo se realizan de
acuerdo a las necesidades del usuario.
En consecuencia, la funcin esencial del anlisis de los estados financieros, es convertir los datos en
informacin til, razn por la que el anlisis de los estados financieros debe ser bsicamente para la toma
de decisiones. De acuerdo con esta perspectiva, a lo largo del desarrollo de un anlisis financiero,
los objetivos perseguidos deben traducirse en una serie de preguntas concretas que debern encontrar
una respuesta adecuada.

*consiste en el estudio pormenorizado que se efecta sobre el estado contable,

utilizndose para ellos diferentes indicadores y cuya misin es brindar un

diagnstico preciso y ajustado sobre la situacin econmica de esa empresa o
negocio.
*CONCEPTO

El anlisis e interpretacin de los Estados Financieros es un estudio de

relaciones que existen entre los diversos elementos de un negocio,
manifestados por un conjunto de Estados Financieros pertenecientes a un
mismo ejercicio y de las tendencias de esos elementos mostrados en una serie
de Estados Financieros correspondientes a varios ejercicios sucesivos.
Por lo tanto, el anlisis financiero es una disciplina que permite dar
pautas para la formulacin de juicios que proporcionan elementos que permitan
formar una opinin sobre las cifras que presentan los Estados Financieros de
un Empresa y para lograr un mejor conocimiento general de la empresa en
cuestin.
El anlisis financiero permite tambin a un analista experimentado,
detectar problemas que pueden haber pasado inadvertidos o que la direccin
de la empresa no les ha concedido la importancia necesaria.
El anlisis financiero, le permitir tambin al analista, poder determinar
cules son las medidas correctivas para solucionar estos problemas.
OBJETIVOS
A) Cuantificar en forma precisa las reas financieras de la empresa.
B) Conocer los xitos y problemas presentes.
C) Coadyuvar a la solucin de problemas presentes.
D) Conocer la proyeccin de una empresa.
E) Coadyuvar a la solucin de problemas futuros.
F) Conocer la forma y el modo de obtencin y aplicacin de los recursos
de una empresa.
OBJETIVOS DE LA INFORMACIN CONTABLE
La informacin contable tiene por objetivo principal brindar informacin
vlida para la toma de decisiones y el control de gestin. para que esta
informacin cumpla con su objetivo principal debe ser:
- Oportuna

- Confiable
- Preparada de acuerdo con principios de contabilidad generalmente
aceptados.
PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS
Principio Fundamental
Equidad
Principios Generales (Trece)
1. - Ente
2. - Bienes Econmicos
3. - Moneda de Cuenta
4. - Empresa en marcha
5. - Valuacin del Costo
6. - Ejercicio
7. - Devengado
8. - Objetividad
9. - Realizacin
10. - Prudencia
11. - Uniformidad
12.- Materialidad
13.- Exposicin
MTODOS DE ANLISIS
El anlisis de Estados Financieros se desarrolla a travs de mtodos
que pueden clasificarse de la siguiente manera:
I Mtodos de Anlisis Vertical
A) Mtodo de porcentajes integrales

B) Mtodo de razones simples

C) Mtodo de razones promedio o estndares
II Mtodos de Anlisis Horizontal
A) Mtodo de Aumento y Disminucin
B) Mtodo de tendencias.
A) Mtodo de porcentajes integrales
- Porcentajes sobre el total
- Porcentajes sobre el total del rubro
B) Mtodo de razones simples. "Razones" es la comparacin de dos
cifras con el
objetivo de establecer la interdependencia lgica entre una y
otra. Esta comparacin da como resultado la proporcin que existe entre un
elemento y otro. El mtodo de razones simples tiene por objetivo comparar
elementos que integren los Estados Financieros de una empresa y al resultado
lo llamaremos "Respuesta".
Para que este mtodo funcione, las razones que se determinen deben
ser lgicas y significativas.
Dentro del mtodo de razones simples, existen distintos tipos de
razones:
A) Razones que aportan informacin acerca de la estructura financiera
de la empresa.
B) Razones que aportan informacin acerca de la inversin. Y
C) Razones que reflejan la rentabilidad de la empresa.
Razones que aportan informacin acerca de la estructura financiera de
la empresa.
1. LIQUIDEZ
Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
Y tambin existe lo que se denomina "Prueba cida"

Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente
2. ENDEUDAMIENTO, SE PUEDE CALCULAR DE DOS FORMAS:
- Pasivo Total
Patrimonio
- Pasivo Corriente
Patrimonio
3. INVERSIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO
- Cuentas por Cobrar
Capital de Trabajo
- Inventarios
Capital de Trabajo
4. INMOVILIZACIN
- Activo Fijo
Patrimonio
A) Razones que aportan informacin acerca de la inversin.
1. INVERSIN EN LA CALLE
- Cuentas por Cobrar
Ventas a Crdito
360
2. ROTACION DE INVENTARIOS
- Costo de Ventas
Existencias Promedio
C) Razones que reflejan la rentabilidad de la empresa

1. RENTABILIDAD DEL CAPITAL

- Utilidad Neta
Patrimonio
- Ventas
Patrimonio
- Utilidad Neta
Ventas
2. INMOVILIZACIN
- Ventas Netas
Activos Fijos
Razones Medias
A) Externas, si se toman razones de varias compaas similares a una
misma fecha.
B) Internas, si se toman razones de la misma compaa a fechas
diferentes.
II.A) Mtodo de anlisis de aumentos y disminuciones
El objetivo es mostrar los cambios ocurridos de un ejercicio a otro, en la
situacin financiera y resultados de la empresa.
B) Tendencias
Este mtodo de anlisis, complementa al de aumento y disminucin ya
que los cambios de un ejercicio a otro no son determinantes, puesto que el
cambio puede estar influenciado por causas especiales y, por lo tanto, resulta
mucho ms significativo para el analista el estudio de las tendencias que ha
seguido la empresa en el transcurso de los ltimos aos.

2. ESTADOS FINANCIEROS COMPRATIVOS

Datos del estado financiero para dos o ms aos sucesivos colocados uno al lado
del otro para facilitar el estudio de ambos. Estados financieros del ao corriente y
del ao anterior que se presentan juntos para facilitar la comparacin. Los

estados financieros comparativos, como su propio nombre indica, deben

permitir comparar estos datos con objeto de poder sacar conclusiones de
ellos.
Los estados financieros comparativos son el conjunto completo deestados
financieros que la entidad emite, donde no slo se recoge la informacin de
ese ao, sino que tambin muestran la misma informacin para uno o ms
perodos anteriores. En funcin del objetivo trataremos los datos para obtener
la informacin deseada. Los estados financieros comparativos son
especialmente tiles para las siguientes razones:
Con esta informacin podremos comparar los resultados financieros de
la entidad a travs de varios perodos, de modo que se pueden
determinar las tendencias. Ej. ventas crecientes, beneficios crecientes,
deudas decrecientes...
Tambin permitirn comparar las proporciones de los distintos
elementos del balance de situacin, la cuenta de resultados y del resto
de estados financieros durante varios perodos. Ej. ventas sobre costes
de ventas, relacin entre pasivo y patrimonio neto, entre activo fijo y
activo corriente, entre deudas a largo y a corto plazo.
Son la base para predecir el rendimiento futuro, aunque deben
analizarse tambin los indicadores operativos.
Es usual emitir estados financieros comparativos con columnas adicionales
que contienen la varianza entre perodos, as como el cambio porcentual entre
perodos.
3. INTERPRETACION FINANCIERA
6. APALANCAMIENTO OPERATIVO
As como el apalancamiento financiero El apalancamiento operativo implica
un efecto multiplicador que produce el incremento de ciertos costos fijos en
las utilidades de una empresa.se apoya en el concepto de una palanca para
describir el efecto que produce la financiacin externa en la tasa de retorno
de un proyecto, el trmino apalancamiento operativo emplea el mismo
principio para explicar el efecto multiplicador que produce un incremento
de los costos fijos en las utilidades de una empresa.
En efecto, los costos totales de una empresa se componen por los costos
fijos (normalmente asociados a la planta, mquinas, equipo productivo y

otros activos) que no varan con el nivel de produccin, y los costos

variables (horas hombre, insumos, materiales directos) que s lo hacen.
Cuando una empresa se moderniza y aumenta la productividad, tiende a
reemplazar la mano de obra manual con mquinas y equipamiento, y de esa
forma agrega costos fijos y reduce costos variables.
En una economa con mano de obra barata, las empresas reducen la
inversin en activos fijos y aumentan el porcentaje del trabajo manual. Esto
se traduce en costos fijos reducidos, costos variables altos y se dice que la
empresa posee un grado de apalancamiento operativo bajo. En una
economa con mano de obra cara, las empresas tratan de optimizar la
fabricacin con aumentos de inversiones en activos fijos y reducen el
porcentaje de trabajo manual. Esta situacin se traduce en costos fijos altos,
costos variables bajos y se dice que la empresa posee un grado de
apalancamiento operativo alto.
Se puede ver que una empresa con bajo grado de apalancamiento
operativo opera con un riesgo menor ya que puede contestar a cadas de
demanda con reduccin de personal, pero debe, para aumentar sus
utilidades, incrementar notablemente sus ventas. Una empresa con alto
grado de apalancamiento operativo opera con mayor riesgo debido a sus
altos costos fijos, pero una vez que alcanza el punto de equilibrio se
beneficia con mayor utilidad, ya que sus costos variables son menores.
Es ms fcil comprender el funcionamiento del apalancamiento operativo
con un ejemplo:

Marta decide dedicarse a coser muecas de trapo a mano y

venderlas por Internet. Cada mueca se vende por $100 y todos los costos,
que ascienden a $50, son variables pues derivan del tiempo que Marta
emplea en fabricar cada mueca y de los insumos que usa. Durante el
primer mes, Marta logra fabricar y vender 10 muecas, recibe $1000 y tiene
una utilidad de $500 ya que sus costos han sido de $500. Si durante el
segundo mes, logra fabricar 20 muecas, podr tener una utilidad de $1000
y sus costos ascendern a los $1000. Es evidente que un aumento de
ventas del 100% produce un aumento de utilidades del 100%. El
negocio no tiene apalancamiento operativo.

Supongamos ahora, que Marta decide adquirir en cuotas de $200

mensuales una mquina de coser (incrementando sus costos fijos) que le

permite reducir los costos variables unitarios a $30, al disminuir

drsticamente el tiempo necesario para la fabricacin de cada mueca. Si el
primer mes vende 10 muecas, tendr una utilidad de $500 (10x$10010x$30-$200=$500). Si el segundo mes vende 20 muecas, tendr una
utilidad de $1200 (20x$100-20x$30-$200). Es evidente ahora que un
aumento de ventas del 100% produce un aumento de utilidades del
240%. El negocio tiene un alto grado de apalancamiento operativo.

*El apalancamiento operativo es la sustitucin de costos variables

por costos fijosque trae como consecuencia que a mayores niveles de
produccin, menor el costo por unidad, Veamos un ejemplo:
Suponga que usted produce Zapatos, y utiliza mucha mano de obra
para el proceso de fabricacin el cual seria un costo variable, a mayor
produccin de zapatos mayor numero de trabajadores necesitara
inclusive podra escasearse la mano de obra que Usted necesita, o
sea que si usted produce mas gasta mas mano de obra el costo sigue
siempre al ingreso en la misma proporcin, sin embargo Usted decide
comprar una maquina para automatizar todo el proceso y reducir
dramticamente la mano de obra que utilizaba, ahora tendr un costo
variable muy bajo, pero tendr un costo fijo alto por el costo de la
inversin de automatizar el proceso va depreciacin o desgaste de
esa maquina, si Usted produce 1 par de zapatos la depreciacin, el
gasto fijo ser el mismo que si produce 1000 pares, esto quiere decir
que el costo fijo no sigue a los ingresos sino que este se divide entre
mas pares de zapatos a medida que se incrementa la produccin esto
da como resultado, un costo unitario mas bajo.
APALANCAMIENTO FINANCIERO (FINANCIAL LEVERAGE)
El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda
preferentemente que a capital comn de accionistas para financiar su
empresa.
Contrario a lo que algunos creen el financiamiento proveniente de
accionistas es mas caro en el largo plazo que el proveniente de deuda
a largo plazo, esto debido a que las expectativas de rendimientos
o dividendos de los accionistas por poner en juego su dinero o en
riesgo es mayor que el que pone dinero en prstamo o deuda, ya que

un accionista es el ultimo que cobra si de cobrar se trata, por lo que

este capital es de riesgo, con esto no quiero decir que el que preste
dinero no tenga riesgo, pero en trminos generales menor al de un
accionista, por lo tanto financiarse a largo plazo con deuda es mas
barato que financiarse con capital comn de accionistas, por otro lado
del inters que paga la empresa al Acreedor (quien otorgo el
prstamo) deduce una parte de impuestos, lo que se traduce que el
fisco (Gobierno) pague parte del inters. Esto trae como consecuencia
que una empresa que tiene deuda tenga un impuesto sobre la renta
mas bajo, en comparacin del que se financio va Capital comn ya
que los dividendos no son deducibles, por ejemplo si las empresas A
y B tienen utilidades antes de impuestos e intereses de 1,000 y la A
contrata deuda y la B capital, la empresa A tendr una deduccin de
intereses que A no tendr, si los intereses de A son 300 pesos y el
impuesto es del 35 % la empresa a pagara el impuesto sobre $700
(1000-300) o sea $245 (700 x 0.35), Mientras que la empresa B
pagara $350 (1000 x 0.35), y esto trae consigo una mayor utilidad
despus de impuestos B y una mas baja para A $455 y B $650
Entonces como es que sali beneficiado A?, El truco esta en que la
empresa B para financiarse contrato mas capital de accionistas y para
esto expidi un numero mayor de acciones que se adicionaron a las
ya existentes y si crece el numero de acciones la utilidad generada se
dividirn entre mas numero de acciones trayendo consigo una utilidad
por accin mas baja, en cambio la empresa A aparentemente genero
menos utilidades pero tiene las mismas acciones para repartir esas
utilidades y por accin tendr un numero mayor de utilidades.
En los dos casos anteriores de APALANCAMIENTO OPERATIVO Y
FINANCIERO, existe efecto contrario si no se llegan a los ingresos
necesarios para rebasar su punto de equilibrio (donde no se pierde ni
se gana) generando perdidas extraordinarias por el cargo fijo de
gastos e intereses.
APALANCAMIENTO TOTAL
Es el producto de los apalancamientos anteriores (operacin y
financiero), dando como resultado potencializar las utilidades por

accin a partir de aumentar los ingresos. As mismo la disminucin de

utilidades o perdida por accin al bajar los ingresos.
CONCLUSIN
El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual
es una arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del
negocio, que de no ser manejado con conocimiento de causa y
experiencia sobre una planeacin bien realizada, puede conducir a
resultados nefastos. Sin embargo si se utiliza con inteligentemente
puede traer utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay
indicadores financieros fciles de calcular que pueden dar ndices de
apalancamiento, para toma de decisiones, si usted desea calcular
estos indicadores le aconsejamos dividir sus gastos de operacin en
fijos y variables, lo que le ayudara a calcular fcilmente estos
indicadores.

10.PUNTO DE

EQUILIBRIO.

El punto de equilibrio econmico y productivo, representan el punto de partida para indicar cuantas
unidades deben de venderse si una compaa opera sin prdidas. A una empresa de nada le sirve
producir sin prdidas, si el efectivo que genera no le alcanza para operar. Y es que el efectivo lo requiere
no slo para cubrir los costos variables y los fijos, sino tambin para efectuar los abonos pactados en
sus obligacionesfinancieras, para cancelar los impuestos, para comprar los activos fijos que la empresa
necesita, para financiar los incrementos de cartera y de inventario que la inflacin y/o el crecimiento le
demandarn sin duda, y sobre todo, para garantizarle a los accionistas un justo retorno a su inversin.
Es importante conocer el mnimo de produccin y ventas que garantice que el negocio puede cancelar
sus costos fijos y variables y, todos los dems compromisos que demanden erogaciones de efectivo, a los
cuales est obligado el negocio. Existen gastos que se registran contablemente como tales pero no
implican salida de efectivo, tales como la depreciacin, las amortizaciones y los diferidos.

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos93/analisis-financieros/analisisfinancieros.shtml#puntodeeqa#ixzz3qHrCde3g

7. EVALUACION FINANCIERA EMPRESARIAL

Evaluacin Financiera
Empresarial: ROE ROA
(Anlisis Dupont)

Anlisis Formula Dupont ROA / ROE Financiero

En esta ocasin deseamos presentar una de las ms importantes

herramientas para evaluacin financiera empresarial, punto vital
para el anlisis del negocio y proyectos en marcha.
Dentro del sin nmero de indicadores y mtricas disponibles para la
gerencia a travs del anlisis contable y financiero, una de las
razones ms efectivas es el ROE y ROA, fruto de la llamada Frmula
de Dupont

El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores

financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa
esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de
capital (Apalancamiento financiero).

En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades,

la rotacin de los activos totales de la empresa y de su
apalancamiento financiero.

Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico

de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen
margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos
fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que la
efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el
uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de

dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin
de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender
que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la
empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar
sus puntos fuertes o dbiles.
Formula de Dupont

Definiciones

Margen de utilidad se define como:

Margen = Utilidad Neta / Ventas
ROA (Return on Assets) o Retorno sobre los activos se define como:
ROA = Utilidad Neta / Activo Total
ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se define
como:
ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total
Rotacin del Activo se define como:
Rotacin del Activo = Ventas / Activo Total
Multiplicador de Apalancamiento se define como:
Multiplicador de Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio Total
Operaciones
Multiplicando y dividiendo al ROA por Ventas tenemos:
ROA = (Utilidad Neta / Ventas) x (Ventas / Activo Total)
Reemplazando nos queda:
ROA = Margen x Rotacin de Capital (ec. 1)
Multiplicando y dividiendo al ROE por el Activo Total tenemos:
ROE = (Utilidad Neta / Activo Total) x (Activo Total / Patrimonio Total)
(ec. 2)
Reemplazando nos queda:
ROE = ROA x Multiplicador de Apalancamiento

Combinando la ec. 1 y la ec. 2 nos queda

ROE = Margen x Rotacion de Capital x Multiplicador de
Apalancamiento
Otra forma de entender esta herramienta es la que se presenta a
continuacin:

Imagen tomada de la referencia de la web de Management &

Accounting Web de la Universidad de South Florida
Para ilustrar lo expuesto anteriormente, presentamos un ejemplo
simplificado publicado originalmente en www.gerencie.com:
Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo
total)*(Multiplicador del capital)
Como podemos ver, el primer factor corresponde al margen de
utilidad en ventas, el segundo factor corresponde a la rotacin de
activos totales (eficiencia en la operacin de los activos) y el tercer
factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:

Activos

$
100.000.000

Pasivos

$
30.000.000,

Patrimonio

$
70.000.000,

Ventas

$
300.000.000

Costo de Venta

$
200.000.000

Gastos

$
60.000.000,

Utilidad

$
40.000.000,

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 0.133333
2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3
3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Donde
0.133333 * 3 * 1.43 = 0.5714 x 100 = 57,14 %
Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da
una rentabilidad del 57,14%, de donde se puede concluir que el
rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operacin
de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del
segundo factor de la formula DUPONT.
En otro ejemplo tendramos:

Activos

$ 197.388,00

Pasivos

Patrimonio

$ 115.987,00

Ventas

$ 336.554,00

Costo de Venta

Gastos

$ 220.563,00

Utilidad

81.401,00

88.000,00

28.611,00

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).
2. (Ventas/Activo fijo total)
3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)
ndice Rentabilidad DUPONT

En este caso podemos ver que la rotacin de activos y el

apalancamiento financiero tienen un comportamiento y aporte similar
a la rentabilidad Dupont, con rendimiento bajo de margen sobre
ventas, podemos analizar nuestra estructura para ser ms eficientes
en trminos de productividad de activos y manejo de costos sobre
ventas.
Vale la pena destacar una debilidad de este anlisis y es que la
informacin se toma desde el anlisis y datos contables y no sobre
flujo por lo que puede resultar referencial.

Esta herramienta es la conocida como Formula de Dupont. Realmente

un recurso de gran utilidad para todo directivo y empresario para
tomar decisiones ms precisas