Finanzas Corporativas, Profesor Rodrigo Gallegos Vliz

FACULTAD DE INGENIERIA

ESCUELA DE

Ejercicio N2
FINANZAS
CORPORATIVAS
Ao 2015 20

Nombre profesor(a)
RODRIGO GALLEGOS VELIZ

Jornada

NRC

DIURNO

Alumnas(os):

Alumnas(os):

Tarea de Finanzas Corporativas: Acciones, Bonos y MM

1.- La empresa la Ganancia et financiada completamente mediante acciones
comunes las que tienen un rendimiento (retorno) valorado en 20%. Si la
empresa recompra el 50% de las acciones y las reemplaza por deuda
equivalente en valor cuyo inters es del 8% anual, Cul es el retorno
esperado de las acciones comunes despus del refinanciamiento?
A)
B)
C)
D)

32%
28%
20%
40%

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2.- La empresa la Prdida est financiada completamente por acciones

comunes las cuales ofrecen un retorno esperado del 15%. EL precio de la
accin comn es de USD$40/accin. Las ganancias por accin se espera
que sean de USD$6. Si la empresa recompra el 25% de las acciones
comunes y las sustituye por una deuda equivalente en valor cuya tasa
es del 6%, Cul es el valor esperado de las ganancias por accin
despus del refinanciamiento? (No considere impuestos)
A)
B)
C)
D)

$6.00
$7.52
$7.20
NA

3.- El segundo principio de Modigliani-Miller establece que:

A) El retorno esperado del patrimonio est positivamente relacionado
al apalancamiento.
B) El retorno deseado sobre el patrimonio es una funcin lineal del
ratio deuda patrimonio
C) La relacin riesgo patrimonio aumenta con el apalancamiento
D) Todas las anteriores
E) NA
4.- La proposicin de Modigliani Miller sobre la irrelevancia en dividendos
depende de las siguientes relaciones entre poltica de inversiones y
dividendos:
A) El nivel de inversiones no influencia o no importa resepcto de las
decisiones de dividendos
B) Una vez que la poltica de dividendos es fijada la decisin de
inversin puede ser tomada de acuerdo a lo deseado
C) La poltica de inversiones es fijada antes de la decisin de
dividendos y no cambiar por la poltica de dividendos
D) NA
5.- Dos empresas A y B tienen exactamente el mismo riesgo y ambas
tienen un precio actual de acciones de USD $100. La empresa A no paga
dividendos y tendr en un ao ms un precio por accin de USD $120.
La empresa B si paga dividendos y tendr en un ao ms despus del
pago de dividendos un precio de USD $113.
Las empresas no pagan impuestos y los inversionistas no pagan
impuestos sobre las ganancias de capital pero pagan un impuesto del

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30% sobre los dividendos. Cul es el valor de los dividendos que los
inversionistas de la empresa B pagarn en un ao ms?
A)
B)
C)
D)

$7
$13
$10
NA

Desarrllo: dividendo = (120-113) =$10

0,7

6.- Juan compr 100 acciones de Vapores por $42.50 por accin. Su
comisin de compra fue de $35. Dos aos despus Juan las vendi en
$55 por accin con una comisin de venta por $50. Mientras Juan
mantena las acciones Vapores pag un dividendo de $1.50 por accin.
Cul fue la cantidad de retorno en $ obtenida por Juan de esta accin?
A) $1250
B) $1165
C) $150
D) $1315
E) $1400
desarrollo: Rendimiento total= 100($55+$1.50-$42.50)-($35+$50)
Rendimiento total= $1350

7.- Un bono corporativo de US $l.000 es convertible en 25 acciones

comunes de la empresa. Cul es el precio mnimo que debe tener la
accin antes que los bonistas consideren convertir un bono en accin
comn de la empresa?
A) $10
B) $20
C) $30
D) $40
E) $50
desarrollo: Precio= USD $1000= $40

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25

8.- Carlos Ponce compr un bono a un precio mucho menor que su valor
nominal, que no paga intereses, y ser liberado a su valor nominal al
vencimiento. Con toda probabilidad, Carlos compr un bono ____________.
A)
Debenture
B)
Convertible
C)
Indenture
D)
Registrado
E)
Cupn Cero
9.- Usted compr 500 acciones preferentes el 1 de Enero, 2015, en $95
por accin. La accin paga dividendos anuales de $2 por accin. El 31 de
Diciembre, 2015, El precio de mercado es de $94 por accin. Cul es el
retorno en dlares total por ao?
A)
B)
C)
D)
E)

$ 1,000
$ 500
$ 3,500
$ 300
-$ 500

10.- Usted compr un Bono el 1 de Enero, 2015, en $1,065. El bono tiene

un face value de $1,000, un cupn anual de 10%, y puede ser vendido
en $975 el 31 de Diciembre del 2015. Cul es el retorno porcentual
sobre la inversin para el presente ao?
A)
B)
C)
D)
E)

4.1%
0.9%
9.4%
-8.4%
12.5%

11.- Una empresa tiene 5,000,000 de acciones comunes emitidas a un

precio de mercado de $9.00 por accin. Adems posee 25,000 bonos
emitidos, los que se venden individualmente en $1,100. Los bonos
vencen en 12 aos, tienen una tasa cupn de 8.5% y pagan cupones
anualmente. EL beta de la empresa es 1.4, la tasa libre de riesgo es de

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un 5%, y el premio por riesgo de mercado es del 9%. Si la tasa de

impuesto es de un 35%, cul es su WACC?
A)
B)
C)
D)
E)

8.29%
9.33%
10.84%
12.71%
14.30%

12.- La empresa la Maravillosa ha recin pagado dividendos por $1.50

por accin. El dividendo se espera que crezca en 10% por ao para los
prximos 2 aos, y en un 5% a partir del ao 3 en adelante. El retorno
requerido por accin invertida en la Maravillosa es de un 12.50%.
Conteste las siguientes preguntas:
12.1.- Cul es el dividendo esperado de Maravillosa en el ao 2?
A)
B)
C)
D)

$1.65
$1.73
$1.82
$1.91

12.2.- Cul es el valor intrnseco (precio actual) de Maravillosa?

A)
B)
C)
D)

$21.00
$22.98
$23.41
$24.48

12.3.- Suponga que desea comprar la Empresa Maravillosa y mantenerla

por los prximos 4 aos. Cul ser el precio de venta en 4 aos de
Maravillosa, para ello suponga que ninguno de los supuestos del
problema inicial cambia?
A)
B)
C)
D)

$28.01
$28.76
$29.40
$30.80

13.- Cecinas PF desea emitir un bono cupn a 10 aos. El face value del
bono es USD $1,000 y el bono incluye pagos de cupones semianuales.

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Los bonos de PF con tasa cupn del 8% y vencimiento a 10 aos son

comercializados actualmente a $1,145. Estos bonos tienen un face value
de $1,000 y realizan pagos semianuales. SI PF desea vender los nuevos
bonos al valor Par, cul debiera ser la tasa cupn de estos bonos?
A)
B)
C)
D)

8.00%
6.05%
7.25%
9.35%

14.- Un bono de dos ao ofrece una YTM del 6% y un bono de tres aos
ofrece un YTM de 7.5%. Bajo la teora de las expectativas cul debiera
ser la YTM de un bono de 1 ao transcurrido dos aos?
A)
B)
C)
D)

5.95%
10.56%
3.06%
12.49%

15.- Usted posee un bono que paga intereses semestrales con una tasa
cupn del 12% anualizada. El bono vence en 10 aos. Si la tasa de
descuento se mueve repentinamente del 14% al 16%, Entonces cul es
el incremento del valor del Bono en dlares?
A)
B)
C)
D)

($90.42)
($89.01)
$89.01
$90.42

16.- Cul de las siguientes alternativas es falsa respecto de la relacin

precio de Bono y tasas de inters?
A) Los precios de los Bonos y Tasas de inters se mueven en
direcciones opuestas.
B) El precio de un bono es el valor presente de los pagos de cupones
y el face value.
C) El precio en el corto plazo, de los bonos muestra una sensibilidad
del precio mayor frente a cambios en las tasas de inters, que lo
mostrado por los precios de los bonos de largo plazo
D) El riesgo de la tasa de inters puede ser descrito como el riesgo
que cambia en el mercado de tasas de inters lo que causar
fluctuaciones en el precio del bono.

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La tarea debe ser entregada prximo Martes 27 de

Octubre, Impresa y Por correo a rgallegos@soltax.cl los
archivos de respaldo
Se puede desarrollar en grupos de mximo 5 alumnos.
La copia ser calificada con nota 1,0