Ccu Chile Final

FACULTAD DE CONTABILIDAD
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE CIENCIAS EMPRESARIALES
FINANZAS CORPORATIVAS
TEMA:
Compaa de Cerveceras Unidas (CCU)
INTEGRANTES:
Alfaro Salome, Karina
Arambur Sotelo, Katia
Molina Bermeo, Rocci
Poicn aupari, Ambar
Ponce Coln, estrella
Santander Blossiers, Roberto Manuel
AULA:
804
CICLO
VII
PROFESOR:
Christian Orellana
LIMA PER
2015
Compaa de Cerveceras Unidas

Compaa de Cerveceras Unidas (CCU)
Introduccin
CCU es una empresa multicategora con foco en cervezas y bebidas sin alcohol, y
con negocios sinrgicos de vinos, licores y snacks dulces.
En 1902 se da forma a Compaa Cerveceras Unidas S.A. la que se form de la
unin entre la cervecera de Plagemann, la Fbrica de Cerveza de Limache y la
Fbrica de Cerveza y Hielo de Gubler y Cousio, dando origen a la empresa que
aos ms tarde se transformara en lder del negocio de cervezas en Chile.
Sus operaciones productivas se encuentran en Chile, Argentina, Uruguay,

Paraguay, Bolivia y Colombia. CCU es el primer actor del mercado chileno en
cervezas y el segundo cervecero en Argentina. Adems es el segundo productor
de gaseosas y el mayor embotellador de agua mineral y nctares en Chile.
Asimismo, es el segundo productor de vinos chilenos, el mayor productor y
distribuidor de pisco en Chile. Un actor relevante en el negocio de la sidra en
Argentina y en el de los confites en Chile.
Como una compaa diversificada de bebestibles y confites, con operaciones en
Chile, Argentina, Uruguay, Paraguay, Bolivia y Colombia, CCU participa en los
negocios de cervezas, pisco, ron, vino, sidra, gaseosas, nctares, aguas
envasadas, bebidas funcionales y confites.
CCU cuenta con ms de 6.889 trabajadores y produce anualmente ms de 21.9
millones de hectolitros de bebestibles, atendiendo a ms de 330.000 clientes en
Chile, Argentina, Uruguay y Paraguay.

1.
DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

1.1.
Objeto Social y Actividad
CCU es un mundo de sabores

en bebestibles y productos
listos para consumir.
La
compaa
produce
tanto bebidas
alcohlicas como
no
alcohlicas, y tambin opera en el rea de los alimentos.
A travs de un slido y diverso portafolio de marcas de cervezas, gaseosas,

aguas embotelladas, nctares, vinos, pisco, ron, sidra y confites, CCU
gratifica responsablemente a sus consumidores en todas sus ocasiones de
consumo.
Desde su origen como empresa de bebestibles CCU ha trabajado a travs
de sus marcas para desarrollar todas las categoras de bebestibles en las
que est presente. Mediante la calidad, innovacin y un profundo
conocimiento de las preferencias de los consumidores en CCU buscamos
ser un referente en la industria de los productos listos para beber y listos
para consumir.
1.2.
Composicin accionaria
Sus principales accionistas son Quienco S.A., holding de la familia

Luksic, y Heineken, quienes, a travs de Inversiones y Rentas S. A.,

poseen el 60% de la propiedad de la Compaa. El resto de las acciones
estn divididas entre ADRs (12,9%) y otros accionistas minoritarios
(27.1%).
a) Acciones: Al 31 de diciembre de 2013, el total de acciones suscritas y
pagadas al cierre del ejercicio asciende a 369.502.872. El nmero de
acciones de serie nica no experiment cambios en el ejercicio.
b) Principales accionistas: El nmero total de accionistas al 31
diciembre 2013 es de 4.348. A continuacin se presenta una tabla con
las participaciones accionarias de los 12 principales accionistas y su
evolucin en el perodo 2011 a 2013.
PRINCIPALES ACCIONISTAS AL 31 DE DICIEMBRE DE CADA AO - %

2013
2014
INV. Y RENTAS S.A
61,67
53,16
J P MORGAN CHASE BANK (ADR)
10,70
12,93
BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS
7,43
7,54
BANCO ITAU POR CUENTA DE TERCEROS
7,73
INVERSIONES IRSA LTDA
6,84
BANCO SANTANDER POR CUENTA DE TERCEROS
3,06
AFP PROVIDA S.A
1,65
BANCHILE C DE B S.A.
0,68
FONDO MUTUO SANTANDER
0,38
LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA
0,54
CELFIN CAPITAL S.A. CORREDORES DE BOLSA S.A.
0,13
0,33
ABERDEEN CHILE FUND INC
0,10
95,92
95,49
2012
61,67
12,36
7,14
4,68
5,06
4,44
4,44
2,83
2,50
0,94
1,57
0,77
0,82
0,38
0,39
0,30
0,51
0,11
0,17
95,06
FUENTE: Memoria anual 2013
c) El accionista controlador:
0,14

Inversiones y Rentas S.A. 53,16%
Inversiones y Rentas S.A. (IRSA), accionista controlador de CCU, es una
sociedad annima chilena inscrita en el Registro de Valores y Seguros con
el N617 cuyos accionistas son las sociedades Quienco S.A. y Heineken
Chile Limitada, las cuales poseen cada una de ellas el 50% del capital
accionario de IRSA. IRSA, directa e indirectamente, a travs de su filial
Inversiones IRSA Limitada, posee 60,00% del capital accionario de CCU.
1.3.
Principales directivos y funcionarios
a) Directorio:
Presidente
Andrnico Luksic
Craig
Director de Empresas
Director
Jorge Luis Ramos
Santos
Administrador y
Contador Pblico
MBA
Director
Philippe Pasquet
Factor de Comercio
Vicepresidente
John Ross Nicolson
Director de
Empresas
Director
Pablo Granifo
Lavn
Ingeniero
Comercial
Director
Carlos Molina
Sols
Director
Manuel Jos
Noguera
Eyzaguirre
Abogado
Licenciatura en
Administracin de
Empresas
MBA
Director
Francisco Prez
Mackenna
Ingeniero
Comercial MBA
b) Funcionarios:
Director
Vittorio Corbo
Lioi
Ingeniero
Comercial y Doctor en
Economa

Gerente General
Patricio Jottar
Gte. de Asuntos Corporativos
Marisol Bravo
Gte. de Recursos Humanos
Felipe Arancibia
Gte. de Desarrollo
Diego Bacigalupo
Gte. Gral. de Bebidas del Paraguay
Francisco Barriocanal
Gte. Gral. de Compaa Pisquera de Chile

Gte. Gral. de PLASCO
Matas Bebin
Marco DallOlio
Gte. Gral. de Bebidas Bolivianas
Carlos Daz
Gte. Gral. de ECUSA
Francisco Diharasarri
Gte. de Administracin y Finanzas
Felipe Dubernet
Gte. Gral. de Via San Pedro Tarapac
Pedro Herane
Gte. Gral. de CCU en Uruguay
Stephen Koljatic
Gte. Gral. de FOODs Compaa de

Alimentos CCU
Gte. de Procesos Industriales
Claudio Lizana
Ronald Lucassen
Gte. Gral. de Aguas CCU-Nestl Chile
Fernando Mora
Gte. Gral. de Cervecera CCU Chile
Hugo Ovando
Gte. Gral. de Comercial CCU
Alvaro Ro
Gte. Gral. de Transportes CCU
Alvaro Romn
Gte. Gral. de Cervecera CCU Argentina
1.4.
Fernando Sanchs
Tamao de la empresa
CCU cuenta con ms de 6.889 trabajadores y produce anualmente ms

de 21.9 millones de hectolitros de bebestibles, atendiendo a ms de
330.000 clientes en Chile, Argentina, Uruguay y Paraguay.
El variado portafolio de productos la Compaa incluye marcas propias,
licenciadas e importadas, manteniendo contratos de licencia y/o joint
ventures con Heineken Brouwerijen B.V., Anheuser-Busch International
Inc., Cervecera Austral S.A., Cervecera Modelo S.A. de C.V., PepsiCo
Inc., Stokely Van Camp Inc., Pepsi Lipton International Limited, Seven-

Up International, Schweppes Holdings Limited, Promarca S.A., Arthur
Guinness Son & Company (Dublin) Limited and Guinness Overseas
Limited, Nestl S.A., Socit des Produits Nestl S.A., Nestec S.A.,
Pernod Ricard Chile S.A., Compaa Pisquera Bauz S.A., Bebidas del
Paraguay S.A., Distribuidora del Paraguay S.A y Bebidas Bolivianas S.A.
1.5.
Posicionamiento
a) Tendencias Del Mercado

La cerveza tiene caractersticas de ser un gusto adquirido, lo que explica
la dificultad de renombradas y prestigiosas marcas internacionales por
obtener un espacio en el mercado chileno.
Este mismo factor hace que sea importante para el mercado cervecero
el comportamiento de productos alternativos como vino e incluso
bebidas gaseosas. A nivel de grupos etreos, resulta fundamental un
trabajo de posicionamiento en el segmento de la poblacin joven, la cual
en esta etapa de la vida incorpora como parte de sus preferencias en
actividades sociales o habituales el consumo de bebidas alcohlicas.
Adicionalmente, la masificacin de la cerveza sin alcohol, relativamente
relevantes en otros mercados (en Chile este producto es importado) es
un nicho que puede permitir incorporar a la juventud en el consumo de
esta bebida sin entrar en conflictos sociales.
Finalmente, uno de los fenmenos del mercado cervecero es el
creciente inters de las grandes empresas fabricantes mundiales por
lograr presencia en mercados emergente en el consumo de cerveza, y el
latinoamericano presenta esas caractersticas. Es as como AnheuserBusch, fabricante de Budweiser, la marca de cerveza ms consumida en
el mundo, busca la expansin en otros pases. Mientras tanto, CCU
comercializa y distribuye en Chile esta marca, as como tambin
Heineken que ha sido recientemente incorporada.

Una estrategia utilizada, vlida para las dos gigantes nombrados, es el
atractivo de buscar socios latinos para sus marcas, primero con un
compromiso de distribucin, aunque en muchos casos este se
transforma con el correr de una buena relacin comercial, en
compromisos de produccin local de las grandes marcas internacionales
de cerveza.
b) Crecimiento de la industria
Un factor relevante es el
crecimiento de la industria
que se proyecta para el
2004
en
consecuencia
un
de
6%,
las
guerras entre marcas que

fomentan el crecimiento de
la industria en su totalidad.
Adems, en los ltimos
cuatro aos, la compaa
CCU ha aumentado su produccin en 90%, pasando de 15.900
hectolitros en 2001 a 30.000 hectolitros este ao. En tanto, las ventas
han crecido 154% desde la asociacin con CCU; en 2002 las ventas
llegaron a US$1,3 millones; en 2003, a US$2,5 millones. En tanto, en lo
que va corrido de este ao, ya existe un crecimiento de 30% y se
proyectan ventas por US$3,3 millones.
c) Tasa de Crecimiento de Mercado
Participacin en la industria chilena de cervezas ao 2000
La tasa
de crecimiento
la
podemos
determinar
segn el nivel de participacin de la empresa en la Industria Cervecera.

2.
LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA
2.1.
La Actividad Productiva
Cervezas :
Su actividad productiva radica en la elaboracin de cervezas.
Cervecera CCU, es una de las cerveceras ms importantes de Amrica
Latina, gracias a su liderazgo en el mercado de cervezas en Chile y la
eficiente comercializacin y distribucin de sus productos.
CCU tambin produce, comercializa y distribuye las marcas nacionales
Cristal, Cristal CERO 0, Cristal Light, Escudo, Royal Guard, Morenita,
Dorada, Lemon Stones, Austral, Kunstmann y Dolbek. Tambin empresas
internacionales han confiado en la excelencia de produccin de Cervecera
CCU otorgando licencias para la elaboracin de marcas, entre las que se
cuentan Heineken, adems de importar Sol, Budweiser, Coors Light y
Coors.
Aguas embotelladas:
Aguas CCU-Nestl Chile S.A. lidera el mercado a travs de un variado
portafolio de aguas minerales, purificadas y saborizadas. Su oferta est

compuesta por las marcas Cachantun, Mas de Cachantun, Mas Woman de
Cachantun, Nestl Pure Life, Porvenir y Perrier.
Sus aguas minerales son producidas en sus fuentes de origen con
reconocida calidad en sus procesos. El agua mineral Cachantun, Mas de
Cachantun y Mas Woman de Cachantun se envasan en la planta de Coinco
(VI Regin). Esta planta rene los ms altos estndares de calidad,
contando con las certificaciones ISO 14001 y 22000 y OHSAS 18001. Por
su parte, el agua mineral Porvenir, es extrada y envasada en la planta de
Casablanca (V Regin). Perrier es importada directamente desde Francia.
La produccin de Nestle Pure Life se realiza bajo los ms altos estndares
de calidad que existen en la industria internacional.
Bebidas no alcohlicas:
Para la elaboracin de gaseosas y nctares de fruta, ECCUSA cuenta con
una planta ubicada en Renca (Regin Metropolitana) donde se hacen todos
los empaques y sabores. Adems de lo anterior, existe una operacin en la
ciudad de Antofagasta que tambin es administrada por ECCUSA.
En gaseosas y bebidas funcionales ECCUSA cuenta con la franquicia de
PepsiCo (Pepsi, 7Up, Sobe Adrenaline Rush, Gatorade, Lipton Ice tea,
Ocean Spray y SoBe Lifewater) y la licencia de Schweppes (Canada Dry
Ginger Ale, Canada Dry Agua Tnica, Canada Dry Limn Soda y Crush).
Las marcas propias de CCU en el segmento de gaseosas, son Bilz y Pap,
Kem y Nobis; y en el mercado de los nctares y bebidas con fruta donde
tiene una alianza con Watts, para la venta y distribucin de las marcas Watt
s y Frugo.
10
FUENTE: http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/bebidas-no-alcoholicas/
HOD manantial:
Manantial tiene cuatro plantas productivas, las que se encuentran en
Antofagasta, Santiago, Coronel y Puerto Montt, adems de 22 sucursales
que permiten estar ms cerca de los clientes desde la II a la X regin.
Cuenta con certificacin internacional sobre el control de calidad por Berau
Veritas segn la norma HACCP-NCh 2861, y tiene una poltica de reciclaje
de sus envases retornables, que al cumplir su ciclo de vida se reciclan en
un 100%.
Snack de dulces:
Foods Alimentos CCU S.A nace luego que Calaf S.A., empresa coligada de
CCU, incorpora a su negocio de confites la categora de los cereales a
travs de la compra de la marca Natur que ampla el mbito de accin de
la Compaa en el rubro de los alimentos.
11

Posteriormente se agreg la marca Nutra Bien, lder absoluto en productos
tipo hecho-en-casa de categora premium, al adquirir el 50% de la
operacin de Alimentos Nutra Bien S.A., lo que agreg un nuevo centro de
produccin en Talagante, sumado a los existentes en la comuna de La
Reina en Santiago y en la ciudad de Talca.
Foods Alimentos CCU con sus marcas Calaf, Natur y Nutra Bien cuenta con
un diverso portafolio de productos que se pueden disfrutar en diferentes
ocasiones de consumo. Adems tiene alianzas estratgicas con Fini y
Bauducco.
FUENTE: http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/pisco-y-otras-bebidas-espirituosas/
Licores:
Compaa Pisquera de Chile S.A. es el mayor actor en la industria de piscos,
ofreciendo un variado portafolio de marcas compuesto en el mercado de
piscos por Mistral, Campanario, La Serena, Control C, Tres Erres, Horcn
Quemado y Bauz. En el mercado de ccteles con Campanario Sour, Ruta
Cocktail y Bauz Cocktail. En el mercado de los blends con Mistral Ice,
Bauza Ice y Mojito Ice de Sierra Morena. En el mercado del ron con Sierra
Morena y Cabo Viejo. Y en licores participa con la marca Fehrenberg. CPCh
adems distribuye las marcas del grupo francs Pernod Ricard en las
categoras de Vodka, Whisky, licores y otros. Y en el mercado de Sidras
participa con Apple Storm.
12
FUENTE: http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/pisco-y-otras-bebidas-espirituosas/
Vinos y espumantes:
Grupo San Pedro Tarapac (VSPT), es el segundo exportador de vino
chileno y figura entre los actores vitivincolas ms relevantes del mercado en
Chile. Est formado por las vias San Pedro, Tarapac, Santa Helena,
Misiones de Rengo, Leyda, Viamar y Casa Rivas en Chile, adems de La
Celia
Bodega
Tamar
en
Argentina.
Todas bodegas reconocidas, cada una con sus propias y distintivas marcas,
y grandes representantes de los mejores vinos que se producen en Chile.
13
FUENTE:
http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/vinos-negocios/
2.2.
Dimensiones e Instalaciones de la Empresa
Cervezas en Chile
Para la elaboracin de cervezas, Cervecera CCU cuenta con una planta
ubicada en Quilicura (Regin Metropolitana) y en Temuco. En noviembre
de 2000, tras las adquisicin del 50% de Cervecera Austral S.A.,
Cervecera CCU sum a sus instalaciones la que es reconocida a la fecha
como la Planta Cervecera ms austral del mundo, ubicada en la ciudad de
Punta Arenas, a slo 1.120 kms. del continente Antrtico.
Asimismo, en 2002 CCU adquiere el 50% de Compaa Cervecera
Kunstmann S.A., incorporando una cuarta planta a sus instalaciones, la
cual se encuentra ubicada en la ciudad de Valdivia.
Aguas embotelladas
Aguas CCU-Nestl Chile S.A.
Sus aguas minerales son producidas en sus fuentes de origen con
reconocida calidad en sus procesos. El agua mineral Cachantun, Mas de
Cachantun y Mas Woman de Cachantun se envasan en la planta de Coinco
14

(VI Regin). Esta planta rene los ms altos estndares de calidad,
contando con las certificaciones ISO 14001 y 22000 y OHSAS 18001. Por
su parte, el agua mineral Porvenir, es extrada y envasada en la planta de
Casablanca (V Regin). Perrier es importada directamente desde Francia.
La produccin de Nestle Pure Life se realiza bajo los ms altos estndares
de calidad que existen en la industria internacional.
Bebidas no alcohlicas
Embotelladoras Chilenas Unidas S.A.
Para la elaboracin de gaseosas y nctares de fruta, ECCUSA cuenta con
una planta ubicada en Renca (Regin Metropolitana) donde se hacen todos
los empaques y sabores. Adems de lo anterior, existe una operacin en la
ciudad de Antofagasta que tambin es administrada por ECCUSA.
HOD manantial
Manantial tiene cuatro plantas productivas, las que se encuentran en
Antofagasta, Santiago, Coronel y Puerto Montt, adems de 22 sucursales
que permiten estar ms cerca de los clientes desde la II a la X regin.
Snacks dulces
Food Alimentos CCU S.A
La planta de Foods ubicada en la Regin del Maule, cuenta con 5.400 metros
cuadrados construidos en una superficie total de 4,4 hectreas y est
equipada con modernas maquinarias y tecnologa de punta para la
elaboracin de los diferentes productos que posee la Compaa.
Ambas plantas, Talca y La Reina en Santiago, cuentan con la certificacin
ISO 22.000.
Licores
15

Compaa Pisquera de Chile S.A.
Compaa Pisquera de Chile S.A. (CPCh) nace en marzo de 2005 de la
asociacin entre CCU y Cooperativa Agrcola Control Pisquero de Elqui y
Limar Limitada (Control).
La Compaa combina la fortaleza y conocimiento de Pisco Control en el
negocio de este destilado, fortalece la tradicional forma de producir uva a
travs de la Cooperativa y se potencia con la capacidad de distribucin y
construccin de marcas de CCU.
Vinos y espumantes
Via San Pedro Tarapac S.A.
Grupo San Pedro Tarapac (VSPT), es el segundo exportador de vino
chileno y figura entre los actores vitivincolas ms relevantes del mercado en
Chile.
Est
formado
por
las
viasSan
Pedro, Tarapac, Santa
Helena, Misiones de Rengo,Leyda, Viamar y Casa Rivas en Chile, adems

de La
Celia yBodega
Tamar en
Argentina.
Todas bodegas reconocidas, cada una con sus propias y distintivas marcas,
y grandes representantes de los mejores vinos que se producen en Chile.
2.3.
Estructura Organizativa Interna
16
FUENTE: http://www.ccu.cl/quienes-somos/estructura-de-la-compania/
3.
ACTIVIDAD NACIONAL VS. ACTIVIDAD INTERNACIONAL

3.1.
Ventas Nacionales
A continuacin se describen las principales actividades realizadas por cada

segmento de negocio, as como tambin las actividades corporativas
realizadas en el ao.
El segmento de negocio Chile, tuvo un buen desempeo durante el ao
2013 con volmenes 12,4% mayores, alcanzando a 15,6 millones de
hectolitros y un precio promedio 0,6% ms alto, lo que permiti aumentar
sus Ingresos por ventas en 13,1% alcanzando a $765.196 millones.
En trminos orgnicos, los volmenes crecieron 7,8% y los precios
17

promedio crecieron 3,6%, lo que permiti aumentar los Ingresos por venta
11,7%.
a) Cervezas de Chile
El negocio sobre el que se fund la Compaa, es el segmento que ms
ha contribuido histricamente al resultado consolidado. En 2013 su
participacin en el EBITDA consolidado fue de 43% comparado a 44%
del ao 2012, lo cual mantiene la senda de una creciente diversificacin
de los negocios de CCU.
Sus Ingresos por ventas aumentaron en 10,0% alcanzando a $353.044

millones, debido al aumento de volmenes en 1,9% y a un mayor precio
promedio de 8,0%.
El crecimiento de 1,9% del volumen de cervezas signific vender un total
de 5,5 millones de hectolitros en el 2013. Cristal es nuestra primera
marca y representa 42% del volumen de ventas de cerveza de la
Compaa en Chile. La sigue Escudo, la cual representa 36% de dicho
volumen.
18
Las marcas premium, donde destacan Heineken, Royal Guard,

Budweiser, Austral, Kunstmann, Paulanner, Dolbeck y Sol exhibieron un
crecimiento de 9,3% representando en su conjunto 16% del mix,
completndose el portafolio con las marcas de descuento y cervezas
especiales.
Durante el ao 2013 continuamos implementando innovaciones con valor
agregado como una forma de fortalecer tanto nuestra posicin en el
mercado como el crecimiento del consumo per cpita. Entre los logros
obtenidos en 2013 destacamos la obtencin de un premio de Oro a la
marca Escudo por la campaa Sin Escudo y el premio de Plata de
Cristal Lager por el Comercial Ftbol Amor de Gol dentro de la
categora Televisin; ambos otorgados por la Asociacin Chilena de
Publicidad (ACHAP). Adicionalmente, la marca Cristal Cero fue
galardonada con un premio de Plata dentro de la categora Alimentos,
Bebidas y Licores; mientras que la marca Escudo obtuvo un premio de
Oro por su extensin de lnea con Escudo Negra, ambos entregados por
la EFFIE.
FUENTE: Memoria
anual 2013
b) Bebidas No Alcohlicas
19

Bebidas no alcohlicas tuvo un excelente desempeo durante el ao
2013 con volmenes 19,8% mayores, alcanzando 9,8 millones de
hectolitros, lo que permiti aumentar sus Ingresos por ventas en 17,1%
alcanzando a $342.233 millones, parcialmente compensado por un
precio promedio 2,2% menor. El Margen Bruto creci en 21,4%
alcanzando a $185.983 millones, que como porcentaje de los Ingresos
por ventas aument de 52,5% a 54,3% en 2013.
En trminos orgnicos, los volmenes crecieron 11,8% y los precios
promedio crecieron 1,8%, lo que permiti aumentar los Ingresos por
venta 13,9%.
La categora gaseosas creci 8,9% en volumen registrndose ventas por
5,3 millones de hectolitros, aumentando el volumen de las marcas
propias de CCU as como tambin el de las marcas bajo licencia de
PepsiCo y Schweppes Holdings Ltd.. Las ventas de aguas aumentaron
44,7% (9,3% orgnico), lideradas por los aumentos en volmenes de
venta de las marcas Cachantun, Nestl Pure Life y Manantial. Muy
destacado fue el desempeo de los nctares con un aumento de
volumen de 23,1%. Asimismo, es importante mencionar que las bebidas
funcionales y el t fro muestran incrementos en volmenes de 36,1% y
25,1% respectivamente.
Durante el ao 2013 continuamos implementando innovaciones con
valor agregado como una forma de fortalecer nuestra posicin en el
mercado, para lo cual desarrollamos una serie de iniciativas en las
categoras de jugos, gaseosas y funcionales.
Dentro de los hitos del ao 2013 en las Bebidas No alcohlicas
podemos destacar a ECUSA como ganador del premio Bottler of The
Year para la regin de Latinoamrica, entregado por PepsiCo
20

anualmente. Los criterios para hacerse acreedor de este galardn son el
crecimiento en volumen, facturacin, rentabilidad, participacin de
mercado, as como tambin expansin a nuevas categoras (bebidas
isotnicas y en base a t), polticas de calidad y solidez financiera de
sus socios comerciales.
FUENTE:
Memoria anual
2013
La marca Cachantun fue reconocida como la marca ms preocupada

por la vida saludable de los chilenos, de acuerdo al estudio Chile 3D,
marcas y estilos de vida de los chilenos realizado por GfK Adimark. Otro
hecho relevante, es que Gatorade es el hidratador Oficial de los juegos
Odesur Sudamericanos Santiago 2014.
c) Licores
Aument sus Ingresos por venta en 10,0% alcanzando $69.919 millones
y su Margen bruto aument en 6,6% a $26.321 millones. Los volmenes
crecieron en 3,6% y el precio promedio lo hizo en 6,2%, variaciones que
explican el comportamiento de los Ingresos por ventas. Durante el ao
2013 continuamos implementando innovaciones con valor agregado
como una forma de fortalecer nuestra posicin en el mercado, para lo
cual desarrollamos una serie de iniciativas en productos y marcas.
21
d) Vinos
El segmento de negocio Vinos, aument sus Ingresos por ventas en
1,8% alcanzando a $152.255 millones y su Margen Bruto aument
10,1% llegando a $59.391 millones.
Los volmenes consolidados de Vinos mostraron una disminucin de
0,1% y el precio promedio en pesos chilenos fue 1,9% mayor que el ao
anterior.
El grupo VSPT obtuvo importantes reconocimientos durante 2013, entre
los cuales destacan los resultados AWOCA (Annual Wines of Chile
Awards) 2013, en donde Sideral fue elegido como el Mejor Tinto.
Asimismo, el vino Tierras Moradas y Castillo de Molina Sauvignon Blanc
fueron escogidos para aparecer en el Wine Enthusiast (top Wine/top 100
Best Buy). Ambas distinciones son el resultado de nuestro permanente
esfuerzo en el desarrollo de vinos de alta calidad.
22
3.2.
Ventas internacionales
a) La Plata
El segmento de negocio Ro de la Plata, aument sus Ingresos por ventas
en 7,4% alcanzando a USD 545 millones, y el Margen bruto creci 5,2% a
USD 321 millones. El EBIT normalizado disminuy 7,7% y el EBITDA
normalizado aument en 1,6 % alcanzando a USD 74 millones. El margen
EBIT normalizado disminuy de 10,7% a 9,9% en 2013 y el margen EBITDA
normalizado aument de 13,4% a 13,6% en 2013.
b) Argentina
CCU Argentina enfrent un ao de grandes desafos por motivo de las
presiones inflacionarias en gastos de transporte y en remuneraciones, sus
Ingresos por venta aumentaron 4,7% alcanzando a USD 525 millones, y el
Margen bruto creci 4,4% a USD 318 millones. El EBIT normalizado
disminuyo en un 4,1% alcanzando a USD 56 millones y del EBITDA
23

normalizado aument en 3,8% alcanzando a USD 76 millones en 2013 y el
margen EBITDA normalizado disminuy de 14,5% a 14,4% en 2013.
Como respuesta a los cambios introducidos por la competencia en el
mercado cervecero, continuamos con la introduccin al mercado del envase
retornable propietario para las marcas Schneider, Imperial y Budweiser. La
migracin
al
nuevo
envase
contempla,
entre
otros,
la
libre
intercambiabilidad de botellas en el punto de venta y una introduccin

progresiva en lnea con la industria.
Durante el ao 2013 en CCU Argentina pusimos especial foco en la
innovacin, para lo cual desarrollamos una serie de iniciativas en cervezas,
sidras y empaques, entre otras.
Dentro de los hitos ms relevantes de este ao, se puede destacar la
obtencin del premio Most Improved operation a CCU Argentina otorgado
por Heineken, por haber realizado el mayor progreso de calidad durante el
perodo 2011-2012, lo cual la ubica en el puesto nmero 7 dentro del
ranking en el que compiten cerca de 50 operaciones de todo el mundo.
24
c)
Uruguay
En CCU Uruguay, sus Ingresos por venta alcanzaron a USD 19,9
millones y el Margen bruto USD 3,5 millones. El EBIT normalizado
alcanz una prdida de USD 2,4 millones y el EBITDA normalizado
alcanz una prdida de USD 1,7 millones.
El ao 2013 fue muy activo en la entrada de nuevas categoras para
desarrollar una plataforma de negocio multicategora en Uruguay con la
incorporacin de cerveza Heineken, Budweiser y Schneider, a travs de
fuerza de ventas propia y distribuidores.
Es fundamental destacar que en 2013 en CCU Uruguay se realizaron las
necesarias inversiones con el objetivo de aumentar su participacin de
manera sustentable y de alcanzar en el largo plazo un liderazgo
semejante al que ha logrado obtener en Chile y Argentina.
4.
Anlisis Econmico-Financiero (2010 2014)

4.1.
Anlisis Balances de Situacin: Situacin Econmico-Financiera
a) Anlisis Vertical de las cuentas ms relevantes

Efectivo y equivalente de efectivo
25

25.00%
20.00%
15.00%
23.66%
10.00%
13.16%
13.71%
5.00%
0.00%
12.14%
7.70%
2010
2011
2012
2013
2014
Tras analizar la cuenta de efectivo y equivalente de efectivo podemos

observar que en los aos 2012, 2013 y en el 2014 los cambios fueron
notorios, por ejemplo del ao 2012 (7.70%) al 2013 (23.66%) hubo un gran
incremente y esto se deja notar porque para el ao 2013 la compaa
contaba con ms efectivo en caja, su saldos con los bancos haba
disminuido en casi 15000000, adems los instrumentos adquiridos con retro
venta fueron superiores al del 2012. Pero para el 2014 (12.14%) se puede
26

ver que esta cuenta vuelve a disminuir debido a que todo los factores antes
mencionados vuelven a cambiar, los efectivos y los instrumentos adquiridos
con retroventa disminuyeron y sus saldos con los bancos se incrementaron
provocando de este modo una disminucin.
Propiedades, planta y equipos (neto)

48.00%
46.00%
44.00%
42.00%
44.12%
38.00%
42.90%
39.42%
36.00%
34.00%
47.10%
46.08%
40.00%
2010
2011
2012
2013
2014
En propiedades, plantas y equipos (neto) se puede ver que del ao 2010

(44.12%) al 2011 (42.90%) hubo una disminucin y para el 2012 (46.08%)
se increment en 4%, pero en el 2013 (39.42%) podemos ver que hay una
disminucin notoria y esto se pudo dar ya que la compaa para ese ao
tuvo evidencias de indicio de deterioro el cual le provoc una cada, pero
todo esto se pudo evitar si ellos hubiesen tenido un buen control. Asimismo,
observamos que para el 2014 (47.10%) la compaa mejoro sus errores del
ao anterior y tambin sus costos por intereses capitalizados durante el
2014 ascendieron en comparacin al 2013, obteniendo as un aumento en
propiedades planta y equipo (neto).
27
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
11.76%
12.80%
12.45%
10.62%
11.52%
4.00%
2.00%
0.00%
2010
2011
2012
28
2013
2014
Con el pasar de los aos las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar tuvo diversos cambios. Por ejemplo, si comparamos el ao
2011(12.80%) con el 2012 (12.45%) se puede ver una disminucin y esto se
debe a que para el ao 2012 las retenciones por pagar disminuyeron en
2000000 pesos chilenos. Pero si vemos los aos 2013 (10.62%) con el
2014 (11.52%) se ve un aumento de casi ms de 1% y esto se debe a que
las cuentas por pagar a los proveedores se increment en comparacin al
ao anterior.
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
20.06%
17.79%
17.39%
2011
2012
32.57%
31.81%
2013
2014
5.00%
0.00%
2010
Capital emitido
29
Analizando el balance de situacin financiera, observamos que con el paso

de los cinco aos la compaa obtuvo cambios en su capital el cual
podemos visualizar en el grfico, estos cambios se deben a que la
compaa ao a ao estuvo emitiendo acciones. El cambio ms relevante
se puede notar en el 2012 (17.39%) con el ao 2013 (32.57%) y segn las
notas este cambio se debe porque en el 2013 hubo emisin de 51000000
acciones de pago, lo cual hizo que haya un aumento en el capital
notoriamente en comparacin con los otros aos.
b) Anlisis Horizontal de las cuentas ms relevantes

Activo por impuestos corrientes
Activo por impuestos corrientes
15,000,000.00
10,274,008.00
10,000,000.00
5,000,000.00
0.00
3,126,301.00
2010-2011
2,010,542.00
2011-2012
2012-2013
(5,000,000.00)
(10,000,000.00)
-10,148,424.00
(15,000,000.00)
30
2013-2014
El activo por impuestos corrientes tuvo variaciones en el transcurso de los 5

aos debido a que el concepto de cambio de tasas, se determin basado en
una modificacin tributaria realizada durante el ao 2010, con efecto
transitorio, que eleva tasa de impuesto a la renta en Chile del 17% al 20%
para el ao 2011, al 18,5% para el ao 2012, retornando al 17% el ao
2013.
Posteriormente, con fecha 27 de septiembre de 2012 se public la Ley N
20.630, denominada Reforma Tributaria, que eleva la tasa del Impuesto de
Primera Categora a un 20%, de carcter permanente, a contar del ejercicio
comercial 2012, generando un cargo a resultado por M$ 5.265.298. De
acuerdo a la Ley se establece un aumento gradual de la tasa del Impuesto
a la Renta de Primera Categora pasando de un 20% a un 21% para el ao
comercial 2014, 22,5% para el ao comercial 2015, a un 24% para el ao
comercial 2016, a un 25,5% para el ao comercial 2017 y a un 27% a
contar del ao comercial 2018. El efecto de aplicar al impuesto renta la
nueva tasa de un 21% vigente a contar del 1 de enero de 2014, gener un
mayor cargo a resultados ascendente a M$ 1.359.437.
Otros activos financieros
31

Otros activos financieros
400,000.00
304,285.00
300,000.00
200,000.00
178,856.00
100,000.00
0.00
-26,642.00
2010-2011
2011-2012
2012-2013
2013-2014
-100,000.00
-200,000.00
-129,128.00
La cuenta otros activos financieros tuvo grandes variaciones ya que en el

ao se increment en 1131.07%, en el 2012 y 2013 disminuyo en 66.33% y
40.65% respectivamente, y en el 2014 aumento en M$ 304,285.00 lo que
representa un incremento de 782.24%; porque el valor libro de cuentas por
cobrar corrientes, efectivo y equivalentes al efectivo, y otros activos y
pasivos financieros se aproxima al valor razonable debido a la naturaleza
de corto plazo de estos instrumentos, y para cuentas por cobrar, debido al
hecho que cualquier prdida por recuperabilidad ya se encuentra reflejada
en las provisiones de prdidas por deterioro.
32
El valor razonable de activos y pasivos financieros no derivados, sin

cotizacin en mercados activos, es estimado mediante el uso de flujos de
caja descontados calculados sobre variables de mercados observables a la
fecha de los estados financieros. El valor razonable de los instrumentos
derivados es estimado mediante el descuento de los flujos de caja futuros,
determinados sobre informacin observable en el mercado o sobre
variables y precios obtenidos de terceras partes.
33

Otros pasivos financieros
100,000,000.00
80,000,000.00
75,191,914.00
65,613,921.00
60,000,000.00
40,000,000.00
20,000,000.00
0.00
2010-2011
2011-2012
2012-2013
2013-2014
-20,000,000.00
-40,000,000.00
-33,139,502.00
-60,000,000.00
-55,169,895.00
-80,000,000.00
Otr
os pasivos financiero
Esta cuenta ha tenido incrementos y disminuciones a lo largo de los cinco

aos analizados, debido a que el27 de julio de 2012 la Compaa Pisquera
de Chile S.A. (CPCH) suscribi un prstamo bancario con el Banco del
Estado de Chile por un total de M$ 16.000.000, a un plazo de 5 aos con
vencimiento al 27 de julio de 2017. Adems con fecha 21 de junio de 2012,
la subsidiaria Via San Pedro Tarapac S.A., suscribi un prstamo
bancario con el Banco Scotiabank por un total de US$ 3.897.940, a un
plazo de 1 ao con vencimiento al 20 de junio de 2013; tambin con fecha
17 de junio de 2013, la subsidiaria Via San Pedro Tarapac S.A., suscribi
un prstamo bancario con el Banco Santander Chile por un total de US$
8.000.000, a un plazo de 1 ao con vencimiento al 17 de junio de 2014. Y
con fecha 18 de junio de 2014, CICSA suscribi un prstamo bancario con
el banco BBVA Francs S.A. por un total de 90 millones de pesos
argentinos a un plazo de 3,5 aos con vencimiento al 18 de noviembre de
2017.
34

Tambin Con fecha 13 de junio de 2005 y bajo el nmero 415, la subsidiaria
Via San Pedro Tarapac S.A. inscribi en el Registro de Valores la emisin
de Bonos Serie A, al portador y desmaterializados, por un total de UF 1,5
millones a 20 aos plazo, con vencimiento al 15 de julio de 2025. Esta
emisin fue colocada en el mercado local el 20 de julio 2005, con un premio
ascendente a M$ 227.378. Esta obligacin devenga intereses a una tasa fija
anual de 3,8% y amortiza intereses y capital en forma semestral .
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
2,500,000.00
2,000,000.00
1,863,922.00
1,500,000.00
1,000,000.00
500,000.00
0.00
-500,000.00
-92,980.00
2010-2011
2011-2012
-377,020.00
2012-2013
2013-2014
-1,000,000.00
-1,500,000.00
-2,000,000.00
-2,014,790.00
-2,500,000.00
Esta cuenta tambin tuvo grandes variaciones porque estas operaciones

son efectuadas bajo condiciones de mercado, en cuanto a precio y
condiciones de pago. No existen estimaciones de incobrables que rebajen
saldos por cobrar y tampoco existen garantas relacionadas con las
mismas.
La variacin corresponde a contrato entre la subsidiaria Compaa Pisquera
de Chile S.A. con Cooperativa Agrcola Control Pisquero de Elqui y Limar
35

Ltda. por diferencias originadas en los aportes realizados por esta ltima.
Se estipula un inters anual de 3% sobre el capital, con pagos anuales a
realizar en ocho cuotas anuales y sucesivas de UF 1.124 cada una. Los
vencimientos corresponden al 28 de febrero de cada ao, a contar del ao
2007 y un pago final de UF 9.995 a misma fecha de ltima cuota. Asimismo
Control Pisquero de Elqui y Limar Ltda. ejerci opcin de renovacin del
contrato por un nuevo perodo de diez aos, de conformidad con lo
estipulado en la clusula dcima del mismo, con lo cual ste estar vigente
hasta el ao 2024, donde el bullet de UF 9.995 se podr pagar en 10 cuotas
anuales iguales y sucesivas de UF 1.162 cada una, la primera de ellas con
vencimiento el da 28 de febrero de 2015.
Tambin la variacin corresponde a contrato de suministro de uva entre la
subsidiaria Compaa Pisquera de Chile S.A. con Cooperativa Agrcola
Control Pisquero de Elqui y Limar Ltda. Dichos contratos estipulan un
inters anual del 3% sobre el capital, con un plazo de ocho aos, con pagos
anuales que vencen el 31 de mayo 2018.
36
4.2.
Anlisis de la Cuenta de Resultados: Gestin Econmica
a) Anlisis Vertical de las cuentas ms relevantes
Costo de ventas
COSTO DE VENTAS
-43.50%
2010
2011
2012
2013
2014
-44.00%
-44.50%
-44.83%
-45.00%
-45.50%
-46.00%
-45.52%
-45.84%
-46.19%
-46.58%
-46.50%
-47.00%
Segn el anlisis vertical del Estado de Resultados del ao 2010, la

compaa cervecera unida tiene como mayor porcentaje al costo de ventas
que representa un 45.52% del total de ventas teniendo una mnima
37

variacin de alza con el ao 2009. Como se sabe no es bueno tener un
elevado costo de ventas, ya que este generara una dificultad al momento
de cubrir los gastos operativos y gastos financieros pero este porcentaje se
ve influenciado en una pequea proporcin por el fenmeno natural
(terremoto y maremoto) que paso el pas a inicios de este ao afectando su
capacidad productiva y principalmente en el segmento de cervezas y vinos.
En este ao tambin se present una cada del peso chileno en los vinos de
exportacin pero aunque se intent compensar con el incremento de
precios en el mercado domstico este llego a influenciar en los costos. En la
seccin licores, se tuvo mayores gastos de marketing y distribucin.
En el ao 2011 se observ un alza en el porcentaje segn el ingreso total
de ventas representando un 46.19%, esta alza segn hechos dentro de la
memoria anual, indica que se realiz la liquidacin de los siniestros
ocurridos en el 2010, la compaa, en forma consolidada, recibi un saldo
de $21.896 millones que se sumaron a los anticipos recibidos en 2010 para
completar las indemnizaciones integrales correspondientes al 2011 y
aunque estas tuvieron un efecto positivo excepcional de $13.289 millones
esto si influyo en el alza de los costos debido al gasto generado.
En el ao 2012 segn cuadro se gener una casi estandarizacin con el
2010 debido a que los gastos por el desastre disminuyeron y la compaa
se encamino a una recuperacin pero este porcentaje an sigue siendo
elevado, este ao la tasa del impuesto a la renta se elev a un 20%
influyendo tambin en el costo ya que ahora la utilidad esperada tendra
que incrementar ya que en efecto esta alza de impuesto la disminuye.
En el ao 2013 segn cuadro el porcentaje disminuy considerablemente,
en este ao se present un plan de expansin el cual fue financiado con
38

capital, esta expansin permiti elevar el volumen de produccin,
generando una reduccin de costos.
En el ao 2014 el porcentaje se elev nuevamente con respecto a las
ventas totales, en este ao CCU ingreso al mercado Paraguayo con la
produccin, comercializacin y distribucin de bebidas tanto alcohlicas
como no alcohlicas, bajo diversas marcas, tanto propias, como licenciadas
e importadas. Segn se observa el ingreso a este nuevo mercado le va a
demandar una inversin grande ya que la produccin ser un gran volumen,
ello influye en el alza de sus costos por el tiempo mientras se recupera la
inversin.
Otros ingresos (gastos) de operacin
OTROS INGRESOS(GASTOS) DE OPERACIN

2.00%
0.00%
-2.00%
2010
0.75%
0.36%
0.35%
2011
2012
2013
2014
-4.00%
-4.43%
-6.00%
-8.00%
-10.00%
-12.00%
-14.00%
-16.00%
-15.40%
-18.00%
39
Como se sabe, los ingresos y gastos de operacin estn en relacin con la

produccin, segn vemos el grfico nos muestra que en el ao 2010 el
porcentaje de este tem con respecto al total de ventas fue muy elevado en
comparacin a los dems aos y eso se debi a que el fenmeno natural
dicho sea el terremoto y maremoto que sufri el pas en este ao influencio
mucho, este hecho demando mucha salida de dinero y afecto en la
adquisicin de materia prima al costo normal de otros aos.
En los aos siguientes el porcentaje no tuvo tanta relevancia ya que se

logr equilibrar con los aos anteriores a los del 2010, CCU como se sabe
tiene empresas asociadas pero tambin fabrica muchos productos, al ver
una variacin por alza de materia prima, automticamente este va a elevar
el porcentaje los costos en relacin a las ventas como una relacin
directamente proporcional.
Gastos financieros
40

GASTOS FINANCIEROS NETOS
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2010
19.47%
2011
2012
-0.76%
-0.87%
2013
-1.32%
2014
-0.83%
-5.00%
Los Gastos financieros tambin tuvieron un porcentaje relevante en el ao

2010 ya que se present financiamiento con el banco para poder cubrir los
gastos ocasionados por el desastre de dicho ao, luego de esto se observa
que los porcentajes se reducen y se mantienen estndares ao por ao.
Ao tras ao se ha podido analizar y observar cambios bruscos que si bien

es cierto CCU ha podido mantenerse y equilibrar sucesos. La compaa con
el paso de los tiempos ha logrado poder posicionarse en el mercado de una
manera exitosa, cubriendo necesidades en cuanto a la produccin de
bebidas alcohlicas y no alcohlicas y snacks. Tras varios inconvenientes
que se presentaron segn dictan las memorias anuales esto no afecto en
totalidad a la compaa, quien an contina en camino exitoso.
41
Utilidad (Prdida) del Ejercicio
UTILIDAD (PRDIDA) DEL EJERCICIO

16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2010
2011
2012
2013
2014
La utilidad en referencia a las ventas totales como se observa fue cada ao

disminuyendo, debido a las diversas inversiones e ingresos de otras empresas
como socias teniendo en cuenta que las ganancias por estas inversiones son a
largo plazo y de manera equilibrada.
Ao tras ao se ha podido analizar y observar cambios bruscos que si bien es
cierto CCU ha podido mantener y equilibrar, la compaa con el paso de los
tiempos ha logrado poder posicionarse en el mercado de una manera exitosa,
cubriendo necesidades en cuanto a la produccin de bebidas alcohlicas, no
alcohlicas y snacks. Tras varios inconvenientes que se presentaron segn dictan
las memorias anuales esto no afecto en totalidad a la compaa, quien an
contina en camino exitoso.
42
b) Anlisis Horizontal de las cuentas ms relevantes

Ingreso de Venta
INGRESOS DE VENTAS
1,400,000,000.00
1,200,000,000.00
1,000,000,000.00
800,000,000.00
600,000,000.00
400,000,000.00
200,000,000.00
0.00
2010
2011
1012
INGRESOS DE VENTAS
43
1013
2014

Fuente: Elaboracin propia
Los ingresos de ventas de la empresa CCU en los cinco aos fueron variando de
forma favorable pues como se observa del 2010 al 2011 subi en un 15.66%
debido a que las ventas a los clientes domsticos subi en un 11.73% en
comparacin con el ao anterior. Y del 2011 al 2012 en un 10.95% esto se debi a
que el producto dio un crecimiento de 7.9% en los volmenes consolidados y las
Bebidas no alcohlicas aumentaron 16,5%, Licores crecieron 15,7%, Vinos
aumentaron 5,3% y los volmenes de Cervezas en Chile crecieron 1,1% as
tambin su precio fue mayor en un 4.4%. Del 2012 al 2013 incremento en un
11.30% ya que crecieron las exportaciones en un 16.25% .Y del 2013 al 2014 en
un 8.41% como consecuencia de volmenes consolidados en 4,5% ms altos y
los precios promedio 3,8% ms altos en comparacin con el ao anterior as
tambin Chile incremento sus ingresos de ventas en un 8,5% , Ro de la Plata,
con un crecimiento de 6,1% y Vinos complement con un aumento del 13,2%.
Todo esto se debi a que las ventas a sus clientes domsticos y a sus
exportaciones fueron subiendo al transcurrir los aos.
44

MSD&A
0.00
2010
2011
2012
2013
2014
(100,000,000.00)
(200,000,000.00)
(300,000,000.00)
(400,000,000.00)
(500,000,000.00)
(600,000,000.00)
MSD&A
Fuente: Elaboracin propia

Con respecto a los gastos de administracin, comercializacin y distribucin estos
fueron aumentando en el transcurso del tiempo pues del 2010 al 2011 ha
incrementado en un 15.92% esto se debido a que el costo de transporte y la
distribucin se increment en un 19.47% as como tambin los costos directos en
un 19.11% entre otros. Y del 2011 al 2012 ha seguido subiendo en un 16.11% ya
que los costos directos incrementaron en un 10.36% as como las depreciaciones
y amortizaciones en un 14.60% entre otros. Y del ao 2012 al 2013 incremento en
un 16.85% debido a que las remuneraciones incrementaron en 20.94% y otros
ingresos en un 24.20% entre otros y del 2013 al 2014 subieron en un 13.11%
debido a que subieron los materiales, mantenciones, energa, arriendos, la
publicidad y los arriendos en comparacin con el aos 2010.
Otros Ingresos de Operacin
45

OTROS INGRESOS (GASTOS) DE OPERACIN
25,000,000.00
20,000,000.00
15,000,000.00
10,000,000.00
5,000,000.00
0.00
2010
2011
2012
2013
2014
OTROS INGRESOS (GASTOS) DE OPERACIN
F
uente: Elaboracin propia
Con respecto a los otros ingresos (gastos) de operacin, muestra que del ao
2010 al 2011 hay una variacin de 391.26% debido a que en el ao 2011 se
cobr la indemnizacin seguro terremoto, por los activos daados y los gastos
incurridos en la compaa por el terremoto del 27 de febrero del 2010. Del ao
2011 al 2012 otros ingresos disminuyeron en un -30.39%. Del 2012 al 2013 no
hubo mucha variacin solo un 10.98% pero del 2013 al 2014 subi de forma
sorprendente debido a que el 2014 los ingresos subieron ya que los venta de
activos fijos se increment en un 24.33% y los Arriendos se incrementaron en un
12.50% as tambin otros subieron en un 87.20% en comparacin con el ao
anterior. Y una compensacin recibida en la subsidiaria argentina Compaa
IndustrialCervecera S.A. por la terminacin del contrato que le permita importar y
distribuir de manera exclusiva cervezas Corona y Negra Modelo en Argentina y la
licencia para la produccin y distribucin de cerveza Budweiser en Uruguay.
4.3. Anlisis de los ratios financieros
Ratio de liquidez general o razn corriente
46
Ratio de Liquidez
2.00
1.88
1.81
1.49
2010
2011
1.58
2012
2013
2014
2010: A diciembre del ao 2010 la empresa cuenta con S/.1.88 por

cada sol de deuda a cubrir por sus gastos operativos del mes, lo
cual indica un buen manejo de los activos corrientes y de las
polticas de cobranza.
polticas de cobranza pero a la vez es menor a la del periodo
anterior.
polticas de cobranza superiores a las del periodo anterior.
polticas de cobranza superiores a las del periodo anterior.
47

polticas de cobranza levemente inferiores a las del periodo
anterior.
Ratio prueba cida
Ratio Prueba cida

2.00
1.80
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
-
1.98
1.76
1.43
1.14
1.13
1.00
1
2010
2011
2012
2013
2014
2010: A diciembre del ao 2010 la empresa cuenta con S/1.43 por

cada sol de deuda con exigibilidad menor a un mes, lo cual indica
una rotacin del inventario durante el periodo.
48

Ratio capital de trabajo
ratio capital de trabajO

409,368,114
307,059,008
2010
2011
2012
2013
2014
181,358,420
209,323,834.00
178,838,780
1.00
2014
2013
2012
2011
2010
2010: A diciembre del 2010 la empresa cuenta con un capital de

trabajo suficiente para cubrir los gastos de corrientes.
Gestin y Actividad
Promedios
49

PERIODO PROMEDIO
195.80
172.39
117.85
114.63
111.25
107.17
73.82
69.62
67.67
110.10
108.69
107.69
Suma de 2010-2011
o
ri
e
P
ri
ro
ro
io
io
In
ta
ri
ro
Suma de 2011-2012
50
Suma de 2012-2013
Suma de 2013-2014

Rotacin de Efectivo
ROTACIN EFECTIVO
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
5.57
5.74
5.41
2011-2012
2012-2013
2013-2014
4.30
1.00
0.00
2010-2011
Para el periodo 2012-2013 muestra 5.74 en rotacin de efectivo,

donde demuestra que en esos periodos la empresa CCU CHILE S.A.
requerir menor efectivo al inicio de cada ao.
Efectivo Mnimo de Operacin
51

EFECTIVO MNIMO DE OPERACIN
25,000,000.00
20,656,376.00
20,000,000.00
20,077,981.00
15,000,000.00
Suma de 2011-2012
Suma de 2012-2013
5,000,000.00
2,982,918.55
EM
O
D
ES
EM
BO
LS
O
5,164,094.00
TO
TA
LE
S
3,606,569.13
3,596,625.92
O
PO
RT
U
D
E
CO
ST
O
5,019,495.25
Suma de 2013-2014
3,204,901.50
3,188,052.25
2,356,253.95
ID
AD
Suma de 2010-2011
12,819,606.00
12,752,209.00
10,000,000.00
52

Dentro de los periodos analizados podemos resaltar que en los periodos
2013-2014 la empresa cervecera CCU CHILE S.A. gasta $ 20,656,376
anuales en desembolsos cuya rotacin del efectivo es de 5.74 veces al
ao; as mismo tiene un Efectivo Mnimo de Operacin de $ 5,164,094
que significa que si la empresa inicia al ao con ese importe contar con
suficiente dinero para pagar cuentas sin pedir financiamiento, adems si
toma la decisin de invertir obtendra un rendimiento de $3,596,625.
Este rendimiento es con un costo de oportunidad de 25% que se tom
como base del Banco Pitagonia de Buenos Aires, donde la empresa
realiza sus operaciones financieras.
4.4. Anlisis de Rentabilidad

Anlisis ROE y ROA
ROE Y ROA
19.50%
19.69%
17.45%
10.41%
2010
10.38%
2011
9.33%
2012
ROE
12.26%
11.74%
7.69%
7.63%
2013
2014
ROA
Respecto a la Rentabilidad de activos (ROA) ha ido disminuyendo

proporcionalmente debido a que la empresa no ha ido manejando de una
manera adecuada sus activos.
Por otro lado la Rentabilidad de Patrimonio entre los periodos 2012 y2013
observamos que la variacin fue del 5.14%
debido al incremento del
patrimonio y en de ello consecuencia se obtuvo un apalancamiento financiero
del 1.59.
53

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Gte. Gral. de ECUSA

Gte. de Administracin y Finanzas

Gte. Gral. de Via San Pedro Tarapac

Gte. Gral. de CCU en Uruguay

Gte. Gral. de FOODs Compaa de

Gte. Gral. de Aguas CCU-Nestl Chile

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FUENTE: Memoria anual 2013

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