VALUACION DE ACCIONES - ECOPETROL

MODULO: FINANZAS INTERNACIONALES

Ecopetrol S.A. es una Sociedad de Economa Mixta, de carcter comercial, organizada bajo la forma de sociedad an
nacional, vinculada al Ministerio de Minas y Energa, de conformidad con lo establecido en la Ley 1118 de 2006, regid
Sociales que se encuentran contenidos de manera integral en la Escritura Pblica No. 5314 del 14 de diciembre de 200
Notara Segunda del Crculo Notarial de Bogot D.C.

HISTORICO DE DIVIDENDOS

ECOPETROL S.A.
Estados Consolidados de Actividad Financiera,
Econmica, Social y Ambiental
Por los perodos de 12 meses terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013
(Expresados en millones de pesos colombianos, excepto la utilidad neta
por accin que est expresada en pesos colombianos)

Diciembre

Diciembre

2014

2013

Ingresos (Nota 23)

Ventas nacionales

26,715,013

26,207,900

Ventas al exterior

42,210,325

44,220,815

68,925,338

70,428,715

45,054,016

42,554,282

23,871,322

27,874,433

Administracin

1,677,391

1,455,717

Comercializacin y proyectos

5,591,942

4,583,986

16,601,989

21,834,730

(gastos) financieros, neto (Nota 26)

(671,490)

45,652

Gastos de jubilados (Nota 27)

(555,246)

(478,737)

155

Otros ingresos (gastos) , neto (Nota 28)

45,494

480,407

Resultados en sociedades, neto (Nota )

15,420,747

21,882,207

6,731,655

8,291,572

Impuesto diferido (Nota 16)

403,413

(202,733)

Inters minoritario

775,409

686,866

7,510,270

13,106,502

Total Ingresos
Costos de ventas (Nota 24)
Gastos Operacionales (Nota 25)

Utilidad operacional
Ingresos (gastos) no operacionales:

Ganancia por inflacin

Utilidad antes de impuesto sobre la renta

Provisin impuesto sobre la renta (Nota 16)

Utilidad neta de ao

Utilidad neta por accin

182.66

318.76

Javier G. Gutirrez Pemberthy

Presidente
(Ver cerificacin adjunta)

Alberto Vargas Pealosa

Luisa Fernanda Salcedo S.

Contador Pblico

Revisor Fiscal

T.P. 167682 - T

T.P. 14622 - T

(ver certificacin adjunto)

(Ver informe adjunto)

VALUACIONES DE ACCIONES: Acciones con crecimiento no constante

Donde:
Dt
= Dividendo por accion del perioo t
n
= Numero de aos que dura el crecimiento
Dn+1= Primer dividendo del periodo de crecimiento constante
Ks = Rendimiento requerido para la accion comun
g
= Tasa de crecimiento para el periodo de crecimiento

PAGO DIVIDENDOS
FECHA DIVIDENDO
DIVIDENDO POR ACCION
DECRETADO
2011
300.00
2012
291.00
2013
260.00
2014
133.00
2015
144.97

Rendimiento requerido de la accion

9%

47.90
DESVIACON ESTANDAR

69.4472

0.48
Ao
Dividendo / Accion

2011
300
275.2293578

2012

2013

2014

2015

291
260
133
244.928878 200.76770482 94.22055307

144.97
3624.25

Po =

3170.66

Dividendo por accion 2014 /

Rendimiento Requerido

1,610.78

Analisis:

El valor de la accion para el da 26 de Sept. De 2015 se encontraba por debajo de la par, ya que l
accion de Ecopetrol segn la Bolsa de Valores de Colombia, se cotizaba a $1.350.

a de sociedad annima, del orden

18 de 2006, regida por los Estatutos
diciembre de 2007, otorgada en la

1
0.649931386
2355.513827

de la par, ya que la
a $1.350.

Price Earnings Ratio

P.E.R. = Preccio por accion / Beneficio por accion
AO

2015
Precio por accion 11/10/15 $1,500.00
Beneficio por accion 2015 $144.97
PER:

Analisis:

$10.35

Si la empresa mantuviese un Beneficio neto de $144,97 tardara

10 aos en producir los beneficios necesarios para cubrir el dinero
invertido por la compra de dicha accion.

Rentabilidad por Dividendo = Dividendo por Accion / Precio por Accion

Dividendo por Accion
Precio por Accion
Rentabilidad por Dividendo

Analisis:

$144.97
$1,500.00
10%

El 10%, representa la rentabilidad directa percibida por un

accionista para el ao 2015

EYG = 1/PER - Rentabilidad Bono a 11 aos

1/PER
Rentabilidad Bono 11 aos

$0.10
5.457%

EYG

$1.771

P/VC = = Precio por accin / VC por accin

Precio por accion 11/10/15 $1,500.00

Beneficio por accion 2015 $250.00
P/VC

Analisis
Este indicador nos da como resultado un digito
mayor a 1,0 lo cual representa que la compaa
se puede vender.

ROA

ROA

Resultado antes de intereses e impuestos

----------------------------------------------------------Activo total a su estado medio
$13,109,941
$120,584,049

ROA

10.9%

Analisis

Rentabilidad Financiera ROE

Beneficio neto
RF =---------------------------------------patrimonio neto
Patrimonio neto
Beneficio neto
ROE
Analisis

$69,540,236
$7,812,615
11.2%

Accion

ANALISIS TECNICO Y FUNDAMENTAL - ARIE GELFENSTEIN F.

Tendencia Principal:

Bajista

En el lapso de un ao, durante el periodo 01 Oct - 2014 a 02 Oct - 2015, se observa en el comportamiento de las accio
de ECOPETROL Tendencia Principal BAJISTA.

Tendencia Secundaria.

En la grafica anterior, observamos la Tendencia Secundaria, durante un periodo de 4 meses. (02 de Julio 2015 a 02 de
Octubre 2015).

Tendencias Menores.

Tendencia Menor: 29 -30 de Julio 2015

En la grafica anterior, observamos la Tendencia Menor, en el transcurso del 29 - 30 Jullio de 2015, observando un alz
la accion al terminar el 30 de Julio, posteriormente presenciandose tendencia bajista.

Linea de Tendencia Bajista.

En la grafica anterior, para el da 25 de Octubre de 2013, se presencia un Pico, llegando la accion de Ecopetrol a $4.5
siguiendo un comportamiento bajista, para el 2 de Abril de 2014, se observa nuevamente un Pico, llegando la accion a
$4.030, es decir en este lapso, observados dos picos, presentandose Linea de tendencia bajista.

El dato anterior se confirma al producirse un tercer maximo que toca la linea nuevamente dibujada. En este caso para
del 3 de Septiembre de 2015 se presenta un pico, llegando la accion de Ecopetrol $3.380
CAMBIO DE TENDENCIA.

En la grfica anterior, para el 21 de octubre de 2015, la accin costaba 1460 se presenta un signo de cambio
de tendencia, con un cambio rpido y progresivo de pesos a la alza, que luego se ven rpidamente a la baja
en menos de 5 das en la cual la tendencia el 26 de octubre de 2015 la accin toca piso en 1425, saltando a
1595 el 31 del mismo mes dejando claro ver el cambio de tendencia.

AMPLITUD DE CAIDA

En el grafico anterior pudimos presenciar como hay dos valles seguidos por dos picos , que son
equivalentes a la amplitud de la cada posterior en las fechas que corresponden del 25 de marzo de 2015 al
16 de abril del 2015 seguidamente de una cada continua y progresiva, con tendencia bajista.
DOBLE VALLE

El seguimiento continuo y repetitivo de esta misma forma determina que la tendencia cambiara de una
manera probablemente positiva o a la alza, teniendo en cuenta que tambin puede ser un efecto de corto
plazo el cual como resultado de una tendencia larga, nos d como resultado una tendencia negativa o a la
baja en el largo plazo, la tendencia que estamos observando en el grafico es de las fechas 05 de marzo del

El seguimiento continuo y repetitivo de esta misma forma determina que la tendencia cambiara de una
manera probablemente positiva o a la alza, teniendo en cuenta que tambin puede ser un efecto de corto
plazo el cual como resultado de una tendencia larga, nos d como resultado una tendencia negativa o a la
baja en el largo plazo, la tendencia que estamos observando en el grafico es de las fechas 05 de marzo del
2008 al 21 de julio del 2011 por esto hablamos del tiempo y de los cambios de tendencia largos a la baja y
cortos a la alza.

ELFENSTEIN F.

va en el comportamiento de las acciones

e 4 meses. (02 de Julio 2015 a 02 de

0 Jullio de 2015, observando un alza en

sta.

gando la accion de Ecopetrol a $4.590,

amente un Pico, llegando la accion a
encia bajista.

vamente dibujada. En este caso para fecha

$3.380

esenta un signo de cambio

ven rpidamente a la baja
piso en 1425, saltando a
dencia.

dos picos , que son

el 25 de marzo de 2015 al
tendencia bajista.

dencia cambiara de una

de ser un efecto de corto
tendencia negativa o a la
as fechas 05 de marzo del