E SPECIAL

Temas jurisprudenciales de la Ley de Ttulos

Valores a quince aos de su vigencia
Christian CRDENAS MANRIQUE*

 Ley de Ttulos Valores, Ley N(19/06/2000): arts. 10, 19,

94, 96, 97 y 190.
 Cdigo Civil: arts. 77, 1233, 1992 y 2006.
 Cdigo Procesal Civil: arts. 75, 427 inc. 3 y 690-D.

I. TEMAS RELEVANTES EN LA LEY DE

TTULOS VALORES

La Ley de Ttulos Valores (Ley N27287) que

entr en vigencia el 17 de octubre de 2000,
modificando la Ley de Ttulos Valores anterior (Ley N16587), tuvo como finalidad la
revisin de esta ltima norma. Como seala
Hundskopf1, su importancia radic en que
buscaba: i) actualizar un texto vetusto y armonizarlo con la realidad mercantil de nuestro
tiempo; y, ii) la de unificar en un solo cuerpo
normativo las normas hasta hace poco diversas del Derecho cambiario.
As, en el Dictamen recado en el Proyecto de
Ley N 4195-98-CR presentado por el Poder
Ejecutivo mediante el cual se propuso una
nueva Ley de Ttulos Valores, los temas ms
relevantes fueron2:

Han transcurrido quince aos desde la entrada en vigencia de la Ley de

Ttulos Valores, y es pertinente evaluar los problemas que todava se
vienen presentando en la dinmica de los ttulos y su ejecucin. En este
artculo se desarrollan los aspectos ms innovativos de la ley vigente
frente a la antigua Ley de Ttulos Valores y a partir de diversos pronunciamientos casatorios realizar un anlisis de la cuestin de aspectos muy
controvertidos que bien podran ser ajustados legislativamente.

2. La incorporacin de la regulacin de los ttulos valores desmaterializados o los valores representados

por anotaciones en cuenta

Si bien mediante Decreto Legislativo N 861, Ley del Mercado de

Valores, los ttulos valores representados por anotacin en cuenta ya
tenan reconocimiento jurdico, su incorporacin en la Ley de Ttulos Valores establecera que su existencia no dependera exclusivamente de su soporte fsico, sino de su capacidad para ser medios de
circulacin de valores.
3. Creacin de nuevos ttulos valores

El proyecto de ley seal que se poda permitir a organismos tcnicos del Estado, tales como la Superintendencia de Banca y Seguros

1. La unificacin de la legislacin en
materia de ttulos valores

Se propuso que en un solo cuerpo legal est

contenido los ttulos valores previstos en el
Derecho positivo, as como sus preceptos contenidos en otras disposiciones legales como la
Ley General de Sociedades, Ley General del
Sistema Financiero, Ley del Sistema de Seguros, entre otros.
ACTUALIDAD JURDICA AGOSTO N 261

* Abogado por la Universidad de San Martn de Porres (USMP). Magster en Derecho Constitucional y Doctorando en Derecho. Miembro del Instituto Vasco de Derecho Procesal. Cuenta con experiencia Docente en escuelas de Derecho, nivel pregrado
(USMP y UCV) y postgrado (UNS y UDH).
1 HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas de la Ley de Ttulos
Valores. Gaceta Jurdica, Lima, 2000.
2 Extrado del Proyecto de Ley N 4195-98-CR.

21

TEMA RELEVANTE

MARCO NORMATIVO

E SPECIAL
(SBS), la Comisin Nacional de
Supervisin de Empresas y Valores
(Conasev) y la Superintendencia
de Administradoras Privados de
Fondos de Pensiones (SAFP), la
creacin, emisin, negociacin
y adquisicin de valores mobiliarios e individuales por parte de
personas y empresas sujetas a su
control.
4. Proteccin al deudor en el
ttulo valor emitido en forma incompleta

El proyecto argument que la emisin o aceptacin de ttulos valores en forma incompleta se haba
convertido en una prctica frecuente en nuestro sistema de crdito. El problema surga cuando
eran completados con datos que
no corresponden a lo acordado
entre las partes. La ley vigente en
esa poca (Ley N16587) no estableca suficientes garantas para el
obligado.
Con el proyecto, se trat de proteger al deudor, y seal que para
el ejercicio de cualquier derecho o accin derivada del ttulo
valor emitido o aceptado en forma
incompleta, deber completarse
conforme a lo acordado entre las
partes. En caso contrario, el obligado puede contradecir la accin
ejercitada con el ttulo.
Adems, se faculta al emitente o
aceptante de un ttulo valor incompleto, para que obtenga una copia
del mismo, con lo que podr
demostrar el estado y texto que
originalmente tena el ttulo. Tambin, se le confiere el derecho de
agregar al ttulo valor, la clusula
que limite su transferencia, que,
de ser el caso (salvo el cheque),
surtir los efectos de la cesin de
derechos, salvando al obligado de
todo el riesgo por mala o dolosa
utilizacin de los documentos
incompletos.

22

5. La incorporacin de dos
nuevas causales para
la contradiccin de las
acciones cambiarias

El artculo 20 de la Ley de Ttulos

Valores (Ley N16587) estableca que las causales de oposicin
que puede fundamentar el demandado, ante el incumplimiento de
las obligaciones del ttulo valor
solicitado por el demandante,
pueden ser invocadas en su derecho de defensa en la contestacin de la demanda, hoy llamada
contradiccin.
El proyecto de Ley de Ttulos Valores, distingue entre oposicin y
contradiccin. El Cdigo Procesal Civil actual incorpora el derecho de contradiccin como medio
que tiene el emplazado para ejercer el derecho de defensa, razn por
la cual se debe precisar la funcin
de cada institucin a fin de evitar
confusiones.
As, el artculo 19 del proyecto
opta por el trmino contradiccin
para aludir a la contestacin de
la demanda porque es un trmino
procesal ms tcnico y coherente
con nuestro ordenamiento procesal; y, la oposicin quedara circunscrita a la defensa extrajudicial
y su aplicacin procede cuando se
trata de ttulos valores emitidos en
forma incompleta contra los que
han participado en la emisin del
mismo o contra los terceros de mala
fe que participaron o conocan los
acuerdos.
6. Endoso en fideicomiso

En el artculo 37 de la Ley N16587,

solo se estableca el endoso en propiedad, endoso en procuracin y
endoso en garanta. Con el proyecto
se incorpora al endoso en fideicomiso que estaba regulado en la ley
del sistema financiero, se consider
necesario incluirlo, pues s estaba
permitido pero en una ley especial.

7. Clusulas especiales de
los ttulos valores

El artculo 48 del proyecto permite a la partes la posibilidad de

establecer clusulas especiales a
fin de salvaguardar sus intereses
y dar seguridad a las prestaciones
incorporadas en los ttulos. Por
medio de estas clusulas, se insertan un conjunto de normas dispositivas, para que las partes regulen sus derechos y obligaciones, y
puedan tambin prever el margen
de riesgo ante las eventualidades o
el incumplimiento.
Las clusulas incorporadas son:
de prrroga, de pago en moneda
extranjera, sobre el pago de intereses y reajusta, de liberacin de
protesto, de pago con cargo en
cuenta bancaria, de venta extrajudicial; y de sometimiento a leyes y
tribunales.
8. Modificaciones al captulo
del protesto

En el proyecto se estableci que en

caso de incumplimiento de las obligaciones que representen el ttulo
valor, debe dejarse constancia de
ello mediante el protesto o, en su
caso, debe observarse la formalidad
sustitutoria que se establece, la que
surtir los mismos efectos del protesto. As, el protesto es una formalidad necesaria para el ejercicio de
las acciones cambiarias.
Una innovacin importante es la del
plazo para diligenciar el protesto
por falta de pago, con las excepciones del cheque y otros ttulos valores pagaderos a la vista, esta diligencia se extender a un plazo de
quince das, y es el plazo de la Ley
N16587, el de ocho das.
La ampliacin del plazo a quince
das es exclusiva para fines notariales, pues los tenedores de los ttulos
debern protestar sus documentos
dentro de los ocho das siguientes

LEY DE TTULOS VALORES: ANLISIS A 15 AOS DE SU VIGENCIA

al vencimiento de los mismos como
lo establece la ley vigente, pero el
notario tendra los siete das restantes para dar trmite ordenando tal
finalidad.
De esa manera, se mantiene el protesto con la posibilidad y previo
pacto de prescindir de l o de sustituirlo por otro mecanismo que surta
los mismos efectos; con la adicin
de la opcin del tenedor de realizar
el protesto aun sin estar obligado a
ello, asumiendo l, en ese caso, los
costos de la diligencia.
9. Suspensin extrajudicial
del pago

El derecho de suspensin de pago,

establecido en el artculo 107 del
proyecto, no es un derecho para
evadir obligaciones contenidas
en el ttulo valor, sino que es un
derecho que tiene el legtimo tenedor de solicitar al obligado u obligados la suspensin del pago del
ttulo valor por las causas establecidas en el artculo 102 (cuando
haya desaparecido cualquier dato
necesario para la identificacin o
determinacin de los derechos que
representan el ttulo valor, cuando
el ttulo valor haya sido extraviado
o cuando el ttulo valor haya sido
sustrado), sin mediar resolucin
judicial, pero con cargo a interponer accin judicial de ineficacia de
ttulo valor.
En ese sentido, quien remita la
comunicacin solicitando el no
pago del ttulo, tiene la obligacin
de formalizar tal situacin judicialmente. El obligado que no ha sido
notificado tiene todo el derecho
de incumplir con el pago del ttulo
ante quien se lo presente para su
respectivo cumplimiento, hasta que
el juez de la causa resuelva.

10. C
 aducidad del derecho de
suspensin de pago

El artculo 182 de la Ley N16587,

prescriba que el obligado queda
liberado de la responsabilidad si
hubiere cumplido con las prestaciones establecidas en el ttulo antes
de haber sido notificado del proceso de ineficacia del ttulo o de
autorizacin para exigir las prestaciones contenidas en l.

entre ciudadanos de distintas nacionalidades se aplicaran las normas

de Derecho Internacional Privado
contenidas en el proyecto.
II. TEMAS CONTROVERTIDOS
DE LA LEY DE TTULOS VALORES EN LA JURISPRUDENCIA ACTUAL Y NUESTRA OPININ
1. Sobre los cheques no negociables3

A fin de establecer un plazo, el proEn la Casacin N 4735-2010yecto fija uno de quince das conLima, de fecha 15 de marzo de
tados a partir de la
2013, se discupeticin extrajuditi si un cheque
cial, tiempo que se
con la clusula no
La oposicin quedara circonsidera suficiente
negociable poda
cunscrita a la defensa extrapara que el obliser cobrado por
judicial y su aplicacin procegado sea notificado
persona distinta
de cuando se trata de ttulos
del inicio del prode la persona en
valores emitidos en forma inceso de ineficacia
cuyo favor se emicompleta contra los que han
del ttulo o se le
ti. En el caso,
participado en la emisin del
presente y reciba la
Santiago Vicente
mismo o contra los terceros
copia de la demanda
Castro Gutide mala fe que participaron
rrez, interpuso
del peticionario.
o conocan los acuerdos.
demanda a fin de
De no ocurrir ello,
que el Banco de
en el plazo seaCrdito del Per, cumpla con su
lado, el obligado queda liberado de
obligacin de pagar la suma ascentoda responsabilidad por el pago
que realice, de conformidad con lo
dente a US$ 51,200.00, ms los
establecido en el artculo 104.7 del
intereses, derivado del pago efecproyecto.
tuado por dicha entidad bancaria
a favor Gloria Cecilia Belleza de
Bernales, no obstante que el che11. Incorporacin de reglas
que fue emitido con la clusula no
de Derecho Internacional aplicables a los ttunegociable.

los valores

En la seccin dcima del libro 1 del

proyecto se establece las normas
del Derecho Internacional Privado
aplicables a los ttulos valores. As,
se ha incorporado la clusula de
sometimiento a leyes y tribunales a
los que se someteran en el supuesto
de suscitarse algn conflicto, pero
ante la ausencia de esta clusula se
aplicaran leyes nacionales, y, en
los casos de ttulos valores suscritos

En primera instancia, el juzgado

declar infundada la demanda, pues
consider que segn el artculo 190
de la Ley N27287, el cheque solo
deba ser pagado a la persona en
cuyo favor se emiti. En este caso,
la apoderada Gloria Cecilia Belleza
de Bernales recibi el cheque de
gerencia en el acto de la firma de
la escritura pblica de compraventa
y luego lo cobr, contando con las

3 CRDENAS, Christian. Puede cobrarse un cheque de tipo no negociable por poder?. En: Dilogo con la Jurisprudencia. Tomo 186, Gaceta Jurdica,
Lima, marzo de 2014, pp. 131-136.

ACTUALIDAD JURDICA AGOSTO N 261

23

E SPECIAL
facultades especiales para cobrar
cheques; por lo que el juzgado consider que el banco demandado no
efectu pago indebido.
Apelada la sentencia, la Sala Superior considera que si bien la ley
especial no prohbe que el cheque
con clusula no negociable puede
ser cobrado a travs de representante, ello debe regirse por el principio de literalidad previsto en el
artculo 75 del Cdigo Procesal
Civil y analizando la clusula tercera del poder, considera que se
trata de una disposicin genrica
para cobrar cheques pero no efectivizarlos, por lo que el banco no
debi pagar ese cheque a quien no
contaba con facultad expresa o literal, por lo que el pago con cheque
no negociable solo poda hacerse
efectivo por la titular Victoria Daza
Alegre viuda de Moreno, lo que no
ocurri, pues el Banco aun cuando
ha pagado a quien contaba con las
facultades generales y especiales,
no tena la facultad especial y literal
de cobrar cheques emitidos bajo esa
modalidad literal. La Sala manifest que, como lo seala la ley de
ttulos valores, los cheques con la
clusula intransferible, no negociable, no a la orden u otro equivalente, solo debe ser pagado a persona en cuyo favor se emiti o a
pedido de ella.
Sobre el tema en debate, consideramos que la clusula no negociable persigue la seguridad del
pago a persona determinada, e
incluso, limitando su negociacin.
Por tanto, si bien la ley especial
en cuestin no prohbe que el cheque pueda ser cobrado a travs de
representante o apoderado, no es
menos cierto que ello debe regirse
al principio de literalidad que prev

el artculo 75 del Cdigo Procesal Civil, de donde se extrae que si

bien la clusula tercera del poder
otorgado a favor de Gloria Belleza
de Bernales consigna que la extinta
Eleodora Daza Alegre viuda de
Moreno, otorg poder general y
especial para () efectuar cobros
correspondientes, sea en efectivo,
cheques o cualquier otro medio de
pago permitido por la ley; evidentemente se trata de una disposicin genrica para cobrar cheques,
pero no para efectivizarlos especficamente cuando se trate de cheques con la clusula no negociable, como es el caso concreto, por
lo que ante ello, el Banco demandado no debi pagar el cheque a la
seora Gloria Belleza Bernales.
Al tratarse de un cheque no negociable, consideramos que el poder
(en cuanto regula disponibilidad de
derechos), no solo debe reunir todos
los requisitos establecidos por la
ley, sino adems debe ser expreso
e indubitable, sin dejar dudas sobre
la posibilidad de que el representante goce del permiso del representado para la realizacin del acto
jurdico encomendado, con mayor
razn ser exigible, poder indubitable, para cobrar un cheque con la
caracterstica de no negociable.
Por lo tanto, al momento en que fue
presentado el cheque para su cobro,
debi tenerse en cuenta la naturaleza jurdica del cheque que contiene la clusula no negociable, ya
que este solo poda hacerse efectivo
por la titular Eleodora Deza Alegre. En consecuencia, es correcta la
sentencia emitida por la Sala Superior en cuanto declara fundada la
demanda, pues el Banco no debi
pagar ese cheque a quien no contaba con facultad expresa o literal

para cobrar un cheque que contiene

una clusula no negociable.
2. Interpretacin errnea del
artculo 1233 del Cdigo
Civil4

En la Casacin N4354-2010Lima, de fecha 16 de marzo de

2012, el debate consisti si al perjudicarse un ttulo valor se extingua
tanto la relacin cambiaria como
la causal. En el recurso de casacin interpuesto, el recurrente Jos
Eduardo Aranda La Madrid, seal
que el pagar se encontraba perjudicado nica y exclusivamente por
culpa del banco demandante, por
lo que resulta de aplicacin lo previsto en el artculo 1233 del Cdigo
Civil, el cual regula que la entrega
de ttulos valores que constituyen
rdenes o promesas de pago, extinguen la obligacin primitiva cuando
hubiesen sido pagados o cuando por
culpa del acreedor se hubieran perjudicado, salvo pacto en contrario.
Segn una interpretacin literal del
artculo 1233 del Cdigo Civil, al
perjudicarse el ttulo valor, no solo
se extinguir la accin cambiaria
derivada del ttulo valor, sino tambin la obligacin causal que le dio
origen a su emisin o transferencia, salvo que el poseedor del ttulo
hubiese actuado diligentemente y,
no obstante ello, no le hubiese sido
posible protestar el ttulo o ejercer
las acciones cambiarias de manera
oportuna. As, sera culpable el
acreedor que omiti, por negligencia, el protesto del documento, o
que, tambin por negligencia, dej
prescribir la accin por derecho
cambiario. No habra negligencia
cuando el acreedor remite el efecto
de cambio a un notario y este omite
alguna de las formalidades previstas

4 CRDENAS, Christian. Comentarios con relacin a los efectos de los ttulos valores perjudicados. En: Dilogo con la Jurisprudencia. Tomo 187, Gaceta
Jurdica, Lima, abril de 2014, pp. 63-71.

24

LEY DE TTULOS VALORES: ANLISIS A 15 AOS DE SU VIGENCIA

por la ley de ttulos valores; aqu la
negligencia sera del notario y no
del acreedor. Entonces, el acreedor
tenedor de los documentos perjudicados, solo podr ejercitar la accin
por la relacin causal contra el deudor para el pago de los documentos
perjudicados5.
La Corte Suprema, en el octavo
considerando de la sentencia de
casacin, considera que no hubo
negligencia del acreedor Banco
Nuevo Mundo en Liquidacin en
atencin a que constituye un hecho
notorio y de pblico conocimiento
que la entidad bancaria demandante fue intervenida por la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y sometida a un
proceso de liquidacin, quedando
en suspenso las facultades generales y especiales del directorio y
sus dems rganos de gobierno,
razn por la cual el pagar no fue
protestado dentro del plazo previsto por la Ley N16587 - Ley de
Ttulos Valores, dicha imposibilidad no puede ser atribuida al banco
demandante, por cuanto su falta de
diligencia en el protesto del ttulo
valor no se debi a su actuar prescindiendo de las tareas que le son
propias para estas circunstancias,
sino al hecho de encontrarse en
suspenso las funciones atribuidas
al directorio de la entidad bancaria ahora demandante, as como de
todos sus rganos de gestin, por
lo que no resulta para el presente
caso, se aplique la sancin contenida en el artculo 1233 del Cdigo
Civil cuya infraccin normativa por
inaplicacin se denuncia.
Estimamos correcta la decisin de
la Corte Suprema en cuanto declara

infundado el recurso de casacin,

ya que se estara castigando a un
y seala que no se puede aplicar
acreedor negligente.
la sancin del artculo 1233 del
3. Las acciones cambiarias
Cdigo Civil; sin embargo, conprescriben o caducan?6
sideramos que exista negligencia o no por parte del tenedor del
En la Casacin N1203-2013-Ucattulo valor, no es bice para que
yali, el tema materia de anlisis fue
este pueda exigir el
si el rgano jurispago de la deuda
diccional poda
por la va causal.
pronunciarse de
Quien remita la comunicacin
El artculo 94 de la
oficio sobre la
solicitando el no pago del ttuactual Ley de Ttuprescripcin de
lo, tiene la obligacin de formalos Valores y el arlizar tal situacin judicialmente.
la accin cambiaEl obligado que no ha sido notitculo 16 de la deroria del ttulo valor.
ficado tiene todo el derecho de
gada Ley, eran exEl caso consisincumplir con el pago del ttulo
presos y claros al
ti en la demanda
ante quien se lo presente para
sealar que la accin
presentada por
su respectivo cumplimiento.
causal subyace a la
la Empresa Asecambiaria. Consirradero Atalaya
deramos que si apliSociedad de Responsabilidad Limitada contra Fercara literalmente el artculo 1233 y
nanda de la Pella Chvez a fin que
se dejara extinguir la accin causal
cumpla con pagar la suma de treinta
que dio origen a la relacin camy siete mil novecientos veintinueve
biaria, se estara desprotegiendo al
nuevo soles con sesenta cntimos
acreedor de la relacin originaria,
(S/. 37,929.60) ms intereses legaya que no tendra forma de cobrar
les, gastos, costas y costos
lo adeudado.

Finalmente, consideramos que el

artculo 1233 del Cdigo Civil, se
podra utilizar en el supuesto de
que los ttulos valores, hayan sido
aceptados, girados o suscritos por
terceras personas y transferidos
por el deudor al acreedor mediante
entrega o por endoso. Ello porque
si el acreedor no acta diligentemente y no le exige el pago de la
deuda al tercero, tampoco podra
cobrarle a su deudor, ya que sino
este deudor estara pagando doble,
por lo que no sera justo que no
hubiera recibido lo que le tenan
que pagar y, adems, tenga que
pagar la deuda del tercero. Ese caso
sera un supuesto donde el artculo
1233 podra encajar perfectamente,

Luego del respectivo trmite procesal, el Primer Juzgado Civil de Ucayali declar fundada la demanda y
orden a la emplazada que pague
a la ejecutante; apelada que fue la
precitada decisin, la Sala Especializada en lo Civil de la Corte Superior de Justicia de Ucayali, declar
nula la precitada resolucin, nulo
todo lo actuado e improcedente la
demanda dejando a salvo el derecho de la empresa demandante para
que lo haga valer con arreglo a ley,
al considerar que la letra de cambio puesta a cobro registra como
fecha de giro el quince de marzo de
dos mil siete y como fecha de vencimiento el veinticinco del mismo
mes y ao habindose interpuesto

5 OSTERLING PARODI, Felipe y CASTILLO FREYRE, Mario. Compendio de Derecho de las Obligaciones. Palestra, Lima, 2008.
6 CRDENAS, Christian. Las acciones cambiarias prescriben o caducan?. En: Revista Jurdica Thomson Reuters. N 84, Estudio Caballero Bustamante,
Lima, agosto de 2014, pp. 33-38.

ACTUALIDAD JURDICA AGOSTO N 261

25

E SPECIAL
la demanda el veintiuno de marzo
de dos mil doce, transcurrido un
lapso mayor a tres aos, luego de
haber vencido el plazo de prescripcin previsto por el artculo 96 de la
Ley N27287, Ley de Ttulos Valores, consecuentemente la accin
cambiaria promovida ha prescrito.
Contra la sentencia de la Sala Superior se interpuso recurso de casacin, siendo fundamento del recurso
que la Sala Superior ha establecido
que la letra de cambio fue puesta a
cobro vencido el plazo de prescripcin que es de tres aos conforme,
no obstante que la parte ejecutada
no ha alegado en su contradiccin
que la accin cambiaria ha prescrito, por lo que al ser declarada de
oficio por la Sala Superior, se ha
contravenido el debido proceso.
La Corte Suprema declar fundado
el recurso, al considerar que la prescripcin no puede ser declarada de
oficio, segn lo dispone el artculo
1992 del Cdigo Civil. Adems,
indica la Sala Suprema, la prescripcin no se encuentra establecida
como causal de improcedencia de
la demanda acorde a lo previsto por
el artculo 427 del Cdigo Procesal
Civil, a diferencia de la caducidad
que si se encuentra contemplada en
el inciso 3) del precitado artculo,
pudiendo declararse la caducidad
acorde a lo estatuido por el artculo
2006 del Cdigo Civil de oficio o a
peticin de parte.
En primer lugar, se debe precisar
que la antigua Ley de Ttulos Valores, en su artculo 196, regulaba que
las acciones cambiarias caducaban.
En cambio, la nueva Ley de Ttulos Valores, establece en su artculo

96, que las acciones cambiarias

prescriben, y solo se refiere al trmino caducidad en el supuesto de
la suspensin de pago por prdida
o extrava de ttulo valor, supuesto
regulado en el artculo 117 de la
mencionada ley.
Al respecto, Garca Locatelli,
seala que: la institucin de la
prescripcin no resulta coherente
para la extincin de la accin cambiaria, siendo ms pertinente establecer la caducidad de dicha potestad del poseedor del ttulo que no
cumpla con presentar a cobro dicho
valor, o perjudique su mrito cambiario. El autor prosigue, e indica
que: la caducidad, en tanto constituye una figura jurdica que establece por imperio de la ley consecuencias definitivas e irrevocables
respecto de una determinada relacin jurdica, en el presente caso
obligacional, por el transcurso de
un periodo determinado de tiempo,
constituye una herramienta ms
acorde con la naturaleza de los
negocios y el derecho comercial en
general, al no permitir el desplazamiento inoficioso de la actividad
jurisdiccional7.
Consideramos que el Derecho cambiario derivado del cobro de un
ttulo valor, nace con una vida limitada y se pierde o decae si el plazo
transcurre sin haberse interpuesto
la respectiva demanda en el plazo
fijado por ley. Citando nuevamente
a Garca8, opinamos que en el ejercicio de las acciones cambiarias, el
trmino prescripcin, se asemeja al
de la caducidad de la accin cambiaria, por ello, si un ttulo valor
no se presenta a su cobro judicial
en la respectiva accin cambiaria

dentro de un proceso ejecutivo, en

los plazos regulados en el artculo
96 de la Ley de Ttulos Valores,
esta debe ser rechazada, quedando
vigente en todo caso la accin causal, siendo su cobro en la respectiva
va, sea de conocimiento, abreviado
o sumarsimo.
Por ello, estamos de acuerdo con la
sentencia de la Sala Superior, que
declar improcedente la demanda,
al considerar que la accin cambiaria haba prescrito, si bien es cierto,
la prescripcin fue invocada de oficio, este es un supuesto excepcional, ya que al tratarse del ejercicio
de una accin cambiaria, esta tiene
un plazo perentorio, que no admite
interrupcin ni suspensin; y, de
acuerdo al artculo 96.1 de la Ley
de Ttulos Valores, en este caso,
el demandante tena tres aos para
realizar la respectiva accin cambiaria, la cual no ejercit en el plazo
respectivo, en todo caso, al extinguirse la accin cambiaria, todava
podr realizar el respectivo cobro
en la va cognitiva.
4. La formalidad de la letra
de cambio respecto a la
existencia del girador de
un ttulo valor9

En la sentencia emitida por la

Segunda Sala Superior de la Corte
Superior de Justicia del Santa,
Exp. N01415-2012, de fecha 16
de diciembre de 2013, se analiz si
una persona jurdica an no inscrita
poda emitir un ttulo valor.
De la sentencia, se aprecia que
Jamaica Fish E.I.R.L. representada por su titular gerente Jhon
Anthony Aponte Valderrama, interpone demanda de obligacin de dar

7 GARCA LOCATELLI, Javier. La prescripcin y caducidad de la accin cambiaria en los ttulos valores. En: Tratado de Derecho Mercantil. Gaceta Jurdica, Lima, 2004.
8 dem.
9 CRDENAS, Christian. La ineficacia de la letra de cambio como ttulo de cambio cuando el girador no se ha constituido como persona jurdica. En: Gaceta
Civil y Procesal Civil. N 19, Gaceta Jurdica, Lima, enero de 2015, pp. 271-279.

26

LEY DE TTULOS VALORES: ANLISIS A 15 AOS DE SU VIGENCIA

suma de dinero, en la va del proceso nico de ejecucin, contra la
empresa Santa Cruz Inversiones
S.A.C., a fin de que se ordene el
pago de la suma de $ 370 000.00
(trescientos setenta mil y 00/100
dlares americanos), importe de
la letra de cambio aceptada por la
empresa demandada Santa Cruz
S.A.C., debidamente representada
por su subgerente, y que tuvo como
fecha de vencimiento el 16 de junio
de 2012, ms los intereses legales
que correspondan, costas y costos
del proceso.
En primera instancia se declar
fundada la contradiccin e improcedente la demanda. Contra dicha
resolucin, Jamaica Fish E.I.R.L.
interpuso recurso de apelacin por
lo siguiente: i) el a quo, no ha valorado el contrato de reconocimiento
de deuda, donde ambas partes deciden libre y voluntariamente trasladar la deuda a favor de la empresa
demandante, constituida con posterioridad al endeudamiento, que el
representante de la empresa Santa
Cruz Inversiones S.A.C. vena
arrastrando a favor del recurrente
como persona natural; ii) pese a
que el artculo 690-D del Cdigo
Procesal Civil establece taxativamente cules son las causales en las
que debe fundarse la contradiccin
al mandato de ejecucin, el a quo,
haciendo caso omiso, ha procedido
de manera ilegal a declarar fundada
la contradiccin formulada por la
empresa ejecutada, basndose en
hechos y suposiciones subjetivas, favoreciendo de esta manera
a quienes pretendan desconocer, a
como de lugar, los compromisos
pactados.
De la letra de cambio puesta a
cobro, se aprecia que fue girada
por el seor Vctor de la Cruz
Melndez, quien se identifica
como subgerente de Santa Cruz
Inversiones S.A.C., con fecha 16
de diciembre de 2011, y fecha de

77 del Cdigo Civil prev la posivencimiento 16 de junio de 2012, a

bilidad de que una persona jurdica
favor de Jamaica Fish E.I.R.L., con
pueda celebrar
nmero de R.U.C.
actos jurdicos
20547663781,
vlidos antes de su
representada por el Es correcta la sentencia emiinscripcin, siemseor Jhon Aponte tida por la Sala Superior en
pre que la persona
Va l d e r r a m a ; s e cuanto declara fundada la dejurdica se inscriba
tiene adems, que manda, pues el banco no deen registros pbliconforme a la copia bi pagar ese cheque a quien
cos en los tres
literal de la Partida no contaba con facultad expremeses siguienN12825668 del sa o literal para cobrar un chetes de celebrado
Registro de Perso- que que contiene una clusula
no negociable.
el acto, hecho que
nas Jurdicas que
tampoco se cumla propia ejecutante
pli, pues el ttulo
ha presentado, que
recin se present para su inscripJamaica Fish E.I.R.L. fue constituida mediante escritura pblica
cin el 12 de abril de 2012, y se
de fecha 11 de abril de 2012, otorconcret su inscripcin con fecha
gada ante el Notario Pblico Ser13 de abril de 2012, ms de tres
gio Armando Berrospi Polo en la
meses despus de celebrado el acto.
ciudad de Lima, establecindose
Ahora, segn el artculo 77 del
que iniciar actividades con la insCdigo Civil la letra sera ineficaz,
cripcin registral, habindose premientras que la resolucin de la
sentado el ttulo con fecha 12 de
Sala Superior seala que la letra no
abril de 2012, y concretndose la
contiene requisitos de validez, por
inscripcin con fecha 13 de abril
lo que sera invlida, figuras jurdide 2012.
cas que son distintas.
Conforme a nuestro ordenamiento
Consideramos que la letra es en
jurdico, en lo relativo al inicio de
todo caso ineficaz, ya que puede
una persona jurdica, el artculo 77
llegar a tener efectos. Se debe tener
del Cdigo Civil, establece que la
en cuenta que el prrafo final del
existencia de la persona jurdica de
artculo 77 del Cdigo Civil seala
derecho privado comienza el da de
que si la persona jurdica no se
su inscripcin en el registro respecconstituye o no se ratifican los
tivo, salvo disposicin distinta de la
actos realizados en nombre de ella,
ley. Sin embargo, corresponde anoquienes lo hubieran celebrado son
tar, que la misma norma antes acoilimitada y solidariamente respontada tambin prev la posibilidad
sables frente a terceros. En este
legal, que dicha entidad pueda celecaso, la persona jurdica no insbrar actos jurdicos vlidos, incluso
crita era la beneficiaria, pero qu
antes de su inscripcin en el regishubiera pasado si hubieran girado
tro, cuya eficacia queda supeditada
la letra de cambio a su cargo, es
a la inscripcin y ratificacin dendecir, obligndose a pagarla? En
tro de los tres meses siguientes a la
ese supuesto, las personas naturales
inscripcin.
que la hubieran firmado, se hubieAs, tenemos que la letra fue emiran hecho obligados del pago de
tida el da 16 de diciembre de 2012,
la letra, ilimitada y solidariamente
cuando la empresa Jamaica Fish
frente a terceros.
todava no estaba constituida ni
estaba inscrita en Registros PbliEn consecuencia, es adecuada la
cos. Sin embargo, como se indic
sentencia de la Sala Superior, al
en el prrafo precedente, el artculo
considerar que el ttulo materia de

ACTUALIDAD JURDICA AGOSTO N 261

27

E SPECIAL
ejecucin deviene en ineficaz jurdicamente, por lo que no puede surtir efectos.
5. Llenado de ttulos valores
incompletos y la sancin a
su incumplimiento10

En la Casacin N 2417-2013Lima, de fecha 26 de noviembre de

2013, como hechos se observa que
el Banco de Crdito del Per interpone demanda ejecutiva de obligacin de dar suma de dinero contra Maderera Vulcano SAC, Guido
Henry Balarn Martua, Melva
Rosa Osores Valle Riestra de Balarin, Edy Velko Balarn Martua,
Erika del Carmen Conte Ventura de
Balarn y H & E Maderas SAC, con
la finalidad que se ordene el pago
de la suma de setecientos cuarenta
y seis mil ciento treinta y nueve
punto setenta y seis dlares americanos, en mrito al pagar a la vista
emitido y completado en virtud del
Contrato de Prstamo Dinerario
ND193-890616 de fecha tres de
noviembre de dos mil nueve.
La demandada Maderera Vulcano
SA formula contradiccin contra el
mandato ejecutivo argumentando
que cada pagar puesto a cobro
debi ser completado con la suma
de setecientos veintinueve mil trescientos diecinueve punto ochenta y
ocho dlares americanos y no con
la suma de setecientos cuarenta
y seis mil ciento treinta y nueve
punto setenta y seis dlares americanos. En tal sentido, es evidente
que no se ha observado el acuerdo
de las partes, el ttulo valor puesto
a cobro carece de accin cambiaria porque al haberse emitido en
forma incompleta, debi haber sido
completado observando el acuerdo
de las partes, conforme seala el

numeral 10.1 del artculo 10 de la

Ley N27287.
El juez del Tercer Juzgado Civil
Comercial de Lima resuelve denegar la ejecucin solicitada por el
Banco de Crdito del Per, sealando que en la clusula dcimo
primera del contrato de prstamo
se estipul la forma en la que se lIenaran los pagars incompletos, a
razn del cincuenta por ciento del
saldo deudor en cada ttulo valor,
lo que no ha sido cumplido por el
banco, porque la suma contenida
en el pagar es mayor al monto
que corresponda completarse en el
pagar. La Sala Superior, confirma
la apelada bajo los mismos argumentos, dejando a salvo el derecho
de la ejecutante de hacerlo valer por
la va causal.
De la sentencia se aprecia que se
est cobrando un pagar con vencimiento a la vista. Es importante
sealar que con la antigua ley de
ttulos valores no se saba o era
confuso si el vencimiento a la vista
era aplicable al pagar.
Al respecto, Beaumont11 indica que:

no se admita bajo esa interpretacin (de la jurisprudencia), indicar como vencimiento

del pagar la frmula a la vista.
Simultneamente, segn otros,
s era admisible; pero deba
entenderse que en ese caso el
pagar venca el mismo da en
que haba sido emitido, toda
vez que equiparaba a la letra de
cambio la vista no aceptada, la
que segn la ley anterior deba
entenderse vencida en el acto de
su aceptacin; y, como quiera
que mediante la aceptacin se

asume la calidad de obligado

principal, el emitente del pagar
asuma la calidad de obligado
principal por el acto de emisin,
la conclusin era que en el acto
de emisin venca el pagar a la
vista, olvidando que la misma
derogada ley sealaba que los
ttulos valores a la vista podra
presentarse al pago hasta un ao
desde su emisin, salvo que se
hubiere sealado fecha mayor o
menos en el mismo ttulo.
Sin embargo, esa confusin ha
cesado, ya que la nueva Ley de Ttulos Valores, expresamente regula en
su artculo 160 que s pueden emitirse pagars a la vista, por lo que
es vlido (en el caso) la emisin del
pagar con ese tipo de vencimiento.
En ese caso, al ser un ttulo valor a
la vista, el plazo legal para presentarlo a cobro es de un ao desde la
fecha de emisin.
De otro lado, en la contradiccin, la
demandada alega que cada pagar
puesto a cobro debi ser completado con la suma de setecientos
veintinueve mil trescientos diecinueve punto ochenta y ocho dlares americanos y no con la suma
de setecientos cuarenta y seis mil
ciento treinta y nueve punto setenta
y seis dlares americanos. En tal
sentido, es evidente que no se ha
observado el acuerdo de las partes, el ttulo valor puesto a cobro
carece de accin cambiaria porque
al haberse emitido en forma incompleta, debi haber sido completado
observando el acuerdo de las partes,
conforme a la ley de ttulos valores.
En este tipo de casos, el artculo
19.e de la Ley de Ttulos Valores, indica que el demandado tiene
que acompaar necesariamente

10 CRDENAS, Christian. El debido llenado de ttulos valores incompletos y la sancin por su incumplimiento. En: Actualidad Jurdica. N 260, Gaceta Jurdica, Lima, julio de 2015, pp. 137-143.
11 BEAUMONT, Ricardo y CASTELLARES, Rolando. Comentarios a la nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta Jurdica, Lima, 2000.

28

LEY DE TTULOS VALORES: ANLISIS A 15 AOS DE SU VIGENCIA

el respectivo documento donde
consten los acuerdos transgredidos
por el demandante al completar el
ttulo valor.
La Corte Suprema en el fundamento
cuarto de la sentencia analizada,
seala que es claro que la parte
demandante infringi los acuerdos
adoptados, segn fluye del contrato
de prstamo dinerario celebrado
entre las partes, es ms, la parte
demandante en el recurso de casacin acept haber llenado el pagar
puesto a cobro de una manera distinta a los acuerdos adoptados en el
contrato de prstamo dinerario.
Para la Corte, el llenar los ttulos
valores con montos diferentes a los
acordados, no ha existido ni mala fe
ni intencin de perjudicar al deudor,
pues, fueron llenados con la diferencia entre el saldo deudor (de un
proceso anterior) y la suma puesta
a cobro en el presente proceso ejecutivo; por lo que el demandante,
se encuentra solicitando el pago del
saldo deudor, por lo que, el exceso
en la suma consignada no ha significado un desmedro en los derechos
de la parte ejecutada.
La Corte Suprema agrega que
frente a la exigencia escrupulosa
de una formalidad legal debe preferirse el derecho al cobro de aquellos que, basados en el principio de
buena fe, realizan actos comerciales con terceros, esperando el cumplimiento de la obligacin que su
contraparte asume.
No estamos de acuerdo con los ltimos fundamentos esgrimidos por
la Corte Suprema, pues el artculo
10.1 de la Ley de Ttulos Valores
es clara al indicar que el llenado
del ttulo valor debe realizarse conforme a los acuerdos adoptados,
hecho que la misma parte demandante y la Corte Suprema reconocen fue de forma contraria a los
acuerdos. Como se aprecia de la
norma utiliza el trmino debe y

ii) si el ttulo valor emitido de forma

contraria al acuerdo incompleta no circul, el
demandado puede
El ttulo valor puesto a cobro cacontradecir con las
rece de accin cambiaria porcausales regulaque al haberse emitido en fordas en ley (que el
ma incompleta, debi haber
ttulo fue llenado
sido completado observando el
en forma contraacuerdo de las partes, conforme
ria presentando el
a la Ley de Ttulos Valores.
acuerdo causal).

no puede como en otros supuestos regulados en la misma ley de

ttulos valores.

Entonces, si fue
llenado de manera
contraria, el ttulo
valor deviene en
nulo? No, el hecho
de haberse llenado el ttulo valor
contraviniendo
el acuerdo adoptado, no significa que el ttulo
valor sea nulo, sino que dicha
causal es una forma de contradecir la ejecucin del ttulo valor, tal
como se resolvi en el Expediente
N396-2005-Lima.

Ahora bien, qu hubiera sucedido

si el ttulo valor hubiera circulado?
Al respecto, el artculo 10.3 de la
Ley de Ttulos Valores, seala: si
un ttulo valor, incompleto al emitirse, hubiere sido completado contraviniendo los acuerdos adoptados
por los intervinientes, la inobservancia de esos acuerdos no puede
ser opuesta a terceros de buena fe
que no hayan participado o conocido de dichos acuerdos.
Es decir, si el ttulo valor circul o
no tendra diferentes efectos, as:
i) si el ttulo valor emitido de
forma incompleta llenado de
forma contraria al acuerdo circul, no podra oponrsele
el acuerdo frente al tenedor o
poseedor aunque el ttulo haya
sido llenado en forma contraria al acuerdo, ya que el tenedor es un tercero de buena fe.
En ese caso, el nuevo tomador
de buena fe estar facultado
a exigir el cobro ntegro de la
prestacin contenida en el ttulo
valor, pese a que este sea mayor
que el convenido entre el deudor y beneficiario original (artculo 10.3 de la ley de ttulos
valores).

ACTUALIDAD JURDICA AGOSTO N 261

Del anlisis realizado no estamos de acuerdo con

la sentencia de la Corte Suprema,
pues se aprecia que la ley de ttulos valores tiene varios artculos
que prevn el hecho que el ttulo
valor haya sido llenado en forma
contraria a los acuerdos, agregndolo como una causal de contradiccin en su cobro, ello con el fin de
defender a los demandados en este
tipo de procesos.
Por tanto, consideramos que si bien
est permitido la emisin de ttulos valores incompletos, estos para
su cobro deben ser llenados conforme a los acuerdos adoptados,
caso contrario, el obligado podr
contradecir el documento con la
demostracin del documento causal en el que consta la transgresin
de los acuerdos adoptados; hecho
que sucedi en el caso, pues el
banco acept que el ttulo valor fue
llenado en forma contraria (hecho
reconocido tambin por la Corte
Suprema) y el demandado present
el acuerdo causal para su defensa.
CONCLUSIONES

Consideramos adecuadas las modificaciones realizadas por la Ley

N27287 a la Ley N16587, las
relaciones comerciales y el avance
tecnolgico trajeron la necesidad
de regular nuevos tipos de relaciones jurdicas derivados del uso
de ttulos valores, por ejemplo, la
implementacin de los ttulos valores que no constan en fsico sino en

29

E SPECIAL
soporte electrnico; o debido a la
rapidez de las relaciones mercantiles, el mayor uso de ttulos valores
incompletos as como la proteccin
al deudor ante su mal uso.
Tambin fue muy importante reunir en un solo cuerpo legal diversas
leyes que se encontraban dispersas, sobre todo en leyes del sistema
financiero, y que se incorpor en
un captulo especial referido a clusulas especiales como la de liberacin de protesto, pago de intereses,
entre otros.
Sin embargo, es natural que todo
cuerpo legal tenga ciertos aspectos
que debido a diversas interpretaciones, por parte de los operadores,
pueda causar conflictos respecto a
qu sentido darle a la norma. En el
artculo, hemos hecho alcance de
algunos puntos que si bien podran
generar dudas respecto a la aplicacin correcta de la norma, consideramos que es labor justamente de
los abogados y de los jueces, poder
corregir.

30

BIBLIOGRAFA

Proyecto de Ley N 4195-98-CR.

BEAUMONT, Ricardo y CASTELLARES, Rolando. Comentarios
a la nueva Ley de Ttulos Valores.
Gaceta Jurdica, Lima, 2000.
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cobrarse un cheque de tipo no negociable por poder?. En: Dilogo con
la Jurisprudencia. N186, Gaceta
Jurdica, Lima, marzo de 2014.
CRDENAS, Christian. Comentarios con relacin a los efectos de
los ttulos valores perjudicados.
En: Dilogo con la Jurisprudencia. N187, Gaceta Jurdica, Lima,
abril de 2014.
CRDENAS, Christian. La ineficacia de la letra de cambio como
ttulo de cambio cuando el girador
no se ha constituido como persona
jurdica. En: Gaceta Civil y Procesal Civil. N19, Gaceta Jurdica,
Lima, enero de 2015.

CRDENAS, Christian. El debido

llenado de ttulos valores incompletos y la sancin por su incumplimiento. En: Actualidad Jurdica.
N260, Gaceta Jurdica, Lima, julio
de 2015.
CRDENAS, Christian. Las
acciones cambiarias prescriben
o caducan?. En: Revista Jurdica
Thomson Reuters. N84, Estudio Caballero Bustamante, Lima,
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GARCA LOCATELLI, Javier.
La prescripcin y caducidad de la
accin cambiaria en los ttulos valores. En: Tratado de Derecho Mercantil. Gaceta Jurdica, Lima, 2004.
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua
rpida de preguntas y respuestas
de la Ley de Ttulos Valores. Gaceta
Jurdica, Lima, 2000.
OSTERLING Parodi, Felipe y
CASTILLO FREYRE, Mario.
Compendio de Derecho de las Obligaciones. Palestra, Lima, 2008.