AO DE LA DIVERSIFICACIN PRODUCTIVA Y DEL

FORTALECIMIENTO DE LA EDUCACIN

ADMINISTRACIN DE EMPRESAS TURISTICAS Y HOTELERAS

UNIDAD DIDCTICA:
GESTION FINANCIERA
INTEGRANTES:
JAIMES FLORES MIRIAN LILIANA
ZEA CAJUSOL CARLOS

DELGADO DIAZ LITZAY

GALVEZ CHUQUIMANGO MARIA

MOROCHO SOSA FANY DEL ROSARIO

IDROGO COLUNCHE NELVA

PROFESOR:
MARIA ROSA PISCOYA INCHAUSTEGUI
CICLO:
VII

2015

FLUJO DE CAJA
Qu es un Flujo de Caja?
Se denomina cash flow o flujo de caja a la proyeccin de ingresos y egresos de
efectivo de una empresa, para un periodo determinado. Es una herramienta
clave para analizar una propuesta de negocio. Para poder ser ledo por los
dems se deben conocer los supuestos o datos sobre los que se basa cada flujo
de caja.
Para qu sirve el clculo del flujo de caja?
La cuenta de resultados de la empresa incluye toda una serie de ingresos y
gastos que corresponden a conceptos contables pero que no suponen una
entrada o salida de efectivo. En este sentido, el clculo del flujo de caja no slo
ayuda a entender la corriente real de entradas y salidas sino que se utiliza para
medir la capacidad de la empresa de generar efectivo. Sabiendo esto, slo hay
que definir la periodicidad con la que queremos analizar el estado real de la
cuenta de resultados para analizar periodos concretos. Este clculo mostrar si
la empresa tiene o no la capacidad de generar los beneficios aunque la realidad
financiera de la actividad genere diferencias entre la cuenta de resultados y la
corriente real de ingresos y gastos.
Como punto negativo hay que mencionar que el flujo de caja econmico informa
sobre la capacidad de generar rendimientos en el caso que todos los ingresos
estuvieran cobrados y todos los gastos estuvieran pagados. Por tanto es muy
fiable para empresas que pagan y cobran a muy corto plazo pero distorsionado
para empresas cuyos periodos de cobro de pago son dilatados.
PROPSITOS
El flujo de caja tiene como propsito primordial entre otros los siguientes:
1. Presentar la informacin correspondiente a las entradas y salidas de efectivo
de una empresa, durante un periodo determinado de tiempo.
2. Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos de efectivo.
3. Prever las necesidades de efectivo y la manera de cubrirlas adecuada y
oportunamente.
4. Permitir la planeacin de lo que la empresa puede hacer con los excesos
temporales.
ELEMENTOS BSICOS
1. Saldo inicial de caja.
2. Las entradas de efectivo.
3. Las salidas de efectivos.
4. El flujo neto del periodo.

5. El saldo final de caja.

MTODOS PARA PREPARAR EL FLUJO DE CAJA
Mtodo indirecto y Mtodo directo
1. Mtodo Directo
Consiste bsicamente en rehacer el Estado de Resultados utilizando el sistema
de caja, principalmente para determinar el flujo de efectivo en las actividades de
operacin.
Pasos:
1. Revisar rubro por rubro el Estado de Resultados, para establecer cuales
renglones y en qu proporcin se constituyen en entradas o salidas de efectivos
en el periodo objeto de anlisis.
2. Comparar cada uno de los renglones del balance inicial con los
correspondientes del balance final, para determinar de esta manera en cules
de los mismos se presentan entradas y salidas de efectivo.
2. Mtodo indirecto
Consiste en partir de la utilidad para luego proceder a depurarla hasta llegar al
saldo de efectivo que hay en los libros de contabilidad.
Pasos:
1. Se parte de la utilidad del ejercicio para el perodo objeto de anlisis.
2. Se establece la generacin interna de efectivo, para lo cual se toman del
Estado de Resultado aquellos renglones que, siendo gastos, no constituyen
salida de efectivos en el periodo de objeto de anlisis.
3. Se compara cada uno de los renglones del balance inicial con los
correspondientes del balance final, para determinar de esta manera en cules
de los mismos se presentan entradas o salidas.
Anlisis de flujo de caja
El mtodo directo presenta una gran claridad en los conceptos que generaron
entradas o salidas de efectivo tanto la parte operativa como en los movimientos
del balance. En cuanto al mtodo indirecto aun que llega al mismo saldo final de
caja no suministra informacin vlida para el anlisis si no que por el contrario
puede distorsionarla visin que un analista puede tener sobre las entradas y
salidas de la empresa. No quiere decir que el mtodo directo sea perfecto pero
comparado los dos es el que mejor se ajusta de los requerimientos del quien
quiere analizar de verdad y afondo el movimientos de una empresa.
Flujo de caja proyectado
Nos sirve para hacer proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo
de la empresa para un periodo de tiempo determinado, tambin es conocido

como Presupuesto de efectivo. Para realizar lo tomamos la informacin de la

contabilidad que se realizado.
Que permite el flujo de caja proyectado?
1. Anticiparnos a un futuro dficit (o falta) de efectivo, y as, por ejemplo, poder
tomar la decisin de buscar financiamiento oportunamente.
2. Prever un excedente de efectivo, y as, por ejemplo, poder tomar la decisin
de invertirlo en la adquisicin de nueva maquinaria.
3. Establecer una base slida para sustentar el requerimiento de crditos, por
ejemplo, al presentar el flujo de caja proyectado dentro de un plan de negocios.

EL FLUJO DE CAJA ECONOMICO

El flujo de caja econmico permite conocer la rentabilidad y viabilidad del
proyecto.
El flujo de caja es una herramienta para proyectar los ingresos y egresos de
dinero durante el tiempo de vida del proyecto.
Cmo calcular el flujo de caja econmico?
Dada la gran aceptacin que estn teniendo nuestras hojas de clculo, y en
consonancia con los ltimos posts de anlisis fundamental que llevamos
publicados hoy os vamos a hablar de los flujos de caja, y ms concretamente del
flujo de caja econmico. Pero antes, una pequea resea sobre la funcin del
flujo de caja econmico, sus ventajas e inconvenientes y sus posibles
aplicaciones.
Para calcular el flujo de caja econmico anotaremos el resultado despus de
impuestos de la empresa, restaremos todos los ingresos que no hayan supuesto
un cobro y sumaremos todos aquellos gastos que no hayan supuesto un pago.
Algo relativamente sencillo pero que suele generar dudas segn la empresa y el
tipo de activo o pasivo.
Si descargis el archivo adjunto, veris cmo hacerlo de manera intuitiva.
Adems anexamos un pequeo ejemplo para que veis el tipo de gastos e
ingresos que puede formar parte de cada apartado.
Principales partidas incluidas en el clculo del flujo de caja econmico:
1.- Deterioro de mercaderas, materias primas y otros aprovisionamientos:
Puede ser que el mercado ofrezca materias primas a precios inferiores a los
contabilizados por la empresa, o que stas hayan quedado inservibles por una
manipulacin incorrecta. Las variaciones a la baja provocadas por prdidas de
valor debern de contabilizarse en la cuenta de deterioro y debern revertirse
para calcular los flujos de caja.

2.- Provisin por gastos de personal:

Pueden existir gastos de personal no genricos, que correspondan a
desembolsos probables de efectivo que debern de provisionarse durante el
ejercicio. En este sentido, cuando analicemos el flujo de caja deberemos revertir
estas cantidades ya que no han supuesto tal desembolso.
3.-Prdidas, deterioro y variacin de provisiones por operaciones
comerciales:
Se revertirn todas aquellas anotaciones por prdidas y deterioro en concepto
de operaciones comerciales. (Bsicamente en lo que respecta a la morosidad de
los clientes). Todas aquellas cantidades ajustadas por deterioro de clientes
debern revertirse ya que son saldos vivos de dudoso cobro o incobrables.
4.-Amortizacin del inmovilizado:
Es el ms comn de los gastos a revertir. Se retrocedern todas aquellas
cantidades que correspondan a la amortizacin de los bienes materiales,
intangibles e inversiones inmobiliarias.
5.- Imputacin de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras:
Hay que prestar especial atencin a las subvenciones ya que no todas son
iguales. En caso de cobrar una subvencin que deba llevarse ntegramente
contra la cuenta de resultados no se revertir ya que se ha cobrado. En caso de
recibir subvenciones para compra de inmovilizado u otras de subvenciones de
capital similares debern revertirse en la medida que los activos vinculados a
stas vayan amortizando durante el transcurso de los ejercicios. Por norma
general estas subvenciones se cobran pero se utilizan para adquirir
inmovilizados de ah que se imputen poco a poco a la cuenta de resultados. (En
el ejemplo en Excel puede observarse que hay existe una subvencin cuyo
traspaso a resultados se realiza en funcin de la dotacin acumulada del bien al
que representa).
6.-Exceso de provisiones:
Exceso de provisiones por impuestos, por operaciones comerciales u otras
provisiones realizadas con anterioridad que deban revertirse. Los ms
frecuentes son reversiones por cobros de clientes o retrocesos por excesos a la
hora de prever pagos a las administraciones pblicas. Corresponden siempre a
provisiones que se realizaron y han excedido la cantidad inicialmente dotada.
7.-Prdidas y deterioro por enajenacin de inmovilizado:
Generalmente por baja del inmovilizado intangible y material. Tambin formarn
parte de este apartado los deterioros de los inmovilizados de la sociedad.
8.-Deterioro o prdida de instrumentos financieros:
ste tipo de reversiones entran dentro del resultado financiero de la cuenta de
prdidas y ganancias e incluyen prdidas por deterioro de participaciones y
valores representativos de deuda a corto y largo plazo, y por deterioro de crditos

a corto y largo plazo entre otros. Es un apartado complejo que incluye multitud
de activos que deben de analizarse de manera individualizada.
RESULTADO DEL FLUJO DE CAJA ECONMICO:
Una vez analizados los principales apartados incluidos en el clculo de un flujo
de caja financiero y localizadas las principales partidas de ingresos y gastos a
tener en cuenta slo tendremos que agregar o minorar las cantidades para
obtener un clculo aproximado de nuestro flujo de caja.
El flujo de caja econmico permite conocer la rentabilidad y viabilidad del
proyecto.
El flujo de caja es una herramienta para proyectar los ingresos y egresos de
dinero durante el tiempo de vida del proyecto.
En esta seccin se explica en detalle los diferentes rubros que comprenden el
flujo de caja y los pasos que debes de seguir para elaborarlo.
1. FLUJO DE INGRESOS
Es necesario que se estime cunto dinero se recibir cada mes, para ello es
necesario que se analice una serie de factores como: la cantidad de productos
vendidos, el precio, la fecha de cobro (al contado o al crdito).
1.1. Proyeccin de ventas
El primer paso en la elaboracin de un Plan de Inversiones es determinar la
Proyeccin de Ventas.
Para esto se debe realizar un anlisis del mercado. Luego se tiene un estimado
del nmero de ventas del producto por cada mes para elaborar un cuadro de
proyeccin de ventas.

Por qu es importante la planificacin del nmero de unidades a vender?

Establece una meta de ventas a alcanzar.
Permite justificar la inversin de los activos fijos.
Puede calcular la cantidad de insumos necesario para la produccin.
1.2 Ingresos por Ventas
Una vez definido la cantidad vendida cada mes, se debe tener la informacin
sobre el precio de los productos y la poltica de pagos. El flujo de ingresos define
la cantidad de dinero que se recibe cada mes por la venta de productos. Se debe
de recordar que es un flujo de ingresos y no de ventas. As por ejemplo si se
vende productos en Enero al crdito por un mes, solo debes incluir el monto en
el flujo de ingresos cuando realmente recibiste el dinero, en este caso ser en
Febrero.

2. FLUJO DE EGRESOS
El flujo de egresos permite a identificar todas las salidas de dinero producto de
las actividades del negocio. El flujo de egresos se puede descomponer en los
siguientes rubros:
Gastos Pre-Operativos
Activos Fijos
Operativos
Administrativos
Comerciales
Impuestos

Gastos Pre-Operativos
Se incluyen todos los gastos necesarios que se efectuarn (menos de activos
fijos) antes de poder empezar las operaciones del negocio. Entre los gastos preoperativos ms importantes estn los referentes a los costos de constitucin de
empresas.
Activos Fijos
Son aquellos activos que ayudan a generar directamente la produccin de bienes
y servicios de la empresa. La magnitud de los gastos en activos fijos depende de
las proyecciones en el nivel de produccin de bienes y servicios en el largo plazo.
Es importante no sobredimensionar la inversin porque se podra tener
capacidad productiva ociosa incurriendo en una inversin que no genera un
retorno de capital. Por otro lado una subestimacin de la inversin en activos
fijos acarrea altos costos en la produccin de bienes debido a que se incurre en
un aumento de gastos variables que compensen la carencia de activos fijos. Los
activos fijos pueden ser clasificados en:

Inmuebles e Infraestructura
Muebles y Enseres
Maquinaria y Equipo
Herramientas
Gastos Operativos
Los gastos operativos comprenden aquellos gastos variables necesarios para la
produccin de los bienes y servicios que ofrece una empresa. Los gastos
operativos incluyen principalmente materia prima, insumos y mano de obra.

Gastos Administrativos
Los gastos administrativos corresponden a los egresos de dinero producto de la
gestin del negocio. Entre estos tenemos: sueldo del personal, servicios bsicos,
tiles de oficina, entre otros. Es importante incluir un salario para el mismo
empresario en caso este participando directamente en el negocio. Este salario
debe ser a precio de mercado es decir debe ser un monto igual al salario que le
pagara otra persona por dirigir el negocio
.La razn de esto es que en caso no se incluya se estara sobrevaluando el
proyecto ya que no se considerara el costo de oportunidad del empresario (La
prdida de no recibir un salario por trabajar en otro lado).
Gastos Comerciales
En este rubro se deben incorporar todos los egresos producidos por la
comercializacin de los productos y servicios de la empresa. Por ejemplo: Sueldo
de vendedores, publicidad, entre otros.
Impuestos
El estado grava el precio de venta de productos y servicios con un impuesto de
19%. La empresa paga al estado la diferencia entre los ingresos por IGV (Que
obtuvo al vender productos y servicios) y los egresos por IGV (Al comprar
productos y servicios para insumos y otros gastos).
El pago del IGV se realiza en los primeros das del siguiente mes.
Pago IGV Mensual = Ingresos por IGV Mensual (Ventas) Egresos por IGV
Mensual (Compras)

Impuesto a la Renta (IR)

El Impuesto a la Renta grava con el 30% a las Utilidades Contables de la
Empresa cada ao. El pago se realiza en Marzo del siguiente ao. Sin embargo,
se paga un adelanto aproximado cada mes.

EL FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Qu es el Flujo de Caja Financiero?
El flujo de caja financiero busca determinar la rentabilidad del proyecto teniendo
en cuenta los efectos del financiamiento. Es la suma de dos tipos de flujo de caja:
el flujo econmico, que ve la rentabilidad del proyecto sin considerar el
financiamiento y el flujo de financiamiento neto, que incorpora los efectos del
financiamiento.

Cules son las diferencias entre el Flujo de Caja Financiero y el Estado de

Prdidas y Ganancias?

El Estado de Prdidas y Ganancias usa el principio del devengado, es

decir, se reconoce un ingreso o gasto apenas ocurre, que es diferente a
reconocerlo apenas ingresa o sale el dinero. Por ejemplo, si vendo a crdito en
Enero y me pagan en Julio, las ventas iran en el mes de Enero para el caso del
Estado de Prdidas y Ganancias y en Julio para el Flujo de Caja

Otra diferencia es que la utilidad del Estado de Prdidas y Ganancias

incluye el efecto de la depreciacin (desgaste de equipos e infraestructura) y
amortizacin (por ejemplo: cunto debo de pagar por el prstamo?). Sin
embargo, estas no son salidas efectivas de dinero, por lo que solo aparecen en
el Flujo de Caja de manera indirecta, mediante el Impuesto a la Renta.

Finalmente el Estado de Prdidas y Ganancias no incluye el IGV pero el

Flujo de Caja si pues el flujo econmico considera TODO el DINERO en efectivo
o no, que ingresa o sale del negocio

EJERCICIOS
1.Cmo se construye el Flujo de Caja Econmico?
El Flujo de Caja Econmico no considera el efecto del financiamiento, es decir
no se incluye el monto del prstamo, ni los descuentos por prstamo. Para
calcular el flujo de caja econmico hay que hallar la diferencia entre el total de
ingresos y el total de gastos de un periodo determinado de tiempo, por ejemplo
un mes. Los gastos los separamos en gastos administrativos (sueldos a partir
del momento que comienzan a haber ingresos), gastos de constitucin de
empresa e inversiones en los activos (solo para el primer mes) y costo de ventas.

febrero
Ingresos por ventas
S/. 5,500.00
Egresos
S/. 9,000.00 S/. 3,000.00
Costo de Ventas
S/. 2,000.00 S/. 2,000.00
Gastos administrativos
S/. 1,000.00 S/. 1,000.00
Gastos de constitucin de empresa S/. 1,000.00
Inversiones en activos (filmadora) S/. 5,000.00
Saldo antes de impuestos
S/. -9,000.00 S/. 2,500.00

conceptos

enero

marzo
S/. 5,500.00
S/. 3,000.00
S/. 2,000.00
S/. 1,000.00

abril
S/. 6,000.00
S/. 3,000.00
S/. 2,000.00
S/. 1,000.00

S/. 2,500.00 S/. 3,000.00

Luego, debemos de restar a dicho saldo, el pago de impuestos para obtener el

flujo de caja econmico. En este caso, estamos asumiendo que el pago de
impuestos es constante.

conceptos

Saldo antes de impuesto

Pago de impuestos
Flujo de caja econmico

enero
S/. -9,000.00
S/.
50.00
S/. -9,050.00

febrero
S/. 2,500.00
S/.
50.00
S/. 2,450.00

marzo
S/. 2,500.00
S/. 50.00
S/. 2,450.00

abril
S/. 3,000.00
S/. 50.00
S/. 2,950.00

2.Cmo se construye el Flujo de Caja Financiero?

Una vez que tenemos calculadas ambas cosas, calculamos el flujo de caja
financiero, que no es ms que el flujo de caja econmico descontando el efecto
del prstamo, es decir:
El flujo de caja econmico + ingreso por prstamo en el mes 0 pago por el
prstamo

febrero
Ingresos por ventas
S/. 5,500.00
Egresos
S/. 9,000.00 S/. 3,000.00
Costo de Ventas
S/. 2,000.00 S/. 2,000.00
Gastos administrativos
S/. 1,000.00 S/. 1,000.00
Gastos de constitucin de empresa S/. 1,000.00
Inversiones en activos (filmadora)
S/. 5,000.00
Saldo antes de impuestos
S/. -9,000.00 S/. 2,500.00
Pago de impuestos
S/.
50.00 S/.
50.00
Flujo de caja econmico
S/. -9,050.00 S/. 2,450.00
Prstamo recibido
S/. 4,000.00
Amortizacin
S/. 400.00
Flujo de caja final
S/. -5,050.00 S/. 2,050.00
Flujo acumulado
S/. -5,050.00 S/. 2,050.00
conceptos

enero

marzo
S/. 5,500.00
S/. 3,000.00
S/. 2,000.00
S/. 1,000.00

abril
S/. 6,000.00
S/. 3,000.00
S/. 2,000.00
S/. 1,000.00

S/. 2,500.00 S/. 3,000.00

S/.
50.00 S/.
50.00
S/. 2,450.00 S/. 2,950.00
S/. 400.00 S/. 400.00
S/. 2,050.00 S/. 2,550.00
S/. 2,050.00 S/. 2,550.00

3. Veamos a continuacin un ejemplo sencillo de cmo elaborar un Flujo

de Caja Proyectado:
Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:

proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril:

92000.

proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo:

50000, abril: 52000.

las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 das.

las compras se realizan al contado.

se obtiene un prstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas
de 5000 mensuales.

los gastos de administracin y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas.

proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo: 3260,
abril: 2870.

En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto debido a
que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino que se
cobran un 40% el mes en que se realizan, y el 60% al siguiente mes, y al elaborar un
Flujo de Caja, como ya hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que realmente
ingresa a o sale de la empresa):

Presupuesto de cuentas por cobrar

enero
Ventas al contado (40%)

34000

Ventas al crdito a 30 das(60%)

TOTAL VENTAS

34000

febrero

marzo

abril

35200

36000

36800

51000

52800

54000

86200

88800

90800

FLUJO DE CAJA
enero

febrero

marzo

abril

INGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por cobrar

34000

86200

88800

90800

Prstamos

40000

TOTAL INGRESO EN EFECTIVO

74000

86200

88800

90800

Cuentas por pagar

47000

51000

50000

52000

Gastos de adm. y de ventas

17000

17600

18000

18400

3080

2710

3260

2870

67080

71310

71260

73270

FLUJO NETO ECONMICO

6920

14890

17540

17530

Servicio de la deuda

5000

5000

5000

5000

FLUJO NETO FINANCIERO

1920

9890

12540

12530

EGRESO DE EFECTIVO

Pago de impuestos
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO

4. elaborar el siguiente ejercicio de flujo de caja

CUENTAS POR COBRAR EFECTIVO:
Enero: 30000, febrero: 32000, marzo: 38000, abril: 43000.
PRSTAMO:
Enero: 29000, febrero..., marzo: 42000, abril:
VENTAS:
Enero: 12000, febrero: 8000, marzo: 18000, abril: 20000
CUENTAS POR COBRAR A CRDITO
Enero: 5000, febrero: 3000, marzo: 7000, abril 10000
CUENTAS POR PAGAR
Enero: 10000, febrero: 13000, marzo: 17000, abril: 20000

COMPRAS:
Enero: 6000, febrero: 5000, marzo: 5500, abril.9000
PUBLICIDAD:
Enero: 1000: febrero:.., marzo: 2500, abril:.
LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS
Enero: 15000, febrero: 18000, marzo: 20000, abril: 19000
IMPUESTOS:
Enero: 5000, febrero: 4500, marzo: 4000, abril: 3500
SERVICIO DE DEUDA:
Enero: 10000, febrero: 13000, marzo: 17000, abril: 20000

FLUJO DE CAJA

ENERO
INGRESO EN EFECTIVO

TOTAL INGRESO DE EFECTIVO

EGRESO DE EFECTIVO

TOTAL EGRESO EN EFECTIVO

FLUJO NETO FINANCIERO

FEBRERO

MARZO

ABRIL

INGRESO EN EFECTIVO
Cuentas por cobrar efectivo
Prstamo
Ventas
Cuentas por cobrar a crdito
TOTAL INGRESO DE EFECTIVO
EGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por pagar
Compras
Publicidad
Gastos administrativos
Impuestos
Servicio de deuda
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO
FLUJO NETO FINANCIERO

ENERO

FEBRERO

MARZO

ABRIL

30000
29000
12000
5000
76000

32000

38000
42000
18000
7000
105000

43000

10000
6000
1000
15000
5000
10000
47000
29000

13000
5000

17000
5500
2500
20000
4000
17000
66000
39000

20000
9000

8000
3000
43000

18000
4500
13000
53500
-10500

20000
10000
73000

19000
3500
20000
71500
1500