UIDERP Anhanguera

Plo Irec - BA
Curso Administrao de Empresas
Disciplina Administrao Financeira e Oramentria

Nome / RA
Jeferson Santos Cavalcante / RA: 1299957297
Larissa de Souza / RA: 438190
ElissandroAlcantara Dourado Silva / RA: 7753641125
Werllem Almeida de Souza / RA: 7568645236

Administrao Financeira e Oramentria

Tutor (a) Distncia: Wagner Luiz Villalva

Tutor (a) Presencial: Marcos

Irec BA
2015

Sumrio
Introduo..........................................................................................................................03
Etapa 01
Passo 01: Planejamento da Administrao e interferncia do tempo sobre a moeda.....04
Etapa 02
Passo 01: Avaliao de investimentos da Companhia gua Doce....................................06
Passo 02: Clculos do retorno esperado usando as probabilidades...................................08
Passo 03: Riscos e Retornos..............................................................................................09
Etapa 3
Passo 01: Avaliao de Ttulos..........................................................................................09
Passo 02: Companhia A e Z...............................................................................................10
Passo 03: Companhia Y.....................................................................................................11
Passo 04: Avaliao dos projetos industriais.....................................................................12
Etapa 04
Passo 01: Custo de oportunidade e custo Brasil................................................................13
Oramento de capital com risco............................................................................13
Anlise de sensibilidade........................................................................................14
Tcnicas de simulao...........................................................................................14
Passo 02: Companhia Doce Sabor.....................................................................................16
Consideraes Finais.........................................................................................................18
Referencias Bibliogrficas.................................................................................................19

03

Introduo
Neste relatrio iremos apresentar uma serie de informaes relacionadas ao
contexto da ATPS (Atividade Prtica Supervisionada). Buscamos de forma clara e
objetiva, desenvolver todos problemas existentes, sancionando o nvel de dificuldade,
ns fomos capazes de nos aprofundar cada vez mais no mbito de resolver as questes
a partir dos conhecimentos adquiridos.
A disciplina de Administrao Financeira e Oramentria bastante complexa,
entretanto, jamais ser impossvel de entend-la, por ser uma disciplina fundamental
na Administrao, devemos nos introduzir neste meio, at mesmo por que essa a rea
financeira que se d como parte principal dentro de uma empresa, porm, tivemos que
buscar vrios mtodos para desenvolver esse conceito para serem a aplicadas neste
trabalho.

04
Etapa 01
Passo 01: Planejamento da Administrao Financeira e interferncia do
tempo sobre a moeda.
Hoje em dia a administrao financeira vista como uma ferramenta ou tcnica
utilizada para controlar da forma mais eficaz possvel, no que diz respeito concesso de
credito para clientes,planejamento, analise de investimentos e, de meios viveis para a
obteno de recursos para financiar operaes e atividades da empresa, visando sempre o
desenvolvimento, evitando gastos desnecessrios, desperdcios, observando os melhores
caminhos para a conduo financeira da empresa.
A administrao financeira ampla e dinmica, pois pode afetar o dia-a-dia das
pessoas ou das organizaes, financeiras ou no financeiras, pequenas ou de grande porte,
sendo assim a administrao financeira um processo constante e de extrema relevncia
para o mundo dos negcios, pois qualquer deciso a qualquer momento requer
conhecimento sobre finanas.
A administrao financeira representa quanto o administrador financeiro possui de
responsabilidade numa organizao, onde as principais atividades desempenhadas pelo
mesmo podem ser bem diferenciadas tais como: administrao de caixa, administrao de
crdito, anlise de investimento, captao de fundos, planejamento financeiro e
oramento.
O planejamento financeiro um processo continuo que pode ser avaliado na
medida em que a organizao se desenvolve, sendo que a cada crescimento
organizacional, se identifiquem novas necessidades e oportunidades de desenvolvimento,
tanto na forma de agir como na forma de enfrentar os obstculos financeiros existentes.
Por outro lado o planejamento econmico trabalha com aspectos ligados com a
qualidade dos investimentos, partindo da rentabilidade (atratividade), desejada pela
organizao. O planejamento econmico visa fundamentalmente o retorno sobre o
investimento, vislumbrado com o ciclo de produo. No planejamento econmico se
analisa a qualidade do empreendimento, que pode ser medida pela taxa de retorno que se
obter pelo investimento, ou se tomar deciso de se manter o empreendimento at
certo prazo ou de fechar por no atingir o retorno econmico esperado.

05
Para Zdanowicz (2001, p. 13) o planejamento financeiro nas
organizaes ocorre pela necessidade da organizao crescer, de
forma ordenada e tendo em vista a implantao e a adequao de
padres, princpios, mtodos, tcnicas, procedimentos racionais e
prticas competitivas no tempo.

Geralmente o planejamento financeiro indica os caminhos que levaram ao

objetivo da empresa, mas para que isso ocorra os administradores necessitam de
ferramentas confiveis, para que o gestor venha a tomar decises certas e oportunas,
sendo assim o fluxo de caixa se torna uma dessas ferramentas.
Interferncia do tempo sobre a moeda.
Quando a empresa decide fazer novos investimentos, comea a planejar o que
deve ser feito, a organizao ir buscar conhecer os fatores econmicos e analisa-los para
uma tomada de deciso.
Lawrence (2010) como o campo das finanas est intimamente
associado ao da teoria econmica, os administradores financeiros
precisam entender a estrutura da economia e estar para as
consequncias de nveis variveis de atividade econmica e a
mudanas de poltica

Essa teoria est posicionada principalmente em relao moeda com sua

valorizao e desvalorizao. Imagina um cenrio de compra e venda, onde o valor
nominal permanece e o valor real sofre os efeitos, ou seja, o valor real se distncia do
valor atual pelo efeito inflacionrio causando o aumento de compra dos produtos,
ocorrendo um reajuste de custo causando pela inflao e periodicamente havendo a
desvalorizao da moeda.
1.1 Para reforar os conceitos tericos, iremos apresentar uma questo a seguir:
Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ao de 6%;
outra ao, com o dobro dos riscos, ter uma taxa de desconto de 12%. Determinado o
nvel de risco, realizar o ajuste dos retornos futuros.

06
Em resposta questo a cima damos: de acordo com os estudos, podemos
observar que, quanto maior o risco maior o retorno. Um investimento que venha a ter um
risco maior do que o desejado, em caso positivo, ter um investimento maior do que o
esperado, pois um investimento quanto mais risco se corre mais rentvel ele pode ser.
Etapa 02
Passo 01: Avaliao de investimentos da Companhia gua Doce.
(Para reforar o estudo, iremos introduzir uma reflexo relacionada a esta etapa.)
Riscos e retornos so a base sobre o qual se tomam decises racionais e
inteligentes sobre investimentos. De modo geral, risco uma medida de volatilidade ou
incerteza dos retornos, retornos, so receitas esperadas ou fluxos de caixa previstos de
qualquer investimento
Companhia gua Doce.
Taxa Selic = 14,00%
PERODO
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Total
Tabela I.

APLICAO
50.000,00
50.000,00
50.000,00
50.000,00
50.000,00
50.000,00
50.000,00
50.000,00
50.000,00
50.000,00
500.000,00

TAXA (SELIC)
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%
14,00%

VALOR FUTURO
R$ 57.000,00
R$ 64.980,00
R$ 74.077,20
R$ 84.448,00
R$ 96.270,72
R$ 109.748,63
R$ 125.113,43
R$ 142.629,32
R$ 162.597,42
R$ 185.361,06
R$ 1.102.225,78

07
Frmula dos Juros Reais (1+i) = (1+R) x (1+j)
Taxa Selic = 14%

IPCA: 6,50%
Resoluo:
(1+i) = (1+R) x (1+j)
(1+0,14) = (1+R) * (1+0,065) =
(1,14) = (1+R) * (1,0065) =
(1+R) = 1,14 / 1,065 = 1.0704 = 7,04%
PERODO
1
2

APLICAO
50.000,00
50.000,00

TAXA DE JUROS REAIS

7,04%
7,04%

VALOR FUTURO
R$ 53.560,00
R$ 57.287,808

50.000,00

7,04%

R$ 61.320,896

50.000,00

7,04%

R$ 65.637,858

50.000,00

7,04%

R$ 70.258,764

50.000,00

7,04%

R$ 75.204,981

50.000,00

7,04%

R$ 80.499,411

50.000,00

7,04%

R$ 86.166,570

50.000,00

7,04%

R$ 92.232,697

10

50.000,00

7,04%

R$ 98.725,878

Total:

500.000,00

7,04%

R$ 740.894,860

Tabela II
De acordo com a anlise, o retorno do investimento I ser maior que o
Investimento II, tornando-se a mais rentvel, o investimento II possui o menor risco,
porm menos rentvel.

08
Passo 02: Clculos do retorno esperado, usando as probabilidades.

Informativos das aes

Dividendos
Preo das Aes ano corrente

R$ 10,00 / ao
R$ 50/ao

quantidade Invest.
Preo da ao no ano anterior

R$ 500.000,00
R$ 22,00/Ao

Taxa de Retorno mercado (Rm)

9,5% a.a
Taxa de retorno ibovespa( Rf)
6,5% a.a
Calcular o Risco deste investimento (beta) 3%

Retorno esperado usando probabilidade

Condies Economicas Retorno Efetivo (K)
Recesso
15%
Normal
25%
Expanso
35%

Probabilidade (P)
30%
30%
40%
100%

Riscos e Retornos de ttulos selecionados

Retorno anual DesvioAes Preferenciais
Aes Ordinarias
Titulos Empresarias de Longo Prazo
Titulos governamentais de Longo
Prazo
Obrigaes do tesouro brasileiro

mdia (%)
16,5
12,7
5,9
4,2
3,9

R
4,5%
7,5%
14,00%
26,00%

CV

padro
36,5
21
8,7

221,2%
165,4%
147,5%

8,4
4,7

200,0%
120,5%

09
Passo 3: Risco e Retorno
Riscos e Retornos
Retorno Anual
Projeto A
280
Projeto B
280

Desvio Padro
170
130

CV
60,71%
46,43%

De acordo com as analises feitas, de ambos projetos (A e B), encontramos o

coeficiente de variao e podemos concluir que mesmo com o retorno anual igual para
os dois projetos, o desvio padro e coeficiente de variao do Projeto B so melhores,
pois os valores encontrados so menores, de acordo com o fundamento de que quanto
menor for o Coeficiente de Variao, menor ser o risco.

Etapa 03
Passo 01: Avaliao de Ttulos
O valor de um ativo, tal como uma ao ordinria ou um titulo, influenciado
por trs fatores principais: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa
e risco ou incerteza do fluxo de caixa.
O valor de um ativo definido como o valor presente de todos os fluxos de caixa
associados especficos a ele; sendo assim o valor de um ativo igual ao valor presente
de seus fluxos de caixa futuros. Essa regra pode ser aplicada a qualquer ativo financeiro,
inclusive os ttulos.
O governo-americano, regularmente, toma emprstimos do mercado, emitido
ttulos governamentais, para cobrir seu dficit pblico. As corporaes emitem ttulos
para captar recursos necessrios expanso de suas operaes. Dessa maneira, o
governo e as corporaes que tomam emprstimos comprometem-se a pagar uma certa
quantia de juros, anuais, semestrais ou trimestrais, em dinheiro, aos portadores desses
ttulos.
Os compradores da ao ordinria investem na propriedade da companhia
emitente, isto , tornam-se proprietrios da companhia. Os dividendos das aes
10
ordinrias no so garantidos. A poltica de dividendos de cada companhia depende da
lucratividade da empresa e da disponibilidade de fundos.
Enfim, um dos fatores mais difceis de lidar o fator de risco em consequncia
das incertezas, a avaliao de um ativo indispensvel toda ateno no clculo da
Companhia.
Passo 02: Companhia A e Z
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de
dividendos por ao no prximo ano.

Resoluo:
Ks= Rf + (Rm - Rf)
Ks=0,0975+1,5(0,14 - 0,0975)
Ks=0,0975+1,5(0,0425)
Ks=0,0975+0,063750
Ks=0,16125*100
Ks= 16,12%

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%,

ttulo do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente
uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$
8,00 de dividendos por ao no prximo ano.
Resoluo:
Ks= Rf + (Rm Rf)
11
Ks=0,0975+0,9(0,14 - 0,0975)
Ks=0,0975+0,9(0,0425)
Ks=0,0975+0,3825
Ks=0,135750*100
Ks= 13,58%

Passo 03: Companhia Y

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18%
durante os prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser
de apenas 7%. O dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno

de 15%, qual o preo mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?

Companhia Y Taxa de 18%
P0 = D0 ( 1 +G)
KS - G
P0 = 4 (1 + 0,18)
0,15 0,18
P0 = 7,69
Companhia Y Taxa de 7%
P0 = D0 (1 +G)
KS G
P0 = 4 (1 + 0,07)
P0 = 7,06
Resposta: O preo mais alto a taxa de 18%.

12
Passo 04: Avaliao dos projetos industriais.
Avaliar dois projetos industriais independentes, sendo que o investimento inicial
para o Projeto A de R$ 1.200.000,00 e, para o Projeto B, de R$ 1.546.000,00. A
projeo para 10 anos, com taxa mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a
viabilidade por meio do Valor Presente Liquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de
Lucratividade dos projetos.
De acordo com os estudos feitos e todas as buscas por informaes para chegar
em um fundamento, esclarecemos por meio ilustrativo e obvio em resposta questo
acima, que, o projeto A vivel pois o IL maior que 1. Assim sendo os clculos a
seguir.
Projeto A:

Valor Presente Liquido.

VPL= 1.427.150,00 1.200.000,00 = 227.150,00
ndice de Lucratividade.
IL= 1.427.150,00 = 1.1893
1.200.000,00
Projeto B:
Valor Presente Liquido.
VPL = 1.427.150,00 1.560.000,00 = - 132.850,00
ndice de Lucratividade
IL= 1.427.150,00 = 0,9148
1.560.000
13
Etapa 04:
Passo 01: Custo de oportunidade e custo Brasil.
O custo de oportunidade representado pelo valor das oportunidades sacrificadas
(no escolhidas). O custo de oportunidade um custo implcito, que no aparece na
contabilidade de uma empresa, porm bastante utilizado pelos economistas para
determinar a viabilidade de projetos empresrios.
Uma das coisas mais difceis de explicar a um leigo o chamado custo Brasil
que faz com que os preos dos produtos e servios sobem no pas sejam to caros, muito
mais caros que similares em pases do primeiro mundo, com rendas per capita superiores
nossa.
(Para reforar o estudo terico, iremos apresentar tpicos que sero relacionados
ao tema descrito neste passo, abordando os principais conceitos sobre custo de
oportunidade e custo Brasil.)

Criamos uma serie de informaes para simplificar o entendimento sobre o que

, oramento de capital com risco, anlise de sensibilidade, tcnicas de simulao.
Oramento de capital com risco.
Risco uma outra expresso para incertezas e instabilidade. Um investimento
chamado livre de risco se o seu retorno estvel e confivel. Os investidores
geralmente, consideram as letras Tesouro, emitidas pelo governo norte-americano, como
um investimento livre de risco, sobretudo porque tm retornos certos e garantidos.
Em oramento de capital, no h projetos livres de risco. Os fluxos de caixa
futuros de um projeto, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir. A taxa pela qual
os futuros fluxos de caixa foram investidos pode no permanecer a mesma, como foi
visto em captulos anteriores. Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de
caixa esperados: perda de participao no mercado, aumento no custo de financiamento.
Como sempre h risco no oramento de capital, a principal tarefa dos analistas de
investimento selecionar projetos sob condies de incertezas.
14
Anlise de sensibilidade.
A anlise de sensibilidade uma maneira popular de descobrir como o VPL de
um projeto se altera se as vendas, os custos de mo-de-obra ou de matrias, a taxa de
desconto, ou outros fatores variarem de uma situao para outra. Simplificando, analise
de sensibilidade um estudo de hiptese ou suposies. Por exemplo, voc pode
estar interessado em saber o que
acontece ao VPL de um projeto se o fluxo de caixa crescer de 10%, 20% ou 30% cada
ano.
Ser que o VPL continuar positivo se no existir fluxo de caixa n segundo ano?
Qual VPL do projeto cair mais abruptamente se a taxa de desconto subir de 8% para
11%? Esse so os tipos de perguntas que o analista financeiro elabora quando quer
mensurar o risco de um projeto utilizando a anlise de sensibilidade.
Tcnicas de simulao.
A palavra simulao vem do latim similis e significa similar. Desta forma, a
idia contida na simulao , basicamente, produzir situaes hipotticas semelhantes s

reais. Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existiro de fato no futuro no
so
conhecidos, admitem-se vrios fluxos de caixa e taxas de desconto, e os resultados so
estudados.
Esse casos baseados em hipteses so chamados eventos simulados. Eventos
simulados em oramentos de capital so usados para estudar os VPLs e as TIRs de um
projeto para diferentes fluxos de caixa com diferentes taxas de reinvestimento.
Passo 02: Avaliao dos ricos nas tomadas de decises.
1.1 Fazer uma anlise se sensibilidade sobre o investimento, considerando que os
fluxos de caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os trs primeiros anos, e R$
130.000,00 para os dois primeiros anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$
180.000,00 para os trs primeiros anos, e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos.
Qual projeto o mais arriscado se taxa de desconto mudar de 10% para 14%?
15
Projeto X:
Taxa de 14%
1
2
3
4
5

R$ 70.000,00
R$ 70.000,00
R$ 70.000,00
R$ 130.000,00
R$ 130.000,00

0,772
0,7697
0,675
0,5921
0,5194

61.403,51
53.865,00
47.250,00
76.973,00
67.522,00

307.013,51
k= 61. 402,71 - mdia
= 11.586,59 desvio padro
CV = 11.586,59 = 0,1887 . 100 = 18,87 %
Projeto Z:
Taxa de 14%
1

R$ 180,000,00

0,8772

157.896,00

2
3
4
5

R$ 180,000,00
R$ 180,000,00
R$ 130.000,00
R$ 130.000,00

0,7695
0,6750
0,5921
0,5194

138.510,00
121.500,00
76.973,00
76.882,00

571.761,00
k= 114.352,00 - mdia
= 36.510,20 desvio padro
CV= 36.510,20 = 114.352,20 . 100 = 31,93%
16
De acordo com a anlise o projeto mais arriscado projeto Z.
1.2 Supor que vocs desejam encontrar encontrar o VPL (Valor Presente
Liquido) de um projeto, mas no tm idia de qual taxa de desconto utilizar. Vocs
sabem, entretanto, que o beta da companhia 1,5 a taxa livre de risco 8%, e retorno da
carteira de mercado, tal com Dow Jones, 16%. Vocs acreditam tambm que os risco
do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nvel de risco
para esse investimento.
KS = RF + (KM RF)
KS = 0,08 + (0,16 0,08) 1,5
KS = 0,08 + 0,08 * 1,5
KS = 0,08 + 0,12
KS = 0,20
KS = 20%
Passo 3: Companhia Doce Sabor.

Ano

Projeto da Companhia Doce Sabor

Projeto X
Projeto Y
VPL (R$) Desvio-padro VPL (R$)

Desvio-padro

Projeto Z
VPL (R$)

Desvio-

1
2
3
4
5

200
300
400
500
600

12
17
21
20
33

150
300
450
550
670

34
41
27
30
20

250
380
430
640
720

padro
10
35
54
68
62

Resoluo:
Projeto X
PL retorno esperado
17
X = VPL = 2000 = 400
N5
desvio padro
x = = 93 = 18,6%
n5
Projeto Y
PL retorno esperado
X = VPL = 2120 = 424
N5
desvio padro
x = = 424 = 84, 8%
n5
Projeto Z
PL retorno esperado
X = VPL = 2420 = 484
N5
desvio padro
x = = 229 = 45,8%
n5

O projeto Y tem uma rentabilidade maior, mais vivel investir neste.

18
Consideraes Finais
Este trabalho foi fundamental para conosco, tanto como acadmicos quanto os
profissionais que iremos ser, buscamos de todos os modos entreter as informaes que se
relacionam em nfase com o que a ATPS (Atividade Prtica Supervisionada) est
exigindo. Este trabalho foi como um desafio, por que soubemos discernir as questes por
mais difceis que sejam, e tivemos a capacidade de lidarmos com a dificuldade em
determinada parte do mesmo.
Por fim, conclumos este trabalho com todas as etapas e passos feitos de acordo
com a ATPS, e sobretudo, estamos satisfeitos com o trabalho realizado.

19
Referncias Bibliogrficas
http://www.administradores.com.br/artigos/negocios/planejamento-e-controlefinanceiro/30618/ 24/08/15
http://www.administradores.com.br/ 25/0815
http://www.portal-administracao.com/2015/01/administracao-financeira-eorcamentaria.html 01/09/15
http://www.dialogosocial.com.br/planejamento_orcamentario-s97-1.html 15/0915