Objetivo del Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros

Uno de los objetivos del anlisis financiero es evaluar los puntos fuertes y dbiles de una
empresa. Los puntos fuertes deben ser analizados y explotados al mximo, competitivamente
dar ventajas si son utilizados con acierto por parte de la gerencia. Los puntos dbiles tambin
son importantes porque permitirn tomar decisiones para corregir los errores y deficiencias que
se estn cometiendo en la administracin de la empresa.
Adicionalmente, el objetivo de todo mtodo analtico es simplificar y reducir los datos de manera
que sean ms comprensibles.
Usuarios del Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros
En todo anlisis, siempre habr varios puntos de vista y diversos enfoques para evaluar una
situacin determinada. El anlisis de estados financieros de una empresa es de inters para un
buen nmero de participantes, entre los usuarios se encuentran: accionistas, inversores,
asesores, prestamistas, proveedores, acreedores comerciales, clientes, gobierno, etc.
Accionistas
Para el accionista, el principal inters es obtener el mejor de los rendimientos sobre el dinero
invertido en una empresa determinada, el cual se manifiesta en utilidades y dividendos
crecientes sobre el aporte econmico de cada accionista.
Le interesa el efecto que causa los resultados de las operaciones de la empresa sobre el valor de
sus acciones, lo que har crecer al mismo tiempo su capital.
Adicionalmente puede ser de utilidad para futuros inversionistas, ya que todo negocio que
proporcione beneficios al capital de trabajo resulta atractivo en cuestiones de inversin.
Inversores y asesores
Sus preocupaciones son el riesgo y la rentabilidad de sus inversiones. Para ello, necesitan
informacin que les ayude a evaluar tales cuestiones y decidir comprar, vender o mantener sus
participaciones y les permita valorar la capacidad de la empresa para pagar dividendos.
Prestamistas
Precisan informacin que les permita determinar si la empresa atender al pago de intereses y a
la devolucin de los prstamos.
Proveedores
Igual que al grupo de prestamistas, aunque interesados en plazos ms cortos, necesitarn
informacin que les permita determinar si la empresa atender los pagos a su vencimiento. Se
interesan primordialmente en la liquidez a corto plazo de la empresa y en su capacidad para
atender las deudas a largo plazo.
Su enfoque va dirigido a observar que una empresa cumpla puntualmente con sus obligaciones y
que el manejo adecuado de sus activos garantice el pago de sus deudas.
Otros acreedores comerciales
El acreedor realmente no tiene mayor participacin en el xito de un negocio, la importancia real
estriba en la adecuada utilizacin del capital ajeno que haga la gerencia de una empresa y si la
empresa puede responder por las deudas adicionales que resultaran al extenderle un crdito. En
otras palabras, aprovechar el apalancamiento cuidando siempre no caer en mora a la hora de
realizar los pagos y evitar malas referencias que puedan daar el crdito de la empresa en el
futuro.
Clientes
Estos tienen inters en la informacin acerca de la continuidad de la empresa, especialmente
cuando tienen compromisos a largo plazo o dependen comercialmente de ella.
Gobierno y organismos pblicos
Estn interesados en la distribucin de recursos y por tanto, en la actividad misma de la
empresa. Necesitan informacin para regular la actividad empresarial, fijar polticas fiscales,
elaborar estadsticas econmicas, etc.
ANALISIS FINANCIERO

Es un proceso que comprende la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los

Estados Financieros y Datos Operacionales de un negocio, esto implica el clculo e interpretacin
de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores, y estados financieros complementarios o
auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeo financiero y operacional de la firma
ayudando as a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas
decisiones.
Importancia
El anlisis financiero es importante porque es un diagnstico, el mismo que mediante la
aplicacin de mtodos y tcnicas nos permiten interpretar sistemtica y adecuadamente a los
Estados Financieros, para llegar al conocimiento objetivo de la realidad financiera de la empresa
y por ende a proyectarnos hacia un futuro.
Es una tcnica de administracin financiera que estudia, compara y entrega indicadores y dems
ndices relacionados, respecto a los Estados Financieros, a fin de determinar la posicin
financiera y los resultados en un perodo determinado.
Fines
a. Establecer razones e ndices financieros derivados del Balance General.
b. Identificar la repercusin financiera por el empleo de los recursos monetarios en el proyecto
seleccionado.
c. Calcular las utilidades, perdidas, o ambas que se estiman obtener en el futuro, a valores
actualizados
d. Determinar la tasa de rentabilidad financiera que se ha de generar el proyecto, a partir del
clculo e igualacin de los ingresos con los egresos, a valores actualizados.
e. Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o negativos
respecto a la inversin de que se trate.
Objetivos
El objetivo general del anlisis financiero es informar sobre la situacin financiera a una fecha
determinada y sobre los resultados alcanzados en un ejercicio econmico sin embargo los
objetivos particulares que se persiguen con el anlisis se difieren segn los requerimientos
especficos de los usuarios.
Caractersticas
Objetividad.- Todo anlisis financiero debe ser claro, objetivo y fundamentado, que signifique
una demostracin para los anlisis financieros y fundamentalmente para los directivos a los
cuales va dirigido.
Imparcialidad.- Se debe evaluar las variables, rubros, cuentas, factores, etc. Con alto nivel
de conocimiento y tica profesional sin demostrar una inclinacin ni a favor ni en contra de la
empresa.
Frecuencia.- Si los informes que entregan anlisis financieros se los realiza con mayor
frecuencia, mayor ser la posibilidad de alcanzar los niveles de productividad, eficiencia y
rentabilidad, ello permite el mejoramiento de la gestin administrativa y financiera de la entidad;
Generalmente el anlisis se hace al 31 de diciembre de cada ao o al finalizar un ejercicio
contable.
Rentabilidad.-El anlisis financiero est basado en relaciones, comparaciones de una
variable o cuentas con otras, entre sectores financieros y entre empresas de actividades
similares, anlisis del presente ao, con aos anteriores, de tal manera que los ndices,
parmetros, porcentajes, variaciones y dems elementos resultantes del estudio tiene sentido
relativo.
Materia prima del Anlisis financiero
Cuando se habla de la materia del anlisis, se trata de la informacin que sirve de punto de
partida para el estudio del negocio.

El analista, dependiendo de su ubicacin dentro o fuera de la empresa, cuenta con una serie de
herramientas para el desarrollo de su anlisis entre las cuales las ms importantes son las
siguientes:
Los estados financieros bsicos suministrados o publicados por la empresa. Se recomienda
tomar por lo menos los correspondientes a los tres ltimos aos.
La informacin financiera complementaria sobre sistemas contables y polticas financieras,
especialmente en lo referente a:
Estructura de costos, Discriminacin de costos fijos y variables, Sistemas de valuacin de
inventarios.
Forma de amortizacin de diferidos, Costo y forma de pago de cada uno de los pasivos,
Mtodos utilizados en la depreciacin.
Algunas de estas informaciones se encuentran, por lo general, en las notas o comentarios a
los estados financieros.
La informacin no financiera de la empresa sobre diferentes fases del mercado, la produccin
y la organizacin.
La informacin de tipo sectorial que se tenga por estudios especializados o por el anlisis de
otras empresas similares.
La informacin macroeconmica sobre aspectos como produccin nacional, poltica monetaria,
sector externo, sector pblico. Etc.
El Anlisis Financiero no es solo Anlisis de Cifras
El anlisis financiero no es un frio clculo de indicadores o una interpretacin de cifras, aislada
de la realidad. Por lo contrario, debe estar enmarcado dentro del conjunto de hechos y
situaciones que conforman el medio ambiente dentro del cual se ubica y opera la empresa.
Se debe insistir en que no podemos considerar que la empresa como un ente aislado, sino ms
bien como un organismo viviente y dinmico que forma parte de una economa con
caractersticas especiales, que recibe influencia de otras empresas y entidades, y que, a su vez,
revierte unos resultados sobre el medio econmico.
De igual manera se debe entender que los resultados operacionales de la empresa y la situacin
financiera que presente en un momento dado, son el fruto de una labor administrativa,
constituyendo el producto del trabajo de los directivos, empleados y obreros representando el
efecto de unas polticas de produccin y mercado. En fin, son el resumen del esfuerzo unnime
de todas las reas de una empresa.
Por consiguiente el estudio de toda la empresa, en su conjunto, se hace necesario para poder
hallar justificacin a muchos indicadores financieros, los cuales, de otra manera no tendran una
explicacin lgica. Para su estudio, estos aspectos preliminares al anlisis financiero se pueden
clasificar en dos grupos bien definidos:
Aspectos externos a la empresa, los cuales se pueden enmarcar dentro de los siguientes cuatro
parmetros:
1. La situacin econmica mundial necesariamente estar afectando directa o indirectamente a
nuestro pas y a nuestras empresas. Este efecto no solo es palpable sobre el comercio
internacional sino tambin sobre la estructura productiva de cada pas y de cada empresa.
2. La situacin poltica y Aspectos Legales. No solo las medidas econmicas pueden afectar la
marcha de un sector econmico o de una empresa. Tambin los cambios en el orden poltico y
fiscal tiene que ver, y a veces mucho, con el porvenir de una compaa.

3. En este sentido es necesario tener en cuenta las frecuentes medidas de orden impositivo, la
posicin personal de los gobernantes y candidatos a gobernantes sobre la inversin extranjera,
la apertura de las importaciones, etc. Estas situaciones no solo afectan en determinado
momento a la empresa directamente implicada sino a todas aquellas que tengan alguna relacin
con ella.
4. La situacin del Sector. Con el fin de hacer comparable la situacin de las diferentes
empresas, se debe tener en cuenta el sector al cual pertenecen o las compaas de
caractersticas similares en sus mercados y lneas de produccin. De tal manera toda empresa
debe estar incluida en alguno de los sectores de produccin, cuya situacin es necesaria para
analizar antes de entrar a particularizar en el estudio especfico de la empresa.
Usuarios del Anlisis Financiero
a) La Administracin de la Empresa.- El anlisis Financiero provee, a quien dirige el negocio,
herramientas para determinar la fortaleza o debilidad de las finanzas y las operaciones.
b) Los inversionistas.- Estarn interesados en la rentabilidad a largo plazo y en el incremento
del valor de la empresa. De igual forma se preocuparan por el potencial de utilidad, la estructura
de capital y estabilidad operacional de la compaa.
c) Los Bancos y Acreedores en General.- De acuerdo con los resultados del anlisis, darn
importancia a determinados aspectos dependiendo del plazo de los crditos. Cuando la
obligacin es a largo plazo se har se har nfasis en la capacidad de generar utilidades y en la
estabilidad operativa de la empresa. Si el prstamo es de corto plazo el aspecto principal debe
ser la liquidez de la empresa.
d) Las Cmaras de Comercio.- Estas instituciones recolectan informacin financiera de sus
afiliaos, calculan indicadores y suministran informacin a quienes estn interesados.
e) Las Bolsas de Valores.- Realiza una labor similar a la que cumplen las Cmaras de
Comercio en este sentido.
f) La Administracin de Impuestos.- El inters de sta es determinar si la compaa est
cumpliendo su deber de contribuyente.
EL ANLISIS FINANCIERO ESTRATGICO.
Segn J. Fred Weston , el anlisis financiero tradicional se ha centrado en las cifras. El valor de
este enfoque radica en que se pueden utilizar ciertas relaciones cuantitativas para diagnosticar
los aspectos fuertes y dbiles del desempeo de una empresa.
Hoy, en el mundo global esto resulta insuficiente. Se deben tambin considerar las tendencias
estratgicas y econmicas que la empresa debe conocer para lograr sostenibilidad en el largo
plazo. Convirtindose as en un anlisis estratgico porque adems de identificar las fortalezas y
debilidades del negocio, se precisa conocer el impacto de los factores del entorno para
diferenciar sus oportunidades de negocios como las amenazas que podran afectarla. Pues, es
importante ubicar, el pas o la regin, dnde la empresa realiza sus actividades, para evaluar el
nuevo concepto de riesgo pas, o grado de institucionalidad democrtica que practique el estado
de derecho.
Otro enfoque moderno, es el denominado modelo de anlisis de la competencia de las cinco
fuerzas de Porter, el cual usan muchas industrias como un instrumento para elaborar

estrategias. La intensidad de la competencia entre empresas vara mucho de una industria a

otra. Segn Porter esta competencia est compuesta por cinco fuerzas:
1. La rivalidad entre las empresas que compiten.
2. La entrada potencial de competidores nuevos.
3. El desarrollo potencial de productos sustitutos.
4. El poder de negociacin de los proveedores.
5. El poder de negociacin de los consumidores.
Que agregado al anlisis de la matriz FODA (fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas),
se puede construir dos matrices adicionales:
1. La Matriz de Evaluacin de los Factores Externos, y
2. La Matriz de Evaluacin de los Factores Internos.
En resumen podemos decir, que el anlisis de los estados financieros de una empresa estar en
razn directa de la informacin disponible. Ser estratgico incluyendo las cinco fuerzas de
Porter (con su Matriz FODA, de Factores Externos e Internos), o simplemente de ratios
tradicionales. Y dependiendo desde qu punto de vista interesa analizar a la organizacin.
Etapas del anlisis financiero
Antes de proceder a utilizar ndices financieros en el desarrollo de un anlisis financiero debe
tenerse en cuenta que ello no implica el uso de un nmero predeterminado de estos, en forma
de recetario, donde se tomaran 10,15,20 .o ms ndices y se hablara independientemente de
cada uno de ellos, As no se hace un anlisis. Puede darse el caso en que con el uso de cuatro o
cinco de ellos sea suficiente para tener una idea acerca de la situacin de la empresa y puede
haber casos donde para hacerlo se requieran diez o ms.
Lo anterior supone que deba llevarse a cabo un proceso previo a la seleccin y utilizacin de los
ndices, es decir, que su anlisis debe hacerse a travs de una serie de etapas, las cuales
describiremos a continuacin.
Etapa Preliminar.- Antes de comenzar cualquier anlisis debe determinarse cul es el objetivo
que se perdigue con este, lo cual depende en gran parte del tipo de usuario que se es frente a la
informacin (acreedor, administrados, etc.). El objetivo debe ser planteado de tres formas.
1. Bajo la primera se supone que se palpa un problema en la empresa y se hace un anlisis con
el fin de determinar sus causas y solucionarlo. Es el caso, por ejemplo, del ejecutivo que siente
que su empresa se est quedando ilquida y lleva a cabo un anlisis para tratar de determinas
cul es la causa y as poder enfrentarla.
2. La segunda forma de plantear el objetivo supone que no palpa problema alguno en la empresa
y se hace el anlisis con la finalidad de sondear la existencia de alguno. Puede que no lo haya. Es
el caso del ejecutivo que mensualmente pide los Estados Financieros para darles una revisin
general y ver como se han comportado las diferentes reas de actividad del negocio. Obsrvese
como a pesar de que no se siente problema alguno. La informacin es analizada pues puede
haber alguno o algunos ocultos a la vista del analista. Esta modalidad de anlisis debe
convertirse en costumbre de todo ejecutivo ya que generalmente en las empresas los problemas
se dan como especies de cncer, que se detectan cuando ya son muy difciles de curar, y por lo

tanto se requiere, para poderlos enfrentar con xito, detectarlos cuando apenas comienzan a
gestarse lo que se logra mediante el anlisis peridico de la informacin financiera.
3. La ltima forma se refiere al planteamiento de un objetivo especfico, por ejemplo, hacer un
estudio de la informacin financiera con la finalidad de determinar si la empresa est en
capacidad de absorber un mayor endeudamiento, o cuando un banco analiza la informacin para
determinar si puede o no conceder crdito a la empresa que lo ha solicitado. Evaluar la
informacin relacionada con la produccin y venta de una lnea de producto tambin constituyen
un objetivo especfico.
Una vez que hayamos planteado el objetivo del anlisis estaremos en condiciones de determinar
qu informacin requerimos para lograrlo y el grado de precisin que deber tener, ya que si no
contamos con toda la informacin requerida o esta no tiene la precisin deseada, es posible que
nuestras conclusiones se vean limitadas.
En esta primera etapa y como consecuencia de lo dicho anteriormente, se determinan los ndices
que se utilizaran en el anlisis
Si se da el caso de que se presenten limitaciones de la informacin, estas deben dejarse
consignadas en el informe respectivo y de ser posible especificar las eventualidades dudas que
puedan quedar como consecuencia de dichas limitaciones.
Etapas del anlisis Formal.- Una vez cumplida la primera etapa se entra en el proceso de
recoleccin de informacin de acuerdo con los requerimientos del anlisis y la disponibilidad de
sta. En esta segunda etapa, que se denomina anlisis formal, la informacin es agrupada en
forma de relaciones, cuadros sintticos, grficos e ndices; es pues, la parte mecnica del
anlisis.
Etapa del Anlisis Real.- Es la parte culminante del anlisis y en ella se procede a estudiar
toda la informacin organizada en la etapa anterior. Se comienza entonces, con la emisin de
juicios acerca de los ndices (y la dems informacin), mediante la metodologa de comparacin
que se describi anteriormente.
En este proceso que sencillamente podramos llamar de atar cabos con la informacin, se trata
de identificar los posibles problemas y causas, se plantean alternativas de solucin, se evalan,
se elige la ms razonable y se implementa. Estos pasos describen el proceso de toma de
decisiones a travs del anlisis financiero.
Hacer un anlisis siguiendo la metodologa propuesta en las tres etapas descritas disminuir la
posibilidad de emitir juicios errneos y tomas decisiones desacertadas.

Clasificacin
La clasificacin del anlisis financiero se la describe a continuacin mediante el siguiente
ordenador grfico, para mayor comprensin de los usuarios.