Os fatos das Cincias Sociais*

por F. A. Hayek**
[Extrado e traduzido de Individualism and Economic Order(1948)]
* Proferido diante o Clube de Cincia Moral da Universidade de Cambridge Moral, 19 de
novembro de 1942. Reproduzido emEthics, LIV, N 1 (Outubro, 1943), 1-13.Algumas das
questes levantadas neste ensaio so discutidas em maior extenso em artigo do autor sobre o
"Cientificismo e o Estudo da Sociedade" [NT:"Scientism and the Study of Society"] , que
apareceu em trs partes no Economica, 1942-45.
1
No existe hoje um termo comumente aceito para descrever o grupo de disciplinas das quais
trataremos nesse artigo. O termo "cincias morais", no sentido em que John Stuart Mill usava,
cobria de forma aproximada o campo, mas ele est h muito tempo fora de moda e agora
carregaria conotaes inapropriadas para a maioria dos leitores. Embora seja, por essa razo,
necessrio usar o familiar termo "cincias sociais" no ttulo, devo comear enfatizando que
isso no significa que todas as disciplinas relacionadas com os fenmenos da vida social
apresentam os problemas especficos que discutiremos. Estatsticas vitais, por exemplo, ou o
estudo da propagao de doenas contagiosas, sem dvida lidam com os fenmenos sociais,
mas no levantam nenhuma das questes especficas a serem consideradas aqui. Eles so, se
que posso cham-los assim, verdadeiras cincias naturais da sociedade e no diferem em
nenhum aspecto importante das outras cincias naturais. So diferentes, no entanto, o estudo
da linguagem ou do mercado, da lei e da maioria das outras instituies humanas. apenas
esse grupo de disciplinas que me proponho a considerar e para as quais sou obrigado a usar o
termo um tanto enganador de "cincias sociais".
J que eu argumentarei que o papel da experincia nesses campos do conhecimento
fundamentalmente diferente do que ela desempenha nas cincias naturais, talvez eu devesse
explicar que eu mesmo originalmente abordei meu campo completamente imbudo de uma
crena na validade universal dos mtodos das cincias naturais. Meu primeiro treinamento
tcnico no apenas fortemente cientfico, no sentido estrito da palavra, mas tambm o pouco
treinamento que eu tinha em filosofia e mtodo cientfico era inteiramente na escola de Ernst
Mach e, posteriormente, na dos positivistas lgicos. No entanto, tudo isso teve o efeito apenas
de criar uma conscincia, que se tornou mais e mais definida com o passar do tempo, de que,
certamente, todas as pessoas que universalmente se considera que falam com algum sentido
na rea da economia esto constantemente infringindo os cnones aceitos do mtodo
cientfico que evoluiu a partir da prtica das cincias naturais; que at mesmo os cientistas
naturais, quando comeam a discutir fenmenos sociais, via de regra pelo menos na medida
em que preservam algum senso comum fazem o mesmo; mas que, nos casos no raros nos
quais um cientista natural seriamente tenta aplicar seus hbitos profissionais de pensamento
para os problemas sociais, o resultado tem sido quase invariavelmente desastroso isto , de
um carter que para todos os estudantes profissionais desses campos parece um total absurdo.
Mas, enquanto fcil mostrar o absurdo da maioria das tentativas concretas de tornar as
cincias sociais "cientficas", muito menos fcil montar uma defesa convincente dos nossos
prprios mtodos, que, embora satisfatrios para a maioria das pessoas em determinadas
aplicaes, so, se olhados com um olhar crtico, suspeitosamente semelhantes ao que
conhecida popularmente como "escolstica medieval."

2
Mas basta de introduo. Deixe-me mergulhar diretamente no meio do meu assunto e
perguntar com que tipo de fatos temos de lidar nas cincias sociais. Essa questo levanta de
imediato outra que em muitos aspectos crucial para o meu problema: O que queremos dizer
quando falamos de "certo tipo de fatos"? Eles nos so dados como fatos de certo tipo, ou ns
que os tornamos o que so ao olhar para eles de certa maneira? Evidentemente, todo o nosso
conhecimento do mundo externo de uma forma derivado da percepo dos sentidos e,
portanto, de nosso conhecimento dos fatos fsicos. Mas isso significa que todo o nosso
conhecimento apenas de fatos fsicos? Isso depende do que queremos dizer com "um tipo de
fatos".
Uma analogia com as cincias fsicas tornar a posio mais clara. Todas as alavancas ou
pndulos que podemos conceber tm propriedades qumicas e ticas. Mas, quando falamos de
alavancas ou pndulos, ns no falamos sobre fatos qumicos ou ticos. O que faz de uma
srie de fatos individuais coisas do tipo so os atributos que ns selecionamos, a fim de tratlos como membros de uma classe. Isso , evidentemente, senso comum. Mas isso significa
que, apesar de todos os fenmenos sociais com os quais possivelmente podemos lidar terem
atributos fsicos, eles no precisam ser fatos fsicos para o nosso propsito. Isso depende de
como acharemos conveniente classific-los para a discusso de nossos problemas. As aes
humanas que observamos, e os objetos dessas aes, so coisas do mesmo tipo ou de
diferentes tipos, porque eles aparecem como fisicamente idnticos ou distintos para ns, os
observadores ou por causa de algum outro motivo?
As cincias sociais, sem exceo, preocupam-se com a maneira pela qual os homens se
comportam em relao a seu ambiente outros homens ou coisas ou eu deveria dizer, ao
invs disso, que esses so os elementos a partir dos quais as cincias sociais constroem
padres de relaes entre muitos homens. Como devemos definir ou classificar os objetos de
suas atividades, se queremos explicar ou compreender as suas aes? pelos atributos fsicos
dos objetos o que ns podemos descobrir sobre os objetos estudando-os ou por alguma
outra coisa que devemos classificar os objetos quando tentamos explicar o que os homens
fazem com eles? Deixe-me primeiramente considerar alguns exemplos.
Tome coisas como ferramentas, alimentos, remdios, armas, palavras, frases, comunicaes e
atos de produo ou qualquer exemplo particular de qualquer um desses. Acredito que esses
sejam bons exemplos do tipo de objetos da atividade humana que constantemente ocorrem nas
cincias sociais. facilmente visto que todos esses conceitos (e o mesmo vale para casos mais
concretos) no se referem a algumas propriedades objetivas possudas pelas coisas, ou as
quais o observador possa descobrir sobre tais coisas, mas aos pontos de vista que outra pessoa
tem sobre as coisas. Esses objetos no podem sequer ser definidos em termos fsicos, porque
inexiste uma nica propriedade fsica que todo membro de uma classe deva possuir. Esses
conceitos tambm no so meras abstraes do tipo que usamos em todas as cincias fsicas;
eles abstraem de todas as propriedades fsicas das prprias coisas. Eles so todos exemplos do
que por vezes se chama de "conceitos teleolgicos", isto , eles podem ser definidos apenas
atravs da indicao das relaes entre trs termos: um propsito, algum que tem esse
propsito, e um objeto que essa pessoa pensa ser um meio adequado para alcanar esse
propsito. Se desejarmos, podemos dizer que todos esses objetos so definidos no em termos

de suas propriedades "reais", mas em termos de opinies que as pessoas tm sobre eles. Em
suma, nas cincias sociais, as coisas so o que as pessoas pensam que elas so. Dinheiro
dinheiro, uma palavra uma palavra, um cosmtico um cosmtico, se e porque algum acha
que eles o so.
Que isso no seja mais bvio se deve ao acidente histrico de que, no mundo em que
vivemos, o conhecimento da maioria das pessoas aproximadamente parecido com o nosso
prprio conhecimento. Isso destacado muito mais fortemente quando pensamos em homens
com um conhecimento diferente do nosso, por exemplo, pessoas que acreditam em magia.
bvio que um feitio que se acredita proteger a vida do seu portador, ou que um ritual
destinado a garantir boas colheitas, s pode ser definido em termos das crenas das pessoas
sobre eles. Mas o carter lgico dos conceitos que temos que usar em tentativas de interpretar
as aes das pessoas o mesmo quer nossas crenas coincidam com as deles ou quer no. Se
um medicamento um medicamento, para o propsito de compreender as aes de uma
pessoa, depende apenas de a pessoa acreditar que ele seja um, independentemente de ns, os
observadores, concordarmos ou no. s vezes um pouco difcil ter claramente em mente
essa distino. Ns somos suscetveis, por exemplo, a pensar na relao entre pai e filho como
um fato "objetivo". Mas, quando usamos esse conceito no estudo da vida familiar, o que
relevante no que x seja a prole biolgica de y, mas que um deles ou ambos acreditem que
esse seja o caso. O carter relevante em questo no diferente do caso em
que x e y acreditam que exista algum lao espiritual entre eles, cuja existncia ns no
acreditamos. Talvez a distino relevante torne-se mais clara na assero geral e bvia de que
nenhum conhecimento superior que o observador possa dispor sobre o objeto, mas que no
seja possudo pela pessoa que age, pode nos ajudar a compreender os motivos de suas aes.
Os objetos da atividade humana, ento, para os fins das cincias sociais so do mesmo ou de
diferentes tipos, ou pertencem mesma ou a diferentes classes, no de acordo com o que ns,
os observadores, sabemos sobre os objetos, mas de acordo com o que ns pensamos que a
pessoa observada sabe sobre ele. Ns, de alguma forma, e pelas razes que eu presentemente
considerarei, imputamos conhecimento na pessoa observada. Antes que eu prossiga
perguntando em que fundamento tal imputao de conhecimento sobre o objeto pessoa
agindo se baseia, o que isso significa, e o que decorre do fato de que ns definimos os objetos
da ao humana de tal forma, eu devo me voltar um momento para considerar o segundo tipo
de elementos com os quais temos de lidar nas cincias sociais: no o ambiente em que os
seres humanos se comportam, mas a ao humana em si. Quando examinamos a classificao
de diferentes tipos de aes que devemos usar quando discutimos o comportamento humano
inteligvel, deparamo-nos com exatamente a mesma situao que nos deparamos quando
analisamos a classificao dos objetos das aes humanas. Dos exemplos que dei antes, os
ltimos quatro encaixam-se nessa categoria: palavras, frases, comunicaes e atos de
produo so ilustraes de aes humanas desse tipo. O que faz com que sejam de um
mesmo tipo duas instncias de uma mesma palavra ou de um mesmo ato de produo, no
sentido que relevante quando discutimos o comportamento inteligvel? Certamente no as
propriedades fsicas que eles tm em comum. No porque eu explicitamente sei quais
propriedades fsicas do som da palavra "sicmero", pronunciada em momentos diferentes por
pessoas diferentes tem em comum, mas porque eu sei que x ouy intencionam usar todos esses
sons ou sinais diferentes para significar a mesma palavra, ou que eles os entendem todos
como a mesma palavra, que eu os trato como instncias da mesma classe. No por causa de

qualquer semelhana objetiva ou fsica, mas por causa da inteno (imputada) da pessoa que
age, que eu considero como instncias de um mesmo ato de produo as vrias maneiras em
que, em circunstncias diferentes, ele possa fazer, digamos, um fuso.
Por favor, note que nem com relao aos objetos da atividade humana, nem com relao aos
diferentes tipos de atividade humana eu argumento que suas propriedades fsicas no entrem
no processo de classificao. O que estou argumentando que nenhuma propriedade fsica
pode entrar na definio explcita de nenhuma dessas classes, porque os elementos dessas
classes no precisam possuir atributos fsicos comuns, e ns nem sequer consciente ou
explicitamente sabemos quais so as vrias propriedades fsicas das quais um objeto teria de
possuir pelo menos uma para ser um membro de uma classe. A situao pode ser descrita
esquematicamente, dizendo que ns sabemos que os objetos a, b, c, ..., que podem ser
completamente diferentes fisicamente e os quais nunca podemos enumerar exaustivamente,
so objetos do mesmo tipo porque a atitude de X em relao a todos eles semelhante. Mas o
fato de a atitude de X em relao a eles ser semelhante pode novamente ser definida apenas
dizendo que ele ir reagir em relao a eles atravs das aes , , , ...,que novamente
podem ser fisicamente diferentes e que no seremos capazes de enumerar exaustivamente,
mas que ns simplesmente sabemos que "significam" a mesma coisa.
Esse resultado da reflexo sobre o que estamos realmente fazendo , sem dvida, um pouco
perturbador. No entanto, a mim no parece haver dvida de que isso no s precisamente o
que estamos fazendo, na vida comum, bem como nas cincias sociais, quando falamos sobre
aes inteligveis de outras pessoas, mas tambm que essa a nica maneira com que
podemos alguma vez "entender" o que as outras pessoas fazem; e que, portanto,devemos
contar com esse tipo de raciocnio sempre que discutimos o que todos conhecemos como
atividades especificamente humanas ou inteligveis. Ns todos sabemos o que queremos dizer
quando dizemos que vemos uma pessoa "brincando" ou "trabalhando", um homem fazendo
isso ou aquilo "deliberadamente", ou quando dizemos que um rosto parece "amigvel" ou um
homem "assustado". Mas, embora possamos ser capazes de explicar como reconhecer
qualquer uma dessas coisas em um caso particular, eu estou certo de que nenhum de ns pode
enumerar, e nenhuma cincia pode pelo menos por enquanto nos dizer todos os sintomas
fsicos diferentes atravs dos quais ns reconhecemos a presena dessas coisas. Os atributos
comuns que os elementos de qualquer uma dessas classes possuem no so atributos fsicos,
mas devem ser outra coisa.
Do fato de que sempre que interpretamos a ao humana como em qualquer sentido
intencional ou significativo, quer o faamos na vida cotidiana quer para os propsitos das
cincias sociais, ns temos que definir ambos os objetos da atividade humana e os diferentes
tipos de aes por si mesmas, no em termos fsicos, mas em termos das opinies ou
intenes das pessoas que agem, seguem algumas consequncias muito importantes; a saber:
nada a menos do fato de que no podemos, a partir dos conceitos dos objetos, analiticamente
concluir algo sobre o que as aes sero. Se definimos um objeto em termos da atitude de
uma pessoa em relao a ele, segue, claro, que a definio do objeto implica uma declarao
sobre a atitude da pessoa em relao coisa. Quando dizemos que uma pessoa possui
alimentos ou dinheiro, ou que ela pronuncia uma palavra, ns implicamos que sabemos que o
primeiro pode ser comido, que o segundo pode ser usado para comprar algo e que a terceira
pode ser entendida e, talvez, muitas outras coisas. Se essa implicao ou no significativa

de alguma forma, isto , se a tornar explcita acrescenta ou no ao nosso conhecimento de

alguma forma, depende de se, quando dizemos a uma pessoa que essa ou aquela coisa
comida ou dinheiro, afirmamos com isso apenas os fatos observados a partir dos quais
derivamos esse conhecimento ou se implicamos mais do que isso.
Como podemos saber que uma pessoa possui certas crenas sobre o seu ambiente? O que
queremos dizer quando falamos que sabemos que ela possui certas crenas quando dizemos
que sabemos que ele usa essa coisa como uma ferramenta ou aquele gesto ou som como um
meio de comunicao? Queremos dizer meramente o que realmente observamos no caso
particular, por exemplo, que podemos v-la mastigando e engolindo sua comida, batendo um
martelo, ou fazendo barulhos? Ou no ser que sempre que dizemos que "entendemos" a ao
de uma pessoa, quando falamos sobre o "porqu" de ela estar fazendo isso ou aquilo,
imputamos a ela algo alm do que podemos observar ou, pelo menos, alm do que podemos
observar no caso particular?
Se considerarmos, por um momento, os mais simples tipos de aes em que esse problema
surge, torna-se, claro, rapidamente bvio que, ao discutir o que ns consideramos como
aes conscientes de outras pessoas, ns invariavelmente interpretamos suas aes fazendo
uma analogia com a nossa prpria mente: isto , que ns agrupamos suas aes, e os objetos
de suas aes, em classes ou categorias que conhecemos unicamente a partir do conhecimento
da nossa prpria mente. Assumimos que a idia de um propsito ou uma ferramenta, uma
arma ou comida, comum a eles e a ns, assim como ns assumimos que eles podem ver a
diferena entre as cores ou formas diferentes, assim como ns. Ns, portanto, sempre
complementamos o que realmente vemos da ao de outra pessoa atravs da projeo nessa
pessoa de um sistema de classificao de objetos que conhecemos, no a partir da observao
de outras pessoas, mas porque em termos dessas classes que ns mesmos pensamos. Se, por
exemplo, vemos uma pessoa atravessar uma praa cheia de trfego, desviando de alguns
carros e deixando outros passar, ns sabemos (ou pensamos que sabemos) muito mais do que
realmente percebemos com nossos olhos. Isso seria igualmente verdadeiro se vssemos um
homem se comportar em um ambiente fsico bastante diferente de tudo que j vimos antes. Se
eu vejo pela primeira vez uma grande pedra ou uma avalanche caindo sobre a encosta de uma
montanha em direo a um homem e vejo-o correr por sua vida, eu sei o significado dessa
ao, porque sei o que eu faria ou poderia ter feito em circunstncias similares.
No h dvidas de que todos ns constantemente agimos com base no pressuposto de que
podemos dessa maneira interpretar as aes das outras pessoas sobre a analogia de nossa
prpria mente e que, na grande maioria dos casos, esse procedimento funciona.O problema
que nunca podemos ter certeza. Observando alguns movimentos ou ouvindo algumas palavras
de um homem, decidimos que ele sensato e no um luntico e, assim, exclumos a
possibilidade de ele ter um comportamento em um nmero infinito de maneiras "estranhas" as
quais nenhum de ns jamais poderia enumerar e que simplesmente no se encaixam naquilo
que sabemos ser um comportamento razovel, o que significa nada mais que essas aes no
podem ser interpretadas por analogia de nossa prpria mente. Ns no podemos explicar com
preciso como, para fins prticos, sabemos que um homem so e no um luntico, nem
podemos excluir a possibilidade de que, em um caso em cada mil, podemos estar errados. Da
mesma forma, eu, a partir de algumas observaes, sou capaz de concluir rapidamente que um
homem est sinalizando ou caando, fazendo amor com ou punindo outra pessoa, embora eu

nunca tenha visto essas coisas feitas dessa maneira em particular; e ainda assim a minha
concluso ser suficientemente certa para todos os propsitos prticos.
A questo importante que se coloca se ou no legtimo empregar em anlises cientficas
conceitos como esses, os quais se referem a um estado de coisas que todos ns reconhecemos
"intuitivamente" e que no apenas usamos sem hesitao na vida cotidiana, como tambm
nele que todas as relaes sociais e toda a comunicao entre os homens se baseiam; ou se
devemos ser impedidos de faz-lo porque no podemos afirmar quaisquer condies fsicas a
partir das quais podemos deduzir com certeza que as condies postuladas esto realmente
presentes em qualquer caso particular, e porque, por essa razo, nunca podemos ter certeza se
algum caso particular realmente um membro da classe sobre a qual falamos embora todos
ns concordemos que na grande maioria dos casos, o nosso diagnstico ser correto. A
hesitao que a princpio se sente sobre isso provavelmente devida ao fato de que a reteno
de tal procedimento nas cincias sociais parece estar em conflito com a tendncia mais
marcante no desenvolvimento do pensamento cientfico nos tempos modernos. Mas h
realmente tal conflito? A tendncia a qual me refiro foi corretamente descrita como uma em
direo progressiva eliminao das cincias fsicas de todas as explicaes
"antropomrficas". Ser que isso realmente significa que devemos nos abster de tratar o
homem "antropomorficamente" ou no bem bvio, assim que colocamos dessa forma, que
tal extrapolao das tendncias passadas um absurdo?
Eu no quero, claro, nesse contexto, levantar todos os problemas relacionados com o
programa behaviorista, embora uma pesquisa mais sistemtica do meu assunto no possa
evitar faz-lo. Na verdade, a questo que tratamos aqui no nada mais do que se as cincias
sociais poderiam possivelmente discutir o tipo de problemas de seu interesse em termos
puramente behavioristas ou mesmo se o behaviorismo consistente possvel.
Talvez a relao entre o fator estritamente emprico e a parte que ns adicionamos a partir do
conhecimento da nossa prpria mente para interpretar a ao de outra pessoa possa ser
expresso com a ajuda de um uso (um tanto questionvel) da distino entre a denotao e a
conotao de um conceito. O que eu em circunstncias particulares reconheo como uma
"cara amigvel", a denotao do conceito, em grande parte uma questo de experincia. Mas
o que quero dizer quando falo que essa uma "cara amigvel", nenhuma experincia no
sentido comum do termo pode exprimir. O que quero dizer com uma "cara amigvel" no
depende das propriedades fsicas dos diferentes casos concretos, que podem teoricamente no
ter nada em comum. Maseu aprendo a reconhec-los como membros da mesma classe e o
que os torna membros da mesma classe no nenhuma de suas propriedades fsicas, mas um
significado imputado.
A importncia dessa distino cresce na medida em que nos movemos para fora dos
ambientes familiares. Enquanto eu me movo entre minha prpria variedade de pessoas,
provvel que das propriedades fsicas de uma nota bancria ou das de um revlver eu conclua
que eles so dinheiro ou uma arma para a pessoa que os carrega. Quando eu vejo um
selvagem carregando conchas ou tubos longos e finos, as propriedades fsicas da coisa
provavelmente no me diro nada. Mas as observaes que me sugerem que as conchas so
dinheiro para ele e o tubo uma arma lanaro muita luz sobre o objeto muito mais luz do
que essas mesmas observaes poderiam dar se eu no estivesse familiarizado com o conceito

de dinheiro ou de uma arma. Ao reconhecer as coisas como tais, eu comeo a entender o

comportamento das pessoas. Eu sou capaz de encaix-la em um esquema de aes que "fazem
sentido" s porque eu passei no a consider-la como uma coisa com certas propriedades
fsicas, mas como o tipo de coisa que se encaixa no padro de minha prpria ao
propositada.
Se o que fazemos quando falamos em entender a ao de uma pessoa encaixar o que
realmente observamos em padres que encontramos prontos em nossas prprias mentes,
segue-se, claro, que podemos compreender cada vez menos quando nos voltamos para seres
cada vez mais diferentes de ns mesmos. Mas tambm segue que no s impossvel
reconhecer, mas tambm sem sentido falar sobre, uma mente diferente da nossa prpria. O
que queremos dizer quando falamos de outra mente que podemos conectar o que
observamos porque as coisas que observamos se encaixam na nossa prpria forma de pensar.
Mas, onde essa possibilidade de interpretar em termos de analogias da nossa prpria mente
cessa, onde j no podemos "compreender" no h nenhum sentido em falar de mente; h,
ento, apenas fatos fsicos que podemos agrupar e classificar somente em funo das
propriedades fsicas que observamos.
Um ponto interessante nesse contexto que, quando passamos da interpretao das aes de
homens muito parecidos com ns mesmos para homens que vivem em um ambiente muito
diferente, so os conceitos mais concretos os que primeiro perdem a sua utilidade na
interpretao das aes das pessoas e os mais gerais ou abstratos so os que permanecem teis
por mais tempo. Meu conhecimento das coisas do meu dia-a-dia, dos modos particulares nos
quais expressamos ideias ou emoes, ser de pouca utilidade na interpretao do
comportamento dos habitantes de Tierra del Fuego. Mas a minha compreenso do que quero
dizer por um meio para um fim, por alimentos ou por uma arma, uma palavra ou um sinal, e
provavelmente at mesmo por uma troca ou um presente, ainda ser til e mesmo
indispensvel na minha tentativa de compreender o que eles fazem.
3
At agora, a discusso tem sido limitada questo de como classificamos aes individuais e
seus objetos na discusso dos fenmenos sociais. Devo agora me voltar questo do
propsito para o qual usamos essa classificao. Mesmo que a preocupao com
classificaes ocupe uma grande quantidade de nossas energias nas cincias sociais tanto, de
fato, que na economia, por exemplo, um dos crticos modernos mais conhecidos da disciplina
descreveu-a como uma cincia puramente "taxonmica" esse no o nosso objetivo final.
Como todas as classificaes, ela apenas uma maneira conveniente de organizar os nossos
fatos para o que quer que queiramos explicar. Mas antes que eu possa me voltar para isso,
devo, em primeiro lugar, eliminar um equvoco comum de nosso caminho e, em segundo
lugar, explicar uma alegao frequentemente feita em defesa desse processo de classificao
uma alegao que para qualquer pessoa que cresceu nas cincias naturais soa altamente
suspeita, mas que, entretanto, segue meramente da natureza do nosso objeto.
O mal-entendido que as cincias sociais visam explicar o comportamento individual e,
particularmente, que o processo elaborado de classificao que usamos , ou serve para, tal
explicao. As cincias sociais na verdade no fazem nada do tipo. Se a ao consciente pode
ser "explicada", essa uma tarefa para a psicologia, mas no para a economia ou para a

lingustica, a jurisprudncia ou qualquer outra cincia social. O que fazemos meramente

classificar os tipos de comportamento individual que podemos entender, desenvolver a sua
classificao em suma, fornecer um arranjo ordenado de material que teremos de usar na
nossa tarefa posterior. Economistas, e o mesmo provavelmente tambm verdade nas outras
cincias sociais, ficam geralmente um pouco envergonhados ao admitir que essa parte da sua
tarefa "apenas" um tipo de lgica. Eu acho que eles seriam sbios se francamente
reconhecessem e encarassem esse fato.
A alegao a que j me referi segue diretamente desse carter da primeira parte da nossa
tarefa como um ramo da lgica aplicada. Mas soa bastante surpreendente primeira vista. Ela
que podemos deduzir a partir do conhecimento da nossa prpria mente de uma maneira "a
priori" ou "dedutiva" ou "analtica", uma classificao (pelo menos em princpio) exaustiva de
todas as formas possveis de comportamento inteligvel. contra essa alegao, raramente
feita abertamente, mas sempre implcita, que todas as provocaes contra os economistas so
direcionadas, quando somos acusados de gerar o conhecimento a partir de nossa conscincia
interior e de outros eptetos abusivos semelhantes que existem. No entanto, quando refletimos
que, sempre que discutimos o comportamento inteligvel, discutimos aes que podemos
interpretar em termos de nossa prpria mente, a alegao perde o seu carter surpreendente e
de fato torna-se no mais do que um trusmo. Se podemos entender apenas o que semelhante
nossa prpria mente, segue-se necessariamente que devemos ser capazes de encontrar tudo o
que podemos entender em nossa prpria mente. Evidentemente, quando eu digo que
ns podemos, em princpio, alcanar uma classificao exaustiva de todas as formas possveis
de comportamento inteligvel, isso no significa que no podemos descobrir que, ao
interpretar as aes humanas, ns usamos processos de pensamento que ns ainda no
analisamos ou tornamos explcitos. Ns constantemente o fazemos. O que eu quis dizer que,
quando discutimos qualquer classe particular de ao inteligvel a qual tenhamos definido
como aes de um tipo, no sentido em que eu tenho usado esse termo, ento podemos, dentro
desse campo, fornecer uma classificao completamente exaustiva das formas de ao que
pertencem a ela. Se, por exemplo, ns definimos como aes econmicas todos os atos de
escolha que so tornados necessrios pela escassez de meios disponveis para os nossos fins,
podemos, passo a passo, proceder com a subdiviso das situaes possveis em alternativas de
forma que, para cada passo no haja uma terceira possibilidade: um dado meio pode ser til
para muitos fins ou apenas para um fim, um dado fim pode ser alcanado por um ou por
vrios diferentes meios, diferentes meios podem ser desejados para um determinado fim, quer
alternativamente quer cumulativamente, etc.
Mas devo deixar o que eu chamei de primeira parte da minha tarefa e me voltar para a questo
do uso que fazemos dessas classificaes elaboradas nas cincias sociais. A resposta ,
resumidamente, que ns usamos os diferentes tipos de comportamento individual, assim
classificados, como elementos a partir dos quais construmos modelos hipotticos, na tentativa
de reproduzir os padres de relaes sociais que conhecemos no mundo que nos rodeia. Mas
isso ainda nos deixa com a questo de saber se essa a maneira correta de estudar os
fenmenos sociais. No temos nessas estruturas sociais, afinal, definidos fatos sociais
tangveis, os quais devemos observar e medir,
assim como observamos e medimos fatos fsicos? No deveramos aqui, pelo menos derivar
todo o nosso conhecimento observando e experimentando, ao invs de "construir modelos" a
partir dos elementos encontrados no nosso prprio pensamento?

A crena de que, quando nos voltamos da ao do indivduo para a observao das

coletividades sociais, ns passamos do reino da especulao vaga e subjetiva para o reino do
fato objetivo muito difundida. a crena sustentada por todos os que pensam que podem
fazer as cincias sociais mais "cientficas" atravs da imitao do modelo das cincias
naturais. A sua base intelectual foi mais claramente expressa pelo fundador da "sociologia",
Auguste Comte, quando em uma famosa declarao, ele afirmou que no campo dos
fenmenos sociais, como na biologia, "o todo do objeto , certamente, muito mais conhecido
e mais imediatamente acessvel "do que as partes constituintes. [1] A maior parte da cincia
que ele tentou criar ainda se baseia em crenas como essa ou similares a essa.
Creio que essa viso que considera os coletivos sociais, tais como a "sociedade" ou o
"estado", ou qualquer instituio ou fenmeno social, como sendo em qualquer sentido mais
objetivo do que as aes inteligveis dos indivduos pura iluso. Devo argumentar que o que
chamamos de "fatos sociais" no so mais fatos no sentido especfico em que esse termo
utilizado nas cincias fsicas do que so as aes individuais ou os seus objetos; que esses
assim chamados "fatos" so, ao invs disso, precisamente o mesmo tipo de modelos mentais
construdos por ns a partir de elementos que encontramos em nossas prprias mentes como
os que ns construmos nas cincias sociais tericas; de modo que o que fazemos nessas
cincias , em um sentido lgico, exatamente a mesma coisa que sempre fazemos quando
falamos de um estado ou uma comunidade, uma lngua ou um mercado, e que s tornamos
explcito o que na linguagem corrente oculto e vago.
No posso tentar aqui explicar isso no contexto de uma disciplina social terica qualquer ou,
ao invs, no contexto da nica entre elas na qual eu seria competente para fazer isso,
economia. Para fazer isso, eu teria que gastar muito mais tempo do que tenho em
tecnicalidades. Mas talvez seja ainda mais til se eu tentar fazer isso no contexto da
preeminentemente descritiva e, em certo sentido, da disciplina eminentemente emprica no
campo social, a histria. Considerar a natureza dos "fatos histricos" ser particularmente
apropriado, j que os cientistas sociais so constantemente aconselhados, por aqueles que
querem tornar as cincias sociais mais "cientficas", a recorrer histria em busca de seus
fatos e a usar o "mtodo histrico" como um substituto para o experimental. De fato, fora das
prprias cincias sociais (e, ao que parece, especialmente entre os lgicos) [2] parece ter se
tornado quase uma doutrina aceita a de que o mtodo histrico o caminho legtimo para
generalizaes sobre fenmenos sociais. [3]
O que queremos dizer por um "fato" da histria? Os fatos com os quais a histria humana se
interessa so significativos para ns como fatos fsicos ou em algum outro sentido? Que tipo
de coisas so a Batalha de Waterloo, o Governo francs de Lus XIV, ou o sistema feudal?
Talvez chegaremos mais longe se, ao invs de se abordar essa questo diretamente, nos
perguntemos como ns decidimos se qualquer pedao particular de informao que temos faz
parte do "fato" "Batalha de Waterloo". O homem que estava arando o seu campo um pouco
alm da extremidade do flanco dos guardas de Napoleo era parte da Batalha de Waterloo?
Ou o cavaleiro que caiu em sua caixa de rap ao ouvir a notcia da tomada da Bastilha era
parte da Revoluo Francesa? Considerar cuidadosamente esse tipo de pergunta mostra pelo
menos uma coisa: que no podemos definir um fato histrico em termos de coordenadas
espao-temporais. Tambm que nem tudo o que ocorre em um tempo e em um mesmo lugar

faz parte do mesmo fato histrico, e que todas as partes do mesmo fato histrico no precisam
pertencer ao mesmo tempo e lugar. A lngua grega clssica ou a organizao das legies
romanas, o comrcio do mar Bltico no sculo XVIII ou a evoluo da common law, ou
qualquer movimento de qualquer exrcito todos esses so fatos histricos, nos quais
nenhum critrio fsico pode nos dizer quais so as partes do fato e como elas se ligam.
Qualquer tentativa de defini-los deve tomar a forma de uma reconstruo mental, de um
modelo, na qual atitudes individuais inteligveis constituem os elementos. Na maioria dos
casos, sem dvida, o modelo ser to simples que a interligao de suas partes facilmente
visvel; e haver, consequentemente, pouca justificativa para dignificar o modelo com o nome
de "teoria". Mas, se o nosso fato histrico to complexo como uma lngua ou um mercado,
um sistema social ou um mtodo de cultivo da terra, o que chamamos de um fato ou um
processo recorrente ou um padro complexo de relaes persistentes que no "dado" a nossa
observao, mas que s podemos reconstruir laboriosamente e que podemos reconstruir
apenas porque as partes (as relaes a partir das quais construmos a estrutura) so familiares
e inteligveis para ns. Dizendo paradoxalmente, o que chamamos de fatos histricos so na
verdade teorias que, em um sentido metodolgico, so de carter precisamente idntico ao dos
modelos mais abstratos ou gerais, os quais as cincias tericas da sociedade constroem. A
situao no que, primeiro, estudamos os "dados" fatos histricos e, em seguida, talvez
possamos generalizar a respeito deles. Ao invs disso, ns usamos uma teoria quando
selecionamos, a partir do conhecimento que temos sobre um perodo, certas partes como
sendo inteligivelmente conectadas e constituindo parte do mesmo fato histrico. Ns nunca
observamos estados ou governos, batalhas ou atividades comerciais, ou um povo como um
todo. Quando usamos qualquer um desses termos, ns sempre nos referimos a um esquema
que conecta atividades individuais atravs de relaes inteligveis; isto , usamos uma teoria
que nos diz o que faz e o que no faz parte de nosso assunto. A posio no se altera pelo fato
de que a teorizao ser geralmente feita para ns por nosso informante ou fonte que, ao relatar
o fato, ir usar termos como "estado" ou "cidade" os quais no podem ser definidos em termos
fsicos, mas que se referem a um complexo de relaes que, tornadas explcitas, constituem
uma "teoria" sobre o assunto.

A teoria social, no sentido em que eu uso o termo, , portanto, logicamente anterior histria.
Ela explica os termos que a histria deve usar. Isso, naturalmente, no incompatvel com o
fato de que o estudo histrico frequentemente fora o terico a rever as construes ou a
fornecer novas em termos dos quais ele possa organizar a informao que encontra. Mas, na
medida em que o historiador fala, no apenas sobre as aes individuais de pessoas em
particular, mas tambm sobre o que, em certo sentido, podemos chamar de fenmenos sociais,
os seus fatos podem ser explicados como fatos de um determinado tipo s em termos de uma
teoria sobre como seus elementos se ligam. Os complexos sociais, as totalidades sociais que o
historiador discute, nunca so encontrados prontos, dados da forma como so as estruturas
persistentes no mundo orgnico (animal ou vegetal). Eles so criados pelo historiador atravs
de um ato de construo ou interpretao uma construo que, na maioria dos casos, feita
de forma espontnea e sem qualquer instrumento elaborado. Mas em alguns contextos onde,
por exemplo, lidamos com coisas como lnguas, sistemas econmicos, ou organismos de
direito, essas estruturas so to complicadas que, sem a ajuda de uma tcnica elaborada, elas
j no podem ser reconstrudas sem o perigo de se cometer erros ou ser levado a contradies.
Isso tudo o que as teorias das cincias sociais pretendem fazer. Elas no tratam das

totalidades sociais como totalidades; elas no tem pretenso de descobrir leis de

comportamento ou mudana dessas totalidades atravs de observaes empricas. Sua funo
, ao invs disso, se assim posso cham-la, de constituir essas totalidades, de fornecer
esquemas de relaes estruturais os quais o historiador pode usar quando ele tem que tentar
encaixar os elementos que realmente encontra em um todo significativo. O historiador no
pode evitar o uso constante de teorias sociais nesse sentido. Ele pode fazer isso
inconscientemente e, em campos em que as relaes no so muito complexas, seu instinto
pode orient-lo corretamente. Quando ele se volta para fenmenos mais complexos, tais como
as lnguas, o direito, ou a economia, e ainda desdenha de fazer uso dos modelos elaborados
por ele pelos tericos, quase certo que ele fracassar. E esse "fracasso" vai
significativamente se mostrar pelo terico, quer demonstrando-lhe que ele se envolveu em
contradies quer lhe mostrando que, em suas explicaes, ele afirmou uma seqncia de
"causalidade", que, assim que suas suposies forem tornadas explcitas, ele ter de admitir
que no seguem das suas suposies.
H duas conseqncias importantes que seguem disso e que podem aqui ser expostas apenas
brevemente. A primeira que as teorias das cincias sociais no consistem em "leis" no
sentido de regras empricas sobre o comportamento de objetos definveis em termos fsicos.
Tudo o que a teoria das cincias sociais tenta proporcionar uma tcnica de raciocnio que
nos ajuda a conectar fatos individuais, mas que, assim como a lgica ou a matemtica, no
trata dos fatos. Ela nunca pode, portanto, e esse o segundo ponto, ser verificada ou
falsificada por referncia aos fatos. Tudo o que podemos e devemos verificar a presena de
nossos pressupostos no caso particular. Ns j nos referimos aos problemas e dificuldades
especiais que isso suscita. Nesse contexto, uma genuna "questo de fato" surge embora seja
uma que muitas vezes no poder ser respondida com a mesma certeza que no caso das
cincias naturais. Mas a prpria teoria, o esquema mental para a interpretao, nunca pode ser
"verificada", mas apenas testada em sua consistncia. Ela pode ser irrelevante, porque as
condies a que se refere nunca ocorrem; ou pode revelar-se inadequada porque no leva em
conta um nmero suficiente de condies. Mas ela no pode ser mais refutada pelos fatos do
que podem a lgica ou a matemtica.
Ainda resta, no entanto, a questo de saber se esse tipo de teoria "compositiva", como eu
gosto de cham-lo, que "constitui" as "totalidades" sociais atravs da construo de modelos a
partir de elementos inteligveis, o nico tipo de teoria social, ou se no podemos tambm
procurar generalizaes empricas sobre o comportamento dessas totalidades enquanto
totalidades, leis das mudanas de lnguas ou instituies o tipo de leis que so o objetivo do
"mtodo histrico". No vou me estender aqui sobre a curiosa contradio em que os
defensores desse mtodo geralmente envolvem-se quando eles enfatizam que todos os
fenmenos histricos so nicos ou singulares e, em seguida, procedem para afirmao de que
seu estudo pode chegar a generalizaes. O ponto que desejo frisar que se, da infinita
variedade de fenmenos que podemos encontrar em qualquer situao concreta, s podem ser
considerados como parte de um objeto apenas aqueles que conseguimos conectar por meio de
modelos mentais, o objeto no pode possuir atributos que estejam alm daqueles que podem
ser derivados do nosso modelo. Evidentemente, podemos continuar a construir modelos que
se encaixem cada vez mais s situaes concretas conceitos de estados ou lnguas que
possuam uma conotao ainda mais rica. Mas, como membros de uma classe, como unidades
semelhantes sobre as quais podemos fazer generalizaes, esses modelos nunca podem

possuir nenhuma propriedade que no for dada a eles ou que no derive dedutivamente a
partir dos pressupostos sobre os quais os construmos. A experincia nunca pode nos ensinar
que qualquer tipo especfico de estrutura possui propriedades que no seguem a partir da
definio (ou da maneira que ns a construmos). A razo para isso simplesmente que essas
totalidades ou estruturas sociais nunca nos so dadas como unidades naturais, no so objetos
definidos dados observao, que nunca lidamos com a totalidade da realidade, mas sempre
apenas com uma seleo feita com a ajuda dos nossos modelos. [4]
Eu no tenho espao para discutir de forma mais completa a natureza dos "fatos histricos" ou
dos objetos da histria, mas eu gostaria brevemente de me referir a uma questo que, embora
no estritamente pertinente ao meu assunto, ainda no completamente irrelevante. a
doutrina muito em moda do "relativismo histrico", a crena de que diferentes geraes ou
pocas devem necessariamente ter opinies diferentes sobre os mesmos fatos histricos.
Parece-me que essa doutrina o resultado da mesma iluso de que os fatos histricos so
definitivamente dados a ns e no o resultado de uma seleo deliberada daquilo que
consideramos como um conjunto conectado de eventos relevantes para a resposta de uma
determinada pergunta uma iluso que me parece ser devido crena de que podemos definir
um fato histrico em termos fsicos atravs de suas coordenadas espao-temporais. Mas uma
coisa assim definida, digamos, a "Alemanha entre 1618 e 1648", no apenas um objeto
histrico. Dentro do contnuo de espao-tempo assim definido, podemos encontrar qualquer
nmero de fenmenos sociais interessantes que para o historiador podem ser objetos
completamente diferentes: a histria da famlia X, o desenvolvimento da impresso, a
mudana das instituies jurdicas, etc., que podem ou no estar ligados, mas que no fazem
mais parte de um fato social do que quaisquer outros dois eventos da histria humana. Esse
perodo particular, ou qualquer outro perodo, no , como tal, nenhum "fato histrico"
definido, nenhum objeto histrico individual. De acordo com os nossos interesses, podemos
levantar qualquer nmero de perguntas diferentes referentes a esse perodo e,
consequentemente, teremos que dar respostas diferentes e construir modelos diferentes de
eventos conectados. E isso que os historiadoresfazem em tempos diferentes, porque eles
esto interessados em questes diferentes. Mas como somente a questo que perguntamos
que destaca, a partir da variedade infinita de eventos sociais que podemos encontrar em
qualquer momento e lugar dados, um conjunto definido de eventos conectados que podem ser
denominados como um fato histrico, a experincia de que as pessoas do respostas diferentes
para perguntas diferentes no prova, evidentemente, que elas tm opinies diferentes sobre o
mesmo fato histrico. No h nenhuma razo, por outro lado, pela qual historiadores em
tempos diferentes, mas possuindo a mesma informao, devam responder mesma questo de
maneira diferente. Isso por si s, porm, justificaria a tese de uma relatividade inevitvel do
conhecimento histrico.
Menciono isso porque esse relativismo histrico um produto tpico do assim chamado
"historicismo", que , de fato, um produto da m aplicao do preconceito cientificista a
fenmenos histricos da crena de que os fenmenos sociais so sempre dados a ns como
os fatos da natureza nos so dados. Eles so acessveis para ns s porque podemos
compreender o que outras pessoas nos dizem e s podem ser compreendidos atravs da
interpretao das intenes e planos de outras pessoas. Eles no so fatos fsicos, mas os
elementos a partir dos quais os reproduzimos so sempre categorias familiares de nossa
prpria mente. Onde ns no pudssemos mais interpretar o que sabemos sobre outras pessoas

atravs da analogia de nossa prpria mente, a histria deixaria de ser histria humana; ela
teria, ento, de fato, que funcionar em termos puramente behavioristas, tais como a histria
que poderamos escrever sobre um formigueiro ou a histria que um observador de Marte
poderia escrever sobre a raa humana.
Se essa descrio do que as cincias sociais esto realmente fazendo parece a vocs como
uma descrio de um mundo s avessas no qual tudo est no lugar errado, eu peo que vocs
se lembrem de que essas disciplinas lidam com um mundo no qual da nossa posio ns
necessariamente olhamos de uma maneira diferente daquela que olhamos para o mundo da
natureza. Para empregar uma metfora til: enquanto no mundo da natureza ns olhamos pelo
lado de fora, olhamos para o mundo da sociedade a partir do interior; enquanto que, quando
lidamos com a natureza, os nossos conceitos so sobre os fatos e devem ser adaptados aos
fatos, no mundo da sociedade, pelo menos alguns dos conceitos mais conhecidos so o
material do qual esse mundo feito. Assim como a existncia de uma estrutura comum de
pensamento a condio da possibilidade da nossa comunicao uns com os outros, da sua
compreenso do que eu digo, ela tambm a base sobre a qual todos ns interpretamos essas
complicadas estruturas sociais como as que encontramos na vida econmica ou no direito, na
linguagem, e nos costumes.
1. Cours, IV, 258.
2. Cf, e.g., LS Stebbing, A Modern Introduction to Logic (2d ed., 1933), p. 383.
3. Estou certo de que eu no preciso aqui especialmente proteger-me contra o mal-entendido
de que o que eu tenho a dizer sobre a relao entre histria e teoria signifique, em qualquer
sentido, a diminuio da importncia da histria. Gostaria ainda de salientar que todo o
propsito da teoria de ajudar a nossa compreenso dos fenmenos histricos e que o mais
perfeito conhecimento da teoria ser de muito pouca utilidade, de fato, sem um conhecimento
de um carter histrico mais amplo. Mas isso no tem realmente nada a ver com o meu
assunto atual, que a natureza dos "fatos histricos" e os respectivos papis que a histria e a
teoria da possuem em sua discusso.
4. Alis, eu no estou convencido de que esse ltimo ponto realmente constitui uma diferena
entre as cincias sociais e naturais. Mas, se ele no a constitui, acho que so os cientistas
naturais que esto errados em acreditar que eles sempre lidam com a totalidade da realidade e
no apenas com determinados "aspectos" da mesma. Mas todo esse problema de se podemos
falar, ou perceber, um objeto que indicado para ns de uma maneira puramente
demonstrativa, e que nesse sentido um indivduo que se distingue de uma "classe de
unidades" (que realmente concreta e no uma abstrao), levaria a muito alm do meu
presente assunto.
**F. A. Hayek (1899-1992) foi um membro fundador do Mises Institute. Ele dividiu o Prmio
Nobel 1974 em Economia com seu rival ideolgico Gunnar Myrdal "por seu trabalho pioneiro
na teoria da moeda e flutuaes econmicas e pela anlise penetrante da interdependncia dos
fenmenos econmicos, sociais e institucionais".

O Significado da Competio
por F. A. Hayek*
[Extrado e traduzido de Individualism and Economic Order(1948)]

H sinais de crescente percepo entre os economistas de que o que eles vm discutindo nos
ltimos anos sob o nome de "competio" no a mesma coisa que chamada dessa mesma
forma na linguagem comum.
Mas, embora tenha havido algumas tentativas valentes para trazer a discusso de volta a terra
e chamar a ateno para os problemas da vida real, especialmente por J.M. Clark e F.
Machlup, [1]a opinio geral ainda, aparentemente, considera a concepo de competio
atualmente empregada por economistas como sendo a que significativa, e trata a concepo
dos empresrios como sendo um mau uso.
Parece ser geralmente defendido que a assim chamada teoria da "competio perfeita" fornece
o modelo apropriado para avaliar a eficcia da competio na vida real e que, na medida em
que a competio real difere do modelo, ela indesejvel e at mesmo prejudicial. Para essa
atitude me parece existir muito pouca justificao. Tentarei mostrar que aquilo que a teoria da
competio perfeita discute tem pouca razo de ser sequer chamado de "competio", e que
suas concluses so de pouca utilidade como guias para polticas.
A razo para isso parece-me ser que essa teoria assume que existe um estado de coisas em
que, de acordo com a viso mais verdadeira da teoria velha, o processo de competio tende a
trazer (ou se aproximar) e que, se o estado de coisas assumido pela teoria da competio
perfeita alguma vez viesse a existir, ele no s privaria em seu escopo todas as atividades que
o verbo "competir" descreve, como as tornariam virtualmente impossveis.
Se tudo isso afetasse apenas o uso da palavra "competio", isso no importaria muito. Mas
parece quase como se os economistas, atravs desse uso peculiar da linguagem, estivessem
enganando-se na crena de que, ao discutir "competio", eles esto dizendo algo sobre a
natureza e importncia do processo atravs do qual trazido o estado de coisas que eles
meramente assumem existir. Na verdade, essa fora motriz da vida econmica deixada de
lado sem praticamente nenhuma discusso.
Eu no desejo discutir aqui as razes que levaram a teoria da competio para esse estado
curioso. Como sugeri em outra parte desse volume, [2]o mtodo tautolgico que apropriado
e indispensvel para a anlise da ao individual parece, nesse caso, ter sido ilegitimamente
estendido para problemas nos quais temos de lidar com um processo social em que as
decises de muitos indivduos influenciam umas s outras e necessariamente sucedem umas
s outras no tempo.
O clculo econmico (ou a Lgica Pura da Escolha), que lida com o primeiro tipo de
problema, consiste em um aparato de classificao das possveis atitudes humanas e nos
fornece uma tcnica para descrever as inter-relaes das diferentes partes de um nico plano.
Suas concluses esto implcitas nos seus pressupostos: os desejos e o conhecimento dos
fatos, que so assumidos como estando simultaneamente presentes em uma nica mente,
determinam uma soluo nica. As relaes discutidas nesse tipo de anlise so relaes
lgicas, preocupadas apenas com as concluses que seguem das premissas dadas para a mente
do indivduo planejador.
Quando lidamos, no entanto, com uma situao na qual vrias pessoas esto tentando executar
os seus planos separados, no podemos mais assumir que os dados so os mesmos para todas
as mentes do planejamento.

O problema vem a ser como os "dados" dos diferentes indivduos, dados nos quais seus
planos se baseiam, so ajustados aos fatos objetivos do seu ambiente (o que inclui as aes
das outras pessoas).
Embora na soluo deste tipo de problema ns ainda tenhamos que fazer uso de nossa tcnica
para rapidamente elaborar as implicaes de um determinado conjunto de dados, ns temos
agora de lidar no s com vrios conjuntos separados de dados das diferentes pessoas, mas
tambm - e isso ainda mais importante - com um processo que envolve necessariamente
mudanas contnuas nos dados dos diferentes indivduos. Como sugeri antes, o fator causal
entra aqui na forma de aquisio de conhecimento novo pelos diferentes indivduos ou na de
mudanas em seus dados trazidas pelos contatos entre esses indivduos.
A relevncia disso para o meu problema atual aparece quando se recorda que a moderna teoria
da competio trata quase exclusivamente de um estado que chamado de "equilbrio
competitivo", no qual assumido que os dados para os diferentes indivduos so totalmente
ajustados entre si, embora o problema que requer explicao a natureza do processo atravs
do qual os dados so ajustados dessa forma.
Em outras palavras, a descrio do equilbrio competitivo nem sequer tenta dizer que, se
encontrarmos certas condies, certas conseqncias seguiro, mas se limita a definir as
condies nas quais as suas concluses j esto implicitamente contidas e que podem
concebivelmente existir, mas como elas poderiam ser alguma vez trazidas no nos dito.
Ou, para antecipar a nossa concluso principal com uma afirmao breve, a competio , por
sua natureza, um processo dinmico, cujas caractersticas essenciais so assumidas como
inexistentes pelas suposies subjacentes anlise esttica.
Que a moderna teoria do equilbrio competitivo assume existir a situao a qual deveria ser
considerada como sendo o efeito de um processo competitivo por uma verdadeira explicao
melhor mostrado atravs do exame da familiar lista de condies encontradas em qualquer
livro-texto moderno. A maioria dessas condies, alis, no s esto na base da anlise da
competio "perfeita", como so igualmente assumidas na discusso dos vrios mercados
"imperfeitos" ou "monopolsticos", a qual assume certas "perfeies" irrealistas. [3]Para nosso
propsito imediato, no entanto, a teoria da competio perfeita ser o caso mais instrutivo de
se examinar.
Enquanto diferentes autores podem expor a lista de condies essenciais da competio
perfeita de maneiras diferentes, o que se segue provavelmente mais do que suficientemente
abrangente para o nosso propsito, porque, como veremos, essas condies na verdade no
so independentes umas das outras. De acordo com o ponto de vista usualmente aceito, a
competio perfeita pressupe:
1.

Uma mercadoria homognea oferecida e demandada por um grande nmero de vendedores

ou compradores relativamente pequenos, nenhum dos quais espera exercer, atravs de sua
ao, uma influncia perceptvel no preo.

2.

Entrada livre no mercado e ausncia de outras restries sobre o movimento de preos e

recursos.

3.

Conhecimento completo dos fatores relevantes por parte de todos os participantes no

mercado.

Ns no iremos questionar nesse estgio precisamente para que essas condies so

necessrias ou o que est implcito se elas so assumidas como dadas. Mas iremos investigar
um pouco mais sobre o seu significado e, nesse aspecto, a terceira condio que a crtica e
obscura.
A norma, evidentemente, no pode ser o conhecimento perfeito de tudo que afeta o mercado
por parte de cada pessoa que faz parte dele. Eu no entrarei aqui no familiar paradoxo do
efeito paralisante que o conhecimento e previso perfeitos realmente teriam sobre toda a
ao. [4]Ser tambm bvio que nada resolvido quando assumimos que todos sabem tudo e
que o verdadeiro problema , na verdade, como se pode fazer com que o mximo do
conhecimento disponvel seja utilizado.
Isso levanta para uma sociedade competitiva no a questo de como podemos "encontrar" as
pessoas que conhecem melhor, mas sim quais arranjos institucionais so necessrios para que
as pessoas desconhecidas que tm conhecimento especialmente adequado a uma determinada
tarefa serem mais provavelmente atrados para essa tarefa. Mas devemos investigar um pouco
mais sobre qual tipo de conhecimento que suposto como estando em posse das partes do
mercado.
Se considerarmos o mercado para algum bem de consumo final e comearmos com a situao
dos seus produtores ou vendedores, descobriremos, em primeiro lugar, que assumido que
eles sabem qual o menor custo com o qual a mercadoria pode ser produzida. No entanto,
esse conhecimento, que se supe como dado j de incio, um dos principais fins
considerando-se que somente atravs do processo de competio que os fatos sero
descobertos.
Parece-me ser uma das questes mais importantes que o ponto de partida da teoria do
equilbrio competitivo assume como inexistente a tarefa principal que somente o processo de
competio pode resolver.
A situao um pouco semelhante no que diz respeito ao segundo ponto no qual se assume
que os produtores so plenamente informados: os desejos e vontades dos consumidores,
incluindo os tipos de bens e servios que eles demandam e os preos que eles esto dispostos
a pagar. Tais coisas no podem ser consideradas propriamente como fatos dados, mas
deveriam antes ser consideradas como problemas a serem resolvidos atravs do processo de
competio.
A mesma situao existe do lado dos consumidores ou compradores. Novamente, o
conhecimento que se supe que eles tenham em um estado de equilbrio competitivo no pode
ser legitimamente assumido como estando sob o domnio deles antes que o processo de
competio inicie. O conhecimento deles sobre as alternativas que possuem diante de si
mesmos o resultado do que acontece no mercado, de atividades como a publicidade, etc.; e a
organizao do mercado como um todo serve principalmente necessidade de disseminar a
informao a partir da qual o comprador agir.
A natureza peculiar dos pressupostos dos quais parte a teoria do equilbrio competitivo
destaca-se muito claramente se questionarmos quais das atividades que so comumente
designadas pelo verbo "competir" ainda seriam possveis se essas condies fossem
satisfeitas.

Talvez valha a pena recordar que, segundo o Dr. Johnson, a competio "a ao de se
esforar para ganhar o que o outro ao mesmo tempo se esfora para ganhar."
Agora, quantas estratgias adotadas na vida comum para esse fim ainda estariam disponveis a
um vendedor em um mercado em que a assim chamada "competio perfeita" est vigente?
Eu acredito que a resposta exatamente nenhuma.
Publicidade, diminuio de preos, e melhoramentos ("diferenciao") dos bens ou servios
produzidos so todos excludos, por definio - a competio "perfeita", de fato, significa a
ausncia de todas as atividades competitivas.
Especialmente notvel, neste contexto, a explcita e completa excluso de todas as relaes
pessoais existentes entre as partes na teoria da competio perfeita. [5]Na vida real, o fato de
que o nosso conhecimento inadequado dos produtos e servios disponveis composto por
nossa experincia com as pessoas ou empresas que os ofertam - que a competio , em
grande medida, competio por reputao ou boa vontade - um dos mais importantes fatos
que nos permite resolver os nossos problemas dirios.
A funo da competio aqui precisamente nos ensinar quem ir nos servir bem: que
merceeiro ou agncia de viagens, que loja de departamento ou hotel, que mdico ou
advogado, podemos esperar que fornea a soluo mais satisfatria para qualquer que seja o
problema pessoal particular que ns podemos enfrentar.
Evidentemente, em todos esses domnios a competio pode ser muito intensa, justamente
porque os servios das diferentes pessoas ou empresas nunca sero exatamente iguais, e ser
devido a essa competio que estamos em posio de sermos servidos to bem quanto somos.
As razes pelas quais a competio neste campo descrita como imperfeita tem, de fato, nada
a ver com o carter competitivo das atividades dessas pessoas; o motivo disso reside na
natureza das mercadorias ou servios em si. Se no houver dois mdicos perfeitamente iguais,
isso no significa que a competio entre eles menos intensa, mas simplesmente que
qualquer grau de competio entre eles no vai produzir exatamente os resultados que seriam
produzidos se os seus servios fossem exatamente iguais.
Esse no um ponto de vista puramente verbal. A conversa sobre os defeitos ou competio,
quando na verdade estamos falando sobre a diferena necessria entre mercadorias e servios
esconde uma confuso muito real e ocasionalmente leva a concluses absurdas.
Embora, primeira vista, o pressuposto de conhecimento perfeito possudo pelas partes
parea ser o mais surpreendente e artificial de todos os pressupostos nos quais a teoria da
competio perfeita se baseia, ele pode na verdade no ser mais do que uma consequncia de,
e em parte at justificado por, outro dos pressupostos em que ela se baseia.
Se, de fato, comearmos assumindo que um grande nmero de pessoas esto produzindo a
mesma mercadoria e possuem as mesmas instalaes objetivas e oportunidades para faz-lo,
ento, de fato, pode-se fazer com que se torne plausvel (embora, at onde eu saiba, isso
nunca tenha sido tentado) que todos eles vo, com o tempo, ser levados a conhecer a maioria
dos fatos relevantes para julgar o mercado dessa mercadoria. No s ir cada produtor atravs
de sua experincia aprender os mesmos fatos que todos os outros, mas tambm ele ir, dessa
forma, conhecer o que seus companheiros sabem e, consequentemente, a elasticidade da
demanda pelo seu prprio produto.

A condio em que diferentes fabricantes produzem um produto idntico em condies

idnticas , de fato, a mais favorvel para produzir entre eles esse estado de conhecimento que
a competio perfeita requer. Talvez isso no signifique nada alm de que os produtos podem
ser idnticos, no sentido em que isso em si relevante para o nosso entendimento da ao
humana somente se as pessoas tm as mesmas opinies sobre esses produtos, embora tambm
deveria ser possvel enunciar um conjunto de condies fsicas que seriam favorveis para que
todos aqueles que esto preocupados com um conjunto de atividades intimamente interrelacionadas aprendam os fatos relevantes para suas decises.
De qualquer forma, ficar claro que os fatos nem sempre sero to favorveis para esse
resultado como eles so quando muitas pessoas esto pelo menos em condies de produzir o
mesmo artigo. A concepo do sistema econmico como divisvel em mercados distintos para
mercadorias separadas , no fim das contas, em grande parte o produto da imaginao do
economista e, certamente, no a regra no campo da produo e no de servios pessoais, aos
quais a discusso sobre a competio em grande parte se refere.
Na verdade, nem seria preciso dizer, dois produtos de dois produtores diferentes nunca so
exatamente iguais, mesmo que seja apenas porque, ao deixarem a fbrica, eles devem estar em
lugares diferentes. Essas diferenas fazem parte dos fatos que criam o nosso problema
econmico, e pouco ajuda respond-lo na suposio de que elas esto ausentes.
A crena nas vantagens da competio perfeita frequentemente leva os entusiastas a at
mesmo argumentar que uma utilizao mais vantajosa de recursos poderia ser atingida se a
variedade de produtos existentes fosse reduzida atravs de padronizao compulsria.
Agora, h, sem dvida, muito a ser dito em muitos campos para ajudar a padronizao de
recomendaes acordadas ou normas que sero aplicadas a menos que requisitos diferentes
sejam explicitamente estipulados nos contratos. Mas isso algo muito diferente das demandas
daqueles que acreditam que a variedade de gostos das pessoas deve ser desconsiderada e que a
experimentao constante de melhorias deve ser suprimida, a fim de obter as vantagens da
competio perfeita.
Claramente, no seria um progresso construir todas as casas de forma exatamente igual, a fim
de criar um mercado perfeito para casas, e o mesmo verdade para a maioria dos outros
campos onde as diferenas entre os produtos individuais evitam que a competio seja alguma
vez perfeita.
Vamos, provavelmente, aprender mais sobre a natureza e o significado do processo
competitivo, se por um momento esquecermos os pressupostos artificiais subjacentes teoria
da competio perfeita e questionar se a competio seria menos importante se, por exemplo,
no existirem duas mercadorias exatamente iguais.
Se no fosse pela dificuldade da anlise de tal situao, seria bem interessante considerar com
algum detalhe o caso em que diferentes mercadorias no podem ser facilmente classificadas
em grupos distintos, mas no qual ns temos que lidar com um intervalo contnuo de
substitutos prximos, cada unidade um pouco diferente da outra, mas sem qualquer quebra
acentuada na variao contnua. O resultado da anlise da competio em tal situao pode,
em muitos aspectos, serem bem mais relevantes para as condies da vida real do que aqueles
da anlise da competio em uma nica indstria produzindo uma mercadoria homognea
acentuadamente diferenciada de todas as outras.

Ou, se o caso em que no h duas mercadorias exatamente iguais ser considerado muito
extremo, poderamos, pelo menos, voltar-nos para o caso em que no h dois produtores
produzindo exatamente a mesma mercadoria, como a regra, no s com todos os servios
pessoais, mas tambm nos mercados de muitos produtos manufaturados, como os mercados
de livros ou instrumentos musicais. Para o nosso propsito presente, eu no preciso tentar
qualquer coisa parecida com uma anlise completa de tais tipos de mercados, mas irei apenas
questionar qual seria o papel da competio neles.
Embora o resultado naturalmente seria indeterminado dentro de margens bastante amplas, o
mercado ainda traria um conjunto de preos aos quais cada mercadoria seria vendida barata o
suficiente para sobrepujar o seus potenciais substitutos prximos - e isso por si s no pouca
coisa quando ns consideramos as dificuldades insuperveis de descobrir at mesmo um tal
sistema de preos por qualquer outro mtodo que no o da tentativa e erro no mercado, com
os participantes individuais gradualmente aprendendo as circunstncias relevantes.
verdade, claro, que, em tal mercado a correspondncia entre preos e custos marginais
seria esperada apenas na medida em que as elasticidades da demanda pelos produtos
individuais se aproximarem das condies assumidas pela teoria da competio perfeita, ou
em que as elasticidades de substituio entre as mercadorias diferentes se aproximarem de
infinito.
Mas o ponto que, nesse caso, tal padro de perfeio como algo desejvel ou a ser buscado
totalmente irrelevante. A base de comparao, a partir da qual o empreendimento da
competio deve ser julgado, no pode ser uma situao que diferente dos fatos objetivos e
que no pode ser trazida por qualquer meio conhecido. Ela deveria ser a situao que existiria
se a competio fosse impedida de operar. O teste deveria ser no a aproximao de um ideal
inatingvel e sem sentido, mas a melhoria em relao s condies que existiriam sem
competio.
Em tal situao, de que forma as condies so diferentes se a competio for "livre", no
sentido tradicional, daquelas que existiriam se, por exemplo, apenas pessoas licenciadas por
uma autoridade fossem autorizadas a produzir coisas particulares, ou os preos fossem fixados
por uma autoridade, ou ambos? Claramente, seria no s implausvel que as coisas diferentes
fossem produzidos por aqueles que soubessem a melhor forma de faz-lo e que, portanto,
pudessem faz-lo com menor custo, como tambm seria implausvel que todas as coisas que
os consumidores prefeririam, se eles pudessem ter escolha, fossem sequer produzidas.
Haveria pouca relao entre os preos reais e o menor custo com o qual algum seria capaz de
produzir essas mercadorias; de fato, as alternativas entre as quais tanto os produtores quanto
os consumidores estariam em posio de escolher, seus dados, seriam completamente
diferentes daquelas que eles estariam em posio de escolher sob competio.
O verdadeiro problema em tudo isso no se obteremosdados servios ou mercadorias
a dados custos marginais, mas, principalmente, atravs de quais mercadorias e servios as
necessidades das pessoas podem ser satisfeitas da maneira mais barata. A soluo do
problema econmico da sociedade , nesse aspecto, sempre uma viagem de explorao para o
desconhecido, uma tentativa de descobrir novas maneiras de fazer as coisas melhor do que
elas tem sido feitas antes. Isso permanecer assim enquanto houver problemas econmicos a

serem resolvidos, porque todos os problemas econmicos so criados por alteraes

imprevistas que requerem adaptao.
Apenas o que ns no prevemos e provisionamos requer novas decises. Se nenhuma dessas
adaptaes for necessria, se em algum momento ns soubermos que toda mudana tenha
parado e as coisas sempre iriam ficar exatamente como eles esto agora, no haveria mais
problemas sobre o uso de recursos a serem resolvidos.
Uma pessoa que possui o conhecimento ou habilidade exclusivos que lhe permitem reduzir o
custo de produo de uma mercadoria em 50 por cento ainda presta um enorme servio
sociedade se ela inicia sua produo e reduz seu preo em apenas 25 por cento - no s
atravs de sua reduo de preo, mas tambm atravs de sua economia adicional com os
custos.
Mas s atravs da competio que podemos supor que essas possveis economias de custo
sero alcanadas. Mesmo se, em cada caso, os preos forem apenas baixos o suficiente para
impedir a entrada de produtores que no tem essas ou outras vantagens equivalentes, de modo
que cada mercadoria fosse produzida o mais barato possvel, embora muitas possam ser
vendidas a preos consideravelmente superiores aos custos, esse provavelmente seria um
resultado que no poderia ser alcanado por qualquer outro mtodo que no o de deixar a
competio operar.
Nas condies da vida real, a posio at mesmo de apenas dois produtores quaisquer quase
nunca a mesma devido a fatos que a teoria da competio perfeita elimina por causa de sua
concentrao num equilbrio de longo prazo, o qual, num mundo em constante mudana,
jamais pode ser alcanado. Em um determinado momento, o equipamento de uma empresa
particular sempre em grande parte determinado por acidente histrico, e o problema que
ela deve fazer o melhor uso do equipamento dado (incluindo as capacidades adquiridas dos
componentes do seu quadro de funcionrios) e no o que ela deveria fazer se lhe fosse dado
tempo ilimitado para ajustar-se a condies constantes.
Para o problema da melhor utilizao de dados recursos durveis, porm esgotveis, o preo
de equilbrio de longo prazo com o qual uma teoria discutindo competio "perfeita" se
preocupa no s no relevante; as concluses relacionadas s polticas as quais a
preocupao com esse modelo leva so altamente enganosas e at mesmo perigosas.
A ideia de que sob competio "perfeita" os preos devem ser iguais aos custos de longo
prazo frequentemente leva aprovao de prticas anti-sociais tais como a demanda por uma
"competio organizada", que ir garantir um retorno justo sobre o capital, e a destruio do
excesso de capacidade . Entusiasmo pela competio perfeita em teoria e o apoio ao
monoplio na prtica so, de fato, surpreendentemente encontrados vivendo juntos.
Isso , no entanto, apenas um dos muitos pontos em que a negligncia do elemento tempo faz
com que o quadro terico da competio perfeita seja to completamente distante de tudo o
que relevante para uma compreenso do processo de competio. Se raciocinarmos sobre
isso, como deveramos, como uma sucesso de eventos, torna-se ainda mais evidente que, na
vida real, a qualquer momento haver, via de regra, apenas um produtor que poder fabricar
um determinado artigo ao menor custo e que pode, de fato, vender abaixo do custo do seu
concorrente de sucesso mais prximo, mas que, enquanto ainda est tentando estender o seu

mercado, muitas vezes ser ultrapassado por algum, o qual, por sua vez, ser impedido de
capturar todo o mercado por outro algum, e assim por diante .
Tal mercado, claramente, nunca estaria em um estado de competio perfeita, mas a
competio nele pode ser no apenas to intensa o quanto possvel, mas tambm ser o fator
essencial que faz com que o artigo em questo seja fornecido ao consumidor a qualquer
momento to barato quanto isso pode ser feito atravs de qualquer mtodo conhecido.
Quando comparamos um mercado "imperfeito" como esse com um mercado relativamente
"perfeito" com, digamos, o de gros, estamos em uma posio melhor para explicitar a
distino que esteve subjacente a toda essa discusso - a distino entre o fatos objetivos
subjacentes de uma situao que no pode ser alterada pela atividade humana e a natureza das
atividades competitivas atravs das quais os homens se ajustam a essa situao.
Quando, como no ltimo caso, temos um mercado altamente organizado de uma mercadoria
completamente padronizada produzida por muitos produtores, h pouca necessidade ou
escopo para atividades competitivas porque a situao tal que as condies que essas
atividades podem trazer j esto satisfeitas antes do incio. As melhores formas de produzir a
mercadoria, o seu carter e usos so, na maior parte do tempo, conhecidos quase no mesmo
grau por todos os membros do mercado.
O conhecimento de qualquer alterao importante espalha-se to rapidamente e a adaptao a
ele ocorre to cedo que normalmente ns simplesmente ignoramos o que acontece durante
esses curtos perodos de transio e nos limitamos a comparar os dois estados de quaseequilbrio que existem antes e depois deles.
Mas durante esse curto e negligenciado intervalo de tempo que as foras da competio
operam e tornam-se visveis, e so os eventos durante esse intervalo que devemos estudar se
quisermos "explicar" o equilbrio que o segue.
somente em um mercado onde a adaptao lenta em comparao com a taxa de mudana
que o processo de competio est em funcionamento contnuo. E, embora a razo pela qual a
adaptao lenta pode ser que a competio seja fraca, e.g., porque h obstculos especiais
para a entrada no comrcio ou por causa de alguns outros fatores relativos ao carter dos
monoplios naturais, adaptao lenta de modo algum significa necessariamente competio
fraca.
Quando a variedade de substitutos-prximos grande e est em rpida mudana, onde se leva
um longo tempo para descobrir mais sobre os mritos relativos das alternativas disponveis,
ou onde a necessidade de toda uma classe de bens ou servios s ocorre de forma descontnua
em intervalos irregulares, o ajuste deve ser lento, mesmo se a competio for forte e ativa.
A confuso entre os fatos objetivos da situao e o carter das respostas humanas a ela tende a
esconder de ns o fato importante de que a competio mais importante quanto mais
complexas ou "imperfeitas" forem as condies objetivas nas quais ela tem que operar. De
fato, a competio est longe de ser benfica apenas quando "perfeita", e eu estou inclinado
a argumentar que a necessidade de competio no em nenhum lugar maior do que nos
campos em que a natureza dos produtos ou servios torna impossvel que venha a ser criado
um mercado perfeito no sentido terico. As imperfeies reais inevitveis da competio no
so, nem remotamente, um argumento contra a competio assim como as dificuldades de
alcanar uma soluo perfeita em qualquer outra tarefa seriam um argumento contra a mera

tentativa de resolv-la, ou to remotamente quanto a sade imperfeita seria um argumento

contra a sade.
Sob condies nas quais nunca podemos ter muitas pessoas oferecendo o mesmo produto ou
servio homogneo, devido ao em constante mudana carter das nossas necessidades e do
nosso conhecimento, ou devido infinita variedade de habilidades e capacidades humanas, o
estado ideal no pode ser um que exija um carter idntico de um grande nmero de produtos
e servios.
O problema econmico um problema de se fazer o melhor uso dos recursos que temos, e
no um sobre o que deveramos fazer se a situao fosse diferente do que realmente . No h
sentido em falar de um uso de recursos "como se" um mercado perfeito existisse, se isso
significa que os recursos teriam que ser diferentes do que so, ou em discutir o que algum
com conhecimento perfeito faria se a nossa tarefa tem de ser a de fazer o melhor uso do
conhecimento que as pessoas existentes possuem.
O argumento a favor da competio no se baseia nas condies que existiriam se ela fosse
perfeita. Embora, quando os fatos objetivos tornariam possvel que a competio se
aproximasse da perfeio, assegurada a utilizao mais eficaz dos recursos, e, embora,
portanto, todos os argumentos favoream a remoo de obstculos humanos competio,
isso no significa que a competio tambm no traga um uso to efetivo de recursos quanto
pode ser trazido por qualquer meio conhecido quando, na natureza do caso, ela deve ser
imperfeita.
Mesmo onde a entrada livre ir garantir no mais do que, a qualquer momento, que todos os
bens e servios para os quais haveria uma demanda efetiva se estivessem disponveis sejam,
de fato, produzidos com o atual mnimo dispndio [6]de recursos atravs dos quais, na dada
situao histrica, eles podem ser produzidos, mesmo que o preo que o consumidor tenha
que pagar por eles seja consideravelmente maior e apenas um pouco abaixo do custo da
segunda melhor maneira atravs da qual sua necessidade poderia ser satisfeita - isso, creio eu,
mais do que o podemos esperar de qualquer outro sistema conhecido.
O ponto decisivo e elementar que muito improvvel que, sem os obstculos artificiais que
a atividade governamental ou cria ou pode remover, qualquer produto ou servio, em qualquer
perodo de tempo, estar disponvel apenas a um preo dos quais as pessoas de fora poderiam
esperar um lucro maior que o normal, se entrarem no setor.
A lio prtica de tudo isso, eu acho, que devemos nos preocupar muito menos com a
competio em um determinado lugar ser ou no perfeita e nos preocuparmos muito mais com
a existncia ou no de competio. O que nossos modelos tericos de indstrias distintas
escondem que, na prtica, um abismo muito maior divide a competio da no competio
do que a competio perfeita da imperfeita.
No entanto, a tendncia atual nas discusses ser intolerante com as imperfeies e ficar em
silncio sobre o impedimento da competio. Ns provavelmente podemos aprender mais
sobre o significado real da competio estudando os resultados que regularmente ocorrem
onde a competio deliberadamente suprimida do que nos concentrando nas deficincias das
competies reais comparadas com um ideal que irrelevante para os fatos dados.
Digo ponderadamente "onde a competio deliberadamente suprimida" e no meramente
"onde ela est ausente", porque seus principais efeitos esto geralmente em operao, mesmo

que mais lentamente, enquanto ela no for completamente suprimida com o apoio ou
tolerncia do estado.
Os males que a experincia tem demonstrado serem a consequncia normal de uma supresso
da competio esto em um plano diferente daqueles que as imperfeies da competio
podem causar. Muito mais grave do que o fato de que os preos podem no corresponder ao
custo marginal o fato de que, com um monoplio estabelecido, os custos tendem a ser muito
maiores do que o necessrio.
Um monoplio baseado na eficincia superior, por outro lado, prejudica relativamente pouco,
enquanto for assegurado que ele ir desaparecer assim que outra pessoa se tornar mais
eficiente em fornecer satisfao aos consumidores.
Na concluso, eu desejo, por um momento, voltar ao ponto de onde eu comecei e reafirmar a
concluso mais importante de uma forma mais geral.
A competio essencialmente um processo de formao de opinio: pela divulgao de
informaes, ela cria a unidade e a coerncia do sistema econmico que se pressupe quando
pensamos nele como um mercado. Ela cria as vises que as pessoas tem sobre o que melhor
e mais barato, e por causa dela que as pessoas sabem ao menos tanto sobre as possibilidades
e oportunidades quanto elas de fato sabem.
Ela , portanto, um processo que envolve uma mudana contnua nos dados e cujo significado
deve ser completamente perdido por qualquer teoria que trate esses dados como constantes.

Notas:
[1] J.M. Clark,"Toward a Concept of Workable Competition," American Economic Review,
Vol. XXX (June, 1940); F. Machlup, "Competition, Pliopoly, and Profit," Economica, Vol. IX
(new ser.; February and May, 1942).
[2]Ver os captulos segundo e quarto.
[3]Particularmente os pressupostos de que em todos os momentos, para uma determinada
mercadoria, um preo uniforme deve governar em todo o mercado e que os vendedores
conhecem o formato da curva de demanda.
[4]Ver
O.
Morgenstern,
"Vollkommene
Voraussicht
und
wirtschaftliches
Gleichgewicht", Zeitschrift fr konomie Nacional, vol. VI (1935).
[5]Cf.. G.J. Stigler, The Theory of Price (1946), p. 24: "As relaes econmicas nunca so
perfeitamente competitivas se envolverem qualquer tipo de relacionamento pessoal entre as
unidades econmicas" (ver tambm ibid, p. 226.).
[6]Custo "atual" neste contexto exclui todos os passados mas inclui, claro, o "custo do
usurio."
*F. A. Hayek (1899-1992) foi um membro fundador do Mises Institute. Ele dividiu o Prmio
Nobel 1974 em Economia com seu rival ideolgico Gunnar Myrdal "por seu trabalho pioneiro
na teoria da moeda e flutuaes econmicas e pela anlise penetrante da interdependncia dos
fenmenos econmicos, sociais e institucionais".

Inflao
por Ludwig von Mises, segunda-feira, 3 de janeiro de 2011

Se a oferta de caviar fosse to abundante quanto a de batatas, o preo do caviar isto , a relao de troca
entre caviar e dinheiro, ou entre caviar e outras mercadorias se alteraria consideravelmente. Nesse caso,
seria possvel adquiri-lo a um preo muito menor que o exigido hoje. Da mesma maneira, se a quantidade
de dinheiro aumenta, o poder de compra da unidade monetria diminui, e a quantidade de bens que pode
ser adquirida com uma unidade desse dinheiro tambm se reduz.
Quando, no sculo XVI, as reservas de ouro e prata da Amrica foram descobertas e exploradas, enormes
quantidades desses metais preciosos foram transportadas para a Europa. A consequncia desse aumento da
quantidade de moeda foi uma tendncia geral elevao dos preos. Do mesmo modo, quando, em nossos
dias, um governo aumenta a quantidade de papel-moeda, a consequncia a queda progressiva do poder de
compra da unidade monetria e a correspondente elevao dos preos. A isso se chama
de inflao. Infelizmente, nos Estados Unidos, bem como em outros pases, alguns preferem ver a causa da
inflao no no aumento da quantidade de dinheiro, mas na elevao dos preos.
Entretanto, nunca se apresentou qualquer contestao sria interpretao econmica da relao entre os
preos e a quantidade de dinheiro, ou da relao de troca entre a moeda e outros bens, mercadorias e
servios. Nas condies tecnolgicas atuais, nada mais fcil que fabricar pedaos de papel e imprimir
sobre eles determinados valores monetrios. Nos Estados Unidos, onde todas as notas tm o mesmo
tamanho, imprimir uma nota de mil dlares no custa mais ao governo que imprimir uma de um dlar.
Trata-se exclusivamente de um processo de impresso, a exigir, nos dois casos, idnticas quantidades de
papel e de tinta.
No sculo XVIII, quando se fizeram as primeiras tentativas de emitir cdulas bancrias e atribuir-lhes a
qualidade de moeda corrente isto , o direito de serem honradas em transaes de troca do mesmo modo
que as moedas de ouro e prata , os governos e as naes acreditavam que os banqueiros detinham algum
conhecimento secreto que lhes permitia produzir riqueza a partir do nada. Quando os governos do sculo
XVIII se viam em dificuldades financeiras, julgavam ser suficiente, para delas se livrarem, entregar a um
banqueiro engenhoso a conduo de sua administrao financeira. Alguns anos antes da Revoluo
Francesa, quando a realeza da Frana atravessava problemas financeiros, o rei da Frana procurou um
desses banqueiros engenhosos e nomeou-o para uma funo importante. Esse homem era, sob todos os
aspectos, o oposto das pessoas que vinham regendo a nao at aquele momento. Para comear, no era
francs, era um estrangeiro um genovs. Em segundo lugar, no pertencia aristocracia, era um simples
plebeu. E, o que contava mais ainda na Frana do sculo XVIII, no era catlico, e sim protestante. E
assim Monsieur Necker, pai da famosa Madame de Stal, tornou-se o ministro das finanas, e todos
esperavam que resolvesse os problemas financeiros do pas. Mas, a despeito do elevado grau de confiana
desfrutado por Monsieur Necker, os cofres reais permaneceram vazios. O grande erro de Decker consistiu
na tentativa de prestar auxilio financeiro aos colonos da Amrica em sua guerra de independncia contra a
Inglaterra sem elevar os impostos. Aquela era certamente uma maneira errada de procurar resolver os
problemas financeiros da Frana.

No h nenhuma maneira secreta para a soluo dos problemas financeiros de um governo: se este precisa
de dinheiro, tem de obt-lo impondo tributos aos seus cidados (ou, em circunstncias especiais, tomando-o
emprestado de pessoas que tm dinheiro). Mas muitos governos, podemos mesmo dizer a maioria deles,
julga haver um outro mtodo para obter o dinheiro necessrio, qual seja, o de simplesmente imprimi-lo. Se
deseja fazer algo benfico construir um hospital, por exemplo , o meio de que o governo dispe para
arrecadar o dinheiro necessrio cobrar tributos dos cidados e construir o hospital com a receita assim
constituda. Nesse caso, no ocorrer nenhuma "revoluo dos preos", porque, quando o governo arrecada
dinheiro para a construo do hospital, os cidados onerados por esse tributo adicional so obrigados
a reduzir seus gastos. O contribuinte individual forado a reduzir ou o seu consumo, ou os seus
investimentos, ou a sua poupana. Quando se apresenta no mercado como um comprador, o
governo substitui o cidado: este passa a comprar menos. Mas isto se d porque o governo est comprando
mais. Evidentemente, o governo no compra exatamente os mesmos bens que os cidados comprariam; em
mdia, no entanto, no se verifica nenhuma elevao de preos em decorrncia da construo do hospital
pelo governo.
Escolho o exemplo de um hospital precisamente porque comum ouvir dizer: "Faz diferena se o governo
usa seu dinheiro para bons ou maus propsitos". Proponho fazermos de conta que o governo sempre usa o
dinheiro que emitiu para os melhores fins fins com que todos concordamos. Acontece que no
o modo como o dinheiro gasto, antes o modo como obtido pelo governo que d lugar a essa
consequncia que chamamos de inflao, e que hoje quase ningum, no mundo todo, considera benfica.
Por exemplo, o governo poderia, sem fomentar a inflao, usar o dinheiro arrecadado atravs de impostos
para contratar novos funcionrios, ou para elevar os salrios dos que j esto a seu servio. Esses
funcionrios, tendo tido um aumento em seus salrios, passam, ento, a poder comprar mais. Quando o
governo cobra impostos dos cidados e aplica essa soma no aumento do salrio de seu pessoal, os
contribuintes passam a ter menos o que gastar, mas os funcionrios pblicos passam a ter mais: os preos
em geral no subiro. Mas, se o governo no busca, para esse fim, receita proveniente de impostos, se, ao
contrrio, recorre a dinheiro recm-impresso, consequentemente, algumas pessoas comeam a ter mais
dinheiro, enquanto todas as demais continuam a ter o mesmo que antes. Assim, as que receberam o
dinheiro recm-impresso vo competir com aquelas que eram compradoras anteriormente. E uma vez que
no h maior nmero de mercadorias que antes, mas h mais dinheiro no mercado e uma vez que h
pessoas que podem agora comprar mais do que ontem haver uma demanda adicional para uma
quantidade inalterada de bens. Consequentemente, os preos tendero a subir. Isso no pode ser evitado,
seja qual for o uso que se faa do dinheiro recm emitido. Mas h algo ainda mais importante. Essa
tendncia de elevao dos preos se estabelecer passo a passo, uma vez que no se trata de um movimento
ascendente geral desse to falado "nvel dos preos". Esta expresso metafrica nunca deveria ser usada.
Quando se fala de "nvel dos preos", a imagem que as pessoas formam mentalmente a de um liquido que
sobe ou desce, segundo o aumento ou a reduo de sua quantidade, mas que, como um lquido num
reservatrio, eleva-se sempre por igual. Mas, no caso dos preos, nada h que se assemelhe a "nvel". Os
preos no se alteram na mesma medida e ao mesmo tempo. H sempre preos que mudam mais
rapidamente, caem ou sobem mais depressa que outros. E h uma razo para isso. Considerem o caso do
funcionrio pblico que recebeu parte do novo dinheiro acrescentado oferta de dinheiro. As pessoas no
compram num mesmo dia precisamente as mesmas mercadorias e nas mesmas quantidades. O dinheiro
suplementar que o governo imprimiu e introduziu no mercado no usado na compra de todas as
mercadorias e servios. usado na aquisio de certas mercadorias, cujos preos subiro, ao passo que
outras continuaro ainda com os preos de antes da introduo do novo dinheiro no mercado. De sorte que,

quando a inflao comea, diferentes grupos da populao so por ela afetados de diferentes maneiras. Os
grupos que recebem o novo dinheiro em primeiro lugar ganham uma vantagem temporal.
O governo, quando emite dinheiro para custear uma guerra, tem de comprar munies. Os primeiros a
receber o dinheiro adicional so, ento, as indstrias de munio e os que nelas trabalham. Esses grupos
passam a ocupar uma posio privilegiada. Auferem maiores lucros e ganham maiores salrios: seus
negcios prosperam. Por qu? Porque foram os primeiros a receber o dinheiro adicional. E, tendo agora
mais dinheiro sua disposio, esto comprando mais. E compram de outras pessoas, que fabricam e
vendem as mercadorias que lhes interessam. Estas outras pessoas constituem um segundo grupo. E este
segundo grupo considera a inflao muito benfica para seus negcios. Por que no? No esplndido
vender mais? E o proprietrio de um restaurante situado nas vizinhanas de uma fbrica de munies, por
exemplo, diz: " realmente maravilhoso! Os trabalhadores do setor de munies esto com mais dinheiro;
esto frequentando meu estabelecimento como nunca; esto todos prestigiando meu restaurante; isto me
deixa muito feliz". No v razo alguma para se sentir de outro modo.
A situao a seguinte: aqueles para quem o dinheiro chega em primeiro lugar tm sua renda aumentada e
podem continuar comprando muitas mercadorias e servios a preos que correspondem ao estado anterior
do mercado, situao vigente s vsperas da inflao. Encontram-se, portanto, em situao privilegiada.
E assim a inflao se expande, passo a passo, de um grupo para outro da populao. E todos os que tm
acesso ao dinheiro adicional na primeira hora da inflao so beneficiados, uma vez que esto comprando
alguns artigos a preos ainda correspondentes ao estgio prvio da relao de troca entre dinheiro e
mercadorias.
Mas h outros grupos da populao para quem esse dinheiro chega muitssimo mais tarde. Essas pessoas se
veem numa situao desfavorvel. Antes de terem acesso ao dinheiro adicional, so obrigadas a pagar
preos mais altos que os anteriores por algumas mercadorias que desejam adquirir (ou praticamente todas),
ao passo que sua renda permanece a mesma, ou no aumenta na mesma proporo dos preos. Considerese, por exemplo, um pas como os Estados Unidos durante a Segunda Guerra Mundial: por um lado, a
inflao desse perodo favoreceu os trabalhadores das fbricas de munio, as fbricas de munio e os
fabricantes de armamentos; por outro lado, prejudicou certos grupos da populao. E os maiores
prejudicados foram os professores e os religiosos.
Como todos sabem, um sacerdote pessoa de muita humildade, que est a servio de Deus e no deve falar
demais em dinheiro. Analogamente, os professores so pessoas dedicadas, de quem se espera maior
preocupao com a educao dos jovens que com os prprios salrios. Por conseguinte, os professores e os
religiosos estiveram entre os grupos mais penalizados pela inflao, visto que as vrias escolas e igrejas
foram as ltimas instituies a se darem conta da necessidade de elevar os salrios. Quando os dignitrios
eclesisticos e as associaes escolares finalmente chegaram concluso de que era preciso aumentar
tambm os salrios dessa gente dedicada, as perdas que tinham sofrido at ento j no podiam ser
reparadas. Por muito tempo, eles tinham sido obrigados a comprar menos que antes, a reduzir seu consumo
de alimentos melhores e mais caros, a restringir sua compra de roupas j que os preos tinham sido
reajustados, enquanto sua renda, seus salrios, ainda no tinham sido aumentados (esta situao foi
consideravelmente alterada, ao menos no que diz respeito aos professores).
A cada momento, portanto, so diferentes os grupos da populao que esto sendo diretamente afetados
pela inflao. Para alguns deles, a inflao no to m assim, e eles chegam at a defender seu
prolongamento, visto serem os primeiros a dela se beneficiarem. Veremos na prxima palestra como essa

disparidade de consequncias afeta vitalmente a poltica que conduz inflao. Subjacente a todas as
modificaes produzidas pela inflao, est o fato de que, alm de haver grupos que so por ela
favorecidos, h outros que a exploram diretamente. A palavra "explorar" no pretende refletir uma censura
a essas pessoas, pois s o governo e ningum mais pode ser considerado culpado e responsvel pelo
estabelecimento da inflao.
Sempre h, sem dvida, pessoas que percebem o que est ocorrendo mais cedo que as demais e,
ento,promovem a inflao. Seus lucros excepcionais decorrem do fato de que haver sempre desigualdade
no processo inflacionrio. O governo pode considerar que, como mtodo de arrecadar fundos, a inflao
melhor que a tributao: esta sempre impopular e de difcil execuo. Em muitas naes grandes e ricas,
os legisladores muitas vezes discutiram, por meses a fio, vrias modalidades de novos impostos, tornados
necessrios em decorrncia de um aumento de gastos decidido pelo parlamento. Aps discutir inmeros
mtodos de angariar dinheiro por meio da tributao, finalmente chegaram concluso de que talvez o
melhor fosse obt-lo atravs da inflao.
evidente que a palavra "inflao" no era pronunciada. Um poltico no poder, ao recorrer inflao, no
declara: "Vou adotar a inflao como mtodo." Os procedimentos tcnicos empregados na produo da
inflao so to complexos, que o cidado comum no percebe onde ela teve inicio. Uma das maiores
inflaes da histria, a que teve lugar no Reich alemo aps a Primeira Guerra Mundial, no teve seu pico
durante a guerra. Foram os nveis a que chegou no ps-guerra que ocasionaram a catstrofe. O governo
no anunciou: "Vamos lanar mo da inflao". Simplesmente tomou dinheiro emprestado, indiretamente,
do Banco Central. No lhe competia perguntar como o Banco Central reuniria e liberaria aquela soma. E o
banco central simplesmente imprimiu-a.
Hoje, as tcnicas de produo da inflao tm como complicadores a existncia da moeda fiduciria. Isso
envolve uma outra tcnica, mas o efeito o mesmo. Com uma penada, o governo cria papel-moeda sem
lastro, aumentando assim o volume de moeda e de crdito. Basta-lhe emitir a ordem, e l est o dinheiro
sem lastro. O governo no se aflige diante do fato de que algumas pessoas sofrero perdas; a iminente
elevao dos preos no o perturba. Os legisladores proclamam: "Esse sistema magnfico!". Mas esse
magnfico sistema tem um defeito bsico: dura pouco. Se a inflao pudesse perdurar indefinidamente, no
haveria por que criticar os governos por promoverem-na, mas o nico fato bem estabelecido acerca desse
fenmeno que, mais cedo ou mais tarde, ele chega inevitavelmente ao fim.
Em ltima instncia, a inflao se encerra com o colapso do meio circulante dando lugar a uma
catstrofe, a uma situao como a ocorrida na Alemanha em 1923. Em 1 de agosto de 1914, o dlar
correspondia a quatro marcos e vinte pfennigs. Nove anos e trs meses depois, em novembro de 1923, a
mesma moeda estava cotada em 4,2 trilhes de marcos. Em outras palavras, o marco j no valia coisa
alguma. J no tinha nenhum valor. Alguns anos atrs, um famoso autor escreveu: "No final das contas,
estaremos todos mortos". Lamento confirmar que a pura verdade. Mas a questo : quanto durar o
momento presente? No sculo XVIII, houve uma famosa senhora, Madame de Pompadour, a quem se
atribu o seguinte dito: "Aprs nous, le dluge" ("Depois de ns, o dilvio"). Madame de Pompadour teve a
felicidade de morrer pouco tempo depois. Mas sua "sucessora", Madame du Barry, sobreviveu um pouco
mais, para, no final das contas, ser decapitada. Para muitos o "final das contas" logo se converte no
presente e quanto mais a inflao avana, mais se antecipa o "final das contas".
Quanto pode durar o pouco mais? Por quanto tempo pode um banco central levar frente um processo
inflacionrio? Provavelmente poder faz-lo enquanto o povo estiver convencido de que o governo, mais

cedo ou mais tarde mas certamente no demasiado tarde sustar a impresso de dinheiro, detendo,
assim, o decrscimo do valor de cada unidade monetria. O povo, quando deixa de acreditar que o governo
ser capaz de deter a inflao, ou mesmo que ele tenha qualquer inteno de det-la, comea a se dar conta
de que os preos amanh sero mais altos que hoje. As pessoas pem-se, ento, a comprar a quaisquer
preos, provocando uma alta em nveis tais que o sistema monetrio entra em colapso.
Tomemos o caso da Alemanha, que o mundo inteiro testemunhou. Muitos livros descreveram os
acontecimentos daquele perodo (embora sendo austraco, e no alemo, vi tudo de dentro: a situao da
ustria no diferia muito da alem, e tampouco eram diferentes as condies de muitos outros pases
europeus). Durante muitos anos, o povo alemo acreditou que sua inflao no passava de uma situao
provisria, que logo chegaria ao fim. Acreditou nisso por nove anos, at o vero de 1923. Ento,
finalmente, as pessoas comearam a duvidar. Como a inflao continuava, a populao julgou mais sensato
comprar tudo que estivesse venda, em vez de guardar o dinheiro no bolso. Ademais, as pessoas
raciocinavam que no era conveniente emprestar dinheiro, ser credor. Em contrapartida, era excelente
negcio tomar dinheiro emprestado, ser devedor. Assim, a inflao continuou a se alimentar de si mesma.
A inflao prosseguiu na Alemanha at, precisamente, o dia 28 de agosto de 1923. O povo acreditara que o
dinheiro inflacionrio era dinheiro verdadeiro, mas descobriu, ento, que as condies tinham mudado. No
outono de 1923, as fbricas do pas pagavam aos seus trabalhadores, cada manh, uma diria antecipada. E
o trabalhador, que se fazia acompanhar pela mulher at a fbrica, passava-lhe imediatamente seu ganho,
todos os milhes que acabara de receber. A mulher, ento, dirigia-se prontamente a uma loja, para comprar
fosse o que fosse. Ela constatava o que, na poca, a maioria da populao sabia: o marco perdia, da noite
para o dia, 50% de seu poder de compra. O dinheiro derretia-se nos bolsos do povo, como uma barra de
chocolate sobre um forno quente. Essa fase final da inflao alem no durou muito; depois de alguns dias,
todo o pesadelo se encerrara: o marco perdera todo valor e foi preciso estabelecer uma nova moeda.
Lord Keynes, o mesmo homem que disse que no final das contas estaremos todos mortos, foi um
representante do extenso rol de autores inflacionistas do sculo XX. Todos combateram o padro-ouro. Ao
atac-lo, Keynes chamou-o de "relquia brbara". Mesmo hoje, a grande maioria das pessoas considera
ridculo falar de um retorno ao padro-ouro. Nos Estados Unidos, por exemplo, poderemos ser
considerados como visionrios se dissermos: "Mais cedo ou mais tarde, os Estados Unidos tero de retornar
ao padro-ouro."
No entanto, o padro-ouro tem uma extraordinria virtude: na sua vigncia, a quantidade de dinheiro
disponvel independente das polticas governamentais e dos partidos polticos. Essa a sua vantagem.
Constitui uma forma de proteo contra governos esbanjadores. Sob o padro-ouro, se um governo resolve
fazer gastos em um novo empreendimento, o ministro das finanas pode perguntar: "E onde vou conseguir
o dinheiro? Diga-me, primeiro, onde encontrarei dinheiro para esse gasto adicional". Num sistema
inflacionrio, nada mais simples para os polticos que ordenar ao rgo governamental encarregado da
impresso do papel-moeda a emisso de quanto dinheiro lhes seja necessrio para seus projetos. O padroouro muito mais propcio a um governo financeiramente seguro: seus titulares podem dizer ao povo e aos
polticos: "no podemos fazer tal coisa, salvo se aumentarmos os impostos".
Sob condies inflacionrias, o povo se habitua a considerar o governo uma instituio que tem recursos
ilimitados sua disposio: o estado, o governo, podem tudo. Se, por exemplo, a nao deseja um novo
sistema de rodovias, espera-se do governo sua implantao. Mas onde poder o governo obter o dinheiro?
Pode-se dizer que hoje, nos Estados Unidos e mesmo no passado, no governo McKinley , o Partido

Republicano relativamente favorvel ao dinheiro lastreado e ao padro-ouro, enquanto o Partido

Democrata favorvel inflao. Obviamente, a uma inflao no de papel, e sim de prata. Contudo, foi
um presidente democrata dos Estados Unidos, o presidente Cleveland que, em fins da dcada de 1880,
vetou uma deciso do Congresso de conceder unia pequena soma de auxlio cerca de dez mil dlares
a uma comunidade que sofrera uma catstrofe. Esse presidente justificou seu veto escrevendo as seguintes
palavras: " dever do cidado manter o governo, mas no dever do governo manter os cidados". Estas
so palavras que todo estadista deveria escrever numa parede de seu gabinete, para mostrar aos que viessem
pedir dinheiro.
Sinto-me bastante embaraado diante da necessidade de simplificar esses problemas. So tantos e to
complexos os problemas envolvidos no sistema monetrio! E eu certamente no teria escrito volumes
inteiros a respeito deles se eles fossem to simples quanto parecem s-lo aqui. Mas os fundamentos so
precisamente estes: aumentando-se a quantidade de dinheiro, provoca-se o rebaixamento do poder de
compra da unidade monetria. isso que desagrada queles cujos negcios privados so
desfavoravelmente afetados por essa situao. So os que no se beneficiam da inflao que dela se
queixam. Se a inflao m, e se todos sabem disso, por que se teria convertido numa espcie de estilo de
vida em quase todos os pases? Mesmo alguns dos pases mais ricos sofrem da doena. Os Estados Unidos
so hoje seguramente a mais rica nao do mundo, com o mais alto padro de vida. Mas, quando se viaja
pelo pas, constata-se uma incessante referncia inflao e necessidade de det-la. Mas apenas se fala;
no se age.
Cabe, aqui, a apresentao de alguns fatos: aps a Primeira Guerra Mundial, a Gr-Bretanha restabeleceu a
equivalncia entre o ouro e a libra, numa correspondncia que vigorava antes da guerra. Isto , elevou o
valor da libra. Com isso, elevou-se o poder de compra dos salrios de todos os trabalhadores. Num
mercado desobstrudo, tal alterao teria acarretado uma queda do salrio nominal em dinheiro. Esta
queda, por sua vez, teria compensado a alterao. Como resultado final, o salrio real dos trabalhadores
teria permanecido inalterado. No temos tempo para discutir agora as razes disso. O fato que os
sindicatos da Gr-Bretanha no admitiram um ajustamento dos padres salariais ao poder de compra mais
elevado da unidade monetria; assim sendo, os salrios reais foram consideravelmente acrescidos em
decorrncia daquela medida monetria. Isso representou uma verdadeira catstrofe para a Inglaterra, uma
vez que a Gr-Bretanha um pas predominantemente industrial, obrigado, por um lado, a importar
matrias-primas, produtos semiacabados e alimentos para sobreviver, e, por outro, a exportar bens
manufaturados para pagar essas importaes. Com a elevao do valor internacional da libra, os preos dos
produtos ingleses subiram nos mercados externos, causando um declnio das vendas e exportaes. Na
verdade, para todos os efeitos, o que a Gr-Bretanha fez foi fixar os prprios preos revelia do mercado
mundial.
Foi impossvel derrotar os sindicatos. sabido o poder que, hoje, tem um sindicato. Assiste-lhe o direito
praticamente o privilgio do recurso violncia. E a determinao de um sindicato tem portanto,
ousemos diz-lo, fora equivalente de um decreto governamental. O decreto governamental uma ordem
para cuja aplicao o aparelho governamental a policia est pronta. preciso obedecer-lhe, ou se
ter problemas com a policia.
Lamentavelmente temos hoje, em quase todos os pases do mundo, um segundo poder, depois do governo,
com condies para exercer a fora: so os sindicatos trabalhistas. Essas entidades determinam os salrios,
bem como as greves que os devem impor, da mesma maneira que o governo poderia decretar um salrio

mnimo. No discutirei o sindicato agora; tratarei dele mais tarde. Quero apenas deixar claro que a poltica
sindical consiste em elevar os padres salariais acima do nvel que estes alcanariam num mercado
desobstrudo. Em consequncia disso, uma parte considervel da populao potencialmente ativa s pode
ser empregada por pessoas fsicas ou por indstrias que tenham condies de suportar prejuzos. E uma
vez que os negcios no tm como se manter sob a sangria de prejuzos, eles fecham as portas e seus
trabalhadores perdem o emprego. A fixao de padres salariais superiores aos que se estabeleceriam num
mercado desimpedido redunda inevitavelmente no desemprego de parcela pondervel da populao ativa.
Na Gr-Bretanha, a imposio de altos padres salariais pelos sindicatos trabalhistas teve como
consequncia um desemprego prolongado, que durou anos a fio. Milhes de trabalhadores ficaram
desempregados, os ndices de produo caram. At os experts ficaram perplexos. Diante deste quadro, o
governo ingls deu um passo que se lhe afigurou como uma medida de emergncia
indispensvel: desvalorizou a moeda corrente do pas. O poder de compra dos salrios em dinheiro em
cuja manuteno os sindicatos tanto haviam insistido deixou de ser o mesmo. Os salrios reais, os
salrios em mercadorias, foram reduzidos. Agora, o trabalhador j no podia comprar o mesmo que antes,
embora os padres nominais dos salrios tivessem permanecido os mesmos. Procurou-se, atravs da
adoo dessa medida, promover o retorno dos padres salariais reais aos nveis do mercado livre para que,
consequentemente, tivesse lugar o desaparecimento do desemprego. Essa medida a desvalorizao
foi adotada por muitos outros pases, como a Frana, os Pases Baixos e a Blgica. A Tchecoslovquia
chegou a recorrer a ela duas vezes no perodo de um ano e meio. A desvalorizao tornou-se um mtodo
sub-reptcio, digamos assim, de frustrar o poder dos sindicatos. No entanto, como veremos, este mtodo
tambm no pode ser considerado verdadeiramente eficiente.
Alguns anos depois, os trabalhadores e tambm os sindicatos comearam a compreender o que se
passava. O povo comeou a se dar conta de que a desvalorizao do dinheiro reduzia seu salrio real. Os
sindicatos tinham fora suficiente para se opor a isso. Em muitos pases, inseriu-se nos contratos salariais
uma clusula que estipulava que os salrios em dinheiro deveriam ser automaticamente majorados quando
os preos tambm o fossem. A isto se chama indexar. Os sindicatos haviam tomado conscincia da
existncia de ndices. Assim, aquele mtodo de reduzir o desemprego inaugurado pela Gr-Bretanha em
1931 e adotado posteriormente por quase todos os governos importantes , j no mais funciona nos
nossos dias como mtodo de "resolver o desemprego".
Em 1936, em sua obra A Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda, Lord Keynes deploravelmente
elevou esse mtodo aquelas medidas de emergncia do perodo 1929-1933 categoria de princpio,
ao status de sistema fundamental de poltica. Justificava sua teoria dizendo mais ou menos o seguinte: "O
desemprego um mal. Se quiser que desaparea, inflacione o meio circulante". Keynes percebeu muito
bem que certos padres salariais podem ser demasiado altos para o mercado, ou seja, podem ser altos
demais para ser lucrativo a um empregador ampliar a quantidade de empregados que contrata e, portanto,
sero, tambm altos demais do ponto de vista do conjunto da populao economicamente ativa, uma vez
que estes padres salariais impostos pelos sindicatos, em nveis superiores aos do mercado, resultam em
que apenas uma parcela dos que anseiam por salrios conseguem emprego.
Keynes, ento, afirmou aproximadamente o seguinte: "Sem dvida, o desemprego em massa, prolongandose ano aps ano, uma situao muito insatisfatria". Mas, ao invs de sugerir que os nveis salariais
podiam e deviam ser ajustados s condies de mercado, afirmou: "Se os trabalhadores no forem
suficientemente espertos para perceber a desvalorizao da moeda, eles no oferecero resistncia a uma

queda dos nveis salariais reais, visto que os nveis nominais permanecero os mesmos". Em outras
palavras, Lord Keynes estava dizendo que, se receberem a mesma quantidade de libras esterlinas que
ganhavam antes da desvalorizao da moeda, as pessoas no se daro conta de que passaram, de fato, a
ganhar menos.
Num linguajar antiquado, Keynes props que se ludibriassem os trabalhadores. Em vez de declarar
abertamente que os padres salariais devem ser ajustados s condies do mercado porque, se no for
assim, parte da populao economicamente ativa ficar inevitavelmente desempregada , afirmou, na
verdade: "O pleno emprego s pode ser alcanado se houver inflao. Ludibriem os trabalhadores". O fato
mais interessante, contudo, que, quando sua Teoria Geral foi publicada, a burla j no era possvel, uma
vez que as pessoas passaram a ter conscincia da inflao. Mas a meta do pleno emprego permaneceu.
Que vem a ser "pleno emprego"? Esta expresso relaciona-se com o mercado desobstrudo, no
manipulado pelos sindicatos ou pelo governo. Nesse mercado, os padres salariais para cada tipo de
trabalho tendem a atingir um nvel tal que possvel, a todos os que desejam emprego, obt-lo. Por outro
lado, todo empregador ter, ento, condies de contratar tantos trabalhadores quantos lhe forem
necessrios. Se ocorrer um aumento da demanda de mo-de-obra, o padro salarial tender a ser maior, se
houver necessidade de menor nmero de trabalhadores, esse padro tender a cair. O nico mtodo que
permite a instaurao de uma situao de "pleno emprego" a preservao de um mercado de trabalho livre
de empecilhos. Isto se aplica a todo gnero de trabalho e a todo gnero de mercadoria.
Que faz um negociante, se deseja vender determinada mercadoria por cinco dlares a unidade? A
expresso tcnica que aplicada no mundo dos negcios dos Estados Unidos para o fato de no se
conseguir vender uma mercadoria pelo preo estipulado "o estoque mantm-se inalterado". Mas preciso
que se altere. O negociante no pode conservar aqueles artigos, porque tem necessidade de adquirir novas
mercadorias; as modas mudam. Assim, ele os vende por um preo mais baixo. Se no conseguir vender a
mercadoria por cinco dlares, certamente a vender por quatro. Se for impossvel vend-la por quatro, ser
obrigado a vend-la por trs. No h outra alternativa, desde que esteja empenhado em manter seu
negcio. Pode sofrer prejuzos, mas estes decorrem do fato de que fez uma previso errada do mercado
existente para seu produto.
O mesmo acontece com os milhares e milhares de jovens que, dia aps dia, esto vindo dos distritos
agrcolas para a cidade, na expectativa de ganhar dinheiro. o fenmeno de migrao interna, que tem
lugar em todas as naes industrializadas. Nos Estados Unidos, eles vm para a cidade com a certeza de
que podero ganhar, digamos, cem dlares por semana. Suas expectativas podem se frustrar. Ento, aquele
que no conseguiu um emprego que pagasse cem dlares por semana, ver-se- obrigado a tentar conseguir
algum que pague noventa, oitenta dlares, talvez at menos. Por outro lado, se essa pessoa declarasse,
como fazem os sindicatos: "cem dlares por semana, ou nada", talvez s lhe restasse permanecer
desempregada. Diga-se de passagem, muita gente no se incomoda com a situao de desemprego, uma
vez que o governo paga auxlios-desemprego com fundos arrecadados atravs de taxas especiais
impostas aos empregadores que por vezes so quase to altos quanto os salrios que receberiam caso
estivessem trabalhando.
Nos Estados Unidos, s se aceita a inflao porque determinado grupo de pessoas acredita que s atravs
dela que o pleno emprego pode ser alcanado. No entanto, ainda a este respeito, uma questo tem sido
amplamente debatida: O que prefervel, um dinheiro lastreado com desemprego ou a inflao com pleno
emprego? Trata-se, na verdade, de um crculo vicioso. Tentemos analisar o problema. Logo de incio,

deve-se colocar a seguinte questo: como podemos melhorar a situao dos trabalhadores e de todos os
demais grupos da populao? A resposta : mantendo o mercado de trabalho livre de empecilhos e assim
alcanando o pleno emprego. Nosso dilema : os padres salariais devem ser determinados pelo mercado,
ou devem ser definidos por presso e compulso sindical? Portanto, o cerne da questo no reside na
alternativa "inflao ou desemprego".
Alis essa anlise distorcida do problema vem sendo proposta na Inglaterra, nos pases industrializados da
Europa e at nos Estados Unidos. H mesmo quem diga: "Vejam s: at os Estados Unidos esto
recorrendo inflao. Por que no deveramos fazer o mesmo?". A estes deveramos responder em
primeiro lugar: "Um dos privilgios do homem rico poder se dar ao luxo de ser insensato por muito mais
tempo que o pobre". E esta a situao dos Estados Unidos. A poltica financeira desse pas muito ruim,
e est piorando. Mas certamente trata-se de um pas capaz de arcar com os custos de sua insensatez por um
prazo um pouco mais longo que o que seria tolerado por alguns outros pases.
O mais importante a lembrar que a inflao no um ato de Deus, que a inflao no uma catstrofe da
natureza ou uma doena que se alastra como a peste. A inflao uma poltica uma poltica
premeditada, adotada por pessoas que a ela recorrem por consider-la um mal menor que o desemprego.
Mas o fato que, a no ser em curtssimo prazo, a inflao no cura o desemprego. A inflao uma
poltica. E uma poltica pode ser alterada. Assim sendo, no h razo para nos deixarmos vencer por ela.
Se a temos na conta de um mal, ento preciso estanc-la. preciso equilibrar o oramento do governo.
Evidentemente, o apoio da opinio pblica necessrio para isso. E cabe aos intelectuais ajudar o povo a
compreender. Uma vez assegurado o apoio da opinio pblica, os representantes eleitos do povo
certamente tero condies de abandonar a poltica da inflao.
Devemos lembrar que, no final das contas, poderemos estar todos mortos. Alis, no restam dvidas de que
estaremos mesmo mortos. Mas deveramos cuidar de nossos assuntos terrenos neste breve intervalo em
que nos dado viver da melhor maneira possvel. E uma das medidas necessrias para esse propsito
abandonar as polticas inflacionrias.

Como ocorrem os ciclos econmicos

por Murray N. Rothbard, segunda-feira, 17 de maro de 2008

Esse texto foi extrado do primeiro captulo do livro America's Great Depression,(1963), de
Murray Rothbard.]
O estudo dos ciclos econmicos deve se basear em uma teoria dos ciclos que seja satisfatria.
Mergulhar em um mao de dados estatsticos sem um "pr-julgamento" intil. Os ciclos
ocorrem no mundo econmico, portanto uma teoria til sobre ciclos econmicos deve ser
integrada teoria econmica geral. E, ainda assim, tal integrao, ainda que uma simples
tentativa, a exceo, e no a regra. A cincia econmica, nas ltimas dcadas, foi
perversamente fissurada e dividida em inmeros compartimentos hermticos cada esfera
raramente se relaciona s outras. Somente nas teorias de Schumpeter e Mises a teoria dos
ciclos foi integrada economia geral. [1]
A maior parte dos especialistas em ciclos econmicos, que despreza qualquer integrao
sistemtica como sendo impossvel de ser deduzida e muito simplificada, est dessa forma
(consciente ou inconscientemente) rejeitando a economia em si, pois se algum cria uma
teoria dos ciclos com pouca, ou nenhuma, relao com a teoria geral da economia, isso
significa que essa teoria geral deve estar incorreta, pois falha ao no explicar esse vital
fenmeno econmico. Para os institucionalistas esses coletores de dados brutos e
provavelmente para outros grupos, essa uma concluso bem-vinda. Entretanto, at os
institucionalistas tm que usar a teoria de vez em quando, para fazer anlises e
recomendaes; e, na verdade, o que eles acabam usando, sempre que necessrio, so um
emaranhado de adivinhaes e insights, tirados de maneira no metdica de vrias teorias
distintas. Poucos economistas perceberam que a teoria dos ciclos econmicos criada por Mises
no apenas mais uma teoria: ela, na verdade, se assemelha muito a uma teoria geral do
sistema econmico.[2] A teoria de Mises , de fato, a anlise das conseqncias inevitveis
da interveno no livre mercado feita pela expanso creditcia bancria. Seguidores da teoria
de Mises freqentemente se mostram muito modestos ao expressar suas asseres; eles tm
abertamente declarado que a teoria "somente uma das muitas explicaes possveis para os
ciclos econmicos", e que cada ciclo pode ser explicado por diferentes teorias causais. Nesse,
assim como em vrios outros setores, esse tipo de ecleticismo est deslocado. Dado que a
teoria de Mises a nica que se origina de uma teoria econmica geral, ela a nica que pode
fornecer uma explicao correta. A menos que estejamos preparados para abandonar a teoria
geral da economia, devemos rejeitar todas as explicaes propostas que no se conectem a
ela.
Ciclos Econmicos e Flutuaes Econmicas
Em primeiro lugar, importante distinguir os ciclos econmicos das costumeiras flutuaes
econmicas. Vivemos necessariamente em uma sociedade que est sempre em mudanas
contnuas e incessantes, mudanas que nunca podem ser precisamente esquematizadas com
antecedncia. As pessoas tentam prever e antecipar essas mudanas da melhor maneira que
lhes possvel, mas tais previses nunca podem ser reduzidas a uma cincia exata. So os

empresrios que tm a funo de prever mudanas no mercado, tanto as condies de

demanda quanto as de oferta. Os mais bem sucedidos tm lucros em igual proporo sua
acurcia de julgamento, ao passo que os previsores mal sucedidos so jogados para a margem.
Como resultado, os empresrios bem sucedidos no livre mercado sero aqueles mais adeptos a
antecipar as futuras condies do mercado. No entanto, as previses nunca podero ser
perfeitas, e os empresrios continuaro a diferir no sucesso de seus respectivos julgamentos.
Se no fosse assim, no haveria lucros nem prejuzos nos negcios.
Destarte, mudanas ocorrem continuamente em todas as esferas da economia. Os gostos do
consumidor mudam; as preferncias temporais, e consequentemente as propores entre
investimento e consumo, mudam; a mo-de-obra muda em quantidade, qualidade, e locao;
recursos naturais so descobertos, enquanto outros so exauridos; mudanas tecnolgicas
alteram as possibilidades de produo; mudanas climticas alteram as safras, etc. Todas essas
mudanas so aspectos tpicos de qualquer sistema econmico. De fato, no poderamos
conceber uma sociedade onde no houvesse mudanas, uma sociedade na qual todos fizessem
as mesmas coisas dia aps dia, e nenhum dado econmico jamais mudasse. E mesmo se
pudssemos conceber tal sociedade, duvidoso que houvesse pessoas suficientes com a
inteno de torn-la uma realidade.
Por essa razo, absurdo esperar que todas as atividades econmicas sejam "estveis", como se
essas mudanas no ocorressem. Estabilizar e erradicar essas flutuaes iria, de fato, eliminar
qualquer atividade produtiva racional. Pegando um caso simples e hipottico, suponha que uma
comunidade visitada a cada sete anos por gafanhotos. A cada sete anos, portanto, muitas
pessoas fazem preparativos para enfrentar os gafanhotos: produzem equipamentos antigafanhotos, contratam especialistas treinados para lidar com gafanhotos, etc. Obviamente, a
cada sete anos h um "boom" na indstria de combate aos gafanhotos, a qual, felizmente, est
em "depresso" nos outros seis anos. Pergunta: ajudaria ou atrapalharia se todos decidissem
"estabilizar" a indstria de combate aos gafanhotos insistindo que ela produzisse o maquinrio
de maneira uniforme a cada ano, apenas para v-lo se enferrujar e se tornar obsoleto? As
pessoas deveriam ser foradas a fabricar mquinas antes que se precise delas; ou a contratar
pessoas antes que elas sejam necessrias; ou, inversamente, a postergar a construo de
mquinas necessrias para agora tudo em nome da "estabilizao"? Se as pessoas querem
mais carros e menos casas do que antes, deveriam elas ser foradas a continuar comprando
casas e, simultaneamente, proibidas de comprar carros, tudo em nome da estabilizao? Como
o Dr. F.A. Harper sentenciou:
Esse tipo de flutuao econmica ocorre diariamente em nossas vidas. Ocorrem
flutuaes violentas, por exemplo, na safra de morangos em diferentes pocas do
ano. Ser que por isso deveramos cultivar nas estufas uma quantidade de
morangos que seja suficiente para estabilizar essa parte da nossa economia por
todo o ano? [3]
Podemos, portanto, esperar flutuaes econmicas especficas sempre. No h nenhuma
necessidade de uma "teoria dos ciclos" para esclarecer essas flutuaes. Elas so simplesmente
os resultados de mudanas nos dados econmicos e so totalmente explicadas pela teoria
econmica. Muitos economistas, no entanto, atribuem as depresses econmicas usuais s

"fragilidades" causadas por uma "depresso na construo civil" ou por uma "depresso
agrcola". Mas declnios em uma indstria especfica jamais podem inflamar uma depresso
geral. Mudanas nos dados iro causar aumento nas atividades de um setor, e declnio nas de
outro. No h nada nesse caso que possa explicar uma depresso econmica generalizada
que um fenmeno do verdadeiro "ciclo econmico". Suponha, por exemplo, que uma mudana
nos gostos do consumidor, e na tecnologia, leve a uma mudana da demanda de produtos
agrcolas para outros bens. No faz sentido dizer, como muitos fazem, que uma depresso
agrcola vai levar a uma depresso geral, pois os agricultores nesse caso iriam comprar menos
bens, e as indstrias que vendem aos agricultores iriam comprar menos de seus fornecedores,
etc. Isto seria ignorar o fato de que as pessoas que esto produzindo os outros bens que agora
so preferidos pelos consumidores iro prosperar; suas demandas aumentaro.
O problema dos ciclos econmicos envolve a questo geral da expanso (boom) e da depresso;
no se trata de estudar indstrias especficas e imaginar quais fatores fazem com que cada
uma delas prospere ou entre em depresso, relativamente. Alguns economistas tais como
Warren e Pearson ou Dewey e Dakin no acreditam que existam flutuaes gerais da
economia eles crem que movimentos generalizados so apenas o resultado de diferentes
ciclos que ocorrem, com duraes distintas e especficas, nas vrias atividades econmicas.
Considerando que tais ciclos variveis (tais como o "ciclo de 20 anos da construo civil" ou o
"ciclo de sete anos dos gafanhotos") realmente possam existir, eles so, no obstante,
irrelevantes para um estudo dos ciclos econmicos em geral ou para as depresses
econmicas em particular. O que estamos tentando explicar so as expanses (booms) e os
colapsos (busts) econmicos que ocorrem de maneira generalizada por toda a economia.
Ao considerarmos movimentos generalizados dentro da economia, torna-se imediatamente
evidente que tais movimentos devem ser transmitidos atravs do meio geral de troca a
moeda. A moeda o elo entre todas as atividades econmicas. Se um preo sobe e o outro
desce, podemos concluir que a demanda se deslocou de uma indstria para outra; mas
se todos os preos sobem ou descem conjuntamente, alguma mudana deve ter ocorrido na
esfera monetria. Somente mudanas na demanda por, e/ou na oferta de, moeda iro causar
uma mudana generalizada nos preos. Um aumento na oferta de moeda, com a demanda por
ela permanecendo a mesma, causar uma queda no poder de compra de cada unidade
monetria, isto , um aumento geral dos preos; inversamente, uma diminuio da oferta
monetria ir causar um declnio generalizado dos preos. Por outro lado, um aumento na
demanda geral por moeda, a oferta permanecendo a mesma, levar a um aumento no poder de
compra da unidade monetria (uma queda generalizada dos preos); ao passo que uma queda
na demanda levar a um aumento generalizado dos preos. Portanto, mudanas nos preos
gerais so determinadas por alteraes na oferta de e na demanda por moeda. A oferta de
moeda consiste no estoque de dinheiro existente na sociedade. A demanda por moeda , em
ltima anlise, a disposio das pessoas em manter saldos lquidos, e isso pode ser expresso
como a nsia em adquirir moeda em uma troca, bem como a nsia em se reter moeda em seus
balanos (ou saldo de caixa). A oferta de bens na economia um componente da demanda
social por moeda; um aumento da oferta de bens ir, outras coisas permanecendo constantes,
aumentar a demanda por moeda e, desta forma, tender a diminuir os preos. A demanda por
moeda tender a diminuir medida que o poder de compra da unidade monetria for
crescendo, pois cada dlar ser mais eficaz no saldo de caixa (sero necessrios menos dlares

para se comprar bens). Inversamente, um poder de compra menor (preos maiores) significa
que cada dlar menos eficaz, e mais dlares sero necessrios para fazer o mesmo trabalho.
Assim, o poder de compra do dlar permanecer constante quando o estoque de, e a demanda
por, moeda estiverem em equilbrio entre si: ou seja, quando as pessoas estiverem dispostas a
manter em seus saldos de caixa a quantia exata de moeda em existncia. Se a demanda por
moeda exceder o estoque, o poder de compra da moeda vai aumentar at o momento em que a
demanda no mais for excessiva; e, nesse ponto, o mercado voltar a se equilibrar.
Inversamente, uma demanda menor que a oferta ir diminuir o poder de compra do dlar, isto
, aumentar os preos.
Contudo, flutuaes gerais em toda a economia, e na "relao da moeda", no fornecem por si
ss a soluo para o misterioso ciclo econmico. verdade que qualquer ciclo na economia em
geral deve ser propagado por essa relao da moeda: a relao entre o estoque de, e a
demanda por, moeda. Mas essas mudanas em si explicam pouco. Se a oferta monetria
aumenta ou a demanda cai, por exemplo, os preos vo subir; mas por que isso geraria um
"ciclo econmico"? Especificamente, por que isso traria uma depresso? Os primeiros tericos
dos ciclos econmicos estavam corretos ao focar sua ateno na crise e na depresso: essas
eram as fases que confundiam e abalavam, da mesma maneira, os economistas e leigos, e essas
so as fases que mais precisam ser explicadas.
O Problema: O Conjunto de Erros
A explicao para as depresses, portanto, no ser encontrada recorrendo-se a flutuaes
especficas, ou mesmo gerais, da economia. O principal problema que uma teoria que pretenda
explicar as depresses deve resolver : por que ocorre repentinamente um conjunto
generalizado de erros por toda a economia? Essa a primeira pergunta a se fazer para
qualquer teoria dos ciclos. A atividade econmica vai se desenvolvendo bem, com a maioria das
empresas colhendo belos lucros. De repente, sem qualquer aviso, as condies mudam e o
grosso das empresas passa a sofrer prejuzos; repentinamente elas descobrem que cometeram
erros atrozes de previso.
Nesse momento se faz uma reviso de toda a atividade empreendedora. Os empresrios esto,
em grande parte, no ramo das previses. Eles precisam investir e pagar seus custos no
presente, na expectativa de obter lucros ao venderem para consumidores ou para outros
empreendedores mais adiante na estrutura de produo de uma economia. Os melhores
empresrios, com a melhor capacidade de prever as demandas do consumidor ou de outros
produtores, obtm lucros; os ineficientes, prejuzos. Dessa forma, o mercado fornece o campo
de treinamento que vai recompensar e expandir os empresrios perspicazes, e eliminar os
ineficientes. Via de regra, apenas alguns poucos empresrios sofrem prejuzos ao mesmo
tempo; a maioria obtm lucro ou fica no equilbrio. Como, ento, se explica esse fenmeno
curioso da crise depressiva, quando quase todos os empresrios repentinamente passam a ter
prejuzos? Em resumo, como que todos os astutos empresrios do pas puderam cometer tais
erros conjuntamente, e por que todos esses erros repentinamente se revelaram ao mesmo
tempo? Esse o grande problema da teoria dos ciclos.

No legtimo responder que mudanas sbitas nos dados econmicos so a causa. Afinal de
contas, funo dos empresrios prever mudanas futuras, sendo algumas delas abruptas. Por
que os prognsticos deles falharam to avassaladoramente?
Outro aspecto comum dos ciclos econmicos tambm pede uma explanao. um fato bem
conhecido que as indstrias de bens de capital flutuam mais fortemente do que as indstrias
de bens de consumo. As indstrias de bens de capital especialmente as indstrias que
fornecem matria-prima, material de construo, e equipamentos para outras indstrias so
as que mais se expandem durante a fase do boom econmico, e as que sofrem mais
severamente durante a depresso.
Um terceiro aspecto de todo boom econmico que precisa de uma explicao o aumento, que
sempre acontece, da quantidade de dinheiro na economia. Reciprocamente, normalmente
ocorre apesar de no ser uma regra universal uma diminuio da oferta monetria durante
a depresso.
A Explicao: Expanso (Boom) e Depresso
Em um mercado puramente livre e desimpedido no haver essa quantidade conjunta de erros,
j que empresrios treinados no iro todos cometer erros ao mesmo tempo. [4] O ciclo de
"expanso-contrao" produzido pela interveno monetria no mercado, mais
especificamente pela expanso do crdito bancrio aos negcios. Suponhamos uma economia
com uma dada quantidade de dinheiro. Parte desse dinheiro gasta com consumo; o resto
poupado e investido em uma vigorosa estrutura de capital, com vrias ordens de produo. A
proporo do consumo em relao poupana ou investimento determinada pela preferncia
temporal das pessoas uma medida que diz o quanto elas preferem a satisfao presente
futura. Quanto menos elas preferirem satisfazer suas preferncias no presente, menor ser sua
taxa de preferncia temporal, e menor, portanto, ser a taxa pura de juros, que determinada
pelas preferncias temporais dos indivduos na sociedade. Uma taxa de preferncia temporal
baixa resultar em propores maiores de investimentos em relao ao consumo, um aumento
da estrutura de produo, e uma formao de capital. Preferncias temporais altas, por outro
lado, resultaro em maiores taxas puras de juros e em uma menor proporo de investimento
em relao ao consumo. As taxas finais de juros de mercado refletem a taxa pura de juros mais
o risco do empreendimento e os componentes do poder de compra. Graus variveis do risco do
empreendimento criam umaestrutura de taxas de juros, ao invs de uma taxa nica, e os
componentes do poder de compra refletem as mudanas no poder de compra da moeda, bem
como a posio especfica do empresrio em relao s mudanas que ele espera nos preos. O
fator crucial, entretanto, a taxa pura de juros. Essa taxa de juros primeiramente se
manifesta na "taxa natural", ou aquilo que geralmente chamado de "taxa de lucro" corrente.
Essa taxa corrente se reflete na taxa de juros do mercado de crdito, uma taxa que
determinada pela taxa de lucros corrente. [5]
Mas o que acontece quando os bancos "criam" dinheiro novo (seja na forma de cdulas ou de
depsitos bancrios) e fazem emprstimos? [6] Esse novo dinheiro flui para o mercado de
crdito e diminui a taxa de juros dos emprstimos. Isso faz parecer que a oferta de fundos
poupados para investimento aumentou, pois o efeito o mesmo: a oferta de fundos para
investimento aparentemente aumenta, e a taxa de juros diminui. Os empresrios, em resumo,

so iludidos por essa inflao bancria, sendo levados a acreditar que a oferta de fundos
poupados maior do que realmente . Assim, quando os fundos poupados aumentam, os
empresrios investem em "processos de produo mais longos", isto , a estrutura do capital
aumentada, especialmente nas "ordens mais altas", que so aquelas mais afastadas do
consumidor final. Os empresrios pegam seus fundos recentemente adquiridos e estimulam um
aumento dos preos dos bens de capital e de outros bens de produo, e isso provoca uma
mudana do investimento: este sai das ordens menores de produo (perto do consumidor) e
vai para as ordens maiores (as mais distantes do consumidor) isto , das indstrias de bens de
consumo para as de bens de capital. [7]
Se tudo isso fosse o resultado de uma diminuio genuna nas preferncias temporais e de um
aumento verdadeiro na poupana, tudo estaria bem, e a nova e aumentada estrutura de
produo poderia se manter indefinidamente. Mas acontece que essa mudana o produto de
uma expanso creditcia bancria. Prontamente esse novo dinheiro ir percorrer todas as
cadeias econmicas, desde os tomadores de emprstimo at os fatores de produo: salrios,
aluguis, juros. Agora, a menos que as preferncias temporais tenham mudado, e no h razo
para imaginar que elas tenham, as pessoas iro correr para gastar suas rendas que agora
esto maiores seguindo ainda a antiga proporo de consumo-investimento. Portanto, as
pessoas rapidamente iro restabelecer a antiga proporo, e a demanda ir novamente voltar
das ordens mais altas para as ordens mais baixas. As indstrias de bens de capital iro descobrir
que todo o seu investimento foi um erro: aquilo que se imaginou que seria lucrativo no o era
realmente, pois no havia uma verdadeira demanda por parte de seus clientes no caso da
indstria de bens de capital, outros empresrios. Os investimentos nas ordens maiores de
produo se revelam meros desperdcios, e esses maus investimentos devem ser liquidados.
Uma explicao sempre muito utilizada para a crise a de que ela se origina de um
"subconsumo" uma deficincia da demanda dos consumidores por bens vendidos a preos que
poderiam ser lucrativos. Mas isso contradiz o fato j bem conhecido de que so as indstrias de
bens de capital, e no as de bens de consumo, que realmente sofrem em uma depresso. A
deficincia da demanda empresarial por bens de maior ordem, e isso, por sua vez, ocorre
devido a um retorno da demanda para a sua proporo antiga.
Em suma, os empresrios foram iludidos pela inflao creditcia bancria a investirem
excessivamente em bens de capital de ordens mais altas, os quais s poderiam se manter
prosperamente se houvesse preferncias temporais menores e poupana e investimentos
maiores; to logo essa inflao permeou o pblico, a velha proporo de consumo-investimento
foi restabelecida, e os investimentos nos negcios de ordens maiores se revelaram um
desperdcio.[8] Os empresrios foram levados a esse erro devido a uma expanso artificial do
crdito, e sua conseqente adulterao da taxa de juros de livre mercado.
O "boom", ento, na verdade um perodo de investimentos ruins e imprevidentes. o perodo
quando erros so cometidos devido distoro causada pelo crdito bancrio no livre mercado.
A "crise" chega quando os consumidores decidem restabelecer suas propores desejadas. A
"depresso", na realidade, o processo pelo qual a economia se ajusta aos desperdcios e erros
do boom, e restabelece o servio eficiente dos desejos do consumidor. O processo de
ajustamento consiste em uma rpida liquidao dos investimentos desnecessrios. Alguns

desses investimentos sero completamente abandonados (como no caso das cidades fantasmas
do oeste americano, que foram construdas durante o boom de 1816-1818, e abandonadas
durante o Pnico de 1819); outros sero deslocados para outros fins. Como regra, o que sempre
deve ser feito no lamentar erros passados, mas fazer o uso mais eficiente do estoque de
capital existente. Em suma, o livre mercado tende a satisfazer com a mxima eficincia os
desejos voluntariamente manifestados pelo consumidor, e isso inclui os desejos do pblico
relativos ao consumo presente e futuro. O boom inflacionrio atrapalha essa eficincia, e
distorce a estrutura de produo, que passar a no mais servir o consumidor
apropriadamente. A crise sinaliza o fim dessa distoro inflacionria, e a depresso o
processo pelo qual a economia precisa passar para poder voltar a servir os consumidores de
maneira eficiente. Em resumo, e esse um ponto importante para se compreender, a
depresso o processo de "recuperao", e o fim da depresso anuncia o retorno ao normal, e
eficincia tima. A depresso, portanto, longe der ser um flagelo nocivo, o retorno
necessrio e benfico da economia ao normal, aps as distores impostas pelo boom. Logo,
todo boom sempre precisa de um bust(colapso).
Sabendo-se que muito pouco tempo se passa desde o momento em que o novo dinheiro sai das
empresas e vai at os fatores de produo, a pergunta inevitvel : por que, ento, todos os
booms no chegam rapidamente ao fim? A razo de isso no acontecer porque os bancos
sempre chegam para o socorro. Ao verem que seus fatores esto indo para as indstrias de bens
de consumo, descobrindo que seus custos esto aumentando e que elas esto sem fundos, as
empresas tomadoras de emprstimo voltam aos bancos para pegar mais. Se os bancos
continuarem a expandir o crdito, eles daro uma sobrevida a esses tomadores de emprstimo.
Esse novo dinheiro, uma vez mais, ir fluir para os negcios, repetindo aquele mesmo processo
j descrito, e as indstrias de bens de capital podero novamente tirar os fatores das indstrias
de bens de consumo. Ou seja, uma expanso contnua do crdito bancrio poder manter os
tomadores de emprstimo um passo frente da resposta dos consumidores. E nisso, como j
vimos, que se constituem as crises e depresses: a restaurao pelos consumidores de uma
economia eficiente, e o fim das distores causadas pelo boom. Claramente, quanto maior for
a expanso do crdito, e quanto maior for a sua durao, maior ser a durao do boom. O
boom vai terminar quando a expanso do crdito bancrio finalmente acabar. Evidentemente,
quanto mais tempo o boom durar, mais prdigos sero os erros cometidos, e mais longa e mais
severa ser a necessria depresso que far os reajustes.
Portanto, a expanso creditcia bancria aciona todas as fases do ciclo econmico: o boom
inflacionrio, marcado pela expanso da oferta monetria e por maus investimentos; a crise,
que chega quando a expanso do crdito cessa e os maus investimentos se tornam evidentes; e
a depresso recuperativa, o necessrio processo de ajustamento atravs do qual a economia
retorna aos modos mais eficientes de satisfazer os desejos do consumidor. [9]
Quais, especificamente, so os aspectos essenciais da fase de depresso-recuperao? Os
projetos imprevidentes e dispendiosos, como dissemos, devem ou ser abandonados ou usados
da melhor maneira possvel. Empresas ineficientes, que foram estimuladas pelo boom artificial,
devem ser liquidadas, ou terem suas dvidas reduzidas proporcionalmente, ou serem entregues
aos seus credores. Os preos dos bens de produo devem cair, particularmente nas ordens
mais altas de produo isso inclui os bens de capital, a terra, e os salrios. Da mesma forma

que o boom foi marcado por uma queda das taxas de juros, isto , de diferenciais de preos
entre os estgios de produo (a "taxa natural" ou a taxa de lucro corrente), bem como da taxa
de emprstimo, o processo de depresso-reajuste consiste em um aumento desse diferencial de
juros. Na prtica, isso significa uma queda nos preos de bens de ordens mais altas
relativamente aos preos praticados nas indstrias de bens de consumo. No apenas os preos
de certas mquinas devem cair, mas tambm os preos de todos os agregados de capitais, por
exemplo, os valores das aes e dos imveis. Na verdade, esses valores devem cair mais do que
o rendimento oriundo desses ativos, de maneira que isso reflita o aumento geral da taxa de
juros de retorno.
Dado que os fatores devem migrar das ordens mais altas de produo para as mais baixas,
sempre haver um inevitvel desemprego "friccional" em uma depresso, mas no h motivos
para que ele seja maior do que o desemprego presente em qualquer outra rea que esteja
sofrendo uma grande mudana em sua produo. Na prtica, o desemprego ser agravado pelas
inmeras falncias, e pelos grandes erros que sero revelados durante o processo, mas, mesmo
assim, no h motivos para que ele no seja apenas temporrio. Quanto mais rpido for o
ajuste, mais transitrio ser o desemprego. Agora, o desemprego ir progredir alm do estgio
"friccional" e se tornar realmente severo e duradouro caso os salrios sejam mantidos
artificialmente altos e forem impedidos de ser diminudos. Se os salrios forem mantidos acima
daquele nvel de livre mercado que equilibra a demanda por e a oferta de mo-de-obra, os
trabalhadores permanecero permanentemente desempregados. Quanto maior for essa
discrepncia, mais severo ser o desemprego.
Aspectos Secundrios da Depresso: Contrao Deflacionria do Crdito
O que foi dito acima so os aspectos essenciais da depresso. Outros aspectos secundrios
tambm podem se desenvolver. Por exemplo, no h necessidade de deflao (diminuio da
quantidade de dinheiro) durante uma depresso. A fase depressiva comea com o fim da
inflao, e pode prosseguir sem quaisquer mudanas adicionais do lado monetrio. No entanto,
a deflao quase que sempre existiu nessa situao. Na fase do boom, a inflao se deu como
uma expanso do crdito bancrio; agora, as dificuldades financeiras e as falncias ocorridas
entre os tomadores de emprstimos levam os bancos a ficarem mais modestos e a, assim,
contrair o crdito. [10] Sob o padro-ouro, os bancos tm outra razo para contrarem o crdito
se eles tiverem terminado a inflao devido a uma fuga de ouro para os pases estrangeiros.
A ameaa dessa fuga fora os bancos a contrarem seus emprstimos excessivos. Ademais, o
rompante de falncias pode levantar dvidas a respeito da capacidade de os bancos honrarem
seus depsitos; e os bancos, estando inerentemente falidos, no podem arcar com tais
questionamentos. [11] Logo, a oferta monetria ir se contrair devido a essas corridas aos
bancos, que realmente ocorrem, e tambm porque os outros bancos iro ficar mais austeros
apertando suas finanas -, temendo tais corridas.
Outro aspecto secundrio comum em depresses um aumento na demanda por dinheiro. Esse
"desespero por liquidez" o resultado de vrios fatores: (1) as pessoas esperam uma queda nos
preos, devido depresso e deflao; sendo assim, elas iro reter mais dinheiro e gastar
menos, esperando essa queda dos preos; (2) sob presso dos bancos e de outros credores, os
tomadores de emprstimos iro tentar pagar suas dvidas liquidando outros ativos em troca de

dinheiro; (3) o rompante de prejuzos e falncias faz com que os empresrios fiquem mais
precavidos com relao a investimentos at que o processo de liquidao esteja finalizado.
Com a oferta monetria em queda, e a demanda por dinheiro aumentando, uma queda geral
de preos a conseqncia da maioria das depresses. Essa queda, no entanto, causada
pelos aspectos secundrios e no pelos aspectos inerentes da depresso. Quase todos os
economistas, at mesmo aqueles que crem que se deve permitir que o processo de ajuste da
depresso ocorra livre de obstculos, tm uma viso muito sombria da deflao secundria e da
queda de preos, e afirmam que esses dois fatores desnecessariamente agravam a severidade
das depresses. Essa viso, entretanto, incorreta. Esses processos no apenas no agravam a
depresso, como tm efeitos benficos.
No h, por exemplo, qualquer justificativa para a hostilidade que se tem em relao ao
"entesouramento". Em primeiro lugar, no h um critrio para definir o que
"entesouramento"; a acusao inevitavelmente se resume a dizer que A acha que B est
mantendo mais saldos lquidos do que A julga apropriado para B. Certamente no h um critrio
objetivo para decidir quando um aumento nos saldos lquidos se torna um "entesouramento".
Em segundo lugar, vimos que a demanda por dinheiro aumenta como resultado de certas
necessidades e valoraes que as pessoas fazem; em uma depresso, temores de liquidaes de
empresas e expectativas de declnio nos preos particularmente estimulam esse aumento. Sob
quais critrios essas valoraes podem ser consideradas "ilegtimas"? Uma queda generalizada
dos preos a maneira que um aumento na demanda por dinheiro pode ser satisfeita, pois
preos menores significam que a mesma quantidade de moeda nos saldos lquidos tem maior
efetividade, maior fora "real" sobre bens e servios. Ou seja: o desejo por saldos lquidos reais
maiores atinge esse objetivo.
Ademais, a demanda por dinheiro ir diminuir novamente assim que o processo de liquidao e
ajuste estiver finalizado, pois o trmino desse processo remove todas as incertezas relativas s
falncias iminentes, e pe um fim na procura desesperada por dinheiro por parte de quem
pegou emprstimo. Uma queda rpida e desimpedida nos preos tanto de bens gerais (que se
ajustam nova quantidade de dinheiro), e particularmente dos bens de ordens maiores (que se
adaptam aos maus investimentos causados pelo boom) -, ir rapidamente terminar os processos
de realinhamento e eliminar expectativas de outras quedas. Assim, quanto mais cedo os vrios
ajustes, primrios e secundrios, forem efetuados, mais rapidamente a demanda por dinheiro
cair mais uma vez. Esta, claro, apenas uma parte do "retorno ao normal" da economia
geral.
Nem o aumento do "entesouramento", nem a queda dos preos, iro interferir no ajuste
primrio da depresso. O aspecto importante desse ajuste primrio que os preos dos bens de
produo caem mais rapidamente do que os preos dos bens de consumo (ou, de maneira mais
acurada, os preos dos bens de ordens mais altasdiminuem mais rapidamente do que os preos
dos bens de ordens mais baixas); no interfere em nada no processo de ajuste primrio o fato
de todos os preos estarem caindo com a mesma intensidade. Nada mais do que um mito
comum, que acomete a leigos e economistas na mesma intensidade, dizer que preos em
queda tm um efeito depressivo nos negcios. Isso no necessariamente verdadeiro. O que
importa para os negcios no o comportamento geral dos preos, mas o diferencial entre

preos de venda e custos (a "taxa natural de juros"). Se os salrios, por exemplo, caem mais
rapidamente do que os preos dos produtos, isso estimula as atividades empresariais e o
emprego.
A deflao da oferta monetria (via contrao do crdito) to mal afamada junto aos
economistas quanto o entesouramento. Mesmo alguns tericos misesianos deploram a deflao
e no vem benefcios advindos dela. [12] No entanto, a contrao deflacionria do
crdito ajuda enormemente a acelerar o processo de ajustamento, e, dessa forma, a concluso
do processo de recuperao dos negcios, de maneiras ainda no reconhecidas. O ajustamento
consiste, como sabemos, de um retorno aos padres de consumo-poupana desejados.
Entretanto, o processo de ajustamento ser menor que o necessrio se as preferncias
temporais em si mudarem: isto , se a poupana aumentar e o consumo declinar,
relativamente. Em resumo: o que pode ajudar em uma depresso no mais consumo, mas, ao
contrrio, menos consumo e mais poupana (e, concomitantemente, mais investimentos).
Preos em queda estimulam uma maior poupana e um menor consumo porque promovem uma
iluso contbil. A contabilidade das empresas registra o valor dos ativos em seu custo original.
bem sabido que aumentos gerais de preos distorcem os registros contbeis: o que parece ser
um grande "lucro" pode apenas ser o suficiente para repor os ativos agora mais caros. Durante
uma inflao, portanto, os "lucros" das empresas so em grande parte artificiais, e o consumo
maior do que seria se a iluso contbil no estivesse ocorrendo talvez o capital esteja at
mesmo sendo consumido sem o conhecimento do indivduo. Em um perodo de deflao, a
iluso contbil revertida: o que parece ser prejuzo e consumo de capital, pode na verdade
significar lucros para a empresa, j que os ativos agora custam menos para serem repostos.
Esse "exageramento" dos prejuzos, no entanto, restringe o consumo e encoraja a poupana;
uma pessoa pode pensar que ela est meramente repondo o capital, quando na verdade ela
est fazendo um investimento adicional nos negcios.
A contrao do crdito ter um outro efeito benfico ao promover a recuperao. Como vimos,
a expanso creditcia bancria distorce o livre mercado ao diminuir os diferenciais de preo (a
"taxa natural de juros" ou a taxa de lucro corrente) no mercado; j a contrao do crdito, por
outro lado, distorce o livre mercado na direo oposta. O primeiro efeito da contrao
deflacionria do crdito o de diminuir a oferta de dinheiro nas mos dos negcios,
particularmente nos estgios mais altos da produo. Isso reduz a demanda por fatores nesses
estgios mais altos, diminui os preos dos fatores e a renda advinda deles, e aumenta os
diferenciais de preos e taxa de juros. Isto estimula a alterao dos fatores, em resumo, dos
estgios mais altos para os mais baixos. Isso significa que a contrao do crdito, quando ela
vem depois da expanso do crdito, acelera o processo de ajustamento do mercado. A
contrao do crdito retorna a economia s propores de livre mercado mais rapidamente do
que de outra maneira.
Mas, pode-se contestar, ser que a contrao do crdito no poderia compensar
excessivamente os erros do boom e causar ela prpria distores que precisam de correo?
verdade que a contrao do crdito pode super-compensar e, enquanto ocorre a contrao, ela
pode levar as taxas de juros a nveis maiores que os de livre mercado, e a menos investimentos
do que tambm ocorreria no livre mercado. Mas dado que a contrao no leva a maus
investimentos, ela no levar a qualquer perodo doloroso de depresso e ajustamento. Se os

empresrios forem iludidos a pensar que menos capital est disponvel para investimento do
que realmente o caso, nenhum dano duradouro na forma de investimentos desperdiados
ocorrer.[13] E mais ainda, por sua natureza, a contrao do crdito severamente limitada
ela no pode ser maior que a amplitude da inflao precedente. [14] J a expanso do crdito
no enfrenta tais limitaes.
Poltica Governamental em uma Depresso: Laissez-Faire
Se o governo deseja que uma depresso acabe o mais rpido possvel, e que a economia
retorne sua prosperidade normal, qual caminho ele deve adotar? A primeira e mais clara
prescrio : no interfira no processo de ajustamento do mercado. Quanto mais o governo
intervm para atrasar o ajuste de mercado, mais longa e mais dura ser a depresso, e mais
difcil ser o caminho para a recuperao completa. A obstruo do governo agrava e perpetua
a depresso. Ainda assim, as polticas governamentais para acabar com as depresses sempre
acabaram por agravar todos os malefcios que elas espalhafatosamente tentavam curar (e isso
aconteceria de maneira ainda mais intensa atualmente). De fato, se fizermos uma lista das
vrias maneiras pelas quais o governo pode obstruir o ajuste do mercado, vamos descobrir que
estamos listando justamente o arsenal de polticas que um governo consideraria
"antidepressivas". Destarte, aqui vo as maneiras pelas quais um processo de ajustamento pode
ser estorvado:
1.

Impedir ou atrasar liquidaes. Emprestar dinheiro a empresas cambaleantes, pedir

aos bancos que emprestem mais, etc.

2.

Inflacionar ainda mais. Mais inflao bloqueia a necessria queda de preos, atrasando
o ajustamento e prolongando a depresso. Mais expanso do crdito estimula mais
criao de maus investimentos, os quais, por sua vez, tero que ser liquidados em uma
prxima depresso. Uma poltica governamental de "dinheiro fcil" impede o retorno do
mercado a taxas de juros necessariamente mais altas.

3.

Manter os salrios altos. Preservar artificialmente o nvel alto dos salrios em uma
depresso garante um massivo e permanente desemprego. Mais ainda, em uma
deflao, quando os preos esto caindo, manter os mesmos salrios nominais significa
que os salrios reais esto subindo. Em face da queda da demanda, isso agrava
enormemente o problema do desemprego.

4. Manter os preos altos. Manter os preos acima de seu nvel de livre mercado ir criar
excedentes invendveis, e impedir um retorno prosperidade.
5. Estimular o consumo e desencorajar a poupana. Vimos que mais poupana e menos
consumo acelera a recuperao; mais consumo e menos poupana agrava ainda mais a
escassez de capital poupado. O governo pode encorajar o consumo com polticas como
"vale-refeio" e outros "fundos de assistncia social". Ele pode desencorajar a
poupana e o investimento com mais impostos, particularmente sobre os ricos, sobre as
corporaes e sobre propriedades. De fato, qualquer aumento de impostos e de gastos
governamentais vai desencorajar a poupana e o investimento, e estimular o consumo,

dado que gastos do governo sempre sero consumo. Alguns desses fundos particulares
teriam sido poupados e investidos; todos os fundos do governo so consumidos.
[15] Qualquer aumento do tamanho do governo sobre a economia, portanto, altera a
proporo de consumo-investimento da sociedade em favor do consumo, e prolonga a
depresso.
6. Subsidiar o desemprego. Qualquer subsdio ao desemprego (via seguro-desemprego,
assistencialismo, etc.) ir prolongar o desemprego indefinidamente, e atrasar a
mudana de trabalhadores para reas onde empregos estejam disponveis.
Essas, portanto, so as medidas que iro atrasar o processo de recuperao e agravar a
depresso. Ainda assim, elas so as polticas governamentais favoritas e consagradas, e, como
veremos, foram as polticas adotadas na depresso de 1929-1933, por um governo considerado
por muitos historiadores como sendo uma administrao "laissez-faire".
Dado que a deflao tambm acelera a recuperao, o governo deveria encorajar a contrao
do crdito, ao invs de interferir nela. Em uma economia sob o padro-ouro, como a que havia
em 1929, impedir a deflao traz outras conseqncias infelizes: uma deflao aumenta a
proporo de reservas do sistema bancrio, e gera mais confiana, tanto no cidado quanto no
investidor estrangeiro, de que o padro-ouro ser mantido. Temores a respeito do padro e do
sistema monetrio iro precipitar exatamente a corrida bancria que o governo to
ansiosamente quer evitar. Existem outros princpios durante uma deflao que, mesmo havendo
corridas bancrias, no devem ser ignorados. Por exemplo, os bancos, assim como ocorre com
qualquer outro negcio, no deveriam ser isentos de pagar suas obrigaes. Qualquer
interferncia em uma corrida bancria que quando os bancos so colocados em cheque
ir estabelecer os bancos como grupos privilegiados, no obrigados a pagarem suas dvidas, e
isso ir levar inevitavelmente a mais inflao, a expanses de crdito, e a depresses. E se,
como afirmamos, os bancos so inerentemente falidos e as "corridas" simplesmente revelarem
essa falncia, ser benfico para a economia que o sistema bancrio seja reformado, de uma
vez por todas, por um expurgo completo do sistema de reservas fracionrias. Tal expurgo traria
forosamente a pblico os perigos desse sistema bancrio, e, mais do que qualquer teorizao
acadmica, um seguro contra tal prtica nociva por parte dos bancos, no futuro. [16]
A regra mais importante de uma poltica governamental slida em uma depresso, portanto,
no interferir no processo de ajustamento. O governo pode fazer algo mais positivo para ajudar
o ajuste? Alguns economistas tm advogado que o governo decrete um corte de salrios com o
intuito de estimular o emprego, como, por exemplo, uma reduo de 10 por cento para
absolutamente todas as categorias. Mas um ajuste de livre mercado o oposto de qualquer
poltica para "todas as categorias". Nem todos os salrios precisam ser reduzidos; o grau de
ajuste necessrio para preos e salrios difere caso a caso, e s pode ser determinado por um
mercado livre e desimpedido.[17] Intervenes do governo podem apenas causar distores
maiores no mercado.
Entretanto, existe uma coisa que o governo pode fazer positivamente: ele pode diminuir
drasticamente seu papel relativo na economia, cortando gastos e impostos, particularmente
impostos que interferem na poupana e no investimento. Reduzir os nveis de taxao e de

gastos ir automaticamente alterar a proporo entre poupana-investimento-consumo da

sociedade, em favor da poupana e do investimento, diminuindo grandemente o tempo
requerido para se retornar a uma economia prspera. [18] Reduzir impostos que recaem mais
pesadamente sobre a poupana e o investimento ir diminuir ainda mais as preferncias
temporais.[19]Alm disso, depresso uma poca de esforo econmico. Qualquer reduo de
impostos, ou de qualquer regulamentao interferindo no livre mercado, ir estimular uma
atividade econmica saudvel; qualquer aumento de impostos, ou outro tipo de interveno,
ir deprimir a economia ainda mais.
Em suma, o papel adequado de uma poltica governamental durante uma depresso adotar
estritamente o laissez-faire, incluindo um rigoroso corte oramentrio, possivelmente acoplado
a um estmulo real a uma contrao do crdito. Por dcadas, tal programa foi rotulado de
"ignorante", "reacionrio", ou "Neandertal" por economistas convencionais. Ao contrrio, esta
a poltica claramente ditada pela cincia econmica para aqueles que desejam acabar com a
depresso da maneira mais rpida e limpa possvel.[20]
Pode-se alegar que a depresso s comeou quando a expanso do crdito cessou. Ento por
que o governo no deveria continuar a expanso creditcia indefinidamente? Em primeiro lugar,
quanto mais longo for o boom inflacionrio, mais doloroso e severo ser o necessrio processo
de ajustamento. Em segundo, o boom no pode continuar indefinidamente, porque
eventualmente o pblico vai perceber que a poltica governamental de inflao permanente,
e ir abandonar o dinheiro em troca de bens, comprando-os enquanto a moeda ainda vale mais
do que valer no futuro prximo. O resultado ser uma "inflao descontrolada", ou
mesmo hiperinflao, to familiar histria, e particularmente ao mundo moderno.
[21] Hiperinflao, sob qualquer perspectiva, muito pior do que qualquer depresso: ela
destri a moeda a fora vital da economia; arruna e esfacela a classe mdia e todos os
"grupos sob renda fixa"; sua devastao , portanto, ilimitada. E, alm disso, ela finalmente
leva ao desemprego e a padres de vida bem mais baixos, pois no h sentido em trabalhar
quando a renda do trabalho se deprecia hora a hora. Com isso, perde-se mais tempo caando
bens para se comprar. Para evitar tal calamidade, portanto, a expanso do crdito deve ser
interrompida em algum momento, e isso trar a depresso.
Evitando as Depresses
Evitar uma depresso claramente melhor do que ter que sofr-la. Se a poltica apropriada do
governo durante uma depresso o laissez-faire, o que ele deveria fazer para evitar que haja
uma depresso? Obviamente, dado que uma expanso do crdito necessariamente planta as
sementes de uma futura depresso, a conduta apropriada do governo impedir que qualquer
expanso inflacionria do crdito se inicie. Esta no uma prescrio muito difcil, pois a
tarefa mais importante do governo evitar que ele prprio gere inflao. O problema que o
governo uma instituio inerentemente inflacionria, e, consequentemente, ele quase
sempre tem precipitado, encorajado, e dirigido o boom inflacionrio. O governo
inerentemente inflacionrio porque ele, ao longo dos sculos, adquiriu o controle do sistema
monetrio. Ter o poder de imprimir dinheiro (incluindo a "impresso" de depsitos bancrios) d
ao governo o poder de beber diretamente de uma fonte de receitas sempre disponvel. A
inflao uma forma de taxao, pois o governo pode criar dinheiro do nada e us-lo para

desviar recursos que, de outra maneira, iriam para os indivduos. Esses, por sua vez, so
impedidos de fazer semelhante "falsificao", pois sofreriam pesadas punies. A inflao,
portanto, se torna uma substituta da taxao bem aprazvel para os funcionrios do governo e
seus grupos favorecidos, e uma substituta to discreta que o pblico em geral pode
facilmente e encorajado a negligenciar. O governo tambm pode atribuir a culpa pelo
aumento de preos, que uma conseqncia inevitvel da inflao, ao pblico geral ou a
alguns segmentos do pblico pelo qual tem antipatia, como, por exemplo, empresrios,
especuladores, estrangeiros. Apenas a improvvel adoo de uma doutrina econmica slida
poderia levar o pblico a jogar a culpa em quem realmente o culpado: o prprio governo.
Bancos privados, verdade, podem inflar a oferta monetria por conta prpria. Isso ocorre ao
emitirem ttulos de reivindicao (seja ao ouro ou ao papel-moeda do governo) em uma quantia
maior do que eles poderiam redimir. Um depsito bancrio equivalente a um recibo de um
armazm de dinheiro, um recibo que o banco promete redimir em qualquer momento que o
cliente quiser pegar seu dinheiro nos cofres do banco. Todo o sistema bancrio de "reservas
fracionrias" envolve a emisso de recibos que no podem ser totalmente redimidos. Mas Mises
mostrou que, por si ss, bancos privados no poderiam inflar a oferta monetria em grande
escala.[22] Em primeiro lugar, cada banco veria que seus pseudo-recibos (ou recibos a
descoberto, sem qualquer dinheiro como lastro) recm emitidos seriam rapidamente
transferidos para clientes de outros bancos, que iriam exigir desse banco o resgate do valor
equivalente. Portanto, quanto menor for a clientela de cada banco, menor ser o escopo para a
emisso de pseudo-recibos. Todos os bancos poderiam se juntar e concordar em expandir
mesma taxa, mas tal acordo seria difcil de ser realizado. Segundo, os bancos estariam
limitados quantidade de vezes que o pblico utilizaria depsitos bancrios, ou notas
bancrias, ao invs do dinheiro padro; e terceiro, os bancos estariam limitados confiana
que o pblico tem neles. Caso essa confiana fosse abalada, os bancos poderiam ser arruinados
por corridas bancrias que poderiam ocorrer a qualquer momento.
Ao invs de impedir a inflao simplesmente proibindo o sistema de reservas fracionrias, que
algo fraudulento, os governos uniformemente se moveram na direo oposta, e passo a passo
foram removendo os controles que o livre mercado impunha expanso do crdito bancrio, ao
mesmo tempo em que eles, os governos, se colocavam na posio de orquestrar a inflao. De
vrias maneiras, eles artificialmente estimularam a confiana do pblico nos bancos,
encorajaram o uso de papel-moeda e de depsitos ao invs de ouro (at que finalmente
proibiram o ouro) , e puseram todos os bancos sob um controle nico o seu controle , de
maneira que todos pudessem se expandir conjuntamente. O principal artifcio para atingir esses
objetivos foi o Banco Central, uma instituio que nos EUA ganhou o nome de Federal Reserve
System, em 1913. A criao do Banco Central permitiu a centralizao e a absoro de ouro
pelos cofres do governo, aumentando enormemente a base nacional para a expanso de
crdito:[23] tambm assegurou uma ao uniforme dos bancos, permitindo-os basear suas
reservas em contas de depsito criadas junto ao Banco Central, ao invs de em ouro. Depois da
criao do Banco Central, cada banco privado no mais determina sua poltica de acordo com
sua reserva particular de ouro; todos os bancos agora esto amarrados uns aos outros e
regulados pela ao do Banco Central. O Banco Central, alm disso, ao proclamar que sua
funo a de "emprestador de ltima instncia" para os bancos em dificuldades, aumenta
enormemente a confiana do pblico no sistema bancrio, pois tacitamente assumido por

todos que o governo jamais iria permitir que seu prprio rgo o Banco Central falhasse.
Um Banco Central, mesmo quando no padro-ouro, tem poucos motivos para se preocupar com
demandas por ouro por parte de seus prprios cidados. Mas uma possvel fuga de ouro para
pases estrangeiros (isto , no-clientes do Banco Central) pode, sim, trazer ansiedade.
O governo assegurou ao Federal Reserve o controle sobre os bancos da seguinte maneira: (1)
garantindo ao Federal Reserve System (FRS) um monoplio sobre a emisso de notas; (2)
obrigando todos os "bancos nacionais" existentes a se juntarem ao Federal Reserve System, e a
manterem todas as suas reservas legais como depsitos no Federal Reserve [24]; e (3) fixando o
valor da proporo dos depsitos bancrios (dinheiro que pertence ao pblico) que os bancos
deveriam manter como reservas compulsrias no FED. Com isso, a criao do FRS foi
inflacionria, pois os requerimentos a respeito dessa proporo a reserva compulsria
foram sendo reduzidos progressivamente.[25] O Reserve poderia, ento, controlar o volume de
dinheiro administrando duas coisas: o volume de reservas bancrias, e as reservas
compulsrias. O Reserve pode administrar o volume de reservas bancrias (de maneiras que
sero explicadas posteriormente), e o governo determina a proporo legal do compulsrio,
mas admissivelmente o controle da oferta monetria no perfeito, de modo que os bancos
podem manter "excesso de reservas". Normalmente, no entanto, assegurados da existncia de
um emprestador de ltima instncia, e obtendo lucros ao maximizarem seus ativos e depsitos,
os bancos sempre estaro emprestando o mximo que puderam, sendo limitados apenas pela
proporo de reservas que devem depositar no FED como compulsrio.
Embora bancos privados desregulamentados seriam mantidos estritamente sob cheque, e
seriam bem menos inflacionrios do que um esquema envolvendo manipulaes do Banco
Central,[26] a maneira mais clara de evitar a inflao banir o sistema bancrio de reserva
fracionria, e impor um sistema de reserva de ouro de 100 por cento para todas as notas e
depsitos. Cartis bancrios, por exemplo, no so muito provveis sob um sistema bancrio
desregulamentado ou sistema bancrio "livre" mas eles, no obstante, poderiam ocorrer. O
Professor Mises, conquanto reconhea a superioridade econmica de um padro-ouro 100 por
cento (sistema monetrio 100 por cento ouro) em relao ao sistema bancrio livre, preferia
este ltimo porque reservas de 100 por cento iriam conceder ao governo o controle sobre o
sistema bancrio, e o governo poderia facilmente alterar esses requerimentos conforme suas
tendncias inerentemente inflacionistas.[27] Mas a exigncia de uma reserva de ouro de 100
por cento no seria apenas mais um controle administrativo por parte do governo: seria o
elemento essencial do credo libertrio, que diz que a fraude algo que deve ser legitimamente
proibido. Todos, com exceo dos pacifistas extremos, concordam que a violncia contra a
pessoa e a propriedade deve ser banida, e que agncias, operando sob essa lei geral, deveriam
defender a pessoa e a propriedade contra ataques. Libertrios, defensores do laissez-faire,
acreditam que "governos" deveriam se limitar a serem agncias de defesa apenas. Fraude
equivalente a furto, pois a fraude ocorre quando uma parte de um contrato, em uma troca,
deliberadamente no cumprida aps a propriedade da outra parte j ter sido levada. Bancos
que emitem recibos no tendo o lastro equivalente em ouro esto na verdade cometendo
fraude, porque assim se torna impossvel para todos os proprietrios (de ttulos redimveis em
ouro) reivindicarem sua propriedade legtima. Portanto, a proibio de tal prtica no seria um
ato de interveno governamental no livre mercado; seria parte de uma defesa geral e legtima
da propriedade contra esse tipo de ataque, que o que um livre mercado exige. [28], [29]

Qual, ento, deveria ter sido a poltica governamental apropriada durante os anos 1920? O que
o governo deveria ter feito para evitar o crash? Sua melhor poltica teria sido liquidar o Federal
Reserve System, e estabelecer um sistema monetrio de reservas de ouro de 100 por cento;
no tendo feito isso, ele deveria ter liquidado o FRS e deixado os bancos privados operarem
desregulamentadamente, mas sujeitos a rpidas e rigorosas falncias caso falhassem em
redimir suas notas e depsitos. No tendo tomado essas drsticas medidas, e dado a existncia
do Federal Reserve System, qual deveria ter sido sua poltica? O governo deveria ter exercido
vigilncia irrestrita, no apoiando e nem permitindo qualquer expanso inflacionria do
crdito. Vimos que o FED o Federal Reserve System no tem o controle completo do
dinheiro porque ele no pode forar os bancos a emprestarem de acordo com suas reservas;
mas tem um absoluto controle anti-inflacionrio sobre o sistema bancrio, pois tem o poder de
reduzir as reservas bancrias sua vontade, e dessa forma forar os bancos a parar de
inflacionar, ou mesmo contrair, se necessrio. Ao diminuir o volume de reservas bancrias e/ou
aumentar os compulsrios, o governo federal, tanto nos anos 1920 quanto hoje, tem o poder
absoluto de impedir qualquer aumento no volume total de dinheiro e crdito. verdade que o
FRS no tem controle direto sobre alguns criadores de dinheiro, como bancos de investimentos,
associaes de poupana e emprstimos (S&L associations), e companhias de seguro de vida,
mas qualquer expanso de crdito advindas dessas fontes poderia ser mais do que compensada
por uma presso deflacionria sobre os bancos comerciais. Isso especialmente verdade
porque os depsitos nos bancos comerciais (1) formam a base monetria para o crdito
expandido por outras instituies financeiras, e (2) so a parte mais ativamente circulante da
oferta monetria. Levando-se em conta o Federal Reserve System e seu poder absoluto sobre o
dinheiro da nao, o governo federal, desde 1913, deve arcar com a responsabilidade total por
qualquer inflao. Os bancos no podem inflar por si ss; qualquer expanso creditcia s pode
ocorrer com o apoio e o consentimento do governo federal e de suas autoridades no Federal
Reserve. Os bancos so fantoches virtuais do governo, e tm sido desde 1913. Qualquer
culpabilidade por qualquer expanso de crdito, e sua conseqente depresso, deve ser arcada
pelo governo federal e por ele apenas. [30]

Murray N. Rothbard (1926-1995) lecionou na Universidade de Nevada, Las Vegas, e serviu como

vice-presidente de assuntos acadmicos do Mises Institute.

1.

Vrios neo-Keynesianos tm criado teorias dos ciclos. Entretanto, essas teorias no

esto integradas teoria econmica geral, mas, sim, aos holsticos sistemas
keynesianos sistemas esses que, na verdade, so muito parciais.

2.

No h, por exemplo, nenhuma aluso a tal conhecimento na conhecida discusso feita

por Haberler. Ver Gottfried Haberler, Prosperity and Depression (2 ed., Genebra, Sua:
Liga das Naes, 1939).

3. F.A. Harper, Why Wages Rise (Irvington-on-Hudson, N.Y.: Foundation for Economic

Education, 1957), pp. 118-19.

4.

Siegfried Budge, Grundzge der Theoretische Nationalkonomie (Jena, 1925), citado

por Simon S. Kuznets em "Monetary Business Cycle Theory in Germany," Journal of
Political Economy (Abril, 1930): 127-28.
Sob condies de livre concorrncia . . . o mercado . . . depende da
oferta e da demanda . . . no poderia se desenvolver uma
desproporcionalidade na produo de bens que pudesse enganar todo
o sistema econmico . . . tal desproporcionalidade pode surgir apenas
quando, em algum ponto decisivo, a estrutura de preos passa a no
se basear somente no jogo da livre concorrncia, de forma que alguma
influncia arbitraria se torna possvel.
O prprio Kuznets critica a teoria austraca baseando-se em seu ponto de vista
empiricista e contrrio relao de causa e efeito. Ele tambm, erroneamente,
considera essa teoria "esttica".

5.

Essa a "teoria da preferncia temporal pura" da taxa de juros; ela pode ser vista em
Ludwig von Mises,Human Action (New Haven, Conn.: Yale University Press, 1949); em
Frank A. Fetter, Economic Principles(New York: Century, 1915), e idem, "Interest
Theories Old and New," American Economic Review (Maro, 1914): 68-92.

6.

"Bancos", nesse caso, tambm incluem associaes financeiras de poupana e crdito,

e companhias de seguro de vida, ambas as quais criam moeda via expanso de crdito
para a economia.

7.

Sobre a estrutura de produo e sua relao com o investimento e com o crdito

bancrio, ver F.A. Hayek, Prices and Production (2 ed., London: Routledge and Kegan
Paul, 1935); Mises, Human Action; and Eugen von Bhm-Bawerk, "Positive Theory of
Capital," em Capital and Interest (South Holland, Ill.: Libertarian Press, 1959), vol. 2.

8.

Inflao" nesse caso definida como um aumento na oferta de dinheiro, no

consistindo de um aumento no dinheiro metlico.

9.

Essa teoria "austraca" dos ciclos econmicos resolve a antiga controvrsia econmica
que questiona se mudanas na quantidade de dinheiro podem ou no afetar as taxa de
juros. Ela apia a doutrina "moderna" que diz que um aumento na quantidade de
dinheiro diminui as taxas de juros (se esse dinheiro entra primeiramente no mercado de
crdito); por outro lado, ela apia a viso clssica que diz que, no longo prazo, a
quantidade de dinheiro no afeta as taxas de juros (ou s afetar se as preferncias
temporais mudarem). De fato, a fase de depresso-reajustamento o processo de
retorno s taxas de juros de livre mercado.

10. comum ouvir afirmaes que dizem que, j que as empresas no podem achar

grandes oportunidades de lucro em uma depresso, a demanda por emprstimos cai e,

assim, tanto a oferta monetria como a de emprstimos iro se contrair. Mas esse

argumento ignora o fato de que os bancos, se quiserem, podem

comprar securities (bnus, aes) para aumentar seus investimentos, compensando,
dessa forma, a contrao dos emprstimos. Isso sustentaria a oferta monetria.
Portanto, a presso contracionista sempre se origina dos bancos, e no dos negcios que
so tomadores de emprstimos.
11. Bancos so "inerentemente falidos" porque emitem muito mais recibos bancrios

(atualmente na forma de "depsitos" resgatveis em dinheiro, quando demandados) do

que o dinheiro em espcie que realmente possuem. Assim, eles esto sempre
vulnerveis a uma corrida bancria. Essas corridas aos bancos no se assemelham a
qualquer outro tipo de falncia, porque elas consistem simplesmente de depositantes
reivindicando a sua propriedade de direito, propriedades as quais os bancos no tm.
"Falncia inerente", portanto, um aspecto essencial de qualquer sistema bancrio de
"reserva fracionria". Como Frank Graham disse:
A tentativa dos bancos de efetuar as inconsistentes metas de
emprestar dinheiro ou meramente ttulos de reivindicao desse
dinheiro e ainda fingir que h esse dinheiro disponvel sob demanda
chega a ser at mesmo mais absurda que . . . comer um bolo e
imaginar que se pode contar com ele para consumo futuro . . . A
alegada convertibilidade uma desiluso que s funciona se o direito
de restituio no for corretamente exercido.
Frank D. Graham, "Partial Reserve Money and the 100% Proposal," American Economic
Review (Setembro, 1936): 436.
12. Em um pas sob o padro-ouro (tal como os EUA durante a depresso de 1929), os

economistas austracos aceitaram a contrao do crdito como sendo talvez um preo

necessrio a se pagar para se permanecer no ouro. Mas poucos viram quaisquer virtudes
corretivas no processo de deflao em si.

13. Alguns leitores podem perguntar: por que a contrao do crdito no leva a maus

investimentos, causando sobre-investimentos em bens de ordens menores e subinvestimentos em bens de ordens maiores, revertendo, desta forma, as conseqncias
da expanso do crdito? A resposta vem da anlise austraca da estrutura de produo.
No existe uma escolha arbitrria entre investir em bens de ordens menores ou
maiores. Qualquer aumento de investimento tem que ser feito nos bens de ordens
maiores, pois ser necessrio alongar a estrutura de produo. Um decrscimo na
quantidade de investimento na economia simplesmente reduz o capital de ordens
maiores. Assim, a contrao do crdito vai causar noum excesso de investimento em
ordens mais baixas, mas simplesmente uma estrutura menor em relao quela que de
outra forma seria estabelecida.
14. Em uma economia sob o padro-ouro, a contrao do crdito limitada pelo tamanho

total do estoque de ouro.

15. Em

anos recentes, tem havido particularmente na literatura dos "pases

subdesenvolvidos" muitas discusses sobre "investimentos" governamentais.
Entretanto, no pode haver tal tipo de investimento. "Investimento" definido como
gastos feitos no para a satisfao direta de quem os faz, mas para a de outros,
principalmente consumidores. Mquinas so produzidas no para servir o empreendedor,
mas para servir o consumidor final, que em troca remunera os empreendedores. Mas o
governo adquire seus fundos atravs do confisco feito sobre indivduos particulares; e o
gasto desses fundos, por sua vez, satisfaz os desejos de funcionrios do governo. Esses
funcionrios forosamente alteraram a produo: ao invs de satisfazer consumidores
individuais, agora deve-se satisfazer os burocratas do governo. Esse gasto, portanto,
puro consumo e no pode de nenhuma maneira ser chamado de "investimento". ( claro
que, mesmo que os funcionrios do governo no percebam isso, seu "consumo" , na
verdade, desperdcio.)

16. Para mais informaes sobre os problemas da reserva fracionria dos bancos, veja

adiante.
17. Ver W.H. Hutt, "The Significance of Price Flexibility", em Henry Hazlitt, ed., The Critics

of Keynesian Economics (Princeton, N.J.: D. Van Nostrand, 1960), pp. 390-92.

18. Estou em dvida com Mr. Rae C. Heiple, II, por ter me apontado essa.
19. Poderia o governo aumentar a proporo investimento-consumo elevando impostos de

alguma maneira? Ele no poderia taxar apenas o consumo mesmo se tentasse; e pode
ser demonstrado (e o Prof. Harry Gunnison Brown foi bem longe para isso) que qualquer
taxao ostensiva sobre o "consumo" se torna, no mercado, um imposto sobre a renda,
afetando tanto a poupana quanto o consumo. Se assumirmos que os pobres consomem
uma maior proporo de suas rendas em relao aos ricos, podemos dizer que um
imposto sobre os pobres usado para subsidiar os ricos ir aumentar a proporo
poupana-consumo e, assim, ajudar a curar a depresso. Por outro lado, os pobres no
tm necessariamente uma preferncia temporal maior do que a dos ricos, e os ricos
podem muito bem tratar os subsdios do governo como um lucro inesperado e que deve
ser consumido. Ademais, Harold Lubell sustenta que os efeitos de umamudana na
distribuio de renda sobre o consumo da sociedade seriam negligenciveis, mesmo que
a proporo de consumo absoluta seja maior entre os pobres. Ver Harry Gunnison
Brown, "The Incidence of a General Output or a General Sales Tax", Journal of Political
Economy (Abril, 1939): 254-62; Harold Lubell, "Effects of Redistribution of Income on
Consumers' Expenditures", American Economic Review (Maro, 1947): 157-70.
20. A defesa de qualquer poltica governamental deve se basear, em ltima instncia, em

um sistema de princpios ticos. No tentaremos discutir tica nesse livro. Aqueles que
desejam prolongar uma depresso iro, claro, apoiar entusiasticamente essas
intervenes governamentais, assim como tambm iro faz-lo aqueles cuja ambio
primria colocar mais poder nas mos do estado.

21. Para o tratamento clssico da hiperinflao, ver Costantino Bresciani-Turroni, The

Economics of Inflation(London: George Allen and Unwin, 1937).

22. Ver Mises, Human Action, pp. 429-45, e Theory of Money and Credit (New Haven,

Conn.: Yale University Press, 1953).

23. Quando o ouro que at ento estava nas reservas do bancos transferido para um

recm-criado Banco Central, este fica com apenas uma reserva fracionria, fazendo
com que, dessa forma, a base total de crdito e a oferta monetria potencial sejam
aumentadas. Ver C.A. Phillips, T.F. McManus, e R.W. Nelson, Banking and the Business
Cycle (New York: Macmillan, 1937), pp. 24ff.
24. Muitos "bancos estaduais" foram persuadidos a se juntarem ao FRS atravs de apelos

patriticos e da oferta de servios gratuitos. Mesmo os bancos que no se juntaram

esto efetivamente sob controle do FRS, pois, para poderem obter papel-moeda, eles
precisam manter reservas em algum banco que membro.
25. A mdia das reservas compulsrias de todos os bancos antes de 1913 foi estimada em

aproximadamente 21 por cento. Em meados de 1917, quando o FRS j estava no

domnio completo, a mdia do compulsrio era de 10 por cento. Phillips et al. estimam
que o impacto inflacionrio inerente criao do FRS (apontado na nota 23) triplicou o
poder expansionista do sistema bancrio. Assim, os dois fatores (o impacto inerente, e a
diminuio deliberada dos compulsrios) se combinaram para inflar em seis vezes o
potencial monetrio do sistema bancrio americano, como resultado da criao do
FRS. Ver Phillips et al.,Banking and the Business Cycle, pp. 23ff.
26. Os horrores do "wildcat banking"* nos EUA antes da Guerra Civil se originam de dois

fatores, ambos relacionados ao governo e no ao sistema bancrio livre: (1) Desde o

comeo do sistema bancrio, em 1814 e em todos os pnicos desde ento, os governos
estaduais permitiram que os bancos continuassem operando, emprestando e cobrando,
etc. sem terem que redimir em espcie. Em resumo, os bancos tinham o privilgio de
operar sem terem que pagar suas obrigaes. (2) Proibies de filiais bancrias
interestaduais (que duraram at 1995), adicionado a um sistema de transporte ruim,
impediram que os bancos prontamente exigissem que outros bancos mais distantes
redimissem suas notas.
*Bancos que emitiam suas prprias notas bancrias (papel-moeda). Muitos desses bancos foram
organizados mais com o propsito de emitir notas do que receber depsitos e fazer
emprstimos. Muitos falharam. O nome vem do fato de eles estarem localizados em reas de
difcil acesso, habitados por gatos selvagens.
27. Mises, Human Action, p. 440.
28. Uma analogia comum diz que os bancos simplesmente contam com o fato de que as

pessoas no iro todas redimir suas propriedades de uma s vez, da mesma forma que
engenheiros que constroem pontes tambm operam sob o princpio de que nem todos

na cidade iro atravessar a ponte ao mesmo tempo. Mas os casos so inteiramente

diferentes. As pessoas que atravessam uma ponte esto simplesmente requisitando um
servio; elas no esto tentando tomar posse de sua propriedade legtima, como no
caso dos depositantes bancrios. Uma analogia mais conveniente iria defender
fraudadores que nunca teriam sido apanhados se algum no tivesse casualmente
inspecionado os livros. O crime ocorre no momento em que a fraude cometida, no
quando ela finalmente descoberta.
29. Talvez um sistema jurdico libertrio consideraria "recibo de depsitos gerais" (que

permite que um armazm devolva qualquer bem homogneo ao depositante) como

sendo "recibo de depsitos especficos", os quais, como recibo de cargas, cautelas de
penhores, recibos de docas, etc. estabeleceriam a propriedade sobre objetos
especficos e assinalados. Como Jevons declarou, "Costumava-se considerar como regra
de lei geral que, qualquer doao ou designao de bens que no existem, era algo fora
de uso." Ver W. Stanley Jevons, Money and the Mechanism of Exchange (London: Kegan
Paul, 1905), pp. 207-12. Para uma excelente discusso sobre os problemas da reserva
fracionria de dinheiro, ver Amasa Walker, The Science of Wealth (3a. ed., Boston:
Little, Brown, 1867), pp. 126-32, esp. pp. 139-41.
30. Alguns escritores criam muito barulho a respeito da fico jurdica de que o Federal

Reserve System "pertence" aos bancos que so membros do sistema. Na prtica, isso
simplesmente significa que esses bancos so taxados para ajudar a pagar pelo apoio do
Federal Reserve. Se os bancos privados realmente fossem "donos" do Fed, ento como
pode os funcionrios do Fed serem indicados pelo governo, e os "proprietrios" serem
compelidos a "comandar" os conselhos do Federal Reserve por fora de um estatuto
governamental? Os bancos membros do Federal Reserve deveriam simplesmente ser
considerados agncias governamentais.
Murray N. Rothbard (1926-1995) foi um decano da Escola Austraca e o fundador do moderno libertarianismo.
Tambm foi o vice-presidente acadmico do Ludwig von Mises Institute e do Center for Libertarian Studies.